Informe Macro Mexico

México
2T18 Informe de Coyuntura Económica

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Informe de Coyuntura Económica 2T18
Índice
1. Resumen ejecutivo 4
2. Panorama internacional 8
3. Situación macroeconómica en México 12
4. Sector bancario: visión general 16
5. Energía & Utilities 26
6. Telecomunicaciones 27
7. Sector asegurador 28
3
8. Anexo 30
1. Resumen Ejecutivo
Situación Macroeconómica en México
En el segundo trimestre de 2018, la economía mexicana registró una desaceleración

de su crecimiento interanual de 0.71 p.p. respecto al trimestre previo, situándose en el
1.56%, debido a las desaceleraciones registradas tanto por la demanda externa como
la interna. Respecto al mercado laboral de México, la tasa de desempleo se situó en el
3.34% al término del segundo trimestre del 2018, una tasa 0.20 p.p. superior a la
registrada en 1T18. La tasa de crecimiento interanual del empleo alcanzó el 3.04% en
2T18. La inflación alcanzó el 4.57% en 2T18, tras una desaceleración de 0.74 p.p.
respecto al trimestre anterior. El peso mexicano se depreció frente al dólar,
registrando un tipo de cambio de 19.51 MXN/USD.
Situación macroeconómica en México
PIB (Crecimiento interanual, %)

 Durante el segundo trimestre de 2018, la economía
mexicana desaceleró su crecimiento interanual en 0.71
p.p. respecto al trimestre previo, registrando una tasa Variación interanual Previsión
interanual del 1.56%.
 Este desempeño se debió tanto al comportamiento de
la demanda interna como a la demanda externa. Se
registró un descenso del crecimiento del consumo
3.14
privado y de la inversión. Respecto a la demanda 2.53
2.27 2.21
externa, las exportaciones manufactureras presentaron 1.78 1.61 1.56
una desaceleración.
 En cuanto al índice de actividad industrial, durante el
segundo trimestre de 2018 este registró una
aceleración en su crecimiento interanual de 0.61 p.p. 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 2018 2019
respecto al trimestre anterior, hasta una tasa del 0.87%.
Fuente: INEGI. Previsión: OECD.
 La inflación alcanzó el 4.57% en 2T18, tras una desaceleración de 0.74 p.p. respecto al trimestre anterior.
Esta desaceleración trimestral de la inflación se debió a las políticas monetarias llevadas a cabo por el Banco
de México, junto con el desvanecimiento de los efectos de los precios energéticos, especialmente de la
gasolina, causantes del aumento de precios del año anterior.
4
 La tasa de desempleo creció 0.20 p.p. respecto a 1T18, hasta el 3.34% en 2T18. Por su parte, la tasa de
crecimiento interanual del empleo se situó en el 3.04% durante el segundo trimestre del año, tras una
aceleración de 1.08 p.p. respecto a 1T18.
 La divisa mexicana registró durante 2T18 una depreciación frente al dólar estadounidense, situándose en
un tipo de cambio medio de 19.51 pesos por dólar, 0.96 pesos por dólar más que en 1T18, una depreciación
del 5.14%.
 El principal índice de la Bolsa Mexicana (BMV) disminuyó su cotización un 2.32% frente al trimestre previo.
En comparación con el segundo trimestre de 2017, la BMV disminuyó su valor en un 4.88%.
Sector bancario
Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia se desaceleró en 0.78

p.p. respecto a 1T18 en el conjunto del sistema financiero mexicano, hasta el 8.02%.
Por su parte, la tasa de crecimiento interanual de los depósitos en el conjunto del
sistema financiero registró una aceleración de 0.77 p.p. respecto al primer trimestre de
2018, alcanzando un crecimiento del 11.20%. La tasa de morosidad del conjunto del
sistema financiero registró un descenso de 0.01 p.p. respecto al trimestre previo,
situándose en el 1.93%. El ratio de eficiencia del total del sistema registró un ascenso
de 8.55 p.p. respecto a 2T17, situándose en el 64.91%.
Sector bancario
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS

 El crecimiento interanual de la inversión crediticia
TOTAL SISTEMA 2T18 del total del sistema financiero se desaceleró en
(Crecimiento interanual, %) 0.78 p.p. respecto a 1T18. Así, en el segundo
trimestre del año, el crecimiento del crédito en el
total del sistema financiero mexicano se situó en
Inversión Crediticia Depósitos
el 8.02%.
 Por tipología de entidades, el crédito concedido
por la banca extranjera aceleró en el primer
trimestre del año en comparación con el anterior,
en 2 p.p., hasta una tasa de crecimiento
interanual del 11.66%.
 Por su parte, el crédito concedido por la banca
nacional descendió trimestralmente en 5.86 p.p.
hasta una tasa del 1.38%.
Fuente: CNBV.
 La tasa de crecimiento de los depósitos del sistema registró una aceleración de 0.77 p.p. en el segundo
trimestre del año respecto a 1T18, hasta una tasa de crecimiento del 11.20%.
 En cuanto a la tasa de morosidad del conjunto del sistema financiero, ésta registró un descenso de 0.01 p.p.
respecto al trimestre previo, situándose en el 1.93%.
5
 En 2T18, el ratio de eficiencia del sistema financiero aumentó en 8.55 p.p. respecto al mismo periodo de 2017,
hasta el 64.91%. La caída interanual del margen bruto (-11.09%) junto con el crecimiento de los gastos de
explotación (2.39%) explicaron el empeoramiento de la eficiencia en 2T18.
Resumen Ejecutivo - México
Otros sectores: energía, telecomunicaciones y seguros *
Durante el último trimestre disponible, 4T17, el volumen de generación bruta nacional

ascendió hasta 71,672 GWh, por debajo del consumo bruto nacional de energía, que
se situó en 71,785 GWh. En cuanto a las telecomunicaciones, en 1T18 los ingresos
procedentes de líneas fijas se redujeron un 8.43% respecto a 4T17, mientras que los
procedentes de líneas móviles decrecieron un 11.25%. En el sector asegurador, la
variación anual de las primas retenidas totales se desaceleró en el año 2017 con
respecto al año 2016, hasta el 8.92%. En 2T18 se registró un incremento en el índice de
siniestralidad del sector respecto a 1T18, hasta el 69.55%.
Sector energético y asegurador
 Durante el cuarto trimestre de 2017, el consumo bruto ÍNDICE SINIESTRALIDAD (%, trimestral)
nacional de energía presentó una disminución del
15.38% respecto a 3T17, registrando un total de Siniestralidad total
71,785 GWh. Durante el mismo periodo, la generación Siniestralidad vida

bruta se incrementó un 1.18%, hasta los 71,672 GWh.
Siniestralidad no vida
Por lo tanto, México produjo un 99.84% de la energía
consumida en 4T17, registrando un déficit energético 76.79
72.63
78.01
72.49
78.00 77.20
71.21 69.55
de 113 GWh. 66.28 67.99 67.88
63.74
67.40
63.32
60.54
 Los precios medios diarios de la energía en México

