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Pregunta 1
La estadística muestra un ranking de los principales países productores de zinc a nivel mundial en el
año 2017. En ese año, China fue el primer país productor de zinc, con aproximadamente 5.1 millones
de toneladas métricas, por delante de Perú y la India.El zinc es un elemento químico metálico, de
color blanco, brillantes y blando, abundante en la corteza terrestre en forma de sulfuro, carbonato
o silicato, y usado en la fabricación de pilas eléctricas, en la formación de aleaciones como el latón,
y en la galvanización del hierro y el acero.
Análisis del mercado internacional del zinc “actual” (oferta, demanda, stock)
El zinc volvía a acercarse el miércoles 10 de octubre a los máximos de tres meses alcanzados la
semana pasada, gracias al descenso de los inventarios y a recortes en las fundiciones en China.Los
inventarios de zinc en almacenes registrados por la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayeron a
194,575 toneladas desde más de 250,000 toneladas en agosto y se están acercando a mínimos de
10 años.Las existencias en almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái estaban en 29,204
toneladas, su nivel más bajo desde 2007.Los recortes de producción en las fundiciones de zinc de
China, en respuesta a revisiones medioambientales más estrictas y menores ganancias, han ajustado
el suministro.A las 11:09 (GMT), el zinc a tres meses en la LME ganaba un 0.1%, tras tocar los US$
2,715, cerca del máximo de tres meses tocado la semana pasada. El metal usado para galvanizar
acera ha trepado un 18% desde el mínimo de 22 meses alcanzado en agosto, a US$ 2,283.La
demanda de zinc refinado superará al suministro en 322,000 toneladas este año y en 72,000
toneladas en 2019, dijo el lunes 5 el Grupo Internacional de Estudios del Plomo y el Zinc (ILZSG, por
sus siglas en inglés).
Estadística de precios en 50 años
A partir del año 1999, el mercado del oro sufre una serie de cambios estructurales positivos
que gatillan el alza continua del precio del metal; el lanzamiento de los fondos Gold ETF, la
apertura del mercado de Oro en China, el acuerdo de los Bancos Centrales de limitar las
ventas, el aumento del poder adquisitivo de los mercados emergentes y el uso del oro como
activo seguro ante las crisis financieras. Desde el año 2000 existe un aumento sostenido
del precio del oro desde 279.11 US$/onz hasta alcanzar un récord de 1900.30 US$/onz a
mediados del año 2011. Esto corresponde un aumento nominal del 680% en 11 años. La
cantidad de oro que hay en el mundo aumenta con la Producción Mina a una tasa razón
stock-flow de 1.7% al año.Esta tasa tan baja implica que un aumento o disminución de la
producción mina no influye en forma relevante en la oferta total real ni en el precio del metal.
Producción en 2014-2017
País / Región 2014 (Tn) 2015 (Tn) 2016 (Tn) 2017 (Tn)
Esta estadística muestra la evolución anual de la demanda de oro global entre 2006 y 2015. En 2006,
la demanda global de oro superó tímidamente las 3000 toneladas métricas. En 2011, se logró un
máximo histórico de más de 4700 toneladas métricas de oro.
Al cierre de septiembre de 2017, la plata registró US$ 16,86/oz, con un alza de 3,82% en relación al
cierre del 2016, dando cuenta del ciclo al alza iniciado a principios del 2016. El mayor avance lo registró
el año 2016, aumentando 18% respecto al año previo.
Al igual que el oro, la plata hasta noviembre de 2016 presentaba un significativo avance, sin embargo,
el triunfo del Donald Trump afectó negativamente su valor por temores de un mayor gasto fiscal, un
dólar fuerte y un ritmo acelerado de alza de tasas por la Reserva Federal.
Este 2017 la mayor demanda de inversionistas institucionales y el menor ritmo en el proceso de alza de
tasas de interés de la Reserva Federal han sido factores que, al igual que al oro, han impulsado su valor.
