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Ejercicios y casos prácticos

CASO 1: ESPERANZA (RIESGO - RENDIMIENTO)

La empresa “Esperanza”, presentó el pasado año el balance general que se expone a


continuación:

“ESPERANZA”
Balance general
Diciembre 31 de 2008

Activos en M. de € Pasivo y capital en M. de €


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Activo circulante 6.000,0 Pasivo circulante 2.000,0

Activo fijo 14.000,0 Fondos a largo plazo 18.000,0

Activos totales 20.000,0 Pasivo y capital total 20.000,0

Además se conoce que:

• Los rendimientos sobre sus activos fueron los siguientes:


- Rendimientos sobre el activo circulante: 10%
- Rendimientos sobre el activo fijo: 25%
• Los costes de financiamiento fueron:
- Del pasivo circulante: 14%
- De los fondos a largo plazo: 16%

Determine para el próximo año (20xx) el rendimiento de los activos, el coste total de
financiamiento, l rendimiento neto, el capital de trabajo neto y la razón circulante, si:

1. No hay cambios.
2. La empresa desplaza 1.000,0 M de euros del activo circulante al activo fijo, y 500,0
M de euros de los fondos a largo plazo al pasivo circulante.
3. Señale los cambios en la relación entre liquidez, riesgo y rendimiento.

DIRECCIÓN FINANCIERA 1
CASO 2: COMPAÑÍA DIECO (ANÁLISIS FINANCIERO)

A principios de x+2, Pedro García, director financiero de Dieco, tuvo que presentar un
análisis de la posición financiera de la compañía durante los últimos dos años con relación
a sus competidores más importantes. Según información reciente, el excelente informe de
García se ha extraviado y por un lamentable accidente las copias de que se disponía en el
ordenador ya no existen. El presidente necesita reconstruir la información y ahora García
está de viaje. ¿Puede usted ayudarle a realizar el análisis financiero reconstruyendo el
informe? Si está dispuesto, aquí está la información de la compañía.

“DIECO”
Balance general

Activo corriente 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Inventarios 37.160,0 35.720,0

Cuentas a cobrar 20.960,0 17.720,0

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Valores negociables 600,0 560,0

Efectivo 4.640,0 2.640,0

Total del activo circulante 63.360,0 56,640,0

Total del activo 74.680,0 68.120,0

Patrimonio neto 31 de diciembre de X 31 de diciembre de X+1

Cuentas por pagar 11.200,0 7.920,0

Otros pasivos acumulados 4.520,0 3.200,0

Total del pasivo corriente 15.720,0 11.120,0

Deuda a largo plazo 17.200,0 16.600,0

Capital común 20.080,0 20.080,0

Reservas 21.680,0 20.320,0

Total patrimonio neto y pasivo 74.680,0 68.120,0

Nota:

- Las variaciones de inventarios durante 20xx fueron insignificantes.


- El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.

2 DIRECCIÓN FINANCIERA
“DIECO”
Estado de resultados

Año x Año x+1

Ventas 73.960,0 64.760,0

menos: coste de ventas 47.240,0 42.560,0

Utilidad bruta 26.720,0 22.200,0

menos: gastos de operaciones 14.200,0 11.600,0

Utilidad en operación (UAII) 12.520,0 10.600,0

menos: intereses 1.160,0 1.120,0

Utilidad antes de impuestos 11.360,0 9.480,0

menos: impuestos (358%) 3.976,0 3.318,0

Utilidad neta 7.384,0 6.162,0


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Razones Medida de la competencia

• Circulante 4,5 veces

• Acida 1,3 veces

• Endeudamiento 42%

• Rotación del inventario 1,5 veces

• Ciclo de cobros 80 días

• Margen de beneficios sobre ventas 12%

• Capacidad básica de generación de utilidades 18%

• Rendimiento sobre los activos totales 11%

• Rendimiento sobre el capital contable 20%

DIRECCIÓN FINANCIERA 3
CASO 3: ARANGO Y TRUJILLO, S.A. (PRESUPUESTO DE EFECTIVO)

Aparecen a continuación algunas cifras claves del presupuesto de Arango y Trujillo. Para el
primer trimestre de operaciones de 20xx.

Enero Febrero Marzo


Ventas a crédito 80.000 € 70.000 € 86.000 €
Compras a crédito 34.000 32.000 40.000
Desembolsos de efectivo
Jornales y salarios 4.000 3.500 4.200
Arrendamiento 1.500 1.500 1.500
Compra de equipo 25.000 0 2.000

La empresa calcula que el 10% de sus ventas a crédito nunca se podrá cobrar. De aquellas

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que se cobren, el 50% será en el mes de la venta y el saldo en el mes siguiente. Las
compras a crédito se pagarán en el mes siguiente a la compra. Las ventas de diciembre de
20xx fueron de 90,000 euros. Con la información anterior complete el siguiente
presupuesto de efectivo.

Enero Febrero Marzo


Saldo de efectivo inicial 100.000
Recibos en efectivo
Cobros en efectivo de las ventas a crédito
Efectivo total disponible
Desembolsos de efectivo
Compras
Jornales y salarios
Arrendamiento
Compra de equipo
Desembolsos totales
Saldo de efectivo final

4 DIRECCIÓN FINANCIERA
CASO 4: BOTES DEL CARIBE (ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO)

Botes del Caribe actualmente presenta la siguiente situación:

• Ciclo promedio de pagos: 58 días.


• Rotación de inventarios: 4 veces al año.
• Rotación de las cuentas por cobrar: 9 veces al año.
• Desembolsos totales al año: 5.200.000,00 euros.
• Rendimiento esperado: 17% anual.

