Material Agro Digital Final PDF

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• Soja Índices do Agronegócio
• Soja semente O guia dos agentes do setor
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Somos a Diretoria de Produtores Rurais do Itaú BBA

• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente Somos dedicados a produtores rurais empresariais e, por isso, contamos com alguns dos maiores especialistas do mercado.
• Milho Cada produtor é atendido por um profissional exclusivo. Nosso objetivo é oferecer aos produtores um serviço financeiro
• Algodão completo, desde o financiamento até a proteção de preços, com atendimento próximo, simples e comprometido em
melhorar o resultado dos seus negócios. Oferecemos um amplo portfólio, desde empréstimos, travamento de preços, fluxo
• Café
de caixa e produtos em moeda estrangeira, até fusões e aquisições.
• Cana
No dia a dia, isso quer dizer tratamento de dono para dono, porque somos assim: fazemos para toda a vida, construindo
• Laranja com você, para você.
• Boi
• Frango Esta é a Diretoria de Produtores Rurais do Itaú BBA.
• Suínos Criada para gerar valor no relacionamento de longo prazo e colher resultados junto com você.
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Prefácio
• Introdução
• Prefácio
• Soja
O mercado de commodities agrícolas se caracteriza por apresentar uma estrutura competitiva. Diante disso, a estratégia que
• Soja semente prevalece para os agentes desse setor sustentarem as margens ao longo do tempo são os ganhos contínuos de eficiência.
• Milho Outra característica relevante desse mercado é seu caráter cíclico, ou seja, momentos de alta e baixa de preços. Uma das
• Algodão táticas que os atuantes no setor podem adotar para amenizar os impactos da flutuação dos preços na viabilidade financeira
da empresa é a diversificação de negócios em direção às culturas ou aos produtos que possuam algum tipo de sinergia
• Café
entre si.
• Cana
E é com o intuito de ajudar os agentes do setor a aprimorar as métricas de eficiência e também a avaliar possíveis projetos
• Laranja de diversificação que a Diretoria de Produtores Rurais do Itaú BBA preparou esta primeira estimativa de indicadores
• Boi financeiros e operacionais para as principais cadeias do agronegócio.
• Frango Para a obtenção desses índices, realizamos entrevistas com agentes das mais variadas cadeias e também utilizamos
resultados de análises feitas dentro do próprio banco.
• Suínos
Acreditamos que, apesar de preliminar, este material já possa ser de grande utilidade. Estamos certos de que, com a ajuda de
• Ovos
vocês, agentes da cadeia do agronegócio, conseguiremos aperfeiçoar este conjunto de índices periodicamente. Para tanto,
• Leite nós os convidamos desde já a apontar eventuais imprecisões de estimativas que possam existir neste material.
• Eucalipto Esperamos que, também através deste conjunto de informações, possamos seguir contribuindo para o desenvolvimento
• Glossário saudável do agronegócio brasileiro no longo prazo.
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• Introdução
• Prefácio
• Soja
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Soja
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
Agrícola Rendimentos agrícolas 58
Fora da Porteira 56 56
Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha) 52
Fatores-chave 54
Melhores talhões (scs de 60 kg/ha) 74 52 52
Potencial produtivo comercial (scs de 60 kg/ha) 90 a 100 50 50
• Soja semente 48
46
• Milho Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha)
• Algodão
Investimento
• Café Abertura de área 70 68
66
• Cana Pasto (R$/ha) 1.500 a 2.000 65
Cerrado (R$/ha) 2.000 a 2.700 60
• Laranja Mata (R$/ha) 3.000 55 55
50
Armazém de grãos (R$/sc de capacidade estática) 20 a 36
• Boi 45
Módulo mínimo (mil sacas/capacidade estática) 100 40
• Frango Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc)
Irrigação por pivô central (R$/ha, inclui energia) 6.000 a 8.500
• Suínos Perfil de solo (R$/ha) 950 a 1.200
• Ovos 2000
1719
1615
• Leite 1500
• Eucalipto 1000
6
658
• Glossário 500 anterior próxima
0
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
Agrícola Custos Sf. 15/16 – Médio Norte MT
Fora da Porteira Custo agrícola (R$/ha) 1.817
Fatores-chave Custo da irrigação por pivô (R$/mm aplicado) 0,5 a 1,5
Direcionadores e Tendências Custo de padronização para armazenagem (R$/ton) 18 a 21 58
56
• Soja semente Custo de armazenagem própria (R$/ton/mês) 2 56
54
Custo de armazenagem de terceiros (R$/t no 1° mês) 5 a 6,20
• Milho 52 52
Descontos sobre o percentual excedente
50 50
Umidade - % de desconto para cada 1% de acima de 14% de umidade 1,50%
• Algodão 48
Impurezas - % de desconto para cada 1% acima de 1% de impurezas 1% 46
• Café Perdas em armazém de terceiros 2 a 3% Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha)
Sobras classificação 0,02%

• Cana
Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/ha plantado) 215
• Laranja N° de pessoas adm., gerais e vendas/1.000 ha plantados 6 a 10 70 68
65
66
• Boi 60
55 55
• Frango
50
Receita Sf. 15/16 – Médio Norte MT
• Suínos 45
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 66 40

