INDICE

INTRODUCCION 3

DEFINICION DE POLITICA ECONOMICA 4

OBJETIVOS DE LA POLITICA ECONOMICA 6

POLITICA FISCAL 9

INSTRUMENTOS DE LA POLITICA FISCAL 9

TIPOS DE LA POLITICA FISCAL 11

POLITICA MONETARIA 19

VARIABLE SDE LA POLITICA MONETARIA 20

TIPOS DE POLITICA MONETARIA 21

POLITICA MONETRAIA EXPANSIVA 25

POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA 26

INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA 28

POLITICA MONETARIA EN LA UNION ECONOMICA 31

1
2
 DEDICATORIA
ESTE PRESENTE TRABAJO ESTA DEICADO
A MIS PADRES Y DOCENTE DEL CURSO EN
AGRADECIMIENTO POR SUS SABIAS
ESEÑANZAS HACIA MI PERSONA.

3
 INTRODUCCION

La moderna macroeconomía neoclásica ha cambiado profundamente nuestra

forma de entender la política económica. Con la incorporación del enfoque
intertemporal y la introducción de la hipótesis de las expectativas racionales en
los modelos macroeconómicos, esta literatura ha sentado las bases de una
nueva teoría de la política económica. Como resultado de estos desarrollos
teóricos, iniciados en la década de los 70, se ha procedido a revisar los pilares
de la sabiduría convencional en torno al diseño, posibilidades y limitaciones de
la política económica. Bien podría decirse que Lucas –en tanto introductor de
estas contribuciones teóricas– es al estudio de la política económica en el último
tercio del siglo lo que Tinbergen representó para la teoría de la política
económica en las tres décadas posteriores al nacimiento de la macroeconomía
de la mano de Keynes y su Teoría General.

En el ámbito de la concepción de la política económica las diferencias son

manifiestas entre las teorías tradicional y moderna de la política económica.
Frente a la concepción tradicional –dominante hasta entrados los años 70 y
asociada a la macroeconomía de la IS-LM-mercado de trabajo y la hipótesis de
expectativas adaptativas– en virtud de la cual la política económica se
interpretaba en términos de un juego del gobierno contra la naturaleza, la
concepción moderna –preponderante desde finales de los 70 y vinculada a la
macroeconomía de los modelos de equilibrio de expectativas racionales–
entiende la política económica como un juego dinámico entre las autoridades
económicas y los agentes privados, considerados ambos como decisores
racionales.

En cuanto al ámbito de la simulación de la políticas económicas, cabe decir que

las diferencias entre las teorías tradicional y moderna de la política económica
quedaron sistematizadas en la crítica que Lucas formulara en su trabajo de 1976
y que, en realidad, no es una, sino dos críticas complementarias, dirigidas a
sendos aspectos del enfoque tradicional, a saber, el relativo
al concepto operativo de la política económica, esto es, a la delimitación del
conjunto de actuaciones de política económica cuyos efectos son evaluables, y
el asociado al método de evaluación econométrica de los efectos de políticas
económicas alternativas.

4
 POLITICAS ECONOMICAS

1. Definición de Política económica

Sabemos que los agentes económicos (familia, empresa y Estado) son los que
realizan los procesos encaminados a obtener los bienes y servicios
imprescindibles para cubrir las necesidades de la sociedad a la que pertenecen,
y que es el Estado (Sector Público o Administraciones Públicas) el que tiene
encomendada la función de regular toda esta actividad económica con el fin de
lograr el máximo bienestar económico.

También sabemos que el mercado no funciona tan eficazmente como se puede

esperar, presentando fallosen la asignación de los recursos disponibles y
deficiencias en la distribución de la renta. Es por ello, por lo que, por razones
sociales y de eficiencia, se exige la intervención del Estado para corregir estos
fallos o al menos, mitigarlos.

Es así como surgen las diferentes funciones del Estado en la economía, cuya
ejecución y desarrollo dan lugar a la política económica:

Podemos decir que la política económica es la intervención del Estado en la

economía de un país, a través de legislaciones, planes, estrategias y otros
instrumentos económicos.

5
La política económica forma parte de lo que se conoce como economía aplicada
o economía normativa, encargada de definir los criterios necesarios para la toma
de decisiones económicas.

Efectivamente, mientras que la Economía Positiva intenta dar explicaciones

objetivas o científicas sobre el funcionamiento de los fenómenos económicos, la
Economía Normativa ofrece recomendaciones basadas en juicios de valor
personales y subjetivos. No da respuestas correctas o falsas, sino juicios
dependiendo de la ideología.

Por eso, se puede afirmar que la política económica aplica los desarrollos
realizados por la teoría económica con el objeto de conducir la actividad
económica.

Mediante la Política económica las autoridades gubernamentales de cada país

establecen una serie de directrices con las que pretenden controlar la economía
nacional con el objetivo de proporcionar estabilidad y crecimiento económico.

6
2. Objetivos y tipos de políticas económicas

Hemos definido anteriormente a las políticas económicas como las distintas

formas de intervención del Estado en la economía de un país para alcanzar unos
fines u objetivos de contenido económico. Pues bien, en este apartado vamos a
analizar los principales objetivos de estas políticas económicas que estarán
relacionados, evidentemente, con las funciones del Estado que acabamos de
enumerar y los distintos tipos de políticas económicas que desarrollaremos en el
siguiente apartado.

Los 5 principales objetivos De la política económica

 Crecimiento económico
 Estabilidad de los precios
 Redistribución de la renta
 Equilibrio exterior
 Pleno empleo.

1. Crecimiento económico

Consiste en dotar a la sociedad de los mejores bienes y servicios promoviendo,

para ello, el aumento de la producción en las empresas y complementando
aquellos productos y servicios que no son ofrecidos por éstas en cantidades
suficientes. Con estas acciones se consigue mayores niveles de consumo y de
bienestar.

2. Estabilidad de los precios

El Estado debe vigilar las constantes variaciones de los precios de los productos
y servicios, evitando en lo posible los procesos inflacionistas. Para ello, debe
verificar que losprecios de los productos y servicios más relevantes no estén
sujetos a cambios drásticos o constantes por causas ajenas a la escasez.

Es decir, el Estado, para cumplir este objetivo de estabilidad de los precios, debe
evitar la inflación(aumento permanente del nivel general de precios) y la
deflación (descenso sostenido del nivel general de precios). De esta forma, se

7
podrá mantener el poder adquisitivo de los ciudadanos y evitar la incertidumbre
que generan estas subidas y bajadas excesivas de los precios.

3. Redistribución de la renta

Quizás uno de los más graves fallos que presenta el mercado es que su
funcionamiento genera una distribución desigual de la renta. Por la ley de la
oferta y la demanda, en el mercado solo se expresan aquellos cuyo nivel de renta
les permite pagar los precios de los bienes y servicios que ofrecen las empresas,
acentuándose las desigualdades económicas.

Las posibilidades de acceder al mercado dependen de la capacidad adquisitiva

de los consumidores, resultando mucho más fácil a los que tienen dinero y muy
complicado a los que no tienen recursos.

Por este motivo, se debe recurrir a la intervención del Estado para que intente
distribuir la renta de manera más igualitaria, transfiriendo de quienes tienen más
a quienes tienen menos.

4. Equilibrio exterior

Con el fin de mantener una economía estable, los gobiernos tienen que equilibrar
los ingresos y gastos del país con respecto al mercado exterior. Así, para corregir
un déficit de la balanza de pagos (resumen, para un período determinado, de las
transacciones entre una economía y el resto del mundo) deberá incentivar el
aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones.

5. Pleno empleo

“La primera obligación del Gobierno es lograr el pleno empleo” (Joseph E. Stiglitz
, Premio Nobel de Economía en 2001)

Efectivamente, uno de los principales objetivos de la política económica debe

ser conseguir que la mayor parte de la población activa encuentre un trabajo.

En función de estos objetivos, podríamos dar la siguiente definición:

Las políticas económicas son las herramientas que utiliza el Estado para
intervenir en la economía de un país con el objetivo principal de favorecer el

8
crecimiento económico, la estabilidad de los precios, la distribución equitativa de
la riqueza, el equilibrio frente al exterior y el pleno empleo.

Para alcanzar estos objetivos, el Estado dispone de las distintas políticas

económicas que, en función de su dimensión temporal, podemos agruparlas en:

Políticas coyunturales: Son las políticas que pretenden controlar las

fluctuaciones económicas del país a corto plazo, ya que están dirigidas a la
estabilización económica: política fiscal, política monetaria, política exterior y
política de rentas.

Políticas estructurales: Son las políticas que abordan asuntos a largo plazo, ya
que están vinculadas a la estructura básica de la economía (fijación de precios,
finanzas públicas, reglamentación laboral, protección social, etc.).

Hasta 1998, cada banco central de los países europeos definían y ejecutaban
las políticas económicas con autonomía (política monetaria, política fiscal,
política exterior) y, por lo tanto, disponían de plena libertad para variar y fijar los
tipos de interés, los impuestos, los tipos de cambio y el gasto público.

Desde el 1 de enero de 1999, el organismo que fija la política monetaria (fijación

del tipo de interés) en la zona euro es el Banco Central Europeo (BCE), que tiene
entre sus funciones definir y ejecutar la política monetaria de la Unión Europea,
dirigir las operaciones de cambio de divisas y promover el buen funcionamiento
del mercado financiero.

Por lo tanto, los países que han adoptado el euro como moneda única solo
disponen, para incidir en la actividad económica, de los instrumentos fiscales: la
recaudación de impuestos y la aplicación del gasto público.

Pero en este caso existe una segunda limitación impuesta también por
pertenecer a la zona euro. Nos referimos al Pacto de estabilidad, que establece
límites al déficit y la deuda pública, cuyo incumplimiento pueden dar lugar a

9
sanciones en determinadas circunstancias, generando así menor espacio para
las políticas expansivas.

Por este motivo, el presente artículo se limita a exponer las políticas coyunturales
que más importancia y peso tienen en el desarrollo de los objetivos descritos
anteriormente: la política fiscal y la política monetaria.

2. LA POLÍTICA FISCAL

Política Fiscal: Conjunto de medidas e instrumentos que utiliza el Estado para la

obtención de ingresos (principalmente, mediante la recaudación de impuestos) y
la aplicación del gasto público con el fin de obtener un crecimiento de la
producción, reducir el desempleo y alcanzar la estabilidad de precios.

2.1. Instrumentos de la Política Fiscal

2.2. Tipos de Política Fiscal

2.2.1. Política Fiscal Expansiva

2.2.2. Política Fiscal Restrictiva

El objetivo principal de la política fiscal es estimular el crecimiento de la economía

y protegerla ante las posibles fluctuaciones de los ciclos económicos.

Todo esto se concreta en la elaboración y ejecución del gasto público y la

obtención de los ingresos públicos materializados, fundamentalmente, en la
recaudación de impuestos.

Política fiscal: Rama de la política económica que configura el gasto público y los
impuestos, con el objetivo de mantener la estabilidad de la actividad económica
y contribuir a su crecimiento, mediante el control del empleo y la inflación.

2.1 Instrumentos de la Política Fiscal

Para que exista equilibrio en la economía de un país es necesario que su oferta

agregada (la producción) coincida con su demanda agregada.

10
Sin embargo, las variaciones que sufren tanto la oferta como la demanda
agregada, hacen que existan grandes dificultades para que esta situación de
equilibrio se mantenga de forma permanente en el tiempo con el simple
funcionamiento del mercado, dando lugar a fluctuaciones económicas: cuando
la demanda es insuficiente se provocará un aumento del desempleo y cuando
es excesiva una elevación de los precios (inflación).

OFERTA AGREGADA

Valor total de bienes y servicios (producción) que las empresas de un país están
dispuestas a producir para cada nivel de precios, durante un período de tiempo
determinado

DEMANDA AGREGADA

Valor total de gastos en bienes y servicios que los agentes económicos

(consumidores, las empresas y el Estado) están dispuestos a comprar para cada
nivel de precios, en un periodo determinado de tiempo.

Para restablecer la situación de equilibrio será necesario la participación del

Estado, que mediante las distintas políticas económicas intentará recuperar las
tasas naturales de producción, precio y empleo.

Efectivamente, mediante la aplicación de la política fiscal, el Estado tratará de

influir en la economía del país, controlando el gasto y los ingresos de los
diferentes sectores y mercados con el objetivo de alcanzar su política económica.

Mientras que el Gasto Público comprende todos aquellos gastos que realiza el
sector público de un país, a lo largo de un año, para desarrollar su función
económica, los Ingresos Públicos son los recursos que el Estado y otros entes
públicos obtienen para financiar los gastos públicos.

Dentro de los ingresos públicos destacan los tributos (prestaciones dinerarias

que los ciudadanos están obligados a pagar por ley). A su vez, los tributos
engloban las tasas, las contribuciones especiales y los impuestos, siendo estos
los más importantes, ya que es a través de ellos como se obtienen la mayoría de
los ingresos públicos.

11
2.2 Tipos de Política Fiscal

La variable fundamental que mueve la actividad económica es la demanda

agregada (DA), que está formada por la demanda de bienes de consumo (C), la
demanda de bienes de inversión (I), la demanda del sector público (G) y la
demanda de los mercados internacionales, también conocida como las
Exportaciones netas (X-M).

La teoría macroeconómica de Keynes puso de manifiesto que las medidas de la

política fiscal influyen, en gran medida, en las variaciones a corto plazo de
los precios y del empleo, y que es mediante esta fórmula de la Demanda
agregada como se puede combatir los principales problemas que tiene cualquier
economía: la inflación y el desempleo.

Efectivamente, cuando la demanda agregada es insuficiente (la cantidad de

productos que se demandan es inferior a la que se ofrece), disminuyen las ventas
y, por lo tanto, baja la producción, con lo que se pierden puestos de trabajo y se
genera desempleo.

Al contrario, cuando existe un exceso de demanda (la cantidad de productos que

se demandan es superior a la que se ofrece), por la ley de la oferta y la demanda,
se provoca una elevación de los precios y se generainflación.

Pues bien, dependiendo del problema con los que se enfrente la economía de
un país (desempleo o inflación), el Estado tomará medidas totalmente diferentes
dentro de su política fiscal:

- Para hacer frente al desempleo el Estado responderá con un recorte de los

impuestos, un incremento del gasto público, o ambas medidas simultáneamente.

- Para hacer frente a la inflación, aplicará medidas de signo contrario: aumento

de los impuestos y/o disminución del gasto público.

12
Estas dos formas, totalmente contrarias, de aplicar la política fiscal son
conocidas como:

Política Fiscal expansiva: se aplica cuando la demanda agregada es insuficiente

y, por lo tanto, hay capacidad productiva sin utilizar
generándose desempleo (generalmente en épocas de recesión o de crisis). Su
objetivo es estimular la economía para aumentar la demanda agregada,
mediante el aumento del gasto público y la bajada de impuestos.

Política Fiscal restrictiva: se aplica cuando la demanda agregada es excesiva y

existe, por lo tanto, una elevación significativa de la inflación. Su objetivo es
estabilizar los precios mediante la reducción del gasto público y la subida de
impuestos.

Obviamente, existe una tercera que consiste en no aplicar ninguna de estas

medidas extremas:

Política Fiscal neutral: el gobierno busca un presupuesto equilibrado (gasto

público = ingresos públicos) y, por lo tanto, sin efecto sobre el nivel de la actividad
económica.

Evidentemente, dependiendo de la situación económica en la que se encuentre

el país (en expansión, en recesión o en estabilidad económica) el gobierno
aplicará cada una de estas políticas fiscales.

13
2.2.1 Política Fiscal Expansiva

Como se ha indicado anteriormente, cuando la demanda agregada (demanda

total de una economía) no es suficiente para adquirir todo lo que la economía es
capaz de producir (oferta agregada), existe capacidad productiva sin utilizar y,
por lo tanto, se produce desempleo.

Para eliminar este desempleo, el gobierno tendrá que aumentar la Demanda

Agregada a través de sus componente (Consumo, Inversión, Gasto y
Exportaciones netas) y para ello, como ya se ha dicho anteriormente, dispone
del control del gasto público y de los impuestos con distintas posibilidades de
actuación: aumentar el gasto público, reducir los impuestos o ambas medidas
simultáneamente.

Aumentar el gasto público. El estado puede aumentar el gasto público

ejecutando obras públicas (carreteras, hospitales, etc.), comprando bienes y
servicios públicos a las empresas o mediante las transferencias (subsidios de
desempleo, pensiones, subvenciones a las empresas, etc.). Con esto se
consigue aumentar la demanda agregada y, como respuesta, las empresas
incrementarán su producción y contratarán más trabajadores (aumento del
empleo).

Reducir los impuestos. Con ello se aumenta la renta disponible de las familias
(podrán entonces consumir más) y disminuyen los costes de las empresas
(podrán aumentar sus inversiones). Este incremento del consumo y de la
inversión conllevarán a un aumento de la demanda agregada y, con ello, las
empresas incrementarán su producción y el número de empleados.

Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (aumento del gasto público

y disminución de los impuestos), además del aumento del empleo, se
generará déficit público y, posiblemente, inflación.

14
La bajada de impuestos también se puede conseguir: a) estimulando la inversión
privada mediante bonificaciones o exenciones fiscales; b) aplicando incentivos
fiscales para estimular la demanda de los no residentes, con lo que se consigue
aumentar las exportaciones netas (diferencia entre las exportaciones y las
importaciones).

La política fiscal expansiva suele aplicarse cuando la economía está atravesando

un período de recesión o de crisis y, por consiguiente, está sufriendo un alto nivel
de desempleo.

Podemos observar este efecto de la Política fiscal expansiva gráficamente,

donde P representa el nivel de precios y Q la cantidad de producción.

Partimos de unas curvas de Oferta agregada OA y de Demanda

agregada DA1 con un punto de equilibrio E.

15
El aumento del gasto público o la reducción de impuestos provocará un
incremento de la Demanda agregada, desplazando su curva hacia la derecha
(de DA1 a DA2), desarrollándose un exceso de demanda, ya que al precio pe la
demanda ahora es q1, mientras que la Oferta agregada permanece en qe.

Es decir, un aumento de la Demanda agregada puede mejorar la producción

(aumenta de qe a q1) y, por consiguiente, el empleo, pero también puede elevar
los precios (de pe a pe´), con el consiguiente riesgo de inflación.

Una de las críticas que más recaen sobre la política fiscal expansiva es que su
aplicación implica incurrir en déficit público, ya que con ello aumenta la deuda
del Estado, generando intereses (más gastos) para los próximos años.

Por este motivo, los monetaristas defienden la política fiscal neutral, donde
prevalece el principio de equilibrio presupuestario. Según esta corriente, si en
algún momento es necesario aumentar el gasto público, también se deberá subir
los impuestos, para mantener de esta forma el equilibrio presupuestario.

Por otra parte tenemos a los keynesianos, que ante períodos de recesión
económica y existencia de desempleo, defienden el aumento del gasto público

16
para reactivar la economía y generar empleo, a pesar de que se genere déficit
público. Reconocen que este déficit debe equilibrarse, pero abogan a que se
realice en los años siguientes, a lo largo de los ciclos económicos, compensando
la deuda originada en la fase recesiva con el superávit creado en el período de
bonanza económica (evidentemente, todo esto dependerá del nivel de deuda
acumulada que tenga el país en ese momento).

Hay que señalar, que la pertenencia a la zona euro limita la posibilidad de aplicar,
de forma continuada, las políticas expansivas, ya que el Pacto de
estabilidad establece límites al déficit y a la deuda pública.

2.2.2 Política Fiscal Restrictiva

Cuando hay un exceso de demanda, la cantidad de productos que se desean

comprar es superior a la que se ofrece; a la que se produce (a la Oferta
agregada). Como consecuencia de esta situación, existe riesgo de subida de
precios (inflación).

Para paliar este riesgo, el gobierno puede contraer la demanda utilizando los
mismos instrumentos que la política fiscal expansiva (gasto público e impuestos),
pero en sentido contrario: reducir el gasto público, aumentar los impuestos o
ambas medidas simultáneamente:

Reducir el gasto público. El estado puede reducir el gasto público gastando

menos en obras públicas, comprando menos bienes y servicios públicos a las
empresa o recortando las transferencias. Con esto se consigue disminuir la
demanda agregada y, por la ley de la oferta y la demanda, una bajada de los
precios (reducción de la inflación).

Aumentar los impuestos. Con ello se disminuye la renta disponible de las familias
(tendrán menos dinero para consumir) y aumentan los costes de las empresas
(podrán invertir menos). Esta disminución del consumo y de la inversión se

17
traducirá en un descenso de la demanda agregada y del nivel general de los
precios.

Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (disminución del gasto

público y aumento de los impuestos), además de la disminución de la producción
y la bajada de los precios, se generará superávit público y, posiblemente,
disminución del empleo (desempleo).

Podemos observar este efecto de la Política fiscal restrictiva gráficamente,

donde P representa el nivel de precios y Q la cantidad de producción.

Partimos de unas curvas de Oferta agregada OA y de Demanda

agregada DA1 con un punto de equilibrio E.

18
Una reducción del gasto público o un aumento de los impuestos, provocará una
disminución de la Demanda agregada desplazando su curva hacia la izquierda
(pasando de DA1 a DA2), con lo que la producción se reducirá (de qe a q1) y
con ella el empleo y la inflación.

La política fiscal restrictiva se suele aplicar cuando la economía se encuentra en

un período de excesiva expansión o en situación inflacionista, provocada por un
exceso de demanda agregada.

Evidentemente, estas medidas son impopulares para las economías domésticas,

implicando además una reducción de obras públicas, becas, ayudas y
subvenciones.

Las políticas fiscales necesarias para combatir el desempleo y la inflación son

completamente opuestas

Por lo tanto, podemos afirmar que este modelo (modelo keynesiano) resuelve
los problemas de la estabilidad económica, siempre que inflación y desempleo
no coexistan.

Efectivamente, el desempleo se debe a una insuficiencia de la demanda, y esta

insuficiencia provoca que los precios bajen. Es decir, no coexistirán desempleo
e inflación. Por otra parte, si hay inflación es porque hay un exceso de demanda
y este exceso provocará mayor producción y, por lo tanto, aumentará el empleo.
Es decir, no coexistirán inflación y desempleo.

De esta forma, la teoría macroeconómica de la demanda agregada de Keynes

manifestaba que las medidas de la política fiscal tienen una gran influencia en
las variaciones a corto plazo de la producción, el empleo y los precios.

19
Sin embargo, cuando en 1973 se disparan los costes de producción, con motivo
del crecimiento de los costes de la energía (petróleo), se provoca, por primera
vez en la historia económica moderna, una situación en la que coexisten
desempleo e inflación y, por lo tanto, la fórmula de Keynes deja de ser útil para
explicar este nuevo entorno económico.

Esta nueva situación, conocida como estanflación, en la que se da

conjuntamente un estancamiento económico con una inflación de precios, puso
en tela de juicio la teoría de Keynes.

3. LA POLÍTICA MONETARIA

Política Monetaria: Conjunto de decisiones que toma la autoridad monetaria de

cada país, respecto a la fijación del tipo de interés y el control de la cantidad de
dinero en circulación (oferta monetaria), con el fin de facilitar el crecimiento
económico, reducir el desempleo y alcanzar la estabilidad de precios.

20
3.1. Variables de la Política Monetaria

3.2. Tipos de Política Monetaria

3.2.1. Política Monetaria Expansiva

3.2.2. Política Monetaria Restrictiva

3.3. Instrumentos de la Política Monetaria

3.4. La Política monetaria en la UEM

3.1 Variables de la Política Monetaria

Sabemos que el dinero es el medio que se utiliza para el intercambio de bienes

y servicios.

Pues bien, la cantidad de dinero que circula en una economía (oferta monetaria)
tiene que corresponder con las necesidades reales de intercambios que exige
dicha economía, que vendrá dada por la cantidad de bienes y servicios que se
produzcan (el PIB).

Efectivamente, la oferta monetaria de un país debe ser justamente la que su

economía necesite para que funcione adecuadamente, en ese momento, ya que
de lo contrario se generarían desajustes y desequilibrios económicos, dando
lugar a escenarios de inflación o desempleo.

Por lo tanto, una decisión de incrementar la oferta monetaria debería

corresponder con un aumento en la oferta de bienes y servicios; es decir, debería
obedecer a una necesidad originada por el aumento de la producción.

Si la producción de un país no registra ningún aumento y la autoridad monetaria

decide emitir más billetes y moneda (incremento de la oferta monetaria ), se
provocaría un exceso de dinero en circulación. Esto significaría que se está
poniendo en manos del público una mayor cantidad de dinero que la que
corresponde, con lo que percibirán mayor poder de compra, incrementándose la

21
demanda de bienes y servicios, mientras su oferta permanece invariable y, por
consiguiente, se generaría una subida de los precios que podría desembocar
en inflación.

También es posible un escenario opuesto: insuficiente cantidad de dinero en

circulación para adquirir todo lo que se produce. Esto supondría que habría
recursos sin aprovechar, generándose una situación de desempleo.

Es en estas situaciones, cuando la política monetaria debe intervenir, tomando

las medidas necesarias para controlar la cantidad de dinero existente en la
economía, con el objetivo de influir sobre el nivel general de los precios y el
empleo.

Controlar la oferta monetaria implica, automáticamente, controlar el precio del

dinero y éste no es otro que el tipo de interés (porcentaje de interés, entendido
éste como la renta que se debe pagar por el uso de un dinero prestado).

En una economía de mercado, este precio del dinero (el tipo de interés) estaría
fijado por la ley de la oferta y la demanda. Sin embargo, en la actualidad, la
mayoría de los países están regidos por un sistema de economía mixta, en la
que el Estado interviene en el mercado de dinero mediante su política monetaria.

3.2 Tipos de Política Monetaria

Antes de emprender con los diferentes tipos de política monetaria, es necesario

saber que entre estas dos variables, oferta monetaria y tipos de interés, existe
una relación indirecta:

Un aumento de la cantidad de dinero en circulación (oferta monetaria) provoca

unadisminución del tipo de interés.

Efectivamente, al disponer los bancos de más dinero, estarán dispuestos a

prestar más cantidad (aumenta el volumen de préstamos), lo cual hace más
barato su precio; es decir, baja el tipo de interés.

22
Como consecuencia de esta bajada del tipo de interés, tanto familias como
empresas estarán dispuesta a adquirir más bienes y servicios que
antes, aumentando así el consumo y la inversión.

Al contrario, una reducción del volumen de dinero (oferta monetaria) hará que
los bancos dispongan de menos dinero y prestarán entonces menos cantidad
que antes (desciende el volumen de préstamos), incrementándose, por lo
tanto, el tipo de interés.

Como consecuencia de esta subida del tipo de interés, tanto a las familias como
a las empresas les será más caro los préstamos y, por lo tanto, más gravoso
adquirir los bienes y servicios que antes, reduciéndose así el consumo y la
inversión.

Una vez vista esta relación entre Oferta monetaria y el tipo de interés, estamos
en disposición de analizar los diferentes tipos de Política monetaria que se
aplicarán, dependiendo del problema con los que se enfrente la economía de un
país, desempleo o inflación:

Para hacer frente al desempleo la autoridad monetaria responderá con un

recorte de los tipos de interés o con un aumento de la oferta monetaria.
23
Para hacer frente a la inflación, aplicará medidas de signo contrario: aumento de
los tipos de interés y/o disminución de la oferta monetaria.

Estas dos formas, totalmente contrarias, de aplicar la política monetaria son

conocidas como:

Política Monetaria expansiva: se aplica cuando existe una baja actividad

económica (insuficiencia de Demanda agregada) y, por lo tanto, hay capacidad
productiva sin utilizar, generándose desempleo (generalmente en épocas de
recesión o de crisis). Su objetivo es estimular la economía, mediante el aumento
de la oferta monetaria y la bajada de los tipos de interés.

Política Monetaria restrictiva: se aplica cuando la actividad económica es

excesiva (exceso de demanda agregada) y existe, por lo tanto, riesgo de una
elevación significativa de la inflación. Su objetivo es estabilizar los precios
mediante la reducción de la oferta económica y la subida de los tipos de interés.

Evidentemente, dependiendo de la situación económica en la que se encuentre

el país (en expansión o en recesión económica) los bancos centrales aplicarán
cada una de estas políticas monetarias.

24
Una insuficiencia de la demanda agregada puede venir provocada por la
decisión de las familias y empresas de ahorrar en lugar de gastar o invertir. Las
medidas monetarias expansivasbuscan precisamente estimular estos agentes
con la intención de aumentar la producción de bienes y servicios y, para ello,
tratarán de influir en los mercados para que los bancos concedan mayor crédito
a las familias y a las empresas.

Al contrario, un exceso de la demanda agregada conlleva, por la ley de la oferta

y la demanda, a una subida constante de los precios, desembocando
irremediablemente a una situación de inflación. Ante este escenario, las medidas
monetarias restrictiva buscan frenar la capacidad de gasto y de inversión de las
familias y las empresas y, para ello, intentarán influir en los mercados para que
los bancos concedan menos préstamos a estos agentes económicos.

25
3.2.1 Política Monetaria Expansiva

Como se ha indicado anteriormente, cuando la oferta monetaria (cantidad de

dinero en manos del público) no es suficiente para adquirir todo lo que la
economía es capaz de producir, existe capacidad productiva sin utilizar y, por lo
tanto, se produce desempleo.

Para eliminar este desempleo, la autoridad monetaria (banco central) tendrá

que aumentar la oferta monetaria o reducir los tipos de interés.

Aumentar la oferta monetaria: Al aumentar la cantidad de dinero, aumentará la

capacidad de gastos (de las familias) y de inversión (de las empresas), con lo
que aumentará la producción (y la demanda agregada), que influirá
positivamente sobre el empleo.

Reducir los tipos de interés: Al bajar los tipos de interés (dinero más barato),
disminuye el coste de los préstamos y existirá un mayor acceso a ellos. Por
consiguiente, tanto las familias como las empresas tendrán más capacidad para
consumir e invertir, aumentando así la producción y el empleo.

Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (aumento de la oferta

monetaria y disminución de los tipos de interés), además del aumento de la
producción y del empleo, se generará subida de los precios y,
posiblemente,inflación.

26
3.2.2 Política Monetaria Restrictiva

Cuando existe un exceso de dinero en circulación (sin haberse registrado un

incremento de la producción), existe riesgo de subida de precios (inflación).

Para paliar este riesgo, el gobierno puede contraer la demanda utilizando las
mismas variables que la política monetaria expansiva (oferta monetaria y tipo de
interés), pero en sentido contrario:reducir la oferta monetaria o aumentar los tipo
de interés:

Disminuir la oferta monetaria. El estado, mediante los instrumentos que dispone

(lo veremos en el próximo apartado) puede disminuir la cantidad de dinero en
circulación, con lo que reducirá la capacidad de consumo y de inversión de las
familias y las empresas. Con esto se consigue disminuir la demanda agregada

27
y, por la ley de la oferta y la demanda, una bajada de los precios (reducción de
la inflación).

Aumentar los tipos de interés. Con ello se incrementan los costes de los
préstamos y, por lo tanto, se limita el acceso a obtener dinero (familias y
empresas verán recortadas sus capacidades para consumir e invertir). Esta
disminución del consumo y de la inversión se traducirá en un descenso de la
demanda agregada, de la producción y del nivel general de los precios
(reducción de la inflación).

Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (disminución de la oferta

monetaria y aumento de los tipos de interés), además de la bajada de los precios,
se generará disminución de la producción y, por consiguiente,disminución del
empleo.

28
3.3 Instrumentos de la Política Monetaria

Hasta aquí hemos visto que las autoridades monetarias pueden regular la
actividad económica de un país variando la cantidad de dinero que circula en su
economía.

Aquí tenemos que hacer una puntualización. El banco central puede influir en la
oferta monetaria, pero no controlarla directamente. Lo que sí puede controlar
realmente es la base monetaria (efectivo en manos del público más las reservas
bancarias) y, a través de ella, influir en la oferta monetaria (para profundizar en
esta cuestión, se recomienda leer el apartado 5. Relación entre la Base
monetaria y la Oferta monetaria, del artículo "La creación del dinero bancario").

Pero, ¿cómo consigue el banco central hacer aumentar o disminuir la oferta

monetaria?

En este apartado vamos a ver los tres instrumentos básicos de los que disponen
los bancos centrales para influir en la evolución de la oferta monetaria de un país:

Los coeficientes legales

Las operaciones de mercado abierto

Las facilidades permanentes

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a) Los coeficientes legales

Consiste en la proporción que sobre sus pasivos los bancos están obligados por
ley, a mantener como reserva en el Banco Central (reservas mínimas
obligatorias), siendo el más significativo elcoeficiente legal de caja (más detalle
en el artículo "La creación de dinero bancario").

Si la autoridad monetaria decide aumentar este coeficiente, obligará a los bancos

a tener más reservas, con lo que disminuirá su capacidad de prestar dinero y,
por lo tanto, se reducirá la oferta monetaria. En cambio, si decide reducirlo, la
oferta monetaria aumentará.

b) Las operaciones de mercado abierto

Es el instrumento más utilizado cuando la autoridad monetaria considera que es

necesario incidir sobre la oferta monetaria, sin alterar el coeficiente de caja, y
consiste en la compra y venta de títulos públicos por parte del banco central.

Para expandir la oferta monetaria, el banco central comprará, por ejemplo,

pagarés a las instituciones financieras y a particulares. Es decir, el banco central
dará dinero a cambio de unos títulos (se trata realmente de un préstamo del
banco central a los bancos, los cuales tendrán que pagar unos intereses).

Con ello, creará exceso de cantidad de dinero en los bancos, con lo que estos
tendrán más capacidad de prestar aumentando así el crédito.

Para contraer la oferta monetaria, actuará de forma contraria: venderá bonos a

los bancos. Esto supone retirada de dinero de la economía, ya que el banco
central entrega unos títulos a los bancos a cambio de dinero.

Otra forma de proceder con este instrumento sería aumentando o disminuyendo

el tipo de interés oficial del dinero.

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c) Las facilidades permanentes

Tiene como objetivo facilitar a los bancos la labor de ajustar sus coeficientes de
caja. Para ello, el banco central permite, a las entidades bancarias, solicitarle
dinero diariamente (créditos), en el caso de que necesiten liquidez, o depositarle
dinero si tienen excedentes.

De esta forma, a la vez que permite que los bancos puedan ajustar su coeficiente
de caja continuamente, se consigue variar la cantidad de dinero de la economía:
aumentándola si concede nuevos créditos a los bancos, o reduciéndola si
disminuye estos créditos.

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3.4 La Política Monetaria en la Unión Económica y Monetaria (UEM)

En los países de la zona euro, la autoridad responsable de la política monetaria

es el Eurosistema. Dentro de éste, se encuentran: elBanco Central Europeo
(BCE), encargado de la toma de decisiones, y los bancos centrales de cada país
integrante, que se encargan de ejecutar dichas decisiones.

Unión Económica y Monetaria

(UEM)

Área, dentro de la Unión Europea, que comparte un mismo mercado, una misma
moneda y en la que se ejecuta una política monetaria única.

Para la UEM, el objetivo principal y prioritario de la política monetaria es la

estabilidad de los precios, que considerará cumplido siempre que la subida anual
de la inflación sea inferior al 2% (2017).

Como hemos indicado al principio de este artículo, cuando la cantid ad de dinero

disponible es superior a la necesaria para adquirir los bienes y servicios
producidos (PIB), existe un alto riesgo de inflación.

Por este motivo, el BCE necesita controlar diariamente el crecimiento de la oferta

monetaria.

Para controlar este crecimiento e incidir sobre el nivel de precios, dispone de

los instrumentos que hemos detallado anteriormente:

- El coeficiente de caja, que actualmente lo tiene fijado en el 1% (2017).

- Las operaciones de mercado abierto, que se materializan principalmente en las

subastas semanales en las que el BCE presta dinero a las entidades bancarias
a través de los bancos centrales, fijando el tipo de interés, que es tomado como
referencia para el conjunto de la economía.

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- Las facilidades permanentes: los bancos de cada país, ante situaciones de falta
de liquidez o de exceso de dinero, pueden solicitar dinero prestado o depositarlo
en el BCE.

En definitiva, en la zona euro, es el Banco Central Europeo (BCE) el que fija el

precio del dinero (tipo de interés), a través de las subastas semanales, a las que
acuden los bancos comerciales de todos los países pertenecientes a la
eurozona. Estos bancos, a su vez, prestarán ese dinero a sus clientes.

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 BIBLIGRAFIA

http://yirepa.es/la%20pol%C3%ADtica%20monetaria.html

https://www.monografias.com/trabajos7/polec/polec.shtml

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