Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro

Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro

Avaliação Presencial – AP3

Período - 2007/1º
Disciplina: FUNDAMENTOS DE FINANÇAS
Coordenadora da Disciplina: ANA LUIZA BARBOSA DA COSTA VEIGA

Aluno (a): ........................................................................................................................................................

Pólo: ....................................................................
• Só serão aceitas respostas feitas a caneta esferográfica azul ou preta;
• Todos os cálculos devem estar evidenciados de forma clara;
• É permitido o uso de calculadora;
• Respostas sem o correto desenvolvimento serão anuladas;
• Questões de assinalar não podem ser rasuradas;
• A interpretação faz parte da avaliação.
Boa Avaliação!
QUESTÃO 1 (1,0 ponto)
As decisões financeiras referem-se basicamente à obtenção de recursos (decisões de
financiamento) e à sua utilização (decisões de investimentos), sendo de máxima importância a boa gestão
financeira, de forma a alcança o objetivo da empresa. Sobre as decisões de financiamento é certo afirmar:
( ) Estes recursos somente podem ser próprios.
( ) O capital próprio é formado pelos recursos dos bancos e instituição financeiras que aplicam seus
recursos na empresa através de empréstimos.
( ) O capital de terceiros entra na empresa por meio dos acionistas.
( ) As decisões de financiamento variam de acordo com o ramo de atividade da empresa.

QUESTÃO 2 (1,5 pontos)

Você, como um bom analista financeiro, foi convidado para analisar os casos a seguir e responde
as perguntas relacionadas a cada caso.
Caso 1: No ano anterior, o investimento Zeta teve um valor de mercado de R$20.000, durante o ano ele
gerou um fluxo de caixa de R$1.500 e o valor atual de mercado de Zeta é R$21.000. A taxa de retorno
anual do investimento Zeta seria:
(a) 12,50%
(b) 15,00%
(c) 18,00%
(d) 12,00%
Caso 2: Atualmente, uma empresa está considerado um projeto de beta 1,50. Ao mesmo tempo, a taxa de
retorno livre de risco é de 7% e o retorno sobre uma carteira de mercado de 10%. A taxa de retorno
exigido do projeto seria:
(a) 11,00%
(b) 10,80%
(c) 11,50%
(d) 12,00%
QUESTÃO 3 (2,0 pontos)
Suponha que você seja o gerente financeiro de um fundo de investimento de R$4 milhões. O
fundo consiste em quatro ações com os seguintes investimentos e betas:
Ação Investimento Coeficiente beta da ação
A R$ 400.000 1,50
B R$ 600.000 -0,50
C R$ 1.000.000 1,25
D R$ 2.000.000 0,75
Se a taxa de retorno exigida do mercado for de 14% e a taxa isenta de risco for de 6%, qual será a
taxa de retorno exigida do fundo?
QUESTÃO 4 (2,0 pontos)
A empresa L.I. tem um título de dívida em circulação com valor nominal de R$1.000, com uma
taxa de juros declarada de 8% ao ano sobre o valor nominal. O título de dívida tem doze anos até a sua
data de vencimento.
a) Se os juros são pagos anualmente, qual é o valor do título de dívida se o retorno exigido for 7%?
b) Se os juros são pagos anualmente, qual é o valor do título de dívida se o retorno exigido for 10%?
QUESTÃO 5 (1,5 pontos)
Considerando o ambiente legal e tributário no Brasil relacione a segunda coluna de acordo com os
tipos de regimes tributários.
Tem o objetivo de simplificar as obrigações
( ) tributárias das pequenas e médias empresas
(1 Lucro Arbitrado unificando a apuração e recolhimento de
) impostos de contribuições.

Os impostos são calculados com base num

(2 Simples Nacional ( ) percentual estabelecido sobre a receita bruta
) auferida no mês, independentemente da
apuração do lucro.

Forma de apuração da base de cálculo do

imposto de renda utilizada pela autoridade
(3 Lucro Real ( ) monetária quando a pessoa jurídica deixa de
) cumpria com os requisitos necessários à
determinação do lucro real ou presumido,
conforme o caso.

É o lucro líquido apurado na escrituração

comercial, com a observância das leis
(4 Lucro Presumido ( ) comerciais e fiscais, ajustado pelas adições,
) exclusões ou compensações prescritas ou
autorizadas pela legislação tributária.

QUESTÃO 6 (2,0 pontos)

Uma empresa pagou um dividendo R$ 2,40, no ano anterior. Devido a sua posição financeira e ao
seu grau de risco, a taxa de retorno exigida sobre a empresa é de 12 %.
Se for esperado que os dividendos cresçam a uma taxa constante no futuro de 7%, qual o valor da
ação da empresa?
"Quando almejamos uma vida sem dificuldades, lembremo-nos de que o carvalho
cresce forte sob a força dos ventos e que os diamantes são feitos sob pressão."
Peter Marshall
FÓRMULAS:
n

kt =
Pt − Pt −1 + Ct _ n
k = ∑ k i x Pri _ ∑k i
Pt −1 i =1 k= i =1

n − σk
σK =
n

∑ (K
−
− K ) . Pri
2 ∑ (K i − K)2 CV = −
i i =1
i =1 σK = k
n −1

n
bp = (w1 X b1) + (w2 X b2) + ... + (wn X bn) = ∑ wj × bj
j =1
k j = RF +[ β j × ( k m − RF )]

