Universidad Rafael Landívar Quetzaltenango, 8/10/2018

Ingeniería Económica Pablo Andres Urizar Zamora

Lic. José Juan López Carné: 16157-15

Estructura Flujo de Caja

El flujo de caja es una herramienta financiera donde se presentan las entradas y

salidas de efectivo de un proyecto de inversión.
El flujo de caja es un informe financiero que presenta el detalle de los ingresos y
egresos de dinero que tiene una empresa, en un período determinado.
A partir de este informe podemos conocer de manera rápida la liquidez de la
empresa y tomar decisiones más certeras.

Las partes de un flujo de caja son:

1. Tasa mínima atractiva de retorno

La tasa razonable se denomina tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) y es más

alta que la tasa esperada de un banco o alguna inversión segura que comprenda
un riesgo mínimo de inversión.
El índice inflacionario debe ser el promedio del índice inflacionario pronosticado para
los años que dure la planificación financiera estratégica.

2. Ingresos

Un ingreso es la entrada de efectivo a cambio de la venta de un bien, la prestación

de un servicio o las exportaciones realizadas.
Los ingresos en el flujo de caja deben proyectarse de dos a 10 años, para lo cual
existen dos métodos:
 Pronósticos: los pronósticos son modelos matemáticos que se apoyan de la
estadística para poder pronosticar eventos futuros. Para pronosticar los ingresos
debe encontrarse la variable independiente o explicativa, este tipo de variable
puede ser micro o macroeconómica.
Cuando se trabaje un modelo con una sola variable, se utilizará regresión y
correlación simple, mientras que, si el modelo a utilizar involucra más de dos
variables explicativas, debe utilizarse regresión y correlación múltiple.
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 Planificación Estratégica: la planificación estratégica es aquella que se basa en

las metas trazadas por la alta gerencia o alto niveles de mando.

La planificación estratégica se utiliza cuando no se poseen datos históricos

(empresa nueva); o los mismos no reúnen las características necesarias para
ser considerados una fuente de información.

3. Costos

Los costos, también conocidos como costos variables, son el precio de la

elaboración de un producto.
Se puede decir que los costos variables son aquellos que van a depender del
volumen de producción de una empresa.
Todos los productos elaborados tienen tres costos variables:

 Materia prima: es todo lo que sufre una transformación directa o indirecta en

algún proceso productivo.

 Mano de obra directa: se obtienen multiplicando el numero de horas trabajadas

para producir un producto por el precio de cada hora.

 Costos indirectos de fabricación: son aquellos costos que no son ni materia

prima directa ni mano de obra directa, se conocen como costos escondidos.

Los costos van relacionados directamente con los ingresos. Es decir, si los ingresos
aumentan, los costos también lo harán; y si los ingresos disminuyen, los costos lo
harán en igual magnitud.

4. Gastos de Operación

Un gasto es una salida de efectivo por la que se obtiene un bien o se adquiere un

servicio, puede estar directa o indirectamente relacionado con el proceso
productivo.
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Los gastos pueden comportarse de dos formas distintas:

 Gastos fijos: Los gastos fijos son gastos que se deben de cubrir cada cierto
tiempo. Se consideran así al alquiler o a la hipoteca, a los seguros, etc. Por lo
que estos gastos presentan un patrón de crecimiento cada cierto tiempo
manteniéndose constante por un periodo de tiempo, es por eso por lo que
reciben nombre de gastos escalonados.

 Gastos variables: Son los gastos que mantienen una relación directa con los
ingresos, generalmente los servicios utilizados en la fase productiva, y
representan un porcentaje de estos.

Estos son calculados al igual que los costos variables, aunque se pueden
calcular por métodos de pronosticación.

5. Intereses

Cuando la inversión se adquiere con recursos financieros externos, se deberán

pagar los intereses correspondientes por el alquiler del capital. un préstamo debe
fijarse los términos de este:

a) Monto del préstamo o valor actual (A)

b) Años (n)
c) Tasa de interés (j)
d) Número de capitalizaciones (m)
e) Número de pagos al año (p)

Existen dos formas de amortizar la obligación:

 Cuota Nivelada o sistema francés: en este modelo se tienen cuotas de pago con
el mismo valor, esta cantidad se conoce como renta y esta conformada por
intereses y capital. En este modelo las rentas en el primer periodo de tiempo
estarán conformadas en su mayor parte por intereses y poco capital, y al final de
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la obligación la renta esta compuesta por mayor capital y menor interés. Los
abonos al capital a través de las rentas son conocidos como amortizaciones.
 Cuota no nivelada o sistema alemán: las rentas de este modelo no poseen el
mismo valor. En este modelo las amortizaciones permanecen constantes,
mientras que los intereses disminuyen periódicamente.

