EVALUACION DE LA EFICIENCIA DE LA ADMINISTRACION DE EFECTIVO DE ROCHE PUBLI

Lisa Pinto, vicepresidenta de finanzas de ROCHE PUBLISHING COMPANY, una editorial en crecimiento de libros
corto plazo de la empresa. Lisa cree que la empresa puede mejorar la administración de su efectivo y, en conse
Al respecto, ha encargado a Arlene Bessenoff, la tesorera, que evalúe la eficiencia de la administración de efec
operativos y de conversión de efectivo de la empresa.
Arlene encontró que el periodo promedio de pago de ROCHE era de 25 días. Consultó los datos de la industria,
investigación de tres compañías editoriales similares reveló que sus periodos promedio de pago eran de 40 día
53.000. Después, Arlene estudió el ciclo de producción y las políticas de inventario. La edad promedio de inven
una encuesta hecha por Publishing World, el periódico de la asociación comercial, era de 85 días. Arlene estim
$150.000.
Un análisis má a fondo le mostró que el periodo promedio de cobranza era de 60 días. encontró que el promed
de tres compañías editiroales similares, era de 42 días -30% menor que el de ROCHE. Arlene estimó que si ROC
primeros días del inicio del periodo de crédito, el periodo promedio de cobranza de la empresa se reduciría de
siguiente como resultado del descuento: las ventas anuales se incrementarían de $13.750.000 a $ 15.000.000;
75% de las ventas de la empresa. Los costos variables de la empresa equivaldrían al 80% de las ventas.
Actualmente, la empresa gasta $12.000.000 al año en su inversión en el ciclo operativo, pero espera que iniciar
13.000.000 anuales. La preocupación de Arlene era si la adminsitración de efectivo de la empresa era tan eficie
su inversión de recursos, por lo que vio este valor como el rendimiento requerido de la empresa. Por esta razón
ineficiencias en la adminstración del ciclo de conversión de efectivo de ROCHE.
Se REQUIERE:
Suponiendo una tasa constante para compras, producción y ventas a lo largo del año. Cuál es el ciclo operativo
Si ROCHE puede optimizar las operaciones de acuerdo con las normas de la industria, cuál sería su ciclo operati
condiciones más eficientes?.
En términos de requerimineto de inversión de recursos, cuál es el costo anual de la ineficiencia operativa de RO
Evalúe si la estrategia de ROCHE para agilizar su cobranza de cuentas por cobrar sería aceptable, qué utilidad o
Utilice su conclusión de la parte 4, junto con las cuentas por pagar y los costos de inventario dados, para determ
operativa de la industria.
Juzgando con base en sus conclusiones de las partes 3 y 5, debe incurrir la empresa en el costo anual para alca

El ciclo de conversión en efectivo representa la cantidad de tiempo que se invierten los recursos de

1._ Promedio de inventarios:

2.- Periodo promedio de inventario:
3.- Periodo promedio de pago:
Costo Annual promedio de pago:
 Descuento pronto pago
Periodo promedio de cobranza
Perio Industrial

descuento:
Ventas anuales se incrementan

Costos variables de la empresa

Desenvolso annual
ciclo operativo

1.-
Ciclo Operativo = Periodo Promedio + Periodo Promedio de Cobranzas

Ciclo Operativo =

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) se mide como los días promedio de c

promedio de pago.

CCE =

CCE =

Rotación de efectivo = 360 / ciclo de efectivo

ROE =

ROE =

Si la rotación de efectivo de un proyecto es 2,32 se requiere dinero durante 120 días pa

se divide por 12, se obtiene el saldo mínimo
 Requerimiento: Desembolso Anual
Raotacion de efectivo

= 12000000
2.3225806452

= 5166666.66666667

2.-

Ciclo Operativo = Periodo Promedio + Periodo Promedio de Cobranzas

Ciclo Operativo =

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) se mide como los días promedio de cuentas por cobrar, m

CCE =

CCE =

Rotación de efectivo = 360 / ciclo de efectivo

ROE =

ROE =

Si la rotación de efectivo de un proyecto es 2,32 se requiere dinero durante 30 días para

divide por 12, se obtiene el saldo mínimo.
 Si la rotación de efectivo de un proyecto es 2,32 se requiere dinero durante 30 días para
divide por 12, se obtiene el saldo mínimo.