FC1 FC 2 FC n
V0 = 1
+ 2
+ ... +
(1 + k ) (1 + k ) (1 + k ) n
V0 = [FC 1 × (FJVP k ,1 )] + [FC 2 × (FJVP k , 2 )] + ... + [FC n × (FJVP k , n )]

J J J J M
B0 = + + + ... + +
1 + k d (1 + k d ) 2
(1 + k d ) 3
(1 + k d ) n
(1 + k d ) n

n 1   1 
B0 = J ×  ∑ t  + M ×  n
B0 = J × ( FJVPA kd , n ) + M × FJVP kd , n
 t =1(1 + k d )   (1 + k d ) 

M − B0
J+ D1 D2 D∞
Retorno aproximado = n P0 = + +...+
M + B0 (1 + k s ) 1 (1 + k s ) 2 (1 + k s ) ∞
2

∞
Dt D1 D1
P0 = ∑ P0 = P0 = Dn = D0 (1 + g ) n
t =1 (1 + k s ) ks − g
t
ks

N D 0 × (1 + g1 ) t 1
× DN+1
P0 = ∑ +
t =1 (1 + k s ) t (1 + k s) N ks − g2
 GABARITO
Questão 1 (1,0 ponto)
As decisões financeiras referem-se basicamente à obtenção de recursos (decisões de financiamento) e à
sua utilização (decisões de investimentos), sendo de máxima importância a boa gestão financeira, de
forma a alcança o objetivo da empresa. Sobre as decisões de financiamento é certo afirmar:
( ) Estes recursos somente podem ser próprios.
( ) O capital próprio é formado pelos recursos dos bancos e instituição financeiras que aplicam seus
recursos na empresa através de empréstimos.
( ) O capital de terceiros entra na empresa por meio dos acionistas.
( X ) As decisões de financiamento variam de acordo com o ramo de atividade da empresa.
Questão 2 (1,5 ponto)
Caso 1: Letra A
Caso 2: Letra C
Questão 3 (2,0 pontos)
km = 14% RF = 6%
Proporção de cada ação na carteira:
Ação Investimentos Proporção
A $400.000 10%
B 600.000 15
C 1.000.000 25
D 2.000.000 50
$4.000.000 100%
β p = (wA x β A) + = (wB x β B) + (wC x β C) + (wD x β D)
β p = (0,10 x 1,5) + [0,15 x (-0,50)] + (0,25 x 1,25) + (0,50 x 0,75)
β p = 0,15 – 0,075 + 0,3125 + 0,375 = 0,7625

kp = RF + β p x (km - RF)
kp = 6% + 0,7625 x (14% - 6%)
kp = 6% + 0,7625 x 8% = 6% + 6,12% = 12,12%

Ou
ki = RF + β i x (km - RF)
kA = 6% + 1,5 x (14% - 6%) kA = 6% + 12% = 18%
kB = 6% - 0,5 x (14% - 6%) kA = 6% - 4% = 2%
kC = 6% + 1,25 x (14% - 6%) kA = 6% + 10% = 16%
kD = 6% + 0,75 x (14% - 6%) kA = 6% + 6% = 12%
kp = (0,10 x 18%) + (0,15 x 2%) + (0,25 x 16%) + (0,50 x 12%)
kp = 1,8% + 0,3% + 4% + 6% = 12,10%

QUESTÃO 4 (2,0 pontos)

a) B0 = I X (FJVPA kd, n) + M X (FJVP kd, n)

I = 0,08 X $1.000 = $80

M = $1.000
n= 12 anos
a) kd = 7% b) kd = 10%
B0 = $80 X (FJVPA 7%, 12 anos) + $1.000 x (FJVP 7%, 12 anos) B0 = $80 x (FJVPA 10%, 12 anos) + $1.000 x (FJVP 10%,
= ($80 x 7,943) + ($1.000 x 0,4444) 12 anos)
= $635,44 + $444,00 = $1.079,44 = ($80 x 6,814) + ($1.000 x 0,319)
(Solução com o uso de calculadora = $1.079,43) = $545,12 + $319,00 = $864,12
(Solução com o uso de calculadora = $863,73)
QUESTÃO 5 (2,0 pontos)
Considerando o ambiente legal e tributário no Brasil relacione a segunda coluna de acordo com os tipos
de regimes tributários.
Tem o objetivo de simplificar as obrigações
tributárias das pequenas e médias empresas
(1 Lucro Arbitrado (2 ) unificando a apuração e recolhimento de
) impostos de contribuições.

Os impostos são calculados com base num

(2 Simples Nacional (4 ) percentual estabelecido sobre a receita bruta
) auferida no mês, independentemente da
apuração do lucro.

Forma de apuração da base de cálculo do

imposto de renda utilizada pela autoridade
(3 Lucro Real (1 ) monetária quando a pessoa jurídica deixa de
) cumpria com os requisitos necessários à
determinação do lucro real ou presumido,
conforme o caso.

É o lucro líquido apurado na escrituração

comercial, com a observância das leis
(4 Lucro Presumido (3 ) comerciais e fiscais, ajustado pelas adições,
) exclusões ou compensações prescritas ou
autorizadas pela legislação tributária.

QUESTÃO 6 (2,0 pontos)

D0 = 2,40
Ks = 12%
g = 7%
D1 = 2,40 (1 + 0,07 ) 1 = 2,57
2,57
P0 = = 51,36
0,12 − 0,07