Sin embargo, la plata a diferencia del oro es un metal utilizado intensivamente también en la
manufactura electrónica, por lo que la producción industrial de China y otras economías relevantes es
un factor importante en la trayectoria de su precio.
De acuerdo a las proyecciones de Cochilco el precio promedio de la plata el 2018 se situaría en torno a
los US$ 18,3/oz, atendiendo mejores perspectivas para la manufactura mundial.
Fig. 22: Precio de la Plata enero 2016 – sept. 2017
US$/ozn
22
21
20
19
18
17
16
15
14
13
12
01-2016 03-2016 05-2016 07-2016 09-2016 11-2016 01-2017 03-2017 05-2017 07-2017 09-2017
La oferta de plata a nivel mundial en el 2016 estuvo compuesta por producción de mina, chatarra
y operaciones de cobertura. El 2016 evidenció una disminución de 3,1% en relación al 2015,
alcanzando 31.321 toneladas (Tabla 5). Los gobiernos se mantienen al margen de la venta de
plata en el mercado desde el 2014.
La producción de mina el 2016 cayó 0,6%, siendo el primer retroceso en producción desde el 2002.
El factor más relevante fue la menor producción de plata como subproducto de la minería del oro.
(Fig. 22). Si bien la producción de plata como subproducto del cobre tuvo un importante avance,
este no fue suficiente para compensar la menor producción derivada de los otros metales
(Thomson Reuters, 2017).
Ton
29.000
28.000
27.000
26.000
25.000
24.000
23.000
22.000
21.000
Ton
30.000
25.000
Otros
Tabla 8: Los diez países y empresas con mayor producción de plata a 2016 (Ton)
Ranking País 2016 Ranking Compañía 2016
1 México 5.791 1 Fresnillo plc. 1.421
2 Perú 4.593 2 Glencore plc. 1.216
3 China 3.496 3 KGHM Polska Miedź 1.207
4 Chile 1.501 4 Polymetal International 908
5 Rusia 1.449 5 Goldcorp Inc. 874
6 Australia 1.356 6 Pan American Silver 790
Cia. De Minas
7 Bolivia 1.353 7 768
Buenaventura
8 Polonia 1.197 8 Volcan Cia. Minera 684
9 Estados Unidos 1.101 9 Tahoe Resources Inc. 662
10 Argentina 933 10 Codelco 650
Fuente: World Silver Survey 2017. Para Chile Sernageomin
Los costos acumulados para una muestra de productores primarios de plata que representaron el
55,4% de la producción total el 2016 se exponen en la figura 22. El cash cost promedio de esta
muestra alcanzó a los US$ 9,72/oz (SNL, 2017).
Demanda de plata
La demanda física total de plata alcanzó a 31.964 toneladas en el 2016 reduciéndose 10,7% respecto
al 2015. Los principales ítems de la demanda se exponen en la Tabla 8:
Tabla 8: Demanda de Plata 2009-2015 (ton)
Variación
Año 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
2016/2015
Joyería 5.909 5.956 5.828 6.898 7.088 7.100 6.438 -9,3%
Lingotes y monedas 4.593 6.481 4.951 7.483 7.277 9.041 6.431 -28,9%
Aplicaciones Industriales 19.711 20.570 18.660 18.800 18.526 17.715 17.475 -1,4%
Demanda física total 31.818 34.475 30.798 35.010 34.779 35.812 31.964 -10,7%
Fuente: Thomson R
4. MERCADO INTERNACIONAL DEL COBRE
Hoy el precio del cobre se situó en ¢US$ 279,4 la libra, lo que representa una caída de 0,5%
respecto del viernes pasado. La tendencia alcista del dólar estadounidense es el principal factor
explicativo del deterioro de la cotización del metal la presente semana. La baja en los mercados
bursátiles, principalmente de activos tecnológicos, conjuntamente con cifras de desaceleración
del crecimiento de China, Eurozona y menores expectativas para Estados Unidos en el tercer
trimestre, mantienen la fuga de los inversores del mercado del cobre.
