INTRODUCCIÓN ....................................................................................................

2
OBJETIVO............................................................................................................... 3
ABSTRAC ............................................................................................................... 3
RESUMEN .............................................................................................................. 4
5.1 ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONES Y PRESUPUESTO DE INVERSIÓN . 5
5.1.1 DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS. .......................................................... 6
5.1.2 INVERSIÓN TOTAL INICIAL .......................................................................... 7
5.2 PRESUPUESTO DE COSTO DE PRODUCCIÓN Y ADMINISTRACIÓN. ........ 8
5.3. CAPITAL DE TRABAJO Y PUNTO DE EQUILIBRIO. ...................................... 9
5.4. FUENTES Y ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO .................................... 11
5.5. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ...................................................... 12
5.6 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO (INTERÉS SIMPE, COMPUESTO) ... 13
5.6.1. VALOR PRESENTE .................................................................................... 15
5.6.2. VALOR FUTURO ........................................................................................ 16
5.7. EVALUACIÓN FINANCIERA (CON INFLACIÓN Y SIN INFLACIÓN) ............ 17
5.8 ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGO ................................................ 17
5.8.1 RIESGOS TECNOLÓGICO, FINANCIERO .................................................. 18
5.8.2 MEDICIÓN DEL RIEGO ............................................................................... 19
GLOSARIO............................................................................................................ 20
CONCLUSIONES.................................................................................................. 21
BIBLIOGRAFÍA ..................................................................................................... 22

1
INTRODUCCIÓN

En todas las empresas es necesario, en mayor o en menor medida, hacer frente a

inversiones sobre las que se vaya a basar la operativa del negocio. Por analizar la
viabilidad de una inversión puede entenderse el hecho de plantearnos si los
ingresos derivados de nuestro proyecto de negocio van a ser suficientes para hacer
frente a los compromisos adquiridos con los agentes que ponen dinero para
financiarlo (accionistas y terceros suministradores de financiación), y en qué medida
ese proyecto va a ser rentable.

La evaluación para analizar proyectos de inversión se basan normalmente en el

análisis de los ingresos y gastos relacionados con el proyecto, teniendo en cuenta
cuándo son efectivamente recibidos y entregados -es decir, en los flujos de caja
(cash flows) que se obtienen en dicho proyecto- con el fin de determinar si son
suficientes para soportar el servicio de la deuda anual (principal + intereses) y de
retribuir adecuadamente el capital aportado por los socios.

Para evaluar la viabilidad de un proyecto de inversión los indicadores más utilizados

por los expertos son: Valor actual neto, tasa interna de retorno, coeficiente beneficio
costo, y periodo de recuperación.

Estos indicadores de evaluación permiten dar una medida, más o menos ajustada,
de la rentabilidad que podemos obtener con el proyecto de inversión, antes de
ponerlo en marcha. También permiten compararlo con otros proyectos similares, y,
en su caso, realizar los cambios en el proyecto que se consideren oportunos para
hacerlo más rentable.

2
OBJETIVO

El objetivo del análisis financiero consiste en evaluar la situación económico-

financiera actual de la empresa y proyectar su futuro. Enjuiciar la gestión
empresarial de la unidad económica para predecir su evolución futura y poder tomar
decisiones con la menor incertidumbre posible.

Este apartado tiene como objetivo analizar la viabilidad económica y financiera del
negocio durante el periodo de planificación. Normalmente, el periodo de
planificación estará comprendido entre 1 a 5 años, siendo un estándar 3 años.

ABSTRAC

The objective of the financial analysis is to evaluate the current economic-financial

situation of the company and project its future. To judge the business management
of the economic unit to predict its future evolution and be able to make decisions
with the least possible uncertainty.

This section aims to analyze the economic and financial viability of the business
during the planning period. Normally, the planning period will be between 1 to 5
years, with a standard of 3 years.

3
RESUMEN

Se refiere a la disponibilidad de los recursos necesarios para llevar a cabo las metas
señaladas, es decir, si es posible cumplir con las metas que se tienen en un
proyecto, tomando en cuenta los recursos con los que se cuenta para su realización.

