La Política Monetaria

Rama de la política económica. Conjunto de decisiones que toma la autoridad monetaria

de cada país, donde el objetivo principal de la política monetaria es la estabilidad de los
precios, es decir el control de la cantidad de dinero que hay en circulación en un país
(oferta monetaria), con el fin de facilitar el crecimiento económico intentando adecuarla
al nivel de producción y evitando así un exceso de la oferta monetaria que conduzca a
un escenario de inflación y desempleo (Fernández, 2006).

El problema viene porque en una economía de mercado, un exceso en el número de

transacciones suele provocar elevados niveles de inflación (Fernández, 2006).

Variables de la Política Monetaria

Oferta monetaria

Cantidad total de dinero (billetes, monedas y dinero bancario) que está en circulación en
la economía de un país (Fernández, 2006).

Una decisión de incrementar la oferta monetaria debería corresponder con un aumento

en la oferta de bienes y servicios; es decir, debería obedecer a una necesidad originada
por el aumento de la producción de lo contrario se provocaría un exceso de dinero en
circulación. Esto significaría que se está poniendo en manos del público una mayor
cantidad de dinero que la que corresponde, con lo que percibirán mayor poder de
compra, incrementándose la demanda de bienes y servicios, mientras su oferta
permanece invariable y, por consiguiente, se generaría una subida de los precios que
podría desembocar en inflación(Fernández, 2006).

También es posible un escenario opuesto: insuficiente cantidad de dinero en circulación

para adquirir todo lo que se produce. Esto supondría que habría recursos sin aprovechar,
generándose una situación de desempleo (Fernández, 2006).

Tipo de interés

Es el coste que se paga por el uso del dinero. Es el porcentaje de interés que hay que
pagar por disponer de capitales ajenos durante un período de tiempo determinado
(Fernández, 2006).

En una economía de mercado, este precio del dinero (el tipo de interés) estaría fijado
por la ley de la oferta y la demanda. Sin embargo, en la actualidad, la mayoría de los
países están regidos por un sistema de economía mixta, en la que el Estado interviene en
el mercado de dinero mediante su política monetaria (Fernández, 2006).

En resumen, los bancos centrales disponen de dos variables con las que pueden intentar
acelerar o frenar la actividad económica del país: la oferta monetaria y los tipos de
interés (Fernández, 2006).
HISTORIA

La política monetaria está desarrollada entre otros por economistas como Knut
Wicksell, Irving Fisher; Clark Warbuton y Milton Friedman quienes enfatizaron el
papel de la política monetaria en la estabilidad macroeconómica y se consideran
representantes del monetarismo, basándose en ideas de economistas clásicos
(especialmente John Stuart Mill) (Eichengreen, et al, 2000).

El primer país en imprimir papel moneda, o billetes, fue China en el siglo VII utilizando
billetes como un medio de pago en circulación y también fue, probablemente, el primer
gobierno en provocar una hiperinflación al imprimir billetes casi sin restricción para
financiar sus batallas para conservar su posición en el poder (Eichengreen, et al, 2000).

Durante este tiempo era el propio gobierno quién tomaba las decisiones sobre política
monetaria (Eichengreen, et al, 2000).

En 1694 se produce un hecho importante en la historia de la política monetaria. En este

año se creó el Banco de Inglaterra y entre sus funciones estaba la responsabilidad de
imprimir billetes y respaldar su valor con oro físico además de manejar la tasa de interés
para expandir el crédito bancario cuando había tendencia a la deflación y para
contraerlo cuando había tendencia a la inflación (Eichengreen, et al, 2000).

En contra posición al monetarismo, está el keynesianismo (John Maynard Keynes).

Keynes argumentó que en el caso de la deflación, la política monetaria, por más
expansiva que fuera, no lograba resolver el problema, porque se producía la trampa de
liquidez (Eichengreen, et al, 2000).

Durante el período comprendido entre 1870 y 1920 tuvo lugar la creación de los bancos
centrales de forma generalizada en todo el mundo y nacieron los grandes bancos
centrales existentes hoy en día, como la Reserva Federal de Estados Unidos que se creó
en 1913, propiciado por la industrialización de los países occidentales y el uso del
estándar oro. Quedó plenamente establecido el papel del Banco Central como
prestamista de última instancia (Eichengreen, et al, 2000).

En la segunda mitad del siglo XX, la política monetaria más extendida en los países
desarrollados se centraba en el crecimiento de la oferta monetaria y su efecto sobre la
macroeconomía. Esta era la idea principal de los economistas monetaristas, algunos de
los más influyentes fue Milton Friedman, premio Nobel de ciencias económicas en
1976. En 1979 la Reserva Federal de los Estados Unidos se centró en crear y dar salida
a más dinero aumentando la oferta monetaria disponible para estimular el crecimiento
económico; pero no dio resultado (Eichengreen, et al, 2000).

La crisis financiera mundial destaco a la política monetaria desde que la Reserva

Federal de Paul Volcker derrotó a la inflación de Estados Unidos a principios de la
década de 1980 (Eichengreen, et al, 2000).
La política monetaria contractiva implementada por Paul Volcker a partir de 1980 se
combinó con un tipo especial de política fiscal decidida por Ronald Reagan. La política
fiscal expansiva se basaba en la reducción de los impuestos (Eichengreen, et al, 2000).

En la actualidad la política monetaria tiene en cuenta un amplio abanico de factores y

variables, entre los que destacan:

Tipos de interés a corto plazo y largo plazo, velocidad de circulación del dinero, tipos
de cambio, créditos a los bancos, etc (Jeftanovic, 2001)

 Jeftanovic, P. (2001). EL DINERO ELECTRONICO Y LA POLITICA

MONETARIA. Pharos, 8(2).
 Fernández Díaz, A., Parejo Gámir, J. A., & Rodríguez Sáiz, L. (2006). Política
económica.
 Eichengreen, B., & Eichengreen, B. J. (2000). La globalización del capital:
historia del sistema monetario internacional. Antoni Bosch Editor.