16 Expansión Sábado 3 marzo 2018

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

 COTIZACIONES LOS PROTAGONISTAS DE LA SEMANA

Los valores que más suben y bajan, en %
EURO PETRÓLEO
Evolución del euro, en dólares. 1,231 Cotización del barril de Brent, en dólares.
Ibex 35 9.531,10  -2,13% 64,15
Meliá Hotels 6,41 Sabadell -4,90 1,24 70
Euro Stoxx 50 3.324,75  -2,19%
IAG ArcelorMittal 1,22
Dow Jones 24.538,06  -0,29% 3,02 -5,32 65
LOS MEJORES 1,18

LOS PEORES
Nikkei 225 21.181,64  -2,50% Merlin 2,09 Ferrovial -5,98
1,14
60
Euro/Dólar 1,2312  +1,16% Acerinox 1,48 Bankia -6,98 1,10
55
Euro/Yen 129,7700  -0,16% T. Reunidas Dia 1,06 50
0,27 -7,21
Bono español 1,54  +0,03pb 1,02 45
Aena -0,12 Grifols -7,39 2 ENE 2017 2 MAR 2018 2 ENE 2017 2 MAR 2018
Prima de Riesgo 89,89  -3,53pb
Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión

El Ibex cae a mínimos de un año  DE UN VISTAZO

Cotización en euros

golpeado por la guerra comercial

Última Variación (%)
Título cotización Ayer 2017 2018

Abertis 19,465 -0,69 46,11 4,93

Acciona 65,800 -2,20 0,85 -3,29
Acerinox 11,965 -2,37 -1,79 0,42
PIERDE UN 2,97% EN LA SEMANA, HASTA 9.531 PUNTOS/ Los inversores se muestran desconfiados ACS 27,540 -2,82 14,18 -15,57
y temen el proteccionismo de EEUU. El Nasdaq cotizó al alza al cierre de la sesión. Aena 167,050 -2,40 33,48 -1,15
Amadeus 56,900 -2,74 42,93 -5,34
S. Pérez/R. Martínez. Madrid ArcelorMittal 26,695 -3,61 28,55 -1,48
Las bolsas europeas despidieron la SEMANAA LA BAJA Intradía Ibex 35, en puntos • 26/2/18 - 2/3/18
B. Sabadell 1,660 -2,70 29,02 0,21
semana con pérdidas y también con
señales de que la desconfianza está B. Santander 5,484 -2,18 17,74 0,09
10.000 MAX. 27 FEB
ganando enteros entre los inversores 9.937,2 Bankia 3,797 -2,29 5,35 -4,77
Los principales índices de la zona eu- Bankinter 8,818 -1,08 10,87 11,56
ro se anotaron descensos superiores 9.900 BBVA 6,642 -2,18 15,75 -6,61
al 2% en la sesión, y el Ftse 100 de
Londres cayó un 1,47%. El Ibex se CaixaBank 3,848 -3,17 28,01 -1,05
dejó un 2,13%, para cerrar en 9.531 9.800 Cellnex Telecom 20,700 -1,43 56,91 -3,04
puntos, el nivel más bajo desde el 27 Colonial 8,710 -0,91 28,61 5,16
de febrero de 2017.
Tras iniciar la semana rompiendo 9.700 Dia 3,807 -2,93 -4,09 -11,53
CIERRE
la importante resistencia de los 9.531,1 Enagás 20,960 -1,55 4,83 -12,19
9.900 puntos (ver información ad- Endesa 17,245 -0,95 -5,11 -3,42
9.600
junta), las ventas se han ido abriendo
Ferrovial 16,740 -1,53 15,72 -11,55
paso y el balance semanal del selecti- MÍN. 2 MAR
vo español arroja unos números ro- 1 2 3 4 9.510,9 Gas Natural 18,295 -1,53 12,83 -4,96
9.500
jos del 2,97%. Las pérdidas del resto 26 FEB 27 FEB 28 FEB 1 FEB 2 FEB Grifols 21,810 -1,98 31,04 -10,71
de indicadores del Viejo Continente IAG 6,888 -1,96 46,21 -4,81
en el mismo periodo oscilan entre el 1 2 3 4
Iberdrola 5,928 -2,11 11,12 -8,24
2,41% del Ftse 100 de Londres y en Lunes 26 Martes 27 Miércoles 28 Jueves 1
4,57% de Dax Xetra de Fráncfort. El Ibex recupera el 9.900 gracias al El Ibex aprovecha el parón de la La Bolsa claudica ante la falta de Las constructoras encajan Inditex 24,000 -2,32 -8,59 -17,37
buen tono de Wall Street. Bolsa para consolidar el 9.900. claridad y los vaivenes de Wall Street. los mayores del día.
Los cuatro últimos días de descensos Indra 10,950 -0,09 9,56 -3,99
han venido acompañados de un vo- Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Mapfre 2,647 -2,68 -2,87 -1,16
lumen de negocio en ascenso, un sín-
toma negativo, recuerdan los opera- Mediaset 9,220 -1,81 -12,56 -1,49
dores. Ayer cambiaron de manos en Los niveles técnicos a tener en cuenta Meliá Hotels Int. 11,950 -0,33 4,85 3,91
la Bolsa española 2.336 millones de Merlin Properties 11,735 -0,25 11,38 3,85
euros, la cifra más alta en tres sema- Tras perder los 9.600 puntos es descartable que el actuales. “A corto y medio plazo
Red Eléctrica 15,725 -1,29 10,80 -15,95
nas. ayer, los inversores deberán nerviosismo que se ha instalado seguirá la presión bajista”,
estar atentos a cuáles serán las en el mercado lleve al índice a afirma Julián Benavente, Repsol 14,000 -3,45 16,06 -5,05
Nerviosismo. La brusca y repentina referencias técnicas a tener en perforar esta cota y marcar de CM Capital Markets. Para Siemens Gamesa 12,340 -4,12 -28,59 7,96
corrección de Wall Street en los pri- cuenta. Los analistas apuntan a nuevos mínimos anuales en la Eugeni Siscar, de BNP Personal Técnicas Reunidas 25,620 -4,30 -27,72 -3,17
meros días de febrero dejó dañado el los 9.500 puntos como el suelo zona de 9.200-9.300 puntos. Investors, en estas cotas “el
Telefónica 7,832 -1,45 -3,76 -3,61
ánimo del mercado, y recuperó para más próximo en el que el índice Esto supone una caída de hasta mercado se pone interesante
las bolsas la volatilidad casi olvidada podría rebotar. Sin embargo, no el 3,5% desde los niveles para tomar posiciones”. Viscofan 51,800 -1,80 20,64 -5,84
durante muchos meses. Con estos Fuente: Bolsa de Madrid
mimbres, los inversores no pasan ni
una. La posibilidad de que los aran- ayer tendencia mixta al cierre de la terias primas se llevaron la peor par- 3,17% o Dia, que descendió un 2,93%, Otros activos. Las ventas se exten-
celes al acero y el aluminio que im- sesión. El Nasdaq subió un 1,08%, te ya que son, en principio, las más lo que prueba que el nerviosismo dieron a los bonos. La rentabilidad
pondrá EEUU la próxima semana hasta 7.257 puntos, mientras el S&P afectadas por las medidas proteccio- prevalece en estos momentos sobre del de 10 años español (inversa al
acaben desencadenando una guerra 500 ganó un 0,51%, al cerrar en 2.691 nistas promovidas por la Adminis- los datos fundamentales (beneficios precio) subió del 1,5% al 1,55%, y la
comercial a nivel global alimentó puntos, y el Dow Jones, por el con- tración Trump. Técnicas Reunidas empresariales y crecimiento econó- del alemán, del 0,64% al 0,65%. La
ayer la corriente vendedora en todas trario, restó un 0,29%, hasta 24.538 cayó un 4,3%; Siemens Gamesa, un mico), que se mantienen sólidos, se- prima de riesgo repuntó de 86,36 a
las bolsas (Pág.22-23). “Esto sería sin puntos. 4,12%; ArcelorMittal, un 3,61%; y gún los expertos (pág. 17). 89,89 puntos básicos. El euro se
duda muy perjudicial y podría trun- Repsol, un 3,45%. Acerinox,(pág.4) Sólo cinco valores del Ibex han es- apreció un 0,42%, hasta 1,23 dólares.
car la buena evolución que han veni- Números rojos generalizados. To- que llegó a cotizar con avances al ini- quivado las pérdidas en la semana,
do mostrando los datos macroeco- dos los valores del Ibex cerraron la cio de la sesión al contar con plantas con Meliá Hoteles a la cabeza (subió
GRATIS
nómicos en los últimos meses”, sos- sesión en números rojos, al igual que en EEUU, acabó con un retroceso un 6,41%), impulsado por sus buenos HOY
tiene Victoria Torre, de Self Bank. el conjunto de índices sectoriales del del 2,37%. Pero la oleada vendedora resultados y previsiones para 2018.
Después de tres días de contun- EuroStoxx 600. Las compañías in- fue también intensa en otros valores, IAG sumó un 3,02%; Merlin, un Acceda hoy a Orbyt con
dentes retrocesos, Wall Street marcó dustriales y las vinculadas a las ma- como CaixaBank, que cedió un 2,09%; y Acerinox, un 1,48%. el código de la última página

