FINANZAS I - DEPARTAMENTAL 1 – 2018 SEMESTRE 2°

PARTE I – SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS Y PREGUNTAS CORTAS (24 PUNTOS)

Seleccione la alternativa correcta encerrándola en un círculo. Conteste la pregunta en el
recuadro correspondiente. Debe indicar correctamente las unidades (por ejemplo $, UF,
USD, etc.). Debe indicar con los decimales señalados. Debe colocar el signo de porcentaje
cuando corresponda.

1. Dos alumnos de Finanzas discuten con respecto a la propuesta de aumentar la

cotización obligatoria para la AFP del 10% a un 15%. Suponga que el 5% adicional va
en su totalidad a la cuenta de capitalización individual. Al respecto, en relación a las
futuras pensiones recibidas en el largo plazo, la afirmación más correcta es…
a. En el largo plazo, las pensiones de jubilación aumentarán en un 50% en promedio.
b. En el largo plazo, las pensiones de jubilación aumentarán en un 5% en promedio.
c. El aumento varía y depende de si es hombre o mujer, dado que tienen distintas
edades de jubilación.
d. El aumento varía y depende de las tasas de rentabilidad promedio obtenidas por los
fondos.

2. En relación con las definiciones de interés compuesto, indique la alternativa

correcta.
a. Si se duplican los plazos de una inversión financiera, también se duplican los intereses
totales ganados.
b. A una tasa de interés de un 20% anual, necesito 5 años para duplicar mi inversión.
c. Una tasa de interés del 12,0% anual es equivalente a una tasa del 1,0% mensual.
d. Un Fondo Mutuo ofrece una tasa de rentabilidad que duplica su inversión cada 5 años,
por lo tanto, el retorno total en 5 años es de un 100%.

3. En relación con los conceptos de agente y principal, indique la alternativa FALSA.

a. El problema agente y principal no NO aparece en pequeñas empresas donde el Commented [E1]: Según aparece en el concepto de la
pregunta?
propietario es a la vez el gerente de la misma empresa.
b. Los premios en acciones u opciones sobre acciones son un buen incentivo para
controlar el problema agente y principal.
c. En una sociedad anónima típicamente el agente sería el gerente general y el principal
sería el accionista mayoritario de la compañía.
d. El problema agente principal por definición no NO aparece en las empresas públicas.

4. Acaba de solicitar un préstamo por $2.000.000. Las condiciones son que se paga en
cuatro cuotas anuales iguales. La tasa de interés es de un 10% anual. Determine la
tabla de desarrollo del préstamo para los cuatro años.
5. En marzo de 1974 Chile alcanzó una inflación record de un 746,29% anual. Determine
aproximadamente en cuantos días se duplican los precios, con ese nivel inflacionario
promedio efectivo anual.

Número de días en que se duplican los precios =

6. “Inversiones La Polar S.A.” es una compañía en crecimiento. La empresa

actualmente no paga dividendos, pero en 4 años comenzará pagando un dividendo
inicial de $50 por acción. Este dividendo se estima crecerá a un 10% anual para
siempre. Asuma que el costo de oportunidad del patrimonio (el costo del capital
propio) de la empresa es de un 20% anual.

6. Valore el precio de la acción en base a los dividendos descontados. Formatted: Font: 12 pt, Bold
Formatted: Normal, No bullets or numbering
Precio de la acción de la empresa [$] =

7. En relación a los modelos de valoración de activos financieros de renta fija (bonos),

la afirmación más correcta es decir que: Commented [E2]: Es o no correcta

a. Los bonos son instrumentos financieros de renta fija, es decir su precio de mercado no
NO varía en el tiempo. Commented [E3]: La palabra NO en mayúscula para que no se
confundan
b. La TIR de mercado asociado a la compra de un bono, no NO varía en el tiempo.
c. El monto a pagar por cada cupón, que promete pagar un bono al momento de la
emisión, no NO varía en el tiempo.
d. Un bono a 30 años tiene igual nivel de riesgo que uno a 5 años, por ser ambos
instrumentos de renta fija.
8. En relación a los modelos de valoración de activos financieros de renta variable
(acciones), la afirmación más correcta es decir que:

a. Una buena aproximación al precio de una acción es dividir el patrimonio contable por
el número de acciones en circulación.
b. Si una empresa tiene patrimonio contable negativo, entonces necesariamente el
precio de su acción es $ 0.
c. Si el dividendo a pagar a fin de año por dos compañías son iguales, entonces el precio
de las acciones de ambas empresas necesariamente es igual.
d. Una buena estimación de los dividendos futuros permite calcular una buena
aproximación al precio de una acción.
 PARTE II – COMENTE (12 PUNTOS)
Comente brevemente si la afirmación acerca es de la verdadera o falsaedad de la
afirmación, o bien expliquecando y argumententando en base a la teoría económica y
financiera desde lo vistoa en clases. Conteste sólo en el recuadro de la respectiva
pregunta.

