CENÁRIO MACROECONÔMICO E POLÍTICO

14 DE DEZEMBRO DE 2018

1
1. Economia internacional

2. Economia brasileira

2
 EUA: taxa de desemprego (%)
números historicamente baixos e no segundo maior ciclo
de recuperação da história americana
%

10.0

8.0

6.0

4.0
3.7

2.0

0.0
Nov/58 Nov/70 Nov/82 Nov/94 Nov/06 Nov/18
Fonte: BLS. Elaboração: MB Associados.* Dados dessazonalizados

3
 A Economia americana está aquecida: crescimento dos salários

Salário Médio por Hora (variação interanual)

4,0
Abril/2009
3,5
3,4 3,1
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
mai/07 abr/09 mar/11 fev/13 jan/15 dez/16 nov/18
Fonte: Fed Saint Louis.
4
 EUA: Inflação ao Consumidor (PCE)

PCE - acumulado em 12 meses

3,0
Total Núcleo* Meta de inflação

2,0
2,0
2,0
1,8

1,0

0,0
out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: FED St. Louis. Elaboração: MB Associados. (*) excluindo alimentos e energia

5
 Riscos em elevação: Dívida Corporativa/PIB (%)

60% da dívida está classificada

apenas 1 degrau acima do grau
especulativo

Fonte: Fed St. Louis. (*) A área em cinza corresponde aos períodos de recessão. Elaboração: MB Associados.
 Riscos em elevação: Mercado Imobiliário

230
Índice Case-Shiller
210 212
190
170
150
130
110
90
ago/00 ago/02 ago/04 ago/06 ago/08 ago/10 ago/12 ago/14 ago/16 ago/18

7,5
Estoque de imóveis novos nos Estados Unidos, em milhares de unidades 7,1
7,1
6,8
6,4
6,0
5,6
5,3
4,9
4,5
set/16 mar/17 set/17 mar/18 set/18
Fonte: Fed St. Louis. Elaboração: MB Associados
 Bolsa Americana: S&P 500
crescimento mais intenso que nas bolhas de 2000 e 2008
3500 450

400
3000
Real S&P Composite Stock Price Index

Real S&P Composite Earnings

350
2500
300

2000 250

Price 200
1500

150
1000
100
500
50

0 Earnings 0
1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010

Fonte: Robert Shiller. Elaboração: MB Associados.

 S&P price/earnings
chegando aos níveis da crise de 29

60 18

1981 2000
16
50
Price-Earnings Ratio (CAPE, P/E10, TR CAPE)

14

1929

Long-Term Interest Rates

40 12
36.15

1901 10
1966 33.18
30
TR CAPE 8

20 6
CAPE
4
10
Long-Term 2
Interest Rates 1921
0 0
1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040

Fonte: Robert Shiller. Elaboração: MB Associados. 9

 EUA: Spread dos Títulos de 10 e 2 anos

12/12:
0,138

Fonte: Federal Reserve Bank of St. Louis. Elaboração: MB Associados. (*) Áreas sombreadas indicam recessão nos Estados Unidos.
 PMI Industrial indica desaceleração global
52.5

52 China 55 Japão
51.5
54
51

50.5
50.2
50 53

49.5

49
52.2
52
nov-16 mai-17 nov-17 mai-18 nov-18 mar-17 jul-17 nov-17 mar-18 jul-18 nov-18

59 Reino Unido
58
62 Zona do Euro
57
56 60
55
58
54
53 53.1
56
52
54
51
50 52
mar-17 jul-17 nov-17 mar-18 jul-18 nov-18
51.5
50
mai-16 out-16 mar-17 ago-17 jan-18 jun-18 nov-18

Fonte: Investing.com. Elaboração: MB Associados. 11

 Alemanha: Índice ZEW de expectativas econômicas
Índice

80

40
22,7
0

-24,1
-40
Alemanha - Expectativas Econômicas

Média Histórica
-80
nov/08 nov/10 nov/12 nov/14 nov/16 nov/18
Fonte: Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung. Elaboração: MB As sociados. O índice é feito a través da diferença entre os percentuais dos a gentes econômicos que
a creditam que a economia alemã va i melhorar nos próximos 6 meses e os agentes que estão pessimistas para os próximos 6 meses.
 0
100
200
300
400
500
600
700
800
Jan-95
Nov-95
Sep-96
Jul-97
May-98
Mar-99
Jan-00
Nov-00
Sep-01

Fonte: Fed Saint Louis. Elaboração: MB Associados.

