Curso Muy Completo de Forex

Universidad Veracruzana
Facultad de Contaduría y Administración
Análisis Técnico Bursátil: Chartismo
MONOGRAFÍA
Para obtener el Título de:
Licenciado en Contaduría
Presenta:
Erika de Jesús Castillo Sánchez
Asesor:
M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés
Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2011

Universidad Veracruzana
Facultad de Contaduría y Administración
Análisis Técnico Bursátil: Chartismo
MONOGRAFÍA
Para obtener el Título de:
Licenciado en Contaduría
Presenta:
Erika de Jesús Castillo Sánchez
Asesor:
M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés
Xalapa-Enríquez, Veracruz 2011

DEDICATORIAS Y AGRADECIMIENTOS
Agradezco ante todo a dios nuestro creador, siempre ha sido mi fuerza

en los momentos difíciles y el motor que me impulsa a salir adelante.
A mis padres Felipe y Elena que me dieron la vida y han estado

conmigo en todo momento, gracias por todo papa y mama por darme
una carrera para mi futuro y por creer en mí, aunque hemos pasado
momentos difíciles siempre han estado apoyándome y brindándome
todo su amor los quiero con todo mi corazón, este trabajo es para
ustedes por todo el esfuerzo que han hecho por lograr sacarme
adelante, valoro infinitamente todo ese esfuerzo.
Mi hermano Jesús quien es menor y debo cuidar siendo su apoyo y

ejemplo para que sea un hombre de éxito.
A todos mis familiares y amigos que me han brindado su apoyo

incondicional.
A todos mis maestros, ya que de todos fui aprendiendo cosas que me

serán útiles para la vida.
A mi tutora Esther Borja una lindísima persona quien siempre me ha

apoyado y a la cual estimo mucho.
A mi asesor M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara cortés, una persona

admirable que gracias a su guía y paciencia pude realizar este trabajo.
A mis sinodales Manuel Gustavo Burelo y Jorge Olvera por su tiempo

dedicado y sus valiosas enseñanzas.
Y hasta por aquellas personas que aun no conozco y que harán un

cambio en mi vida.
I
ÍNDICE
RESUMEN…………………………………………………………………………………1
INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………….2
CAPÍTULO I. ANÁLISIS FINANCIERO BURSÁTIL……………………………………8
1.1. EL ANÁLISIS BURSÁTIL…..……..…………………………………………………9
1.2. EL ANÁLISIS FUNDAMENTAL…………………………………………………...10
1.2.1. Historia…………………………………………………………………………..10
1.2.2. Concepto……………………………………………………………………..…11
1.2.3. Objetivo. ………………………………………………….……………………..12
1.2.4. Utilización. ……………………………………………………………………...12
1.2.5. Fuente de información. ………………………………….…………………….13
1.2.6. Técnicas. ……………………………………………………………………….14
1.3. EL ANÁLISIS TÉCNICO. ………………………………………………………….15
1.3.1. Historia. …………………………………………………………………………15
1.3.2. Concepto. ………………………………………………………………………17
1.3.3. Validez de tiempo. …………………………………………….……………….18
1.3.4. Comparación entre análisis técnico y análisis fundamental……………….18
1.4. MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS………………..20
1.4.1. Teoría de portafolio (Portfolio Theory)……………………….………………20
1.4.2. CAPM (Capital Asset Pricing Model)……………………….………………..21
1.4.3. APT (Arbitrage Pricing Theory)…………………………….…………………21
1.5. BEHAVIORAL FINANCE…………………………………………………………..22
1.6. ANÁLISIS ESTADÍSTICO BURSÁTIL……………………………………………23
CAPÍTULO II. ANÁLISIS TÉCNICO: CHARTISMO………………………………….26

2.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO……………………………………27
2.1.1. Los precios del mercado lo descuentan todo…………….………………....27
2.1.2. Los precios se mueven por tendencias………………….…………………..28
2.1.3. La historia se repite. …………………………………………………………..28
II
2.2. TEORÍA DE DOW. …………………………………………………………………29
2.2.1. Los precios lo descuentan todo. …………………………..…………………29
2.2.2. Los dos promedios deben confirmar. ……………………..…………………30
2.2.3. El volumen sigue a la tendencia. …………………………..………………..30
2.2.4. Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios.....................30
2.2.5. Sólo se usan precios de cierre. ………………………………….…………..31
2.2.6. Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay señales
definitivas de que ha terminado. ………………………………….……………31
2.3. TEORÍA DE LAS ONDAS ELLIOT.……………………………………………….32
2.3.1. Principios básicos de la Teoría de Elliot……………………….…………….32
2.3.2. Los números de Fibonacci como base del principio de las ondas….…….35
2.4. TIPOS DE GRÁFICOS. ……………………………………………………………37
2.4.1. Gráfico de puntos y figuras. ………………………….……………………….38
2.4.2. Gráfico lineal. ………………………………………….……………………….40
2.4.3. Gráfico de barras.………………………………………………………………41
2.4.4. Gráfico de velas japonesas (Candlestick) y formaciones japonesas……..42
2.5. SOPORTES Y RESISTENCIAS.………………………………………………….49
2.6. TENDENCIA.………………………………………………………………………..53
2.6.1. Tipos de tendencia.…………………………………………………………….53
2.6.2. Clasificación de las tendencias……………………………………………….56
2.6.3. Líneas de tendencia……………………………………………………………57
2.6.4. Validez de la tendencia………………………………………………………..58
2.6.5. Figuras en las tendencias. ……………………………………………………59
2.7. CHARTISMO. ………………………………………………………………………60
2.8. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA. …………….……………………….61
2.8.1. Vuelta en un día y vuelta en “V” ……………………………………………..61
2.8.2. Hombro cabeza hombro. ……………………………………………………..64
2.8.3. Dobles techos y suelos. ………………………………………………………68
2.8.4. Triples techos y suelos……………………………….………………………..71
2.8.5. Diamante. ………………………………………………………………………73
III
2.9. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA. ……………………………..74
2.9.1. Triángulos. ……………………………………………………………………...75
2.9.1.1. Triángulos simétricos. ……………………………………………………75
2.9.1.2. Triángulos ascendentes. ………………………………………………...76
2.9.1.3. Triángulos descendentes. ………………………….……………………77
2.9.2. Banderas y banderines o gallardetes.………………….……………………78
2.9.2.1. Banderas. ……………………………………………..……………………79
2.9.2.1. Banderines o gallardetes. ………………………….…………………….79
2.9.3. Cuñas. …………………………………………………….……………………..80
2.9.4. Rectángulos.…………………………………………….………………………82
2.10. CANALES Y AGUJEROS O GAPS. ……………………………………………83
2.10.1. Canales. ……………………………………………….………………………83
2.10.2. Agujeros o gaps……………………………………….………………………87
CAPÍTULO III. APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS).……………………...90

3.1. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA. ………………………………….….91
3.1.1. Vuelta en “V”. ……………………………………………………………….….92
3.1.2. Hombro cabeza hombro. …………………………………………………..…93
3.1.3. Hombro cabeza hombro invertido.……………………………………………94
3.1.4. Hombro cabeza hombro invertido (2). ………………………………………95
3.1.5. Doble techo. ……………………………………………………………………96
3.1.6. Doble suelo. ……………………………………………………………………97
3.1.7. Triple techo. ……………………………………….……………………………98
3.1.8. Triple suelo. ……………………………………….……………………………99
3.1.9. Diamante. ……………………………………………………………………..100
3.2. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA….………………………….101
3.2.1. Triángulo. ……………………………………………………………………..101
3.2.2. Bandera. …………………………………………………………………………102
3.2.3. Bandera (2). …………………………………………………………………..103
3.2.4. Banderín o gallardete. ……………………………………………………….104
IV
3.2.5. Banderín o gallardete (2). …………….……………………………………..105
3.2.6. Rectángulo.……………………………………………………………………106
3.3. CANALES Y AGUJEROS O GAPS…….……………………………………….107
3.3.1. Canal alcista. …………………………………………………………………107
3.3.1. Canal lateral. ………………………….………………………………………108
3.3.4. Huecos o gaps.……………………….……………………………………….109
CONCLUSIONES………………………………………………………………………110
FUENTES DE INFORMACIÓN.………………………………………………………115
GLOSARIO……………………………………………………………………………...120
INDICE DE FIGURAS………………………………………………………………….122
INDICE DE TABLAS…..……………………….………………………......................125
V
VI
RESUMEN
El presente trabajo muestra al análisis técnico chartista, como un método fácil y

rápido que permite analizar la situación del precio en el mercado, mediante la
aplicación e interpretación de figuras que se van formando a través de la línea de
cotización; esto con la finalidad de ayudar al inversor a saber cuando es el mejor
momento de comprar o vender determinado activo financiero. Cabe señalar que
este tipo de análisis no es una ciencia exacta; ya que, interviene un componente
humano y por tanto intervienen factores subjetivos en las decisiones del inversor.
1
INTRODUCCIÓN
2
En el interesante mundo de los negocios sabemos que el objetivo de todo inversor
será siempre ganar dinero, por ello a lo largo de la historia se ha buscado siempre
la manera de que esto sea así.
Ante ello, surge la necesidad por parte de los inversores de tratar de anticiparse al
futuro para saber que inversiones serán las más convenientes, cuales serán
aquellas que den mejores rendimientos y cuales solamente darán pérdidas. Esta
información es la llave del éxito en materia de inversiones para tomar adecuadas
decisiones de compra y venta en activos financieros.
¿Cuál es el problema?.
En la actualidad no se cuenta con una bola mágica de cristal que nos diga que es
lo que pasara al día siguiente, de ser así muchas personas la usarían para
comprarse un billete de lotería y volverse multimillonarios, hacer apuestas o
demás acontecimientos que requieran información del futuro.
La investigación de este trabajo pretende acercarse mediante el análisis técnico a

la obtención de información futura con un alto grado de certeza, a través de la
identificación de tendencias, para establecer operaciones con base en la dirección
de ésta tendencia.
Desde las teorías de Dow (1851-1902) los analistas bursátiles utilizan

herramientas muy diversas para intentar comprender el mercado y prever su
futuro, las más utilizadas son el análisis fundamental y el técnico, ambos buscan el
mismo objetivo de proporcionar información útil a la hora de invertir, pero de
manera diferente, el fundamentalista lo hace mediante el estudio de las razones
tanto macroeconómicas como microeconómicas y parte del supuesto que entre
mas información se tenga es mejor, este estudio suele ser muy exhaustivo y por lo
tanto tardado, es por ello que en el presente trabajo se ha optado por el análisis
técnico, pues en este análisis solo se enfoca en el precio, considera que el
3
mercado es la fuente máxima de la información disponible, y cualquier cosa que
afecte el precio se vera directamente reflejado en el mismo, estudiando los
fundamentos de forma indirecta; no se descarta que el análisis fundamental sea
un buen método, pero para fines prácticos tomar las decisiones en el momento
oportuno es lo que se necesita para el inversor a corto plazo, ya que el análisis
técnico es la manera más fácil y rápida de obtener información para la toma de
decisiones del inversor a corto plazo, obteniéndola en tiempo real, ésta es la
principal ventaja que tiene el análisis técnico comparado con el fundamental, pues
si se empleara este otro análisis, para el momento que se tenga lista la
información la tendencia ya habrá cambiado y dicha información será obsoleta.
Cabe resaltar que en el comportamiento del inversor interviene la psicología

humana, pues es una variable que hay que tomar en cuenta por el simple hecho
de que dichos inversores no se encuentran en grupos, de ser así su
comportamiento se vuelve predecible al saber que todos van encaminados a un fin
y dirigidos por un líder, debido a que el inversor no actúa en grupo y lo hace de
manera individual lo vuelve complejo, debido a que influyen factores tales como
estado de ánimo, creencias, religión política, familia, amigos y demás aspectos
que tienen injerencia en la decisión a la hora de invertir.
Dentro del análisis técnico en este trabajo nos centraremos exclusivamente en el

chartismo que es la interpretación de la información que nos proporciona el
mercado reflejada en los gráficos, la cual es una forma dinámica y rápida de
interpretar la situación del mercado ahorrándonos tiempo y en muchas veces
dinero, pues al tener la información en el momento oportuno se aprovechan
grandes oportunidades de trading.
El objetivo del análisis técnico chartista es proporcionarle al inversor información al

momento mediante el uso de diversas herramientas útiles para predecir el
movimiento futuro de los precios, pues es imposible saber con exactitud que
4
pasara en el futuro, ya que los inversores operan de forma individual y en sus
decisiones influyen muchos aspectos subjetivos como los que mencionamos, este
análisis nos ofrece señales para desarrollar conclusiones en base a los
movimientos históricos relacionados con figuras que hasta la fecha han dado muy
buenos resultados.
El análisis técnico es aplicable a cualquier tipo de activo financiero, este tipo de

análisis se dividen en tres fundamentos y son los siguientes:
Todo lo que afecta al precio de mercado queda definitivamente reflejado en

dicho precio, por ello lo único que hace falta es estudiar dicho precio de
forma indirecta.
Los precios se mueven por tendencias, lo que se necesita es poder

identificarlas en las primeras etapas de su desarrollo.
A lo largo de la historia ciertos patrones se repiten constantemente, estos

se han clasificado en modelos de cambio y continuidad de tendencia debido
a su alta fiabilidad demostrada a lo largo del tiempo.
Respecto a este último punto sucede por que los inversores se comportan de una
manera específica e identificable en forma de patrones o figuras que se han ido
identificando a lo largo de la historia, las cuales se repiten con una elevada
frecuencia, lo que nos genera un alto grado de confiabilidad.
El análisis técnico se inicio en el siglo pasado ante la necesidad de proporcionar

información eficiente en materia de inversiones, fue el primer análisis financiero en
desarrollarse, debido a que en aquella época las empresas no tenían la obligación
de proporcionar información sobre sus estados financieros y prácticamente la
única información disponible era la del propio mercado que principalmente
5
proporcionaba precios y volúmenes.
En el primer capítulo de este trabajo se dará una empapada de varios temas para
la mejor comprensión de este tipo de análisis dando a conocer los tipos de análisis
existentes entre los cuales los más utilizados y confiables son el análisis
fundamental y el análisis técnico, de los cuales comentamos con anterioridad.
También se habla sobre los modelos de valoración y su importancia en materia de
inversiones, agregando también el Behavioral Finance que es el comportamiento
de los inversores como individuos separados de un grupo, dando alusión a la
importancia de factores subjetivos que intervienen para la toma de decisiones del
inversor.
En el segundo capítulo se explica a detalle el análisis técnico chartista, desde sus

principales teorías que son la teoría de Dow y la teoría de las ondas de Elliot, en
donde Dow nos habla de seis premisas que son consideradas básicas, mientras
que la teoría de Elliot es considerada como una mejora a la teoría de Dow en la
que se habla sobre unos patrones que se repiten en un elevado caso de
situaciones donde cinco ondas suben y luego bajan 3, aplicando la psicología esta
es una lógica aceptable, al haber una tendencia alcista en la que se dan varios
intentos por elevar el precio, y en el último pico donde la tendencia llega a su
punto máximo se hace el ultimo esfuerzo por parte de los compradores por elevar
dicho precio.
Se tratan también las herramientas en las que se basa el analista técnico tales
como son los soportes y las resistencias, las líneas de tendencia, y se explican los
principales modelos de cambio y continuidad de tendencia, así como también
canales y agujeros o gaps los cuales nos servirán para tener cada vez mas
señales y confirmar la información.
6
En el último capítulo se hará la comprobación de todo el estudio implementado
sobre análisis técnico, aplicándose a el Índice de Precios y Cotizaciones de los
últimos cinco años que comprenden de el 1 de enero 2006 al 31 de diciembre
2010, en ese capítulo quedará demostrado el alto grado de confiabilidad que tiene
el análisis técnico chartista, en donde se aplicarán los principales modelos de
cambio de tendencia entre los que más destacan son el hombro cabeza hombro,
los dobles y triples suelos así como también dobles y triples techos. Dentro de los
modelos de continuidad de tendencia encontramos a los rectángulos, triángulos,
banderas, banderines o gallardetes entre los mas destacados haciendo pequeños
acercamientos en el tiempo para identificar mejor las formaciones que vallan
surgiendo a lo largo de la historia.
7
CAPÍTULO I
ANÁLISIS FINANCIERO BURSÁTIL
8
1.1. GENERALIDADES.
El análisis bursátil es una técnica de valoración de activos financieros que nos

ayuda a saber en qué invertir y cuándo es el momento oportuno de comprar o
vender en el mercado, para así obtener la mejor ganancia posible con nuestro
capital.
El objetivo primordial del análisis bursátil es encontrar elementos que permitan

hacer pronósticos acertados sobre el comportamiento de los precios de los valores
que cotizan en las diferentes bolsas de valores (Mateu, 2003).
Existen diversos métodos que buscan proporcionar información que oriente a la

toma de decisiones del público inversionista para poder detectar las oportunidades
de valor superior. Algunos de estos métodos no se fundamentan en el análisis
lógico convencional, tales como las técnicas de Gann o los ciclos astronómicos y
aún otros que más se parecen a la astrología que a las ciencias económicas, los
cuales no son muy utilizados ni confiables (Sánchez et al., 2000).
Dentro del análisis bursátil se encuentran diversos métodos que son los
siguientes:
El análisis fundamental.
El análisis técnico.
Modelos de valoración de activos financieros.
Behavioral finance.
El análisis estadístico bursátil.
9
De todos estos métodos mencionados se dará una breve explicación mas
adelante, ya que en este trabajo abordaremos solamente el método basado en el
análisis técnico con un enfoque en los gráficos, ya que es el más rápido y fácil de
utilizar siendo de gran ayuda para las inversiones de corto plazo.
Los análisis fundamental y técnico son los más seguros, probados y utilizados, se
basan en diferentes métodos para interpretar el comportamiento de los mercados
financieros pero, a su vez, ambos pretenden determinar, de diferente manera,
cuáles inversiones pueden ser más atractivas para lograr alzas favorables,
optimizando el capital tanto a corto como a lago plazo.
1.2. El ANÁLISIS FUNDAMENTAL.

