8/19/2016 ET in the classroom: Raghuram Rajan dosa economics says fall in interest rates fetches higher real returns ­ The Economic Times

You are here:  ET Home › Wealth › Save Search for News, Stock Quotes & NAV's

SENSEX NIFTY 50 GOLD (MCX) (Rs/10g.) USD/INR Download ET CHOOSE

12:10 PM | 19 AUG CREATE LANGUAGE
PORTFOLIO MARKETS APP
MARKET STATS 28,139 15.23 8,685 11.70 31,422 ­56.00 66.92 0.11 ENG

ET in the classroom: Raghuram Rajan
dosa economics says fall in interest
rates fetches higher real returns
By Gayatri Nayak, ET Bureau | Apr 27, 2016, 02.01 PM IST

Investors and pensioners feel they are worse
off when nominal interest rates are reduced and
when inflation also slows. Recently, RBI
governor Raghuram Rajan used the analogy of
dosa economics to explain how fall in interest
rates actually ends in higher real returns and
thereby increases the purchasing power of
0
Comments Inflation is the silent killer because it investors or pensioners who live on deposit
eats into pensioners’ principal, even income, at a time when inflation is falling. 
while they are deluded by high
nominal interest rates into thinking
How does the pensioner think he's worse off
they are getting an adequate return.
with an interest rate cut? 
On the face of it, the pensioner thinks his
purchasing power has fallen with a fall in the return on deposits. Rajan explains
with the example dosa purchases by a pensioner. Assuming he wants to buy
dosa, at the beginning of the period, a dosa would say cost Rs 50. If the
pensioner has a saving of Rs 1 lakh, he could buy 2,000 dosas with the money
today. He can get more dosas over a period of time by investing that money. 

At 10 per cent interest and 10 per cent inflation, he gets Rs 10,000 after one
year, in addition to the principal. If dosa prices rise 10 per cent to Rs 55, he can
buy 182 dosas approximately with the Rs 10,000 interest. If the interest rate is 8
per cent and assuming a lower inflation of 5.5 per cent, he gets Rs 8,000. But
since dosa prices have gone up by 5.5 per cent, each dosa will cost Rs 52.75.
This means he can now buy only 152 dosas approximately. So, the pensioner
seems vindicated: with lower interest payments, he can now buy less. 

What is the catch here? 
The pensioner gets his principal back also and that too has to be adjusted for
inflation. During high inflation period, his principal of Rs l lakh was worth 1,818
dosas. In the low inflation period, it is worth 1,896 dosas. So in the high inflation
period, principal plus interest are worth 2,000 dosas together, while in the low
inflation period it is worth 2,048 dosas. He is about 2.5 per cent better off in the
low inflation period in terms of dosas. 

Why did Rajan use this analogy? 
This is a long winded way of saying that inflation is the silent killer because it
eats into pensioners' principal, even while they are deluded by high nominal
interest rates into thinking they are getting an adequate return. 

How does it work? 
With 10 per cent return and 10 per cent inflation, the deposit is not giving you
http://economictimes.indiatimes.com/wealth/save/et­in­the­classroom­raghuram­rajan­dosa­economics­says­fall­in­interest­rates­fetches­higher­real­returns… 1/2
8/19/2016 ET in the classroom: Raghuram Rajan dosa economics says fall in interest rates fetches higher real returns ­ The Economic Times
With 10 per cent return and 10 per cent inflation, the deposit is not giving you
any real return net of inflation, which is why you can buy only 2,000 dosas after
a year of investing — the same as you could buy before you invested. In
contrast, when inflation is 5.5 per cent but the interest rate you are getting is 8
per cent, you are earning a real rate of 2.5 per cent, which means 2.5 per cent
more dosas. They certainly are better off today than in the past, Rajan said.

READ MORE : RBI | Raghuram Rajan | pension | interest rate | Inflation | ET in the classroom | dosa
economics

Comments Add Your Comments

Live Market News Portfolio Mobile Live TV Newsletter Commodities Speed QnA Blogs Alerts RSS

Other Times Group news sites Living and entertainment Hot on the Web Services

Times of India | इकनॉिमक टाइҐ
ઈકોનોિમક ટાઈ‫ﭹ‬સ | Mumbai Mirror
Times Now | Indiatimes
नवभारत टाइҐ | महारा‫├ױ‬  टाइҐ
⋎‫׏‬ಜಯ ಕ쀯词ಾ惡疥ಟಕ | Lifehacker
Gizmodo | Eisamay | IGN India
NavGujarat Samay
Timescity | iDiva | Bollywood News – TOI | Daily Horoscope Book print ads | Online shopping | Free Business Listings
Zoom | Luxpresso Weather in Delhi | Mumbai Map Matrimonial | Astrology | Jobs | Property | Buy car | Bikes in India
Online Songs | Travel Horoscope 2016 | Hotels in Delhi Used Cars | Online Deals | Restaurants in Delhi | Movie Show Timings in
Guides | Hotel Xiaomi Mobile Phones Mumbai
Reviews | Cricbuzz.com | Prepaid Remit to India | Buy Mobiles | Listen Songs | Voice Greetings | Technology
Mobile Recharge News | Augmented Reality  |  Mobile Recharge  |  Compare Mobile Phones
Networking
itimes | MensXP.com

About us / Advertise with us / Terms of Use & Grievance Redressal / Privacy Policy / Feedback / Sitemap / Code of Ethics / / Disclaimer Copyright © 2016 Bennett, Coleman & Co. Ltd. All rights reserved.

http://economictimes.indiatimes.com/wealth/save/et­in­the­classroom­raghuram­rajan­dosa­economics­says­fall­in­interest­rates­fetches­higher­real­returns… 2/2