Jul-02
May-03
Mar-04
EUA

Jan-05
Nov-05
Sep-06
China

Jul-07
May-08
Mar-09
Jan-10
Nov-10
Sep-11
Jul-12
May-13
Mar-14
Jan-15
Nov-15
Sep-16
Jul-17
EUA e China
Índice de Incerteza de Política Econômica –

May-18
13
 Preço do Petróleo
US$/barril
90

85

80

75

70

65

60 60,2
55
BRENT WTI
50 51,2

45
17/12/2017 15/06/2018 12/12/2018
Fonte: Broadcast. Elaboração: MB Associados
14
 Os falcões no comando: Corte na Produção de Petróleo (OPEP)

Fonte: OPEP. Elaboração: MB Associados

15
 Venezuela: Colapso na Produção de
Petróleo
Plataformas de Petróleo

Barris por dia, em milhões

Fonte: Gavekal. Elaboração: MB Associados (*) JODI: Joint Organisations Data Initiative.
16
 Taxa de Câmbio: Países emergentes

45
40
37,57
35
30
25 Peso argentino
20
15
(ARS/USD)
10
12/04/2016 12/12/2016 12/08/2017 12/04/2018 12/12/2018

7,5
7
6,5
6
5,5
Lira turca 5
5,35

(TRY/USD) 4,5
4
3,5
3
2,5
12/12/2016 12/08/2017 12/04/2018 12/12/2018

Fonte: Investing.com. Elaboração: MB Associados

 América Latina
projeções de crescimento (PIB) para 2019
5.00

4.00

3.00

2.00

1.00
Argentina - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast

Brazil - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast

0.00
Colombia - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast

Mexico - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast

-1.00
Peru - 01. GDP (% change) - 2019 - Consensus Forecast

-2.00
Jan 15, 2018

Jul 16, 2018

Oct 15, 2018

Feb 19, 2018

Sep 17, 2018

Aug 20, 2018
Apr 16, 2018
Mar 19, 2018

May 21, 2018

Jun 18, 2018

Nov 19, 2018

© Copyright Consensus Ec onomics Inc.

18
 Riscos do cenário internacional para 2019

▪ EUA: recessão será o tema central da economia americana em 2019.

Probabilidade mais para o final do ano disso acontecer. Guerra
comercial também deverá continuar, implicando em desaceleração
adicional;
▪ China: guerra comercial mais ampla deve afetar crescimento. Chineses
começaram a pensar em alternativas para estimular a economia, como
corte de imposto de renda para todas as classes de pessoa física;
▪ Europa: situação política na Itália deve se agravar com entraves
estabelecidos com a União Europeia. Eleição para parlamento europeu
em maio será importante. Brexit terá que ter solução final até março;
▪ América Latina: primeiros passos de Obrador no México: mais à
esquerda? Eleições na Argentina devem tirar Macri do governo. Não
há nomes específicos para a disputa ainda. Cristina Kirchner pode
voltar?

19
1. Economia Internacional

2. Economia Brasileira

20
 0
100
200
300
400
500
600
700
800
Jan-91
Jan-92
Jan-93
Jan-94
Jan-95
Jan-96
Jan-97
Jan-98
Jan-99

Fonte: Fed Saint Louis. Elaboração: MB Associados.

Jan-00
Jan-01
Jan-02
Jan-03
Jan-04
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Mar-17

Jan-15
Jan-16
Jan-17
Brasil
Índice de Incerteza de Política Econômica –

Jan-18
21
 Índice de confiança do empresário industrial
Índice Geral ICEI
Condições atuais
75,0 Expectativa
70,0 68,5
65,0 63,2
60,0
55,0 52,7
50,0
45,0
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
nov/13 nov/14 nov/15 nov/16 nov/17 nov/18

Fonte: Sondagem de Opinião da CNI. Elaboração: MB Associados.

NOTA: Valores acima de 50 indicam empresários confiantes
 CNI: Índice nacional de expectativa do consumidor
Número índice (2001=100)

116
113,6
112

108

104

100

96
mai/17 nov/17 mai/18 nov/18
Fonte: CNI. Elaboração: MB Associados . Obs.: Quanto maior o índice, mais otimista.
 CNI: Índice nacional de expectativa do consumidor

Variação
Variação em
em relação
relação ao
ao mesmo mês do ano anterior -- %
%
35
25 INEC INEC

Inflação Inflação 25,0

25
15 DesempregoDesemprego
19,2
15
Renda Pessoal
Renda Pessoal 17,9
6,6
5 12,5
3,8
5 3,1
-5 3,0
-5
-15
-15

-25
mai/17
fev/17 ago/17
mai/17 nov/17 fev/18
ago/17 nov/17 mai/18 ago/18 ago/18
fev/18 mai/18 nov/18
Fonte:
Fonte:CNI.
CNI.Elaboração:
Elaboração:MB
MB Associados
Associados
 Índice de Confiança do Consumidor

Índice (base: set.05=100) com ajuste sazonal

100
Índice de Confiança do Consumidor
95 93,2
Média Móvel Trimestral
90
85 87,1
80
75
70
65
60
55
50
nov/15 nov/16 nov/17 nov/18
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados.
 PIB – crescimento em %
PIB – YoY (%)

4.0%
2019
3.0% 2,2%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
-5.0%
-6.0%
I/16

I/17

I/18

I/19
III/16

III/17

III/18

III/19
IV/17

IV/18
IV/16

IV/19
II/16

II/17

II/18

II/19
PIB – dados dessazonalizados
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.
178.0
176.0
174.0
172.0
170.0
168.0
166.0
164.0
162.0
160.0

Source: IBGE (Brazilian Institute of Geography a nd Statistics). Produced by a nd projections by: MB As sociados.