disminuyeron en el cuarto trimestre del año,
situándose en 1.07 pesos mexicanos/KWh, 0.52 pesos
mexicanos por debajo del precio de 3T17. Esta
reducción se debió a la disminución del precio de la
energía eléctrica en los sectores residencial y 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
comercial.
Fuente: ICEA.
 El volumen de líneas fijas se redujo un 0.05% en 1T18
respecto al trimestre anterior, mientras que los
ingresos de procedentes de las mismas se redujeron INGRESOS LÍNEAS MÓVILES (miles de millones de
un 8.43%. El volumen de líneas móviles mostró un pesos)
incremento del 0.71%, situándose en 115.14 millones
de líneas móviles, sin embargo los ingresos sufrieron
una caída del 11.25%.
 Las suscripciones de televisión de pago llegaron a
6
22.30 millones de suscriptores, lo que supuso un
incremento respecto a 4T17 del 0.63%.
 Las primas retenidas presentaron una desaceleración
en 2017 respecto a 2016, alcanzando una tasa anual
del 8.92%, 7.65 p.p. menor a la del año anterior,
debido a la menor tasa de crecimiento registrada
tanto por las primas retenidas en el ramo de vida
como en el ramo no vida.
Fuente: Instituto Federal de Telecomunicaciones.
 En 2T18 se registró un incremento en el índice de
siniestralidad del sector respecto a 1T18, hasta el
69.55%, lo que supuso un crecimiento de 5.81 p.p.
explicado por una aumento de la siniestralidad de
ambos ramos.
* Últimos datos disponibles del sector telecomunicaciones correspondientes a 1T18, y del sector energía correspondientes a 4T17.
7
2. Panorama internacional
LatAm
Durante 2T18, el crecimiento interanual promedio del PIB de los países
latinoamericanos analizados se desaceleró en 1.16 p.p. con respecto a 1T18,
situándose en 1.86%, debido a una desaceleración generalizada, con la excepción de
Perú. La inflación media experimentó un incremento de 0.38 p.p. respecto al trimestre
anterior, alcanzando una tasa del 6.40%. Con respecto al mercado laboral, la tasa de
desempleo promedio se redujo en 0.31 p.p. en comparación con el 1T18, hasta el
7.94%. En promedio, los préstamos se aceleraron, mientras que los depósitos
experimentaron una desaceleración en su tasa de crecimiento en el 2T18 en
comparación con el trimestre anterior.
Panorama macroeconómico
 En 2T18, los países latinoamericanos analizados desaceleraron su tasa de crecimiento interanual promedio
del PIB en 1.16 p.p. respecto al trimestre anterior, situándose en el 1.86% debido a una disminución
generalizada, aparte de la aceleración de Perú. Por su parte, Argentina presentó la menor tasa de
crecimiento interanual, tras una desaceleración de 7.85 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta el -4.24%.
 Estas reacciones fueron causadas por riesgos tanto externos como internos. En cuanto a los riesgos
externos, los principales fueron la preocupación creada por la escalada del proteccionismo en el comercio
mundial y la retirada de las medidas de estímulo por parte de la Reserva Federal (y en menor medida por
parte de China), aunque los riesgos de una desaceleración abrupta de China han sido parcialmente
mitigados. En el plano interno, los principales riesgos apremiantes fueron los asociados al ruido y la
incertidumbre política, que en la mayoría de los casos estuvieron vinculados a los procesos electorales en
curso, y el riesgo de un retraso en la inversión, tanto pública como privada, que también están vinculados,
en cierta medida, al entorno político y a su inestabilidad. Sin embargo, estos riesgos internos podrían ser
temporales y no afectar el crecimiento a largo plazo de la región.
 En términos de IPC, el aumento del nivel general de inflación fue impulsado por la mayor inflación
registrada en todos los países, con excepción de México. La política monetaria siguió siendo flexible, ya que
aunque la inflación se mantuvo por lo general dentro de los objetivos de los bancos centrales, en términos
de actividad económica los países de América Latina seguían estando por debajo de su plena capacidad,
aunque en fase de recuperación. La tasa más alta la registró nuevamente Argentina, con un 24.20%, tras un
incremento de 2.24 p.p. respecto a 1T18.
 En cuanto al mercado laboral, la tasa promedio de desempleo de los países analizados disminuyó 0.31 p.p.,
hasta el 7.94%, en gran medida, como resultado de la disminución de 1.84 p.p. en Perú. Aunque México
experimentó un aumento de 0.20 p.p. en su tasa de desempleo, se mantuvo como el país con la tasa más
baja, con un 3.34%.
Sector financiero
 En cuanto al rating, ha habido algunos cambios en las calificaciones de varios países latinoamericanos.
Argentina fue el único país que registró una mejora, ya que tanto Moody´s como S&P subieron su nota, de
8
B3 a B2 y de B a B+, respectivamente. Brasil sufrió bajadas de calificación por parte de S&P y Fitch, dejando
ambos su calificación en BB-. Chile también experimentó descensos en sus calificaciones de S&P y Fitch,
recibiendo A+ y A, respectivamente. S&P bajó la calificación de la deuda colombiana de BBB a BBB-.
 Durante el segundo trimestre del año, la tasa media de crecimiento de la inversión crediticia registró una
aceleración de 1.87 p.p. respecto al trimestre anterior, situándose en el 14.39%. Este comportamiento se
debió a las aceleraciones generalizadas, excepto en Colombia, donde la tasa se desaceleró en 0.82 p.p. Por
otro lado, la mayor aceleración se dio en México, con un incremento de 4.33 p.p.
 En el segundo trimestre de 2018, la tasa media de crecimiento de los depósitos disminuyó 0.27 p.p. en
comparación con el trimestre anterior, hasta el 11.23%. Sólo Chile y México presentaron incrementos en la
tasa de crecimiento interanual de sus depósitos respecto al 1T18, de 3.04 p.p. y 1.46 p.p., respectivamente.
Por su parte, Colombia registró la menor tasa de crecimiento interanual, de 3.09% en el 2T18, después de
una disminución de 2.60 p.p.
PIB 2T18 (% variación interanual)
< 0%
0 - 2%
2 - 5%
> 5%
TASA DE PARO 2T18 (%) TASA DE INFLACIÓN 2T18 (%)
RATINGS LARGO PLAZO 2T18
MOODY'S S&P FITCH

Argentina B2 B B
Brasil Ba2 BB- BB- Aumenta respecto a 2T17
Se mantiene constante respecto a 2T17
Chile Aa3 A+ A
Disminuye respecto a 2T17
Colombia Baa2 BBB- BBB
México A3 BBB+ BBB+
Perú A3 BBB+ BBB+
9
Inversión crediticia INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 2T18 (% variación interanual)
Depósitos
*Datos de LatAm calculados incluyendo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.
2. Panorama internacional
OECD & China
Durante 2T18, los países analizados registraron desaceleraciones generalizadas en sus