• Ovos Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc)
Receita (R$/ha) 3.432
• Leite
• Eucalipto 2000
1719 7
1615
Menu
70 68
68
70
66
66
65
65 início
60
60
55 55
55
Agrícola
55
50
• Introdução 50
45
45
• Prefácio 40
40
Preço
Preço da
da soja
soja Sf.
Sf. 15/16
15/16 (R$/sc)
(R$/sc)
• Soja
Agrícola Margem de contribuição e EBITDA
Fora da Porteira 2000
2000 1719
1719
Fatores-chave Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/ha) 1.615 1615
1615
1500
1500
Direcionadores e Tendências EBITDA Sf. 15/16 (R$/ha) 1.400
EBITDA (%) 41% 1000
1000
• Soja semente EBITDA (%) média 5 anos 43% 658
658
500
500
• Milho 0
0
Margem de
Margem de contribuição
contribuição Sf.
Sf. 15/16
15/16 (R$/ha)
(R$/ha)
• Algodão
• Café Índices financeiros para produtores – Limites recomendáveis
2000
• Cana 2000
1604
Dívida*/Receita <1,2x 1500
1604
1500 1,400
• Laranja Dívida*/EBITDA <4,0x 1,400
1000
Dívida*/Ativ. Imob. <0,5x 1000
• Boi Cobertura de serviço da dívida** >1,2x 500
500 483
483
• Frango Liquidez corrente >0,9x
0
0
* Dívida líquida + dívida de terras EBITDA
EBITDA Sf.
Sf. 15/16
15/16 (R$/ha)
(R$/ha)
• Suínos ** EBITDA/(juros + amortizações)
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 8
• Glossário anterior próxima

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Trading
• Soja
Agrícola Logística
Fora da Porteira Fazenda ao Porto (R$/ton)
Fatores-chave Sorriso - Santos 250
Direcionadores e Tendências Primavera do Leste - Santos 215
• Soja semente Uberlândia - Santos 100
Porto Brasil ao Destino Final (USD/ton)
• Milho Porto BRA - China 13
Porto BRA - Roterdã 16,5
• Algodão
Custo de elevação (USD/ton) 9
• Café
Índices financeiros – Limites recomendáveis
• Cana
Dívida/PL <2,5x
• Laranja Dívida líquida/EBITDA <3x
Liquidez corrente* >1,2
• Boi *Excluindo impostos a recuperar.
• Frango
Métricas de avaliação de empresas
• Suínos
Valor da empresa/EBITDA 7,83x
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 9

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Esmagamento
Agrícola
Rendimentos
Fora da Porteira
Farelo de soja (ton de farelo/ton de58soja) 77% 1500
Fatores-chave 58 1500 1429
1429
Direcionadores e Tendências Óleo degomado (ton de óleo/ton de
56 soja)
56 56 19% 1400
1400
56 1300
54 1300
54
• Soja semente Investimento 52 52
1200
1200
52 52 1100
1100
Investimento típico do esmagamento
50 (R$/ton estática/ano)
50 50 150.000 1065
1065
• Milho 48
50 1000
1000 1000
1000
Módulo mínimo (ton/dia) 48 2.740 900
900
• Algodão 46
46
Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha)
800
800
Farelo de soja (R$/ton)
Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha) Farelo de soja (R$/ton)
• Café Custo operacional – base 2015

Custo do produto vendido (R$/ton de soja) 1.120
• Cana 68
Preço da soja - Médio Norte (R$/sc)70
70 68 65
66
66
2700
• Laranja 65
Custo matéria-prima (R$/ton de soja)
65 1.083
2700
2500
2550
2550
60 2500
Custo industrial de esmagamento60
(R$/ton de soja) 37 2300
• Boi 55 55
55 2300
2132
Despesas administrativas, gerais e 55
comerciais (R$/ton de soja) 20 2100
2100
2132
50
50
• Frango 45
1900
1900
45 1869
1869
1700
• Suínos Receita – base 2015 40
40
1700
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 1500
Farelo de soja (R$/ton) Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 1.065 1500
Óleo de soja (R$/ton)
Óleo de soja (R$/ton)
• Ovos Óleo de soja (R$/ton) 2.132
• Leite 2000
2500
2500
2000 1719 2400 2406
1719 2400 2406
1615
• Eucalipto 1500
1500
1615 2300
2300 10
2200
2200 2154
2154
• Glossário 1000 2100 anterior próxima
1000 2100
658 2000 1975
2000
70 68
66 2700
Menu
65 2550
2500
60
2300
início
55 55
2132
2100
50
Fora da Porteira 45
1900
1869
• Introdução 40
1700
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 1500

• Prefácio Óleo de soja (R$/ton)
• Soja
58 1500 2500
500
Agrícola 2000
1719
1429
56 1400 2400 2406
56 400
Fora da Porteira
54
Margem de contribuição e1500
EBITDA
1300
1615 2300
406
300
Fatores-chave Margem de contribuição - Esmagamento
1200 (R$/ton de soja) 134 2200 2154
52 52 1000 1100 2100
50 50 Margem de contribuição (%) 1065 11% 200
1000 658 2000 134
1975
EBITDA - Esmagamento (R$/ton de500
soja) 1000 114 100
• Soja semente 48 900 1900 98
46 EBITDA (%) 0
800 9% 1800
0
• Milho Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha)

