UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA - UNAD

FINANZAS

ACTIVIDAD No 2

Presentado por:

DORY LILIANA VARGAS ROA COD. 52.486.200

LUIS ANGEL WILCHES PATAQUIVA COD. 80.190.399

SONIA CRISTINA CHAVEZ OSORIO

CARLOS ELIAS MONTENEGRO ALVAREZ COD 80.173.175

FERNANDO A BRAVO B.
TUTOR

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA-UNAD

ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES, ECONOMICAS
PROGRAMA ADMINISTRACION DE EMPRESAS

BOGOTA D.C, MARZO DE 2012

 INTRODUCCION

Los dueños y gerentes de sus negocios necesitan tener una información financiera
actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras
operaciones. La información financiera de un negocio se encuentra registrada en
las cuentas mayor. Sin embargo, Los cambios deben reportarse periódicamente
en los estados financieros.

 
 OBJETIVOS

Conocer, determinar y encontrar la relación principales de los conceptos

referentes a los estados financieros básicos de este mundo globalizado y su dicha
interpretacion los cuales deben cumplir el objetivo de informar sobre la situación
financiera de la empresa en cierta fecha y los resultados de sus operaciones y los
cambios en su situación financiera por el periodo contable terminado en dicha
fecha.Los Estados Financieros comprenden el balance general, los estados de
resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación
financiera y las notas que son parte integrante de los mismos.Los Estados
Financieros son un medio de comunicar información y no son un fin, ya que no
persiguen el tratar de convencer al lector de un cierto punto de vista o de la validez
de una posición.
 PRINCIPALES CONCEPTOS REFERENTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS
BÁSICOS Y ESCTRUCTURA DE EVA y EBVITA

ESTADOS FINANCIEROS

Definición: Los estados financieros son informes donde se entregan los resultados
económicos y financiera de una organización por un periodo determinado, los
estados financieros deben ser confiables, equitativos y comprensibles, se dividen
en dos.

1. Estados financieros Principales

2. Estados financieros básicos

Para entrar hacer un análisis de los estados financieros debemos conocer

algunos conceptos como son.

1. Costo: Es una transacción financiera para registra un movimiento o

adquisición.
2. Causación: Es el registro que se hace en cualquier movimiento sea gasto o
ingreso.
3. Reconocimiento de Ganancia o Pérdida: No se anticipa ninguna
ganancia y se registra cualquier pérdida.
4. Revelación Suficiente: la información contable debe ser revelada en
detalle.

ESTADOS FINANCIEROS BASICOS

Son los documentos que debe presentar una empresa al terminar un ejercicio
contable estos son:

Balance General:

Es un estado financiero estático que muestra la situación de la empresa los

movimientos que tubo en el activo, pasivo o si obtuvieron financiación, para
presentarlo debe tener un orden y es.

Activos: son los bienes o derechos que tiene la empresa y se presentan de

acuerdo a su realización o de acuerdo a su liquidez su orden es:

a. Activos corrientes: son los que se convierten en efectivo en un periodo

inferior a un año, también se conoce como activo circulante.
b. Inversiones a Largo Plazo: son recurso que se depositan en entidades para
tener su liquidación superior a un año.
 c. Activos fijos: son los que tienen una duración mas de un año como es el
caso de la maquinaria, también son tangibles e intangibles y son
depreciables o no de acuerdo a la vida útil.
d. Activos diferidos: son los gastos pagados por anticipado sobre los cual
tiene un derecho a recibir por ejemplo rentas pagadas por anticipado.

Pasivos: son las deudas o compromisos que adquirió la empresa se clasifican de

acuerdo a su grado de exigibilidad o también se dice según el plazo que se debe
pagar la obligación.

a. Pasivos Corrientes a corto Plazo: son financiados a un tiempo menor de

un año, sin que se apliquen intereses ejemplo compra mercancías a 30 o
90 días.
b. Pasivos a Largo Plazo: se presentan a un tiempo mayor de un año y son
con entidades financieras.

