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Boletín Economía y Demanda Profesional

Observatorio Laboral – Pontificia Universidad Católica del Perú

Lima, 25 de mayo de 2018 Año 5/N° 18

I. Resumen Ejecutivo

La economía peruana, en el primer trimestre del 2018, registró un crecimiento económico de 3.2%
con respecto al mismo periodo del año pasado. La cifra representa el mayor crecimiento trimestral
de los últimos 18 meses, lo que sorprende considerando la seria crisis política vivida durante el
periodo analizado. El principal soporte del crecimiento, por el lado de la demanda, fue el gasto
público, orientado fundamentalmente a obras de infraestructura.

La inflación en el mes de marzo fue de 0.49% debido a la variación, principalmente, en los precios
de esparcimiento, servicios culturales y de enseñanza; de alquiler de vivienda, combustibles y
electricidad. Durante el trimestre, el dólar presentó un comportamiento volátil, influenciado por el
ruido político y la evolución de los factores políticos y económicos mundiales.

En Lima metropolitana, el empleo aumentó en 2.9% en las empresas de 1 a 10 trabajadores. Por

otro lado, se registró una disminución de 6.7% en empresas de 11 a 50 trabajadores y de 2.6% en
empresas de 51 y más trabajadores.

II. Principales indicadores económicos

1. Crecimiento

En el contexto externo, en el gráfico N° 1 se observa las proyecciones del crecimiento de la economía

mundial, el cual sería de 3.1% según el Banco Mundial.

Para Latinoamérica, la agencia calificadora Fitch Ratings estimó una mejora en el Producto Bruto
Interno (PBI) regional de 2.6% para el presente año, frente al 2.2% que se pronosticaban a inicios
de año, y mayor que el crecimiento de 1.7% del año pasado. De esta manera, los pronósticos de
crecimiento han mejorado respecto a los comunicados a inicio de año. La recuperación de los precios
de los commodities, el incremento de la demanda externa y el avance de la dinámica de la demanda
interna contribuyeron al aumento en la proyección de crecimiento.

En el gráfico N° 2, se analiza la evolución del PBI trimestral de los países de la Alianza del Pacífico.
Mientras que la economía chilena ha presentado un crecimiento muy fuerte en los últimos cinco
trimestres, debido a la recuperación de la minería, el crecimiento de México desde el segundo
trimestre del 2017, se ha ralentizado.

Finalmente, en el gráfico N° 3 se observa que la tasa de crecimiento de China se ha mantenido entre

6.7% y 6.9% por once trimestres consecutivos. Específicamente, en el primer trimestre de este año,
creció 6.8%. Esta situación se sustenta en el elevado nivel de demanda de los consumidores e
inversión inmobiliaria.

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De acuerdo con el Buró Nacional de Estadísticas, el comercio exterior de este país muestra un mayor
equilibrio desde el comienzo del 2018. Aun así, es importante considerar las posibles consecuencias
causadas por el enfrentamiento comercial de este país con Estados Unidos, luego de que este último
oficialmente impuso aranceles del 25% al acero y del 10% al aluminio.

Estados Unidos, por su parte, presentó un crecimiento de 2.3% entre enero y marzo. Se ha mostrado
una cifra mayor a lo previsto por analistas, que apuntaban a un crecimiento de 2.1%. El impulso
provocado por los largos recortes tributarios establecidos en diciembre ha sido un factor determinante
en el crecimiento del trimestre.

Gráfico N° 1

-1
-2

Fuente: Bloomberg, Ministerio de Economía y Finanzas (MEF)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

Gráfico N°2

Variación del PBI real (%)

Perú Chile

Fuente: Bloomberg, Organization for Economic Co-operation and Development (OECD)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

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 Gráfico N° 3

(Variación porcentual interanual)

Fuente: Bloomberg, Organization for Economic Co-operation and Development (OECD)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

En el ámbito interno, según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) el crecimiento

económico en el primer trimestre del año 2018 fue de 3.2%, con respecto al mismo periodo del año
pasado. Se registró una evolución favorable de la demanda interna dinamizada por el aumento del
consumo y de la inversión.

En el periodo de tiempo nombrado, como se puede observar en el gráfico N° 4, hubo un crecimiento

de todos los sectores económicos. Específicamente, el crecimiento del sector construcción fue mayor
que en el trimestre pasado.

Gráfico N° 4

(Variación porcentual)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

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El Fondo Monetario Internacional (FMI) redujo la proyección de crecimiento de la economía peruana
de 4% a 3.7%, pues considera que persisten riesgos asociados a la investigación del caso Odebrecht.
Asimismo, según el Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas (IAPM) 2018-2021
del Ministerio de Economía y Finanzas, la inversión pública se expandirá este año 17.5%, a
comparación de la contracción de 2.3% del año pasado.

2. Inflación

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana en marzo registró una variación
porcentual de 0.49%, mientras que en enero y febrero las tasas fueron de 0.18% y 0.30%,
respectivamente. La variación acumulada en el primer trimestre fue de 0.87%.

De acuerdo con Informe Técnico del Instituto Nacional de Estadística e Informática, dentro de los
grupos de consumo que presentaron un incremento de precios se encuentran los siguientes:
Esparcimiento, servicios culturales y de enseñanza con 2.85%; Alquiler de vivienda, combustibles y
electricidad con 0.37%; Cuidados y conservación de la salud con 0.13%; Otros bienes y servicios
con 0.12%; y Alimentos y bebidas con 0.03%. El grupo de Transportes y comunicaciones presentó
una disminución en sus precios de 0.10%.

Gráfico N° 5

(Var% mensual)

Mar17 Abr17 May17 Jun17 Jul17 Ago17 Sep17 Oct17 Nov17 Dic17 Ene18 Feb18 Mar18

Índice de precios (var% mensual) - IPC

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)
Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

De acuerdo con la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas del Banco Central

de Reserva del Perú (BCRP) realizada en marzo, los estimados de inflación de analistas económicos,
empresas del sistema financiero y empresas no financieras se encuentran entre 2.0% y 2.4%; es
decir, dentro del rango meta para este año. Lo mismo sucede para los dos siguientes años.

3. Tipo de cambio

En el primer trimestre, el tipo de cambio ha presentado un comportamiento volátil. Es así que aunque
en febrero registró un aumento, al cierre del mes de marzo, el tipo de cambio alcanzó un nivel de
3.22 soles por dólar. Esto significó que el sol se apreció en 0.4%. Asimismo, en este año la
apreciación es mucho menor a la de los últimos meses del año pasado.

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 Cuadro N° 1 Tipo de cambio promedio, al cierre del mes y devaluación al cierre
del año

2017 2018

mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18

Cierre del
mes 3.25 3.24 3.27 3.25 3.24 3.24 3.26 3.25 3.23 3.24 3.21 3.26 3.22

Promedio
mensual 3.26 3.25 3.27 3.27 3.25 3.24 3.25 3.25 3.24 3.24 3.21 3.25 3.25

Devaluación -3.2% -3.3% -2.4% -3.0% -3.4% -3.4% -2.7% -3.2% -3.6% -3.4% -0.7% 0.6% -0.4%

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP. Devaluación acumulada evaluada al cierre del mes de diciembre del año
previo.

Hasta el mes de mayo, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) mantuvo la tasa interbancaria
en un rango entre 1.5% y 1.75%, luego del alza en el mes de marzo. Existen expectativas de una
mayor presión inflacionaria sustentada por los recortes de impuestos y el aumento del gato público,
lo que provocaría que la FED eleve las tasas de interés.

Gráfico N° 6

Nuevo Sol Dólar

mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 set-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

4. Empleo

En el gráfico N°7, se denota la variación porcentual de la población ocupada según las ramas de
actividad en Lima Metropolitana en los meses de enero, febrero y marzo del 2017 y 2018. Las ramas
de actividad analizadas son Manufactura, Construcción, Comercio y Servicios.

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 Gráfico N° 7

actividad

3.0%

2.0%

1.0%

Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)-Encuesta Permanente de Empleo (EPE)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

La distribución de la población total que se encuentra insertada en las distintas ramas de actividad
en el primer trimestre de estudio presenta una variación positiva de 0.3% con respecto al mismo
periodo del 2017.

En Construcción, se incrementó el empleo en 3.3% (10 mil 600 personas); en Servicios, también
aumentó en 0.9% (23 mil 200 personas); y en Comercio, hubo un incremento de 0.3% (3 mil 400
personas). Sin embargo, el empleo disminuyó en Manufactura en 2.2% (14 mil 700 personas).

Cuando se clasifica a la población ocupada por tamaño de empresa, en el Gráfico N° 8, se observa

que el empleo aumentó en 2.9% en las empresas de 1 a 10 trabajadores. Por otro lado, se registró
una disminución de 6.7% (31 mil 400 personas) en empresas de 11 a 50 trabajadores y de 2.6% (37
mil 400 personas) en empresas de 51 y más trabajadores. Se concluye que el empleo solo ha
aumentado en las empresas más pequeñas, en las cuales se demandan mayoritariamente
trabajadores técnicos y presentan puestos de trabajo de menor calificación.

Cabe mencionar que la mayor cantidad de trabajadores se concentra en la categoría de 1 a 10

trabajadores (61.7%) en el primer trimestre de este año.

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 Gráfico N° 8

empresa
4.0% 2.9%
2.0%

0.0%
De 1 a 10 trabajadores De 11 a 50 trabajadores

Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI)-Encuesta Permanente de Empleo (EPE)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP.

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III. Comentarios finales

Se prevé un entorno que seguirá siendo positivo para nuestra economía. Los precios de los metales
aún se encuentran en niveles atrayentes, lo cual beneficiará al sector minero mediante la inversión
privada. Por otro lado, el gobierno ha anunciado un incremento en el gasto público dirigido a la
reconstrucción de la infraestructura dañada por el Fenómeno del Niño y a la construcción de la
infraestructura necesitada para los Juegos Panamericanos de 2019.

En el entorno político, se espera que se mantenga durante varios meses un gobierno con menores
tensiones del poder ejecutivo frente al legislativo, con un ambiente favorable para un trabajo
equilibrado, sin dejar de lado la fiscalización y control político.

Finalmente, de acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) el Perú logrará un crecimiento
de 3.7% en el presente año y 4% en el 2019. Asimismo, según el Informe de Actualización de
Proyecciones Macroeconómicas (IAPM) 2018-2021 del Ministerio de Economía y Finanzas, la
inversión pública se expandirá este año 17.5%, a comparación de la contracción de 2.3% del año
pasado.

Gráfico N° 9 Gráfico N°10

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Fuente Gráfico N° 11 y 12: Bloomberg, Ministerio de Economía y Finanzas (MEF)

Elaboración: Observatorio Laboral PUCP

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 Referencias Bibliográficas

Banco Central de Reserva del Perú (2018). Reporte de Inflación Marzo 2018.

Bloomberg (2018). Bloomberg database.

BBVA Research (2018). Situación Perú. Primer Trimestre 2018.

Diario Gestión. (2018). Noticias de Economía. Enero-Febrero-Marzo de Gestión Sitio web: http://gestion.pe/

Diario El Comercio (2018). Noticias de Economía. Enero-Febrero-Marzo de El Comercio Sitio web:

http://elcomercio.pe/

Fondo Monetario Internacional (2018). Perspectivas de la economía mundial.

Instituto Nacional de Estadística e Informática (2018). Situación del Mercado Laboral en Lima Metropolitana.
Enero-Febrero-Marzo 2018.

Instituto Nacional de Estadística e Informática (2018). Producción Nacional Informe técnico. No 04- Abril 2018.

Instituto Nacional de Estadística e Informática (2018). Comportamiento de la Economía Peruana en el Primer

Trimestre de 2018.

Ministerio de Economía y Finanzas (2018). Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas (IAPM)

2018-2021

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