Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificación
Contacto:
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
Bruno Merino
bmerino@equilibrium.com.pe
(511) 616 0400

MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

Lima, Perú 29 de setiembre de 2016
Clasificación Categoría Definición de Categoría
La Entidad posee una estructura financiera y económica sólida y
cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en
Entidad A los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante
posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en
la economía.

Depósitos a Plazo Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y
EQL 1.pe capital dentro de los términos y condiciones pactados.
(hasta un año)

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los

Depósitos a Plazo
AA.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
(mayor a un año) cación y la inmediata superior son mínimas.

Tercer Programa de
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y
Certificados de Depósitos Negociables Mibanco EQL 1.pe capital dentro de los términos y condiciones pactados.
(hasta S/300 millones)
Tercer Programa de Bonos Corporativos Mibanco Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
(hasta S/400 millones) AA+.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
1ª, 4a y 5a Emisión cación y la inmediata superior son mínimas.

Cuarto Programa de Bonos Corporativos Mibanco Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
(hasta S/800 millones) AA+.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
1ª Emisión cación y la inmediata superior son mínimas.

Sexto Programa de
Bonos Corporativos Mibanco (antes Tercer Programa Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
de Bonos Corporativos Edyficar) AA+.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
(hasta S/400 millones) cación y la inmediata superior son mínimas.
1ª, 2a y 3a Emisión
Tercer Programa de
Bonos Subordinados Mibanco (antes Primer Progra- Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
ma de Bonos Subordinados Edyficar) AA.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
(hasta S/200 millones) cación y la inmediata superior son mínimas.
1ª, 2ª, 4 a y 5a Emisión
Segundo Programa de Bonos Subordinados Mibanco Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
(hasta S/200.0 millones) AA.pe términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta clasifi-
1ª Emisión cación y la inmediata superior son mínimas.
“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad clasificada.”

--------------------------Información en MM de S/-----------------------
Historia de Clasificación*: Entidad  A (25.06.15).
Jun.16 Dic.15 Jun.16 Dic.15
Activos 10,793 10,845 R. Neto 121.44 154.49 * Para el resto de instrumentos ver Anexo 1
Pasivos 9,474 9,538 ROA* 2.25% 1.42%
Patrimonio 1,319 1,307 ROE* 18.42% 11.82%
*Por motivo de la absorción del bloque patrimonial de Financiera
Edyficar en marzo de 2015, indicadores no consideran promedio en
el denominador.

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. al 31 de diciembre de
2012, 2013, 2014 y 2015, así como Estados Financieros Intermedios al 30 de junio de 2015 y 2016. Adicionalmente, se contó información adicional
proporcionada por la Institución. La información del sector proviene de la SBS. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros, se
asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Co- plazo e instrumentos financieros.

mité de Clasificación de Equilibrium decidió ratificar la Las clasificaciones otorgadas consideran el respaldo pa-
categoría A como Entidad a Mibanco, Banco de la Micro- trimonial que le brinda su principal accionista el Banco de
empresa S.A. (en adelante Mibanco o el Banco), así como Crédito del Perú (BCP), líder en el sistema bancario local
mantener las clasificaciones otorgadas a sus depósitos a tanto a nivel de colocaciones como de captaciones, el cual

La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú.

mantiene adecuados indicadores financieros con una
sólida base de capital. Cabe señalar que a la fecha el BCP
es clasificado por Equilibrium, quien le otorga la categor-
ía A+ como Entidad, mientras que Moody’s Investors
Service le asigna Baa1 (long term rating) a sus depósitos
de largo plazo en moneda extranjera. También, aporta de
manera favorable el hecho que Mibanco pertenece al
holding Credicorp, grupo líder en servicios financieros en
Perú, el cual aplica estándares de Basilea III para sus
subsidiarias. Asimismo, se resalta el profesionalismo y
experiencia en el negocio de entidades financieras y mi-
crofinancieras que ostentan la Plana Gerencial y el Direc-
torio de Mibanco. En cuanto a las operaciones propias del
Banco, aporta de manera positiva el liderazgo que man-
tiene en la industria de entidades microfinancieras1
(IMFs), en donde concentra aproximadamente el 25.0%
de las colocaciones totales. Es de señalar que durante el
semestre evaluado, Mibanco ha mantenido el dinamismo
en el crecimiento de su cartera de colocaciones, hecho que
le ha permitido generar mayores ingresos y alcanzar un
resultado neto por encima de lo presupuestado. No menos
importante es señalar que significa una oportunidad de
mayor crecimiento el hecho que Mibanco cuente con una
extensa red de agencias a nivel nacional (314 al 30 de
junio de 2016), ubicándose como el tercer banco con
mayor número de oficinas.
Por otro lado, a pesar de lo descrito anteriormente, a la
fecha continúa siendo una limitante para la clasificación
del Banco la elevada concentración que mantiene en sus
principales depositantes, toda vez que los 10 mayores
depositantes representan el 24.48% del total de depósitos
y obligaciones. Es pertinente agregar que desde el periodo
anterior se aprecia una disminución en la concentración
de depositantes; sin embargo, esta todavía se mantiene por
encima de lo observado en entidades similares2. Asimis-
mo, se consideró que Mibanco todavía exhibe un indica-
dor de mora real (considera castigos de cartera) en niveles
considerados altos para Equilibrium; no obstante, se evi-
dencia una mejora en el ratio y en las cosechas de nuevos
créditos en relación al ejercicio anterior, a lo cual debe
añadirse que, durante el ejercicio evaluado, Mibanco no
realizó venta de cartera. También, debe mencionarse que
Mibanco presenta riesgos estructurales propios del giro de
negocio, derivados de la concentración de cartera en
pequeña y microempresa (84.53% en conjunto), créditos
que si bien representan su core de negocio, también están
asociados a un mayor nivel de morosidad y a un menor
porcentaje de garantías preferidas como respaldo para
préstamos otorgados.
Mibanco es una entidad bancaria que opera dentro del
sistema de banca múltiple local pero está orientado con
mayor énfasis al segmento de la micro y pequeña empre-
sa. Al 30 de junio de 2016, el Banco ocupa el sexto lugar
en el ranking de colocaciones directas de la banca múlti-
ple con un participación de 3.57%, siendo líder dentro de
la industria de entidades microfinancieras al ostentar un
cuarto del total de la participación de mercado. Cabe
indicar que Mibanco opera a nivel nacional dentro de 314
puntos de atención, incluyendo un total de 10,546 colabo-
radores al corte de análisis.
1
Cajas Municipales, Cajas Rurales, Financieras, Edpymes y Mibanco.
2
Se compara con el sistema de Cajas Municipales.
2
Al 30 de junio de 2016, la cartera de colocaciones brutas
de Mibanco ascendió a S/8,158.66 millones, nivel que es
superior en 4.21% al stock registrado al cierre del ejerci-
cio 2015. El dinamismo de la cartera estuvo sustentando
principalmente en el crecimiento de la cartera de pequeña
empresa, la misma que se incrementó en S/259.30 millo-
nes, con lo cual la participación de dicho segmento au-
mentó de 53.97% a 54.96% dentro de la cartera del Ban-
co. Por su parte, los préstamos de consumo fueron los de
segundo mayor crecimiento, incrementándose en 7.38%
durante el semestre, con lo cual mantuvieron el tercer
lugar dentro de la estructura de colocaciones del Banco
(7.95%), por debajo de la cartera orientada a la micro
empresa (29.56%). En cuanto a la estructura de la cartera
por tipo de moneda, se mantuvo el predominio de los
desembolsos en soles (97.41% del total), el mismo que se
incrementó respecto del periodo anterior en línea con la
estrategia de desdolarización promovida por el Banco
Central de Reservas del Perú (BCRP). En relación al
crédito promedio de Mibanco, éste retrocedió de S/8,921
a S/8,901 entre los periodos evaluados, en línea con la
contracción de la cartera de medianas empresas (-2.37%),
ubicándose por debajo del crédito promedio del sistema
de Cajas Municipales (S/12,049).
Respecto de la calidad de cartera del Banco, se observa
una ligera mejora en relación al ejercicio previo en los
indicadores de morosidad, en línea con las mejores cose-
chas observadas en los desembolsos de préstamos. En
este sentido, el ratio de mora disminuyó de 4.81% a
4.74%, del mismo modo para la cartera problema (atrasa-
dos + refinanciados + reestructurados) el indicador me-
joró de 5.87% a 5.82%. Cabe señalar que el ratio de mora
real retrocedió de 10.76% a 10.60% para el periodo eva-
luado; sin embargo, éste se mantiene por encima del
9.34% observado en promedio en el sistema de Cajas
Municipales. En relación a los indicadores de cobertura,
éstos evidenciaron una mejora producto de un mayor
crecimiento en el stock de provisiones con respecto a la
evolución de la cartera problema (5.82% versus 3.39%).
De esta manera, la cobertura sobre la cartera problema
pasó de 122.39% a 125.27%, indicador superior a la
cobertura promedio del sistema de Cajas Municipales
(104.21%). Por otro lado, al analizar la calidad de la
cartera del Banco según clasificación de riesgo del deu-
dor, continúa la tendencia a la baja en la participación de
la cartera crítica (deficiente + dudoso + pérdida), la cual
retrocede desde 6.22% hasta 6.10%; mientras que la
cartera calificada en Normal pasó de 91.0% a 91.16%.
En relación al fondeo del Banco, se mantuvo el predomi-
nio de los depósitos, los cuales financian el 54.22% de los
activos a la fecha de corte evaluada. Cabe señalar que se
observó una contracción semestral de 1.25% en el stock
de depósitos debido a la reducción en 2.64% de los de-
pósitos a plazo del público. Por otro lado, se registró una
caída de 28.38% en el saldo de adeudados, la misma que
se explica por la reclasificación de operaciones de reporte
de moneda (antes se registraban dentro de adeudados y
ahora en la partida cuentas por pagar), así como por la pre
cancelación de los mismos debido a vencimientos próxi-
mos y las mayores tasas de interés. En lo que respecta a
las emisiones en circulación, el saldo se incrementó en
28.02% hasta llegar a los S/845.74 millones, como conse-
cuencia de la emisión de bonos subordinados y bonos
corporativos en el semestre evaluado. Al respecto, el 12
de mayo de 2016 se colocaron S/100.0 millones de bonos
subordinados a un plazo de 10 años y tasa de interés
nominal anual de 8.50%, los cuales corresponden a la
Serie A de la Primera Emisión del Segundo Programa de
Bonos Subordinados Mibanco. Asimismo, el 06 de junio
de 2016, se colocaron S/100.0 millones de bonos corpora-
tivos a un plazo de 03 años y tasa de interés nominal
anual de 7.16%, enmarcados dentro de la Serie B de la
Primera Emisión del Cuatro Programa de Bonos Corpora-
tivos Mibanco.
Respecto de la solvencia de Mibanco, el ratio de capital
global se incrementó desde 15.32% hasta 16.61% durante
el semestre evaluado, crecimiento que se explica por la
expansión en 11.73% del patrimonio efectivo (los activos
ponderados por riesgo crecieron en 3.04%) sustentado en
la emisión de bonos subordinados y en la eliminación de
la pérdida acumulada que se registraba dentro del patri-
monio hasta el cierre del ejercicio 2015. En este sentido,
el patrimonio efectivo totalizó S/1,468.70 millones; mien-
tras que el patrimonio neto contable se ubicó en
S/1,318.75 millones. Cabe señalar que del resultado neto
del ejercicio 2015 (S/154.49 millones), se aplicó a reser-
vas el 10.0% y el 15.90% contra pérdidas acumuladas,
mientras que el 74.10% restante se distribuyó vía divi-
dendos.
Respecto de los indicadores de liquidez, Mibanco viene
cumpliendo de manera holgada los límites mínimos esta-
blecidos por el regulador, situación que es necesaria dada
la elevada concentración en los principales depositantes.
En este sentido, los ratios de liquidez en moneda nacional
y moneda extranjera se ubicaron en 36.80% y 33.73%,
respectivamente al 30 de junio de 2016 (promedio de
saldos del mes). Asimismo, al segundo semestre del 2016
el ratio de inversiones líquidas en moneda local se situó
Fortalezas
1. Respaldo patrimonial de su accionista, el Banco de Crédito del Perú, y soporte del holding Credicorp.
2. Liderazgo en la industria de microfinanzas.
3. Plana Gerencial y Directorio profesional y con amplia experiencia en el negocio microfinanciero.
4. Amplia red de agencias dentro del sistema financiero nacional.
Debilidades
1. Alta concentración en depositantes.
2. Indicador de mora real aún alto; no obstante, se evidencia una mejora en la tendencia del indicador.
3. Concentración en dos tipos de crédito, propio del giro del negocio, que conllevan a mantener un bajo porcentaje de activos
cubiertos con garantías reales.
Oportunidades
1. Bancarización de nuevos clientes e ingreso a nuevas zonas rurales.
2. Reactivación de la demanda interna.
3. Ingreso a nuevos mercados (exterior).
Amenazas
1. Crecimiento de la competencia en el segmento de microfinanzas.
2. Sobreendeudamiento de los clientes.
3. Desaceleración de la economía.
3
en 82.04%, mientras que el ratio de cobertura de liquidez
en dicha moneda fue de 124.54%. Cabe mencionar que
ante un escenario de estrés de liquidez, Mibanco mantiene
fondos disponibles por S/2,634.25 millones, los cuales se
componen fundamentalmente por el portafolio de inver-
siones (S/1,671.40 millones) –en su mayoría incluye
certificados de depósito del BCRP– y por operaciones de
reporte de moneda con el BCRP por S/444.68 millones.
No menos importante es que Mibanco mantiene disponi-
ble el 57.75% de las líneas aprobadas en el sistema finan-
ciero local.
En relación a la rentabilidad, Mibanco logró una utilidad
neta de S/121.44 millones durante el primer semestre de
2016, equivalente a un margen neto de 11.99%, superior
al 6.39% del primer semestre de 2015. Dicho resultado se
sustentó en la mayor generación de ingresos financieros,
los mismos que sumaron S/1,012.96 millones, de los
cuales el 95.94% se explica por el dinamismo de la carte-
ra de colocaciones brutas que creció en 9.51% durante los
últimos doce meses. En cuanto a la eficiencia, si bien se
apreció un mayor gasto operativo asociado al mayor gasto
en personal, el ratio de eficiencia (gastos operativos /
ingresos financieros) se mantuvo en niveles de 43.92%,
ubicándose en mejor posición que el indicador promedio
del sistema de Cajas Municipales (48.47%).
Finalmente, se espera que en lo que resta del presente
ejercicio, Mibanco continúe con las estrategias implanta-
das en pro de mejorar la calidad su cartera, así como de
disminuir la concentración en sus principales depositan-
tes. En ese sentido, Equilibrium monitoreará la evolución
de los indicadores financieros de Mibanco, esperando
éstos sean congruentes con la clasificación de riesgo
otorgada a la Entidad y a sus Instrumentos Financieros.
 DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO Nombre Cargo
Walter Bayly Llona Presidente del Directorio
Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. se constituyó el Gianfranco Ferrari de las Casas Vicepresidente
Fernando Dasso Montero Director
02 de marzo de 1998, iniciando operaciones el 04 de
María del Carmen Torres Mariscal Director
mayo del mismo año con 13 agencias en Lima, siendo el Benedicto Cigüeñas Guevara Director Independiente
primer banco privado de la micro y pequeña empresa. Miguel Ángel Bazán García Director Independiente
Cabe mencionar que Mibanco nace sobre el programa de Enrique Osvaldo Ferraro Director Independiente
microcréditos llamado “Programa Progreso” desarrollado Cesar Casabonne Gutierrez Director Suplente
desde 1982 por Acción Comunitaria del Perú. Cesar Ríos Briceño Director Suplente