26
 PIB – crescimento em %

2º tri 2018 3º tri 2018 4º tri 2018 1º tri 2019

2017 2018 2019
2º tri 2017 3º tri 2017 4º tri 2017 1º tri 2018
PIB a preços de mercado 0.9 1.3 2.0 2.3 1.1 1.4 2.2
Oferta
Agropecuaria 0.3 2.5 3.2 1.5 12.5 0.2 2.4
Industria 0.8 0.8 1.3 2.4 -0.5 1.0 2.2
Mineração 0.5 0.7 2.9 2.1 4.2 0.7 2.2
Transformação 1.7 1.6 1.6 2.2 1.7 2.1 2.5
Construção Civil -2.7 -1.0 0.6 2.6 -7.5 -1.8 1.5
Serviços 1.1 1.2 1.7 2.3 0.5 1.4 2.1
Demanda
Consumo do Governo -0.3 0.3 -0.1 -0.4 -0.9 0.2 3.1
Consumo das Familias 1.8 1.4 1.9 2.8 1.4 2.0 2.2
Formação Bruta de Capital 3.0 7.8 2.9 3.1 -2.5 4.1 -0.3
Exportação -2.9 2.6 3.2 2.3 5.2 1.9 4.0
Importação 6.5 13.5 -0.2 4.8 5.0 6.9 3.3
Fonte: IBGE. Elaboração e Projeção: MB Associados.

27
 Produção industrial

10 2019
2018
3,4%
2%

-5

Mês contra mês do ano anterior Acumulado em 12 meses

-20
dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.

28
 Varejo – volume de vendas

Cresc. acumulado no ano em relação ao mesmo periodo do ano anterior - %

Veículos, motocicletas, partes e peças 15.7

Artigos farmacêuticos, médicos e perfumaria 5.4
Comércio varejista ampliado 5.2
Hiper, supermercados, alimentos, bebidas e fumo 4.4
Material de construção 3.9
Equip. de escritório, informática e comunicação -0.2
Móveis e eletrodomésticos -1.0
Tecidos, vestuário e calçados -3.0
Combustíveis e lubrificantes -5.8
Livros, jornais, revistas e papelaria -10.1
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados. Acumulado até Set/18

29
 Fenabrave: Emplacamento de veículos novos
crescimento mês contra mês do ano anterior (%)

50.0

40.0 37.8

30.0
24.5
21.4 22.3
20.0 15.6 14.6
16.6
14.0
10.9 12.2
8.2 7.5 8.8
10.0 5.4 5.8
2.9 2.5 3.2
-
-2.0
-3.9
-10.0
-14.6 -16.1 -13.4
-20.0

Source: Fenabrave. Prepared by: MB Associados.

30
 Concessão real de crédito – acumulado em 12 meses (%)

Acumulado em 12 meses - % Veículos Total

Crédito Pessoal Cartão de Crédito
30

20 18.7
14.4
10 6.7
6.5
0

-10

-20

-30

-40
out-15 out-16 out-17 out-18
Fonte: Bacen. Elaborado por: MB Associados.

31
 Caged: emprego formal (milhares de pessoas)

Evolução do saldo acumulado em 12 meses - em milhares

3000
Milhares

2000 2018 2019

497 825
1000 2017
-123
0

-1000

-2000

-3000
dez/03 dez/07 dez/11 dez/15 dez/19
Fonte: MTE. Elaboração: MB Associados.

32
 Massa real de renda
diferença da massa de admitidos menos de demitidos
saldo em 12 meses em R$ milhões
1.000

-1.000

-2.000 -1.783

-3.000

-4.000

-5.000

-6.000

Fonte: MTe. Elaboração: MB Associados.

33
 Razão entre o salário médio real de admitidos e desligados por
setor
1,00

0,95

0,90

0,85

Total Indústria
0,80 Comércio Serviço
Agricultura Construção Civil

0,75
out/09 out/10 out/11 out/12 out/13 out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: MTE. Elaboração: MB Associados.
 Crescimento do salário médio nominal dos admitidos
Crescimento acumulado em 12 meses - %

14,0
Indústria Construção Civil
12,0 Comércio Serviços
Agricultura
10,0

8,0

6,0
4,04
4,03
4,0 3,50
3,01
2,0 2,76
out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.
 Crescimento do salário médio real* dos admitidos

Crescimento acumulado em 12 meses - %

Indústria Agricultura Construção Civil Comércio Serviços

6,0

4,0

2,0 0,54
0,54
0,0 0,04
-0,45
-0,69
-2,0

-4,0
out/14 out/15 out/16 out/17 out/18
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados. (*) Deflacionado pelo IPCA do último mês.
.
 Evolução do IPCA
inflação sob controle para 2019
Cresc. acm 12 meses - %

12,0 IPCA

10,0 meta de inflação

8,0 2017 2018

2.9 3.7 2019
6,0
6,4 4.1
5,6
4,0

2,0

Fonte: IBGE e Bacen. Elaboração: MB Associados.

