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Materiales de enseñanza Marzo 2010

El modelo de Harrod-Domar1
José Oscátegui
La propuesta de Harrod apareció en 1939 en un artículo titulado An Essay in Dynamic
Theory publicado en la revista especializada The Economic Journal. Él calificó su teoría
como el resultado de un matrimonio entre el “principio de aceleración” y la “teoría del
multiplicador”, expresando con este reconocimiento su filiación keynesiana.
Harrod desarrolla su pensamiento y escribe en los años posteriores a la gran depresión de
los años 1930’s. Esta es una época en la que la política económica recién estaba en sus
inicios, por lo que la economía de mercado era percibida como bastante inestable. Este
período también estuvo caracterizado por la existencia de gran desempleo, de modo que
los que pensaban la economía en su conjunto, como Harrod, veían que la única restricción
era el capital, pues el trabajo abundaba. Como simplificación o por la influencia que venía
de la Unión Soviética donde la fuerza de trabajo se incorporaba masivamente a la
producción siendo el capital la única restricción (pero también influido por la Gran
Depresión durante la cual el trabajo no era una restricción), Harrod modelizó la economía
como teniendo una relación fija K/Y en la producción. Es decir, para producir cierta
cantidad de producto se requiere cierta cantidad de capital. Por esto, en la actualidad, este
modelo se presenta con una función de producción de coeficientes fijos en la que hay
oferta ilimitada de trabajo.
Los tres supuestos en los que basó su teoría son:
a) el principal determinante del nivel de ahorro en una economía es su nivel de ingreso,
b) la tasa de incremento del ingreso es un determinante importante de su demanda de
ahorros,
c) la demanda es igual a la oferta.
Harrod señala que las fluctuaciones en la trayectoria de crecimiento y las fluctuaciones
durante lo que ahora se conoce como ciclos de negocios, son cosas distintas, pero como
el esfuerzo hacia el crecimiento podía generar fluctuaciones, él pensó que ambos
fenómenos deberían ser estudiados conjuntamente.2
s
La Ecuación Fundamental del modelo es GW  , donde GW es la tasa de crecimiento
C
permitida (“warranted rate of growth”) de la economía. Esta tasa, es la que cuando ocurra,
dejará a satisfechos a todos los agentes, pues habrían producido exactamente la cantidad
precisa, ni más ni menos. El término s, es la tasa de ahorro o la fracción del ahorro con

1
En base al artículo An Essay in Dynamic Theory. The Economic Journal, Marzo 1939.
2
“[...] the trend of growth may itself generate forces making for oscillation…But it may be that the attempt to
explaint the trade cycle by exclusive reference to them is an unnecessary tour de force. The study of the
operation of the forces maintaining a trend of increase and the study of lags should go together” .
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respecto al PBI, C es el valor del incremento de capital por unidad de incremento del
K
producto ( ) que puede ocurrir, digamos, en condiciones ideales. Aquí es posible
Y
observar que el principio de aceleración es un componente central de la teoría, pues ΔK = I
está relacionado con ΔY.
El modelo puede ser derivado de la siguiente manera. Partiendo de la condición de
equilibrio en la que la demanda iguala a la oferta, establecemos que el ahorro iguala a la
inversión. El ahorro es una fracción s del ingreso, mientras que la inversión es el
incremento en el stock de capital. Es decir,

s Y  I  K 1)

I
Si escribimos esta ecuación como Y  también se aprecia el rol que la teoría del
s
multiplicador tiene en esta teoría, pues en este contexto s 1  c , siendo c la propensión
marginal a consumir. Dividiendo ambos lados de la ecuación 1) entre el cambio en el nivel
Y K
de ingreso, Y , obtenemos, s  , que puede ser reescrita como
Y Y
Y s s
 GW   2)
Y K C
Y
Y
que es la Ecuación Fundamental mencionada líneas arriba. Debido a que es
K
constante, esta ecuación es equivalente a la siguiente formulación:3