El 07 de marzo de 2014, mediante Resolución SBS N°
1490-2014, Finaciera Edyficar -subsidiaria de Credicorp-
fue autorizada a adquirir el 60.68% de las acciones repre-
sentativas del capital social de Mibanco que eran propie-
dad del Grupo ACP Corp. S.A.A. materializándose con
fecha 20 de marzo de 2014. Durante el ejercicio 2014,
Edyficar fue adquiriendo mayor participación dentro del
accionariado de Mibanco, cerrando dicho ejercicio con el
81.93% de la totalidad de las acciones de Mibanco, mien-
tras que el Grupo Crédito participaba con el 5.0%.
Fuente: Mibanco.
Como hecho de importancia, debe mencionarse que el 12
de agosto de 2016, el Señor Xavier Vincent Pierluca
renunció al cargo de Director Suplente, renuncia que se
hizo efectiva el 31 de agosto de 2016.
En cuanto a la Plana Gerencial y Administrativa, a la
fecha del presente informe, ésta se encuentra conformada
de la siguiente manera:

Posteriormente, mediante Junta General de Accionistas Nombre Cargo

Percy Urteaga Corvetto Gerente General
(JGA) de Financiera Edyficar y JGA de Mibanco de fe-
Ana María Zegarra Leyva Gerente General Adjunto
chas 14 y 13 de noviembre de 2014, respectivamente, y Adriana Chávez Bellido Gerente de División de Finanzas
mediante Sesión de Directorio de fecha 27 de noviembre Carlos Sotelo Rebagliati Gerente de División de Riesgos
de 2014 celebrado en ambas empresas, se aprobó el Pro- Gustavo Morón Pastor Gerente de División de Negocios
yecto de Escisión de un bloque patrimonial de Financiera Claudia Salas Colonna
Gerente de Gestión y Desarrollo
Edyficar compuesto por activos y pasivos a ser absorbidos Humano
por Mibanco, comprendiéndose las acciones del capital Gerente de División de Admi-
Mariela Ramirez Campos
nistración
social de Mibanco que pertenecían a Financiera Edyficar,
Gerente de División de Marke-
la misma que dejó de ser accionista de Mibanco. Dicho Werner Harster Mendoza
ting
Proyecto fue aprobado por la SBS el 24 de febrero de Gerente de División de Auditoría
Margherita Abril Alvarado
2015 mediante Resolución SBS N°1332-2015, entrando Interna
en vigencia el 02 de marzo de 2015, fecha en la que se Linda Ávila Ortiz Gerente de División de Legal
otorgó la escritura pública de la mencionada operación. Gerente de División de Soporte
Jorge Flores Armijo
Centralizado
Accionistas Fuente: Mibanco.
A la fecha del presente informe, el capital social de Mi-
banco está conformado por 1’008,646,456 acciones de
valor nominal de S/1.0. La distribución de accionistas es ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
la siguiente:
En el desarrollo de sus actividades, Mibanco ha ido afi-
Accionista Participación nando el esquema de administración de riesgos de acuer-
Banco de Crédito del Perú 93.60% do a los cambios realizados por la SBS y para adecuarse a
Accion Investments in Microfinance 3.29% la estructura operativa resultante de la integración de
Grupo Crédito S.A. 1.76% Mibanco y Financiera Edyficar. Mibanco cuenta con una
Grupo La Positiva S.A. 1.22% Gestión Integral de Riesgos, siendo el Directorio el encar-
Otros 0.13% gado de establecer los principales lineamientos. Asimis-
Total 100,00% mo, con Comités especializados como son el Comité de
Fuente: Mibanco. Administración de Riesgos (CAR), Control Interno, Ges-
tión de Activos y Pasivos (ALCO), Auditoría Interna,
Directorio y Plana Gerencial Comité de Auditoría Corporativa, entre otros que asegu-
A la fecha del presente informe la composición del Direc- ran el cumplimiento de las políticas de cada ámbito de
torio de Mibanco es la siguiente: acción.