Requerimiento: Desembolso Anual

Raotacion de efectivo

= 13000000
4.1379310345

= 3141666.66666667

3.- = 5166666.66666667
= 3141666.66666667
= 2025000.000
12%
Costo anual de la ineficiencia de ROCHE es
243000.00

4.- PRESENTE
Costo Por Pronto Pago = % Descuento x % Ventas x Ventas

PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES

PROYECTADA
Costo Por Pronto Pago = % Descuento x % Ventas x Ventas

PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES
PROYECTADA - PRESENTE 225000

PROYECTADA - PRESENTE 18750

COSTOS VARIABLES EQUIVALEN 80%

VENTAS ANUALES SE INCREMEN 13750000

COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000

CONTRIBUCION DE VENTAS U = Ventas - CV

VENTAS ANUALES SE INCREMEN 13750000

COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000

CONTRIBUCION DE VENTAS U 2750000

COSTOS VARIABLES EQUIVALEN 80%

VENTAS ANUALES SE INCREMEN 15000000

COSTO VARIABLE PROYECTADA 12000000

CONTRIBUCION DE VENTAS U = Ventas - CV

VENTAS ANUALES INCREMENT. 15000000

COSTO VARIABLE PRESENTE 12000000

CONTRIBUCION DE VENTAS U 3000000

PROYECTADA 3000000
PRESENTE 2750000
250000
12%
30000
5.-

DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 42
ROTACION C X COBRAR 8.5714285714

COSTO VARIABLE PROYECTADA CV

Rotac C x C

12000000
8.5714286

COSTO VARIABLE PROYECTADA 1400000.00

DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 60
ROTACION C X COBRAR 6.00

COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000

6.00

1833333.33333333

1400233.3722287
-1833333.33333333
-3233566.70556203
x 0,12
-388028.004667444

6.-

MAESTRO.-
Una Cartera de Inversión tiene características especiales, como amor o aversión al riesgo, plazo, neces
y es esencialmente dinámica. Es muy propia de cada uno, pero es recomendable conocer del tema o d
Es por eso que LISA PINTO Vicepresidenta de finanzas de ROCHE tuvo la acertada apreciación sobre la
ARLENE BESSENOFT para que realizara la investigación en base de los ciclos operativos y la conversión

EN BASE A LA PREGUNTA SEIS PUEDO CONCLUIR CON LAS RECOMEDACIONES DE ESTE EJERCICIO, YO

A.- SI NOSOTROS REDUCIMOS EL TIEMPO DEL INVENTARIO DE 120 DIAS A 80 DIAS LA CARGA FINANC
EMBODEGADA ES UN RECURSO QUE HABILITA EL EFECTIVO Y CONTRIBUYE AL NO ENDEUDAMIE
NOS DA LIQUIDEZ PARA LAS OPERACIONES DIVERSAS.

B.- AL REDUCIR LOS DIAS DE CARTERA DE 60 DIAS A 42 DIAS DE IGUAL FORMA TENEMOS DISPONIBI
ASI MISMO EVITAMOS ENDEUDAR A LA EMPRESA EN EL CORTO PLAZO.

MAESTRO ME GUSTARIA DECIRLE QUE la crisis crediticia y la mayoría de la gente es ahora consciente d
visto afectados y por consiguiente, en muchos casos los retornos han sido pobres, incluso negativos. L
corto-medio plazo, pero es complicado predecir cuál será el desenlace de la situación económica.
A.- SI NOSOTROS REDUCIMOS EL TIEMPO DEL INVENTARIO DE 120 DIAS A 80 DIAS LA CARGA FINANC
EMBODEGADA ES UN RECURSO QUE HABILITA EL EFECTIVO Y CONTRIBUYE AL NO ENDEUDAMIE
NOS DA LIQUIDEZ PARA LAS OPERACIONES DIVERSAS.

