¿Qué es el sistema DuPont de

análisis financiero?
Experto GestioPolis.com

 Finanzas
 13.09.2001
 1 minuto de lectura

análisis financiero
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El sistema DuPont de análisis financiero conjunta las razones y proporciones

de actividad con las de rendimiento sobre ventas, dando como resultado la
forma en que ambas interactúan para determinar el rendimiento de los activos.
Este método también es conocido como Rendimiento sobre Activos Totales y
mide la eficiencia de la empresa en el aprovechamiento de los recursos
involucrados en ella.

Una parte del sistema desarrolla la rotación de activos, mostrando la suma de

los activos circulantes, adicionados a los activos fijos, dando el total de activos
de una empresa. Este total invertido dividido por las ventas, da como resultado
la rotación de la inversión total. Es equivalente a la rotación del Activo Total
respecto de las Ventas.

La otra parte del sistema muestra la utilidad sobre ventas después de

impuestos. Las utilidades netas divididas entre las ventas, es el margen de
utilidad sobre las ventas. Cuando la rotación de los activos se multiplica por el
rendimiento de las ventas, da como resultado el rendimiento sobre la inversión
(ROI).

Matemáticamente se muestra:

ROI = Ventas Netas / Inversión Total x Utilidad Neta / Ventas Netas

 Representación gráfica del sistema DuPont de análisis financiero. Fuente:
Levy, p.104.

Al sistema DuPont se le puede incorporar el apalancamiento de la empresa, lo

cual se expresa de la siguiente forma:

ROI / [ % de activos financiados por capital propio X (1 – % de endeudamiento)

] = Tasa de Rendimiento del capital propio

Esta fórmula es útil para mostrar cómo la palanca financiera puede ser usada
para incrementar la tasa de rendimiento del capital propio. Pero utilizar una
mayor palanca financiera sin límite para incrementar el rendimiento de la
inversión propia, puede ser terriblemente riesgoso como resultado de un
excesivo endeudamiento, elevación del costo financiero y la posible falta de
capacidad de pago.
Sistema dupont
Por Gerencie.com

El sistema o índice DUPONT es una de las razones financieras de

rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico
y operativo de una empresa.
Consulte: ¿Qué es el análisis financiero?
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores
financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa
está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de
capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades,
la rotación de los activos totales de la empresa y de su
apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico
de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen
margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos
fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso
de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de
dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de
los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el
sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa
está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus
puntos fuertes o débiles.
Para entender mejor el sistema DUPONT primero miremos por qué
utiliza estas dos variables:
1. Margen de utilidad en ventas.
Existen productos que no tienen una alta rotación, que solo se venden
uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo
de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les
queda por cada venta. Manejando un buen margen de utilidad les
permite ser rentables sin vender una gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una
buena rentabilidad, no están utilizando eficientemente sus activos ni
capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado por
un mayor tiempo.
2. Uso eficiente de sus activos fijos.
Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un margen
menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es
compensado por la alta rotación de sus productos (Uso eficiente de
sus activos). Un producto que solo tenga una utilidad 5% pero que
tenga una rotación diaria, es mucho más rentable que un producto que
tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una
semana o más.
En un ejemplo práctico y suponiendo la reinversión de las utilidades, el
producto con una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria,
en una semana (5 días) su rentabilidad será del 27,63%, (25% si no
se reinvierten las utilidades), mientras que un producto que tiene un
margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en una
semana su rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a
mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
3. Multiplicador del capital.
Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que
consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales
solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por
aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con
terceros (Pasivo).
Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los
costos financieros por este capital, lo que afecta directamente la
rentabilidad generada por los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento
financiero (Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de
la empresa, puesto que todo activo financiado con pasivos supone un
costo financiero que afecta directamente la rentabilidad generada por
el margen de utilidad en ventas y/o por la eficiencia en la operación de
los activos, las otras dos variables consideradas por el sistema
DUPONT.
De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos se
operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros
elevados que terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los
activos.
Por otra parte, la financiación de activos con pasivos tiene implícito un
riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los
activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su financiación.
Cálculo del índice DUPONT
Teniendo claro ya el significado de las dos variables utilizadas por el sistema
DUPONT, miremos ahora como es su cálculo en su forma más sencilla.
Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas) * (ventas/activo total) *
(Multiplicador del capital)
Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable
(Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la
rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y
el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:

Activos 100.000.000

Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
 Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 13.3333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43

Donde
13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da
una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el
rendimiento más importante fue debido a la eficiencia en la operación
de activos, tal como se puede ver en el cálculo independiente del
segundo factor de la formula DUPONT.
Sistema Dupont para el análisis de la
rentabilidad
María Granel

(06/06/2018)0 comentarios

El sistema Dupont es un ratio financiero de gran utilidad, de los más

importantes para el análisis del desempeño económico y laboral de una
empresa, ya que combina los principales indicadores financieros con el
propósito de determinar el nivel de eficiencia de la empresa. En este artículo
conoceremos qué es el sistema Dupont, para qué sirve y también veremos un
ejemplo de cómo utilizarlo para el análisis de la rentabilidad de la empresa.

