LA OFERTA DE DINERO

NOMBRE: CARDICH GALVEZ JAVIER

Desde marzo del 2018 el BCRP decidió aplicar una política monetaria expansiva
reduciendo la tasa de interés de referencia y manteniéndola en 2.75%, y el 7 de junio
reafirmo que seguiría manteniendo esta tasa de interés.
Una de las principales razones por las que el BCRP reduce la tasa de interés de referencia
a 2.75%, es porque, esta tasa es el principal instrumento de política monetaria con el que
cuenta. Con esta medida lo que busca el BCRP es estimular la economía aumentando los
préstamos, dado que al reducir la tasa de interés de referencia esto se traduce en que los
bancos pueden conseguir préstamos interbancarios a un menor costo, esto logra tener más
efectos en el corto plazo que en el largo plazo.
Esta tasa de interés de referencia baja de 2.75% aumenta el estímulo entre los bancos para
que se presten y de esta manera los bancos cuentan con una mayor cantidad de dinero
para prestar a los agentes económicos y esto logra estimular la economía.
Una de las razones por las cuales el BCRP ha decidido mantener estable esta tasa es que
a pesar de que las tasas activas son fijadas por el sistema financiero, el cambio de la tasa
de interés de referencia podría tener un efecto sobre estas tasas en el largo plazo. Y
además según lo manifestado por Jorge Estrella (gerente central de Estudios Económicos
del BCRP), lo que busca el BCRP manteniendo estable la tasa de interés de referencia es
de que el PBI se iguale al PBI POTENCIAL.
Por lo tanto con la disminución de la tasa de interés de referencia a 2.75% y
manteniéndola constante el BCRP logra una política monetaria expansiva. Esta política
genera que la LM se desplace a la derecha y logre los efectos de disminuir el costo de los
préstamos, lo cual genera incentivos para que la inversión aumente y esto conlleve a
aumentar la producción, aumentar el empleo, aumentar la capacidad de gasto de los
agentes y esto conlleva a aumentar el consumo y por lo tanto a aumentar la demanda
agregada. Esto nos lleva a concluir que esta política monetaria expansiva está generando
un aumento del nivel de renta y una disminución del interés.
La posición de la política monetaria para marzo es de 0.53%, por ende es una política
monetaria expansiva. Y según las proyecciones la política monetaria expansiva podría
llegar hasta el 2020. Para fines del 2019 se prevé que el PBI converge con el potencial
con un crecimiento de 4% pronosticado.
Según Hugo Perea manifiesta que si se mantiene el empuje de 0.53% de la política
monetaria y en ausencia de presiones inflacionaria, ya no se disminuiría la tasa de
referencia, y el BCRP lograra estabilizar la economía a través de esta política monetaria.
Si se logra la recuperación de la demanda interna, se pasara de aplicar de una política
monetaria expansiva a una política monetaria neutral.
Según los resultados con respecto a la subida del ISC, ha ocasionado durante mayo una
inflación casi nula de 0.1% por lo tanto esto no ha afectado a la política aplicada.

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bcr-noticia-526425
 EL COMERCIO
La economía seguirá creciendo debajo de su potencial, prevé BCR

La política monetaria expansiva del ente emisor se mantendría hasta el 2020, según
proyecciones disponibles

(Foto: El Comercio)
Luis Alegría09.06.2018 / 08:00 am

El jueves el Banco Central de Reserva (BCR) decidió mantener inalterada su tasa de

interés de referencia en 2,75%, por cuarto mes consecutivo. Con ello, la política monetaria
sigue siendo expansiva, es decir, la autoridad monetaria tiene el pie en el acelerador de
la actividad económica y lo mantendría por un tiempo más.

Jorge Estrella, gerente central de Estudios Económicos del BCR, explicó que será clave
recuperar la actividad económica. “El sesgo que tenemos es el de mantener la tasa [de
referencia] al nivel actual hasta que el PBI converja al potencial. Si algún elemento se
desvía, las decisiones de política monetaria irán en ese sentido”, dice.

Para medir la posición de política monetaria se mira la tasa de interés en términos reales,
es decir, descontando la inflación esperada. Si la tasa real fuera 1,75%, entonces la
política monetaria sería neutral. Actualmente esta variable se ubica en 0,53%, es decir, la
política monetaria es expansiva.

Entonces, ¿cuánto más podría durar el empuje? Según las proyecciones disponibles,
podría persistir incluso hacia el 2020. En primer lugar se debe considerar que el
crecimiento potencial es 3,5%.

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Estrella observó que el año pasado el PBI creció 2,5%. Si el potencial es 3,5%, entonces
al cierre del 2017 teníamos una brecha negativa de 1%. Esto quiere decir que la economía
peruana terminó el año pasado el partido económico con marcador en contra.

El BCR espera que el PBI crezca 4% este año y, con un potencial de 3,5%, se reduce la
diferencia, pero el marcador persiste en contra, en 0,5%.

En el 2019 el pronóstico de crecimiento es 4%. Con el mismo potencial, entonces recién

a finales del 2019 se ‘empata’ el partido económico, es decir, el crecimiento cierra la
brecha respecto al potencial.

(Fuente: BCR)

ATERRIZANDO TASAS
El panorama sugiere que, si la economía mantiene la viada que ha comenzado a mostrar
en los últimos dos meses, no habría más recortes de tasa de referencia; pero tampoco
comenzaría a subir. De hecho Hugo Perea, economista jefe para el Perú del BBVA
Research, prevé que el ciclo bajista en la tasa clave habría terminado.

Entonces, el BCR mantendría el pie en el acelerador el resto del 2018 e incluso parte del
próximo, anticipa Perea.

“Todavía tenemos para rato. En el entorno de ausencia de presiones inflacionarias, pero

con la actividad por debajo del potencial, la política monetaria puede ser estabilizadora”,
afirma.
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En particular, estima que la normalización de la postura de la autoridad monetaria, es
decir, hacer su política más neutral, comenzaría en la segunda mitad del 2019. Ello –
resaltó– condicionado a un escenario macroeconómico en que la demanda interna muestre
franca recuperación.

(Infografía: El Comercio)

PLANO POLÍTICO
Además de las cuestiones técnicas, Estrella comentó dos hechos coyunturales muy
sonados. Sobre la subida del Impuesto Selectivo al Consumo (ISC), precisó que su
aporte a la inflación en mayo fue de 0,1% y sería similar durante junio, es decir, un
impacto casi nulo. Más aun, indicó que la reversión de esa política no tendría relevancia
en el alza de precios.

Sobre el nuevo titular del MEF, el funcionario del BCR resaltó que conoce hace buen
tiempo a Carlos Oliva y confía en que hará una muy buena gestión.

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