EBITDA (%) média 5 anos
Farelo de soja (R$/ton)
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/ha) 9%
Preço biodiesel
Margem (R$/m³)-
de contribuição
Esmagamento (R$/t de soja)
• Algodão
• Café 70 68
66
• Biodiesel 2000 2700 500
65 2550
1604 500
2500
• Cana 60 Rendimentos 1500
1,400
400
386
450
2300 400
55 300
55 Biodiesel (m3 de biodiesel/ton de 1000
óleo degomado) 2132 1,12
• Laranja 2100
300
50 Glicerina (m3 de glicerina/ton de óleo1900
degomado) 0,12 200
45 500 483 1869 114
• Boi 1700
200
100
141
78
40 Investimento 0 1500 1000 97
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc)
• Frango EBITDA Sf. 15/16
Investimento típico da produção de biodiesel (R$/m³Óleo
dede
(R$/ha)
capac.
soja biodiesel/ano)
(R$/ton) 533 0
EBITDA - Esmagamento (R$/t de soja)
Margem de contribuição -
• Suínos Biodiesel (R$/m³ de biodiesel)
2500
• Ovos 2000
1719 2400 2406
1615 2300 500
1500
• Leite 2200 2154 400 440
1000 2100
• Eucalipto 658 2000 1975
300
11
500 1900 200
• Glossário 1800
anterior 131 próxima
0 100
Preço biodiesel (R$/m³) 87
58 1500
1429
1400
Menu
56 56
1300
54
1200 início
52 52
1100
50 50
1000
1065
1000
• Introdução 46 800
Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha) Farelo de soja (R$/ton)
• Prefácio
• Soja
70 68
Agrícola 66 2700
65 2550
60
Fatores-chave Custo operacional – base 2015 55 2300
55 2132
Direcionadores e Tendências Custo do produto vendido - biodiesel
50 (R$/m³ de biodiesel produzido) 2.188 2100
1900
• Soja semente Óleo degomado
45
1.906 1700
1869
40
1500
• Milho Outros Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc)
282 Óleo de soja (R$/ton)
• Algodão Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/m³ de biodiesel produzido) 10

2500
• Café 2000
1719 2400 2406
1615 2300
• Cana Receita – base 2015 1500
2200 2154
Preço biodiesel (R$/m³) 1000 2.154 2100
• Laranja 658 2000 1975
Preço glicerina (R$/m³) 500 250
1900
• Boi Receita bruta (R$/ m³ de biodiesel) 2.329 1800
0
Preço biodiesel (R$/m³)
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/ha)
• Frango
• Suínos
• Ovos 2000 500
1604
1500 400
• Leite 1,400
300
386
1000
• Eucalipto 200 12
500 483 100
114
• Glossário anterior 78 próxima
0 0
58 1500 500
1429
58
56 1400
1500 500
Menu
56 1429 400 406
1300
1400
56
54 56 400 406
1200
1300
300
início
54
52 52 300
1100
1200 200
52
50 52
50
1000
1065 134
1100 1000 200
50
48 50
1000
1065
1000
100 98
134
• Introdução 48
46 800
900
100
0 98
Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha) Farelo de soja (R$/ton) Margem de contribuição -
46 800 0
• Prefácio Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha) Farelo de soja (R$/ton) Margem de contribuição -
• Soja
70 68
Agrícola 66 2700
70
65 68 2550
Fora da Porteira
65
60
66 Margem de contribuição e EBITDA 2700
2500
2550
500
500 450
Fatores-chave 2500
2300 400
60
55 55 Margem de contribuição - Biodiesel (R$/m³ de biodiesel) 2132 141 450
Direcionadores e Tendências 2300
2100 400
55 300
55
50 Margem de contribuição (%) 2100
2132 6.0%
1900
• Soja semente 50
45
EBITDA - Biodiesel (R$/m³) 1900
1700
1869 131
300
200
141
45
40 1869 200
EBITDA (%) 1700
1500 6% 100
141
97
• Milho 40
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc)
Óleo de soja (R$/ton) 100
Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) EBITDA (%) média 5 anos 1500 5% 0 97
Óleo de soja (R$/ton) Margem de contribuição -
• Algodão 0
Biodiesel (R$/m³ de biodiesel)
2500 Biodiesel (R$/m³ de biodiesel)
• Café 2000
1719
2400
2500 2406
2000 1615 2300 500
1500 1719 2400 2406
• Cana 1500
1615 Dívida total/Patrimônio líquido 2200
2300 2154 <1x 500
400 440
1000 Dívida líquida/EBITDA 2100
2200 2154 <2x 400 440
• Laranja 1000 658 Liquidez corrente* 2000
2100 1975 >1,3x
300
500 1900 300
200
658 2000 1975
• Boi 500
*Excluindo impostos a recuperar.
1800
1900 200
100
131
0
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/ha) 1800 131
87
• Frango 0
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/ha)
100
0
87
0 EBITDA - Biodiesel (R$/m³)
• Suínos EBITDA - Biodiesel (R$/m³)
• Ovos 2000 500

2000 1604 500
1500 400
• Leite 1500
1,400
1604
400
300
386
1000 1,400 386

• Eucalipto 1000
300
200 13
500 483 200
100
114
• Glossário 500 483
78
114 anterior próxima
0 100
0 78
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Soja

