Sie sind auf Seite 1von 31

RESUMEN .............................................................................................................................................

2
INTRODUCCION .................................................................................................................................. 2
I. Marco Teórico ........................................................................................................................... 3
¿Que son la finanzas? ................................................................................................................. 3
El administrador financiero.......................................................................................................... 3
El balance general ........................................................................................................................ 4
Estado de resultados ....................................................................................................................... 5
Análisis vertical ................................................................................................................................. 7
Análisis horizontal ............................................................................................................................. 7
Ratios financieros ............................................................................................................................. 8
Fujos de efectivo............................................................................................................................. 11
Punto de equilibrio pee .................................................................................................................. 11
Administración de capital de trabajo............................................................................................ 15
II. Marco Práctico ............................................................................................................................ 16
Análisis vertical y horizontal .......................................................................................................... 16
Activos: ......................................................................................................................................... 16
Pasivos: ........................................................................................................................................ 17
Estado de Resultados ................................................................................................................ 19
Ratios ............................................................................................................................................... 20
Flujo de efectivo .............................................................................................................................. 22
El flujo de Efectivo (Método Ross) ........................................................................................... 22
Flujo de efectivo (Método B&B )............................................................................................... 25

1
RESUMEN

El siguiente trabajo tiene como finalidad analizar los estados financieros de la


entidad financiera Pil Andina S.A haciendo una comparación entre los estados
financieros de los años 2013 y 2014 para determinar el crecimiento de la empresa.
Al hacer este análisis también podremos determinar si la entidad financiera ha
cumplido sus objetivos con la información que fue facilitada por la empresa.

El siguiente trabajo contiene análisis financieros como ser:

Análisis vertical, horizontal, ratios, du pont, PEE, GAO, GAF, GAC, Presupuesto de
CP y Flujo de Efectivo.

INTRODUCCION

El trabajo a presentar tiene como finalidad implementar todos los conceptos


financieros aprendidos hasta ahora y llevarlos a la práctica, de manera que se los
aplicara a una empresa real. Unos de los objetivos a cumplir con este documento es
demostrar con el uso de las herramientas financieras como funcionan y como
pueden ayudar mostrar distintas situaciones como el análisis de cuentas, medición y
evaluación de estas para poder hacer una buena interpretación.

Utilizando todas las herramientas y usando los conceptos aprendidos sobre finanzas,
estos se aplicaran en las empresa PIL ANDINA S.A y por lo cual se analizaran sus
cuentas de modo que sea haga una observación en su evolución y también se hará
la medición de su capacidad.

Las herramientas a utilizar serán:

Análisis Vertical, Análisis Horizontal, Análisis Du Pont, Ratios financieros, Flujos de


efectivo Directo e Indirecto y Punto de equilibrio

Para lograr un buen entendimiento del lector, ese necesario hablar de las finanzas y
esto abarcara los siguientes aspectos: qué es y para qué sirve, quien o quienes son
los administradores financieros y qué papel cumplen.

2
I. Marco Teórico

¿Que son la finanzas?


“La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la
administración de bienes con alguna meta global en mente. Así, la función de
decisión de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas
importantes: decisiones de inversión, financiamiento y administración de bienes”.
(Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 2.)

Desde otro punto de vista también se pueden definir como “En el lenguaje cotidiano
el término hace referencia al estudio de la circulación del dinero entre los
individuos, las empresas o los distintos Estados. Así, las finanzas aparecen como
una rama de la economía que se dedica a analizar cómo se obtienen y gestionan
los fondos. En otras palabras, las finanzas se encargan de la administración del
dinero.

(Fuente: Perez Porto Julian P., Gardey Ana., Finanzas,. Publicacion: 2009.,
Pagina web: http://definicion.de/finanzas/)

Analizando los dos puntos de vista sobre que son las finanzas, podemos concluir
que las Finanzas son aquel estudio que se ocupa del análisis, evaluación e
interpretación de los estados financieros que puede abarcar el comportamiento de
estos en la vida personal, empresarial, bancaria, etc.

Prosiguiendo con el trabajo, ahora podemos hablar de las herramientas que son
utilizadas en las finanzas para el manejo y administración de una institución.

El administrador financiero
En las grandes empresas de hoy, los accionistas, dueños, socios, etc. no forman
parte del personal que realiza el trabajo financiero por lo general, y por lo cual estos
contratan a personas que dirijan la empresa y realicen todas las actividades que
conlleva al manejo financiero de la empresa.

Por lo general suelen contratar Administradores Financieros que tienen la capacidad


de dirigir las empresas y tomar decisiones financieras de alto riesgo.

2
El balance general
Para dar inicio al análisis financiero de la empresa PIL ANDINA S.A, primera
debemos definir que es el balance general.

El balance general resulta ser una lista de cuentas que la empresa menja y las
cuales se dividen en tres cuentas principales que vienen a ser: El activo, el pasivo y
el patrimonio. Que estos a su ves se dividen en : Activo - activo corriente y no
corriente, Pasivo - pasivo corriente y no corriente.

“…el balance general resume los bienes, pasivos y el capital de los dueños de un
negocio en un momento, generalmente al final del año o de un trimestre…” (Fuente:
Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración
Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México,
2010, Pág. 128.)

