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Universidad Nacional “Santiago

Antúnez de Mayolo”

Títulos Valores
Leyes, Principios y principales títulos valores

Facultad:
Ciencias
Escuela:
Ing. Sistemas e Informática
Docente:
ELLACURIAGA SAN MARTIN, Oscar
Guillermo
Integrantes:
 GONSALEZ ALVA, Erika Pilar
 HERRERA CHICCHIS, Thalia Lorena
 MALDONADO BLACIDO, Yanil Alain
 MATIAS ROJAS, Zaidy Erika
 MATURANA NOEL, David Mauricio
 TOLEDO CORDOVA, Miguel Ángel

Ancash, Huaraz -2018


INDICE
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................. 2
OBJETIVOS .......................................................................................................................................... 3
GENERAL ......................................................................................................................................... 3
ESPECÍFICOS .................................................................................................................................. 3
TÍTULOS VALORES ........................................................................................................................... 4
1. LEY DE TÍTULOS VALORES ............................................................................................... 4
2. TITULO VALOR ...................................................................................................................... 4
3. PRINCIPIOS APLICADOS A LOS TÍTULOS VALORES ................................................. 5
A. Principio de la Incorporación................................................................................................... 5
B. Principio de Literalidad ............................................................................................................ 5
C. Principio de Autonomía ........................................................................................................... 5
D. Principio de Legitimación ........................................................................................................ 6
E. Principio de buena fe como condición de legitimación .......................................................... 6
F. Principio Circulatorio del título ............................................................................................... 6
4. PROTESTO DE LOS TÍTULOS VALORES ......................................................................... 6
5. PRINCIPALES TÍTULOS VALORES SUJETOS A PROTESTOS Y NO PROTESTOS 7
5.1. VALORES SUJETOS A PROTESTO .......................................................................................... 7
A. Letra de cambio ................................................................................................................ 7
B. Pagaré ................................................................................................................................ 8
C. Cheque ............................................................................................................................... 9
D. Factura conformada ....................................................................................................... 12
5.2. VALORES NO SUJETOS A PROTESTO .................................................................................. 14
A. Certificado bancario de moneda extranjera................................................................. 16
B. Certificado bancario de moneda nacional .................................................................... 17
C. Carta de porte ................................................................................................................. 18
D. Acciones ........................................................................................................................... 21
E. Certificado de suscripción preferente ........................................................................... 23
F. Valores emitidos en procesos de titulación ................................................................... 24
G. Bonos y papeles comerciales .......................................................................................... 30
H. Letra hipotecaria............................................................................................................. 37
I. Cédulas hipotecarias ....................................................................................................... 40
J. Certificado de deposición negociable ............................................................................ 46
CONCLUSIONES ............................................................................................................................... 48
BIBLIOGRAFÍA ................................................................................................................................. 49
INTRODUCCIÓN

La importancia de conocer los documentos mercantiles hoy en día es indispensable, ya que


son utilizados por las empresas y personas naturales en la vida cotidiana. Además, cada uno de
ellos es un instrumento financiero afecto a intereses. Será el demandante el que decida el
instrumento a utilizar dada sus necesidades.
OBJETIVOS

GENERAL
 Impartir y brindar un conocimiento general referente a los títulos valores, así como la
aplicación y el impacto jurídico y normativo que tiene en la sociedad, además de poder
conocer las características y clasificación que tienen estos, y cuál es la diferencia que
mantienen entre ellos, pues cada uno de los títulos valores tiene una aplicación distinta
en los procesos contables.
ESPECÍFICOS
 Brindar información clara y concisa acerca de la funcionalidad de cada uno de los tipos
de titulares valores que establece la Sunat.
 Complementar y nutrir el conocimiento previo de los estudiantes para que sepan el
correcto manejo de los distintos títulos valores
 Clasificar los distintos títulos valores de acuerdo a la funcionalidad que tienen, si son
de protesto o por el contrario no lo son.
TÍTULOS VALORES

1. LEY DE TÍTULOS VALORES


Es la norma que contiene el marco jurídico, principios y sustento doctrinario del derecho
cambiario moderno, viene a constituirse como un Texto Único Ordenado (TUO) de todos
los Títulos Valores vigentes y uso de nuestro país.
Constituye un instrumento útil y beneficioso para quienes empleen estos documentos,
promoviendo la formalización de la economía al otorgar mayores niveles de confianza, tanto
a los agentes del sistema como a todos los demás sectores, facilitando las transacciones
comerciales de las diversas empresas.
Según el Artículo 1.1 de la Ley de títulos Valores nos dice lo siguiente:
“Los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales,
tendrán la calidad y efectos de Titulo Valor, cuando estén destinados a la circulación,
siempre que reúnan los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, le
corresponda según su naturaleza”

2. TITULO VALOR
La idea de títulos de valores, se vincula al concepto de títulos de crédito: se trata de
documentos que permiten el registro del ejercicio de un derecho privado. Por lo tanto, sólo
quien tiene el título de valor está en condiciones de ejercer dicho derecho.
Un título de valor se asocia a un valor específico. Dicho valor está ligado
indefectiblemente al documento (soporte material). Así, cuando una persona transmite el
título de valor, transmite el derecho. O, dicho al revés, si se quiere transmitir el derecho, se
debe transmitir el título de valor.1
Según el autor Ulises Montoya Manfredi nos dice:

1
Julián Pérez Porto y Ana Gardey. (2016). Definición de títulos valores. Noviembre 2018, de Definiciones Sitio
web: (https://definicion.de/titulos-de-valores/)
“Se denomina títulos Valores a un conjunto de documentos típico, como las letras de
cambio, pagares, cheques, certificados de depósitos, entre otros; que atribuyen a
promover la actividad económica, agilizando y dando fluidez al tráfico patrimonial”
Así pues, es un documento que contiene y representa derechos patrimoniales destinados
a circular, cumpliendo con las formalidades establecidas en la Ley.

3. PRINCIPIOS APLICADOS A LOS TÍTULOS VALORES2

A. Principio de la Incorporación
El titulo valor es un documento que incorpora un derecho patrimonial, que surge de
una declaración unilateral de voluntad para beneficiar a otra persona. Por lo que, como
documento en caso de incumplimiento está habilitado para reclamar la prestación
incorporadas en el título.
Ejemplo: Pepe hace un préstamo a Juan de S/.1000 soles (Derecho Patrimonial
Dinerario), pero previamente a la entrega del dinero, el prestamista prefiere emitir una
letra de cambio (Titulo Valor) en la que incorpora el monto a prestar.

B. Principio de Literalidad
El título valor debe de consignar los derechos y las obligaciones por escrito en el
documento. Ello sirve para determinar al titular de las obligaciones y las prestaciones a
cargo del obligado.
Ejemplo: Cuando una persona escribe en una Letra de cambio al Titular del préstamo,
el monto de la prestación y al obligado

C. Principio de Autonomía
El título valor es autónomo, independiente de la relación jurídica que la haya podido
originar.
Ejemplo: Miguel hizo un préstamo a Pedro, mediante una letra de cambio (Titulo
Valor autónomo) con el monto de S/ 1,000 soles. Pero después de unos meses Miguel
transfiere la titularidad a José de dicha Letra de cambio (Cambio de relación jurídica).
Por lo tanto, Pedro se ve obligado a pagarle a José el monto de S/ 1,000 soles prestados
inicialmente.

2
John T. (2018). ¿Qué son los Títulos Valores?: El Documento Comercial Patrimonial [Reglas Generales].
Noviembre 9, 2018, de Noticiero Contable Sitio web: https://www.noticierocontable.com/titulos-
valores/#1_Concepto_del_Titulo_Valor
D. Principio de Legitimación
En el titulo valor existen dos facetas: La legitimación activa y la Legitimación Pasiva.
El primero es el titular que puede exigir el cumplimiento de la obligación y transmitirlo
válidamente; y El segundo es el obligado que cumple las prestaciones contenidas en el
titulo valor. En el derecho se le conoce como Acreedor – Deudor.
Ejemplo: Miguel (Legitimación Activa) hizo un préstamo a Pedro (Legitimación
Pasiva), mediante una letra de cambio (Titulo Valor autónomo) con el monto de S/ 1,000
soles.

E. Principio de buena fe como condición de legitimación


El título valor que es adquirido por un tercero de buena fe, es adquirente de la
propiedad del mismo.

F. Principio Circulatorio del título


El título valor fue creado para ser transmitido, movilizando derechos patrimoniales
como dinero, crédito, mercancías.
En conclusión, si el Titulo Valor no cumple con las características desarrollada no
tendrá calidad ni efectos como dicho documento.