Patrimonio: representan, el valor de la propiedad de los dueños, accionistas o

inversionistas sobre la empresa y lo componen las siguientes cuentas.

a. Capital: esta constituido por los aportes de los socios y varia según la
organización jurídica.
b. Reservas: parte de las utilidades que se reservas ya sea por decisión
normativa o por reservas estatutarias para un fin determinado.
c. Utilidades no Distribuidas: son las utilidades de periodos anteriores que
la empresa no distribuyo.
d. Superávit de capital: Comprende el valor que refleja el incremento
patrimonial ocasionado por primas en colocación de acciones, donaciones y
el crédito mercantil.

ESTADO DE RESULTADOS.

Los estados de resultados o también de pérdidas y ganancias son mas

dinámicos en el cual muestra los resultados de la gestión para un periodo
determinado.

a. Ingresos Operativos: son los que se producen en el desarrollo de la

actividad de la empresa.
b. Costos de Venta: en el que se incurre para comercializar un bien, o para
prestar un servicio. Es el valor en que se ha incurrido para producir o
comprar un bien que se vende.
c. Gastos Operación: son los egresos de un periodo que tiene relación de
causalidad con los ingresos. De acuerdo a su naturaleza.
a. Gastos administrativos
 b. Salarios del personal
p administrativo
o
c. Hoonorarios
d. Arrrendamientto de oficina
as.
e. Deepreciacionees de equippo
f. Servicios públicos
g. Seguros
d. Gastos Financieros: muestra lo
os que se haa cancelado por intere
eses

ANALISIIS FINANC
CIERO

Para realizar un análisis s financiero

o y evalu
uar si la e empresa tie ene liquide
ez,
rentab
bilidad y crrecimiento, partimos con
c una ve
erificación d as contenidas
de las cifra
en el estado de e resultadoos y balan nce genera
al, este anáálisis sirve para tommar
decisiiones en re
elación a la empresa y se puede realizar assí:

Análisis Verticaal: Como el

e objetivo del análisiss vertical e
es determin nar que tannto
repres
senta cada a cuenta de ebe dividir la
el activo dentro del ttotal del acctivo, se de
cuenta que se quiere dete erminar, poor el total del activo y luego sse procede a
multip
plicar por 100.
1 Si el total del activo
a es dde 200 y e el disponible es de 2 20,
entonces tenemos (20/200 0)*100 = 10 0%, es deccir que el ddisponible rrepresenta el
10% del
d total de los activos
s.

Ejemplo Balanc
ce General –Análisis Vertical:

Análisis Horizoontal: se bu
usca es deeterminar la
a variación absoluta o relativa que
haya sufrido cad
da partida de
d los estad
dos financie
eros en un periodo resspecto a otrro.
Deterrmina cual fuel el crec
cimiento o decrecimieento de una
a cuenta en un period
do
determminado. Ess el análisiis que perm
mite determ
minar si el comportamiento de la
empre esa en un periodo
p fue bueno, reg
gular o malo
o.

Ejemplo Balanc
ce General-Análisis Horizontal.
H .

RAZONES
S FINANCI ERAS:

Uno de
d los instru umentos más usados para realizzar análisis financiero de entidades
es el uso de las s Razoness Financierras, ya qu e estas pu ueden med dir en un alto
grado
o la eficacia
a y comportamiento de
e la empressa.

Razones De Liq
quidez:

La liq
quidez de una organización es juzgada p por la capacidad parra saldar las
obliga
aciones a corto plazo que
q se han adquirido a medida q que éstas se vencen. SSe
refiere
en no solamente a la as finanzas
s totales de
e la empreesa, sino a su habilida
ad
para convertir
c en
n efectivo determinado
d os activos y pasivos co
orrientes.