Dentro del análisis financiero bursátil éste es el segundo tipo de análisis mas
importante junto con el análisis técnico.
1.2.1. Historia.
Uno de los trabajos más serios y antiguos de lo que ahora se conoce como
análisis fundamental es el que se publicó por primera vez en 1934 con el título
“Security Analysis. Principles and techniques” (Análisis de valores. Principios y
técnicas), de Benjamin Graham, precursor del análisis fundamental, y David L.
Dood. Existieron varias ediciones posteriores. Este trabajo tuvo buena aceptación
desde su aparición inicial, ya que buscaba entender y valorar a las empresas a
partir de sus datos contable-financieros y, con frecuencia, se le cita cuando se
habla del análisis fundamental, aunque los autores no lo califican como tal sino
sencillamente hablan de “análisis de valores” (Arias, 2003).
10
En aquella época se pensaba, según la escuela de Graham, “comprar un valor
cuando cotice por debajo del 50% de su fondo de maniobra y venderlo cuando
supere el 100%", ya que eran razonamientos muy básicos los de esa época.
1.2.2. Concepto.
El análisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para

que la decisión a la hora de invertir se base lo más posible en procesos y criterios
lógicos. El grado de certeza que este método aporta dependerá de la cantidad,
calidad y oportunidad de la información que se tenga, así como de la profundidad
con que se estudie; la probabilidad de error queda sujeta a factores de riesgos
inherentes al mercado que, en su mayor parte, se producen en el corto plazo, pero
no en las tendencias a largo plazo (Loring, 2004).
Por tanto, el Análisis Fundamental se puede definir como una técnica útil en donde
se estudia cualquier información que pueda servir para tratar de predecir el
comportamiento futuro de un activo financiero y poder detectar a tiempo las
oportunidades de valor superior y actuar en consecuencia.
Según (Arias, 2003) es evidente que la información disponible es tan amplia,

concisa y vaga a la vez, que una parte importante del trabajo del analista consiste
en seleccionarla e interpretarla y aplicarla a sus modelos para ayudar al
inversionista a comprender las interpretaciones de dicha información.
11
1.2.3. Objetivo.
El objetivo principal del análisis fundamental es estimar el valor intrínseco de un

activo financiero y así prever el movimiento futuro de su precio. Es un error
esperar del análisis fundamental un buen trabajo descriptivo de una empresa con
todos los detalles de lo que ha sucedido hasta el momento, ya que esa
información, en algunas ocasiones, no sirve de nada a la hora de tomar decisiones
de inversión; debido a que estas decisiones se encontrarán realizadas sobre un
comportamiento futuro y nunca sobre un comportamiento pasado de un valor. No
sólo es importante averiguar si una compañía presentará buenos crecimientos
durante los próximos ejercicios o si su estructura financiera mejorará, sino también
a qué precio es interesante vender o comprar un valor. Por mucho que crezcan los
fondos generados por una empresa, no siempre será una buena opción de
compra, ya que dependerá de diversos factores; por ello, el analista deberá
intentar saber detectar estos factores para así poder encauzar sus conclusiones
(Arias, 2003).
El análisis fundamental centra su estudio en las fuerzas económicas que afectan a

la demanda y oferta de un activo financiero para poder determinar cuál es su valor
intrínseco; consecuentemente, el análisis fundamental exige disponer de muchos
datos, de mucho tiempo y de complejos conocimientos para poder efectuarlo
(Elvira & Puig, 2001).
1.2.4. Utilización.
El análisis fundamental es una forma de razonar la evolución de las acciones en

los mercados bursátiles. Sin este tipo de acercamientos y enfoques, la inversión
en la bolsa no existiría tal y como la entendemos hoy en día, puesto que los
inversionistas decidirían en base a tendencias a corto plazo que no tienen por qué
justificar lo que suceda a mediano o largo plazo. El análisis fundamental,
12
entonces, nos sirve para intentar adelantar comportamientos futuros de valores
cotizados, de forma tal que el inversionista pueda tomar decisiones antes de que
sea demasiado tarde y otros se adelanten; aprovechando así las ineficiencias de
mercado que son la base de este tipo de acercamientos a la hora de invertir,
puesto que de ellas se obtiene la ganancia buscada mediante las infravaloraciones
o sobrevaloraciones en el mercado. Es importante resaltar que la base del análisis
fundamental no es buscar un razonamiento para poder argumentar posibles
descalabros de las carteras sino, más bien, saber cómo el mercado se debería
comportar respecto a determinado activo financiero, pues el usuario del análisis
fundamental es el inversor que intenta que su inversión no dependa en gran
medida de la suerte (Loring, 2004).
1.2.5. Fuentes de información.
Existen infinidad de fuentes de información disponibles para realizar análisis

fundamental, estas son de tipo contable, financiera, macroeconómica (nacionales
e internacionales) y microeconómica (referentes al entorno) y fuentes adicionales,
las cuales nos sirven para comparar empresas de un mismo sector, de una
economía o simplemente la empresa vista desde adentro.
En estos puntos se describen algunas de las diversas fuentes en que se basa el

análisis técnico.
• Contacto con otras empresas: es una forma de cruzar información entre

empresas que coticen en bolsa, de determinado sector para poder hacer una
comparación de una empresa en relación a otras de su mismo sector.
• Asociaciones de empresas: son buenas fuentes para determinar tendencias y

estrategias sectoriales mediante publicaciones especializadas.
• El propio mercado: genera mucha información adicional a la ya citada, separando
13
lo que es simple rumor infundado de lo que puede ser cierto, de la cual habrá que
definir cual nos es verdaderamente útil y cual no lo es. En general, es importante
toda la información que tenga algún tipo de relación con la empresa o el tipo de
activo financiero a analizar, ya que toda información que tenga injerencia tiene
impactos futuros, por ello, cuanta más información se tenga siempre será mejor
(Estupiñán & Estupiñán, 2006).
1.2.6. Técnicas.
El análisis fundamental cuenta con varios métodos de estudio como proceso para
llegar a una conclusión sobre comprar o vender una acción.
El primer enfoque es el análisis top-down (de arriba a abajo), en contraposición

con el que se basa en una estrategia bottom-up (de abajo a arriba).
El análisis top-down.
Es un proceso racional y lógico desde una posición global a una concreta, en

donde incluye a los inversores que inician su toma de decisiones en un contexto
global, para ir concretando cada vez más hasta llegar a una conclusión sobre la
empresa que hay que actuar (Arias, 2003).
La filosofía de inversión comienza por la distinción de los diversos momentos

económicos a escala mundial, una vez que se han detectado los principales
centros de alto o bajo crecimiento se define una estrategia de inversión para cada
caso, para luego bajar al siguiente escalón y detectar, dentro de cada economía,
qué sectores son los que ofrecen mejores oportunidades de inversión y dentro de
ellos en específico los activos financieros que represente determinado sector.
14
El análisis bottom-up.
Como contraposición al sistema anterior, existe el enfoque alternativo de

“comenzar por abajo" y, en algunos casos, llegar "arriba" (bottom-up). Este
enfoque, por lo general, se olvida parcialmente de la situación económica, pues
intenta detectar buenas ideas de inversión, independientemente de la situación
económica general (Mateu, 2003).
Aunque no se puede decir que alguno de los métodos mencionados sea mejor que
el otro, el más empleado en la actualidad es el top-down, ya que responde mejor a
la necesidad de estrategia global de muchos inversores el comenzar de lo general
a lo específico.
1.3. EL ANÁLISIS TÉCNICO.
Dentro del análisis bursátil este es junto con el análisis fundamental los dos tipos
de análisis más utilizados en la actualidad, con la ventaja de que el análisis técnico
es el estudio más rápido y sencillo de aplicar (Este tema se verá con más amplitud
en el capítulo II Y III).
1.3.1. Historia.
El análisis técnico se inició en el siglo pasado como único método con posibilidad
de desarrollarse, debido a la falta de información por parte de las empresas ya
que, en aquellos tiempos, no tenían obligación de proporcionar información sobre
sus estados financieros como hoy en día y, prácticamente, la única información
disponible era la del propio mercado (precios, volúmenes, etc.), por ello era tan
recurrido este tipo de análisis (Elvira & Puig, 2001).
15
Fue Charles Henry Dow, un periodista y economista estadounidense, quien creó a
principios de siglo lo que ahora conocemos como la “Teoría de Dow”, que fue la
base para lo que más tarde sería el análisis técnico. Dow publicó sus ideas en una
serie de editoriales que escribió para The Wall Street Journal a lo largo de varios
años, desde el final del siglo XIX hasta su muerte en 1902. Aunque él nunca
escribió un libro sobre su teoría, publicó muchas editoriales que reflejaron sus
puntos de vista respecto a la especulación en el mercado bursátil y el papel que
influye en los índices bursátiles (Murphy, 2000). Mas adelante fueron refinando su
teoría como (Nelson, 2009) quien escribió “El ABC de la especulación en
acciones” y fue el primero en utilizar el término "Teoría de Dow".
Posteriormente, Hamilton refinó aún más la teoría de Dow en una serie de

artículos en The Wall Street Journal, entre 1902 y 1929. Pero fue en 1922 cuando
Hamilton escribió el libro “El barómetro de mercado de valores”, en el que procuró
explicar la teoría con todo detalle. Sin embargo, fue Robert Rhea quien terminó de
refinar el análisis de Dow y el de Hamilton en su libro “La Teoría de Dow”,
publicado en 1932, para lo que Rhea estudió los 252 editoriales escritos por Dow
(entre 1900-1902) y Hamilton (entre 1902-1929); en los cuales ambos transmitían
sus pensamientos sobre el mercado y la forma de abordar el problema (Bachiller,
2001).
En suma, en su libro “La Teoría de Dow”, Rhea presenta ésta en forma completa,
como un conjunto de suposiciones y teoremas. Sin embargo, aún faltaba el
sustento teórico formal a la naciente teoría. Al fin y al cabo fue Lord John Maynard
Keynes, en 1936, al publicar su afamado libro “La teoría general de la ocupación,
el interés y el dinero”, quien explica entre otras cosas, desde un punto de vista
económico formal, el sustento teórico del análisis técnico (Douglas, 2001).
16
El análisis técnico es el estudio de los movimientos del mercado, siendo los
gráficos la herramienta básica mediante la cual se pronostican las futuras
tendencias de los precios (Murphy, 2000). Este tipo de análisis se basa en dos
partes complementarias, que son:
-El chartismo.
-Los estadísticos y osciladores.
El chartismo o charts son gráficos que se utilizan en el análisis técnico y muestran

la situación actual de un mercado en un tiempo determinado, con lo que es posible
obtener conclusiones y estudiar posibles inversiones.
Los estadísticos son indicadores que también se basan en los datos que facilita el
mercado, la mayoría de ellos se calculan a través de fórmulas de las cuales se
obtienen gráficos útiles para la toma de decisiones (Elvira & Puig, 2001).
Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en el

comportamiento del mercado, los cuales son muy útiles para beneficiarse en los
mercados sin una tendencia definida, pues permiten al analista técnico detectar si
el mercado está en una condición de sobrecompra o de sobreventa, generando
señales de alerta (Sánchez et al., 2000).
1.3.2. Concepto.
El análisis técnico es el estudio de valores individuales y del mercado global con

base en la oferta y la demanda, en donde los técnicos registran, usualmente en
forma de gráfica, el precio histórico y el volumen de la actividad y deducen de la
historia gráfica las tendencias futuras probables de los precios (Meyers, 2003).
17
Este tipo de análisis se basa principalmente en el estudio de la evolución temporal
del precio en las cotizaciones, pues parte de la información disponible del propio
mercado como lo son el precio y el volumen (Llinares, 2008), identificando
patrones frecuentes a través de su representación gráfica (Amat, 1999), con el
objeto de poder establecer criterios operativos adecuados para cada escenario en
materia de inversiones (Advanced Currency Markets, 2011).
Cabe destacar que el análisis técnico no sólo se aplica a los títulos valores, sino
también a los índices, opciones, futuros, físicos commodities, tipos de interés y
divisas, entre muchos otros activos financieros (Codina, 1998).
1.3.3. Validez de tiempo.
Una de las grandes fortalezas del análisis técnico es que se puede adaptar a
cualquier activo financiero y dimensión de tiempo, aunque es más utilizado en
periodos de corto plazo debido a su fiabilidad y rapidez (Kirkpatrick & Dahlquist,
2011; Bensignor, 2000).
1.3.4. Comparación entre análisis técnico y fundamental.
A modo de resumen, se podría decir que el análisis técnico y el análisis

fundamental son las dos caras de una misma moneda: “El fundamentalista estudia
la causa del movimiento del mercado, mientras que el técnico estudia el efecto”
(Murphy, 2000 p.31).
En esta tabla que a continuación se presenta se resaltan las principales

características del análisis fundamental con el análisis técnico, en donde podemos
apreciar de forma clara las distinciones de ambos tipos de análisis.
18
Tabla 1. Comparación de los análisis fundamental y técnico.
ANÁLISIS FUNDAMENTAL ANÁLISIS TÉCNICO
Cuanta más información, mejor. Vale más una imagen que mil
palabras.
Para inversiones a mediano y largo Para inversiones a corto plazo.
plazo.
Análisis interno. Análisis externo.
Diferencia entre valor de mercado y Toma como referencia precios
valor fundamental. históricos.
Búsqueda exhaustiva de información Precisa datos históricos que el mismo
financiera. mercado ofrece.
Muchos datos, mucho tiempo y Los gráficos son más rápidos y es fácil
complejos conocimientos. de utilizar.
Determina el valor intrínseco de dicho Solamente se toma en cuenta lo que
mercado con muchos informes y datos pasa en el mercado, no informes ni
externos. datos externos.
Agrupa información referente al estado Estudio gráfico del comportamiento de
del entorno económico. los precios de los valores.
Se concentra en las fuerzas Se concentra en el estudio de los
económicas de la oferta y la demanda. movimientos del mercado.
Estudia la causa del movimiento del Estudia el efecto del movimiento del
mercado. mercado.
Siempre tiene que saber el por qué. Cree que el efecto es todo lo que
necesita saber.
Fuente: Elaboración Propia.
Tras haber examinado la tabla podemos identificar que el método que nos
ahorrará, tiempo, esfuerzo y dinero es el análisis técnico, a diferencia del
fundamental tiene la ventaja que nos brinda información al momento, lo cual hace
mas atractivo este análisis para el inversor a corto plazo (Schabacker, 2005;
19
Iturralde, 2008).
1.4. MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS

FINANCIEROS.
Estos modelos tratan de estimar el valor de cualquier activo financiero a través de

diferentes formas de valoración que ayudan a disminuir el riesgo en las
inversiones.
1.4.1. Teoría de portafolio (Portfolio Theory).
Harry Markowitz es conocido como el padre de la teoría moderna del portafolio,

publicada en 1952 y reformulada en 1959. Esta teoría está relacionada con la
inversión en condiciones de riesgo, en donde es importante la diversificación de
las inversiones para poder integrar una cartera de inversión equilibrada. La teoría
del portafolio nos explica cómo hacer una cartera óptima, disminuyendo el riesgo
pero de manera que el rendimiento no se vea afectado, pues de esta forma se
reduce la variación drástica de los precios cuando tienden a la baja y el riesgo de
perder es menor. (Como dice un dicho “no es bueno tener todos los huevos en
una sola canasta”); por ello, Markowitz nos hace ver la importancia de diversificar
nuestro capital a la hora de invertir (Cribellini, 2010).
A grandes rasgos, esta teoría de inversión trata de maximizar el retorno y

minimizar el riesgo, ya que es lógico que los inversionistas buscan obtener la
máxima rentabilidad siempre, pero sin tener que asumir un alto nivel de riesgo.
20
1.4.2. CAPM (Capital Asset Pricing Model).
El Capital Asset Pricing Model (CAPM) en español significa modelo de valoración

de activos de capital, ésta es una de las herramientas más utilizadas en el área
financiera. Este modelo dio un paso más adelante a la teoría de portafolio al
buscar la maximización del retorno de cada acción y obtener con ello un portafolio
aún más rentable; nos permite construir el portafolio más óptimo al determinar el
porcentaje exacto de inversión en cada uno de los activos (Moreno, 2010).
Para predecir el riesgo de un activo, el modelo CAPM diferencia el riesgo

sistemático y el no sistemático, en donde el primero se refiere a la incertidumbre
económica y aquello que no podemos controlar, mientras que el segundo, es un
riesgo específico de la empresa o nuestro sector económico.
1.4.3. APT (Arbitrage Pricing Theory).
El APT por su traducción al español es la teoría de valoración por arbitraje (Mei,