Estos resultados se entregan a la gerencia, quienes son los que aprueban la

realización del sistema informático.

El estudio de factibilidad es una tarea que suele estar organizada y realizada por los
analistas de sistemas. El Plan de Financiación comprende los recursos propios y la
financiación ajena a largo plazo de la empresa destinada, en general, a financiar el
activo permanente y a cubrir un margen razonable del circulante; incluye también
los ingresos a distribuir en varios ejercicios, acciones propias y otras situaciones
transitorias de la financiación básica.

Se distinguen dos fuentes principales de financiación definidas en el Plan

Económico Financiero: recursos propios y recursos ajenos.

4
5.1 ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONES Y PRESUPUESTO DE INVERSIÓN

Estructura de las inversiones: La estructura de las inversiones está estructurada los

tipos de inversiones, las cuales son la inversión fija, inversión diferida y capital de
trabajo, la inversión fija se divide en dos tipos, estos son: Bienes físicos e
intangibles. El capital de trabajo de divide en tres tipos: Existencias, exigibles y
disponibles.

Presupuesto de inversión:

El presupuesto de inversión es un documento que da a conocer las inversiones y

su financiación, da a conocer los gastos e ingresos que se provocaran, conoce las
compras e ingresos de varios periodos. En sí, se puede decir que es un plan
esencialmente numérico que se anticipa a las operaciones que se pretenden llevar
a cabo.

Se pude decir también que el presupuesto de inversión es un sistema que permite

a la dirección planear y controlar las actitudes de una empresa de modo que pueden
realizar sus objetivos en cuanto a ganancias y servicios.

Inversión fija:

A la inversión fija se le puede llamar también formación bruta de capital fijo. La

inversión es la adición de bienes de capital al stock existente. Se puede decir que
la inversión fija considera todos los bienes tangibles que se han definido
previamente para así poder realizar el proceso productivo.

En general se puede decir que la inversión fija, es aquella que permite un amplio
conocimiento sobre el comportamiento que está teniendo la inversión en un corto

5
plazo, misma que está integrada por los bienes utilizados en el proceso productivo
durante más de un año y que están sujetos a derechos de propiedad.

5.1.1 DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS.

Los costos estándar determinan de una manera técnica el costo unitario de un

producto, basados en eficientes métodos y sistemas, y en función de un volumen
dado de actividad. Son costos científicamente predeterminados que sirven de base
para medir la actuación real.

Los costos estándar contables no necesitan incorporarse al sistema de contabilidad.

Los estándares de costos de fabricación generalmente están integrados de manera

formal dentro de las cuentas de costos. Cuando esto ocurre, los sistemas se
conocen como sistemas de contabilidad de costos estándar.

Se establecen bajo rígidos principios de calidad, cumpliendo el rol de costos

objetivos, informando el administrador sobre el grado de cumplimiento de la planta
de estos costos meta, esta misión lo convierte en unidad de medida de la eficiencia
fabril.

Los costos estándar son lo contrario de los costos reales. Estos últimos son costos
históricos que se han incurrido en un período anterior. La diferencia entre el costo
real y el costo estándar se denomina variación.

Para su diseño, es necesario el trabajo conjunto de ingenieros industriales y

especialistas en costos porque se nutre de dos componentes: uno físico
(cantidades) y otro monetario (recursos financieros).

6
La evaluación de una gestión necesita una base o patrón de comparación.
Relacionar los costos de un mes con el anterior – o de otro período – suministra
información inadecuada porque los datos del mes con el cual se compara
seguramente tienen incorporadas ineficiencias propias de dicho período. Además,
el cambio de los métodos de fabricación agrega otro factor que invalida la
comparación. Los costos estándar no sólo sirven de referencia, sino también como
guía de trabajo. El costo estándar es la cantidad que, según la empresa, debería
costar un producto o la operación de un proceso durante cierto período, sobre la
base de ciertas condiciones de eficiencia, económicas y de otros factores.

5.1.2 INVERSIÓN TOTAL INICIAL

La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o tangibles y

diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, con
excepción del capital de trabajo.

Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, los bienes propiedad de
la empresa, tales como terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehículos
de transporte, herramientas, y otros.