PERSPECTIVAS/ EL MERCADO AFRONTA UNAS SESIONES DECISIVAS EN LAS QUE MUCHOS FRENTES
ABIERTOS PUEDEN QUEDAR RESUELTOS. HASTA ENTONCES, EL NERVIOSISMO DOMINARÁ EN LA BOLSA.
Momento crucial para la Bolsa
ANÁLISIS
por R.
Martínez
Las bolsas afrontan la prime-
ra semana de marzo con la
tarea de sacudirse los temo-
res y volver a la senda alcista.
La avalancha de citas podría
ser crucial para ello, en un
mercado que reconoce que
la foto económica es sólida,
pero al que le preocupan los
frentes que aún hay abiertos.
Este fin de semana se cele-
bran elecciones en Italia y en
Alemania, las bases del SPD
deberán corroborar el pacto
para formar Gobierno. A
priori, no se atisban proble-
mas: las encuestas apuntan a
que el 66% de las bases del
SDP daría vía verde para que
Angela Merkel cumpla su
cuarto mandato y en Italia
parece que se repetirá la dis-
persión parlamentaria domi-
nante desde los años 50.
Pero los antecedentes del
Brexit y la victoria de Donald
Trump son motivos suficien-
tes como para que el merca-
EL MARTES EN
Así es el plan de Bruselas para
potenciar el fintech en Europa
VIENTOS RACHEADOS EN EL MERCADO
Evolución del Ibex, en puntos.
11.500
11.000
10.500
10.000
9.500
9.000
30 DIC 2016
Fuente: Bloomberg
do prefiera ponerse la venda
antes de que surja la herida
en forma de ventas en Bolsa.
También se espera con ex-
pectación la reunión del BCE
del jueves. Mario Draghi de-
bería dejar atrás el mensaje
acomodaticio y dar a su dis-
curso un tono más neutral.
Sin embargo, el mercado no
está para confiarse. Ya atis-
baban este paso en enero, pe-
ro la apreciación del euro lo
impidió. Desde entonces, la
moneda única ha perdido
fuerza frente al dólar, pero
no lo suficiente como para
9.531,10
2 MAR 2018
Expansión
alejar los fantasmas. En prin-
cipio, no parece que la co-
yuntura en las divisas condi-
cione al BCE, pero el merca-
do no quiere sustos.
Otra cita que los inverso-
res aguardan con interés es el
dato de paro en EEUU del
viernes. La cifra de enero de-
sató la oleada vendedora del
mes pasado y ahora los in-
versores necesitan saber si
esa tendencia continúa o si
sólo fue un dato aislado.
Por último, un nuevo ries-
go de fondo surge en el hori-
zonte: las medidas protec-
cionistas de Donald Trump
podrían desatar reacciones
en cadena en el comercio
mundial con consecuencias
del todo impredecibles.
En definitiva, hay muchas
posibilidades de que todos
estos frentes se resuelvan a
favor del mercado. Hasta en-
tonces, los nervios podrían
persistir ya que las bolsas no
terminaron de corregir exce-
sos en febrero y podrían ha-
cerlo en esta ocasión. A los
inversores les basta cual-
quier excusa para vender y
todo apunta a que, esta vez, el
proteccionismo de Trump
será el pretexto.
Las consignas para evitar
sustos apuntan a valores re-
fugio, con ingresos predeci-
bles. Aena sería uno de ellos,
junto con Endesa e Iberdrola
por su atractivo dividendo. Si
las caídas bursátiles van a
más, habrá que estar atentos
a compañías infravaloradas.
Algunas que podrían quedar
a precios atractivos serían
Sabadell, Indra y Colonial,
según algunos expertos.
Sábado 3 marzo 2018 Expansión
FINANZAS & MERCADOS
Seis factores a vigilar
en el mercado
A. R. Madrid
Los fondos de Bolsa han re-
gistrado esta semana sus-
cripciones netas a nivel mun-
dial de 17.700 millones de
dólares (14.357 millones de
euros), según las estimacio-
nes de Bank of America Me-
rrill Lynch. Pese a ello, los
analistas del banco ven seña-
les inquietantes en el posi-
cionamiento de los grandes
inversores.
El último informe de la en-
tidad se titula Seis razones pa-
ra otra corrección de 6 billones
de dólares (4,86 billones de
euros), toda una declaración
de intenciones. Estos son los
factores que se deben vigilar.
1. Los expertos de Bank of
America Merrill Lynch creen
que los inversores son dema-
siado optimistas. El fuerte
flujo de entradas en fondos
de compañías tecnológicas,
por ejemplo, les lleva a ser
prudentes. En su opinión,
hay demasiado optimismo en
el mercado.
2. Los analistas están ele-
vando de forma generalizada
las expectativas de beneficios
empresariales en EEUU, que
Y ADEMÁS
Carlos Fernández, director Digital y Social Media de Iberdrola.
Iberdrola:“No todas
las marcas tienen que estar
en las redes sociales”
17
han aumentado un 20%. Esta
complacencia podría ser una
señal de venta.
3. Los bancos centrales han
sido un gran apoyo para los
mercados estos últimos años,
pero cuando termine este
ejercicio la Fed habrá subido
tipos nueve veces seguidas
desde su primer incremento
en 2015. El mercado no podrá
contar con más estímulos
monetarios.
4. El riesgo del proteccio-
nismo y de una guerra co-
mercial, agitada por Donald
Trump, es otra de las amena-
zas para el mercado que teme
el banco estadounidense.
5. Los precios son también
un riesgo. Bank of America
Merrill Lynch aconseja vigi-
lar los máximos de las com-
pañías tecnológicas o el com-
portamiento relativo de la
Bolsa frente a la renta fija.
6. El sexto factor del riesgo
es el más psicológico: sufri-
miento. Tras meses de opti-
mismo desaforado, aparecen
en el horizonte temores casi
olvidados, como un rebrote
de la inflación o el brusco re-
greso de la volatilidad.
02 DEL 5/3/2018 AL 9/3/2018
Sábado 3/3/2018

La agenda de la semana Rentabilidad

Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes
por dividendo
5 6 7 8 9 RÁNKING DEL IBEX
Valores del índice ordenados de mayor a menor
rentabilidad por dividendo en los últimos 12 meses. En %
ESPAÑA EUROPA ZONA EURO ESPAÑA ESPAÑA Compañías que utilizan la fórmula del scrip dividend.
Hispania abona un dividendo Resultados de Just Eat, Iliad PIB, trimestre/trimestre (4T). Índice precios vivienda, Producción industrial, a/a T: Todos los pagos en scrip
de 0,412 euros brutos y Saipem. Anterior 0,6%. interanual (4T). (Ene). Anterior: 6,1%. X: Parte de los pagos en scrip
por acción. Anterior: 6,7%. Siemens Gamesa 28,81
PIB, interanual (4T).
EEUU Junta General Accionistas
Anterior 2,7%. Endesa 7,66
ZONA EURO Pedidos de fábrica, m/m ZONA EURO de Mapfre.
PMI Servicios (Feb). (Enero). Estimado: -0,3%. Resultados de Telecom Italia Reunión de tipos del Banco Enagás 6,66
Anterior: 56,7. Anterior: 1,7%. y Deutsche Post. Central Europeo (BCE). EEUU
Variación nóminas no Repsol 5,61 (T)
PMI compuesto (Feb).
Pedidos bienes duraderos, EEUU Resultados de Engie, Aviva, agrícolas (Feb). Estimado Mediaset 5,56
Anterior: 57,5.
m/m (Ene). Anterior: -3,7%. Encuesta de empleo ADP Continental y Merck KGaA. 195.000; Anterior: 200.000.
Ventas minoristas, a/a (Ene). (Feb). Estimado: 180.000. Iberdrola 5,53 (X)
Anterior: 1,9%. Anterior: 234.000. CHINA Tasa de desempleo (Febrero). Red Eléctrica 5,5
Importaciones, a/a (Febrero). Estimado 4%; Anterior:
Libro beige de la Reserva Gas Natural 5,38
EEUU Anterior: 36,9%. 4,1%.
Federal.
PMI servicios (Febrero final). Mapfre 5,38
Anterior: 55,9. Balanza comercial (Enero). Exportaciones, a/a (Febrero). Salario medio por hora, a/a
Anterior: 11,1%. (Feb). Estimado: 2,9%; Dia 5,35
Estimado: -52.500 millones
PMI compuesto (Febrero).
de dólares. Anterior: 2,9%. Técnicas Reunidas 5,21
Anterior: 55,9.
Anterior: -53.100 millones JAPÓN
PIB anualizado (4º Trimestre). CHINA Telefónica 5,03 (X)
ISM no manufacturero (Feb). de dólares.
Estimado 58,5. Estimado: 1,0%. IPC, a/a (Febrero). Acciona 4,27
Resultados de Costco. Anterior: 0,5%. Estimado: 2,3%.
Anterior: 59,9.
Anterior: 1,5%. ACS 4,23 (T)
Ferrovial 4,21 (T)
Información facilitada por Self Bank / www.selfbank.es Abertis 3,93
Santander 3,84 (X)
Acerinox 3,67 (T)

Entre líneas por Martí Saballs IAG 3,56

CaixaBank 3,27 (X)
¿Qué tiene que cambiar? BBVA 3,25 (X)
VAIVENES BURSÁTILES
Cuando los principales índices bursátiles aceleraron en 2015 B. Sabadell 2,93 (X)
Evolución del Ibex, en puntos.
e iniciaron su recorrido para batir récords, la Bolsa española Viscofan 2,82
renqueaba tristemente por detrás. Alcanzar los 11.000 puntos, 12.000
tan lejos del ya casi olvidado récord de 15.945 puntos del 8 de Bankinter 2,8
9.531,10
noviembre de 2007, ya parecía todo un éxito. El año pasado Inditex 2,77
11.000
empezó bien gracias a la mejora de las expectativas
económicas mundiales y a la recuperación de mercados muy Aena 2,24
sensibles a las grandes empresas y bancos españoles, La Colonial 1,88
10.000
estabilidad política, con el acuerdo presupuestario entre PP, C’s
y PNV, también ayudó. Todo se torció el último trimestre debido Merlin Properties 1,7
al desafío secesionista catalán y, hasta hoy, con la sensación de Grifols(P) 1,42
9.000
que la gobernabilidad de España empieza a volver a ponerse en
entredicho. Siguen sin ponerse en marcha urgentes reformas Meliá Hotels Int. 1,1
estructurales. Ni siquiera los resultados de las empresas del Amadeus 0,92
8.000
Ibex en 2017 (aumento de beneficios de un 18%), reducción de
deuda y buenas expectativas, están ayudando. La recaída de Bankia 0,72
las principales plazas mundiales debido al nuevo marco de Cellnex Telecom 0,41
7.000
subida de tipos de interés, el inicio de una guerra comercial
y nuevas dudas alrededor de la construcción europea, han 4 MAR 2013 2 MAR 2018 ArcelorMittal ND
afectado a España más que al resto. Cuestión de confianza. Fuente: Bloomberg Expansión
Indra ND
N.D. : Estos valores no repartieron dividendo
en los últimos 12 meses.

TOP 10 de pequeñas compañías

Depósitos Valores del Índice General (excluidos los del Ibex)
ordenados de mayor a menor rentabilidad por
dividendo en los últimos 12 meses. (%)
ESCAPARATE DE PRODUCTOS Atresmedia 11,24
Depósitos más rentables, a 1 año, 13 meses y 14 meses.
Naturhouse 9,35
TAE (en %) TAE, en %
Entidad (Tasa Anual Equivalente) Condiciones Entidad (Tasa Anual Equivalente) Condiciones BME 6,56
WiZink 1,00 Desde 5.000 euros. 18 meses. Bankia 0,30 10.000 euros. 13 meses. Prosegur 6,12