tasas de crecimiento interanuales del PIB con respecto al trimestre anterior, con
excepción de Japón, USA y UK. La inflación de la OCDE aumentó hasta el 2.53%. Sin
embargo, sólo tres países registraron una tasa de inflación superior al 2%: Canadá,
USA y UK, mientras que la Eurozona registró una tasa del 2%. El crecimiento de los
préstamos se aceleró en la mayoría de los países, con la excepción de USA, Canadá e
Italia. Por otra parte, el crecimiento de los depósitos bancarios también aumentó,
excepto en USA, Canadá y China.
Panorama macroeconómico
 Durante 2T18, la mayoría de las economías desarrolladas presentaron una desaceleración en sus tasas de
crecimiento interanual del PIB con respecto al trimestre anterior, excepto Japón, USA y UK. Aunque China
no aceleró su tasa de crecimiento interanual del PIB, registró la tasa más alta del grupo de países
analizados: 6.70%. Por su parte, Francia registró la mayor desaceleración (-0.50 p.p.) en su tasa de
crecimiento interanual, registrando una tasa de 1.69% en 2T18.
 Según el informe de Perspectivas de la Economía Mundial del IMF correspondiente a 2T18, el ritmo de
expansión en términos de PIB en algunas de las principales economías parece haber alcanzado un máximo,
mientras que se ha vuelto menos sincronizado entre países, desacelerándose en la UEM hasta el 2.10% y
acelerándose al mismo tiempo en USA hasta el 4.20% y en Japón hasta el 1.30%. Al igual que en la
Eurozona, el crecimiento en China se ha estabilizado, con una desaceleración de 0.10 p.p., a la vez que el
PMI chino mostró la menor expansión del año.
 En términos de IPC, USA registró la tasa de inflación más alta de las economías desarrolladas, con un 2.65%.
Por otra parte, Japón continuó mostrando la tasa de inflación más baja, del 0.70%, sin cambios con
respecto al trimestre anterior. La aceleración en el conjunto de la OCDE, de 0.31 p.p. respecto al año
anterior hasta el 2.53% en el 2T18, se debió principalmente al incremento del 16% de los precios del
petróleo, reflejado en los déficits de suministro. La inflación subyacente se ha fortalecido en USA a medida
que el mercado laboral ha mejorado, y se ha incrementado pero más lentamente en la Eurozona.
 En cuanto al mercado laboral, la tasa de desempleo disminuyó en todo el grupo, excepto en Canadá y
Japón. La tasa más baja de las economías desarrolladas fue la de Japón, con un 2.50%, manteniendo la tasa
registrada en el trimestre anterior. Por otra parte, España registró la mayor tasa de desempleo de los países
analizados (15.28%), sin embargo, fue el país que experimentó la mayor disminución de su tasa (-1.46 p.p.).
La OCDE en su conjunto redujo su tasa de desempleo en 0.09 p.p., hasta el 5.31%.
Sector financiero
 Durante 2T18, los ratings de los países analizados se mantuvieron constantes respecto al mismo trimestre
del año anterior, con algunas excepciones. Por un lado, S&P rebajó su rating de China hasta el A+. Por otro
lado, S&P subió la calificación de Italia a BBB. España recibió mejoras por parte de Moody’s, S&P y Fitch,
10 subiendo a Baa1, A- and A-, respectivamente. Moody’s redujo la nota de UK desde Aa1 a Aa2.
 Se observó una aceleración generalizada de la tasa de crecimiento de la inversión crediticia con respecto a
1T18, con excepción de USA, Canadá e Italia. Francia presentó la mayor aceleración en la tasa de
crecimiento del crédito, de 8.32 p.p., registrando la mayor tasa de crecimiento interanual (12.76%),
superando a China, que registró la mayor tasa del trimestre anterior. España e Italia, sin embargo,
registraron tasas de crecimiento de los préstamos negativas, del -2.58% y -4.12%, respectivamente.
 La Reserva Federal continuó la normalización de su política monetaria. En junio subió el rango objetivo de
la tasa de los Fondos Federales en 0.25 p.p., anunciando dos subidas adicionales de las tasas en 2018 y tres
en 2019. El ECB anunció que reducirá sus compras mensuales de activos de los 30,000 millones de euros
actuales a 15.000 millones de euros en octubre, terminando el programa el 31 de diciembre y manteniendo
los tipos de interés oficiales en sus niveles actuales al menos hasta el verano de 2019.
 La tasa media de crecimiento de los depósitos aumenta 0.77 p.p. respecto a 1T18. China registró el mayor
crecimiento interanual de los países analizados (8.06%), aunque se desaceleró 0.31 p.p. en comparación
con el 1T18, justo por encima de la tasa de crecimiento de Francia, que se situó en el 5.48%, tras acelerar
0.53 p.p. Además de China, los depósitos también se desaceleraron en USA y Canadá.
PIB 2T18 (% variación interanual)
< 0%
0 - 2%
2 - 5%
> 5%
TASA DE PARO 2T18 (%) TASA DE INFLACIÓN 2T18 (%)
RATINGS LARGO PLAZO 2T18

MOODY'S S&P Fitch
Alemania Aaa AAA AAA
Canadá Aaa AAA AAA
China A1 A+ A+ Aumenta respecto a 2T17
España Baa2 A- A- Se mantiene constante respecto a 2T17
Francia Aa2 AA AA Disminuye respecto a 2T17
Italia Baa2 BBB BBB
Japón A1 A+ A
UK Aa2 AA AA
USA Aaa AA+ AAA 11
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 2T18 (% variación interanual)

Inversión crediticia
Depósitos
3. Situación macroeconómica en México
En el segundo trimestre de 2018, la economía mexicana registró una desaceleración de

su crecimiento interanual de 0.71 p.p. respecto al trimestre previo, situándose en el
1.56%. El descenso del crecimiento interanual del PIB se explicó tanto por la
desaceleración de la demanda interna como de la externa.
 Durante el segundo trimestre de 2018, la

PIB (Crecimiento interanual %)
economía mexicana deceleró su crecimiento
interanual en 0.71 p.p. respecto al trimestre previo,
Media anual Previsión Variación interanual registrando una tasa interanual del 1.56%.
 Según el Banco Central de México, este
desempeño se debió tanto al comportamiento de
la demanda interna como a la demanda externa.
 En cuanto a la demanda interna, se registró un
descenso del crecimiento del consumo privado y
de la inversión.
 La evolución de esta última se explicó tanto por el
desvanecimiento del repunte que la construcción
Fuente: INEGI. Previsiones: OECD. había presentado en el trimestre anterior, como
por un incipiente cambio de tendencia negativo
en el gasto en maquinaria y equipo,
principalmente en su componente importado, en
congruencia con un tipo de cambio real promedio
más depreciado.
 Respecto a la demanda externa, las exportaciones
ÍNDICE DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL (Crec. Interanual %) manufactureras presentaron una desaceleración,
especialmente en el sector automotriz, mientras
Media anual Variación interanual que las exportaciones no automotrices mostraron
una tendencia creciente.
 La OECD pronosticó un crecimiento del 2.21% en
2018 y una aceleración en 2019, hasta un
2.53
12 crecimiento del 2.53%.
1.11 0.87
0.30 0.26  En cuanto al índice de actividad industrial, durante
-0.05
el segundo trimestre de 2018 registró una
-0.10 -0.15
-0.20 -0.34 aceleración en su crecimiento interanual de 0.61
p.p. respecto al trimestre anterior, hasta una tasa
2015 2016 2017 2018 2019 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
del 0.87%.
Fuente: INEGI.
 A lo largo de 2T18 el consumo privado experimentó CONSUMO PRIVADO (Crecimiento interanual %)

una desaceleración de 1.41 p.p. respecto a la tasa
Media anual Previsión Variación interanual
del trimestre anterior, situándose su crecimiento
interanual en el 2.08% en 2T18.
4.47
 Las previsiones de crecimiento del consumo
3.35 3.49
privado apuntaron a tasas de crecimiento del 2.58% 2.90
3.30 3.09
para 2018 y 2.15% para 2019, disminuyendo el 2.58 2.46
2.15 2.08
ritmo de los últimos años.
2015 2016 2017 2018 2019 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
Fuente: INEGI. Previsiones OECD.
 La inflación alcanzó el 4.57% en 2T18, tras una INPC (Crec. interanual %)