1994) definen a esta teoría como un “modelo según el cual una cartera óptima
estará constituida por aquellos valores que proporcionen un rendimiento máximo
para el riesgo soportado”.
Este modelo plantea que la rentabilidad de cada acción depende, en parte, de

factores macroeconómicos y microeconómicos. Nos dice que los inversionistas
desean ser compensados por todos los factores que sistemáticamente afectan el
rendimiento del activo, manifestando que la prima por riesgo esperado de una
acción debe ser proporcional a la ganancia obtenida por acción.
21
1.5. BEHAVIORAL FINANCE.
El behavioral finance en su traducción al español significa finanzas conductuales,

este tipo de finanzas tiene como objetivo profundizar la comprensión de los
procesos de decisión de los inversionistas, en donde se postula que los mercados
financieros aparentemente no son eficientes todo el tiempo y que estas
ineficiencias pueden ser explicadas por la psicología ya que aquí se parte de la
idea que el mercado tiene un sentimiento el cual resulta mas evidente cuando el
inversor actúa de manera individual a diferencia que si lo hiciera colectivamente,
ya que la presencia de presiones de grupo es un factor importante en las
decisiones (Forbes, 2009; Kent & Fsinger, 2010).
El behavioral finance hace que a el análisis técnico resulte un tanto subjetivo, pues
como teoría, el análisis técnico parte de la premisa que el mercado es más
sentimental que lógico en su forma de actuar es por ello que cabe resaltar la
importancia de considerar este factor al formular nuestras estrategias operativas.
El análisis técnico es postulado como un estudio de la psicología de masas, en

donde la conducta de los seres humanos, cuando están actuando en masa ofrece
patrones repetidos que generan señales inteligibles. Como es característico, el
comportamiento humano en masa, busca un líder. El patrón de conducta del ser
humano, cuando forma parte de un grupo, pierde su individualidad y se torna más
predecible, dejándose llevar por la corriente; en cambio, cuando el individuo está
solo, su comportamiento es distinto al que adopta en grupo, pues actúa solamente
en base a sus ideas, pensamientos, creencias, religión, expectativas y, en general,
a toda su personalidad (Sánchez et al., 2000). Debido a lo anterior, es más
complejo predecir el comportamiento de los mercados si los inversionistas actúan
de manera individual, ya que los seres humanos somos impredecibles, por ello
debemos tomar en cuenta varias creencias a la hora de interpretar la información,
tales como:
Los que tienen la creencia de que hay que hacer todo lo contrario a los
22
inversionistas novatos, pues siempre empiezan haciendo las operaciones
erróneas y de esta forma acertarán.
Cuando los inversores venden por temor a que bajará el precio, aunque en
ese momento se mantenga a la alza; sin embargo, ellos creen que en
cualquier momento podría explotar la burbuja. O también se da el caso a la
inversa cuando compran creyendo que el precio subirá, aunque el precio no
se encuentre en su zona más baja.
Los que creen que es momento de comprar cuando el activo financiero está
subvaluado para esperar que suba o, a la inversa, vender cuando está
sobrevaluado para esperar que baje.
También, dependiendo la personalidad del inversor, si es de actitud conservadora

o de riesgo, dependerán mucho los resultados a la hora de especular. Existe una
inmensidad de factores referentes a la psicología del inversor. Sólo por mencionar
algunos, están los factores políticos, sociales, religiosos, climáticos, familiares,
estado de ánimo de la persona, fechas importantes, azar, intuiciones, etc. Aunado
a ello, si al inversionista le logra indicar un resultado favorable, esto le generará
confianza para sus próximas decisiones.
1.6. ANÁLISIS ESTADÍSTICO BURSÁTIL.
Este tipo de análisis junto con el chartismo son los dos elementos que conforman
el análisis técnico, aquí se presentan técnicas analíticas que se basan en la
aplicación de formulas matemáticas y estadísticas a los precios y volúmenes de
los valores, el análisis estadístico pretende evitar la subjetividad del análisis
chartista, por ello se basa en una infinidad de indicadores, de los cuales veremos
brevemente los más comunes que se dividen en dos categorías llamadas
estadísticos y osciladores (Delgado, 1999).
23
Los estadísticos se calculan a través de las medias móviles y rectas de regresión,
las cuales son fórmulas para realizar cálculos, mediante ellas se obtienen gráficos
útiles para la toma de decisiones (Brown, 1999).
Medias móviles.- Permiten detectar un cambio de tendencia cuando este ya

se ha iniciado, se calcula sobre un conjunto de valores que tienen la
particularidad que su cálculo se efectúa sobre un número concreto de
datos.
Las rectas de regresión.- es aquella línea que pasa lo más cerca posible de
todas las cotizaciones producidas hasta el momento.
Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en el

comportamiento del mercado, los cuales son muy útiles para beneficiarse en los
mercados sin una tendencia definida, pues permiten al analista técnico detectar si
el mercado está en una condición de sobrecompra o de sobreventa, por medio de
señales, los osciladores que se utilizan en el análisis técnico son varios, ya que no
existe uno que sea universal, por lo que es conveniente utilizar mas de un
oscilador para valorar un activo en un momento determinado (Hernández, 2000),
los mas utilizados son:
Oscilador de momento o momentum.- Avisan de los cambios de tendencia

antes que las medias (Delgado, 1999).
RSI.- Señala fortaleza o debilidad en el mercado basada en los precios de

cierre de un período de comercio reciente (Font, 2010).
Estocástico.- Señala la ubicación de un precio actual en relación con su
24
rango de precios durante un período de tiempo (Steven, 2004).
Indicador de convergencia.- Es un indicador que mediante el cruce la línea

del indicador y de su media móvil proporciona señales de compra o venta
(Murphy, 2000).
Cabe destacar que una divergencia entre el oscilador y el movimiento del precio
puede significar una alerta importante, por ello es aconsejable esperar que se
confirmen dichas divergencias para empezar a operar.
Podemos decir que los estadísticos y osciladores si bien como se decía

anteriormente le quitan lo subjetivo a el análisis técnico, no dejan de ser solo
predicciones, ante ello el análisis chartista sigue teniendo mayor ventaja ya que es
más fácil y rápido, y estas características tienen mucho valor a la hora de invertir
pues lo que el inversor necesita es tener la información en el menor tiempo
posible.
.
25
CAPÍTULO II
ANÁLISIS TÉCNICO: CHARTISMO.
26
2.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS TÉCNICO.
El análisis técnico se basa entres premisas filosóficas que a continuación

veremos, son los pilares de este análisis debido a que nos ayudan a entender
mejor los movimientos del mercado.
Los precios del mercado lo descuentan todo.

Los precios se mueven por tendencias.
La historia se repite.
A continuación se dará una explicación a cada una de las premisas anteriores:
2.1.1. Los precios del mercado lo descuentan todo.
Para el analista técnico, el mercado es su fuente máxima de información, es por

ello que es la base para el análisis técnico.
(Murphy, 2000) menciona que “el técnico cree que cualquier cosa que
posiblemente pueda afectar al precio por razones fundamentales, políticas,
psicológicas u otras, se refleja realmente en el precio de este mercado”. El análisis
técnico parte de la lógica que si todo lo que afecta al precio de mercado queda
reflejado definitivamente en dicho precio; entonces, lo único que hace falta, es
estudiar ese precio de mercado o valor de cotización de forma indirecta, pues
considera que no es necesario estudiar las razones para realizar su pronóstico.
27
2.1.2. Los precios se mueven por tendencias.
Una tendencia en movimiento es más probable que continúe a que retroceda y

ésta seguirá en la misma dirección hasta que comience a volver atrás (Murphy,
2000).
Todo análisis técnico trata de efectuar un seguimiento de la tendencia, lo cual

implica seguirla hasta que muestre señales de cambio; identificando así
tendencias que estén en las primeras etapas de su desarrollo, para averiguar en
qué momento se encuentran e intentar prever el momento de su cambio o
agotamiento y así aprovecharlas (Sanchez et al., 2000).
2.1.3. La historia se repite.
El estudio del Behavioral Finance influye en gran parte sobre el análisis técnico, ya
que es el comportamiento de los inversionistas lo que determina la tendencia, la
cual a su vez queda reflejada a lo largo de la historia dejando ciertos patrones que
se repiten constantemente (Forbes, 2009).
De acuerdo a (Cárpatos, 2006) menciona que en los últimos 100 años se han
identificado diversos patrones gráficos (de los que hablaremos más adelante), los
cuales se han clasificado en categorías que nos ayudarán a identificar tendencias
futuras del mercado. En esta premisa se asume que el futuro es solamente una
repetición del pasado; debido a que estos patrones han funcionado bien en el
pasado, se asume que seguirán funcionando bien en el fututo. Lo anterior ha dado
lugar al concepto de “chartismo”, al detectar las formaciones de estos patrones
que se producen en un gráfico.
28
2.2. TEORÍA DE DOW.
La teoría de Dow sigue teniendo importancia en la actualidad, fue desarrollada

hacia 1900 por Charles Dow y consta de seis premisas básicas. En esencia, Dow
pensaba que la Bolsa es en realidad un ente con personalidad propia, al margen
de la personalidad individual de los valores que la componen y que terminan por
moverse más o menos todos a la vez, o al menos una mayoría. Si somos capaces
de determinar cuál es la dirección del conjunto podremos ganar dinero con los
valores que la componen (Colburn, 1999).
De acuerdo a Dow los principios de su teoria son:
1.- Los precios lo descuentan todo.

2.- Los dos promedios deben confirmar.
3.- El volumen sigue a la tendencia.
4.- Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios.
5.- Sólo se usan precios de cierre.
6.- Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay señales definitivas
de que ha terminado.
A continuación se hablara sobre cada uno de estos seis principios de la Teoría de

Dow.
2.2.1. Los precios lo descuentan todo.
Los precios descuentan varios acontecimientos, ya que todo lo que pueda afectar
a el precio queda reflejado en el mismo, debido a que los mercados no pueden
anticipar contingencias pues no se tiene una bola mágica de cristal para saber qué
pasará; es por ello que no las contemplan, pero sí pueden actuar rápidamente en
consecuencia, descontar tales hechos y asimilar sus efectos en los movimientos
29
de las cotizaciones (Edwards, 1991).
2.2.2. Los dos promedios deben confirmar.
Este principio es el más cuestionado e importante. En la época de Dow, se

referían a un índice industrial y otro ferroviario donde, para que fuera validada la
señal técnica de un cambio de tendencia, tendría que darse el cambio en ambos
índices, sin importar si se da de manera simultánea o no. Para confirmar o tener la
mayor certeza no puede producirse un signo de cambio en sólo uno de estos
índices, pues la necesidad de que ambos se confirmen tiene la finalidad de
construir una amplia gama de señales diversas, cada una de las cuales confirmará
cada vez más la sospecha que tenemos sobre una situación dada (Sánchez et al.,
2000).
2.2.3. El volumen sigue a la tendencia.
Cuando un movimiento dado, tanto al alza como a la baja, es acompañado por un

incremento en el volumen, el movimiento tendrá más vigor o más fuerza y es de
esperarse que prosiga por algún tiempo; mientras que si un movimiento dado es
acompañado por una disminución en el volumen, esto indicará debilidad y será un
signo de que el movimiento actual está próximo a su fin (Murphy, 2000).
2.2.4. Las líneas pueden sustituir a los movimientos secundarios.
Una línea es un movimiento lateral en el gráfico donde las variaciones de precio

son menores al 5% del valor del índice, se presentan tanto en las zonas altas
como en las zonas bajas del mercado, su duración varía desde dos semanas
hasta varios meses, en las líneas de menor duración los efectos serán cortos. Las
líneas representan un equilibrio entre la fuerza de los compradores y la de los
30
vendedores, en donde un ascenso que supere ese 5% de variaciones en la línea y
la rompa es una señal que indica el comienzo de una tendencia alcista y un
descenso importante de la línea es una señal de una tendencia a la baja, entre
mayor sea ese rompimiento habrá una mayor confirmación del cambio de
tendencia (Villegas, 1997).
2.2.5. Sólo se usan precios de cierre.
Los valores máximo y mínimo de los índices no se toman en cuenta, sino que sólo
se tomará en cuenta el precio de cierre, pues es lo único que se necesita para
seguir y determinar la tendencia en donde se usará el precio de cierre del día, que
se compara con los del periodo anterior (Sánchez et al., 2000).
2.2.6.- Se debe asumir que una tendencia continúa hasta que hay
señales definitivas de que ha terminado.
No debemos confiarnos a la primera señal de cambio de tendencia, sino esperar

hasta estar seguros, pues no es bueno ser precipitado y acceder a comprar o
vender prematuramente tratando de adelantarnos al mercado. En estos casos, es
mejor ser paciente ya que muchas veces, después de que se ha confirmado una
nueva tendencia, ésta puede terminar en cualquier momento debido a que la
probabilidad de que la tendencia continúe va disminuyendo progresivamente.
Mientras no haya señales de que el fin de la tendencia ha llegado, se debe asumir
que ésta continuará (Cárpatos, 2006).
31
2.3. TEORÍA DE LAS ONDAS DE ELLIOT.
Ralph Nelson Elliot, el otro padre del análisis técnico después de Charles Dow,
propuso otra de las teorías clásicas, en 1939, denominada el principio de las
ondas de Elliot. Esta teoría es considerada un complemento a la teoría de Dow, ya
que en ella Elliot toma como base a Dow y mejora su teoría (Font, 2010).
El principio de las ondas de Elliot se basó en la observación y el seguimiento de

ciertos patrones repetitivos que se presentaban en el mercado de valores, donde
cinco ondas gradualmente a la alza (ondas impulsivas) iban acompañadas de tres
ondas con tendencia a la baja (ondas correctivas), dando un total de ocho ondas
cada una de las cuales, a su vez, podía tener otra serie de sub-ondas (Frost,
2002).
2.3.1. Principios básicos de la teoría de Elliot.
Los principios de la teoría de ondas de Elliot son los siguientes:
El mercado evoluciona a través de cinco ondas de avance y tres de retroceso. Sin

embargo, cada onda puede estar compuesta por otras ondas de grado menor que,
a su vez, se subdividen en ondas de grado aun menor, y así sucesivamente hasta
obtener un ciclo completo de 144 ondas (Elvira & Puig, 2001).
En la figura 2.1 se ve reflejada la explicación sobre esta teoría.
32
Figura 2.1. Ondas de Elliot.
Fuente: (Ondas de Elliot, 2009).
Como se muestra en la figura 2.1 hay cinco ondas que van a la alza a las cuales
Elliot llama líneas de avance (1,2,3,4, y 5) y tres que van a la baja que llama ondas
de retroceso (a, b y c) para formar un total de ocho ondas, este fenómeno surge
de la necesidad de elevar el precio en las ondas 1,3, y 5 teniendo dos
correcciones que son la onda 2 y 4, a partir de la onda cinco comienzan las ondas
de retroceso siendo a y c las que bajan y d la de corrección. Este movimiento
suele repetirse a menor escala dentro de cada una de las ondas impulsivas y
correctivas como se explicara en la figura 2.2 y 2.3.
Ahora veremos a detalle la interpretación por separado a cada una de las ondas
de Elliot, dentro de un ciclo normal compuesto de ocho ondas de acuerdo a la
figura 2.1.
Onda 1. El mercado va a la alza. Muchos inversores empiezan a comprar y

hacen que el precio suba porque piensan que el precio en el momento está
muy bajo y empezará a subir.
33
Onda 2. El precio baja. Varios de los compradores anteriores empiezan a
vender, pero aquí no se llega a un precio tan bajo como el anterior.
Onda 3. El precio sube más que en la onda uno. Los inversores creen que el
mercado subirá y empiezan a comprar, elevando el precio más y más.
Onda 4. Vuelve a bajar el precio pero no tanto como en la onda dos. Empiezan
a retirar sus ganancias, ya que consideran que es el punto más alto al que
llegará.
Onda 5. El punto más alto que llega el mercado es el último intento por elevar
el precio, caerá drásticamente y vendrán las olas descendentes a, b y c.
En la figura siguiente las ocho ondas básicas pasan a ser un total de 34 ondas
como a continuación se detalla.
Figura 2.2 Ondas de Elliot subdivisión.
Fuente: (Ondas de Elliot, 2009).
En esta figura se realiza la primera subdivisión en donde dentro de cada una de

las ocho ondas surge otra formación de ocho ondas más, creando un total de 34
movimientos, teniendo dentro de las cinco principales ondas de avance un total de
34
21 movimientos intermedios dentro de las ondas 1 al 5 y en las de retroceso 13
movimientos intermedios en las ondas a,b y c dando un total de 34 movimientos.
En la figura 2.3 se da la segunda subdivisión de estas ondas para dar un total de

144 movimientos como se explica a continuación.
Figura 2.3.- Ondas de Elliot segunda subdivisión.
Fuente: (Sucesión de Fibonacci, 2011).
Esta figura ya es mas compleja pues pasa a la tercera subdivisión, creándose de

la mísma forma que la anterior figura un total de 89 movimientos intermedios de
avance y 55 movimientos intermedios de retroceso, teniendo el ciclo completo de
un total de 144 ondas.
2.3.2 Los números de Fibonacci como base del principio de las ondas.
El principio de las ondas de Elliot se basa en la utilización de la serie de Fibonacci,

uno de los grandes matemáticos del siglo XIII (Boroden, 2008). Estos números nos
sirven para calcular la distancia y amplitud que hay entre las ocho ondas, esta
serie se forma sumando los dos números inmediatamente anteriores a partir del
tercero, como se muestra a continuación:
35
Tabla 2.- Serie de Fibonacci
Número. Serie de Fibonacci.
1 1
2 1
3 2
4 3
5 5
6 8
7 13
8 21
9 34
10 55
11 89
12 144
Fuente: Elaboración Propia.
Al empezar la serie del número 1 tenemos: 1 más su anterior cero tenemos como
primer resultado 1, si sumamos a este resultado el número 1 conseguimos el 2, si
a este 2 le sumamos el 1 anterior (2+1) obtendremos el 3 (a partir de aquí se
tomara en cuenta en las ondas de Elliot), después 3+2= 5, este 5 más su
inmediato anterior en la serie será: 5+3= 8. Sumamos 8+5= 13 y así
sucesivamente hasta el infinito, aunque en este trabajo solo se considera hasta el
144 porque es el número de movimientos empleados en el ciclo completo de las
Ondas de Elliot.
36
2.4. TIPOS DE GRÁFICOS.
Los gráficos o charts son la representación pictórica de la historia de la

negociación de un activo financiero para analizar un determinado mercado o valor
(Sánchez et al., 2000). En ellos se refleja la psicología alcista o bajista del
mercado. Es aquí que recurrimos a la primera premisa “el mercado siempre lo
descuenta todo”, en donde los gráficos son los que nos informan de los precios del
mercado en un periodo determinado (ya sea desde un lapso de 5 minutos hasta
varios años) estos gráficos pueden ser de distintas maneras según la información
que nos proporcionen o cómo esté dispuesta esta información al momento
(Crespo, 1999).
Los datos que vamos a encontrar generalmente en un gráfico son los siguientes:
Precio máximo: precio más alto durante el día.