B.- AL REDUCIR LOS DIAS DE CARTERA DE 60 DIAS A 42 DIAS DE IGUAL FORMA TENEMOS DISPONIBI
ASI MISMO EVITAMOS ENDEUDAR A LA EMPRESA EN EL CORTO PLAZO.

MAESTRO ME GUSTARIA DECIRLE QUE la crisis crediticia y la mayoría de la gente es ahora consciente d
visto afectados y por consiguiente, en muchos casos los retornos han sido pobres, incluso negativos. L
corto-medio plazo, pero es complicado predecir cuál será el desenlace de la situación económica.

MIL GRACIAS
RETOIRNO EFECTIVO DE LA CARTERA
IVO DE ROCHE PUBLISHING COMPANY
al en crecimiento de libros de texto universitarios, está preocupada por el alto nivel de inversión de recursos a
n de su efectivo y, en consecuencia, reducir esta inversión.
e la administración de efectivo de la empresa. Arlene decidió empezar su investigación estudiando los ciclos

tó los datos de la industria, que le mostraron que el periodo promedio de pago para la industria era de 40 días. Una
edio de pago eran de 40 días. Arlene estimó que el costo anual de lograr un periodo de pago de 40 días sería de $
La edad promedio de inventario era de 120 días. Determinó que la norma de la industria, según lo reportado en
ra de 85 días. Arlene estimó que el costo anual de logar un periodo promedio de inventario de 85 días sería de

as. encontró que el promedio de la industria, derivado de los datos de la asociación comercial y de la información
E. Arlene estimó que si ROCHE iniciaba un descuento por pronto pago de 2% sobre un pago dentro de los 10
la empresa se reduciría de 60 días al promedio de la industria de 42 días. También esperaba que ocurriera lo
13.750.000 a $ 15.000.000; las deudas incobrables permanecerían sin cambio, y el descuento de 2% se aplicaría al
80% de las ventas.
tivo, pero espera que iniciar un descuento por pronto pago incrementará su inversión en el ciclo operativo a $
de la empresa era tan eficiente como podría serlo. Arlene supo que la compañía pagaba 12% de interés anual por
e la empresa. Por esta razón, Arlene se interesó en el costo de la inversión de recursos que resultaba de todas las

o. Cuál es el ciclo operativo, el ciclo de conversión de efectivo y la necesidad de inversión de recursos de ROCHE?
a, cuál sería su ciclo operativo, su ciclo de conversión de efectivo y su necesidad de inversión de recursos bajo estas

ineficiencia operativa de ROCHE?

a aceptable, qué utilidad o pérdida neta anual resultaría de implementar el descuento por pronto pago.
ventario dados, para determinar el costo anual total en que incurriría la empresa para alcanzar el nivel de eficiencia

en el costo anual para alcanzar el nivel de eficneicia operativa de la industria. Explique por qué sí o por qué no

DESARROLLO

se invierten los recursos de una empresa.

120 días
60 días
25 días 53000
85 días 150,000
40 días 30% Menos que Roche
 2% 10 días
60
42 días

13750 15000 2%
75%
80%
12000000
13000000

dio de Cobranzas

120 60

180

os días promedio de cuentas por cobrar, más los días promedio de inventario menos los días

180 -25

155

360 155

2.3225806

nero durante 120 días para cubrir los pagos y, si el volumen de pagos
e obtiene el saldo mínimo.
dio de Cobranzas

85 42

127

o de cuentas por cobrar, más los días promedio de inventario menos los días promedio de pago.

127 40

87

360 87

4.137931

nero durante 30 días para cubrir los pagos y, si el volumen de pagos se

obtiene el saldo mínimo.
nero durante 30 días para cubrir los pagos y, si el volumen de pagos se
obtiene el saldo mínimo.