4. PROTESTO DE LOS TÍTULOS VALORES


Es el acto por el cual el acreedor deja constancia de la negativa de pago del deudor,
conforme a lo establecido en un documento de contenido patrimonial, como es la letra y el
pagaré, destinados a circulación, emitidos conforme a la Ley 27287 Ley de Títulos Valores.
El protesto es el procedimiento mediante el cual el portador del título reclama a la entidad
financiera las razones por las cuales no le fue pagado el valor contenido en el mismo.
Procedimiento o acto solemne a través del cual el tenedor del título valor pretende reclamar
lo que este contiene, con base en la comprobación de que el obligado del mismo no puede o
no quiere efectuar el pago. Es de iniciativa del portador del título cuando el librado ha hecho
caso omiso a su obligación de cancelar el precio incluido en el mismo. Este acto va dirigido
a comprobar la negativa del pago por parte del girado.3
Así, protestos de los títulos valores estarán a cargo de los Notarios y Jueces de Paz,
mientras que los bancos protestan los cheques no pagados por falta de fondos y títulos en
general, a pagarse mediante una cuenta bancaria; el plazo de protesto de los títulos valores

3
Anonimo. (2016). Concepto de protesto en los títulos valores. Noviembre 9, 2018, de Actualizate Sitio web:
https://actualicese.com/2016/09/05/concepto-de-protesto-en-los-titulos-valores/
por falta de pago es de 15 días previo requerimiento notarial; aunque el incumplimiento
seguirá registrándose en las Cámaras de Comercio.4

5. PRINCIPALES TÍTULOS VALORES SUJETOS A PROTESTOS Y NO


PROTESTOS

5.1. VALORES SUJETOS A PROTESTO


A. Letra de cambio
Título de crédito abstracto, que brinda al poseedor un derecho propio y
originario, no independiente del derecho de la persona que transfirió el documento
y de los anteriores tenedores del mismo. La importancia de realizar una Letra de
Cambio es brindar mayor precisión y transparencia a la operación cambiaria.
Además de ser de fácil transporte.

Requisitos Formales que debe tener una Letra de Cambio


Según el artículo 119° de la Ley de Títulos y Valores 27287, la Letra de
Cambio debe tener como contenido:
 La denominación de Letra de Cambio, es decir, el nombre debe estar
expresado en el papel.
 La indicación del lugar y fecha de giro (día de emisión).
 La orden incondicional de pagar una cantidad determinada de dinero o una
cantidad determinable de éste, conforme a los sistemas de actualización o
reajuste de capital legalmente admitidos.
 El nombre y DNI de la persona a cuyo cargo se gira, es decir, a quien debe
efectuarse el pago. En el caso de las personas jurídicas habrá de indicarse
su razón social.
 El nombre de la persona o a la orden de quien debe hacerse el pago.
 El nombre, el número del documento oficial de identidad y la firma de la
persona que gira la letra de Cambio.
 La indicación del vencimiento, sino es expresado se asume que es girada
a la vista.
 La indicación del lugar de pago, sino es expresado se asume el domicilio
girado.
Gráficamente:

4
TITULOS VALORES, Ley No. 27287 del (19/06/2000) artículo 74, 75 y 76.
B. Pagaré
Título de crédito que contiene promesa de pago hecho por una persona llamada
suscriptor a otra que recibe el nombre de beneficiario. En el caso del pagaré se podrá
establecer los intereses a pagar.

Estos títulos cuentan con características propias, en el caso del pagaré es un título
causal, ya que puede indicar el origen de su emisión, es decir, el porqué del préstamo.
Asimismo, en el título se podrá colocar las tasas de interés compensatorio y moratorio
en caso de moras, si no es establecido según el artículo 51° se deberá aplicar el interés
legal.

Requisitos Formales
Según el artículo 158° de la Ley de Títulos y Valores, el pagaré deberá contener:
 La denominación de Pagaré.
 La indicación del lugar y fecha de su emisión.
 Promesa de pago de dinero con reajuste de capital legalmente admitidos si
ocurriera inconveniente.
 Nombre de la persona a quien se deberá efectuar el pago. Si no tiene nombre
el documento de pagaré no vale.
 Indicación de fecha de vencimiento, sino se considerará pagadero a la vista;
y lugar en donde se efectuará el pago, sino se indica se considerará el
domicilio del emisor.
 El nombre, el número del documento oficial de identidad y la firma del
emitente, quien tiene la calidad de obligado principal.

Formas de pago
Entre las formas de pago, se pueden presentar: a fecha o fechas fijas de
vencimiento, a la vista, es decir, al momento de la presentación, y a ciertos plazos
desde su emisión. Cabe decir que cuando este pago es establecido en cuotas se debe
establecer en el título sus especificaciones.

Modelo de Pagaré

C. Cheque
Es un documento de pago, mediante el cual una persona (beneficiario) puede
cobrar un monto de efectivo de una cuenta sin la presencia del titular o responsable
(librador). A diferencia de la Letra de Cambio y pagaré éste tiene la característica
de pago inmediato por parte del librado. El plazo máximo de cobro por un cheque
es de 30 días, pasado ese plazo el banco no tiene obligación de efectuar el pago.
Entre las características que resaltan del título valor está la de ser un instrumento
rápido y seguro, ya que brinda la facilidad de transporte de efectivo.

Caso práctico
Se tiene una empresa denominada “Empresa Luz”, encargada de la
comercialización de abarrotes. Al haber finalizado el mes de junio de 2010, la
empresa debe pagar los sueldos de sus trabajadores, por ello el gerente ha tomado
la decisión de efectuarlo por medio de cheques. Cabe decir, que la Empresa Luz,
deberá contar con una cuenta corriente con fondos suficientes para efectuar el
pago a sus trabajadores. Entonces, en este caso:
Librador: Represente legal de la “Empresa Luz”, es decir, el gerente.
Librado: Una institución financiera, la cual denominaremos: “Banco de
Todos”
Beneficiario: Los trabajadores de la Empresa Luz.
Gráficamente:

Requisitos Formales del Cheque


Según el artículo 174° de la Ley de Títulos y Valores, el Cheque debe
contener:
 El número o código de identificación que le corresponde.
 La indicación del lugar y de la fecha de su emisión.
 La orden pura y simple de pagar una cantidad determinada de dinero,
expresada ya sea en números, o en letras, o de ambas formas.
 El nombre del beneficiario o de la persona a cuya orden se emite, o la
indicación que se hace al portador.
 El nombre y domicilio del banco a cuyo cargo se emite el Cheque.
 La indicación del lugar de pago.
 El nombre y firma del emitente, quien tiene la calidad de obligado
principal. Si no apareciera, uno de estos requisitos el cheque quedaría sin
efecto, es decir, no sería válida la aceptación del cheque.

Tipos de Cheques Especiales


 Cheque Cruzado, consiste en el trazo en el anverso del cheque, de un
extremo al otro de dos líneas paralelas que representan el pago sólo al
Banco Girado. Puede ser general o especial; el primero, puede ser a
cualquier banco; el segundo, sólo se paga al banco definido.
 Cheque para abono en cuenta, es pagado al tenedor, pero no de manera de
efectivo, sino debe colocarse en una cuenta corriente en el Banco Girado.
 Cheque Intransferible, tiene la denominación de “No negociable”, “No
endosable”, “No transferible”, es decir, sólo lo puede cobrar la persona
indicada en el cheque.
 Cheque Certificado, en el cual el propio banco certifica que el librador
tiene fondos y compromete a no dejar movilizar esos fondos durante un
tiempo prudencial.
 Cheque de Gerencia, cheque nominativo que un banco gira a su cargo a
favor de su cliente, para pagarlo en sus propias oficinas o en cualquiera de
sus sucursales.
 Cheque Garantizado, es aquel que goza de garantía especial en el pago,
donde el librado o el Banco se compromete y garantiza su pago, tiene los
mismos efectos cambiarios que el aval. Deberá especificar la cantidad
máxima por la que el cheque puede ser emitido.
 Cheque de viajero, o de turismo, es utilizado por empresas para ser pagado
por su personal que consigne en el título, en el país o en el extranjero.
Deberá contar con el domicilio de la empresa emisora y el valor monetario
representado por el título. Puede ser endosado.
 Cheque de Pago Diferido, es una orden de pago que tiene el objeto de pago
transcurrido la fecha de entrega del cheque. Asimismo, deberá presentar la
denominación de “Cheque de pago diferido” en forma destacada, así como
la fecha desde que procede a ser presentado para su pago.
Condiciones en el Pago de Cheques En el caso del beneficiario del Cheque, éste
podrá estar determinado con un nombre específico, puede mostrar la condición al
portador, puede presentar la cláusula “no a la orden”, “intransferible”. Asimismo,
puede ser emitido a la orden del propio emitente, es decir, del librador, con la
cláusula “a mí mismo” u otra equivalente. El cheque es pagadero el día de su
presentación “Pagadero a la vista”, aunque tuviera fecha adelantada. En el tema
legal, el cheque tiene un plazo de 30 días para poder ser cobrado, salvo en el caso
del cheque de pago diferido. Referente al pacto de intereses en el cheque, según
artículo 181° de la Ley de Títulos y Valores 27287, si no se efectuará el pago se
deberá aplicar intereses compensatorios y moratorios generados desde el día
siguiente a la fecha de su protesto o de la constancia de su rechazo total o parcial
aplicable al monto no pagado. Si no es acordado se aplica los intereses legales.
D. Factura conformada
La factura conformada es un título valor crediticio que se origina en la compraventa y, en
general, en todo contrato que transfiere la propiedad de bienes o la prestación de servicios, en
la que se acuerde el pago diferido del saldo del precio del bien o de la contraprestación del
servicio; estos bienes deben ser mercaderías o bienes objeto de comercio o servicios, que
generen la obligación de expedir comprobantes de pago.
Esto implica que la factura conformada resulta ser una mezcla de letra de cambio más prenda.
Características
Se origina en la compra venta de mercaderías, así como en otras modalidades contractuales de
transferencia de propiedad de bienes susceptibles de ser afectados en prenda, en las que se
acuerde el pago diferido del precio; El objeto de la compra venta u otras relaciones contractuales
antes referidas debe ser mercaderías o bienes objeto de comercio, distintos a dinero, no sujetos
a registros. La conformidad puesta por el comprador o adquirente en el texto del título
demuestra por sí sola y sin admitirse prueba en contrario, que éste recibió la mercadería o bienes
descritos en la Factura Conformada, a su total satisfacción. Sólo una vez que cuente con la
conformidad, el título puede ser objeto de transmisión; y desde su conformidad, representa
además del crédito consistente en el saldo del precio señalado en el mismo título, el derecho
real de prenda que queda constituida sobre toda la mercadería y bienes descritos en el mismo
documento, en favor del tenedor.
Pago de la factura conformada
En caso de haberse pactado el pago de la Factura Conformada en armadas o cuotas, la falta de
pago de una o más de ellas faculta al tenedor a dar por vencidos todos los plazos y a exigir el
pago del monto total del título; o, alternativamente, exigir las prestaciones pendientes en las
fechas de vencimiento de cualquiera de las siguientes cuotas o, inclusive, en la fecha de la
última armada o cuota, según decida libremente dicho tenedor. Para este efecto, bastará que, de
ser necesario, logre el correspondiente protesto o formalidad sustitutoria en oportunidad del
incumplimiento de cualquiera de dichas armadas o cuotas, sin que afecte su derecho no haber
efectuado tal protesto o formalidad sustitutoria correspondiente a las anteriores o cada una de
las armadas o cuotas.
Caso práctico