BFS 0,90 Desde 100.000 euros. 18 meses. BBVA 0,30 A partir de 1.000 euros. 13 meses. Logista 5,1
Prim 4,9
C.Agricole Consumer Finance 0,90 Máximo 500.000 euros Coinc (Bankinter) 0,30 Ya clientes. Máximo remunerado 50.000 euros.
Euskaltel 4,86
Farmafactoring 0,85 Desde 10.000 euros. 12 meses. Ibercaja 0,25 Mínimo 3.000 euros. 6 meses.
Lingotes Especiales 4,62
Pichincha 0,80 Desde 50.000. 12 meses. Bankinter 0,20 Sólo online.
Faes 4,27
Openbank 0,40 Entre 5.000 y 150.000 euros. 13 meses. Bankinter 0,15 12 meses. Renta 4 4,24
España Duero 0,34 Desde 6.000 euros. 12 meses. Tipos de interés vigentes hasta nueva oferta. Algunos tipos exigen negociar y dependen de la oficina y del importe. * Para algunos clientes, en
Fuente: Six Telekurs y elaboración propia Infografía Expansión
función de la vinculación y el importe, el tipo de interés llega al 3%. Fuente: Elaboración propia con información de las entidades.
04
Sábado 3/3/2018
DESTACAN EN DIFERENTES CATEGORÍAS
Diez empresas
de Oscar en Bolsa
Bankinter, Endesa, Inditex,Ferrovial, IAG, Amadeus, Ebro Foods, Grifols, Santander
y Solaria son los valores merecedores de la estatuilla según los analistas.
C. Rosique
Este domingo la alfombra roja
de Hollywood se extenderá
para la entrega de galardones
más famosa del cine. En la
Bolsa española diez valores se
llevan el reconocimiento de
los analistas por haber desta-
cado en categorías como ele-
vada rentabilidad por divi-
dendo, buen comportamien-
to en Bolsa, más potencial de
revalorización, mayor por-
centaje de recomendaciones
de compra o la cotización me-
nos volátil, entre otros pará-
metros.
SUBIDA EN EL IBEX
8,81
9,4
9,0
8,6
8,2
7,8
ENE FEB
Variación en Bolsa en 2018:
11,56%
Bankinter se revaloriza un
11,56% en 2018 y lidera las ga-
nancias del Ibex tras unos
meses agitados en los merca-
dos, en los que el resto del sec-
tor presenta una cara muy
distinta: el segundo mejor
banco es Liberbank, con un
alza del 1,81%. En momentos
de incertidumbre como este
arranque de año, la entidad se
ha beneficiado de su mayor
calidad respecto al resto del
sector. Tiene poca morosi-
dad, no se vio afectado por la
crisis del ladrillo tanto como
el resto y su ROE está por en-
cima del resto, con un 10%
(12% sin quitar negocio ase-
gurador de Línea Directa)
frente al 7%-8% de otras enti-
dades. “A su favor tiene su ele-
vada rentabilidad, mejor nivel
de calidad de riesgo dentro
del sector, posicionamiento
ESTA SEMANA
Bankinter lidera
las subidas del Ibex
en lo que va de año
tras anotarse más
del 11%
Endesa es el valor
más rentable por
dividendo destacado
por los analistas
con un 8% para 2018
Inditex ofrece
un recorrido al alza
del 37%, pese a las
últimas rebajas que
ha sufrido
en rentas medio–altas y po-
tencial crecimiento en Portu-
gal y Seguros”, explica Nuria
Álvarez, analista de Renta 4.
Además, siempre ha cotizado
con cierta prima por posible
operación corporativa”, co-
menta Nicolás López, de
M&G Valores. “Es una enti-
dad que ofrece beneficios es-
tables, con un dividendo en
efectivo razonable, una renta-
bilidad que ronda el 3% y con
el colchón del negocio asegu-
rador de Línea Directa”, ex-
plica Ignacio Cantos, de atl
Capital. La entidad ha subido
en Bolsa en cinco de los últi-
mo seis años, pese a cotizar
cara, según la valoración de
los analistas.
Siemens Gamesa quedó fi-
nalista en esta categoría, al
anotarse un 7,96% este año.
La compañía presentó a me-
diados de febrero un nuevo
plan estratégico hasta 2020
que recoge el reparto del 25%
del beneficio neto en dividen-
dos. Este porcentaje (pay out)
es el mismo que mantenía Ga-
mesa hasta ahora. La remu-
neración al accionista era una
de las incógnitas tras la entra-
da en pérdidas en el último
trimestre del pasado año (pri-
mero del ejercicio fiscal 2018
del grupo), cuando registró
números rojos de 35 millones.
La compañía confía en una
estabilización de los márge-
nes, mayores volúmenes y si-
nergias (400 millones frente a
los 230 previos), según Ángel
Pérez, de Renta 4.
RENTABILIDAD POR
DIVIDENDO 2018
19
18
17,24
17
ENE FEB
8% (1,382 euros brutos por
acción estimados para 2018)
Endesa se lleva el galardón a
la empresa más rentable por
dividendo del Ibex con las
previsiones para 2018 y 2019,
con una rentabilidad estima-
da del 8% a través de los 1,382
euros y los 1,39 euros que los
analistas prevén que reparta.
El 2 de enero pagó 0,70 euros
brutos por acción y en julio
abonará otros 0,682 euros,
que supondrán una retribu-
ción total de 1,382 euros, un
4% más que un año antes. La
remuneración al accionista es
su gran bastión, ya que los
analistas explican que su coti-
zación no tiene motores al al-
za claros que activen la subida
del precio a corto plazo. Mu-
chas firmas señalan a la com-
pañía como la mejor a tener
en cartera por su dividendo,
ya que lo consideran seguro.
Reconocen que ha capeado
muy bien el mal momento del
sector eléctrico con ahorro de
costes y mayores ventas, que
le han permitido batir las pre-
visiones y obtener un benefi-
cio de 1.463 millones en 2017.
En cuanto a la regulación, la
mayoría de analistas no espe-
ra que le perjudique. La eléc-
trica es una clara apuesta de
compra para firmas como So-
ciété Générale, que fija la va-
loración de la compañía en
22,30 euros, un 29,35% por
encima de su cotización.
Otro de los valores destaca-
dos entre los más rentables
por dividendo, y con pagos se-
guros, es BME, que ofrece una
rentabilidad de más del 6%
para 2018. Los analistas desta-
can el compromiso de la com-
pañía con la remuneración al
accionista. Es un gran genera-
dor de caja (cerró 2017 con
cerca de 300 millones de caja
neta), lo que permite a la em-
presa mimar a sus accionistas.
El próximo abono será de 0,78
euros brutos el 11 de mayo.
POTENCIAL ALCISTA
30
28
24
26
ENE FEB
37,2% de recorrido alcista,
hasta los 32,94 euros
Inditex es el valor del Ibex con
más potencial alcista para los
próximos meses, pese a la re-
baja de estimaciones que ha
sufrido últimamente. Puede
escalar el 37,2%, hasta 32,94
euros, según la valoración me-
dia de los expertos. La compa-
ñía cotiza a su nivel más bajo
desde enero de 2015 tras una
revisión de expectativas de la
empresa respecto al consenso
del mercado que ha desatado
el debate de si las débiles cifras
que Inditex puede presentar
el próximo 14 de marzo son
un problema puntual, y hay
que aprovechar para comprar
en las caídas, o va más allá y
hay que vender. El mercado
puso el foco en la caída de la
rentabilidad de la compañía,
vía margen bruto, que está ba-
jo presión debido a un euro
fuerte que le hace daño
y el aumento de la com-
petencia. “El mercado
ha sobrerreaccionado
a la amenaza”, asegu-
ra Ignacio Romero,
de Banco Sabadell.
La mayoría de las fir-
mas de análisis confía
en la compañía y valo-
ran sus acciones muy
por encima de su coti-
zación actual. Eso sí, a
corto plazo puede es-
tar bajo presión,
por lo que es re-
comendable
para un inver-
sor de medio
plazo. “La com-
pañía sigue te-
niendo un posi-
cionamiento líder y
potencial de crecimien-
to a través de nuevas líneas de
negocio, aperturas en merca-
dos con reducida presencia y
ventas online”, afirma Toni
Cárdenas, de Caja Ingenieros.
Los más cautos advierten de
que “no esperamos una recu-
peración a corto plazo tenien-
do en cuenta que, de los últi-
mos 24 trimestres, el margen
bruto ha caído en 16”, explica
Gonzalo Sanz, de Mirabaud
Securities, que aconseja ven-
der las acciones. Fija su valora-
ción en 31,95 euros y no des-
carta rebajarla.
MÁS RECOMENDADO
20
19
16,74
18
17
ENE FEB
87% de consejos de compra
Ferrovial cuenta con un 87%
de recomendaciones de com-
pra sobre el total de firmas
que siguen
la compañía
y otro 4,3% de
mantener, según
Bloomberg. Además tie-
ne un recorrido alcista de más
del 30%, hasta los 22,13 euros,
según la valoración media de
los expertos. A su favor tiene
una diversificación de nego-
cio muy atractiva y unos acti-
vos de mucha calidad. La au-
topista canadiense ETR 407 y
el aeropuerto de Heathrow
son las principales joyas de su
negocio, que le han reportado
unos jugosos dividendos de
553 millones de euros en 2017.
“Es una empresa que se ha
quedado parada por su expo-
sición a Reino Unido, pero es
la oportunidad para comprar
a precios atractivos”, comen-
tan en atl Capital. La conce-
sionaria ganó 454 millones de
euros en 2017, un 21% más
que un año antes, gracias a sus
activos internacionales y al
buen comportamiento del
área de servicios, que ha com-
pensado la debilidad de la di-
visión de construcción. Los
analistas esperan que su libro
de pedidos siga creciendo y
están a la espera de la aproba-
ción de la tercera pista de
Heathrow “que sería una
magnifica noticia y con im-
pacto inmediato”, comentan
en Deutsche Bank. Los exper-