Se le llama “fijo” porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él sin que

con ello casi problemas a sus actividades productivas (a diferencia del activo
circulante).

Se entiende por activo intangible el conjunto de bienes propiedad de la empresa

necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas,
diseños comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o
transferencia de tecnología, gastos pre operativos y de instalación y puesta en
marcha, contratos de servicios (como luz, teléfono, télex, agua, corriente trifásica y
servicios notariales), estudios que tiendan a mejorar en el presente o en el futuro el
funcionamiento de la empresa, como estudios administrativos o de ingeniería,
estudios de evaluación, capacitación de personal dentro y fuera de la empresa,
etcétera.

En el caso del costo del terreno, éste debe incluir: el precio de compra del lote, las
comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales, y aun el costo de demolición
de estructuras existentes que no se necesiten para los fines que se pretenda dar al
terreno. En el caso del costo de equipo y la maquinaria, debe verificarse si éste
incluye fletes, instalación y puesta en marcha.

7
En la evaluación de proyectos se acostumbra presentar la lista de todos los activos
tangibles e intangibles, anotando qué se incluye en cada uno de ellos.

5.2 PRESUPUESTO DE COSTO DE PRODUCCIÓN Y ADMINISTRACIÓN.

El presupuesto de producción es una parte fundamental en el presupuesto global

de una empresa. Sin el presupuesto de producción es prácticamente imposible para
una organización comercial o industrial llevar a cabo sus objetivos.

Un presupuesto de producción eficaz y eficiente permitirá a los dirigentes de una

empresa saber qué se está fabricando y si los resultados conseguidos concuerdan
con los esperados. La naturaleza y características del presupuesto de producción
las explicaremos a continuación. El presupuesto de producción está íntimamente
vinculado al presupuesto de ventas pues sin él resultaría imposible saber cuánto va
a intentar vender una empresa en un período determinado.

El presupuesto de producción se refiere al proceso de crear o fabricar artículos por

parte de una empresa en el período presupuestado y en unas condiciones
concretas.

El presupuesto de producción convierte el volumen de ventas en unidades de

fabricación. Con él es posible calcular los costes necesarios para conseguir las
ventas deseadas y los beneficios planificados. Indica el número de unidades que
debe producir la empresa en un período concreto para conseguir las ventas
presupuestadas.

CARACTERÍSTICAS DEL PRESUPUESTO DE PRODUCCIÓN

Para llevar a cabo un presupuesto de producción eficaz, una empresa debe tener
en cuenta una serie de factores:

• El personal disponible para crear el producto;

 •El margen de beneficio buscado;
 •El tiempo necesario para llevar a cabo la producción (horas de trabajo).
 •El valor por hora.

Los responsables de elaborar el presupuesto de producción en una empresa son

los gerentes de producción, quienes han de gestionar tanto el trabajo realizado por
los empleados como los materiales necesarios para hacer realidad la planificación

8
desarrollada previamente. Los gerentes de producción también se encargan,
habitualmente, del control de inventario y de la gestión de almacenes.

El presupuesto de materiales hace referencia a la materia prima que será necesaria

para llevar a cabo la producción. Para obtener esta materia prima será necesario
comprarla, cuyo coste analiza el presupuesto de compras. Este tipo de presupuesto
también debe informar sobre las fechas en que debe realizarse la entrega de las
materias primas adquiridas.

Por otra parte, el presupuesto de gastos de fabricación debe comprender tanto los
gastos indirectos como los directos, que se cargan al costo del producto. Los gastos
indirectos son aquellos que no pueden imputarse de forma directamente a los costos
de una mercancía pues corresponden al proceso de producción de varios productos
o a diferentes departamentos.

5.3. CAPITAL DE TRABAJO Y PUNTO DE EQUILIBRIO.

El capital de trabajo está definido como la diferencia entre los activos circulantes y
los pasivos a corto plazo, es decir, los recursos que las empresas tienen disponibles
para operar sin contar las deudas que tienen que pagar en corto plazo.