El 01/03/2010 la empresa comercial Casa Hogar SAC con RUC 20100017481 domiciliado en
Jr. Espinar 797 representado por su gerente general el señor Marcos Vidal Rojas vende las
siguientes mercaderías:
- 01 televisor de 21'' marca Sony modelo classic AT 23459, por S/. 700.00 incluido IGV - 01
equipo de sonido 5000 W. marca Sony modelo Z-591, por S/. 1,100.00 incluido IGV
Al señor Luis Castillo Morales con DNI 32961644 domiciliado en Urb. El acero A15 Chimbote,
emitiendo la factura No. 001-1250, la operación es al crédito por lo que el cliente acepta firmar
una factura conformada pagaderas en tres cuotas mensuales a 30 60 y 90 días.
Asientos contables
Contabilización de la operación de venta

Canje de la factura conformada por la factura tributaria


Modelo de llenado factura conformada

5.2. VALORES NO SUJETOS A PROTESTO

El certificado bancario es un título valor innominado cuyos alcances están determinados


literalmente en el propio documento.
La titularidad del derecho cartulario no deriva de la posesión del documento sino de la
trasmisión de la obligación incorporada en él. Ejecutoria Nº 60- Expediente Nº 209-92.
El certificado bancario es un título valor que tiene por finalidad principal permitir a las empresas
del sistema financiero nacional obtener fuentes de financiamiento, mediante la captación de
fondos públicos.
Ejemplo
Una persona natural o jurídica entrega un monto de dinero en moneda nacional o extranjera, a
una empresa del sistema financiero, recibiendo a cambio de ello el título valor llamado
certificado bancario.
Este título valor puede ser al portador o a la orden, contiene una obligación de pago a cargo de
la empresa (financiera) emisora, la misma que será exigible una vez transcurrido el plazo
previsto en el certificado bancario.
Estos títulos valores solo pueden ser emitidos por empresas del sistema financiero nacional
debidamente autorizadas por la superintendencia nacional de banca y seguros. asimismo, se
caracterizan por ser emitidos contra la recepción del importe que representa dicho documento
cambiario, por lo que es necesario que el recibo de dinero por parte de la empresa (financiera).
Este título valor no debe ser emitido contra créditos, por cuanto se requiere previamente que la
persona ingrese el dinero a la caja de la empresa emisora por el monto que debe representar el
título valor. Arts. 217 Y 218 L.T.V.

Requisitos formales esenciales

El certificado bancario de contener:

a) La denominación del certificado bancario y la indicación de si se trata de un título valor


expresado en “moneda extranjera” o “moneda nacional”
b) Lugar y fecha emisión
c) Si los certificados bancarios han sido emitidos al portador, deberá indicarse tal condición, es
decir, que los pagos se realizaran a quién detente el titulo valor. en cambio, si los certificados
bancarios han sido emitidos a la orden, deberá señalarse el nombre de la persona a cuya orden
se emiten.
d) La indicación del importe que representan, el cual deberá estar expresado en moneda distinta
a la nacional (dólares americanos y alguna otra); y en nuevos soles, para el caso de certificados
bancarios en moneda nacional.
e) El plazo de vigencia del título valor o su fecha de vencimiento, el cual no podrá ser mayor
de un año desde que haya sido emitido, así mismo deberá indicarse si dicho plazo es renovable
o no.
f) Lugar del pago, es decir la ciudad, plaza o localidad donde se realizará el pago. de no
señalarse el lugar de pago, se entenderá que el certificado bancario es pagadero en cualquier
oficina de la empresa emisora dentro del territorio nacional.
g) Las condiciones para su redención anticipada, si fuera posible esta.
h) Nombre de la empresa emisora y la firma del representante. así mismo, los certificados
bancarios deberán emitirse solamente en papel de seguridad, conforme a lo establecido por la
superintendencia de banca y seguros y cada empresa emisora. L.T.V. 218, 219 y 221.

Importe

Tratándose de certificados bancarios en moneda extranjera, el importe que representa el título


valor no debe ser menor de a mil dólares americanos o su equivalente en otras monedas para el
caso de certificados bancarios en moneda nacional, la suma consignada no deberá ser menor de
mil nuevos soles. por otro lado, el importe podrá generar los intereses compensatorios previstos
en los certificados bancarios desde la fecha de su emisión hasta su vencimiento. pudiendo ser a
tasas fijas o variables. L.T.V. Art. 218 y 223.
Vencimiento

Los certificados bancarios vencen solamente a la fecha fija, esto es, en el documento cambiario
deberá señalarse cuál es el día en que será exigible el pago del importe del título valor. ahora
bien, este plazo de vencimiento no puede ser superior al año desde que el título valor es emitido
por dicha razón, si no se hubiere señalado expresamente en el título valor cual es su fecha de
vencimiento, deberá entenderse que esta es de un año, contado desde la fecha de emisión.
L.T.V. art. 218.
¿Puede renovarse el plazo de vencimiento del certificado bancario?
El plazo de vencimiento de los certificados bancarios en moneda nacional o extranjera puede
ser renovado si así ha sido previsto en el título valor o, si no se hubiese señalado expresamente
lo contrario. Esto es, si no se efectúa indicación alguna, deberá entenderse que el plazo es
renovable en forma indefinida y sucesiva, por el mismo lapso señalado en el título valor, con la
capitalización de sus intereses.
Si el certificado bancario señalara en forma expresa que su plazo de vigencia no es renovable,
solo generará los intereses que se hubieren acordado desde la fecha de su emisión hasta la fecha
de su vencimiento.

A. Certificado bancario de moneda extranjera

La actual ley de bancos en su Art. 221 Inc. 24, contiene en forma especial la
facultad que tienen las empresas de banca múltiple de emitir este titulo valor, por
lo que las empresas bancarias y financieras pueden hacerlo libremente, mientras
que las demás empresas del sistema financiero deben tener a calificación de
empresa de modulo 2 por lo menos.
El certificado bancario en moneda extranjera está regulado en los artículos 217º
al 222º de la nueva ley de títulos valores (Ley Nº 27287) y el certificado bancario
en moneda nacional por el artículo 223º, que señala que le son aplicables en cuanto
correspondan las normas que regulan al certificado de moneda extranjera. con este
tipo de títulos valores, además, se apuesta por la liquidez de las entidades
financieras (que estos tengan la mayor cantidad posible de capital, sea en moneda
nacional o extranjera).
Para mayor seguridad, el soporte que debe utilizarse, debe consistir en papel de
seguridad. no por la nominación de certificado, sin o por la naturaleza de este
titulo valor, dicho soporte debe ser materializado, pues, de no ser así, no seria
posible emitirlo a la orden o al portador. tal vez en el futuro se logre su
desmaterialización (virtualización), se la mano con el endoso electrónico, que
ampliarían su uso y ventajas. Futuro que no parece estar muy lejos.
Que no sea sólo una orden de pago sino como su nombre mismo lo dice, tiene la
virtud de certificar, léase dar fe o acreditar, la existencia real de una cantidad de
dinero (no una cantidad de bienes como el certificado de depósito). no es posible
por ello que el sobregiro entre a tallar en este título valor. tampoco es necesario
que se abra una cuenta corriente e afectos de emitirlo.

Pudiera omitirse la fecha de vencimiento, pero no la de emisión.


La naturaleza de a la orden permite identificar a la persona beneficiaria del título
valor. Siendo el endoso el modo ideal de transmisión.
Sentencia Casatoria: “la titularidad del derecho cartular no deriva de la posesión
del documento sino de la transmisión de la obligación incorporada en él,
excluyendo la mala fe y requiriéndose la verificación del derecho…”.
La liquidez de los bancos se ve beneficiada con este tipo de títulos valores.
se busca con ello dar circulación al capital en moneda extranjera y que éste no se
adormezca en las cuentas de los bancos.

Luego de vencido el plazo y habiendo existido mora, el tenedor del certificado lo


puede hacer efectivo sin necesidad de hacer las formalidades del protesto
las condiciones para su redención anticipada están referidas al pago del título
valor, antes del plazo de su vencimiento, deben constar en cláusulas especiales (de
acuerdo con el artículo 48º de la ley nº 27287) y así darle el carácter probatorio
respectivo.
No existe para la moneda nacional, dentro del régimen de los certificados
bancarios, la misma regulación preventiva (y que sugiere la verificación de ciertos
requisitos) que hay con los certificados bancarios en moneda extranjera.
Puede ser ofrecido por los beneficiarios de cualquier régimen aduanero o
fraccionamiento tributario.
Los montos que dicho certificado se encuentran inmovilizados por un plazo
perentorio por Sunat.
Tiene valor cancelatorio para el pago de las obligaciones asumidas por el deudor
tributario.