“…El balance general es un estado financiero conformado por un documento que


muestra detalladamente los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una
empresa en un momento determinado.”. (Fuente: Crece Negocios, Paper “Finanzas
de empresa”, Página Web “Crece Negocios”, link
http://www.crecenegocios.com/el-balance-general/)

2
Ejemplo de Balance General

(Fuente: Conta ,. Publicacion: 2012., Pagina web: http://trabajos-


contabilidad.blogspot.com/2011/02/balance-general.html

(Fuente: Perez Garcia Antonio ., Sesión 7: Ejemplo práctico de un balance de


situación detallado )

,. Publicacion: 2012
., Pagina web: http://aprendercontabilidaddesdecero.blogspot.com/2012/07/s7-
ejemplo-balance-situacion.html/)

ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero que muestra los ingresos de una organización, así como sus
gastos, durante un determinado periodo. Este documento muestra el resultado de
las operaciones (utilidad, perdidas remanente y excedente) de una entidad.

2
“…El estado de resultados mide el desempeño durante cierto periodo, por lo común
un trimestre o un año. La ecuación del estado de resultados es:

Ingresos − gastos = utilidad

Si usted piensa que el saldo es una instantánea, entonces puede pensar en el


estado de resultados como una grabación en video que registra el periodo entre una
imagen previa y una imagen posterior.

Por lo general, lo primero que se informa en un estado de resultados son los


ingresos o entradas y los gastos de las principales operaciones de la empresa. Las
partes subsiguientes incluyen, entre otras cosas, gastos financieros, como el interés
pagado. Los impuestos pagados se dan a conocer por separado. La última partida
es la utilidad neta (línea inferior). La utilidad neta a menudo se expresa sobre la base
de una acción y se llama utilidades por acción, o simplemente UPA (EPS, siglas de
earnings per share) …” (Fuente: Ross Westerfield Jordan, Fundamentos de
Finanzas Coropotivas, Novena Edición, McGraw-Hill Educación, 2010, Págs. 24
– 25.)

(Fuente: SOLO CONTABILIDAD ,. Publicacion: 2012., Pagina web: http://


solocontabilidad.com/2012/10/estado-de-resultados-proyectado.html)

2
ANÁLISIS VERTICAL
El análisis vertical es la herramienta financiera que permite verificar si la empresa
está distribuyendo acertadamente sus activos y si está haciendo uso de la deuda de
forma debida teniendo muy en cuenta las necesidades financieras y operativas.

Lo que se hace es dividir cada una de las cuentas del balance general entre el total
activo y ese resultado multiplicarlo por 100 para obtener un porcentaje.

(Fuente: Siles Hernández Domingo ,. Publicacion: 2011., Pagina web: http://


http://www.monografias.com/trabajos103/analisis-e-interpretacion-de-estados-
financieros/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros2.shtml)

ANÁLISIS HORIZONTAL
El análisis horizontal es la herramienta financiera que permite verificar la variación
absoluta y la variación relativa que haya sufrido cada cuenta de un estado financiero
con respecto de un periodo, a otro anterior. En otras palabras al análisis
horizontal determina el aumento y disminución de una cuenta comparada entre dos
periodos. El hecho de permitir la comparación de estados financieros de diferentes
ejercicios le da la característica de análisis dinámico.

2
Consiste en sumar una cuenta del balance general de un periodo “X” con la misma
cuenta, pero de otro periodo “Y” y dividirlo entre el periodo “Y).

RATIOS FINANCIEROS
Son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de
medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de
dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una
organización.

“…El pronóstico de los estados de cuentas nos permite estudiar la composición del
balance general y los estados de pérdidas y ganancias futuros. Las razones
financieras se pueden calcular para analizar los estados; estas razones y las cifras
originales se pueden comparar con las de los estados financieros presentes y
pasados. Al usar esta información, el director financiero podrá analizar la dirección
del cambio en la condición y el desempeño financieros de la empresa en el pasado,
el presente y el futuro. Si la empresa está acostumbrada a hacer estimaciones
precisas, la elaboración de un presupuesto de efectivo y/o los pronósticos de los
estados literalmente la fuerzan a planear con anticipación y coordinar las políticas en
las diferentes áreas de operación. La revisión continua de estos pronósticos
mantiene a la empresa alerta ante las condiciones cambiantes en su entorno y en
sus operaciones internas. Además, el pronóstico de los estados financieros puede
incluso construirse con elementos seleccionados tomando un rango de valores
probables más que estimaciones puntuales…” …” (Fuente: Van Horne James C.,
Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera,
Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág.
189.)