Los activos normalmente están constituidos por las disponibilidades de efectivo más
las cuentas por cobrar a corto plazo, los inventarios de materia prima y mercancías
terminadas que pueda realizar en corto plazo. Es importante que se descuenten de
estos importes todas aquellas cuentas de dudosa recuperación y los inventarios de
lento movimiento u obsoletos.

Por el lado de los pasivos, el capital de trabajo debe disminuirse con las cuentas por
pagar a proveedores, préstamos a corto plazo, gastos fijos (como rentas, luz,
telecomunicaciones, honorarios, sueldos y otras prestaciones) e impuestos.

No incluyo los préstamos y documentos por paga a largo plazo, ya que normalmente
estos deberán ser aplicados en proyectos productivos y no en capital de trabajo.

9
El diferencial debería ser suficiente para cubrir todos los costos de operación
inmediatos, normalmente un mes de operación o lo que dure un ciclo productivo
entre el momento en que el dinero es invertido en la producción y la cobranza
producto de la venta, con el fin de asegurar que la empresa no tendrá problemas de
suspensión de actividades por falta de recursos y con los compromisos de entrega
a sus clientes.

Pero en esta ecuación faltan variables, y estas son referidas a los ingresos y costos
financieros, el producto y el costo que se genera e incurre por el dinero mismo.

Las disponibilidades de efectivo es todo el dinero que tiene la empresa en caja y

bancos, inversiones y cualquier otro valor de inmediata disposición que se tienen
para enfrentar sus costos y gastos de operación. Estas disponibilidades deberán
generar algún tipo de rendimiento a la empresa o de otra manera sería dinero ocioso
que podría ser utilizado para algún elemento productivo.

Por otro lado, los préstamos y documentos por pagar generan un costo financiero a
la empresa, que puede crecer si los pagos del capital e intereses no son cubiertos
con oportunidad. Los saldos con proveedores y algunos servicios podrían también
generar costos financieros si no son cubiertos con oportunidad.

La administración de la empresa deberá equilibrar su situación financiera para tener

un capital de trabajo suficiente que cubra sus necesidades y que no genere faltantes
ni excedentes que pudieran ser utilizados para otros fines productivos. En casos
como estos, los accionistas o dueños preferirían tener ellos ese dinero para invertirlo
en otras alternativas productivas.

También se deberá buscar que los costos financieros netos (el neto de intereses
ganados y pagados, utilidades y pérdidas en cambios y otros costos financieros)

10
estén en el mínimo posible, para que el impacto en los resultados de las empresas
sea el menor posible.

La determinación del punto de equilibrio es uno de los elementos centrales en

cualquier tipo de negocio pues nos permite determinar el nivel de ventas necesarias
para cubrir los costes totales o, en otras palabras, el nivel de ingresos que cubre los
costes fijos y los costes variables. Este punto de equilibrio (o de apalancamiento
cero), es una herramienta estratégica clave a la hora de determinar la solvencia de
un negocio y su nivel de rentabilidad.

5.4. FUENTES Y ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Fuentes de financiamiento: Son las obtenciones de recursos financieros que

necesita la empresa para poder
realizar sus operaciones
cotidianas o de crecimiento a
largo plazo.
Existen algunos tipos de fuentes
de financiamientos, son las
siguientes:

 Los ahorros personales.

 Los amigos y los parientes.
 Bancos y uniones de
crédito.
 Las empresas de capital de inversión.

Estructura de financiamiento: La estructura financiera se conforma por las

inversiones y las fuentes financiamiento que se utilizan. Se puede decir que la
estructura financiera es la obtención de los recursos o medios de pago, que se
destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita para el
cumplimiento de sus fines.

11
Amortización: Es un proceso mediante el cual se da a conocer las pérdidas de
activos o pasivos para así poder reflejar en el sistema de contabilidad los cambios
en el precio del mercado u otras reducciones de valor. Hay dos tipos de
amortizaciones, la amortización técnica o económica y la amortización financiera.

Evaluación del financiamiento: La evaluación del financiamiento se refiere a la

última parte del proyecto, la cual nos indica todos los aspectos que este mismo
pueda tener. En general es tener las técnicas y herramientas necesarias para poder
tomar las decisiones estratégicas al momento de estar analizando el proyecto ya
que esto nos ayudará a saber qué impacto podría tener una vez poniéndolo en
marcha.