¿Qué es el sistema Dupont y para qué sirve?

El sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la
rentabilidad de una compañía que utiliza las herramientas tradicionales de
gestión del desempeño, tanto económico como operativo.
El modelo del sistema Dupont fue creado por el ingeniero eléctrico F.
Donaldson Brown en 1914, que se integró en el departamento de tesorería de
una gran compañía química.
Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa en
dos medidas de rentabilidad: Rendimiento sobre los Activos
(ROA) y Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE).
La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa dividir su
rendamiento sobre el capital en diferentes componentes, de forma que los
propietarios pueden analizar el rendimiento total de la empresa desde diversas
dimensiones. De esta manera, y comparando con la media o con otras
empresas del sector, se puede encontrar dónde la empresa tiene problemas.

Elementos del sistema Dupont

El sistema Dupont reune los elementos que son los responsables del
crecimiento económico de una empresa para determinar el nivel de eficiencia
que la empresa está usando para sus acitvos, su capital de trabajo y los
apalancamientos financieros, mediante una formula-diagrama como la
siguiente:
 Así pues, podemos reunir los elementos del sistema Dupont en tres
variables:
 Margen neto de utilidad: hay productos que no tienen gran rotación, es decir, que se
venden en lapsos muy amplios de tiempo. Las compañías que solo venden este tipo
de productos dependen en gran parte del margen de utilidad por cada una de sus
ventas. Si este margen es bueno, es posible obtener una rentabilidad alta sin vender
un alto volumen de productos.
 Rotación de los activos totales de la empresa: a diferencia del anterior, se da
cuando una empresa tiene menor margen, pero es compensado con la gran cantidad
de productos que vende y, como consecuencia, por el buen manejo de sus activos. Un
producto con una rentabilidad baja, pero que es rotativo diariamente es más rentable
que un producto con gran margen pero poca rotación.
 Apalancamiento financiero: consiste en la posibilidad de financiar inversiones sin
contar con recursos propios. Para operar, la empresa requiere activos y estos pueden
financiados por el patrimonio (aporte de los socios) o recurriendo a préstamos con
terceros. Cuanto mayor es el capital financiado, mayores serán también los costos
financieros, lo que afecta directamente a la rentabilidad generada por los activos.

Conociendo ya las variables utilizadas en el sistema Dupont, podemos

entender ahora su cálculo de forma más simple:

Como se puede observar, el primer factor (Utilidad neta/Ventas) corresponde a

la primera variable, el margen neto de utilidad; el segundo, a la rotación de los
activos totales; y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.

Ejemplo del sistema Dupont

Supongamos que una empresa dispone de la siguiente información financiera:

Activos: $100,000,000

Pasivos: $28,000,000

Patrimonio: $30,000,000

Ventas: $250,000,000

Costos de ventas: $50,000,000

Gastos: $25,000,000

Utilidad: $150,000,000

Si aplicamos la fórmula anterior obtenemos:

1. Margen neto de utilidad: Utilidad neta/Ventas= 150,000,000/250,000,000 =

0.6
2. Rotación de activos totales: Ventas / Activo fijo total = 250,000,000/
100,000,000 = 2.5
3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio = 100,000,000/
30,000,000 = 3.33
Sistema Dupont = 0.6 x 2.5 x 3.33 = 4.99
Así, según esta información, el Dupont indica una rentabilidad de la empresa
del 4.99%, donde se puede observar que el rendamiento más importante viene
del apalancamiento financiero, lo que nos indica que la empresa recurrió en
una importante medida a agentes externos para financiarse. Al ser los otros
dos cálculos independientes más bajos, se puede concluir que la empresa
debería mejorar sus operaciones laborales y la rotación de sus activos, para así
aumentar sus márgenes y poder aumentar, con ello, el Dupont.

Como ves, el sistema Dupont es un método interesante para conocer cuál es

la rentabilidad de la empresa y los factores que intervienen en ésta, de forma
que sea más sencillo detectar los problemas de eficiencia y rentabilidad de la
misma y encontrar una solución para los mismos. ¿Te parece un sistema
interesante? ¿Lo has aplicado alguna vez para conocer la rentabilidad de tu
empresa? Recuerda que si tienes alguna duda o requieres de más información,
puedes comentar a continuación y te atenderemos encantados.
¿Qué es el sistema Dupont?