tos destacan tam-
bién que ofrece
una atractiva renta-
bilidad por dividendo,
cercana al 4% para 2018.
como el más barato de la Bol-
MÁS BARATO sa española. Cotiza a 6,22 ve-
ces los beneficios estimados
para 2018, frente a las más de
14 veces de la media del Ibex.
Esta ratio baja a las 5,79 veces
con las estimaciones para
2019. El hólding de British
Airways, Iberia, Vueling y
Aer Lingus cerró el ejercicio
7,6 con un alza del 3,5% en su be-
neficio después de impues-
6,88 tos, hasta 2.021 millones de
7,2
euros, con una mejora de los
ingresos del 1,8%, hasta 22.972
6,8
millones. La compañía espe-
ENE FEB ra un incremento del benefi-
cio operativo en 2018 y, para
conseguirlo, IAG apuesta por
PER (precio/beneficio) 2018 un gran crecimiento orgáni-
de 6,22 veces co. No obstante, algunos ana-
listas consideran muy opti-
La aerolínea es el valor seña- mistas las previsiones. Otro
lado por muchos expertos mensaje positivo es que los
Amadeus lleva seis
años consecutivos al
alza en Bolsa y sigue
manteniendo la
confianza
ingresos por asiento en el pri-
mer trimestre siguen la ten-
dencia positiva. Tressis espe-
ra que 2018 sea una nueva
etapa para IAG, con una de-
manda en recuperación so-
bre todo en su tercer merca-
do por capacidad que es Lati-
noamérica (16%), principal-
mente Brasil y Argentina. Los
expertos valoran su sólido
balance y una atractiva gene-
ración de caja. Entre los ries-
gos que afronta está el Brexit.
La compañía tiene un poten-
cial al alza del 20,6%, hasta
soluciones tecnológicas para
el sector de turismo y viajes,
es el valor del Ibex que mejor
racha bursátil acumula en los
últimos años. Ha subido en
los 8,31 euros por acción, se- Bolsa todos los años desde
gún la valoración media de 2012 con alzas que van del
los analistas. 8,26% de 2016 al 67,15% de
2013. Además, sigue teniendo
la confianza de los analistas.
MEJOR RACHA ALCISTA Está entre los favoritos de los
expertos de Bankinter por su
fuerte posición competitiva,
visibilidad de resultados y po-
co endeudamiento. Tiene
“sólidos márgenes y buena
posición financiera que se so-
porta en una fuerte genera-
ción de caja gracias a los in-
60 56,9 gresos recurrentes de su ne-
gocio y con un nivel de en-
40 deudamiento muy bajo”, ex-
plica Virginia Pérez, de Tres-
20 sis. Además, tiene en marcha
un plan de recompra de ac-
11 12 13 14 15 16 17 ciones por un máximo de
1.000 millones de euros, “que
le llevaría a amortizar hasta
Seis años consecutivos de un 5,7% del capital, lo que au-
alzas en Bolsa mentará el beneficio por ac-
ción y debería dar soporte a la
Amadeus, líder mundial en el cotización”, comentan los
negocio de Sistemas de Dis- analistas de Bankinter. “Si-
tribución Globales, que com- gue teniendo potencial gra-
plementa con el desarrollo de cias a su expansión a hoteles y
05
Sábado 3/3/2018
cruceros y con los elevados
crecimientos de su división
de soluciones informáticas a
medida”, afirman desde
Deutsche Bank.
MENOS VOLÁTIL
20,6
20,04
20,2
18,8
ENE FEB
Volatilidad del 11,6% en la
media de 120 sesiones
La empresa de alimenta-
ción es el valor destaca-
do por los expertos
como menos volátil
de la Bolsa española.
Esto significa que su
cotización es más es-
table, que su precio no
sufre fuertes oscilaciones
tanto al alza como a la baja
constantemente. Es adecua-
do para inversores de perfil
más conservador. La volatili-
dad de este valor en la media
de 120 sesiones es del 11,6%,
frente al 12,6% de la media del
mercado, según las últimas
estadísticas mensuales de
Bolsas y Mercados Españoles.
Es una empresa a tener en
cartera por el liderazgo en su
negocio, que le permite unos
márgenes más elevados en
productos elaborados. A su
favor tiene su liderazgo mun-
dial en el sector de arroz y
pasta, su fuerte capacidad de
generación de caja y una re-
ducida deuda. A esto se une
que Ebro Foods pertenece a
un sector considerado defen-
sivo, es decir, con estabilidad
y recurrencia en los ingresos,
según Caja Ingenieros. La
compañía cuenta con diversi-
ficación geográfica y tiene po-
tencial de crecimiento en los
mercados emergentes. En
2017 ganó 220,6 millones de
euros, un 30% más que un
año antes, gracias al impacto
positivo que ha tenido en sus
cuentas la reforma fiscal de
Trump (EEUU representa el
37% de las ventas). “Es un va-
lor adecuado para dar estabi-
lidad a la cartera porque su
negocio es defensivo”, co-
menta Nicolás López, de
M&G Valores. Cae menos si
la Bolsa baja, pero sube me-
nos en rachas alcistas.
Pasa a la página 6 >
06
Sábado 3/3/2018
< Viene de página 5
MÁS INTERNACIONAL
27
25 21,81
23
ENE FEB
95% de la facturación
fuera de España
La multinacional de hemode-
rivados Grifols, con sede en
Cataluña, es uno de los tres lí-
deres mundiales que forman
un oligopolio del negocio de
medicinas derivadas del plas-
ma sanguíneo. En 2017 factu-
ró 4.318 millones de euros, de
los que cerca del 95% vinie-
ron de fuera de España, prin-
cipalmente de EEUU y Cana-
dá, que se llevan el 67% del to-
tal. Grifols, que el último año
logró un beneficio récord de
663 millones de euros, un 21%
más que en 2016, se mueve en
un negocio con unas barreras
de entrada muy altas y es un
gran generador de caja.
Otras empresas españolas
consideradas muy interna-
cionales son Técnicas Re-
unidas, Amadeus y Aceri-
nox. Esta última, con un
46% de la facturación en
EEUU, el 12% en Asia, el 4,9%
en África y el 36,8% en Euro-
pa, está en racha ante las posi-
bles medidas proteccionistas
de Trump en EEUU. “Espera-
mos un buen primer semestre
gracias a la favorable evolu-
ción de la demanda, a lo que
ayudará la subida del precio
del níquel”, explica Francisco
Rodríguez, de Banco Sabadell.
CARTERA
DE CONSENSO
6,0
5,48
5,8
5,6
5,4
ENE FEB
9,32% de peso en la cartera del
concurso de EXPANSIÓN
Santander es el valor con más
peso en la cartera de consen-
ESTA SEMANA
so elaborada con las apuestas
para el trimestre de las 25 fir-
mas que participan este año
en el concurso de EXPAN-
SIÓN. Representa un 9,32%
del total de la cartera, con 12
recomendaciones. El banco,
que se mantiene plano en el
año con una inapreciable alza
del 0,09%, tiene un potencial
de revalorización adicional
de más del 14%, hasta los 6,25
euros. Los expertos confían
en la mejora de la rentabili-
dad de la entidad vía gestión
del cliente y reducción de
costes gracias a la digitaliza-
ción y las sinergias con Popu-
lar. El banco ganó 6.619 mi-
llones de euros en 2017, un
6,7% más, en un ejercicio en
el que la entidad cargó ex-
traordinarios por 897 millo-
nes (costes de reestructura-
ción y rebaja del valor de su
participación del negocio de
consumo en EEUU), que se
compensaron en parte con
las plusvalías de 297 millones
por la venta del 25% de la ges-
tora de fondos Allfunds y de
73 millones por la reforma
fiscal en Estados Unidos. Sin
estos cargos extraordinarios,
el beneficio ordinario atribui-
do habría subido un 13,5%,
hasta 7.516 millones. Los ana-
listas destacan que la cuenta
de resultados refleja una po-
sitiva evolución del negocio
bancario y la mejora de los ín-
dices de calidad crediticia
(morosidad y cobertura). “El
banco mejora su negocio ba-
se, a pesar de los bajos tipos
de interés, gracias a su orien-
tación hacia negocios más in-
tensivos en comisiones como
fondos de inversión, créditos
al consumo, seguros, etcéte-
ra”, comentan en Tressis. Su
diversificación geográfica le
permitirá beneficiarse de la
mejora del ciclo económico
en Brasil a lo largo del año
2018.
Entre los finalistas a este
premio está también Aceri-
nox, que es el segundo valor
con más peso en la cartera del
consenso (7,60% y 10 veces
recomendado).
PEQUEÑA ESTRELLA
DE LA BOLSA
3,0 2,73
2,6
2,2
1,8
ENE FEB
Sube en Bolsa un 67,48%
en 2018 frente a la caída
del 4,51% del Indice General
Solaria es el valor del Índice
General de la Bolsa de Ma-
drid que más sube este año,
un 67,48%. Su caso es una
historia de reestructuración
que el mercado ha acogido
con optimismo. El 14 de fe-
brero presentó los resultados
de 2017 y confirmó la recupe-
ración de su negocio, con un
beneficio neto de 15 millones
de euros en 2017, un 87% más
que un año antes, con un in-
cremento de las ventas del
96%, hasta los 31,1 millones
de euros. Víctor Peiro, de
GVC Gaesco Beka y uno de
los pocos analistas que siguen
la compañía, recuerda que la
energía fotovoltaica, a la que
se dedica Solaria, es rentable
sin subvenciones en un con-
texto de precios a la baja en
los paneles solares. Pero el
valor ya habría descontado
esta recuperación en su coti-
zación y habría que tener
cautela, ya que cotiza por en-
cima de los 1,8 euros por ac-
ción a los que GVC Gaesco
Beka valora la compañía.
Otra empresa de renova-
bles, Audax, y la empresa de
telefonía Másmóvil, han que-
dado entre los finalistas del
galardón a la revalorización
del Índice General, con subi-
das de más del 35% en lo que
va de año.
La estrategia
de la semana
en derivados
Francisco
López
Especialista en
productos derivados
Ahora toca
recomponer
Una vez que parecen detec-
tadas las sombras malignas,
los nervios al sol, las máqui-
nas perversas, lo que se veía
venir…como culpables de
que en una sesión el Dow
Jones tuviese la máxima
pérdida en puntos de su
historia, con el consiguien-
te contagio a otros merca-
dos, parece haberse aislado
la bacteria y, por tanto, el
peligro de epidemia. Todo
aparentemente resuelto.
Ahora toca recomponer el
discurso para aquellos in-
crédulos que piensan que
podía, y que puede suceder
algo. Todo ¿controlado? y
hasta la próxima.
A nosotros, y a nuestras
estrategias, nos gustaría
que la nueva letanía que se
componga no sea otra vez
“dormir la siesta”.
Seguimos viendo los
buenos resultados que nos
ha facilitado la bajada. El 9
de febrero, en Air Liquide,
se compraron 3 call de pre-
cio de ejercicio 98, venci-
miento marzo de 2018, a
una prima de 3,27, al tiem-
po que se vendían también
3 call de precio de ejercicio
110, vencimiento marzo de
2018, a una prima de 0,25.
Con esta operación se reba-
ja el riesgo en este subya-
cente un 65%.
En Anheruser-Busch, el
9 de febrero se llevó a cabo
la compra de 3 call de pre-
cio de ejercicio 84, venci-
miento marzo de 2018, a
una prima de 2,87. Esta
operación da como resulta-
do rebajar el riesgo en el va-
lor un 71,05%.
También el 9 de febrero
en E.On se vendieron 7 put
de precio de ejercicio 8,
vencimiento marzo de
2018, a una prima de 0,36,
lo que permite asegurar en
esta acción un 21,78% de
beneficio, con posible in-
cremento.
Cualquier consulta sobre estas
estrategias pueden dirigirse a la
dirección de correo electrónico
lopezropaco@gmail.com y
www.expansion.com