Razón Corriente
e: es un ind
dicador de liquidez qu e se calcula así:

Ra
azón corrien
nte = Activo
o Corriente
Pasivoo Corriente

Pruebba Acida: es muy parecida

p a la corrien
nte pero exxcluye e los activos
de
corrie
entes la cifra
a de inventarios.
 Prueba Acida = Activo Corriente – Inventarios
Pasivo Corriente
Capital de Trabajo: Muestra cuales son los recursos corrientes y con ellos pagar
las deudas de corto plazo.

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Rotación de Cuentas Por Cobrar: es una razón dinámica, donde se considera la

información del balance general y el estado de resultados.

Rotación CXC = Ventas Netas a Crédito

Promedio de CXC
Rotación de Inventario: Busca identificar cuantas veces rota el inventario por
ciclos.
Rotación de Inventario = Costos de Ventas
Promedio Inventario

ANALISIS DE LA RENTABILIDAD.

Es una expresión porcentual de las utilidades en función de algún parámetro

como las ventas netas, el patrimonio o el valor total de los activos, este indicador
muestra un porcentaje de las ventas netas que permiten cubrir los gastos
operativos y financieros.

Rentabilidad Bruta = Utilidad Neta

Ventas Netas
La rentabilidad operacional muestra la realidad económica del negocio.

Rentabilidad Operacional = Utilidad Operacional

Ventas netas
Rentabilidad de las ventas esta es afectada por los gastos financieros y por los
impuestos.
Rentabilidad Neta = Utilidad Neta
Ventas Netas

Y por ultimo la rentabilidad del activo y del patrimonio sirven par observar cual es
el real margen de rentabilidad con relación a la inversión.

Rentabilidad del Activo = Utilidad Neta Rentabilidad del Patrimonio = Utilidad Neta
Patrimonio total Activo Total
 RAZONES FINANCIERAS
TERMINOS DINAMICA FORMULA

Razones Una razón financiera es la relación existente entre dos actividades de la empresa
Financieras
Razones de Razón También llamada razón de liquidez
Liquidez circulante corriente, esta mide la capacidad de
la empresa para convertir sus activos Activos corrientes
corrientes en efectivo y con esto Razón Circulante=------------------
cumplir con estos sus deudas a corto Pasivos Corrientes
plazo, estos valores son tomados del
balance general y si la operación
entre mayor resultado positivo de
mayor será la liquidez de la empresa.
Prueba Acida Se conoce también con el nombre de
prueba del acido o liquidez seca. Es
un indicador más riguroso, el cual
pretende verificar la capacidad de la
empresa para cancelar sus Activos Corrientes -
obligaciones corrientes, pero sin inventarios
depender de la venta de sus Prueba Acida=-----------------------
existencias; es decir, básicamente Pasivos Corrientes
con sus saldos de efectivo, el de sus
cuentas por cobrar, inversiones
temporales y algún otro activo de
fácil liquidación, diferente de los
inventarios.
Razones de Rotación de Estos miden el número de veces que
Actividad Inventarios los inventarios rotaron en un periodo Costo de ventas
determinado que en la gran mayoría Rotación de inventarios=----------
de veces corresponde al periodo de Inventarios
un año.
Periodo Este equivale al tiempo, expresado
promedio de en días, que tarda la empresa en Cuentas por cobrar
cobro recuperar una venta a crédito, es Per prom. de cobro=----------------
decir en liquidar una cuenta por Ventas anuales
cobrar. -------------------
365
Periodo Este determina el promedio en el que
promedio de se recuperan las cuentas por pagar,
Pago el cálculo se realiza con el mismo Cuentas por pagar
procedimiento del periodo promedio Per prom. de pago=----------------
de cobro. Compras anuales
-----------------------
365
Rotación de Esta razón indica a eficiencia con la
activos que la empresa utiliza todos los Ventas
recursos (activos) para generar Rot de act totales=------------------
ventas. Total activos
Razones de Razón de Esta mide la proporción de los
endeudamie deuda o activos totales que se financian con Deuda Total
nto índice de fondos de los acreedores. Por lo Razón de deuda=-------------------
endeudamie tanto, entre mayor sea el índice, Total Activos
nto mayor será la proporción del dinero
que otras personas en la empresa.
 Razón de Esta nos muestra la capacidad que Utilidad antes de intereses e
cobertura de tiene la empresa para cumplir, con impuestos (EBIT)
intereses sus utilidades, el pago de los RCI=------------------------------------
intereses generados por la deuda Gastos por Intereses
total. Así mismo, nos muestra el uso
que se está dando a apalancamiento
financiero.
Razón de Esta determina el numero de veces Utilidad antes de intereses
cobertura de que la empresa esta en la capacidad e impuestos (EBIT) +
pagos fijos de cumplir con todas sus pagos de arrendamiento
obligaciones de pagos fijos, como financiero
intereses, el capital del préstamo, los RCPF=---------------------------------
pagos de arrendamiento financiero y Gastos por intereses +
dividendos. pagos de arrendamientos
financiero +pagos al
capital de los prestamos +
dividendos acciones
preferentes+ reservas de
impuestos