s
GW  3)
K
Y
Harrod se dio cuenta que para muchos esta ecuación no sería dinámica, por esto decidió
definir qué es una ecuación dinámica: “Prefiero hablar de dinámica cuando nos referimos a
proposiciones en las que una tasa de crecimiento aparece como una variable
desconocida”. En seguida afirma, “Esta ecuación es, claramente, más fundamental que
aquellas que expresan retrasos de ajuste”.
En la propuesta de Harrod, hay otro concepto que es el de la tasa de crecimiento efectiva,
la tasa de crecimiento que en realidad ocurre (diferente de la tasa de crecimiento
permitida, GW). Esta es:

Y K  K Y K K
3
Si K/Y es constante, entonces, ( K / Y )   0 , es decir,  .
Y 2 Y Y
 3

s
G 4)
CP
K K
donde C P  (que, como ya sabemos, puede ser aproximado por ) es el incremento
Y Y
que efectivamente ocurre en el stock de capital, en un período, ante un incremento en una
unidad en el nivel de ingreso. Como S  s Y  K , mientras Y1  Y0  Y podemos escribir

K S s Y0
CP    , que puede ser reescrito como
Y Y1  Y0 Y1  Y0
Y1  Y0 s
G 
Y0 CP
G es la tasa de incremento del producto total que realmente ocurre, mientras CP es el
incremento en el stock de capital dividido por el incremento en el producto total, que
realmente ocurre.
s
Si CP = C entonces la ecuación fundamental será G W  G  . Es decir, la tasa de
C
crecimiento posible o permitida sería igual a la tasa de crecimiento efectiva.4
Entonces, si la tasa de ahorro es de 8% y el ratio C=K/Y = 4, la tasa de crecimiento será de
2%. Pero, si C = 4 y se desea tener una tasa de crecimiento de 6%, la tasa de ahorro
tendría que ser 24%. De este modo, dado el ratio capital-producto, se podría estimar qué
tasa de ahorro se necesita tener para poder crecer a la tasa deseada. Harrod aclara que en
el capital considerado necesario para producir cierto nivel de ingreso, no se hace distinción
entre la parte de bienes de capital y la de bienes de consumo.
Se considera que la función de producción en el modelo de Harrod-
Domar puede ser representada por una función de coeficientes

K L
fijos, con capital y trabajo, del tipo Y  min  , . En este caso, si
 v u 
existe abundancia de trabajo, la limitación es el capital pero,
eventualmente en el largo plazo, la economía no podrá crecer a una

L
tasa mayor a la que crece la población,  n . Es decir, en el largo
L
plazo, una trayectoria de crecimiento equilibrado debe satisfacer
GW  G  n . Sin embargo, esta trayectoria no está garantizada, al

4
Harrod (1939): “If the value of the increment of stock of capital per unit increment of output which actually
occurs, CP, is equal to C, the amount of capital per unit increment of output required by technological and other
conditions (including the state of confidence, the rate of interest, etc.) then clearly the increase which actually
occurs is equal to the increase which is justified by the circumstances.”
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contrario, Harrod estimó que el crecimiento es esencialmente

inestable.

CP es una cantidad ex post mientras que C es la cantidad ex ante en el sentido que es