Riesgo Crediticio
Este es el principal riesgo al que se encuentra expuesta la
Entidad, al tomar posiciones afectas al riesgo crediticio
con cada cliente, por lo que el apetito y tolerancia al mis-
mo se encuentran plasmados en los objetivos estratégicos
de Mibanco, los cuales dependen de cada segmento de
mercado de acuerdo a su realidad e historia. La exposi-

4
ción al riesgo crediticio es administrada analizando conti-
nuamente la capacidad de los deudores.
A fin de mitigar el riesgo crediticio, el Banco utiliza una
variedad de políticas y prácticas, siendo la más tradicional
la solicitación de garantías para los créditos. El Banco
tiene la totalidad de sus créditos segmentadas en las cinco
categorías de riesgo de incumplimiento establecidas por la
SBS: Normal, Con Problemas Potenciales, Deficiente,
Dudoso y Pérdida.
Riesgo de Mercado
El Banco está expuesto a riesgos de mercado en el curso
normal de sus operaciones, derivados de riesgos inheren-
tes al negocio referente a las fluctuaciones de las variables
cambiarias o relacionadas con las curvas de interés. El
Banco separa la exposición al riesgo de mercado en dos
grupos: Trading Book y Banking Book. En el Trading
Book se analizan los movimientos en el valor de los por-
tafolios de negociación, debido a movimientos en las
tasas o precios de mercado. El libro de negociación está
compuesto principalmente de certificados de depósito del
BCRP. Los riesgos de este portafolio se controlan de
manera diaria a través de límites nominales, exposición
máxima, tolerancia de pérdida máxima y a través del VaR
diario (“Value at Risk”). Adicionalmente, el Comité de
Administración de Riesgos (CAR) recibe informes men-
suales para realizar un adecuado monitoreo.
El riesgo estructural –que afecta al libro que no es de
negociación (Banking Book)- se descompone en riesgo de
interés y tipo de cambio, y se agencia mediante el control
de los cambios en los perfiles de vencimiento y precios de
los rubros del balance y los efectos patrimoniales y de
resultados. Particularmente, el riesgo de interés se monito-
rea a través del análisis de la brecha de reprecio, el mismo
que comprende la totalización de los periodos de tiempos
de reprecio en grupos y la revisión del neteo de cada
grupo. Los límites sobre el nivel de desbalance de repre-
cio de tasas de interés que se puedan tener son estableci-
dos por el Directorio y monitoreado por la Gerencia de
servicio de Riesgo de Mercado del Banco. Respecto a la
exposición a fluctuaciones en el tipo de cambio de la
moneda extranjera, la Gerencia fija límites máximos de
exposición por moneda, los cuales son monitoreados
diariamente.
Adicionalmente, el Banco realiza un análisis de la sensibi-
lidad de los cambios en las tasas de interés en los resulta-
dos netos y en el patrimonio neto; y proactivamente busca
cambiar el perfil de riesgo de las tasas de interés para
minimizar las pérdidas y optimizar ingresos netos. Es de
resaltar que el Banco asume la exposición a los efectos de
las fluctuaciones en los niveles prevalecientes de las tasas
de interés de mercado tanto en su valor razonable como
en los riesgos de flujos de caja.
Riesgo de Liquidez
La liquidez de Mibanco es gestionada por la División de
Finanzas a través del Área de Tesorería y Mercado de
Capitales. El Comité de Gestión de Activos y Pasivos
monitorea las posiciones, movimientos, indicadores y
límites sobre la gestión de liquidez; por su lado, el Comité
5
de Administración de Riesgos supervisa el riesgo de li-
quidez en línea del apetito por riesgo propuesto al Direc-
torio. La Gerencia del Banco establece los límites sobre el
monto mínimo de fondos disponibles para cubrir los reti-
ros de efectivo en distintos escenarios (específico y sisté-
mico).
Riesgo Operativo
En Mibanco se realiza una gestión descentralizada y de
sinergia entre la gestión de riesgo operativo, continuidad
del negocio, seguridad de la información y prevención e
investigación de fraudes; esto permite entre otras cosas la
eficiencia en la gestión, priorizar el tratamiento de riesgos
y mantener la autorización de la SBS para el uso del
Método Estándar Alternativo para el cálculo del requeri-
miento de Patrimonio Efectivo por Riesgo Operacional.
La Gestión de Riesgo Operativo tiene definido las métri-
cas de apetito al riesgo que permite al Directorio tomar
acciones de manera preventiva. Los gerentes participan en
la identificación, evaluación y tratamiento de riesgos en
los procesos, proveedores críticos, nuevos productos y
cambios significativos previos a su lanzamiento. Asimis-
mo, comunican el cálculo de los indicadores clave de
riesgos (KRI), los eventos de pérdida, incidentes de ope-
ración y el estado de las acciones de mitigación correctiva
o preventiva. La gestión de riesgo operativo tiene como
soporte la herramienta corporativa WARO (web alterna
de riesgo operativo).
La Gestión de Continuidad del Negocio tiene desplegado
las políticas y planes de continuidad operativa, así como
las estrategias de continuidad en la Oficina Principal y las
agencias. Como parte del mantenimiento y mejora conti-
nua se ejecuta pruebas y simulacros locales y a nivel
nacional, incluyendo los lugares alternos. El Comité de
Crisis atiende y toma decisiones en los incidentes de
interrupción significativa que excedan el umbral estable-
cido para la gestión de la continuidad de los servi-
cios/productos del banco.
La Gestión de Seguridad de la Información tiene imple-
mentado las políticas y controles para preservar la confi-
dencialidad, integridad, disponibilidad y privacidad de la
información según el alcance establecido. Se realiza el
monitoreo de los controles de la infraestructura, de inci-
dentes y vulnerabilidades que podría afectar la seguridad
de la información. De igual modo se realiza el fortaleci-
miento y mejora de los controles en la seguridad en desa-
rrollo y mantenimiento de sistemas, de la seguridad de
operaciones y comunicaciones, de la seguridad física y
ambiental, de la seguridad lógica y personal.
La Gestión de Prevención e Investigación de Fraude tiene
desplegando las políticas. En la gestión preventiva del
fraude se cuenta con el fortalecimiento de la cultura en
base al uso del código de ética y los principios culturales,
la capacitación del personal, el monitoreo de las transac-
ciones y la identificación, evaluación y tratamiento del
riesgo de fraude. En la gestión correctiva se cuenta con la
identificación y comunicación de las señales de alerta de
fraude mediante el uso de los canales/buzones de denun-
cias, la investigación y tratamiento de estos casos.
Mibanco también cuenta con mecanismos de consolida-
ción y reporte de los resultados de la gestión del riesgo
operativo, continuidad del negocio, seguridad de la infor-
mación y prevención e investigación de fraudes que se
presentan al Comité de Administración de Riesgos, Co-
mité Gerencial y Táctico, permitiendo evaluar las exposi-
ciones a dichos riesgos y tomar acciones en caso se re-
quiera. El modelo descentralizado mantiene la participa-
ción activa de los gerentes de oficina principal y agencias,
para ello se fortalece la cultura y la concientización de la
toma de riesgos a través de incentivos. De igual manera se
realiza capacitación presencial o virtual para renovar y
afianzar los conocimientos del personal.
En Mibanco también se realiza una gestión del riesgo
estratégico, administrado por la Gerencia de División de
Finanzas y la Gerencia de División de Riesgos, con la
finalidad de hacer seguimiento de los riesgos estratégicos
y analizar posibles desviaciones del Banco en el cumpli-
miento de sus objetivos. Por otro lado, Mibanco realiza
una gestión del riesgo de reputación, contribuyendo a la
creación de mayor valor a la empresa. El órgano de con-
trol encargado es el Comité de Administración de Ries-
gos, el mismo que sigue una metodología de tratamiento
de riesgos que consiste en la identificación, evaluación
por probabilidad e impacto de ocurrencia y seguimiento
de políticas para aminorar el impacto de los mismos.
Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del
Terrorismo
El Sistema de Prevención de Lavado de Activos y Finan-
ciamiento del Terrorismo (PLAFT) se encarga de evitar
que los servicios ofrecidos por Mibanco sean empleados
con fines ilícitos vinculados con el lavado de activos y/o
como medio de financiamiento a terroristas. Para ello,
Mibanco cuenta con un Código de Ética y Políticas Cor-
porativas de Ética y Conducta, el Manual PLAFT y una
lista de procedimientos de la materia. Para la adecuada
gestión, se presentan informes semestrales al Directorio
de Mibanco y cuentan además con un adecuado conoci-
miento de su personal mediante la evaluación de sus ante-
cedentes personales, laborales y patrimoniales, de acuerdo
a lo dispuesto en la normativa.
Para evitar que la empresa se encuentre desprevenida en
temas de lavado de activos y financiamiento terrorista, y
buscando mayor conocimiento del cliente y del mercado,
se realizan diversas capacitaciones y cursos virtuales
difundiendo las políticas de Conocimiento del Cliente y
Mercado. Respecto a las políticas de conocimiento de la
banca corresponsal, se toma en consideración las medidas
anti lavado que vienen aplicando a las empresas remesa-
doras del exterior con las cuales se tienen convenios.
Mibanco cuenta con procedimientos de detección de
operaciones inusuales respecto a las actividades económi-
cas de los clientes, asigna perfiles transaccionales para las
operaciones y genera alertas cuando los clientes superan
estos perfiles. En concordancia con la Resolución de la
SBS 838-2008 Normas Complementarias, se actualizó el
Manual PLAFT a fines del ejercicio 2014.
6
Cabe mencionar que durante el primer semestre de 2016
se cumplió con el 100% de actividades consignadas en el
Programa Anual de Trabajo 2016.
ANÁLISIS FINANCIERO DE MIBANCO, BANCO
DE LA MICROEMPRESA S.A.
El análisis financiero se realizó sobre la base de Estados
Financieros Auditados de Mibanco para los ejercicios
2012, 2013, 2014 y 2015; mientras que para los periodos
intermedios se utilizaron los Estados Financieros al 30 de
junio de 2015 y 2016 publicados en la página web de la
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS).
Participación de Mercado
Al 30 de junio de 2016, Mibanco se mantiene en la sexta
posición dentro del sistema de banca múltiple a nivel de
colocaciones y captaciones, así como en el quinto lugar a
nivel de patrimonio. Cabe señalar que de considerar el
sistema microfinanciero, Mibanco es el líder manteniendo
una participación cercana al 25% del total de mercado a
nivel de colocaciones.
Participación Mibanco
Sistema Bancario 2013 2014 2015 Jun.16
Créditos Directos 2.65% 2.15% 3.46% 3.57%
Depósitos Totales 2.38% 2.21% 2.80% 2.84%
Patrimonio 2.58% 2.01% 3.77% 3.70%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al analizar el posicionamiento del Banco por tipo de
crédito dentro del sistema de banca múltiple, se resalta
que mantiene el primer lugar en los créditos a microem-
presas, liderando con el 77.12% de participación (75.54%
a diciembre de 2015). Asimismo, el Banco escaló del
segundo al primer lugar en lo que respecta a créditos a
pequeñas empresas, incrementando su participación de
30.21% a 32.94% entre diciembre de 2015 y junio de
2016.
Activos y Calidad de Cartera
Al 30 de junio los activos de Mibanco totalizaron
S/10,792.5 millones, no presentando mayor variación (-
0.50%) en relación al saldo registrado al cierre del ejerci-
cio 2015. A nivel de partidas, se observó una expansión
semestral de 4.21% en la cartera de colocaciones brutas y
de 5.46% en el portafolio de inversiones, crecimientos
que conllevaron a una reducción de 31.32% de la partida
en Caja y Bancos. Cabe señalar que la cartera de coloca-
ciones brutas se mantiene como el principal activo del
Banco, con un participación de 75.60% al cierre del se-
mestre evaluado.
El stock de colocaciones brutas ascendió a S/8,158.66
millones al finalizar el primer semestre del ejercicio 2016,
luego de expandirse en S/329.98 millones, de los cuales el
78.58% se sustentó en los mayores desembolsos a la
pequeña empresa, segmento que mantiene la mayor parti-
cipación dentro de la cartera del Banco (54.96% del total).
Respecto de los créditos destinados a la microempresa,
segundo crédito más representativo de Mibanco (29.56%
del total de créditos), éstos mostraron un ligero avance de
0.86% semestral, en tanto que la cartera consumo se in- co, toda vez que de considerar el flujo anualizado en
crementó en 7.38%, aumentando su participación de relación a la cartera, el ratio disminuyó de 5.19% a 5.07%
7.71% a 7.95%. entre los periodos evaluados. Asimismo, es pertinente
añadir que durante el ejercicio evaluado, Mibanco no
Evolución de la Distribución de la Cartera de realizó venta de cartera.
Colocaciones según Tipo de Crédito
4.92% 4.85%
Al analizar la mora por tipo de crédito, en valores absolu-
3.18% 8.86%
3.66% 3.86% 7.71% 7.95% tos se observa un deterioro en todos los segmentos en los
Hipotecario
26.78% 21.20% 18.16%
29.56%
que opera el Banco; sin embargo, en términos relativos se
30.54% Consumo
evidencia una mejora en la morosidad de los créditos a la
MES
pequeña empresa debido al dinamismo en los desembol-
Pequeñas Emp.
60.81% 61.79% 62.67% sos a este segmento. De esta manera, la morosidad de la
53.97% 54.96% Medianas Emp.
cartera de pequeña empresa disminuyó de 6.04% a 5.69%
Grandes Emp.
desde diciembre de 2015 a junio de 2016, el cual es infe-
Corporativos
rior al indicador promedio del segmento de Cajas Munici-
2012 2013 2014 2015 Jun.16 pales (7.63%). Cabe señalar que en los segmentos media-
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium nas empresas e hipotecario, Mibanco registra un nivel de
morosidad superior a la media del sistema de Cajas Muni-
En relación a la distribución de la cartera de créditos cipales, tal y como puede apreciarse en el siguiente cua-
según tipo de moneda, el Banco presenta el 97.41% de dro:
sus colocaciones en Soles al finalizar el primer semestre
del ejercicio en curso, ratio superior al 96.34% registrado Ratio de Morosidad por Tipo de Crédito
al cierre del ejercicio 2015. Cabe señalar que el saldo
remanente está expresado en Dólares Americanos. Hipotecario 1.71%
4.02%
3.19%
Consumo 2.04%
Respecto del crédito promedio de Mibanco, éste exhibió
5.95%
una ligera mejora al disminuir de S/8,921 a S/8,901, nivel MES 3.03%
CMACs
que es a su vez inferior al indicador medio del segmento Pequeñas Emp. 5.69%
7.63%

