Macro Economia Final

SINTOMATOLOGÍA Y RIESGOS DEL ESTANCAMIENTO SECULAR EN LA ECONOMÍA
ECUATORIANA
SYNTHEATHOLOGY AND RISKS OF SECULAR STAGNATION IN THE
ECUADORIAN ECONOMY
Autores: Edwin Barros , Angel Campoverde , Pablo Juca, Andrés Quizhpe y Juan Sisalima
Resumen Abstract
En este trabajo se busca dar una explicación a la This paper seeks to explain the current economic
actual crisis económica en el Ecuador en la que está crisis in Ecuador in which a structural perspective is
inmerso una óptica estructural, haciendo hincapié immersed, emphasizing the effects of high
en los efectos que tiene un alto endeudamiento indebtedness on long-term growth, as well as the
sobre el crecimiento a largo plazo, así como la construction of economic policies that allow the
construcción de políticas económicas que permitan Ecuadorian economy. According to Richard Koo,
a la economía ecuatoriana. Según Richard Koo, “La "The recession of balance is the cause of secular
recesión de balance es la causa del estancamiento stagnation. Therefore, a journey is made through the
secular. Por lo cual, se hace un recorrido a través current macroeconomic debate about the possibility
del debate macroeconómico actual sobre la of being in a process of secular stagnation, and its
posibilidad de estar en un proceso de estancamiento consequences in the development of the country.
secular, y sus consecuencias en el desarrollo del This approach must be complemented by other
país. Este planteamiento debe complementarse con factors that point in the same direction, such as
otros factores que apuntan en la misma dirección adverse demographics, high levels of unemployment
como son la demografía adversa, los altos niveles and growing economic inequality. Finally, economic
de desempleo y la creciente desigualdad policies of recovery and reform are proposed in order
económica. Finalmente, se plantean políticas to provide solutions to the structural problems of the
económicas de recuperación y de reforma con la Ecuadorian economy.
finalidad de dar soluciones a los problemas
estructurales de la economía ecuatoriana.
Palabras Clave: Crecimiento económico, Keywords: Economic growth, indebtedness, secular

endeudamiento, estancamiento secular, empleo, stagnation, employment, underemployment.
subempleo.
1
1. INTRODUCCIÓN
En economía dentro de sus objetivos primordiales está mejorar la calidad de vida de la
sociedad, la idea se basa en el análisis de las variables y como se podría afectar a una o un
conjunto de ellas mediante la política con el único fin de encontrar el mejor escenario posible
de crecimiento y desarrollo, pero al no alcanzar el crecimiento deseado ya sea por mala
práctica de política económica o que los resultados de la misma no fueron los esperados,
surge un viejo problema económico que un principio sólo era empírico y el resultado vuelve a
ser el mismo en donde no se alcanzan los objetivos. Lo frustrante es el tratar de salir de una
crisis y no lograr la recuperación de la producción óptima alcanzable con los recursos
disponibles, este problema fue denominado como estancamiento secular en la década de los
30.
Por este motivo, los economistas estudian el por qué no se consigue este objetivo, además de
estudiar una crisis y como salir de ella; así como se puede el producto potencial y como
llegar a alcanzarlo, por lo cual éste estudio se enfoca estas dos variables ya que estos son
síntomas del temido Estancamiento Secular, en el desarrollo de este trabajo se lo explica
como un círculo vicioso que no se puede salir en el corto o largo plazo, ya que si la autoridad
pública y el Banco Central no tienen la experiencia y la seriedad para mover variables
económicas mediante política económica ya que un mal manejo de una economía que
presente síntomas de este problema causará problemas muy serios y las opciones de salir de
este problema serán casi nulas.
Si bien es cierto el estancamiento secular para los clásicos se solucionaba a través del
supuesto de la mano invisible del mercado o para los Keynesianos mediante políticas
adoptadas no ha sido posible salir de la crisis o recuperar el producto potencial anterior, ya
que los agentes y/o las variables económicas no han seguido el rumbo planeado y/u ocurren
movimientos contradictorios de política ya que las variables no afectan como se supone debe
hacerlo y terminan siendo peores detonantes para seguir dentro del círculo del Estancamiento
Secular.
Razón por la cual en el presente documento se analiza las características principales del
estancamiento secular desde el punto de vista de distintos autores así como las causas y su
efecto en las variables económicas así como su repercusión en el desarrollo y crecimiento de
2
Barros, Campoverde, Juca, Quizhpe & Sisalima / SINTOMATOLOGÍA Y RIESGOS DEL ESTANCAMIENTO
SECULAR EN LA ECONOMÍA ECUATORIANA
una nación abordando un posible estancamiento secular en la economía ecuatoriana ya sea por
no poder superar las crisis o en su contraste, el no llegar nunca a nuestro producto potencial
en donde un mal manejo de los últimos 10 años de la política económica ha ocasionado un
gran problema. Finalmente, se plantea la construcción de políticas económicas tanto de
reforma como de recuperación para el Ecuador con la finalidad de incentivar a la economía
ecuatoriana a salir del estancamiento secular.
2. EL ESTANCAMIENTO SECULAR
A partir del año 2008, la economía mundial ha tenido un comportamiento inaceptable pues ha
removido los cimientos sobre los cuales estaba fundamentada la macroeconomía. Este
ambiente se ha caracterizado por tasas de crecimiento muy bajas, así como tasas de inflación,
empleo y tipos de interés altos que se han constituido como síntomas de una enfermedad
llamada estancamiento secular (AGUILERA, 2017).
El estancamiento secular fue puesto en el centro de análisis y debate por Summers en la

conferencia del FMI en noviembre de 2013, en la cual lo expuso como un tema aun teórico
para la economía moderna. Sin embargo, en un artículo publicado por el economista Alvin
Hansen en 1939 se determinó la base del estancamiento secular. (HUSSON, 2015, p. 1)
2.1. ¿Qué es el estancamiento secular?
Para Alvin Hansen el estancamiento secular son “depresiones autoalimentadas que engendran
un núcleo duro y aparentemente irreductible de paro” (HUSSON, 2015, p. 1) Es interesante
el concepto inicial de estancamiento secular por cuanto su primer síntoma se observa en las
depresiones autoalimentadas pues estas generan una brecha entre el producto nominal y
producto potencial después de una crisis económica; en otras palabras las economías que
atraviesan por un shock difícilmente recuperan su PIB potencial anterior y más bien se
mantienen creciendo a tasas bajas que no permiten recuperar el producto potencial. La gran
interrogante que a la mayoría de los macroeconomistas mantiene en debate son las
características y efectos del estancamiento secular.
En la actualidad el tema de estancamiento secular ha tomado bastante relevancia sobre todo
en los EEUU, pues se ha comenzado un análisis exhaustivo del crecimiento de la economía
más grande del planeta por cuanto el crecimiento del PIB es muy bajo durante los últimos
3
años y más aún después de la crisis del año 2008, desde el cual la economía norteamericana
no ha logrado superar un crecimiento mayor al 3 por ciento anual en promedio. Esta situación
preocupa a la mayor parte de economistas, pues no se ve un retorno al PIB potencial de la
economía mundial. La gran pregunta que es centro del debate ¿qué ocurre con la capacidad de
la economía para generar nuevas fuentes de empleo?, ¿Cómo recuperar la producción
potencial?; y, ¿Cómo lograr que el consumo de las familias se incremente?, lo que en
consecuencia implica dos cuestionamientos: ¿El abuso de política económica causa efecto en
generar crecimiento económico? Y ¿Por qué el consumo de las familias ha disminuido? Y es
posible que sean las preguntas sobre el cual el debate de los economistas se enfocará a futuro.
2.2. ¿Cuáles son las causas del estancamiento secular?
Las causas del estancamiento secular es materia de debate, sin embargo, de acuerdo a la
bibliografía consultada, se puede establecer que este fenómeno es ocasionado falta de
innovación económica, el abuso de la política económica, un incremento de la deuda pública
y la adaptación de las familias al desempleo (pues las familias en su gran mayoría no regresan
a la fuerza laboral sino que se mantienen en condiciones de subempleo) a más de tratarse de
un proceso post crisis.
Para Hansen (1938) la causa del estancamiento secular es: “Bajo crecimiento de la población
y bajo progreso tecnológico reducen demanda por inversión y por consumo, resultando en un
crecimiento bajo y alto desempleo.” (CORBO, 2017, p. 5)
Según Summers (2013) las causas del estancamiento secular están relacionadas con:
• Bajo crecimiento de la población, baja intensidad de capital de industrias líderes y la caída
en el precio relativo de los bienes de capital ajustados por calidad reducen la demanda por
inversión;
• Deterioro en la distribución del ingreso reduce el crecimiento del consumo privado.
• Abuso de políticas monetarias no convencionales para simular tasas reales muy bajas o
negativas afecta la estabilidad financiera. (CORBO, 2017, p. 5)
De estas causas del estancamiento secular hay que rescatar que su característica principal está
relacionada con bajo crecimiento de la población o los shocks económicos, sin embargo, el
estancamiento secular está más ligado al bajo crecimiento de una economía y la pérdida de la
4
fuerza laboral debido a que las personas se acostumbran a pasar al subempleo o desempleo y
no regresan a formar parte de la fuerza productiva.
Sin embargo, otra pregunta que surge es: ¿por qué las personas en edad de trabajar no se
reintegran a la población económicamente activa?, entre una de las respuestas que se deduce
es que las personas se adaptan a las diferentes situaciones de desempleo, buscan maneras
alternativas de obtener ingresos y se acostumbran a formar parte del subempleo.
Esto conlleva dos implicancias, la primera que es muy interesante y está relacionada con la
baja productividad económica. Y la segunda, que causa preocupación es que el desarrollo
económico de un país causa un efecto contagio en el crecimiento mundial, si revisamos el
crecimiento económico de la mayor potencia mundial. Desde la crisis del 2008 no ha
superado un crecimiento económico anual promedio del 3%, mientras en el resto del mundo
la tasa de crecimiento estuvo sostenida por un tiempo por las economías emergentes sin
embargo a la fecha su crecimiento se ha frenado.
Lawrence Summers afirma que los países avanzados son detenidos por una combinación de
cambios tanto en sus niveles tecnológicos, en su tasa demográfica y en la distribución del
ingreso, el cual sumado a un alto nivel de endeudamiento genera una restricción en la
demanda. Además, al contar con un bajo nivel de confianza, los hogares han incrementado su
nivel de ahorro, el cual ha superado los niveles de inversión existentes. Lo cual, sumado a un
nivel de tasas de interés cercanas a cero, la aplicación de la política monetaria no puede
incentivar el crecimiento de la demanda (KRUGMAN, 2013).
Dado este escenario ¿Cómo los gobiernos pueden reparar su economía?

