El sistema financiero (sistema de finanzas) de un

país está formado por el conjunto de instituciones,

medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar
el ahorro que generan los prestamistas o unidades
de gasto con superávit, hacia
los prestatarios o unidades de gasto con déficit.

Esta labor de intermediación es llevada a cabo por

las instituciones que componen el sistema financiero,
y se considera básica para realizar la transformación
de los activos financieros, denominados primarios,
emitidos por las unidades inversoras (con el fin de
obtener fondos para aumentar sus activos reales), en
activos financieros indirectos, más acordes con las
preferencias de los ahorradores.El sistema financiero
comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como
las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y
venden los activos en los mercados financieros.

FUNCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero cumple la misión fundamental en una economía de mercado, de captar el

excedente de los ahorradores (unidades de gasto con superávit) y canalizarlo hacia los
prestatarios públicos o privados (unidades de gasto con déficit). Esta misión resulta fundamental
por dos razones: la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e inversores, esta
es, las unidades que tienen déficit son distintas de las que tienen superávit; la segunda es que
los deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de los inversores respecto
al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos por estos últimos, por lo que
los intermediarios han de llevar a cabo una labor de transformación de activos, para hacerlos
más aptos a los deseos de los ahorradores.

ACTIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros son aquellos títulos o anotaciones contables emitidos por las unidades
económicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y
un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no
contribuyen a incrementar la riqueza general de un país, ya que no se contabilizan en
el Producto interior bruto de un país, pero sí contribuyen y facilitan la movilización de los
recursos reales de la economía, contribuyendo al crecimiento real de la riqueza.

MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio
de activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en principio, la
existencia de un espacio físico concreto en el que se realizan los intercambios, El contacto entre
los agentes que operan en estos mercados puede establecerse de diversas forma telemática,
telefónicamente, mediante mecanismos de subasta o por internet. Tampoco es relevante si el
precio se determina como consecuencia de una oferta o demanda conocida y puntual para cada
tipo de activos.
ORGANISMOS REGULADORES DEL SISTEMA FINANCIERO

Estos organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes redactadas por los
parlamentos, así como de las normas emitidas por los propios reguladores del sistema
financiero. Estas normas tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los mercados
financieros, y al conjunto de ellas se le llama regulación financiera.

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Los agentes Especialistas, un tipo de intermediario financiero, ponen en contacto a las familias
que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la
voluntad de invertir con la necesidad que tienen las empresas. Los agentes especialistas buscan
a esas unidades de gasto con superávit el lugar que se adecue a su voluntad de inversión. Todo
ello es costoso, por tanto, recibirá una serie de comisiones. Los recursos que salen de la unidad
de gasto con Superávit llegan en la misma cantidad a la unidad de Gasto con Déficit. Los
agentes especialistas tan sólo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar los recursos, ni los
títulos financieros.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

PROPIAS

Estos fondos pueden tener origen en las utilidades generadas por las empresas una vez iniciada
la actividad, y constituyen una fuente importante de financiamiento. También las empresas
pueden recibir aporte de los dueños en forma de capital, producto del ahorro personal, o también
de familiares o amigos, sin necesidad de recurrir al ahorro externo.

EXTERNAS

Los proveedores mediante el otorgamiento de plazos de pago para la compra de bienes, son una
fuente de financiamiento. Este tipo de crédito lleva implícito un costo, que depende del monto de
la operación, el período de amortización, la naturaleza de la competencia entre los proveedores,
etc. Dicho costo es la diferencia entre el monto de la compra a crédito y el valor de contado. Esta
diferencia, es el descuento por pronto pago. Si bien es cierto que éste tipo de crédito a corto
plazo tiene una ventaja importante, que es su relativa facilidad para obtenerlo, hay que evaluar la
conveniencia de tomarlo, porque en la mayoría de los casos es sensiblemente más caro que
otras fuentes de financiamiento.
El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe entre
el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa
se necesitan para obtener una unidad de la otra.