Precio mínimo: precio más bajo durante el día.
Precio de apertura: precio con que inicia el valor al mercado.
Precio de cierre: último precio operado.
Volumen: número de valores operados en el período.
Interés abierto: posición de compra – venta de un valor al cierre de
operaciones del día.
A continuación se describen los gráficos más utilizados:
37
2.4.1. Gráfico de puntos y figuras.
Es la primera técnica de gráficos utilizada por los operadores bursátiles a finales

del siglo pasado. Este tipo de gráficos muestra solamente los movimientos de
precios, sin considerar el tiempo ni el volumen, en un formato más comprimido,
pues sólo registra los cambios en el precio; al no haber cambio el gráfico se queda
como estaba (Delgado, 1999).
Existen dos métodos para elaborar estos gráficos:
El primero es el método original que antiguamente se hacía en papel, el cual sólo

llevaba un registro y se basa en los movimientos de los precios intradía, en donde
cada registro recibía el valor de un punto y se registraba cada movimiento de un
punto en cualquier dirección (Keller, 2007).
El segundo método surgió cuando se quiso utilizar el primero para mercados de

productos y se tuvo que ajustar el valor a un mínimo de entre 3 y 5 puntos para
hacerlo más preciso (Plesis, 2005).
Ahora empezaremos viendo los principales tipos de gráficos más importantes

dentro del análisis chartista.
38
Figura 2.4. Gráfico de punto y figura.
Fuente: (Murphy, 2000).
En el chart se muestra el gráfico de punto y figura, donde (x) son columnas que
muestran precios a la alza y (o) columnas que muestran precios a la baja.
En este gráfico, el eje vertical muestra las cotizaciones y el eje horizontal los
cambios en la tendencia. Como se mencionó anteriormente, no se registra el
tiempo, por lo que el grado de avance que se tenga hacia la derecha será debido a
las alzas y bajas producidas por el mercado. Cada columna está formada por un
tipo de figura, la (x) indica el aumento de precio, en cambio un (o) es cuando éste
ha bajado, la variación por cada figura será entre un 3 y 5%, según se establezca.
El cambio de columna se produce al cambiar de un movimiento ascendente a uno

descendente o viceversa. Si no hay variaciones no se anota nada hasta que las
hubiera; aunque este tipo de gráfico en la actualidad prácticamente ya no se usa
se incluye con la finalidad de conocimiento de una antecedente histórico de los
charts (Plessis, 2005).
39
2.4.2.- Gráfico lineal.
Este tipo de gráfico registra la evolución que tiene un título a lo largo de una serie
de sesiones, en donde se va formando una línea a partir de la unión de los precios
de cierre. Este gráfico es utilizado tanto a corto como a largo plazo y es el que
mejor se amolda a interpretar lapsos pequeños de tiempo durante una sesión que
va desde algunos minutos a unas horas (Steven, 2004).
Figura 2.5. Gráfico de línea.
Fuente: (Técnicas de trading,2010).
El eje vertical del gráfico nos indica los precios y el horizontal nos indica el tiempo,
la línea que se muestra se forma uniendo precios de cierre, que son el dato
principal de éstos.
40
2.4.3.- Gráfico de barras
El gráfico de barra es el tipo de gráfico más utilizado y nos informa los precios más
importantes que hubo durante la sesión, además de indicarnos el volumen de
títulos operados durante el día. Puede abarcar periodos que van desde un día
hasta uno o varios años (Steven, 2004).
Los precios que se muestran en estos gráficos son los siguientes, los cuales ya
habían sido explicados con anterioridad introducirnos a los gráficos.
Figura 2.6. Precios.
Fuente: (Bar Char, 2011).
41
Figura 2.7. Grafico de barras.
Cada barra vertical del gráfico superior representa el recorrido de precios diario
entre el máximo y mínimo de la sesión. Las líneas de la parte inferior son el
histograma y representan el volumen durante el periodo.
2.4.4.- Gráfico de velas japonesas (candlesticks) y formaciones.
Los Candlestick o gráficos de velas japonesas han tenido una buena aceptación
en poco tiempo y han formado parte de los gráficos más utilizados hasta ahora. Es
la forma de análisis técnico más popular y antigua en Japón. Los japoneses
siempre han jugado un papel importante en la mayoría de mercados del mundo y
tienen las mejores técnicas de análisis bursátil, incluso fueron los primeros en
utilizar el análisis técnico para negociar en uno de los primeros mercados de
futuros en el mundo, que fue el del arroz, en el siglo XVII (Nison, 1996).
La siguiente imagen que se muestra es de velas japonesas donde se podran

apreciar mejor este tipo de velas por su corto periodo.
42
Figura 2.8. Gráfico de velas japonesas.
Fuente:(Comunidad forex, 2011).
En este tipo de gráfico se complementa la información con el gráfico de barras

añadiendo un cuerpo similar al de una vela, en donde las velas alcistas son
blancas e indican que el precio de cierre ha sido superior al de apertura, mientras
que las velas bajistas son negras e indican que el precio de cierre es inferior al de
apertura.
43
En las figuras siguientes se mostraran a detalle las características de velas
japonesas y el significado, así como las diferentes formas en que suelen
presentarse.
Figura 2.9. Vela blanca y negra.
Fuente: (Almitra, 2007).
Como se muestra en la figura 2.9, el inicio de apertura y el cierre cambian de lugar

al pasar de una vela blanca (positiva) a una negra (negativa) en donde:
El cuerpo blanco: Significa sesión a la alza.
El cuerpo negro: Significa sesión a la baja.
El pabilo: Es la línea que sobresale por encima de la vela indica el precio máximo
y la que sale por debajo es el precio mínimo que se obtuvo durante el día (Pareja,
2010).
44
Ahora se dará una explicación en cuanto a la altura de las velas.
Figura 2.10. Velas largas y cortas.
Como se observa en la figura 2.10, la diferencia entre el precio de apertura y de
cierre viene representada por la altura de la vela en donde (Pareja, 2010):
Los días largos:

Representan una diferencia grande entre el precio de apertura y cierre.
Los días cortos:
Representan una diferencia corta entre el precio de apertura y cierre.
La siguiente figura señala los tipos de vela cuando el precio de apertura y de cierre
es el mismo y sólo varía el precio máximo y mínimo que hubo durante el día.
45
Figura 2.11. Líneas Doji.
Piernilarga Lápida Libélula Línea

Las líneas que se muestran en la presente figura se les denomina líneas doji, se
crean cuando el precio de apertura y de cierre es el mismo, existen varios tipos
que nos muestra la figura, éstos varían dependiendo de los precios máximos y
mínimos que hubo durante la sesión, en donde: En la primer figura tenemos una
línea que llaman piernilarga donde hubo un máximo y un mínimo en los precios
pero no se efectuaron variaciones con respecto al día anterior, la segunda figura
que llaman lápida es cuando el precio de apertura y el precio mínimo durante el
día son iguales, la tercera es similar a la segunda pero a la inversa en ésta, el
precio de cierre y el precio máximo durante el día son iguales, y en la última que
llaman línea no existen variaciones con respecto al día anterior.
En la siguiente figura se vera una forma en que suelen presentarse las velas
cuando existen los llamados “días de indecisión”.
Figura 2.12.- Perinolas.
46
En la figura se observan dos tipos de velas a las que se les conoce como
perinolas, estas velas se crean cuando el precio de apertura y de cierre han tenido
una variación notable respecto a la altura de la misma, a éste fenómeno se le
conoce como “días de indecisión” (Nison, 2008), en la vela blanca hubo un
máximo y un mínimo en los precios por encima del volumen de operaciones de
ese día que fue muy bajo, en la vela negra hubo un máximo y un mínimo en los
precios por encima del volumen de operaciones de ese día que fue negativo y
también muy bajo.
Existen muchas figuras de velas japonesas que indican continuidad o cambio de

tendencia, en esta imagen se muestran apenas algunas de ellas como ejemplo, en
donde las primeras ocho figuras son de cambio de tendencia y las restantes de
continuidad de tendencia.
47
Figura 2.13.- Velas de continuidad y cambio de tendencia.
Fuente: (Murphy, 2000)
Para la correcta interpretación de los modelos de velas, debe considerarse que las
tres líneas antes de las velas nos indican la tendencia anterior (alcista o bajista),
después en la parte inferior de cada modelo aparece el nombre de la figura
seguido por un signo ya sea de (+) si la tendencia futura será alcista o (–) si la
tendencia que se espera es bajista.
Las ventajas del gráfico de velas son las siguientes:
Ofrecen señales de compra-venta antes que otros indicadores basados en

el precio.
Permiten visualizar rápidamente la evolución que se está siguiendo en el
mercado.
48
Abren muchos caminos de análisis.
Es más atractivo a la vista por su forma pictográfica.
Permiten apreciar mejor las diferencias entre las alzas y bajas de precios.
2.5. SOPORTES Y RESISTENCIAS.
Los soportes y resistencias son piezas clave dentro del análisis técnico donde se
trazan líneas por debajo o por encima del movimiento de zig-zag que reflejan los
precios, llamando soporte a la línea que une los puntos mas bajos y resistencia la
línea que une los puntos mas altos, los cuales determinan la dirección del
mercado (Gómez, 2007).
En términos de oferta y demanda, cuando la cotización toca la línea de soporte

significa que en ese momento hay poca demanda, por eso es que los precios han
logrado bajar y llegar a esta línea, cuando toca la línea de resistencia es por que
en ese momento la demanda de determinado valor esta aumentando y junto con
ella el precio del mismo.
La importancia en la ruptura de una línea de soporte o resistencia radica en

función del tiempo, volumen y el número de veces que la cotización toque
cualquier línea; cuanto más rebotan los precios en ella sin lograr superarla, y
mayor sea el tiempo en que esto ocurra, más fuerza tendrá el movimiento futuro
después de una ruptura considerable, mayor al 3% como señal de confirmación.
49
SOPORTE.
En la grafica siguiente veremos una mejor explicación a los soportes.
Figura 2.14. Soporte.
Fuente: (Muchapasta, 2011).

Como se observa en la figura un soporte es la unión sucesiva de valles mediante
una línea recta, donde en este nivel de precios se detiene la caída de cotización y
existe un nivel de precios muy bajo originado por la escasa demanda, por otra
parte cuando la cotización alcanza ese valor, surge el interés de los inversores por
comprar, ocasionando que las compras se disparen de nuevo y se origine un alza
en los precios (Manual de chartismo, 2011).
RESISTENCIA.
En la grafica siguiente veremos una mejor explicación a las resistencias.
Figura 15. Resistencia.

Como se observa en la figura una resistencia es la unión sucesiva de picos
mediante una línea recta, donde en este nivel de precios se frena la subida de
50
cotización y existe un nivel de precios muy alto originado por la alta demanda, por
otra parte cuando la cotización alcanza ese valor, se origina el interés de los
inversores por querer vender, tras haber obtenido una ganancia considerable,
ocasionando que las ventas se disparen de nuevo y se origine una baja en los
precios (Manual de chartismo, 2011).
Existe una regla de oro en los soportes y resistencias donde un soporte pasa a ser
resistencia y una resistencia pasa a ser un soporte.
REGLA DE ORO.
Figura 2.16. Soportes y Resistencias regla de oro.
La Regla de oro nos dice que “Cuando un soporte es cruzado a la baja se

convierte en resistencia. Cuando una resistencia es cruzada al alza se convierte
en soporte” (Cárpatos, 2006 p. 97).
La figura siguiente es un claro ejemplo de rompimiento de una línea de soporte.
51
Figura 2.17. Perforación del soporte.
Fuente: (Manual de análisis técnico I, 2011).
En esta figura se explica que “Cuando un valor rompe un soporte o resistencia,

antes de iniciar una tendencia en la dirección de la ruptura se genera lo que se
conoce como pull back”; en este caso se genera en un soporte dándose una
ruptura a la baja lo que ocasiona que muchos inversores vendan despavoridos
especulando que el precio descenderá aún más (Chartismo I, 2011).
Ahora se vera un claro ejemplo de ruptura en la linea de resistencia.

Figura 2.18. Perforación de la resistencia.
Fuente: (Manual de análisis técnico I, 2011).

En esta figura la explicación es igual a la anterior, pero a diferencia, la perforación
es en la línea de resistencia generándose una ruptura a la alza, lo que ocasiona
que muchos inversores compren especulando que el precio ascenderá aún más
52
(Chartismo I, 2011).
Algunas consideraciones importantes a la hora de interpretar los soportes o las
resistencias son: observar el volumen y el tiempo, ya que a mayor volumen más
fuerza tendrán éstas; de igual forma, en un lapso mayor de tiempo son más
constantes y fiables que en un periodo corto.
2.6. TENDENCIA.
Una tendencia es la dirección que pueden seguir los precios del mercado (Urraca,
2010).
Partiendo de la segunda premisa del análisis técnico (los precios se mueven por
tendencias) el chartista, en efecto, mide la tendencia del mercado con el objeto de
participar en ella, dejando que el mercado le indique en qué dirección es más
probable que se mueva (Pring, 1985).
La tendencia tiene tres direcciones, pudiendo ser alcista, bajista o lateral las
cuales se explicaran en las figuras siguientes.
2.6.1. Tipos de tendencia.
TENDENCIA ALCISTA.
En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia alcista.
53
Figura 2.19. Tendencia Alcista.
Esta tendencia se presenta cuando cada pico o valle es superado por el siguiente
en forma ascendente.
TENDENCIA BAJISTA.
En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia bajista.
Figura 2.20. Tendencia Bajista.
Este tipo de tendencia se presenta cuando los picos y valles van en descenso.
54
TENDENCIA LATERAL.
En la siguiente figura se da una idea clara de una tendencia lateral.
Figura 2.21. Tendencia Lateral.

Esta tendencia se presenta cuando los picos y valles se extienden de manera
horizontal, aunque muchos llaman a este movimiento “sin tendencia” (Brown,
2003).
Cuando el mercado se encuentra en una situación de “no tendencia” es

recomendable mantenerse al margen hasta que se vea una tendencia definida
para proceder a formular una estrategia con bases más sólidas, o bien si el rebote
entre la resistencia y el soporte es alto y constante, se podría aprovechar la
compra cuando la línea de cotización toque el soporte y vender cuando toque la
resistencia.
En la figura que sigue se muestra en un gráfico los tres tipos de tendencia que
acabamos de ver en las figuras 2.19, 2.20 y 2.21.
55
Figura 2.22. Los tres tipos de tendencia.
Esta gráfica nos muestra la combinación de los tres tipos de tendencia que se
pueden presentar en los charts.
2.6.2. Clasificación de las tendencias.
Según (Gómez, 2007) las tendencias se clasifican en tres tipos de acuerdo a su

duración, aunque esta clasificación es subjetiva para cada inversor:
Tendencia a largo plazo: periodos superiores a un año.