Lawrence Summers argumentó que la mejor manera de reparar una economía que se
encuentre bajo estancamiento secular es aumentar el gasto público en infraestructura; pues
considera que esta medida es contra cíclica apropiada donde el espacio fiscal existe.
En el caso de la ralentización del crecimiento demográfico, esta variable implica que un

crecimiento más lento de la población en edad de trabajar como en el caso de Japón genera
problemas muy fuertes en la economía de los países. Alvin Hansen puso énfasis en el papel
que desempeña un crecimiento económico más lento en una demanda de inversión que cada
momento se deprime más (BROWN,1989 p. 6).
5
3. Materiales y Métodos
Para la presente investigación se usa información publicada por del Banco Central del
Ecuador, el INEC, el Banco Mundial, la Cepal y los diferentes medios de comunicación
escrita para recabar información relevante. Para analizar la información del Ecuador como
supuestos tendremos: una economía abierta con salarios rígidos y tasa de interés real
constante. Es importante también considerar que la economía ecuatoriana es dolarizada por
tanto no se puede aplicar política monetaria para reaccionar ante shocks económicos que
permitan la recuperación del PIB ecuatoriano. Además, para el diseño de políticas se
considera dos modelos que permiten el cobro de impuestos óptimos y de endeudamiento
óptimo.
4. Estancamiento secular en la economía ecuatoriana
La economía ecuatoriana durante el Siglo XIX dependía de la agroindustria hasta la década de

los setenta en el cual inició el Boom Petrolero. En apariencia las nuevas fuentes de ingresos
conducirían a un desarrollo, sin embargo, el resultado fue diferente pues generó la decadencia
del sector industrial ecuatoriano y se pasó a la dependencia de la producción petrolera.
SECTOR REAL
Evolución del PIB ecuatoriano
En el grafico 1 se observa el crecimiento del PIB desde 1960 hasta la actualidad,
Gráfica 1 Análisis del comportamiento del PIB desde 1960 hasta la actualidad
Fuente: Banco Mundial
Elaboración: Los autores
6
El crecimiento del PIB de Ecuador si bien es cierto se caracteriza por ser creciente ha sufrido
altos y bajos en la historia. Prueba de ello es que las principales características de la economía
ecuatoriana siempre han estado reflejadas en el sector primario exportador, bajo desarrollo
industrial y política económica populista de corto plazo en beneficio de unos pocos grupos
económicos.
A lo largo de su historia, Ecuador ha tenido gobiernos de derecha, izquierda y centro, los

cuales sin embargo no han tenido una orientación económica de mediano y largo plazo.
Algunos gobiernos subieron impuestos, desplazaron la inversión en industria por la inversión
en campos petroleros y se olvidaron del impulso al motor económico de gran parte del siglo
XIX que fue el sector agroindustrial. Con ello la economía ecuatoriana comenzó a vivir la
llamada enfermedad holandesa.
La corrupción, leyes de corto plazo y beneficios al sector bancario hicieron que la economía
ecuatoriana sufra crisis financieras como las ocurridas en 1929 en los EEUU, sin embargo, la
adopción del dólar como moneda fue una gran decisión para el corto plazo de la economía,
Siendo el inicio de la década que impulso el crecimiento de la economía ecuatoriana en los
últimos 20 años.
Gráfica 2 Comportamiento Cíclico del PIB desde 1960 hasta la actualidad

La economía de Ecuador durante los últimos tres años debido al bajo precio del petróleo
experimentó una recesión sin embargo es posible que aún no se llegue al fondo de esta por
7
cuanto no se ha comenzado a pagar los haberes que tiene el estado con los acreedores de la
deuda, además el motor del crecimiento económico fue el incremento del gasto público.
Comportamiento del PIB y de cada uno de sus componentes
El crecimiento económico del Ecuador en la década de los sesenta y parte de los setenta no
tenía brechas muy grandes de la aportación de la inversión, el consumo de las familias, el
gasto gubernamental y las exportaciones netas al crecimiento del PIB, sin embargo, con el
Boom petrolero se produce un efecto de crowding out a finales de la década de los setenta que
inicia el endeudamiento fiscal causado por la explotación petrolera. Y dicho crecimiento
generó un gap muy marcado entre PIB, Consumo de las familias, Gasto Gubernamental e
Inversión. Aunque la influencia del consumo de las familias en la composición del PIB y la
inversión se ha mantenido en la misma la proporción de participación en la economía. Sin
embargo, el gasto gubernamental se ha incrementado. En la gráfica 3 se puede observar el
movimiento del PIB desde 1960
Gráfica 3 Análisis del comportamiento del PIB desde 1960 hasta la actualidad
Momentos estadísticos de los componentes del PIB ecuatoriano
La economía ecuatoriana se ha caracterizado por un crecimiento económico relacionado

directamente con el consumo de las familias, el gasto público y la inversión mientras que las
exportaciones netas no tienen relación alguna de hecho no existe relación alguna y más bien el
8
aporte al crecimiento en algunos tramos históricos ha sido negativo. Incluso el grado de

persistencia de las variables que conforman el PIB de las tres principales variables que se
correlacionan directamente es también alta esto demuestra que el motor de la economía son
las tres sin embargo se detecta que en promedio la economía ecuatoriana depende más del
consumo de las familias y el gasto publico la inversión en menor medida sin embargo la
persistencia del gasto público es un poco más bajo cuando se rezaga las variables y esto se
debe a que el gasto público no puede mantenerse en el tiempo debido a la mala administración
del mismo pues se dedica más dinero al gasto corriente que a la inversión pública.
VARIABLES PIB CONSUMO GASTO PUBLICO INVERSION EXPORTACIONES NETAS

Desviación estándar 3,07E+10 2,29E+10 4,22E+09 1,67E+09 2,24E+10
Desviación estándar relativo al PIB 1 7,46E-01 1,37E-01 5,44E-02 7,30E-01
Correlación PIB 1 0,9993 0,9898 0,9981 0,0004
Persistencia 0,941233 0,941373 0,908753 0,93906 0,582416
Cuadro 1 Momentos estadísticos de los componentes del PIB
FUENTE: Banco Central del Ecuador
Elaborado por: Los Autores
En lo que se refiere al ciclo económico que siguen los componentes del PIB durante los
últimos dos años ha comenzado una contracción económica ocasionada por el alto
endeudamiento estatal, los bajos estímulos a la inversión y la falta de liquidez ocasionada por
la balanza comercial deficitaria han ocasionado la contracción económica sin embargo los
precios del petróleo han comenzado a recuperar y no se conoce cuál será el efecto de los
mismos en el PIB.
Hablar de síntomas de estancamiento secular en Ecuador es evidente por cuanto la

enfermedad holandesa que la economía atraviesa desde la década de los 70 no se supera de
hecho el crecimiento económico del Ecuador ha sido impulsada por política fiscal de corto
plazo la misma que ha originado problemas más estructurales para la economía como el
escaso desarrollo del sector primario y exportador del país. Actualmente la economía presenta
problemas estructurales y esto se refleja en el cuadro de momentos estadísticos.
En el gráfico 4 muestra la relación entre cada uno de los componentes del PIB y a su vez
como la economía ecuatoriana depende mucho del consumo de las familias y la inversión y en
algunas épocas del gasto gubernamental. Si comparamos la actual situación del Ecuador con
Grecia y Portugal no se descartaría inferir que la economía ecuatoriana si continua con la
dependencia del gasto gubernamental y política fiscal sin control llevará a la economía a la
peor crisis de su historia.
9
Gráfico 4 Evolución del ciclo de cada uno de los componentes del PIB
proyectado hasta 2020
Fuente: Banco Central del Ecuador
SECTOR FISCAL Y SECTOR EXTERNO

El gasto Gubernamental y el consumo de las familias
En la gráfica 5 se puede ver la contribución porcentual al PIB del Gasto Gubernamental y el

Consumo de las familias. El análisis esta realizado en dólares a precios del año 2007. En la
década de los 70 el gasto gubernamental contribuyó en la misma proporción que el consumo
de las familias al crecimiento del PIB, esto se debe al endeudamiento y construcción de
oleoductos para la explotación petrolera. Lo que llama la atención es que el consumo de las
familias en la década mencionada llegó aportar más de un 9 por ciento al incremento del PIB
y luego de ello la economía no ha recuperado el mismo aporte del consumo de las familias a
dicho crecimiento.
15,0
10,0
5,0
0,0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-5,0
-10,0
GASTO GUBERNAMENTAL CONSUMO DE LAS FAMILIAS
Gráfica 5 Aporte % del Gasto Gubernamental y el Consumo de las familias al crecimiento del PIB
10
En el año 1998 la economía ecuatoriana sufre la peor crisis económica financiera de la

historia y las devaluaciones del sucre hacen que el consumo de las familias no aporte al
crecimiento del PIB sino más bien existió una contracción abrupta; el gasto gubernamental se
mantiene sin mayores sobresaltos, con la dolarización se logra recuperar el consumo y se
estabiliza hasta el año 2007.
A partir del año 2008 la economía del Ecuador atravesó una contracción por la crisis
financiera Mundial de las hipotecas suprime en EEUU, como medida de corto plazo el
gobierno central incrementa el gasto público basado en el buen precio del petróleo para
impulsar la economía pero se cae en el error del sobre endeudamiento dejando de lado un
principio económico keynesiano “en tiempos de auge económico no se debe incrementar el
gasto gubernamental sino más bien impulsar el superávit fiscal para tiempos de recesión”. El
año 2009 se produce la recuperación del consumo de las familias, pero se diluye con el paso
de los años de la llamada revolución ciudadana y lo más grave es que en este mismo periodo
de 6 años el gasto gubernamental también se incrementó.
Ecuador en la última década rompió principios económicos elementales pues se debió

fomentar la inversión privada y no el gasto público pues medidas económicas populistas hoy
por hoy tienen consecuencias garrafales pues ante los problemas económicos que vive el
sector público no hay política monetaria que ayude y la política fiscal esta ya desgastada y
más bien no ha comprado producto sino ha generado una sensación de bienestar de corto
plazo que se ha diluido en el largo plazo, de acuerdo a la corriente monetarista la política
fiscal no compra producto y se demuestra con la realidad que vive la economía ecuatoriana en
la actualidad.
El Gasto Corriente
El aparato fiscal ecuatoriano es prácticamente uno de los más costoso de América Latina se ha
caracterizado por un sector público dominante en el presupuesto general del estado pues
supera más del 50% del gasto gubernamental, si se observa con detenimiento el gasto en
sueldos en funcionarios públicos ha aumentado exponencialmente en más del 300% desde el
año 2004 hasta la actualidad.
No se ha realizado ningún análisis serio sobre el gasto en sueldos de los funcionarios públicos
en todos sus niveles jerárquicos en el anexo 2 se detalla el costo promedio anual de cada uno
11
de los niveles y se observa la desproporcionalidad de sueldos a empleados públicos. Y no se

entiende como con tanto nivel de jerarquías exista un servicio público de pésima calidad.
Irlanda en su última crisis económica tenía las mismas características que nuestro sector
público y una de las medidas que ayudaron a la recuperación económica fue el despido de los
2/3 de empleados del sector sin embargo las características de esa política estaban
acompañadas de medidas económicas de incentivo a la inversión industrial, sin rigideces de
salario y una política tributaria efectiva; sin embargo en Ecuador dichas políticas para su
funcionamiento deben estar acompañadas de políticas económicas de reforma de mediano y
largo plazo.
10.000,0
9.000,0
8.000,0
7.000,0
6.000,0
5.000,0
4.000,0
3.000,0
2.000,0
1.000,0
0,0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
GASTO CORRIENTE EN SUELDOS SECTOR PUBLICO INTERESES DEUDA PUBLICA
Gráfico 6 Evolución del gasto corriente Sueldos e interés de la deuda pública ecuatoriana
El gasto en salarios constituye el 30% del Presupuesto General del Estado, y un 3% el pago de
los intereses de deuda fiscal, sin embargo, no se considera el pago del capital, por ello el pago
de las cuotas causadas por la deuda es mayor. Lamentablemente violando la Constitución del
Ecuador algunos contratos de deuda fueron firmados con cláusulas de confidencialidad esto
afecta conseguir los datos detallados sobre la deuda que el país adquirió en los últimos 5 años.
Ecuador gasta en servidores públicos en promedio este año $ 19.237,27 por servidor público
en total tenemos 541388 funcionarios que trabajan para el estado. En los anexos se detalla
cada una de las entidades gubernamentales los sueldos que ganan en promedio cada
funcionario, y se puede inferir que existe un exceso de gasto público y que no se tiene
estudios técnicos de la conformación de cada una de las carteras de estado y más bien la
dedocracia mantiene su influencia en la economía del Ecuador.
12
NÚMERO DE FUNCIONARIOS - GASTO CORRIENTE. AL 18 DE JUNIO DE 2018. DÓLARES.

