UNIDAD 5.

Análisis financieros y estados

financieros del proyecto.
5.1. Estados contables
Los Estados Contables son un tipo de informe contable, destinado principalmente a
los usuarios externos, por medio de los cuales la empresa da a conocer
públicamente su situación.

Los Estados Contables muestran aspectos patrimoniales, económicos y financieros

de la organización. Existe la obligación legal de emitir Estados Contables en forma
periódica. Existen normas especiales con respecto a la forma de presentación de
los mismos y a la veracidad de su contenido.

Los Estados contables son utilizados también por los usuarios internos en la toma
de decisiones acerca del curso a seguir y para control de la gestión de la empresa.

5.1.1. Estados de flujo de caja

Es una de las herramientas de información más críticas para su negocio, que le
indica cuánto dinero necesita para iniciar su negocio y mantenerlo funcionando.

También indica cuándo ingresa el dinero al negocio y qué gastos deben pagarse.

El resultado es la ganancia o la pérdida al final del mes o del año. Al igual que su
presupuesto personal le puede mostrar que requiere más ingresos para cubrir sus
gastos, si el estado de flujo de caja muestra una pérdida, necesitará más ingresos
para cubrir sus gastos.

Los estados de flujo de caja indican cuatro cosas:

 Ingresos: De dónde viene el efectivo (ventas, inversiones, otros).

 Gastos: En qué se usa el efectivo (costos, intereses, impuestos).
 Programa: Cuándo tuvieron lugar las actividades (qué mes o trimestre).
  Ganancia o Pérdida: Cuánto queda al final del análisis (llamado también a
veces ejercicio). Si lo que queda es un valor positivo, se dirá que hubo una
ganancia. Si lo que queda es un valor negativo, se dirá que hubo una pérdida.

5.1.2. presupuestos de ventas

Al igual que el resto de presupuestos que puedes elaborar en una empresa, el
presupuesto de ventas es un documento que ayuda a conocer la rentabilidad de
una compañía y a conocer el volumen de ventas estimado. Es decir, da
estimaciones de los niveles de ventas, (y por tanto de ingresos).

Muchas empresas basan sus decisiones comerciales en función de los datos que
salen en el presupuesto de ventas, además de que es un documento que influye
directamente en el nivel de producción. Es decir, si la empresa estima que sus
ventas serán elevadas tal y como se refleja en este presupuesto, deberá aumentar
la producción si quiere satisfacer la demanda.

El presupuesto de ventas es un pequeño apartado de un elemento mayor dentro de

cualquier empresa: el plan financiero. Aunque lo cierto es que en otras ocasiones
puede formar parte también del plan de negocios. Lo que no se puede dudar es que
un buen presupuesto de ventas puede ayudar a la empresa a conseguir sus
objetivos y lograr beneficios.

5.1.3. balance general

El balance general, balance de situación o estado de situación patrimonial es un
informe financiero contable que refleja la situación económica y financiera de una
empresa en un momento determinado.

El estado de situación financiera se estructura a través de tres conceptos

patrimoniales, el activo, el pasivo y el patrimonio neto, desarrollados cada uno de
ellos en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales.

El activo incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone
la entidad. Todos los elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la
empresa en el futuro, bien sea mediante su uso, su venta o su cambio. Por el
contrario, el pasivo: muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las
contingencias que deben registrarse. Estas obligaciones son, naturalmente,
económicas: préstamos, compras con pago diferido, entre otros.

El patrimonio neto puede calcularse como el activo menos el pasivo y representa

los aportes de los propietarios o accionistas más los resultados no distribuidos. Del
mismo modo, cuando se producen resultados negativos (pérdidas), harán disminuir
el Patrimonio Neto. El patrimonio neto o capital contable muestra también la
capacidad que tiene la empresa de autofinanciarse.

La ecuación básica de la contabilidad relaciona estos tres conceptos:

Patrimonio neto = Activo - Pasivo

que dicho de manera sencilla es:

Lo que se es = Lo que se tiene - Lo que se debe

5.1.4. estado de resultados

En contabilidad, el estado de resultados, estado de rendimiento económico o estado
de pérdidas y ganancias, es un estado financiero que muestra ordenada y
detalladamente la forma de cómo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un
periodo determinado.

El estado financiero es cerrado, ya que abarca un período durante el cual deben

identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al ingreso del
mismo. Por lo tanto, debe aplicarse perfectamente al principio del periodo contable
para que la información que presenta sea útil y confiable para la toma de decisiones.

