ATUALIDADES DO MERCADO conseguiu frear a inflação e normalizar os preços do comércio in-
terno. Isso, seguido de uma valorização da moeda nacional, resul- tou
FINANCEIRO
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Uma das engrenagens mais importantes, se não a mais impor- tante,
para que o mundo seja do jeito que é, é o dinheiro. Ele com- pra carros,
casas, roupas, título e, segundo alguns, só não compra a felicidade. Sendo
o dinheiro carregado com toda essa importância, cada país, cada estado e
cidade, se organiza de forma a ter seu pró- prio modo de ganhar dinheiro.
Essa organização, aliás, é formada de um jeito em que a maior
quantidade possível de dinheiro pos- sa ser adquirida. Há a muito tempo
que o mundo funciona dessa forma. Por isso todos os países já
conhecem muitos caminhos e atalhos para que sua organização seja
elaborada para seu benefício.
Essa tal organização que busca o maior número possível de
riquezas é definido por uma série de importantes órgãos do estado. No
Brasil, esse órgão formador da estratégia econômicas do país,
é chamado de Sistema Financeiro Nacional. Tem, basicamente, a função
de controlar todas as instituições que são ligadas às ativida- des
econômicas dentro do país. Mas esse sistema tem ainda muitas outras
funções. Tem também muitos componentes que o formam. Existem
grupos, dentro do grupo do Sistema Financeiro Nacional.
O mais importante dentro desse sistema é o Conselho Monetário
Nacional. Esse conselho é essencial por tomar as decisões mais
importantes, para a que o país funcione de forma sadia. O Conse- lho
Monetário Nacional tem dentro de si muitos integrantes que são
importante, cada um na sua função. No entanto, o mais impor- tante
desses membros é o Banco Central do Brasil.
O Banco Central do Brasil é o responsável pela produção de papel-
moeda e de moeda metálica, dinheiro que circula no país. Ele exerce,
junto ao Conselho Monetário Nacional, um trabalho de fiscalização
nas instituições financeiras do país. Além disso, tem diversas
utilidades, como realizar operações bancárias, como empréstimos,
cobrança de créditos e outros, de outras instituições financeiras. O Banco
central é considerado o banco mais impor- tante do Brasil, acima de
todos os outros, uma espécie de “Banco dos Bancos”.
O Sistema Financeiro Nacional, então, é uma forma de várias
entidades se organizarem, de modo a manter a máquina do gover- no
funcionando. Sua utilidade é o acompanhamento e também a
coordenação de todas as atividades financeiras que acontecem no Brasil.
Esse acompanhamento acontece na forma de fiscalização. Já a
coordenação está na parte em que funcionários do Banco Cen- tral agem,
segundo suas responsabilidades, no cenário financeiro.
Esse sistema já sofreu várias mudanças ao longo dos anos.
O próprio Banco Central era uma outra entidade como nome di-
ferente: Superintendência da Moeda e do Crédito era o nome do órgão
antes. A mudança ocorreu por meio da lei nº 4.595/64, no art.8º. A
moeda nacional, que também já mudou várias vezes ao longo da
história brasileira e leva o nome de “Real” foi uma das grandes
mudanças. A modificação de uma moeda nacional é, em qualquer
circunstancias, algo que causa muitas mudanças, mas no caso da
mudança para a atual moeda (real), essa transformação foi grandiosa.
Numa época em que a inflação era um grande terror para economia
brasileira, essa mudança, chamada de plano real,
numa recuperação rápida da economia brasileira.
Quem pega no dinheiro todos os dias, paga as suas contas,
recebe seu salário, nem pensa no grande sistema que há por trás dessas
operações. Na verdade, os salários são do valor que são, para que a
atual quantidade de dinheiro circule no país, para que a economia
brasileira seja como é, o Sistema Financeiro Nacional toma decisões
todos os dias, que são refletidas na nossa realidade.
Sistema Financeiro Nacional
Definição
O Sistema Financeiro Nacional pode ser definido como o
conjunto de instituições e órgãos que regulamentam, fiscalizam e
executam as operações relativas à circulação da moeda e do crédito.
Origens e Aspectos Históricos
Em 1920, foi criada a Inspetoria Geral de Bancos, que tinha como
objetivo exercer a fiscalização sobre as instituições financeiras. Não se
tratava, portanto, de um órgão destinado à normatização e ao controle
amplo do mercado financeiro.
Apenas com a criação da Superintendência da Moeda e do
Crédito – SUMOC, em 1945, passou a existir um controle monetário
mais amplo.
Em 1952, foi fundado o atual Banco Nacional de Desenvolvi-
mento Econômico e Social – BNDES.
Em 1964, ocorreu a “Reforma Bancária”, por intermédio da
Lei nº 4.595, que dispôs sobre:
- a criação do Conselho Monetário Nacional;
- a transformação da SUMOC no Banco Central da República do
Brasil, que, posteriormente, passou a ser denominado Banco Central
do Brasil;
- a composição original do Sistema Financeiro Nacional: Con- selho
Monetário Nacional, Banco Central da República do Brasil (atual Banco
Central do Brasil – BACEN), Banco do Brasil S.A., Banco Nacional do
Desenvolvimento Econômico (atual Banco Nacional de
Desenvolvimento Econômico Social – BNDES) e de- mais instituições
financeiras públicas e privadas;
Entre 1964 e 1965, foi criado o Sistema Financeiro da Habi- litação
– SFH, tendo como principal operador o Banco Nacional da Habitação
– BNH. As principais fontes de recursos do SFH são
o Fundo de Garantia por Tempo de Serviço – FGTS e o Sistema
Brasileiro de Poupança e Empréstimo – SBPE. Em 1986, o BNH foi
extinto, e suas atribuições foram transferidas para a Caixa Eco- nômica
Federal.
A Lei do Mercado de Capitais, nº 4.728/65, estabeleceu nor- mas
relativas ao mercado de investimentos.
Em 1976, pela Lei nº 6.385, foi criada a Comissão de Valores
Mobiliários, que também integra o Sistema Financeiro Nacional.
Em 1986, foi encerrada a conta movimento do Banco do Bra- sil
perante o Banco Central, dando-se início ao processo de trans- ferência
de todas as atribuições de autoridade monetária responsá- vel pela
emissão de moeda ao BACEN.
 Em 1988, foi autorizada a constituição dos “Bancos
Múltiplos”, permitindo-se que uma mesma pessoa jurídica opere
com mais de uma das seguintes carteiras: comercial; de
investimento; de desenvolvimento; de crédito imobiliário; e de
crédito, financia- mento e investimento. Posteriormente, pela
Resolução nº 2.099/94, foi autorizada a operação, por essas
instituições, com a carteira de arrendamento mercantil.
Em 1995, foi instituído o Programa de Estímulo à
Reestruturação do Sistema Financeiro Nacional – PROER,
tendo como principais objetivos assegurar a liquidez e solvência
do Sistema Financeiro Nacional e resguardar os interesses de
depositantes e investidores.
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
O Sistema Financeiro Nacional é dividido em dois
Subsiste- mas:
- Subsistema de Supervisão;
- Subsistema Operativo.
Subsistema de Supervisão
Função do Subsistema de Supervisão- O Subsistema
de Supervisão tem como função editar normas que definam
os parâmetros para transferência de recursos dos poupadores
aos tomadores e controlar o funcionamento das instituições e
entidades que efetuem atividades de intermediação financeira.
Composição do Subsistema de Supervisão- O
Subsistema de Supervisão tem a seguinte composição:
- Conselho Monetário Nacional;
- Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional;
- Banco Central do Brasil S.A.;
- Comissão de Valores Mobiliários;
- Conselho Nacional de Seguros Privados;
- Superintendência de Seguros Privados;
- IRB – Brasil Resseguros;
- Conselho de Gestão da Previdência Complementar;
- Secretaria de Previdência Complementar.
Subsistema Operativo
Função do Subsistema Operativo- O Subsistema
Operativo tem como função operacionalizar a transferência
de recursos do poupador para o tomador, de acordo com as
regras estabelecidas pelas entidades integrantes do
Subsistema de Supervisão.
Composição do Subsistema Operativo- O Subsistema
Operativo tem a seguinte composição:
- Instituições Financeiras Bancárias ou Monetárias;
- Instituições Financeiras Não Bancárias ou Não Monetárias;
- Instituições do Sistema Brasileiro de Poupança e
Empréstimo;
- Agentes Especiais;
- Instituições do Sistema de Distribuição de Títulos e
Valores Mobiliários;
- Instituições do Sistema de Liquidação e Custódia de Títulos
e Valores Mobiliários;
- Instituições Administradoras de Recursos de Terceiros;
- Entidades Prestadoras de Serviços Financeiros Regulamen-
tados;
- Instituições do Sistema Nacional de Seguros Privados e de
Previdência Complementar;
- Instituições Prestadoras de Serviços Financeiros Não Regu-
lamentados.
Instituições Financeiras
Consideram-se instituições financeiras, para os efeitos da le-
gislação em vigor, as pessoas jurídicas, públicas ou privadas, que
tenham como atividade principal ou acessória a coleta,
intermedia- ção ou aplicação de recursos financeiros próprios ou
de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custódia de
valor de pro- priedade de terceiro. Equiparam-se às instituições
financeiras as pessoas físicas que exerçam qualquer dessas
atividades, de forma permanente ou eventual.
As instituições financeiras somente podem funcionar no Bra-
sil mediante prévia autorização do Banco Central do Brasil
ou, quando estrangeiras, por intermédio de decreto do
presidente da República.
É ilegal o desempenho de atividades de coleta, intermediação
ou aplicação de recursos sem prévia autorização.
Instituições Financeiras Bancárias
São as instituições financeiras autorizadas a captar
recursos junto ao público sob a forma de depósitos à vista,
podendo, por isso, criar moeda escritural:
- Bancos Comerciais;
- Caixas Econômicas;
- Cooperativas de Crédito;
- Bancos Cooperativos;
- Bancos Múltiplos com Carteira Comercial.
Instituições Financeiras Não Bancárias
Instituições financeiras não bancárias ou não monetárias são
aquelas que não autorizadas a captar recursos sob a forma de de-
pósitos à vista:
- Bancos de Investimento;
- Bancos Estaduais de Desenvolvimento;
- Sociedades de Arrendamento Mercantil;
- Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento;
- Companhias Hipotecárias;
- Bancos Múltiplos sem Carteira Comercial.
Instituições do SBPE
Instituições do Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
são aquelas autorizadas a captar recursos sob a forma de depósitos
em caderneta de poupança, cujos recursos são destinados princi-
palmente ao financiamento habitacional:
- Sociedades de Crédito Imobiliário;
 - Associações de Poupança e Empréstimo;
- Caixas Econômicas (Estaduais);
- Bancos Múltiplos com Carteira de Crédito Imobiliário;
- Sociedade de Crédito Imobiliário;
- Associação de Poupança e Empréstimo.
Agentes Especiais
São instituições que executam funções atípicas, diferenciadas
da espécie a que pertencem:
- Banco do Brasil S.A.;
- Caixa Econômica Federal;
- Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social;
- Banco do Nordeste do Brasil S.A.;
- Banco da Amazônia S.A.
Instituições do Sistema de Distribuição
Instituições do Sistema de Distribuição de Títulos a
Valores Mobiliários são as que prestam serviços a poupadores e
tomado- res, mediante compra e venda como intermediários, de
títulos e valores mobiliários e câmbio:
- Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários;
- Sociedades Corretoras de Câmbio;
- Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários;
- Corretores de Mercadorias e Corretores de Mercadorias
Agrícolas;
- Operadores Especiais de Mercadorias Agrícolas e Corretores
de Algodão;
- Agentes Autônomos de Investimentos.
Instituições do Sistema de Liquidação e Custódia
Instituições do Sistema de Liquidação e Custódia de Títulos e
Valores Mobiliários são aquelas que prestam serviços aos
interme- diários financeiros, criando condições propícias de
mercado para
a emissão e circulação de títulos e valores mobiliários, sem, entre-
tanto, efetuar operações de compra e venda:
- Bolsas de Valores;
- Entidades de Mercado de Balcão Organizado;
- Sociedades de Compensação e Liquidação de Operações;
- Bolsas de Mercadorias e Futuros;
- Sistema Especial de Liquidação e Custódia – SELIC;
- Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos.
Instituições Administradoras de Recursos de Terceiros
São instituições que proporcionam a reunião de diversos pou-
padores que tenham objetos comuns quanto à aplicação de seus
recursos:
1- Fundos Mútuos de Investimento Regulamentados pelo
BACEN:
a) Fundo de Investimento Financeiro;
b) Fundo de Investimento Financeiro – Dívida Estadual e/ou
Municipal;
c) Fundo de Aplicação em Quotas de Fundos de Investimento
Financeiro;
d) Fundo de Renda Fixa – Capital Estrangeiro;
e) Fundo de Investimento no Exterior;
f) Fundo de Investimento Extramercado.
2- Fundos Mútuos de Investimentos Regulados pela CVM:
a) Fundos Mútuos de Investimento em Ações;
b) Fundos Mútuos de Investimento em Ações – Carteira Livre;
c) Fundo de Investimento em Quotas de Fundos Mútuos de
Investimentos em Ações;
d) Fundos Setoriais de Investimentos em Ações;
e) Fundos Mútuos de Investimento em Empresas Emergentes;
f) Fundo de Investimento Cultural a Artístico;
g) Fundo de Privatização – Capital Estrangeiro;
h) Fundo de Conversão – Capital Estrangeiro;
i) Fundo de Conversão – Capital Estrangeiro (Áreas Incenti-
vadas).
3- Fundos Mútuos de Investimentos Regulamentados pelo
BACEN em Conjunto com a CVM:
a) Fundos de Investimento – Capital Estrangeiro;
b) Fundos Mútuos de Investimento em Ações do Setor de Mi-
neração;
c) Fundos Mútuos de Ações Incentivadas;
d) Fundos de Investimento Imobiliário;
e) Fundos Mútuos de Privatização – Dívida Securitizada.
4- Fundos Mútuos de Investimento Regulamentados pelo
BACEN, CVM e SUSEP:
a) Fundo de Aposentadoria Programada Individual – FAPI.
5- Outras:
a) Clubes de Investimento;
b) Carteira de Títulos e Valores Mobiliários;
c) Sociedade de Investimento – Capital Estrangeiro;
d) Administrador de Consórcio.
Entidades Prestadoras de Serviços Financeiros
Regulamentados
São entidades juridicamente definidas como não pertencentes
à categoria de instituição financeira, mas que prestam serviço fi-
nanceiro regulamentado:
- Agências de Fomento ou de Desenvolvimento.
Instituições do Sistema Nacional de Seguros Privados e
Previdência Complementar
São instituições mantenedoras de seguros de coisas, pessoas,
bens, responsabilidades, obrigações, direitos, garantias,
cosseguro, resseguro, retrocessão de seguros, planos de
benefícios complementares ou assemelhados aos da Previdência
Social:
- Sociedades Seguradoras;
- Sociedades de Capitalização;
- Entidades Abertas de Previdência Privada com Fins Lucra-
tivos;
 - Entidades Abertas de Previdência Privada sem Fins Lucra- Autoridades do Sistema Financeiro Nacional
tivos;
- Entidades Fechadas de Previdência Privada; As autoridades do Sistema Financeiro Nacional podem ser:
- Sociedades Administradoras de Planos de Seguro-Saúde; - Autoridades Monetárias;
- Corretoras de Seguros. - Autoridades de Apoio.
Detentoras de volume significativo de poupança, as
As Autoridades Monetárias são responsáveis pela normatiza-
Entidades Fechadas de Previdência Privada são supervisionadas
ção e execução das operações de emissão de moeda:
pela Secre- taria de Previdência Complementar. As Entidades - Conselho Monetário Nacional – CMN;
Abertas de Pre- vidência Privada, pela SUSEP.
- Banco Central do Brasil – BACEN.