Gasto
No. Masa Salarial
anual por
ENTIDAD Funcionari Jun- Codific.2018
servidor
os Diciembre
Dólare
TOTAL GENERAL PRESUPUESTO GENERAL
5.449.804.010 9.552.149.664
DEL ESTADO (GASTO DE PERSONAL 496.544,00
,69 ,03 19.237,27
CORRIENTE)
TOTAL GENERAL PRESUPUESTO GENERAL
DEL ESTADO (GASTO DE PERSONAL
8.986,71
INVERSIÓN) 44.844 403.000.000
TOTAL GASTO DE PERSONAL (CORRIENTE E 9.955.149.664,
INVERSIÓN) 541.388,00 03 18.388,20
TOTAL NÚMEROS DE SERVIDORES DEL
PRESUPUESTO 541.388
Cuadro 2 GASTO CORRIENTE EN SUELDOS
Elaborado por: Observatorio de Política Fiscal
Gasto Público en Subsidios
Conseguir la información histórica de la evolución de los subsidios en derivados de petróleo

es una tarea casi titánica pues solo existen datos accesibles desde el año 2007. El subsidio
total en realidad depende de los precios de mercado por cuanto el valor que el estado subsidia
es la diferencia entre el precio de importación y el precio de comercialización de derivados en
los anexos se puede observar los precios promedio a los que se importó cada barril de
derivados y el precio de comercialización. Ecuador caracterizado por un sistema político
populista ha enraizado en su población la obligación del estado por subsidiar los derivados de
petróleo basados en el hecho de ser un país petrolero, sin embargo, es increíble que el gasto
en este rubro ha sido superior a los 1000 millones de dólares en los últimos 10 años y más con
precios del barril de petróleo altos como fueron los 120 dólares y esto se reflejó en subsidios
superiores a 4000 millones de dólares. La relación del déficit y los subsidios en los mismos
años nos muestra una relación directa pues la deuda del país se incrementó en ese tiempo. En
el gráfico 7 se ve la evolución de los subsidios de derivados de petróleo desde el año 2007
hasta el 2017. Con la caída del precio del petróleo el gasto en subsidios cae hasta 500
millones en la actualidad el precio está recuperándose por tanto el subsidio también está
subiendo.
13
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
SUBSIDIOS DERIVADOS
Gráfico 7 Evolución de los subsidios totales a derivados de petróleo en el Ecuador

Fuente: PETROECUADOR
En el gráfico 8 se identifica que el mayor subsidio estatal está en el diésel pues supera casi en
el doble al subsidio en gasolina y gas licuado.
2500
2000
1500
1000
500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
SUBSIDIO GASOLINA SUBSIDIO DIESEL SUBSIDIO GAS LIQUADO
Gráfico 8 Evolución de los subsidios a cada uno de los derivados de petróleo en el Ecuador
Ecuador con su característica política, social y cultural en el cual es prácticamente complejo el

control o disminución del gasto público desde estos rubros, termina cayendo en problemas de
economías populistas como Argentina, Grecia, Portugal en las cuales el gasto público por
subsidios se enraizó en la sociedad como resultado el costo social y político fue complejo al
momento de aplicar medidas con el fin de la reducción del gasto fiscal. El elevado subsidio
del diésel demuestra que el subsidio en gas licuado no es muy elevado como políticamente se
14
venía haciendo creer a la sociedad ecuatoriana pues no se tiene un estudio en el que se pueda
detectar cuáles son los principales subsidiarios del diésel en Ecuador ni por qué no se han
aplicado medidas para su reducción. Friedman en sus puntos de vista macroeconómicos
mencionaba que la economía debía caracterizarse por la menor manipulación del estado y la
independencia del banco central, pues en Ecuador nunca se cumplió y se terminó siendo una
economía populista paternalista.
Inversión
Desde mediados de la década de los 60 el aporte de la inversión al PIB se ha mantenido

variable como en párrafos anteriores se indica sobre el crowding out causado por la
exportación petrolera generó una contracción del aporte de la inversión al crecimiento de la
economía Ecuatoriana en la década de los 70 por el exceso de divisas en la economía debido a
la exportación petrolera, sin embargo hay momentos de caída de la inversión en los 90 sobre
todo finales y ya con la dolarización entre los años 2003 y 2004 la economía Ecuatoriana
sufre una contracción del aporte de la inversión al PIB siendo una de las más fuertes de la
historia.
Es interesante entender que la inestabilidad política que sufrió Ecuador a partir de la década
de los 80 hasta el año 2006 originó un incremento de la inversión de manera fluctuante. Y
durante la última los últimos 12 años se puede apreciar que la contribución de la inversión al
PIB no alcanzo ni el 1% lo que refleja el desplazamiento de la inversión ocasionado por el
incremento del gasto gubernamental y el endeudamiento público.
El gráfico 9 muestra las fluctuaciones de la contribución de la inversión al PIB. Si analizamos

desde el punto de vista monetarista, la intervención estatal ha menoscabado el sector
productivo ecuatoriano, por ello es necesario el cambio de los conceptos políticos y
económicos de mediano plazo de los gobiernos populistas que actualmente han invadido
Sudamérica, un socialismo del siglo XXI sin fundamentación macroeconómica seria ha
originado un desarrollo efímero que sigue impulsando la tesis monetarista que política fiscal
no compra producto sino simplemente genera problemas económicos como déficit fiscal,
corrupción y la pérdida del dinamismo económico.
15
3,0
2,0
1,0
0,0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
-1,0
-2,0
-3,0
-4,0
INVERSION
Gráfica 9 Aporte % de la inversión al crecimiento del PIB

Desde el año 1995 la inversión y la deuda pública han presentado un comportamiento

económico opuesto es así que durante los primeros 10 años de dolarización mientras más baja
se mantuvo la deuda la inversión creció y se generó un gap; sin embargo, producto de la crisis
financiera acarreada por el exceso de gasto público la brecha entre inversión y deuda pública
ha disminuido de hecho se presenta un decrecimiento de la inversión a partir del año 2013 y
se agudiza en el año 2016 y 2017.
Gráfico 10 Relación entre Inversión privada y Deuda Publica del Ecuador

16
En la actualidad la aplicación de modelos macroeconómicos de equilibrio y estocásticos han

sido la mejor manera de ayudar en el manejo de la política pública sin embargo Ecuador ha
carecido de buenos Ministros de Economía que hayan tenido una visión clara sobre el manejo
económico producto de ello la llamada década ganada se transformó en los peores 10 años de
despilfarro, déficit fiscal y descontrol del crecimiento económico pues la aplicación de
conceptos macroeconómicos populistas sin elemento teórico han creado un escenario de
incredibilidad para los empresarios al igual que de los organismos financieros que facilitan
crédito al estado ecuatoriano. Una economía sostenida por endeudamiento es el peor escenario
económico, sino miremos la historia que ocurrió con Grecia que declaró el default de deuda,
pero eso conllevó a que el costo social por salir de la debacle se transforme en la pérdida del
bienestar de los griegos.
Balanza comercial
La balanza comercial ecuatoriana se caracteriza por ser primario exportadora es decir vende al
resto del mundo materia prima para luego importar productos terminados. Desde la década de
los ochenta hasta 1995 la balanza comercial del Ecuador no fue deficitaria sin embargo es
fácil intuir que su aporte al PIB no es mayor, ya que la característica de la economía
ecuatoriana no es productora exportadora, la mayor demanda que tiene la sociedad es la
interna y la producción solo cubre las necesidades internas no busca la exportación de
productos terminados.
En los últimos 10 años se puede apreciar una caída de la balanza comercial permitiendo la
salida de dólares de la economía por ello se procedió a la implementación de impuestos a la
salida de divisas y los aranceles a las importaciones con la finalidad de sostener la
dolarización ya que la caída de los precios del petróleo afecto el ingreso de dólares a la
economía. Sin embargo, si se analiza la balanza comercial con relación a su contribución al
PIB no es mayor. De hecho, no supera el 1%, lo que también es un claro ejemplo del
estancamiento secular que vive la economía ecuatoriana. Pues no tiene la suficiente capacidad
industrial que genere mayor valor agregado a la economía y permita tanto inversión y
exportación.
La característica de ser una economía que depende del consumo interno de las familias
demuestra que es de vital importancia un cambio en el aparato productivo del país. Ecuador
para poder seguir sosteniendo la dolarización en el tiempo debe buscar la manera del ingreso
17
de dólares a la economía y no su salida. Por ello la balanza comercial juega un papel

importante si bien es cierto aplicar impuestos a la salida de divisas y aranceles son salidas de
corto plazo está en el largo plazo generan inflación y pérdida de competitividad, con ello se ha
frenado el desarrollo económico y la economía de las familias se ve afectada por cuanto la
pérdida del valor adquisitivo del dólar se traduce en afectación al ahorro de las familias y al
gasto.
En el gráfico 11 podemos apreciar la evolución de la balanza comercial desde 1927 a la

actualidad.
EVOLUCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL ECUATORIANA 1927-2016

2.500.000
2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
0
1925 1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
-500.000
-1.000.000
-1.500.000
-2.000.000
-2.500.000
Gráfico 11 Evolución de la Balanza Comercial Ecuatoriana 1927-2016

Recaudación fiscal
Como último punto del gasto gubernamental debe considerarse la situación de ingresos por
impuestos ya que en los últimos años con nuevas políticas de recaudación se ha mejorado el
ingreso fiscal a sobremanera, sin embargo, considerar esta evolución ayuda a entender si esta
recaudación es suficiente para cubrir el gasto futuro y las posibles medidas económicas para
la reactivación económica.
18
Gráfico 12 Evolución del cobro Tributario en el Ecuador 2004-2017

Durante la última década con los cambios en el régimen tributario la recaudación de

impuestos creció considerablemente, prueba de ello el crecimiento del IVA y el impuesto a la
renta. Adicionalmente se creó el impuesto a la salida de divisas y las salvaguardias a las
importaciones con la finalidad de evitar la salida de divisas y que la economía ecuatoriana
pierda liquidez. Aun así, es necesario analizar si efectivamente los impuestos contribuyen al
desarrollo del país o siguen incrementando el gasto corriente del sector público. Sin embargo,
macroeconómicamente como lo manifiesta Wickens no todos los impuestos son eficientes
pues algunos son retroactivos para los agentes económicos.
Déficit Fiscal
En Ecuador el déficit fiscal siempre ha estado latente, por cuanto no se ha tenido finanzas
públicas eficientes, prueba de ello es que calculamos la relación de Estabilidad y Crecimiento
𝑏𝑡 1 𝐷
del PIB propuesto por Wickens a través de la fórmula ≥ 𝜋+𝛾 𝑦𝑡 , la regla de decisión es que
𝑦𝑡 𝑡
el déficit primario o superávit primario sea mayor a la relación deuda total PIB. Los
resultados encontrados se resumen en el siguiente cuadro:
19
ESTABILIDAD FISCAL
𝑏𝑡 1 𝐷𝑡
AÑO ,
𝑦𝑡 𝜋+𝛾 𝑦𝑡
2004 1,35% 484,2%
2005 1,63% 661,9%
2006 1,76% 654,7%
2007 1,53% 1241,8%
2008 0,37% 349,8%
2009 -3,46% 2888,8%
2010 -0,99% 543,9%
2011 -0,71% 231,8%
2012 -1,02% 377,8%
2013 -4,51% 485,4%
2014 -4,93% 782,0%
2015 -2,06% 33362,1%
2016 -3,66% -2443,2%
2017 -3,55% 1506,1%
Cuadro 3 Sostenibilidad se la Deuda Pública
En los anexos se detalla con un cuadro más detallado el cálculo respectivo con los datos
obtenidos del Banco Mundial y Banco Central del Ecuador. Si analizamos el cuadro 3 es
sencillo determinar que en Ecuador no ha existido un control real del déficit gubernamental, y
se ha convertido en un círculo vicioso para el sostenimiento del sector público. Por ello el
incremento que ha sufrido en la última década el déficit ha hecho que la economía ecuatoriana
no presente finanzas públicas controladas. Ante esto es fácil entre ver que Ecuador necesita
comenzar a reducir su déficit fiscal y comenzar a tener superávits primarios en los tres últimos
periodos y procurar ajustarse a una regla se sostenibilidad fiscal que permita tener más
acciones en cuanto a política fiscal ante posibles crisis económicas.
Deuda Ecuatoriana
Durante los primeros años de la dolarización el endeudamiento público originado por el

déficit fiscal se mantuvo bajo, en el año 2009, Ecuador declaró el default de los bonos del
estado y aprovecho la caída de precios de los mismos y compró a los tenedores de bonos a
precios realmente bajos con lo cual la deuda pública se contrajo considerablemente. En
primera instancia esta medida fue aplaudida por movimientos latinoamericanos de izquierda e
incluso fue tema de análisis en Europa en la cual se usaba como bandera el caso ecuatoriano
como una medida económica favorable para la reducción del endeudamiento y dinamización
de la economía de un país. En el gráfico 13 se aprecia la evolución de la deuda ecuatoriana.
20
60.000,0
50.000,0
40.000,0
30.000,0
20.000,0
10.000,0
0,0
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
DEUDA PUBLICA Lineal (DEUDA PUBLICA)
Gráfico 13 Evolución de la deuda Pública del Ecuador $millones de dólares periodo 2004-2017
La reducción de la deuda del año 2009 en realidad fue un alivio para la economía ecuatoriana
que se vio beneficiada adicionalmente por los buenos precios del petróleo desde el año 2010
hasta el año 2013 sin embargo aún no se entiende como un gobierno con los mejores ingresos
petroleros de la historia ecuatoriana recurrió al endeudamiento en los mismos años, el aparato
fiscal creció al igual que la supuesta inversión pública; pero en realidad sigue el gasto
corriente superior al gasto en inversión pública solo se generó un shock de expectativas
económicas de bienestar en la sociedad ecuatoriana de corto plazo.
Robert Lucas manifestaba que “el estado de bienestar es tan costoso, que simplemente rompe
la conexión entre el esfuerzo del trabajo y lo que se obtiene a cambio, el estándar de vida”
(AMBROSIO REYES, 2011) y en realidad se demuestra con todo el gasto realizado por el
gobierno anterior en la supuesta búsqueda del bienestar que estuvo acompañada de una
participación alta del estado en el crecimiento del PIB similar a lo que ocurrió en Europa y
Japón en el año 2008 pues con endeudamiento impulsaron el crecimiento del PIB llegándose a
apropiar del 50% del mismo esto conllevó a un incremento de los impuestos y al final el costo
social se incrementó por cuanto el salario real no alcanzaba para subsistir.
21
40.000,0
35.000,0
30.000,0
25.000,0
20.000,0
15.000,0
10.000,0
5.000,0
0,0
2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
DEUDA INTERNA DEUDA EXTERNA