Por ejemplo, si la tasa de cambio entre el Euro y el Dolar estadounidense (EUR/USD) fuera de
1.4, ello significa que el Euro equivale a 1.4 Dolares. Del mismo modo, si la tasa se calcula a la
inversa (USD/EUR), ello resulta en una tasa de 0.71, lo cual significa que el Dolar equivale a
0.71 Euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio
internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una
empresa mexicana vende productos a una empresa española, desea cobrar en pesos, por lo que
la empresa española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al fabricante
mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras deben acudir
al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una de las monedas
expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.

SISTEMA DE TASAS DE CAMBIO

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el mercado de

divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

1-TIPO DE CAMBIO FIJO: es determinado rígidamente por el Banco central. Aquel establecido
por el Estado, a través de su autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR)

2-TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la

demanda de
divisas. En las economías con tipo de cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos
se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación del tipo de cambios.

3-TIPO DE CAMBIO VENDEDOR: es el precio al que vende la casa de cambio o entidad

bancaria.

4-TIPO DE CAMBIO COMPRADOR: es el precio que paga la casa de cambio o entidad

bancaria.

TIPOS REALES Y NOMINALES

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal.

El real se define como la relación a la que una persona puede intercambiar los bienes y
servicios de un país por los de otro.

El nominal es la relación a la que una persona puede intercambiar la moneda de país por los de
otro. El último es el que se usa más frecuentemente.
Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de una
moneda en el extranjero y evitar confusiones.
RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO.

El riesgo de cambio, es la posibilidad de pérdida o beneficio en el valor de cualquier activo

expresado en divisas, como consecuencia de la fluctuación de sus tipos de cambio (±) a lo largo
del tiempo.

El riesgo de cambio afecta a la competitividad de una empresa frente a sus rivales, tanto en su
mercado domestico como en los mercados internacionales, aunque se hace más evidente en
aquellas empresas exportadoras e importadoras.

PLAZOS

El tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:

TIPO DE CAMBIO SPOT: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir,
transacciones realizadas al contado.

TIPO DE CAMBIO FUTURO (FORWARD): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa
en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por
ejemplo, dentro de 180 días.

TIPO DE CAMBIO FIJO

El análisis del Déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un
sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta monetaria del
mismo modo que en una economía cerrada o que cuando se opera bajo un sistema de tipo de
cambio flexible. Recuérdese que bajo tipo de cambio fijo la variación de la oferta monetaria es
endógena, y que responde a las compras y ventas de moneda extranjera que realiza el banco
central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el tipo de cambio.
 El banco central un tipo de banco es la entidad responsable de la política monetaria de un país, o de
algunos aspectos de la misma.

El Banco Central es una entidad pública y, en la práctica contemporánea, en muchos países, una entidad
autónoma e independiente del Gobierno del país (o grupo de países) al que pertenece.

Ejemplos de modelos autónomos e independientes de sus Gobiernos, podrían ser el Banco Central
Europeo y todos los bancos miembro del Sistema Europeo de Bancos Centrales o la Reserva Federal de
los Estados Unidos.

FUNCIONES
El banco central posee dos funciones muy importantes dentro del sistema económico de un país.

La primera es preservar el valor de la moneda y mantener la estabilidad de precios, y para ello su principal
herramienta es el manejo de las tasas de interés.6 Cuando se utilizaba el patrón oro, el valor de los billetes
emitidos por los bancos centrales estaba expresado en términos del contenido de ese metal, o
eventualmente de algún otro, que el banco trataba de mantener en ciertos niveles a través del tiempo.

La segunda es mantener la estabilidad del sistema financiero, ya que el banco central es el banco de los
bancos, sus clientes no son personas comunes y corrientes o empresas particulares, sino el Estado y los
bancos estatales o privados existentes dentro del territorio de la nación a la cual pertenece. El banco
central toma los depósitos de sus clientes y los guarda en cuentas que éstos tienen en él. Con dichas
cuentas los clientes realizan transacciones con otros bancos a través de los sistemas de pagos y
compensación al igual que un particular en un banco comercial utiliza su cuenta para realizar
transacciones con otro particular. A su vez, el banco central también otorga préstamos a bancos con
dificultades de liquidez o incluso a otros Estados.