de Cajas Municipales (S/12,049 al 30 de junio de 2016). Mibanco

8.66%
Medianas … 13.35%
La disminución en el crédito promedio del Banco está
9.15%
asociada al retroceso de los desembolsos a medianas Grandes Emp. 0.00%
empresas (-2.37% semestral), siendo los segmentos de Corporativos
pequeña empresa, microempresa y consumo los de mayor
dinamismo; hecho que significó que el número total de Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
deudores aumente en 4.45% hasta totalizar 916,629.
En relación a la cobertura de la cartera, a consecuencia de
Evolución del Crédito Promedio (Nuevos Soles) un mayor dinamismo en la constitución de provisiones en
relación a la expansión de la cartera problema (crecimien-
to de 5.82% versus 3.39%), la cobertura de ésta última
cartera se incrementó desde 122.39% a 125.27% entre los
13,937

periodos evaluados, la cual es superior al ratio observado

12,298

11,872

12,049
11,572

en promedio en el sistema de Cajas Municipales

10,487

11,167

(104.21%). Cabe precisar que del stock total de provisio-

9,379

8,901
8,921

nes del Banco (S/595.25 millones), S/150.83 millones

corresponden a provisiones voluntarias.
2012 2013 2014 2015 Jun.16

Crédito Prom. Mibanco Crédito Prom. CMACs

Evolución de las Provisiones y la Cobertura de la Cartera
de Alto Riesgo
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 700 140.00%
125.27%
Millones de Nuevos Soles

122.39%
600 110.91% 108.83% 108.05% 120.00%
Por el lado de la calidad de la cartera, a pesar del creci- 500
miento en 2.72% semestral de los créditos atrasados, el 400 100.00%
107.50% 104.21%
100.90%
ratio de mora exhibe una ligera mejora al pasar de 4.81% 300 93.75% 94.00% 80.00%
200
a 4.74%; mientas que el indicador de mora de la cartera 60.00%
100
problema mostró el mismo comportamiento al disminuir 323 327 363 563 595
0 40.00%
de 5.87% a 5.82%. Asimismo, de considerar los castigos 2012 2013 2014 2015 Jun.16
realizados por el Banco (S/163.52 millones durante los Provisiones Mibanco Cobertura CAR Mibanco
primeros seis meses del 2016), el ratio de mora real se Cobertura CAR CMACs
situó en 10.60%, el cual si bien es menor al indicador Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
registrado a diciembre de 2015 (10.76%), se mantiene
todavía por encima al ratio promedio del segmento de En lo que respecta a la calidad de cartera según clasifica-
Cajas Municipales (9.34%). Cabe mencionar que se apre- ción del riesgo del deudor, Mibanco incrementó el porcen-
cia una ligera corrección en el ritmo de castigos del Ban- taje de los créditos clasificados en Normal desde 91.0% a

