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Guia de Fundos Imobiliários

UM NOVO CONCEITO DE RENDA “FIXA”


ANALISTA RESPONSÁVEL: FABIO FRANCISCO GONCALVES – CNPI-P

BANRISUL S.A. CORRETORA DE VALORES MOBILIÁRIOS E CÂMBIO | Rua Caldas Junior, 108 – Porto Alegre -RS
Guia de Fundos Imobiliários
27/2/18
Analista responsável: Fábio Gonçalves, CNPI-P

VOCÊ JÁ PENSOU EM VIVER DE RENDA?


Se você gosta de dividendos, então já conhece o Mercado de Ações. No entanto, dada a alta valorização das ações da Bovespa nos
últimos 2 anos, poucas são aquelas que ainda estão atrativas em termos de yield* (ver glossário na última página). Já se você prefere a renda-
fixa, não deve estar muito feliz com o atual patamar da Taxa Selic: em 7,00% ao ano – podendo cair para até 6,50% (a.a.) em breve. Embora os
juros futuros permitam que se consiga rentabilidades um pouco superiores no Tesouro Direto, a diferença não é muito significativa, ainda mais
levando-se em consideração a cobrança semestral de taxa de custódia feita pela Bolsa – equivalente a 0,30% ao ano sobre o valor aplicado.
Caso você se enquadre em qualquer uma das classificações anteriores, saiba que este relatório foi feito para você!
Fundo Imobiliário é um tipo de investimento que, em termos de volatilidade nos preços dos ativos, representa um misto entre Tesouro
Direto e ações. Sendo assim, é ideal para investidores que buscam a possibilidade de ter um retorno superior às aplicações tradicionais de renda-
fixa, mas sem assumir uma dose de risco muito grande, típico da renda-variável. Mas cuidado para não confundi-los com os Fundos de
Investimento tradicionais, pois suas cotas são negociadas em Bolsa de Valores.
Consiste basicamente em reunir os recursos de diversos cotistas, visando a investi-los no mercado imobiliário. Todo Fundo possui a sua
Política de Investimentos, que vai determinar de que forma o seu patrimônio será aplicado. Os mais comuns são a compra, construção ou
reforma de imóveis, visando à posterior locação dos mesmos a terceiros. Os alugueis pagos pelos locatários representam, neste caso, a receita
corrente líquida. Como a maior parte do “lucro” do Fundo deve ser distribuída periodicamente aos cotistas na forma dos famosos “dividendos”,
daí advém o fato de que, normalmente, grande parte deles distribua proventos mensalmente. Os empreendimentos mais comuns são shoppings,
hotéis, hospitais e agências bancárias, mas também é permitido aplicar em produtos financeiros – como LCIs, CRIs e cotas de outros FIIs.
É também uma forma muito mais interessante de investimento do que aplicar em imóveis diretamente. Embora o lucro auferido na
compra e venda das cotas seja tributado em 20%, os proventos pagos são isentos de IR para pessoas físicas.
Diferentemente de quando se lida com ações, aqui uma “análise de múltiplos” (comparação entre preços das ações e indicadores
extraídos dos balanços das empresas) não é tão complexa. Como o objetivo principal é “auferir renda” através de dividendos (embora lucrar
com a compra e venda das cotas também seja possível), a análise torna-se mais simples. Como o montante dos lucros que cada Fundo distribui
aos cotistas depende da estratégia de cada gestor, o indicador relevante para determinar o potencial futuro de distribuição de proventos será
o valor patrimonial – influenciado pelas estimativas de valorização dos preços dos imóveis no Mercado.
O título deste relatório refere-se à busca pelos Fundos que apresentem os melhores históricos / perspectivas de pagamentos regulares de
dividendos. Assim, divulgaremos mensalmente um quadro-resumo com os indicadores mais relevantes de toda a base de Fundos listados na
Bolsa para lhe auxiliar na obtenção de retornos mensais suficientes para atingir seus objetivos!
Obs: os Fundos estão ordenados de acordo com uma metodologia que considera os proventos pagos, o múltiplo P/VPA e a liquidez do ativo;
no entanto, ele pode ser distorcido caso algum FII tenha distribuído alguma remuneração não-recorrente no último mês.
• Inclusão:
o NPAR11 (Fundo).
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Rua Caldas Júnior, 108, Porto Alegre - RS
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DATA-BASE: 26/02/2018