5.5. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición
financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa,
con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones
posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

El análisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento:

el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de
análisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores
financieros y operativos.

Los datos cuantitativos más importantes utilizados por los analistas son los datos
financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas, que ayudan a la
toma de decisiones.

La interpretación no es más que la transformación de la información de los estados

financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situación financiera y
económica de una empresa para facilitar la toma de decisiones.
Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión
monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del
criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de
adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria entre otras.

12
ANÁLISIS O INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos que

incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados,
convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.
OBJETIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

1. Proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para

predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería.
2. Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la
capacidad de generación de beneficios de una empresa.

La estructura conceptual del FASB (Financial Accounting Standards Board) cree

que las medidas proporcionadas por la contabilidad y los informes financieros son
esencialmente cuestión de criterio y opinión personal.

Asimismo define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias que
hacen de la información contable un instrumento útil para la toma de decisiones, la
oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la
retroalimentación, la comparabilidad, la relación coste-beneficio.
Algunos de los elementos de los estados financieros de empresas mercantiles:

• El activo
• El pasivo
• Los fondos propios
• La inversión de propietarios
• Las distribuciones a propietarios.
• El resultado integral

5.6 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO (INTERÉS SIMPE, COMPUESTO)

La información presentada en los estados financieros interesa a:

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento,

crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de

sus aportes.
Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de
cumplimiento de sus obligaciones.

13
El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta
correctamente liquidado.

Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión

monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del
criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de
adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria.
UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los
usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en
la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas
futuras de un negocio.

Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza

financiera y la rentabilidad de diferentes compañías.

Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas

apropiadamente solo por individuos que entienden las características de la
compañía y su entorno.
PARTES INTERESADAS EN EL ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento,

crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

Los propietarios, para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad

de sus aportes.
Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de
cumplimiento de sus obligaciones.

Al estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta

correctamente liquidado.

Aquél que en forma anticipada, muestra las salidas y entradas en efectivo que se
darán en una empresa durante un periodo determinado. Tal periodo normalmente
se divide en trimestres, meses o semanas, para detectar el monto y duración de los
faltantes o sobrantes de efectivo.

En ambos casos, el interés se calcula por medio de un porcentaje que llamamos:

tasa de interés o “tipo de interés” y debe establecerse cada cuánto tiempo ha
de hacerse efectivo el pago del intereses durante todo el período que el préstamo
tenga vigencia.

14
Aquí, surgen dos formas distintas de convenio que se practican:

1. el interés simple
2. el interés compuesto

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO

Interés simple es cuando el interés se calcula solo sobre el capital inicial que fue
prestado y el interés total resultante se distribuye en pagos parciales a cierta
frecuencia; los intereses parciales no se suman al capital inicialmente prestado. Esto
quiere decir que el interés calculado no cambia cada vez que se cumple un período
de capitalización.
Interés compuesto, es cuando, cada vez que se cumple un período de
capitalización del interés, esta cantidad se suma al capital inicialmente prestado con
lo que la siguiente cuota de interés será aplicada a un capital mayor. Se pagará
interés sobre los intereses anteriores, que habrán pasado a formar parte del capital.
Es como si cada cantidad que pagas como intereses te la vuelven a prestar.
Así que, para una misma tasa de interés, al que presta el dinero le convendrá
siempre aplicar interés compuesto y al que recibe el préstamo le conviene el interés
simple. Primera conclusión.