Ventas x Ventas

COSTO POR PRONTO PAGO

2% Proyectada Presente
75%
13750000
15000000

206250
13750000

Ventas x Ventas
0.02 0.75
PORCENTAJE DE DESCUENTO: PORCENTAJE DE VENTAS INCREMENTO DE VENTA
ANUALES
2%
75%
15000000
225000

206250

OJO
 ROTACION DE C X C
400 PROYECTADA PRESENTE
3501 ANO 360 360
PERIODO PR 42 60
300
DIAS

250
1 ANO
200
PERIODO PROMEDIO
150 DE COBRO

100

50

0
PROYECTADA PRESENTE

2000000
1800000
1600000
1400000
1200000
COSTO VARIA 1400000
COSTO VARIA
1000000 1833333
800000
600000
400000
200000
0
COSTO VARIABLE PROYECTADA COSTO VARIABLE PRESENTE

rsión al riesgo, plazo, necesidad de retiro de fondos o posibilidad de efectuar aportes periódicos, historia;
ndable conocer del tema o delegar su manejo en un profesional de confianza, o requerir asesoramiento.
certada apreciación sobre la eficiencia de la adminstración del efectivo de la empresa delegandole a
s operativos y la conversión del efectivo en la empresa.

ONES DE ESTE EJERCICIO, YO PODRIA DECIR:

80 DIAS LA CARGA FINANCIERA QUE REPRESENTA NO TENER LA MATERIA PRIMA

IBUYE AL NO ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO; SI NO POR EL CONTRARIO

ORMA TENEMOS DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO EN EL CORTO PLAZO

AZO.

gente es ahora consciente del impacto que está teniendo en las inversiones. Muchos mercados se han
pobres, incluso negativos. Los mercados probablemente seguirán afrontando condiciones difíciles en el
a situación económica.
 80 DIAS LA CARGA FINANCIERA QUE REPRESENTA NO TENER LA MATERIA PRIMA
IBUYE AL NO ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO; SI NO POR EL CONTRARIO

ORMA TENEMOS DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO EN EL CORTO PLAZO

AZO.

gente es ahora consciente del impacto que está teniendo en las inversiones. Muchos mercados se han
pobres, incluso negativos. Los mercados probablemente seguirán afrontando condiciones difíciles en el
a situación económica.
 200
180 CICLO OPERA CCE ROE
180
160 180 155 2.32258
155
140
120

los días 100

80
60
40
20
0
CICLO OPERATIVO CCE 2.32258
ROE
AGO
e

15000000

13750000

INCREMENTO DE VENTAS
ANUALES
DO PROMEDIO
BRO

ENTE
 Presente Proyectada
PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES 13750000 15000000
Presente Proyectada
PORCENTAJE DE DESCUENTO: 0.02 0.02
PORCENTAJE DE VENTAS 0.75 0.75
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES 13750000 15000000
15500000 COSTO
35000000

30000000
15000000
25000000

14500000 20000000

15000000
14000000
10000000

13500000 5000000

0.02 0
PORCENTAJE
13000000 DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE DESCU
PORCENTAJE DE DESCUENTO: PORCE

12000000
8.5700000

COSTO VARIABLE PROYECYADA 1400233.3722287

DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 60
ROTACION C X COBRAR 6.00 Chart T

COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000

6.00
1400233
1833333.33333333
 1400233

COSTO VARIABLE PROYECTADA

 COSTO POR PRONTO PAGO
35000000

30000000 Proyectada Presente

25000000
15000000
20000000
Colum Proyectada
15000000 nB
Presente
10000000 13750000

5000000

02 0 0.75
ESCUENTO: PORCENTAJE DEPORCENTAJE
PORCENTAJE DE DESCUENTO: VENTAS DE VENTAS INCREMENTOINCREMENTO
DE VENTAS ANUALES
DE VENTAS
SCUENTO: PORCENTAJE DE VENTAS ANUALES
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES

COSTO VARIABLE PROYECTADA 1400233

COSTO VARIABLE PRESENTE 1833333

Chart Title

1833333

1400233
 1400233

ABLE PROYECTADA COSTO VARIABLE PRESENTE