Nome Código Divid. Divid. Valor Volume Índice de Desempenho Desempenho Preço Participação
do do P/ Yield Yield de Mercado médio mensal Negociabilidade Beta da cota da cota da no IFIX
Fundo Ativo VPA (%) (%) do Fundo de negociação (%) (5 anos) (%) (%) Cota (%)
em 30 dias em 12 meses (em R$ milhares) (em R$ mil) em 12 meses no mês no ano (R$)
FII Max Ret MAXR11 1,12 2,40 7,70 121.452 16 71 0,22 -2,36 11,29 2.050,00 0,40
FII Rb Cap I FIIP11B 1,13 1,87 8,72 187.824 88 100 0,21 0,83 6,56 202,58 0,62
FII Rb Gsb I RBGS11 0,48 0,57 4,57 51.744 73 100 0,45 4,18 4,39 48,00 0,17
FII Floripa FLRP11 0,84 0,94 5,94 61.357 27 73 0,27 4,39 9,77 1.189,00 0,20
FII JHSF Fbv RBBV11 0,70 0,75 5,57 87.791 59 93 0,17 8,24 6,00 70,00 0,29
FII Shopjsul JRDM11 0,97 0,93 6,83 182.291 254 100 0,22 -2,86 2,56 82,00 0,60
FII Almirant FAMB11B 0,91 0,84 10,59 440.160 155 79 0,26 3,84 8,26 4.200,00 1,44
FII Merito I MFII11 1,15 0,94 11,25 250.086 1.515 95 0,00 -11,77 -9,16 124,88 0,82
FII Kinea Ip KNIP11 1,03 0,80 7,49 1.082.851 1.484 41 - -0,11 1,45 107,00 3,55
FII Gen Shop FIGS11 1,08 0,87 10,48 247.307 632 100 0,27 0,81 5,18 95,43 0,81
FII Rbresid2 RBDS11 0,73 0,61 10,00 50.354 11 39 0,07 0,50 2,87 397,98 -
FII Excellen FEXC11 1,06 0,84 6,25 156.211 256 100 0,34 3,78 8,82 106,90 0,51
FII Merc BR MBRF11 0,94 0,74 5,82 109.571 158 94 0,45 0,54 15,19 1.077,78 0,36
FII Tg Ativo TGAR11B 1,00 0,77 - 45.753 177 0 - 0,77 1,82 114,50 -
FII Europar EURO11 0,65 0,50 5,35 77.536 224 83 0,38 1,48 4,76 201,95 0,25
FII Kinea Ri KNCR11 1,01 0,64 8,53 2.954.040 2.987 100 0,11 -1,13 3,36 105,13 9,69
FII Capi Sec CPTS11B 1,00 0,73 10,12 98.600 264 97 - 0,74 1,08 98,60 0,22
FII BB R Pap RNDP11 0,88 0,64 9,83 98.345 57 88 0,09 1,20 0,11 915,00 0,32
FII Polo I PLRI11 0,90 0,65 18,83 81.593 15 82 0,18 -4,02 -3,46 85,50 0,27
FII BB Progr BBFI11B 1,11 0,78 9,32 386.304 306 98 0,41 0,23 2,31 2.971,57 1,27
FII Scp SCPF11 1,34 0,96 7,05 62.538 22 25 - 8,22 3,95 14,89 -
FII Bc Ffii BCFF11 0,95 0,58 7,23 505.398 2.189 100 0,25 4,99 9,64 84,95 1,66
FII Cx Cedae CXCE11B 1,06 0,73 8,90 166.978 39 58 0,27 0,61 2,63 2.437,00 0,55
FII Bc Fund BRCR11 0,85 0,47 5,71 2.032.034 3.569 100 0,35 0,85 0,61 105,70 6,66
FII Rbralpha RBRF11 0,99 0,66 - 79.379 144 0 - 2,72 1,07 98,00 -
FII CSHG Cri HGCR11 1,06 0,69 8,95 113.044 363 96 0,24 6,63 5,36 107,96 0,37
FII Ouri Jpp OUJP11 1,02 0,68 - 74.160 75 0 - -2,37 3,90 103,00 -
FII Xp Macae XPCM11 1,22 0,79 9,54 237.352 363 100 0,34 0,59 1,30 98,30 0,78