 Liquidez Corriente: Verifica las posibilidades de una empresa para afrontar


compromisos financieros en el corto plazo.
 Prueba Ácida: Mide la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, sin contar con la venta de sus existencias.
 Rotación de Activos totales: Mide el grado de eficiencia de una empresa en
el uso de sus activos para generar ingresos por ventas.
 Rotación de cuentas por cobrar: Es el número de veces que las cuentas
por cobrar rotan durante el año comercial.
 Rotación de cuentas por pagar: Mide el número de veces al año que se
pagan las cuentas que estaban pendientes de pago. Relaciona el costo de la
2
mercancía vendida que constituye el inventario con las cuentas de pagos
futuros.
 Rotación inventario: Ratio que relaciona el costo de las ventas con la
existencia de productos en inventario.
 Periodo de cobranza: Nos indica el número promedio de días que las
cuentas por cobrar están en circulación, es decir, el tiempo promedio que
tardan en convertirse en efectivo.
 Periodo de inventario: Expresa el número de veces que se han renovado las
existencias (de un artículo, de una materia prima, etc.) durante un período,
normalmente un año.
 Periodo de cuentas por paga: Muestra la posibilidad y rapidez de pago de
deuda de la empresa.
 Endeudamiento: Indicador que tiene por objeto medir en qué grado y de qué
forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
 Deuda a capital: Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda
de largo plazo en la estructura de capital. Indican las proporciones relativas de
los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios.
 Multiplicador del capital: El multiplicador de capital, es el apalancamiento
obtenido con el capital del negocio. Nos dice, cuánto de activos se ha logrado
financiar con el capital aportado por los accionistas.
 Cobertura de intereses: Es el número de veces que una empresa puede
hacer los pagos de intereses de su deuda con sus ganancias antes de
intereses e impuestos.
 Margen Bruto: El margen bruto es un indicador financiero donde se refleja en
términos porcentuales lo que representa la utilidad bruta frente a los ingresos
operacionales netos en un mismo periodo de tiempo.
 Margen Operativo: Mide la capacidad que tiene una empresa de producir
ganancias, antes de impuestos, intereses o gastos extraordinarios, pero
teniendo en cuenta todos los costos del negocio y no exclusivamente los
directos
 ROA: Es un indicador de la rentabilidad de una empresa está en relación con
sus activos totales. ROA da una idea de cómo es la gestión eficiente en el uso
de sus activos de generación de resultados.

2
 ROE: Este ratio mide el rendimiento que obtienen los accionistas de los
fondos invertidos en la sociedad; es decir, el ROE trata de medir la capacidad
que tiene la empresa de remunerar a sus accionistas.

Fórmulas:

(Fuente: Mendez A. William ,. Publicacion: 2013., Pagina web: http://


http://es.slideshare.net/RicardoPabnMartinez/indices-financieros-26674458)

2
FLUJOS DE EFECTIVO
“El propósito del estado de flujos de efectivo es reportar los flujos de entrada y salida
de efectivo en una empresa durante un periodo, clasificados en tres categorías:
actividades operativas, de inversión y de financiamiento…

…El estado de cuenta de los flujos de efectivo explica los cambios en el efectivo (y
sus equivalentes, como documentos del Tesoro) mediante una lista de las
actividades que aumentaron el efectivo y de aquellas que lo disminuyeron. Cada
flujo de entrada o salida de una actividad se clasifica en una de tres categorías:
actividad operativa, de inversión o de financiamiento.” (Fuente: Van Horne James
C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera,
Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág.
176.)

PUNTO DE EQUILIBRIO PEE


“Una técnica usada para estudiar la relación entre los costos fijos, los costos
variables, el volumen de ventas y las ganancias. También se conoce como análisis
costo/ volumen/ganancia (C/V/G) …

...El punto de equilibrio es el volumen de ventas que se requiere para que los
ingresos totales y los costos de operación totales sean iguales o para que la
ganancia operativa sea igual a cero”. (Fuente: Van Horne James C., Wachowics,
Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera, Decimotercera
edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág. 421.)

Punto de equilibrio (cantidad):

La intersección de la línea de costos totales con la línea de ingresos totales


determina el punto de equilibrio.

2
Gráfica:

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 422. Tabla 16.1 Gráfica de punto de equilibrio con
el punto de equilibrio expresado en unidades y ventas en dólares.)

2
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)

“El grado de apalancamiento operativo de una empresa para un nivel particular de


producción (o ventas) es simplemente el cambio porcentual en la ganancia operativa
sobre el cambio porcentual en la producción (o ventas) que ocasiona el cambio en
las ganancias. Así, la sensibilidad de la empresa a un cambio en las ventas según lo
mide el GAO será diferente en cada nivel de producción (o ventas). Por lo tanto,
siempre es necesario indicar el nivel de producción (o ventas) en el que se mide el
GAO; esto es, decimos GAO para Q unidades.” (Fuente: Van Horne James C.,
Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración Financiera,
Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México, 2010, Pág.
421.)

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:

Pearson México, 2010, Pág. 424. Fórmula 16.7)

CONTRIBUCIÓN MARGINAL:

Cantidad de dinero disponible de cada unidad de ventas para cubrir los costos

Fijos operativos y proporcionar ganancias operativas.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

“El grado de apalancamiento financiero para un nivel dado de ganancias operativas


es simplemente el cambio porcentual en las utilidades por acción sobre el cambio
porcentual en la ganancia operativa que ocasiona el cambio en las utilidades por
acción.” (Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos
de Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 432.)

2
Sin embargo, existe otra forma más sencilla de calcular el GAF:

Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 432. Fórmula 16.13, 16.14.)

