11/10/2018 Валентин Катасонов.

Обвал на развивающихся рынках – фактор пылесоса ФРС США — Русское экономическое общество

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Русское экономическое общество

имени С.Ф.Шарапова

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12 DE SEPTIEMBRE DE 2018

Crisis financiera y económica mundial

VALENTIN KATASONOV. EL COLAPSO EN LOS MERCADOS EMERGENTES: UN

FACTOR EN LA ASPIRADORA DE LA RESERVA FEDERAL DE LOS ESTADOS
UNIDOS
El deterioro de las monedas de los países en desarrollo continuará si estos países siguen la misma política monetaria
También puede volver a la versión anterior del sitio.
La situación en los mercados financieros emergentes y el tipo de cambio del rublo se han convertido en el tema principal en
los últimos días. A principios de septiembre, muchas publicaciones superaron la sensacional información de la   agencia
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Bloomberg: las ventas de valores y la caída de sus precios en los mercados emergentes (es decir, en la periferia del
capitalismo mundial) fueron las más significativas de la historia e incluso superaron las cifras de 2008. A principios de
septiembre, el colapso en los mercados bursátiles duró 222 días, en los mercados de divisas - 155 días, en los mercados de
bonos - 240 días. Y el mercado aún no ha llegado al fondo.

Incluso los osos no recuerdan esto: los jugadores en los mercados que apuestan por precios más bajos para la moneda y los
instrumentos financieros. Para ellos, este es un verdadero día festivo, pero un feriado pagado por los especuladores,
llamados "toros", aquellos que ponen la marca. Y también a expensas de quienes se posicionan como inversionistas a largo
plazo.

Desde 2008, Bloomberg contabilizó ocho colapsos en los mercados financieros, pero incluso el que ocurrió en 2013, en
espera del cierre del programa de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal de EE. UU., No duró tanto. Pero para los
países en desarrollo, 2013 se ha vuelto fatal. Antes de eso, estaban en un estado de euforia debido a la flexibilización
cuantitativa en los países occidentales. Luego, la expectativa del cierre del programa KS en los Estados Unidos se convirtió
en un cese válido en octubre de 2014. A pesar de algunos picos, los mercados emergentes mostraron una tendencia a la
baja. En 2018, esta tendencia se hizo rampante. La afluencia de inversiones de cartera en los mercados emergentes, según
el Instituto de Finanzas Internacionales, que todavía era de $ 13.7 mil millones en julio, cayó a $ 2.2 mil millones en agosto. Y
el saldo de los flujos de capital para los países en desarrollo ha sido negativo durante mucho tiempo: la salida neta Capital
en todas sus formas (directo, portafolio y otras inversiones).

По данным Блумберг, к концу лета валюты развивающихся стран упали до минимума мая 2017 года. Но это в
среднем. Индонезийская рупия, например, обновила 20-летнее дно. Падали и продолжают падать турецкая лира,
аргентинское песо, индийская рупия, бразильский реал. Денежные власти этих стран  пытаются сдержать падение
своих валют путём повышения ключевых ставок, распродажи золотых резервов, пытаясь нейтрализовать падение с
помощью новых кредитов и займов. Аргентине, например, удалось договориться с МВФ о получении
стабилизационного займа на 50 млрд. долл. (беспрецедентно большая сумма).   Происходило и снижение валютного
курса рубля, хотя на фоне других валют развивающихся стран оно не выглядело столь драматично.

Но вот на открытии торгов 10 сентября на Московской бирже был зафиксирован рекордный рост доллара с 2016
года. Американская валюта преодолела отметку в 70 рублей. Позже курс доллара снизился до 69,88 рублей, но
толчок обсуждению перспектив валютного курса рубля по отношению к доллару США дан. Очевидно, что
обесценение валют развивающихся стран (включая российский рубль) будет продолжаться, если  эти страны будут
проводить прежнюю валютную политику, ахиллесовой пятой которой является то, что нет почти никаких
ограничений на трансграничное движение капитала.  А это означает предоставление права управлять курсами
национальных денежных единиц эмитентам тех валют, которые именуются «свободно конвертируемыми»,
«резервными» или «международными». Это в первую очередь доллар США и евро, а также британский фунт
стерлингов, японская иена, в меньшей мере – швейцарский франк, канадский и австралийский доллары. Главная
роль  принадлежит доллару США и его эмитенту – Федеральной резервной системе.