7
91.16%, disminuyendo en contraparte la cartera crítica
(Deficiente + Dudoso + Pérdida) desde 6.22% a 6.10%.
En este sentido, el Banco exhibe una cartera de mejor
calidad respecto a la cartera consolidada del sistema de
Cajas Municipales, segmento en donde la cartera crítica
representa el 8.71% del total desembolsado al 30 de junio
de 2016.
Evolución de la Estructura de la Cartera según
Clasificación de Riesgo del Deudor
6.68% 6.22%
7.52% 8.87%
2.79%
4.7% 4.19%
3.92%
88.6%
91.00%
88.28% 87.21%
2012 2013 2014 2015
Normal CPP Cartera Crítica
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al 30 de junio de 2016 la estructura de fondeo de Miban-
co mantiene a los depósitos como la principal fuente de
financiamiento, equivalente al 54.22% del total de acti-
vos, en línea con lo registrado en al cierre del ejercicio
2015. No obstante, se observa una menor participación de
los adeudados, influenciado principalmente por la reclasi-
ficación de las operaciones de reporte que a partir de la
fecha evaluada se incluyen en la partida Cuentas por
Pagar. Asimismo, las obligaciones en circulación incre-
mentaron su participación en la estructura de fondeo
producto de la emisión de bonos –tanto subordinados
como corporativos– en el semestre.
En relación a los depósitos, éstos totalizaron S/5,851.63
millones al finalizar el primer semestre del ejercicio en
curso, saldo que es inferior en 1.25% al stock registrado al
31 de diciembre de 2015. Dicha evolución se originó por
la reducción en S/126.03 millones de los depósitos a plazo
del público, los cuales representan el 79.37% del total de
captaciones del Banco. Dicha disminución estuvo par-
cialmente contrarrestada por las mayores captaciones de
depósitos de ahorro (+3.15% semestral), así como por el
aumento en depósitos a plazo del sistema financiero
(+18.56%) debido a mayores captaciones en dólares para
cubrir limites corporativos de fondeo estable.
Respecto a la composición de las captaciones por tipo de
moneda, se observó un incremento en la solarización de
las mismas, toda vez que la participación de los depósitos
en moneda nacional pasó de 78.39% a 85.28% entre di-
ciembre de 2015 y junio de 2016. En relación a la concen-
tración de las principales captaciones, se apreció una
reducción de 35.0% a 24.48% en la concentración de los
10 principales depositantes; sin embargo, dicho nivel es
considerado todavía elevado y adiciona riesgo a la opera-
ción del negocio. En este sentido, se espera que la concen-
tración disminuya en los siguientes periodos sustentada en
la amplia red de atención distribuida a nivel nacional que
le brinda al Banco un potencial elevado de captaciones.
Por otro lado, los adeudados se mantienen como la segun-
da fuente más importante de financiamiento del Banco;
sin embargo, su participación se contrajo desde 23.70% a
17.06% en el semestre evaluado a consecuencia de la
reclasificación de las operaciones de reporte (totalizaban
S/504.60 millones al 31 de diciembre de 2015), así como
por la pre-cancelación de adeudados en línea con el alza
del costo de fondeo producto del incremento en la tasa de
referencia.
En lo que respecta a las obligaciones en circulación, su
6.10% expansión semestral en 28.02% permitió que su participa-
ción dentro de la estructura de fondeo incremente de
2.74%
6.09% a 7.84%. Cabe señalar que en enero de 2016 se
amortizaron bonos corporativos por S/70.0 millones (Se-
91.16% rie A de la Segunda Emisión del Segundo Programa de
Bonos Corporativos emitidos por Edyficar); mientras que,
el 06 de junio de 2016 se colocaron bonos corporativos
Jun.16
por S/100.0 millones correspondientes a la Serie B de la
Primera Emisión del Cuarto Programa de Bonos Corpora-
tivos, los mismos que se colocaron a un plazo de tres
años, a una tasa de interés nominal anual de 7.16% con
frecuencia de amortización semestral. Asimismo, el 12 de
mayo de 2016 se colocaron S/100.0 millones de bonos
subordinados a un plazo de diez años (tasa de interés
nominal anual de 8.50%) con frecuencia de amortización
semestral, enmarcados en la Serie A de la Primera Emi-
sión dentro del Segundo Programa.
Evolución de las Fuentes de Fondeo
3.52% 8.67%
11.55% 11.00% 10.33% 12.05%
12.22% Otros
4.47% 6.45% 5.51% 6.09%
7.84%
12.41% 12.31% 11.85%
23.70% Patrimonio
17.06%
Emisiones
67.68% 66.98% 68.29%
54.64% Adeudados e
54.22%
Interbancarios
Depósitos
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación al patrimonio neto, este totalizó S/1,318.75
millones, el cual es ligeramente superior en 0.9% al saldo
registrado al cierre del ejercicio 2015. La principal partida
del patrimonio es el capital social, el cual asciende a
S/1,008.65 millones y se mantuvo sin variación respecto
del ejercicio previo. Cabe señalar que del resultado neto
alcanzado en el ejercicio 2015 (S/154.49 millones), el
10.0% se aplicó a reservas, el 15.90% contra pérdidas
acumuladas, y el 74.10% restante se distribuyó como
dividendos.
Rentabilidad y Eficiencia
Al 30 de junio de 2016, Mibanco alcanzó una utilidad
neta de S/121.44 millones equivalente a un margen neto
de 11.99%, por encima del 6.39% registrado en el mismo
periodo del ejercicio anterior. La mejora en el resultado se
sustentó en los mayores ingresos financieros, producto del
incremento interanual de la cartera de colocaciones
(+9.51%) y la mayor tasa de rendimiento de las mismas.
8
En línea con lo anterior, los ingresos financieros del Ban-
co sumaron S/1,012.96 millones, de los cuales el 95.94%
se generó de la cartera de colocaciones y, en menor medi-
da, un 3.55% redituó del portafolio de inversiones. Por el
lado de los gastos financieros, estos se incrementaron
para acompañar el crecimiento interanual de la cartera así
como por el mayor costo de fondeo registrado a conse-
cuencia del alza en la tasa de referencia. En este sentido,
los gastos financieros del semestre evaluado absorbieron
el 21.92% de los ingresos totales (21.57% al 30 de junio
de 2015), con lo cual el margen bruto se ubicó en 78.08%
(78.43% a junio de 2015).
En relación al gasto por provisiones del periodo, éste
ascendió a S/169.19 millones, absorbiendo el 16.70% de
los ingresos financieros, nivel inferior al 25.19% registra-
do en junio de 2015 el cual estuvo influenciado por la
cartera deteriorada que provenía de la gestión de Mibanco
previa a la absorción del bloque patrimonial de Edyficar.
Sin embargo, la mejora observada en el gasto por provi-
siones ha permitido que el margen financiero neto exhiba
una tendencia creciente, alcanzando 61.37% a junio de
2016 (53.25% a junio de 2015).
Evolución de Márgenes
79.15% 78.57% 76.61% 78.43% 78.54%
57.29%
52.63% 48.57% 53.25%
42.90% 11.74% 16.02%
10.07% 6.83%
0.05%
6.48% 6.39% 9.03%
3.38%
-7.33%
2012 2013 2014 Jun.15 2015
Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto
Margen Operacional Neto Margen Neto
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación a los gastos por servicios financieros del
semestre, éstos ascendieron a S/15.70 millones, superio-
res a los S/4.59 millones del mismo periodo, toda vez que
la reclasificación de las operaciones de reporte conllevó a
registrar el gasto por intereses de dichos instrumentos en
cuentas por pagar. De esta manera, los ingresos netos por
servicios financieros se ubicaron en S/2.74 millones, muy
por debajo de los S/18.03 millones del ejercicio anterior.
Respecto al gasto operativo, si bien se observa un incre-
mento en el gasto de personal en línea con el aumento
interanual en 479 empleados; el ratio de eficiencia (gastos
operativos / ingresos financieros) se mantuvo en 43.92%,
indicador que es inferior al 48.47% registrado para el
sistema de Cajas Municipales. Cabe precisar que el au-
mento en el número de personal no obedeció a mayor
número de oficinas (disminuyeron de 319 a 314 durante
los últimos doce meses), sino que se debió a la estrategia
de incrementar la productividad trabajando a capacidad
plena.
Dicho lo anterior, el margen operacional neto de Mibanco
se ubicó en 17.73%, por encima del 11.74% del ejercicio
anterior. Asimismo, luego de detraer el gasto por otras
provisiones y por impuesto a la renta, el margen neto
desciende hasta 11.99%, el cual está ligeramente por
encima del indicador promedio del sistema de Cajas
Municipales (11.66%). Respecto del retorno sobre el
patrimonio (ROE), este ascendió a 18.42% (11.82% a
diciembre de 2015), mientras que el retorno sobre el
activo (ROA) se ubicó en 2.25% (1.42% a diciembre de
2015).
Solvencia
Según la Ley General, se establece como límite global que
el patrimonio efectivo debe ser igual o mayor al 10% de
los activos y contingentes ponderados por riesgos (reque-
rimientos mínimos de capital) que incluyen la exigencia
patrimonial por riesgo de crédito, de mercado y operacio-
nal. Asimismo, de acuerdo a la Resolución SBS N° 8425-
2011 las entidades financieras deberán constituir un patri-
monio efectivo adicional, el cual responderá al ciclo
económico, riesgos de concentración y de tasas de interés
entre otros.
En relación al párrafo anterior, Mibanco cumplió con lo
requerido por el regulador, presentando un ratio de capital
global de 16.61% al 30 de junio de 2016, el cual es supe-
rior al 15.32% registrado a diciembre de 2015. La mejora
obedece en la expansión semestral en 11.73% del patri-
monio efectivo, tasa de crecimiento superior al incremen-
78.08% to de los activos ponderados por riesgo (+3.04%). El
fortalecimiento del patrimonio efectivo se sustentó prin-
cipalmente en la emisión de S/100.0 millones en bonos
61.37%
17.73%
subordinados, así como en la eliminación de la pérdida
acumulada que se arrastraba hasta el ejercicio anterior.
11.99% Cabe señalar que el patrimonio efectivo se ubicó en
S/1,468.70 millones, de los cuales el 71.78% correspon-
Jun.16 den a Tier 1.
Evolución del Ratio de Capital Global
16.61%
15.89%
15.64%
15.54%
15.44%
15.32%
15.21%
14.81%
14.51%
13.9%
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Mibanco CMACs
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Liquidez y Calce de Operaciones
Al finalizar el primer semestre del ejercicio 2016, los
fondos disponibles de Mibanco totalizaron S/2,634.25
millones, de los cuales el 63.45% corresponde al portafo-
lio de inversiones, el 34.55% al saldo en Caja y Bancos, y
el remanente a fondos interbancarios. Respecto al ejerci-
cio 2015, los fondos disponibles se contrajeron a un ritmo
de 11.18% explicado por la contracción de los fondos en
Caja y Bancos, esto en línea con el crecimiento de la
cartera de colocaciones y, en menor medida, de la reduc-
ción de depósitos a plazo del público.
La disminución de la partida Caja y Banco se dio princi-
palmente por el menor saldo en cuenta corriente por
9
concepto de encaje legal en dólares que se contrajo de Brecha por tramos / Patrimonio Efectivo
US$134.06 millones a US$53.45 millones durante el
periodo evaluado, así como por la reducción del saldo de 43.27%
47.74%

operaciones de reporte de moneda con el BCRP desde

S/504.60 millones hasta S/444.68 millones (incluye inter-
14.21%
eses devengados). 10.48%

En relación al portafolio de inversiones, éste se incre- -0.24%-3.87% -2.30% -3.98%

-7.87%
-3.82%
mentó semestralmente en 5.46% hasta alcanzar los -9.20% -11.19%

S/1,671.40 millones, los cuales están conformados en su menor a 30 de 30 a 60 de 60 a 90 de 90 a 180 de 180 a 360 mayor a 1
días días días días días año
mayoría por certificados de depósito emitidos por el
BCRP, los mismos que justifican el incremento de dicho MN. M.E.

portafolio durante el periodo evaluado. Fuente: Mibanco / Elaboración: Equilibrium

Respecto de los indicadores de liquidez, Mibanco mantie-
ne niveles holgados con relación a los mínimos estableci-
dos por la SBS de 8.0% en moneda local y 20.0% en
moneda extranjera. En este sentido, los ratios de liquidez
en moneda nacional y moneda extranjera se ubicaron en
36.80% y 33.73%, respectivamente al 30 de junio de
2016. Asimismo, el ratio de inversiones líquidas en mo-
neda local fue 82.04%; mientras que el ratio de cobertura
de liquidez en dicha moneda se ubicó en 124.54% y el
ratio para moneda extranjera ascendió a 140.21%. Es de
precisar que debido a la elevada concentración de deposi-
tantes que presenta el Banco a la fecha de análisis, es
necesario que mantenga indicadores de liquidez holgados
como medida de mitigación.
Es de mencionar que ante un escenario de estrés que
signifique un mayor requerimiento de liquidez para el
Banco, este cuenta con un plan de contingencia que in-
cluye, entre otras cosas: préstamos interbancarios, uso de
fondos depositados en bancos locales y del exterior, venta
de Certificados de Depósitos del BCRP y Bonos Sobera-
nos de la República del Perú mantenidos en cartera, pac-
tos de recompra con bancos locales, uso de líneas de
crédito de bancos del exterior, préstamos con entidades
del Grupo, entre otros. Es de señalar que al finalizar el
primer semestre del ejercicio 2016, Mibanco mantiene
líneas de financiamiento con importantes entidades del
sistema bancario local, manteniendo disponibles el
57.75% de ellas (57.41% al 31 de diciembre de 2015).

Evolución del Ratio de Liquidez en MN y ME

EMISIÓN DE DEUDA
52.21%
47.01%
43.40%
Instrumentos emitidos por ex-Mibanco:
33.01% 33.73% Certificados de Depósito
39.37%
36.45% 36.62% 36.80% Tercer Programa de Certificados de Depósito Nego-
ciables Mibanco
24.66%
El programa se inscribió el 18 de abril de 2011 en el
RPMV hasta por un valor de S/300 millones, acogiéndose
a la renovación automática hasta el 18 de abril de 2017.
2012 2013 2014 2015 Jun.16
Dichos CD’s estarán respaldados con garantía genérica
Ratio de Liquidez MN Ratio de Liquidez ME sobre el patrimonio del Banco. A la fecha no se mantiene
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium saldo en circulación.

Por el lado del calce de liquidez según plazos de venci- Bonos Corporativos
miento, Mibanco presentó una posición global superavita- Tercer Programa de Bonos Corporativos Mibanco
ria equivalente al 73.24% del patrimonio efectivo al 30 de Fue inscrito en el RPMV el 08 de septiembre de 2011 por
junio de 2016 (70.93% a diciembre de 2015). Asimismo, un valor S/400 millones con vigencia de dos años a partir
el análisis según tipo de moneda, indica que el Banco de la fecha de inscripción.
registró una posición superavitaria equivalente al
104.27% del patrimonio efectivo en moneda local, la Primera Emisión: Mantiene un saldo en circulación
misma que se sustenta principalmente en la posición de S/41.07 millones.
positiva originada por el portafolio de inversiones en el Serie: A por S/16.67 millones.
tramo de 0-30 a días, y a la porción de colocaciones en el Fecha de Colocación: 25 de mayo de 2012
tramo de 06 a 12 meses. En contraparte, para el caso de Fecha de redención: 28 de mayo de 2017.
moneda extranjera, la posición global es deficitaria y Moneda: Soles
equivalente al 31.04% del patrimonio efectivo, resultado Tasa de Interés: 5.4063%
que recoge déficits en todos los tramos originados por la Pago de Interés: Semestral
posición tanto de depósitos como de adeudados. Amortización: 06 pagos semestrales iguales a partir
del quinto semestre vencido el plazo de vigencia de
los bonos.