aquella que, en un período cualquiera, expresa el incremento del stock de capital que los
productores consideran adecuada para alcanzar el nivel de producto que ellos desean para
ese período.5 El modelo no es capaz de distinguir los componentes (bienes de consumo,
bienes de inversión, etc.) en el incremento del producto.
El ahorro es necesariamente igual a la inversión ex post, pero no a la inversión ex ante
pues entre ambos momentos pueden ocurrir incrementos y/o reducciones de stocks o
puede descubrirse que se ha producido o demasiado o muy poco con respecto a lo que se
requiere.
Si la inversión ex post es inferior a la ex ante (esto se conocerá si C es mayor que CP y,
por lo tanto, si GW<G ), entonces habrá un estímulo para el incremento de la producción,
pues habría ocurrido o una reducción indeseada de stocks o un incremento insuficiente. Lo
contrario ocurrirá si la inversión ex ante es inferior a la ex post.
Para Harrod el equilibrio dinámico es intrínsecamente inestable. La trayectoria de
producción que se sigue con la GW es un movimiento en equilibrio, ella representa el nivel
de producción que, al final, muestra que los productores han hecho las cosas tal como
debían haber sido hechas. Por lo tanto, tendrán incentivos para seguir haciendo lo mismo.
Pero, si nos salimos de ella, por ejemplo, si se produce en exceso tendríamos que CP < C ,
lo que hará que G > GW. Esta situación tendrá el efecto de mostrar que se ha invertido
 K   K   K 
poco, pues     cuando   es el ratio óptimo, por lo que se generará un
 Y  P  Y   Y 
incentivo para invertir más. Pero, como el gasto en inversión, por el multiplicador, produce

1   1 
un incremento mayor en el nivel de ingreso, d Y    d I   K , CP seguirá
s 1  c 
cayendo.
Lo contrario ocurrirá si CP > C , (G < GW), pues habrá la percepción de que se ha invertido
demasiado. Por esto, se reducirá la demanda de inversión con lo que Y caerá más que la
caída de la inversión, haciendo que K/Y crezca. Así, en ambos casos, se seguirá
agrandando la distancia entre G y GW. 6

5
Una cantidad ex-ante es la cantidad planeada o deseada. Una cantidad ex-post es la cantidad efectivamente
realizada.
6
Harrod (1939): “A departure of equilibrium, instead of being sel-rightening, will be self-aggravating. GW
representas a moving equilibrium, but a highly unstable one. ”
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s s
Cuando G > GW, entonces,  , lo que implica
CP C

 K   K 
que CP < C. Es decir,     . Por esto, se
 Y  P  Y 
estima que K es muy pequeño, lo que hace necesario
aumentar la inversión. Pero esto, por el multiplicador,
hace que ΔK aumente pero en menor magnitud que
ΔY. Es decir, la brecha, en vez de reducirse se
incrementa.
Para Harrod, en el campo de la dinámica a diferencia de lo que ocurriría en el campo de la
estática, una salida de la trayectoria de equilibrio en vez de autocorregirse se
autoempeora. Por esto, él consideró que GW representa una trayectoria de equilibrio pero
inestable.7 Esto ocurre porque si (K/Y)P < (K/Y), los empresarios considerarán que hay
incentivos para invertir mas, entonces, al hacerlo,  I , por el efecto del multiplicador, hará
que el incremento del producto sea mayor con lo que CP=(K/Y)P será todavía menor que
C=(K/Y), por lo que los empresarios considerarían que se necesita invertir todavía más y
así sucesivamente. Lo mismo, pero al contrario, ocurriría si (K/Y)P > (K/Y).
Harrod considera que, además de la tasa de crecimiento permitida (warranted) hay una
tasa de crecimiento que él llama natural.8 Esta depende del incremento de la población y
del desarrollo tecnológico, fundamentalmente. No existe tendencia inherente alguna para
que ambas tasas coincidan pues, para empezar, no existe una única tasa de crecimiento
permitida (warranted) ya que esta depende de la fase del ciclo de negocios y del nivel de
actividad. El sistema económico no puede avanzar a una velocidad mayor que la que la
tasa natural permite. Si la tasa de crecimiento posible fuera superior a la tasa natural se
produciría una tendencia crónica a la depresión, por el mecanismo explicado previamente.
Por esto, cuando la tasa permitida empieza a exceder la tasa natural, aquella debe ser
reducida. Esto podría ocurrir, por ejemplo, si la tasa de ahorro es muy elevada lo que
podría hacer pensar que es beneficioso para el crecimiento de la economía, cuando podría
producir un resultado exactamente opuesto al deseado. Como conclusión, podríamos decir
que la tasa de crecimiento permitida no puede superar a la tasa natural, sino que debería
ser igual.