Lineal (DEUDA INTERNA) Lineal (DEUDA EXTERNA)
Gráfico 14 Evolución de la deuda Pública Interna y externa del Ecuador $millones de dólares periodo 2004-
2017
Para aclarar la composición de la deuda del Ecuador hay que considerar sus dos componentes:
el sector interno y el sector externo, en los párrafos anteriores mencionamos sobre el default
del año 2009 si bien es cierto esto ayudó a la reducción de la deuda ecuatoriana pero su
impacto fue en la deuda externa y más bien ocasionó que la deuda interna incremente en el
periodo del año 2009 al 2016, esto se atribuye a un mal manejo del gobierno central pues tuvo
injerencia en el funcionamiento de las instituciones públicas como el IEES y el Banco
Central del Ecuador. Esto demuestra la falta de conocimiento de buenas políticas
macroeconómicas, pues usar el dinero de la población que aporta al seguro además los que
confían en el sistema financiero no es la manera de garantizar la transparencia e
independencia de estos dos organismos que deben bajo cualquier circunstancia estar
deslindados de ser prestamistas del Sector público. En el cuadro 5 que fue tomado de una
publicación del diario el Universo se presenta que el principal Acreedor del Estado es el IEES
y el BCE juntos suman 14.000 millones de deuda, pero en el presupuesto del estado publicado
en el Banco Central se tiene que la deuda con el IEES es de 762 millones pues resulta que la
diferencia está en bonos del estado.
22
Cuadro 5 Acreedores de la Deuda Pública Ecuatoriana.

Elaboración: Diario el Universo
Adicional a lo expuesto en el párrafo anterior, un estado que es motor del crecimiento

económico simplemente se transforma en el principal causante de shocks en la economía pues
la falta de liquidez y pérdida de confianza del sector externo se traduce en deuda a altas tasas
de interés como las adquiridas con China, la que en realidad no se conoce su forma de pago lo
cual demuestra la irresponsabilidad de una corriente denominada socialismo del siglo XXI.
Prescot demostró que en Europa la política del bienestar genera alto costo social pues se
replica la misma historia en Ecuador. En el siguiente cuadro se indica las principales deudas
adquiridas por el gobierno anterior y las fechas de pago, aunque no constan algunas debido a
la falta de información, nos brinda una noción del futuro de la política fiscal pues para pagar
deuda solo hay dos caminos endeudarse o subir la recaudación tributaria y reducción del gasto
gubernamental.
23
Fechas de
ORGANISMO CONTRATO DEUDOR MONTO Tiempo Tasa
amortización
15/02/2022 5,4160%
15/08/2022 5,4160%
15/02/2023 5,4160%
15/08/2023 5,4160%
15/02/2024 0,0000%
15/08/2024 0,0000%
15/02/2025 2,7977%
15/08/2025 2,7977%
15/02/2026 2,7977%
15/08/2026 2,7977%
15/02/2027 0,0000%
15/08/2027 0,0000%
15/02/2028 0,0000%
15/08/2028 0,0000%
15/02/2029 0,0000%
15/08/2029 0,0000%
15/02/2030 2,7977%
15/08/2030 2,7977%
15 años, los interés
Banco 15/02/2031 2,7977%
3726/0C-EC se cancelarán
Interamericano Ministerio de 15/08/2031 2,7977%
de 2016-10- $160.000.000,00 semestralmente el
de Desarrollo Finanzas 15/02/2032 2,7977%
31 15 de febrero y de
(BID) 15/08/2032 2,7977%
agosto de cada año
15/02/2033 2,7977%
15/08/2033 2,7977%
15/02/2034 2,7977%
15/08/2034 2,7977%
15/02/2035 2,7977%
15/08/2035 2,7977%
15/02/2036 2,7977%
15/08/2036 2,7977%
15/02/2037 2,7977%
15/08/2037 2,7977%
15/02/2038 2,7977%
15/08/2038 2,7977%
15/02/2039 2,7977%
15/08/2039 2,7977%
15/02/2040 2,7977%
15/08/2040 2,7977%
15/02/2041 2,7977%
15/08/2041 2,7981%
Convenio de
la Linea de Empresa Pública
Bank of China
Crédito S/N de Hidrocarburos $970.000.000,00 5 Años
Limited
de 2016-01- del Ecuador
22
Banco Convenio de
Internacional de crédito S/N Ministerio de
$150.000.000,00
Reconstrucción y de 2016-12- Finanzas
Fomento, BIRF 22
15/02/2022 5,4160%
15/08/2022 5,4160%
15/02/2023 5,4160%
Banco Contrato
15/08/2023 5,4160%
Interamericano 3710/0C-EC Ministerio de
$143.000.000,00 15,11 15/02/2024 0,0000%
de Desarrollo de 2016-10- Finanzas
15/08/2024 0,0000%
(BID) 31
15/02/2025 2,7977%
15/08/2025 2,7977%
15/02/2026 2,7977%
24
15/08/2026 2,7977%
15/02/2027 0,0000%
15/08/2027 0,0000%
15/02/2028 0,0000%
15/08/2028 0,0000%
15/02/2029 0,0000%
15/08/2029 0,0000%
15/02/2030 2,7977%
15/08/2030 2,7977%
15/02/2031 2,7977%
15/08/2031 2,7977%
15/02/2032 2,7977%
15/08/2032 2,7977%
15/02/2033 2,7977%
15/08/2033 2,7977%
15/02/2034 2,7977%
15/08/2034 2,7977%
15/02/2035 2,7977%
15/08/2035 2,7977%
15/02/2036 2,7977%
15/08/2036 2,7977%
15/02/2037 2,7977%
15/08/2037 2,7977%
15/02/2038 2,7977%
15/08/2038 2,7977%
15/02/2039 2,7977%
15/08/2039 2,7977%
15/02/2040 2,7977%
15/08/2040 2,7977%
15/02/2041 2,7977%
15/08/2041 2,7981%
Contrato
modificado
el 2015-11-
Banco Europeo Ministerio de $
25 y
de Inversiones Finanzas 259.280.000,00
restablecido
el 2016-11-
14
Contrato de
Préstamo
suscrito el
23 de
septiembre
de 2016
entre el
Embajador
de la
República
Corporacion del Ecuador
Ministerio de
Andina de en $100.000.000,00 15 años
Finanzas
Fomento Venezuela a
nombre de
la República
del Ecuador,
y el
Presidente
Ejecutivo
encargado
de la
Corporación
Andina de
25
Fomento
01/07/2015 AL 1.440.000
31/12/2015 BARRILES
01/01/2016 AL 1.080.000
PU International
31/12/2016 BARRILES
Trading of 26/06/2015 PETROECUADOR $2.500.000.000,00 5 años
01/01/2017 AL 1.800.000
Tailandia
31/12/2018 BARRILES
01/01/2019 AL 2.160.000
31/12/2020 BARRILES
PU International
No hay
Trading of 01/12/2016 PETROECUADOR $600.000.000,00 31/12/2021
informacion
Tailandia
Cuadro 6 Fechas de pago de Capital e interés de la deuda adquirida en los últimos 4 años
Elaboración: Diario el Universo, IFM, Contraloría del Estado.
Ecuador en cuanto al pago de capital de deuda adquirida debe comenzar a pensar en cómo
financiar las deudas con los organismos internacionales a partir del año 2020 en cuanto a que
en los contratos de preventa de petróleo se tuvo que reajustar el pago de 35 millones de
dólares pues el estado incumplió en los años 2015 y 2016 por no cumplir con la cuota de
petróleo ofrecida como parte de cancelación de la deuda con la empresa de PU International
Trading of Tailandia.
Algunos de estos contratos terminarán en el año 2021. Los préstamos con organismos
internacionales que se han publicado de manera transparente involucran pagos hasta el año
2041, y surge la interrogante ¿cómo se los cancelará? Alas cifras presentadas debemos
sumarle la tenencia de bonos en realidad solo en deuda habrá años en los cuales tendremos
que cancelar cifras superiores a los 2000 millones de dólares que en promedio el estado
ecuatoriano ha pagado durante los últimos 10 años.
AÑOS VALOR INTERESES TOTAL A PAGAR OBSERVACION

2018 $ 1.364 $ 1.364
2019 $ 1.379 $ 1.379
2020 $ 1.500 $ 1.300 $ 2.800 PAGO DE BONOS 2015-2020
2021 $ 1.221 $ 1.221
2022 $ 2.000 $ 1.033 $ 3.033 PAGO DE BONOS 2016-2020 SEP
2023 $ 1.000 $ 926 $ 1.926 PAGO DE BONOS 2017-2023 MAR
2024 $ 2.000 $ 803 $ 2.803 PAGO DE BONOS 2014-2024
2025 $ 723 $ 723
2026 $ 1.750 $ 723 $ 2.473 PAGO DE BONOS 2016-2026 DIC
2027 $ 3.500 $ 469 $ 3.969 PAGO DE BONOS 2017-2027 JUN OCT
2028 $ 3.000 $ 15 $ 3.015 PAGO DE BONOS 2018-2028 ENE
Cuadro 7 Resumen Pagos de Bonos Desde 2018 Al 2028
En base al cuadro 7 se puede inferir que el siguiente gobierno enfrentará grandes problemas
de liquidez para la cancelación de deuda, para lo cual se tendrá que tomar medidas para prever
lo que sucederá con la deuda pública sin embargo el costo político y social será alto de hecho
posiblemente la resistencia de los principales actores de la economía ecuatoriana rechazará las
26
medidas y regresará la inestabilidad política y económica de los años 90 y principios del año
2000.
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
Sistema Financiero del Ecuador
Analizar el sistema financiero ecuatoriano también es importante ya que refleja la confianza

de las familias y el ahorro de la economía. El sector financiero ya ha superado los 25.000
millones de dólares lo que muestra un aporte al PIB de casi el 30% y que los créditos
otorgados por los bancos están bordeando más de los 20.000 millones de dólares y durante los
últimos años se ha mantenido fuerte. En el gráfico 13 se presenta el comportamiento de los
depósitos y créditos en el sistema financiero.
30.000,00
MILLONES DE DOLARES
25.000,00
20.000,00
15.000,00
10.000,00
5.000,00
0,00
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Depositos 21.033,42 23.543,82 23.401,84 25.968,30 22.618,20 26.697,07 28.565,33
CREDITOS 13.677,34 15.774,60 17.257,67 19.651,54 18.773,15 20.374,80 24.600,64
Gráfico 15 Evolución de depósitos y créditos desde el año 2011 al 2017