Fonte: ECONOMATICA
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Nome Código Divid. Divid. Valor Volume Índice de Desempenho Desempenho Preço Participação
do do P/ Yield Yield de Mercado médio mensal Negociabilidade Beta da cota da cota da no IFIX
Fundo Ativo VPA (%) (%) do Fundo de negociação (%) (5 anos) (%) (%) Cota (%)
em 30 dias em 12 meses (em R$ milhares) (em R$ mil) em 12 meses no mês no ano (R$)
FII Aesapar AEFI11 1,12 0,72 8,77 124.900 255 100 0,20 1,34 5,26 165,98 0,41
FII Trx Log TRXL11 0,70 0,45 5,10 122.050 191 100 0,16 -6,04 -4,32 74,00 0,40
FII Riobcri2 RBVO11 1,02 0,66 9,34 31.207 44 75 0,14 -2,58 -1,47 60,50 0,10
FII Maxi Ren MXRF11 1,01 0,63 8,92 301.605 448 100 0,22 0,52 1,91 9,58 0,99
FII Js Real JSRE11 0,97 0,57 8,02 683.883 1.220 100 0,19 -0,30 6,60 105,98 2,24
FII Cx Rbrav CXRI11 1,04 0,66 8,02 179.637 34 82 - -1,51 8,05 1.140,00 0,59
FII SP Downt SPTW11 1,08 0,67 8,03 143.840 259 100 0,36 1,89 9,09 80,00 0,47
FII Fator Ve VRTA11 1,05 0,64 9,24 245.208 387 100 0,17 -0,59 -0,20 109,38 0,80
FII Absoluto BPFF11 1,06 0,65 7,82 207.000 271 100 0,38 3,01 7,77 103,50 0,68
FII Crianca HCRI11 1,09 0,67 7,36 68.800 222 88 0,25 6,72 1,09 344,00 0,23
FII Cshgfoft FOFT11 0,94 0,56 7,07 111.220 32 61 - 1,66 3,63 929,90 -
FII CSHG Log HGLG11 1,17 0,65 7,79 455.734 1.271 100 0,35 2,66 1,10 1.340,00 2,95
FII Bcia BCIA11 0,99 0,59 7,44 200.642 40 62 - 3,71 3,08 118,75 -
FII HG Real HGRE11 1,00 0,53 7,47 1.107.465 1.719 100 0,33 0,54 5,41 1.500,00 3,63
FII Bees Cri BCRI11 1,07 0,62 9,37 126.990 241 98 - -1,32 0,27 104,95 0,42
FII C Branco CBOP11 1,07 0,62 7,60 107.973 98 93 - -0,94 3,70 763,06 0,35
FII Abc Imob ABCP11 1,30 0,72 5,83 1.022.071 363 94 0,27 -0,59 5,37 16,75 3,35
FII Mtgestao DRIT11B 0,96 0,54 8,40 55.593 1 41 0,04 0,54 -3,05 - -
FII Rionegro RNGO11 1,03 0,56 6,80 256.896 528 100 0,27 3,27 4,56 96,00 0,84
FII Sdi Log SDIL11 1,11 0,60 6,68 148.202 225 100 0,28 4,54 8,79 103,00 0,49
FII Xp Malls XPML11 1,06 0,55 - 259.049 845 0 - -1,57 2,21 101,82 -
FII Vinci Sc VISC11 1,14 0,54 - 359.923 2.194 0 - 2,32 8,87 111,95 -
FII Louveira GRLV11 1,06 0,57 6,82 134.191 185 71 - 3,49 11,38 1.250,00 0,44
FII Ggr Covep GGRC11 1,17 0,54 - 498.163 2.524 0 - -1,73 -2,13 129,52 1,63
FII Rb II RBRD11 1,12 0,60 10,22 153.698 88 99 0,29 1,28 4,51 83,00 0,50
FII The One ONEF11 1,08 0,57 6,47 107.043 304 87 0,20 -1,54 -7,94 1.175,00 0,35
FII Cshgshop HGBS11 1,02 0,51 6,14 1.263.101 1.005 100 0,34 -3,96 1,20 2.349,99 4,14