El progresivo deterioro de los fundamentos de oferta y demanda del mercado del cobre, entre
ellos, la caída en inventarios en bolsa de metales y expectativas de déficit para los años 2018 y
2019, solo han contribuido a dar un nivel de soporte al precio del metal.
Estados Unidos: Según expectativas, en el tercer trimestre el PIB se habría expandido 3,3%
ubicándose sobre la tendencia potencial.
China: La tendencia hacia la desaceleración del PIB, inducida en parte por las tensiones
comerciales con Estados Unidos, potencia la aversión de los inversores hacia los commodities.
• Debido a que el crecimiento del PIB del tercer trimestre (6,5%) fue el más débil desde 2009,
esta semana las autoridades calmaron a los mercados aumentando la liquidez del sistema
financiero para ayudar a las empresas a conseguir financiamiento, dando un impulso limitado al
precio del cobre a inicios de la presente semana. Sin embargo, la economía enfrenta retos
relevantes, los temores asociados a las tensiones comerciales y la normalización de las tasas de
interés en Estados Unidos están debilitado el yuan, desacelerando el crecimiento, la inversión y
la actividad industrial.
• Como se esperaba, el Banco Central Europeo dejó sin cambios la tasa de política monetaria
pese al debilitamiento del crecimiento del PIB y repunte de la inflación. Para los commodities tal
decisión resulta clave debido a que disminuye la presión sobre la FED para un aumento agresivo
en la tasa de referencia monetaria.
Los inventarios almacenados en las tres bolsas de metales registraron una disminución de 2.387
TM (-0,5%) respecto del viernes pasado. Esta baja se produjo principalmente en bodegas de la
Bolsa de Metales de Londres (-4,9%) con un descenso semanal de 7.600 TM. En tanto, durante
2018 los inventarios en las tres bolsas de metales registran un descenso de 18,8% respecto del
cierre del año 2017.
5. MERCADO INTERNACIONAL DEL PLOMO, ANÁLISIS DEL MERCADO
INTERNACIONAL DEL PLOMO “ACTUAL” (oferta, demanda, stock y
estadística de precios en 50 años) Y ANÁLISIS ESTADÍSTICO DE
PRECIOS DE 50 AÑOS. PONER PRECIO DE CADA AÑO EN WORK,
INCLUIR COMPORTAMIENTO HISTÓRICO DE OFERTA (PRODUCCIÓN),
DEMANDA (CONSUMO), STOCK Y PRECIOS.
Demanda (Consumo)
Entre los años 2000 y 2016, el consumo mundial del estaño creció en 23%, al
estimarse 342 mil TM para el 2016, parte del tonelaje aportado por el reciclaje
de este metal, siendo utilizado principalmente para soldaduras en Asia,
especialmente China, para la fabricación de sus equipos electrónicos.
Stock
En cuanto a reservas mundiales, el estaño no varió con significancia, como se
puede observar en la siguiente tabla, según el USGS, en MMTM:
Metal/Año 2011 2012 2013 2014 2015
Estaño 4,8 4,9 4,7 4,8 4,8
China posee las mayores reservas de este periodo con 31,3% de las reservas
mundiales.
Precios
Los precios promedio anuales de estaño se pueden observar en la siguiente
tabla, según el Bloomberg, COCHILCO, en US$/TM como precio spot en la LME.
Metal/Año 2011 2012 2013 2014 2015
Estaño 26,231 21,356 22,086 21,799 15,843
Se observa que el estaño creció durante el 2011 a una alta tasa anual de 27,1%,
siguiendo una caída en el 2015 de -27,3%. A inicios del 2016, durante el primer
trimestre, se observó un alza en los precios de los metales, originada
principalmente por el mejor desempeño de la economía en China, junto a la
debilidad del dólar y la aplicación de intereses negativos por los bancos centrales
de Japón y la Eurozona. Se espera una tendencia creciente hasta el 2019.