5.6.1. VALOR PRESENTE

El Valor Presente (VP) es el valor que tiene a día de hoy un determinado flujo de
dinero que recibiremos en el futuro.
El Valor Presente es una fórmula que nos permite calcular cuál es el valor de hoy
que tiene un monto de dinero que no recibiremos ahora mismo sino que más
adelante, en el futuro. Para calcular el VP necesitamos conocer dos cosas: los flujos
de dinero que recibiremos (o que pagaremos en el futuro ya que los flujos también
pueden ser negativos) y una tasa que permita descontar estos flujos.
Concepto de Valor Presente

El valor presente busca reflejar que siempre es mejor tener un monto de dinero hoy
que recibirlo en el futuro. En efecto, si contamos con el dinero hoy podemos hacer
algo para que este sea productivo, como por ejemplo invertirlo en una empresa,
comprar acciones o dejarlo en el banco que nos pague intereses, entre otras
opciones. Además, incluso si no contamos con un plan determinado para invertir el

15
dinero simplemente podemos gastarlo para satisfacer nuestros gustos y no tenemos
que esperar para recibir el dinero en el futuro.

Considerando lo anterior, recibir un monto de dinero más adelante (no hoy) implica
un costo de oportunidad y esto es lo que se refleja en el cálculo del valor presente,
ya que descontamos (castigamos) el valor de los flujos futuros para traerlos al
presente.

El concepto de VP se utiliza comúnmente para determinar si es conveniente o no

invertir en un determinado proyecto, valorar los activos que ya se tienen, calcular el
valor de la pensión que recibiremos cuando más viejos, etc.
Relación entre valor presente y valor futuro
Se trata de dos caras de una misma moneda. Ambos reflejan el valor del mismo
dinero en diferentes momentos del tiempo. Siempre es mejor contar con el dinero
hoy, en vez de esperar, a menos que nos paguen intereses por ello. En la fórmula
del valor futuro podemos despejar el valor presente y viceversa.

5.6.2. VALOR FUTURO

El Valor Futuro (VF) es el valor que tendrá en el futuro un determinado monto de
dinero que mantenemos en la actualidad o que decidimos invertir en un proyecto
determinado.
El Valor Futuro (VF) nos permite calcular cómo se modificará el valor del dinero que
tenemos actualmente (en el día de hoy) considerando las distintas alternativas de
inversión que tenemos disponibles. Para poder calcular el VF necesitamos conocer
el valor de nuestro dinero es el momento actual y la tasa de interés que se le aplicará
en los períodos venideros.
El concepto de Valor Futuro se relaciona con el del Valor Presente, este último
refleja el valor que tendría hoy un flujo de dinero que recibiremos en el futuro.
El Valor futuro se utiliza para evaluar la mejor alternativa en cuanto a qué hacer con
nuestro dinero hoy. También para ver cómo cambia el valor del dinero en el futuro.
Concepto del Valor Futuro

El concepto del valor futuro busca reflejar que si decidimos retrasar nuestro
consumo actual será por un premio, algo que valga la pena. De esta forma,
esperamos que el Valor futuro sea mayor que el Valor Presente de un monto de
dinero que tenemos actualmente ya que se le aplica una cierta tasa de interés o

16
rentabilidad. Así por ejemplo, si hoy decido ahorrar dinero en una cuenta de ahorro
bancaria, este monto de dinero crecerá a la tasa de interés que me ofrece el Banco.

5.7. EVALUACIÓN FINANCIERA (CON INFLACIÓN Y SIN INFLACIÓN)

La inflación se define como el alza sostenida en el nivel general de precios.
La tasa de inflación es la tasa del incremento de los precios de periodo a periodo.
Es importante enfatizar que la inflación implica que los precios en general están
aumentando. Lo que significa que los precios de los productos de un proyecto suben
como también lo hacen los precios de los insumos del proyecto. Así, los ingresos
netos del proyecto también se incrementan. Sin embargo, los precios de los bienes
que se adquieren con estos ingresos también habaran subido en la misma
proporción, por lo tanto, lo que se puede adquirir, en términos reales dependerá de
las bases de aumento de los diferentes precios relevantes.

Se puede decir que la rentabilidad nominal aumento de $ 500 a $ 550 . Sin embargo,
la rentabilidad real que se mide en términos de poder adquisitivo, se mantuvo
constante.
El efecto de la inflación sobre el costo de oportunidad del dinero

La existencia de la inflación hace que el inversionista busque que la inversión del

dinero mantenga su poder adquisitivo y además que le genere un beneficio real. Por
lo tanto, el inversionista va a considerar que el costo de oportunidad de su dinero
tiene dos componentes uno real que representa su existencia de una compensación
por haber aplazado en el tiempo la utilización de su dinero en otras alternativas, y
otro inflacionario que mantiene el poder adquisitivo de los recursos invertidos.