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Nome Código Divid. Divid. Valor Volume Índice de Desempenho Desempenho Preço Participação
do do P/ Yield Yield de Mercado médio mensal Negociabilidade Beta da cota da cota da no IFIX
Fundo Ativo VPA (%) (%) do Fundo de negociação (%) (5 anos) (%) (%) Cota (%)
em 30 dias em 12 meses (em R$ milhares) (em R$ mil) em 12 meses no mês no ano (R$)
FII Banrisul BNFS11 1,33 0,69 7,88 83.062 10 69 0,06 -0,43 0,19 118,66 -
FII Ceo Ccp CEOC11 1,12 0,58 2,44 165.228 146 95 0,32 0,65 2,88 91,00 0,54
FII Hotel Mx HTMX11 1,03 0,51 5,49 155.535 776 100 0,33 6,69 14,75 139,00 0,33
FII Gwi Ri GWIR11 1,15 0,59 6,48 91.902 0 84 -0,02 - 1,77 - -
FII Fatorfix FIXX11 1,03 0,52 7,47 34.987 26 94 0,09 2,25 -0,78 95,60 0,12
FII Indl BR FIIB11 1,11 0,56 6,52 294.550 125 86 0,13 1,75 10,15 430,00 0,94
FII BB Prgii BBPO11 1,54 0,66 8,04 2.352.930 2.502 100 0,29 3,69 4,25 147,80 7,72
FII A Branca FPAB11 1,05 0,52 6,08 272.168 26 82 0,17 2,77 7,13 362,89 -
FII AG Caixa AGCX11 1,20 0,57 7,67 517.586 456 100 0,21 0,97 3,35 1.277,99 1,70
FII Galeria EDGA11 0,55 0,27 3,28 171.733 170 100 0,53 -9,22 3,46 45,05 0,56
FII Lourdes NSLU11 1,26 0,60 7,14 297.305 93 100 0,20 -1,79 7,31 259,70 0,98
FII Bmbrc Lc BMLC11B 0,99 0,47 7,05 82.967 16 90 0,33 -0,97 -0,44 83,10 0,27
FII Anh Educ FAED11 1,39 0,65 7,82 143.203 95 100 0,25 -0,26 6,43 223,00 0,47
FII Malls Bp MALL11 1,08 0,47 - 193.175 629 0 - 0,52 2,80 103,85 -
FII Rd Escri RDES11 0,78 0,34 4,13 51.940 33 70 0,20 4,82 3,78 70,00 -
FII Sant Age SAAG11 1,51 0,64 7,74 746.175 699 100 0,23 3,23 5,74 132,50 2,45
FII Riob Rc FFCI11 1,00 0,40 8,05 383.005 396 100 0,31 0,12 -1,05 176,50 1,26
FII Higienop SHPH11 1,37 0,54 4,36 584.137 80 90 0,28 2,28 6,72 1.010,00 2,02
FII S F Lima FLMA11 1,01 0,40 8,11 185.700 36 100 0,01 5,52 -2,41 2,69 0,61
FII UBS (BR) UBSR11 1,10 0,43 - 32.799 51 0 - -0,12 -0,51 105,50 -
FII Cshgjhsf HGJH11 1,30 0,49 5,93 250.470 164 100 0,37 0,51 7,70 1.518,00 0,82
FII Topfofii TFOF11 1,08 0,41 8,80 123.242 5 4 - 3,57 5,15 - -
FII Kinea KNRI11 1,15 0,38 6,55 2.545.194 2.361 100 0,33 1,59 0,61 163,95 8,35
FII D Pedro PQDP11 1,21 0,45 5,01 768.134 168 99 0,29 -0,35 3,50 3.221,00 2,52
FII Ourinves EDFO11B 1,66 0,60 7,24 69.620 98 57 0,12 6,02 3,00 295,00 -
FII BB Corp BBRC11 1,54 0,54 6,69 236.513 139 100 0,23 0,65 4,96 148,75 0,78
FII Campusfl FCFL11 1,41 0,49 6,06 367.567 112 100 0,25 -1,27 -1,69 2.201,00 1,21
FII Alianza ALZR11 1,07 0,34 - 102.097 961 0 - 1,83 - 102,40 -

