Cómo invertir en empresas de Silicon Valley

con un descuento del 55%
---Por el equipo de Asesoría Tessore---

Según estudios de la Universidad de Florida, la cantidad de IPO’s

(Ofertas Públicas Iniciales, por su sigla en inglés) se redujo
drásticamente en los últimos años. Durante la década del ’90
hubo un promedio de 406 IPO’s por año en los Estados Unidos.
Aunque desde 2001 hasta 2015 el promedio se redujo a tan solo
111 por año.
Las compañías privadas se quedan sin abrir su capital a la bolsa
por mucho más tiempo y cuando lo hacen sus acciones tienen un
precio muy elevado.
Esto hace mucho más difícil para el inversor individual la
posibilidad de beneficiarse con este tipo de compañías ya que al
momento de efectuar su IPO, muchas de ellas ya tienen
valuaciones elevadas.
Este sistema favorece claramente a los grandes inversores (o
inversores corporativos). El siguiente ejemplo es muy elocuente:
el día que Facebook lanzó su IPO en 2012 la firma de capital de
riesgo Accel Partners transformó una inversión de US$ 12,7
millones en US$ 12.480 millones.
  

Frente a estos números, la posibilidad de invertir en una empresa

de capital privado que se especializa en compañías tecnológicas
que aún no realizan oferta pública de acciones resulta más que
atractiva… Y es la propuesta que te acercamos hoy.
GSV Capital Corp. (GSVC) es una empresa de capital privado
que invierte en empresas con anterioridad a que las mismas
realicen su IPO, otorgando la posibilidad de que inversores
individuales puedan invertir en ellas a pesar de que aún no
coticen en bolsa. Actualmente invierte en 47 empresas de Silicon
Valley con grandísimo potencial.
Las oficinas centrales de GSV están ubicadas en un pueblito
llamado Woodside. Situado en California, está ubicado a 15
minutos en auto de empresas como Apple, Facebook y Google.
En definitiva: está situado en donde están pasando cosas.
Mejor aún, tener base allí le permite hacer dos cosas
fundamentales para este tipo de proyectos: tener contacto directo
con los directivos de estas revolucionarias empresas y, a la par,
poder contratar a las personas mejor conectadas del ambiente.
Esos dos aspectos son los pilares del éxito de GSV Capital.
De hecho, la Junta Directiva de GSVC está compuesta por
ejecutivos como Leonard Potter, quien gestionó las inversiones
de George Soros durante siete años. Gracias a poseer un equipo
directivo de "estrellas" la empresa puede cerrar acuerdos con los
fondos de inversión privada especializados en tecnología más
  

importantes del mundo, como Kleiner Perkins, Accel, Andreessen

Horowitz y Sequoia Capital.

Visionarios
GSV fue una de las primeras empresas en invertir en Facebook.
Y tenía participaciones en Twitter antes de que la red social se
hiciera pública. De hecho, la mayoría de las startups en las que
GSV invirtió ya cotizan en Bolsa o están a punto de hacerlo en
poco tiempo.
Si observamos sus 10 principales tenencias, que representan
casi el 54% de su portafolio, encontramos las siguientes
compañías:
  

En todas ellas encontramos un factor común: la búsqueda de la

innovación. Hoy en día las nuevas generaciones son las que
más consumen y estas empresas apuntan a este grupo de
empresas que tienen un gran potencial de crecimiento para los
próximos años, como Dropbox, Spotify o Bloom Energy.

Por otra parte, su equipo directivo muestra una gran habilidad

para monetizar su portafolio de inversiones obteniendo retornos
atractivos por sus ventas tanto en operaciones de oferta pública
como en transacciones privadas.
En este sentido, podemos observar que en su ejercicio fiscal
terminado el 31 de diciembre de 2015 obtuvieron una ganancia
neta realizada de US$ 54,2 millones (incluyendo ventas parciales
  

de sus tenencias de Twitter y 2U con una tasa de retorno de 41 y

65% respectivamente).