37
 Contribuição dos preços de energia e transportes no IPCA
acumulado as 12 meses (%)
12.0

10.0

8.0

6.0

4.0
IPCA Transporte e energia elétrica 4,0

2.0
1,1
0.0

-2.0

Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

38
 ONS – Nível dos reservatórios - Brasil

Nível médio dos reservatórios no Brasil - % da capacidade máxima 2017 2018

75

60 50,9 54,2
49,7 53,3 54,4
50,1 49,7 46,6
45,7
45 40,840,0 42,6 43,0 38,7
38,3 35,1 36,6 37,8
34,9
30 29,0
25,6 23,2 25,1

15
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: ONS. Elaboração: MB Associados. O valor é uma média simples das regiões.
39
 IPCA e Aluguel Residencial

Variação acumulada em 12 meses - %

14,0
IPCA

12,0 Aluguel residencial

10,0

8,0

6,0

4,0
4,6

2,0
1,1
0,0
out/12 out/14 out/16 out/18
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 IGP-DI: componentes do índice de preços

Cresc. acumulado em 12 meses - %

IGP-DI IPA IPC INCC

13,0
10,8
10,0 8,4
7,0
4,3
4,0 3,8
1,0

-2,0

-5,0
nov/14 nov/15 nov/16 nov/17 nov/18
Fonte: FGV. Elaboração: MB Associados
 Doing Business 2019 – Brasil
Melhora de 16 posições em 1 ano

Rank (2018): 125

42
Doing Business 2019 - Brasil

43
O que melhorou no Doing Business de 2019

44
 Doing Business América Latina – classificação por países
(2019)

200

180

160

140

120

100

80

60

40

20

Fonte: Doing Business Banco Mundial (2019). Elaboração: MB Associados.

45
 Taxa de câmbio e Risco país
500
Risco-país (pontos) BRL/USD
4,20

4,00
400 3,86
3,80

3,60

300
3,40
281
3,20

200 3,00
16/12/2016 16/04/2017 15/08/2017 14/12/2017 14/04/2018 13/08/2018 12/12/2018

Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 10 anos. Elaboração: MB Associados.
46
 Setor externo
Balança comercial
Conta corrente (soma em 12 meses – US$ milhões)
0.0 0.0
-0.5 -0.3 -10.2 Soma em 12 meses- US$ milhões
2017 2018
-5.5 -0.6 -0.5 -20.0 75,000 59,910
-1.0 -12.3 67,062
-23.2
-1.5 -1.3 -40.0 55,000 2016
-2.0 -54.1 47,816
-60.0 35,000
-2.5 2019
56,617
-3.0 Transações correntes (% do PIB) -80.0 15,000
-3.0
-3.5 Transações correntes em US$
-101.4 -100.0 -5,000
-4.0 bilhões
-4.1
-4.5 -120.0 -25,000
2014 2015 2016 2017 2018 P 2019 P Dec-08 Dec-10 Dec-12 Dec-14 Dec-16 Dec-18

IED
(soma em 12 meses – US$ milhões) Reservas Internacionais (US$ bilhões)
105,000

100,000
382
95,000
378
380
90,000

85,000 374

80,000 370
75,000 75,004
366
70,000

65,000
362

60,000 358
55,000
354
Oct-12 Jun-13 Feb-14 Oct-14 Jun-15 Feb-16 Oct-16 Jun-17 Feb-18 Oct-18
12/12/2013 12/08/2015 11/04/2017 10/12/2018
47
Cenário Político

48
 Inicio do Governo Bolsonaro

▪ Vitória de Jair Bolsonaro coloca fim a um ciclo político que

organizou o governo e a oposição entre os grandes partidos do
espectro da centro-esquerda nos últimos 25 anos. Agora
teremos um governo de direita.

▪ O novo presidente foi eleito como o anti-PT e o anti-modo

antigo de fazer política. No entanto o presidencialismo brasileiro
é de coalizão e o novo presidente precisará de alianças.

49
 Cenário atual

▪ Cenário em três momentos:

– De agora até a posse: transição propriamente dita;

– Da posse até meados de 2019: aprendizado;

– A partir de meados do ano: governo propriamente dito.

▪ Variável fundamental: qual será o custo de transição/

aprendizado do novo governo.

▪ O sucesso do governo decorrerá de conseguir trazer de volta o

crescimento sustentável depois das reformas.
50
 1º momento:

▪ Jair Bolsonaro já definiu seu ministério e o fez seguindo os

critérios estabelecidos em campanha: técnicos, militares e
indicados (ou vetados) por bancadas temáticas.

▪ Montou bunkers nas áreas prioritárias, a saber palácio/militar,

econômico e da segurança pública e o fez de forma coesa e
complementar. Esta nova forma de atuar será testada a partir
de janeiro.

▪ O grupo familiar/apoio aparenta perder espaço.

▪ Na interlocução com o Legislativo/partidos políticos, Jair

Bolsonaro parece ter ganho o primeiro round : não houve
loteamento dos ministérios pelos critérios de divisão partidária.
51
IPSOS: popularidade

52
CNI-Ibope

53
 Passagem do 1º para o 2º momento: o que é importante acompanhar

▪ Definidos os partícipes fica a expectativa com o programa do governo,

particularmente na área econômica.