Las familias ecuatorianas han tenido un crecimiento en su ahorro durante los últimos años sin
embargo en el año 2015 que fue uno de los más difíciles existió una contracción por cuanto el
estado ecuatoriano no tenía dinero para la cancelación de salarios, el pago de contratos y
asignaciones presupuestarios esto conllevó a una contracción del ahorro de las familias.
27
29,00%
27,00%
25,00%
23,00%
21,00%
19,00%
17,00%
15,00%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
DEPOSITOS % DEL PIB CREDITO % PIB

Lineal (DEPOSITOS % DEL PIB) Lineal (CREDITO % PIB)
Gráfico 16 Depósitos y Créditos como % del PIB del Ecuador

Reservas Monetarias
Mencionar la reserva de libre disponibilidad en este trabajo se da porque una política del
gobierno anterior fue hacer uso de este dinero para financiar obra pública, el presupuesto
general del estado, etc. La dolarización debe ser mantenida con el ingreso de dólares y tomar
esta reserva de libre disponibilidad no debe permitirse a ningún gobierno central, debido a que
afecta la independencia que debe existir entre el manejo de la macroeconomía basada en
eficiencia con un banco central que controle variables macroeconómicas como tasa de interés
e inflación meta.
5000,0
4500,0
4000,0
3500,0
3000,0
2500,0
2000,0
1500,0
1000,0
500,0
0,0
jul-98 abr-01 ene-04 oct-06 jul-09 abr-12 dic-14 sep-17 jun-20
RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD Lineal (RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD)
Gráfico 17 Evolución de la Reserva Monetaria

28
EMPLEO E INFLACIÓN
Empleo y Desempleo
En los últimos años el gobierno anterior decidió cambiar la manera de calcular el empleo y el
subempleo por los criterios de empleo adecuado y no adecuado. Sin embargo, el sector laboral
ecuatoriano tiene un problema estructural. En primer lugar, carece de estudios que serios
sobre la composición de la movilidad del estado de empleo a subempleo y de este a
desempleo. Sin embargo, es necesario conocer que la especialización de la mano de obra no
ha generado más que la migración de la masa laboral a actividades informales. Es común ver
economistas, ingenieros y de otras profesiones realizando labores o emigrando a países como
Chile y Argentina por cuanto los salarios son mejores y las posibilidades de bienestar social
con mejores. Hoy por hoy Ecuador debe buscar los problemas estructurales del mercado
laboral e impulsar nuevas políticas de contratación pública y a su vez fomentar plazas de
trabajo.
Según las estadísticas del INEC el empleo ha crecido de manera constante sin embargo el
subempleo se ha mantenido bajo, pero estructuralmente los datos de años anteriores al 2010
mostraban que el subempleo crecía a la par que el empleo, pero con el cambio del criterio de
cálculo se muestra que el subempleo es bajo. Pasar del empleo al desempleo y al subempleo
en realidad actualmente es complejo ya que el reingreso al sector laboral por la estructura
actual complica la situación de las familias. Y esto acompañado de mano de obra barata por la
migración de venezolanos agrava aún más los problemas del estado ecuatoriano.
Gráfico 18 Comportamiento del Empleo y subempleo en el Ecuador desde 2007 al 2015

Fuente: INEC
29
El desempleo a partir del año 2000 presenta un decrecimiento lo cual se debe a la migración y
a la recuperación económica del país con la dolarización se estabilizó el mercado laboral con
tasas de desempleo menores al 5% sin embargo como se mencionó anteriormente el
subempleo se incrementó debido a la informalidad y a la falta de plazas de trabajo. Por ello
estudios realizados en los últimos años muestran que la posibilidad de que una persona
desempleada regrese al mercado laboral es prácticamente incierta y puede tardar más de 6
meses su reinserción al mismo.
Ecuador arrastra malas políticas económicas en esta materia pues antes de la dolarización se
caracterizó por los salarios bajos y rígidos que no contribuían al desarrollo de la clase media.
Sin embargo, es importante aclarar que la dolarización de la economía restó competitividad en
el ámbito exportador sobre todo a nivel regional pues las empresas extranjeras prefieren
invertir en Perú y Colombia por el bajo costo de mano de obra y las facilidades tributarias que
les permiten ser competitivos con otros países. La política monetaria ya no es un instrumento
en la economía ecuatoriana sin embargo hay que entender que se puede mejorar la
competitividad con estímulos tributarios, mejorar el sistema de transporte y comunicación.
16
14
12
10
0
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Gráfico 19 Comportamiento de las tasas de desempleo desde 1991 hasta el 2017

Fuente: INEC
La economía ecuatoriana entre sus características elementales muestra que el dinamismo de la

creación de empleo gira alrededor del sector primario como es la agricultura, ganadería caza y
Pesca, característica que se mantiene desde 1920 con el boom bananero y cacaotero. Sin
embargo, se sigue viendo que la industria es el tercer sector en aportar al empleo. Ecuador no
30
ha experimentado un mayor desarrollo industrial por la falta de políticas económicas que

garantice y ayuden a atraer inversión privada que fomente mayor empleo industrial.
Gráfico 20 Empleo por Sector Económico

Fuente: ENENDU- INEC
Para terminar el análisis del mercado laboral se puede indicar que existe una tendencia
creciente del empleo adecuado en el Ecuador sin embargo la economía ecuatoriana debe
considerar parámetros macro prudenciales diferentes pues hoy en día se debe fijar tasa de
desempleo meta, salarios flexibles y lo más importante el estímulo a la creación de mayores
fuentes de empleo. En la actualidad, Estados Unidos dentro de las estadísticas evalúa el
número de empleos que la economía crea tanto en el sector agrícola como no agrícola esto
ayuda a tener un panorama más amplio del estado de la economía y la capacidad de
reinserción laboral de una persona que pasa al desempleo o subempleo.
Si observamos como ejemplo la política económica de otros países en materia laboral por
intuición se puede ver que es necesario seguir un modelo libre de rigideces en cuanto al
salario. La economía ecuatoriana tiene problemas de estructura de hecho la inversión privada
no es el motor de la creación de fuentes de empleo en la actualidad sino más bien el sector
público. Seguir el ejemplo de economías como Irlanda o los Países Bajos ayudarían a tener un
mejor crecimiento del PIB ya que una reducción del gasto corriente colabora a disminuir los
déficits fiscales y a su vez podríamos aprender de Chile en el cual un sistema de seguridad
social es privado y es óptimo al momento de velar por la salud de los afiliados.
31
Gráfico 21 Crecimiento del empleo en el Ecuador.

Fuente: INEC
Inflación
Históricamente la economía ecuatoriana ha vivido épocas en las cuales el nivel de inflación ha

sido elevado durante los años 70, 80 y 90. La estabilización de este indicador llegó con la
dolarización y la estabilidad de los precios y el IPC se ha mantenido desde el año 2000.
Friedman un crítico de la intervención del estado en la economía, dentro de sus propuestas
cree en la independencia del mercado y su recuperación debe controlarse con indicadores
objetivo como la inflación, la tasa de desempleo, pleno empleo y tasas de interés.
La inflación es un indicador que advierte sobre un posible calentamiento de la economía pues

muestra la disminución del salario real y la pérdida de capacidad adquisitiva de las familias.
La inflación es el impuesto más alto que las familias pagan debido a que la subida de salarios
no equipara el incremento de los precios de la canasta básica. En el caso ecuatoriano la
inflación ha sido controlada y no afectado a las familias ecuatorianas de manera muy agresiva
sin embargo hay que considerar que aún falta tener tasas de inflación objetivo que sean
previstas por el Banco Central. Es por ello que existe la necesidad de mantener controlada la
inflación pare evitar un costo social en la población.
32
Gráfico 22 Evolución de la inflación acumulada desde 1960 hasta el 2017.

Fuente: INEC
Síntomas de estancamiento secular en el Ecuador
La economía ecuatoriana presenta los siguientes síntomas:
1.- El gasto público y la falta de incentivos a la inversión han generado una dependencia de la
actividad económica del consumo de las familias durante más de 30 años.
2.- El gasto público y el incremento de la deuda no han comprado producto en el corto plazo
ni largo plazo pues son medidas populistas que empeoran la recuperación de la economía
hacia el PIB potencial.
3.- El pago deuda pública en los próximos años especialmente en el 2020 se incrementará en
más del 300% pues si actualmente se paga en promedio 1000 millones de dólares en el pago
de deuda y deberemos cancelar el valor del capital del dinero que el gobierno anterior
endeudó al país.
4.- La balanza comercial ecuatoriana no aporta al crecimiento económico sino más bien
genera más salida de divisas, por la baja competitividad de la industria y sumado a los
33
impuesto por salida de divisas y aranceles a las importaciones lo único que se logró si bien es
cierto evitar que la economía pierda liquidez, no favorecen a la compra de producto en el
largo plazo (ALFARO, 2017)
5. Conclusiones
El presente trabajo de investigación a más de ampliar nuestro conocimiento macroeconómico

nos permite tener las siguientes conclusiones:
 La implementación de una política fiscal no planificada en una economía dolarizada
no compra producto pues este solo se basa en el incremento del gasto público mientras que la
economía no sufra una recesión puede ser sostenible no genera real desarrollo económico y
tecnológico de la economía.
 El estancamiento secular debe ser un tema a considerar en el corto plazo por cuanto la
economía mundial se ha caracterizado las últimas décadas por crecimiento económico menor
a lo esperado.
 Las medidas populistas implantadas en Nuestro país por un gobierno irresponsable han
generado una histéresis que ha provocado el aumento del subempleo y la no recuperación del
producto potencial y la sensación de que si no se toman las medidas económicas adecuadas
las familias ecuatorianas se verán afectadas por la gran burbuja de deuda y estancamiento
secular en el que este nuestro PIB nominal por haber sostenido el abuso del aumento del gasto
estatal.
6. CONSTRUCCIÓN DE POLITICA ECONOMICA PARA ECUADOR
Con el análisis previo realizado es importante construir políticas económicas que permitan
reactivar la economía ecuatoriana. Para ello, el enfoque estará basado en el enfoque de las
cartas de Keynes al presidente Roosevelt para superar la crisis denominada Gran Depresión
(EDWARDS, 2018). Keynes pone en manifiesto que para la superación de una crisis
económica se debe tener en cuenta dos enfoques: El primero la aplicación de políticas de
reforma y el segundo la aplicación política de recuperación.
Políticas económicas de Reforma
Estas están enmarcadas en la solución de los problemas estructurales de una economía, según
Keynes estas van de la mano con las políticas económicas de recuperación pues sostienen el
34
crecimiento económico en el largo plazo (EDWARDS, 2018). Para el caso de Ecuador los
constructores de política económica deben aplicar las siguientes reformas:
1. Flexibilización del mercado laboral y salarios flexibles: Para ello se debe promover un
conjunto de políticas y normativa jurídica que garanticen la competitividad del mercado
laboral, evitando las políticas de salarios rígidos atados a un salario básico unificado. En
EEUU se ha aplicado este modelo y ha ayudado a una mayor flexibilidad, de pasar de
desempleado a conseguir trabajo, prueba de ello es que dicha tasa en los EEUU se ha
mantenido constante en los últimos 5, años incluso ha llegado a niveles históricos del 3,9%.
Este país es un claro ejemplo, que en un periodo de 3 años después de la gran crisis mundial
del año 2008, comenzó a disminuir su tasa de desempleo que no supero el 10% y la creación
de empleos tiene una media de 224.000 puestos de laborables en el último trimestre. En países
europeos como Irlanda e Islandia aplicar este tipo de medidas ayudó a la reactivación del
sector productivo. Es importante recalcar que esta medida ha demostrado que los salarios son
inelásticos a la baja.
Un caso muy particular fue Dinamarca que aplicó la flexiguridad (PAMPILLÓN, 2008) su
éxito se basó en un mercado laboral totalmente flexible y la protección del trabajador
desempleado, lo que conllevó a un subsidio por desempleo y al fondo de desempleo
financiado por los aportes de los trabajadores, la intervención estatal en el mercado laboral es
mínima y actualmente Dinamarca presenta una tasa de desempleo del 4,3% en el último
trimestre. Para ello la intención de proponer esta medida en el caso de la economía
ecuatoriana es mejorar el dinamismo del mercado laboral y evitar la fuga de talento humano,
así como también mejorar la competitividad y especialización del mismo. Adicionalmente se
reduciría el subempleo y la informalidad, pero esta reforma estructural debe venir
acompañada de las medidas creadas en Dinamarca, como son la creación del subsidio de
desempleo y el fondo de desempleo; el mismo que es financiado con los aportes de los
trabajadores y que no tiene intervención estatal. A ello debe sumarse también reformas en el
código de trabajo que faciliten la contratación y despidos de empleados.
2.- Independencia del Banco Central del Ecuador: siguiendo el modelo de Chile, Irlanda y
otros países europeos, ha demostrado que al existir independencia del Banco Central del
Gobierno Central se evita que gobiernos populistas como los que vivió Ecuador en la última
década, manipulen las cifras económicas y tomen dinero de las Reservas Monetarias
35
(RODRICK, 2017). Además, esta política para los modelos de DSGE permite que se
garantice la toma de medidas en política monetaria, que garanticen un enfriamiento y control
de la economía ante posibles ciclos económicos recesivos. En Chile la independencia del
Banco Central desde 1989 hasta la actualidad ha demostrado transparencia, consagrado en la
Constitución chilena, han generado grandes resultados en el control de la inflación e incluso
suavizar los efectos de una crisis y mantener la estabilidad delos precios, con ello se garantiza
un crecimiento económico más sostenido de la economía, incluso se ha disminuido la
volatilidad del mismo (DE GREGORIO, 2009).
GRAFICA 23 Volatilidad del Crecimiento de Chile