Instituições prestadoras de Serviços Financeiros Não Re-

As Autoridades de Apoio ou são instituições que, além
gulamentados de atuar como instituições financeiras normais, auxiliam as
autorida- des monetárias na execução da política monetária,
Não são instituições financeiras, apesar de desenvolverem ati- como é o caso do Banco do Brasil, ou são instituições com
vidades tipicamente financeiras: poderes de normatiza- ção limitado a um setor específico, como é
o caso da Comissão de Valores Mobiliários.
- Sociedades Administradoras de Cartões de Crédito;
As principais Autoridades de Apoio do Sistema Financeiro
- Sociedades de Fomento Mercantil. Nacional são:
Segundo o Banco Central do Brasil, o Sistema Financeiro Na- - Comissão de Valores Mobiliários;
cional é estruturado da seguinte forma: - Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social;
- Caixa Econômica Federal;
Órgãos Entidades - Banco do Brasil S.A..
Operadores
Normativos Su-
Instituições Financeiras Entidades e Órgãos Normativos e Supervisores do SFN
Conselho Mo- Banco Central Captadoras de Depósi-
netário do Brasil – BA- tos à Vista
Nacional CEN De acordo com o Banco Central do Brasil, as entidades e ór-
- CNM Demais Instituições gãos normativos e supervisores do Sistema Financeiro Nacional
Financeiras são os seguintes:
Outros Intermediários - Conselho Monetário Nacional – CMN;
Financeiros e Adminis- - Banco Central do Brasil – BACEN;
trativos de Recursos de - Comissão de Valores Mobiliários – CVM;
Terceiros - Conselho Nacional de Seguros Privados – CNSP;
Comissão de Bolsas de Mercadorias - Superintendência de Seguros Privados – SUSEP;
Valores Mobiliá- e Futuros - IRB – Brasil Resseguros;
rios - CVM Bolsas de Valores - Conselho de Gestão de Previdência Complementar – CGPC;
Superintendên- Sociedades Seguradoras - Secretaria de Previdência Complementar – SPC.
cia de Seguros Sociedades de Capita-
Conselho Nacio-
Privados – SU- lização Conselho Monetário Nacional
nal de Seguros
SEP e IRB Entidades Abertas de
Privados - CNSP
– Brasil Resse- Previdência Comple- O art. 2º da Lei nº 4.595/64 extinguiu o Conselho da Superin-
guros mentar tendência da Moeda e do Crédito e criou o Conselho Monetário
Coselho de Ges- Secretaria De Entidades Fechadas Nacional, com a finalidade de formular a política da moeda e do
tão da Previdên- Previdência de Previdência Com- crédito, objetivando o progresso econômico e social do País.
cia Complemen- Complementar plementar (fundos de Recebem o nome de RESOLUÇÕES as deliberações do
tar - CGPC - SPC pensão) CMN, cabendo ao BACEN a sua divulgação.
O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Siste-
O quadro apresentado em seguida demonstra a estrutura do ma Financeiro Nacional, com funções deliberativas, cujas normas
Sistema Financeiro Nacional de forma mais detalhada. são de observância obrigatória por todas as instituições do sistema
financeiro.