EN EL RADAR DE LOS INVERSORES
Mercados emergentes
con el viento a favor
Los expertos aconsejan invertir hasta un 15% de la cartera en
emergentes. India y Brasil son los países con mejores perspectivas.
S. Pérez
El índice Bovespa de Brasil
sube un 11,72%, más que du-
plicando el alza el 5,35% del
Nasdaq, el indicador de los
mercados maduros más ren-
table en lo que va de año. El
fuerte empuje de la Bolsa ca-
rioca cobra especial relevan-
cia en un contexto de crecien-
tes dudas de los inversores,
que han llevado a la mayoría
de los principales índices bur-
sátiles a terreno negativo. Es
una prueba, además, de la re-
sistencia que han demostrado
en general los mercados
emergentes, históricamente
vulnerables, ante el brusco
movimiento correctivo de
Wall Street.
Los mercados emergentes
figuran entre las apuestas cla-
ras de los gestores y los ana-
listas para este año. “Antes de
la corrección manteníamos
una visión más favorable para
los mercados emergentes
frente a los desarrollados.
Ahora, tras los recortes, he-
mos reafirmado nuestra posi-
ción, ya que el diferencial de
valoraciones sigue siendo am-
plio. El índice MSCI Emer-
ging Markets continúa coti-
zando con un PER (pre-
cio/beneficio por acción) esti-
mado para 2018 de 16 veces
frente a 21,5 veces del índice
global MSCI World”, comen-
ta Borja Fernández, ejecutivo
de cuentas de Schroders.
Este experto alude también
a la gran fortaleza que han
mostrado algunos activos o
segmentos de los mercados
emergentes ante el repunte
de volatilidad. “Es el caso de la
deuda local o las divisas emer-
gentes, que han resistido muy
bien el impacto y, en nuestra
opinión, es signo del nivel de
descuento y las valoraciones
atractivas a las que cotizan”,
dice Fernández.
Según Fernando Hernán-
dez, subdirector de Andbank
Wealth Management, una de
las razones por las que los
mercados emergentes “han
aguantado mejor” el chapa-
rrón “probablemente tiene
que ver con que el dólar ha es-
tado débil, por lo que no les ha
presionado”. Si el billete ver-
de se fortalece, y las expectati-
vas de subidas de tipos en
BOLSA 07
Sábado 3/3/2018
TRAYECTORIA BURSÁTIL
MSCI Emerging Markets, en puntos.
1.300
1.250
1.200
1.150
1.100
1.050
EEUU así lo sugieren, los El índice Bovespa de mentan en la firma. Se prevé 1.000
emergentes podrían sufrir Brasil acumula unas un crecimiento del PIB de
más, sostiene. más del 7% en 2018 y cercano 950
ganancias cercanas al 8% en 2019, y en 2050 al-
Factores a favor al 12% desde el inicio canzará los 1.600 millones de 900
En todo caso, los expertos se- del año habitantes, que representarán
ñalan una serie de factores el 19% de la población mun- 850
que juegan a favor de los mer- dial. Hernández, que apunta ENE 2017 FEB 2018
cados emergentes: el repunte Los expertos al proceso liberalizador de su
del crecimiento; el control de economía, reconoce que la Revalorización 2018
consideran que India En %.
la inflación; el superavit de la Bolsa hindú cotiza con valo- Revalorización
balanza comercial; la fortale-
se convertirá en raciones exigentes, pese a que 2017 (%)
za de la demanda global que breve en el nuevo los datos fundamentales van Brasil Bovespa 11,75* 9,25
mitiga el riesgo de desacelera- gigante asiático bien. El PER estimado para
ción en China; y las reformas 2018 del índice BSE Sensex Rusia RST 9,29 -12,11
estructurales que están lle- 30 se sitúa en 22,34 veces. Se
vando a cabo algunos países. El fortalecimiento del trata de un mercado con gran Argentina Merval 6,48* 32,35
En este sentido, Fernández dólar es uno de los exposición a los sectores rela-
señala que algunos de estos cionados con la tecnología, Hong Kong Hang Seng 2,22 18,42
principales riesgos a
países “han vuelto al merca- aunque su primera compañía
do” después de un periodo de los que se enfrentan por capitalización, Reliance India S&P-BSE Sensex -0,03 19,49
ostracismo, como Argentina, los emergentes es un productor petroquími-
China CSI 300 -0,36 13,94
y “han pasado de ser ignora- co. Sus acciones subieron un
dos a convertirse en nichos 60,46% en 2017 y cuentan con Sudáfrica FTSE-JSE T40 -3,25 16,37
atractivos de inversión”. India es uno de los mercados un 73,2% de recomendacio-
En este momento de “cre- más nombrado por los exper- nes de compra, con un poten- México IPC -3,56* -0,54
cimiento global sincronizado, tos, quienes valoran su trans- cial del 9,5%.
las diferentes regiones emer- formación económico-social. El experto de Andbank * Al cierre del 1 de marzo de 2018
gentes tienen los riesgos equi- Para los analistas de Ban- también considera que la Bol- Fuente: Bloomberg Expansión
librados”, asegura Tomás kinter, India es su “primera sa de Brasil “está absoluta-
García-Purriños, gestor de opción” en emergentes. “No mente en precio: no tiene re-
Morabanc. Sin embargo, hay queda mucho para que se corrido”. El Bovespa cotiza ASÍ CRECERÁN LOS EMERGENTES
países que despiertan un ma- confirme que el nuevo gigan- con un PER de 20,37 veces. Previsiones de aumento del PIB, en porcentaje
yor interés para la inversión. te asiático es India”, argu- Menciona además el riesgo
político, ya que el país celebra Estimaciones Estimaciones
elecciones presidenciales en 2017 2018 2019
octubre. En Bankinter se Global 4,7 4,9 5
Cómo acceder a estos activos muestran más positivos res-
pecto al gigante latinoameri- Brasil 1,1 1,9 2,1
Los expertos creen que una cierta exposición a cano, donde aseguran que “se China 6,8 6,6 6,4
mercados emergentes es aconsejable para casi todos respira optimismo”, ya que las
los perfiles de inversor, a través de fondos de inversión. bajadas de tipos deberían in- India 6,7 7,4 7,8
“El riesgo se puede modular a través de la duración de la centivar el consumo y la in- México 2 2,3 3
inversión en renta fija o de la diversificación geográfica”, versión, crear empleo y atraer
Rusia 1,8 1,7 1,5
comenta Tomás García-Purriños, de Morabanc. Según nuevos flujos de inversión ex-
Fernando Hernández, de Andbank, la Bolsa de estos tranjera. Dos grupos financie- Sudáfrica 0,9 0,9 0,9
países no debería pesar más del 10%-15% en el total ros, Itaú Unibanco y Brades- Fuente: FMI
de la cartera. Para aprovechar las oportunidades que co, y la minera Vale son los
presentan estos mercados, los expertos de Bankinter valores más grandes de la Bol-
recomiendan el Franklin India Eurhedg, fondo de renta sa brasileña. Suben entre el miento del sector privado. bajistas para los próximos
variable, que tiene la divisa cubierta y cuenta con un 10,41% y el 22,08% en 2018, y Bancos y aseguradoras pon- años. “La escasa confianza
equipo de gestión local, que se revaloriza más de 25% la mayoría de firmas que los deran más del 38% en el índi- que genera el país, las sancio-
desde su lanzamiento en 2015, y el Aberdeen Global siguen aconseja su compra. ce CSI 300 de la Bolsa de nes económicas impuestas
Latin America, que sube un 22% en el último años. Shanghái. Más elevada aún es por Occidente y su elevada
En Andbank se muestran más positivos con Asia que Dudas la presencia del sector finan- deuda conforman un contex-
con América Latina. Schroder Asian Opportunities es la China y Rusia son los países ciero en el Hang Seng de to desfavorable para estimu-
opción que proponen en la firma. Invierte en compañías BRIC que suscitan más du- Hong Kong: pesa un 60,5%. lar la economía”, dicen. Sin
asiáticas, con excepción de japonesas y ofrece una das. De China, los analistas de Los dos valores más capitali- embargo, la subida del precio
rentabilidad anualizada en tres años superior al 10%. Renta 4 valoran positivamen- zados de las bolsas chinas, la del petróleo puede favorecer
Entre los fondos que se comercializan en España, el Man te el proceso de cambio de su aseguradora Ping An y el con- a su Bolsa, ya que cuatro de los
Numeric Emerging Markets Equity, en coronas suecas, modelo productivo, premian- glomerado de telecomunica- cinco valores más grandes
lidera las ganancias en la categoría de renta variable do la calidad frente a la veloci- ciones Tencent, cuentan con son petroleras y gasistas.
global emergente, con un 23,68% en el año. Global dad, pero advierten dos ries- un atractivo potencial de re- Lukoil, que gana un 11,59% en
Access Emerging Market Debt, en dólares, es el más gos importantes: el enfria- valorización: un 28,4% y un 2018, sólo tiene recomenda-
rentable entre los fondos de renta fija global emergente, miento del sector residencial 12,2%, respectivamente. ciones de compra, mientras
con un 14,08%. que supone cerca del 20% del En Bankinter aseguran que que Rosneft Oil ofrece un re-
PIB y el elevado endeuda- las perspectivas en Rusia son corrido alcista del 28,2%.
08
Sábado 3/3/2018
LOS LÍDERES TECNOLÓGICOS
Valor liquidativo, en euros.
Fidelity Global Technology Fund
22
20
18
16
14
12
10
8 80
6 10
31 DIC 2016
Mayores posiciones
En porcentaje.
Alphabet
Apple
Intel
Sap
Taiwan Semiconductor M.
Fuente: Morningstar y Bloomberg
FUERTE ASCENSO
Fondos tecnológicos que
suben más del 20% al año
Los fondos especializados en el sector tecnológico están entre los más rentables
de los cinco últimos ejercicios, por la fuerte revalorización bursátil de estas compañías.
A. Roa
Woody Allen dijo una vez que
le preocupa el futuro porque
es el lugar en el que pasará el
resto de su vida. El creciente
papel del sector tecnológico
en el presente y, sobre todo, su
poder transformador en el fu-
turo, han llevado a los inver-
sores a redoblar su apuesta
por estas compañías. Muchas
de las empresas que han pre-
sentado estos días sus nove-
dades en el Mobile World
Congress de Barcelona están
en las carteras de varios de los
fondos más rentables del últi-
mo lustro.
El producto más rentable
de la categoría en los últimos
cinco años es el Fidelity Glo-
bal Technology Fund, que se
revaloriza un 23,4% por ejer-
cicio en el último lustro, se-
gún los datos de Morningstar.
Al igual que la mayoría de los
fondos tecnológicos más ren-
tables, tiene un sesgo claro ha-
cia Estados Unidos, ya que es
donde cotizan las principales
compañías del sector. Aquel
país representa el 65,6% de su
cesta. Asia pesa más que Eu-
ropa: un 16,3% frente al 11%.
Las compañías con más pe-
so en su cesta son las estadou-
nidenses Alphabet (matriz de
Google), Apple e Intel. Le si-
PRODUCTOS
Polar Capital Global Technology Fund
35
30
25
20
15
21 AGO 2017 31 DIC 2016
Mayores posiciones
En porcentaje.
8,61 Microsoft
5,26 Facebook
4,77 Apple
4,23 Alphabet C
4,02 Alphabet A
guen la compañía alemana
Sap y la taiwanesa Taiwan Se-
miconductor Manufacturing.
El fondo Polar Capital
Global Technology Fund, de
la gestora irlandesa Polar Ca-
pital, se revaloriza un 23,06%
por ejercicio en este periodo.
Estados Unidos representa el
68,6% de su cartera y Japón,
un 10,2%. Las compañías que
encabezan su cesta son tam-
bién las grandes tecnológicas
del mundo: Microsoft, Face-
book, Apple, Alphabet, Ama-
zon y Alibaba.
El DNB Fund Technology
retail avanza un 22,7% por
año en el último lustro. El
81,3% de su cartera se corres-
ponde con compañías de gran
capitalización. Entre la pléya-
de de grandes compañías tec-
nológicas estadounidenses, se
cuelan en el top 10 del fondo la
sueca Ericsson y la francesa
Capgemini.
La clase en euros del
BlackRock Global Funds -
World Technology Fund se
revaloriza un 22,6% por año
en el último lustro. Además
de las compañías en las que
invierten los anteriores fon-
dos, apuesta por la empresa
estadounidense de tarjetas
Visa y por la plataforma de
servicios en la nube Salesfor-
Bankinter EEUU Nasdaq 100
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
21 AGO 2017 31 DIC 2016
Mayores posiciones
En porcentaje.
6,77 Futuro sobre el Nasdaq 100
5,12 PowerShares QQQ ETF
4,21
3,89
3,88
Dónde comprar
los fondos
Los fondos
internacionales no tienen
redes de distribución en
España, pero se pueden
adquirir en las
principales plataformas
de distribución, como
las de Inversis, Tressis,
Ahorro Corporación
o Renta 4.
ce.com, que también cotiza en
Wall Street.
También logran ascensos
anualizados superiores al
20% en los cinco últimos ejer-
cicios, entre otros, el Franklin
Technology Fund W, el
JPMorgan US Technology
Fund, el UBS Equity Fund
Global Multi Tech, el Janus
Henderson Global Techno-
logy Fund y el Pictet-Digital.
Fondos españoles
Entre los mejores fondos es-
pañoles en el último lustro
hay una mayoría de produc-
tos especializados en el sector
tecnológico. El Bankinter
EE.UU. Nasdaq 100, que tie-
ne como objetivo replicar al
Lyxor MSCI World Inf. Technology ETF
220
200
180
160
140
120
100
60
21 AGO 2017
Mayores posiciones
En porcentaje.
90,87 TRS MSCI World/Information Tech
9,25
índice tecnológico estadouni-
dense Nasdaq 100, avanza un
19,2% por ejercicio en los cin-
co últimos años. Invierte un
90% de su cartera en futuros
sobre el índice y un 9,2% en
un ETF del sector.
El Rural Tecnológico Ren-
ta Variable, de Gescooperati-
vo, avanza un 17,98% por año
en este periodo. A diferencia
del fondo anterior, invierte
directamente en compañías
tecnológicas. Y al igual que
los fondos internacionales
más rentables de la categoría,
se concentra en empresas es-
tadounidenses, con Apple,
Alphabet, Microsoft y Ama-
zon entre sus empresas pre-
feridas.
El fondo Kutxabank Bolsa
Nueva Economía sube un
17,86% por año en el último
lustro. Combina la inversión
en futuros y en ETF que repli-
can la evolución de índices
tecnológicos, como el Lyxor
Nasdaq-100 ETF, con la in-
versión directa en compañías
del sector. De nuevo, con una
presencia notable de Ama-
zon, Apple, Facebook y com-
pañía.
El fondo Ibercaja Tecno-
lógico, que avanza un 17,4%,
tiene como factor diferencial
respecto a los fondos anterio-
31 DIC 2016 21 AGO 2017
100
Expansión
res que invierte algo más en
Europa, un 31,9%. De hecho,
una de sus mayores posicio-
nes es un futuro sobre el
Stoxx 600 Technology. Tam-
bién invierte en la holandesa
ASML y en la francesa Das-
sault. Pese a todo, las compa-
ñías estadounidenses pesan
más del 56%.
El BBVA Bolsa Tecnolo-
gía y Telecomunicaciones
sube u 15,82% por año en este
periodo. Añade compañías de
telecomunicaciones, como
AT&T o Verizon.
La vía de los ETF
Como el sector tecnológico ha
registrado una fuerte revalo-
rización en los últimos años,
los gestores de fondos espe-
cializados en este área han te-
nido difícil batir a sus índices
de referencia. Una alternativa
a aquellos productos son los
ETF que replican índices y
cuyos costes son más bajos
que los de los fondos activos
tradicionales.
Por ejemplo, el Lyxor MSCI
World Information Te-
chnology TR UCITS ETF
avanza un 22,14% en este pe-
riodo en su clase en euros,
mientras que el xtrackers
MSCI World Information
Technology sube un 21,8%.
De fondos
y demás
Marcelo
Casadejús
Analista del mercado
de fondos
Invertir
en tiempos
revueltos
2017 dijo adiós con excelentes
resultados para las principales
bolsas mundiales donde brilló
la de EEUU una vez más con
una apreciación del 25% se-
guida por la japonesa con el
19%. Los analistas amanecie-
ron en 2018 dibujando un es-
cenario alegre, más idílico que
en ocasiones anteriores. Ene-
ro confirmó este augurio pero
febrero se ha encargado de
destrozarlo con la salvedad de
la renta variable estadouni-
dense, una vez más.
Los mercados, más bien los
grandes inversores que son
quienes los dirigen, están in-
tranquilos en este momento.
La Fed ya ha confirmado que
perseverará en su “gradual
ajuste monetario” y seguirá
subiendo los tipos de interés.
En Europa las previsiones
apuntan a un mantenimiento
de los niveles actuales hasta,
como poco, el ejercicio próxi-
mo, aunque el euribor podría
encarecerse en el último tri-
mestre de este año, lo que con-
forma un panorama oscuro.
Para este pequeño inversor
que maneja su ahorro con
prudencia, ¿qué queda? Sin
agradarme, el sector inmobi-
liario. Los expertos anuncian
subidas de los precios de venta
del 5% y, descontroladas, para
el alquiler. Dada la carestía pa-
ra poder comprar muchas
personas optan por arrendar y
ahí los propietarios estrujan
sus posibilidades con incre-
mentos de las rentas, sobre to-
do en zonas donde las condi-
ciones exigidas de vida esca-
sas. Arrendamientos de una
cama con derecho a cuarto de
baño y cocina en 50 metros
cuadrados para ocho personas
en barrios medio marginales
pero céntricos de grandes ciu-
dades se cotizan a más de 150
euros por inquilino.
Alquileres familiares no es-
capan a esta tendencia con
costes aproximados de treinta
euros metro cuadrado. El al-
quiler tiene riesgos pero la in-
versión en general también.
¡Y luego dicen que el pesca-
do es caro!
http://blogs.expansion.com/
blogs/web/casadejus.html
 LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA 09
Sábado 3/3/2018