PREGUNTA 7
La figura 1 presenta los precios en China desde octubre de 2005 en adelante de las placas de
acero laminado en caliente (HBR, Hot-Rolled Bands) y el hierro al 62% de pureza, dos productos
relativamente estándar. Dos aspectos destacan:
Previo al 2009, el precio del hierro se mantenía estable durante el año, lo que responde a la
determinación del benchmark discutido previamente.
A partir del 2009, el precio del hierro se volvió más volátil dentro de cada año y aumentó
significativamente su correlación con el acero. Este último punto responde al hecho de que la
mayor parte del hierro se emplea en la producción de acero, de manera que su demanda
depende principalmente de la demanda y oferta por acero.
En base a la información publicada por el Servicio Geológico de Estados Unidos (USGS por sus
siglas en inglés), en el año 2017 se estiman reservas brutas del mineral de hierro por un total de
170.000 millones de TM, con un contenido de hierro de unos 82.000 millones de TM. En la figura
5 se presenta la distribución porcentual de las reservas mundiales de mineral de hierro en los
principales países poseedores de ellas. Destacan las reservas de Australia, que posee un 30% del
total de las reservas mundiales (52 millones de TM), Rusia con 15% (25 millones de TM), Brasil
con 13% (23 millones de TM) y China con 12% (21 millones de TM).
1. Regalía Minera
El sector minero concentra el mayor porcentaje del stock de Inversión Extranjera Directa - IED
(21%). Buena parte de estas inversiones fueron efectuadas en los últimos 5 años, por la puesta
en marcha de diversos proyectos. Entre las principales empresas del sector minero destacan
Southern Perú, Xstrata, Gold Fields, Yanacocha, Cerro Verde, Antamina y Cajamarquilla.
Un total de S/.32, 242 millones pagaron al Estado las empresas mineras que trabajan en el país
por concepto de Impuesto a la Renta, regalías, gravamen especial e impuesto especial a la
minería en el quinquenio 2012 – 2016. Así lo anunció el presidente de la Cumbre Empresarial
Minera de Perumin 33 Convención Minera y también presidente de la Sociedad Nacional de
Minería, Petróleo y Energía (SNMPE), Luis Marchese Montenegro, quien llegó a la ciudad de
Arequipa para participar del evento minero. La minería representa el 10% del PBI nacional y
alrededor del 27% del Impuesto a la Renta de Tercera Categoría que recaudó el Estado peruano
durante dicho periodo, explicó Marchese. Indicó que las compañías mineras formales
cumplieron con pagar la suma de S/.24 888 millones por concepto de Impuesto a la Renta (IR)
durante el período 2012 – 2016. En ese mismo lapso de tiempo, dijo que como producto del
desarrollo de las actividades productivas del sector minero, las empresas procedieron a pagar
S/.3, 027 millones por regalías mineras. Luis Marchese también informó que las compañías
mineras que operan en el país abonaron S/.1, 596 millones por Impuesto Especial a la Minería y
otros S/. 2,731 millones correspondiente al Gravamen Especial.
15. PRODUCCIÓN NACIONAL DEL ZN, PB, CU, AU, AG, SÑ, FE, ETC. EVOLUCIÓN
HISTORIA, TASA DE CRECIMIENTO
PRODUCCION NACIONAL
ZINC
PLOMO
COBRE
ORO
PLATA
ESTAÑO
HIERRO
16. CONSUMO NACIONAL DE Zn, Pb, Cu, Au, Ag, Sñ, Fe, etc.
1. Estaño
A futuro el consenso de analistas continúa esperando un mercado con déficit de oferta y, por lo
tanto, mayor soporte para el precio. Este metal se recuperó drásticamente en los últimos meses-
23% de aumento desde su nivel más bajo en inicios de julio-. Una serie de regulaciones a los
envíos de estaño por Indonesia (principal exportador mundial del metal con 40% de
participación) generaron presiones a la baja en sus exportaciones y mayores temores de
disrupciones futuras de oferta. Así, aumentos en los niveles de pureza requeridos (de 99.85% a
99.9%) y nuevas exigencias a los productores para que comercien en las bolsas nacionales antes
de que exporten el metal empezaron a impactar negativamente en la disponibilidad del estaño
a nivel mundial, lo que redujo sus niveles de inventarios en la bolsa de Londres y dio soporte a
su precio.