Razones de Margen de Esta Razón mide la rentabilidad Vent-costo de V. Util Br

rentabilidad utilidad bruta relativa de las ventas de la empresa,
después de deducir lo que le costo
producir los bienes vendidos, en
otras palabras el costo de venta
Margen de Esta mide la rentabilidad por cada
Utilidad peso, descontando los costos y los
Operativa gastos y excluyendo los intereses,
impuestos y dividendos de acciones
preferentes
Margen de Nos mide la rentabilidad por cada
utilidad neta peso, incluyendo los costos y todos
los gastos, es decir, la rentabilidad
final de la inversión del accionista
Rentabilidad También llamado como retorno de
de los inversión (ROI), este mide a eficacia
activos de la administración para generar
(ROA) utilidades con el total de los activos
Rentabilidad Este mide la rentabilidad que gano la
de empresa sobre a inversión de los
patrimonio accionistas comunes
(ROE)
Utilidad por Este indicador nos muestra a
Acción cantidad de peso que obtuvieron los
accionistas para distribuirlo
Razones de Relación Mide a cantidad que esta dispuesto a
Mercado precio- pagar los inversionistas por cada
utilidad peso de las utilidades de la empresa.
Esto lleva a que los inversionistas
tengan confianza de futuro de la
empresa
MUB=------------------ = ------------
Ventas Ventas
Utilidad Operativa
MUB=----------------------------------
Ventas
Utilidad disponible para +
accionistas comunes
MUN=----------------------------------
Ventas
Utilidad disponible para
los accionistas
ROA=-----------------------------------
Total de activos
Utilidad disponible para
los accionistas
ROE=-----------------------------------
Capital – acciones preferentes
Utilidades disponibles
para los accionistas
UA=-------------------------------------
Numero de acciones
comunes en circulación
Precio de mercado por
acción común
RP-U=----------------------------------
Utilidad por acción
 Razón Mide la relación entre el valor de
mercado - mercado de la acciones y el valor de Precio de mercado por
libro las acciones en libros acción
Primero determinamos el valor en RM-L=----------------------------------
libros de las acciones: Valor en libros por
acción común
Capital en acciones
comunes
Vr en libr por acción c=-------------------
Núm. de acc. comunes

Apalancamiento operativo y financiero

En un contexto empresarial el apalancamiento tiene que ver con la palanca

constituida por los activos o costos fijos operativos asociados a la producción y los
costos fijos de financiamiento en el incremento de la rentabilidad.
Es así, que cuando incrementamos el apalancamiento en una empresa, buscamos
incrementar la rentabilidad pero aumentando el riesgo. En caso contrario, la
reducción del apalancamiento lleva a disminuir la rentabilidad y por consiguiente el
riesgo.
Podemos observar que se han determinado tres tipos de apalancamiento: el
primero, que llamaremos apalancamiento operativo, tiene que ver con los costos
operativos que se incurren en el proceso de producción de bienes y servicios y
está asociado a sus utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT, por su
nombre en inglés), lo cual es la utilidad operativa.