Serie: B por S/24.40 millones.

Fecha de Colocación: 24 de julio de 2012.

10
 Fecha de redención: 25 de julio de 2017. Tasa de Interés: 5.15625%
Moneda: Soles Amortización: 100% al vencimiento de la emisión
Tasa de Interés: 5.375% Pago de Interés: Semestral
Pago de Interés: Semestral
Amortización: 06 pagos semestrales iguales a partir Bonos Subordinados
del quinto semestre vencido el plazo de vigencia de Tercer Programa de Bonos Subordinados Mibanco
los bonos. (antes Primer Programa de Bonos Subordinados Edy-
ficar)
Cuarta Emisión: Mantiene un saldo en circulación El monto del programa es hasta por un monto máximo de
de S/100.0 millones. S/200 millones con vigencia de cuatro años a partir de la
Serie: A fecha de inscripción. Los recursos captados se utilizarán
Fecha de Colocación: 20 de diciembre de 2012 para financiar las operaciones crediticias propias del
Fecha de Redención: 21 de diciembre de 2017 negocio y otros usos corporativos.
Moneda: Soles
Tasa de Interés: 4.78125% Primera Emisión: Mantiene un saldo en circulación
Pago de Interés: Semestral de S/40.0 millones
Serie: A
Quinta Emisión: Mantiene un saldo en circulación Fecha de Colocación: 13 de octubre de 2011
de S/84.66 millones. Fecha de Redención: 14 de octubre de 2021
Serie: A por S/45.22 millones. Moneda: Soles
Fecha de Colocación: 10 de julio de 2013. Tasa de Interés: 8.15625%
Fecha de redención: 11 de enero de 2017. Amortización: 100% al vencimiento de la emisión
Moneda: Soles Pago de Interés: Semestral
Tasa de Interés: 6.5938%
Pago de Interés: Semestral Segunda Emisión: Mantiene un saldo en circulación
de S/30.0 millones
Serie: B por S/39.44 millones. Serie: A
Fecha de Colocación: 28 de agosto de 2013. Fecha de Colocación: 07 de diciembre de 2011
Fecha de redención: 01 de marzo de 2017. Fecha de Redención: 09 de diciembre de 2021
Moneda: Soles Moneda: Soles
Tasa de Interés: 6.96875% Tasa de interés: 8.125%
Pago de Interés: Semestral Amortización: 100% al vencimiento de la emisión
Pago de Intereses: Semestrales
Instrumentos emitidos originalmente por ex-Financiera
Edyficar y que pasaron como parte del bloque patrimo- Cuarta Emisión: Mantiene un saldo en circulación
nial absorbido por Mibanco: de S/40.0 millones.
Serie: A
Bonos Corporativos Fecha de Colocación: 11 de diciembre de 2012
Sexto Programa de Bonos Corporativos Mibanco Fecha de Redención: 12 de diciembre de 2022.
(antes Tercer Programa de Bonos Corporativos Edyfi- Moneda: Soles
car) Tasa de Interés: 6.1875%
Dicho programa fue inscrito en el RPMV el 14 de mayo Amortización: 100% al vencimiento de la emisión
de 2013, por un valor S/400 millones y con vigencia de Pago de interés: Semestral
dos años a partir de la fecha de inscripción. Los recursos
captados se utilizarán para financiar las operaciones credi- Quinta Emisión: Mantiene un saldo en circulación
ticias propias del negocio y otros usos corporativos. de S/88.0 millones.
Serie: A por S/50.0 millones.
Primera Emisión: Mantiene un saldo de circulación Fecha de Colocación: 10 de julio de 2014
de S/62.11 millones. Fecha de redención: 11 de julio de 2024.
Serie: A Moneda: Soles
Fecha de Colocación: 23 de mayo de 2013 Tasa de Interés: 7.75%
Fecha de Redención: 24 de noviembre de 2016 Pago de Interés: Semestral
Moneda: Soles Amortización: 100% al vencimiento de la emisión.
Tasa de Interés: 5.2813%
Amortización: 100% al vencimiento de la emisión Serie: B por S/38.01 millones.
Pago de Interés: Semestral Fecha de Colocación: 17 de julio de 2014
Fecha de Redención: 18 de julio de 2024.
Tercera Emisión: Mantiene un saldo en circulación Moneda: Soles
por S/50.0 millones. Tasa de Interés: 7.75%
Serie: A Pago de Interés: Semestral
Fecha de Colocación: 05 de noviembre de 2014 Amortización: 100% al vencimiento de la emisión.
Fecha de Redención: 06 de mayo de 2017
Moneda: Soles

11
Instrumentos emitidos por el nuevo Mibanco.
Cuarto Programa de Bonos Corporativos Mibanco
Inscrito en el RPMV el 02 de julio de 2015 por un valor
de hasta S/800 millones y con vigencia es de seis años a
partir de la fecha de inscripción.
Primera Emisión: Mantiene un saldo en circulación
de S/200.0 millones.
Serie: A
Fecha de Colocación: 17 de julio de 2015.
Fecha de Redención: 20 de julio de 2018.
Tasa de Interés: 6.56250%
Plazo: 03 años.
Pago de Interés: Semestral
Opción de Rescate: Sin opción de rescate.
Segundo Programa de Bonos Subordinados Mibanco
Inscrito el 26 de abril de 2016 en el RPMV y por un valor
de hasta S/200 millones, cuya vigencia es de seis años a
partir de la fecha de inscripción.
Primera Emisión: Mantiene un saldo en circulación
de S/100.0 millones
Serie: A
Fecha de Colocación: 12 de mayo de 2016
Fecha de Redención: 13 de mayo de 2026
Moneda: Soles
Tasa de Interés: 8.500%
Pago de Interés: Semestral.

Serie: B
Fecha de Colocación: 06 de junio de 2016.
Fecha de Redención: 07 de junio de 2019.
Tasa de Interés: 7.15625%
Plazo: 03 años.
Pago de Interés: Semestral
Opción de Rescate: Sin opción de rescate.

12
MIBANCO
BALANCE GENERAL
(En Miles de Soles)
Var % Var %
ACTIVOS Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Jun.15 % Dic.15 % Jun.16 %
Jun.16/Dic.15 Jun.16/Jun.15
Caja y canje 232,692 4% 258,070 4% 86,023 2% 122,369 1% 126,108 1% 236,238 2% 87.33% 93.05%
Bancos y Corresponsales 396,608 7% 591,523 10% 492,448 9% 616,436 6% 652,363 6% 229,292 2% -64.85% -62.80%
Otros Depósitos 0 0% 0 0% 203,977 4% 531,340 5% 546,906 5% 444,703 4% -18.69% -16.31%
Total Caja y Bancos 629,300 11% 849,593 14% 782,447 14% 1,270,146 12% 1,325,377 12% 910,233 8% -31.32% -28.34%
Inv. a valor razonable y disp. para la venta, netas 158,701 3% 535,185 9% 784,306 14% 1,409,055 14% 1,584,886 15% 1,671,395 15% 5.46% 18.62%
Fondos Interbancarios 30,350 1% 101,466 2% 96,560 2% 0 0% 55,523 1% 52,624 0% -5.22% -
Fondos Disponibles 818,351 15% 1,486,244 25% 1,663,313 29% 2,679,200 26% 2,965,786 27% 2,634,252 24% -11.18% -1.68%
Colocaciones - -
Descuentos 0 0% 988 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Préstamos 4,068,432 73% 3,709,564 62% 3,340,917 59% 6,534,283 64% 6,997,527 65% 7,305,258 68% 4.40% 11.80%
Hipotecarios para Vivienda 164,440 3% 275,807 5% 357,786 6% 360,497 4% 371,535 3% 378,223 4% 1.80% 4.92%
Arrendamiento Financiero 127,440 2% 133,969 2% 82,026 1% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Otros 26,945 0% 5,214 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% - -
Colocaciones Vigentes 4,387,257 79% 4,125,543 69% 3,780,729 66% 6,894,780 68% 7,369,062 68% 7,683,481 71% 4.27% 11.44%
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 211,952 4% 234,289 4% 289,046 5% 489,135 5% 376,221 3% 386,447 4% 2.72% -20.99%
Créditos Refinanciados y Reestructurados 132,903 2% 114,113 2% 70,670 1% 66,564 1% 83,397 1% 88,729 1% 6.39% 33.30%
Cartera Problema 344,854 6% 348,402 6% 359,716 6% 555,699 5% 459,617 4% 475,176 4% 3.39% -14.49%
Colocaciones Brutas 4,732,112 85% 4,473,945 75% 4,140,445 73% 7,450,480 73% 7,828,680 72% 8,158,657 76% 4.21% 9.51%
Menos: - -
Provisiones para Colocaciones -323,301 -6% -327,498 -5% -362,968 -6% -639,901 -6% -562,511 -5% -595,247 -6% 5.82% -6.98%
Intereses y Comisiones no Devengados -31,777 -1% -4,290 0% -12,359 0% -12,476 0% -10,749 0% -10,439 0% -2.88% -16.33%
Colocaciones Netas 4,377,034 79% 4,142,157 69% 3,765,118 66% 6,798,102 67% 7,255,420 67% 7,552,971 70% 4.10% 11.10%
Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 88,151 2% 91,021 2% 63,777 1% 127,098 1% 107,600 1% 108,765 1% 1.08% -14.42%
Bienes Adjudicados y Otros Realiz. Neto de Prov. 134 0% 643 0% 624 0% 347 0% 125 0% 0 0% -100.00% -100.00%
Activo Fijo Neto 129,470 2% 126,293 2% 108,146 2% 212,108 2% 209,115 2% 204,635 2% -2.14% -3.52%
Otros Activos 148,742 3% 122,857 2% 107,051 2% 351,993 3% 307,341 3% 291,895 3% -5.03% -17.07%
TOTAL ACTIVOS 5,561,881 100% 5,969,216 100% 5,708,029 100% 10,168,849 100% 10,845,387 100% 10,792,517 100% -0.49% 6.13%