13
desaceleración de 0.74 p.p. respecto al trimestre
Media anual Previsión Variación interanual
anterior. De esta forma, el crecimiento de los
precios siguió revirtiendo su tendencia ascendente,
que llevó a la inflación en 4T17 a su nivel más alto
desde el primer trimestre de 2001.
 Esta desaceleración trimestral de la inflación se
debió a las políticas monetarias llevadas a cabo por
el Banco de México, junto con el desvanecimiento
de los efectos de los precios energéticos,
especialmente de la gasolina, causantes del
aumento de precios del año anterior.
 Las previsiones de la OECD situaron la inflación en Fuente: INEGI. Previsiones: OECD.
el 4.85% para 2018 y el 4.17% en 2019.
Panorama Macroeconómico - México
Respecto al mercado laboral de México, la tasa de desempleo se situó en el 3.34% al

término del segundo trimestre del 2018, una tasa 0.20 p.p. superior a la registrada en
1T18. La tasa de crecimiento interanual del empleo alcanzó el 3.04% en 2T18,
incrementándose en 1.08 p.p. respecto al trimestre anterior.
DESEMPLEO (% sobre Población Activa)  La tasa de desempleo creció 0.20 p.p. respecto a
1T18, hasta el 3.34% en 2T18.
Media anual Previsión Tasa de paro trimestral  Al estar condicionada a la búsqueda de empleo, la
tasa de desocupación es más alta en las localidades
grandes, en donde está más organizado el
mercado de trabajo; es así que en las zonas más
urbanizadas con 100 mil y más habitantes la tasa
llegó a 4%; las que tienen de 15 mil a menos de 100
mil habitantes alcanzó 3.20%; en las de 2,500 a
menos de 15 mil fue de 2.90%, y en las rurales de
menos de 2,500 habitantes se estableció en 2%.
 A pesar del incremento, durante 2T18, México
Fuente: INEGI. Previsiones: OECD. presentó la cuarta tasa de desempleo más baja de
los países de la OCDE.
EMPLEO (% Crec. Interanual del empleo)

 La OECD previó un descenso en 2018 y 2019 de la
tasa de desempleo, hasta el 3.30% en ambos años.
Media anual Previsión Variación interanual  La tasa de crecimiento interanual del empleo se
situó en el 3.04% durante el segundo trimestre del
año, tras una aceleración de 1.08 p.p. respecto a
1T18.
3.04
2.42
2.71  La aceleración del segundo trimestre de 2018 se
1.95 1.96 reflejó en el incremento de 1.60 millones del
1.45 1.54 1.49 1.42
0.76
número de personas empleadas, alcanzando los
53.80 millones.
2015 2016 2017 2018 2019 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
 La previsión de la OECD fue de un incremento de la
tasa de crecimiento del empleo hasta un 2.71% en
2018, para después disminuir hasta el 1.54% en
Fuente: INEGI, Previsiones: OECD. 2019.
14
Durante el segundo trimestre de 2018, el tipo de interés de los bonos mexicanos mostró
aumentos respecto a los años anteriores para todos los plazos de vencimiento. Por su
parte, el peso mexicano se depreció frente al dólar, registrando un tipo de cambio de
19.51 MXN/USD. El principal índice bursátil mexicano redujo su cotización en un 2.32%
respecto al trimestre anterior.
 En el segundo trimestre de 2018, los bonos TIPOS DE INTERÉS (%)

mexicanos registraron tipos de interés superiores a
los observados en el segundo trimestre de 2017 y
de 2016 para todos los plazos de vencimiento.
 Los tipos de interés de este trimestre fueron, de
media, 0.86 p.p. superiores a los de 2T17 para
vencimientos iguales o inferiores a un año (corto
plazo); 0.52 p.p. superiores para aquellos con
vencimientos entre 3 y 10 años (medio plazo); y 0.41
p.p. superiores para aquellos con vencimientos
iguales o superiores a diez años (largo plazo).
 En 2T18 la media de los tipos de interés a corto
plazo fue de 7.76%, a medio plazo de 7.61% y a Fuente: Banco de México.
2T16 2T17 2T18
largo plazo 7.78%.

 La divisa mexicana registró durante 2T18 una
TIPO DE CAMBIO TRIMESTRAL (MXN/USD )
depreciación frente al dólar estadounidense,
situándose en un tipo de cambio medio de 19.51 Media anual Previsión Media trimestral
pesos por dólar, 0.96 pesos por dólar más que en
1T18, una depreciación del 5.14%.
 Según el Banco de México, los determinantes de la
depreciación del peso durante 2T18 fueron, por un
lado, el fortalecimiento generalizado del dólar
estadounidense y la presencia de riesgos con
respecto al panorama de comercio internacional, lo
cual influyó en la cotización de la mayoría de las
monedas de economías emergentes. Por otro lado,
también influyó la incertidumbre asociada a la
renegociación del TLCAN y al desarrollo del proceso Fuente: Banco de México. Previsiones: OECD.
electoral.
 La OECD pronosticó un tipo de cambio en 2018 de ÍNDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (Puntos)
19.15 pesos mexicanos por dólar y de 19.95 pesos 15
Media anual Media trimestral
mexicanos por dólar en 2019.
 En el segundo trimestre de 2018, el Índice de 50,856
49,302
Precios y Cotizaciones registró un valor de 46,895 48,357 48,006
46,895
puntos, reduciéndose en 1,111 puntos respecto al

valor registrado en el primer trimestre de 2018.
 El principal índice de la Bolsa Mexicana (BMV)
disminuyó su cotización un 2.32% frente al trimestre
previo. En comparación con el segundo trimestre de
2017, la BMV disminuyó su valor en un 4.88%.
2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
Fuente: Yahoo Finance.
4. Sector bancario: Visión general
Inversión Crediticia
Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia se deceleró 0.78 p.p.

respecto a 1T18 en el conjunto del sistema financiero mexicano. Por tipología de las
entidades, este descenso trimestral de la inversión crediticia se debió a un menor
crecimiento del crédito concedido por la banca nacional, mientras que por segmentos de
crédito, tanto el crédito a vivienda como a consumo registraron un menor crecimiento
en 2T18 respecto al trimestre anterior.
 El crecimiento interanual de la inversión crediticia INVERSIÓN CREDITICIA POR SEGMENTOS (%)

del total del sistema financiero se deceleró en 0.78
p.p. respecto a 1T18. Así, en el segundo trimestre
del año, el crecimiento del crédito en el total del
sistema financiero mexicano se situó en el 8.02%.
 Por tipología de entidades, el crédito concedido
por la banca extranjera aceleró en el primer
trimestre del año en comparación con el anterior,
en 2 p.p., hasta una tasa de crecimiento interanual
del 11.66%. Por su parte, el crédito concedido por
la banca nacional descendió trimestralmente en
5.86 p.p. hasta una tasa del 1.38%.
Fuente: CNBV
 Los créditos redujeron su crecimiento para el consumo y la vivienda. El crédito al consumo creció al 2.45%,
un ritmo 3.78 p.p. menor que en 1T18, mientras que la inversión crediticia destinada a vivienda registró una
variación interanual del 5.14%, 3.04 p.p. inferior a la tasa registrada en el primer trimestre de 2018. Por otro
lado, el crédito concedido a empresas registró un incremento interanual del 10.03%, 0.46 p.p. superior al
crecimiento registrado en el trimestre anterior.
 La inversión crediticia destinada a empresas, con un 69.16% de cuota de mercado, continuó registrando el
mayor peso sobre el total de créditos, seguido por el crédito a consumo (15.45%) y a vivienda (15.39%).
INVERSIÓN CREDITICIA (Crecimiento interanual, %)

16
Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera
Fuente: CNBV.
 En el segundo trimestre de 2018, la tasa de morosidad del conjunto del sistema financiero registró un
descenso de 0.01 p.p. respecto al trimestre previo, situándose en el 1.93%. En comparación con 2T17, la tasa
de mora del conjunto del sistema financiero fue 0.07 p.p. superior.
 El ligero descenso de la morosidad del sistema se debió al decrecimiento de la morosidad en los segmentos
de empresas y vivienda. El segmento de empresas mantuvo la tasa de morosidad más baja del sistema
(1.21%), seguido por el de vivienda (2.57%) y por último, el crédito al consumo (4.59%).
 La tasa de morosidad en la banca nacional decreció ligeramente (0.05 p.p.) en 2T18 con respecto al trimestre
previo, situándose en el 2.18%. Por su parte, la banca extranjera en el sistema financiero mexicano aumentó
su mora 0.03 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta un 1.82%.
 Por segmentos, la banca nacional sufrió un aumento de la morosidad tanto en los préstamos al consumo
(+0.32 p.p.) como en el crédito a vivienda (+0.11 p.p.) , unidos a un descenso en el crédito a empresas (-0.15
p.p.). Por su parte, la banca extranjera redujo su morosidad respecto a 1T18 en los préstamos a la vivienda
(-0.07 p.p.), aunque la incrementó en el crédito a empresas (+0.06 p.p.), y el crédito al consumo (+0.17 p.p.).
MOROSIDAD (Total del sistema y detalle por tipo de institución, %) 17
Fuente: CNBV (Ver Anexo).

