FICHA DE IDENTIFICACIÓN DE TRABAJO DE INVESTIGACIÓN

Título COSTO DE CAPITAL

NOMBRES Y APELLIDOS CÓDIGO DE ESTUDIANTES

Autor/es WILSON ÁVILA GIL 201314735

Fecha 14/11/2018

Carrera ING. COMERCIAL

Asignatura FINANZAS
Grupo “N”
Docente ING. ALDO VALENZUELA
Periodo Académico 2/2018
Subsede SANTA CRUZ
Título: COSTO DE CAPITAL
Autor/es: Ávila gil Wilson

COSTO DE CAPITAL

Definición-.

Es la tasa de rendimiento que la empresa espera obtener sobre sus inversiones, con el
objetivo de preservar su valor de manera inalterable en el mercado. El administrador
financiero de la empresa debe aprovisionar las herramientas para tomar decisiones sobre las
inversiones a realizar, esperando sean aquellas más convenientes para la organización y
teniendo en cuenta el costo de capital como la tasa de deducción de las utilidades
empresariales futuras

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que
este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello
que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas
necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más
le convengan a la organización.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas:

 Todos los activos tienen el mismo costo

 Todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos y patrimonio.

En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para
buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa,
estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento
permanente.

COSTOS DE LAS FUENTES DE CAPITAL

A continuación se presenta un pequeño acercamiento teórico de los costos de estas fuentes,

pero se debe tener en cuenta que el estudio de cada uno de estos costos tiene connotaciones
más profundas en su aplicación.

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Esta fuente de fondos tiene dos componentes primordiales, el interés anual y la

amortización de los descuentos y primas que se recibieron cuando se contrajo la deuda. El
costo de endeudamiento puede encontrarse determinando la tasa interna de rendimiento de
los flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo representa para la empresa el costo
porcentual anual de la deuda antes de impuestos.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las
acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con
un costo específico y que lleva a la consolidación del costo total de capital.

Costo de endeudamiento a largo plazo

El costo de las acciones preferentes se encuentra dividiendo el dividendo anual de la acción

preferente, entre el producto neto de la venta de la acción preferente.

C.A.P.= Dividendo anual por acción/Producto neto en venta de A.P.

Costo de acciones preferentes

El valor del costo de las acciones comunes es un poco complicado de calcular, ya que el
valor de estas acciones se basan en el valor presente de todos los dividendos futuros se
vayan a pagar sobre cada acción. La tasa a la cual los dividendos futuros se descuentan para
convertirlos a valor presente representa el costo de las acciones comunes.

Comentario: El costo de capital de las acciones comunes usualmente es calculado por

el "modelo Gordon"

CÁLCULO DEL COSTO DE CAPITAL

Al determinar los costos de las fuentes de financiamiento específicos a largo plazo, se

muestra la técnica usualmente utilizada para determinar el costo total de capital que se
utiliza en la evaluación financiera de inversiones futuras de la empresa.

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El principal método para determinar el costo total y apropiado del capital es encontrar el
costo promedio de capital utilizando como base costos históricos o marginales.

Costo Promedio de Capital

El costo promedio de capital se encuentra ponderando el costo de cada tipo específico de

capital por las proporciones históricas o marginales de cada tipo de capital que se utilice.
Las ponderaciones históricas se basan en la estructura de capital existente de la empresa, en
tanto que las ponderaciones marginales consideran las proporciones reales de cada tipo de
financiamiento que se espera al financiar un proyecto dado.

 Ponderaciones históricas

El uso de las ponderaciones históricas para calcular el costo promedio de capital es bastante
común, se basan en la suposición de que la composición existente de fondos, o sea su
estructura de capital, es óptima y en consecuencia se debe sostener en el futuro. Se pueden
utilizar dos tipos de ponderaciones históricas:

LA EVALUACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL

Se mide como una tasa: Se establece una tasa del costo de deuda y otra para el propio costo
del capital.

En el estudio del costo de capital, cabe resaltar que el capital de cualquier empresa, está
formado por el capital contable externo que se consigue mediante la emisión de acciones
comunes, en oposición al capital contable interno derivado de las utilidades retenidas, las
acciones preferenciales y el costo de la deuda.

