UNIVERSIDAD DE LAS REGIONES AUTONOMAS DE LA COSTA CARIBE

NICARAGUENSE
URACCAN RECINTO LAS MINAS SIUNA

UNIVERSIDAD DE LAS REGIONES AUTONOMAS DE LA COSTA CARIBE NICARAGUENSE

URACCAN – LAS MINAS

Licenciatura en Administración de Empresas

Con mencion en Banca y Finanzas
V Año, II Semestre Año Académico 2018

Elaborado por Jorge A. Cinco T.

Siuna, 2018
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Objetivos:
1. Definir en qué consiste el pronóstico financiero y los medios que se aplican para
obtenerlo.

2. Elaborar el estado de resultados pro forma aplicando los procedimientos

previamente aprendidos.

3. Elaborar el balance general pro forma de acuerdo a los métodos aplicados

4. Analizar de acuerdo a los procedimientos aprendidos el balance general pro forma

5. Resolver problemas de pronóstico financiero aplicando los procedimientos

previamente determinados.
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Introducción:
Un pronóstico financiero se define como la acción de emitir un enunciado sobre lo que es
probable que ocurra en el futuro en el campo de las finanzas, basándo en el análisis y en
consideraciones de juicio.
Existen dos características o condiciones inherentes a los pronósticos:
1. Se refieren siempre a eventos que se realizarán en un momento específico en el futuro.
2. Siempre hay un cierto grado de incertidumbre en los pronósticos, si hubiese certeza
sobre los eventos que se dieran en un tiempo dado, la preparación de un pronóstico
no tendría razón de ser.
Es por la primera razón expresada que las empresas bien administradas generalmente basan
sus planes operativos en un conjunto de estados financieros pronosticados. El proceso de
planeación comienza con un pronóstico de ventas para los cinco años siguientes.
Posteriormente se determinan los activos que se requerirán para satisfacer el nivel de ventas
y se toma una decisión en relación con la forma en que se financiarán los activos requeridos.
En ese momento, los estados de resultados y los balances generales pueden ser proyectados
y las utilidades y los dividendos por acción, así como las razones financieras básicas pueden
ser adecuadamente pronosticadas.
Elaboración de estados financieros pro forma.
El mecanismo más completo para realizar los pronósticos financieros consiste en desarrollar
una serie de estados financieros pro forma, o proyectados. Los estados financieros pro
forma, son estados financieros elaborados a partir de la planeación de las entradas y
salidas de dinero de la empresa en un periodo. Esta planeación de efectivo es la que se
conoce como presupuesto de caja y solamente proporciona información sobre las
probables posiciones futuras de efectivo de la empresa, mientras que la proyección de
los estados pro forma tienen como objetivo determinar el nivel de utilidades a alcanzar,
para conocer la situación financiera futura de la empresa durante un período específico.
Estos estados pro forma son: el estado de resultados y el balance general.
El proceso de planeación de las utilidades se centra en la elaboración de estados financieros
pro forma, estado de resultados y balance general proyectado o pronosticado. Con base en
los estados proyectados, la empresa puede estimar su nivel futuro de cuentas por cobrar,
inventarios, cuentas por pagar y otras cuentas de naturaleza corporativa, lo mismo que sus
utilidades anticipadas y las necesidades de consecución de préstamos. Luego el director
financiero podrá comparar con sumo cuidado la realidad frente al plan y realizar los ajustes
necesarios. Además resulta frecuente que los banqueros y otros tipos de prestamistas soliciten
estados como una guía del futuro. Se requiere de un sistema para desarrollar los estados pro
forma. Primero se elabora el estado de resultados pro forma con base en las proyecciones de
ventas y el plan de producción; luego, se traduce este material en el presupuesto de caja y
finalmente, se organiza todo el material desarrollado previamente en un balance general pro
forma.
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Se demuestra en la siguiente figura la ilustración del proceso para elaborar estados
financieros pro forma.

Balance
General
Anterior

Estado de
Proyección de Plan de Balance General
Resultados
Ventas Producción Proforma
Proforma