Desde mi pantalla José Antonio Fernández-Hódar

Una ola de frío polar deja tiritando a las Bolsas

L
a semana comenzó bien al situarse el Ibex sobre la cota de
los 9.900 puntos, pero aquí no funciona el dicho popular
“que lo que bien empieza bien acaba”. El martes, a pesar de
que el índice evolucionó de más a menos, un cierre en 9.900
permitió que no se borrase la sonrisa de los labios de los inverso-
res. Pero poco duró la alegría. El miércoles la Bolsa mostró su
cara fea, como si se tratase de un aviso para caminantes. Fue el
preludio de lo que se avecinaba, ya que la velocidad de caída se
ha acelerado en las dos últimas sesiones y ha llevado a nuestro
principal indicador a marcar un mínimo, en la sesión del vier-
nes, en 9.510 puntos, para ir a cerrar en 9.531, bajando el 2,13%.
El pequeño soporte situado en 9.600 no lo damos aún por perdi-
do y vamos a cruzar los dedos a la espera de que no tarde en re-
cuperarlo. En febrero tuvimos dos mínimos de sesión en este ni-
vel y, tras el segundo apoyo, el Ibex rebotó al alza. Que vuelva a
ocurrir ya no depende de nosotros. Wall Street se ha ido abajo
con violencia y la media móvil exponencial de 10 sesiones ha da-
do para el Dow Jones señal de venta.
Por Europa no corren buenos vientos. El Dax 30 de Fráncfort
perdió el viernes el 2,27%, el Cac 40 de París bajó el 2,39% y el
EuroStoxx 50 se dejó 2,19 % . Ha sido como si la ola de frío polar
que azota a Europa se hubiese trasladado a sus parqués.
El peligro de que el Ibex 35 confirme la pérdida de los 9.600
puntos se justifica por el hecho de que este índice no cuenta, por
debajo, con un soporte digno de mención hasta los 9.300 pun-
tos, mínimos de enero del año pasado.
Pero esto ya no depende de nosotros. Hay que poner la vista
en el Dow Jones que, el viernes cerró con un ligero recorte. En-
tre 23.500 puntos, mínimos de febrero, y la directriz alcista si-
tuada en 23.400 podría detenerse la caída. Y si respeta la direc-
triz, todo habrá quedado en una a corrección a los cinco meses
de una fuerte subida previa. Perder la directriz de tendencia se-
ría el primer paso para poner en marcha una fase bajista de cala-
do. Pero no vamos a vender la piel antes de cazar el oso. Tiempo
habrá para preocuparse y, en el peor de los casos, convertirse en
inversor a largo.
Y como los males nunca vienen solos, el domingo hay eleccio-
nes presidenciales en Italia. Los partidos populistas, como el
Movimiento 5 E, antisistema, la Liga Norte, euroescépticos y la
El pequeño soporte situado en 9.600 no lo
damos aún por perdido y vamos esperar que
no tarde en recuperarse
extrema derecha, ganan terreno para las próximas elecciones.
Ya estamos acostumbrados a que por fea que se ponga la cosa,
en Italia nunca pasa nada. El país va por un lado y su Gobierno
por otro. Porque lo único que faltaba es que Italia, la tercera eco-
nomía de Europa, se planteara salir de la Unión Europea. Pero
no vamos a amargarnos el fin de semana. El domingo por la no-
che saldremos de dudas y, en el peor de los casos siempre existe
la posibilidad de llegar a Gobiernos de coalición
Siempre hemos advertido que una fase bajista comienza por
una corrección, y es en lo que estamos. No hay razones de tipo
fundamental para plantearse la posibilidad de entrar en una fase
bajista que durase varios años. Powell, nuevo presidente de la
Reserva Federal (Fed), y el de Estados Unidos, Donald Trump,
deberían tener un exquisito cuidado en sus actuaciones y decla-
raciones porque pueden provocar una crisis a nivel mundial, en
un momento en el que Wall Street está con los nervios a flor de
piel, a pesar de que la economía del país este evolucionando de
forma positiva.
Hemos entrado en un momento en el que es necesario man-
tener la calma tanto para deshacer la cartera como para iniciar
compras. Aplazar compras hasta que el mercado confirme la
vuelta al alza parece lo más prudente.

Valores destacados del 19-7/17 al 2-3-18 por Carmen Ramos y J.A. Fernández-Hódar

BANKINTER
BANKINTER Del 19-07-17 al 02-03-18 COLONIAL
COLONIAL Del 19-07-17 al 02-03-18 ENDESA
ENDESA Del 19-07-17 al 02-03-18
9,5 A 20,5
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
9,25 9,25 20
Cotizaciones Esc. Aritmética
9 9 19,5
8,75
8,75 19
8,5
8,5 8,25 18,5
8,25 8 18
7,75
8 17,5
7,5
7,75 7,25 17
7,5 7 16,5
100 7,25 6,75 100 16
70 RSI 14 100 6,5 70 RSI 14
70 RSI 14
30 30
30
0 750 0 400 0 400
Volumen Diario x 10000 Volumen Diario x 10000 Volumen Diario x 10000
500 300 300
200 200
250 100
100
0 0 0
A S O N D E18 F M A S O N D E18 F M A S O N D E18 F M

Tendencia alcista Es el único banco español que sigue mante-
niendo una tendencia alcista. La directriz de tendencia se sitúa
en la actualidad entre 8,5 y 8,6 euros. Bajar a buscar apoyo en
ella, e incluso ir al fuerte soporte situado en 8,30, no sería ningún
desastre. Se estaría corrigiendo la espantada alcista que vivió
a cotización del banco a lo largo del mes de enero. Mantener.
Está muy cara Los resultados de 2017 han sido muy buenos,
ya que ha obtenido un beneficio neto de 83 millones de euros,
un 22% más que el año anterior, lo que supone un BPA de 0,19
euros y un PER de 45,8 veces beneficios. Las previsiones más
optimistas sitúan el BPA de 2018 en 0,28 euros. Si se cumplen,
el PER actual sería de 31 veces beneficios. Demasiado alto.
Aguanta el chaparrón Tocó fondo en los primeros días de fe-
brero y comenzó a ganar altura mientras definía una directriz al-
cista en la que ya ha buscado apoyo en cuatro ocasiones. Ayer
apoyó el mínimo de la sesión sobe ella y cerró a 17,24 euros, ba-
jando el 0,95%, con un volumen inferior a su media. Al precio ac-
tual la rentabilidad por dividendo supera el 7,9%. Mantener.