Tendencia a mediano plazo: va de tres semanas a varios meses.
Tendencias a corto plazo: desde un día a varias semanas.
Es importante saber identificar oportunamente en qué tipo de tendencia se

encuentra el mercado para tomar decisiones antes de que avance una nueva
tendencia (Xin, 2011).
56
En la figura siguiente se muestran las tres clasificaciones de tendencias que
acabamos de ver, en relación al tiempo.
Figura 2.23. Clasificación de las tendencias.
En la figura 2.23 se observa como las tendencias pueden encontrarse unas dentro
de otras, en este caso la tendencia a largo plazo tiene correcciones y surgen
tendencias de mediano plazo que corrigen el movimiento inicial, éstas a su vez
también están corregidas por tendencias menores que llamamos de corto plazo.
2.6.3. Líneas de tendencia.
Las cotizaciones no siguen eternamente una única dirección ni se apoyan

continuamente sobre una misma línea de tendencia, sino que éstas tienden al
cambio y es por ello que los pull back son muy frecuentes (Elder, 2004).
57
El trazo de las líneas en un soporte o resistencia se puede ir modificando
conforme se registren nuevas cotizaciones en el mercado, trazándose líneas sobre
pocos puntos y, conforme avanza la tendencia, se corrige el trazo.
En la figura 2.24 se presenta una breve explicación para trazar líneas de

tendencia.
Figura 2.24. Identificar tendencias.
Fuente:(Manual de análisis técnico I, 2011)
En esta figura podemos identificar que para poder trazar una línea en las
cotizaciones primero debe identificarse la tendencia, si es a la alza, a la baja o
lateral; se deben identificar sus respectivos picos y valles y saber qué queremos
trazar, si una línea de soporte o una de resistencia. Como es evidente, muchas
veces es necesario hacer ajustes con nuevas líneas de tendencia, pues ésta no
siempre lleva una sola dirección todo el tiempo; una vez trazada la línea o líneas
esto servirá para determinar la tendencia probable que seguirá el valor.
2.6.4. Validez de la tendencia.
Las líneas de tendencia son la herramienta más básica e importante que tiene el
Análisis Chartista ya que, además de proporcionar información sobre la proyección
futura de los precios, su rotura representa siempre cambios significativos en la
dirección de los precios. Muy a menudo una ruptura de los precios de esa línea de
58
tendencia es un aviso de que se va a producir un cambio de tendencia (Pring,
1985).
La importancia de una línea de tendencia radica en ciertos factores, como el

tiempo que ha permanecido sin ser traspasada y la inclinación: mientras mayor
tiempo permanezca sin ser traspasada, mayor importancia tendrá la ruptura en
esta línea.
2.6.5. Figuras en las tendencias.
De la tercera premisa de el análisis técnico (el mercado tiene memoria y la historia

se repite) se extraen figuras chartistas, que no son mas que formaciones de
ciertos patrones en la línea de precios que se han reflejado siempre a lo largo de
la historia; es por ello que nos dan un alto grado de fiabilidad para poder
determinar la tendencia futura, ya que la mayoría de los cambios de tendencia no
se producen de forma repentina sino que, antes de producirse un cambio, suele
darse un periodo de transición en el cual podemos basarnos para hacer las
predicciones (Bachiller, 2001).
El análisis chartista estudia los patrones que se repiten en los precios, de los
cuales existe una gran variedad. A continuación se detallarán los más importantes,
comenzando por los que prevén un cambio en la tendencia que siguen los precios.
59
2.7.- CHARTISMO.
El chartismo o análisis chartista es un sistema de análisis y pronóstico bursátil que

forma parte del análisis técnico, este método es el más rápido y fácil de utilizar y
es empleado para la toma de decisiones del inversor a corto plazo (Chartismo,
2011; Brito, 2004).
Tiene su origen a principios de siglo debido a la crisis de 1929, que fue de gran
amplitud y profundidad para la economía de esa época, por lo que a raíz de ello,
se generaron nuevas reflexiones tendentes a optar por otras técnicas de análisis
en la bolsa que mejoraran la información obtenida por el análisis fundamental
(Bachiller, 2001).
De acuerdo a (Murphy, 2000) los chartistas son mudos analistas técnicos, los
gráficos son su herramienta principal, ya que en ellos se refleja la psicología
alcista o bajista del mercado. Es aquí que recurrimos a la primera premisa “el
mercado siempre lo sabe todo”, en donde son los gráficos los que nos informan de
los precios del mercado.
Los chartistas centran toda su atención en la cotización y el volumen de

negociación, ellos no consideran el valor intrínseco de una empresa, ni las noticias
o beneficios de la misma, estudian la marcha del mercado tratando de identificar
patrones de precios recurrentes basándose exclusivamente en el estudio de las
figuras que aparecen en las cotizaciones de un gráfico bursátil (Sánchez et al.,
2000).
El objetivo del chartismo es identificar figuras recurrentes en los gráficos para

anticiparse a la tendencia futura. Este conjunto de figuras se halla minuciosamente
estudiado y codificado (más adelante veremos las más importantes). Cabe
destacar que estas figuras no son 100% seguras y tienen un factor de riesgo.
60
Teniendo en cuenta estas premisas, el análisis chartista sostiene que, mientras se
conozcan las cotizaciones, no es necesario analizar las causas que la mueven.
En el arte de hacer pronósticos de mercado se necesita de un especialista en el

tema ya que, por sí mismas, las herramientas para hacer análisis técnico no
servirían de nada (al igual que un piano por sí mismo no es música, pero en
manos de un artista hace maravillas). Como ejemplo tenemos a los gráficos, por sí
mismos no tienen mucho valor, pero en manos de un chartista pueden ayudar a
realizar estupendas transacciones.
En el siguiente tema se verán los modelos de cambio de tendencia

más importantes dentro del análisis técnico.
2.8. MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA.
(Delgado, 1999) establece que “la mayoría de las veces, cuando está cambiando
la tendencia de un precio, se forma un área o pauta en el gráfico que se reconoce
como una formación de cambios de dirección”. En las formaciones que identifican
un cambio de tendencia hay que considerar varios aspectos relativos, pero el más
importante es el tiempo: mientras mayor sea el periodo de tiempo, existirá una
mayor fiabilidad para pronosticar el cambio de tendencia.
A continuación se hablara detalladamente de cada uno de los modelos de cambio

de tendencia más importantes.
2.8.1.- Vuelta en un día y vuelta en “v”.

Estos dos tipos de vuelta se complementan pues primero tiene que darse la señal
de vuelta en un día para que después pueda darse la vuelta en “V”.
61
VUELTA EN UN DÍA.
También conocida como reversal day, es una señal de cambio de tendencia que
se da principalmente en el gráfico de velas japonesas y ocurre después de una
larga subida o bajada en los precios tras una sesión de mucha negociación, ya
sea con un precio de cierre alto o bajo (Elvira & Puig, 2001).
Existen dos tipos de vuelta en un día, uno con tendencia alcista y otro con
tendencia bajista, como a continuación se detalla en la figura 2.25.
Figura 2.25. Vuelta en un día.
Vuelta en un día alcista. Vuelta en un día bajista.

Fuente: (Ozono, 2006).
En la figura de la izquierda tenemos vuelta en un día con tendencia alcista, lo que

indica que el siguiente día deberíamos tener un alza; mientras que en la figura de
la derecha tenemos vuelta en un día con tendencia bajista, lo cual significa que el
siguiente día deberíamos tener una baja.
En la figura 2.26 tenemos un ejemplo aplicado donde aparecen los dos tipos de
vuelta en un día que se acaban de mencionar.
62
Figura 2.26. Vuelta en un día alcista y bajista.
Fuente: (Grupo Financiero Banamex, 2011).
En esta figura tenemos remarcado en un rectángulo a la izquierda vuelta en un día

alcista a la cual como lo señala el modelo se crea a partir de ella una tendencia
alcista y a la derecha tenemos vuelta en un día bajista como el modelo lo indica a
partir de ella se forma una tendencia bajista. Estos fenómenos ocurren, como se
mencionó anteriormente, cuando hay una sesión con mucha negociación y el día
anterior la negociación fue muy reducida. Este cambio determinará el movimiento
próximo del mercado.
Después de haber explicado la vuelta en un día podemos comprender mejor la

formación de la vuelta en “V”, que a continuación se detalla.
VUELTA EN “V”
La vuelta en “V” surge de la vuelta en un día, ya que este tipo de vuelta como se
menciono anteriormente es su antecedente, pues a raíz de ella es que surge esta
nueva formación.
Las figuras de vuelta en “V” se dan tras un movimiento prolongado, donde se

produce un vértice súbito de la tendencia acompañado de aumento o disminución
en el volumen que da origen al cambio de tendencia de bajista a alcista o a la
inversa; para identificarlas dan señales anteriores a su formación las cuales
acabamos de ver, y permiten tener ventaja en su detección temprana para operar
en el mercado.
63
En la figura 2.27 se muestra la vuelta en “V” bajista y alcista.
Figura 2.27. Vuelta en “V” bajista y alcista.
Fuente: (Lone,2009).
En el chart se muestran los dos tipos de vuelta, el primer circulo muestra la vuelta
en “V” alcista la cual se da en una tendencia a la baja y es señal de que la bajada
está por terminar para iniciar un alza. El segundo círculo muestra la vuelta en “V”
bajista que se da en una tendencia a la alza y es señal de que las fuerzas alcistas
están agotadas y surge una bajada en los precios como se muestra.
2.8.2. Hombro cabeza hombro.
La formación hombro cabeza hombro es de las figuras más típicas del chartismo y
probablemente es la más segura y usada para el cambio de tendencia, por su
fiabilidad demostrada a lo largo de muchos años (Curso de análisis técnico, 2011).
Se compone de tres máximos y dos mínimos, el primer máximo y el último son
aproximadamente de la misma altura y se dice que son los hombros, el segundo
máximo es claramente más alto que los hombros, por lo que se le llama cabeza,
los dos mínimos están aproximadamente al mismo nivel y se les conoce como la
zona del cuello.
64
Dentro de las características de hombro cabeza hombro tenemos que es un
modelo el cual aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo
que generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja.
Figura 2.28. Hombro cabeza hombro.
Fuente: (Muchapasta, 2010)
En esta figura se observan los picos 1,2 y 3 que corresponden a hombro cabeza
hombro respectivamente siendo estos los momentos convenientes de venta,
después de haber aprovechado los momentos de compra del neckline que es la
línea cuello como lo marca la línea punteada dentro del chart, pero el mejor
momento de venta siempre es cuando se forma la cabeza por ser el pico mas alto
y la ultima buena oportunidad de venta es en el pico ultimo antes de que el precio
se dispare a la baja originandose el pullback del circulo rojo; como también
podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a
las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior
con un círculo rojo).
65
Dentro del modelo hombro cabeza hombros también existe la forma inversa ya
que normalmente, en un modelo de cambio de tendencia suele encontrarse
también la forma invertida en el mismo valor a la cual en este caso llamamos:
Hombro cabeza hombro invertido

Se compone de tres mínimos y dos máximos, el primer mínimo y el último son
aproximadamente del mismo nivel y se dice que son los hombros, el segundo
mínimo es claramente más bajo que los hombros, por lo que se le llama cabeza,
los dos máximos están aproximadamente al mismo nivel y se les conoce como la
zona del cuello.
Dentro de las características de hombro cabeza hombro invertido tenemos que es

un modelo el cual aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por
lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza.
En la figura 2.29 se da de forma gráfica un claro ejemplo a esta figura y su

respectiva explicación.
66
Figura 2.29. Hombro cabeza hombro invertido.
En esta figura se observan los valles 1,2 y 3 que corresponden a hombro cabeza
hombro respectivamente siendo estos los momentos convenientes de compra,
para luego aprovechar los momentos de venta del neckline que es la línea cuello
como lo marca la línea punteada dentro del chart, pero el mejor momento de
compra siempre es cuando se forma la cabeza por ser el valle mas bajo, de no
haber aprovechado también queda la ultima buena oportunidad de compra que es
en el valle ultimo antes de que el precio se dispare a la alza originándose el
pullback del circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart
se aprecia el volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización,
(aquí también se marca el pullback anterior con un círculo rojo).
67
2.8.3.- Dobles techos y suelos.
El doble techo es una figura muy sencilla de identificar. Se forman en la gráfica

cuando la cotización toca sucesivamente dos veces al alza en un determinado
nivel para luego rebotar a la baja (Lopez, 2009).
Dentro de las características del modelo doble techo tenemos que es un modelo el
cual aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo que
generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja.
En la figura 2.30 se vera de manera gráfica el doble techo con su explicación

inmediata.
Figura 2.30. Doble techo.
Fuente: (Gomez, 2007).
En la figura 2.30 se observan los picos 1 y 2 que son los momentos convenientes
68
de venta en este modelo, después de haber aprovechado los momentos de
compra del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro
del chart, el segundo pico es la última oportunidad de venta antes de que el precio
se dispare a la baja originandose el pullback del circulo rojo; como también
podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que acompaña a
las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el pullback anterior
con un círculo rojo).
Como bien se decía anteriormente cada modelo de cambio de tendencia tiene su

inverso que en este caso es el doble suelo y se explicara en el siguiente punto con
la figura 2.31.
DOBLE SUELO.
El doble suelo es una figura muy sencilla de identificar. Se forman en la gráfica
cuando la cotización toca sucesivamente dos veces al baja en un determinado
nivel para luego rebotar a la alza (Lopez, 2009).
Dentro de las características de hombro cabeza hombro invertido tenemos que es

un modelo el cual aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por
lo que generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza.
En la figura 2.31 se dará una mejor explicación a este modelo ce cambio de

tendencia.
69
Figura 2.31.- Doble suelo.
Fuente: (Gomez, 2007).
En la presente figura se observan los valles 1 y 2 que son los momentos

convenientes de compra en este modelo, para después aprovechar los momentos
de venta que surgen en el neckline, el segundo valle es la última oportunidad de
compra antes de que el precio se dispare a la alza originándose el pullback del
circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el
volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también
se marca el pullback anterior con un círculo rojo).
70
2.8.4.- Triples techos y suelos.
El triple techo es otro de los principales modelos de cambio de tendencia el cual es

muy similar al anterior a diferencia que a éste se le agrega un pico o valle
respectivamente, este modelo esta formado de tres picos consecutivos
intercalados de dos valles y una vez finalizada esta figura comenzara la tendencia
a la baja (Sánchez et al., 2000).
Dentro de las características del triple techo tenemos que es un modelo el cual
aparece en los mercados alcistas y tiene una alta fiabilidad por lo que
generalmente al finalizar provoca una corrección a la baja como se explica en la
figura 2.32.
Figura 2.32. Triple techo.
En esta figura se observan los picos 1,2 y 3 que son los momentos convenientes
de venta en este modelo, después de haber aprovechado los momentos de
compra del neckline que es la línea cuello como lo marca la línea punteada dentro
71
del chart, el tercer pico es la última oportunidad de venta antes de que el precio se
dispare a la baja originandose el pullback que se muestra en el circulo rojo; como
también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el volumen que
acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también se marca el
pullback anterior con círculo rojo).
El triple suelo es otro de los principales modelos de cambio de tendencia el cual es

muy similar al doble suelo a diferencia que a éste se le agrega un valle
respectivamente, por lo que esta formado de tres valles consecutivos intercalados
de dos picos, una vez finalizada esta figura comenzara la tendencia a la alza
(Curso de análisis técnico, 2011).
Dentro de las características del triple suelo tenemos que es un modelo el cual
aparece en los mercados bajistas y tiene una alta fiabilidad por lo que
generalmente al finalizar provoca una corrección a la alza.
En la figura 2.33 se explica mejor este modelo con apoyo del chart.
Figura 2.33.- Triple suelo.
72
En la figura 2.33 se observan los valles 1,2 y 3 que son los momentos
convenientes de compra en este modelo, para después aprovechar los momentos
de venta que surgen en el neckline, el tercer valle es la última oportunidad de
compra antes de que el precio se dispare a la alza originandose el pullback del
circulo rojo; como también podemos ver en la parte inferior del chart se aprecia el
volumen que acompaña a las subidas y bajadas de la cotización, (aquí también
se marca el pullback anterior con un círculo rojo).
2.8.5.- Diamante.
El diamante es un modelo de cambio de tendencia poco menos habitual que los

anteriores que consiste en la realización de un movimiento lateral cuya forma
puede abarcarse mediante un rombo y, por lo regular, se produce en tendencias
alcistas (Iturralde, 2008). Es una figura poco fiable con volúmenes muy irregulares
en su formación, característica común de las figuras triangulares; por ello siempre
es recomendable esperar a que termine de formarse y observar hacia dónde va la
primera línea, pues es una referencia para saber qué tipo de tendencia presentará,
que por regla de este modelo será del mismo volumen que el diamante formado
(Font, 2011).
En la figura 2.34 se muestra con más detalle el modelo diamante.
73
Figura 2.34.- Diamante.
Fuente:(Muchapasta, 2010)
El modelo diamante como se aprecia en el chart, una vez confirmado a la baja, el