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Envase de óleo
Agrícola • Escala • Marca forte ou parceria com varejo
Fora da Porteira • Ganhos contínuos de produtividade • Distribuição pulverizada e eficiente
Fatores-chave • Armazenagem própria • Gestão de risco de crédito e recebíveis
Direcionadores e Tendências • Mecanização para automação e redução da mão de obra • Gestão tributária
• Diversificação geográfica
• Soja semente Biodiesel
• Milho Trading e esmagamento • Integrado com a planta de esmagamento (arbitragem)
• Escala e diversificação geográfica • Baixíssimo endividamento
• Algodão • Proximidade dos fornecedores • Contratos de precificação final e de matéria-prima pareados
• Capacidade de armazenagem na origem • Hedge de câmbio, matéria-prima e produto final, sempre que possível
• Café • Investimentos próximos às novas rotas logísticas
• Cana • Gerenciamento de risco de margem (câmbio, crédito e basis interior)
• Reserva de caixa e bancabilidade
• Laranja • Gerenciamento tributário
• Boi • Presença ou inteligência nos destinos
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 14

Menu início
• Introdução
• Prefácio
Produtor rural Trading e esmagamento
• Soja • Concentração • Transacionarem com insumos
Agrícola • Manejo integrado de risco • Presença de tradings asiáticas
Fora da Porteira • Integração Lavoura Pecuária e Integração Lavoura Pecuária Floresta • Maior rigor na concessão de crédito e adiantamento de clientes
Fatores-chave • Redução de competição nos portos do Sudeste/Sul
Direcionadores e Tendências • Expansão das tradings/crushing para o MAPITOBA e Araguaia
• Soja semente • Expansão das cooperativas do Sul para o Centro-Oeste
• Milho
• Algodão
• Café
Evolução do Preço Real da Soja (U$c/Bushel)
• Cana Fonte: Bloomberg, CBOT
• Laranja 2500
• Boi 2000
1500
• Frango
1000
• Suínos
500
• Ovos 0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Leite
Preço real da soja Tendência
• Eucalipto 15

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• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
Agrícola
Fatores-chave
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Soja Semente
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Soja semente
• Soja
• Soja semente Rendimentos agrícolas 3500
3400 3400
Agrícola Produtividade adequada (kg/ha) 3.300 3300 3300
3200
Fatores-chave Aproveitamento de campo para semente (%) 30 a 70%
3100
Direcionadores e Tendências 3000 3000
2900
2800
• Milho Produtividade adequada (kg/ha)
• Algodão
Investimento
• Café UBS (R$/sc/ano) 55 a 70 180
165
• Cana Armazém de sementes (R$/sc 40kg) 22 a 33 160
140
• Laranja Câmera fria (R$/sc 40 kg) 20
120 120
Módulo mínimo comercial de UBS (mil sacos/ano) 345 110
• Boi 100
Módulo mínimo comercial de UBS (sacos/h) 120 80

• Frango Preço da soja semente (R$/sc de 40kg)
• Suínos
• Ovos 2600
2500 2500
• Leite 2400
2300 2340
2100

1900 1900
1800
180
165
Menu
160
140 início
120 120
110
Agrícola
100
• Introdução 80
Preço da soja semente (R$/sc de 40kg)
• Prefácio
• Soja
• Soja semente Custos Sf. 15/16 – Médio Norte MT Soja semente
2600
2500 2500
2400
Custo agrícola da produção de soja semente (R$/ha) 2.340 2300 2340
Agrícola
2200
Custo agrícola da produção de 3500
Fatores-chave 1.350 2100
soja semente subtraído 30% soja grão vendida (R$/ha) 3400
2000
3400
Direcionadores e Tendências 3300 3300
1900
Custo agrícola da semente (R$/sc de 40kg) 23 1900
3200
1800
Custo do produto vendido da UBS Sf. 15/16 (R$/sc de 40kg) 72 3100 Custo agrícola da produção
• Milho Custo de beneficiamento 10 3000 de soja semente3000
(R$/ha)
2900
Custo de armazenamento 2
• Algodão 2800
Despesas administrativas, Produtividade adequada (kg/ha)
18
• Café gerais e comerciais (R$/sc de 40kg)
N° de pessoas adm. e gerais/UBS 15
• Cana
180
• Laranja 160
165
140
• Boi Receita Sf. 15/16 – Médio Norte MT 120 120
110
• Frango Preço da soja semente (R$/sc de 40 kg) 120 100
80
• Suínos Relação preço semente sem tecnologia x preço soja em grão 2,2
Preço da soja semente (R$/sc de 40kg)
Relação preço semente com tecnologia x preço soja em grão 3,5
• Ovos
• Leite 2600
2500 2500
• Eucalipto 2400
2340 18
2300

2100
2000
Menu 3500
3400
3300
3200
3400
3300
80
70
60
50
75 início
Agrícola 3100
40
30
30
20
25
2900 10
• Prefácio 2800 0
Produtividade adequada (kg/ha) EBITDA (R$/sc de 40kg)
• Soja
• Soja semente Margem de contribuição e EBITDA
180 100
Agrícola Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/sc de 40kg) 48 93
165
160 80
Fatores-chave EBITDA (R$/sc de 40kg) 30
140 60
Direcionadores e Tendências EBITDA (%) 25% 48
120 120 40 43
EBITDA (%) média 5 anos 110 28%
100 20
• Milho 80 0
Preço da soja semente (R$/sc de 40kg) Margem de contribuição
• Algodão
Soja semente
Sf. 15/16 (R$/sc de 40kg)
• Café Índices financeiros para

produtores - Limites recomendáveis
2600
• Cana Dívida*/Receita 2500 2500 <1,2x
3500
2400 80
75
Dívida*/EBITDA 2340 <4,0x
• Laranja 3400
2300 3400 70
60
Dívida*/Ativ. Imob. 2200
3300 3300 <0,5x
2100 50
3200
• Boi Cobertura de Serviço da Dívida** 2000
3100
>1,2x 40
30 30
Liquidez Corrente 1900
3000
1900
3000 >1,0x 25
• Frango * Dívida líquida + dívida de terras
1800
2900
20
10
Custo agrícola da produção
2800
• Suínos ** EBITDA/(juros + amortizações) de soja semente (R$/ha) 0
Produtividade adequada (kg/ha) EBITDA (R$/sc de 40kg)
• Ovos
• Leite 180 100
93
165
19
140 60
• Glossário anterior 48
43
próxima
120 120 40
110
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Soja Semente