Presupuesto
de Caja

Otros Presup.
De Apoyo

Presup. De
Capital

Estado de Resultados Pro Forma

El estado de resultado pro forma es el resumen de los ingresos y gastos esperados de una
empresa para un período futuro, que termina con el ingreso (pérdida) neto para el período,
asimismo, suministra una proyección de cuanta utilidad necesita calcular la empresa durante
un período de tiempo determinado.
Para elaborar dicho estado se utilizarán cuatros pasos importantes:
1. El establecimiento de una proyección de ventas.
2. La determinación de un cronograma de producción y el uso asociado de materia prima
nueva, mano de obra directa y gastos generales, para obtener la utilidad bruta.
3. Calculo de los otros gastos
4. Determinación de la utilidad completando el estado pro forma actual.
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Establecimiento de una proyección de ventas
La información necesaria para el proceso de planeación financiera a corto plazo y por tanto,
para cualquier presupuesto de efectivo, es la proyección de ventas. Este pronóstico es la
predicción de las ventas de la empresa correspondiente a un período específico, que
proporciona el departamento de mercadeo al administrador financiero. Con base en este
pronóstico, el administrador financiero calcula los flujos de efectivo mensuales que resulten
de las ventas proyectadas y de la disposición de fondos relacionados con la producción, el
inventario y las ventas. Asimismo, se determina el nivel de planta y equipo requerido y la
cantidad de financiamiento necesario, para apoyar el nivel pronosticado de producción y
ventas.
En la práctica, la obtención de la información adecuada es el aspecto más difícil del
pronóstico. La proyección de ventas se debe basar en el análisis de los datos externos o
internos o en una combinación de ambos.
La proyección externa se basa en la relación que existe entre las ventas de la empresa y ciertos
indicadores económicos externos importantes como son el producto interno bruto, nuevas
construcciones para vivienda, así como el ingreso personal disponible. El fundamento de esta
técnica es que las ventas de la empresa se relacionan estrechamente con algunos de los
aspectos de la actividad económica nacional general y una predicción en este sector ofrece
una idea de las ventas futuras que la empresa puede obtener.
La proyección interna complementa los datos externos y se basa en una acumulación o
consenso, de pronósticos de ventas, obtenidos de los propios canales de ventas de la empresa.
De hecho son los vendedores de campo de la empresa los que se encargan de calcular en sus
respectivos territorios de ventas el nuero de unidades de cada tipo de producto que esperan
vender en el próximo año, asi como sus montos respectivos en unidades monetarias. El
gerente de ventas reúne y sumas estos pronósticos y ajusta las cifras con los conocimientos
sobre mercados específicos que posee o la habilidad que tiene el vendedor para efectuar
pronósticos. A estos ajustes se debe adicionar la capacidad de producción que se tenga en
planta y equipo.
Por lo general, las empresas utilizan la proyección combinada que es una mezcla de datos
sobre los pronósticos externos e internos para realizar la proyección de ventas final. Los datos
internos proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un
medio para ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores económicos en general. La
naturaleza del producto de la empresa también afecta la combinación y los tipos de métodos
pronósticos utilizados.
La tabla 1.1 de la Corporación “El Niño”, S.A, presenta el pronóstico de ventas, de los
productos A y B, correspondientes a los primeros seis meses del año 2015. Esta proyección
de ventas, está basada en los datos internos y externos de la corporación. La proyección de
ventas indica la venta de 1,000 unidades del producto A con precio de venta unitario de C$
30.00 y 2,000 unidades del producto B, con precio de venta unitario de C$ 35.00. Las ventas
proyectadas se esperan de C$ 100,000.00
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Tabla 1.1 Ve ntas Proye ctadas de los Productos A y B

De s cripción Producto A Producto B Total

Cantidad 1,000.00 2,000.00
Precio de Venta C$30.00 C$35.00
Ingresos por Ventas 30,000.00 70,000.00
Total Ingre s os 100,000.00

Determinación del cronograma de producción y utilidad bruta

Con base en las ventas proyectadas, se determina el plan de producción necesario para el
período de seis meses. La cantidad de unidades producidas dependerá del inventario inicial
de productos A y B, la proyección de ventas y el nivel de inventario final que se desea. El
primero de enero del 2015 el inventario de la Corporación es el siguiente.
Tabla 1.2 Exis te ncias de l inve ntario inicial de los productos A y B

De s cripción Producto A Producto B Total

Cantidad 85.00 180.00
Precio de Venta C$16.00 C$20.00
Ingresos por Ventas 1,360.00 3,600.00
Total Ingre s os 4,960.00

Al inventario final que se desea, se agregará la cantidad proyectada de ventas en unidades

para los siguientes seis meses y se restarán las existencias del inventario inicial en unidades,
para determinar los requerimientos de producción. Esto se da en la siguiente formula:
Requerimiento de Ventas Inventario Final Inventario
= + -
Producción en Unidades Proyectadas Deseado Inicial

La siguiente tabla demuestra la forma como se obtiene el nivel de producción necesario,

aplicando la fórmula anterior.
1.3 Cálculo del Requerimiento de Producción
Descripción Producto A Producto B
Ventas de Unidades Proyectadas 1,000.00 2,000.00
(+) Inventario Final Deseado (10% de las ventas en unidades) 100.00 200.00
(-) Inventario Inicial 85.00 180.00
Unidades de producciones requeridas 1,015.00 2,020.00

Con los datos obtenidos anteriormente se calcula el costo de producción de estas unidades
requeridas, tomando el costo unitario de C$ 16.00 para el producto A y para el producto B
de C$ 20.00. Sin embargo, se va a suponer que el precio de la materia prima, la mano de obra
y los gastos generales que se aplican a los productos es de C$ 18.00 para el producto A y de
C$ 22.00 para el producto B, distribuidos en la forma siguiente, conforme la tabla 1.4.
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Tabla 1.4 Cos tos Unitarios
De s cripción Producto A Producto B
Materia Prima 10.00 12.00
Mano de Obra 5.00 6.00
Costos/Gastos Generales 3.00 4.00
Total 18.00 22.00

