Inflação e Variações Cambiais

Disciplina de Engenharia Econômica

2º Semestre, 2018
Prof. ªAline Cruz
Curso de Engenharia Elétrica
 Inflação e variação cambial
Conceito de Inflação: alta contínua e generalizada do nível
de preços de bens e serviços da economia.

Aspectos negativos:
a) Instabilidade monetária;

b) Corrosão do valor da moeda (perda do poder aquisitivo da

moeda);

c) Prejudica o planejamento;

d) Promove ilusão monetária (rendimento positivo aparente).

2
 Tipos de inflação
•Inflação de demanda: pressão da demanda sobre os preços;

•Inflação de custos: ou inflação de oferta – elevação dos custos

de produção;

•Inflação inercial: ideia de memória inflacionária – inflação

atual definida a partir da inflação passada;

•Inflação estrutural: semelhante à inflação de custos – ligada à

falta de eficiência das infraestruturas envolvidas no processo de
produção.

3
 Desvalorização Cambial

•Valorização Cambial: valorização efetiva de uma moeda em

relação à outra– preço da moeda internacional (divisa) sobe –
taxa de câmbio sofre elevação.

•Exemplos

•US$ = R$ 3,39 muda p/ US$ = R$ 3,45

•Euro – R$ 3,81 muda para/ Euro – R$ 3,96

4
Efeito da inflação e variação cambial
no fluxo de caixa
•Matemática Financeira incorpora a inflação por meio da
correção monetária – fluxo de caixa sofre efeito da inflação;

•Seleção de investimentos -valor do dinheiro no tempo, inflação

esperada e risco do capital;

•Permite identificar a taxa real de juros (custo ou retorno real)

via taxa global de juros (aparente) – engloba correção
monetária e juros.

5
 Valores Reais ou Deflacionados
•Comparação entre valores pagos (recebidos) em diferentes
datas – necessidade de uniformizar a unidade de medida,
embora ambos estejam na mesma moeda.

•Razão: Inflação (desvalorização da moeda): X R$ de 12/2014

são distintos de X R$ de 01/2012.

•Padronizar a unidade de medida = deflacionar (uso de índices

de preços de medida da inflação/deflatores).

•Transforma-se os valores originais (nominais/correntes) em

valores reais, deflacionados, ajustados (pós deflator), a partir
da escolha do ano base (referência).
 Exemplo - Variação do Salário mínimo
• Set./1997 = R$120,00 e, em set./2003) = R$ 240,00
•Deflator: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Restrito
(IBGE):
• INPC (set. 1997) = 1.445,18 e INPC (set. 2003) = 2.288,16
Valor do sal. min. de set/2003 em R$ de set/1997:

Ik  1445,18 
Vreal ( set ,2003)  Vt   .240,00  151,58
It  2288,16 
I k  índice de preço do ano referência (k)
I t  índice de preço do ano que se deseja atualizar (t)
Vt  valor nominal (sem ajuste) do ano t
 Exemplo
•Sendo:

•INPC (set., 1997) = R$ 1.445,18

•INPC (set., 2003) = R$ 2.288,16

•Salário mínimo em set de 1997 em (R$ set/2003) é igual a:

Ik  2288,16 
Vr ( set ,1997)  Vt   .120,00  190,00
It  1445,18 
Tabela 16.11- Valores reais dos salários mínimos
Valor deflacionado
Valor em INPC R$ R$
Mês
moeda corrente (base: dez, 2003) set, 1997 set, 2003

Set, 1997 120,00 1.415,18 120,00 190,00

Set, 2003 240,00 2.288,16 151,58 240,00

Atenção:
Variação salarial = 151,58/120 = 240,00/190,00 = 26,31%
entre set. de 1997 e set. de 2003.
 Definição da taxa de juros, considerando
correção monetária ou variação do câmbio
Taxa Pré-fixada: considera previsão inflacionária
Conhece-se a taxa global de juros: juros real + correção
monetária pré-fixada via expectativa inflacionária futura:

1  i *  1    1  i 
i*  taxa global (ou aparente) de juros
  correção monetária, inflação ou variação cambial
i  taxa real de juros – sem efeitos inflacionários.

Logo, a taxa real de juros é igual a:

1  i   1  i *
1    10
 TAXA PÓS-FIXADA
VALORES DA CORREÇÃO MONETÁRIA EM
ABERTO

Necessidade de indexação dos valores do fluxo de caixa a

algum indexador: índices de preços/deflatores – medem a
mudança nos níveis de preços, entre 2 períodos;

Calculados por instituições. Ex: Fundação Getúlio Vargas,

IBGE, FIPE, Dieese, Ipead (UFMG), entre outros.

Exemplos: Reajuste de aluguel (IGPM), salário (INPC),

inflação do país (IPCA), fundos de renda fixa (IGP), poupança
(taxa referencial), IGP-DI (inflação nacional).
11
 Exemplo
Qual a taxa global anual cobrada por um banco que quer 1% ao
mês de juros mais correção monetária prevista para 15% ao
trimestre?
•Taxa de juros anual: (1  i )  (1  i m ) m
 (1  0,01)12

i  0,1268
•Taxa de correção monetária anual: (1   )  (1   m ) m
  (1  0,15) 4  1  0,749
•Taxa global anual:
(1  i*)  (1  i)(1   )
(1  0,1268)(1  0,749)  1  0,9708  97,08%
•Ou:
i*  (1  0,01) * (1  0,15)  1  97,08%
12 4

12
 Exemplo
Uma financeira oferece duas modalidades alternativas de
financiamento equivalentes entre si:
1) Correção monetária pós-fixada + juros 12% a.a.