Fuente: Banco Central de Chile
Elaborado Por: José de Gregorio
En el caso ecuatoriano el Banco Central debe preocuparse por tener una inflación meta, las
tasas de interés y las reservas monetarias del país en equilibrio, ya que carece Ecuador de
moneda propia. El autor Vicente Albornoz en su artículo Crecimiento y Progreso social del
Ecuador, sostiene que el país tiene una mayor correlación entre la volatilidad del crecimiento
económico en comparación con países de la región. (ALBORNOZ, 2011). Para Ecuador la
aplicación de esta reforma ayudará a controlar y estabilizar la volatilidad de los precios y su
afectación al crecimiento económico. Para ello, es necesario incluir en nuestra Constitución
como el caso de Chile, leyes y mecanismos de selección de los miembros del Banco Central
alejados de partidos políticos.
36
3.- Reforma a la ley Orgánica de Seguridad Social: La independencia del IESS es más que
necesaria de hecho se debe aplicar un modelo similar al de Chile, para ello hay que reformar
la Ley Orgánica de Seguridad Social desde la forma como se conforma el Directorio del
IEES, y establecer que esta entidad no pueda ser usada como caja de ahorros del gobierno
central.
Además, es de suma importancia pensar en la privatización del IESS, pues se mejoraría la

calidad de atención médica y adicionalmente se quitarían cargas sobre el empleador. Si
tomamos el caso de Chile durante más de 30 años que funciona un sistema de seguridad social
privado, ha logrado mejor atención de salud y servicios brindados por las aseguradoras, y lo
que más llama la atención es que los trabajadores deciden el tipo de jubilación que desean
tener. El modelo chileno en apariencia el más exitoso de la región también ha garantizado la
liquidez de los fondos de pensiones de los jubilados, además de evitar que el Gobierno
Central toque el dinero de los jubilados como no es el caso de Ecuador.
4.- Reformas al sistema educativo: Para ello, lo recomendable sería aplicar el modelo
finlandés, que luego de 1991 abandona un sistema de producción agroexportador y se
transforma en el principal líder de producción de tecnología, con un crecimiento económico
exponencial que lo ha situado entre una de las potencias del mundo. De hecho, Finlandia
ocupa el primer lugar en competitividad, su sistema educativo está basado en el desarrollo de
las competencias de la población (PAMPILLÓN, 2008).
Este nuevo sistema educativo es financiado por el sector público (municipios). El ministerio
de educación se encarga de la evaluación, antes que de la inspección de los establecimientos
educativos, adicional a ello se planifica el desarrollo de las habilidades y competitividad, este
país presenta 112 programas de estudio para que la población pueda acceder a su capacitación
profesional. (EDUCACION, 2007) El resultado de Finlandia, con la aplicación de un modelo
económico de transformación del sistema educativo, apostándole a la transformación
tecnológica y energías renovables ayudaron al crecimiento del PIB en la década de los
noventa, llevándola a convertirse en una de las 5 economías más grandes del planeta.
Aplicando esta medida en un tiempo de 5 a 10 años la economía ecuatoriana cambiará su

matriz productiva de manera paulatina y se enrumbará a un crecimiento económico no
dependiente del petróleo ni de la agroindustria, sino de la producción industrial y los servicios
como es el caso de Finlandia. Para ello hay que impulsar un modelo educativo basado en
37
competencias y con estructura dinámica que permita la capacitación constante de la PEA, de

tal manera que la competitividad se incremente y con ello las capacidades y habilidades de los
individuos permitan obtener de manera progresiva un empleo.
5.- Creación de un fondo de ahorro público para catástrofes y crisis financieras a partir
de la explotación de recursos naturales: Para ello, se debe implementar una ley que permita
el ahorro del 10% de los ingresos petroleros y de la minería al igual que lo hace Chile y
Bolivia, de tal manera que se disponga de un fondo para atravesar shocks económicos,
catástrofes naturales y evitando al endeudamiento con otros países.
En el caso de Chile el superávit del Fisco, se ahorra y se coloca en inversiones en el exterior

de la misma forma que las reservas monetarias, la idea de este ahorro es tener la liquidez para
reaccionar ante posibles shocks económicos y desastres naturales. En el año 2010, un
terremoto destruyo gran parte del país, Chile no recurrió a ninguna ayuda económica del
exterior, solo utilizo sus ahorros para la reconstrucción de las zonas afectadas; con ello;
evitaron la subida impuestos e incrementó la deuda del fisco. Actualmente Chile dispone de
un ahorro de aproximadamente 26.000 millones de dólares.
Políticas de recuperación Económica
Para empezar, primero es necesario que los creadores de política económica en nuestro país
sean conscientes que son necesarias de manera urgente reglas económicas, que permitan la
sostenibilidad fiscal y garanticen el crecimiento económico. Para ello a criterio de los autores
se debe utilizar la siguiente relación:
𝑏𝑡 1 𝐷𝑡
≥
𝑦𝑡 𝜋 + 𝛾 𝑦𝑡
En el análisis del déficit fiscal, se encontró la relación del actual estado de las finanzas
públicas y en realidad es preocupante, por ello la necesidad de aplicación de medidas urgentes
de corto plazo es necesario y siguiendo la receta los enfoques Keynesianos con las políticas
de recuperación económica para el caso de Ecuador deben enfocarse en los siguientes puntos:
1.- Reducción del gasto público corriente: Esta medida económica funcionó en Irlanda,
Islandia y los países nórdicos pues estos modelos se alejaron de la economía del bienestar y se
concentraron en los indicadores económicos, esto ayudó a que la economía en dos trimestres
38
se recupere y presente crecimiento económico. (PAMPILLÓN, 2008) Para el caso de Ecuador

reducir el gasto corriente imperativo, pues representa el mayor porcentaje del presupuesto
estatal. Para ello, se debe aplicar un modelo de gasto gubernamental óptimo tal manera que se
pueda generar superávits primarios y tener el dinero suficiente para cancelar la deuda estatal.
En el caso del Ecuador para el año 2020 deberá cancelar aproximadamente 3000 millones de
dólares y para los años subsiguientes llegará a hasta los 5000 millones como se presentó en la
parte de endeudamiento público. Por ello Ecuador debe generar un superávit superior a los
2000 millones al año con el fin de no sufrir problemas de default a partir de los próximos dos
años. La medida debe ir enfocada en la reducción del sector público, bien sea el despido del
exceso de personal, así como la reducción de los salarios públicos promedio.
Para el caso de la reducción del salario promedio del sector público debe darse en base a un
estudio pertinente, aunque en cálculo por ejemplo si seria de $ 12.000 anuales, el país
generaría un ahorro de 3.500 millones de dólares anuales. En este sentido, si el Estado optara
por el despido del 50% del sector público el ahorro estatal estaría aproximadamente en los
5.000 millones de dólares.
Como parte sustancial es la reducción del gasto gubernamental corriente, para ello es
necesario implementar normativa con el fin de mejorar el sistema de gestión gubernamental al
igual que se utilicen mecanismos de contratación pública basada en procesos eficientes e
integrales. Para ello podemos evocar el modelo irlandés que para salir de la última crisis
financiera, se vio obligada a despedir a funcionarios públicos y reestructurar el aparato
público, esto generó superávits primarios que ayudaron a la economía a tener crecimiento
económico en los dos trimestres subsiguientes (PAMPILLÓN, 2008). Con el despido del 50%
del sector público el ahorro estatal alcanzaría los 5.000 millones de dólares.
2.- Optimización de la Carga tributaria: Esta medida ayudará a la reactivación del sector
industrial. Adicional a eso también se ha demostrado en algunos estudios que la colocación de
impuestos a la salida de divisas y aranceles a la importación genera problemas de inflación a
la economía que la aplica (BARBIERO, 2018). Eso se demostró en Ecuador de hecho generó
la contracción del sector de la construcción, automotriz e industrial. El incentivo económico
al sector industrial se garantizará con reducción de impuestos y aranceles (Por ejemplo se
podría quitar los aranceles exclusivamente a la importación de bienes productivos y/o materia
primas). Para ello lo más loable es la aplicación del modelo de impuestos óptimo. La
39
sugerencia es la eliminación de los aranceles y disminución impuestos a la salida de divisas

que representaría una disminución de la recaudación tributaria en aproximadamente 1200
millones de dólares. Sin embargo, con incentivos económicos se atraerá la inversión
extranjera. El caso de Suiza cuya economía tiene un sistema de recaudación óptima, en la cual
los impuestos son bajos y no existen restricciones arancelarias se ha logrado tener altos
niveles de crecimiento económico.
Suiza OCDE Estados Unidos Alemania
Número de pagos de impuestos por año 19,0 10,9 10,6 9,0
Tiempo requerido para las formalidades 63,0 163,4 175,0 218,0

administrativas en horas
Monto total de impuestos en % de ganancias 28,8 40,9 44,0 48,9
Cuadro 8 Comparativo Internacional de fiscalidad de las empresas

FUENTE: Doing Business - 2017
Como se puede ver en Suiza el pago de impuestos es realmente menor otras economías del
primer mundo, incluso las formalidades administrativas se reducen a 3 días comparadas a
otros países, esto conlleva aún menor gasto público.
3.- Reducción de subsidios a la gasolina: Aunque esta medida desde ya varios años viene
siendo eco en la economía ecuatoriana, en la actualidad es una necesidad para salir de la
recesión económica que vive el país, esta reducción bordearía aproximadamente los 500
millones de dólares anuales y si se elimina totalmente el subsidio se lograría un ahorro de
1000 millones anuales.
También sería importante focalizar el subsidio al diésel a creer de algunos economistas la

demanda de diésel es inelástica y reducir su subsidio generaría un proceso inflacionario a las
industrias y al sector del transporte entre otros. También es importante la búsqueda de una
focalización del subsidio al gas para lograr un ahorro de 100 a 200 millones de dólares al año.
4.- Explotación minera responsable: Para ello se puede seguir el ejemplo de Canadá que es
una economía dependiente de la minería y muy responsable con la naturaleza, las industrias
mineras deben realizar la remediación del daño ambiental con la utilización de procesos de
explotación más efectivos y amigables con el medio ambiente. Canadá ha sido líder en la
explotación de aluminio, níquel, cobre, etc. Ha basado su desarrollo en la explotación minera,
con fuertes regulaciones y con la mayor participación de la industria minera interna. No se
40
podría dar una especificación del valor total que se lograría con la explotación minera, por
cuanto dependerá del gobierno de turno los términos en los que se negocien los contratos y las
regalías que se recibiría por su explotación, pero se estima alrededor de 200 a 300 millones
anuales.
Resultados esperados
Como resultados esperados de las medidas económicas propuestas tenemos las siguientes:
POLITICA AHORRO
Disminución de salarios
empleados del Sector 3.500 millones
Publico
Despido del 50 % de
5.000 millones
empleados públicos
Eliminación de subsidios 1.200 millones
Explotación Minera 300 millones
Optimización Carga
1.200 millones
Tributaria
Cuadro 9 Resultados de las Medidas Económicas