GRADO DE APALANCAMIENTO COMBINADO (GAC)

“Cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) de una empresa que resulta
de un cambio de 1% en la producción (ventas). Esto también es igual al grado de
apalancamiento operativo (GAO) de la empresa, multiplicado por el grado de
apalancamiento financiero (GAF) a un nivel específico de producción (ventas).”

(Fuente: Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 435.)

Es denominado también grado de apalancamiento total (GAT) y mide el grado de


apalancamiento total de la empresa, tanto apalancamiento operativo como financiero
para evaluar la situación de la empresa.

2
Extraído de: (Van Horne James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de
Administración Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall:
Pearson México, 2010, Pág. 435.)

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO


“El término capital de trabajo se refiere a los activos de corto plazo de una empresa,
como el inventario, y a los pasivos de corto plazo, como dinero adeudado a los
proveedores. La administración del capital de trabajo es una actividad cotidiana que
le garantiza a la empresa suficientes recursos para seguir adelante con sus
operaciones y evitar costosas interrupciones. ” (Fuente: Ross Westerfield Jordan,
Fundamentos de Finanzas Coropotivas, Novena Edición, McGraw-Hill
Educación, 2010, Pág. 4.)

“Existen dos conceptos importantes de capital de trabajo: capital de trabajo neto y


capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan el término capital de trabajo, en
general se refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia de dinero entre los
activos corrientes y los pasivos corrientes. Ésta es una medida del grado en el que la
empresa está protegida contra los problemas de liquidez.” (Fuente: Van Horne
James C., Wachowics, Jr. John M., Fundamentos de Administración
Financiera, Decimotercera edición, Editorial Prentice Hall: Pearson México,
2010, Pág. 206.)

2
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO:

“Correspondería a la suma de todo el activo circulante de una empresa,


considerando todos los renglones que tengan relación con su actividad operacional,
eliminando todas aquellas cuentas que no procedan de actividades propias de su
giro, como es el caso de los deudores diversos, inversiones en acciones, bonos y
valores que tengan la característica de cierta permanencia dentro del negocio.
También se incluirán cuentas especiales utilizadas de acuerdo a sus necesidades,
por la inmensa gana de actividades industriales o comerciales. ”

Inversión de la empresa en activos corrientes (como efectivo, valores comerciales e


inventario).

ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO:

“La administración de capital de trabajo se refiere al manejo de todas las cuentas


corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes, este es
un punto esencial para la dirección y el régimen financiero. ”
(Fuente: gestiopolis (,. Publicación: 5., Pagina web: http://
http://www.gestiopolis.com/administracion-capital-trabajo/)
“La administración de los activos corrientes de la empresa y el financiamiento
necesario para apoyar los activos corrientes.''

II. Marco Práctico

Análisis vertical y horizontal


 Balance General
Observando el balance general de la empresa realizamos el análisis
vertical, como resultado obtuvimos los cambios porcentuales en las
cuentas de los activos, pasivos y patrimonio.
A continuación detallaremos las cuentas que poseen un mayor porcentaje
dentro de las demás.
Activos:
a) Activos Corrientes.-
Entre estas cuentas encontramos con mayor porcentaje a la cuenta
inventarios esto quiere decir que sus productos tienen constantes
movimientos ya que la producción es diaria al igual que su distribución.
El cual fue el año 2013 con 23,97% y el año 2012 con 29,77%.

2
b) Activos No corrientes.-
En este caso la cuenta fue activos fijos, netos. Esta cuenta suele ser casi a
menudo con mayor porcentaje dentro de los activos no corrientes debido a
que se encuentran todo lo que posee la empresa en cuanto a maquinaria y
posesiones, la cual representa gran valor en la empresa.
El año 2013 con 54,46% y el año 2012 con 52,91%.
Pasivos:
a) Pasivos Corrientes.-
La cuenta con mayor porcentaje fue proveedores, esto se debe a que es
una cuenta primordial ya que esta genera un gran impacto para la
producción de los distintos productos.
El año 2013 con 11,63% y el año 2012 con 8,33%.
b) Pasivos No corrientes.-
Entre estas cuentas, la cuenta con mayor porcentaje fue bonos por pagar
debido a los préstamos efectuados por la empresa con el fin de realizar
mejoras en la empresa.
El año 2013 con 19,02% y el año 2012 con 19,18%.
Como podemos observar la cuenta inventarios tiene un menor porcentaje
en el año 2013 esto se debe a que la empresa ha obtenido un mayor
volumen de ventas y como resultado el inventario ha reducido, por otra
parte la cuenta activos fijos, netos tiene igual mayor porcentaje debido a
que poseen más maquinarias y posesiones. Entre los pasivos corrientes la
cuenta proveedores incremento debido a que estos brindan más
materiales para producir los productos, finalmente entre los pasivos no
corrientes la cuenta bonos por pagar es menor el año 2013 debido a que
sus deudas han disminuido.