• Introdução
• Prefácio • Acesso a genética de ponta
• Soja • Investimento em pesquisa e desenvolvimento
• Escala e poder de consolidação
• Soja semente • Força de vendas preparada para venda técnica
Agrícola • Atenção e controle de qualidade ao longo do processo
Fatores-chave • Mix de variedades conforme tendência de mercado
Direcionadores e Tendências • Política de risco de crédito
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Predomínio de pesquisa global na genética
• Boi • Incremento da genética que beneficia o consumidor
• Arranjos contratuais para a produção integrada
• Frango • Consolidação do setor em grandes marcas
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 20

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Milho
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
milho milho
• Soja
• Soja semente Rendimentos agrícolas 195
2500
195 192
192 2500 3000
Produtividade adequada verão (sc 60 kg/ha) 185 185 2378 2000
• Milho 185 185 2000
185
2191 2500
Produtividade adequada safrinha (sc 60 kg/ha) 100 175 2000 1500
Agrícola 175
1500
1500 1000
1000
160
898 1000 500
165
Fatores-chave 160 500 500
155 0
155 0
Direcionadores e Tendências 0 Produtividade adequada
Produtividade adequada EBITDA verão(sc
Sf. 15/16 Sf.de
15/16 (R$/ha)
60kg/ha) Margem
• Algodão Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) verão
Investimento
• Café Investimento em armazém de grãos (R$/sc de capacidade estática) 20 a 30 45 45 150
45 45 150
40 1100
140
• Cana Capacidade estática (mil sacas) 40 100 140
35 140 900
130
35
Investimento em irrigação por 30
130 28 700
• Laranja pivô central (R$/ha, inclui energia)
30 6.00028
a 8.500 25
120 500
120
25 20 22 110
22 110 300
• Boi 20 15
100 100
100
15 100
10 98 90
0
• Frango 10
Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc)
90 Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc)
Produtividade adequada safrinha
P
EBITDA saf
Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha)
• Suínos
• Ovos
• Leite 1000
1000
800
• Glossário 600
anterior próxima
600
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Custos Sf. 15/16 – base Goiás
• Soja Custo agrícola verão Sf. 15/16 (R$/ha) 2.774
milho
Custo agrícola safrinha Sf. 15/16 (R$/ha) 1.690
• Soja semente
Custo da irrigação por pivô (R$/mm aplicado) 0,5 a 1,5
• Milho Custo de armazenagem própria (R$/ton/mês) 2
Perdas em armazém próprio 0,3%
Agrícola 195
Custo de armazenagem de terceiros (R$/ton/ mês) 5 192 2500
Fora da Porteira
Perdas em armazém de terceiros 2,4% 185 185 2000
Fatores-chave
Sobras classificação 0,02% 1500
175
1000
Descontos sobre o percentual excedente 165
• Algodão Umidade acima de 13% (a cada 0,1%, R$/ton) 0,13
160 500
155 0
• Café Impurezas acima de 1% (a cada 0,1%, R$/ton) 0,10
Produtividade adequada
Despesas administrativas, Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha)
215
• Cana gerais e comerciais (R$/ha plantado)
N° de pessoas adm., gerais e vendas/ 1.000 ha plantados 7a8
• Laranja 45 45 150
40 140
• Boi 35
130
30 28
• Frango 25
120
Receita Sf.15/16 – base Goiás 20 22 110
• Suínos Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) 28

15 100
10 90
• Ovos Receita verão(R$/ha) 5.180 Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) P
Receita safrinha 2.800