13
 Var % Var %
PASIVOS Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Jun.15 % Dic.15 % Jun.16 %
Jun.16/Dic.15 Jun.16/Jun.15
Depósitos y Obligaciones
Depósitos a la Vista 50,587 1% 53,576 1% 46,696 1% 30,950 0% 46,086 0% 14,659 0% -68.19% -52.64%
Depósitos de Ahorro 634,336 11% 684,277 11% 737,336 13% 681,244 7% 728,385 7% 751,334 7% 3.15% 10.29%
Cuentas a Plazo de Oblig. con el Público 2,694,914 48% 2,909,278 49% 2,851,262 50% 3,856,563 38% 4,770,458 44% 4,644,432 43% -2.64% 20.43%
Depósitos a Plazo del Sist. Financ. y Org. Int. 169,922 3% 151,349 3% 92,558 2% 126,569 1% 168,958 2% 200,316 2% 18.56% 58.27%
Depósitos a Plazo 2,864,836 52% 3,060,627 51% 2,943,820 52% 3,983,132 39% 4,939,416 46% 4,844,748 45% -1.92% 21.63%
Compensación por Tiempo de Servicio y Otros 136,304 2% 143,610 2% 153,327 3% 213,983 2% 210,530 2% 218,111 2% 3.60% 1.93%
Depósitos Restringidos 46,474 1% 35,774 1% 11 0% 0 0% 0 0% 698 0% - 23263700.00%
Otras Obligaciones 31,936 1% 20,373 0% 16,672 0% 29,089 0% 1,064 0% 22,079 0% 1975.13% -24.10%
Total Depósitos y Obligaciones 3,764,473 68% 3,998,237 67% 3,897,862 68% 4,938,398 49% 5,925,481 55% 5,851,629 54% -1.25% 18.49%
Fondos Interbancarios 28,820 1% 37,480 1% 20,002 0% 186,673 2% 15,002 0% 54,000 1% 259.95% -71.07%
Adeudados Instituciones del País 113,366 2% 172,338 3% 252,925 4% 2,175,430 21% 2,007,116 19% 1,428,266 13% -28.84% -34.35%
Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int. 576,733 10% 562,625 9% 423,444 7% 658,643 6% 563,679 5% 412,916 4% -26.75% -37.31%
Total Adeudados 690,099 12% 734,963 12% 676,369 12% 2,834,073 28% 2,570,795 24% 1,841,182 17% -28.38% -35.03%
Bonos Subordinados 0 0% 0 0% 0 0% 202,150 2% 198,009 2% 303,283 3% 53.17% 50.03%
Otros Instrumentos de Deuda 248,800 4% 385,300 6% 314,631 6% 454,201 4% 462,620 4% 542,457 5% 17.26% 19.43%
Total emisiones 248,800 4% 385,300 6% 314,631 6% 656,351 6% 660,629 6% 845,740 8% 28.02% 28.85%
Intereses y otros gastos por pagar 62,219 1% 64,306 1% 67,659 1% 105,869 1% 147,498 1% 181,835 2% 23.28% 71.75%
Otros Pasivos 56,081 1% 9,618 0% 26,283 0% 12,884 0% 31,382 0% 35,240 0% 12.29% 173.51%
Provisiones 48 0% 2,264 0% 1,690 0% 15,675 0% 15,273 0% 36,364 0% 138.09% 131.99%
Cuentas Por Pagar Netas 69,140 1% 80,627 1% 113,713 2% 216,893 2% 172,346 2% 627,782 6% 264.26% 189.44%
TOTAL PASIVO 4,919,680 88% 5,312,794 89% 5,118,208 90% 8,966,815 88% 9,538,406 88% 9,473,773 88% -0.68% 5.65%
PATRIMONIO NETO
Capital Social 408,663 7% 449,650 8% 481,338 8% 481,338 5% 1,008,646 9% 1,008,646 9% 0.00% 109.55%
Capital Adicional 96,250 2% 96,250 2% 96,250 2% 619,127 6% 92,737 1% 92,737 1% 0.00% -85.02%
Reservas 68,823 1% 75,654 1% 79,175 1% 79,175 1% 79,175 1% 94,624 1% 19.51% 19.51%
Ajustes al Patrimonio 0 0% -341 0% 628 0% -1,159 0% -3,498 0% 1,295 0% -137.03% -211.75%
Utilidad / Pérdida del Ejercicio 68,311 1% 35,209 1% -67,570 -1% 48,122 0% 154,490 1% 121,442 1% -21.39% 152.36%
Resultados Acumulados 154 0% 0 0% 0 0% -24,569 0% -24,569 0% 0 0% -100.00% -100.00%
TOTAL PATRIMONIO NETO 642,202 12% 656,422 11% 589,821 10% 1,202,033 12% 1,306,981 12% 1,318,745 12% 0.90% 9.71%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5,561,881 100% 5,969,216 100% 5,708,029 100% 10,168,849 100% 10,845,387 100% 10,792,517 100% -0.49% 6.13%

14
MIBANCO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
En miles de Soles

Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16

Ingresos Financieros 1,053,692 100% 1,042,856 100% 922,432 100% 753,188 100% 1,711,070 100% 1,012,962 100%
Disponible 6,563 1% 8,083 1% 1,450 0% 1,642 0% 3,890 0% 614 0%
Fondos interbancarios 485 0% 1,594 0% 4,366 0% 717 0% 893 0% 473 0%
Inversiones 9,371 1% 9,999 1% 22,550 2% 19,188 3% 44,644 3% 35,952 4%
Valorización de Inversiones 3,043 0% 0 0% 202 0% 0 0% 0 0% 832 0%
Créditos Directos 1,027,671 98% 1,015,020 97% 883,582 96% 725,290 96% 1,652,561 97% 971,794 96%
Ganancias por Inv. en Subs., Asoc. y Neg. Conj. 0% 0 0% 0 0% 6 0% 16 0% 0 0%
Diferencia de cambio 6,305 1% 7,548 1% 9,911 1% 4,008 1% 2,531 0% 3,078 0%
Ganancias por productos financieros derivados 0 0% 0 0% 0 0% 1,715 0% 5,698 0% 0 0%
Otros 255 0% 612 0% 370 0% 622 0% 836 0% 219 0%
Gastos Financieros 219,739 21% 223,456 21% 215,724 23% 162,448 22% 367,118 21% 222,091 22%
Obligaciones con el público 153,984 15% 148,316 14% 137,556 15% 77,739 10% 173,612 10% 121,499 12%
Depósitos del Sist. Financiero y Org. Fin. Int. 9,509 1% 7,386 1% 6,592 1% 3,688 0% 7,270 0% 5,462 1%
Fondos interbancarios 1,732 0% 558 0% 868 0% 1,813 0% 2,822 0% 1,404 0%
Adeudos y Obligaciones Financieras 39,637 4% 44,173 4% 45,378 5% 58,892 8% 135,725 8% 63,640 6%
Obligaciones en Circulación no Subordinadas 5,156 0% 15,131 1% 18,269 2% 11,501 2% 26,628 2% 13,514 1%
Obligaciones en Circulación Subordinadas 0 0% 0 0% 0 0% 4,999 1% 12,496 1% 8,657 1%
Pérdida por Valorización de Inversiones - 0% 1,122 0% 0 0% 47 0% 777 0% 0 0%
Pérdidas por Inv. en Subs., Asoc. y Negocios Conjuntos - 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 8 0%
Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 6,128.90 0% 6,725 0% 7,025 0% 3,551 0% 7,055 0% 3,732 0%
Diferencia de Cambio 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Pérdidas por productos financieros derivados 158 0% 0 0% 0 0% 77 0% 63 0% 2,447 0%
Otros 3,435 0% 45 0% 36 0% 140 0% 671 0% 1,729 0%
MARGEN FINANCIERO BRUTO 833,954 79% 819,399 79% 706,709 77% 590,740 78% 1,343,951 79% 790,871 78%
Provisiones por Malas Deudas y Desv. De Inv. 279,373 27% 312,836 30% 310,987 34% 189,692 25% 363,701 21% 169,194 17%
Provisiones del ejercicio 279,373 27% 312,836 30% 310,987 34% 189,692 25% 363,701 21% 54,068 5%
Recuperos de provisión 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Recupero de cartera castigada 0% 0% 0% 7,408 1% 34,047 3% 37,520 4%
MARGEN FINANCIERO NETO 554,581 53% 506,564 49% 395,722 43% 401,048 53% 980,250 57% 621,677 61%
Ingresos Netos por Servicios Financieros 60,029 6% 46,065 4% 35,633 4% 18,030 2% 33,332 2% 2,740 0%
Ganancia por Venta de Cartera 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Gastos Operativos 508,505 48% 481,438 46% 430,872 47% 330,624 44% 739,472 43% 444,869 44%
Personal y Directorio 344,040 33% 324,828 31% 308,705 33% 234,343 31% 557,800 33% 338,164 33%
Generales 164,465 16% 156,610 15% 122,166 13% 96,281 13% 181,672 11% 106,705 11%
MARGEN OPERACIONAL NETO 106,106 10% 71,191 7% 483 0% 88,455 12% 274,110 16% 179,549 18%
Ingresos / Gastos No Operacionales 16,952 2% 11,392 1% -19,558 -2% 9,606 1% -6,475 0% 2,084 0%
Otras Provisiones y Depreciaciones -26,585 -3% -30,121 -3% -55,907 -6% -36,265 -5% -63,223 -4% -25,107 -2%
UTILIDAD / PERDIDA ANTES DE IMP. Y REI 96,473 9% 52,461 5% -74,982 -8% 61,796 8% 204,412 12% 156,526 15%
Impuesto a la Renta 28,162 3% 17,252 2% -7,412 -1% 13,674 2% 49,922 3% 35,084 3%
UTILIDAD NETA 68,311 6% 35,209 3% -67,570 -7% 48,122 6% 154,490 9% 121,442 12%