2. Plomo y zinc
Si bien para la mayoría del resto de metales base el balance de mercado continúa siendo débil
(con excesos de demanda esperados), el panorama luce mucho mejor comparativamente para
el plomo y el zinc. Más aún, este último tendría un mayor soporte por el lado del costo marginal.
Así, estas características permitieron que los precios no se mantengan bajos por mucho tiempo,
con recuperaciones del 14% y 8% desde sus niveles más bajos alcanzados en el año.
3.Cobre
Luego de varios años de déficits de oferta, a futuro se espera un mercado bien abastecido, dada
la mayor cantidad de proyectos mineros. Un aspecto positivo de este metal, que permitiría una
convergencia gradual y no abrupta hacia menores precios, es su relativa diversificación en uso
(30% de su demanda se destina al sector construcción, mientras que otro 30% se destinaría a
generar productos electrónicos).
4. Oro
Una serie de factores le restaron atractivo al oro: (i) un relativamente mejor contexto
macroeconómico, (ii) la ausencia de presiones inflacionarias en EEUU, (iii) la mayor fortaleza del
dólar (producto en parte de los mayores estímulos monetarios en Japón), (iv) la menor
percepción de riesgos de cola, (v) el mayor apetito por riesgo hacia la renta variable de países
desarrollados y (vi) el efecto ‘búsqueda de tasa’ en un escenario de tasas bajas y niveles de
liquidez sin precedentes. Estos factores se reflejaron en las correcciones a la baja en las
proyecciones del consenso de analistas y en el fuerte deterioro de las posiciones especulativas
en el mercado de futuros.
Situación y Problemas
Especulación
nueva internos de las
tecnología empresas mineras
20. QUE ES UN MERCADO DE VALORES
El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y empresas para
invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia o para captar recursos
financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes concurren a captar recursos se les
denomina emisores y a quienes cuentan con recursos disponibles para financiar se les
denomina inversores.
En el mercado de valores se transan valores negociables, llámese acciones, bonos, instrumentos
de corto plazo, etc. desde su emisión, primera colocación, transferencia, hasta la extinción del
título. Los valores, según sea el caso, otorgan derechos en la participación en las ganancias de la
empresa (dividendos), en la adopción de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas
Generales de Accionistas), o a recibir pagos periódicos de intereses.
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece diversas alternativas de financiamiento e
inversión de acuerdo a las necesidades que puedan tener los emisores o los inversores, en
términos de rendimiento, liquidez y riesgo.
EXAMEN DE ENTRADA
Pregunta 1
Valorizar 1100000 TM de concentrado de Zn de un mes. Con las siguientes condiciones
contractuales:
• Pagos:
• Maquila:
US$ 200,00/TMS
Escaladores:
Penalidades:
Leyes promedio:
SOLUCIÓN
DEDUCCIONES
Se restará 0.09 $/TM por c/1$/TM (35 $/TM) *(0.09 $/TMS) = 3.15 $/TMS
1 $/TM
PENALIDADES
0.1%
0.1%
1.0%
10 ppm
Total de Deducciones:
Valor De La Venta Mensual= Valor Neto del Concentrado* Peso Seco Neto Pagable
4) Que es el LME:
La Bolsa de Metales de Londres (LME) es el mayor mercado del mundo en opciones y
contratos a futuro de metales no ferrosos con contratos altamente líquidos. La LME tiene
actualmente un volumen de ventas superiores a US$8,500 mil millones anuales. La LME
está situada en Finsbury Square 10. Proporciona el foro global para todos los que
deseen manejar el riesgo de los movimientos futuros del precio en metales y plásticos
no ferrosos. El material negociado en la LME, que cumple rigurosos estándares de
calidad, es depositado en almacenes aprobados alrededor del mundo de modo que el
material pueda cambiar de manos - pero en realidad la mayoría de los contratos se
efectúan sin que eso ocurra. Los precios publicados en la LME son considerados como
una representación verdadera de la oferta y la demanda por el sector comercial e
industrial en todo el mundo.