• Leite
• Eucalipto 23

milho
Menu milho
início
195
Agrícola
192 2500
2378
3000 2591
2406
31
29 29
• Introdução 185 185 195
2000 2191 2500
27 31
192 2500 2000 3000 2591
175
1500 2378 26 29
1500 2191 25 2406 29
• Prefácio Margem de contribuição
185
1000 e EBITDA
185
898
2000
1000 1111
2500
23
2000 27
165
160 175 500
1500
500 21 25
26
21
• Soja 155 Margem de contribuição Verão0 Sf. 15/16 (R$/ha) 1000 0 2.406
1500
1000
19 1111 23
165 898
ProdutividadeMargem
adequada de contribuição safrinha Sf. 15/16 EBITDA (R$/ha)
160 verão Sf. 15/16 (R$/ha) 500 1.110
Margem de contribuição 500 Preço do milho Sf. 15/16e (R$/sc) 21 21
• Soja semente Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) 155 verão Sf. 15/16 (R$/ha) 0
Margem de contribuição verão (%) 0
46% 19
Produtividade adequada EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) Margem de contribuição Preço do milho Sf. 15/16e (R
• Milho Margem de contribuição safrinha (%)
Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) 40% verão Sf. 15/16 (R$/ha)
45 EBITDA
45 verão Sf. 15/16 (R$/ha)
150 1100 2.191 1400
Agrícola 40 140 140 900
1002 1200 1217
EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha) 895 895
milho
35 1110
Fora da Porteira 45 130 45 150 700 1000
1100 1400
30 EBITDA
28 verão (%) 40 500 42% 140 800
900
1002 1200 1217
Fatores-chave 25
120 140
600 895 1110
EBITDA safrinha (%)35 300 32% 415 1000
milho
22 110 130 700
20 202
Direcionadores e Tendências 30 28 100 100
400
500
800
15
EBITDA verão (%) média 25 5 anos
100
98
120
35% 200
600
0 415
• Algodão 10
Preço do milho Sf.EBITDA
15/16 (R$/sc)
195
safrinha (%)
20 90
média 5 anos Produtividade
22
192 adequada safrinha
110
2500
25%
EBITDA 2378
100
safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
300
0
3000
100
202
2591
Margem de contribuição safrinha
31
400
29
Sf. 15/16 (R$/2406
15 100 29
200
185 Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) 2000 2191
98 2500 ha)
10 185 0
• Café Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) 195
90
1500 Produtividade adequada safrinha
2000
2500 EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
0
27
26 safr
175 192 1500 2378 25 3000 2
Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) Sf. 15/16 (R$/ ha)
1000 2191
1111 2500 2
185
• Cana 165
160 500
185 898 2000
1000
500
23
21
2000 21
1500
175 1500
155 0
• Laranja 1000
Índices financeiros paraProdutividade
produtores adequada – Limites recomendáveis 165
EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha)
0 1000
898
19
1000 1
Preço do milho Sf. 15/16e (R
160 500 500
verão Sf. 15/16 (R$/ha)
• Boi 800 1000 155 0 0
Dívida*/Receita <1,2x
Produtividade adequada EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) Margem de contr
600 Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha)
• Frango Dívida*/EBITDA 45 800
45 150
<4,0x 1100 1400
verão Sf. 15/16 (
1002 1217
400 Dívida*/Ativ. imob. 40 600 140 <0,5x 140 900
895
1200
• Suínos Cobertura de serviço

35 700 1000 1110
30 da dívida** >1,2x
130
28 45 45 150 800 1100
200 400 120 500 1
• Ovos Liquidez corrente 25 22
40
110
>0,9x 140
300
140 600 900
415 8
20 35 202 400 700
130
0 * Dívida líquida + dívida15de terras
200 30 100 28 100 100
200
98 500
• Leite **EBITDA/(juros + amortizações)
10 25
120
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
90
22 adequada safrinha 110 300
0Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) 20 Produtividade EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha) 2
Margem de contribuição safr
15 Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) 100 100 100 Sf. 15/16 (R$/ ha)
• Eucalipto 98
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Preço real do milho Tendência 10 90 0 24
Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) Produtividade adequada safrinha EBITDA safrinha Sf. 15
• Glossário anterior
Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) próxima
Preço real do milho Tendência
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Etanol de milho
• Soja
Rendimentos industriais
• Soja semente
DDG (kg/ton de milho) 350
• Milho Etanol (L/ton de milho) 415
Agrícola CO2 (kg/ton de milho) 133
Fora da Porteira Óleo de milho (kg/ton de milho) 10
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Investimento
Usina de etanol (R$/ton de milho de capacidade processado ano) 810
• Algodão
• Café Custo operacional – 2015
Custo do produto vendido 563
• Cana
Milho 467
• Laranja
Outros 96
• Boi Despesas administrativas,
50
gerais e comerciais (R$/ha plantado)
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 25

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
Receita – 2015
Agrícola
Preço etanol anidro (R$/L) 1,4
Fora da Porteira
Preço de DDG (R$/kg) 0,5
Fatores-chave
Preço de CO2 (R$/kg) 0,3
Preço de óleo de milho (R$/kg) 2,0
• Algodão Receita (R$/ton de milho processado) 795
• Café
Margem de contribuição e EBITDA
• Cana EBITDA (R$/ton de milho processado) 183
• Laranja EBITDA (%) 23%
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 26

Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Milho

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Envase de óleo
• Escala • Localização na origem do milho a menor custo
• Soja semente
• Ganhos contínuos de produtividade • Contrato precificação final e de matéria-prima pareado
• Milho • Armazenagem própria • Eficiência industrial em padrão mundial
• Mecanização para automação e redução da mão de obra
Agrícola
• Diversificação geográfica
Fora da Porteira
• Logística com bom acesso às exportações ou
Fatores-chave
proximidade dos compradores domésticos
• Algodão Trading e esmagamento

• Escala e diversificação geográfica
• Café • Proximidade dos fornecedores
• Cana • Capacidade de armazenagem na origem
• Acompanhamento da evolução logística com investimentos
• Laranja • Gerenciamento de risco de margem (câmbio, crédito e basis interior)
• Boi
• Gerenciamento tributário
• Frango • Presença ou inteligência nos destinos
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 27

Menu início
• Introdução milho
• Prefácio
Produtor rural 195
192 2500 Trading2378 3000 2591
31
• Soja • Concentração
185 185 2000 2191
• Transacionarem com insumos
2500
2000
2406 29
27
29
175
1500
25
26
1500
• Soja semente • Manejo integrado de risco 165