Una vez conocidos estos costos, se determina el costo total de producción de los productos
A y B, para los próximos seis meses de producción de la Corporación “El Niño”, S.A
1.5 Costos totales de producción de los productos A y B
Descripción Producto A Producto B Totales
Unidades de Producción requeridas 1,015.00 2,020.00
Costos unitarios (Tabla 1.4) 18.00 22.00
Costos Totales 18,270.00 44,440.00 62,710.00
Con los datos obtenidos se elabora el estado de resultados pro forma y el de los costos
asociados específicamente con las unidades vendidas durante el periodo de seis meses, en
este caso el costo de las unidades vendidas.
En la elaboración del estado de resultados pro forma se van a considerar los siguientes
elementos.
1. En el caso del producto A se pronostican ventas de 1,000 unidades, pero realmente
se están produciendo la cantidad de 1,015, para aumentar el nivel de inventario en 15
unidades.
2. Con el propósito de medir la rentabilidad, no se cargarán estas unidades adicionales
con las ventas corrientes.
3. Para determinar el costo de las 1,000 unidades vendidas durante el periodo corriente,
no se supondrá que todos los productos vendidos representan el inventario fabricado
en este periodo.
4. Se utilizará el método PEPS, ya que en primer lugar se asignará el costo de las ventas
actuales al inventario inicial y luego a los bienes fabricados durante el periodo.
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La siguiente tabla muestra los ingresos, asociados con el costo de los productos vendidos, y
la utilidad bruta obtenida para los productos A y B.
Tabla 1.6 Distribución del costo de fabricación y el cálculo de la utilidad bruta
Descripción Producto A Producto B Total
Cantidad Vendida (Tabla 1.1) 1,000.00 2,000.00 3,000.00
Precio de Venta C$30.00 C$35.00
Ingresos por Ventas 30,000.00 70,000.00 100,000.00
Costo de los bienes vendidos
Invenario Inicial (Tabla 1.2)
Cantidad en Unidades 85.00 180.00
Precio de Venta 16.00 20.00
Total 1,360.00 3,600.00 4,960.00
Inventario Nuevo (El saldo)
Cantidad en Unidades 915 1820
Costo Unitario (Tabla 1.4) 18.00 22.00
Total 16,470.00 40,040.00
Total Costo de los bienes vendidos 17,830.00 43,640.00 61,470.00
Utilidad Bruta 12,170.00 26,360.00 38,530.00

Una vez llegado a este punto, es conveniente determinar el valor del inventario final con el
propósito de utilizarlo posteriormente en la elaboración de los estados financieros. Éste se
calcula en la forma siguiente de acuerdo a la tabla 1.7
Tabla 1.7 Cálculo de l Inve ntario Final
De scripción Producto A
Inventario Inicial (Tabla 1.2) 4,960.00
(+) Total de los costos de producción (Tabla 1.5) 62,710.00
(=) Total Inventario Disponible para la venta 67,670.00
(-) Costo de los bienes vendidos (Tabla 1.6) 61,470.00
(=) Inve ntario Final 6,200.00

Cálculo de los otros gastos

Una vez que se han determinado los ingresos, el costo de los bienes vendidos y la utilidad
bruta, se restan los renglones correspondientes a gastos para llegar a la cifra de la utilidad
neta o ganancia neta. De la utilidad bruta se deducen los gastos generales y administrativos,
lo mismo que los gastos por intereses, para llegar a la utilidad antes de impuestos; luego se
restan los impuestos para determinar la contribución de las utilidades retenidas. En nuestro
caso los gastos generales y administrativos son C$ 12,000.00, los gastos por intereses
ascienden a C$ 1,500.00 y los dividendos a C$ 1,500.00. Con los datos previamente dados
se elabora el estado de resultados pro forma de la corporación “El Niño”, S.A.
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Determinación de la utilidad completando el estado de resultados pro forma
Combinando la utilidad bruta encontrada con los reglones de gastos previamente
determinadas, se elabora el estado de resultados pro forma, que se presenta en la tabla 1.8.
Las utilidades después de impuestos, se calculan en C$ 20,024.00, los dividendos en C$
1,500.00, dando como resultado un aumento en las utilidades retenidas de C$ 18,524.00
Tabla 1.8 Estado de Resultados Proforma Corporación El Niño, S.A. al 30/06/2015
Descripción Valor
Ingresos Por Ventas 100,000.00
Costo de los bienes vendidos 61,470.00
Utilidad Bruta 38,530.00
Gastos generales y administrativos 12,000.00
Utilidad de Operación 26,530.00
Gastos por intereses 1,500.00
Utilidad antes de impuestos 25,030.00
Impuestos (20%) 5,006.00
Utilidad Después de Impuestos 20,024.00
Dividendos para acciones comunes 1,500.00
Aumento en Utilidades Retenidas 18,524.00