Banca - México
Inversión Crediticia Empresas
Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia a empresas en el total

del sistema bancario presentó una aceleración de 0.46 p.p. respecto a 1T18, hasta
situarse en el 10.03%, debido principalmente al comportamiento del crédito a
empresas de la banca extranjera. Por su parte, la morosidad del total de crédito a
empresas decreció 0.01 p.p. respecto a 1T18, situándose en un 1.21%.
INVERSIÓN CREDITICIA COMERCIALES (Crecimiento interanual, %)
Fuente: CNBV.
 El crecimiento de la inversión crediticia a empresas se aceleró en 0.46 p.p. este trimestre, hasta una tasa del
10.03%.
 En el segundo trimestre de 2018, la banca nacional deceleró en 5.98 p.p. su crecimiento interanual en la
concesión de créditos comerciales respecto a 1T18, situándose en el -1.10%. Por su parte, la banca
extranjera aceleró su crecimiento interanual en 4.55 p.p., hasta el 17.08%.
 En términos totales, la banca nacional representó el 38.37% del total de inversión crediticia a empresas
durante 2T18, mientras que la participación de la banca extranjera fue del 61.63%.
 Respecto a la tasa de morosidad del crédito a empresas, en 2T18 se registró un descenso de 0.01 p.p. respecto al
trimestre previo, situándose en el 1.21%.
 Por tipología de entidades, la tasa de mora registrada por la banca nacional decreció 0.15 p.p. y se situó en un
1.26% al término del segundo trimestre. Por su parte, la banca extranjera aumentó su tasa de morosidad 0.06 p.p.
respecto al primer trimestre de 2018, registrando una morosidad del 1.18% en 2T18.
18 MOROSIDAD COMERCIALES (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Inversión Crediticia Vivienda
En el segundo trimestre de 2018, el crecimiento de la inversión crediticia destinada a

vivienda se desaceleró en 3.04 p.p. respecto al trimestre previo, ya que tanto la banca
nacional como la extranjera presentaron desaceleraciones trimestrales en los créditos a
la vivienda en 2T18. En cuanto a la tasa de morosidad de este tipo de crédito, se registró
un descenso de 0.02 p.p. respecto al trimestre anterior.
INVERSIÓN CREDITICIA VIVIENDA (Crecimiento interanual, %)
Fuente: CNBV.
 En 2T18, el crecimiento de la inversión crediticia destinada a vivienda del total del sistema se desaceleró en
3.04 p.p. respecto al trimestre previo, situándose en un 5.14%.
 El crédito de la banca nacional registró una desaceleración de 2.38 p.p. en su tasa de crecimiento interanual,
hasta el 10.50%. Respecto a la banca extranjera, el crecimiento del crédito se desaceleró en 3.28 p.p. respecto
a 1T18, situándose en el 3.29%.
 La banca nacional registró el 26.97% del total de inversión crediticia del sistema destinada a vivienda, siendo
el segmento con menor representación, mientras que la cuota extranjera fue del 73.03% restante.
 En 2T18, la morosidad de los créditos hipotecarios en el total del sistema decreció en 0.02 p.p. hasta el 2.57%.
 Por tipología de entidades, la tasa de mora de los créditos destinados a vivienda para la banca nacional aumentó
en 0.11 p.p. respecto a 1T18, situándose en el 2.21% en 2T18. La tasa presentada por la banca extranjera fue del
2.70%, registrando un descenso de 0.07 p.p. respecto al trimestre anterior.
MOROSIDAD VIVIENDA (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %) 19

Banca - México
Inversión Crediticia Consumo
En el segundo trimestre del año, el crecimiento interanual del crédito destinado al

consumo se desaceleró respecto al trimestre anterior, hasta una tasa del 2.45%. El
comportamiento del sistema se explicó por el descenso registrado tanto por la banca
extranjera como por la banca nacional. La tasa de morosidad del consumo registró un
ascenso de 0.19 p.p. respecto a 1T18, hasta el 4.59%.
INVERSIÓN CREDITICIA CONSUMO (Crecimiento interanual, %)
Fuente: CNBV.
 Durante 2T18, la inversión crediticia en el segmento de consumo se deceleró en 3.78 p.p. con respecto al
primer trimestre de 2018, lo que situó el crecimiento interanual de este tipo de créditos en el 2.45%.
 Respecto al trimestre anterior, el crecimiento del crédito al consumo de la banca nacional se desaceleró en
8.08 p.p. en 2T18, hasta una tasa del 7.03%. En cuanto a la banca extranjera, el crecimiento de sus créditos al
consumo se deceleró en 1.90 p.p. durante 2T18 en comparación con el trimestre anterior, hasta el 0.40%.
 La inversión crediticia al consumo de la banca nacional representó el 32.35% del total del sistemas, mientras
que la banca extranjera registró el 67.65% restante.
 La morosidad del segmento de créditos al consumo registró un incremento de 0.19 p.p. respecto al trimestre
anterior, alcanzando una tasa de mora en 2T18 del 4.59%.
 Por tipología de entidades, la banca nacional registró un aumento en su tasa de morosidad de 0.32 p.p. en
comparación con el primer trimestre del año, situándose en el 6.61%. Por su parte, en 2T18 la morosidad de la
banca extranjera en el segmento de consumo aumentó 0.17 p.p., hasta el 3.63%.
20 MOROSIDAD CONSUMO (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %)