1000 • Presença898de tradings asiáticas
1000 1111 23
160 500 500 21
• Integração lavoura/pecuária e integração
155
lavoura/ pecuária/ floresta 0
• Maior rigor na concessão de0 crédito e adiantamento a clientes 21
19
• Milho Produtividade adequada
• Redução de competição nos portosMargem
do Sudeste/Sul
de contribuição
Preço do milho Sf. 15/16e (R$/sc)
Agrícola • Expansão das tradings para o MAPITOBA e Araguaia

Fora da Porteira 45 45 150
• Expansão das cooperativas 1100
do Sul para o Centro-Oeste 1400
40 1002 1200 1217
140 140 900
Fatores-chave 35
130 700
895
1000 1110
30 28 800
120 500
600
22 110 300 415
20 202 400
• Algodão 15
10
100
90
100
98
100
0
200
0
Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) Produtividade adequada safrinha EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha) Margem de contribuição safrinha
• Café
Sf. 15/16 (sc de 60kg/ha) Sf. 15/16 (R$/ ha)
Evolução do Preço Real do Milho (U$c/Bushel)

1000
• Laranja
800
• Boi 600
• Frango 400
200
• Suínos 0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
• Ovos
Preço real do milho Tendência
• Leite
• Eucalipto 28

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• Soja semente
• Milho
• Algodão
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Algodão
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Rendimentos agrícolas
• Soja Produtividade adequada
290
de algodão com caroço verão (@/ha)
• Soja semente Produtividade adequada
260
de algodão com caroço safrinha (@/ha)
• Milho Produtividade adequada
116
de algodão em pluma verão (@/ha)
• Algodão Produtividade adequada
104
Agrícola de algodão em pluma safrinha (@/ha)
Fora da Porteira Produtividade adequada
2,6
de caroço de algodão verão (ton/ha)
Fatores-chave
Produtividade adequada
Direcionadores e Tendências 2,1
de caroço de algodão safrinha (ton/ha)
• Café Rendimento do algodão em pluma (%) 40%
• Cana Rendimento de caroço de algodão (%) 53%
• Laranja
Investimento
• Boi
Algodoeira (R$/@ de algodão em caroço/ano) 6 a 12
• Frango Módulo mínimo comercial de
2.800
• Suínos algodoeira (@ de algodão em caroço/hora)
Módulo mínimo comercial de algodoeira (ha) 8.000
• Ovos Irrigação por pivô central (R$/ha inclui energia) 6.000 a 8.500
• Leite
• Eucalipto 30

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja algodão algodão
• Soja semente Custos Sf. 15/16 – Goiás
85
Custo agrícola verão (R$/ha) 85 6.454 83
5000
5000 4500
• Milho Custo agrícola safrinha (R$/ha) 80
83
805.739
80
4500
80
4523
4000
4500
4000
4000
Custo de beneficiamento 75
3643
3500 3500
• Algodão (R$/@ de algodão em caroço)
75 2,9 3500
70
3000
3000 3000
70
68 2500
68 2500 2500
Agrícola Custo da irrigação por pivô (R$/mm aplicado) 0,5 a 1,5 65
2000 2000
2000
65 1724 1500
Fora da Porteira Despesas administrativas, gerais e comerciais 1500
60 1500 1000
60 220 1000
Fatores-chave (R$/ha plantado) Preço da pluma (R$/@ pluma)
1000
Preço da pluma (R$/@ pluma) EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) Margem de
Direcionadores e Tendências N° de pessoas adm., gerais e vendas/
11 Sf
1.000 ha plantados
• Café
5100 660
• Cana 5100
4743
660
4600
4743
615
4500
560
4600 560 4000
4100
3863 460
• Laranja Receita Sf.15/16 – Goiás
4100
3600
3863 460
3600 450
3500
3000 360
3100
360
3100 2500 260
• Boi Preço da pluma (R$/@ pluma) 2600 80 2600
260
200
1944 2000 160
1944 2100
2100 160 1500
• Frango Preço do caroço de algodão (R$/ton) 450 1600 60
1600 60 1000
Margem de contribuição Pre
Receita verão 10.317
Margem de contribuição Preço do caroço
verão de algodão
Sf. 15/16 (R$/ton)
(R$/ha) EBITDA saf
• Suínos Receita safrinha
9.250
• Ovos
• Leite 300
300
250
200 próxima
200
80 80 4500
4000
75 3500
Menu
3000
70 68 2500
65 início 2000
1500
60 1000
Preço da pluma (R$/@ pluma) EBITDA verão Sf.
Agrícola
• Introdução
5100 660
• Prefácio Margem de contribuição e EBITDA 4600
4743
560
4100
3863 460
• Soja Margem de contribuição
3.863
3600
3100
360
verão Sf. 15/16 (R$/ha) 2600

260
• Soja semente
algodão
1944 160
Margem de contribuição 2100
3.511 1600 60
safrinha Sf. 15/16 (R$/ha) Margem de contribuição Preço do caroço de a
• Milho Margem de contribuição verão (%) 37%
• Algodão Margem de contribuição safrinha

