Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
Mercado XP
Dezembro de 2018
RESEARCH XP PANORAMA DE MERCADO XP
Panorama de Mercado XP
Cessar fogo entre EUA e China deve dar suporte aos mercados; Reiteramos visão positiva para o Ibovespa
O cessar-fogo entre os EUA e a China acordado no G20, somado a tom mais brando do Fed em relação à
necessidade de alta de juros, foi o gatilho que faltava para diminuir a aversão a risco nos mercados globais. Tem
90 dias à frente de negociação entre EUA e China, mas esperamos que este ambiente leve a: (1) um dólar mais
fraco, (2) estabilidade da curva de juros dos EUA, (3) VIX mais baixo (expectativa de volatilidade do mercado de
ações), (4) fortalecimento dos mercados emergentes e (5) preços mais altos do petróleo, conforme destaca nosso
Estrategista Global, Alberto Bernal. Vemos o Brasil como nome de destaque dentro de emergentes, com múltiplo
atrativo e narrativa que continua a apontar na direção correta. Nas carteiras continuamos a favorecer “cíclicos
domésticos”, e adicionamos um toque global, com destaque para BBAS, BTOW, GGBR, PETR, VALE e UGPA.
Brasil, mês um: ainda colocando a casa em ordem, mas apontando para a direção correta
No último mês, o presidente eleito Bolsonaro e sua equipe anunciaram iniciativas que, a nosso ver, apontam para
direção correta, apesar dos sabidos desafios adiante na execução. A equipe econômica está quase totalmente
composta, com economistas liberais conscientes da urgência do ajuste fiscal e favoráveis à redução do Estado e
privatizações. Além disso, as principais indicações para os ministérios e estatais também foram bem recebidas.
Sobre reforma da previdência, o futuro ministro da Fazenda Paulo Guedes planeja enviar nova proposta em
março, incluindo mudança gradual para regime de capitalização. Nosso time politico destaca que o governo de
transição esta em curva de aprendizado, natural, e o maiores desafios serão: (1) articulação política, com foco nas
eleições da Presidência da Câmara e Senado e (2) administrar pressões das corporações do funcionalismo público.
1. Maior crescimento, taxas de juros baixas - com excesso de capacidade, desemprego ainda alto, inflação baixa
e ancorada e uma agenda de aumento de produtividade, as taxas de juros poderiam permanecer mais baixas
por mais tempo e o crescimento poderia surpreender (tanto no curto prazo como no longo prazo);
2. Como consequência, vemos potencial risco para revisão de lucros para além de 2019 - o consenso é de 23%
de crescimento de lucro para 2019, mas apenas 10% em 2020 e 5% em 2021;
3. Menor taxa de desconto - um corte de 100bps no custo de capital leva a uma revisão média de +12,5% nos
preços das ações;
4. Entrada de fluxo estrangeiro e doméstico nas ações brasileiras - a alocação de recursos para ações está
atualmente em 6,3%, abaixo da média de 8,5% e do pico de 14% (excluindo fundos de pensão).
Carteira Recomendada XP: +26,3% desde Julho Carteira Recomendada Dezembro 2018
A Carteira Recomendada XP acumula alta de +26,3% desde seu Peso Empresa Ticker
início em julho, 3,3% a mais que o Ibovespa. No último mês, 5% B2W BTOW3
acumulou alta de 2,5%, onde um cenário internacional mais 15% Banco do Brasil BBAS3
adverso trouxe volatilidade a nomes expostos a commodities como 5% BR Malls BRML3
Petrobras e Vale, mas mais do que compensado por nomes 10% Bradesco BBDC4
domésticos como BTOW, BBDC e CMIG, seguindo sinais positivos 10% BRF BRFS3
do governo. No portfólio de dezembro (1) substituímos a Cemig 5% Gerdau GGBR4
pela Gerdau e (2) diminuímos o peso de Bradesco para aumentar 10% Localiza RENT3
em Vale, a fim de adicionar exposição à commodities em função de 15% Petrobras PN PETR4
uma potencial recuperação de preços após o encontro do G20. 2
10% Ultrapar UGPA3
15% Vale VALE3
RESEARCH XP PANORAMA DE MERCADO XP
Carteira Dividendos XP
O investimento em dividendos oferece uma Os 5 papeis que compõem a nossa carteira são: (1)
alternativa para quem busca menor volatilidade e a Engie e AES Tietê, geradoras de energia conhecidas
oportunidade de criar um fluxo de renda recorrente, por serem, tradicionais pagadoras de dividendos, (2)
além do crescimento do valor de mercado do portfólio Equatorial, tida como uma das empresas de maior
pela apreciação das ações. A Carteira Dividendos XP é qualidade no setor elétrico (entrando no lugar da
publicada no 1° dia útil de cada mês, é composta por 5 TAESA após uma sólida performance), (3) Itaú – no
papéis e busca retorno absoluto maior do que o CDI, qual vemos um fluxo crescente de dividendos e por
ou seja, próximo a taxa básica de juros, considerando último (4) Vale – à medida que vemos a empresa
o retorno da ação e os dividendos recebidos (Link para entrando no maior ciclo de dividendos da sua história.