Es un documento de obligada creación por parte de las empresas, junto con la

memoria y el balance. Consiste en desglosar los gastos e ingresos en distintas
categorías y obtener el resultado antes y después de impuestos.

5.2. estados financieros

Los estados financieros, también denominados estados contables, informes
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para dar a
conocer la situación económica y financiera y los cambios que experimenta la
misma a una fecha o periodo determinado. Esta información resulta útil para la
Administración, gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los
accionistas, acreedores o propietarios.

La mayoría de estos informes constituyen el producto final de la contabilidad y son

elaborados de acuerdo a principios de contabilidad generalmente aceptados,
normas contables o normas de información financiera. La contabilidad es llevada
adelante por contadores públicos que, en la mayoría de los países del mundo,
deben registrarse en organismos de control públicos o privados para poder ejercer
la profesión.

5.2.1. presupuesto de inversión

Una de las actividades básicas y necesarias para las Pymes es sin duda la inversión.
La inversión se enfoca casi siempre a la adquisición de un material que nos ayudará
a rentabilizar y sacar adelante nuestro negocio, facilitando la actividad, o
simplemente permitiéndonos realizarla. En este caso, el presupuesto de una
inversión hace referencia al cálculo que realizamos sobre los gastos e ingresos, de
los pagos y cobros que vamos a tener que realizar o contabilizar mientras se
desarrolle la vida útil de la inversión, es decir, el proceso de realización,
mantenimiento y el posterior desprendimiento de la misma.

La forma de estimar este presupuesto es la que se conoce como sistemática y que

apela, en primer término, a la experiencia pasada y a las previsiones que hay de
futuro, siempre desde una óptica crítica que nos haga ser objetivos con las
posibilidades de vida útil de la inversión, es decir, contemplando los riesgos con un
espíritu crítico. También depende mucho del tipo de inversión, ya que aquellas que
produzcan un elemento de cálculo más rápido y certero, menos riesgo conllevarán
a la hora de valorar.

5.2.2. razones de liquidez y rentabilidad

Razones de liquidez.

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o índice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:
Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en

la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la
salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo
es mayor. Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debería tener
los activos corrientes necesarios para hacerlo.

Índice de solvencia.

Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo

corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre más alto (mayor a 1) sea el
resultado, más solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus
obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.

Prueba ácida.

Es un índice de solvencia más exigente en la medida en que se excluyen los

inventarios del activo corriente. (Activo corriente – Inventarios) /pasivo corriente.

Rotación de inventarios.

Indicador que mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y
que representan un costo de oportunidad, lo que es muy tenido en cuenta en la
llamada producción justo a tiempo.

Rotación de cartera.

Es el mismo indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar que busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por
cobrar que hacen parte del activo corriente.

Las cuentas por cobrar son más recursos inmovilizados que están en poder de
terceros y que representan algún costo de oportunidad.

Rotación de cuentas por pagar.

Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo
en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crédito/Promedio de cuentas por
pagar)

5.2.3. análisis de sensibilidad

El análisis de sensibilidad es un término financiero, muy utilizado en las empresas
para tomar decisiones de inversión, que consiste en calcular los nuevos flujos de
caja y el VAN(en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar una variable (la
inversión inicial, la duración, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los
costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el
nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones sobre el proyecto
que vamos a comenzar en el caso de que esas variables cambiasen o existiesen
errores de apreciación por nuestra parte en los datos iniciales.

Para hacer el análisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el
VAN nuevo y nos dará un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de

cambio. La fórmula a utilizar es la siguiente: . Donde

VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que teníamos antes de realizar
el cambio en la variable.

5.2.4. análisis de punto de equilibrio

Un análisis de punto de equilibrio le indica la cantidad de ingresos que necesitará
para cubrir sus gastos antes de que pueda lograr una ganancia. Para llevarlo a
cabo, necesita saber cuáles son sus costos y sus ingresos por ventas.

 Costos fijos. Los costos fijos (a veces llamados también “gastos generales”)
no varían mucho de mes a mes. Incluyen la renta, seguros, servicios públicos
y otros gastos fijos. Ejemplo: María recientemente abrió un taller de
confección de vestidos. Ella diseña vestidos formales y trajes para mujeres.
Los costos fijos de Mary son de $6,000 mensuales.