El apalancamiento financiero se debe a la existencia de los costos fijos de

financiamiento. En este caso estamos especialmente analizando los intereses de
la deuda y la relación entre la utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT) y las
utilidades por acción ordinaria (EPS).

El tercer tipo es el apalancamiento total que por un lado se puede ver como las
suma de los dos, el apalancamiento operativo y el financiero, o la relación entre
los ingresos percibidos por ventas y su utilidad por acción ordinaria (EPS).

Relación entre el estado de resultados y los tipos de apalancamiento

Ingresos por ventas

Menos: costo de Ventas
Apalancamiento Utilidades brutas
Operativo Menos: Gastos Operativos
Utilidad antes de intereses e impuestos
(EBIT)

Apalancamiento Total
 Menos: Intereses
Utilidades netas antes de impuestos
Menos: Impuestos
Utilidades netas después de impuestos
Menos dividendos de acciones preferentes
Apalancamiento Utilidades disponibles para las acciones
Financiero comunes
Utilidad por acción (EPS)

Antes de estudiar la forma como debemos calcular los diferentes apalancamientos

que definiremos, revisemos un análisis que nos muestre la relación entre los
costos fijos, los costos variables, las utilidades y el volumen de ventas, llamado
punto de equilibrio, el cual nos indica el nivel de operaciones que se requiere para
cubrir todos los costos y la rentabilidad con los niveles de ventas.

Si observamos el punto de equilibrio solamente para la producción de bienes y

servicios de la empresa, estamos diciendo que buscamos el punto en el cual el
EBIT es igual 0.

La ecuación que podemos deducir para determinar el punto de equilibrio la vemos

a continuación:

CF
Punto Equilibrio = ----------------
Pv – CVu

En donde: CF son los costos fijos, Pv es el precio de venta de un bien o servicio y

CVu son los costos variables unitarios.

Ahora revisemos cómo medimos el grado de apalancamiento de cada una de las

clases de apalancamiento que vimos

• Grado de apalancamiento operativo (GAO): es una medida numérica que nos

indica el cambio porcentual entre el EBIT y el cambio porcentual de las ventas.

Cambio porcentual en EBIT

GAO = ------------------------------------------
Cambio porcentual en ventas

En donde GAO es el grado de apalancamiento operativo

Sin embargo, esto se puede también expresar en valores de la siguiente manera.

Q x (Pv – Cvu)
GAO = -------------------------------
Q x (Pv – Cvu) – CF
Grado de apalancamiento financiero: es el uso de los costos fijos financieros
(intereses) con el fin de aumentar los cambios en las utilidades antes de intereses
e impuestos sobre las utilidades por acción.

Cambio porcentual en EPS

GAF = -------------------------------------

Cambio porcentual en EBIT

En donde GAF es el grado de apalancamiento financiero

Adicionalmente, podemos encontrar otra ecuación más directa, en la cual

obtengamos en su mayoría los datos directamente del estado de resultados.

EBIT
GAF = -------------------------------- 1
EBIT – I – (D a.p. * ------) 1 – t

Aunque el resultado es el mismo en las dos fórmulas, en la segunda

determinamos el grado de apalancamiento financiero con menos averiguaciones,
ya que la base de estos datos se encuentra en el estado de resultados, que ya
poseemos.

Apalancamiento total: es el uso de los activos fijos operativos y financieros con el

fin de incrementar los efectos en las ventas y aumentar las utilidades por acción.

Cambio porcentual en EPS

GAT = ---------------------------------------------

Cambio porcentual en las ventas

Otra forma de determinar el GAT mediante valores lo vemos en la siguiente

ecuación.

Q x (Pv – Cvu)
GAT = --------------------------------------------------- 1
Q x (Pv – Cvu) – CF – I - (D a.p. * ------) 1 – t
 EVA y EBVITA

EVA: CREACION DE VALOR AÑADIDO

QUÉ ES Y EN QUÉ CONSISTE

EVA (Economic Value Aded) es un índice financiero que incorpora el cálculo del
coste de los recursos propios, proporcionando una medida de la rentabilidad de
una empresa como el resultado del beneficio neto después de impuestos menos el
correspondiente cargo por el coste de oportunidad de todo el capital que se
encuentra invertido en la compañía.

