Nombre:

Carlos Morocho
Ulises Ledesma
Materia:
Ingeniería Financiera
Carrera:
Administración de Empresas
Ciclo:
9
Grupo:
1
 INTRODUCCIÓN

El presente trabajo se dará a conocer la importancia del Ibex 35 en cada una de sus
empresas, para ello se mencionará se realizará una investigación de los que es el Ibex
35 y de lo que es la cobertura para poder mejor la comprensión del tema que se a
desarrollar, el objetivo que posee este trabajo es el de hacer un análisis sobre como se
realiza una cobertura de un valor cuando compra o vende futuros sobre un índice
bursátil, para ello se hará uso de datos reales de la empresa Repsol en cuanto a la
cotización de sus acciones así como también la beta del mismo y los datos del Ibex 35.
Además, se planteará un ejemplo en el cual se dará a conocer cómo funciona Ibex 35 a
través de su fórmula.
IBEX 35.

El Ibex 35 es el principal índice bursátil español. Por ello, es el utilizado como referente
nacional e internacional para conocer la situación (buena o mala) de la bolsa española.
Está formado por las 35 empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema de
Interconexión Bursátil integrado por las cuatro Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona,
Valencia y Bilbao). (GEDESCO, 2012)

COBERTURA.

“La cobertura puede definirse como "Una técnica financiera que intenta reducir el riesgo
de pérdida debido a movimientos desfavorables de precios en materia de tipos de
interés, o tipos de cambio, y que consiste en tomar una posición a plazo que sea
equivalente u opuesta a otra posición existente o anticipada sobre el mercado al
contado", es decir, las operaciones de cobertura vienen dadas por el deseo de reducir o
eliminar el riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.”
(CIBERCONTA, s.f.)

Características de la cobertura.

“La cobertura es más efectiva cuanto más correlacionados estén los cambios de precios
de los activos objeto de cobertura y los cambios de los precios de los futuros. De esta
manera, la pérdida en un mercado viene compensada total o parcialmente por el
beneficio en el otro mercado, siempre y cuando se hayan tomado posiciones opuestas.”
(CIBERCONTA, s.f.)

La utilización de la cobertura.

“Dentro del conjunto de usuarios de los mercados de futuros y opciones se encuentran

las entidades de depósito (bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito),
compañías de seguros, fondos de inversión, fondos de pensiones, sociedades y agencias
de valores y bolsa, sociedades de financiación y leasing.” (CIBERCONTA, s.f.)

“Las empresas no financieras también pueden verse muy beneficiadas con su

intervención en los mercados de futuros y opciones, especialmente aquéllas que por su
tamaño y estructura financiera tienen una alta participación en los mercados
financieros.” (CIBERCONTA, s.f.)
Gráfico 1 sin cobertura. (AREA DE PYMES, 2005)

Gráfico 2 con cobertura. (SLIDESHARE, 2012)

PRINCIPIOS BASICOS PARA REALIZAR UNA COBERTURA.

- Conocer el riesgo al cual se está expuesto.

- Conocer la probabilidad de sufrir pérdidas.
- Conocer la correlación de precios entre el subyacente y el contrato de futuros
que hace referencia a este último.
- Conocer el tiempo de respuesta para el envió de márgenes, incluyendo la ruta a
seguir.
- Contar con la información histórica de las bases.
- Conocer la forma en que se opera el contrato de futuros que va a utilizarse.
Liquidez, diferencia entre las posturas de compra y venta, calendario de entregas
físicas, spreads entre cada mes de vencimiento y calculo del precio justo del
contrato a utilizar.
- Contar con reportes de contabilidad sobre el valor de la posición en forma.

(SLIDESHARE, 2012)

TIPOS DE COBERTURA.

Cobertura corta “Short Hedge”.

“Es una estrategia de inversión utilizada para proteger contra el riesgo de un precio
del activo en declive en algún momento en el futuro. Por lo general, se centra en mitigar
el riesgo de un activo actual en poder de una empresa. La estrategia implica poner en
cortocircuito un activo con un contrato derivado que cubre contra posibles pérdidas en
una inversión de propiedad al vender a un precio específico.” (INVESTOPEDIA, s.f.)

“Una cobertura corta se puede usar para proteger contra pérdidas y potencialmente
obtener ganancias en el futuro. Las coberturas cortas a menudo se utilizan en el negocio
agrícola donde a menudo prevalece la " cobertura anticipada ". “ (INVESTOPEDIA, s.f.)
Cobertura larga “Long Hedge”.

“Es una estrategia de inversión utilizada para proteger contra el riesgo de un precio
del activo en declive en algún momento en el futuro. Por lo general, se centra en mitigar
el riesgo de un activo actual en poder de una empresa. La estrategia implica poner en
cortocircuito un activo con un contrato derivado que cubre contra posibles pérdidas en
una inversión de propiedad al vender a un precio específico.” (INVESTOPEDIA, s.f.)

“Por ejemplo, suponga que es enero y un fabricante de aluminio necesita 25,000 libras
de cobre para fabricar aluminio y cumplir un contrato en mayo. El precio spot actual es
de $ 1.50 por libra, pero el precio de futuros de mayo es de $ 1.40 por libra. En enero,
el fabricante de aluminio tomaría una posición larga en el contrato de futuros de cobre
del 1 de mayo. Esto bloquea el precio que pagará el fabricante.” (INVESTOPEDIA, s.f.)

