印尼比鲁恩钒钛磁铁矿项目

探测、采矿及加工高质量工业海铁矿砂

Blacksands VTM 有限公司

（策划上市公司）
 目录

 简介
 行业概览
 项目和商业概览
 财务预测
 首次公开募股前融资简介
 投资风险评估与管理
 企业简介
简介

BBVTM项目发起人预见到海铁矿砂的开发潜力，而投入 印尼新矿业法规定，只能允许出口经增值的矿产。因此，
巨大努力和大量资金进行海铁矿砂研究，并于2010年取 本集团（集团结构详见第41页）计划在几年时间内（开工
得特许权。发起人原本计划在2016年之前上市，但由于 3-5年后）用上市所募股资金建立一座直接还原铁/商业生
印尼政府在2014年1月发布矿石出口禁令，无可避免地拖 铁厂，以符合印尼政府规定所有矿商为矿物增值后才可出
延及阻碍了BBVTM项目的进行。无论如何，发起人有信 口的条例。印尼的冶炼公司也将从政府给予的免税期及优
心及乐观认为，问题不久之后就会获得解决，因为该禁令 惠奖掖中，以及从直接还原铁/商业用铁带来的精炼铁需
使印尼采矿业陷入极大困境，且对全国经济带来负面影 求量增高中，赚取更多的盈利。
响。2015年底至2016年初，当印尼政府解除全面禁止出 B B V T M 项目具体内容详见第2 8 页。B B V T M
口的消息传出后，发起人决定重新启动有关项目。被禁期 希望通过WCSK投资私人有限公司发行上市前可兑换票据，
间，生产工作虽然未能全面展开，正好给予管理层全面化 以筹集2000万美元资金。在公司申请上市批准后，该票
进行反思，让管理层藉此机会作进一步研究，并检讨本身 据可根据相关条款，兑换成上市公司的股票
的策略。
现阶段，PTGI正在申请采矿和生产执照。取得执照后，
将于一年内开工建设装配六条生产线生产海铁矿砂供出
口及在本国销售。主要出口市场是中国，中国许多大型
钢铁企业（有些为集团子公司现有客户）经表示有意承
购。印度对铁砂的需求也与日俱增，越来越多的钢铁企
业已提升它们的技术。生产线预计将于未来两年内投入
生产。BVTMPL也计划在未来三年内进行首次上市公开
募股。
行业概览
行业概览
项目和商业概览
【矿权】
项目和商业概览
初步估值

印尼初步 勘 探 报 告
根据印尼探测专家报告推测在大约1225公顷的面积及5米深度范围内的海铁矿砂资源为1610万公
吨 粗略计算在面积1万公顷范围内，海铁矿砂的大约储藏量为1亿3142万8000公吨（假设在特许
开采范围内海铁矿砂均匀分布）。

初步估价
- 按照海铁矿砂每公吨46美元的售价计算 (铁含量为58%，离岸价) 。
- 预计资源总藏量x 售价= 60.5亿美元。
- 按照可变现的6%纯利润率保守估计，净值约为3亿6274万美元。

说明:-
为什么说是“初步估值”
因为需要一份符合澳洲联合矿石储量委员会的报告来证实这项资源估值。

售价&利润估算：
离岸售价每公吨46美元的预估，是根据过去2年至到目前海铁矿砂平均售价作出。
净利润率是根据海铁矿砂年产量为两百万吨作出。
精砂成分

15
 40 至
50 美元，
财务预测
财务预测

除了之前根据初步储量研究估计的价值评估之外，公司还进行了财务预测，对该项目的净现值进行估
计。以下是对第一阶段：开采及出口铁矿砂精矿的市场财务预测：

关键项目 预测 备注

海铁矿砂精矿售价（含铁
56美元/吨 当前随市场波动的铁矿精砂价格
量58%，到岸价）

根据6条陆上生产线以及一条海洋采
生产能力 每年最高可达288万公吨
矿船估计

资本总开支 1664万美元 (3年期间) 根据成本报价及预算估计

使用率 35 - 75% 装配、维修以及出现故障等拨备

出口税取决于直接还原铁/生铁工厂的建
筑阶段：
公 司 税 率 - 2 5 % (1)
海铁矿砂精砂出口税率 DRI建广0%-7.5%阶段是7.5%、工程
出 口 税 (2) – 市 场 基 价 的 7 . 5 % & 5 %
7.6%-30%阶段是5.0%及工程30%以上
是0%。