▪ Ainda não existe nenhuma indicação de como tratará o desafio fiscal, em

particular qual será a reforma da previdência que será encaminhada ao
Congresso.

▪ Jair Bolsonaro mescla comportamentos incisivos com conciliadores para

tratar do tema e Paulo Guedes é pouco assertivo, mesmo com as bancadas
que apoiam o novo governo. Seria fundamental um engajamento do
presidente eleito junto á opinião pública aproveitando seu auge de
popularidade.

▪ No Congresso, onde será votada a PEC da Previdência, também não há

clareza de qual a estratégia a ser adotada para aprovação. Lembrar que para
chegar no estágio atual da previdência do governo Temer são necessários
meses de tramitação. Vão usar esta proposta e tentar modificar em plenário?
54
 Passagem do 1º para o 2º momento: o que é importante acompanhar

▪ Jair Bolsonaro tem afirmado que adotará o “fatiamento” da reforma e

a negociação por partes. Começar pela idade mínima (que pega os
dois sistemas) e atacar os privilégios.

– 41% dos benefícios pagos pela Previdência vão para os 20% mais ricos
da Sociedade contra 3% para os 20% mais pobres.

– 79% da folha de pagamentos do Governo Federal vão para os 20% mais

ricos.

▪ Idade mínima e reforma dos servidores públicos necessitam de

alteração constitucional e quórum qualificado.

▪ Outras modificações no âmbito da iniciativa privada como tempo de

contribuição , fórmula de cálculo da contribuição, fórmula 85/95,
aposentadoria por invalidez e pensão por morte podem ser
modificadas por legislação infraconstitucional.
55
CNI-Ibope

56
Reforma da Previdência ajuda na redução da desigualdade

57
 Passagem do 1º para o 2º momento: o que é importante acompanhar -
“Teste de campo” com o Congresso Atual e relação com o novo Congresso
Congresso atual

▪ Pautas positivas:
– Distrato ;

– Comissão Especial da Câmara aprovou PEC do fim do foro especial. Pronta para
plenário em 2019;

– Comissão Especial da Câmara aprovou PEC da reforma tributária. Pronta para

plenário em 2019.

▪ Pautas negativas:
– Reajuste do salário dos ministros do STF;

– Mudança na LRF para proibir punição para prefeitos que estourem gastos com
pessoal por conta de redução de mais de 10% da receita derivada de FPM e
royalties. Esta flexibilização deve atingir mais de 30% dos municípios brasileiros;

– Senado aprovou PL que prorroga por 5 anos benefícios fiscais para

Norte,Nordeste e Centro-Oeste;

– “Trem da Alegria” de nomeações.

58
 O governo Temer entregou pontos importantes na economia

USO DOS RECURSOS DO FUNDO

TETO DE GASTOS SOBERANO PARA ABATER A
DÍVIDA PÚBLICA

RECUPERAÇÃO FISCAL
DOS ESTADOS
REVISÃO DOS CADASTROS
DOS PROGRAMAS SOCIAIS E
F
PREVIDENCIÁRIOS
I
REFORMULAÇÃO DO FIES NOVA METODOLOGIA PARA
CONCESSÃO DE GARANTIAS S
DA UNIÃO A ESTADOS E
ANTECIPAÇÃO DO
PAGAMENTO DA
MUNICÍPIOS C
DÍVIDA DO BNDES
SUSPENSÃO NA MARGEM
A
REDUÇÃO DE SUBSÍDIOS
DE PREFERÊNCIA NAS
CONTAS PÚBLICAS
L
REDESENHO OU REFORMA DOS MARCOS
REFINANCIAMENTO DE LEGAIS DO SETOR DE
PROGRAMAS INEFICIENTES ENERGIA
Fonte: Ministério da Fazenda
 Ministério da Fazenda: Principais medidas tomadas

REFORMA TRABALHISTA E REFORMA DO ENSINO P

RECUPERAÇÃO DO MÉDIO
TRABALHO TERCEIRIZADO R
O
CONCESSÕES E PRIVATIZAÇÕES
NOVA POLÍTICA DE – PROGRAMA DE PARCERIAS DE
D
CRÉDITO DO BNDES INVESTIMENTOS (PPI) U
T
MARCO REGULATÓRIO DO MELHORA DO AMBIENTE DE I
PETRÓLEO E GÁS NEGÓCIOS E COMPETIÇÃO V
I
ABERTURA PARTICIPAÇÃO EM FOROS D
COMERCIAL INTERANCIONAIS E BANCOS
MULTILATERAIS
A
D
RECUPERAÇÃO DAS
ESTATAIS E NOVA LEI DE
E
Distrato
RESPONSABILIDADE
Fonte: Ministério da Fazenda
 Ministério da Fazenda: Principais medidas tomadas