21
Banca - México
Depósitos
En 2T18, la tasa de crecimiento interanual de los depósitos en el conjunto del sistema
financiero registró una aceleración de 0.77 p.p. respecto al primer trimestre de 2018,
alcanzando un crecimiento del 11.20%. Por tipo de entidad, el crecimiento de los
depósitos deceleró en el caso de la banca nacional, mientras que para el caso de banca
extranjera, presentó una aceleración.
DEPÓSITOS (Crecimiento interanual, %)
Fuente: CNBV.
 La tasa de crecimiento de los depósitos del sistema registró una aceleración de 0.77 p.p. en el segundo
trimestre del año respecto a 1T18, hasta una tasa de crecimiento del 11.20%.
 En 2T18, el crecimiento de los depósitos en la banca nacional registró una deceleración de 2.08 p.p.
respecto al primer trimestre del año, situándose en el 8.79%. Por su parte, los depósitos en la banca
extranjera aceleraron trimestralmente su crecimiento interanual en 2.19 p.p., hasta el 12.40%.
 La banca nacional registró el 32.49% del total de los depósitos del trimestre, mientras que la banca
extranjera registró el 67.51% restante.
 Por tipología de depósitos, en 2T18 los depósitos a plazo presentaron un crecimiento interanual del 10.19%, lo
que supuso una deceleración de 4.74 p.p. respecto a 1T18.
 Respecto a los depósitos a la vista, en este trimestre registraron una aceleración de 3.28 p.p. respecto al
crecimiento observado en el trimestre anterior, presentando un crecimiento interanual del 11.68%.
22 DEPÓSITOS (Crecimiento interanual - Tipología de depósitos, %)
Total Sistema Depósitos A Plazo Depósitos Vista
Fuente: CNBV.
IC/DC
Durante 2T18, el ratio inversión crediticia sobre depósitos se redujo interanualmente en
2.81 p.p. alcanzando un 95.61%, debido a que tanto la banca nacional como la
extranjera registraron ratios menores a los de 2T17. Respecto al trimestre anterior, el
ratio se redujo en 2.51 p.p.
INVERSIÓN CREDITICIA / DEPÓSITOS (Dato trimestral, %)
Fuente: CNBV.
 En el segundo trimestre de 2018, el sistema financiero mexicano alcanzó una tasa de inversión crediticia
sobre depósitos del 95.61%, lo que supuso un descenso de 2.81 p.p. sobre el valor observado en el mismo
trimestre del 2017. Este comportamiento se debió al menor crecimiento interanual de los créditos (8.02%)
que de los depósitos (11.20%).
 Por tipos de entidades, la disminución estuvo motivada por el descenso interanual del ratio de inversión
crediticia sobre depósitos en la banca nacional, que registró un descenso de 7.16 p.p. en su ratio IC/DC
durante el periodo, y por la reducción del ratio de la banca extranjera, de 0.62 p.p. desde 2T17.
 El ratio IC/DC de 2T18 registró el nivel más bajo desde 4T12, cuando alcanzó un nivel de 92.11%.
 En el año 2017, el sistema financiero mexicano alcanzó una tasa de inversión crediticia sobre depósitos del
98.62%, lo que supuso una disminución de 1.27 p.p. sobre el valor observado en el año 2016.
 Esta reducción estuvo motivada por la disminución del ratio de inversión crediticia sobre depósitos en la banca
nacional, que registró un descenso de 0.40 p.p. en su ratio IC/DC durante el periodo, y de la banca extranjera,
que lo redujo en 1.70 p.p. hasta alcanzar unos ratios de 108.10% y 94.10%, respectivamente.
INVERSIÓN CREDITICIA / DEPÓSITOS (Dato anual, %) 23
Fuente: CNBV.
Banca- México
Eficiencia
Durante el segundo trimestre de 2018, el ratio de eficiencia del total del sistema registró
un ascenso de 8.55 p.p. respecto a 2T17, situándose en el 64.91%. Por tipología de
entidades, tanto la banca nacional como la banca extranjera aumentaron el ratio de
eficiencia en comparación con el mismo trimestre del año anterior.
 En 2T18, el ratio de eficiencia del sistema financiero aumentó en 8.55 p.p. respecto al mismo periodo de
2017, hasta el 64.91%. La caída interanual del margen bruto (-11.09%) junto con el crecimiento de los gastos
de explotación (2.39%) explicaron el empeoramiento de la eficiencia en 2T18.
 El ratio de eficiencia de la banca nacional aumentó 2.06 p.p. respecto a 2T17, hasta el 61.06%. La banca
extranjera presentó un ratio del 67.17%, tras un aumento de 12.35 p.p. respecto al mismo periodo de 2017.
 En cuanto al ratio MB/ATMs del sistema financiero, presentó una disminución interanual de 0.58 p.p., hasta
el 2.75%. Igualmente, la banca nacional registró 0.65 p.p. menos en su ratio, hasta el 3.20%, y la banca
extranjera decreció en 0.54 p.p. hasta el 2.54%.
 Respecto al ratio GE/ATMs, se redujo 0.32 p.p. respecto a 2T17 en la banca nacional y se incrementó en 0.02
p.p. en la banca extranjera. El resultado fue un descenso del ratio en el total del sistema, de 0.10 p.p. en
comparación con 2T17, hasta el 1.78%.
Total Sistema EFICIENCIA (Dato trimestral)

Banca Nacional
Eficiencia (%)
Banca Extranjera
MB / ATMs GE / ATMs
24
Mandíbulas (var.
interanual)
Resultado operacional bruto

Gastos de explotación
Fuente Elaboración propia a partir de datos CNBV (Ver Anexo).
Nota: Eficiencia = Gastos de administración y promoción / Margen bruto.
Oficinas y empleados
Durante el segundo trimestre de 2018 se registró una desaceleración en el crecimiento
interanual del número de oficinas bancarias del sistema financiero de 0.09 p.p., hasta un
crecimiento del 1.08%. La banca nacional aumentó su número de oficinas respecto a
1T18 aunque redujo su tasa de crecimiento hasta el 2.72%. Por su parte, la banca
extranjera presentó una tasa de crecimiento interanual del -0.67%.
OFICINAS (Crecimiento interanual del total sistema y detalle por tipo, %)

Fuente: CNBV.
 En el segundo trimestre del año 2018, el número de oficinas en el total del sistema financiero registró un
crecimiento interanual del 1.08% respecto a 2T17, lo que supuso una desaceleración trimestral de 0,09 p.p.
Este comportamiento se explicó por la desaceleración en la banca nacional, de 0.49 p.p. respecto a 1T18, a
pesar de que el crecimiento interanual se mantuvo en una tasa positiva del 2.72%. La banca extranjera
incrementó su tasa en 0.29 p.p., aunque se mantuvo en negativo (-0.67%).
 En lo que respecta al número de empleados del conjunto del sistema, durante el segundo trimestre de 2018
se registró un aumento de 3,574 personas respecto a 1T18. Por tipología de entidades, la banca nacional
incrementó su número de empleados en 2,391 personas, mientras que el número de empleados de la banca
extranjera se aumentó en 1,183 empleados respecto a 1T18.
 En términos relativos, el número de empleados del sistema financiero se incrementó un 1.48% respecto a
1T18, gracias al aumento del 1.84% de la banca nacional junto con el incremento del 1.05% de la banca
extranjera.
NÚMERO DE EMPLEADOS (Total sistema y detalle por tipo)
Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera 25
Fuente: CNBV
5. Energía & Utilities*
Resumen del trimestre
Durante el cuarto trimestre de 2017, el volumen de generación bruta nacional ascendió

hasta 71,672 GWh, por debajo del consumo bruto nacional de energía, que se situó en
71,785 GWh. En cuanto a las ventas internas de gas, disminuyeron un 4.01% en 4T17
respecto al trimestre anterior, alcanzando los 2,405 millones de pies cúbicos diarios.
 Durante el cuarto trimestre de 2017, el consumo bruto nacional de energía presentó una disminución del
15.38% respecto a 3T17, registrando un total de 71,785 GWh. Durante el mismo periodo, la generación bruta
se incrementó un 1.18%, hasta los 71,672 GWh. Por lo tanto, México produjo un 99.84% de la energía
consumida en 4T17, registrando un déficit energético de 113 GWh.
 Los precios medios diarios de la energía en México disminuyeron en el cuarto trimestre del año, situándose
en 1.07 pesos mexicanos/KWh, 0.52 pesos mexicanos por debajo del precio de 3T17. Esta reducción se debió
a la disminución del precio de la energía eléctrica en los sectores residencial y comercial.
 En cuanto al mix energético, el carbón, la energía hidroeléctrica, la nuclear y las otras renovables registraron
incrementos en su utilización. El ciclo combinado fue la fuente de energía más utilizada con una cuota del
45.44%, tras reducir trimestralmente su utilización en 1.85 p.p. El fuel-gas también redujo su utilización.
CONSUMO Y GENERACIÓN DE ENERGÍA BRUTOS (GWh)

Consumo bruto (GWh)
Evolución trimestral Generación bruta (GWh)
84,832
81,324
71,975 71,785
66,258
70,834 71,672
69,372
60,874
58,493
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17

Fuente: Centro Nacional de Control de Energía, consumo bruto del SEN.
 Respecto al sector Oil & Gas, durante 4T17, la producción de gas superó al volumen de ventas internas,
mientras que respecto a los petrolíferos el volumen de ventas internas superó a la producción. La producción
de gas en México se redujo un 1.24% y las ventas se redujeron un 4.01% en términos trimestrales.
 Por otro lado, la producción de los petrolíferos en México disminuyó un 0.05% en 4T17 respecto a 3T17,
mientras que el volumen de ventas internas se incrementó un 2.25%.
26 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y VOLUMEN DE VENTAS INTERNAS DE GAS (MMpcd) Producción

Ventas
Media anual Evolución trimestral
6,370 6,532 6,401

5,794 6,104
5,069 5,492 5,295
4,851 4,791
3,388 3,463 3,451 3,247 3,347 3,260 3,393

2,674 2,505 2,405
2013 2014 2015 2016 2017 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
Fuente: Sistema de Información Energética: SENER.
MMpcd = millones de pies cúbicos diarios.
* Últimos datos disponibles de 4T17.