2
Análisis Análisis
BALANCE GENERAL Expresado en bolivianos Vertical Horizontal
Not
Activo a 2013 2012 2013 2012 2013 - 2012
Activo Corriente
9782476 8381791
Disponibilidades 3.a 6 3 6.36% 6.49% 16.71%
9047231 5144801
Cuentas por cobrar 3.b 7 8 5.88% 3.98% 75.85%
Cuentas por cobrar a empresas 9767790 5623155
relacionadas 3.c 7 3 6.35% 4.35% 73.71%
2141144
Otras cuentas por cobrar 3.d 6 4339273 1.39% 0.34% 393.43%
3686841 3847755 23.97 29.77
Inventarios 3.e 41 45 % % -4.18%
Cargos diferidos 3.f 5490534 5983350 0.36% 0.46% -8.24%
6815611 5865956 44.31 45.39
Total activo corriente 11 52 % % 16.19%

Activo No Corriente
8376971 6837578 54.46 52.91
Activo fijo, neto 3.g 75 20 % % 22.51%
1839976 2155913
Intangible, neto 3.h 5 4 1.20% 1.67% -14.65%
Inversiones 468476 494270 0.03% 0.04% -5.22%
8565654 7058112 55.69 54.61
Total activo no corriente 16 24 % % 21.36%
1538126 1292406 100.0 100.0
TOTAL ACTIVO 527 876 0% 0% 19.01%

Pasivo
Pasivo Corriente
1789490 1076670 11.63
Proveedores 3.i 46 75 % 8.33% 66.21%
Cuentas por pagar a empresas 4029931 4178314
relacionadas 3.c 5 8 2.62% 3.23% -3.55%
2297021 2069117
Sueldos y cargas sociales 3.j 1 9 1.49% 1.60% 11.01%
6309813 6852342
Impuestos y retenciones 3.k 5 1 4.10% 5.30% -7.92%
Obligaciones financieras 3.l 5555556 2201824 0.36% 0.17% 152.32%
1750000
Bonos por pagar 3.n 0 0 1.14% 0.00% 0.00%
8491546 6110499
Otros pasivos 3.m 1 3 5.52% 4.73% 38.97%
4132877 3019716 26.87 23.37
Total pasivo corriente 24 40 % % 36.86%

Pasivo No Corriente
9444444
Obligaciones financieras 3.l 4 0 6.14% 0.00% 0.00%

2
2925000 2479389 19.02 19.18
Bonos por pagar 3.n 00 76 % % 17.97%
3733717 3155705
Previsiones 4 9 2.43% 2.44% 18.32%
4242816 2794960 27.58 21.63
Total pasivo no corriente 18 35 % % 51.80%
8375693 5814676 54.45 44.99
TOTAL PASIVO 42 75 % % 44.04%

Patrimonio Neto
TOTAL PATRIMONIO NETO (según 7005571 7109392 45.55 55.01
adjunto) 85 01 % % -1.46%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1538126 1292406 100.0 100.0
NETO 527 876 0% 0% 19.01%

 Estado de Resultados
Dentro de este estado financiero se observó dos cuentas las cuales
nombraremos a continuación.
a) Ventas.-
Se observó que el número de ventas es mayor en el año 2013, lo que
quiere decir que obtuvieron resultados positivos.
b) Utilidades de operaciones.-
Se observó que la utilidades del año 2013 disminuyeron esto se podría
deber al hecho de correr el riesgo de producir nuevos productos para que
estos se posicionen en el mercado influyendo en los gastos de ventas.

ESTADO DE RESULTADOS
(Al 31 de Diciembre de 2013 y
2012)
Análisis Análisis
(Cifras expresadas en bolivianos) Expresado en bolivianos Vertical Horizontal

Nota 2013 2012 2013 2012 2013 - 2012


INGRESOS
212010525 100
Venta de productos 3.q 2299889910 1 % 100% 8%
(-) COSTO DE VENTAS
-
- 173653211
Costo de productos vendidos 1899867730 9 83% 82% 9%
(-)Fondo ProLeche 3.r 13924981 8940538 1% 0% 56%
-
- 172759158
Total costo de ventas 1885942749 1 82% 81% 9%
Utilidad bruta en ventas 413947161 392513670 18% 19% 5%
(-)GASTO DE OPERACIÓN

2
Gastos de administración -62775138 -63595666 3% 3% -1%
Gastos de venta -181977082 -157040876 8% 7% 16%
Gastos tributarios -70840327 -67510801 3% 3% 5%
Utilidad de operaciones 98354614 104366327 4% 5% -6%

OTROS INGRESOS (GASTOS) NO


OPERACIONALES
Ingresos financieros 4517325 2524561 0% 0% 79%
Gastos financieros -16509787 -9729584 1% 0% 70%
Otros ingresos 3.s 43075539 43402503 2% 2% -1%
Otros egresos 3.s -19197540 -9290117 1% 0% 107%
Ajuste por inflación y tenencia de
bienes 2444630 2772219 0% 0% -12%
Utilidad antes de impuestos 112684781 134045909 5% 6% -16%
Impuesto a las utilidades de las
empresas -39110201 -44706719 2% 2% -13%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 73574580 89339190 3% 4% -18%

Ratios

De la tabla de ratios financieros podemos destacar que el ratio con un mayor valor
es el de “periodo de inventarios” el cual es lógico que sea alto ya que los productos
de la empresa deben tener una alta rotación puesto que sus productos pueden pasar
el límite de vencimiento y esto al final es un gasto para la empresa.