¿Qué pasaría si lograra:

a) aumentar a 60 días el ciclo promedio de pagos?


b) aumentar a 6 la rotación del inventario?
c) aumentar a 10 la rotación de los cobros?
d) hacer los tres cambios anteriores simultáneamente?
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CASO 5: COMPAÑÍA HOYOS (TAMAÑO ÓPTIMO DE LA TRANSACCIÓN)

La compañía Hoyos predice un requisito de efectivo de 3.000 euros durante un período de


un mes en el cual se espera que se debe pagar constantemente en efectivo. El coste de
oportunidad es del 12% anual. El coste de transacción es de 50 euros.

a) ¿Cuál es el tamaño óptimo de la transacción?


b) ¿Qué cantidad de efectivo hay disponible por lo general? ¿Cuál es el saldo promedio
de efectivo?

DIRECCIÓN FINANCIERA 5
CASO 6: EMPRESA SUÁREZ (POLÍTICA DE DESCUENTO)

La empresa Suárez cuenta con la información siguiente:

SUÁREZ

Ventas corrientes anuales a crédito 24.000.000€

Período de cobros 3 meses

Plazos Neto/30

Tasa de utilidad esperada 18%

La empresa está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 4/10, neto/30, y


espera que el 30% de sus clientes aprovechará el descuento. El periodo de cobro se
espera que disminuya a dos meses. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento?

Usted, como director financiero de la empresa debe preparar una hoja de cálculo para

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analizar si resulta posible.

Ahora bien, sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó, suponga que quiere ayudar
a su amigo Paquito que se encuentra en la misma situación que Usted, para lo cual cuenta
con la información siguiente:

PAQUITO

Ventas corrientes anuales a crédito 30.000.000€

Período de cobros 2 meses

Plazos Neto/45

Tasa de utilidad esperada 16%

Paquito está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 5%, neto/30 días, y


espera que el 20% de sus clientes aprovechará el descuento. El periodo de cobro se
espera que disminuya a mes y medio. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento?

6 DIRECCIÓN FINANCIERA
CASO 7: MORA Y RODRÍGUEZ (POLÍTICA DE CRÉDITO)

Mora tiene una capacidad inmovilizada y proporciona la información siguiente:

Precio de venta unitario 80€

Costo variable por unidad 50€

Costo fijo por unidad 10€

Ventas a crédito anuales 300.000 unidades

Período de cobro 2 meses

Tasa de utilidad 16%

Los dueños están considerando un cambio de política que reducirá sus normas de crédito.
La siguiente información se aplica a la propuesta:
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1. Las ventas aumentarán en el 20%.


2. El período de cobro subirá a 3 meses.
3. Las pérdidas por deudas incobrables se espera sean del 3% de las ventas
incrementales.
4. Se espera que los costes de cobro aumenten en 20.000 euros.

¿Conviene la propuesta? Analice detalladamente.

CASO 8: INDUSTRIAS WESTELL (ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS)

Industrias Westell está pensando en revisar su política de inventarios. Actualmente la


rotación de inventarios es de 16 veces. Los costes variables son el 70% de las ventas. Si
los niveles de inventario se aumentan, Westell anticipa que se originarán ventas
adicionales y menor incidencia de agotamiento de inventario. La tasa de utilidad
esperada es del 17%. Las ventas actuales y estimadas y la rotación de inventario son las
siguientes:

DIRECCIÓN FINANCIERA 7
Industrias Westell

Ventas Rotación

700.000 € 16

780.000 € 14

850.000 € 11

940.000 € 7

Usted, como director financiero de la Compañía debe preparar una hoja de cálculo para
determinar el nivel de inventarios que garantiza el mayor ahorro neto.

Ahora bien, sobre la base de la hoja de cálculo que ya preparó, suponga que quiere ayudar
a su amigo Paco que se encuentra en la misma situación que Usted, para lo cual cuenta
con la información siguiente:

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Industrias Pacos

Ventas Rotación

805.965 € 18

945.500 € 15

1.156.880 € 13

1.246.850 € 11

Sin embargo, debe considerar que en la empresa de su amigo Paco, los costes variables
representan el 55% de las ventas y la tasa de utilidad esperada es del 15%. ¿Le puede
ayudar?

CASO 9: ALARMAS MASTER (POLÍTICA DE INVENTARIOS)

La empresa “Alarmas Master” contempla un programa de turnos de producción a


gran escala para reducir los costes de iniciación. La empresa calcula que el ahorro anual
será de 50.000 euros y que el plazo promedio de inventarios aumente de 45 a 72 días. El
coste de ventas de la empresa es de 3.500.000 euros y el rendimiento esperado de la
inversión es del 20%. ¿Podría recomendarse este programa?

8 DIRECCIÓN FINANCIERA
CASO 10: EMPRESA SALINAS (POLÍTICA DE INVENTARIOS)

La empresa Salinas piensa cambiar su política de inventarios. Actualmente las ventas son
de 800.000 euros y la rotación del inventario es de 12 veces al año; los costes variables
representan el 60% de las ventas y el coste de oportunidad de la compañía es del 21%.
Las ventas propuestas y las rotaciones de inventario correspondientes que se proponen
son:

VENTAS ROTACIÓN

870.000€ 10

950.000 7

1.200.000 5

Determine el nivel de inventario que permite el mayor ahorro neto.


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CASO 11: EMPRESA TRUCEL (OPTIMIZACIÓN DE INVENTARIOS)

La empresa Trucel presenta la información siguiente; se utilizan 400 unidades por mes, el
coste por pedido es de 20 euros y el coste de almacenamiento por unidad es de 6 euros.
Luego:

a) ¿Cuál es la cantidad económica de pedido? Q = 2KD/h


b) ¿Cuántos pedidos se necesitan por mes?
c) ¿Con qué frecuencia se deben hacer?

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