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Nome Código Divid. Divid. Valor Volume Índice de Desempenho Desempenho Preço Participação
do do P/ Yield Yield de Mercado médio mensal Negociabilidade Beta da cota da cota da no IFIX
Fundo Ativo VPA (%) (%) do Fundo de negociação (%) (5 anos) (%) (%) Cota (%)
em 30 dias em 12 meses (em R$ milhares) (em R$ mil) em 12 meses no mês no ano (R$)
FII C Textil CTXT11 1,22 0,37 9,26 151.817 116 97 -0,04 -6,79 -1,67 4,18 0,50
FII Olimpia VLOL11 1,21 0,35 5,21 160.635 91 95 0,31 0,35 4,86 90,00 0,53
FII Bm Thera THRA11 1,32 0,37 3,74 166.418 398 97 0,25 -1,29 0,31 113,00 0,55
FII Vbi 4440 FVBI11 1,29 0,36 4,66 221.235 249 98 0,32 -0,71 -0,26 102,90 0,73
FII Cenesp CNES11 0,95 0,26 4,37 292.565 67 91 0,09 -0,05 0,30 99,20 0,95
FII Memorial FMOF11 0,88 0,22 2,72 58.924 4 51 0,16 0,22 6,14 - -
FII Tboffice TBOF11 1,04 0,23 3,00 829.125 573 100 0,23 3,49 7,89 82,50 2,72
FII W Plaza WPLZ11B 0,85 0,18 2,01 69.254 17 72 0,35 -2,61 -6,33 70,00 -
FII Torre no TRNT11 0,96 0,20 3,32 704.466 177 70 0,31 1,33 2,70 - -
FII Riobrcib RBCB11 2,38 0,45 8,91 29.205 5 32 - -11,96 5,40 550,00 -
FII Cx Trx CXTL11 0,59 0,10 5,78 30.550 13 60 0,21 -0,25 -4,72 570,00 -
FII P Vargas PRSV11 0,99 0,10 4,29 78.390 32 91 0,15 -3,24 0,30 402,00 0,26
FII Cshgatsa ATSA11B 0,92 0,09 2,04 197.076 32 22 - -4,17 0,09 - -
FII V Parque FVPQ11 1,43 0,13 4,65 689.753 0 1 - - 19,62 - -
FII Panamby PABY11 0,12 0,00 0,00 21.084 0 14 - -4,96 39,00 - -
FII Vidanova FIVN11 0,39 0,00 0,00 61.276 0 8 - - - - -
FII Domo DOMC11 0,59 0,00 0,00 113.302 39 70 - 6,77 -3,41 597,90 -
FII Trxe Cor XTED11 0,92 0,00 0,00 48.023 109 100 0,51 0,34 -0,56 26,79 0,16
FII Torre Al ALMI11 0,99 0,00 4,30 209.400 306 95 0,61 7,87 12,49 2.000,00 0,69
FII Polo Cri PORD11 1,01 0,00 8,79 103.980 484 78 -0,01 3,98 2,14 103,98 0,34
FII C Jardim BBVJ11 0,99 0,00 3,76 159.890 70 100 0,26 -1,67 -1,17 59,00 0,52
FII Kii Real KNRE11 0,99 0,00 5,14 193.632 37 63 0,28 -5,09 7,84 10,44 0,64
FII Reit Riv REIT11 1,00 0,00 6,65 32.154 0 0 - - - 1.223,00 -
FII Brrealty BZLI11 1,06 0,00 - 216.669 1 0 - - - - -
FII Dea Care CARE11 1,40 0,00 0,00 167.704 124 37 - -12,89 -10,91 1,96 -
FII Ev Kinea KINP11 1,04 - - 27.645 - 0 - - - 10,00 -
FII Nestpar NPAR11 1,00 - - 7.484 - 0 - - - - -