矿权有效期 20 + 10 + 10 年 依据当前许可证的条例

注:
(1) 撰写此文时,印尼总统正在考虑将公司税率由25%降低到17%，以与新加坡的征税率一致。
(2) 每次装运的出口税额是根据贸易部每月决定与发布的市场基价进行计算。市场基价比实际售价至少低50%（举例
来说：撰写此文时，售价是45美元，但当月市场基价是19美元）
* 撰写此文时（在发售此债卷融资之前），公司的负债率为0。
财务预测

现金流预测: 第一阶段 （采矿、精矿销售）

年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

采矿、精矿销售收入*
2.16 16.34 42.66 91.69 101.25 109.1 109.1 109.1 109.1 109.1 109.1
- 百万美元

税后净利 - 百万美元 0.50 3.05 11.33 28.07 32.41 41.60 42.11 41.80 41.89 41.56 41.21
净自由现金流
1.93 4.97 7.12 21.55 25.89 45.08 39.62 40.09 43.87 43..55 43.19
- 百万美元
* 第 0-2 年还未生产前之收入，来自代售其他公司生产的精矿（贸易）。
以上所反映的是完全来自精矿销售的收入而已（包括第6年起）。 如果第6年起冶炼厂成功建立后，将生
铁、钛渣和铁钒渣销售预算在内，利润会更高。

净现值预算

除了之前根据初步储量研究估计的价值评估之外，公司还进行了财务预测，对该项目的净现值
（NPV）和作出预算。此预测还未包括直接还原铁/生铁工厂开始运营生产、盈利（第二阶段）。

此预测主要依据精矿贸易（第 0-2 年）及开采后精砂销售、出口（第一阶段）以及公司获得首

次公开募股前（pre-IPO)融资情况。公司打算在2020年的上半年首次公开募股（IPO）。
依据现金流的预测情况，基于以下情形和贴现率，该项目的预估净现值（NPV）如下：
净现值（NPV） 率 10% 2亿6458万美金
净现值（NPV） 率 12% 2亿3166万美元
财务预测 – 总结

 公司是根据目前印尼政府新矿业法及采矿业增值的条规对此项目计划做出财务预测。

 因此，有关分析假定公司将通过首次公开募股（IPO）获得融资，从而兴建直接还原
铁/生铁工厂。

 与此同时，5%的银行保函（基于直接还原铁/生铁建立工厂的估计成本）将缴于政府
为抵 押金以便能在1至5年期间，修建直接还原铁/生铁建立工厂时，将铁矿砂精砂
出口外销。

 预测并没有把公司税获减扣优惠和直接还原铁/生铁工厂享有的政府奖励估计在内，
如果加以估计，公司的收益还将有所增加。

 生铁生产过程产生的高价值副产品无需进一步加工就可以直接销售，这无疑将为投资
增值。
首次公开募股前融资
投资亮点

 目前拥有印尼规模最大的海铁砂矿之一的矿权。根据初步勘探和可行性研究估计，矿产
资源的价值超过60亿美元。
 地理优势：易于往来各交通枢纽，无需投入大量资金修建交通基础设施。
 作为需求量日益增长的原产品，海铁砂（钒钛磁铁矿）具有巨大的市场潜力，因为在不
久的将来，随着钢铁制造厂转用新技术与更环保的科技后，海铁砂（钒钛磁铁矿）将成
为他们的首选原料。
 尽管目前铁矿石的价格处于较低点，但由于开采及精矿生产成本低，因此仍能取得盈利
的生产水平。
 转向产出更有价值的副产品（即钛渣和铁钒渣）的直接还原铁/商用生铁生产（首次公开
募股资金的预期用途）。
完成重组和 生产直接还原
上市前融资 上市 铁/商用生铁