As classificações apresentadas em seguida foram organizadas Objetivos do CMN- A política do Conselho Monetário Na-
de acordo com a estrutura do Sistema Financeiro Nacional cional tem como objetivo:
prevista pelo Banco Central do Brasil. - adaptar o volume dos meios de pagamentos às reais neces-
sidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento;
 - regular o valor interno da moeda, por meio da
prevenção e correção dos surtos inflacionários ou
deflacionários de origem interna ou externa, das depressões
econômicas e de outros desequilíbrios oriundos de fenômenos
conjunturais;
- regular o valor externo da moeda e o equilíbrio no balanço
de pagamentos do País, tendo em vista a melhor utilização
dos recursos em moeda estrangeira;
- orientar a aplicação dos recursos das instituições
financeiras, quer públicas, quer privadas, tendo em vista
propiciar, nas dife- rentes regiões do País, condições favoráveis
ao desenvolvimento harmônico da economia nacional;
- propiciar o aperfeiçoamento das instituições financeiras
e dos instrumentos financeiros, com vistas à maior eficiência do
sistema de pagamentos e de mobilização de recursos;
- zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras;
- coordenar as políticas monetária e creditícia, orçamentária,
fiscal e da dívida pública, interna e externa.
Funções do CMN- Entre outras, são funções privativas
do Conselho Monetário Nacional:
- autorizar a emissão de papel-moeda;
- aprovar os orçamentos monetários, que são preparados pela
Banco Central e por meio dos quais são estimadas as
necessidades globais de moeda e crédito;
- fixar diretrizes e normas da política cambial e,
inclusive, compra e venda de ouro e quaisquer operações em
moeda estrangeira;
- disciplinar o crédito em todas as suas modalidades e as ope-
rações creditícias em todas as suas formas;
- estabelecer normas relativas à fiscalização, constituição e
funcionamento das instituições financeiras;
- estabelecer normas sobre a política de taxas de juros, des-
contos, comissões e qualquer outra forma de remuneração de ope-
rações e serviços bancários;
- disciplinar as operações de câmbio;
- deliberar sobre a estrutura técnica e administrativa do Banco
Central;
- determinar as características gerais das cédulas e das moe-
das;
- determinar a percentagem máxima dos recursos que as ins-
tituições financeiras poderão emprestar a um mesmo cliente ou
grupo de empresas;
- estipular índices e outras condições técnicas sobre encaixes,
imobilizações ou outras relações patrimoniais, a serem
observadas pelas instituições financeiras;
- delimitar o capital mínimo das instituições financeiras;
- expedir normas gerais de contabilidade e estatística a serem
observadas pelas instituições financeiras;
-determinar recolhimento de até 100% dos depósitos à vista
e de até 60% do total dos demais depósitos e/ou títulos contábeis
das instituições financeiras, seja na forma de subscrição de letras
ou obrigações do Tesouro Nacional ou compra de títulos da
Dívida Pública Federal, seja por meio de recolhimento em
espécie, em ambos os casos entregues ao Banco Central;
- determinar os encaixes obrigatórios;
- regulamentar as operações de redesconto e de empréstimo,
efetuadas com quaisquer instituições financeiras públicas ou
priva- das de natureza bancária;
- aprovar o regimento interno e as contas do Banco Central
do Brasil, sem prejuízo da competência do Tribunal de Contas da
União;
- aplicar aos bancos estrangeiros que funcionem no País
as mesmas vedações ou restrições equivalentes, que vigores, nas
praças de suas matrizes, em relação a bancos brasileiros ali
instalados ou que nelas desejam estabelecer-se;
- fixar a orientação geral a ser observada pela CVM no exercí-
cio de suas atribuições;
- regular a utilização do crédito no mercado de valores mo-
biliários;
- definir a política a ser observada na organização do mercado
de valores mobiliários;
- definir as atividades da CVM que devam ser exercidas de
forma coordenada com o Banco Central do Brasil;
- definir tipos de instituições financeiras que poderão exercer
atividades no mercado de valores mobiliários, bem como as espé-
cies de operações que poderão realizar e de serviços que poderão
prestar nesse mercado;
- fixar as diretrizes para a aplicação das reservas técnicas das
sociedades seguradoras, entidades abertas e fechadas de previdên-
cia privada, podendo, no caso das últimas, estabelecer diretrizes
diferenciadas para uma determinada entidade, ou grupo de entida-
des, levando em conta a existência de condições peculiares relati-
vamente a suas patrocinadoras.
Estrututa do CMN- O Conselho Monetário Nacional tem a
seguinte composição:
- ministro de Estado da Fazenda, na qualidade de presidente;
- ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão;
- presidente do Banco Central do Brasil.
O CMN delibera mediante resoluções, por maioria dos votos,
cabendo ao seu presidente a prerrogativa de deliberar, nos casos
de urgência e relevante interesse, “ad referendum” dos demais
mem- bros, devendo, nesse caso, submeter a decisão ao
colegiado, na primeira reunião posterior à prática do ato.
Comissão Técnica da Moeda e do Crédito- Junto ao Conse-
lho Monetário Nacional, funciona a Comissão Técnica da Moeda e
do Crédito, com a função básica de regulamentar algumas
matérias de competência do Conselho Monetário Nacional,
composta pelos seguintes membros:
- presidente e quatro diretores do Banco Central do Brasil;
- presidente da Comissão de Valores Mobiliários;
- secretário executivo do Ministério do Planejamento, Orça-
mento e Gestão;
- secretário do Tesouro Nacional;
- secretário de Política Econômica;
- secretário executivo do Ministério da Fazenda.
Comissões Consultivas do CMN- Junto ao CMN,
funcionam, ainda, as seguintes comissões consultivas:
- de Normas de Organização do Sistema Financeiro;
- do Mercado de Valores Mobiliários e de Futuros;
- de Crédito Rural;
- de Crédito Industrial;
 - de Endividamento Público;
- de Política Monetária e Cambial;
- de Processos Administrativos.
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional-
Criado pelo Decreto nº 91.152/85, o CRSFN julga, em segunda
e última instância administrativa, os recursos interpostos das de-
cisões relativas a penalidades administrativas aplicadas pelo BA-
CEN, pela CVM e pela Secretaria de Comércio Exterior.
O CRSFN tem ainda como atribuição julgar os recursos de
ofício, interpostos pelos órgãos de primeira instância administra-
tiva, das decisões que concluírem pela não aplicação das penali-
dades.
Estrutura do CRSFN- O Conselho de Recursos do Sistema
Financeiro Nacional é integrado por oito Conselheiros, de reco-
nhecida competência e possuidores de reconhecimentos especiali-
zados em assuntos relativos aos mercados financeiro, de capitais,
de câmbio, de capitais estrangeiros e de crédito rural e industrial,
e de consórcios, observada a seguinte composição;
- um representante do Ministério da Fazenda;
- um representante do Banco Central do Brasil;
- um representante da Secretaria de Comércio Exterior;
- Um representante da Comissão de Valores Mobiliários;
- quatro representantes das entidades de classe dos mercados
afins, por estas indicados em lista tríplice.
As entidades de classe que integram o CRSFN são as seguin-
tes: Abrasca (Associação Brasileira das Companhias Abertas),
An- bid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento),
CNBV (Comissão de Bolsas de Valores), Febraban (Federação
Brasileira das Associações de Bancos), Abel (Associação
Brasileira das Empresas de Leasing), Adeval (Associação das
Empresas Distribuidoras de Valores) e AEB (Associação de
Comércio Exterior do Brasil). Os representantes das quatro
primeiras entidades têm acesso no Conselho como membros-
titulares e os demais, como suplentes.
Os conselheiros titulares e seus respectivos suplentes são no-
meados pelo ministro da Fazenda, com mandatos de dois
anos, admitindo-se a recondução por uma única vez.
Também fazem parte do Conselho de Recursos dois
Procura- dores da Fazenda Nacional, designados pelo
procurador-geral da Fazenda Nacional, com a atribuição de zelar
pela fiel observância da legislação aplicável, e um secretário-
executivo, nomeado pelo Ministério da Fazenda, responsável
pela execução e coordenação dos trabalhos administrativos. Para
tanto, o Banco Central do Brasil, a Comissão de Valores
Mobiliários e a Secretaria de Comércio Exterior proporcionam o
respectivo apoio técnico e administrativo.
O representante do Ministério da Fazenda preside o Conselho,
e o vice-presidente é o representante designado pelo Ministério da
Fazenda entre os quatro representantes das entidades de classe
que integram o CRSFN.
Conceito de Sistema Financeiro Nacional
O Sistema Financeiro Nacional é um conjunto de
instituições, órgãos e afins que controlam, fiscalizam e fazem as
medidas que dizem respeito à circulação da moeda e de crédito
dentro do país.
O Brasil, em sua Constituição Federal, cita qual o intuito do siste-
ma financeiro nacional: “O Sistema Financeiro Nacional, estrutu-
rado de forma a promover o desenvolvimento equilibrado do país
e a servir aos interesses da coletividade, em todas as partes que o
compõem, abrangendo as cooperativas de crédito, será regulado
por leis complementares que disporão, inclusive, sobre a
participa- ção do capital estrangeiro nas instituições que o
integram”.
O Sistema Financeiro Nacional pode ser divido em duas
partes distintas: Subsistema de supervisão e subsistema
operativo. O de supervisão se responsabiliza por fazer regras
para que se definam parâmetros para transferência de recursos
entre uma parte e outra, além de supervisionar o funcionamento
de instituições que façam atividade de intermediação monetária.
Já o subsistema operativo torna possível que as regras de
transferência de recursos, definidas pelo subsistema supervisão
sejam possíveis. O subsistema de su- pervisão é formado por:
Conselho Monetário Nacional, Conselho de Recursos do
Sistema Financeiro Nacional, Banco Central do Brasil,
Comissão de Valores Mobiliários, Conselho Nacional de
Seguros Privados, Superintendência de Seguros Privados, Brasil
Resseguros (IRB), Conselho de Gestão da Previdência
Complementar e Secretaria de Previdência Complementar.
Dos que participam do subsistema de revisão, podemos des-
tacar as principais funções de alguns: O Banco Central (BACEN)
é a autoridade que supervisiona todas as outras, além de
banco emissor de dinheiro e executor da política monetária. O
Conselho Monetário Nacional (CMN) funciona para a criação da
política de moeda e do crédito, de acordo com os interesses
nacionais. A Comissão de Valores Mobiliários tem a função de
possibilitar a alta movimentação das bolsas de valores e do
mercado acionário ( isso inclui promover negócios relacionados à
bolsa de valores, proteger investidores e ainda outras medidas). O
outro subsistema, o operativo, é composto por: Instituições
Financeiras Bancarias, Sistema Brasileiro de Poupança e
Empréstimo, Sistema de Pagamentos, Instituições Financeiras
Não Bancárias, Agentes Especiais, Sistema de Distribuição de
TVM.
As partes integrantes do subsistema operativo, citados
acima, são grupo que compreendem instituições que são
facilmente achadas em nosso dia a dia. As Instituições
Financeiras Bancárias, por exemplo, representam as Caixas
Econômicas, Cooperativas de Crédito, Bancos comerciais e
Cooperativos. As instituições Financeiras Não Bancárias são, por
exemplo, Sociedades de Crédito ao Microempreendedor,
Companhias Hipotecárias, Agências de Desenvolvimento. As
autoridades do Sistema Financeiro Nacional também podem ser
divididas em dois grupos: Autoridades Monetárias e Autoridades
de Apoio. As autoridades monetárias são as responsáveis por
normatizar e executar as operações de produção de moeda. O
Banco Central do Brasil (BACEN) e o Conselho Monetário
Nacional (CMN).
Já as autoridades de apoio são instituições que auxiliam as
au- toridades monetárias na prática da política monetária. Um
exemplo desse tipo de instituição é o Banco do Brasil. Outro tipo
de auto- ridade de apoio são instituições que têm poderes de
normatização limitada a um setor específico. O exemplo desse
tipo de autoridade
é a Comissão de Valores Mobiliários. As Instituições financeiras,
termo muito usado para definir algumas empresas, são definidas
como as pessoas jurídicas, públicas ou privadas e que tenham sua
função principal ou secundária de guardar, intermediar ou aplicar
os recursos financeiros (tanto dos próprios recursos como recursos
de terceiros), que sejam em moeda de circulação nacional ou de
fora do país e também a custódia de valor de propriedade de
outras pessoas.
Pessoas físicas que façam atividades paralelas às característi-
cas acima descritas também são consideradas instituições
financei- ras, sendo que essa atividade pode ser de maneira
permanente ou não. No entanto, exercer essa atividade sem a
prévia autorização devida do estado pode acarretar em ações
contra essa pessoa. Essa autorização deve ser dada pelo Banco
Central e, no caso de serem estrangeiras, a partir de um decreto
do presidente da república.
As decisões tomadas pelo conselho monetário nacional, logo
pelo sistema financeiro nacional tem total ligação com o estado da
economia do país. Suas mudanças são determinantes, para o fun-
cionamento do mercado financeiro. A chamada bolsa de valores (
mercado onde as mercadorias são ações ou outros títulos financei-
ros) tem empresas, produtos e ações que variam de acordo com o
que esse sistema faz. Considerando o alto valor de dinheiro inves-
tido nesse mercado, a bolsa de valores é um espelho das grandes
proporções que as decisões tomadas por esse sistema podem
afetar
a vida de todas as esferas da sociedade.
O mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições
e ativos que viabiliza a transferência de recursos financeiros en-
tre tomadores (companhias abertas) e aplicadores
(investidores) destes recursos. Essa transferência ocorre por
meio de operações financeiras que podem se dar diretamente
entre companhias e investidores ou através de intermediários
financeiros. As operações que ocorrem no mercado de capitais,
bem como seus participantes são reguladas pela Comissão de
Valores Mobiliários (CVM).
As companhias abertas necessitam de recursos
financeiros para realizar investimentos produtivos, tais como:
construção de novas plantas industriais, inovação tecnológica,
expansão da capacidade, aquisição de outras empresas ou mesmo
o alongamento do prazo de suas dívidas. Os investidores, por
outro lado, possuem recursos financeiros excedentes, que
precisam ser aplicados de maneira rentável e valorizar-se ao
longo do tempo, contribuindo para o aumento de capital do
investidor. Existem companhias de diferentes portes, com
necessidades financeiras variadas. Ao mesmo tempo, investidores
podem aplicar com o objetivo de obterem retorno financeiro no
curto, médio ou longo prazo, e com diferentes níveis de risco.
Para compatibilizar os diversos interesses entre companhias e
investidores, estes recorrem aos intermediários financeiros, que
cumprem a função de reunir investidores e companhias,
propiciando a alocação eficiente dos recursos financeiros na
economia. O papel dos intermediários financeiros é harmonizar as
necessidades dos investidores com as das companhias abertas.
Por exemplo, uma companhia que necessita captar recursos para
inves- timentos, se desejar fazê-lo através do mercado de
capitais, deve procurar os intermediários financeiros, que irão
distribuir seus tí- tulos para serem oferecidos a diversos
investidores, possibilitando mobilizar o montante de recursos
requerido pela companhia.
E como isso acontece? Primeiro, um intermediário financeiro
irá orientar a companhia sobre a melhor alternativa de financia-
mento, isto é, alternativas para que a companhia possa se finan-
ciar mediante recursos financeiros de terceiros. Caso a companhia
decida pelo mercado de capitais, vários procedimentos jurídicos
e administrativos para a abertura do capital serão necessários. O
primeiro passo para isso é o registro de companhia aberta junto à
CVM. O intermediário financeiro irá pedir o registro em nome da
companhia apresentando uma série de documentos que são
especi- ficados pela CVM, entre eles os principais atos
societários, as úl- timas demonstrações financeiras, parecer de
auditor independente, entre outros. Uma vez obtido o registro de
companhia aberta junto
à CVM, a empresa pode, por exemplo, emitir títulos representa-
tivos de seu capital, as ações, ou representativos de empréstimos
tomados via mercado de capitais, como debêntures e notas comer-
ciais (“commercial papers”).
Outros intermediários financeiros, por sua vez, irão oferecer
aos investidores, os valores mobiliários emitidos pela companhia
aberta. Em geral, os intermediários financeiros se associam,
em consórcios, num esforço para vender todos os títulos ou
valores mobiliários emitidos pela companhia. A colocação
inicial desses títulos ou valores mobiliários se dá no chamado
mercado primário, onde as ações e/ou debêntures, por exemplo,
são vendidas pela primeira vez e os recursos financeiros obtidos
são direcionados para a respectiva companhia. Finalizada essa
primeira etapa, os investidores que adquiriram esses títulos e
valores mobiliários podem revendê-los no chamado mercado
secundário, onde ocorre a sua negociação entre os investidores.
Os investidores podem negociar diretamente entre si para
comprar e vender ações e outros títulos
e valores mobiliários. Contudo, na maioria dos casos, essa não é a
forma mais eficiente porque implica em altos custos de transação:
como encontrar outro investidor interessado numa
determinada ação? Como saber qual é o preço justo da ação
num determinado momento? Como garantir que outro investidor
irá pagar pelas ações ou entregar aquelas que foram negociadas?
Para facilitar a negociação desses títulos no mercado secun-
dário, foram criadas instituições que têm por objetivo administrar
sistemas centralizados, regulados e seguros para a negociação
des- ses títulos. A função básica dessas instituições é
proporcionar li- quidez aos valores de emissão de companhias
abertas, ou seja, possibilitar ao investidor que adquiriu esses
títulos vendê-los de forma eficiente e segura. São exemplos
destas instituições as bolsas de valores e as entidades
administradoras do mercado de balcão organizado.
A atuação nas bolsas de valores e nos mercados de
balcão, organizado e não organizado, é restrita aos integrantes do
sistema de distribuição de valores mobiliários, dentre estes as
instituições financeiras e sociedades corretoras e distribuidoras
devidamente autorizadas a funcionar pela CVM e pelo Banco
Central do Brasil, que atuam em nome de seus clientes, os
investidores, comprando e vendendo ações, debêntures e outros
títulos e valores mobiliários emitidos pelas companhias abertas.
As bolsas de valores e as entidades do mercado de balcão or-
ganizado têm o status de autorreguladores, pois são responsáveis
por estabelecer diversas regras relativas ao funcionamento
dos mercados por elas administrados e à atuação dos
intermediários que neles atuam. Ao mesmo tempo, as bolsas de
valores e os mercados de balcão organizado são supervisionados
pela CVM.
 Compreenda as terminologias usadas no Sistema Finan-
ceiro
O Sistema Financeiro Brasileiro pode ser entendido como o
conjunto de instrumentos, mecanismos e instituições que assegu-
ram a canalização da poupança para o investimento, ou seja, dos
setores que possuem recursos financeiros superavitários para
os desejam ou necessitam de recursos (deficitários). O
Sistema Financeiro Brasileiro é segmentado em quatro grandes
“mercados”, que são:
- Mercado monetário: é o mercado onde se concentram as
operações para controle da oferta de moeda e das taxas de juros
de curto prazo com vistas a garantir a liquidez da
economia. O Banco Central do Brasil atua neste mercado
praticando a chamada Política Monetária.
- Mercado de crédito: atuam neste mercado diversas
institui- ções financeiras e não financeiras prestando serviços de
interme- diação de recursos de curto e médio prazo para agentes
deficitários que necessitam de recursos para consumo ou
capital de giro. O Banco Central do Brasil é o principal órgão
responsável pelo controle, normatização e fiscalização deste
mercado.
- Mercado de capitais: tem como objetivo canalizar recur-
sos de médio e longo prazo para agentes deficitários, através das
operações de compra e de venda de títulos e valores mobiliários,
efetuadas entre empresas, investidores e intermediários. A
Comis- são de Valores Mobiliários é o principal órgão
responsável pelo controle, normatização e fiscalização deste
mercado.
- Mercado de câmbio: mercado onde são negociadas as tro-
cas de moedas estrangeiras por reais. O Banco Central do Brasil
é o responsável pela administração, fiscalização e controle
das operações de câmbio e da taxa de câmbio atuando através de
sua Política Cambial.
- Curto Prazo: Mercado Monetário, Crédito e Câmbio.
- Médio e Longo Prazo: Mercado de Capitais
- Mercado primário: As empresas ou o governo emitem tí-
tulos e valores mobiliários para captar novos recursos diretamente
de investidores.
- Mercado secundário: é composto por títulos e valores mo-
biliários previamente adquiridos no mercado primário, ocorrendo
apenas a troca de titularidade, isto é, a compra e venda. Não en-
volve mais o emissor e nem a entrada de novos recursos de capi-
tal para quem o emitiu. Seu objetivo é gerar negócios, isto é, dar
liquidez aos títulos.
- Distribuição primária: corresponde à distribuição de
novas ações, sendo os recursos captados destinados a aumento de
capital da companhia emissora.
- Distribuição secundária: corresponde à distribuição de
ações já emitidas e os recursos captados se destinam aos
acionistas vendedores, que podem ser investidores estratégicos
tais como os Fundos de “Private Equity” (Fundo de
Investimento em Participações).
- Mercado de bolsa: as negociações são abertas e realizadas
por sistema de leilão, ou seja, a venda acontece para quem
oferece melhor lance. A arrematação e/ou a negociação é feita
por pregão de viva-voz ou com auxílio de sistema informatizado.
- Mercado de balcão: a negociação ocorre diretamente entre
a instituição financeira e outra instituição financeira ou não finan-
ceira. Os valores são negociados apenas entre as partes envolvidas.
Entidades Supervisoras
Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil foi criado em 1964 com a
promulgação da Lei da Reforma Bancária (Lei nº 4.595 de
31.12.64). Antes da sua criação, as suas funções eram realizadas
pela Superintendência da Moeda e do Crédito - SUMOC,
pelo Banco do Brasil - BB e pelo Tesouro Nacional. Sua sede é
em Brasília e possui representações regionais em Belém, Belo
Horizonte, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Rio de Janeiro e
São Paulo. É uma autarquia federal que tem como principal
missão institucional assegurar a estabilidade do poder de compra
da moeda nacional e da solidez do SFN.
É o «banco dos bancos».
A partir da Constituição de 1988, o BC passou a ter o exer-
cício exclusivo para emissão de moeda. O presidente do BC e os
seus diretores são nomeados pelo Presidente da República após a
aprovação prévia do Senado Federal, que é feita por uma arguição
pública e posterior votação secreta.
É da competência do BC:
- Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda na-
cional e da solidez do Sistema Financeiro Nacional;
- Formular a política monetária mediante utilização de títulos
do Tesouro Nacional;
- Fixar a taxa de referência para as operações compromissadas
de um dia, conhecida como taxa SELIC;
- Controlar as operações de crédito das instituições que com-
põe o Sistema Financeiro Nacional;
- Formular, executar e acompanhar a política cambial e de re-
lações financeiras com o exterior;
- Fiscalizar os bancos comerciais;
- Emitir papel-moeda;
- Executar os serviços do meio circulante para atender a de-
manda de dinheiro necessário às atividades econômicas;
- Adequar o volume dos meios de pagamento à real capacida-
de da economia;
- Manter o nível de preços (inflação) sobre controle;
- Manter sobre controle a expansão da moeda e do crédito e a
taxa de juros;
- Operar no mercado aberto, de recolhimento compulsório e
de redesconto;
- Executar o sistema de metas para a inflação;
- Divulgar as decisões do Conselho Monetário Nacional;
- Manter ativos de ouro e de moedas estrangeiras para
atuação nos mercados de câmbio, objetivando a manutenção da
paridade da moeda nacional;
- Regular o mercado de câmbio;
- Administrar as reservas internacionais brasileiras;
- Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras
nacionais;
- Conceder autorização para o funcionamento das instituições
financeiras;
 - Manter e movimentar a chamada Conta Única do Tesouro
Nacional, onde são contabilizadas as disponibilidades de caixa da
União;
- Regular, autorizar e fiscalizar as atividades das administra-
doras de consórcios para aquisições de bens;
- Normatizar, autorizar e fiscalizar as sociedades de
crédito imobiliário e as associações de poupança e empréstimos;
- Regular a execução dos serviços de compensação de
cheques e outros papéis.
CVM - Comissão de Valores Mobiliários
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) foi criada em
07 de dezembro de 1976 pela Lei nº 6.385 para fiscalizar e
desenvol- ver o mercado de valores mobiliários no Brasil. Até o
ano de 1976 não havia uma entidade que absorvesse a regulação e
a fiscalização do mercado de capitais, principalmente nos temas
relativos às sociedades de capital aberto. Por isso, a Lei nº 6.385
ficou sendo conhecida como a Lei da CVM.A Comissão de
Valores Mobiliários é uma autarquia federal vinculada ao
Ministério da Fazenda, porém sem subordinação hierárquica.
Com o objetivo de reforçar sua autonomia e seu poder fiscali-
zador, o governo federal editou, em 31.10.01, a Medida
Provisória nº 8 (convertida na Lei nº 10.411 de 26.02.02) pela
qual a CVM passa a ser uma “entidade autárquica em regime
especial, vincula- da ao Ministério da Fazenda, com
personalidade jurídica e patri- mônio próprio, dotada de
autoridade administrativa independente, ausência de subordinação
hierárquica, mandato fixo e estabilidade de seus dirigentes, e
autonomia financeira e orçamentária” (art. 5º).
É administrada por um Presidente e quatro
Diretores, nomeados pelo Presidente da República e aprovados
pelo Senado Federal. Eles formam o chamado «colegiado» da
CVM. Seus integrantes têm mandato de 5 anos e só perdem
seus mandatos
«em virtude de renúncia, de condenação judicial transitada em
julgado ou de processo administrativo disciplinar» (art. 6º § 2º).
O Colegiado define as políticas e estabelece as práticas a se-
rem implantadas e desenvolvidas pelas Superintendências, as ins-
tâncias executivas da CVM. Sua sede é localizada na cidade do
Rio de Janeiro, com Superintendências Regionais nas cidades de
São Paulo e Brasília.
A CVM tem as seguintes atribuições:
- Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valo-
res mobiliários;
- Promover a expansão e o funcionamento correto, eficiente
e regular do mercado de ações, além de estimular as aplicações
permanentes em ações do capital social de companhias abertas;
- Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas
de valores, do mercado de balcão e das bolsas de Mercadorias e
Futuros;
- Proteger os titulares de valores mobiliários e os investidores
do mercado contra emissões irregulares de valores mobiliários e
contra atos ilegais de administradores e de companhias abertas ou
de carteira de valores mobiliários;
- Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulação
que criem condições artificiais de demanda, oferta ou preço dos
valores mobiliários negociados no mercado;
- Assegurar o acesso do público a informações sobre os valo-
res mobiliários negociados e sobre as companhias que os tenham
emitido;
- Assegurar o cumprimento de práticas comerciais equitativas
no mercado de valores mobiliários;
- Responsável por fazer cumprir a Lei nº 6.404 de 15 de de-
zembro de 1976 (Lei da Sociedade por Ações), em relação
aos participantes do mercado de valores mobiliários;
- Realizar atividades de credenciamento e fiscalização de au-
ditores independentes, administradores de carteiras de valores
mo- biliários, agentes autônomos, entre outros;
- Fiscaliza e inspeciona as companhias abertas e os fundos de
investimento;
- Apura, mediante inquérito administrativo, atos legais e
práti- cas não equitativas de administradores de companhias
abertas e de quaisquer participantes do mercado de valores
mobiliários, apli- cando as penalidades previstas em lei;
- Fiscaliza e disciplina as atividades dos auditores indepen-
dentes; consultores e analistas de valores mobiliários.
SUSEP - Superintendência de Seguros Privados
Criada em 1996 no Decreto-Lei nº 73/66 que também institui
o Sistema Nacional de Seguros Privados e que fazem parte o CNSP
[1.6.9] e o IRB [1.6.10].É uma autarquia vinculada ao Ministério
da Fazenda administrada por um Conselho Diretor, composto
pelo Superintendente e por quatro Diretores. Também integram o
Cole- giado, sem direito a voto, o Secretário-Geral e Procurador-
Geral.
As atribuições da SUSEP são:
- Fiscalizar a constituição, organização, funcionamento e
ope- ração das Sociedades Seguradoras, de Capitalização,
Entidades de Previdência Privada Aberta e Resseguradores, na
qualidade de executora da política traçada pelo CNSP;
- Atuar no sentido de proteger a captação de poupança
popular que se efetua através das operações de seguro,
previdência privada aberta, de capitalização e resseguro;
- Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mer-
cados supervisionados;
- Promover o aperfeiçoamento das instituições e dos instru-
mentos operacionais a eles vinculados, com vistas à maior eficiên-
cia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacio-
nal de Capitalização;
- Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição,
assegurando sua expansão e o funcionamento das entidades que
neles operem;
- Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que integram
o mercado;
- Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entida-
des, em especial os efetuados em bens garantidores de provisões
técnicas;
- Cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP e exercer
as atividades que por este forem delegadas;
- Prover os serviços de Secretaria Executiva do CNSP.
 IRB-Brasil RE
Criado em 1939 para fortalecer o desenvolvimento do mer-
cado segurador nacional. Uma das novidades foi a criação
do mercado de resseguros brasileiros que possibilitou o aumento
da capacidade seguradora das sociedades nacionais, pela retenção
de maior volume de negócios. Hoje é chamado IRB- Brasil Re. É
uma sociedade de economia mista com controle acionário da
União, vinculada ao Ministério da Fazenda. Sua sede é
localizada na cidade do Rio de Janeiro, com filiais em Brasília,
Porto Alegre, São Paulo, Nova York e Londres.
O Conselho de Administração é composto de 06 (seis) mem-
bros, eleitos pela Assembleia Geral e por ela destituíveis a qual-
quer tempo, sendo:
I - três membros indicados pelo Ministro de Estado da Fazen-
da, dentre eles:
a) o Presidente do Conselho;
b) o Presidente da Sociedade, que será o Vice-Presidente do
Conselho;
II - um membro indicado pelo Ministro de Estado do Planeja-
mento, Orçamento e Gestão;
III - um membro indicado pelos acionistas detentores de ações
preferenciais;
IV - um membro indicado pelos acionistas minoritários, de-
tentores de ações ordinárias.
Resseguro é, em resumo, o seguro do seguro. O resseguro é
um tipo de pulverização em que o segurador transfere a outrem,
total ou parcialmente, o risco assumido. Quando uma companhia
assume um contrato de seguro superior à sua capacidade financei-
ra, ela repassa esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora.
Conselho Monetário Nacional - CMN
Foi criado pela Lei da Reforma do Sistema Financeiro Nacio-
nal (Lei nº 4.595/64) junto com o Banco Central do Brasil (BA-
CEN). Até 1964 a fixação das diretrizes das políticas monetária e
fiscal eram atribuições da Superintendência da Moeda e do
Crédito (SUMOC), do Banco Brasil, e o Tesouro Nacional. É o
órgão de cúpula do Sistema Financeiro Nacional O CMN não
desempenha função executiva, apenas tem funções normativas.
Hoje em dia o CMN é composta por três membros:
- Ministro da Fazenda (Presidente);
- Ministro do Planejamento Orçamento e Gestão; e
- Presidente do Banco Central.
Trabalhando em conjunto com CMN funciona a
Comissão Técnica da Moeda e do Crédito que tem como
atribuições o assessoramento técnico na formulação da política da
moeda e do crédito do País. As matérias aprovadas são
regulamentadas por meio de Resoluções, normativo de caráter
público, sempre divulgado no Diário Oficial da União e na
página de normativos do Banco Central do Brasil. É da sua
competência:
- Responsável por formular a política da moeda e do crédito,
objetivando a estabilidade da moeda e o desenvolvimento econô-
mico e social do País;
- Responsável por zelar pela liquidez e pela solvência de todas
as instituições financeiras brasileiras
- Responsável por estabelece a meta para a inflação;
- Responsável pela aprovação dos orçamentos monetários pre-
parados pelo Banco Central do Brasil;
- Responsável pela autorização de emissões de papel-moeda;
Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP
Foi criado em 1966 pelo Decreto-Lei nº 73 [1.6.42] que tam-
bém instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privado em
substitui- ção ao Departamento Nacional de Seguros Privados e
Capitaliza- ção que havia sido criado em 1934.É composto por:
- Ministro da Fazenda (Presidente)
- Representante do Ministério da Justiça
- Representante do Ministério da Previdência Social
- Superintendente da Superintendência de Seguros Privados
- Representante do Banco Central do Brasil
- Representante da Comissão de Valores Mobiliários
O CNSP desempenha as seguintes funções:
- Regular a constituição, organização, funcionamento e
fiscalização dos que exercem atividades subordinadas ao
Conselho, bem como a aplicação das penalidades previstas.
- Fixar as características gerais dos contratos de seguro, previ-
dência privada aberta, capitalização e resseguro.
- Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro.
- Prescrever os critérios de constituição das Sociedades Segu-
radoras, de Capitalização, Entidades de Previdência Privada Aber-
ta e Resseguradores, com fixação dos limites legais e técnicos das
respectivas operações e disciplinar a corretagem de seguros e
a profissão de corretor.
Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social -
BNDES
Criado no ano de 1952 como autarquia federal, hoje é uma
empresa pública vinculada ao Ministério de Planejamento
com personalidade jurídica de direito privado e patrimônio
próprio. É responsável pela política de investimento a longo
prazo do Governo Federal, necessários ao fortalecimento da
empresa privada nacional.
Com o objetivo de fortalecer a estrutura de capital das
empresas privadas e desenvolvimento do mercado de capitais, o
BNDES conta com linhas de apoio para financiamentos de
longo prazo a custos competitivos, para o desenvolvimento de
projetos de investimentos e para a comercialização de
máquinas e equipamentos novos, fabricados no país, bem como
para o incremento das exportações brasileiras. Os financiamentos
são feitos com recursos próprios, empréstimos e doações de
entidades nacionais e estrangeiras e de organismos
internacionais, como o BID. Também recebe do PIS e PASEP.
Conta com duas subsidiárias integrais, a FINAME (Agência
Especial de Financiamento Industrial) e a BNDESPAR (BNDES
Participações), criadas com o objetivo, respectivamente, de finan-
ciar a comercialização de máquinas e equipamentos; e de possi-
bilitar a subscrição de valores mobiliários no mercado de
capitais brasileiro. As três empresas, juntas, compreendem o
chamado “Sistema BNDES”.
 Caixa Econômica Federal
Criada em 12 de janeiro de 1861, por Dom Pedro II, com o
propósito de incentivar a poupança e de conceder empréstimos
sob penhor, é a instituição financeira responsável pela
operacionalização das políticas do Governo Federal para
habitação popular e saneamento básico. A caixa é uma empresa
100% pública e não possui ações em bolsas. Além das atividades
comuns de um banco comercial, a CEF também atende aos
trabalhadores formais - por meio do pagamento do FGTS, PIS e
seguro-desemprego -, e aos beneficiários de programas sociais e
apostadores das Loterias. As ações da Caixa priorizam setores
como habitação, saneamento básico, infraestrutura e prestação de
serviços.
História
Podemos apontar a vinda da família real portuguesa para
o Brasil como um inicio para o Sistema Financeiro Nacional.
Com a vinda da realeza, em 1808, nasceu o Banco do Brasil,
primeira instituição financeira do país. Já um segundo marco veio
acontecer mais de 100 anos depois: em 1920 quando foi fundada a
Inspetoria Geral dos Bancos. Seu objetivo era fiscalizar as
instituições financeiras atuantes da época, que já eram bem mais
do que apenas o Banco do Brasil.
Depois da Segunda Guerra Mundial, ocorreu, no mundo
todo, uma série de importantes acontecimentos para que a
organiza- ção financeira mundial pudesse chegar ao que
vivenciamos hoje. Exemplos disso é a criação do Fundo
Monetário Internacional (FMI) e o do Banco Mundial. Seguindo
esse movimento, o Brasil criou a Superintendência da Moeda e
do Crédito (SUMOC), no ano de 1945. O SUMOC, por sua vez,
também tinha a missão de supervisionar a atividades das
instituições financeiras, mas tinha um controle maior que a
Inspetoria Geral dos Bancos.
Mais tarde, em 1964, o SUMOC mudaria de nome e viraria o
que conhecemos hoje como o Banco Central do Brasil. Essa mu-
dança ocorreu por meio da “Reforma Bancária” que, além dessa
mudança, criou o Conselho Monetário Nacional (em 31 de
dezem- bro de 1964). Esse conselho tem o poder máximo do
Sistema Fi- nanceiro Nacional e é responsável por fazer as
regras e decidir o melhor caminho para que o sistema financeiro
tenha o melhor de- sempenho possível. Também na “Reforma
Bancária” foi decidida
a composição original do Sistema Financeiro Nacional. Essa
com- posição ficou com: Conselho Monetário Nacional, Banco
Central do Brasil, o Banco do Brasil, o Banco Nacional do
Desenvolvi- mento Econômico ( BNDES) e as outras
instituições financeiras, tanto privadas quanto públicas, do Brasil.
O Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico,
BNDES, foi fundado em 20 de junho de 1952. Seu objetivo é
ajudar e fi- nanciar novos negócios, novos empreendimentos que
possam con- tribuir com o crescimento nacional. No ano de
1965, se iniciou o Sistema Financeiro de Habitação (SFH),
sendo que seu principal provedor seria o Banco Nacional da
Habitação (BNH). No entanto, em 1986, o BNH foi extinto e as
suas atribuições foram passadas para Caixa Econômica Federal.
Outro integrante do Sistema Financeiro Nacional é a Comis-
são de Valores Mobiliários. Ele foi criado em 1976 e, dez
anos mais tarde, ocorreu a transferência da autoridade de
produção de
moedas referentes ao estado, do Banco do Brasil para o
Banco Central. Em 1988, entrou em vigor a nova constituição que
bus- cava, entre outras coisas, o equilíbrio econômico. Essa fase foi
de crescimento do Sistema Financeiro Nacional, acompanhado de
um grande acrescimento da economia privada. Nesse mesmo ano,
foi autorizado o que se chamou de “constituição dos bancos
múltiplos”, que permitia a que a mesma pessoa jurídica pudesse
operar com mais de uma carteira (como carteira comercial, de
investi- mento, de desenvolvimento.) ao mesmo tempo, o que
antes era proibido.
Outro marco importante para a história aconteceu em 1995,
quando foi criado o Programa de Estímulo à Reestruturação
do Sistema Financeiro Nacional (PROER), que, como o próprio
nome diz, visava dar força ao sistema financeiro nacional. E em
20 de junho de 1996 foi criado o Comitê da Politica Monetária
(COPOM), responsável por definir a taxa básica de juros aplicada
em território nacional (taxa SELIC). Antes disso, em 1994, o
Brasil dava início ao “Plano Real”. Era uma série de medidas
que visavam uma recuperação da economia brasileira que estava
em baixa. Com a moeda desvalorizada e com uma inflação que
fugia do controle, o Brasil estava em uma complicada situação
financeira. Entre as medidas do plano, estava a troca da moeda de
circulação no país. Foi lançada a moeda Real que, junto às outras
medidas tomadas pelo governo, conseguiram frear a inflação e
recuperar a economia bra- sileira. Fernando Henrique Cardoso,
ex-presidente da república, era o ministro da Fazenda na época
o lançamento do Plano Real, sendo que o projeto foi um trabalho
seu.
Em 1999, foi lançada a cédula de credito bancário. Essa
medi- da se deu para criar um título de credito que pudesse
facilitar, pa- dronizar medidas como empréstimos, financiamentos
ou repasses. Em 2002, ocorreram várias mudanças importantes
para o Sistema Financeiro Nacional: nasceu o novo Sistema de
Pagamento Bra- sileiro (SPB), criação de Sistema de
Transferências de Reservas (STR) e também da Transferência
Eletrônica Disponível (TED).
Conselho Monetário Nacional
O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo do Siste-
ma Financeiro Nacional. Esse órgão é o sucessor do antigo Con-
selho da Superintendência da Moeda e do Crédito, que foi extinto
pelo art. 2º da lei nº 4.595/64, e passou suas
responsabilidades para o Conselho Monetário Nacional. É
composto pelo Ministro de Estado da Fazenda, Ministro de
Estado do Planejamento e Orçamento e pelo Presidente do Banco
Central do Brasil (BACEN), sendo que os trabalhos de
secretaria desse órgão são feitos pelo Banco Central.
Suas funções são variadas. Incluem a autorização para a pro-
dução de papel-moeda, a aprovação de relatórios orçamentários,
produzidos pelo Banco Central, para se definir estratégias que di-
zem respeito à necessidade de moeda e crédito. Também é função
do CMN mostrar planos da política cambial e também a compra e
venda de ouro ou qualquer transação que inclua moeda estrangei-
ra. Controlar a liberação e obtenção de crédito e traçar regras que
fiscalizem o funcionamento das instituições financeiras
também são ações que cabem ao Conselho Monetário Nacional.
 Além dessas, outras funções como: limitar o mínimo de ca-
pital de Instituições Financeiras, fixar valores para utilização no
mercado mobiliário, definir as características da moeda nacional e
regular que os bancos estrangeiros que funcionam no país sigam
as regras nacionais. Esse conselho foi criado para satisfazer
alguns objetivos que dizem respeito à organização financeira do
país. O CMN, por exemplo, comanda as políticas monetárias e
ações que dizem respeito à dívida pública. Ele também controla
o valor ex- terno e interno da moeda nacional de forma que se
possa usar, da melhor forma, o capital estrangeiro e que possa
manter controlado os valores de inflação e deflação, que variam
o valor interno da moeda. Visa também fazer com que a seja
mais acessível o sistema de pagamentos e de mobilização de
recursos. Todos esses são ob- jetivos traçados para o CMN.
O Conselho Monetário Nacional trabalha em conjunto
com comissões consecutivas de Normas e Organizações do
Sistema Financeiro, de Mercado de Valores Mobiliários e de
Futuros. Também a de Crédito Rural, de Crédito Industrial, de
Endividamento Público, de Política Monetária e Cambial e de
Processos Administrativos. Outras funções do Conselho
Monetário Financeiro são determinar índices e outros dados
usados para instituições financeiras, determinar um valor
limite que um banco pode emprestar para um mesmo cliente,
determinar os tipos de empresas que poderão ter participação no
mercado mobiliário e suas respectivas funções e participações,
marcar as direções para aplicar reservas técnicas das sociedades
seguradoras, entidades abertas e fechadas de previdência privada,
podendo também traçar planos diferentes para uma determinada
entidade, se considerarmos a existência de condições plausíveis
às suas patrocinadoras.
O Conselho Monetário Nacional tem, ainda, a comissão Téc-
nica da Moeda e do Crédito, que tem a utilidade de regulamentar
matérias de responsabilidade do CMN. Esse conselho engloba o
presidente e quatro diretores do Banco Central do Brasil e o presi-
dente da comissão de Valores Mobiliários. Secretário executivo
do Ministério do planejamento, orçamento e gestão, secretário de
po- litica econômica e o secretário executivo do ministério da
fazenda.
Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil é um alto órgão do Sistema Finan-
ceiro Nacional. Ele trabalha juntamente com o Conselho Mone-
tário Nacional e tem funções que operam em conjunto com esses
órgãos. Sua fundação foi a partir da lei nº 4.595/64, no art.8º, que
fez com que a Superintendência da Moeda e do Crédito virasse
uma autarquia federal, com sede na capital do país, com a defini-
ção de Banco Central do Brasil. É ligado ao Ministério da
Fazenda
e funciona num nível acima de todos os outros bancos que atuam
em território nacional. Como um “rei dos Bancos”. Por ter patri-
mônio próprio, apesar de ser um órgão vinculado ao Ministério da
Fazenda, os resultados do trabalho do Banco Central são
incluídos no seu patrimônio. Sua central é na capital do país
(Brasília), mas tem “filiais” ou representações em Belém, Belo
Horizonte, Curi- tiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de
Janeiro, São Paulo e Salvador. Apesar de não estar em todas as
capitais brasileiras, o Banco Central é acessível a todos os
brasileiros, por meio de seu site, na internet.
Os fundos mútuos de investimento regulamentados pelo Ban-
co Central do Brasil (BACEN) são os fundos de investimento fi-
nanceiro ( dívida estadual ou municipal), fundo de aplicação em
quotas (de fundos de investimento financeiros). Também estão na
lista de investimento o fundo de renda fixa ( que é capital estran-
geiro), o fundo de investimento no exterior e o fundo de investi-
mento extra mercado.
São várias as funções do BACEN, algumas bem conhecidas,
como a responsabilidade de emitir e produzir papel-moeda e moe-
da metálica, levando sempre em consideração os limites
dados pelo Conselho Monetário Nacional e também realizar
operações tipicamente bancárias (como empréstimos, redescontos
às institui- ções financeiras bancárias). Outras funções que
cabem ao Banco Central são as de: ser depositário das reservas
oficiais de ouro e capital estrangeiro, receber os recolhimentos
compulsórios e depósitos voluntários das instituições financeiras.
Também são funções do Banco Central executar compras e
venda de títulos públicos
e federais de forma a facilitar a política monetária adotada pelo
governo, fiscalizar as outras instituições financeiras e aplicar, se
necessário, penalidades às mesmas.
Outra ligação entre as instituições financeiras com o Banco
Central é que o Banco tem de conceder autorização para que essas
instituições façam o país funcionar, instalar ou transferir suas se-
des, ou dependência, ser transformadas, incorporadas ou encapa-
das. O Banco Central é uma instituição extremamente importante
para o bom andamento da saúde econômica do país. Por seu uma
instituição intimamente ligada ao governo, o Banco é um órgão
que reflete as estratégias do governo no que dizem respeito à eco-
nomia do país. Também por ser responsável pela emissão do di-
nheiro no país, ele é muito ligado às crises, ou pela prosperidade
econômica de um estado. Sendo assim, a importância do Banco
Central, além de ser um gigante na parte prática do
andamento financeiro do país, tem também um grande valor
simbólico para imagem do país, para a formação da imagem da
parte econômica e também da imagem de grandeza de um país. O
governo e o Banco Central andam juntos e, geralmente, a
imagem de um reflete na imagem do outro.
O Sistema Financeiro Nacional do Brasil é formado por um
conjunto de instituições, financeiras ou não, voltadas para a gestão
da política monetária do governo federal. É composto por entida-
des supervisoras e por operadores que atuam no mercado nacional
e orientado por três órgãos normativos: o Conselho Monetário Na-
cional (CMN), o Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
e o Conselho Nacional da Previdência Complementar (CNPC).
De acordo com o art. 192 da Constituição Federal: “O sistema
finan- ceiro nacional, estruturado de forma a promover o
desenvolvimen- to equilibrado do País e a servir aos interesses da
coletividade, em todas as partes que o compõem, abrangendo
as cooperativas de crédito, será regulado por leis
complementares que disporão, inclusive, sobre a participação do
capital estrangeiro nas instituições que o integram”.
Origem e evolução: A formação do sistema financeiro teve
seu início com a vinda da Família Real portuguesa, em
1808, quando foi criado o Banco do Brasil. Com o tempo novas
institui- ções foram surgindo, como a Inspetoria Geral dos
Bancos (1920),
a Câmara de Compensação do Rio de Janeiro (1921) e de São Pau-
lo (1932), dentre outros bancos e instituições privadas e as Caixas
Econômicas fortalecendo o Sistema.
Pós-Segunda Guerra: Após a Segunda Guerra Mundial, nas-
cem novas instituições financeiras mundiais, como o FMI e o
Ban- co Mundial. Em 1945 é criado no Brasil a
Superintendência da Moeda e do Crédito (SUMOC), que
futuramente em 1964, pela lei
4.595, daria lugar ao Banco Central do Brasil. Nas décadas de 50
e 60, com a criação do BNDES, do Sistema Financeiro da Habi-
tação, do Banco Nacional da Habitação e do Conselho Monetário
Nacional, o país passa por um novo ciclo econômico e o Sistema
Financeiro Nacional passa a ser regulamentado através do CMN
e do Banco Central (BC ou BCB), que tornam-se os
principais órgãos do sistema.
O surgimento de bancos de investimento e a facilitação dada
pelo CMN às empresas para obtenção de recursos exteriores pos-
sibilitou um aumento no fluxo de capitais no país. Em 7-12-1976,
é criada a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que facilita
a obtenção de recursos pelas empresas, e o Sistema Especial de
Liquidação e Custódia (SELIC), criado em 1979, passou a realizar
a custódia e liquidação com títulos públicos como as Letras do Te-
souro Nacional e as Obrigações Reajustáveis do Tesouro Nacional.
Era da estabilidade: A Constituição de 1988, que busca es-
truturar o Sistema Financeiro Nacional de forma a promover
o desenvolvimento e equilíbrio do país e a servir aos interesses
da coletividade, e a estabilidade econômica, dão nova cara ao
SFN. Mercados, como o de previdência privada, passam a ganhar
musculatura e exigir maior atenção. Em 1996, no Governo FHC
(Fernando Henrique Cardoso) é criado o Copom, ligado ao BCB,
que estabelece as diretrizes da política monetária, como a Taxa
SELIC.
Composição do sistema financeiro brasileiro
- Conselho Monetário Nacional (CMN) Conselho de Recur-
sos do Sistema Financeiro Nacional (CRSFN) Banco Central do
Brasil (BCB) Agências de fomento
- Associações de poupança e empréstimo (APEs)
- Bancos comerciais
- Bancos cooperativos
- Bancos de desenvolvimento
- Bancos de investimento
- Bancos múltiplos
- Caixa Econômica Federal (CEF)
- Cooperativas de crédito
- Sociedades de arrendamento mercantil (leasing)
- Sociedades de corretoras de câmbio
- Sociedades de crédito, financiamento e investimento (CFIs).
- Sociedades de crédito imobiliário
Comissão de Valores Mobiliários (CVM) BM&FBOVESPA
- Corretoras de títulos
- Corretoras de valores mobiliários
- Distribuidoras de títulos
- Distribuidoras de valores mobiliários
Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) Conselho de
Recursos do Sistema Nacional de Seguros Privados, de Previdên-
cia Privada Aberta e de Capitalização (CRSNSP) Superintendên-
cia de Seguros Privados (Susep) Sociedades seguradoras.
- Sociedades capilizadoras.
- Entidades abertas de previdências complementares
- Sociedades resseguradoras.
Conselho Nacional de Previdência Complementar (CNPC)
Câmara de Recursos da Previdência Complementar (CRPC)
Superintendência Nacional de Previdência Complementar
(Previc) Entidades fechadas de previdência complementar
(também conhecidos como fundos de pensão).
Sistema Financeiro do Brasil
Conselho Monetário Nacional · Conselho
Órgãos
Nacional de Seguros Privados · Conselho
normativos Nacional de Previdência Complementar
Conselho de Recursos do Sistema Financeiro
Nacional · Conselho de Recursos do Sistema
Órgãos de
Nacional de Seguros Privados, de Previdência
recursos Privada Aberta e de Capitalização · Câmara de
Recursos da Previdência Complementar.
Banco Central do Brasil · Comissão de Valores
Órgãos Mobiliários · Superintendência de Seguros
fiscalizadores Privados · Superintendência Nacional de
Previdência Complementar
Agências de fomento · Associações de
poupança e empréstimo · Bancos comerciais
· Bancos cooperativos · Bancos de
Instituições desenvolvimento · Bancos de investimento ·
fiscalizadas Bancos múltiplos · Cooperativas de crédito
pelo BACEN · Sociedades de arrendamento mercantil
· Sociedades de corretoras de câmbio
· Sociedades de crédito, financiamento
e investimento · Sociedades de crédito
imobiliário.
BM&FBOVESPA · BVRJ · Corretoras de
Instituições
títulos · Corretoras de valores mobiliários ·
fiscalizadas
Distribuidoras de títulos · Distribuidoras de
pela CVM
valores mobiliários
Sociedades seguradoras · Sociedades
Instituições
capilizadoras · Entidades abertas de
fiscalizadas
previdências complementares · Sociedades
pelo SUSEP
resseguradoras
Instituições
Entidades fechadas de previdência
fiscalizadas
complementar
pelo Previc
Caixa Econômica Federal · Banco do Brasil
Instituições · Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social · Banco do Nordeste do
especiais
Brasil · Banco da Amazônia · Banco Regional
de Desenvolvimento do Extremo Sul
 Índices de
Ibovespa ·IBrX · IBrX50 · IBrX100 · IGC
ações
Secretaria de Previdência Complementar
Órgãos
· Conselho de Gestão da Previdência
extintos
Complementar · BM&F · Bovespa