B. Certificado bancario de moneda nacional


Las empresas del sistema financiero nacional autorizadas a captar fondos del
público, podrán emitir certificados bancarios de moneda nacional, siendo de
aplicación las prescripciones señaladas para los certificados bancarios de moneda
extranjera en cuanto resulte pertinente, con la excepción que deben estar expresados
y ser pagados en moneda nacional y su importe no debe ser menor a unos mil nuevos
soles.
Este certificado ha sido creado por la actual ley de títulos valores. el mismo debe
de reunir las características y contenido del certificado de moneda extranjera. las
disposiciones aplicables a este último le son también aplicables.
la diferencia se da en la moneda de la emisión que debe ser nacional siendo su
importe mínimo de mil nuevos soles.

C. Carta de porte
La carta de porte es un documento cuyo cometido es dejar constancia de la
existencia de un contrato de transporte y, por tanto, es esencial e imprescindible en
el transporte de mercancías. Este papel debe existir en las operaciones de
importación y exportación ya que, en muchos casos, puede ser exigido por las
autoridades competentes para hacer comprobaciones. Y es que la carta de porte no
cumple otra función que la de servir como recibo a quién manda los productos y a
quién los recibe. No obstante, debido a la frecuencia con la que se emiten, autorizan
y firman cartas de porte, los operarios y responsables de las operaciones de
transporte no le dan la importancia que tienen.
En la carta de porte también debe quedar por escrito la fecha de emisión del
documento, junto a la fecha en la que la mercancía sale de su punto de partida y la
fecha en la que está prevista que la carga llegue al destino. Por otra parte, la carta
de porte también contiene información relevante sobre la carga que se transporta.
En ella aparece reflejada la naturaleza de la mercancía, el número de bultos, la
identificación, el embalaje utilizado y declaración de valor de aquello que se
transporta, evitando así futuras incidencias en el transporte de mercancías.

Formato de carta de porte


Dependiendo de la entidad y el país donde se haga la solicitud de la carta de
porte, el formato puede cambiar para adaptarse a las leyes y protocolos de esa
región.
Sin embargo, todas las cartas guardan similitudes que nos permiten tener una
idea de la forma en la que se dispone la información en cada una de ellas. El
formato básico de un comprobante o carta de porte es el siguiente:
 Cuenta con un tamaño aproximado a la mitad de una hoja carta.
 Incluye sellos y firmas digitales de la entidad que emite el comprobante.
 Cuenta con casillas que definen los espacios para incluir la información
necesaria, al igual que se hace en la expedición de una planilla.
 Los ítems que se deben mostrar en la planilla se encuentran previamente
establecidos y transcritos por el sistema.
 Cada carta cuenta con un número que la identifica y la hace distinta a las
demás.
 El comprobante expresa claramente la duración de su vigencia, a partir del
momento en que ha sido expedida.

Partes y estructura de la carta de porte


Al igual que con el formato, la estructura con la que cuenta una carta de porte
será diferente para cada región. Para cumplir con todas las exigencias, una carta
de porte debe reflejar las siguientes partes:
 Casillas correspondientes a los datos relacionados con la empresa.
 Espacio delimitado para reflejar la información completa de la mercancía
a trasladar.
 Zona para incluir la información detallada del destino de la mercancía.
 Espacio para ubicar el membrete de la entidad que emite la carta.
 Línea destinada para realizar la firma de la carta por parte del receptor.

Ejemplo:
El motivo por el cual se requiere una carta de porte puede ser distinto para cada
ocasión, es por ello que, aunque el formato se mantenga la información,
obligatoriamente variara.
 Transporte de productos químicos: Es la carta que autoriza el transporte de
productos de origen químico, sean líquidos o sólidos, utilizada por empresas
de alimentos y productos de higiene.
 Realización de una mudanza: Se solicita en ocasiones en las que se desea
trasladar mobiliario de una ubicación a otra.
 Transporte de alimentos: Para transportar productos de consumo,
específicamente alimentos.

D. Acciones
Son títulos de renta variable que le permiten a las personas ser propietarios de
una parte de la empresa que se encarga de emitir el título, lo que lo vuelve accionista
de esta y le concede derechos políticos y económicos. Es importante tener en cuenta
que el inversionista debe considerar la inversión en acciones como algo a mediano
y largo plazo, pero teniendo en cuenta que puede venderlas en cualquier momento
basándose en la liquidez del mercado.

Tipos de acciones
 Acciones ordinarias: Son las que otorgan el derecho a participar con voz y
voto en las asambleas de accionistas de la compañía y permiten percibir
dividendos de esta. El objetivo de emitir estas acciones es vincular a nuevos
accionistas para poder financiar y desarrollar la empresa, sin que haya
necesidad de incurrir en gastos financieros (endeudarse).

 Acciones preferenciales: Al ser propietario de estas acciones se tiene


derecho a recibir un dividendo mínimo, y se cuenta con preferencia por
encima de los accionistas ordinarios y al reembolso preferencial de su
inversión en caso de que se diluya la sociedad. Este accionista tiene derecho
a voto. Y le permite al emisor capitalizar su empresa sin que se pierda el
control de esta, puesto que le ofrece al inversionista un dividendo definido
por la empresa, a cambio de que no se interfiera en el manejo de esta.

 Acciones privilegiadas: Estas acciones le permiten a un accionista ordinario


tener los derechos económicos como el derecho preferencial para el
reembolso en caso de que se dé una liquidación. Un requisito indispensable
que se debe cumplir para emitir acciones privilegiadas una vez que se ha
constituido la sociedad es que la Asamblea General de Accionistas apruebe
la emisión de estas con un mínimo favorable del 75% de las acciones
suscritas.

Valores de una acción:


 Valor nominal: Es la cantidad de dinero representada en el título al momento
de su emisión.
 Valor patrimonial o Valor intrínseco: Es el resultado de dividir el
patrimonio líquido de la empresa entre el número de acciones en circulación
de esta.
 Valor de mercado: Es el precio que tiene la acción en el mercado público de
valores.
E. Certificado de suscripción preferente
Es el titulo valor nominativo que confiere a su titular en derecho de suscribir en
forma preferente las nuevas acciones que por aumento de capital emita la sociedad,
acciones en cañera u obligaciones convertibles, según sea el caso. En las mismas
condiciones que, para los accionistas, señalen la ley o el estatuto.
Como se sabe, los socios de una empresa cuentan, entre otros, con el derecho de
adquisición preferente y con el derecho de suscripción preferente. El primero es
aquel por el cual los socios tienen preferencia en adquirir las acciones que otro socio
desee transferir. El segundo consiste en el derecho de los socios de
ser preferidos en la suscripción de las nuevas acciones que cree la sociedad por
aumento de capital o en la suscripción de obligaciones convertibles en acciones.
Pues bien, este derecho de suscripción preferente puede ser incorporado en un
título denominado certificado de suscripción preferente o mediante anotación en
cuenta el mismo que pude ser transferido libremente, total o parcialmente,
confiriendo a su titular el derecho preferente a la suscripción de las nuevas acciones
que emita la sociedad por aumento de capital u obligaciones convertibles.

Contenido del certificado de suscripción preferente:


Los Certificados de Suscripción Preferente se emiten en títulos o mediante
anotación en cuenta en los casos previstos en la ley de la materia y debe contener
cuando menos:
a) La denominación de Certificado de Suscripción Preferente.
b) El nombre de la sociedad emisora, con indicación de los datos relativos a
su inscripción en el respectivo Registro de Personas Jurídicas, el número
de su documento oficial de identidad y el monto de su capital autorizado,
suscrito y pagado.
c) La fecha y monto del acuerdo del aumento del capital o de la emisión de
obligaciones convertibles, adoptado por el órgano social correspondiente.
d) El nombre del titular y el número de Acciones o, en su caso, de
Obligaciones Convertibles a las que confiere el derecho de suscribir en
primera rueda; señalando la relación de conversión en Acciones en el
segundo caso; el número de acciones a
suscribir y el monto a pagar a la sociedad.
e) El plazo para ejercitar el derecho de suscripción, el día y hora de inicio y
de vencimiento del mismo, así como el lugar, condiciones y el modo en
que puede ejercitarse.
f) La forma y condiciones, de ser el caso, en que puede transferirse el título
a terceros.
g) La fecha de su emisión; y
h) La firma del representante autorizado de la sociedad emisora, en caso de
tratarse de valor en título.

F. Valores emitidos en procesos de titulación


Titulización es el proceso mediante el cual se constituye un patrimonio. Esta se
realiza una transferencia de los activos al referido patrimonio y la emisión de los
respectivos valores. El propósito es respaldar el pago de los derechos conferidos a
los titulares de los valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. El riesgo de los
valores emitidos dependerá del riesgo de los activos transferidos y las garantías
adicionales. Tiene como participantes al originador, servidor, fiduciario,
inversionistas, mejorador y clasificadores de riesgo.

Activos Titulizables
Titulización de Activos no Bancarios:
Arrendamientos
Créditos comerciales
Regalías
Coparticipación de impuestos
Concesiones
Títulos inscritos en el Mercado de Valores
Flujos futuros de Proyectos

Titulización de Activos Bancarios:


Hipotecas
Créditos de tarjetas de crédito

Titulización en el Perú
Marco Legal:
 Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº 861.
 Reglamento de los Procesos de Titulización de Activos, Resolución
CONASEV Nº 001-97-EF/94.10.
 Definición: Titulización es el proceso mediante el cual se constituye
un patrimonio, cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los
derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a
dicho patrimonio. Comprende, asimismo, la transferencia de los
activos al referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores.
 ¿Cómo se constituye un fideicomiso?

Autorizaciones de Organización y Funcionamiento:


Organización: Automática. (1 año)
Funcionamiento: Manuales, directores, personal, etc. (indefinida)
Organismos reguladores:
CONASEV (órgano supervisor).
SBS (Si es subsidiaria).
Capital Mínimo: S/. 750,000. Valor constante (actualizado al IPM)
Impedimentos.

Formas de Titulización
La doctrina distingue dos modalidades distintas de titulización,
dependiendo de la función del emisor, éstas son: pass through (de traspaso o
traslado) y pay through (de pago), las cuales han sido recogidas por los
legisladores a nivel mundial. Ambas modalidades son consideradas
estructuras de flujo de caja, porque todos aquellos flujos provenientes de los
activos titulizados se orientan exclusivamente a la cancelación de las
obligaciones que surgen de la adquisición de los securities (títulos valores)
por los inversionistas.

Pass Throug (Traspaso o traslado)


Se transfiere en dominio fiduciario activos a una entidad emisora, la que
a su vez los incorpora en un patrimonio autónomo contra el cual emite los
títulos que serán adquiridos por los inversores.
El vehículo de transferencia será el contrato de fideicomiso.
Fideicomitente.
También conocido como el originador, es la empresa que posee
activos ilíquidos o de lenta rotación y que con la finalidad de obtener
una fuente de financiamiento transfiere dichos activos a una sociedad
titulizadora, para obtener liquidez y desarrollar más ampliamente el giro
de sus negocios dentro de una economía moderna.
Sociedad Titulizadora.
Sociedad anónima cuyo objeto exclusivo es desempeñarse como
administrador-fiduciario en los procesos de titulización y, por ende,
dedicarse a la adquisición de activos para constituir y administrar
patrimonios autónomos (fideicometidos) que respalden la emisión de
valores mobiliarios. En tal sentido, la sociedad titulizadora puede tener
bajo su dominio y administración a uno o más patrimonios
fideicometidos (patrimonios autónomos).
Asimismo, pueden ejercer funciones de fiduciario en fideicomiso de
titulización las sociedades extranjeras que constituyan sucursales en el
país con el objeto exclusivo de realizar las actividades inherentes a una
sociedad titulizadora.
Constitución de fideicomiso.
El acto constitutivo del fideicomiso de titulización es el contrato
donde se establecen todos los términos y condiciones de la operación
de titulización, el que es celebrado entre el fideicomitente (originador)
y el fiduciario (sociedad titulizadora) y al cual se adhieren los
fideicomisarios (inversionistas) al suscribir o adquirir los valores
emitidos, con respaldo del patrimonio fideicometido (patrimonio
autónomo).
En tal sentido, se trata de un contrato negociado entre el originador
y la sociedad titulizadora, al que se adhieren los inversionistas. Dicho
contrato deberá constar en escritura pública, ¡salvo que se inscriba en
los Registros Públicos utilizando el formulario registra!, en sustitución
de escritura pública, o cuando los activos transferidos al patrimonio
fideicometido no requieran de tal documento público para su
transferencia, de acuerdo a las normas legales vigentes.
Patrimonio fideicometido.
Es un patrimonio autónomo, sobre el cual la sociedad titulizadora
ejerce el dominio fiduciario, el cual confiere las facultades de
administración, uso, disposición y reivindicación, las mismas que sólo
pueden ser ejercidas de acuerdo con la finalidad con la que fue
constituido el fideicomiso.
En tal sentido, se transfiere la propiedad de los activos a ser
titulizados, pero dicha propiedad se encuentra limitada, ya que sólo
pueden ejercerse las facultades que dicho derecho confiere para cumplir
con el objeto del fideicomiso.
Se dispone adicionalmente que el patrimonio de la sociedad
titulizadora podría garantizar la emisión de valores, si hay pacto en este
sentido. Como lo hemos señalado anteriormente, no se ha establecido
una total independencia entre el patrimonio autónomo y el patrimonio
de la sociedad titulizadora, situación que de alguna manera enerva una
de las principales características de la titulización de activos, como es
la total autonomía que debe existir entre los patrimonios fideicometidos
y el patrimonio de la sociedad titulizadora.
Activos a ser titulizados.
La nueva Ley del Mercado de Valores permite titularizar:
a) activos, entendidos éstos como recursos ilíquidos y toda clase
de bienes y derechos y;
b) la esperanza incierta.
Valores emitidos.
Los valores que se emitan y que están respaldados en el patrimonio
fideicometido pueden
ser:
 Títulos de contenido crediticio, generalmente referidos al pago
de un interés y a la posterior redención del principal. Se
cumple con ellos a partir de los recursos provenientes de los
activos titulizados que conforman el patrimonio fideicometido
o patrimonio autónomo.
 Títulos de participación, que otorgan al tenedor un derecho o
parte alícuota sobre los activos titulizados objeto de la
movilización. En este caso el inversionista no adquiere un
título de rendimiento fijo sino que participa en las utilidades o
pérdidas que genera el negocio del contrato.
 Otros, dejándose abierta la posibilidad para que CONASEV
amplíe la gama de títulos a ser emitidos en un proceso de
titulización, incluyendo los que combinen derechos.
Pay Through (Pago o las sociedades de propósito especial)
Se produce una transferencia real de los activos de la originadora a
favor de la entidad emisora, la cual emitirá los nuevos títulos, contra su
propio patrimonio.
En estos casos el vehículo utilizado son las Sociedades de Propósito
Especial.
La transferencia real de los activos hace referencia a su carácter de
permanente (venta).
Una de las características principales de la sociedad de propósito
especial es que para su constitución no se requiere una pluralidad de
accionistas; por tanto, se establece que en el supuesto que dicha sociedad
sea controlada por un originador se deberán observar los siguientes
requisitos:
a) En cada órgano colegiado debe haber por lo menos una persona
independiente, no vinculada al originador;
b) Se deberá contar con el voto aprobatorio de la persona independiente
para solicitar la declaración de insolvencia;
c) Los registros y estados financieros deberán ser llevados por personas
independientes no vinculadas al originador.
Mecanismos de Cobertura
Objetivo:
Reducir impacto en el pago de los títulos derivado de desviaciones del flujo
de caja originadas en el riesgo de crédito de los activos subyacentes.

Tipos de Cobertura:
Internos:
Sobrecolateralización.
Subordinación.
Exceso de margen.
Externos:
Garantías y seguros.
Principios Básicos
True Sale:
Leyes claras
Entendimiento del Poder Judicial
Jurisprudencia
Práctica Internacional

Intangibilidad:
Imposibilidad de acceso o control sobre los activos subyacentes por
parte del Originador.
No afectación de activos subyacentes al pago de obligaciones del
originador.

Protección a Inversionistas
(art. 298 LMV)
Ejemplos:
G. Bonos y papeles comerciales
Un bono es esencia un documento a largo plazo, dado a quien presta el dinero
por quien toma el préstamo, en el que se estipulan los términos del reembolso y
otras condiciones. Es de resaltar que un bono representa para la empresa emisora
una promesa escrita de pago de un valor determinado y la cancelación periódica de
intereses y se utiliza cuando las necesidades de fondo de una empresa exceden la
posibilidad de su obtención a través de un solo préstamo, la empresa acude a la
emisión de bonos. En este trabajo le daremos a conocer las características,
elementos entre otros y al mismo tiempo citaremos ejemplos de la contabilización
teniendo en cuenta su naturaleza.

Bonos y papeles comerciales


Clase: Pasivo 2
Cuenta: 29 Bonos y papeles comerciales
Subcuentas
2905 – Bonos en circulación
2910 – Bonos obligatoriamente convertibles en acciones
2915 – Papeles comerciales
2920 – Bonos pensionales
2925 – Títulos pensionales

Un bono
Los bonos representan la captación de ahorro realizada mediante la
colocación de títulos valores que incorporan una parte alícuota de un crédito
colectivo.
Los bonos son certificaciones que se emiten para obtener recursos, estos
indican que la empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se compromete
a pagarla en una fecha futura con una suma establecida previamente de intereses
y en un periodo determinado.

Papeles comerciales
Son pagarés ofrecidos públicamente, emitidos serial o masivamente en el
mercado de los valores, previa autorización de su oferta por parte de esta entidad.
Para que sean considerados papeles comerciales, se requiere que sean ofrecidos
públicamente.
Aumenta
 Por el valor nominal de los bonos colocados en el mercado
 Por el valor de la prima en la colocación de bonos
 Por el valor nominal de los papeles comerciales colocados en el mercado
 Por el valor de los bonos pensionales.
Disminuye
 Por el valor de la amortización parcial o total de los bonos.
 Por el valor de las acciones entregadas a los tenedores como pago o
redención de los bonos.
 Por la amortización total o parcial de los papeles comerciales
 Por el pago, de los bonos pensionales al momento de la redención
Principales características de los bonos
Valor de compra o emisión:
Es el valor que el comprador paga en el momento de comprar el bono.
Tasa de interés:
El emisor define una tasa de interés sobre el valor par del bono. Por lo tanto,
reconocerá, según la frecuencia determinada en el bono, unos intereses basado
en dicha tasa y el valor par.

Valor par:
Es la cantidad de dinero, sin tener en cuenta los intereses, que se le retorna al
comprador del bono al terminarse el plazo del bono

Madurez (plazo) o fecha de vencimiento:


Es el plazo que tiene el bono. Los bonos se emiten a largo plazo, mínimo un
año. Al cabo de ese tiempo, se paga al comprador el valor del bono más los
intereses. Dependiendo de las características del bono.

Cupón:
Son los pagos periódicos del interés que se hace al tenedor de bono. Existen
bonos con cupón cero los cuales no hacen pagos por intereses de manera
periódica, El plazo de los intereses, en este caso, se hace en una fecha específica,
generalmente al finalizar el plazo del bono.

Elementos de los bonos


Valor nominal o denominación:
Es el valor consignado en el documento y constituye el capital que el primer
inversionista proporciona al emisor.

Tasa de interés:
Es la tasa con la cual el emisor pagará intereses sobre el valor nominal del
bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redención.

Fecha de redención:
Es la fecha en la que el emisor se compromete a pagar el préstamo que está
recibiendo. En el caso de los bonos con fecha opcional de redención, esta queda
a conveniencia del emisor.

Valor de redención:
Es el valor que el emisor se obliga a entregar al tenedor del bono.

Cupones:
Son pagarés adheridos al documento principal que garantizan el pago de los
intereses periódicos pactados. Se entregan al emisor al efectuar el cobro.
Tipos de bonos
Bonos de deuda privada:
Son emitidos por empresas del sector privado, en las que el gobierno nacional
no cuenta con una posición dominante o mayoritaria. La colocación de estos
bonos permite a las sociedades emisoras obtener financiación a largo plazo, a
tasas de interés competitivas y eventualmente en grandes montos. Además,
pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o el pago total al vencimiento.

Bonos de deuda pública:


Son emitidos por las entidades del gobierno nacional o aquellas en las cuales
su participación supera el 51%. Existen bonos de deuda pública interna y externa
mediante los cuales el gobierno nacional obtiene recursos para financiar sus
actividades.

Bonos seriados:
Una emisión de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del principal
se efectúe en series o plazos, de modo que la compañía emisora pueda reducir
periódicamente su deuda. Es obvio que los precios de los bonos seriados de una
misma emisión no pueden ser iguales, debido a que cada serie tiene diferente
fecha de vencimiento.

Bono de anualidad:
Algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con
pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo forma de
bono.

Bonos con fecha opcional de redención:


Algunas emisiones de bonos tienen indicada, además de la fecha de
vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser opcionalmente
redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia. Esto permite al
inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que puede escoger el
momento que más le convenga para redimir sus bonos.

Bonos amortizados por sorteo:


las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redención o de
maduración, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los bonos,
otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa, que
anualmente un grupo de bonos es redimido.
Los emisores de bonos que amortizan su emisión con anualidades; proceden
a pagar, en fecha de cupón, por sorteo y por su valor de redención los bonos que
resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de rendimiento de los bonos
favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la de los bonos favorecidos en los
demás sorteos.

Bonos de valor constante:


Estos bonos se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo, en
los países que padecen una continua desvalorización monetaria. Las emisiones
de estos bonos, bajo control del gobierno, se aplican para financiar los planes de
vivienda. Los bonos de valor constante registran en su valor nominal la
corrección monetaria, de modo que su valor nominal y, por lo tanto, su valor de
redención es ajustables en la misma medida en que se produce la
desvalorización. Con estos bonos se trata de evitar la desfinanciación de las
instituciones de crédito a largo plazo, para la construcción de viviendas, que
agotaban sus recursos por efectos de las continuas desvalorizaciones monetarias.

¿Cuál es la rentabilidad de los bonos?


Cuando invertimos en un bono para mantenerlo hasta su vencimiento, la
rentabilidad nominal equivale a los intereses que se comprometió a pagar el emisor.
Si bien en este caso conocemos cuál será la ganancia futura, es importante que
evaluemos la posibilidad, aunque mínima, de que el emisor incumpla dicho pago.
Por otra parte, cuando decidimos invertir en el mercado de renta fija debemos
ser conscientes que nos estamos exponiendo a una rentabilidad variable, la cual está
atada a las volatilidades de las tasas de interés y del mercado.
Es importante tener presente que existe una relación inversa entre el precio y la
tasa del bono. Es decir, que, si las tasas de interés del mercado suben, el precio de
la inversión disminuye y por ende la rentabilidad de la misma. Por el contrario, si
las tasas de interés del mercado bajan, el precio de la inversión aumenta y así mismo
su rendimiento.

Requisitos que pide la superintendencia de valores y seguros para emitir


bonos.
 Inscripción del emisor y de la emisión en la Bolsa
 Solicitud de La Bolsa de Valores ante la Superintendencia de Valores
 Para dar trámite a estas dos inscripciones, se necesita:
 Copias del testimonio de la escritura de constitución del emisor y sus
reformas.
 Nómina de socios o accionistas con su participación dentro del capital de las
entidades, administradores y apoderados administrativos.
 Los estados financieros de los últimos tres ejercicios, debidamente auditados.
En el caso de entidades que tengan menos de tres años de existencia, deberán
presentar los estados financieros auditados que posean a la fecha de la
solicitud.
 En caso que el emisor pertenezca a un grupo empresarial deberá proporcionar
requisitos adicionales.
 En caso que las emisiones de valores se encuentren avaladas por una sociedad
que no sea banco o financiera, esta deberá proporcionar, en su caso, la
información antes indicada.
 En caso de que existan relaciones empresariales, deberá proporcionar la
denominación de las sociedades relacionadas.
 Acuerdo de la autoridad competente autorizando la emisión.
 Clase de valor que se trata de registrar y sus características.
 Prospecto de emisión.
 Cuando la emisión se encuentre garantizada con bienes muebles o inmuebles
deberán de presentarse los documentos que comprueben la existencia, el
valúo y el documento de constitución de garantía.
 Análisis que sirvió de base a la bolsa para inscribir al emisor o a las emisiones
de valores.
 La clasificación de riesgo de los valores a registrar, emitida por una
clasificadora de riesgo. En el caso de acciones, se aceptará la clasificación del
emisor.

Contenido de un bono
 La palabra “Bono” y la fecha de su expedición
 El nombre de la sociedad o entidad emisora y su domicilio
 El capital suscrito, el pagado y la reserva legal de la sociedad
 La serie, numero, valor nominal y primas
 El tipo de interés
 El monto de la emisión, la forma, lugar y plazo para amortizar el capital y los
intereses
 Las garantías que se otorguen
 El número, fecha y notaria de la escritura por medio de la cual se hubiere
protocolizado el contrato de emisión, el balance general consolidado
 La firma del representante legal de la sociedad o entidad emisora, o de la
persona autorizada

Emisión de bonos
La emisión de bonos es utilizada por la empresa para financiar los proyectos de
inversión o capital de trabajo, mediante un préstamo a un grupo de inversionistas a
quienes se les reconoce una tasa de interés.

Amortización
Cuando hablamos de amortización de un pasivo estamos hablando de amortizar
un préstamo o una hipoteca.

Amortización de pasivos
Cuando tenemos un préstamo o hipoteca, debemos un dinero (capital) y dicho
dinero hay que ir re integrándolo en una serie de pagos. Cada uno de esos pagos
está compuesto por los intereses que hay que hacer frente y por la parte de capital
o principal que se cancela. El acto de cancelar parte de capital que debemos es lo
que se denomina amortización.

Amortización de bonos
La amortización de bonos es un proceso de asignación de la cantidad de los
bonos descontados o de la prima para el pago de intereses de cada uno de los
periodos durante la vigencia del bono.
 Los bonos podrán emitir un descuento o una prima a su valor nominal cuando
el tipo de interés en efectivo para cada periodo de interés.
 El importe de la amortización de descuento de un bono o la amortización de
su prima en cada periodo suma o resta el pago del cupón del periodo para
llegar al gasto de interés efectivo utilizando el cálculo del ingreso neto.

Intereses y amortización del descuento


Bonos con descuento
Cuando el valor de venta es menor al valor nominal.
El descuento es un menor valor pagado por el inversionista, sobre el valor
nominal del bono, porque su tasa de interés que devengará durante la vida del
bono, es menor la tasa que ofrece el mercado de bonos o el sector financiero.
El descuento sobre bonos constituye un mayor valor de los intereses pagados
sobre los bonos y se debe amortizar mensualmente, llevando al finalizar de cada
periodo a un mayor valor del gasto por interés en el estado de resultado.

Intereses y amortización de la prima


Bonos con prima
Cuando el valor de la venta es mayor al valor nominal.
Es un mayor valor que paga el inversionista porque lo recibirá en la mayor
tasa de interés que ofrece la empresa durante la vida del bono, que supera a la
del mercado.
La prima se amortiza, esto es disminuye el gasto por interés porque fue un
cobro anticipado.

Retiros de un bono
El retiro de bonos indica el reembolso de la cantidad del bono que hace una
empresa a los inversionistas. A menudo este término designa el reembolso cuando
el bono alcanza su vencimiento. Sin embargo, las empresas pueden retirar los bonos
antes de la fecha de vencimiento, lo que resulta en una prima o descuento sobre el
bono. Las empresas deben registrar la ganancia o pérdida del retiro de bonos en su
libro mayor.