precio tenderá a descender un tramo proporcional a la magnitud del diamante, de
lo contrario si se confirmara a la alza el precio tendera a ascender un tramo
proporcional a la magnitud del diamante.
A continuación se explicarán los principales modelos de continuidad de tendencia

y su respectiva explicación.
2.9.- MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA.
No todas las figuras que se presentan en los gráficos representaran cambio de

tendencia, existen otras que continúan con la tendencia, las cuales suelen ser de
corta duración, esto ocurre cuando tras ciertos movimientos tanto a la alza como a
la baja, se producen reajustes en los precios del mercado que es cuando los
valores deben detenerse y consolidar niveles de precios (Elvira & Puig, 2001).
74
En adelante se explicara cada uno de los modelos de continuidad de tendencia
más importantes con apoyo en figuras para su mejor interpretación.
2.9.1.- Triángulos.
El triangulo es una figura chartista, de consolidación de tendencia, que se produce

cuando la línea de cotizaciones marca movimientos en zig zags ya sea
ascendentes o descendentes para dar forma a la figura de un triangulo acostado
comenzando por la base y acabando en punta (Cárpatos, 2006).
Debido a que esta figura tiene poca fiabilidad, se debe esperar a que la cotización
deje el triángulo para ver inmediatamente hacia que dirección ira la tendencia.
Estas formaciones nos muestran equilibrio en el mercado, puesto que es similar a
la tendencia lateral (Sánchez et al., 2000).
Existen tres clases de triángulos: simétricos, ascendentes y descendentes que son

los que veremos a continuación.
2.9.1.1.- Triangulos simétricos.
Los triángulos simétricos, están formados por máximos cada vez más bajos y
mínimos cada vez más altos, estos a su vez convergen representando una pausa
en la tendencia actual que luego retoma la dirección original, este modelo se
explica en la figura 2.35 (Formaciones Chartistas VIII, 1998).
75
Figura 2.35. Triángulo simétrico.
Fuente: (Pantanetti, 2010).
En esta figura tenemos un ejemplo de triangulo simétrico con tendencia alcista.
2.9.1.2.- Triangulo ascendente.
Este es otro tipo de triangulo que se caracteriza por tener una resistencia plana y
un soporte ascendente, que en un momento dado romperá e ira a la alza el cual
se vera en la figura 2.36 (Formaciones Chartistas VIII, 1998).
Figura 36.- Triángulos ascendentes.
Fuente:(Pantanetti, 2010)
En la figura se muestra el ejemplo de un triangulo ascendente rompiendo a la alza

para su mejor comprensión.
76
2.9.1.3.- Triangulos descendentes.
Este último tipo de triangulo se caracteriza por tener un soporte plano y una
resistencia descendente, que en un momento dado romperá e ira a la baja el cual
se vera en la figura 2.37 (Cárpatos, 2006).
Figura 37.- Triángulo descendente.
Fuente:(Pantanetti, 2010)
En la presente figura se presenta un ejemplo de triangulo descendente rompiendo

a la baja.
Como recomendación al encontrarnos este tipo de triángulos es aconsejable

esperar y observar que tipo de tendencia sigue al finalizarse la figura para tener
mayor fiabilidad.
En la figura 2.38 se encuentran los tres tipos de triángulos anteriormente vistos.
77
Figura 2.38. Los tres tipos de triángulos.
Fuente: (Pilares, 2010).
En esta grafica se muestra los triangulos anteriormente vistos, el primero que

aparece en la gráfica es el triángulo ascendente, el segundo es el triángulo
descendente y el tercero el triangulo simétrico.
En el siguiente punto trataremos otro de los modelos más importantes de

continuidad de tendencia.
2.9.2. Banderas y banderines o gallardetes.
Son patrones de continuidad de tendencia muy confiables, ambos tienen una

apariencia similar, pues comparten el mismo volumen y criterios de medición,
estas figuras representan breves pausas de una valor de mercado para continuar
con la misma dirección, su requisito es que el movimiento anterior sea de fuerte
volumen ya que representara el asta de las banderas o banderines (Curso de
análisis técnico, 2011).
Primero empezaremos viendo el modelo de bandera y posteriormente los
78
banderines o gallardetes.
2.9.2.1.-Banderas.
Esta figura empieza con un aumento brusco en la línea de cotización para darle
forma a el asta, posteriormente el volumen disminuye formando la bandera y
recupera en la salida para dispararse a la alza, esta figura se inclina a la dirección
contraria de a la nueva tendencia como se vera en la figura 2.39 (El patrón de
banderas y gallardetes, 2011).
Figura 2.39. Formación de bandera.
Fuente:(Murphy, 2000).
La figura muestra una formación de bandera con tendencia alcista para mejor
interpretación de la explicación anterior.
2.9.2.2.- Banderines o gallardetes.
Esta figura es muy similar a la anterior en apariencia, pero ésta no dura mas de
tres semanas, la diferencia física radica que esta es mas bien un hasta con un
tri{angulo simétrico, después de esta formación la nueva tendencia avanza en la
misma dirección que el movimiento anterior, duplicando el tamaño del mismo
79
(Pareja, 2010).
En la figura 2.40 se da un ejemplo de un banderín o gallardete.

Figura 2.40. Banderín.
La figura muestra una formación de banderín con tendencia alcista donde

efectivamente vemos que el asta se forma tras un movimiento elevado en el
volumen.
2.9.3.-Cuñas.
Estas figuras indican que la tendencia anterior continuara en la misma dirección,

se forman de dos líneas convergentes que se unen en un vértice, su duración
varia entre uno y tres meses y tienen una ligera inclinación hacia arriba o hacia
abajo que se explicara en las figuras 2.41 y 2.42 (Pareja, 2010).
Cuñas con inclinación hacia arriba.
En este tipo de figura la inclinación de la cuña es hacia arriba ya que la tendencia

anterior era bajista, y después de esta figura continuara la tendencia anterior como
lo marca la figura 2.41 (Curso de análisis técnico, 2011).
80
Figura 2.41. Cuña con tendencia bajista.
Fuente: (Aula fácil, 2000).
En la figura se muestra una cuña con tendencia bajista, pues esta indicando una
pausa en la tendencia para después reanudar la tendencia.
Cuñas con inclinación hacia abajo.
En este tipo de figura la inclinación de la cuña es hacia abajo ya que la tendencia

anterior era alcista, y después de esta figura continuara la tendencia anterior
como lo marca la figura 2.42 (Curso de análisis técnico, 2011).
Figura 2.42. Cuña con tendencia alcista.
81
Fuente: (Aula facil, 2000).
La figura 2.42 muestra una cuña con tendencia alcista que esta indicando una
pausa en la tendencia para después reanudar la tendencia.
2.9.4.- Rectángulos.
Estas figuras también representan una pausa en la tendencia, para cuando

finalicen continuar con la tendencia precedente, están formadas por dos líneas
paralelas pues se podría decir que en este momento no hay tendencia o esta en
pausa esperando reanudarse, esta explicación la veremos reflejada en la figura
2.43 (Delgado, 1999).
Figura 2.43. Rectángulo con tendencia alcista.
Fuente: (formaciones chartistas, 2009).
82
En la figura 2.43 se representa una continuación de tendencia alcista en donde al
formarse el rectángulo podría aprovecharse los valles para comprar y los picos
para vender ya que de todas formas la tendencia ira a la alza.
Este tipo de modelo es muy similar a un canal ya que tiene una línea de soporte y
otra de resistencia de forma paralela, el tema de canales es el que se explica a
continuación.
2.10.- CANALES Y AGUJEROS O GAPS.
En este apartado se explicaran los conceptos arriba mencionados comenzando

por explicar primero los canales y posteriormente los agujeros o gaps.
2.10.1.- Canales.
Un canal “se producen cuando la cotización evoluciona entre una línea de

resistencia y una línea de soporte paralelas”, de acuerdo a su pendiente, estas
pueden ser: alcista, bajista o lateral las cuales se explican siguiendo el mismo
orden en las figuras 2.44, 2.45 y 2.46 respectivamente (Elvira & Puig, 2001).
La ventaja en los canales es que ofrecen buenas señales indicativas mostrando

fortaleza cuando la línea de cotización esta tocando la resistencia, indican que es
buen momento de vender, y cuando la línea toca el soporte es señal de debilidad y
se recomienda comprar, debido a que en los canales esos son los limites máximo
y mínimo de los precios, éstos no irán mas allá, amenos que prosiga una ruptura
por cualquiera de sus lados llevará al precio a una distancia igual al ancho del
canal, en la dirección de la ruptura (Steven, 2004).
83
Figura 2.44. Canal con tendencia alcista.
En esta imagen se muestra lo dicho anteriormente en donde en este caso se traza

una línea de soporte en dirección a la tendencia alcista y una de resistencia
paralela, formando así un canal con tendencia alcista en donde la línea de
cotización va rebotando dentro del mismo canal, lo que significa una gran
seguridad para el inversor, pues el canal lo usa como un marco de referencia para
operar en donde compra en la zona de soporte y confiado vende en la de
resistencia, hasta que la tendencia demuestre lo contrario, es decir que logre
perforar cualquiera de estas líneas en más de un 3%.
84
En la figura 2.45 se presenta un canal con tendencia bajista.
Figura 2.45. Canal con tendencia bajista.
Fuente: (Jan, 2009).
Esta imagen muestra un canal con tendencia bajista formado por una línea de
soporte en dirección a la tendencia bajista y una línea de resistencia paralela, en
donde la línea de cotización va rebotando dentro del mismo canal, a diferencia del
canal anterior en este no se puede sacar mucha ventaja pues aunque se compre
barato la tendencia siempre ira hacia abajo lo único que queda es esperar una
perforación en la línea de soporte pues como se decía anteriormente al ser
perforada una línea la tendencia ascenderá o descenderá según sea e caso en la
misma magnitud de el canal.
85
En la figura 2.46 se presenta un canal con tendencia lateral.
Figura 2.46. Canal con tendencia lateral.
Fuente: (Jan, 2009).
En esta imagen se traza una línea de soporte y una de resistencia ambas en la

misma dirección a la tendencia lateral, en donde la línea de cotización sube y baja
dentro del mismo canal ocasionando al igual que en el canal ascendente una gran
seguridad para el inversor, pues el canal lo usa como un marco de referencia para
operar en donde compra en la zona de soporte y confiado vende en la de
resistencia, hasta que la tendencia demuestre lo contrario, es decir que logre
perforar cualquiera de estas líneas en más de un 3%.
En el punto siguiente se tratara otra de las herramientas del análisis técnico que
nos brindan valiosas señales de la situación del mercado.
86
2.10.2.- Agujeros o gaps.
También llamados huecos o saltos, son áreas del grafico de barras en las que no
ha habido transacciones, muestran un desequilibrio brusco entre las ordenes
de compra y de venta, donde no todos los huecos pueden ser llenados, cuanto
mas volumen haya después de la aparición de un hueco menos posibilidades hay
de que se llene (Elder, 2004).
Al producirse un hueco, el analista estudia las razones de ello, ya que podría

identificar el fin de una determinada tendencia por agotamiento o cambio de
tendencia o simplemente un salto más sin importancia (Murphy 2000).
Existen tres tipos de huecos: de separación, escape y agotamiento que se

explican a continuación:
El hueco de separación: este hueco se presenta al inicio de las cotizaciones de

mercado indicando el comienzo de un movimiento significativo (Murphy, 2000).
El hueco de escape: se da por lo regular a medio camino de una tendencia donde

los precios dan un salto para formar uno o varios huecos (Murphy, 2000).
El hueco de agotamiento: es el último tipo de hueco y se presenta cerca del final

de las cotizaciones de mercado, después de que se hayan alcanzado todos los
objetivos y se hayan identificado los dos tipos de huecos anteriores (Murphy,
2000).
87
Figura 2.47. Los tres tipos de huecos o gaps.
Como se muestra en el chart si los huecos se dan en una tendencia ascendente

es señal de fuerza mientras que en una tendencia descendente es señal de
debilidad del mercado.
88
En la figura 2.46 se muestra un ejemplo de los tres tipos de huecos que acabamos
de ver dentro de un gráfico de línea.
Figura 2.48. Ejemplo de huecos o gaps.
En esta figura se muestran los tres tipos de huecos, en donde tras haberse
formado los dos primeros, el analista debe comenzar a esperar el hueco de
agotamiento para actuar en consecuencia.
89
CAPÍTULO III
APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS).
90
3. APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS).
Mediante un ejemplo real, se dará una explicación de lo mencionado hasta ahora

con la finalidad de verificar la efectividad de las herramientas del análisis técnico y
destacar su importancia en la predicción del mercado y en las estrategias de
trading.
Para poner ejemplos que sean gráficos y reales se ha tomado como base el Índice
de Precios y Cotizaciones (IPyC) en un lapso de 5 años, que abarcan del 1 de
enero de 2006 al 31 de diciembre de 2010, esto con la finalidad de dar énfasis al
valor del tiempo. Como se mencionó con anterioridad, mientras mayores sean el
tiempo y el volumen mayor fuerza tendrá el movimiento futuro de tendencia. Se
aplicarán los ejemplos dentro de un gráfico de barras por su practicidad y común
utilización.
Se comenzara por visualizar la efectividad con la que se cumplen los modelos de

cambio de tendencia y continuidad de tendencia más importantes, así como la
importancia de los canales y agujeros. En ocasiones realizaremos pequeños
acercamientos en el tiempo para identificar mejor las figuras detectadas, indicando
en la gráfica el periodo que se ha tomado y, en caso que éste no fuera indicado,
será porque se han tomado los cinco años.
3.1.- MODELOS DE CAMBIO DE TENDENCIA.
Los modelos de cambio de tendencia los vemos ahora reflejados en un ejemplo

real aplicándolos al IPC y serán explicados en el siguiente orden:
91
Vuelta en “V”.
Hombro cabeza hombro.
Hombro cabeza hombro invertido.
Doble techo.
Doble suelo.
Triple techo.
Triple suelo.
Diamante.
3.1.1. Vuelta en “V”.
Este modelo lo encontramos en un elevado número de situaciones dentro de la

siguiente gráfica.
Figura 3.1. Vuelta en “V”.
En el chart se muestran las diferentes vueltas en “V” que se dieron en un lapso de

tres años donde efectivamente el modelo se cumple, encontramos que en el
primer rectángulo de la izquierda surge la vuelta en “V” bajista como señal de que
92
las fuerzas están agotadas, en el segundo y tercer rectángulo se crea la vuelta en
“V” alcista que esta indicando el fin de la tendencia a la baja, lo cual provoca que
los inversores acudan al mercado con ordenes de compra aprovechando este
precio bajo para esperar que aumente su valor.
3.1.2. Hombro cabeza hombro.

Figura 3.2. Hombro cabeza hombro.
En el chart aparece el modelo hombro cabeza hombro indicándonos su efectividad

al acontecerle una tendencia a la baja, aunque aquí la cabeza no sea tan grande
como en el modelo original, es ligeramente más alta que los hombros.
Este fenómeno surge de la necesidad de compra, por parte de los inversores, al

ver que el precio tuvo una baja considerable después del primer hombro. La
compra hace que se dé un ascenso mayor al anterior pero, al ver que se está
llegando a un punto muy alto, temen que en cualquier momento truene la burbuja,
por lo que comienzan a vender. Lo anterior ocasiona que el precio baje de nuevo y
los inversores compren nuevamente, pero esta vez el precio no sube tanto como
93
en la zona de cabeza, lo cual indica que es el último intento por parte de los
inversores por elevar el precio, pues a partir del segundo hombro la tendencia
caerá; esta figura tiene una estrecha relación con el triple techo, el cual presenta
también una tendencia bajista; ambos pueden confundirse en casos similares a
éste, donde la cabeza no sobresale en demasía de los hombros. Para fines
prácticos, diremos que solamente difiere el tamaño del segundo pico entre ambos,
pues en lo demás son muy similares.
3.1.3. Hombro cabeza hombro invertido.

Figura 3.3. Hombro cabeza hombro invertido.
Figura: (Grupo Financiero Banamex, 2011).
Durante el periodo del 2007 se cumple el modelo hombro cabeza hombro

invertido, presentando una tendencia alcista. Este modelo tiene una alta fiabilidad
debido a que es encontrado en tendencias bajistas y rompe con fuerza la
resistencia acompañada de una variación importante en el volumen, para luego
ascender. En este ejemplo, la cabeza está muy despegada de los hombros debido
a que hubo una disminución significativa en el volumen, formándose un hueco que
no se pudo tapar; en este punto es en donde se encuentra el mejor momento de
compra, pues el precio está subvaluado aún más debido al gran hueco que se
94
produjo, para luego ir a la alza.
3.1.4. Hombro cabeza hombro invertido (2).