Ratios 2013 2012


Mide cuál es la capacidad de satisfacer
Liquidez corriente 1.649120144 1.942552 deudas con los activos actuales .
Indica la capacidad para medir la liquidez de
la empresa, para medir su capacidad de pago.
Uno de los elementos más importantes y
Prueba ácida 0.757043947 0.668341 quizás contradictorios de la estructura
financiera de la empresa es la disponibilidad
de recursos para cubrir los pasivos a corto
plazo.
Es uno de los indicadores financieros que le
dicen a la empresa que tan eficiente está
Rotación de activos totales 1.6250576 1.498025 siendo con la administración y gestión de sus
activos.
Mide cuantas veces las cuentas por cobrara
Rotación de cuentas por
32.41099889 29.8774 se han convertido en (efectivo) durante el
cobrar año; da una idea de las cuentas por cobrar.
Número promedio de días en que las cuentas
por cobrara están pendientes, es decir, el
Rotación de inventario 5.006088007 4.585757 número de días que transcurren antes de
cobrarlas.
Depende de las condiciones de Crédito de la
Empresa, no obstante, en términos generales
Periodo de cobranza 11.2616091 12.21659 se considera como positivo ciclos de cobro
que no excedan los 30 días.

2
Representa el promedio de días que un
artículo permanece en el Inventario de una
Periodo de inventarios 72.91122319 79.59427 Empresa. El tiempo que transcurre entre la
compra del artículo y la Venta de la
producción.

Mide la intensidad de toda la deuda de la


empresa con relación a sus fondos, mide el
Endeudamiento 0.54453865 0.449911 porcentaje de fondos totales proporcionado
por los acreedores.

Indicio general, es que los activos y flujos de


efectivo de la compañía proporcionan los
Deuda capital 1.195575979 0.817887 medios para el pago de la deuda.

El apalancamiento obtenido no se ha
modificado lo que quiere decir que la
empresa ha generado los mismos
Multiplicador de capital 2.005342296 2.005342
intereses que la gestión pasada.

La empresa no tiene una buena


Cobertura de intereses 0 0 capacidad de pago ya que la
cobertura es igual a 0.
Es el precio del producto una vez
deducido los costos directos e
indirectos de fabricación. En el caso de
los servicios, es lo que resta de la
Margen bruto 0.179985642 0.185139 cantidad abonada por la tarea
después de deducir de todos los costos
necesarios para su realización.

Margen operativo 0.042764923 0.265892


Es la utilidad obtenida por la empresa
después de pagar todos los gastos e
impuestos. Además de los costos de
producción que inciden directamente
sobre el valor del producto, también
Margen neto 0.177739062 0.227608 deberás pagar las cuentas como el
alquiler, el agua y la electricidad, los
préstamos bancarios y los ingresos
fiscales.

La rentabilidad de la empresa subió


en 1%, lo que no es malo ya que ha
aumentado pero no es mucho lo
que indica que: no haya
incrementado su volumen de
ventas, tampoco su margen de
ganancias, no este disminuyendo
ROA 5% 6% costos y gastos.

2
El beneficio económico ha aumentado
lo que quiere decir que los recursos
como ser: maquinaria , mano de obra,
etc. Se han vuelto más eficientes.

ROE 10% 13%


Es la medida cuantitativa de esa sensibilidad
de las utilidades operativas de la S
GAO 4.20872 2.928203 presa ante una variación en las ventas
o'producción.
Indica la sensibilidad existente que tienen las
GAF 0.872829615 0.778586 utilidades por acción UPA ante una variación
en el UAII
El efecto combinado del apalancamiento
operativo y financiero sobre el riesgo de la
empresa puede determinarse usando un
GAC 3.67349661 2.279859 marco de referencia semejante al empleado
para el desarrollo de cada uno de los
conceptos de apalancamiento.

Flujo de efectivo
 El flujo de Efectivo (Método Ross)
Como podemos apreciar el flujo operativo de la empresa cuenta con un
balance en sus cuentas por cobrar y por pagar además de un inventario alto,
en el flujo de financiamiento se ve como goza de equilibrio con respecto al de
inversión.

 Variación, Usos y Fuentes

BALANCE GENERAL Expresado en bolivianos


Activo Nota 2013 2012
Activo Corriente Var Uso Fuentes
Disponibilidades 3.a 97824766 83817913 14006853 14006853
Cuentas por cobrar 3.b 90472317 51448018 39024299 39024299
Cuentas por cobrar a
empresas relacionadas 3.c 97677907 56231553 41446354 41446354
Otras cuentas por cobrar 3.d 21411446 4339273 17072173 17072173
Inventarios 3.e 368684141 384775545 -16091404 16091404
Cargos diferidos 3.f 5490534 5983350 -492816 492816
Total activo corriente 681561111 586595652

Activo No Corriente
15393935
Activo fijo, neto 3.g 837697175 683757820 5 153939355
Intangible, neto 3.h 18399765 21559134 -3159369 3159369
Inversiones 468476 494270 -25794 25794