Presupuesto de Caja
La generación de ventas y utilidades no garantiza necesariamente que en la caja se disponga
de una cantidad apropiada de efectivo para satisfacer las obligaciones financieras a medida
que estas se vencen. Una vez rentable puede generar cuentas por cobrar a corto plazo, pero
no el ingreso inmediato de efectivo para cubrir las obligaciones al momento de su
vencimiento. Por este motivo, se debe convertir el estado de resultados pro forma en flujos
de caja. En este proceso se divide el estado de resultados pro forma en periodos más pequeños
y precisos, para apreciar los patrones estacionales y los patrones mensuales de las entradas y
salidas de efectivo. En algunos meses se pueden presentar volúmenes de venta
particularmente altos, que pueden perfectamente cubrir las necesidades de efectivo y en otros
volúmenes de ventas bajos, que pueden requerir necesidades de financiamiento externo.
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En el caso de Corporación “El Niño”, S.A, se divide el estado de resultados pro forma para
el primer semestre 2015, en una serie de presupuestos mensuales de caja. En nuestro caso las
ventas proyectadas son de C$ 100,000.00 para el período. En este monto se divide en
proyecciones mensuales para el periodo correspondiente de enero a junio del año 2015, en la
forma siguiente.
1.9 Proyecciones de Ventas Mensuales
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total
15,000.00 10,000.00 15,000.00 25,000.00 15,000.00 20,000.00 100,000.00

Haciendo un análisis cuidadoso de los registros anteriores de ventas y de la política de

recuperación de cartera que tiene la corporación, nos indica que se recaudan el 20% de las
ventas en el mismo mes de la transacción y el 80% en el mes siguiente. El modelo de ingresos
de efectivo se relaciona con las ventas mensuales, como se indica en la tabla 1.10. Se supone
que las ventas del mes de diciembre fueron de C$ 12,000.00. Con estos datos se procede a
elaborar los ingresos de efectivo mensuales.
1.10 Ingresos de Efectivo Mensuales
Meses
Descripción Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Ventas 12,000.00 15,000.00 10,000.00 15,000.00 25,000.00 15,000.00 20,000.00
Recuperación (20% en el mismo mes) 3,000.00 2,000.00 3,000.00 5,000.00 3,000.00 4,000.00
Recuperación (80% en el mes anterior) 9,600.00 12,000.00 8,000.00 12,000.00 20,000.00 12,000.00
Total Ingresos 12,000.00 12,600.00 14,000.00 11,000.00 17,000.00 23,000.00 16,000.00

Como se observa las entradas de caja variarán entre C$ 11,000.00 y C$ 23,000.00,

correspondiendo el punto de ingreso más alto el mes de mayo.
A continuación se detallan todos los pagos (egresos), en efectivo que realiza la corporación:
Pagos de contado
Los aspectos básicos a considerar para los pagos de contado son los costos mensuales
asociados con el inventario fabricado durante el período (materias primas, mano de obra y
gastos generales), así como los desembolsos para gastos generales y administrativos, pago
de intereses, impuestos y dividendos. Asimismo, se deben considerar los pagos de contado
por nuevas adquisiciones de planta y equipo.
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Los costos asociados con las unidades fabricadas durante el periodo se pueden tomar de los
datos que aparecen en la tabla 1.4 en términos de materia prima mano de obra y costos
generales.
1.11 Costo de los componentes de los bienes fabricados
Producto A Producto B
Unidades Costo Unidades Costo Costo Costo
Descripción Costo Total
Producidas Unitario Producidas Unitario Total Combinado
Materia Prima 1,015.00 10.00 10,150.00 2,020.00 12.00 24,240.00 34,390.00
Mano de Obra 1,015.00 5.00 5,075.00 2,020.00 6.00 12,120.00 17,195.00
Costos Generales 1,015.00 3.00 3,045.00 2,020.00 4.00 8,080.00 11,125.00
Totales 62,710.00
Como se puede observar el total de los costos para los componentes de los productos A y B,
en términos de materia prima es de C$ 34,390.00, de mano de obra, C$ 17,195.00 y gastos
generales, C$ 11,125.00. Se debe suponer que durante el periodo de seis meses,
mensualmente se incurre en los mismos costos. Aun cuando el volumen de ventas varíe
mensualmente durante el periodo, se considera que se utiliza el nivel de producción mensual
para garantizar la máxima eficiencia en el uso de los diferentes recursos productivos. El costo
mensual promedio de materia prima, mano de obra y gastos generales, se dan en la forma
siguiente.

Tabla 1.12 Promedio mensual de costos de producción

Descripción Costo Total Periodo Meses Costo Men. Prom.
Materia Prima 34,390.00 6.00 5,731.67
Mano de Obra 17,195.00 6.00 2,865.83
Costos/Gastos Generales 11,125.00 6.00 1,854.17