Figura 3.4. Hombro cabeza hombro invertido (2).
Entre el periodo de 2007 y 2008 el modelo de hombro cabeza hombro invertido se

vuelve a detectar. Se asemeja al anterior por existir un hueco en la zona de la
cabeza, aunque no tan grande como en el ejemplo anterior, lo cual la hace más
alargada porque el precio en ese momento tuvo una fuerte caída. Este es el
momento idóneo de compra para esperar la subida en los precios y vender.
95
3.1.5. Doble techo.
Figura 3.5. Doble techo.
En el periodo de 2008 a 2010 el modelo doble techo se cumple al acontecer una

baja significativa en los precios. A pesar que la figura no se defina muy bien, lo
primordial es que se encuentra en una tendencia alcista y son dos picos que tocan
la línea de resistencia, separados por un valle, en donde se muestra que hubo dos
intentos por elevar el precio y en el último pico el precio cae drásticamente.
96
3.1.6. Doble suelo.
Figura 3.6. Doble suelo.
En este chart se ve claramente cómo se cumple el modelo de doble suelo, al

acontecer una tendencia alcista donde, al terminar de formare el último valle, la
tendencia se dispara a la alza y sigue en ascenso constante. Los inversores que
aprovecharon el precio subvaluado y optaron por comprar, ahora deben tener
unas ganancias cuantiosas en su portafolio.
97
3.1.7. Triple techo.
Figura 3.7. Triple techo.
En este chart se observa el modelo triple techo en el cual acontece una tendencia
bajista. Esta figura es de las más importantes en la gráfica del IPC, pues tardó casi
dos años en formarse, por lo que el cambio de tendencia es más significativo.
Esta misma gráfica la empleamos anteriormente para el ejemplo de hombro

cabeza hombro, pero se vuelve a presentar por la estrecha similitud entre estos
dos modelos. En este caso, por ser tan pequeña la variación en el pico central,
comparada con los picos laterales, se interpreta de ambas formas. Para fines
prácticos, ésta fue una figura muy importante que se dio en los últimos cinco años,
pues la baja fue muy drástica y este modelo nos guía a detectar este tipo de
variaciones, tanto buenas como malas, ya que en este ejemplo la importancia de
la detección oportuna ahorraría grandes cifras de dinero. Esto se logra también
con una señal de confirmación, en caso que existiera duda, habría que esperar a
ver la tendencia después de formarse la figura, si existiera un rompimiento de
soporte mayor al 5% sería una clara señal para confirmar la tendencia y empezar
98
a operar, pero si fuera un 5 % en la línea de resistencia sería señal de tendencia
alcista, por lo que se recomendaría no operar y esperar que se aclare el
panorama.
3.1.8.- Triple suelo.
Figura 3.8. Triple suelo.
Durante el periodo de 2006 se observa una formación de triple suelo donde

posteriormente la tendencia ascenderá. Pudiera confundirse el ejemplo con el
triple techo por su formación en el gráfico, pero la clave para identificarlo es ubicar
en qué tipo de tendencia está, pues un triple techo se da en tendencias alcistas,
mientras que un triple suelo se da en tendencias bajistas. Otra buena opción es
esperar la confirmación de tendencia, como se ha mencionado en ejemplos
anteriores.
99
3.1.9. Diamante.
Figura 3.9. Formación de diamante.
En el primer año se observa una clara formación de diamante. Esta figura se

forma para posteriormente darse un ascenso o descenso en la cotización, de la
misma magnitud del diamante. En este caso se presenta un descenso
proporcional en donde, a través de la confirmación, podremos determinar con
antelación la próxima tendencia para planear nuestras operaciones de trading y
hacer que éstas sean exitosas.
100
3.2. MODELOS DE CONTINUIDAD DE TENDENCIA.
Abordaremos ahora los modelos de continuidad de tendencia encontrados durante
los últimos cinco años, haciendo pequeños acercamientos para apreciar mejor las
formaciones de tendencia en los gráficos, identificando las siguientes figuras:
Triángulos.
Banderas.
Banderines o gallardetes.
Cuñas.
Rectángulos.
3.2.1. Triángulo.
Figura 3.10. Triángulo.
Durante el periodo 2008 se observa el cumplimiento del modelo de triángulo al

anteceder una tendencia bajista, después de la formación del triángulo continúa la
101
tendencia anterior, aunque esta continuidad fue corta. Esta figura de base plana
se formó con la drástica alza en los precios acompañada del volumen de series
operadas.
3.2.2. Bandera.
Figura 3.11. Bandera.
Durante el periodo entre 2008 y 2009 se crea un modelo de bandera, donde no se

continúa con la tendencia previa, lo cual nos recuerda que el análisis técnico no es
100% preciso, se trata más bien de un apoyo para la toma de decisiones, por lo
que se recomienda esperar a que finalice la figura para confirmar la tendencia
observando hacia dónde apunta la línea de tendencia para, en base a ello, operar
en el mercado.
102
3.2.3. Bandera (2).
Figura 3.12. Banderas (2).
Este otro tipo de bandera se da en el periodo 2008 en una tendencia ligeramente

alcista donde se cumple este modelo como continuidad de la misma. Empezó
formándose por un agujero que se produjo acontecido de un gran aumento en el
volumen, como lo señala el histograma, y luego se dio la formación de bandera
donde, al finalizar ésta, la tendencia continúa (aunque no sea por mucho tiempo
en este caso).
103
3.2.4. Banderín o gallardete.
Figura 3.13. Banderín o gallardete.
Durante el periodo 2006 se da este modelo de banderín el cual, a diferencia del

triángulo, tiene un asta que por lo regular es un hueco o gap, para luego acabar en
punta y continuar con la tendencia que se tenía, que es alcista. En este ejemplo se
aprecia que su duración fue muy extensa, aunque no en todos los casos es así.
104
3.2.5. Banderín o gallardete (2).
Figura 3.14. Banderín o gallardete.
En el periodo 2008 se da el modelo de continuidad de tendencia de un banderín al

cual le antecede una tendencia bajista, después de la formación del banderín
continúa dicha tendencia. Este modelo, como se observa en el histograma, va
acompañado por un aumento de volumen en el asta para después tener un
reacomodo en la tendencia y continuar.
105
3.2.6. Rectángulo.
Figura 3.15. Rectángulo.
En esta imagen aparece un rectángulo como modelo de continuidad de tendencia

donde, en ese momento, se produce una pausa en el mercado para continuar la
tendencia alcista que había anteriormente. Es un momento de oportunidad debido
a que tenemos un canal lateral que se puede comprar en zona de soporte y
vender cuando llegue a tocar la resistencia.
Los ejemplos siguientes no son precisamente modelos de cambio o continuidad de

tendencia, sino más bien formaciones que nos guían a crear nuestras propias
estrategias de trading, como lo son los canales y los agujeros o gap´s.
106
3.3. CANALES Y AGUJEROS O GAPS.
Los canales al igual que los huecos o gaps que se presentan en el punto siguiente
son una herramienta más como se menciona en el segundo capítulo para hacer
análisis técnico de los cuales hemos encontrado uno con tendencia alcista y otro
con tendencia lateral que veremos en las figuras 3.16 y 3.17.
3.3.1. Canal alcista.

Figura 3.16. Canal con tendencia alcista.
Durante el periodo de 2008 a 2010 podemos observar en el chart que se formó un

canal con tendencia alcista. Al trazar las líneas de soporte y resistencia
obtenemos un alto grado de fiabilidad por contar con un buen volumen y estar
dentro de un lapso de tiempo razonable. En el ejemplo se observa que hubo
buenas oportunidades de compra antes que se perforara el canal, lo mejor es
comprar cuando la línea de cotizaciones toca por primera vez el soporte y vender
en la última vez que esta línea toca la resistencia.
107
3.3.2. Canal lateral.
Figura 3.17. Canal con tendencia lateral.
En los años del 2009 al 2010 tenemos un canal lateral, el cual también es una muy
buena estrategia de trading, pues al darnos cuenta de que al paso del tiempo la
línea de cotizaciones solo va rebotando entre la línea de soporte y de resistencia,
es mas fácil determinar cuándo está barato o caro cierto activo financiero y saber
que así se mantendrá por un tiempo mientras no perfore las líneas de soporte y
resistencia. Es una seguridad para el inversor debido a que su estrategia se
basará en estar pendiente de esa perforación de líneas.
108
3.4. Huecos o gaps.
Figura 3.18. Huecos o gaps.
Durante el periodo 2007 se observan varios agujeros encerrados con diversos

rectángulos negros. En ese periodo hubo muchos huecos, algunos de los cuales
logran taparse pero otros no; confirmamos que, efectivamente, se forman por un
aumento drástico en el volumen (como lo indica el histograma), aunque en este
caso la tendencia fue bajista durante los huecos y posteriormente fue a la alza. Lo
recomendable después es esperar un hueco en tendencia bajista para comprar
barato y esperar que la tendencia suba para vender.
109
CONCLUSIONES
110
En el presente trabajo se ha comprobado satisfactoriamente la efectividad de el
análisis técnico chartista en materia de inversiones, en donde pudimos a lo largo
de los primeros capítulos comprender las diferentes herramientas que nos brinda
este análisis, para después poder ir identificando señales que el mismo mercado
ofrece, esto sin la necesidad de hacer exhaustivos análisis financieros y recopilar
información que para tales fines no se cree necesario, ya que el análisis técnico
parte de la premisa que el precio de mercado lo descuenta todo, por tanto, lo único
que debe hacerse es estudiar los movimientos de dicho precio pues solo basta
con visualizar los charts para detectar los principales modelos de continuidad o
cambio de tendencia y empezar a operar en el mercado.
En el capítulo III se confirma la efectividad de los modelos que se estudiaron en el

capítulo II mediante la detección de figuras en los gráficos, podemos observar que
de aproximadamente veinte charts analizados sólo en dos no se cumple en su
totalidad lo establecido en ciertos modelos debido a que el análisis técnico no es
100% preciso ya que intervienen factores subjetivos como se menciona en el
presente trabajo, por ello, es importante mantener en mente que el análisis técnico
es un apoyo para la toma de decisiones, mas no una bola de cristal que nos dice a
ciencia cierta el futuro, lo que sí hace es brindarnos las herramientas para predecir
el futuro con un alto grado de certeza.
En el resto de los charts pudimos comprobar que estos modelos si se cumplen de

acuerdo a lo que cada uno establece, presentando ciertas similitudes de las
figuras entre los mismos modelos de cambio, y también aparecieron similitudes
entre los mismos modelos de continuidad, ya que ambos modelos llevan un patrón
lógico que se repite en un elevado número de ocasiones.
Pudimos ver que dentro de los modelos de cambio más importantes esta el
hombro cabeza hombro el cual, en mi opinión el más confiable y preciso pues
parte de la lógica que al encontrarse en una tendencia alcista y tener tres picos
111
intercalados con dos valles es ya una señal de una tendencia inestable por el
simple hecho de estar presente en las tendencias alcistas y presentar altibajos en
la misma, lo cual significa señal de agotamiento, por lo tanto después de haberse
formado esta figura la tendencia baja, de lo contrario si estas variaciones
sucedieran en una tendencia bajista como así lo plantea el modelo hombro cabeza
hombro invertido ocurre un fenómeno parecido en dónde esos altibajos
ocasionados por el mismo mercado son una clara señal de que la tendencia esta
por agotarse por tanto pasará de ser tendencia bajista a tendencia alcista, un
fenómeno similar es el que ocurre con los dobles suelos y techos al igual que en
los triples suelos y techos pues parten del mismo supuesto que el modelo que se
explico con anterioridad ya que el hombro cabeza hombro y el triple suelo y triple
techo son muy confundibles a la hora de la detección de los modelos pues varía
solamente el tamaño del segundo pico de estos modelos.
Analizando a detalle, la lógica que siguen estos modelos de cambio de tendencia

es aceptable, nos resaltan que debe haber mucha actividad acompañada por
volumen en una tendencia alcista, lo cual será señal que la tendencia esta por
agotarse, esos altibajos que se generan es debido a que se están creando
impulsos por elevar el precio acompañados de sus respectivas correcciones, y
tarde o temprano los inversores llegaran a sentir que el precio esta tocando el
nivel máximo al que habrían de llegar y comienza el pánico por vender antes de
que el precio se dispare en definitiva a la baja, ya que surge tras una sesión de
mucha negociación; de lo contrario en una tendencia a la baja, al existir esos
notables altibajos es señal de que en el mercado se están dando varios esfuerzos
por elevar el precio, lo que dará lugar de igual manera a un cambio de tendencia
en donde los inversores empiezan a comprar al ver el precio en niveles tan bajos,
y vender cuando consideren que es el nivel mas alto al que han de llegar.
También nos encontramos con modelos de continuidad de tendencia los cuales en
ocasiones son un poco complejos de identificar, en este estudio se pudo identificar
que no en todos estos modelos al terminarse de formar sigue la misma tendencia,
112
habrá casos en que se genere un cambio como en la figura de bandera en donde
le antecede una tendencia bajista y posteriormente esta va a la alza, pero en la
mayoría de estos modelos cabe resaltar que si se cumple con la señal de cambio
en la tendencia.
Con respecto a los principales modelos de continuidad de tendencia, el rectángulo

es el que considero el más fiable dentro de éstos, el cual tiene una gran similitud
con el canal, ya que es una figura muy clara y fácil de identificar pues en el modelo
se trazan dos líneas siendo una de soporte y otra de resistencia respectivamente,
dentro de una tendencia lateral, en base a ello se comienza a operar en el
mercado hasta que la línea de cotización perfore alguna línea del canal o de
resistencia.
La señal de confirmación en el análisis técnico es de suma importancia pues con

ella se reafirman las sospechas de cambio o continuidad de tendencia y se logran
obtener resultados más precisos o bien dar confianza en situaciones de
incertidumbre en donde no se cumpla lo establecido por determinado modelo,
también cabe reafirmar que el volumen es un elemento indispensable que hay que
tomar en cuenta a hora de identificar las figuras. Por que significa que el cambio
de tendencia viene con fuerza y hace que sea más difícil que retroceda la nueva
tendencia.
Si bien cabe resaltar que dentro de el análisis bursátil existen dos formas de
hacer análisis, consideradas las más confiables las cuales habíamos hecho una
previa comparación resaltando la practicidad del análisis técnico ante el
fundamental, pero sin descartar que el análisis fundamental también nos brinda
información útil en materia de inversiones, para ello tenemos el siguiente ejemplo
que es muy claro: “En una agencia de autos, el fundamentalista estudia las
razones de cada automóvil en específico, mientras que el técnico se sienta a
esperar con que frecuencia es comprado cada tipo de automóvil”.
113
Como conclusión final el análisis técnico dentro de los tipos de análisis más
confiables es sin lugar a dudas hoy en día la forma más rápida y sencilla de hacer
estrategias de trading en materia de inversiones a corto plazo, ya que no existe
mejor método que el análisis técnico basado en los charts, que aparte de ser un
método fácil y rápido tiene un alto grado de certeza como lo hemos comprobado,
lo que genera grandes ventajas en las inversiones a corto plazo pues cualquier
persona interesada en invertir en algún tipo de activo financiero a corto plazo se le
recomienda aplicar el análisis técnico, pues gracias a las aportaciones que se han
ido haciendo desde las primeras ideas hechas por Charles Dow, en la actualidad
es el método que mas emplean los inversores para elaborar sus predicciones
futuras y llegar a exitosas estrategias de trading.
114
FUENTES DE INFORMACIÓN
Advanced Currency Markets. (2007). Análisis técnico. Recuperado el 18 marzo

2011 de http://es.ac-markets.com/forex-documents/curso/Analisis-
Tecnico.pdf.
Almitra. (2007). Recuperado el 21 de marzo 2011 de

http://es.wikipedia.org/wiki/Archivo:VelasPerinolas.png.
Amat O. (1999). Análisis técnico bursátil. (6th ed.). Barcelona: Gestion 2000.
Arias, J. et al. (2003). Aplicación de análisis técnico de precios. Venezuela: IICA
Aulafacil. (2000). Recuperado el 20 de marzo 2011 de

http://www.aulafacil.com/Bolsa2/Lecc-26-bolsa.htm.
Bar char. Recuperado el 20 de marzo 2011 de

http://iniciosentrader.blogspot.com/2011/01/candlestick-en-graficos-de-
precios.html.
Bachiller, A. (2001). Análisis técnico o chartismo ¿Qué dicen los gráficos de la

bolsa?. Recuperado el 30 de marzo 2011 de
http:/www.5campus.com/lección/fin005.
Bensignor, R. (2000). Nuevo pensamiento en análisis técnico. Bloomberg

profesional library.
Boroden, C. (2008). Fibonacci Trading. New Cork: Mac Graw Hill.
Brito, I. et al. (2004). Método de análisis bursátil. Recuperado el 16 de marzo 2011

de www.monografias.com/trabajos16/analisis-bursatil/analisis-bursatil.shtml.
Brown, M. (1999). Technical analitycs for the trading profesional. Estados unidos
de norteamerica: Mc graw hill.
Brown, M. (2003). All about technical analysis. Estados unidos de America: Mc

Graw Hill.
Cárpatos, J. (2006). Leones contra gacelas: manual completo del especulador.

(4th ed.). España: Millenniun capital.
115
Chartismo. Recuperado el 2 de abril 2011 de
http://Galeon.com/carpelillo/chartismo.doc.
Chartismo I. Recuperado el 22 de marzo 2011 de

http://www.megabolsa.com/biblioteca/cha1.htm.
Codina, J. (1998). Curso práctico de análisis técnico y chartismo. (2da ed).