15
 Sector Banca
PRINCIPALES INDICADORES Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16 Sector CMACs
Múltiple Jun.16
Liquidez
Disponible / Depósitos Totales 0.17 0.21 0.20 0.26 0.22 0.16 0.38 0.28
Disponible / Depósitos a la Vista 12.44 15.86 16.76 41.04 28.76 62.09 0.70 0.97
Fondos Disponibles / Total Activo 0.15 0.25 0.29 0.26 0.27 0.24 0.23 0.22
Colocaciones Neta / Depósitos Totales 1.16 1.04 0.97 1.38 1.22 1.29 1.04 0.94
Ratio de Liquidez MN 24.66% 36.45% 39.37% 37.88% 36.62% 36.80% 26.01% 26.90%
Ratio de Liquidez ME 33.01% 52.21% 47.01% 43.54% 43.40% 33.73% 44.66% 81.26%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN - - - 86.28% 82.13% 82.04% - -
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME - - - 25.61% 18.14% 19.00% - -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN - - - 125.14% 123.66% 124.54% - -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME - - - 142.29% 141.77% 140.21% - -
Endeudamiento
Ratio de Capital Global 13.93% 15.44% 15.64% 16.49% 15.32% 16.61% 14.97% 15.54 (May.16)
Pasivo / Patrimonio 7.66 8.09 8.68 7.46 7.30 7.18 8.78 6.26
Pasivo / Activo 0.88 0.89 0.90 0.88 0.88 0.88 0.90 0.86
Colocaciones Brutas / Patrimonio 7.37 6.82 7.02 6.20 5.99 6.19 6.42 5.67
Cartera Atrasada / Patrimonio 33.00% 35.69% 49.01% 40.69% 28.79% 29.30% 18.4% 33.8%
Cartera Vencida / Patrimonio 21.73% 24.94% 32.00% 33.55% 23.63% 24.85% 9.8% 15.9%
Compromiso Patrimonial 3.36% 3.18% -0.55% -7.00% -7.87% -9.10% -2.8% -1.8%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 4.48% 5.24% 6.98% 6.57% 4.81% 4.74% 2.87% 5.96%
Cartera Problema/ Colocaciones Brutas 7.29% 7.79% 8.69% 7.46% 5.87% 5.82% 4.00% 7.68%
Cartera Problema + Castigos / Coloc. Brutas 11.20% 12.92% 14.66% 11.20% 10.76% 10.60% 5.62% 9.34%
Provisiones / Cartera Atrasada 152.54% 139.78% 125.57% 130.82% 149.52% 154.03% 154.81% 134.32%
Provisiones / Cartera Atrasada + Refinanciada 93.75% 94.00% 100.90% 115.15% 122.39% 125.27% 110.95% 104.21%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto 79.15% 78.57% 76.61% 78.43% 78.54% 78.08% 74.49% 77.88%
Margen Financiero Neto 52.63% 48.57% 42.90% 53.25% 57.29% 61.37% 57.42% 64.76%
Margen Operacional 10.07% 6.83% 0.05% 11.74% 16.02% 17.73% 33.70% 19.41%
Margen Neto 6.48% 3.38% -7.33% 6.39% 9.03% 11.99% 23.23% 11.66%
ROAE* 10.94% 5.42% -10.84% 8.01% 11.82% 18.42% 20.75% 15.40%
ROAA* 1.27% 0.61% -1.16% 0.95% 1.42% 2.25% 2.07% 2.08%
Componente Extraordinario de Utilidades 16,952 11,392 (19,558) 2,198 (40,522) (35,436) N.A. 909
Rendimiento de Préstamos 21.72% 22.69% 21.34% 19.47% 21.11% 23.28% 10.43% 20.21%
Costo de Depósitos 4.34% 3.89% 3.70% 3.30% 3.05% 3.87% 1.31% 3.67%
Eficiencia
Gastos Operativos / Activos * 9.14% 8.07% 7.55% 6.50% 6.82% 8.24% 2.9% 7.7%
Gastos Operativos / Ingresos Financieros 48.26% 46.17% 46.71% 43.90% 43.22% 43.92% 34.08% 48.47%
Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto 60.98% 58.75% 60.97% 55.97% 55.02% 56.25% 45.75% 62.24%
Gastos de personal / Colocaciones Brutas * 7.27% 7.26% 7.46% 6.29% 7.13% 8.29% 2.30% 6.03%
Gastos de personal / Ingresos Financieros 32.65% 31.15% 33.47% 31.11% 32.60% 33.38% 17.89% 29.49%
Información Adicional
Ingresos de intermediación (en miles) 1,047,132 1,034,695 912,151 746,837 1,701,988 1,009,665 814,197 143,706 **
Costos de Intermediación (en miles) 210,017 215,565 208,663 158,632 358,553 214,175 191,756 29,038 **
Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación 837,115 819,130 703,488 588,204 1,343,436 795,490 622,441 114,667 **
Número de deudores 504,532 363,784 297,088 881,065 877,580 916,629 262,323 112,963 **
Crédito Promedio 9,379 12,298 13,937 8,456 8,921 8,901 54,649 12,049
Número de Personal 4,469 3,847 3,706 10,067 10,218 10,546 3,630 1,532 **
Número de Oficinas 118 119 114 319 321 314 125 62 **
Castigos del ejercicio (en miles) 208,291 263,676 289,713 157,062 428,635 163,520 - - **
Castigos Anualizados (en miles) 208,291 263,676 289,713 314,123 428,635 435,612 3,934,474 25,044 **
Castigos / Colocaciones + Castigos 4.22% 5.57% 6.54% 4.05% 5.19% 5.07% 1.69% 1.81%
* Indicador solo considera periodo actual para Jun.15, Dic.15 y Jun.16
** Indicador promedio del sector

16
 ANEXO I
HISTORIA DE CLASIFICACIÓN – MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

CATEGORÍA
TIPO DE VALOR FECHA OTORGADA
OTORGADA

Entidad A 25 de junio de 2015

Depósitos a Plazo
EQL 1.pe 25 de junio de 2015
(hasta un año)

Depósitos a Plazo
AA.pe 25 de junio de 2015
(mayor a un año)
Tercer Programa de Certificados de Depósito Negociables Mibanco
EQL 1.pe 25 de junio de 2015
(hasta S/300 millones)
Tercer Programa de Bonos Corporativos Mibanco
(hasta S/400 millones) AA+.pe 25 de junio de 2015
1ª, 4ª y 5ª Emisión
Cuarto Programa de Bonos Corporativos Mibanco
(hasta S/800 millones) AA+.pe 25 de junio de 2015
1ª Emisión
Sexto Programa de Bonos Corporativos Mibanco (antes Tercer Programa de
Bonos Corporativos Edyficar)
AA+.pe 25 de junio de 2015
(hasta S/400 millones)
1ª, 2a y 3a Emisión
Tercer Programa de Bonos Subordinados Mibanco (antes Primer Programa
de Bonos Subordinados Edyficar)
AA.pe 25 de junio de 2015
(hasta S/200 millones)
1ª, 2ª, 4a y 5 a Emisión
Segundo Programa de Bonos Subordinados Mibanco
(hasta S/200 millones) AA.pe 23 de marzo de 2016
1ª Emisión

17
 ANEXO II
MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA - VALORES MOBILIARIOS
JUNIO 2016
N° Progr. o Fecha de Fecha de Pago de Fecha de MONTO INSCRITO POR EMISIÓN SALDO EN CIRCULACIÓN CATEGORÍA
Tipo de valor Tasa de interés Plazo
Emisión inscripción colocación interes redención DOLARES N. SOLES DÓLARES N. SOLES DE RIESGO
B. CORPORATIVOS
3er. Prog. 08-sep-11 1,000,000,000
MIBANCO 225,726,667
1ra. Emis. 07-nov-11 400,000,000 41,066,667 AA+.pe
A 25-may-12 T.I.N.A 5.41% SEM. 5 años 28-may-17 16,666,667
B 24-jul-12 T.I.N.A 5.38% SEM. 5 años 25-jul-17 24,400,000
4ta. Emis. 30-nov-12 100,000,000 100,000,000 AA+.pe
A 20-dic-12 T.I.N.A 4.78% SEM. 5 años 21-dic-17 100,000,000
5ta. Emis. 22-jun-12 100,000,000 84,660,000 AA+.pe
A 10-jul-13 T.I.N.A 6.59% SEM. 3.5 años 11-ene-17 45,220,000
B 28-ago-13 T.I.N.A 6.97% SEM. 3.5 años 01-mar-17 39,440,000

B. CORPORATIVOS
4to. Prog. 05-jul-15 200,000,000
MIBANCO 200,000,000
1ra. Emis. 10-jul-15 200,000,000 200,000,000 AA+.pe
A 17-jul-15 T.I.N.A 6.56% SEM. 3 años 20-jul-18 100,000,000
B 06-jun-16 T.I.N.A 7.16% SEM. 3 años 07-jun-19 100,000,000

B. SUBORDINADOS
2do. Prog. 26-abr-16 200,000,000
MIBANCO 100,000,000

1ra. Emis. 29-abr-16 200,000,000 100,000,000 AA.pe

A 12-may-16 T.I.N.A 8.50% SEM. 10 años 13-may-26 100,000,000

C.D.N MIBANCO - e
3er. Prog. 18-abr-11 - EQL 1.pe
prospectus -

B. SUBORDINADOS
1er. Prog. 06-sep-11 210,000,000
EDYFICAR 198,009,000

1ra. Emis. 08-sep-11 40,000,000 40,000,000 AA.pe

A 13-oct-11 T.I.N.A. 8.16% SEM. 10 años 14-oct-21 40,000,000
2da. Emis. 29-nov-11 40,000,000 30,000,000 AA.pe
A 07-dic-11 T.I.N.A. 8.13% SEM. 10 años 09-dic-21 30,000,000
4ta. Emis. 05-dic-12 40,000,000 40,000,000 AA.pe
A 11-dic-12 T.I.N.A. 6.19% SEM. 10 años 12-dic-22 40,000,000
5ta. Emis. 26-jun-14 90,000,000 88,009,000 AA.pe
A 10-jul-14 T.I.N.A. 7.75% SEM. 10 años 11-jul-24 50,000,000
B 17-jul-14 T.I.N.A. 7.75% SEM. 10 años 18-jul-24 38,009,000

B. CORPORATIVOS
3er. Prog. 14-may-13 600,000,000
EDYFICAR 112,108,000

1ra. Emis. 14-may-13 200,000,000 62,108,000 AA+.pe

A 23-may-13 T.I.N.A. 5.28% SEM. 3.5 años 24-nov-16 62,108,000
2ra. Emis. 18-feb-14 200,000,000 - AA+.pe

3ra. Emis. 16-oct-14 50,000,000

A 05-nov-14 T.I.N.A. 5.16% SEM. 2.5 años 06-may-17 200,000,000 50,000,000 AA+.pe

18
© 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A. (“EQUILIBRIUM”)
CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO
RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM
DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER
PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN
CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE
MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM
INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O
HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI
PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS
Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR,
VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER
INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS
PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL
DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA,
TENENCIA O VENTA.

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