7
“Thus in the dynamic field we have a condition opposite to that which holds in the static field. A departure
from equilibrium, instead of being self-righting, will be self-aggravating. GW represents a moving equilibrium,
but a highly unstable one.” An Essay in Dynamic Theory. The Economic Journal, March 1939.
8
“This is the maximum rate of growth allowed by the increase of population, accumulation of capital,
technological improvement and the work/leisure preference schedule, supposing that there is always full
employment in some sense”. An Essay in Dynamic Theory. The Economic Journal, March 1939.
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Si en el largo plazo, la economía crece a su tasa natural tendremos que

s
n x 5)
CP
donde n corresponde a la tasa de crecimiento de la población mientras que x es la tasa de
incremento de la capacidad tecnológica.

¿Ha sido descartado el modelo Harrod-Domar?

Como señala Easterly, aunque el modelo de Harrod-Domar ha sido descartado por la
academia, a nivel de algunas instituciones y divulgadores periodísticos sigue vigente. 9
El modelo de H-D predice que la tasa de crecimiento será proporcional a la tasa de
inversión (o de ahorro, pero S=I),
En base a la relación fija establecida en el modelo entre capital y producto (o entre cambio
en el stock de capital ante un cambio en el producto), K/Y, los divulgadores establecen la
relación, digamos, Kt-1 ψ = Yt, entonces, Kt-2 ψ = Yt-1 por lo que
(Kt-1 - Kt-2) ψ = Yt – Yt-1
Dividiendo todo entre Yt-1 obtenemos
I t 1 Y Y K K
  t t 1  g Y ; K t 1  K t 2  I t 1 ;   
Yt 1 Yt 1 Y Y
El primer término del lado izquierdo es la inversión como porcentaje del producto
1 K  K t  2 
multiplicado por  , que es igual    t 1 (ICOR, Incremental Capital
ICOR Yt  Yt 1 
I t 1
Output Ratio) . El término nos da la tasa de ahorro, pues en equilibrio el ahorro, sY,
Yt 1
I t 1 s Yt 1
iguala a la inversión,   s . Por esto, si conocemos o asumimos un valor para
Yt 1 Yt 1
el ICOR podríamos preguntarnos cuál será la tasa de ahorro que nos permitirá alcanza la
tasa de crecimiento deseada. Como, de acuerdo a estas definiciones,
1
s g Y  ( ICOR ) g Y . Como se asumía que el ICOR oscilaba entre 2 y 5, si este tuviera

un valor de, digamos, 4, entonces, para alcanzar una tasa de crecimiento de, digamos, 8%
necesitaríamos una tasa de inversión (de ahorro) igual a s  4 (0.08)  0.32 . Igualmente, si
la tasa de crecimiento que queremos alcanzar es 6%, entonces, la tasa de inversión (de
ahorro) tendría que ser de 24%. Según esta lógica, la inversión determinará la tasa de
crecimiento.