Los costos de materia prima necesitan pagarse un mes después de haberse hecho la compra.
La mano de obra y los gastos generales representan salidas de cajas directas y mensuales, lo
mismo los pagos por intereses, impuestos y dividendos. Los gastos generales y
administrativos se prorratean entre los seis meses del periodo a calcular. Asimismo, se calcula
la compra de un nuevo equipo por C$ 18,000.00, para pagarse en el mes de febrero C$
8,000.00 y el resto en junio. Se prevé un pago de dividendo por C$ 1,500.00 para el mes de
junio y el pago de impuestos por C$ 5,006.00, el 50% para el mes de marzo y el resto para
junio. Los intereses por C$ 1,500.00, se pagarán en junio. Los registros anteriores indican
que en el mes de diciembre del año 2014 se invirtieron C$ 5,000.00 en materia prima. En la
tabla 1.13 se presenta el resumen completo de los pagos en efectivo.
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1.13 Resumen de los pagos mensuales en efectivo
Meses
Descripción Diciembre Enero Febrero Marzo Abril MayoJunio
Compra mensual de materia prima 4,500.00 5,731.67 5,731.67 5,731.67 5,731.67 5,731.67
5,731.67
Pagos de materia prima (Mes anterior) 4,500.00 5,731.67 5,731.67 5,731.67 5,731.67
5,731.67
Mano de Obra 2,865.83 2,865.83 2,865.83 2,865.83 2,865.83
2,865.83
Costos Generales 1,854.17 1,854.17 1,854.17 1,854.17 1,854.17
1,854.17
Gastos Generales y Administrativo 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00
2,000.00
Gastos por Intereses 1,500.00
Pago por Impuesto 2,503.00 2,503.00
Pago de dividendo 1,500.00
Pago de Equipo Nuevo 8,000.00 10,000.00
Total Egresos en Efectivo 4,500.00 11,220.00 20,451.67 14,954.67 12,451.67 12,451.67 27,954.67

Una vez que se tienen los datos referentes a los ingresos mensuales en efectivo y los egresos
mensuales, se procede a elaborar el flujo de caja mensual, que es la diferencia entre los
ingresos y los pagos mensuales que tiene la corporación, según se muestra en la siguiente
tabla:
1.14 Flujos mensuales de Efectivo de la Corporación "El Niño", S.A
Descripción Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Total Ingresos de Efectivo 12,600.00 14,000.00 11,000.00 17,000.00 23,000.00 16,000.00
Total Egresos de Efectivo 11,220.00 20,451.67 14,954.67 12,451.67 12,451.67 27,954.67
Flujo de Caja Neto 1,380.00 (6,451.67) (3,954.67) 4,548.33 10,548.33 (11,954.67)

El propósito esencial del flujo de caja es permitir que la empresa se anticipe a la necesidad
de buscar fondos externos al final de cada mes. En el presente ejemplo se supondrá que la
corporación desea tener un fondo de caja inicial de C$ 5,000.00, tomado del balance general
al 31 de diciembre del 2005 y un saldo mínimo de caja de C$ 5,000.00. si el saldo es inferior
a esta cantidad, la empresa solicitará un préstamo en el banco. Si el saldo es superior al
mínimo, y la empresa tiene un crédito pendiente por cancelar, utilizará el exceso de fondos
para reducir el préstamo. Este patrón financiero se presenta en la siguiente tabla.
1.15 Presupuesto de Caja de la corporación El Niño, S.A
Descripción Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio
Flujo de Caja 1,380.00 (6,451.67) (3,954.67) 4,548.33 10,548.33 (11,954.67)
(+) Efectivo Inicial 5,000.00 6,380.00 (71.67) (4,026.33) 522.00 11,070.33
(=) Efectivo Final 6,380.00 (71.67) (4,026.33) 522.00 11,070.33 (884.33)
(-) Saldo de Caja Mínima 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
(=) Excedente/Financiamiento 1,380.00 (5,071.67) (9,026.33) (4,478.00) 6,070.33 (5,884.33)

En la tabla anterior se observa que en el mes de enero la corporación tendrá un excedente de

efectivo de C$ 1,380.00, no así en los meses de febrero, marzo y abril, en que para mantener
el saldo mínimo de efectivo de C$ 5,000.00 necesitará de financiamientos adicionales. En el
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mes de mayo la corporación tiene un efectivo final de C$ 11,069.00, que compensa el saldo
de caja mínimo y tiene un excedente en valores negociables de C$ 6,069. Sin embargo, en el
mes de junio, la empresa necesitará de un nuevo financiamiento de C$ 5,884.00, para
mantener el saldo de caja mínimo de C$ 5,000.00.
Balance General Pro Forma
Es un estado financiero que muestra la proyección de los niveles futuros de activos, pasivos
y patrimonio de los accionistas. Las obligaciones por pagar o el efectivo se utilizan como una
forma de conexión o de equilibrio con el estado de resultados.
Una vez obtenido el estado de resultados pro forma y el presupuesto de caja se procede a
preparar el balance general pro forma. Sin embargo, para su elaboración se necesita el
balance general del periodo anterior, es decir el balance general al 31 de diciembre del año
2014, el que a continuación se detalla.
Tabla 1.16 Balance Ge ne ral al 31 de dicie mbre de l 2014
Activos Corrie nte s Pas ivo y Patrimonio de los accionis tas
Caja 5,000.00 Cuentas Por Pagar 4,500.00
Valores Negociables 3,200.00 Documentos Por Pagar
Cuentas Por Cobrar 9,600.00 Deuda a Largo Plazo 15,000.00
Inventario 4,960.00 Acciones Comunes 10,500.00
Total Activo Corriente 22,760.00 Utilidades Retenidas 20,500.00
Planta y Equipo 27,740.00
Total Activos 50,500.00 Total Pas ivo + Pat. 50,500.00