2
Total activo no corriente 856565416 705811224
153812652 129240687
TOTAL ACTIVO 7 6

Pasivo
Pasivo Corriente
Proveedores 3.i 178949046 107667075 71281971 71281971
Cuentas por pagar a
empresas relacionadas 3.c 40299315 41783148 -1483833 1483833
Sueldos y cargas sociales 3.j 22970211 20691179 2279032 2279032
Impuestos y retenciones 3.k 63098135 68523421 -5425286 5425286
Obligaciones financieras 3.l 5555556 2201824 3353732 3353732
Bonos por pagar 3.n 17500000 0 17500000 17500000
Otros pasivos 3.m 84915461 61104993 23810468 23810468
Total pasivo corriente 413287724 301971640

Pasivo No Corriente
Obligaciones financieras 3.l 94444444 0 94444444 94444444
Bonos por pagar 3.n 292500000 247938976 44561024 44561024
Previsiones 37337174 31557059 5780115 5780115
Total pasivo no corriente 424281618 279496035
TOTAL PASIVO 837569342 581467675

Patrimonio Neto
TOTAL PATRIMONIO
NETO (según adjunto) 700557185 710939201 -10382016 10382016
TOTAL PASIVO Y 153812652 129240687
PATRIMONIO NETO 7 6 282780169 282780169

A) Método directo Ross

Metodo Directo (Ross)


Ventas, netas 2299889910
Var Cuentas por Cobrar -39024299
Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas -41446354
Var Otras Cuentas Cobrar -17072173
-
Costo de bienes vendidos
1885942749
Var inventarios 16091404
Var Cargos Diferidos 492816
Var Proveedores 71281971
Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas -1483833

2
Var Sueldos y Cargos Sociales 2279032
Var Otros Pasivos 23810468
UTILIDAD BRUTA (Efectivo) 428876193
Gastos de ventas, generales y administrativos -315592547
Depreciación 107100962
UAII (Efectivo) 220384608
Interés 14330167
UAI (Efectivo) 234714775
Impuesto a la utilidad de las empresas -39110201
FEO 195604574
Var Activos brutos 261040317
FEI -261040317
Var Obligaciones Financieras 97798176
Var Bonos por Pagar 62061024
Dividendos -80443077
FEF 79416123
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293

B) Método Indirecto Ross

Metodo Indirecto (ross)


Utilidad Neta 73574580
Depreciación 107100962
Var Cuentas por Cobrar -39024299
Var Cuentas por Cobrar a empresas
relacionadas -41446354
Var Otras Cuentas Cobrar -17072173
Var inventarios 16091404
Var Cargos Diferidos 492816
Var Proveedores 71281971
Var Cuentas por Pagar a Empresas
Relacionadas -1483833
Var Sueldos y Cargos Sociales 2279032
Var Otros Pasivos 23810468
FEO 195604574
Var Activos brutos 261040317
-
FEI
261040317
Var Obligaciones Financieras 97798176
Var Bonos por Pagar 62061024
Dividendos -80443077
FEF 79416123

2
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293

 Flujo de efectivo (Método B&B )

A) Método directo
El método directo expone las principales clases de entrada y salida bruta
en efectivo, además nos ayuda a determinar que la empresa genera
fondos aunque no en una gran manera.

Metodo Directo (B&B)


Ventas, netas 2299889910
Var Cuentas por Cobrar -39024299
Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas -41446354
Var Otras Cuentas Cobrar -17072173
Costo de bienes vendidos -1885942749
Var inventarios 16091404
Var Cargos Diferidos 492816
Var Proveedores 71281971
Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas -1483833
Var Sueldos y Cargos Sociales 2279032
Var Otros Pasivos 23810468
UTILIDAD BRUTA (Efectivo) 428876193
Gastos de ventas, generales y administrativos -315592547
Depreciación 107100962
UAI(Efectivo) 220384608
Impuesto a la utilidad de las empresas -39110201
FEO 181274407
Var Activos brutos 261040317
FEI -261040317
Var Obligaciones Financieras 97798176
Var Bonos por Pagar 62061024
Dividendos -80443077
Intereses 14330167
FEF 93746290
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293

2
B) Método Indirecto
El método indirecto presenta los movimientos de efectivo con un ajuste en
la utilidad o pérdida considerando los importes de las cuentas que no
requieren efectivo pero que de alguna manera influyen en la capacidad de
la empresa para realizar sus pagos.

Metodo Directo (B&B)


Ventas, netas 2299889910
Var Cuentas por Cobrar -39024299
Var Cuentas por Cobrar a empresas relacionadas -41446354
Var Otras Cuentas Cobrar -17072173
Costo de bienes vendidos -1885942749
Var inventarios 16091404
Var Cargos Diferidos 492816
Var Proveedores 71281971
Var Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas -1483833
Var Sueldos y Cargos Sociales 2279032
Var Otros Pasivos 23810468
UTILIDAD BRUTA (Efectivo) 428876193
Gastos de ventas, generales y administrativos -315592547
Depreciación 107100962
UAI(Efectivo) 220384608
Impuesto a la utilidad de las empresas -39110201
FEO 181274407
Var Activos brutos 261040317
FEI -261040317
Var Obligaciones Financieras 97798176
Var Bonos por Pagar 62061024
Dividendos -80443077
Intereses 14330167
FEF 93746290
FET 13980380
Saldo inicial de Caja 83817913
Saldo final de Caja 97798293