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

精砂生产 开始海 直接还原铁/商用生铁

与装运 上开采 工厂的建设
首次公开募股前融资
历经六年的积极筹备后，BBVTM项目已进入另一个发展的里程碑，目前朝生产之路迈进正合时宜：
 大量的基础工作、研究、策划、项目可行性分析、商业风险审议都已完成，项目团队对本项目将取得的
成功信心满满。
 自2010年起，股东们即向BBVTM大量投资。
 已获得省政府批准进行环境影响评估。
 2016年2月所提及的铁矿砂出口特殊条例以及出口关税机制已经阐释说明。
 自2015年12月铁矿石现货价格跌至历史低点后，2016年的今天铁矿石市场价格出现转机，发展前景
得到改善。
 印尼政府又刚发布投资激励制度。

在这个关键时刻，BBVTM需要资金支持，以便完成几项需在生产活动开始前同时进行的工作（目标：15
个月内实现）。接下来要做的工作包括获得其余的许可证、确认特许价值的相关报告以及生产准备。
集团计划通过发行可兑换票据为本项目
取得启动资金，在拟上市公司首次公开  约50万美元将用于支付环境影响评估
募股后，可兑换票据可被转换成股票， （AMDAL报告）（以便获得生产和经营执照）
惟受相关的条款约束。所得资金将作以 的相关款项，以及支付顾问、承包商、政府部门
下用途： 和许可证&执照的费用
 约100万美元将用在JORC报告，以及相关的工
作与设备，以及支付顾问和承包商费用。
 约200万美元将用于矿区——基础设施&地基
的准备工作。
 约300万美元将用于购买生产机械&设备。
 约150万美元将用于第一年的运营开支。
 约1千万美元将用于冶炼厂建立前期费用。
 余额将用于与首次公开招股相关的费用。
首次公开募股前融资
重点条款

发行人 上市公司名录中的控股公司

拟议发行 控股公司发行可兑换票据供认股总计金额2千万美元（发行量）

发行价格 可兑换票据本金金额的100%

票息 每年10%，每年到期支付
到期赎回 可兑换票据发行3年后本金金额的110% (“到期日”)。

换股比率 本金金额
-------------------------------------------------------------
60% x 价值耗减前控股公司市值 ( 依照首次公开招股股票发行价格)

发行方式 发行人可根据新加坡证券及期货法(第289章)的272B条的小量献售豁免，只献售可
兑换票据给不超 过 50个人，或根据该法 令第 274 条及/或第275 条的豁免规定，献
售可兑换票据给团体投资者、认可投资者及其他人士。可兑换票据的发行不会附上
经向新加坡金融管理局注册的招股书。