PorAndrea Camila García Lozano

Publicado en octubre 12, 2017

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SISTEMA DUPONT
El sistema Dupont es una razón financiera de gran utilidad, de las más
importantes para el análisis del desempeño económico y laboral de una
empresa. Este sistema combina los principales indicadores financieros con el
propósito de determinar el nivel de eficiencia que la empresa esté usando para
sus activos, su capital de trabajo y los apalancamientos financieros(créditos
o préstamos).
Estas variables anteriormente mencionadas son responsables del crecimiento
económico en una empresa, la cual adquiere sus recursos por medio de un
margen de utilidad en sus ventas o de un eficiente uso de sus activos fijos.
Teniendo en cuenta que la rentabilidad de una empresa depende de factores
como el margen de utilidad en las ventas, rotación de los activos y de sus
apalancamientos financieros, podemos entender que el sistema Dupont
identifica la forma de obtener rentabilidad de una empresa para identificar
puntos fuertes o puntos débiles
Lea también: “Razones o índices financieros”

¿POR QUÉ EL USO DE ESTAS VARIABLES?

 Margen de utilidad en ventas: Hay productos que no tienen gran rotación, es
decir, que se venden en lapsos muy amplios de tiempo. Las compañías que
solo venden estos productos dependen en gran parte del margen de utilidad
por cada una de sus ventas. Si se maneja un buen margen se permite una
rentabilidad alta sin vender un alto volumen de productos. Hay que tener en
cuenta que dichas empresas no usan de manera eficiente sus activos y
trabajadores por el capital inmovilizado.
 Uso eficiente de los activos: A diferencia del caso anterior se da cuando una
empresa tiene un menor margen, pero esto se compensa con la gran cantidad
de productos que vende y por ende el buen manejo de sus activos. Un
producto con una rentabilidad baja, pero que sea rotativo diariamente, es
mucho más rentable que un producto de gran margen pero poca rotación.
 Multiplicador del capital: Corresponde al apalancamiento financiero, el cual
consiste en la posibilidad de financiar inversiones sin tener recursos propios.
Para operar, la empresa requiere activos, los cuales pueden ser financiados de
dos maneras: primeramente por los aportes de los asociados y segundo por
los créditos a empresas o personas externas.
Lea también: “Apalancamiento”
De esta forma, entre más capital financiado se tenga, serán más los costos
financieros de ese capital afectando directamente a la rentabilidad causada por
los activos.

Por esto, el sistema Dupont incluye en sus variables el apalancamiento

financiero como un multiplicador del capital, para determinar lo rentable que
es una empresa, pues todo activo financiado con pasivos (como créditos)
supone un costo financiero que afecta a la rentabilidad generada por el margen
o por la eficiencia operacional de los activos.
Es poco útil que el margen de utilidad en las ventas de un bien sea alto si para
este bien se tienen que pagar costos financieros elevados, los cuales
absorberían la rentabilidad que te obtiene por los activos vendidos.

¿CÓMO CALCULAR EL DUPONT?

Ya sabiendo las variables utilizadas en el sistema Dupont, podemos entender
su cálculo de forma más simple:

Como puede observarse en el primer factor, corresponde a la primera variable

que es el margen, el segundo a la rotación de los activos y el tercer factor
corresponde al apalancamiento financiero.

Supongamos la siguiente información financiera de una empresa X:

APLICANDO LA FÓRMULA NOS QUEDA:

1. Utilidad neta / Ventas

30.000 / 500.000 = 0,06
2. Ventas / Activo fijo total
500.000 / 200.000 = 2,5
3. Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =
Activos/Patrimonio
200.000 / 60.000 = 3,33
Donde:
Dupont = 0,6 * 2,5 * 3.33 = 4,9
Según esta información, el Dupont nos da una rentabilidad del 4,9%, donde
podemos observar que el rendimiento más importante fue el del
apalancamiento financiero, lo cual nos indica que esta empresa tuvo una
ayuda importante por medio de agentes externos, al ser los otros dos
cálculos independientes más bajo, podemos concluir que se debe mejorar las
operaciones laborales y la rotación de los activos para aumentar el margen
de utilidad por cada venta y así poder aumentar el índice de Dupont, pues nos
muestra que el valor de rentabilidad de la empresa posee un porcentaje
bastante bajo, cuando otras empresas podrían tener porcentajes de más del
50%.