Se define el coste de los recursos propios de la empresa como el mínimo retorno

exigido por los accionistas como retribución por mantener su dinero en esa
compañía y no en otra. Este índice de rentabilidad "real" se ha convertido en una
pieza clave de análisis para muchos inversores, analistas financieros y grandes
corporaciones, ya que proporciona un sistema de medida de la salud financiera de
la empresa que tiene una alta correlación con la creación de riqueza para el
accionista: su mejora implica, en un mayor o menor plazo, una subida de la
cotización de las acciones de la empresa. De hecho, en un reciente artículo, la
revista Fortune ha calificado a EVA como "una nueva forma de identificar gangas".

¿CÓMO SURGE?

El concepto EVA nació en el seno de la consultora neoyorquina Stern Stewart &

Co, en 1983, en respuesta a la cuestión de cómo orientar el conjunto de una
organización hacia la creación de valor añadido. Según sus creadores, con los
sistemas de contabilidad tradicional muchas compañías parecen prósperas
cuando en realidad no lo son, ya que su beneficio contable no supera el coste del
capital invertido. De esta forma se destruye la riqueza de los inversores. El
concepto EVA trata de incorporar la idea de coste de oportunidad a la noción
tradicional de beneficio contable, dejando patente el hecho de que si una empresa
no produce el dinero que los inversores esperan recibir se origina la llamada
desintermediación económica, el camino más seguro hacia el fracaso financiero.
¿CÓMO Y DÓNDE SE APLICA?

A primera vista EVA puede parecer tan sólo un indicador económico más de los
muchos que ya existen. En realidad, el interés de su aplicación se deriva de los
cambios internos que produce trabajar con este sistema, que van desde una
nueva manera de entender la empresa como algo propio para todos los
integrantes de la misma, hasta nuevos sistemas de retribución orientados a
recompesar la creación de valor, pasando por cambios en los sistemas contables.
Esquemáticamente, los cambios que deben realizarse para poder trabajar con el
EVA son de tres tipos:

a) orientar la empresa hacia la mejora continua de valor

b) implantar entre los empleados la llamada "cultura de posesión"

c) Rediseñar el sistema interno de control, incorporando el coste del capital en

la toma de decisiones
.

Así, el cálculo del EVA es:

EVA=NOPAT - [(Recursos Propios

+ Deuda) * WACC]=BAIT * (1-t)-
[(Recursos Propios + Deuda) *
WACC]

El NOPAT -net operating profit after

taxes- es, en español, el BAIT*(1-t).

WACC=[R.P./(R.P.+Deuda)*Coste
R.P]+[Deuda/(R.P.+Deuda)*Coste
Deuda después Impuestos]

Según este modelo, todas las medidas que una compañía puede adoptar
para crear valor se pueden encuadrar en uno de los dos conceptos
siguientes:

a) Conseguir que el NOPAT –BAIT

* (1-t) crezca sin emplear más capital.

b) Invertir capital nuevo en proyectos

de los que se esté obteniendo una
rentabilidad mayor que el coste que
tiene conseguir ese nuevo capital a invertir
EBITDA:

Siglas en inglés de “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and

Amortizations” (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones). corresponde exactamente con la magnitud española“Resultado
bruto de explotación” y se obtiene sumando las amortizaciones y provisiones al
EBIT o Resultado de explotación. Su uso se ha generalizado en los últimos años y
entienden muchos analistas que se trata del flujo de caja - dinero- (Cash Flow)
generado en el periodo por la explotación (negocio). Esta magnitud debe ser
analizada con mucha precaución ya que dista mucho de ser el verdadero flujo de
caja generado por el negocio. No debemos olvidar que para el desarrollo de la
normal actividad de la empresa es necesario destinar dinero a las inversiones en
activos fijos y circulantes, no estando reflejadas estas salidas de efectivo en la
magnitud.