La Fed utiliza directamente dos herramientas principales con las que influye en la situación de los mercados financieros. Esta
es la tasa clave de la Fed y las operaciones de la Reserva Federal en el mercado: la compra o venta de valores.

Acerca de la  tasa clave La Reserva Federal como el Banco Central de los Estados Unidos se habla generalmente en la
víspera o en el día de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. Hay ocho reuniones de este tipo por año. En
vísperas de la crisis financiera de 2008 en los Estados Unidos, la tasa fue del 5,25% (la última reunión de la Fed, que
confirmó este nivel de interés, se celebró el 7 de agosto de 2007). Luego, durante el año, hubo un fuerte descenso al 0,25%
(la reunión de la Fed del 5 de agosto de 2008). Y luego, durante casi nueve años y medio, la tasa se ubicó en un nivel muy
bajo. Algunos economistas lo han llamado la era del "socialismo monetario", porque el dinero era casi gratis. Este fue un
momento de euforia para los mercados emergentes: los inversores cercanos a la imprenta de la Reserva Federal utilizaron
dólares baratos (casi gratis) para comprar una amplia variedad de activos en los mercados de los países en desarrollo. Janet
Yellen se  arriesgó a elevar la tasa clave en un cuarto de punto porcentual. Esto sucedió el 16 de diciembre de 2015. Otro
aumento que hizo esta señora el 14 de diciembre de 2016, la tasa fue igual a 0.75%. El último incremento con Janet Yellen se
realizó el 1 de noviembre de 2017 (hasta 1.25%). Más aumentos ocurrieron bajo el nuevo presidente de la Fed,  Jerome
Powell . El último incremento se realizó el 13 de junio de 2018: la tasa alcanzó el 2,0%. En la reunión del 1 de agosto, se
mantuvo sin cambios. La próxima reunión de la Fed sobre el tema de la tasa clave se llevará a cabo el 26 de septiembre. Los
participantes en todos los mercados están observando de cerca la tasa clave de la Reserva Federal: cada uno de sus
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incrementos acelera aún más la salida de capital de los mercados emergentes, con todos los problemas subsiguientes para
los países periféricos del capitalismo mundial.

Dicen menos sobre otro instrumento de la Fed: las operaciones en los mercados financieros. Se dijo cuando la Reserva
Federal compró valores: tesorería e hipotecas durante la implementación de tres programas de flexibilización cuantitativa
(CS). La Fed trabajó como aspiradora, extrayendo valores de los mercados e inyectando dinero en la economía. El primer
programa se lanzó en el apogeo de la crisis en 2008. Este último se completó en octubre de 2014. Con los años, el banco
central de Estados Unidos se ha hinchado como una burbuja. En vísperas de la crisis, sus activos ascendían a
aproximadamente 0,8 billones. Al final de la implementación del tercer programa de la COP, casi alcanzaron el nivel de 4.5
billones. Dólares y unos pocos años estaban en este nivel. Sin embargo, Janet Yellen dijo que el balance de la Fed debería
descargarse de los billones de dólares acumulados en forma de valores y explotar cuidadosamente la burbuja denominada
"activos de la Reserva Federal". Cuando se trataba de algunas ventas de valores de tesorería e hipotecarios, pero puramente
simbólicos. Para el desminado, la Reserva Federal es extremadamente peligrosa: significa reducir no solo los activos, sino
también los pasivos (pasivos) de la Reserva Federal, es decir, los dólares emitidos. La compresión de la oferta monetaria es
siempre una operación peligrosa, ya que puede provocar una crisis. Janet Yellen entregó este honorable deber a Jerome
Powell. Y, al parecer, ya ha comenzado la operación de liquidación del saldo de la Reserva Federal. Porque puede provocar
una crisis. Janet Yellen entregó este honorable deber a Jerome Powell. Y, al parecer, ya ha comenzado la operación de
liquidación del saldo de la Reserva Federal. Porque puede provocar una crisis. Janet Yellen entregó este honorable deber a
Jerome Powell. Y, al parecer, ya ha comenzado la operación de liquidación del saldo de la Reserva Federal.