España: Inversor.
Colburn, H. (2000). Traders guide to technical Analysis. Traders pr.
Comunidad forex. (2011). Recuperado el 20 de marzo 2011 de

http://www.efxto.com/graficos-forex-tipos-caracteristicas.
Crespo, P. (1999). Invertir y ganar en la bolsa. Barcelona: Gestión 2000.
Cribellini, J. (2010). Teoria del portafolio de Harry Markowitz. Recuperado el 6 de

abril 2011 de http://finanbolsa.com/2010/10/27/teoria-del-portafolio-de-harry-
markowitz/.
Curso de análisis técnico. Recuperado el 16 de marzo 2011 de

http://www.invertirenbolsa.info.
Delgado, J. (1999). El análisis técnico bursátil. Madrid: Diaz de santos.
Douglas, M. (2001). Trading en la zona. España: Prentice Hall.
Edwards, R. & Magee, J. (1991). Technical analysis of stock trends. (6th ed.).
Prentice hall.
El Patrón de banderas y gallardetes. (2011). Recuperado el 14 de marzo 2011 de

http://www.forexvirtual.es/banderas-y-banderines.html.
Elder, A. (2004). Vivir del trading. España: Netbiblo s.l.
Elvira, O. & Puig, X. (2001). Análisis técnico bursátil. (8th ed.). Barcelona: Gestión
2000.
Estupiñán, O. & Estupiñán, R. (2006). Análisis financiero y de gestión. (2da ed.).

Bogotá: Ecoe.
116
Font, A. (2010). Análisis técnico bursátil. Barcelona: Profit editorial.
Forbes, W. (2009). Behavioural FINANCE. Gran Bretaña:John Wiley and Sons

Ltd.
Formaciones Chartistas VIII. (1998). Recuperado el 2 de abril 2011 de

http://www.abanfin.com/?tit=analisis-tecnico-formaciones-chartistas-
viii&name=Manuales&fid=gg0bcap#Tríangulo Simétrico.
Frost, A. & Prechter, R. (2002). El principio de las ondas de elliot. Barcelona:

gestion 2000.
Gomez, J. (2007). Análisis de gráficas o chartismo. Recuperado el 27 de marzo

2011 de http:/aprenderbolsa.com/análisis-de-graficas-o-chartismo/.
Grupo Financiero Banamex. Recuperado el 18 de abril 2011 de

https://accigame.banamex.com.mx/tecn/index.html.
Hernandez, B. et al. (2000). Bolsa y estadística bursátil. España: días de santos.
Iturralde, A. (2008). El análisis técnico. Recuperado el 17 de marzo del 2011 de

http://elanalisistecnico.com.
Jan, B. (2009). Los canales en el análisis técnico. Recuperado el 14 de marzo

2011 de http://www.efxto.com/soportes-resistencias/canales
Keller, D. (2007). Breakthroughs in technical analysis: new thinking fron the world´s
top minds. Estados unidos de America: Bloomberg.
Kent, H. & Nofsinger, R. (2010). Behavioral finance: investors, corporations, and

markets. New Jersey: Essential Perspectivas.
Kirkpatrick, C. & Dahlquist, J. (2011). Technical analitycs the complete resourse for
financial market technicians. (2th ed.). Estados unidos de america: Pearson
Education.
Llinares, F. (2008). Análisis técnico. (2da ed.). Madrid: pirámide.
Lopez, J. (2009). Manual de chartismo. Recuperado el 2 de abril 2011 de
117
http://asesorfin.wordpress.com/2009/03/25/manual-de-chartismo.
Loring, J (2004). La gestion financiera. España: Deusto
Lone. (2009). Blog de bolsa y análisis técnico. Recuperado el 14 de merzo 2011

de http:/blogs.finanzas.com/lone/2009/7/23/operando-el-mercado-
formaciones-chartistas-cambio de.
Manual de análisis técnico I. Recuperado el 19 de marzo 2011 de

http://www.manualesdebolsa.com/manuales2/ruptura-de-la-linea-de-
tendencia.htm.
Manual de chartismo. Recuperado el 16 de marzo 2011 de

www.invertired.com/chartismo.doc.
Mateu, J. (2003). Análisis técnico de los mercados financieros. Madrid: Instituto

superior de técnicas y prácticas bancarias S.L.
Mei, J. (1994). New Methods for the Arbitrage Pricing Theory and the Present
Value Model. Singapore: World scientific.
Meyers, T. (2003). The technical analysis course. (3rd ed). United States of
America: Mc Graw Hill.
Moreno, M. (2010). El CAPM, un Modelo de Valoración de Activos Financieros.

Recuperado el 13 de mayo 2011 de www.elblogsalmon.com/conceptos-de-
economia/el-capm-un-modelo-de-valoracion-de-activos.
Muchapasta. Recuperado el 20 de marzo 2011 de

http://www.muchapasta.com/forex/diamante%20analisis%20chartista.php#.
Murphy, J. (2000). Análisis técnico de los mercados financieros. Barcelona:

Gestión 2000.
Nelson, S. (1902). The A B C of Stock Speculation. United States of America:

Kessinger Publishing.
Nison, S. (1996). Mas allá de las velas. España: Gesmovasa.
Nison, S. (2008). Velas y otras técnicas de extremo oriente. España: Gesbiblo s.l.
Ondas de Elliot. (2009). Recuperado el 3 de abril de 2011 de

http://www.youforexbr.com/ondas-de-elliott.html.
Ozono. (2006). Recuperado el 14 de marzo 2011 de

http://s14.invisionfree.com/Ozono3/ar/t798.htm.
118
Pantanetti, M. (2010). Recuperado el 17 de marzo 2011 de
http://www.mailxmail.com/curso-forex-acciones-mirada-tecnica-mirada-
fundamental/figuras-chartistas.
Pareja, M. (2010). Curso de análisis técnico. Recuperado el 15 de marzo 2011 de

http://www.youtube.com/ watch?v=odtd7_wWLBU.
Pilares, G. (2010). Recuperado el 19 de marzo 2011 de

http://formulaciondeproyectos7.blogspot.com/.
Plessis, J. (2005). The definitive guide to point and figure. Gran bretaña: Harriman.
Pring, M. (1985). Análisis técnico explicado. España: Mc Graw Hill.
Sánchez, C. et al. (2000). Invierta con éxito en la bolsa de valores: utilice el

análisis técnico. México: Prentice Hall.
Schabacker, R.(2005). Technical análisis and stock market profits. United states of
America: Harriman.
Steven, A. (2004). El análisis técnico de la A la Z. Barcelona: Mc Graw Hill.
Sucesión de Fibonacci. Recuperado el 3 de abril de 2011 de

http://revistasacitametam.blogspot.com/2010/03/elliot-y-fibonacci.html.
Tecnicas de trading. (2010). Recuperado el 20 de marzo 2011 de www.tecnicas de

trading.com/2009/08/graficos-delineas.html.
Urraca J. (2010). Manual de análisis técnico y chartista. Recuperado el 28 marzo

del 2011 de http://manualtutor.com.
Villegas, E. (1997). Administración de inversiones. México: Mc Graw Hill.
Xin, X. (2011). Full- view integrated technical analysis. Singapore: Hoboken.
119
GLOSARIO
120
Condiciones de riesgo: Existen tres tipos de condiciones en la toma de decisiones
los cuales son certeza, incertidumbre y riesgo.
Fondo de maniobra: es el límite inferior al que ha llegado la operatividad de

determinado activo financiero.
Grafico de punto y figura: No aplica a todos los gráficos pues no todos muestran
esta información como es el cazo del grafico de línea y el de puntos y figuras.
Histograma: Representación gráfica del volumen, la encontramos en la parte

inferior de un chart.
Índice industrial: Formado por 12 acciones en la época de Dow.
Índice ferroviario: Formado por 20 acciones en la época de Dow.
Interés abierto: No es aplicable en todos los casos solo en mercado de derivados.
Intrínseco: Valor interno.
Pullback: Vuelta atrás.
Sobrecompra: El nivel de precios es muy alto.
Sobreventa: El nivel de precios es muy bajo.
Trading: Compraventa.
121
INDICE DE FIGURAS
Figura 2.1. Ondas de Elliot…………………………………..………………………….32
Figura 2.2. Ondas de Elliot subdivisión. ……………………….…..…………………33
Figura 2.3. Ondas de Elliot segunda subdivisión. ………………..………………….34
Figura 2.4. Gráfico de punto y figura. ………………………..……….……….………38
Figura 2.5. Gráfico de línea. ………………………..…………………….……...…….39
Figura 2.6. Precios. ………………………..………………………..……….….………40
Figura 2.7. Gráfico de barras. ………………………..……………………….…..…...41
Figura 2.8. Gráfico de velas Japonesas. ………………………..………….….……..42
Figura 2.9. Vela blanca y negra. ………………………..………………….………….43
Figura 2.10. Velas largas y cortas. ………………………..……………….………….44
Figura 2.11. Líneas Doji. ………………………..………………………..….…………45
Figura 2.12. Perinolas. ………………………..………………………..………………46
Figura 2.13. Velas de continuidad y cambio de tendencia..………….….………….47
Figura 2.14. Soporte. ………………………..………………………..……..………….49
Figura 2.15. Resistencia. ………………………..…………………….……………….49
Figura 2.16. Soportes y resistencias regla de oro. …………………….……..……..50
Figura 2.17. Perforación del soporte. ………………………………………..………..51
Figura 2.18. Perforación de la resistencia. ………………………..…………….…...51
Figura 2.19. Tendencia alcista. …………………….……...……………………….….53
Figura 2.20. Tendencia bajista. ……………………..…..………………………….….53
Figura 2.21. Tendencia lateral. ………………………..………….………………..….54
Figura 2.22. Los tres tipos de tendencia. …………………………………………..…55
Figura 2.23. Clasificación de las tendencias. …………………………...………...…56
Figura 2.24. Identificar tendencias. ………………………..……………….……...….57
Figura 2.25. Vuelta en un día. ………………………..……………………….……….61
Figura 2.26. Vuelta en un día alcista y bajista. ………………………..………..……62
Figura 2.27. Vuelta en un “V” bajista y alcista. ………………………..……………..63
Figura 2.28. Hombro cabeza hombro. …………………………...………………..….64
Figura 2.29. Hombro cabeza hombro invertido. ……………………..……..………..66
122
Figura 2.30. Doble techo. ……………………….…..………………………….……...67
Figura 2.31. Doble suelo. …………………………...………………………….………69
Figura 2.32. Triple techo. ………………………..……..……………………..….…….70
Figura 2.33. Triple suelo. ………………………..………….…………………….……71
Figura 2.34. Diamante. ………………………..………………..…………..……….….73
Figura 2.35. Triángulo simétrico. ………………………..……….…………………....75
Figura 2.36. Triángulo ascendente. ………………………..……….………………...75
Figura 2.37. Triángulo descendente. ………………………..…………..……………76
Figura 2.38. Los tres tipos de triángulos. ………………………..…………..……….77
Figura 2.39. Formación de bandera. ………………………..…………………..…….78
Figura 2.40. Banderín o gallardete. ………………………..……………………….…79
Figura 2.41. Cuña con tendencia bajista. ……………………..……..……………….80
Figura 2.42. Cuña con tendencia alcista. …………………………...………………..80
Figura 2.43. Rectángulo con tendencia alcista. ……………………….…..………...81
Figura 2.44. Canal con tendencia alcista. ………………….………..……………….83
Figura 2.45. Canal con tendencia bajista. …………………….……..……………….84
Figura 2.46. Canal con tendencia lateral. ……………………….……………………85
Figura 2.47. Los tres tipos de huecos o gaps. ……………………..……..………….87
Figura 2.48. Ejemplo de huecos o gaps. ………………………..……..……………..88
Figura 3.1. Vuelta en “V”. ………………………..………………………….………….92
Figura 3.2. Hombro cabeza hombro. ………………………..……………….….……93
Figura 3.3. Hombro cabeza hombro invertido. ……………………………………….94
Figura 3.4. Hombro cabeza hombro invertido (2). ……………………………….….95
Figura 3.5. Doble techo. ………………………..…………….…………………..……96
Figura 3.6. Doble suelo. ………………………..………………..…………………..…97
Figura 3.7. Triple techo. ………………………..……………………..………………..98
Figura 3.8. Triple suelo. ………………………..………………………..……………..99
Figura 3.9. Formación de diamante. ……………………………………….………..100
Figura 3.10. Triángulo. ………………………..……………………………….……...101
Figura 3.11. Bandera. ………………………..……………………..…………………102
123
Figura 3.12. Banderas (2). ………………………..………………………..…………103
Figura 3.13. Banderín o gallardete. ………………………..….……………….…….104
Figura 3.14 Banderín o gallardete. …………………………………………………..105
Figura 3.15. Rectángulo. ………………………..………………….………………...106
Figura 3.16. Canal con tendencia alcista. …………………………………………..107
Figura 3.17. Canal con tendencia lateral. ……………………………….………….108
Figura 3.18. Huecos o gaps. ………………………..……………………….……….109
124
INDICE DE TABLAS
Tabla 1.- Comparación de los análisis Fundamental y Técnico. …………….…….18

Tabla 2.- Serie de Fibonacci. ………………………..………………………………...35
125
126

Curso Muy Completo de Forex

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

Curso Muy Completo de Forex

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

Universidad Veracruzana

Facultad de Contaduría y Administración

Análisis Técnico Bursátil: Chartismo

Para obtener el Título de:

Erika de Jesús Castillo Sánchez

M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés

Xalapa-Enríquez, Veracruz Agosto 2011

Análisis Técnico Bursátil: Chartismo

Para obtener el Título de:

Erika de Jesús Castillo Sánchez

M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara Cortés

Xalapa-Enríquez, Veracruz 2011

Agradezco ante todo a dios nuestro creador, siempre ha sido mi fuerza

A mis padres Felipe y Elena que me dieron la vida y han estado

Mi hermano Jesús quien es menor y debo cuidar siendo su apoyo y

A todos mis familiares y amigos que me han brindado su apoyo

A todos mis maestros, ya que de todos fui aprendiendo cosas que me

A mi tutora Esther Borja una lindísima persona quien siempre me ha

A mi asesor M.M.F. Rogelio Ladrón de Guevara cortés, una persona

A mis sinodales Manuel Gustavo Burelo y Jorge Olvera por su tiempo

Y hasta por aquellas personas que aun no conozco y que harán un

CAPÍTULO II. ANÁLISIS TÉCNICO: CHARTISMO………………………………….26

CAPÍTULO III. APLICACIÓN PRÁCTICA AL IPC (5 AÑOS).……………………...90

El presente trabajo muestra al análisis técnico chartista, como un método fácil y

La investigación de este trabajo pretende acercarse mediante el análisis técnico a

Desde las teorías de Dow (1851-1902) los analistas bursátiles utilizan

Cabe resaltar que en el comportamiento del inversor interviene la psicología

Dentro del análisis técnico en este trabajo nos centraremos exclusivamente en el

El objetivo del análisis técnico chartista es proporcionarle al inversor información al

El análisis técnico es aplicable a cualquier tipo de activo financiero, este tipo de

Todo lo que afecta al precio de mercado queda definitivamente reflejado en

Los precios se mueven por tendencias, lo que se necesita es poder

A lo largo de la historia ciertos patrones se repiten constantemente, estos

El análisis técnico se inicio en el siglo pasado ante la necesidad de proporcionar

En el segundo capítulo se explica a detalle el análisis técnico chartista, desde sus

El análisis bursátil es una técnica de valoración de activos financieros que nos

El objetivo primordial del análisis bursátil es encontrar elementos que permitan

Existen diversos métodos que buscan proporcionar información que oriente a la

1.2. El ANÁLISIS FUNDAMENTAL.

El análisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para

Según (Arias, 2003) es evidente que la información disponible es tan amplia,

El objetivo principal del análisis fundamental es estimar el valor intrínseco de un

El análisis fundamental centra su estudio en las fuerzas económicas que afectan a

El análisis fundamental es una forma de razonar la evolución de las acciones en

1.2.5. Fuentes de información.

Existen infinidad de fuentes de información disponibles para realizar análisis

En estos puntos se describen algunas de las diversas fuentes en que se basa el

• Contacto con otras empresas: es una forma de cruzar información entre

• Asociaciones de empresas: son buenas fuentes para determinar tendencias y

El primer enfoque es el análisis top-down (de arriba a abajo), en contraposición

Es un proceso racional y lógico desde una posición global a una concreta, en

La filosofía de inversión comienza por la distinción de los diversos momentos

Como contraposición al sistema anterior, existe el enfoque alternativo de

1.3. EL ANÁLISIS TÉCNICO.

Posteriormente, Hamilton refinó aún más la teoría de Dow en una serie de

El chartismo o charts son gráficos que se utilizan en el análisis técnico y muestran

Los osciladores son modelos matemáticos aplicados al precio, basados en el

El análisis técnico es el estudio de valores individuales y del mercado global con

1.3.3. Validez de tiempo.

1.3.4. Comparación entre análisis técnico y fundamental.

A modo de resumen, se podría decir que el análisis técnico y el análisis

En esta tabla que a continuación se presenta se resaltan las principales

1.4. MODELOS DE VALORACIÓN DE ACTIVOS

Estos modelos tratan de estimar el valor de cualquier activo financiero a través de