 Ingresos por ventas. Es el total de dólares por ventas que ingresan en su

negocio cada mes o año. Para llevar a cabo un análisis de punto de
equilibrio válido, su proyección se debe basar en el volumen de
 negocios que realmente espera tener, no en cuánto necesita para lograr
una buena ganancia. Ejemplo: María realmente cree que puede vender 25
vestidos al mes. Ella cobra $300 por cada vestido, así que sus
ingresos mensuales por ventas son de $7,500 (25 x $300 = $7,500).

 Ganancia bruta promedio por cada venta. Es el dinero que queda de cada
dólar de venta después de pagar los costos directos de una venta. Los
costos directos son lo que usted paga por proporcionar su producto o
servicio. Ejemplo: María paga un promedio de $100 por insumos y
materiales para hacer los vestidos que vende a $300. Por lo tanto, la
ganancia bruta promedio de Mary es $200 por cada vestido vendido ($300 –
$100 = $200).

 Porcentaje de ganancia bruta promedio. Indica qué parte, de cada dólar

de ingreso por las ventas, es ganancia bruta. Para calcular su porcentaje de
ganancia bruta promedio, divida la cifra de ganancia bruta promedio por el
precio de venta promedio. Ejemplo: María tiene una ganancia bruta
promedio de $200 en los vestidos que vende a $300, así que su porcentaje
de ganancia bruta es 66.7% ($200 ÷ $300 = 0.66666… = 66.7%).

5.2.5. TIR y valor presente neto

Valor Actual Neto de un proyecto es el valor actual/presente de los flujos de efectivo
netos de una propuesta, entendiéndose por flujos de efectivo netos la diferencia
entre los ingresos periódicos y los egresos periódicos. Para actualizar esos flujos
netos se utiliza una tasa de descuento denominada tasa de expectativa o
alternativa/oportunidad, que es una medida de la rentabilidad mínima exigida por el
proyecto que permite recuperar la inversión, cubrir los costos y obtener beneficios.
Para su cálculo se utiliza la siguiente ecuación:

Donde:
  VAN: Valor Actual Neto
 FE (t): flujo de efectivo neto del período t
 i: tasa de expectativa o alternativa/oportunidad
 n: número de períodos de vida útil del proyecto
 I (0): inversión inicial (neta de ingresos y otros egresos)

Cabe destacar que el VAN así calculado traduce ingresos y egresos a su valor
equivalente en el período 0. Si se quiere seleccionar otro período de referencia,
deberá ajustarse la ecuación en la forma correspondiente.

El cálculo de la TIR puede resultar muy complejo si la vida útil del proyecto excede
los dos períodos. En ese caso, la solución requiere considerar a la TIR como
incógnita en la ecuación del Valor Actual Neto, ya que ella tiene la particularidad de
ser la única tasa que hace que el resultado de aquel sea igual a 0:

Donde:

 TIR: Tasa Interna de Rendimiento/Retorno

 VAN: Valor Actual Neto
 FE (t): flujo de efectivo neto del período t
 n: número de períodos de vida útil del proyecto

5.2.6. evaluación de riesgos

La evaluación de riesgo es probablemente el paso más importante en un proceso
de gestión de riesgos, y también el paso más difícil y con mayor posibilidad de
cometer errores. Una vez que los riesgos han sido identificados y evaluados, los
pasos subsiguientes para prevenir que ellos ocurran, protegerse contra ellos o
mitigar sus consecuencias son mucho más programáticos.

Parte de la dificultad en la gestión de riesgos es que la medición de los dos

parámetros que determinan el riesgo es muy difícil, por lo cual se dice que es un
proceso subjetivo. La incertidumbre asociada a la medición de cada uno de los dos
parámetros (L y p) es por lo general grande. La gestión de riesgo también sería más
simple si fuera posible contar con una única métrica que refleje en la medición toda
la información disponible. Sin embargo, esto no es posible, ya que se trata de medir
dos cantidades. Un riesgo con gran magnitud de pérdida o daño y una baja
probabilidad de ocurrencia debe ser tratado en forma distinta que un riesgo con una
reducida magnitud de pérdida o daño y una alta probabilidad de ocurrencia. En
teoría los dos riesgos indicados poseen una idéntica prioridad para su tratamiento,
pero en la práctica es bastante difícil gestionarlos cuando se hace frente a
limitaciones en los recursos disponibles, especialmente tiempo para llevar a cabo el
proceso de gestión de riesgo.