6. Telecomunicaciones
Durante el primer trimestre del año, los ingresos procedentes de líneas fijas se
redujeron un 8.43% respecto a 4T17, mientras que los procedentes de líneas
móviles decrecieron un 11.25%. Durante 1T18, las líneas fijas se redujeron un 0.05%
respecto al trimestre anterior, mientras que las líneas móviles registraron un
crecimiento del 0.71%. Por último, las suscripciones a televisión de pago
incrementaron un 0.63% en comparación con 4T17, alcanzando los 22.30 millones
de suscriptores.
 El volumen de líneas fijas se redujo trimestralmente un 0.05%, pasando de 19.68 millones de líneas en 4T17 a
19.67 en 1T18. El 73.87% del total de líneas fijas correspondió al sector residencial, siendo el 26.13% restante
para las líneas no residenciales. Los ingresos de líneas fijas se redujeron hasta 47.04 mil millones de pesos
mexicanos, una variación de -8.43% respecto al trimestre anterior. La banda ancha fija incrementó su número
de conexiones en un 2.81%, hasta los 17.40 millones de suscripciones.
 Por su parte, el volumen de líneas móviles mostró un incremento del 0.71%, situándose en 115.14 millones de
líneas móviles en 1T18. Se observó un descenso de los ingresos en líneas móviles hasta alcanzar los 65.23 mil
millones de pesos mexicanos (11.25% menos que en 4T17). Del total de líneas móviles, el 83.01%
corresponden a prepago y el restante 16.99% corresponden a postpago. El número de líneas de banda ancha
móvil alcanzó los 82.75 millones, un incremento trimestral del 2.02%.
 Respecto a la distribución de líneas en el sector, el 85.41% lo formaron líneas móviles, mientras que las líneas
fijas representaron el 14.59%.
 Las suscripciones de televisión de pago llegaron a 22.30 millones, lo que supuso un incremento respecto al
trimestre anterior del 0.63%.
PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas fijas
Líneas (Millones de líneas) Ingresos (Miles de millones de pesos)
0.20% -3.64% 1.76% -0.05% -1.67% -0.76% 2.51% -8.43%

27
PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas móviles
Líneas (Millones de líneas) Ingresos (Miles de millones de pesos)
-1.49% 1.35% 2.19% 0.71% 5.59% 0.59% 14.35% -11.25%

7. Sector Asegurador*
La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas llevó a cabo una revisión de la información
financiera y regulatoria correspondiente al primer y segundo trimestre de 2016, por lo
que dicha información no se encuentra disponible para el cálculo de las variaciones
anuales. El índice de siniestralidad del mercado asegurador mexicano presentó un
incremento respecto a 1T18, mientras que el ratio combinado trimestral aumentó en el
segundo trimestre del año respecto al anterior.
 Las primas retenidas presentaron una PRIMAS RETENIDAS (Variación interanual)
desaceleración en 2017 respecto a 2016, Primas retenidas totales
alcanzando una tasa anual del 8.92%, 7.65 p.p. Primas retenidas vida
menor a la del año anterior, debido a la menor tasa
Primas retenidas no vida
de crecimiento registrada tanto por las primas
retenidas en el ramo de vida como en el ramo no
vida.
 El ramo no vida presentó una deceleración
trimestral de 5.90 p.p. mientras que el ramo vida
desaceleró en 9.82 p.p., hasta llegar al 8.84% y
9.02% en 2017, respectivamente.
 En 2T18 se registró un incremento en el índice de
siniestralidad del sector respecto a 1T18, hasta el
69.55%, lo que supuso un crecimiento de 5.81 p.p.
explicado por una aumento de la siniestralidad de Fuente: ICEA. Datos acumulados anuales.
ambos ramos.
ÍNDICE SINIESTRALIDAD (trimestral)
 Por su parte, el ramo no vida registró un aumento
de siniestralidad de 2.78 p.p. respecto a 1T18, Siniestralidad total
registrando una tasa del 63.32% en el segundo Siniestralidad vida

trimestre de 2018. La siniestralidad Siniestralidad no vida
correspondiente al ramo vida incrementó su ratio
76.79 78.01 78.00 77.20
en 9.80 p.p. respecto al trimestre pasado, hasta un 71.21 72.63
67.99
72.49
67.88 67.40 69.55
66.28
77.20%. 63.74 60.54
63.32
 El ratio combinado aumentó 5.84 p.p. en 2T18

respecto a 1T18, hasta el 83.23%. Este
comportamiento vino explicado principalmente
por el incremento registrado en los ratios de
gastos de siniestralidad (5.81 p.p.) y de
administración (0.13 p.p.) a pesar del descenso los 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18
gastos de comisión (-0.11 p.p.). Fuente: ICEA.
28
RATIO COMBINADO TRIMESTRAL

85.61% 86.28% 77.39% 83.23%
Ratio Gastos 4.11% 4.72% 4.44% 4.57%

Administración
8.87% 9.06% 9.22% 9.11%
Ratio Gastos
Comisión
Índice de 72.63% 72.49% 63.74% 69.55%

siniestralidad
3T17 4T17 1T18 2T18

Fuente: ICEA: últimos datos disponibles.
Nota: Índice Siniestralidad = Siniestralidad / Prima retenida. Ratio Gastos Adquisición = Gastos Adquisición / Prima retenida.
Ratio Gastos Administración = Gastos Administración / Prima retenida.
*Se presentan datos anuales de primas retenidas al no tener disponibles los datos de 1T16 y 2T16 para calcular variaciones interanuales en periodicidad trimestral.
29
Anexo - México
9. Anexo
FUENTES
PANORAMA MACROECONÓMICO BANCA