2) Correção monetária pré-fixada: taxa global de 102% a. a.

Qual a taxa de correção monetária prevista pela financeira?

1  i *  1   1  i 
(1  1,02)  1   (1  0,12)
1     1,8036
  80,36% a. a. 13
 Taxa efetiva em moeda nacional para
operações com moeda estrangeira
Rentabilidade/custo de depósito/empréstimo em banco
estrangeiro depende de:
a)Taxa de juros contratada
b) Desvalorização/valorização da moeda nacional. Assim:
1  i   1  i (1  
MN ME td
)
em que:
iMN  taxa efetiva em moeda nacional;
iME  taxa efetiva em moeda estrangeir a;
 td  taxa de desvalorização da moeda nacional.
14
 Exemplo

Calcular em moeda nacional o custo efetivo mensal do

empréstimo em moeda estrangeira contratado à taxa efetiva
de 3% ao mês, com desvalorização da moeda nacional de 2%
ao mês.

1  i   1  i (1   )
MN ME td

1  i   (1  0,03)(1  0,02)
MN

1  i   1,0506
MN

iMN  5,06%
15
 Exemplo
Uma empresa brasileira fez o empréstimo de 2.000.000,00
marcos alemães, em um banco alemão, a juros de 2,8% ao
trimestre e pagamentos em cinco prestações anuais, pelo
SAC. A valorização esperada do marco em relação ao real,
nos próximos anos, é estimada em 36%, 35%, 38%, 40% e
39%. Qual o valor das prestações em R$ e em marco
alemão?
(1  i)  (1  im ) m
(1  0,028) 4  1  i   i  11,68% a.a.
Taxa equivalente anual:

P 2.000.000
Amortizações (em marco alemão):   400.000
n 5
16
Juros sobre o saldo devedor (em marco alemão):
J1  0,1168 * 2.000.000  233.584,84
J 2  0,1168 *1.600.000  186.867,88
J 3  0,1168 *1.200.000  140.150,91
J 4  0,1168 * 800.000  93.433,94
J 5  0,1168 * 400.000  46.716,97
Prestações (em R$) = amortização + juros:
P1  (400.000  233.584,84) *1,36  861.675,38
P2  (400.000  186.867,88) *1,36 *1,35  1.077.487,81
P3  (400.000  140.150,91) *1,36 *1,35 *1,38  1.368.569,56
P4  (400.000  93.43,94) *1,36 *135 *1,38 *1,4  1.750.356,13
P5  (400.000  46.716,97) *1,36 *1,35 *1,38 *1,4 *1,39  2.202.556,46
17
 Correção cambial Pré-fixada
Tabela 1 - Demonstrativo da dívida (marco alemão)
(s/correção cambial)

Período Prestação Juros Amortização Saldo devedor

0 - - - 2.000
1 633 233 400 1600
2 587 187 400 1200
3 540 140 400 800
4 493 93 400 400
5 447 47 400 0

18
 Correção cambial pré-fixada
Empréstimos em moeda nacional (correção cambial)
Tabela em (mil R$) corrigidos com desvalorização do real

Período  SD
corrigido Prestação Juros Amortização
SD
final

0 - - - - 2.000
1 36 2.720 862 318 544 2.176
2 35 2.937 1.077 343 734 2.203
3 38 3.040 1.368 355 1.013 2.027
4 40 2.838 1.750 331 1.419 1.419
5 39 1.972 2.202 230 1.972 -
19
 Correção cambial pré-fixada
Empréstimos em moeda nacional (correção cambial) – S. Price
Tabela em (mil R$) corrigidos segundo a desvalorização do real

T  SD Corrigido Prestação Juros Amortização SD final

0 2000000,00
1 36 2720000,00 748587,08 317696,00 430891,08 2289108,92
2 35 3090297,04 1010592,56 360946,69 649645,87 2440651,16
3 38 3368098,61 1394617,74 393393,92 1001223,82 2366874,79
4 40 3313624,70 1952464,83 387031,36 1565433,47 1748191,23
5 39 2429985,81 2713926,12 283822,34 2430103,78 -117,97

Prestação
s/correção 550431,68
20
 Correção com Índices Monetários
•Exemplo: Considere o empréstimo obtido, em janeiro de 2007,
de R$ 100.000,00, sujeito à correção monetária pelo IGP-D,I com
pagamento único no final, depois de três anos, a juros reais de 5%
a. a. Qual o pagamento a ser feito em 2010?
•IGP-DI (janeiro/2007) = 108,785
•IGP-DI (janeiro/2010) = 146,038

1     146,038
 1,342446
108,785
  34,2446% ao triênio
Valor P corrigido  100.000 *1,342446  134.244,61
F  134.244,61(1  0,05)3  155.404,92
Ou
F  P(1  i*)  100.000(1  0,3425)(1  0,05)3 
F  155.404,92 21
 Exemplo
Um imóvel foi comprado por R$ 20.000,00 e vendido, três
anos depois, por R$ 100.000,00. Qual a taxa de retorno,
sabendo-se que o índice de inflação, nestes 3 anos, foi de
50% a. a. Este investimento foi bom, considerando-se a taxa
mínima de atratividade de 10% a. a.?
F  P(1 i) n
P = 20.000 100.000 20.000(1 i*)3
F = 100.000
i*  71% a. a.
N= 3 anos
Correção monetária = 50% a.a. (1  i*)  (1   )(1 i)
Custo de oportunidade = 10% a.a. (1  0,71)  (1  0,5) * (1  i)
(1  i)  1,71/1,5 1,14
i  14%  T MA  Bom negócio!!
22
Bons estudos!