Es decir, se deben analizar el capital en profundidad, el establecimiento y estudio de la

deducibilidad fiscal de los intereses, la tasa de rendimiento requerido sobre las acciones
preferentes, el nivel de rendimiento mínimo de las acciones en países que no poseen un
mercado de valores.

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Esta fuente de fondos tiene dos componentes esenciales, el interés anual y la amortización
de los descuentos y primas que se recibieron cuando se contrajo la deuda.

IMPORTANCIA DEL COSTO DE CAPITAL

La apreciación del costo de capital es vital e importante para la supervivencia de cualquier

empresa.

Su seguimiento, debe ser riguroso, ya que contribuye mejorar la eficiencia de la empresa

optimizando la relación costo-beneficio. Por otro lado permite analizar el modelo financiero
de la empresa mediante el análisis de las fuentes de financiaciones propias y ajenas,
detectando las necesidades de la empresa y sus márgenes de beneficio.

La inversión en capital es vital para que la empresa pueda producir y funcionar, pero de
igual modo es importante analizar su costo. Se puede decir que es el costo de financiación
para producir capital presenta variables importantes que se deben tener en cuenta ya que el
riesgo es elevado, sin embargo a mayor riesgo, los inversores exigirán mayor rentabilidad
por sus inversiones lo que se deducirá en mayor costo para la empresa.

PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las inversiones a

largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de
identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables
para la compañía. Se puede decir, de una forma muy general, que esta evaluación se hace
comprobando si los flujos de efectivo que generará la inversión en un activo exceden a los
flujos que se requieren para llevar a cabo dicho proyecto.

Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la
empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le
puede traer muchos beneficios. Las inversiones en activos fijos con fines de crecimiento o
de renovación de tecnología por lo regular implican desembolsos muy significativos,

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además de que estos activos se adquieren con la intención de mantenerse por periodos de
tiempo que, con frecuencia, se extienden por cinco años o más. Una mala decisión al
invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durante
varios años y una empresa con dificultades para sobrevivir.

Inversión inicial

Se entiende como inversión inicial el desembolso de la persona o empresa que se requiere

al comenzar un proyecto, sin tomar en cuenta los egresos futuros. En este aspecto se deben
considerar los costos de los activos fijos que se quieren adquirir, el capital de trabajo, el
valor de salvamento y la depreciación.

El capital de trabajo será la cantidad de dinero necesaria para soportar los costos variables
en caso de que no haya ventas. En otras palabras, es la inversión de corto plazo mínima
para operar, o se puede ver como el saldo inicial de la cuenta bancaria. Esta cantidad se
puede estimar de acuerdo al nivel de ventas que se estime. Por ejemplo, se espera que el
proyecto no tenga ventas en los primeros dos meses, por lo que se tendría que calcular
cuánto dinero se necesitaría para cubrir los costos variables.

Costos y gastos fijos.

Riquelme M. de webyempresas.com también menciona que los costos fijos son aquellos
gastos de la actividad empresarial que no dependen del nivel de producción. La
administración suele referirse a ellos con el término “gastos generales”. No se fijan de
manera permanente, pues tienden a cambiar con el paso del tiempo, pero este cambio no va
a depender de la cantidad producida para el período en cuestión, por ello, estos componen
aquellos costos que la empresa debe pagar independientemente de su nivel de operación, es
decir, produzca o no debe cumplir con estos pagos. Conceptualmente, un costo fijo, es una
erogación en la cual la empresa incurre obligatoriamente, aun cuando opere a media
marcha, o en el peor de los casos, no este opere por alguna razón de fuerza mayor. Por esta
razón, constituyen un serio problema para las empresas, especialmente cuando por alguna
causa, su productividad e ingresos disminuyen.

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Datos de financiamiento.

Para estos datos es necesario definir de dónde se va a obtener el dinero para financiar el
proyecto. Los propietarios de la empresa podrían aportar su propio dinero para invertirlo.
De esta manera quedarían como accionistas y el nivel toma de decisiones dependería del
porcentaje de aportación. Otra opción es conseguir un crédito bancario donde el banco
define una tasa de descuento que exige al proyecto para asegurar que el crédito pueda
pagarse. Esta tasa de descuento es el mínimo porcentaje que debe aportar el proyecto como
ganancia.