Presupuesto de Efectivo a Corto Plazo

S
e Oc
Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago p t
19
Ventas 192 192 192 192 192 192 192 192 192 2
28. 28.
Al contado (15%) 28.8 28.8 28.8 8 28.8 28.8 28.8 28.8 28.8 8
163. 163. 163 16
A crédito (85%) 2 2 163.2 .2 163.2 163.2 163.2 163.2 163.2 3.2
Después de 1 mes 97.9 97. 97. 97.9
(60%) 2 97.92 92 97.92 97.92 97.92 97.92 97.92 92 2

2
9
7
.
Después de 2 meses 48.9 48. 48. 48.9 9
(30%) 6 48.96 96 48.96 48.96 48.96 48.96 48.96 96 6 2
1
6
. 16
Después de 3 meses 16. 16. 16.3 3 .3
(10%) 16.32 32 16.32 16.32 16.32 16.32 16.32 32 2 2 2
TOTAL ENTRADAS DE
EFECTIVO 192 192 192 192 192 192

Compras de
mercadería 179 179 179 179 179 179
Sueldos y salarios 23 23 23 23 23 23
Renta 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2
Intereses 6 6
Impuestos a la renta 50
Inversión 60
TOTAL SALIDAS DE 203
EFECTIVO .2 203.2 209.2 263.2 253.2 203.2

ENTRADAS - SALIDAD 11.


DE EFECTIVO 2 11.2 17.2 71.2 61.2 11.2

SALDO INICIAL DE
EFECTIVO 100 111.2 122.4 139.6 210.8 272
SALDO FINAL DE 111
EFECTIVO .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2

SALDO MÍNIMO DE
EFECTIVO 100 100 100 100 100 100
FINANCIAMIENTO
11.
EXCEDENTE 2 22.4 39.6 110.8 172 183.2

Efectivo con 111


financiamiento .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2

SU
MA
EN
E-
JU
Ene Feb Mar Abr May Jun N
11
Ventas 192 192 192 192 192 192 52
94
Costo de ventas 157 157 157 157 157 157 2

2
13
Sueldos y salarios 23 23 23 23 23 23 8
Renta 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 1.2 7.2
12.
2.0 49
Depreciación 83 2.083 2.083 2.083 2.083 2.083 8
Intereses 6 6 6 6 6 6 36
16.
Utilidad antes de 2.7 30
impuestos 17 2.717 2.717 2.717 2.717 2.717 2

VA
R
EN
E-
JU
Ene Feb Mar Abr May Jun N
111 17
Efectivo .2 122.4 139.6 210.8 272 283.2 2
244
Cuentas por cobrar .8 244.8 244.8 244.8 244.8 244.8 0
-
58
Inventario 369 252 135 18 -99 -216 5
Impuestos pagados
por adelantado 0 0 4 0 0 4 4
-
41.
02
13
828.6 820.3 812.1 804.0 795.9 28
Activos fijos netos 837 3 437 403 189 787 23
-
45
0.0
21
156 1447. 1343. 1285. 1221. 1111. 32
TOTAL ACTIVOS 2 83 744 74 819 979 82

Intereses por pagar 2 4 6 2 4 6 4


Préstamos bancarios - - - - - - -
Cuentas por pagar 40 40 40 40 40 40 0
Bonos 16 16 16 16 16 16 0
-
45
Acciones ordinarias y 150 1387. 1281. 1227. 1160. 1049. 4.0
utilidades retenidas 4 83 744 74 819 979 21
-
45
TOTAL PASIVO Y 156 1447. 1343. 1285. 1220. 1111. 0.0
PATRIMONIO 2 83 744 74 819 979 21

2
Administración de Capital de Trabajo

2
Valoración de la Empresa

Para determinar el valor de las inversiones, tomamos como base el año 2013 y así
determinamos la valoración del valor presente neto. Para ellos se tomara la inversión
del balance general que es de 468.476 con una tasa de interés de 8% y con el dato
del valor presente querremos determinar el valor futuro para uno o dos años con la
misma tasa de interés.

Inversion 468476
Tasa de interes 8% 0.08

Valor Presente 433774.074


Valor futuro - 1 Año 468476
Valor futuro - 2 Años 401642.661

Valor acutal neto (VAN - TIR - RCP - RP)

Para sacar el VAN - TIR - RCP - RP de la empresa - Pil Andina se toma en cuenta el valor
de la inversión junto con la cuenta de ahorro anual que es de 400000 y con la tasa de
descuento del 8%. Con todos estos datos se pudo calcular para los dos siguientes años:

VAN A
FEE UN
0 -468476
1 400000 480675
2 400000 507543
Total= 988218
VAN= 244829.8985
TIR= 1.522609266
RCP= 2.109431433
Promedio UN 494109
Promedio de Inversion 234238
Plan 0 1 2 Calculo extra
Inversion Bruta 468476 468476 468476 234238
Depreciacion -234238 -468476
Inversion neta 468476 234238 0 702714
PR 1 año/2mese/1 dia
0 468476 Calculo Adicional
1 400000 -68476
0.17119
2.04 Dos meses
1.2 Un dia

2
2