 Instituto Nacional de Estadística y Geografía,  Banco Central Europeo:
INEGI: http://www.ecb.int/ecb/html/index.es.html
http://www.inegi.org.mx  Banco de España:
http://www.bde.es/webbde/es
 Banco de México:
 Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC:
http://www.banxico.org.mx
http://www.fdic.gov/
 Fondo Monetario Internacional, FMI:
 Comisión Nacional Bancaria y de Valores,
http://www.imf.org/external/spanish/index. CNBV: http://www.cnbv.gob.mx
htm
 Información estadística  Sector bancario 
 BBVA Research: Boletín estadístico trimestral.
http://www.bbvaresearch.com/KETD/ketd/es
 Información estadística detallada 
p/index.jsp
Información de Variables del Balance General.
 Fondo Monetario Internacional, FMI:
http://www.imf.org/EXTERNAL/SPANISH/IND
EX.HTM TELECOMUNICACIONES
 Departamento Administrativo Nacional de  Instituto Federal de Telecomunicaciones:
Estadística de Colombia, DANE: http://www.ift.org.mx/
http://www.dane.gov.co
 Banco Central de la República Argentina:
SEGUROS
http://www.bcra.gov.ar
 Comisión Nacional de Seguros y Finanzas:
 Banco de México:
http://www.cnsf.gob.mx
http://www.banxico.org.mx
 Banco de la República de Colombia:
http://www.banrep.gov.co
 Banco Central do Brasil:
http://www.bcb.gov.br
30  Banco Central de Venezuela:
http://www.bcv.org.ve
 Banco Central de la Reserva del Perú:
http://www.bcrp.gob.pe
 Banco Central de Chile:
http://www.bcentral.cl
Anexo
GLOSARIO
 Total Sistema: Incorpora información de todas las entidades financieras que reportan a la CNBV.
 Banca Nacional: Incorpora información de las entidades financieras nacionales – ABC Capital , Afirme,
Autofin, Banca Mifel, Banco Ahorro Famsa, Actinver, Banco Azteca, Banco Bancrea, Banco Base, Banco del
Bajío, Banco Pagatodo, Consubanco, Bancoppel, Bankaool, Banorte Consolidado, Banregio, Bansi, CIBanco,
Compartamos, Dondé Banco, Finterra, Forjadores, Inbursa, Inmobiliario Mexicano, Intercam Banco,
Interacciones, Invex, IXE, Monex, Multiva, Ve por Más.
 Banca Extranjera: Incorpora información de las entidades financieras extranjeras – BBVA Bancomer,
American Express, Banamex Consolidado, Banco Credit Suisse, Banco Wal-Mart, Bank of America, Bank of
Tokyo-Mitsubishi UFJ, Barclays, Deutsche Bank, HSBC, ING, ICBC, J.P. Morgan, Mizuho Bank, Santander
Consolidado, Scotiabank, The Bank of New York Mellon, The Royal Bank of Scotland, UBS, Volkswagen
Bank.
 Morosidad: Cartera vencida / cartera total.
 Volumen Negocio: Inversión crediticia + depósitos.
 Ratio de eficiencia: Gastos de administración y promoción / Margen bruto.
 Índice de Cobertura del Capital Mínimo Pagado : Recursos de capital de la institución computables de
acuerdo a la regulación / Requerimiento de capital mínimo pagado para cada ramo en el que esté
autorizada la institución.
 Índice de Cobertura de Capital Mínimo de Garantía: Inversiones que respaldan el capital mínimo de
garantía + el excedente de inversiones que respaldan las reservas técnicas /Requerimiento de capital
Mínimo de Garantía.
 Índice de Cobertura de Reservas Técnicas: Inversiones que respaldan las reservas técnicas / Reservas
técnicas.
 Subempleo: Población activa ocupada, cuyo empleo, sin embargo, no cubre la necesidad de horas
mínimas de trabajo del que requiere dicha persona para su sustento.
 Coeficiente de Capital Fundamental: Capital fundamental / Activos Sujetos a Riesgo de Crédito, Mercado y
Operacional.
 Índice de Capitalización: Capital neto / Activos Sujetos a Riesgo de Crédito, Mercado y Operacional.
 Coeficiente de Cobertura de Liquidez: Activos altamente líquidos / Salidas netas de efectivo a 30 días bajo 31
un escenario de estrés.
 Índice Siniestralidad: Siniestralidad / Prima retenida.
 Ratio Gasto Comisión: Costes Comisiones / Prima retenida.
 Ratio Gasto Administración: Gastos Administración / Prima retenida.
 CAPEX: Capital Expenditure. Inversión en infraestructuras de telecomunicaciones, propiedades y
equipamiento de la compañía.
 EBITDA: Resultado antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
 Operating Free Cash Flow: EBITDA – CAPEX.
Nuestro objetivo es superar las Management Solutions es una firma internacional
expectativas de nuestros clientes de servicios de consultoría centrada en el
asesoramiento de negocio, riesgos, finanzas,
convirtiéndonos en socios de organización y procesos, tanto en sus
confianza componentes funcionales como en la
implantación de sus tecnologías relacionadas.
Con un equipo multidisciplinar (funcionales,

matemáticos, técnicos, etc.) de más de 2.000
profesionales, Management Solutions desarrolla
su actividad a través de 24 oficinas (11 en Europa,
12 en América, 1 en Asia).
Julio Holgado
Socio de Management Solutions
julio.holgado@msmex.com
Carlos Carnicero
Socio de Management Solutions
carlos.carnicero@msmex.com
Manuel Ángel Guzmán Caba

Director de Management Solutions
manuel.guzman@msspain.com
Management Solutions
México D.F.
Prol. Paseo de la Reforma 1015
01376 México D.F
Tel: (+52) 55 3004 49 00
Fax: (+52) 55 3004 49 00 Ext. 205
Design and Layout
www.managementsolutions.com
Marketing and Communication Department
Management Solutions – Spain
© Management Solutions. 2018.

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2T18 Informe de Coyuntura Económica

 Management Solutions 2018

En el segundo trimestre de 2018, la economía mexicana registró una desaceleración

Situación macroeconómica en México

PIB (Crecimiento interanual, %)

Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia se desaceleró en 0.78

INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS

Otros sectores: energía, telecomunicaciones y seguros *

Durante el último trimestre disponible, 4T17, el volumen de generación bruta nacional

Sector energético y asegurador

71,785 GWh. Durante el mismo periodo, la generación Siniestralidad vida

 Los precios medios diarios de la energía en México

PIB 2T18 (% variación interanual)

TASA DE PARO 2T18 (%) TASA DE INFLACIÓN 2T18 (%)

RATINGS LARGO PLAZO 2T18

MOODY'S S&P FITCH

Inversión crediticia INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 2T18 (% variación interanual)

Durante 2T18, los países analizados registraron desaceleraciones generalizadas en sus

PIB 2T18 (% variación interanual)

TASA DE PARO 2T18 (%) TASA DE INFLACIÓN 2T18 (%)

RATINGS LARGO PLAZO 2T18

INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 2T18 (% variación interanual)

En el segundo trimestre de 2018, la economía mexicana registró una desaceleración de

 Durante el segundo trimestre de 2018, la

 A lo largo de 2T18 el consumo privado experimentó CONSUMO PRIVADO (Crecimiento interanual %)

Fuente: INEGI. Previsiones OECD.

 La inflación alcanzó el 4.57% en 2T18, tras una INPC (Crec. interanual %)

Respecto al mercado laboral de México, la tasa de desempleo se situó en el 3.34% al

EMPLEO (% Crec. Interanual del empleo)

 En el segundo trimestre de 2018, los bonos TIPOS DE INTERÉS (%)

largo plazo 7.78%.

puntos, reduciéndose en 1,111 puntos respecto al

Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia se deceleró 0.78 p.p.

 El crecimiento interanual de la inversión crediticia INVERSIÓN CREDITICIA POR SEGMENTOS (%)

INVERSIÓN CREDITICIA (Crecimiento interanual, %)

MOROSIDAD (Total del sistema y detalle por tipo de institución, %) 17

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: CNBV (Ver Anexo).

Inversión Crediticia Empresas

Durante 2T18, el crecimiento interanual de la inversión crediticia a empresas en el total

INVERSIÓN CREDITICIA COMERCIALES (Crecimiento interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

18 MOROSIDAD COMERCIALES (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: CNBV (Ver Anexo).

Inversión Crediticia Vivienda

En el segundo trimestre de 2018, el crecimiento de la inversión crediticia destinada a

INVERSIÓN CREDITICIA VIVIENDA (Crecimiento interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

MOROSIDAD VIVIENDA (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %) 19

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: CNBV (Ver Anexo).

Inversión Crediticia Consumo

En el segundo trimestre del año, el crecimiento interanual del crédito destinado al

INVERSIÓN CREDITICIA CONSUMO (Crecimiento interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

20 MOROSIDAD CONSUMO (Total sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: CNBV (Ver Anexo).

DEPÓSITOS (Crecimiento interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

22 DEPÓSITOS (Crecimiento interanual - Tipología de depósitos, %)

Total Sistema Depósitos A Plazo Depósitos Vista