Fonte: ECONOMATICA

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DATA-BASE: 26/02/2018
Nome Código Divid. Divid. Valor Volume Índice de Desempenho Desempenho Preço Participação
do do P/ Yield Yield de Mercado médio mensal Negociabilidade Beta da cota da cota da no IFIX
Fundo Ativo VPA (%) (%) do Fundo de negociação (%) (5 anos) (%) (%) Cota (%)
em 30 dias em 12 meses (em R$ milhares) (em R$ mil) em 12 meses no mês no ano (R$)
FII Ancar Ic ANCR11B - - - - 0 5 - - - - -
FII Aquil Rd ARFI11B - - - - 0 4 - - - - -
FII Jpp Capi JPPC11 - - - - 0 2 - - - - -
FII P Negra FPNG11 - - - - 0 1 - - - - -
FII Aquilla AQLL11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Lateres LATR11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Spa SPAF11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Atico ATCR11 - - - - - 0 - - - - -
FII BB Recim BBIM11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Brasilio BMII11 - - - - - 0 - - - - -
FII Brhoteis BRHT11B - - - - 0 0 - - - - -
FII B Varejo BVAR11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Dovel DOVL11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Eldorado ELDO11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Castelo FCAS11 - - - - - 0 - - - - -
FII Infra Re FINF11 - - - - - 0 - - - - -
FII Domingos FISD11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Opportun FTCE11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Jt Prev JTPR11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Nch Bra NCHB11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Novohori NVHO11 - - - - - 0 - - - - -
FII Personal PRSN11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Multprop PRTS11 - - - - - 0 - - - - -
FII Sia Corp SAIC11B - - - - 0 0 - - - - -
FII Sao Fer SFND11 - - - - - 0 - - - - -
FII Shop Pdp SHDP11B - - - - - 0 - - - - -
FII Multshop SHOP11 - - - - 0 0 - - - - -
FII Transinc TSNC11 - - - - - 0 - - - - -
FII Vereda VERE11 - - - - - 0 - - - - -
FII Vq Lajes VLJS11 - - - - - 0 - - - - -
FII Vq Lajes VLJS12 - - - - - 0 - - - - -
FII Polo Sho VPSI11 - - - - - 0 - - - - -
Fonte: ECONOMATICA

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GLOSSÁRIO SOBRE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

• P/VPA: Preço da ação / Valor patrimonial (patrimônio líquido no balanço dividido pelo número de ações emitidas pela empresa).
o Mostra quanto valeria cada ação caso a empresa fosse liquidada hoje.
• Div.Yld (30 dias): Dividendos (e outras formas de remuneração) por cota distribuídos no período equivalente a 1 mês / preço da cota.
o Mostra a efetiva remuneração (% mensal) que o FII vem entregando aos cotistas.
Para efeitos de comparação, a tradicional “caderneta” de poupança paga em torno de 0,5% ao mês.
• Div.Yld (12 meses): Dividendos (e outras formas de remuneração) por cota distribuídos no período equivalente a 1 ano / preço da cota.
o Mostra a efetiva remuneração (% anual) que o FII vem entregando aos cotistas.
Normalmente apenas uma parcela do lucro (payout) é distribuída aos cotistas, com outra parcela sendo retida para o
refinanciamento das operações do FII.
• Valor de Mercado: Preço da cota x número de cotas emitidas pelo Fundo.
o É, teoricamente, o valor que o Mercado está disposto a pagar aos cotistas caso o patrimônio do Fundo seja vendido.
o Dá uma ideia do “tamanho” do FII.
• Volume (médio): Volume financeiro negociado com as cotas do Fundo nos últimos 30 dias / número de pregões no período.
o Dá uma ideia da liquidez das cotas do FII na Bolsa de Valores.
• Índice de Negociabilidade (12 meses): quantidade de dias em que o ativo teve ao menos 1 negócio realizado / total de pregões da
Bolsa no período.
o É mais um indicador de volume e um item importante nas políticas de investimento dos RPPS.
o Atentar para o fato de que a liquidez da grande maioria dos Fundos é bem menor do que a do Mercado de ações.
• Preço da cota: alguns Fundos possuem valor de face elevado, o que pode restringir a aplicação nestes por investidores de menor porte.
o Como o “lote-padrão” de negociação é 1 cota, não há o chamado “mercado fracionário”.
• IFIX: Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários, o qual representa uma carteira teórica de ativos e busca ser o indicador do
desempenho médio das cotações dos principais fundos imobiliários negociados nos mercados de bolsa e de balcão organizado da
BM&FBOVESPA.
o Semelhante ao Ibovespa.