Al preparar el balance general pro forma a junio 30 del año 2015, algunas de las cuentas del
balance general anterior (tabla 1.16), permanecen inalteradas, mientras que otras tomarán los
nuevos valores indicados en el estado de resultados pro forma y el presupuesto de caja.
Los valores son los siguientes:
1. El valor de caja, es el saldo mínimo de C$ 5,000.00, de la tabla 1.16
2. Valores negociables (C$ 3,200.00), permanece sin cambios respecto al valor del
período anterior (tabla 1.16).
3. Cuentas por cobrar (C$ 16,000.00), se calculan tomando como base las ventas del
mes de junio por C$ 20,000.00, en que el 80%, se convierte en cuentas por cobrar al
final del mes (C$ 20,000.00 * 0.80 = C$ 16,000.00)
4. Inventario (C$ 6,200.00), el inventario final se toma de la tabla 1.8
5. Planta y equipo (C$ 45,740.00), se calcula de la siguiente forma
Valor Inicial del Equipo (Tabla 1.16) 27,740.00
(+) Compra de equipo (Tabla 1.13) 18,000.00
Planta y Equipo Adicional 45,740.00

En el cálculo anterior la depreciación no se considera de manera explícita.

6. Cuentas por pagar (C$ 5,732.00), se toma como base en las compras del mes de junio
(tabla 1.14), estas se pagarán en el mes de junio, por tanto, son cuentas por pagar.
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7. Documentos por pagar (C$ 5,884.00), es la cantidad que se debe solicitar en
préstamos para mantener el saldo mínimo de caja C$ 5,000.00 (tabla 1.16)
8. Acciones comunes (C$ 10,500.00), permanece sin cambio respecto al valor del
periodo anterior.
9. Utilidades retenidas (C$ 39,024.00), se calcula de la forma siguiente:
Valor Inicial (tabla 1.16) 20,500.00
(+) Traslado de resultado pro forma a Ut. Ret. (tabla 1.8) 18,524.00
Utilidades Retenidas 39,024.00

Con los datos encontrados anteriormente, se elabora el balance general pro forma al 30 de
junio del 2015.
Tabla 1.17 Balance General al 30 de Junio del 2015
Activos Corrientes Pasivo y Patrimonio de los accionistas
Caja 5,000.00 Cuentas Por Pagar 5,731.67
Valores Negociables 3,200.00 Documentos Por Pagar 5,884.33
Cuentas Por Cobrar 16,000.00 Deuda a Largo Plazo 15,000.00
Inventario 6,200.00 Acciones Comunes 10,500.00
Total Activo Corriente 30,400.00 Utilidades Retenidas 39,024.00
Planta y Equipo 45,740.00
Total Activos 76,140.00 Total Pasivo + Pat. 76,140.00

Análisis del balance general pro forma.

Al comparar el balance general proyectado con el balance general al 31/12/2015, se observa
que el activo aumentó en la suma de C$ 25,640.00, indicado en la forma siguiente:
Total Activo al 30/06/2016 76,140.00
Total Activo al 31/12/2015 50,500.00
Incremento 25,640.00

El incremento reflejado en el activo fue financiado con cuentas por pagar, documentos por
pagar y las utilidades retenidas. El valor obtenido se detalla a continuación:
Cuentas por Pagar 1,231.67
Doumentos por Pagar 5,884.33
Utilidades Retenidas 18,524.00
Total 25,640.00

Aunque la corporación disfrutará de un alto grado de rentabilidad, debe cuidar su

compromiso financiero de C$ 5,884.00 contraído recientemente para respaldar el incremento
experimentado en el activo.
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Método de porcentajes de ventas.
Una alternativa para controlar la caja y contabilizar el flujo respectivo, con el fin de
determinar las necesidades financieras, es suponer que las cuentas en el balance general se
mantendrán en una relación porcentual determinada con respecto a las ventas. Luego, se
indica el cambio en el nivel de ventas y se calcular las necesidades financieras
correspondientes. Esto se conoce como el método de porcentaje de ventas.
En el siguiente ejemplo de Corporación “El Amigo”, S.A, se señala la forma de cómo opera
este método.
Tabla 1.18 Balance General al 31 de Diciembre del 2015
Activos Corrientes Pasivo y Patrimonio de los accionistas
Caja 5,000.00 Cuentas Por Pagar 40,000.00
Cuentas Por Cobrar 40,000.00 Gastos Acu. Por Pagar 10,000.00
Inventario 25,000.00 Documentos Por Pagar 15,000.00
Total Activo Corriente 70,000.00 Acciones Comunes 10,000.00
Planta y Equipo 50,000.00 Utilidades Retenidas 45,000.00