FUENTE: Dong Business - 2017
Caso Uno: Si se disminuye los salarios del sector público, el superávit primario está dado por
disminución de sueldos de los empleados del sector público, eliminación de subsidios,
explotación minera y optimización de carga tributaria (3.800 millones de dólares). Lo que
𝑏𝑡
dará un superávit primario de casi un 3,65% del PIB, que permitirá tener los recursos
𝑦𝑡
suficientes para evitar un posible default de la deuda.
Caso dos: Despido del 50% de sector público, eliminación de subsidios, explotación minera y
optimización de la carga impositiva (5.300 millones de dólares) el superávit primario será de
5,10% con relación al PIB.
De las políticas económicas de reforma en el largo plazo, se espera se traduzcan en

crecimiento económico del PIB mayor al 10% igual que los casos de Irlanda, Dinamarca e
Islandia. Con lo cual la situación actual del país se revertiría y en tiempos record de una
41
década, como lo hizo Finlandia la economía ecuatoriana alcance el desarrollo económico

óptimo.
Conclusiones
Analizando la construcción de política económica podemos concluir lo siguiente:
- La construcción de política fiscal debe tener en cuenta que el bienestar social no se compra
con mayores impuestos sino más bien con eficiente gasto público.
- El costo social y político de aplicar ciertas medidas económicas puede ser muy alto por lo cual
los gobiernos de turno difícilmente tomaran medidas serias para incentivar la economía ecuatoriana al
consumo.
42
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43
ANEXOS
CUADRO
AMORTIZACIONES E INTERESES POR COLOCACIÓN DE BONOS SOBERANOS.
AMORTIZACIONES
VALOR
$MIL 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
BONO 2014-2024 (COLOCACIÓN JUNIO 2014) 2.000 2.000
BONO 2015-20202020 (COLOCACIÓN MAR.15) 1.500 1.500
BONOS 2016-2022(JUL-SEP 2016) (VENCE MARZO 2022) 2.000 2.000
BONOS 2016-2026 (DIC 2016) (VENCE DIC 2026) 1.750 1.750
BONOS 2017-2023 (JUNIO 2 2017) (VENCE JUNIO 2023) 1.000 1.000
BONOS 2017-2027JUNIO (VENCE JUNIO 2027) 1.000 1.000
BONOS 2017-2027OCTUBRE (VENCE OCTUBRE 2027) 2.500 2.500
BONOS 2018-2028ENE (VENCE ENERO 2028) 3.000 3.000
TOTAL AMORTIZACIONES 14.750 0 0 0 0 1.500 0 2.000 1.000 2.000 0 1.750 3.500 3.000
INTERESES
VALOR
$MIL 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
BONO 2014-2024 (COLOCACIÓN 2014) 7,95 % 2.000 159 159 159 159 159 159 159 159 80
BONO 2015-2020 (COLOCACIÓN MAR.15) 10,5 % 1.500 158 158 158 158 79
BONOS 2016-2022(JUL-SEP 2016) (VENCE MARZ 2022) 10,75 % 2.000 25 251 251 251 251 251 63
BONOS 2016-2026 (DIC 2016) (VENCE DIC 2026) 9,65 % 1.750 169 169 169 169 169 169 169 169 169 169
BONOS 2017-2023 (JUNIO 2 2017) (VENCE JUNIO 2023) 8,75 % 1.000 44 88 88 88 88 88 44
BONOS 2017-2027JUNIO (VENCE JUNIO 2027) 9,625 % 1.000 48 96 96 96 96 96 96 96 96 96 48
BONOS 2017-2027 OCTU (VENCE OCTUBRE 2027) 8,875% 2.500 0 222 222 222 222 222 222 222 222 222 185
BONOS 2018-2028ENE (VENCE ENERO 2028) 7,875% 3.000 221 236 236 236 236 236 236 236 236 236 15
TOTAL INTERESES 14.750 342 829 1.364 1.379 1.300 1.221 1.033 926 803 723 723 469 15
TOTAL AMORTIZACIÓN E INTERESES 342 829 1.364 1.379 2.800 1.221 3.033 1.926 2.803 723 2.473 3.969 3.015
Elaborado por: Banco central del Ecuador
44
2. RESERVAS INTERNACIONALES (*)
Saldos en millones de Dólares
Período dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16
1. Posición neta en divisas (1.1+1.2+1.3) 944,1 820,9 694,7 788,6 984,4 1667,9 1455,6 2762,8 3711,6 2846,5 1387,3 1597,6 469,2 3088,2 3237,4 1884,6 3721,8
1.1 Caja en divisas 115,4 79,4 82,0 93,7 191,4 123,7 124,4 121,8 191,6 358,9 519,2 649,3 244,2 360,4 361,0 434,6 357,7
1.2 Depósitos netos en bancos e
instituciones financieras del exterior (1) 90,4 146,3 -18,9 -6,8 -13,1 49,2 703,3 1060,9 1684,5 597,0 504,5 295,4 225,0 1428,7 1193,1 560,7 331,5
1.3 Inversiones, depósitos a plazo y
títulos 738,3 595,2 631,6 701,7 806,2 1495,0 627,9 1580,1 1835,6 1890,6 363,6 652,9 0,0 1299,1 1683,3 889,3 3032,5
2. Oro 232,7 233,8 293,3 348,0 368,0 433,3 533,9 704,3 734,7 918,6 1187,3 1293,3 1402,6 1023,5 464,9 410,5 456,4
3. DEGs 0,4 2,6 2,0 1,0 55,9 21,8 7,6 24,6 26,2 26,7 24,9 23,1 24,2 27,9 25,9 24,6 21,0
4. Posición de reserva en FMI 22,3 21,5 23,2 25,3 26,5 24,5 25,8 27,1 26,4 26,9 26,4 43,8 43,8 43,9 41,3 39,6 38,3
5. Posición con ALADI -19,8 -5,0 -5,2 -2,5 2,5 -0,7 0,4 2,2 -25,9 -26,7 -3,8 -0,2 2,2 0,3 -21,0 -19,6 -17,7
6. Posición con SUCRE (2) 540,5 176,7 200,5 156,3 39,0
RESERVAS INTERNACIONALES
(1+2+3+4+5+6) 1179,7 1073,8 1008,0 1160,4 1437,3 2146,9 2023,3 3520,8 4473,1 3792,1 2622,1 2957,6 2482,5 4360,5 3949,1 2496,0 4258,8
Elaborado por: Banco central del Ecuador
45
Barros, Campoverde, Juca, Quizhpe & Sisalima / SINTOMATOLOGÍA Y RIESGOS DEL ESTANCAMIENTO SECULAR EN LA ECONOMÍA ECUATORIANA
SOSTENIBILIDAD FISCAL
SUPERAVIT/DEFICI Saldo Deuda Deuda Deuda CRECIMIEN CALCULO CRECIMIEN DEUDA
PIB NOMINAL % DEL Saldo Deuda Deuda
AÑO T PRIMARIOS Deuda PIB Interna / Externa / Total / TO PIB SOSTENIBILI TO DEL PIB TOTAL
(MILLONES $) PIB Externa Total
(MILLONES $) Interna PIB PIB PIB NOMINAL DAD FISCAL OPTIMO PIB
2004 $ 494,20 $ 36.591,60 1,35% 3.489,1 11.060,4 14.549,5 36.591,6 9,5% 30,2% 39,8% 8,211% 484,2% 2944,05% 0,111%
2005 $ 674,70 $ 41.507,00 1,63% 3.686,3 10.850,3 14.536,6 41.507,0 8,9% 26,1% 35,0% 5,291% 661,9% 2154,53% 0,086%
2006 $ 825,90 $ 46.802,00 1,76% 3.277,6 10.214,9 13.492,4 46.802,0 7,0% 21,8% 28,8% 4,404% 654,7% 1633,66% 0,078%
2007 $ 778,07 $ 51.007,80 1,53% 3.239,9 10.632,7 13.872,6 51.007,8 6,4% 20,8% 27,2% 2,190% 1241,8% 1782,94% 0,033%
2008 $ 227,40 $ 61.762,60 0,37% 3.645,1 10.088,9 13.734,0 61.762,6 5,9% 16,3% 22,2% 6,357% 349,8% 6039,58% 0,023%
2009 $ -2.161,00 $ 62.519,70 -3,46% 2.842,2 7.389,2 10.231,4 62.519,7 4,5% 11,8% 16,4% 0,566% 2888,8% -473,46% -0,020%
2010 $ -685,80 $ 69.555,40 -0,99% 4.665,0 8.671,7 13.336,7 69.555,4 6,7% 12,5% 19,2% 3,525% 543,9% -1944,69% -0,035%
2011 $ -563,40 $ 79.779,80 -0,71% 4.506,5 10.046,4 14.552,9 79.779,8 5,6% 12,6% 18,2% 7,868% 231,8% -2583,05% -0,056%
2012 $ -888,90 $ 87.498,60 -1,02% 7.780,5 10.871,8 18.652,3 87.498,6 8,9% 12,4% 21,3% 5,642% 377,8% -2098,36% -0,057%
2013 $ -4.292,90 $ 95.129,70 -4,51% 9.926,6 12.913,9 22.840,5 95.129,7 10,4% 13,6% 24,0% 4,947% 485,4% -532,05% -0,223%
2014 $ -5.016,30 $ 101.726,30 -4,93% 12.558,3 17.581,9 30.140,2 101.726,3 12,3% 17,3% 29,6% 3,789% 782,0% -600,85% -0,187%
2015 $ -2.045,40 $ 99.290,40 -2,06% 12.546,0 20.205,9 32.751,9 99.290,4 12,6% 20,4% 33,0% 0,099% 33362,1% -1601,25% -0,002%
2016 $ -3.609,20 $ 98.614,00 -3,66% 12.457,4 25.522,8 37.980,2 98.614,0 12,6% 25,9% 38,5% -1,576% -2443,2% -1052,32% 0,058%
2017 $ -3.659,80 $ 103.056,60 -3,55% 14.785,7 31.749,8 46.535,5 103.056,6 14,3% 30,8% 45,2% 2,998% 1506,1% -1271,53% -0,106%
2018 $ 145,40 $ 104.021,00 0,14% 13.991,6 34.380,4 48.372,0 104.021,0 13,5% 33,1% 46,5%
46
2.4 BALANZA COMERCIAL (1927- 2016)
Miles de dólares
Exportaciones Importaciones Balanza Comercial

Años
FOB (2) FOB (1)
1927 19.196 11.387 7.809

1928 19.669 16.519 3.150
1929 17.059 16.866 193
1930 15.970 12.670 3.300
1931 11.198 8.728 2.470
1932 8.306 6.176 2.130
1933 7.380 5.355 2.025
1934 10.047 7.536 2.511
1935 10.738 9.566 1.172
1936 13.908 11.419 2.489
1937 14.060 11.967 2.093
1938 11.967 11.052 915
1939 11.268 10.190 1.078
1940 10.463 11.117 -654
1941 13.313 9.344 3.969
1942 20.753 13.413 7.340
1943 27.880 15.461 12.419
1944 33.259 23.037 10.222
1945 27.745 23.761 3.984
1946 40.084 30.685 9.399
1947 46.258 44.775 1.483
1948 49.025 42.084 6.941
1949 31.378 40.896 -9.518
1950 64.243 41.640 22.603
1951 52.160 55.033 -2.873
1952 76.702 56.538 20.164
1953 72.698 72.751 -53
1954 100.219 86.045 14.174
1955 89.861 89.663 198
1956 94.430 80.168 14.262
1957 98.636 91.880 6.756
1958 96.382 87.243 9.139
1959 97.245 92.164 5.081
1960 102.561 102.202 359
1961 96.647 100.784 -4.137
1962 116.917 97.776 19.141
1963 131.215 110.531 20.684
1964 130.364 138.159 -7.795
1965 133.790 165.465 -31.675
1966 147.499 174.129 -26.630
1967 166.036 214.210 -48.174
1968 176.559 255.465 -78.906
1969 151.886 241.838 -89.952
1970 189.929 273.849 -83.920
1971 199.075 340.104 -141.029
1972 326.292 318.599 7.693
1973 532.048 397.282 134.766
1974 1.123.548 958.488 165.060
1975 897.055 943.244 -46.189
1976 1.127.331 993.123 134.208
1977 1.436.274 1.508.357 -72.083
1978 1.493.758 1.630.202 -136.444
1979 2.172.703 1.985.599 187.104
1980 2.506.242 2.249.519 256.723
1981 2.541.368 2.246.162 295.206
47
1982 2.237.416 1.988.374 249.042