Normalmente, en circunstancias de guerra, los gobiernos de un país solucionan sus necesidades

financieras con su propio banco central.

Los bancos centrales se constituyen en

 Custodios y administradores de las reservas de oro y divisas;

 Proveedores de dinero de curso legal;
 Ejecutores de políticas cambiarias;
 Responsables de las políticas monetarias y la estabilidad de precios;
Todas estas características y funciones llevan a que los bancos centrales tengan gran influencia en la
política económica de los países y a que sean una pieza clave en el funcionamiento de laeconomía. Éstos
controlan el sistema monetario, es decir, el dinero que circula en la economía, procurando evitar que se
produzcan efectos adversos como los altos niveles de inflación o de desempleo, así como situaciones
negativas en el sistema crediticio ,a través de la regulación de las tasas de interés que los bancos ofrecen
o cobran a sus clientes, y a través del encaje bancario que le exigen a los bancos y otras instituciones
financieras y del sistema cambiario, controlando el valor de la moneda local frente al de las monedas
extranjeras.
EMISIÓN DEL DINERO

Con el fin de cumplir con sus funciones, el banco central tiene el monopolio de la emisión del
dinero legal, por lo tanto, el banco central, dependiendo de las condiciones económicas del país
(inflación, desempleo, etc.), decide, emitir o drenar liquidez del sistema a través de las diferentes
herramientas, como pueden ser, las operaciones de mercado abierto, facilidades permanentes y
las reservas mínimas.
El dinero físico (billetes y monedas) es fabricado por las Casas de las Monedas (Ceca), estas
entidades fabrican las cantidades y tipos de billetes o monedas que le solicite el Banco Central
para ser distribuido a los bancos comerciales.

DEBERES ANTE EL GOBIERNO DE LOS ESTADOS

Independientemente de la independencia propia del banco central respecto el Gobierno del

Estado al que pertenece, se dan también las siguientes condiciones, que el banco central debe
cumplir para con el mismo Estado:

TRANSPARENCIA: El banco central pone a disposición del público y de los mercados toda la
información relevante sobre su estrategia, evaluación y decisiones de política monetaria, así
como sobre sus procedimientos de una forma abierta, clara y oportuna.

RINDE CUENTAS: De su gestión en el ejercicio de su mandato ante las instituciones

democráticas y los ciudadanos.22 Para ello, tiene auditores independientes, y diferentes
estamentos encargados de presentar, entre otros, un informe anual sobre sus actividades,
balance de cuentas y sobre la política monetaria del año anterior y del año en curso.

REPARTO DE BENEFICIOS: descontados los costes de mantenimiento, pago de salarios,

informes, etcétera, los beneficios de todo banco central, revierten en el Estado al que el banco
pertenece,523 24 o en el incremento de los posibles fondos de garantía, que este tenga
establecido.
La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que
sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías
anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad
de instrumentos de inversión.

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos
precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los
inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que
garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.

La institución Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economía de los países,

intenta satisfacer tres grandes intereses:

 El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el

público, obtiene de ésta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar
riqueza.
 El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su
participación pueden obtener beneficios por la vía de los dividendos que le reportan sus
acciones.
 El del Estado porque, también en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer
frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente los demandantes de

capital (empresas, organismos públicos o privados y otras entidades), los oferentes de
capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios.

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la Bolsa,

conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas
de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominación que reciben en las leyes de
cada país, quienes hacen su labor a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros
entes y personas también tienen acceso parcial al mercado bursátil, como se llama al conjunto
de actividades de mercado primario y secundario de transacción y colocación de emisiones
de valores de renta variable y renta fija.

Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer públicos sus estados
financieros, puesto que a través de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten
saber la situación financiera de las compañías. Las bolsas de valores son reguladas,
supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron
fundadas en fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.