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EQUIPE DE ANÁLISE DA BANRISUL CORRETORA DE VALORES
• Fabio F Gonçalves, CNPI-P – fabio_goncalves@banrisul.com.br – (51)3215-1972

Aviso Legal

Este relatório foi elaborado por analistas de investimentos vinculados à Banrisul S.A. Corretora de Valores Mobiliários e Câmbio (Banrisul Corretora) e é de uso exclusivo de seu destinatário, não pode
ser reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorização expressa da Banrisul Corretora.
Este relatório é baseado em informações disponíveis ao público na data em que este relatório foi publicado. No entanto nem a Banrisul Corretora nem os analistas responsáveis pela elaboração deste relatório
respondem pela veracidade ou qualidade das informações aqui contidas. As opiniões contidas neste relatório são baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças.
Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. As estratégias de investimentos, informações e análises constantes neste relatório têm como único
propósito fomentar o debate de ideias entre os analistas de investimentos da Banrisul Corretora e os clientes a quem este documento se destina. Os destinatários devem, portanto, desenvolver suas próprias
análises e estratégias de investimentos. Os investimentos em ações ou em estratégias de derivativos de ações guardam volatilidade intrinsecamente alta, podendo acarretar fortes prejuízos, e devem ser
utilizados apenas por investidores experientes e cientes de seus riscos.
O Analista Fábio Francisco Gonçalves é o principal responsável por este relatório.
Declaração dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma
independente e autônoma, inclusive em relação à Banrisul Corretora, ao Banrisul S.A. - Banco do Estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul.
O analista Fábio Gonçalves informa que não possui investimentos nos ativos alvos desta análise.
O(s) analista(s) de investimento poderá estar direta ou indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto desta análise.
Parte da remuneração do(s) analista(s) de valores mobiliários que elaboraram este relatório de análise advém de lucros do grupo econômico ao qual a Banrisul Corretora pertence.
Declarações nos termos do art.18 da Instrução CVM 483:
A Banrisul Corretora, o Banrisul S.A. - Banco do estado do Rio Grande do Sul e demais empresas do Grupo Banrisul podem deter posições em qualquer dos instrumentos referidos neste documento,
bem como representar e prestar serviços às sociedades aqui mencionadas ou pessoas a ela ligadas. Estão incluídos nos serviços a aquisição, alienação e intermediação de valores mobiliários, podendo inclusive
gerar remuneração financeira. Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros objeto desta análise podem ser obtidas mediante solicitação.

Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou
necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A
rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. O
patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
A Banrisul Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. O SAC da Banrisul Corretora
tem como finalidade servir de canal de comunicação entre a corretora e o cliente. A Ouvidoria da Banrisul Corretora tem a missão de servir de canal de contato aos clientes que não se sentirem satisfeitos
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A análise fundamentalista é baseada na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia e utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias
emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para
este tipo de investimento é de médio e longo-prazo.
A análise técnica é baseada no comportamento dos preços das ações do ativo objeto, suas oscilações e tendências. A duração recomendada para este tipo de investimento pode variar do curto-prazo até o longo
prazo, dependendo da duração da tendência.
O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.banrisulcorretora.com.br.

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