PREGUNTA 1 (6 puntos)
Suponga que la tasa de interés promedio de mercado, después de un largo período de
estabilidad, sufre una severa e inesperada alza en los próximos días. Al respecto analice
los siguientes impactos en el mercado financiero.

i. ¿Cómo afectará esta alza de tasas de interés a los clientes personas (deudores
hipotecarios y los que toman depósitos a plazo)? (3 puntos)
ii. ¿Cómo afectará a las empresas que planean endeudarse emitiendo bonos y a los
inversionistas que ya han comprado bonos como inversión financiera? (3 puntos)
 PREGUNTA 2 (6 puntos)
Tiene varias alternativas de inversión. La primera es una acción de una empresa
tecnológica. Sin embargo actualmente no está pagando dividendos. De acuerdo a la teoría
financiera entonces su valor es cero, dado que no paga dividendos, y la descarta. Por otro
lado tiene la opción entre tomar un depósito a plazo renovable semestralmente y un bono
que paga cupones de interés semestral. El depósito a plazo paga un interés anual
equivalente de mercado de un 10%. En cambio el bono tiene una tasa de emisión (tasa de
carátula) de un 15% anual. Por lo tanto compra el bono. Asuma que el nivel de riesgo del
bono y el del depósito a plazo son similares.

i. ¿Es correcta la decisión de valorizar la acción en cero desde el punto de vista de la

teoría y la lógica financiera? (3 puntos)
ii. ¿Es correcta la decisión, desde el punto de vista de la teoría y la lógica financiera, de
invertir en el bono en vez de tomar el depósito a plazo? (3 puntos)
PARTE III – EJERCICIOS PRÁCTICOS (24 PUNTOS)
Conteste sólo en el recuadro de la respectiva pregunta. El desarrollo debe quedar
claramente establecido y será evaluado.

EJERCICIO 1 (12 puntos)

Acaba de comprar un bono que pagará un único cupón de $100.000.000 en 30 años más.
Si la tasa de interés relevante de mercado es del 12% anual efectiva (para los bonos de esa
categoría de riesgo) y usted tiene la posibilidad hoy de intercambiar dicho bono por otro
instrumento financiero equivalente…

a. Lo desea canjear por un bono que pague cupones totales iguales en forma mensual
durante los mismos30 años ¿cuál debiese ser aproximadamente el cupón mensual que
debería ofrecer el nuevo bono para que tenga sentido intercambiarlo por el bono
antiguo? La tasa de interés efectiva anual de mercado es la misma. (4 puntos)
b. Lo desea canjear por un bono tipo “americano”. Es decir paga cupones de interés
anual iguales todos los mismos 30 años y el capital total del bono al vencimiento ¿cuál
debiese ser aproximadamente la tasa de interés de emisión que debería ofrecer el
nuevo bono para que tenga sentido intercambiarlo por el bono antiguo? La tasa de
interés efectiva anual de mercado es la misma. (4 puntos)
c. Lo desea cambiar por acciones “El Oso Polar S.A.”. Suponga que venderá las acciones
en 30 años más y que tienen una tasa de crecimiento de las utilidades (o dividendos)
de un 5% anual. La tasa de descuento para este tipo de acciones es de un 20% anual.
Comprará una cantidad de 1.000 acciones (mil unidades) ¿qué dividendo
aproximadamente debiera pagar en un año más para que sea equivalente el canje? (4
puntos)
EJERCICIO 2 (12 puntos)
Conteste sólo en el recuadro de la respectiva pregunta.

Una persona desea jubilar con una pensió n de $ 1.350.000.- mensuales, comienza a
trabajar a los 27 añ os, es un varó n y jubila a los 65 añ os, las expectativas de vida son de 20
añ os una vez jubilado. El sueldo imponible promedio mensual en su vida laboral es de $
1.200.000, la tasa de rentabilidad del fondo de pensiones, en promedio es de 3,79% anual.
El ahorro obligatorio legal para el fondo de pensió n es del 10% del sueldo imponible.
Considere interés compuesto capitalizable mensual.

a. ¿Cuánto debería tener ahorrado al término de su vida laboral para poder jubilar con el
monto deseado? (4 puntos)
b. En caso de no ser suficientes los fondos que pueda ahorrar en forma obligatoria,
¿cuánto deberi ́a ahorrar adicionalmente en forma mensual, para alcanzar el objetivo?
(4 puntos)
c. Si esta persona no pudiera ahorrar adicionalmente, ¿cuánto seri ́a la jubilació n que
tendri ́a con los fondos acumulados en forma obligatoria? (4 puntos)