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MERCADOS FINANCIEROS
Módulo # 4
I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: MERCADOS FINANCIEROS Código: MFE-1046
Unidades valorativas: 4 Duración del Módulo: 10 días
Objetivos Específicos:
Competencias a alcanzar:
II. Contenido.
INTRODUCCIÓN
Fuente: eleconomista.mx
El siguiente paso consistió en extender el análisis más allá del impacto inflacionista,
evaluando los costes y los beneficios en las propuestas y, además, exigiendo que
fueran presentadas a las partes implicadas con antelación. A finales de los años
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Por otra parte, hay que tratar de trascender el ámbito más estricto de la regulación
prudencial y de protección de los inversores para entrar en un terreno muy
importante: el desarrollo de infraestructuras e instituciones que reduzcan
imperfecciones del mercado y promuevan el buen funcionamiento y expansión
del sistema financiero.
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Bonos Mercadería: Son los que tienen cláusulas índice valor, como los
emitidos en valor oro, valor petróleo y otros.
Bonos internacionales.
El Yankee Bond es siempre una colocación hecha por una empresa (o gobierno)
extranjera en los Estados Unidos.
El marco alemán ha sido una de las monedas favoritas en las emisiones de bonos
internacionales, específicamente en Euromarcos (es decir, denominados en marcos y
colocadas fuera de Alemania) Esto se debe a que el marco alemán constituye para
muchos la moneda fuerte de Europa, y por ende una forma de hacer colocaciones de
dinero a plazos en una moneda europea en constante reevaluación con respecto al
dólar de los Estados Unidos.
Bonos Samurai.
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2. Las tasas de interés son fijas. Es decir, tienen porcentajes fijos de intereses
generalmente con cupones pagaderos anualmente.
Bonos Bulldog.
Un mecanismo nuevo que aparece en los mercados Internacionales en 1986, son las
emisiones adquiridas en una moneda (ejemplo, dólares) pero cuyo principal e
intereses se paga en otra moneda calculada a la fecha de la emisión; en estas
emisiones desde el principio el emisor sabe que tendrá que pagar una determinada
cantidad de monedas equivalente (en el ejemplo, yen).
Así por ejemplo, una emisión por US$200 millones, la cual es pagadera en yen en el
equivalente en yen a la fecha de emisión, los dólares sirven para fijar el, monto
inicial de la emisión, por lo tanto, si el yen se está cotizando a razón de Y110/US$ a
la fecha de la emisión.
La tasa de cambio que se utiliza, es la tasa de cambio a la fecha de cada pago por lo
cual el verdadero valor del bono no es su valor en moneda de pago a la fecha del
pago, sino por el contrario, su valor en moneda de cuenta.
Bonos en Derechos Especiales de Giro (SDR): Es una unidad de cuenta creada por el
FMI, el cual otorga facilidades de crédito en SDR a países miembros, por lo cual, a
nivel público internacional son una forma de endeudamiento utilizada con frecuencia.
El ECU no es una moneda de curso legal, sino sólo una unidad de cuenta Europea.
Constituyen técnicamente un medio de pago válido en los países del Mercado Común
Europeo, y los bancos en Europa pueden tener cuentas en ECU (o sea, genera
créditos y débitos en sus libros en ECU).
a) Las tasas de intereses se definen como tasas fijas sobre el valor del ECU y
se convierten en una moneda de curso a la fecha del pago. El monto de ECU a
pagar es fijo, el valor de los ECU denominados en una moneda determinada.
b) Las emisiones típicas de bonos en ECU incluyen emisiones del sector público
europeo, así como empresas grandes en Europa.
c) Los plazos son similares a las de los Eurobonos ordinarios y oscilan entre
cuatro y siete años.
Son aquellos que se emiten denominados en una moneda determinada pero cuyo
valor se puede ajustar de acuerdo con las variaciones de los valores de una
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determinada mercadería. Las dos mercaderías que más se han utilizado en emisiones
de Eurobonos son bonos oro y bonos petróleo.