Documentos hipotecarios
Las hipotecas representan instrumentos de crédito a largo plazo y constituyen
una de las formas más sencillas y tradicionales para obtener préstamos respaldados
por activos fijos. La hipoteca implica el otorgamiento de la escritura pública a favor
del acreedor y su inscripción en la oficina de registro.

H. Letra hipotecaria
Las letras hipotecarias emanan de un contrato de crédito hipotecario. Los
créditos hipotecarios son otorgados por los Bancos a personas naturales, mediante
la emisión de letras hipotecarias que podrán ser colocados en el mercado de valores
para conseguir el financiamiento para la adquisición y/o construcción de viviendas,
y que será pagado mediante cuotas mensuales entre cinco y veinte años.
Por tanto, las letras hipotecarias son instrumentos financieros de renta fija
emitidas por un banco emisor con la finalidad de otorgar un préstamo para ser
destinado a la construcción o adquisición de una vivienda.
Estos contratos se encuentran regulados por los Arts. 295 al 297 de la Ley de
BFS, y Reglamentadas por la SBS mediante las Circulares NB-1953-94 del 26 de
enero, B014-9 4 del 17 de marzo y B1959-94 del 10 de mayo todas d1994.

Formalidades
Si el Banco aprueba un crédito hipotecario, financia hasta el máximo del 75%
del valor del inmueble o del proyecto de construcción, y la diferencia del 25%
restante será asumido por el comprador con sus propios recursos.
Los contratos de préstamo hipotecario deberán elevarse a Escritura Pública,
y en el mismo se deberá señalar en forma expresa los montos que el prestatario
deberá reembolsar por concepto de amortización, intereses, comisión, seguro de
desgravamen y cualquier otro gasto, en una tabla de reembolso que deberá
insertarse en la escritura.

Desembolsos
El desembolso de los créditos hipotecarios se efectuará mediante Letras
Hipotecarias emitidas por el Banco por un monto no mayor al préstamo otorgado
estas últimas a medida del avance de la obra tratándose de préstamos para
construcción de viviendas. El Banco entrega al deudor para su negociación o por
encargo de este último, podrá venderlas en la bolsa. Con los recursos obtenidos
se adquiere o se construye el inmueble.

Las letras hipotecarias


Las letras hipotecarias, sólo pueden ser emitidas a fecha fija y deberá incluir
la siguiente información:
 Identificación de la empresa emisora.
 Valor nominal de la emisión.
 Número y serie de la letra.
 Fecha de emisión.
 Fecha de vencimiento.
 Tasa de interés.
 Forma de amortización.
 El valor de los cupones, según la forma de amortización convenido.
 Firma de los representantes del Banco emisor.

Contabilización
Los Bancos llevarán un registro especial donde contabilizarán las letras
hipotecarias que han puesto en circulación, agrupadas en series de características
similares en cuanto a tipo de moneda, tasa de interés, plazo, forma de
amortización y detalles del crédito.
Las letras hipotecarias serán impresas en serie, ya sea en talonarios, libros de
registros u otro mecanismo automatizado, que quedará en poder de la entidad
emisora.

Capacidad de pago
El otorgamiento de los créditos hipotecarios debe efectuarse previa
evaluación de la capacidad de pago de los potenciales deudores, y tratándose de
créditos otorgados a largo plazo, los Bancos deben evaluar el alto riesgo de esta
modalidad crediticia, por ser ajustables en moneda nacional o sujeto a las
variaciones de tipo de cambio cuando se otorgue en moneda extranjera.

Pago de la deuda por cuotas mensuales


Los reembolsos del crédito se efectuarán mediante cuotas periódicas o cuotas
sucesivas de acuerdo a la tabla de reembolso que comprende los intereses,
comisiones y puede incluirse las primas de seguro. El pago de las cuotas deberá
efectuarse dentro de los primeros ocho días calendarios de cada mes.
Se ha establecido que las comisiones autorizadas a los Bancos son fijadas
libremente, y dentro del concepto de comisiones se comprende el margen
financiero de la institución, así como los gastos administrativos y operativos. No
se incluye dentro de este concepto los gastos correspondientes a las primas de
seguro, derechos registrales y notariales, tasaciones de peritos, impuestos, etc.

Garantía hipotecaria
Estos créditos se otorgan con garantía hipotecaria de primer rango, la misma
que es tasada por perito financiero, debiendo considerar aquellos factores que
realmente inciden en el valor del bien, teniéndose en consideración, que las
garantías constituyen recursos de recuperación de última instancia.
Una característica especial de estos contratos, es que con el endoso de la letra
se transmite al cesionario la garantía hipotecaria.

Medidas de seguridad
Los Bancos para emitir las letras hipotecarias deberán tomar todas las
medidas de seguridad necesarias, seleccionando adecuadamente la calidad del
papel que utilicen, considerando el tiempo en que estarán en circulación, así
como la imprenta con la que se contrate los servicios de impresión, a efectos de
que ésta reúna los requisitos técnicos adecuados para la impresión de valores y
las garantías suficientes para evitar la posibilidad de ocurrencia de
falsificaciones.
Entre las medidas de seguridad dispuestas tenemos:
a) Usar papel y reacción química del mismo.
b) Reacción a la luz ultravioleta y sello de agua.
c) Diseños especiales de seguridad y sellos correspondientes.

I. Cédulas hipotecarias
Nace con la iniciativa del órgano ejecutivo, con el propósito de solucionar
problemas de liquidez que en algún momento podría estar pasando una persona
natural, jurídica o con alguna entidad financiera para lo cual se configuro una serie
de garantías que le dieran mayor respaldo a la emisión de las hipotecarias todo ello
se regulo en nuestra legislación peruana para ser reguladas en la nueva ley de títulos
valor

Definición:
Se denominan cédulas hipotecarias a aquellos valores mobiliarios
representativos de deuda hipotecaria emitidos a largo plazo por empresas del
Sistema Financiero Nacional y que tienen por objeto conceder financiaciones
hipotecarias. A partir de la definición propuesta podemos saber cuál es la
naturaleza jurídica del as cédulas hipotecarias, quién puede emitirlas y cuál es
su finalidad

¿Quiénes pueden emitir cedulas hipotecarias?


Las cédulas hipotecarias solo pueden ser emitidas por empresas del Sistema
Financiero Nacional que se encuentren autorizadas a ello por la Ley de Bancos,
es decir, las empresas bancarias y aquellas que hayan sido autorizadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros para realizar estas operaciones, luego de
cumplir con los requisitos señalados en la Ley de Bancos (módulos 2 o 3 del
artículo 290 de la Ley de Bancos).
Así mismo también la Ley de Bancos también autoriza a las denominadas
empresas de capitalización inmobiliaria a emitir cédulas hipotecarias, aun
cuando dichas empresas no se encuentran incluidas dentro de aquellas que
pueden acceder al sistema de módulos por la referida ley.

Características
 Sanción penal a quién falsifique Cédulas
 Se consideran en circulación las que estuvieren en poder del Público y las
que no hayan sido redimidas y canceladas aun cuando se encuentren en
poder del Banco
 Los intereses se pagan a los tenedores de Cédulas al portador
 No son reivindicables
 Se redimen y amortizan dentro del plazo fijado para el pago de los
préstamos a que corresponden
 Garantizadas por el capital y reserva del Banco y con el conjunto de sus
préstamos hipotecarios de amortización gradual.
 Los préstamos que garantice la emisión están asegurados con Primera
Hipoteca y no excederán del 50% del valor del inmueble gravado
 Las vencidas o solicitadas para el pago dejan de ganar intereses desde la
fecha en que se verifican los hechos anteriores
 No pagan interés fijo
 Se pueden emitir duplicadas
 Se emiten por Escritura Pública de la Sociedad emisora. Si son Cédulas de
Garantía General, en la Escritura se hará constar el monto de los créditos
hipotecarios que le sirven de garantía. Si son de garantía específica, se hará
constar el crédito que le sirve de garantía
 Se emiten en serie
 Proporciona una alta liquidez.
 Presenta garantía de cobro, al estar avaladas en su totalidad por
instrumentos estables, como los créditos hipotecarios.

Principios
La incorporación
El derecho es consustancial al documento y está indisolublemente unido a
él desde el momento en que se cumplen los requisitos solemnes señalados en
la ley, se opera de una transformación y se eleva el documento simple a una
categoría de título de crédito. El derecho queda funcionado en el título.

Integración:
Consiste en que en el título de crédito deben de constar textualmente todos
los actos cambiarios exigidos o autorizados por la ley. En otras palabras, todos
los actos relativos al mismo deben incluirse en el. De allí, que podemos decir,
que solo lo que consta en el texto es lo que tiene validez.
Así, cuando un título de crédito es aceptado por una persona que se obliga
a pagarlo, debe hacerse constar esa aceptación en el mismo; no bastará que el
aceptante manifieste su conformidad ante el juez, notario público o testigo y
que se ofrezcan como pruebas de su aceptación la fe pública del juez o del
notario y del dicho de los testigos.