MERLIN
MERLIN PROPERTIES
PROP. Del 19-07-17 al 02-03-18 TELEFÓNICA
TELEFÓNICA Del 19-07-17 al 02-03-18 TELEPIZZA
TELEPIZZA GROUP Del 19-07-17 al 02-03-18
12 A 5,4
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
11,75 9,75 5,3
Cotizaciones Esc. Aritmética
9,5 5,2
11,5 9,25
9 5,1
11,25
8,75 5
11 8,5
4,9
8,25
10,75
8 4,8
10,5 7,75 4,7
7,5
100 10,25 100 4,6
70 RSI 14 100 7,25 70 RSI 14
70 RSI 14
30 30
30
0 500 0 500 0 400
Volumen Diario x 10000 Volumen Diario x 100000 Volumen Diario x 10000
400 400 300
300 300 200
200 200
100 100 100
0 0 0
A S O N D E18 F M A S O N D E18 F M A S O N D E18 F M

Máximo histórico Las Socimis se han convertido en el objeto
de deseo de los inversores y están apostando por ellas como si
fuesen las estrellas del próximo boom del sector inmobiliario.
Los resultados de Merlin, la Socimi participada por Santander
y BBVA, casi ha duplicado los beneficios del año anterior y ha
marcado un nuevo máximo histórico. No está cara. Mantener.
Tendencia bajista La subida del lunes hasta los 8,1 euros sólo
ha servido para confirmar que la tendencia básica sigue siendo
bajista. El viernes cerró a 7,83 euros, bajando el 1,45%, con un vo-
lumen en línea con su media. El primer soporte está en 7,70 eu-
ros y es probable que, desde esta cota, vuelva a girar al alza para
atacar la directriz bajista situada en 8,3 euros. Mantener.
¿Y si pedimos una pizza? Casi un 20% de la comida a domici-
lio que se reparte en España tiene detrás a la cadena . El grupo
disparó sus ventas a través de canales digitales y, en especial,
de los dispositivos móviles cuyas ventas han crecido un 35,3%
en un año. La cadena abrirá entre 60 y 70 restaurantes en 2018,
de los que 33 estarán en España. El aspecto técnico es alcista.
10 ANÁLISIS TÉCNICO
Sábado 3/3/2018

Valores del Ibex 35 del 24-5-17 al 2-3-18

ABERTIS
ABERTIS Del 24-05-17 al 02-03-18
ACCIONA
ACCIONA Del 24-05-17 al 02-03-18
ACERINOX
ACERINOX Del 24-05-17 al 02-03-18
20 85 13
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética 12,75
19 82,5
80 12,5
18 12,25
77,5
17 75 12
11,75
16 72,5 11,5
70 11,25
15
67,5 11
14 65 10,75
100 13 100 62,5 100 10,5
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 200 0 400 0 400
Volumen Diario x 100000 150 Volumen Diario x 1000 300 Volumen Diario x 10000 300
100 200 200
50 100 100
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Estar ahí, aunque resulte aburrido, al menos no se corre riesgo El soporte situado en 67 euros no ha funcionado y cerró el vier- El viernes vivió una sesión extremadamente volátil. Al final
alguno. La espera puede durar un par de meses más. nes a 65,80. El primer soporte digno de mención está en 64. cerró a 11,96 euros bajando el 2,37%. Mantener en cartera.

ACS
ACS Del 24-05-17 al 02-03-18
AENA
AENA Del 24-05-17 al 02-03-18
AMADEUS
AMADEUS IT GROUP Del 24-05-17 al 02-03-18
36 185 65
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
35 180 62,5
34 175 60
33 170 57,5
32
165 55
31
30 160 52,5
29 155 50
28 150 47,5
100 27 100 145 100 45
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 300 0 500 0 250
Volumen Diario x 10000 Volumen Diario x 1000 400 Volumen Diario x 10000 200
200 300 150
100 200 100
100 50
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

El soporte situado en 28 euros funcionó muy bien en febrero. Ha sido otro de los valores protagonistas de la semana. Está La central de reservas ha perdido en dos sesiones lo ganado
El viernes bajó hasta otro situado en 27,5. Puede girar al alza. muy fuerte y no vemos riesgo de mantenerle en cartera. el mes anterior. No vemos un riesgo mayor que el de bajar a 55.

ARCELORMITTAL
ARCELORMITTAL Del 24-05-17 al 02-03-18
BANCO
BANCO SABADELL
SABADELL Del 24-05-17 al 02-03-18
BANCO SANTANDER
SANTANDER Del 24-05-17 al 02-03-18
32,5 A A
Cotizaciones Esc. Aritmética
30 2 6,25
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
27,5 1,9 6
1,8 5,75
25
1,7 5,5
22,5 1,6 5,25
20 1,5 5
1,4 4,75
100 17,5
70 RSI 14 100 1,3 100 4,5
30 70 RSI 14 70 RSI 14
0 300 30 30
Volumen Diario x 10000 0 125 0 200
200 Volumen Diario x 1000000 100 Volumen Diario x 1000000 150
75 100
100 50
25 50
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Sigue respetando la directriz alcista que puso en marcha en ju- Está en puertas de perder lo ganado en enero. El viernes cerró Está entrando en una zona de soportes, entre el cierre del vier-
nio del año pasado. Desde el precio actual debería girar al alza. a 1,65. Entre esta cota y el 1,60 euros debe detenerse la caída. nes en 5,48 y 5,40 euros debe detenerse la caída y girar al alza.

BANKIA
BANKIA Del 24-05-17 al 02-03-18
BBVA
BBVA Del 24-05-17 al 02-03-18
CAIXABANK
CAIXABANK Del 24-05-17 al 02-03-18
A 8 4,5
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
4,7 7,75 4,25
Cotizaciones Esc. Aritmética 4,6 7,5
4,5 7,25 4
4,4
4,3 7 3,75
4,2 6,75
4,1 3,5
4 6,5
6,25 3,25
3,9
3,8 100 6 100 3
100 3,7 70 RSI 14 70 RSI 14
70 RSI 14 30 30
30 0 500 0 750
0 750 Volumen Diario x 100000 400 Volumen Diario x 100000
Volumen Diario x 100000 500
500 300
250 200 250
100
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

El desplome ha sido aparatoso y en cuatro sesiones ha perdido El viernes perdió el soporte situado en 6,70 euros y cerró a Cerró el viernes amenazando la cota de los 3,85. El aspecto
todo lo ganado el mes anterior. El lunes puede darse la vuelta. 6,64 mínimo, del día. Entre 6,50 y 6,40 puede detener la caída. técnico es muy débil y parece prudente aplazar compras.

CELLNEX TELECOM DIA ENAGÁS

CELLNEX TELECOM Del 24-05-17 al 02-03-18 DIA Del 24-05-17 al 02-03-18 ENAGAS Del 24-05-17 al 02-03-18
24 6,5 26
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
23 6 25
22
21 5,5 24
20 5 23
19 4,5 22
18
17 4 21
100 16 100 3,5 100 20
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 500 0 750 0 400
Volumen Diario x 10000 400 Volumen Diario x 100000 Volumen Diario x 10000 300
300 500
200 200
250 100
100
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

A Morgan Stanley debe gustarle mucho el valor, ya que le revi- Perdió la cota de los 4 euros y ha entrado en situación peligro- Ha bajado en cuatro de las cinco sesiones de la semana.
sa al alza el objetivo hasta 28 euros. Mejor no tocar, por ahora. sa. No tiene un soporte fuerte hasta los 3 euros. No tocar. Puede terminar buscando apoyo en 20,5 euros. Esperarle ahí.
 11
Sábado 3/3/2018

Valores del Ibex 35 del 24-5-17 al 2-3-18

FERROVIAL
FERROVIAL Del 24-05-17 al 02-03-18
GAS
GASNATURAL
NATURAL Del 24-05-17 al 02-03-18
GRIFOLS
GRIFOLS Del 24-05-17 al 02-03-18
20,5 21,5 28
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
20 21 27
19,5 20,5 26
19 20 25
24
18,5 19,5
23
18 19 22
17,5 18,5 21
17 18 20
100 16,5 100 17,5 100 19
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 400 0 500 0 250
Volumen Diario x 10000 300 Volumen Diario x 10000 400 Volumen Diario x 10000 200
200 300 150
200 100
100 100 50
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Las caídas se llevaron por delante los soportes de 17,6 y los 17 Se le veía dispuesto a consolidar los 19 euros y no vemos más El soporte de 23 euros ha servido para poco y cierra la semana
euros. Se aferrará a los 16,7 euros y debe recuperarse. riesgo que bajar a 18, antes de volver a atacar los 19. Mantener. en 21,81 euros. Aplazar compras hasta que consolide los 23.

IAG
IAG Del 24-05-17 al 02-03-18
IBERDROLA
IBERDROLA Del 24-05-17 al 02-03-18
INDITEX
INDITEX Del 24-05-17 al 02-03-18
7,75 7 37,5
Cotizaciones Esc. Aritmética 7,5 Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
7,25 6,75 35
7 32,5
6,75 6,5
6,5 30
6,25 6,25
6 27,5
5,75 6 25
5,5
100 5,25 100 5,75 100 22,5
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 200 0 400 0 150
Volumen Diario x 100000 150 Volumen Diario x 100000 300 Volumen Diario x 100000
100
100 200
50 100 50
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Su aspecto técnico no se ha deteriorado y no vemos riesgo La volatilidad ha sido la tónica de los últimos días. Se debe man- Se aferró a los 25 euros, pero los recortes generalizados
de mantener en tanto no pierda el soporte de los 6,7 euros. tener, pero no entraríamos hasta verle sobre los 6,13 euros. le han llevado hasta los 24. No venderíamos a estos precios.

INDRA
INDRA Del 24-05-17 al 02-03-18
MAPFRE
MAPFRE Del 24-05-17 al 02-03-18
MEDIASET
MEDIASET Del 24-05-17 al 02-03-18
A 3,2 12,5
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
14,5 3,1 12
Cotizaciones Esc. Aritmética 11,5
14 3
13,5 11
2,9
13 10,5
12,5 2,8
10
12 2,7 9,5
11,5 2,6 9
11
100 2,5 100 8,5
100 10,5 70 RSI 14 70 RSI 14
70 RSI 14 30 30
30 0 300 0 300
0 300 Volumen Diario x 100000 Volumen Diario x 10000
Volumen Diario x 10000 200 200
200
100 100 100
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Ha aguantado bien y no vemos riesgo de mantener en tanto no En las dos últimas jornadas cayó a plomo hasta el soporte Las caídas le impidieron situarse sobre los 9,5 euros
pierda el soporte situado en los 10,7 euros. Aplazar compras. de los 2,64 euros. Esperamos que si lo pierde sea puntual. y no podemos descartar que busque apoyo en los 9,10 euros.