担保 可兑换票据将由公司大股东所持有的50%股权作抵押，作为投资者根据他们个别拥
有可兑换票据比率的担保。

禁售期 认购人保证同意在公司挂牌上市后，在他们所持有的股份上施加6个月的禁售期，
或是政府当局，包括新加坡证券交易所施加的其他的期限。

管制法令 新加坡证券法规
投资风险评估与管理
企业简介
• 持有比鲁恩海铁砂矿权
（IUP Eksplorasi)。
• PMA公司的法定缴足资本为
360亿印尼盾（300万美元）。
• 将持有IUP生产执照以及出口执照。
董事简介
许朝财 Khaw Tiew Chai 【创始董事】
许朝财先生是该海铁砂（釩鈦磁铁矿）项目的关键促进者，在于2009年印度尼西亚的
煤炭和铁矿石的项目中,负责销售的他,工作期间,预见了铁矿石的潛力及其日益増长的
市场需求,同时也发现了海铁砂矿(钒钛磁铁矿）也可以代替为钢铁工业的优质原料。经
过多年的物理分折及国际市场反映,为了创造一个成功的替代产品企业集团，如新西兰
钢铁公司，许先生于2010年创立了PT 3Q矿业印度尼西亚，其使命是成为亚洲最大的
海铁砂矿权（釩鈦磁铁矿）拥有者,及领导此集团成功将矿山开采及直接还原铁和生铁
生产设施成功操作。 2015年，在等待印度尼西亚政府新矿石出口法规的同时，他借
此机会吸收,开创矿山的实际经验，领导他的团队在马来西亚启动铁矿石开採加工,运输
到中国市场销售。
作为一个有远见的企业家，他拥有檀香山大学的工商管理硕士学位，许先生不停地探
索新的企业版圖。在他25岁积极参与家族拥有的房地产开发和建筑业务时，公司在他
領導之下两年后,盈利利潤达到了20年的高位。他渴望突破和不断寻找新的产品创造价
值 的 方 式 驱使 他 参 与许 多 开 创 性的 项 目 。其 中 包 括 在 20 世 纪 80 年 代 早 期 （在 Parke
Davies）生产硬明胶胶囊，以及在20世纪90年代初在他自己的砖厂生产非焙烧压制
红砖。在20世纪90年代末，他在印度尼西亚和中国之间的商品贸易业务（医药工業及
農產品）扩大到包括煤炭和铁矿石,及現在擴至海铁砂（釩鈦磁铁矿）生產。

陈慧敏 Tan Hui Min Elaine 【创始董事及首席执行员】

陈慧敏女士, 47岁, 毕业于新加坡国立大学药剂系,是本集团创立人。陈女士对本集团
今天能拥有亚州最大的钒钛磁铁矿山（海铁砂）矿权的贡献不浅。她于2009年底开始
参与了关于海铁沙的深入研究，并利用多年在国际企业工作的经验及努力争取下在此矿
权收购项目发挥企业领导人角色成功带领本集团进入此领域。陈女士之前是在医药领域
上参与了不少企业管理、重租、 创新、创造价值及市场销售等等营运策略上的决策工
作, 累积了丰富广范的经验。陈女士也在2015年在马来西亚矿石开采项目企业创新中
提供宝贵咨询方案。
董事简介
林发达 Paul Lim Huat Tatt 【创始董事及首席运营员】
林发达工程师，65岁，是工业工程师，毕业于新加坡大学，拥有工商管理学硕士
学位。林工程师自该钒钛磁铁矿（海铁砂）项目启动就参与该公司执行、管理、
策划、并在该项目发展过程中有功劳于机械及设备操作流程规划方面。林工程师
也是马来西亚其中一间铁矿公司开采及运营中扮演了重要的角色。林工程师之前
在一间日本投资的钢铁防污系统管理及制造商任职于董事总经理,也曾经在马来西
亚驰名南方钢铁有限公司担任炼钢部门主管。

Muharam 【董事 – 矿业储产及探测】

Muharam 先生，46岁，毕业于万隆理工学院，地质学家。曾在印尼PT. SRK
咨询私人有限公司以及PT. 纽蒙特矿业公司任职。Muharam在采矿方面有丰富
的经验，曾为各种各样的项目工作，包括新矿勘探到棕色地带开发以及项目评估
等, 于是在本公司团队里有重要的角色。他对很多原产品也具丰富的经验，如：
浅层热液金锡合金、斑岩铜金矿床、沉积岩型金矿床、普通金属、铁矿石、石墨、
铝土矿、稀土元素以及镍等等。

骆财德 Loh Chye Teik 【非执行董事 – 财务策划及风险管理】

骆财德先生，54岁, 毕业于马来亚大学，马来西亚会计师协会成员，马来西亚特
许税研究院成员。他是UHY槟城办事处的股东，同时也是3家上市公司的独立董
事。骆先生是一位能力多样化与活力十足的商业咨询顾问和引导人。相信商业价
值创造的他，在研究企业战略、商业发展、跨国公司的金融和税收计划、制造业、
房地产开发、建筑和贸易公司方面，拥有20年的丰富经验。他专门从事概念化研
究，实现企业和业务的救援方案。
马来西亚采矿项目
印尼比鲁恩矿山考察 （2016 年）
 谢谢
THANK YOU