Total Activos 120,000.00 Total Pasivo + Pat. 120,000.00

Ventas 200,000.00
Porcentaje de Ventas
Caja (5,000.00/200,000.00) 2.5% Cuentas por Pagar (40,000.00/200,000.00) 20.0%
Cuentas por Cobrar (40,000.00/200,000.00) 20.0% Gastos Acum. Por Pagar (10,000.00/200,000.00) 5.0%
Inventario (25,000.00/200,000.00) 12.5%
Total Activo Corriente 35.0%
Propiedad Planta y Equipo (50,000.00/200,000.00) 25.0%
Total Activos 60.0%

Como se observa la caja por C$ 5,000.00 representa el 2,55 sobre los C$ 200,000.00 de
ventas; las cuales por cobrar equivalen al 20% de las ventas y así sucesivamente. No se
calculan los porcentajes para las cuentas de documentos por pagar, acciones comunes y
utilidades retenidas, porque no se considera que mantengan una relación directa con el
volumen de ventas. Si indica asimismo, que cualquier incremento en las cifras de ventas
requerirá de un incremento de 60% en el activo, de los cuales, 25% se financiarán de forma
espontánea por medio de las cuentas por pagar y los gastos acumulados por pagar, y el 35%
restante se financiará por medio de la utilidad o de fuentes externas adicionales de
financiamiento. Se supone asimismo, que la corporación posee un retorno de la inversión
después de impuestos del 6% sobre las ventas y que el 50% de las utilidades que pagarán
como dividendos.
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Si las ventas ascienden a C$ 200,000.00 a C$ 300,000.00, los C$ 100,000.00 de incrementos
en ventas necesitarán de C$ 35,000.00 de financiamiento adicional. Asimismo, como se
espera ganar el 6% sobre el total de las ventas de C% 300,000.00, se obtendrá una utilidad
de C$ 18,000.00 (C$ 300,000.00*0.06). Con un pago de 50% de los dividendos, se
conservarán C$ 9,000.00 para financiamiento interno. Esto significa que C$ 26,000.00 de los
C$ 35,000.00 se deben financiar con fuentes externas.

La fórmula para determinar la necesidad de nuevos fondos requeridos (NFR) es:

𝐴 𝑃
(𝑁𝐹𝑅 ) = (∆𝑉 ) − (∆𝑉 ) − 𝑀𝑉2(1 − 𝐷)
𝑉 𝑉
A/V=Relación porcentual de la variable activos sobre ventas (60%)
(∆V)= Cambio de Ventas (100,000)
P/V= Relación porcentual de la variable pasivo sobre ventas (25%)
M= Margen de Utilidad (6%)
V2= Nuevo Nivel de Ventas (300,000)
D= Índice de Dividendo Pagado (0.50)

Al reemplazar valores en la fórmula, se obtiene:

NFR= 60%(100,000)-25%(100,000)-6%(300,000)(1-0.5)
= 60,000-25000-18,000(0.5)
= 35,000-9,000
= 26,000
En la siguiente tabla muestra la necesidad de los nuevos fondos requeridos que se refleja en
el documento por pagar la suma de C$ 26,000.00, el nuevo balance general al 31 de diciembre
del 2015.
Tabla 1.19 Balance General al 31 de Diciembre del 2015 mostrando los nuevos fondos requeridos
Activos Corrientes Pasivo y Patrimonio de los accionistas
Caja 2,500.00 Cuentas Por Pagar 20,000.00
Cuentas Por Cobrar 20,000.00 Gastos Acu. Por Pagar 5,000.00
Inventario 12,500.00 Documentos Por Pagar 26,000.00
Total Activo Corriente 35,000.00 Utilidades Retenidas 18,000.00
Planta y Equipo 25,000.00 (-) Dividendos Pagados (9,000.00)

Total Activos 60,000.00 Total Pasivo + Pat. 60,000.00

Utilizar el método de porcentajes de ventas es mucho más fácil que trabajar por medio de
diversos flujos de caja para llegar a los estados pro forma. No obstante, el resultado es mucho
menos significativo y no se hace presentación mensual de los datos. El método porcentaje de
ventas es un enroque amplio, mientras que el desarrollo de los estados financieros pro forma
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es más exacta. De hecho, cualquiera que sea el método que se utilice, los resultados solamente
serán significativos o confiables en la medida en que los supuestos acerca de las ventas y
producción se traduzcan en cifras.

Uso de los estados pro forma.

Además de calcular la cantidad de financiamiento externo requerido necesario para apoyar
un nivel especifico de ventas, los estados pro forma también proporcionan una base para
analizar con anticipado el nivel de rentabilidad y rendimiento financiero general de la
empresa para el año siguiente. Con el uso de los estados pro forma, tanto el gerente de fianzas
como los prestamistas tienen la posibilidad de analizar las fuentes y los usos de efectivo de
la empresa, así como los diversos aspectos del rendimiento (liquidez, actividad, deuda y
rentabilidad). Las fuentes y los usos se evalúan por medio de la preparación de un estado pro
forma de los flujos de efectivo. A partir del estado de resultados y del balance general pro
forma, es posible calcular varias razones para evaluar el rendimiento.
Después de analizar los estados pro forma, el gerente de finanzas toma las medidas necesarias
para ajustar las operaciones planeadas y así lograr los objetivos financieros a corto plazo.
Ejemplo, si las utilidades proyectadas en el estado de resultado pro forma son demasiado
bajas, se pueden iniciar diversas acciones para ofrecer precios atractivos o reducir costos. Si
el nivel proyectado de cuentas por cobrar en el balance general pro forma es demasiado alto,
un cambio en la política de crédito o cobranza podría evitar este resultado. Por tanto, los
estados pro forma se consideran de importancia primordial para dar solidez o los planes
financieros de la empresa para el año siguiente.