En el 2017 el Perú tuvo una producción total de 2.45 millones de TMF. Con respecto a los otros
años tuvimos un incremento del 4.25% con respecto del año 2016.
2.35 2.45
2.5
MILLONES DE TMF
2 1.7
1.5
0.5
0
Año 2015 Año 2016 Año 2017
Este porcentaje representa el 12% de la producción mundial de Cobre 19.7 millones de TMF.
En el 2017 el Perú tuvo una producción total de 307 mil TMF una caída en la producción de
plomo con respecto al año 2016.
Produccion de Plomo en los últimos
3 años
318
316
316
314
314
MILLES DE TMF
312
310
308 307
306
304
302
Año 2015 Año 2016 Año 2017
El Perú se encuentra con una producción de 1.47 millones de TMF, una creciente producción
comparada con el año anterior.
1.45
1.42
MILLONES DE TMF
1.4
1.35 1.34
1.3
1.25
Año 2015 Año 2016 Año 2017
Oro
El Perú se encuentra con una producción de 151 TMF al terminar el 2017, sufrió una caída en la
producción comparada con el año anterior.
Produccion de Oro en los últimos 3
años
154 153
153
TONELADAS MÉTRICAS FINAS
152 151
151
150
149
148 147
147
146
145
144
Año 2015 Año 2016 Año 2017
De esta manera el Perú se ubica como el 6to productor de Oro en el Mundo . Cuyo
porcentaje es el 4.7% de la producción mundial.
Plata
El Perú cerró el año con una producción total de 4.3 mil TMF, sufrió una caída en la producción
comparada con el año anterior.
4.25
4.2
4.15 4.1
4.1
4.05
4
3.95
Año 2015 Año 2016 Año 2017
Así el Perú se ubica como el 2do productor de Plata en el mundo cuya producción
representa un 17.2% de la producción mundial.
Hierro
El Perú termino el año con una producción total de 8.8 millones de TMF, a diferencia de los otros
metales tuvo un alza con respecto a los años anteriores.
Produccion de Hierro en los últimos
3 años
10
8.8
9
7.7
8 7.3
MILLONES DE TMF
7
6
5
4
3
2
1
0
Año 2015 Año 2016 Año 2017
De esta manera el Perú se ubica en el puesto 17° como productor de Hierro cuya
producción representa el 0.5% de la producción mundial.
Estaño
El Perú produjo un total de 17 mil TMF, sigue una decreciente producción pero logra mantenerse
como uno de los mayores productores.
19.5
MILES DE TMF
19
19
18.5
18
18
17.5
17
Año 2015 Año 2016 Año 2017
PREGUNTA 7
FOB. Free On Board, «Libre a bordo, puerto de carga convenido» es un incoterm (una
cláusula de comercio internacional) que se utiliza para operaciones de compraventa en
las que el transporte de la mercancía se realiza por barco, ya sea marítimo o fluvial.
Siempre debe utilizarse seguido del nombre de un puerto de carga. FOB es uno de
los incoterms más utilizados.
CIF es un término del comercio internacional (conocido como Incoterm) para referirse
al costo, seguro y flete de la logística marítima o fluvial que tanto el vendedor como el
comprador de una transacción comercial deben respetar y negociar.
SHG : Special high grade ( ley especial de alta pureza)
HG: high grade ( ley de alta pureza)
Contango o mercado en contango, describe la situación del mercado de un producto
o activo financiero, en la que el precio spot (precio del mercado de entrega inmediata)
del activo es inferior al precio a futuro del mismo.