5.8 ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGO

Pretende el riesgo al realizar prevenir la quiebra de la determinada inversión hecha,
anticipando la monetaria, situación con el tiempo suficiente para evitarla.
Con esto se quiere indicar que en un estudio de factibilidad tecnico-economica es
imposible trabajar con los pronósticos del gobierno de cualquier otra Fuente. No
tiene caso hacerlo, pues la realidad dista mucho de 10 pronosticado y esta situación
probablemente no vade mucho en ningún país latinoamericano. Es evidente que
cualquier inversión para producir bienes lleva un riesgo implícito. Este riesgo es
menor entre más se conozcan todas las condiciones económicas, de mercado,
tecnológicas, etc., que rodean al proyecto.

17
Sin embargo, no se trata únicamente de declarar que un proyecto de inversión es
económicamente rentable y con cierto riesgo bajo determinadas condiciones y
realizar la inversión; si a corto plazo esas condiciones iniciales cambian, la inversión
ya hecha se vuelve económicamente no rentable y la empresa quebrara a los tres
o cuatro años de instalada.
El análisis y la administración de riesgos incluye por tanto la investigación e
identificación de las fuentes de riesgo, la estimación de su probabilidad y evaluación
de sus efectos, la planificación de estrategias y procedimientos de control de
riesgos, la aplicación optimizadora de esas estrategias en presencia de
incertidumbre.
Es un intento más que se hace para tratar de ayudar a resolver el problema de la
incertidumbre que plantea el futuro, por medio de un enfoque más practico que
teórico, tratando de resolver un problema, más que enfatizarlo y adoptarlo a un
modelo matemático sin aplicaciones prácticas que realmente tengan valor. La
secuencia de presentación de esa parte es la siguiente:
 Critica de la teoría actual de riesgo y filosofía de nuevo enfoque
 Método de evaluación económica que elimina el factor inflacionario
 Nivel mínimo de ventas para el cual el proyecto aún es rentable
 Enfoque propuesto para abordar y resolver el problema
 Discusión sobre el enfoque propuesto

5.8.1 RIESGOS TECNOLÓGICO, FINANCIERO

Riesgo tecnológico Mucha de la tecnología de producción en una empresa puede
ser empleada de manera inadecuada y este fenómeno puede llegar a contrarrestar
la productividad y por ende la rentabilidad de la empresa.
Algunos problemas comunes en todo establecimiento o planta productiva es la
subutilización de la misma, que crea un alto nivel de inversión con una lenta

18
recuperación. Así mismo se puede correr el riesgo de que cierta maquinaria
produzca mantenimientos costosos que puedan llevar a tener presupuestos altos
en materia de prevención y no se encuentre personal capacitado para la realización
de este que, se tenga que solicitar técnicos extranjeros con idiomas diferentes, etc
.
Otro problema general que se presenta es la generación de desperdicios de materia
prima por mala calibración de maquinaria o uso de está produciendo contratación
calificada para el buen uso de estas máquinas.
FINANCIERO
El riesgo financiero es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos
financieros, un proyecto de inversión siempre posee un riesgo de este tipo ya que
siempre se encontrará con costos, ya sean fijos o variables, por ello es necesario
determinar su análisis por medio del apalancamiento financiero en un momento
determinado.
El apalancamiento financiero acentúa el hecho de que a medida que aumentan los
cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidades antes de impuestos necesario
para cubrir los cargos financieros de la empresa, se puede calcular por medio de la
razón deuda a capital, la razón de deuda a largo plazo o la razón de capital
preferente a capital total.
Utilizando estas razones financieras se podrá determinar la solidez financiera de la
empresa, determinando que entre más alto sea el grado de apalancamiento, mayor
es el nivel de riesgo de la empresa, estableciendo así una relación entre los cargos
financieros fijos que deben pagarse y los fondos invertidos en la empresa.
Debido al dato del apalancamiento sobre capital se concluye que el proyecto en
estudio posee un riesgo financiero considerable o sea que existe la posibilidad de
que los acreedores puedan hacerse con empresa ya que la razón no es del todo 1
a 1.
En el apalancamiento sobre activos se puede determinar que el 60% de nuestros
activos está siendo financiado por la deuda contraída, lo que significa que es
necesario trabajar para que disminuya el porcentaje de participación de la deuda.