Evaluaciones de Aprendizaje:
I. Responda:
1.- ¿Cuáles son los beneficios y los propósitos básicos de elaborar estados financieros pro
forma y un presupuesto de caja?
2.- ¿En qué consisten los nuevos fondos requeridos y como se usa el método de balance
general proyectado para estimarlos?
3.- ¿En qué consiste la retroalimentación de financiamiento y como afectan la
retroalimentación de financiamiento a la estimación de los nuevos fondos requeridos?

II. Resuelva
1.- El año pasado la Empresa “El Suministro”, S.A., vendió 2,000 unidades de producto a C$
160.00 cada una. El gerente de marketing proyecta un incremento de 25% en el volumen de
unidades para este año, con un incremento de 10% en el precio de venta. La mercancía
devuelta representará el 5% del total de las ventas. Con los datos anteriores encuentre el valor
neto de la proyección de ventas para este ño.
2.- Para el próximo mes, la empresa “Equipos Deportivos”, S.A., espera que sus ventas sean
de 4,800 unidades. La empresa quiere mantener una cantidad igual al 10% de las ventas de
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unidades como inventario final de cada mes. El inventario inicial es de 300 unidades.
¿Cuántas unidades deberá producir la empresa para el próximo mes?
3.- A continuación se presentan las ventas y las compras reales de “El Abanico”, S.A., para
abril y mayo, junto con los pronósticos de compras y ventas de junio a septiembre.
Meses Ventas Compras
Abril (Real) 410,000.00 220,000.00
Mayo (Real) 400,000.00 210,000.00
Junio (Pronóstico) 380,000.00 200,000.00
Julio (Pronóstico) 360,000.00 250,000.00
Agosto (Pronóstico) 390,000.00 300,000.00
Septiembre (Pronóstico) 420,000.00 220,000.00

La empresa realizará el 10% de sus ventas al contado y el 90% al crédito. De las ventas al
crédito, 20% se recaudan en el mes posterior a la venta y el 80% dos meses después. La
empresa paga el 40% de sus compras en el mes siguiente a la adquisición y 60% dos meses
después. Los gastos de mano de obra son iguales al 10% de las ventas del mes en curso. Los
gastos generales son iguales a C$ 15,000.00 por mes. Los pagos por intereses son de C$
40,000.00, que se vencen en junio y septiembre. Se programa el pago de un dividendo en
efectivo por C$ 20,000.00 para junio. Los pagos de impuestos por C$ 35,000.00 se vencen
en junio y septiembre. Existe un desembolso de capital programado de C$ 300,000.00 para
septiembre. El saldo final de caja en el mes de mayo es de C$ 20,000.00. El saldo mínimo de
caja deseado es de C$ 15.000.00.
Con los datos anteriores prepare un cronograma de ingresos mensuales en efectivo, pagos
mensuales en efectivo y un presupuesto mensual completo de caja en el periodo de junio a
septiembre. El saldo máximo que se desea tener en caja es de C$ 50,000.00. el exceso de caja
(por encima de los C$ 50,000.00) se utiliza para comprar títulos valores negociables, los
cuales se venden antes de pedir préstamos de fondos, en caso de un faltante de caja (menos
de C$ 15,000.00)
4.- La empresa de Pinturas “El Color”, S.A., tuvo ventas el año pasado de C$ 100 millones
y el balance general al final del año es similar en el porcentaje de ventas el de años anteriores
(y esto continuará en el futuro). Todos los activos (incluidos los activos fijos) y el pasivo
corriente variarán directamente con las ventas.
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Empresa de Pinturas "El Color", S.A
Balance General en millones de córdobas

Activos Corrientes Pasivo y Patrimonio de los accionistas

Caja 5.00 Cuentas Por Pagar 15.00
Cuentas Por Cobrar 15.00 Salarios Acumulados por Pagar 6.00
Inventario 30.00 Impuestos acumulados por pagar 4.00
Total Activo Corriente 50.00 Pasivo Corriente 25.00
Planta y Equipo 40.00 Documentos por Pagar L/P 30.00
Acciones Comunes 15.00
Utilidades Retenidas 20.00

Total Activos 90.00 Total Pasivo + Pat. 90.00

La empresa tiene un margen de utilidad después de impuestos del 5% y un índice de pago de

dividendos del 30%. Si el año siguiente las ventas crecen en 10%, determine cuánto dinero
se necesita en nuevos fondos para financiar la expansión. (Suponga que la empresa ya utiliza
sus activos a toda capacidad y se debe agrupar una nueva planta)