CURSO: Finanzas Operativas

SEMINARIO DE CLASE
EJERCICIO 01
En el mes de Enero del 2017 La empresa “ITTSA BUS S.A” compro 1,000 acciones de la empresa
“LINEA S.A” a un precio de mercado de $100 /acción. A fines de diciembre del mismo año la
empresa LINEA S.A obtuvo utilidades por $1´000,000 con un capital patrimonial representado
por 5,000 acciones comunes en circulación.
Determinar:
a. La tasa de rentabilidad Real por acción que obtuvo la empresa ITTSA BUS S.A si en el mes de
diciembre del mismo año vendió sus acciones a $120/acción y la inflación en el año 2017 fue
del 2%.
b. El monto total de dinero recibido por concepto de utilidades antes y después de impuestos
por la venta de sus acciones.
EJERCICIO 02
Dado los siguientes estados financieros determinar:
a. La rentabilidad económica
b. La Rentabilidad financiera

ESTADO DE RESULTADOS AL 30 DE SETIEMBRE

Ventas $600,000
(-) Costo de ventas 400,000
(=) UTILIDAD BRUTA 200,000
(-) Gastos
operativos: 32,000
Gastos administrativos 12,000
gastos de
ventas 8,000
Otros gastos operativos 10,000
Depreciación / Amortización 2,000
(=) EBIT $168,000
(-) Gastos
financieras 20,000
(=) UAI $148,000
(-)
Impuestos(30%) 44,440
(=) UTILIDAD NETA
(UDII) $103,600
(-) Dividendos a pagar a
accionistas 60,000
(=) UTILIDAD RETENIDA $43,600

EJERCICIO 03
Una empresa tiene un activo de $18,000, cuyos recursos propios ascienden a $9,000, ha
obtenido una rentabilidad económica del 15%, además el costo de financiación de la deuda es
del 4% efectivo anual antes de impuestos, mientras que el impuesto sobre los beneficios es del
25%. Con esta información se pide:
a. La rentabilidad financiera de la empresa.
b. ¿Cuál sería la rentabilidad financiera si la empresa no tuviera recursos ajenos?

EJERCICIO 04
Se tiene las siguientes Rendimientos de los activos A, B Y C.

Rendimientos esperados
AÑO ACTIVO ACTIVO B ACTIVO
A C
201 12% 10% 11%
3
201 14% 16% 12%
4
201 16% 18% 13%
5
Se tienen dos portafolios uno con los activos A y B y otro con los activos A y C.
Determinar:
a. ¿Cuál es el rendimiento promedio anual de cada activo?
b. ¿Cuál es la desviación estándar de cada activo?
c. Si se forman dos portafolios uno con los activos “A” y “B” con 40% y 60% de participación y
otro con los activos “A” y “C” con 30% y 70% de participación.
¿Cuál es el rendimiento promedio de cada uno de los dos portafolios durante los tres años?
d. ¿Cuál es la desviación estándar de cada portafolio?
e. ¿Qué portafolio fue el mejor? ¿Por qué?
EJERCICIO 05
Un analista predijo el 2015 que las acciones de INKA KOLA tendrían un rendimiento de por lo
menos el 10% el 2016. Pero a principios del mismo su cotización bursátil fue de $10 millones y
al final de $12 millones, aunque experimento en promedio una pérdida por concepto de
rendimientos de $2.5 millones.
a. ¿Cuál fue el rendimiento por plusvalía?
b. ¿Cuál fue el rendimiento por dividendo?
c. ¿Cuál fue el rendimiento por acción?
d. ¿Fue correcta la predicción del analista?
EJERCICIO 06
La empresa “ABC” tuvo rendimientos anuales del 15% para la inversión “1” y del 48% para la
inversión “2” . Sus desviaciones estándar fueron del 10% y 5% respectivamente.
Determinar e interpretar:
a. ¿Qué inversión es menos riesgosa?
EJERCICIO 07
Usted desea calcular el nivel de riesgo de un portafolio tomando como base su coeficiente
beta. Las cinco acciones del portafolio con sus respectivas proporciones y coeficientes beta se
indican en la siguiente tabla:
ACCION Peso (W) en beta
%
ALPHA 20 1.15
CENTAURI 10 0.85
ZEN 15 1.60
WREN 20 1.35
YUKOS 35 1.85

Determinar e interpretar el coeficiente beta del portafolio

EJERCICIO 08
Un analista financiero del BBVA, desea calcular elrendimiento de dos inversiones ”X” y “Y”.
La investigación lo realizó en el año 2015 tomando como base los rendimientos pasados. A
inicios del año 2014 la inversión “X” tuvo un valor bursátil de $20,000 y la inversión “Y” de
$55,000.
Durante el año la inversión “X” generó un flujo de efectivo de $1,500 mientras que la inversión
“Y” genero un flujo de efectivo de $6,800. Los valores bursátiles a fines del 2014 de las
inversiones “X” e “Y” son de $21,000 y $55,000 respectivamente.
Determinar e interpretar:
a. El rendimiento de las inversiones “X” e “Y”.
b. Si el coeficiente beta de las inversiones “X” e “Y” son 2.3 y 4.5 y la filosofía del banco es
aversión al riego. ¿Qué inversión debería recomendar al analista? Explicar
c. ¿Qué inversión recomendaría el analista? Explicar
EJERCICIO 09
Durante el periodo 2016 se tuvieron las siguientes inversiones con sus respectivos valores
bursátiles y flujos de efectivo neto.
Inversión Flujo de efectivo neto al Valor bursátil al Valor bursátil al
Final del inicio del final del
periodo periodo periodo
A -$ 800 $ 1,100 $ 100
B 15,000 120,000 118,000
C 7,000 45,000 48,000
D 80 600 500
E 1,500 12,500 12,400

Determinar e interpretar para cada inversión:

a. El rendimiento de cada activo al final del periodo 2016
b. El rendimiento promedio del portafolio
EJERCICIO 10
TELEFONICA tiene cuatro opciones de inversión para incrementar su capacidad de planta. Los
datos recolectados de cada una de las alternativas se resume en la siguiente tabla:

Alternativa Rendimiento Desviación

esperado estándar del
Rendimiento
(%) (%)
A 20 7.0
B 22 9.5
C 19 6.0
D 16 5.5

Determinar e interpretar para cada inversión:

1.Si la empresa desea disminuir el riesgo al mínimo ¿Qué alternativa le recomendaría?
2. Si la filosofía de la empresa es mantener su neutralidad al riesgo ¿Qué alternativa es la más
conveniente?
EJERCICIO 11
La empresa DAMPER S.A debe elegir entre dos compras de activos. Los rendimientos anuales y
las probabilidades se presentan en la siguiente tabla:
proyecto 257 proyecto 432
Rendimientos Probabilidad Rendimientos Probabilidad
-10% 0.01 10% 0.05
10 0.04 15 0.1
20 0.05 20 0.1
30 0.1 25 0.15
40 0.15 30 0.2
45 0.3 35 0.15
50 0.15 40 0.1
60 0.1 45 0.1
70 0.05 50 0.05
80 0.04
100 0.01

Para cada proyecto calcular:

a. El rendimiento esperado.
b. La desviación estándar.
c. El coeficiente de variación.
d. Que Proyecto considera menos riesgoso? ¿Por que?