6. UAI

Es la utilidad o beneficios económicos obtenidos antes de los impuestos.

7. Impuestos

Un impuesto es un tributo que se paga al estado para soportar los gastos públicos.
Estos pagos obligatorios son exigidos tantos a personas físicas, como a personas
jurídicas.
A pesar de que en Guatemala existen diversos impuestos son tres los que afectan
de forma directa a la planificación estratégica financiera. Estos impuestos son:
a) Impuesto al Valor Agregado (IVA): La tasa impositiva de este impuesto
asciende al 12%. Existen dos tipos de regímenes: 1) pequeño contribuyente
y 2) contribuyente normal.
Existen dos formas de impuesto:
 Débito fiscal: las ventas (ingresos) generan débito fiscal.
 Crédito fiscal: Los costos y gastos generan crédito fiscal.

b) Impuesto sobre la Renta (ISR): El impuesto sobre la renta o ISR, es un

impuesto directo; es decir, grava las utilidades de la empresa. Existen dos
regímenes para el ISR: a) Régimen Opcional Simplificado (7%) y b) Régimen
sobre actividades lucrativas (25%); el ISR se calcula sobre cantidades netas,
a fin de no incurrir en doble tributación.

c) Impuesto de Solidaridad (ISO): un impuesto directo; la tasa impositiva es del

1% sobre ingresos o activos netos del periodo anterior, se toma el que resulte
mayor. Su periodo impositivo es de un año.

Están exentas de ISO las empresas: a) Que estén afiliadas al régimen

opcional simplificado del ISR, b) Que posean una utilidad bruta menor al 4%,
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c) Que estén realizando el primer año de operaciones y d) que presten
servicios NO COMECIALES (No tengan patente de comercio).

Existen dos regímenes para este impuesto:

 ISO acreditable a ISR: Este régimen permite acreditar el ISO

efectivamente pagado del periodo anterior, al ISR por pagar del presente
periodo.
 ISR acreditable a ISO: Este régimen permite acreditar el ISR del presente
periodo al ISO del presente periodo.

8. Utilidad en operación: También conocida como utilidad neta, esta utilidad se

obtiene de restarle a los ingresos, los costos, los gastos, los impuestos y los
intereses.

9. Escudos fiscales

Los escudos fiscales no representan salidas de efectivo; su aplicación se debe

únicamente al cálculo de impuestos para elegir una estrategia fiscal. Esta
representado por la suma de depreciaciones, amortizaciones, cuentas Incobrables
e Indemnizaciones, los escudos fiscales se utilizan para reducir el pago del ISR,
Impuesto sobre la renta).

10. Flujos de efectivo neto (FEN):

Representan los saldos de efectivo reales que tendrá la empresa luego de restarle
a sus ingresos, los costos, los gastos, los intereses y los impuestos; y sumarle los
escudos fiscales.

11. Valor actual neto (VAN, Q.)

Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la
inversión inicial
Es claro que para aceptar un proyecto las ganancias deberán ser mayores que los
desembolsos, lo cual dará como resultado que el VAN sea mayor a cero.

12. Tasa interna de retorno (TIR, %)

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También llamada tasa interna de rendimiento es el tipo de descuento que se hace

para que el VAN sea igual a cero. Es decir, el tipo de descuento que iguala el valor
actual de los flujos de entrada (positivos) con el flujo de salida inicial, y otros flujos
negativos actualizados de un proyecto de inversión.

13. Payback (Tiempo, Años de retorno de la inversión)

El payback se define como el número de años necesarios que deben transcurrir

hasta que la suma de los flujos descontados sea superior a la inversión inicial.

14. Evaluación de desempeño

Este tipo de evaluación sirve para comparar los resultados obtenidos con los
planificados, determinar las variaciones y trazar las estrategias que minimizaran
estas brechas.
Si el proyecto resulta rechazado, no significa que el proyecto deba desestimarse;
sino cambiar la estrategia financiera, para maximizar los ingresos y minimizar los
costos, los gastos, los intereses y los impuestos, a fin de convertir en rentable al
proyecto.

Si aun después de cambiar de estrategia, el proyecto sigue sin ser aceptado; eso
significa que el proyecto no debe ejecutarse, entonces debe desarrollarse otra
alternativa. Para esto debe realizarse todo el proceso de planificación estratégica
financiera para la otra opción.