Evaluación financiera.

En el primer paso, se necesitan calcular las utilidades por año, tanto flujos nominales como
flujos descontados. Los flujos nominales son los montos que dará el proyecto como
ganancia en el futuro. Sin embargo, estos flujos tendrán un menor valor en el futuro debido
a la inflación, por lo que se necesitan calcular los flujos descontados. Cada monto en el
futuro se necesita traerlo al presente por medio de la fórmula de valor presente o actual
(VP). Una vez obteniendo los flujos descontados, se suman y se resta el valor de la
inversión inicial, dando como resultado el valor presente neto (VPN). Si el valor presente
neto es mayor que cero, el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza. También existe
otra forma de evaluar el proyecto, usando la TIR. La TIR es la tasa mínima donde el valor
presente neto es igual a cero. Si la tasa de descuento o trema es mayor que la TIR, el
proyecto se acepta, de lo contrario, se rechaza.

Estrategia de inversión.

Una de las estrategias en el proyecto de inversión es buscar reducir la inversión inicial para
que el proyecto resulte más rentable, es decir, desembolsar menos dinero al inicio. También
se puede buscar que el banco cobre una menor tasa de interés en el crédito.

PRESUPUESTO DEL CAPITAL El Presupuesto de capital se utiliza como herramienta

para el proceso de planeación de los gastos, en aquellos activos de la empresa cuyos

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beneficios económicos, se espera que se extiendan en plazos mayores a un año fiscal. El

presupuesto de capital se muestra en una salida de efectivo actual, esperando a cambio
beneficios futuros, mismos que por lo general, se extienden más allá de un año en lo futuro.
Algunos ejemplos incluyen la inversión en activos o la inversión necesaria para la
introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribución o un nuevo programa
para investigación y desarrollo; por lo tanto, el éxito y la redituabilidad futuros de la
empresa dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad.

Proceso de elaboración del presupuesto del capital. Un proyecto de inversión puede ser
expresado en la forma de distribución de probabilidades de los flujos de efectivo posibles.
Dada una distribución de probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo
cuantitativamente como la desviación estándar de la distribución. Sin embargo, para fines
de introducción de la elaboración del presupuesto del capital mantenemos constante el
riesgo. La elaboración del presupuesto del capital involucra:

 La generación de propuesta de proyectos de inversión, consistente con los objetivos

estratégicos de la empresa.
 Costo del proyecto.
 La estimación de los flujos de efectivo de operaciones incrementales incluyendo la
depreciación y después de impuestos para el proyecto de inversión.
 La evaluación de los flujos de efectivo incrementales del proyecto.
 Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto.
 Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo.
 Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los
activos para la empresa.
 Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento
esperado.
 La selección de proyectos basándose en un criterio de aceptación de maximización
del valor.

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 La revaluación continúa de los proyectos de inversión implementados y el

desempeño de auditorías posteriores para los proyectos completados

Procedimiento para la Evaluación del Presupuesto de Capital.

Calcular la inversión inicial. La inversión inicial de un proyecto es el total de recursos

que se comprometen en determinado momento para lograr un mayor poder de compra. Es
conveniente aclarar que los recursos son los desembolsos en efectivo que exige el proyecto
para empezar a desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los beneficios para lo que
fue concebido.

Calcular los Flujos de Caja. El concepto empleado para medir los resultados de la
actividad de las empresas o de un proyecto es el de utilidad, más que el de flujo de efectivo
que genera. Surge en este paso la pregunta, ¿cuál de los dos conceptos es el aceptado para
la evaluación de un proyecto? ¿Por qué se le asigna mayor importancia al flujo de efectivo
de una empresa para evaluar un proyecto de inversión que a la utilidad? Sencillo de aclarar,
la utilidad que calcula la contabilidad puede contener supuestos que ajustan al mínimo la
utilidad fiscal lejos de la utilidad real que genera el proyecto

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