1983 2.225.646 1.464.954 760.692
1984 2.620.419 1.715.777 904.642
1985 2.904.736 1.766.724 1.138.012
1986 2.185.849 1.575.006 610.843
1987 2.013.687 1.888.152 125.535
1988 2.193.501 1.517.461 676.040
1989 2.353.883 1.634.111 719.772
1990 2.724.133 1.647.335 1.076.798
1991 2.851.013 2.116.512 734.501
1992 3.101.527 1.976.945 1.124.581
1993 3.065.615 2.223.091 842.525
1994 3.842.683 3.209.424 633.258
1995 4.380.706 3.737.210 643.497
1996 4.872.648 3.570.889 1.301.759
1997 5.264.363 4.520.051 744.312
1998 4.203.049 5.109.930 -906.881
1999 4.451.084 2.736.902 1.714.182
2000 4.907.005 3.400.952 1.506.053
2001 4.678.437 4.936.034 -257.597
2002 5.036.121 5.953.426 -917.305
2003 6.222.693 6.228.312 -5.619
2004 7.752.892 7.554.615 198.277
2005 10.100.031 9.549.362 550.669
2006 12.728.148 11.266.019 1.462.129
2007 14.321.316 12.895.241 1.426.075
2008 18.818.327 17.551.930 1.266.397
2009 13.863.058 14.071.455 -208.397
2010 17.489.928 19.278.714 -1.788.786
2011 22.322.353 23.088.117 -765.764
2012 23.764.762 24.181.570 -416.808
2013 24.750.933 25.763.812 -1.012.879
2014 25.724.432 26.421.484 -697.051
2015 18.330.608 20.446.798 -2.116.190
2016 16.797.666 15.545.157 1.252.509
Fuente: BANCO CENTRAL DEL ECUADOR
Elaborado por: BCE
48
Cuadro
IMPORTACIÓN DE DERIVADOS Y VENTA INTERNA DERIVADOS IMPORTADOS
Precio Precio
Volumen de Costo de Ingreso Vta.
Promed. Promed.
Importaciones Importac. Interna SUBSIDIO
Período Impor. Vta. Interna
(Miles Barril) $Barril $Millones $Barrill $Millones

a b c=axb d e=axd f=e-c
TOTAL DERIVADOS
2008 27.859,1 103,3 2.877,9 35,4 986,8 -1.891,1
2009 32.179,3 69,6 2.239,0 35,9 1.153,9 -1.085,1
2010 41.003,9 87,1 3.585,9 38,3 1.568,9 -2.017,0
2011 37.435,0 117,8 4.407,9 38,9 1.458,0 -2.949,9
2012 40.266,4 124,4 5.009,5 39,8 1.603,8 -3.405,7
2013 46.412,4 118,9 5.510,9 39,7 1.844,4 -3.666,5
2014 55.823,6 109,5 6.114,5 39,5 2.207,3 -3.907,2
2015 53.920,1 70,3 3.787,8 38,5 2.074,7 -1.713,1
2016 43.832,1 53,2 2.331,9 38,9 1.704,3 -627,6
2017 44.678,6 64,7 2.889,2 39,5 1.766,7 -1.122,5
EN-ABR-17 13.850,1 53,9 884,9 39,4 545,3 -339,6
EN-ABR-18 14.608,3 75,9 1.108,2 40,8 596,0 -512,2
NAFTA ALTO OCTANO
2008 7.413,1 108,8 806,4 55,2 408,9 -397,5
2009 9.377,0 80,4 753,5 55,1 516,7 -236,8
2010 12.143,7 98,3 1.193,9 55,2 669,7 -524,2
2011 12.610,9 131,9 1.663,1 54,5 686,8 -976,3
2012 14.231,8 143,9 2.048,2 53,8 766,0 -1.282,2
2013 16.006,1 131,7 2.107,7 52,9 846,0 -1.261,7
2014 20.121,3 120,6 2.426,0 51,9 1.044,6 -1.381,4
2015 19.420,9 82,5 1.601,8 51,6 1.002,7 -599,1
2016 15.943,8 60,9 970,4 51,6 822,9 -147,5
2017 16.378,7 72,4 1.186,1 52,3 856,7 -329,4
EN-ABR-17 5.193,7 71,0 368,9 51,5 267,4 -101,5
EN-ABR-18 5.655,7 84,0 475,0 52,7 298,3 -176,7
DIESEL
2008 11.159,6 126,0 1.405,6 41,9 468,0 -937,6
2009 13.674,8 78,6 1.074,2 39,1 535,1 -539,1
2010 19.453,3 96,4 1.875,4 40,2 781,6 -1.093,8
2011 15.089,3 130,8 1.974,0 42,2 636,6 -1.337,4
2012 17.022,9 136,2 2.317,5 42,2 717,2 -1.600,3
2013 20.841,0 131,7 2.745,7 41,4 863,4 -1.882,3
2014 24.970,1 119,8 2.990,7 40,2 1.005,0 -1.985,7
2015 23.684,5 75,7 1.792,2 39,2 927,3 -864,9
2016 18.053,0 58,0 1.047,8 41,7 753,8 -294,0
2017 17.860,6 69,1 1.233,6 42,8 764,8 -468,8
EN-ABR-17 5.396,1 67,3 363,3 43,0 232,3 -131,0
EN-ABR-18 5.773,2 84,1 485,8 44,0 253,9 -231,9
GAS LICUADO DE PETRÓLEO
49
2008 9.286,4 71,7 665,9 11,8 109,9 -556,0

2009 9.127,5 45,1 411,3 11,2 102,1 -309,2
2010 9.406,9 54,9 516,6 12,5 117,6 -399,0
2011 9.734,8 79,2 770,8 13,8 134,6 -636,2
2012 9.011,7 71,4 643,8 13,4 120,6 -523,2
2013 9.565,3 68,7 657,5 14,1 135,0 -522,5
2014 10.732,2 65,0 697,8 14,7 157,7 -540,1
2015 10.814,7 36,4 393,8 13,4 144,7 -249,1
2016 9.835,3 31,9 313,7 12,9 127,6 -186,1
2017 10.439,3 45,0 469,5 13,1 145,2 -324,3
EN-ABR-17 3.260,3 48,6 152,7 13,9 45,6 -107,1
EN-ABR-18 3.179,4 46,4 147,4 13,8 43,8 -103,6
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SINTOMATOLOGÍA Y RIESGOS DEL ESTANCAMIENTO SECULAR EN LA ECONOMÍA

Palabras Clave: Crecimiento económico, Keywords: Economic growth, indebtedness, secular

El estancamiento secular fue puesto en el centro de análisis y debate por Summers en la

2.1. ¿Qué es el estancamiento secular?

2.2. ¿Cuáles son las causas del estancamiento secular?

Dado este escenario ¿Cómo los gobiernos pueden reparar su economía?

En el caso de la ralentización del crecimiento demográfico, esta variable implica que un

4. Estancamiento secular en la economía ecuatoriana

La economía ecuatoriana durante el Siglo XIX dependía de la agroindustria hasta la década de

A lo largo de su historia, Ecuador ha tenido gobiernos de derecha, izquierda y centro, los

Gráfica 2 Comportamiento Cíclico del PIB desde 1960 hasta la actualidad

Comportamiento del PIB y de cada uno de sus componentes

Momentos estadísticos de los componentes del PIB ecuatoriano

La economía ecuatoriana se ha caracterizado por un crecimiento económico relacionado

aporte al crecimiento en algunos tramos históricos ha sido negativo. Incluso el grado de

VARIABLES PIB CONSUMO GASTO PUBLICO INVERSION EXPORTACIONES NETAS

Hablar de síntomas de estancamiento secular en Ecuador es evidente por cuanto la

SECTOR FISCAL Y SECTOR EXTERNO

En la gráfica 5 se puede ver la contribución porcentual al PIB del Gasto Gubernamental y el

GASTO GUBERNAMENTAL CONSUMO DE LAS FAMILIAS

En el año 1998 la economía ecuatoriana sufre la peor crisis económica financiera de la

Ecuador en la última década rompió principios económicos elementales pues se debió

de los niveles y se observa la desproporcionalidad de sueldos a empleados públicos. Y no se

GASTO CORRIENTE EN SUELDOS SECTOR PUBLICO INTERESES DEUDA PUBLICA

NÚMERO DE FUNCIONARIOS - GASTO CORRIENTE. AL 18 DE JUNIO DE 2018. DÓLARES.

Gasto Público en Subsidios

Conseguir la información histórica de la evolución de los subsidios en derivados de petróleo

Gráfico 7 Evolución de los subsidios totales a derivados de petróleo en el Ecuador

SUBSIDIO GASOLINA SUBSIDIO DIESEL SUBSIDIO GAS LIQUADO

Ecuador con su característica política, social y cultural en el cual es prácticamente complejo el

Desde mediados de la década de los 60 el aporte de la inversión al PIB se ha mantenido

El gráfico 9 muestra las fluctuaciones de la contribución de la inversión al PIB. Si analizamos

Gráfica 9 Aporte % de la inversión al crecimiento del PIB

Desde el año 1995 la inversión y la deuda pública han presentado un comportamiento

Gráfico 10 Relación entre Inversión privada y Deuda Publica del Ecuador

En la actualidad la aplicación de modelos macroeconómicos de equilibrio y estocásticos han

de dólares a la economía y no su salida. Por ello la balanza comercial juega un papel

En el gráfico 11 podemos apreciar la evolución de la balanza comercial desde 1927 a la

EVOLUCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL ECUATORIANA 1927-2016

Gráfico 11 Evolución de la Balanza Comercial Ecuatoriana 1927-2016

Gráfico 12 Evolución del cobro Tributario en el Ecuador 2004-2017

Durante la última década con los cambios en el régimen tributario la recaudación de

Durante los primeros años de la dolarización el endeudamiento público originado por el

DEUDA PUBLICA Lineal (DEUDA PUBLICA)

DEUDA INTERNA DEUDA EXTERNA

Cuadro 5 Acreedores de la Deuda Pública Ecuatoriana.

Adicional a lo expuesto en el párrafo anterior, un estado que es motor del crecimiento

AÑOS VALOR INTERESES TOTAL A PAGAR OBSERVACION

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO

Sistema Financiero del Ecuador

Analizar el sistema financiero ecuatoriano también es importante ya que refleja la confianza

Gráfico 15 Evolución de depósitos y créditos desde el año 2011 al 2017

DEPOSITOS % DEL PIB CREDITO % PIB

Gráfico 16 Depósitos y Créditos como % del PIB del Ecuador

RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD Lineal (RESERVA DE LIBRE DISPONIBILIDAD)

Gráfico 17 Evolución de la Reserva Monetaria

Gráfico 18 Comportamiento del Empleo y subempleo en el Ecuador desde 2007 al 2015

Gráfico 19 Comportamiento de las tasas de desempleo desde 1991 hasta el 2017

La economía ecuatoriana entre sus características elementales muestra que el dinamismo de la

ha experimentado un mayor desarrollo industrial por la falta de políticas económicas que

Gráfico 20 Empleo por Sector Económico

Gráfico 21 Crecimiento del empleo en el Ecuador.

Históricamente la economía ecuatoriana ha vivido épocas en las cuales el nivel de inflación ha

La inflación es un indicador que advierte sobre un posible calentamiento de la economía pues

Gráfico 22 Evolución de la inflación acumulada desde 1960 hasta el 2017.

Síntomas de estancamiento secular en el Ecuador

La economía ecuatoriana presenta los siguientes síntomas: