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el Equilibrio en el
Mercado Monetario
Profesor: Federico Araya
Concepto de la Demanda de Dinero
BC Fija M0 BC Fija n0
Cuál de las dos variables es preferible
fijar?
Si la economía está en crecimiento entonces es razonable
fijar la tasa de interés nominal, de manera que la oferta
nominal de dinero se ajuste endógenamente o acompañe
el crecimiento del producto.
Si la economía está estancada y existe inflación entonces
es razonable fijar la cantidad de dinero, pues de no ser
así, (si se opta por fijar tasa de interés) lo que ocurriría es
que se incrementaría la oferta nominal de dinero, lo que
puede desencadenar en un espiral inflacionario.
La respuesta no es tan clara.
Equilibrio en el Mercado Monetario en el
Modelo Clásico
La condición de equilibrio en el mercado
monetario implica que Ms=Md
Si suponemos que el BC fija la oferta monetaria
entonces Ms=Mo.
Recordando de la teoría cuantitativa M.V=P.Y.
Entonces, Md=P.Y/V
La inversa de la velocidad de circulación fue
denominada como k por Marshall. Entonces
Md=P.Y.k
La velocidad de circulación es una constante, y
dado el pleno empleo entonces la variable que
ajusta los desequilibrios en el mercado monetario
clásico es el nivel general de precios. Md=P.Ype.k
Equilibrio en el Mercado Monetario en el
Modelo Clásico
La demanda nominal de dinero es proporcional al precio.
Si existe equilibrio en el mercado monetario y suponemos
que el BC controla la oferta monetaria y además estamos
en pleno empleo, entonces podemos escribir: Mo.V=P.Ype
Por lo tanto, el nivel de precios será P=Mo.V/Ype
Analizando esta ecuación encontramos que un aumento
del producto reduce el nivel de precios de equilibrio del
gráfico anterior. En tanto que un aumento de la oferta
monetaria o de la velocidad de circulación del dinero
incrementan el nivel de precios.
Efectos de una expansión de la Oferta
Monetaria.
Supongamos que el BC decide incrementar al doble la
oferta monetaria. Por lo tanto, ésta se desplaza
hacia la derecha. Si no hay cambios en los
comportamientos de la familia, entonces la demanda
de dinero no cambia. Como la velocidad de
circulación es una constante y el producto está en su
nivel de pleno empleo, ninguna de estas dos
variables cambian. Lo que se ajusta es el nivel de
precios. Para volver al equilibrio P debe subir en
estricta proporción lo que subió M. Si M se duplica
entonces P también lo hará.
El exceso de oferta en el mercado monetario, genera
un exceso de demanda en el mercado de bienes, para
resolver ambos desequilibrios el nivel de precios
debe aumentar.
El análisis keynesiano y sus diferencias
con el análisis clásico.
Dos diferencias esenciales
1) Mientras que en el modelo clásico el nivel de producto se
encuentra en su nivel de pleno empleo, el modelo keynesiano
asume que existe elevado desempleo en el mercado de trabajo.
2) Mientras que en el modelo clásico existe completa
flexibilidad de precios y salarios, en el modelo keynesiano los
precios y salarios son rígidos en el corto plazo.
Por lo tanto, el nivel general de precios no puede ser la variable
que ajusta los desequilibrios en el mercado monetario.
De aquí que la variable de ajuste de los desequilibrios en el
modelo keynesiano sea la tasa de interés de mercado.
Equilibrio en el Mercado Monetario en el
Modelo Keynesiano.
La demanda real de dinero en el modelo keynesiano era
L=kY-lr. Dado que no existe inflación, pues el nivel de
precios está fijo, entonces no hay diferencia entre r y n.
Si suponemos que el BC controla la oferta monetaria
entonces Ms=Mo
El equilibrio en el modelo keynesiano exige que la
oferta real de dinero se iguale con la demanda real de
dinero, por lo tanto M/P=L. Sustituyendo obtenemos.
Mo/Po=kY-lr
Supongamos que la oferta real de dinero supera a la
demanda real de dinero. El público querrá deshacerse
de ese dinero excesivo y por lo tanto comprará bonos
para obtener una rentabilidad mayor a la que otorga el
dinero. Este exceso de la demanda de bonos hace subir
el precio de estos y como el precio del bono es una
función inversa de la tasa de interés, para que suba el
precio del bono, la tasa de interés debe bajar.
Tasa de interés: variable de ajuste en el
modelo Keynesiano.
• Vimos que en el modelo keynesiano es la tasa de interés la
variable que equilibra los desequilibrios en el mercado monetario.