TLP: TAXA DE LONGO

PRAZO
DISTRIBUIÇÃO DO LUCRO DO
FGTS E SAQUES DE CONTAS
REFORMA DO CRÉDITO INATIVAS APERFEIÇOAMENTO E
ROTATIVO REFORMAS EM C
INSTRUMENTOS DOS
MERCADOS DE CRÉDITO, R
LETRA IMOBILIÁRIA
GARANTIDA (LIG) REGISTRO ELETRÔNICO DE
DE CAPITAIS, DE SEGUROS É
E DE PREVIDÊNCIA
RECEBÍVEIS D
DIFERENCIAÇÃO DE I
PREÇOS
REESTRUTURAÇÃO DA
T
ABERTURA DE CAPITAL DO
REGULAMENTAÇÃO DE INSTITUTO DE RESSEGUROS ÁREA DE SEGUROS DA O
DO BRASIL (IRB) CEF
FINTECHS

UNIVERSALIZAÇÃO DE
BANDEIRAS DE CARTÃO DUPLICATA ELETRÔNICA
DE CRÉDITO
Fonte: Ministério da Fazenda
 Ministério da Fazenda: Propostas Econômicas que ficaram para ser
finalizadas pelo próximo governo
REFORMA DA PREVIDÊNCIA REFORMA DA LEI DE NOVA LEI DE LICITAÇÕES
(PEC 287 – pronta para RECUPERAÇÃO JUDICIAL E (PL 6814, aprovado no ORGANISMOS
plenário na Câmara) FALÊNCIAS (PL 10220 na Senado e em apreciação INTERNACIONAIS
Câmara)
na Câmara)
REFORMA
AJUSTE NO DAREGIME
REGRA DEDE
CADASTRO POSITIVO DE PROGRAMA DE RECUPERAÇÃO
CESSÃO ONEROSA (PLC 78, já
OURO
aprovado na Câmara e em
CRÉDITO (PLP 441, aprovado no DAS EMPRESAS ESTATAIS (PL CONCESSÕES E
Senado Federal, pronto para 9215, em apreciação PRIVATIZAÇÕES
apreciação no Senado)
plenário na Câmara) naCâmara)

CAPITALIZAÇÃO DA ATUALIZAÇÃO DA LEI GERAL DE MERCADOS DE

NOVA LEI DE FINANÇAS
ELETROBRÁS COMUNICAÇÕES (PLC 79, CRÉDITO,CAPITAIS,SEGURO
PÚBLICAS (PLP 295 – aprovado S E PREVIDENCIA-
(PL 9463 – Comissão Especial aprovado na Câmara e em
no Senado, falta a Câmara) APERFEIÇOAMENTO
da Câmara) apreciação no Senado)
REGULATÓRIO

REFORMA DOS MARCOS ALTERAÇÃO DA TRIBUTAÇÃO DE

AUTONOMIA DO BANCO FUNDOS FECHADOS DE NOVO MODELO DE
LEGAIS DO SETOR DE ENERGIA SEGURO DE CRÉDITO À
(Pls 6407 e 1917 – Câmara) CENTRAL (PL 200 – Câmara) INVESTIMENTO (PL 10.638, em
apreciação na Câmara) EXPORTAÇÃO

NOVA LEI DE GOVERNANÇA REFORMA DAS RELAÇÕES

DOS FUNDOS DE PENSÃO DAS FINANCEIRAS ENTRE TESOURO
EMPRESAS ESTATAIS (PLC 268, NACIONAL E BANCO CENTRAL SIMPLIFICAÇÃO DO AMBIENTE PROJETO DE LEI QUE
aprovado no Senado e em (PL 9283, aprovado no Senado, DE NEGÓCIOS ALTERA IR E CSLL
apreciação na Câmara) está na Câmara)

FORTALECIMENTO DAS AGÊNCIAS RELAÇÃO ENTRE BANCO PL DE

REGULADORAS (PL 6621,
aprovado no senado e em
apreciação na Câmara)
CENTRAL E CADE ( PLP 499, APERFEIÇOAMENTO DA
ABERTURA COMERCIAL LEGISLAÇÃO
aprovado no Senado e em
apreciação na Câmara) ADUANEIRA
 Ministério da Fazenda: Sugestões de pauta para o próximo governo:

REDUÇÃO ADICIONAL DE GASTOS

REFORMULAÇÃO DA REGRA DE
TRIBUTÁRIOS E BENEFÍCIOS FINANCEIROS E
OURO
CREDITÍCIOS

AJUSTE DA REGRA DE
OURO
INTEGRAÇÃO DA ECONOMIA BRASILEIRA AO
REFORMA TRIBUTÁRIA MUNDO

REFORMAS DE POLITICAS SOCIAIS

VISANDO FOCAR OS BENEFICIOS NOS MAIS RECUPERAÇÃO FISCAL DE ESTADOS E
POBRES E CONTER A EXPANSÃO DA MUNICIPIOS
DESPESA PUBLICA OBRIGATÓRIA
 Instrumentos necessários à implementação das propostas
econômicas de Bolsonaro

Proposta Instrumento
Extinção ou criação dos super-ministérios Medida provisória
Redução de Renúncias Fiscais Projeto de lei
Privatizações, Concessões, extinções de estatais Projeto de lei
Venda de imóveis da União Projeto de lei ou Medida Provisória
Licenciamento ambiental em três meses Projeto de lei
Simplificação de abertura e fechamento de empresas Projeto de lei
Quebra do monopólio da Petrobras sobre toda a cadeia Projeto de lei
Desverticalização e desestatização do setor de gás natural Projeto de lei
Redução de impostos de importação* Projeto de lei
Independência do Banco Central Projeto de lei complementar
Reformulação da tributação sobre energia para ajudar na
Projeto de Resolução do Senado
redução de preço de combustíveis
Controle de gastos “associados” à folha de de pagamento do
Decreto ou portaria
Governo Federal
Reforma da Previdência / Capitalização do sistema Proposta de Emenda Constitucional
Reforma Tributária / Mudanças já explicitadas / Criação de
Proposta de Emenda Constitucional
imposto único federal
* No caso de Tarifa Externa Comum do Mercosul, alterações temporárias podem ser feitas mas mediante critérios específicos e são feitas por
resolução da CAMEX.

Fonte: Jota. Elaboração: MB Associados

64
 Passagem do 1º para o 2º momento: o que é importante acompanhar -
relação com o novo Congresso

▪ Conversas de Bolsonaro com os partidos políticos.

▪ Eleição das Mesas da Câmara dos Deputados e Senado Federal.

▪ Negociação com os Estados.

65
 Passagem do 1º para o 2º momento: o que é importante acompanhar -
relação com o novo Congresso
▪ A despeito das mudanças nas regras eleitorais que deverão diminuir o número de
partidos de forma gradual, Jair Bolsonaro ainda se relacionará com o Congresso mais
fragmentado do mundo- 30 partidos na Câmara dos Deputados e 23 no Senado
Federal.

▪ PSL tem 10% da Câmara dos Deputados e 5% do Senado. Terá que fazer acordos.

▪ Existem hoje mais de 360 frentes partidárias (bancadas temáticas) regulamentadas

no Congresso cuja característica básica é a união por temas específicos. Como
organizar votações de temas macro como a reforma da previdência?

▪ O Ministro da Casa Civil, Onyx Lorenzoni fala em montagem de um time de ex

parlamentares experientes para auxiliar na interlocução com o novo Congresso. Como
funcionará?

▪ Possibilidade de uso de cargos federais nos Estados (centenas) para acomodar a base ?

66
 Qual a capacidade de articulação com os Estados?
Estados:
Estados: Despesa com Pessoal/Receita Corrente
Dívida Corrente Líquida/Receita Líquida (%)
Corrente Líquida (%)
RJ 2,7
RS 2,19 AC 63,53% PB 63,17%
MG 1,86
SP 1,71 AL 60,56% PE 58,48%
AL 0,95
GO 0,92 AM 55,61% PI 54,83%
MS 0,76
AC
PE
0,72 AP 56,58% PR 61,07%
0,61
SE
BA
0,58
0,58
BA 60,95% RJ 70,80%
SC
RO
0,51
0,48
CE 55,94% RN 72,07%
CE
MT
0,46
0,44
DF 55,72% RO 55,19%
MA
RR
0,44
0,41
ES 54,63% RR 62,04%
PI 0,41
TO 0,38 GO 58,37% RS 69,14%
AM 0,36
DF 0,34 MA 57,32% SC 60,57%
PR 0,29
PB 0,29 MG 79,18% SE 63,74%
ES 0,17
AP 0,14 MS 76,77% SP 54,45%
RN 0,13
PA 0,06 MT 64,92% TO 55,76%
PA 57,88%

Fonte: Tesouro Nacional.. Elaboração: MB Associados.

67
 Cenário olhado de hoje

▪ Está sendo formatada a agenda liberal que é a correta para o

estágio que chegamos.

▪ O presidente eleito tem suporte e foi legitimado pelo voto.

▪ A agenda fiscal é desafiadora e exige empenho , mas no cenário

básico alguma reforma é aprovada.

▪ Com isto, 2019 está praticamente dado: o país cresce na faixa

dos 2% e os setores que vem vindo bem continuam a apresentar
uma boa performance: mineração, petróleo e agronegócio.

▪ Se a performance for melhor que esta ganhamos o direito de

caminhar para o crescimento sustentado.
68
 Brasil – projeções macroeconômicas
2017 2018 P 2019 P
Contas Nacionais
PIB (a preços de mercado) 3,2 1,4 2,2
Indústria
Indústria Geral (PIM) 2,6 1,9 3,5
Comércio
Vendas no Varejo Restrito (PMC-IBGE) 2,1 2,4 3,8
Emprego
Taxa de Desemprego (%) - médio 12,7% 12,2% 11,0%
Setor Externo
Balança Comercial (MDIC) (US$ bi) 67,0 59,9 56,6
Transações Correntes (US$ bi) -5,5 -12,3 -10,2
Transações Correntes (% do PIB) -0,3 -0,6 -0,5
Câmbio e Juros
Câmbio (R$ / US$) - Médio 3,19 3,66 3,84
Câmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro 3,31 3,90 3,80
SELIC (média no ano) 9,75 6,54 6,68
SELIC (final de período) 7,00 6,50 7,00
Inflação
IPCA 2,9 3,7 4,1
IGP-M -0,5 8,5 5,1
Contas Fiscais (% do PIB) (1)
Déficit Nominal - com desval. Cambial 7,8 7,40 6,30
Juros nominais 6,1 6,00 5,50
Déficit primário 1,7 1,40 0,80
Dívida Líquida 51,6 53,65 54,58
Dívida Bruta 74,0 78,38 79,37
Fonte: IBGE, Banco Central
Projeções: MB Associados 30/11/2018.
(1)
Superávit (-); Déficit (+).
69
ANEXO

70
 Palácio

Eleitos e
Estrutura palaciana Indicados Principais atribuições

Vice Presidência General Mourão Sem tarefa específica.