La literalidad:
En palabras de vivante, quién es el intérprete más inspirado del principio
de la literalidad, sostenía que es "la pauta y medida del derecho" y, por lo
mismo, pauta y medida de la obligación a cargo del girador, es decir, en
palabras de ascarelli, que el derecho que brota del título es literal en el sentido
de que es todo aquello que mira a su contenido, extensión y modalidades; es
decir, en su esencia y en su forma es decisivo exclusivamente el elemento
objetivo del tenedor del título.
Literalidad significa simple y sencillamente que lo escrito en el texto del
documento es lo que constituye el derecho: el que lo suscribe se obliga a pagar
tal día la cantidad de tantos colones al señor fulano de tal en tal plaza; esa es
la pauta, medida y alcance de la obligación; y el que legítimamente, adquiere
el título, tiene exactamente el derecho literal en él consignado

La legitimación:
Es la característica que tiene el título de crédito, según la ley de su
circulación, de facultar a quien lo posee para exigir del suscriptor o endosante
en su caso, el pago de la prestación en él consignada y de autorizar al obligado
a solventar válidamente su deuda a favor del tenedor. En caso de que dicha
deuda no sea cumplida voluntariamente por el obligado, por el que suscribió
o endosó el título, es evidente que el poseedor de éste podrá exigir el
cumplimiento en forma coactiva mediante la intervención de las autoridades
judiciales correspondientes. El documento de legitimación, hace ver que en
materia de títulos de crédito no importa quién sea el propietario real del
derecho consignado en el título, sino quién es el poseedor del mismo de
acuerdo con la ley de su circulación

La abstracción
Consiste en la inoponibilidad de excepciones y defensas derivadas del
negocio causal de un título de crédito contra cualquier tenedor de buena fe
que no esté con aquel.
Parte pues, este principio de la circunstancia de que el tenedor de un título
de crédito tiene un derecho autónomo por la necesaria separación que hay
entre dicho título y la causa que lo origino, para proteger a posteriores
acreedores contra excepciones, a menudo desconocidas, que podrían derivar
del negocio subyacente.

Las cédulas hipotecarias son, de acuerdo al parecer de algunos autores, los


documentos, de emisión y circulación controladas, necesarios para ejercer
(función de legitimación) y para transferir (función de transmisión) el derecho
de crédito expresado en ellos, que constituye fracción de un mutuo colectivo,
y cuyo pago se haya garantizado mediante la atribución a su beneficiario
(cédulas nominativas) o a su simple tenedor (cédulas al portador), de un
derecho, en caso de concurso, sobre créditos hipotecarios determinados
(cédulas con garantía especial), o sobre créditos hipotecarios no afectados a
ninguna garantía especial (cédulas con garantía global).

La autonomía:
El título de crédito endosado, destinado a circular y puesto ya en
circulación, es independiente y autónomo respecto del negocio que le dio
origen y lo que vale y obliga es únicamente lo que está inserto en el mismo.
Por virtud de los principios de integración y literalidad sólo son actos
válidos los que están consignados y escritos en el documento y nada de lo que
ocurrió en el negocio causal que dio origen al título de crédito puede
prevalecer en la vida jurídica de ese documento.

Beneficios de invertir en cédulas hipotecarias


Por su naturaleza, los contratos de crédito hipotecario, especialmente los
destinados a la compra o construcción de viviendas, son concedidos a
plazosde10,20,25 Y más años. Es por ello que las cédulas hipotecarias se emiten a
largo plazo, el mismo que suele equipararse con el de los contratos de préstamo
hipotecario que se financiarán con los recursos obtenidos. Estando a ello, las
cédulas hipotecarias constituyen en el Perú, como señalan Beaumont y Castellares,
instrumentos de inversión de "largo aliento" pues además de financiar operaciones
a largo plazo (lo que hace que dichos instrumentos sean emitidos, a su vez, a plazos
extensos), no son redimibles antes de su vencimiento. Si tenemos en cuenta la
situación actual, donde las tasas de interés de los instrumentos representativos de
deuda son cada vez más bajas, comprendemos el valor de las inversiones de largo
plazo, ya que intereses que en algún momento parecían reducidos se tornan en
momentos de crisis bastante atractivos. Otro de los beneficios de este instrumento
representativo de deuda lo constituye la garantía que lo respalda, ya que estas
cédulas cuentan con el respaldo de las hipotecas contenidas en los contratos que se
financian con los recursos captados. Así, las cédulas hipotecarias constituyen un
instrumento de inversiones idóneo, en especial para los inversionistas
institucionales ya que estos encuentran que dichas inversiones se adecuan a sus
necesidades, pues aseguran una rentabilidad a largo plazo y ofrecen seguridad por
el respaldo hipotecario que tienen.

El riesgo
La contratación de cédulas hipotecarias no está exenta de riesgos. El inversor
está expuesto al impago de la entidad emisora y, si éste se produce, a que la cartera
no permita el repago de los títulos. Hay otros peligros propios de los instrumentos
de renta fija: tipo de interés, mercado, liquidez, etc. Si el ahorrador necesita
efectivo, puede vender el bono, pero debe tener en cuenta que su valor puede sufrir
las consecuencias de un periodo inflacionistas o es posible que cotización bursátil
se desplome.
En el contexto actual, al aceptar cédulas hipotecarias hay que ser consciente de
la difícil situación por la que atraviesan los sectores de la construcción e
inmobiliario, así como el valor de los inmuebles. Los grandes inversores son
quienes se han contenido en la adquisición de estos productos, sabedores de la caída
del precio de la garantía (el inmueble) y de los problemas de impagos de préstamos
hipotecarios. Éste es uno de los motivos por los que bancos y cajas ofrecen estos
productos de manera masiva a sus clientes particulares. Aunque son productos de
renta fija, antes de contratarlos, hay que conocer los tipos actuales y la situación del
mercado inmobiliario. Hay que saber de antemano las condiciones y negociar su
eliminación. El cliente, desconoce el tipo de referencia que emplean las cédulas
hipotecarias y, se distinguen varios tipos según su periodicidad en el cálculo.
Además, hay que valorar la calidad del emisor de la cartera hipotecaria, así como
sus perspectivas de evolución.

Tipos de cédulas hipotecarias


a) Una que las agrupa según su manera de circular, es decir, el modo de
efectuar su transferencia.
b) Otra, que lo hace tomando en cuenta la garantía que les sirve de respaldo.
Tomando en cuenta su manera de circular, las Cédulas Hipotecarias pueden ser
"nominativas" o al "portador".
De la posibilidad de que las Cédulas Hipotecarias puedan ser nominativas o al
portador, se infiere claramente que las mismas no pueden ser expedidas a la orden.
Al establecerse la posibilidad de que las Cédulas puedan ser nominativas o al
portador, se hace referencia a la división de los títulos de crédito, que es aquella que
los clasifica en títulos al portador, títulos a la orden y títulos nominativos,
clasificación ésta que aparece dispuesta en un sentido de progresiva complejidad,
pues a medida que se pasa de un título a otro, en el orden en el cual hemos
enunciado, se constata un creciente grado de seguridad.
De acuerdo a los principios que rigen la antes mencionada clasificación de los
títulos de crédito, las Cédulas Hipotecarias al portador son las que no precisan la
designación de la persona autorizada para ejercer el derecho expresado en ellas;
tales Cédulas, cuyo régimen de circulación es el más sencillo, se transfieren por la
simple entrega, por lo que constituyen títulos de legitimación real, en oposición a
los títulos a la orden y a los nominativos, a los cuales se les conoce con la
denominación de títulos de legitimación nominal. Las Cédulas nominativas sujetas
a un régimen de transmisión más complejo, son las extendidas a favor de una
persona determinada; su transferencia, comporta la notificación al Banco emisor, lo
cual puede hacerse mediante declaración inscrita en los registros de este.
J. Certificado de deposición negociable
Es un certificado de alto valor de un depósito que tiene un período de
vencimiento a corto plazo que va desde unas pocas semanas hasta -pero no más
allá- un año y puede ser comprado o vendido en un mercado secundario. Los
certificados de deposición negociables son ofrecidos por los bancos con un
importante descuento a su valor nominal. Al vencimiento, el titular recibe la
totalidad del valor nominal del certificado de deposición de los intereses
devengados.
Los certificados de depósito son inversiones en el mercado monetario en las que
un inversor deposita una suma de dinero en una cuenta especial de depósito durante
un período no superior a un año. El dinero depositado devenga intereses durante ese
tiempo y no puede ser retirado de la cuenta sin sufrir penalizaciones importantes

¿Qué hace que un certificado de deposición sea negociable?


Un certificado de deposición normal, tal como se describe más arriba,
efectivamente "bloquea" al tenedor a entregar su dinero entre algunas unas
semanas y varios meses sin la posibilidad de retirarlo. Un certificado de
deposición normal es, en esencia, no negociable. Aunque un certificado de
deposición negociable no permite al titular hacer un retiro anticipado, el propio
certificado de deposición puede ser vendido en un mercado secundario por una
prima, si el nivel actual de las tasas de interés de mercado disminuye por debajo
de la tasa de interés, o rendimiento, del certificado de deposición negociable.

Costo y devengamiento de intereses


Los intereses se acumulan en un certificado de deposición negociable de
manera similar a la de un bono cupón cero. El certificado de deposición se vende
por menos de su valor nominal, y al titular no le pagan intereses periódicos. Por
el contrario, el titular recibe el valor nominal del certificado de deposición en su
totalidad al momento de su vencimiento. En este sentido, el interés que se
acumula durante este tiempo completa efectivamente la brecha entre el valor
nominal del certificado y el precio original de compra con descuento.

Ventajas
La principal ventaja de un certificado de deposición negociable es la opción
de venderlo por su valor en el mercado secundario. Esto es ventajoso porque
permite al inversionista recuperar el dinero invertido en el certificado de
deposición en caso de necesitarlo antes de la fecha de vencimiento. Por otra
parte, si las tasas de interés disminuyen sus niveles y dan lugar a un aumento en
el valor de mercado inmediato del certificado de deposición, el inversionista
tiene la opción de vender de forma rentable el certificado de deposición
negociable en el mercado secundario.
CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFÍA
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