CALCULAR EL RATIO DE COBERTURA.

“Una vez tenemos las Betas calculadas y ponderadas, tan sólo hay que dividir la
capitalización de nuestra cartera (el valor de mercado) entre la cotización del Índice de
Referencia (el contrato de futuro) y el resultado se multiplica por la Beta de nuestra
cartera.” (Vargas, 2014)

(Vargas, 2014)

 “Valor de nuestra cartera: es el valor nominal (los euros que tenemos invertidos
en total).” (Vargas, 2014)
 “Valor del futuro: Es el valor nominal del contrato de futuro, se calcula
multiplicando la cotización del contrato de futuro por su multiplicador (por
ejemplo, el multiplicador del Mini Ibex es 1, el del Ibex es 10, el del DAX es 25...).”
(Vargas, 2014)

CALCULO DEL IBEX 35.

Estamos en la posición larga, tenemos un valor de cartera de14500, la cotización del Ibex
35 es de 9549,6, el multiplicador del Ibex es 10, la beta de Repsol es de 1,09 y
compraremos 25 acciones.
Gráfico 3. (EXPANSIÓN, 2016)

Gráfico 4 (INVESTING.COM, 2018)

Gráfico 5. (EXPANSIÓN, 2016)

Gráfico 6. (EXPANSIÓN, 2016)
(14,500 ∗ 1500)
𝐑𝐀𝐓𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐄𝐑𝐓𝐔𝐑𝐀 = ∗ 1,09
(10 ∗ 9549,6)
21750
𝐑𝐀𝐓𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐄𝐑𝐓𝐔𝐑𝐀 = ∗ 1,09
95496
𝐑𝐀𝐓𝐈𝐎 𝐃𝐄 𝐂𝐎𝐁𝐄𝐑𝐓𝐔𝐑𝐀 = 0,24
 CONCLUSIÓN

En conclusión, se puede decir que es un índice bursátil español ya que es utilizado como
referencia nacional e internacional para conocer si la situación de las empresas en caso
de ser buena o mala y de cómo manejar la cobertura, así como conocer los tipos de
coberturas el corto y largo, además de determinar las características de la cobertura, así
como también se logro identificar los principios de la cobertura los cuales se tomaron
en cuenta para la realización de este análisis.

Se desarrollo una investigación de como se puede calcular la ratio de cobertura debido

a que con esta formula nos permitió hacer uso de los datos obtenidos de la empresa
Repsol y el Ibex, se tuvo que hacer uso de las ultimas cotizaciones que reflejaron cada
uno de ellos como también la beta de empresa Repsol.

Para el análisis se desarrollo un ejemplo en el que usamos el valor de la acción que es

de 14,500, este se multiplicara por cantidad de acciones que estamos deseando adquirir
de la empresa, ese valor dividió para el valor del futuro y todo eso se multiplico por la
beta que tiene la empresa. como resultado final de la ratio de cobertura es de 0,24, esto
quiere decir que al comprar acciones de Repsol nos protege del riesgo de mercado en
un 24% del valor de la inversión en caso de que este valor suba o baje el precio de la
acción.

Además, se puede decir que el precio de las acciones puede subir o bajar hasta que
llegue a su fecha de vencimiento, al cubrirnos del riesgo lo que se hace es reducir la
perdida de nuestra inversión, como se pudo determinar se tuvo que hacer una
recopilación de datos los cuales son necesarios para poder ejecutar la formula ratio de
cobertura, esta forma de calculo se puede realizar para cualquiera de las 35 empresas
pertenecientes al Ibex 35.

Si al comprar las accione el valor de estas subiese después de haber pactado el precio,
el que vende tendría que entregarle la diferencia al comprador del futuro, en caso de
que el comprador de un futuro pierde el comprador tendrá que entregarle la diferencia
al vendedor.

Por último, si queremos comprar un valor en el mercado da al inversionista de tener dos

posibilidades de comprar por adelantado o comprar un futuro, debido a que ambos
brindan el mismo rendimiento ya que si se decide comprar un futuro no deberá de pagar
hasta su vencimiento.
Bibliografía
AREA DE PYMES. (2005). Obtenido de https://www.areadepymes.com/?tit=derivados-
financieros-futuros&name=Manuales&fid=ed0caab

CIBERCONTA. (s.f.). Obtenido de https://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados1/cobertura.htm

EXPANSIÓN. (2016). Obtenido de

http://www.expansion.com/mercados/cotizaciones/indices/ibex35_I.IB.html

GEDESCO. (05 de NOVIEMBRE de 2012). Obtenido de https://www.gedesco.es/blog/que-es-el-

ibex-35/

INVESTING.COM. (2018). Obtenido de https://es.investing.com/equities/repsol-ypf

INVESTOPEDIA. (s.f.). Obtenido de https://www.investopedia.com/terms/l/longhedge.asp

SLIDESHARE. (03 de diciembre de 2012). Obtenido de

https://es.slideshare.net/MentesMestras/capitulo-3-estrategias-de-cobertura-con-
contratos-de-futuros

Vargas, I. (21 de 05 de 2014). RANKIA. Obtenido de https://www.rankia.com/blog/operativa-

con-futuros/2303210-como-hacer-cobertura-cartera-futuros-indices