.
Casa Civil Articulação política com o
Onyx Lorenzoni
Congresso.

GSI – Gabinete de Segurança Assessoria direta ao

General Heleno Presidente.
Institucional

Relacionamento do G. F. com
Secretaria de Governo General Carlos Alberto partidos, Congresso, Estados,
dos Santos Cruz Municípios. Deve coordenar os
ministérios também e o PPI.

Secretaria Geral Gustavo Bebianno Prefeitura do Planalto.

Secretaria General Maynard Maeques

de Assuntos Santa Rosa
Estratégicos
71
 Ministério da Economia.
Paulo Guedes com carta branca do presidente para nomeação nesta área

Economia
Economia Indicados

Fazenda, Planejamento e
Paulo Guedes
Indústria e Comércio

Controladoria Geral da
Wagner Rosário
União

Banco Central Roberto Campos Neto Ilan fica até março

para fazer transição

BNDES Joaquim Levy

Banco do Brasil Rubens Novaes

Especialistas em
privatização: vender
Caixa Econômica Federal Pedro Guimarães ativos e reduzir
despesas
Petrobrás Roberto Castelo Branco

IPEA Carlos Von Doellinger

72
 Estrutura do Ministério da Economia: Sete Secretarias Especiais, com
Secretaria da Fazenda
Secretaria de Desinvestimento e
Desmobilização
Secretaria da Receita
Secretaria da Previdência Social e
Trabalho
Gestão e Modernização do Estado
Secretaria de Comércio e Assuntos
Internacionais
Secretaria de Planejamento,
Produtividade
adjuntos experientes
Waldery Rodrigues Júnior.
Adjunto: Esteves Colnaldo;
Tesouro: Mansueto Almeida.
Salim Mattar
Marcos Cintra
Rogério Marinho (PSDB-RN,
relator da reforma trabalhista)
Paulo Uebel (ex secretário de
gestão de Dória);
Adjunto: Gleisson Cardoso Rubin
Marcos Troyjo
Carlos da Costa (ex diretor do
BNDES)
Secretaria do Tesouro,SPE,Secretaria do
Orçamento do M.Planejamento
Desinvestimentos das Estatais e venda de
imóveis
Receita Federal
Previdência e Ministério do Trabalho que
cuida do FAT
Governo Digital
Áreas internacionais da Fazenda,
Planejamento e MIDC
Inovação, Competitividade,
Produtividade. Reformas
microeconomicas e regulatórias.
Parte do Mdic.
73
 Estrutura prevista para o Ministério da Agricultura

Secretaria de Defesa
Agropecuária
Secretário Executivo com status
de Vice Ministro: Marcos Montes
(PSD-MG) Secretaria de Política
Agrícola

Ministra: Tereza Cristina Secretaria de Relações

Internacionais do
Agronegócio

Secretario de Assuntos Secretaria da Pesca

Fundiários com status de Vice
Ministro:
Nabhan Garcia
Secretaria da Agricultura
Familiar

Secretaria de Tecnologia

74
 Estrutura prevista para a área de Segurança Pública.

Justiça e Segurança Pública Sergio Moro

Polícia Federal Del. Maurício Valeixo

Departamento de Recuperação de ativos

Del. Erika Valeixo
e Cooperação jurídica Internacional

COAF Roberto Leonel Auditor da

Receita

General Guilherme
Secretaria Nacional de Segurança Pública
Theophilo

Secretaria de Operações Policiais Rosalvo Ferreira Franco

Estruturadas

Departamento Penitenciário Nacional Fabiano Bordignon

Procurador
Secretaria Nacional Anti Drogas Luiz Roberto Beggiora da Fazenda
Nacional

Gen. Fernando Azevedo e

Defesa Silva

75
 Demais ministérios definidos por critério de competência, bancadas ou valores
Infraestrutura (Transportes,
Portos,Aviação Civil) Tarcísio Gomes de Freitas

Minas e Energia Almirante Bento Costa Lima Leite

de Albuquerque Junior
Meio Ambiente
Ricardo Salles

Ciência e Tecnologia Marcos Pontes

Relações Exteriores Ernesto Araújo

Saúde Luiz Henrique Mandetta

Educação Ricardo Velez Rodrigues

Cidades +Integr.Regional. Era

Desenvolvimento Regional
Secret.Exe da pasta da Gustavo Canuto
Integração.

Cidadania e Ação Social Desenvolv.Social +Esportes Osmar Terra

+Cultura

Do PSL. Indicação da bancada

Turismo Marcelo Álvaro Antonio
evangélica

Mulher,Família e Direitos Humanos Damares Alves

 OBRIGADO!

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