MELIÁ HOTELS
MELIÁ HOTELS Del 24-05-17 al 02-03-18
RED ELÉCTRICA
RED ELÉCTRICA Del 24-05-17 al 02-03-18
REPSOL
REPSOL Del 24-05-17 al 02-03-18
14 20 A
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
13,5 19,5
16,5
13 19 Cotizaciones Esc. Aritmética
16
12,5 18,5
15,5
18
12 15
17,5
11,5 14,5
17
11 14
16,5
10,5 13,5
16
13
100 10 100 15,5
70 RSI 14 70 RSI 14 100 12,5
30 30 70 RSI 14
0 250 0 400 30
Volumen Diario x 10000 200 Volumen Diario x 10000 0 125
300 Volumen Diario x 100000 100
150 200 75
100 50
50 100 25
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Los resultados de 2017 fueron muy buenos y le auparon al alza. Ha perdido todo lo ganado en los últimos días de febrero, pero Los resultados le permitieron girar al alza y recuperar los 14,7
Esperamos que no pierda los 11,8 y se encamine a 12,4 euros. esperamos que no deje atrás el soporte de los 15,6 euros. euros pero se han sumado a los recortes y puede bajar a 13,6.

SIEMENS GAMESA TÉCNICAS REUNIDAS VISCOFAN

SIEMENS GAMESA Del 24-05-17 al 02-03-18 TECNICAS REUNIDAS Del 24-05-17 al 02-03-18 VISCOFAN Del 24-05-17 al 02-03-18
22,5 37,5 60
Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética Cotizaciones Esc. Aritmética
20 35 57,5
32,5
17,5 30 55
15 27,5 52,5
12,5 25 50
22,5
10 20 47,5
100 7,5 100 17,5 100 45
70 RSI 14 70 RSI 14 70 RSI 14
30 30 30
0 250 0 500 0 500
Volumen Diario x 100000 200 Volumen Diario x 10000 400 Volumen Diario x 1000 400
150 300 300
100 200 200
50 100 100
0 0 0
J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M

Dedicó sus esfuerzos a consolidar sobre los 12,7 euros, pero ha Los esfuerzos por situarse sobre los 27 euros no prosperaron Se ha sumado a las caídas y cierra la semana perdiendo el
terminado por perderlos. Puede buscar apoyo en 12. Esperar. y las ventas le han llevado a 25,6. El siguiente apoyo en 25,37. soporte de los 52,3 euros y, si no lo recupera, puede ir a 50,5.
12 LOS ENTRESIJOS DE LA BOLSA
Sábado 3/3/2018

De compras por la Bolsa Carmen Ramos Ganadores y perdedores

Powell y Trump desatan los nervios LOS QUE MÁS SUBEN
Último cambio Variación semanal Volumen efectivo
Valor (en euros) (en %) (en euros) (en euros)

L
Duro Felguera 0,420 23,71 0,081 4.012.281
a semana bursátil ha si- vamente a las importaciones
IBEX 35 Masmovil 119,400 9,14 10,000 45.942.317
do de órdago. Por una I IBEX-35 Del 10-8-2016 al 2-3-2018 de acero y aluminio en EEUU.
parte, se constataba Cotizaciones Esc. Aritmética
11500 La ira internacional no se hizo Alantra Part 15,950 7,41 1,100 705.276
11000
que en febrero se había perdi- 10500 esperar, ya que puede supo- Meliá Hotels Int. 11,950 6,41 0,720 60.001.861
do todo lo ganado en enero y 10000 ner el inicio de una guerra co- Adveo 2,690 6,32 0,160 187.601
algo más, los recortes suma- 9500 mercial, algo que, según el
9000 Solaria 2,730 5,81 0,150 22.404.533
ban un 5,85%, de manera que 8500 propio director de la Organi-
Rovi 16,900 4,64 0,750 186.113
el Ibex 35 iniciaba marzo per- 100
70 RSI 14
8000 zación Mundial del Comer-
diendo un 2,08%. Por otra, el 30
0 750 cio, no interesa a nadie. Almirall 8,550 4,59 0,375 19.752.811
Volumen Diario x 10000 500
tercer mes del año comenza- 250
Entre el testimonio de uno Biosearch 0,610 3,74 0,022 454.893
ba con recortes significativos. 0 y las machadas del otro han Renta Corp. 3,620 3,43 0,120 2.095.210
S O N D E17 F M A M J J A S O N D E18 F M
Unas ventas que, en general, desatado los nervios en los in-
obedecían al desplome de versores y provocado que to-
Wall Street. El Ibex 35 pierde pensar que la entidad puede dos los indices bursátiles ha- LOS MÁS ACTIVOS EN TÍTULOS
El pasado martes, el nuevo un 3% en la semana subir los tipos de interés en yan caído con fuerza. No es
presidente de la Reserva Fe- cuatro ocasiones a lo largo del cuestión de hacerles el juego y Valor Volumen en títulos % sobre el capital

deral (Fed), Jerome Powell, y se sitúa en los ejercicio actual, en vez de las menos tras cuatro días de caí- Abengoa B 885.106.083 5,14
se estrenaba en sus funciones 9.531 puntos, su nivel tres previstas. La reacción de das. Hay que aguantar el tipo B. Santander 181.082.176 1,12
con una comparecencia en el más bajo en un año los inversores no se hizo espe- y no lanzarse a vender, ya que B. Sabadell 108.129.867 0,00
Congreso de EEUU. Durante rar, las ventas se impusieron tras una caída virulenta el giro Nyesa 106.805.927 65,80
más de tres horas el máximo en la renta variable y los prin- al alza puede ser brusco. Los
BBVA 86.609.062 1,30
responsable de la entidad las últimas semanas. Apuntó cipales indices de Wall Street resultados de muchas empre-
mostró su optimismo con la que los salarios comenzaban a bajaron con fuerza. sas han sido muy buenos y, Telefónica 80.978.056 1,56
evolución de la economía es- recuperarse y que la reforma Por su parte Trump, que entre otros, han aguantado el Iberdrola 75.672.679 1,18
tadounidense y le restó im- fiscal de Trump contribuirá a tiene que dar la nota de forma tipo valores como Faes, NH Abengoa 65.881.151 4,04
portancia a la volatilidad que fortalecer el crecimiento. continua, anunciaba arance- Hoteles, IAG, Meliá Hotels y CaixaBank 64.949.984 1,09
ha mostrado Wall Street en Un optimismo que dio pie a les del 25% y el 10% respecti- Merlin Properties. Bankia 62.044.524 2,01

LAS MAYORES APLICACIONES

Valores internacionales elaborado por Carmen Ramos Volumen efectivo
Valor (en miles de euros) N.º títulos % sobre capital
Caixabank 15.282,53 3.820.633 0,26%
ANHEUSER-BUSCH INBEV AIR LIQUIDE IAG 11.393,47 1.690.000 1,11%
INBEV SA Del 10-3-2017 al 2-3-2018 AIR LIQUIDE Del 30-12-2016 al 2-3-2018 Abertis 8.988,31 460.939 0,30%
115 Cotizaciones Esc. Aritmética
112,5
Cotizaciones Esc. Aritmética 110 Neinor Homes 8.321,42 542.112 1,05%
110 107,5
105 105 ACS 7.703,99 270.000 4,90%
102,5
100
100 Inditex 4.769,00 190.000 5,10%
95 97,5
90 95 Merlin Properties 4.760,82 408.654 1,01%
92,5
85 90 Metrovacesa 4.506,00 300.000 0,41%
100 80 100 87,5
70 RSI 14 70 RSI 14 Iberdrola 3.664,56 600.000 0,08%
30 30
0 500 0 300 Repsol 3.647,75 250.000 0,24%
Volumen Diario x 10000 400 Volumen Diario x 10000
300 200
200
100 100
0
A M J J A S O N D E18 F M F M A M J J A S O N D E18 F M
0
LOS QUE MÁS BAJAN
Último cambio Variación semanal Volumen efectivo
La cervecera belga integró en 2017 las cuentas anuales de El grupo galo de gases industriales integró en 2017 los resulta- Valor (en euros) (en %) (en euros) (en euros)
SABMiller, competidora que adquirió en 2016. Logró un ahorro dos anuales de Airgas, compañía estadounidense que compró OHL 3,884 23,03 1,162 86.611.362
de costes de 1.304 millones de dólares. El beneficio neto alcan- en 2016. El beneficio neto alcanzó los 2.200 millones de euros,
GAM 2,020 14,77 0,350 749.278
zó los 7.996 millones de dólares y la facturación creció un un 19,3% más, y la cifra de negocios creció un 12,2%, superan-
24%. Las cuentas han gustado y es de los pocos valores que do los 20.000 millones de euros. Espera un crecimiento similar Coemac 0,406 10,77 0,049 833.376
salda la semana en positivo. Ha superado su directriz bajista este año. Respeta su directriz alcista y creemos que no tardará Tubos Reunidos 0,590 9,79 0,064 2.121.940
de corto plazo y girado al alza. Primer objetivo en 96 euros. en recuperar los 103 euros para, desde ahí, seguir subiendo. Oryzon Genomics 2,320 9,55 0,245 557.888
Sacyr 2,266 9,40 0,235 33.562.099
Nyesa 0,045 9,27 0,005 4.952.214
AHOLD-DELHAIZE ESSILOR Ezentis 0,623 8,25 0,056 3.728.777
AHOL Del 10-3-2017 al 2-3-2018 ESSILOR INTERNAT Del 24-5-2017 al 2-3-2018
Cotizaciones Esc. Aritmética
21
Cotizaciones Esc. Aritmética
122,5
Grifols 21,810 7,39 1,740 112.316.541
120
20
117,5 Dia 3,807 7,21 0,296 73.193.756
19
115
18 112,5

17 110

16
107,5
105
LOS MÁS ACTIVOS EN EFECTIVO
15 102,5
Volumen en efectivo % sobre volumen
100 14 100 100 Valor (en euros) (mercado continuo)
70 RSI 14 70 RSI 14
30 30
0 250
B. Santander 1.006.524.581,72 10,71
0 400
Volumen Diario x 100000 Volumen Diario x 10000
200
300
150
Telefónica 646.000.368,23 6,87
200
100
100 50 BBVA 591.283.076,58 6,29
0 0
A M J J A S O N D E18 F M J J A S O N D E18 F M
Inditex 518.943.828,90 5,52
El distribuidor belga holandés, que realiza las dos terceras par- La fusión entre el fabricante de cristales ópticos galo Essilor Iberdrola 459.776.587,18 4,89
tes de su negocio en EEUU, continúa aumentando sus ventas y la compañía de gafas italiana Luxottica ha obtenido el visto Repsol 374.593.663,41 3,99
a pesar de Amazon. En el cuarto trimestre de 2017 facturó un bueno de las autoridades de la competencia europea y esta- Amadeus 301.421.638,20 3,21
1,6% más y ha reiterado sus objetivos financieros para 2018. dounidense. Su objetivo es lograr a medio plazo sinergías en- CaixaBank 257.715.676,27 2,74
Espera obtener unas sinergías de 420 millones de euros y que tre 400 y 600 millones de euros y que la fusión esté completa- Bankia 245.399.184,50 2,61
la reforma fiscal de Trump le haga ahorrar 200 millones. Ha re- da en el primer semestre de este año. El valor saltó al alza has-
B. Sabadell 185.554.914,82 1,97
cuperado los 18 euros y su directriz alcista y puede subir a 20. ta los 113 euros, pero debe consolidar antes de atacar los 115.