Aprovechando el momento
En momentos de alta volatilidad como los que se vienen dando
este año, acciones de empresas de baja capitalización como
GSVC y en las que ella invierte suelen sufrir un fuerte golpe en
sus valuaciones. La búsqueda de los inversores de realizar el
famoso “fly to quality” suele dejar a inversiones que implican un
mayor riesgo (y una mayor posibilidad de retorno) en valuaciones
ridículas. Y es aquí donde aparecen las oportunidades para
obtener grandes ganancias de capital para los inversores que se
toman el trabajo de efectuar la búsqueda de valor.
Se producen ventas masivas de acciones sin observar los
fundamentos que hay detrás de ellas. Esto es lo que ha venido
pasando con GSV Capital que acumula una caída del 48% en lo
que va del año. Pero si nos detenemos a observar su balance
podemos notar que la misma ¡está cotizando con un
impresionante descuento de más del 55%!
Te explico por qué.
Existe un indicador denominado Net Asset Value (NAV) por
acción que surge de dividir el valor total del patrimonio contable
de la empresa por el número de acciones en circulación. Según
el último balance trimestral, el NAV por acción de GSVC es de
  

U$S 10,96 mientras que en estos momentos se puede adquirir su

acción en el mercado por apenas U$S 4,93*.
Esto representa un descuento mayor al 55% en la valuación que
está asignando el mercado al patrimonio de GSVC respecto de lo
que valen las empresas que posee.
Hay que tener en cuenta que GSVC recientemente invirtió en 3
de las empresas más innovadoras del mundo: Snapchat,
Curious.com y Lytro.

• Snapchat: una aplicación con más de 100 millones de

usuarios (mayormente focalizada en los Millenials) que
permite compartir fotos y videos, con más de 10.000
millones de videos compartidos por día.

• Curious.com: fue descripta por Forbes como la “Netflix del

aprendizaje”. Ofrece acceso a más de 20.000 lecciones en
alta definición a través de un sistema de suscripciones.
Curious.com está demostrando que el conocimiento no sólo
te hace más inteligente sino también más feliz, saludable y
productivo.

• Lytro: ha desarrollado una cámara de fotos que permite

almacenar la información de luz no solo del plano que
vayamos a enfocar, sino de todos los planos de la imagen.
De esa manera, posteriormente, en la edición, con solo
hacer clic en la zona que queremos que tome protagonismo,
el enfoque y profundidad de campo varía en tiempo real,
  

hasta dejarla a nuestro gusto. La cámara Lytro lo consigue

colocando junto al sensor microlentes que recogen
información de la luz, que es como decir la fotografía.
Por el valor intrínseco de las empresas en que invierte GSV
consideramos que el precio de sus acciones es muy bajo con
respecto al que debería tener. Pronto estas tendrán una suba del
122% como mínimo para alcanzar el valor correspondiente a su
NAV. Pero incluso esta estimación es conservadora ya que solo
considera el valor actual de las compañías en las que invierte y
no las posibles subas de precio que puede llegar a tener.

¿Por qué las acciones de GSV pueden subir de precio?

Generalmente este tipo de empresas cuentan con dos momentos
clave para que su valor se dispare: cuando la compañía
presenta balances y cuando las empresas que maneja salen
finalmente a la Bolsa.

Ante un buen resultado en los balances, la acción de GSV puede

despertar el interés de los inversores y experimentar una
importante suba en su precio.
Pero este no es el único motivo por el cual tenemos que esperar
que esta acción suba de precio…
  

Esperando la temporada de OPIs

El ingreso de las empresas privadas a la Bolsa es otra de las
oportunidades que tiene esta empresa de generar millonarios
ingresos.
Esas salidas a la Bolsa se dan cuando una firma más grande las
compra o cuando lanzan una Oferta Pública Inicial.
Si bien las OPIs perdieron fuerza el año pasado, el sector
tecnológico está tomando fuerza otra vez. En el próximo año
podríamos ver OPIs de prometedoras empresas como Dropbox,
Snapchat, Spotify y Palantir. Y como GSV tiene a estas
empresas entre su cartera, podrían verse muy beneficiados en el
futuro próximo.
Por eso nuestra recomendación es invertir en GSV En muy poco
tiempo su valor podría subir –de hecho, ya lo viene haciendo–.

Acción a tomar: comprar acciones de GSV Capital Corp.

(NASDAQ: GSVC) hasta U$S 11,25

*Era el precio al momento de escribir este informe, ahora su

cotización se elevó a U$S 5,50.