5.8.2 MEDICIÓN DEL RIEGO

Uno de los elementos más importantes y más difíciles de la gestión del riesgo es el
cálculo. Se trata de una herramienta crucial para medir el riesgo, y en lo posible, es
mejor realizarlo de forma cuantitativa.

19
La mayoría de los métodos cuantitativos de cálculo del riesgo incluyen mediciones
estadísticas, que se ajustan según la parte del riesgo de la actividad a la que se
refieran, por ejemplo, a los stocks, los bonos u otros instrumentos del mercado de
capital. Por supuesto las medidas pueden referirse a compañías o actividades de
agencias de seguros.
Expresar el riesgo en cifras es una de las mejores formas, ya que cuando tenemos
la tolerancia al riesgo determinada de forma precisa, podemos ajustar el riesgo a
niveles aceptables. Todas las medidas pueden dividirse en tres grupos. A
continuación discutiremos las medidas para Riesgo Corporativo o de Negocios.
Para determinar el riesgo en una compañía, a forma más fácil es utilizar los
indicadores económicos de análisis, que pueden ser buenos intérpretes y nos
permitirán hacernos una composición de las actividades y decidir sobre los mejores
niveles de riesgo aceptable.
Teniendo esta imagen, deberíamos completar el análisis con métodos estadísticos,
como la desviación standard, variación y desviación semi-standard.

GLOSARIO

Fluctuaciones: Fluctuación es una entrada que puede encontrarse en diferentes

ámbitos y contextos, pero que alude al incremento y reducción de algo en particular
y de manera alternada, es decir es la variación, alteración o transformación en el
valor, cualidad o intensidad de algo.

Presupuesto: Cálculo anticipado del coste de una obra o un servicio.

Inflación: Proceso económico provocado por el desequilibrio existente entre la

producción y la demanda; causa una subida continuada de los precios de la mayor
parte de los productos y servicios, y una pérdida del valor del dinero para poder
adquirirlos o hacer uso de ellos.

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Inversión: Acción de invertir el orden, la dirección o la posición de una cosa.

Poder adquisitivo: El poder adquisitivo es la cantidad de bienes o servicios que

pueden conseguirse con una cantidad de dinero fija según sea el nivel de precios.
Los individuos, las empresas o los países emplean sus recursos para satisfacer las
necesidades que tienen.

Beneficios netos: El benéfico neto es el beneficio que queda para una empresa
después de un ciclo operativo restando a sus ingresos el coste de los bienes
vendidos, los gastos operativos y extraordinarios, el interés pagable y los impuestos.
También se denomina resultado del ejercicio en la Cuenta de resultados.

Rentabilidad: Relación existente entre los beneficios que proporciona una

determinada operación o cosa y la inversión o el esfuerzo que se ha hecho; cuando
se trata del rendimiento financiero; se suele expresar en porcentajes.

Trivial: Que no tiene importancia, trascendencia o interés.

CONCLUSIONES
Debe mostrarse que el proyecto es factible económicamente, lo que significa que la
inversión que se está realizando es justificada por la ganancia que se generará.
Para ello es necesario trabajar con un esquema que contemple los costos y las
ventas: Costos: Debe presentarse la estructura de los costos contemplando costos
fijos y variables. Ventas: En este punto el precio del producto o servicio es
fundamental, ya que determina el volumen de ventas, por lo que debe explicarse
brevemente cómo se ha definido éste. Debe mostrarse también estimaciones de
ventas (unidades y en dinero) para un periodo de al menos 1 año, justificando cómo
se han calculado (a través de investigaciones de mercado, estadísticas anteriores.

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BIBLIOGRAFÍA
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Alfaomega.

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