Una variación del bono convertible ha sido las emisiones de bonos con
opciones. La diferencia es que en el bono convertible, el tenedor convierte su
valor en acciones comunes de la sociedad en base a la formula o base de
conversión establecida en el bono. El bono con opción es un bono ordinario,
simple, que carga a su vez una opción o derecho de adquirir acciones
comunes de la empresa emisora.
2. Bonos con plazos máximos: Igualmente existen los bonos con plazos
máximos, que son aquellos en que el emisor se reserva el derecho de
amortizaciones aceleradas, también los hay en que el emisor no se reserva ese
derecho.
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3. Bonos perpetuos: Es un bono sin una fecha de vencimiento, o sea, tiene una
duración perpetua. El emisor se obliga a pagar intereses, pero nunca está
obligado a pagar principal. El bono perpetuo se parece mucho a la acción
preferida no redimible excepto que en lugar de ser parte del patrimonio es parte
del pasivo social.
El mercado de Eurobonos, así como todo mercado de capitales, tiene dos etapas
una de colocación primaria que es cuando el emisor coloca sus bonos en el
mercado y otra de colocación secundaria, Hasta ahora los Eurobonos se habían
venido considerando como un mercado donde únicamente tenis importancia lo
colocación primaria, ya que se suponía que un buen número de tenedores los
tendrían hasta la fecha de su vencimiento y por lo tanto no se requería la
existencia de un mercado secundario sofisticado.
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d) La denominación de las emisiones debe ser tal que los riesgos en moneda que
se crean para los adquirientes sean razonables.
e) Debe haber una oferta de papel por parte de los emisores potenciales con
emisiones que sean aceptables en el mercado y en un monto que justifique el
nacimiento del mercado.
3. La Colocación primaria.
4. El Mercado secundario.
Los Eurobonos son por definición aquellos que no tienen una plaza o mercado
formal donde se negocian. En un principio esto les resté liquidez y por lo
tanto, atracción para ciertos tipos de inversionistas.
Para satisfacer esta necesidad de otorgar créditos a plazos medianos y largos nació
lo que se ha denominado el crédito rotativo, o crédito renovable, a diferenciadle
crédito simple, el crédito rotativo surge como un crédito a mediano plazo pero en el
que los fondos para el otorgamiento se renuevan a plazos cortos.
2. Plazo de Eurocréditos.
a) La demanda de crédito a corto plazo está influenciada por las tasas de interés
para colocaciones en otros tipos de instrumentos (normalmente, Eurobonos con
tasas fijas); a medida que las tasas fijas suben, las colocaciones en créditos rotativos
tienden a incrementarse
b) Los plazos para los créditos rotativos son mayores mientras menor sea el riesgo
crediticio por parte del tomador del préstamo.
El crédito sindicado.
Con el aumento del mercado de Eurocréditos como un mercado al por mayor y con el
monto relativamente alto de los créditos individuales, sé a desarrollado lo que se
denomina el crédito sindicado. La característica de los créditos sindicados, entre
otras, es que son créditos de tamaño grande, de montos elevados y donde participan
varios bancos, uno de los cuales es nombrado mandatario (Agente) de los demás. Es
normalmente el mandatario (denominado agente) el que hace todas las gestiones
con el prestatario y sirve como agente de pago para el resto de los bancos
participantes.
Crédito participado.
En la participación lo que se hace es que un banco inicialmente sirve como dador del
préstamo a la prestataria y luego vende participaciones en dicho préstamo mediante
la emisión de certificados de participación a favor de terceros. Los certificados de
participación normalmente se establecen como instrumentos que pueden ser
libremente negociados por cada banco. Una de sus ventajas es que un banco
participante en el crédito puede vender su posición en él sin tener que hacer una
cesión y redocumentación del crédito sindicado.
a) La tasa Base, que se usa para calcular los intereses periódicos que debe
pagar el prestatario. Representa el rendimiento mínimo que exige el banco
para el préstamo, y la tasa a la cual los bancos ofrecen depósitos en el
mercado interbancario de Londres en un momento determinado (denominado
LIBOR). La tasa base es variable, de acuerdo con el período escogido;
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Bibliografía