página). As principais características que buscamos A carteira acumulou no mês alta de 3,8%, contra CDI
nos papéis que compõem a carteira são: acumulado de 0,49% e alta de 2,4% do Ibovespa em
novembro. Desde o início em julho, a carteira sobe
• A perspectiva de pagamento de dividendos 20,6%, 18,0% acima do CDI, mas abaixo dos 23,0% de
contínuo e um yield atrativo, ou seja, que paguem alta do Ibovespa no período (esperado dada a
um dividendo em % do preço da ação atrativo e natureza defensiva da carteira).
recorrentemente.
• Empresas que tenham uma gestão de qualidade e Carteira Dividendos XP – Novembro 2018
operem em um negócio solido, pois isso é essencial Carteira Dividendos
para que o pagamento de dividendos seja Empresas Ticker Peso Preço alvo Performance Mês
• Empresas de natureza mais defensiva, importante Engie Brasil EGIE3 20% 45 8,1%
Itaú Unibanco ITUB4 20% 55 9,7%
para o fluxo contínuo de dividendos, mas se
TAESA TAEE11 20% 24 1,0%
encontrem em um ponto de entrada interessante, 70
Vale (Local) VALE3 20% -6,9%
buscando apreciação da carteira. Performance novembro 3,76%
Performance CDI novembro 0,49%
Diferença 3,26%
Performance desde o início 20,63%
Performance CDI desde o ínício 2,64%
Diferença 17,99%
Research XP
COBERTURA E LINKS PARA PLATAFORMA DIGITAL
Bancos e serviços e financeiros - André Martins
Nome Ticker Recomendação Preço-alvo Preço atual Potencial ganho Teses de investimento
Itaú Unibanco ITUB4 Compra 37,00 36,02 + 2,7% Acesse a tese do Itaú
Banco do Brasil BBAS3 Compra 51,00 44,63 + 14,3% Acesse a tese do Banco do Brasil
Bradesco BBDC4 Compra 40,00 38,46 + 4,0% Acesse a tese do Bradesco
Santander Brasil SANB11 Neutro 40,00 42,72 - 6,4% Acesse a tese do Santander Brasil
Cielo CIEL3 Neutro 12,00 9,52 + 26,1% Acesse a tese de Cielo
B3 B3SA3 Compra 30,00 28,20 + 6,4% Acesse a tese de B3
Disclaimer
1) Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 598,
de 3 de maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer
tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e
foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
2) Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
3) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma
independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que
sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
4) O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais
um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
5) Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na
Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
6) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por
meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores
Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como
intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
7) Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de
suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente
orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor.
8) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos
anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são
baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
9) Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também
ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio
consentimento expresso da XP Investimentos.
10) SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções
dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
11) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.
12) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu
conteúdo.
13) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte,
resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e
suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e
os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos
ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
14) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma
fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia
conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de
resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o
cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas
perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto
15) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No
mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio
ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e
algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do
cliente não está garantido neste tipo de produto.
16) O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para
compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente
escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela
correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas
garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
17) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a
política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo
consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço
devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de
produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
18) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO
VAREJO.
xpinvestimentos.com.br
PARA INFORMAÇÕES
RECLAMAÇÕES
EQUIPE RESEARCH
Karel Luketic
Estratégia, Mineração, Siderurgia e Celulose
Betina Roxo
Alimentos, Bebidas e Consumo
Bruna Pezzin
Transporte e Bens de Capital
Gabriel Francisco
Petróleo e Elétricas