9
Easterly (1999)
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Domar
En 1946 Evsey D. Domar, en la misma tradición kenesianda de Harrod, publicó su artículo
Capital Expansion, Rate of Growth, and Employment. Los supuestos de su modelo son:
a) precios constantes, b) ausencia de “lags”, todo se refiere al mismo período, c) el ahorro
y la inversion son netos de depreciación, d) la depreciación es medida como el costo de
reemplazo del activo depreciado, para adquirir otro con la misma capacidad productiva,
e) se asume que la capacidad productiva es medible.
Domar entiende que la capacidad productiva no depende solo de las característica físicas
de un bien, sino también de fuerzas sociales institucionales, la distribución del ingreso,
precios relativos, estructura de la industria, etc. Sin embargo, el asumirá que todos los
otros elementos están dados, por lo que la capacidad productiva es el producto total de
todos los factores productivos plenamente empleados. La economía estará en equilibrio
cuando su capacidad productiva, P, iguale a su ingreso nacional, Y.
El autor reconoce como cierta la idea que una economía capitalista para mantenerse en
pleno empleo requiere que su ingreso crezca constantemente, idea esta que ya había sido
planteado por otros, incluyendo Marx. Afirma que muchos autores abordan este problema
desde el lado del empleo de la fuerza de trabajo, sosteniendo que el mantenimiento del
pleno empleo requiere que el nivel de actividad crezca a una tasa proporcional a las tasas
de crecimiento de la fuerza de trabajo y de su productividad. Sin embargo, para él este
enfoque resultaba incompleto porque el incremento de la fuerza de trabajo y su
productividad incrementaba solamente la capacidad productiva, pero no el nivel de ingreso
por lo que estaría ausente el lado de la demanda. Él consideró que el sistema keynesiano
carecía de herramientas para derivar la tasa de crecimiento de equilibrio, pues supone que
el empleo es función del nivel de ingreso. Para modificar esto, su propuesta es hacer del
empleo una función del ratio del ingreso sobre la capacidad productiva, Y/P. Señala que
aunque en el sistema keynesiano, la inversión solo genera ingreso pero no capacidad
productiva, la inversión sí genera tanto ingreso como capacidad productiva, por lo que está
en condiciones de proporcionar ambos lados de la ecuación cuya solución puede darnos la
tasa de crecimiento.
Suponiendo que la inversión ocurre a una tasa anual I, y que produce un incremento en la
capacidad productiva de modo que su ratio es igual a
P
6) s  t
I
s es el máximo incremento en la capacidad productiva que el incremento de la inversión a
la tasa anual I puede producir, sin embargo, pueden haber otros factores que no permitan
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que se alcance esa magnitud. En esta caso, el valor de la ecuación 6 llegará a solo σ, que
será definido como el promedio social potencial de la productividad de la inversión,
P
7)   t
I
Para desarrollar mejor su modelo Domar asume que σ es constante y escribe la ecuación
7 como
P
8)  I
t
Expresada así, el término de la izquierda será positivo mientras tanto I como σ lo sean.
Esta es la ecuación que vincula a la inversión con la creación de capacidad productiva.
La relación de la inversión con la creación de ingreso es la que sigue, que está mediada
por el multiplicador, pues  es la propensión marginal a ahorrar.
Y 1  I
9) 
t  t
Como ya fue definido anteriormente, que la economía está en equilibrio cuando su
capacidad productiva, P, iguala a su nivel de ingreso, Y, tendremos equilibrio cuando
10 ) P Y
Para mantener esta situación
P Y
11) 
t t
Introduciendo en la ecuación 11 las ecuaciones 8 y 9, obtenemos
1 I
12 ) I 
 t
que es una ecuación diferencial cuya solución puede escribirse así,
13) I  I 0 e  t
mostrando que la tasa de crecimiento de la inversión necesaria para que la economía
pueda mantener el pleno empleo, es (α σ). Hecho esto, es posible relajar supuesto que
dice que σ es constante.
La preocupación de Domar en este trabajo tiene una tema adicional, que se ha perdido en
la línea central de desarrollo del pensamiento sobre crecimiento económico, esto es que el
crecimiento debe ocurrir sin generar desempleo.10

10
“The central theme of the paper was the rate of growth, […]. One does not have to be a Keynesian to believe
that employment is somehow dependent on national income, and that national income has something to do
with investment. But as soon as investment comes in, growth cannot be left out, because for an individual firm
investment may mean more capital and less labor, but for the economy as a whole (as a general case)
investment means more capital and not less labor, If both are to be profitably employed, a growth of income
must take place.” Domar (1946)
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Referencias
Domar, Evsey D. (1946) Capital Expansion, Rate of Growth, and Employment.
Econometrica, April.
Easterly, William (1999) The Ghost of Financing Gap. Testing the Growth Model Used in
the International Financial Institutions. Journal of Development Economics 60(2),
December.
Jones, Hywell (1975) Introducción a las teorías modernas del crecimiento económico.
Antoni Bosch, editor.