En octubre de 2017, la cartera del Tesoro sobre el saldo de la Reserva Federal de los EE. UU.  Era igual a  2.466 millones de
dólares (datos del Banco de la Reserva Federal de San Luis). Al final del verano de 2018, esta cartera ya ascendía a $ 2.313
millones, es decir, la Reserva Federal se liberó de bonos del tesoro por $ 152.000 millones. El volumen de valores
respaldados por hipotecas para este período disminuyó en $ 73.000 millones, la cartera de estos valores en el balance de la
Reserva Federal. a principios de otoño de 2018 ascendieron a $ 1.697 mil millones. En total, los valores de tesorería e
hipotecas de los primeros nueve meses se vendieron por $ 225 mil millones. Teniendo en cuenta otros activos vendidos, el
saldo de la Reserva Federal perdió alrededor de $ 250 mil millones. ., este es el nivel mínimo desde el 12 de marzo. y 2014

De acuerdo con estimaciones preliminares, la reducción de la cartera de valores del Tesoro en agosto fue de 24.000
millones y los valores con garantía hipotecaria (16.000 millones de dólares). Total: 40.000 millones de dólares. Valores
mensuales. Otros 7 mil millones deberían ser vendidos a otros activos. Si asumimos que la tasa de ventas mensuales de los
activos de la Reserva Federal seguirá siendo la misma, para fines de 2019, el Banco Central de los EE. UU. Perderá entre 500
y 600 mil millones de dólares, y sus activos ascenderán a 3,6-3,7 billones. Sin embargo, se puede esperar que en los
próximos meses la tasa de reducción de activos aumentará y para finales de 2019 los activos se reducirán a 3 billones.
dolares

El otro banco central más grande, el BCE, también ha comenzado a reducir sus activos, aunque aún no ha anunciado
oficialmente la finalización de su programa de CA. Al comienzo del verano de este año, los activos de los principales bancos
centrales eran los siguientes (billones de dólares): Reserva Federal de los Estados Unidos - 4.3; BCE - 5.4; Banco de Japón -
4.9. Al final del verano la  foto fue la siguiente. (billones de dólares): Reserva Federal de los Estados Unidos - 4.2; BCE - 5.3;
Banco de Japón - 5.0. Es decir, los activos totales de los tres bancos centrales más grandes (a juzgar por el valor de los
activos) disminuyeron durante el verano de 2018, redondeando en 0,1 billones. Podemos esperar que en un futuro próximo el
BCE complete oficialmente su programa COP, y la Reserva Federal de los EE. UU. activará las ventas y el reembolso de
valores de su cartera. Esto funcionará como una aspiradora, pero ya no será valores, sino dinero, lo que significará una
disminución de la oferta monetaria en la economía global con todos los riesgos asociados. El principal riesgo es la
posibilidad de que comience la segunda ola de la crisis financiera mundial.

PS  Más allá del marco del panorama presentado sigue siendo el Banco Central de China. Es considerado el mayor banco
central del mundo en términos de activos. A principios de otoño, los activos del Banco Nacional de China ascendían a 36,3
billones. yuan, equivalente a 5,4 billones En relación con el Banco Central de China, debe decirse que nunca ha realizado
oficialmente programas de flexibilización cuantitativa. Además, su "producción" (yuan), a pesar de los comunicados de
Beijing sobre la "internacionalización del yuan", se distribuye principalmente en China. La política monetaria de China tiene
poco efecto en el volumen de la oferta monetaria en circulación internacional.

https://www.fondsk.ru/news/2018/09/11/obval-na-razvivajuschihsja-rynkah-faktor-pylesosa-frs-us-46767.html

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Autor: Katasonov Valentin Y.

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La pseudo-autocofalia de la UOC Bartholomew debe ser detenida. Declaración de Kormuhina A. B.

VALENTIN CATASONOV. ¿PEQUEÑO, MEJOR, O CÓMO RESOLVER LA PREGUNTA RUSA?

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