DINÂMICA DO MERCADO

Investimentos, ações índices, taxas, bancos, inflações. Ouvi- mos essas palavras com frequência no dia a dia do noticiário e em
conversas por aí. O problema é que nem sempre sabemos exata- mente o que cada uma delas significa nem a função de cada coisa
dentro da economia. Neste programa você vai entender um pouco melhor todos esses assuntos que fazem parte de um grande merca-
do: o mercado financeiro. Todos os segmentos do mercado finan- ceiro mantêm relação muito próxima com as políticas monetárias,
fiscal, de rendas e de câmbio. Os mercados são afetados por elas
e refletem diretamente os resultados dessas políticas, sejam eles positivos ou negativos. É por isso que se costuma dizer que tudo
está intimamente ligado, como se fossem elos de uma corrente. Se um dos segmentos da economia fica desequilibrado, é melhor
esperar, pois é possível que num piscar de olhos os ventos mudem de rumo completamente.
Inflação é um fenômeno que resulta de um aumento constante nos preços dos produtos e dos serviços oferecidos no comércio. A
inflação é computada em uma série de produtos adquiridos pelas famílias, a cada semana ou a cada mês e de acordo com a renda.
Por isso, são conferidos pesos entre as diversas categorias de pre- ços para aferir a taxa de inflação. Com o aumento do preço dos
produtos, as pessoas passam a poder comprar menos coisas com a mesma quantidade de dinheiro, ou seja, a população perde o que
chamados de poder aquisitivo, o poder de adquirir os produtos. O resultado disso? As empresas vendem menos, têm lucros menores.
Como ninguém gosta de ter menos dinheiro no bolso, ou em caixa, as empresas reduzem seus gastos e, por isso, cortam despesas em
geral, inclusive parte de seus funcionários, um prejuízo muito gra- ve gerado indiretamente pela inflação.
A taxa de juros representa, portanto, o custo do dinheiro no mercado e é o Banco Central que estabelece, periodicamente, a
taxa de juros básica nacional. Quando essa taxa está alta, é sinônimo de falta de dinheiro no mercado ou que o governo quer que as
pessoas deixem de comprar produtos. Se a inflação é alta, o governo pode aumentar os juros. As pessoas fogem do crediário
e começam a comprar menos. As fábricas, para não perder clien- tes, evitam reajustar preços e ate concedem descontos, daí, a in-
flação tende a cair. Ao contrário, quando está baixa, é porque está “sobrando” dinheiro. A taxa de juros é uma das mais importantes
ferramentas da política monetária. A política de rendas é a parte da economia que acompanha o comportamento dos salários e o
poder aquisitivo. Isto significa o poder de compra do salário da população. Existem duas denominações para os salários: o salário
nominal, que é o valor total do salário, e o real, que é aquilo que
o salário será capaz de pagar depois de descontada a inflação do
período. É por isso que o governo precisa ficar de olho na renda da população: a inflação do país tira o poder de compra dos traba-
lhadores. O salário mínimo, que serve de base para empregados e empregadores, é regulado pelo governo.
Já a principal função da política fiscal é arrecadar dinheiro para oferecer serviços à população como Saúde, educação, transporte,
limpeza, iluminação e assim por diante. Trata-se de um conjunto de regras utilizadas para administrar o dinheiro público. O governo, por
meio do PIB que significa Produto Interno Bruto, calcula a soma de tudo o que é produzido no mercado de bens e serviços em certo
período de tempo. Dessa forma, é possível medir
a atividade econômica do país, isto é, sua riqueza. Quem faz esse cálculo é o IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), que
também mede a renda per capita, que é a quantia de dinhei- ro que “cabe” a cada cidadão naquele período. Mas esse cálculo de renda
per capita não é totalmente correto, pois desconsidera o fato de que as pessoas têm rendas completamente diferentes. Por meio desse
cálculo, é como se todos os habitantes do país tivessem direito à mesma fatia de riqueza, o que, todos nós sabemos, não
é verdade: a riqueza é distribuída de forma muito desigual. Em países menos desenvolvidos, em que há má distribuição de renda,
como o Brasil, esse erro é comum. Hoje aprendemos um pouco sobre a dinâmica do mercado financeiro. É importante estarmos por
dentro do que os noticiários informam, de como o governo irá fixar as taxas, afetar a inflação, para que possamos na medida do possível
ficar dentro do nosso orçamento planejado para que nossa renda não seja abalada.

Mercado Primário: O mercado primário de ações é onde se negocia a subscrição (venda) de novas ações ao público, ou seja, no
qual a empresa obtém recursos para seus empreendimentos. Os lançamentos de ações novas no mercado, de forma ampla e não restrita à
subscrição pelos atuais acionistas, chamam-se lançamen- tos públicos de ações ou operações de underwriting. O underwri- ting é um
esquema de lançamento de uma emissão de ações para subscrição pública, no qual a empresa encarrega a um intermediá- rio financeiro a
colocação desses títulos no mercado.

Abertura de Capital: A empresa em fase de crescimento necessita de recursos financeiros para financiar seus projetos de expansão.
Mesmo que o retorno oferecido pelo projeto seja superior ao custo de um empréstimo, o risco do negócio recomenda que exista um
balanceamento entre o financiamento do projeto com recursos externos e próprios.

Fontes de Financiamentos para a empresa

Externas
- Passivo Circulantes
- Exigível a longo prazo
 Próprias
- Capital

ATUALIDADES DO MERCADO FINANCEIRO

Aporte de capital dos atuais sócios

abertura do capital de uma companhia envolve custos que devem

Abertura de capital
ser considerados em seu processo decisório. Esses custos podem
- Ações preferenciais ser reunidos em quatro grupos:
- Ações ordinárias - custos legais e institucionais;
- custos de publicação, publicidade e marketing;
Lucros retidos - custos da prestação do serviço financeiro;
- custos internos da empresa.

Cabe-nos destacar que nem todas as necessidades podem ser também os custos envolvidos no processo de abertura de
satisfeitas com a abertura de capital. As necessidades capital. A
satisfeitas pela abertura de capital, normalmente, estão ligadas à
necessidade de financiamento dos projetos de expansão, como,
por exemplo: ampliação da produção; modernização da
empresa; criação de novos produtos; informatização etc.
Não existe regra para determinar o equilíbrio ou
balanceamento entre nível de capital de terceiros e de capital
próprio em- pregado. Portanto, a decisão de buscar capital
próprio por meio da emissão de novas ações para serem
adquiridas pelo público em geral envolve diversos fatores, alguns
de natureza objetiva e outros de natureza subjetiva. Esses
motivos podem ser sintetizados nos seguintes:
- Captação de recursos para realização de investimentos;
- Reestruturação financeira (ativos e passivos);
- Engenharia jurídica (reestruturação societária);
- Profissionalização da gestão;
- Melhoria da imagem institucional etc.

Decisão sobre abertura de capital

Antes da decisão sobre a abertura ou não do capital da

empre- sa, é necessário que algumas questões sejam bem
esclarecidas pela empresa. Em primeiro lugar, é necessário
proceder a alguns ajus- tamentos de ordem jurídica, societária e
de posicionamento, diante da condição que irá assumir como
empresa de capital aberto. Esses ajustes envolvem as seguintes
etapas preliminares:
- Adaptação dos estatutos sociais;
- Reorganização da estrutura societária;
- Criação do Conselho de Administração;
- Designação do Diretor de Relações com Mercado (DRM);
- Contratação de Auditoria Independente;
- Acerto de pendências fiscais;
- Definição do tipo de ação a ser lançada, montante e
preço; em princípio, o mercado de ações serve para a
captação de recursos em face de novos investimentos
previstos na empresa, incluindo parte fixa (investimento) e
capital de giro necessário, geralmente 8% do investimento. Para
tanto, a empresa fará projeções financeiras que contemplem a
realização de seus projetos de expansão, que deverão evidenciar:
- montante de recursos a serem aplicados;
- cronograma de desembolso ou da necessidade de recursos;
- qual o preço de lançamento de cada ação, acompanhado da
respectiva justificativa;
- quais ações serão emitidas, preferenciais e/ou ordinárias e
suas respectivas proporções.