Limitaciones del indicador EBITDA:

Cuando se empezó a utilizar el EBITDA en los años 80, se le consideraba como
indicador de la capacidad de la empresa para pagar los servicios de deuda. Pero,
a medida que se avanza en su uso, se ha llegado a reconocer este error y se tiene
muy presente sus limitaciones, listadas en forma muy pedagógica y simple por
Moody’s Investors Service, de las cuales las más importantes son las siguientes:

1. EBITDA ignora los cambios en el capital de trabajo y

sobrestima los flujos de caja en períodos de crecimiento del
capital de trabajo.

2. Puede ser una medida confusa de liquidez.

3. No considera el monto de reinversión requerida.

4. No indica nada acerca de la calidad de las utilidades.

5. Utilizada por sí sola es una medida inadecuada para la

adquisición de una empresa, utilizando valoración por
múltiplos.

6. Ignora la distinción en la calidad de los flujos de caja

resultantes de políticas contables. No todos los ingresos
constituyen caja.

7. No es un denominador común si hay normas contables

diferentes.

8. Ofrece protección limitada si se usa en cláusulas de

contratos de deuda (covenants).
Porqué utilizamos el EBITDA: Herramienta de Medicion?

1. La respuesta está en relación con: ¿que queremos medir? y ¿con

qué proposito?

2. Generalmente el propósito es: comparar la rentabilidad, en sí

mismo, y en relación con otros.

3. Al iniciar sus operaciones las empresas adquieren sus activos

utilizando recursos propios o de terceros. Si se desea comparar que
tan buen negocio es éste en comparación con aquel otro, se corre el
riesgo de llegar a la conclusión equivocada si la utilidad está
calculada como ingresos totales menos costos totales, incluidos los
intereses.

4. En otras palabras, si los activos se pagaron con recursos propios y

de terceros, al calcular la utilidad debemos dejar lo necesario para
pagar a ambas fuentes de financiamiento. Por eso los gastos totales
no incluyen los intereses (EBI).

5. Por otra parte, como primero se pagan los intereses y después se

pagan los impuestos, sería bastante contradictorio restarle a esta
cifra los impuestos. El EBITDA presenta entonces la utilidad antes de
impuestos.

EBITDA: Concepto:

Ventas – Costo de Ventas –

Gastos operativos + Depreciación +
Amortización

Requisito mínimo:

EBITDA – CAPEX = Servicio de la deuda

Flujo de tesorería disponible por acción:

FTD = Ingresos – costos - inversión

 CONCLUSIONES

1. Los estados Financieros reflejan el comjunto de conceptos y

funcionamiento de las empresas, se registra toda la informacion que debe
servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos,
ingresos, costos, y todos los cambios que se presentaran en ellos al cabo
del proceso economico.
2. Estos deben ser utilles para toma de decisiones de inversion y de credito,
para medir la solvencia y liquidez de la compañía asis como supara
capacidad para generar y evaluar recursos financieros y asi como su
rendimiento.
3. Puede resultar siendo peligroso que analistas financieros intenten
demostrar la viabilidad futura de su compañía citando cuando tendrán
EBITDA positivo
4. Al final, cualquier análisis correcto de una empresa y de sus expectativas
pasa por ver toda su cuenta de resultados: desde la evolución de las ventas
hasta el control de los costos, la política de amortizaciones y el pago de
intereses.
5. Por último, con frecuencia hemos observado en análisis financieros que el
flujo de efectivo se define como el EBITDA menos los intereses netos
menos los impuestos.
 BIBLIOGRAFIA

1. Modulo UNAD, Finanzas, escuela de ciencias administrativas, contables,

económicas y de negocios, Oscar Javier Marulanda, Medellín, Colombia
2005.

2. Gerardo Guajardo Cantu McGraw Hill Edicion 10 Contabilidad Financiera