Além desses ajustes preliminares, devem ser considerados

 Outras considerações importantes a serem feitas sobre a con-
veniência da abertura de capital são as vantagens e desvantagens
dessa decisão.Com a abertura de capital, as empresas auferem
muitas vantagens. Entre as principais vantagens, destacamos:
- ampliação da base de captação de recursos financeiros e de
seu potencial de crescimento;
- liquidez para o patrimônio dos acionistas;
- maior flexibilidade nas decisões estratégicas sobre a estrutu- ra de
capitais (relação entre capitais próprios e de terceiros);
- profissionalização da gestão;
- melhora da imagem institucional da empresa em função de
sua profissionalização;
- reestruturação societária;
- melhora das relações institucionais com a criação do diretor de
relações com o mercado;
- melhor solução para o problema de sucessão no caso de em-
presas familiares.
Além das vantagens para as empresas, existem também as
vantagens para a economia. Ao investir, as empresas aumentam a
produção, geram empregos e renda, proporcionam aumento na
arrecadação de impostos etc. Como principais desvantagens, temos
as seguintes:
- elevação dos custos operacionais como consequência das
alterações estruturais;
- necessidade de divulgação de informações aos diversos pú-
blicos;
- necessidade da distribuição de dividendos;
- possível interferência dos novos acionistas na gestão da em-
presa.
Após a decisão de abrir ou não o capital, a empresa deve se-
guir uma série de etapas. Esse processo para se concretizar requer
a aprovação da CVM, o que não representa que o lançamento pro-
posto seja um investimento financeiramente conveniente. A apro-
vação significa apenas que as informações relevantes foram reali-
zadas de maneira adequada para o comprador em potencial.
Para a abertura do capital, segundo a Lei nº 6.385/76, a empresa
pode emitir os seguintes tipos de títulos de propriedade:
- ações;
- bônus de subscrição;
- debêntures;
- partes beneficiárias; e
- notas promissórias para distribuição pública.
No entanto, para o mercado só é considerada como uma aber-
tura de capital o processo no qual a empresa realiza um
lançamento público de ações. Esse fato pode ser explicado pelo
volume de negócios resultante dessa operação e as
transformações que a
empresa sofre em função dos ajustes para essa modalidade. O pro-
cesso de abertura de capital pode se realizar em duas
modalidades: por meio do mercado primário e do mercado
secundário. Quando ocorre um lançamento público de ações via
mercado primário, a empresa emissora oferece novas ações para
obter recursos. Já o lançamento público via mercado secundário
ocorre por meio da oferta de um lote de ações que os atuais
acionistas da empresa possuem. Nesse último caso não ocorre a
captação de recursos por parte da empresa, mas, pelos acionistas
que se desfazem de suas ações e recebem em dinheiro suas
posições em ações.
Para colocação de ações no mercado primário, a empresa
con- trata os serviços de instituições especializadas, tais como:
bancos de investimento, sociedades corretoras e sociedades
distribuidoras, que formarão um pool de instituições financeiras
para a realização de uma operação de underwriting. Essa
operação pode ser conceituada como sendo um contrato firmado
entre a instituição financeira líder do lançamento de ações e a
sociedade anônima, que deseja abrir o capital.
Ações: As ações são títulos de participação negociáveis,
que representam parte do capital social de uma sociedade
econômica, que confere ao seu possuidor o direito de
participação nos resultados da mesma. Podem ser consideradas
como um certificado ou título de propriedade, representativo das
partes do capital social de uma sociedade econômica. O acionista
é, portanto, proprietário de uma parcela da empresa,
correspondente ao número de ações que possui. As ações
diferenciam-se segundo os seguintes critérios:
- empresa emissora;
- espécie – ações ordinárias ou preferenciais; e
- classe – durante sua emissão as ações também podem
ter diferentes classes em função dos objetivos específicos a
que se propõem ou de restrições quanto a sua posse. Algumas
recebem letras para diferencia-las (A, B, C etc.).
Em composição acionária de uma companhia aberta, algumas
considerações relevantes devem ser feitas pelo empresário
com respeito ao controle acionário da Sociedade Anônima. O
tipo das ações que serão emitidas e colocadas aos futuros
acionistas é uma consideração importante para a manutenção do
controle acionário. Existem, basicamente, dois tipos de ações:
Ações ordinárias ou comuns, que gozam, em toda a pleni-
tude, dos direitos de participação na administração da sociedade e
nos resultados financeiros, portanto, têm como característica bási-
ca o direito do voto;
Ações preferenciais que em troca de determinados
privilégios (preferência nos resultados da empresa) têm privado o
seu direito de voto.
Antes da Lei nº 10.303/2001, o limite de emissão de
ações preferenciais sem direito de voto ou com restrição era de 2/3.
Após a Lei, o limite passou a ser 50%, ou seja, se o capital é
dividido em 12.000 ações, 6.000 no máximo poderão ser
preferenciais sem direito de voto. As demais ou serão todas
ordinárias ou preferências com o direito de voto, nos termos do
art. 15, §2º da Lei de Sociedade por Ações.
Algumas ações, em função do valor e tamanho das empresas
que elas representam, recebem a designação de Blue Chips. Este
termo originário das mesas de pôquer era utilizado para designar
as fichas mais valiosas. No caso das ações refere-se às empresas
de maior preferência pelos investidores no mercado.
Ações Preferenciais
As ações preferenciais têm como característica fundamental
à prioridade sobre as ações ordinárias no recebimento de dividen-
dos e de receber, no caso de dissolução da sociedade, a sua parte.
Podem existir diversas classes de ações preferenciais (classe
A, classe B etc.) dependendo das vantagens ou restrições que
elas apresentam. As vantagens ou preferências, bem como as
restrições que essas ações possuem, devem constar claramente
nos estatutos da companhia. Conforme a cláusula de regras: são
três preferências que os acionistas detentores de ações
preferenciais adquirem, com suas ações:
Preferências:
- Na distribuição de resultados
- No reembolso de capital
- Na acumulação das situações acima
Em caso de não distribuição de resultados por três exercícios
consecutivos as ações preferenciais adquirem poder de voto,
capaz de comprometer a situação do acionista controlador. O
estatuto da companhia pode conferir poder de voto às
preferenciais;
Os capitais dos controladores não ficam ociosos: podem ser
aplicados na compra de mais companhias, criando os grandes
con- glomerados empresariais. Em alguns casos, o controle
acionário não precisa de mais do que 5% do capital;
Em países de mercados desenvolvidos, as ações preferenciais
são conhecidas como widow stocks (ações das viúvas),
porque têm conotação de rendas, de garantia de distribuição de
resultados econômicos oriundos da atividade da companhia. O
lucro é mais importante do que o comando das decisões, o poder
na companhia.
Ações Ordinárias
As ações ordinárias têm como característica principal o
direito ao voto. Numa sociedade anônima é por meio do voto que
o acio- nista tem o direito legal de controle da organização.
O acionista ordinário, como proprietário, tem responsabilidade
e obrigações
e as assume apenas no montante das ações que possui.
Quando houver liquidação da empresa eles são os últimos em
prioridade de reclamação dos bens da mesma.
Os sistemas de votos das ações ordinárias:
- O número de votos confirma as decisões na companhia. O
aumento de poder por meio da compra de mais ações por um in-
vestidor ou um grupo pode ser intensificado por outros
grupos, cujas ideias sejam contrárias às daquele que iniciou as
compras;
- Estes deverão também reforçar suas posições em ações. O
aumento da procura vai gerar, inevitavelmente, movimento
nos preços das ações nos mercados em que são negociadas;
 - Ao mesmo tempo, a pulverização das ações por grande nú-
mero de acionistas permite a um grupo que tenha pequena quan-
tidade das ações nos mercados em que são negociadas tem maior
participação nas decisões.
As características dos direitos gerais de um acionista
ordinário são relativamente uniformes em muitos aspectos e
estão estabele- cidas por leis. Os mais importantes desses são:
- Adotar e corrigir o estatuto da companhia;
- Eleger a junta de dirigentes;
- Autorizar a fusão com outra companhia;
- Autorizar a venda do ativo fixo ou imobilizado;
- Mudar a quantia autorizada das ações ordinárias;
- Autorizar a emissão de ações preferenciais, debêntures e ou-
tros tipos de títulos.
As decisões das companhias são tomadas pelo voto de seus
acionistas. Os votos são emitidos em reuniões de acionistas
de- nominadas assembleias gerais. As assembleias são
convocadas pelos administradores das companhias ou, em
casos especiais, pelos próprios acionistas. As condições em
que se farão essas convocações estão definidas em lei e
no estatuto de cada companhia. Nas sociedades por ações, a
autoridade maior é a assembleia dos acionistas. A elas cabe
auferir os direitos e resulta- dos, e cumprir com as obrigações
societárias. Deliberam sobre a atividade da companhia, aprova
as contas patrimoniais, o destino dos lucros, a eleição dos
diretores e alterações estatutárias dos interesses da companhia.
Forma de circulação das ações
Além da classificação das ações segundo os direitos que ou-
torgam (ordinárias e preferenciais), podemos classificá-las
também segundo sua forma de circulação. Dessa forma, teremos
as ações nominativas, ao portador e escriturais. As ações
nominativas são emitidas na forma de títulos de propriedade,
unitárias ou múltiplas, denominadas cautelas. A cautela identifica,
entre os outros dados:
- Companhia;
- Proprietário;
- Tipo de ação;
- Forma de emissão;
- Direitos já exercidos com menção às assembleias onde eles
foram decididos.
Nas ações nominativas podem ser:
- Nominativas emitidas com o nome do comprador e só po-
dem ser transferidas mediante o termo de transferência assinado
pelo comprador e pelo vendedor em livro próprio da companhia.
Essa transferência pode ser feita por procuração passada ao corre-
tor ou a outro agente, sendo mais fácil de transferir;
- Nominativas endossáveis que se transferem, na prática, por
endosso, mas não dispensam o termo de transferência na compa-
nhia, que continua a reconhecer como seu acionista aquele
em
cujo nome as ações estão registradas em seus livros. Na maioria
dos casos as companhias reconhecem aos seus acionistas o direito
de converter suas ações de uma forma para outra, passando-as de
ações ao portador para ações nominativas ou nominativas
endossá- veis e vice-versa. Isso é feito mediante o pagamento de
uma taxa.
Já as ações ao portador são emitidas sem constar o nome do
comprador e são transferidas de uma pessoa a outra por
transferên- cia manual. Gozam de preferência de muitos
investidores, tendo geralmente curso mais amplo no mercado do
que as ações nomi- nativas. No entanto, desde a proibição da
circulação de títulos ao portador durante o governo Collor, essa
forma de circulação está proibida no Brasil. Outra modalidade é
a ação escritural que dispensa a emissão de título de propriedade,
funcionando como conta corrente. Nesse caso não ocorre a
movimentação física dos documentos sendo sua transferência
realizada por meio da empresa custodiante.
Direitos dos Acionistas
Basicamente, o acionista tem apenas uma obrigação:
desde que tenha subscrito ações de um aumento de capital (a
prova é o boletim de subscrição), é obrigado a integralizar sua
parte no capi- tal (isto é, pagar o valor das ações que
subscreveu). Entretanto, a Lei nº 6.404/76, que regulamenta o
funcionamento das sociedades anônimas, lhe confere uma série
de direitos, que nem o estatuto social nem a assembleia geral lhe
podem tirar:
- Participação dos lucros sociais;
- Participação do acervo da companhia, em caso de liquida-
ção;
- Fiscalização, na forma prevista por lei, da gestão dos negó-
cios sociais;
- Preferência para subscrição das ações, partes beneficiárias
conversíveis em ações, debêntures conversíveis em ações e
bônus de subscrição: o acionista tem o direito, assegurado por lei,
de preferência para subscrição de ações, que consiste na
prioridade comum a todos (acionistas ordinários e preferenciais)
de adquirir, pelo preço de emissão, uma parcela das novas ações
proporcionais às já possuídas. Normalmente, os aumentos de
capital por meio de subscrições ocorrem quando as condições do
mercado se apresentam favoráveis, de modo que os acionistas,
subscrevendo as ações novas, ganham a diferença entre seu preço
de mercado e seu valor de emissão. O direito de preferência na
subscrição pode ser nego- ciado no pregão da bolsa;
Retirada da sociedade nos casos previstos em lei, mediante o
reembolso do valor de suas ações. De acordo com a lei das socie-
dades anônimas, a aprovação das seguintes matérias pela assem-
bleia geral dá ao acionista o “direito de retirada”:
- criação de ações preferenciais ou aumento de classes exis-
tentes sem guardar proporções com as demais, salvo se já
previstas ou autorizadas pelo estatuto;
- alterações nas preferências, vantagens e condições de
resgate ou amortização de uma ou mais classes de ações
preferenciais ou criação de nova classe mais favorecida;
- alteração do dividendo obrigatório;
- mudança do objeto da companhia;
 - incorporação da companhia em outra, sua fusão ou cisão;
- dissolução da companhia ou cessação do estado de liquidação;
- participação em grupo de sociedade;
- desapropriação de ações do controle da companhia em fun-
cionamento por pessoa jurídica de direito público;
- aquisição, pela sociedade aberta, do controle de sociedade
mercantil se o preço pago superar determinados limites. O acio-
nista dissidente tem o direito de retirar-se da companhia mediante
o reembolso do valor de suas ações, se o reclamar à companhia,
no prazo de 30 dias, contados da publicação da ata da assembleia
geral. O estatuto pode estabelecer normas para determinação do
valor do reembolso, que, em qualquer caso, não será inferior ao
valor patrimonial das ações, de acordo com o último balanço
apro- vado pela assembleia geral.
Os direitos dos acionistas não se restringem apenas às distri-
buições. A lei lhes assegura o acesso a todas as informações que
dizem respeito à empresa e que possam afetar os seus interesses
como sócios. A empresa é obrigada por lei a divulgar
balanços, balancetes e diversos outros demonstrativos
contábeis, acompanhados de notas explicativas, do relatório da
diretoria, do parecer dos auditores independentes e do conselho
fiscal. Esse conjunto de informações deve ser divulgado ao
público, amplamente. A periodicidade é estabelecida pela CVM.
Resultados Econômicos das Ações
As ações têm rendimentos e resultados distribuídos pela pró-
pria companhia, e outros decorrentes dos movimentos de preços
dos mercados organizados. Normalmente, os investidores
relacionam os resultados da companhia ao valor venal da ação,
para avaliação correta da lucratividade. Quanto à rentabilidade
do investimento, independentes da valorização (ou
desvalorização) das ações nas bolsas, podem proporcionar os
seguintes benefícios aos seus possuidores:
Dividendos: Os dividendos decorrem da distribuição de
uma parcela da empresa aos acionistas e são pagos em dinheiro.
Permanecendo na empresa o dividendo é creditado ao acionista,
mesmo que esse não vá recebê-lo. Passados cinco anos, caso o
acionista não tenha reclamado o recebimento, sua parcela de
dividendo será incorporada a um fundo de reserva da empresa.
Subscrição: É o direito que os acionistas têm de adquirir
novas ações emitidas pela sociedade anônima, por aumento de
capital, com preço e prazo determinado.
Bonificações: Consistem no recebimento gratuito de um
nú- mero de ações proporcionais à quantia já possuída.
Resultam do aumento de capital, por incorporação de reservas ou
lucros em sus- penso. Para o patrimônio da empresa nada
representam uma vez que apenas há transferência de um valor
inscrito em uma conta (do patrimônio líquido – reservas de
lucros, reservas de reavaliações, etc.) para outra (de capital).
Valores das Ações
Um dos aspectos mais importantes do mercado de ações é a
formação dos preços ou cotações das ações. As cotações das
ações ou preço das empresas são resultantes das forças de oferta
e de- manda desses papéis nas negociações diárias realizadas no
merca- do. Essas forças são influenciadas pelas expectativas dos
compra- dores e vendedores com relação à empresa e suas
perspectivas de geração de resultados.
Referência: PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais:
fundamentos e técnicas. 2. ed. - São Paulo.
MERCADO BANCÁRIO
A indústria bancária do Brasil passou por importantes
mudan- ças estruturais, do ambiente altamente inflacionário
experimenta- do nos anos 80 e início dos anos 90, para um
ambiente de maior estabilidade monetária e macroeconômica, a
partir de 1994, após
o lançamento do Plano Real. Anteriormente a 1994, os
bancos beneficiavam-se de altos ganhos inflacionários (que,
segundo estimativas do Banco Central, atingiram o ápice de
35,0% do total das receitas do setor), e a indústria caracterizava-
se por uma for-
te presença de bancos estatais, aliada às limitações regulatórias à
participação de instituições financeiras estrangeiras, resultando
em baixa competitividade no setor e estruturas de custo
ineficientes.
A estabilidade monetária alcançada em 1994 produziu
uma elevação permanente na demanda por crédito no Brasil.
Tal ele- vação, aliada à perda dos ganhos inflacionários,
pressionou a indústria bancária a aumentar sua eficiência
operacional, abrindo caminho para um período de
racionalização e consolidação. O governo brasileiro monitorou
ativamente este processo, desenvol- vendo programas destinados
a proteger o interesse público, que incluíam medidas para
assegurar a solvência do sistema, reduzir
o papel de instituições estaduais, e aumentar a concorrência entre
bancos privados. O governo brasileiro também reduziu as restri-
ções à entrada de bancos estrangeiros no mercado brasileiro e, em
razão disto, verificou-se um significativo aumento da participação
desses bancos na indústria.
Apesar do Brasil ainda possuir uma baixa taxa de penetração
bancária (crédito/PIB) em comparação com outros países mais de-
senvolvidos, esta taxa tem aumentado de modo significativo em
anos recentes. De acordo com o Banco Central, aproximadamente
40 milhões de brasileiros não têm acesso a qualquer serviço ban-
cário. O Brasil ainda está atrás de outros mercados
emergentes comparáveis, em termos de crédito ao consumidor, e
também atrás de outros países mais desenvolvidos, indicando a
existência de potencial para maior expansão das operações
bancárias.
O gráfico abaixo apresenta a evolução do crédito em circula-
ção nos balanços de empréstimos no sistema financeiro nacional,
efetuados com fundos livres (não sujeitos a exigências de destina-
ção específica) durante os períodos indicados:

O Mercado de Crédito ao Consumidor
De acordo com dados do Banco Central do Brasil, o balanço
total do mercado de crédito ao consumidor cresceu, em média, a
uma taxa composta de crescimento anual de 22,5%, entre 31 de
dezembro de 2000 e 31 de dezembro de 2009, alcançando
R$319,4 bilhões, em 31 de dezembro de 2009, ou 44,5% de todo
o crédito em circulação no Brasil.
O gráfico abaixo apresenta a tendência do crédito ao consumi-
dor em circulação, por produto:
O cheque especial, também chamado de conta garantida,
é normalmente oferecido por instituições que aceitam
depósitos à vista. Estas são em geral os principais bancos de
varejo, incluindo grandes conglomerados estrangeiros. As taxas
de juros são relativamente elevadas e, em razão disto, o BMG
acredita que os consumidores utilizem esta linha de crédito como
última alternativa.
Os empréstimos pessoais (empréstimos efetuados sem
uma destinação específica) são caracterizados por taxas de juros
relativamente elevadas, destinadas a compensar as relativamente
elevadas taxas de inadimplência. Esta modalidade de
empréstimo é frequentemente utilizada por consumidores que
possuem disponibilidade limitada de crédito. Não existem
garantias, e os fundos não estão presos a qualquer destinação
específica. Os principais bancos de varejo oferecem
empréstimos pessoais à sua base de clientes por meio de sua
rede de agências, enquanto os bancos de pequeno e médio porte,
focados em certo nicho de mercado, operam por meio de
pequenos escritórios localizados nas principais cidades do
Brasil.
O mercado de financiamento de veículos é basicamente
domi- nado por grandes bancos de varejo, os quais passaram
gradativa- mente a ocupar as posições antes ocupadas por
instituições finan-
ceiras ligadas às montadoras de veículos. As taxas de juros nesse
mercado são extremamente competitivas e o acesso a um financia-
mento atraente representa uma importante vantagem. As institui-
ções menores que atendem a este mercado estão, em sua maioria,
focadas no segmento de veículos usados. As taxas de inadimplên-
cia são relativamente baixas e os empréstimos são garantidos pelo
veículo financiado, o qual pode ser retomado e leiloado em caso
de inadimplência do tomador do empréstimo.
O empréstimo via cartão de crédito é dominado por grandes
bancos de varejo, operando sob suas próprias bandeiras em asso-
ciação com bandeiras internacionais como MasterCard e Visa. As
taxas de inadimplência nesta modalidade de crédito são relativa-
mente elevadas assim como as taxas de juros cobradas dos consu-
midores.
O parcelamento via cartão de crédito oferecido por
cadeias de lojas varejistas envolve o financiamento de produtos
de consumo, incluindo bens duráveis, como materiais de
construção e eletrodomésticos, assim como bens não duráveis,
como artigos de vestuário e gêneros alimentícios. O mercado de
parcelamento via cartão de crédito é o mais fragmentado de
todos os segmentos do crédito ao consumidor no Brasil. Grandes
cadeias varejistas têm tradicionalmente financiado as compras
de seus consumidores, mas recentemente alguns acordos foram
firmados entre cadeias de lojas e bancos interessados em assumir
estas operações de crédito.
Expansão do Mercado de Empréstimos Consignados
O mercado de empréstimos consignados desenvolveu-se em
resposta à demanda do consumidor brasileiro por fontes alterna-
tivas de crédito. Historicamente, o custo de acesso às linhas mais
tradicionais de crédito tem sido muito elevado, por diversas
razões, incluindo o grau de competição do setor bancário, a
estrutura jurídica e institucional, e os riscos do crédito. De
acordo com dados do Banco Central do Brasil, em 31 de
dezembro de 2009, os bancos de varejo cobravam, em média,
taxas de juros anuais de 167,0% no crédito via cheque
especial e 45,6% em linhas de crédito pessoal (incluindo
empréstimos consignados). Além disso, na mesma data, as
taxas médias de juros em empréstimos para o financiamento de
veículos e no crédito via lojas varejistas correspondiam a 26,9%
e 55,3%, ao ano, respectivamente. Em 31 de dezembro de 2009, a
taxa anual de juros média nos empréstimos consignados
correspondia a 27,9%. Os empréstimos consignados vieram
substituir os empréstimos pessoais diretos como a mais
atraente alternativa de crédito ao consumidor sem garantia.
 O quadro abaixo detalha o saldo dos créditos consignados para os mais antigos e utilizados títulos de captação de recursos pelos
funcionários do setor público e privado, assim como para aposen- Bancos Comerciais, Bancos de Investimentos, Bancos de Desen-
tados do INSS e pensionistas, em 31 de dezembro de cada ano: volvimento e Bancos Múltiplos que tenham uma destas carteiras,
sendo oficialmente conhecidos como depósito a Prazo. A partir de
02/08/99, os títulos pré ou com taxa flutuante – pós – deixaram de
Saldo pendente (R$ bilhões) ter prazo mínimo, mas ficaram sujeitos a uma tabela regressiva de
%
Empréstimos Comerciais IOF em função do prazo de aplicação. A liberdade de prazo
Setor Total Crédito dos CDB permitem que os Bancos emitam com taxa pré ou
Setor Crédito
Público Consig- ao Con- flutuante - pós, remunerados pela taxa DI,TR,TBF,TJLP. Não
e INSS Privado nado sumidor Pessoal podem ser prorrogados, mas renovados de comum acordo, por
2005 28,3 4,0 32,3 21,0 45,7 nova contrata- ção. A incidência de IOF ocorre quando o resgate
acontecer antes de 30 dias data da aplicação.
2006 42,1 6,0 48,1 25,3 54,3
2007 56,2 8,5 64,7 25,9 57,5 Certificado de Depósito Bancário – CDB over: Embora as
2008 68,2 10,7 78,9 27,7 54,9 aplicações de pessoas jurídica não financeiras no overnight
Jun/09 79,4 12,4 91,8 29,9 56,8 fossem proibidas pelo BC, desde março de 91, muitas empresas
tinham acesso a ela. Através de contratos de “gaveta”, as
conhecidas side letters, também não autorizados pelo BC,
Inclui créditos concedidos por cooperativas de crédito
clientes preferenciais conseguiam, em aplicações superiores a
Fonte: Banco Central do Brasil R$ 60.000,00, garantir liquidez diário aliada a uma boa
rentabilidade, pois a operação é lastreada em CDI que, em
Produtos de Captação muitos casos, remunera melhor que os CBD. Com a introdução
dos swaps, estas operações passaram a ser feitas vinculadas a
A porcentagem de empréstimos consignados no total de em- um contrato de swaps de pré para DI. Após
préstimos concedidos a pessoas físicas aumentou de 45,7%, em 02/08/99, com a eliminação do prazo mínimo de emissão, essas
31 de dezembro de 2005, para 56,8%, em 31 de dezembro de operações, em tese, não são mais necessárias.
2009. Os empréstimos consignados são a modalidade de crédito
ao con- sumidor que mais cresce no Brasil. Sua participação no Certificado de Depósito Bancário – CDB Rural: São
total de créditos ao consumidor aumentou de 21,0%, em 31 de títulos cuja captação é específica dos bancos Comerciais e
dezembro de 2005, para 29,9%, em 30 de junho de 2009, Múltiplos com carteira comercial e se destinam aos
de acordo com dados do Banco Central do Brasil. Os financiamentos agrícolas. Seus prazos mínimos são idênticos aos
empréstimos consignados podem ser disponibilizados à maior demais CDB, e as instituições financeiras têm de demonstrar ao
parte da população brasileira que não possui contas bancárias ou BC que os produtos agro- pecuários e/ou máquinas e
acesso aos canais tradicionais de distribuição bancária, a qual equipamentos agrícolas. A vinculação aqui é obrigatória e tem de
representa um contingente substancial. ser comprovada através de mapas enviados ao BC.
As modernas instituições financeiras criaram o conceito
de mesa de operações, onde centralizam a maioria das operações Certificado de Depósito Bancário – taxa flutuante PÓS:
de suas áreas de mercado, ou seja, suas operações comerciais Nas aplicações com prazo mínimo de 120 dias, existia (criada em
que envolvam a definição de taxas de juros e, portanto o mea- dos de agosto de 1992) a alternativa, para o investidor, de
conceito de Spread, que é a diferença entre o custo do dinheiro repactuar
tomado e o preço vendido, como, por exemplo, na forma de a cada 30 dias a taxa de remuneração do CDB que, dessa forma,
empréstimo. Suas principais funções são: formação de taxas para não deveria estar vinculada à TR. O rendimento deveria ser
captação através de CDB e RDB, cujo objetivo é tentar obter o basea- do em outras taxas de juros apuradas regularmente pelo
menor custo possível de captação e ainda ser competitivo com os mercado, desde que de conhecimento público e com critérios já
concorrentes com taxas atraentes aos clientes além da compra e definidos na data da assinatura do contrato, como, por exemplo,
venda de CDB de terceiros a taxa média mensal dos CDB prefixados na CETIP ou a taxa
e de prazos decorridos em mercado, bem como a formação de ta- média dos CDI, ou ainda a taxa média mensal dos CDB. Após
xas para clientela deste produto. 02/08/99, estes CDB deixaram de ter prazo mínimo, mas o
Jogador– Valoriza a intuição/concentra a carteira/busca liqui- rendimento ficou vinculado à tabela regressiva de IOF em função
do prazo de aplicação.
dez. Especulador– Valoriza a informação/busca rentabilidade/ta
Cédulas de Debêntures – CD: Instrumento de captação para
xeiro/diversifica. bancos Comerciais, de Investimentos, de desenvolvimento, Múl-
Investidor– Valoriza a informação/busca segurança e rentab./ tiplos, com objetivo de efetuar a troca (funding) de longo prazo.
diversifica. Suas características são: prazo de 60 dias, valor igual ou inferior a
90% do valor de face. Esses títulos permitem um mercado
Poupador– Busca segurança/concentra a carteira.
secundário, isto é, permite que pequenos investidores comprem
parte das debêntures, aumentando a liquidez no mercado. BC
Certificado de Depósito Bancário e Recibo de Depósito permite que as debêntures sejam resgatadas antecipadamente,
Ban- cário – CDB/RDB (Pré/Pós): O Certificado de Depósito pois seu principal atrativo é liquidez. Para os Bancos é vantajoso
Bancá- rio, o famoso CDB e o Recibo de Depósito Bancário, o pelo motivo deste
RDB, são
tipo de captação permitir a dedução das despesas de PIS e do Fin-
social. Porém não é permitida dupla remuneração as CD pagam
juros ou prêmios.
Letras de Câmbio– LC: É o instrumento de captação
específico das Sociedades de Crédito, Financiamentos e
Investimentos (financeiras), sempre emitidos com base numa
transação comercial, ou seja, quando elas emprestam algum
valor para alguém, essa pessoa saca, por procuração, uma LC
contra a financeira, que
a aceita e lança no mercado.
Seus prazos e condições são iguais ao CDB.
Letras Hipotecárias– LH: As letras hipotecárias são títulos
emitidos pelas instituições financeiras autorizadas a conceder cré-
ditos hipotecários mais especificamente, as Sociedades de Crédito
Imobiliário – SCI e os Bancos Múltiplos com carteira de crédito
imobiliário. Sua emissão pelo prazo de no mínimo 180 dias,
com juros flutuantes e fixos, sendo a garantia a caução de crédito
hipotecário.
Letras de Crédito Imobiliário – LCI: Podem ser
emitidas, na forma escritural, nominativa e endossável e,
identificando os créditos que lhes são caucionados, por bancos
comerciais, bancos múltiplos com carteira de crédito
imobiliário, Caixa Econômica Federal, sociedades de crédito
imobiliário, associações de pou- pança e empréstimo,
companhias hipotecárias ou outras institui- ções que venham a
ser autorizadas pelo BC. São títulos bastante semelhantes às
Letras Hipotecárias, mas diferentes destas, que são emitidas única
e exclusivamente vinculadas à uma hipoteca, pois podem ser
lastreados por créditos imobiliários ligados ao instituto jurídico
tanto da hipoteca quanto da alienação fiduciária de um
imóvel. Concedem aos seus tomadores o direito de crédito pelo
seu valor nominal, juros fixos ou flutuantes, e se for o caso,
atualização monetária por índice de preços setoriais ou gerais ou
pelo índice de remuneração básica dos depósitos de poupança,
inclusive mensal, caso seu prazo mínimo de emissão seja de 36
meses.
Letras Imobiliárias – LI: São instrumentos de captação
de Bancos Múltiplos com carteira Imobiliária, Sociedades de
Crédito Imobiliário. Prazo é por 12 meses, sua taxa de juros é
pela TBF, podendo conter um ágio ou deságio, tem incidência
de IR, sendo sua remuneração a cada 3 meses.
Títulos de Desenvolvimento Econômico– TDE: Captação
de recursos destinados ao financiamento do Programa de
Fomento à Competitividade Industrial, podendo ser emitidos por
bancos de Investimentos, de desenvolvimento, Múltiplos com
uma destas carteiras e Caixa Econômica Federal. Sua forma é
escritural e nominativa, sendo remunerado pela TR e tendo
prazo de resgate compatível com o cronograma financeiro dos
projetos que justificaram sua emissão, observando o mínimo de
um mês.
Cédula Hipotecária – CH: É título nominativo, que
caracteriza uma promessa de pagamento, com uma garantia
real de hipoteca. Este título exige-se um registro no Cartório de
Registro de Imóveis, seu prazo é sempre igual a do resgate
da dívida, podendo ser total ou fracionária, isto é, parte do valor
do bem. São emitidas por bancos Múltiplos, de Desenvolvimento,
de Investimentos e Caixas Econômicas.
Certificados de Depósito Cambial – CD: São os títulos emiti-
dos pelos bancos através de suas agências no exterior e que
permi- tem a captação de recursos no mercado externo. São
emitidos com prazos que variam de 90 a 360 dias, remunerados
pela correção cambial mais um Spread. Os títulos podem ser
colocados através de uma instituição no exterior ou via sindicato
de bancos. Os recursos assim obtidos passam a fazer parte do
caixa dos bancos que, por seu lado, pode aplica-los via mercado
de câmbio, ou em títulos como Commercial Papers, por exemplo.
Bônus/Eurobônus: São títulos emitidos pelos bancos
através de instituições no exterior e que vão servir de troca
(funding) para operações de empréstimo no Brasil, nos moldes
das antigas opera- ções 63. Os títulos podem ser emitidos com
prazos diferenciados de três a oito anos, com taxas de juros
fixas ou flutuantes e com ágio ou deságio, de acordo com a
procura de mercado.
Referências: FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro:
produtos e serviços. 15. ed. – Rio de Janeiro: Qualitymark,
2010. 656 p.
QUESTÕES
01- O Sistema Financeiro Nacional tem na sua composição,
como entidade supervisora,
(A) a Caixa Econômica Federal.
(B) o Banco Central do Brasil.
(C) o Banco da Amazônia.
(D) o Banco do Nordeste.
(E) o Banco do Brasil.
O art. 164 da Constituição Federal, em seu caput, diz que “a
competência da União para emitir moeda será exercida exclusiva-
mente pelo Banco Central”.
É necessário definir alguns pontos e esclarecer algumas dú-
vidas sobre o assunto. A Casa da Moeda é uma empresa pública
vinculada ao Ministério da Fazenda. Sua função é produzir ou fa-
bricar a moeda que vai ser utilizada em alguns países e também
no Brasil. Enquanto isso, o Banco Central do Brasil (BACEN) é
uma autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda. Uma de suas
funções é controlar a oferta de moeda na economia. Enquanto a
Casa da Moeda fabrica o papel-moeda que será utilizado
pelos brasileiros em suas transações comerciais, cabe ao BACEN
definir
a quantidade que deverá ser colocada em circulação, ou seja,
a quantidade que será emitida. Portanto, emitir moeda é o ato de
o BACEN colocar o papel-moeda em circulação. Não existe
qual- quer relação entre o BACEN e a Casa da Moeda, a não
ser um contrato que define o papel-moeda fabricado pela Casa da
Moeda será “vendido” ao BACEN.
02- O Sistema Financeiro Nacional é integrado por
(A) Ministérios da Fazenda e do Planejamento, Orçamento e
Gestão.
(B) Secretaria do Tesouro Nacional e Conselho Monetário
Nacional.
(C) órgãos normativos, entidades supervisoras e operadores.
(D) Receita Federal do Brasil e Comissão de Valores Mobi-
liários.
(E) Secretarias estaduais da Fazenda e Ministério da Fazenda.
 03- Para atuar no Sistema Financeiro Nacional os bancos es-
trangeiros dependem de
(A) depósito prévio de garantias em dinheiro ou representado
por títulos púbicos.
(B) decreto do Poder Executivo.
(C) autorização autônoma do Banco Central do Brasil.
(D) decisão do ministro da Fazenda.
(E) formalização de tratado tributário entre os países.
As respostas para as questões de 04 a 27 são: (C) correta e
(E) errada.
04- (CESPE/BB/Escriturário/2011/Prova 3)
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é composto por órgãos
de regulação e por instituições financeiras e auxiliares, públicas
e privadas, que atuam na intermediação de recursos dos agentes
econômicos (pessoas, empresas, governo). Com relação ao SFN,
julgue os itens seguintes.
- São consideradas instituições financeiras as pessoas jurídi-
cas, públicas ou privadas, que tenham como atividade
principal ou acessória a coleta, a intermediação ou a aplicação
de recursos financeiros próprios ou de terceiros, em moeda
nacional ou estrangeira, e a custódia de valor de propriedade de
terceiros.
05- (CESPE/BB/Escriturário/2010/Prova 3)
Tanto o CMN quanto o Conselho de Gestão da Previdência
Complementar são órgãos normativos do SFN.
06- (ESAF - Analista - Banco Central do Brasil)
Com relação à estrutura do mercado de capitais, é correto afir-
mar que:
a) as bolsas de valores são instituições do governo que man-
tém local ou sistema adequado à negociação de títulos e valores
mobiliários.
b) são considerados valores mobiliários e, portanto, estão su-
jeitos à normatização pela CVM, os seguintes títulos, quando ofer-
tados publicamente: ações, debêntures e títulos da dívida pública. c)
a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é o órgão regu-
lamentador e fiscalizador do mercado de capitais.
d) as negociações de títulos e valores mobiliários em bolsas
de valores denominam-se usualmente de operações no
mercado primário.
e) cabem às sociedades corretoras e distribuidoras de valores
mobiliários as operações no recinto das bolsas de valores.
As bolsas de valores são associações civis sem
finalidades lucrativas e não instituições do governo. Devem
manter local e sistema adequados à negociação de títulos e
valores mobiliários. As negociações de títulos e valores
mobiliários em bolsas de valo- res podem acontecer tanto no
mercado primário quanto no secundário. Considera-se mercado
primário quando a negociação dos títulos ocorre pela primeira
vez e, nesse caso, os recursos iriam para o caixa da empresa
que emitiu o título. Qualquer negociação subsequente ocorre no
mercado secundário. Sendo assim, o que normalmente ocorre
nas bolsas de valores é o mercado secundário, mas quando há
emissão de novas ações também ocorre a negocia-
ção no mercado primário. No recinto das bolsas de valores apenas
as sociedades corretoras podem operar. Entretanto, nas bolsas de
mercadorias e futuros tanto as sociedades corretoras quanto as so-
ciedades distribuidoras podem operar.
A Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, em seu artigo 2º,
define o que é considerado títulos e valores mobiliários, e inclui,
em seu inciso I, as ações, debêntures e bônus de subscrição.
O parágrafo 1º do mesmo artigo relaciona os itens que não são
considerados títulos e valores mobiliários e inclui os títulos da
dívida pública federal, estadual ou municipal. Sendo assim, o
item está errado, pois os títulos da dívida pública não são
considerados títulos e valores mobiliários.
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é o órgão fiscali-
zador e regulamentador do mercado de capitais, portanto, o item
c está correto.
07- (ESAF - Analista - Banco Central do Brasil)
Com relação às funções e objetivos do Banco Central do Bra-
sil, avalie as afirmações a seguir e assinale com V as verdadeiras
e com F as falsas. Em seguida, assinale a opção que contém a se-
quência correta de avaliações:
( ) O Banco Central do Brasil cumpre e faz cumprir as normas
expedidas pelo Conselho Monetário Nacional.
( ) O Banco Central do Brasil possui a responsabilidade do
financiamento à atividade agrícola.
( ) O Banco Central do Brasil é o depositário e administrador
das reservas internacionais do País.
( ) O Banco Central do Brasil é o depositário e administrador
do Fundo de Garantia por Tempo de Serviço (FGTS).
a) V, V, F, F
b) V, V, V,
F c) V, F,
V, V d) V,
F, V, F e)
V, V, F, V
08- (CESPE/BB/Escriturário) O Sistema de Seguros
Privados e Previdência Complementar são constituídos pelo Con-
selho Nacional de Seguros Privados (CNSP), pela Superintendên-
cia de Seguros Privados (SUSEP), pelo Instituto de Resseguros do
Brasil (IRB-Brasil Re), pelas sociedades seguradoras autorizadas
a operar em seguros privados e pelos corretores de seguros
habilita- dos. No que se refere ao SSPPC, julgue os itens a seguir.
- As entidades fechadas de previdência complementar corres-
pondem aos fundos de pensão. São organizadas sob a forma de
empresas privadas, sendo somente acessíveis aos empregados de
uma empresa ou de um grupo de empresas ou aos servidores da
União, dos estados e dos municípios.
- As entidades de previdência fechada devem seguir as dire-
trizes do CMN quanto à aplicação de recursos dos planos de be-
nefícios.
09- (CESPE/BB/Escriturário)
Com referência à SUSEP, que é autarquia vinculada ao Minis-
tério da Fazenda, julgue os itens que se seguem.
- A SUSEP é dotada de personalidade jurídica de direito priva-
do, com relativa autonomia administrativa e financeira.
 - As entidades de previdência fechada são vinculadas ao Mi-
nistério da Previdência Social, enquanto as entidades abertas são
vinculadas ao Ministério da Fazenda, por meio da SUSEP.
10- (CESPE/BB/Escriturário/Prova 1)
O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é composto por
órgãos de regulação, instituições financeiras, instituições
auxiliares públicas e privadas, que atuam na intermediação de
recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas,
governo). Com relação ao SFN, julgue os itens a seguir.
- Há dois grandes grupos de entidades no SFN: o subsistema
normativo, que trata da regulação e da fiscalização, e o
subsistema operativo, que trata da intermediação, do suporte
operacional e da administração.
- O SFN atua na intermediação financeira, processo pelo qual
os agentes que estão superavitários, com sobra de dinheiro, trans-
ferem esses recursos para aqueles que estejam deficitários,
com falta de dinheiro.
- O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social
(BNDES) é uma das principais entidades supervisoras do SFN.
11- (CESPE/BB/Escriturário/Prova 1)
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é um órgão normati-
vo, responsável pelas políticas e diretrizes monetárias para a eco-
nomia do país. A respeito do CMN, julgue os itens:
- Na sua mais recente composição, o CMN passou a ser in-
tegrado pelo ministro da Fazenda, como presidente do conselho,
pelo ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão e pelo presi-
dente do Banco do Brasil.
- Compete ao CMN fixar as diretrizes e normas da política
cambial, inclusive quanto a compra e venda de ouro e quaisquer
operações em direitos especiais de saque e em moeda estrangeira.
- São regulamentadas por meio de resoluções as
matérias aprovadas pelo CMN, normativo de caráter público,
sempre divulgado no Diário Oficial da União (DOU) e na página
de normativos do Banco Central do Brasil (BACEN).
- Apenas a partir de reuniões consideradas não sigilosas do
CMN são lavradas atas, cujo extrato é publicado no DOU.
12- (ESAF/Banco Central/Analista)
Entre as atribuições do Conselho Monetário Nacional, defini-
das pela Lei 4595/64 e legislações posteriores, não se inclui:
a) disciplinar o crédito em todas as suas modalidades.
b) fixar as diretrizes e normas da política cambial.
c) executar a política monetária.
d) expedir normas gerais de contabilidade e estatística a serem
observadas pelas instituições financeiras.
e) disciplinar as atividades das bolsas de valores.
13- (ESAF - Analista - Banco Central do Brasil )
Na atual estrutura do sistema financeiro nacional,
assinale, entre os órgãos abaixo indicados, aquele ao qual foi
concedido o exercício exclusivo da competência da União para
a emissão de moeda.
a) Tesouro Nacional
b) Ministério do Planejamento
c) Casa da Moeda
d) Banco Central do Brasil
e) Superintendência da Moeda e do Crédito
14- (ESAF/Banco Central/Analista) Em relação às condições
para o Banco Central do Brasil conceder autorização para
funcionamento de instituições que pretendem atuar no Sistema
Financeiro Nacional, é correto afirmar que:
a) a autorização para o funcionamento de instituições finan-
ceiras concedidas pelo Banco Central do Brasil independe da exis-
tência de restrições cadastrais por parte dos futuros controladores.
b) a autorização para o funcionamento de instituições finan-
ceiras concedidas pelo Banco Central do Brasil é condicionada à
comprovação, por parte dos futuros administradores, de situação
econômica compatível com o empreendimento.
c) a autorização para o funcionamento de instituições finan-
ceiras concedidas pelo Banco Central do Brasil independe da
com- provação da origem dos recursos utilizados pelos
controladores para fazer face ao empreendimento.
d) a autorização para o funcionamento de instituições finan-
ceiras concedidas pelo Banco Central do Brasil é condicionada à
participação máxima de 50% de participação estrangeira no
capital do empreendimento.
e) a autorização para o funcionamento de instituições finan-
ceiras concedidas pelo Banco Central do Brasil é condicionada à
integralização de capital em valores iguais ou superiores aos limi-
tes mínimos definidos para cada tipo de instituição.
15- (CESPE/BASA/Técnico Bancário) Com relação às
características e competências do Banco Central do Brasil (BA-
CEN), ao qual compete cumprir e fazer cumprir as disposições
que lhe são atribuídas pela legislação em vigor e pelas normas
expedi- das pelo CMN, julgue os itens subsequentes.
- Compete ao BACEN a emissão de moeda-papel e
moeda metálica, nas condições e limites autorizados pelo Banco
do Brasil S.A.
- O BACEN é o representante do governo brasileiro perante as
demais instituições financeiras internacionais.
- É competência do BACEN conceder autorização às institui-
ções financeiras para que elas possam funcionar no Brasil ou no
exterior, instalar ou transferir suas sedes ou dependências e alterar
seus estatutos, entre outras atribuições.
- É função do BACEN receber os recolhimentos compulsó-
rios, bem como os depósitos voluntários à vista das instituições
financeiras.
16- (CESPE/BB/Escriturário/Prova 1) O BACEN, cria- do
pela Lei n.º 4.595/1964, é uma autarquia federal vinculada ao
Ministério da Fazenda, com sede e foro na capital da República e
atuação em todo o território nacional. Com relação ao BACEN,
julgue os seguintes itens.
- O BACEN executa a política cambial definida pelo Minis-
tério do Planejamento, Orçamento e Gestão, regulamentando
o mercado de câmbio e autorizando as instituições que nele
operam.
- As instituições financeiras estrangeiras podem funcionar no
país somente mediante prévia autorização do BACEN ou decreto
do Poder Executivo.
- Compete ao BACEN autorizar e fiscalizar o funcionamento
das administradoras de cartão de crédito.
 17- (CESPE/BB/Escriturário/Prova 3)
O Comitê de Política Monetária (COPOM) do BACEN tem
como objetivos estabelecer as diretrizes da política monetária
e definir a taxa de juros. A criação desse comitê buscou
proporcionar maior transparência e ritual adequado ao processo
decisório da instituição. No que se refere ao COPOM, julgue os
próximos itens.
- É objetivo do COPOM implementar as políticas econômica
e tributária do governo federal.
- Desde a adoção da sistemática de metas para a inflação
como diretriz de política monetária, as decisões do COPOM
passaram a ter como objetivo cumprir as metas para a inflação
definidas pelo CMN. Se as metas não forem atingidas, cabe ao
presidente do BA- CEN divulgar, em carta aberta ao ministro da
Fazenda, os motivos do descumprimento, bem como as
providências e o prazo para re- torno da taxa de inflação aos
limites estabelecidos.
18- (CESPE/BB/Escriturário)
A taxa básica de juros SELIC, divulgada pelo Comitê de Po-
lítica Monetária (COPOM), tem vital importância na
economia, pois as taxas de juros cobradas no mercado são
balizadas por ela, que é referência para a política monetária.
19- (ESAF/Banco Central/Analista)
Das opções abaixo, assinale aquela que contém um
participante do sistema financeiro nacional que não pode captar
recursos por meio de depósitos a vista.
a) Banco Múltiplo com carteira comercial
b) Banco Comercial
c) Caixa Econômica
d) Cooperativa de Crédito
e) Banco de Desenvolvimento
20-(CESPE/BASA/Técnico Bancário)
Com relação aos intermediários financeiros que operam no
SFN, julgue os itens a seguir.
- Bancos de investimento são especializados em operações fi-
nanceiras de curtíssimo prazo.
- Os bancos comerciais, cuja denominação social deve conter
a expressão BANCO, captam principalmente depósitos à vista, li-
vremente negociáveis, e depósitos de poupança. Esses bancos são
tradicionais fornecedores de crédito para pessoas físicas e
jurídicas.
- Caixas econômicas captam depósitos à vista e depósitos de
poupança e atuam mais fortemente no crédito habitacional.
- Empresas corretoras e distribuidoras atuam
especialmente nos mercados de câmbio, de títulos públicos e
privados, de valores mobiliários e de mercadorias e futuros.
21-(CESPE/BB/Escriturário/Prova 2)
Bancos comerciais são instituições financeiras privadas
ou públicas que têm como objetivo principal proporcionar
suprimento de recursos necessários para financiar, a curto e a
médio prazos,
o comércio, a indústria, as empresas prestadoras de serviços, as
pessoas físicas e terceiros em geral. No que se refere aos bancos
comerciais, julgue os itens a seguir.
- Os bancos comerciais não podem captar depósitos a prazo.
- Na denominação dos bancos comerciais, é vedado o uso da
palavra “Central”.
22- Bancos múltiplos são instituições financeiras privadas
ou públicas que realizam operações ativas, passivas e acessórias
de diversas instituições financeiras, por intermédio das seguintes
carteiras: comercial, de investimento e(ou) de desenvolvimento,
de crédito imobiliário, de arrendamento mercantil e de crédito,
financiamento e investimento. Com relação aos bancos múltiplos,
julgue os seguintes itens.
- A carteira de desenvolvimento pode ser operada por banco
múltiplo e por banco público.
- Os bancos múltiplos devem ser constituídos com, no míni-
mo, duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial
ou de investimento.
23- (CESPE/CEF/Téc. Bancário)
Julgue os itens a seguir, com base nos fundamentos do atual
SPB.
- O SPB é operado pelo BACEN e as transferências de
fundos interbancárias, que podem ser liquidadas em tempo real,
têm cará- ter revogável e condicional.
- O atual SPB possibilita a redução dos riscos de liquidação
nas operações interbancárias, com consequente redução do risco
sistêmico, isto é, do risco de que a quebra de um banco provoque
a quebra em cadeia de outros bancos.
- Compete ao ministro da Fazenda definir quais sistemas de
liquidação são considerados sistemicamente importantes.
- No âmbito de um sistema de compensação e de liquidação,
não é admitida compensação multilateral de obrigações.
- Na nova fase do SPB, a liquidação em tempo real passou a
ser utilizada nas operações com títulos públicos federais
transacio- nados no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia
(SELIC).
24-(CESPE/BB/Escriturário/Prova 1)
O SELIC é um grande sistema computadorizado que atua sob
a responsabilidade do BACEN e da Associação Nacional das Ins-
tituições dos Mercados Abertos (ANDIMA). Por intermédio dele,
os operadores registram as compras e vendas relativas a
títulos negociados pelas instituições participantes. No que se
refere ao SELIC, julgue os itens seguintes.
- O SELIC é o depositário central dos títulos da dívida
pública federal externa, emitidos pelo Tesouro Nacional. O
sistema recebe os registros das negociações no mercado
secundário e promove a respectiva liquidação, contando, ainda,
com módulos complemen- tares por meio dos quais são
efetuados os leilões de títulos pelo BACEN
- A taxa referencial do SELIC, de natureza
remuneratória, também conhecida por SELIC-META, é uma taxa
de juros, fixada pelo BACEN após a divulgação pelo Comitê de
Política Monetária (COPOM), aplicável pelas instituições
financeiras para os títulos públicos e adotada como taxa básica
para a economia. Atualmente, essa taxa é divulgada pelo COPOM
exatamente a cada 45 dias.
25- (ESAF/Banco Central/Analista) Tanto o SELIC (Sistema
Especial de Liquidação e Custódia), quanto a CETIP (Central de
Custódia e Liquidação Financeira de Títulos) correspondem a
sistemas onde são feitas a custódia e liquidação de operações com
títulos. Sobre estes dois sistemas, assinale a opção correta.
 a) A custódia e liquidação das operações com títulos públi-
cos federais podem ser feitas tanto no SELIC, quanto na
CETIP, cabendo às partes envolvidas no negócio realizar a
escolha do sis- tema a ser utilizado.
b) Os títulos negociados no SELIC são escriturais, o que pra-
ticamente elimina os riscos relativos a extravio, roubo ou
falsifica- ção dos papéis negociados naquele sistema.
c) A liquidação das operações realizadas na CETIP são feitas
exclusivamente pela Centralizadora de Compensação de Cheques
e Outros Papéis.
d) Somente instituições com conta de reserva bancária
junto ao Banco Central do Brasil podem registrar suas operações
na CETIP.
e) A CETIP custodia e promove a liquidação tanto dos CDB
(Certificados de Depósito Bancário) ao portador quanto dos CDB
nominativos.
Existe uma divisão dos títulos que podem ser registrados na
Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos
(Cetip) daqueles que podem ser registrados no Sistema Especial
de Liquidação e Custódia (Selic). Estão registrados no Selic os
seguintes títulos:
- títulos públicos federais;
- títulos públicos estaduais e municipais emitidos antes de
1992;
Estão registrados na Cetip os seguintes títulos:
- títulos privados;
- derivativos;
- títulos públicos estaduais e municipais;
- títulos públicos federais utilizados como moeda de privati-
zação;
As instituições autorizadas a registrar suas operações no Se-
lic são: BACEN, Tesouro Nacional, bancos, caixas econômicas,
sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários, sociedades
distribuidoras de títulos e valores mobiliários, demais instituições
autorizadas a funcionar pelo BACEN, fundos, entidades
abertas e fechadas de previdência complementar, sociedades
seguradoras, resseguradores locais, operadoras de assistência à
saúde, sociedades de capitalização e outras entidades a critério do
administrador Selic. O BACEN e os participantes detentores de
conta Reserva Bancária são, necessariamente, liquidantes, e o
restante é chamado de não liquidantes.
As instituições autorizadas a registrar suas operações na
Cetip são: a própria Cetip, os bancos múltiplos com carteira
comercial e/ou investimento, bancos comerciais, bancos de
investimentos, sociedades corretoras de títulos e valores
mobiliários, sociedades distribuidoras de títulos e valores
mobiliários, outras instituições financeiras, instituições não
financeiras, tais como empresas de leasing, fundos de pensão,
seguradoras e fundos mútuos de investimento.
Cabe ressaltar que as contas Reserva Bancária são obrigató-
rias para bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira
comer- cial e caixas econômicas, sendo facultativas para bancos
de inves- timento e bancos múltiplos sem carteira comercial.
Tanto no Selic quanto na Cetip, os títulos são escriturais, fato
que elimina as chances de extravio, roubo ou falsificação dos pa-
péis.
26- (CESPE/BB/Escriturário/Provas 1)
O Sistema Especial de Liquidação e Custódia (SELIC) é o
de- positário central dos títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e
pelo BACEN e nessa condição processa, relativamente a esses
títulos, a emissão, o resgate, o pagamento dos juros e a custódia.
Acerca do SELIC, julgue os itens seguintes.
- Foi alterado o modus operandi do SELIC, operado pelo BA-
CEN, que passou a liquidar operações com títulos públicos fede-
rais em tempo real.
- Nem todos os títulos dos quais o SELIC é depositário são
escriturais, isto é, emitidos exclusivamente na forma
eletrônica. Cerca de 30% desses títulos são emitidos em papel.
- O SELIC é gerido pelo BACEN e é por ele operado em par-
ceria com a Andima. Os seus centros operacionais (centro princi-
pal e centro de contingência) estão localizados na cidade de São
Paulo.
27- (CESPE/BB/Escriturário/ Prova 1) A Câmara de
Custódia e Liquidação (CETIP) é a maior empresa de custódia e
de liquidação financeira da América Latina. Sem fins lucrativos,
foi criada em 1984 pelas instituições financeiras em conjunto com
o BACEN e iniciou suas atividades em 1986, para garantir maior
segurança e agilidade às operações do mercado financeiro
brasilei- ro. Com relação à CETIP, julgue os itens subsequentes.
- A CETIP é depositária principalmente de títulos de
renda fixa privados, títulos públicos estaduais e municipais e
títulos representativos de dívidas de responsabilidade do Tesouro
Nacional, de que são exemplos os títulos relacionados com
empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensação de
Variação Salarial (FCVS), com o Programa de Garantia da
Atividade Agropecuária (PROAGRO) e com a dívida agrária
(TDA).
- Com poucas exceções, os títulos de renda fixa privada, tí-
tulos públicos estaduais e municipais e títulos representativos de
dívidas de responsabilidade do Tesouro Nacional são emitidos es-
crituralmente, isto é, sob a forma de registros eletrônicos. Esses
títulos emitidos em papel são fisicamente custodiados por bancos
autorizados.
- A CETIP utiliza a compensação bilateral, nas operações
com títulos negociados no mercado secundário, e a liquidação
bruta em tempo real, na liquidação das operações com
derivativos.
Respostas: 01-B/ 02-C/ 03-B/ 04-C/ 05-C/ 06-C/ 07-D/ 08-E-
C/ 09-E-C/ 10-C-C-E/ 11-E-C-C-E/ 12-C/ 13-C/ 14-D/ 15-E-C-E-
-C/ 16-E-E-E/ 17-E-C/ 18-C/ 19-C/ 20-E-C-C-C/ 21-E-C/ 22-E-C/
23-E-C-E-E-C/ 24-E-E/ 25-B/ 26-C-E-E/ 27-C-C-E/