85
(%) 83
5000 38% 4500
4500 4523 4164
80 80 4000
EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) 4000 3.643 3500
3511
algodão
Agrícola 75 3500 3643
EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
70
3000 3.291 3000
300
2500
EBITDA verão (%) 35%
algodão
2000 2000
65 1724 250 1746
Fatores-chave 1500 1500
EBITDA safrinha (%) 60 1000 36% 1000 200
EBITDA verão (%) média 5 anos Preço da pluma (R$/@
83
pluma) 5000
4500
27% 4523
EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) 4500 Margem de contribuição safrinha
4164
Sf. 15/16 (R$/ha)
80 80 4000 150
• Café EBITDA safrinha (%) média755 anos 85
4000
3500
30% 3643 3500
5000
3511
4500
83 3000 100 4523 4164
80 3000 80 4500 4000
70
• Cana 5100
65
68
4743 75
2500
660
2000 615
1724
2500
4000
4500
2000
3500 50 3643
1746
3500
3511
4600 560 4000 3000
1500 3000
1500 3944
4100 70 3500
• Laranja Índices financeiros para Preço da pluma (R$/@
60
3600
3863 1000
460 68 450 2500
1000
3000
2000
0 3291
2500
2000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
pluma) 65 360 EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) 1724safrinha
produtores – Limites3100recomendáveis
260
1500
2500
1000
Sf. 15/16 (R$/ha) 1500
• Boi 2600
1944
60
160 Preço da pluma (R$/@ pluma)
200 2000
1526
1000
Dívida*/receita 2100
60
<1,2x 1500
1000
EBITDA verão Sf. 15/16 (R$/ha) PreçoMargem
real do algodão safr
de contribuição
Sf. 15/16 (R$/ha)
1600
• Frango Dívida*/EBITDA 5100 Margem de contribuição
verão Sf. 15/16 4743
(R$/ha)
660 Preço<4,0x
do caroço de algodão (R$/ton)
615
4500 EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
4600 560 4000
Dívida*/Ativ. imob. <0,5x 3500
3944
• Suínos 4100
Cobertura de Serviço da Dívida**

3600
3863 5100 460
>1,2x 4743
450 660
3000
3291
615
4500
4600 360 560 4000
3100 2500 3944
4100 3500
• Ovos Liquidez corrente 2600
1944 3600
260
>0,9x 3863 200 460
2000 450
1526 3000
3291
2100 160 1500
360
* Dívida líquida + dívida de terras
1600
300 3100
60 1000
260
2500
• Leite **EBITDA/(juros + amortizações) Margem de contribuição

250
2600
2100
Preço do caroço
1944de algodão (R$/ton) 160
200
EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
2000
1500
1526
1600 60 1000
• Eucalipto 200 Margem de contribuição
Preço do caroço de algodão (R$/ton) EBITDA safrinha
32 Sf. 15/16 (R$
150
100
300
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Trading
• Soja
• Soja semente Limites recomendáveis e
métricas de avaliação do algodão
• Milho Fretes
Rondonópolis MT - Santos SP (R$/ton) 260
• Algodão
Luís Eduardo Magalhães BA - Santos SP (R$/ton) 221
Agrícola
Fora da Porteira Custo portuário (R$/ton) 115
Fatores-chave Porto BRA - China (USD/ton) 400
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 33

Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Algodão

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural
• Atenção à qualidade e rendimento das fibras
• Soja semente
• Coordenação e alinhamento aos compradores
• Milho • Escala
• Algodoeira própria
• Algodão • Ganhos contínuos de produtividade
Agrícola • Bancabilidade
Fora da Porteira • Mecanização para automação e redução da mão de obra
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Envase de óleo
• Reserva de caixa
• Café
• Disponibilidade de linhas de crédito
• Cana • Gestão de risco com limites estritos
• Relacionamento com origem/fornecedores e destino/clientes
• Laranja • Bom acesso a corredores logísticos
• Boi • Consistência de qualidade e alta credibilidade
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 34

Menu início
• Introdução
algodão
• Prefácio
Produtor rural Trading
• Soja • Concentração
85
83
5000
4500 • Transacionarem4523
4500
com insumos 4164
80 80 4000
4000
3500
3511
• Soja semente • Manejo integrado de risco 75 3500 • Presença 3643de tradings asiáticas
3000
3000
70
• Migração para áreas de MAPITOBA 68 2500
2000
• Maior rigor na concessão2500 de crédito e adiantamento a clientes
2000
65 1724 1746
• Milho • Irrigação 60
1500
1000 • Redução de competição1500 nos
1000
portos do Sudeste/Sul
Preço da pluma (R$/@ pluma)
• Aumento do uso de algodoeiras próprias • Expansão das tradings para o MAPITOBA
Sf. 15/16 e Araguaia
Margem de contribuição safrinha
• Algodão (R$/ha)
• Pressão do baixo preço do petróleo sobre a cotação do algodão

Agrícola 5100 660 4500
4743 615
4000
4100
560
3500
3944
3863 460 450 3291
Fatores-chave 3600
3100
360
3000
2500
260
1944 160
200 2000
1500
1526
2100
1600 60 1000
• Café Margem de contribuição Preço do caroço de algodão (R$/ton) EBITDA safrinha Sf. 15/16 (R$/ha)
Evolução do Preço Real do Algodão (U$c/Libra Peso)

• Laranja 300
250
• Boi 200
• Frango 150
100
• Suínos 50
0
• Ovos
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Leite Preço real do algodão Tendência
• Eucalipto 35

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• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Café
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
14000
550 550 12000
10000
Menu
500
450 8000
450
400 400 início 6000
4000
350 2000
Agrícola
0
300
• Introdução Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Ma
• Prefácio Rendimentos agrícolas

• Soja Produtividade ano 3 mecanizado (sc/ha) 20 45 14000
Produtividade ano 3 40 40
12000
• Soja semente 35
mecanizado irrigado (sc/ha) 35 35
10000
8000
Produtividade ano 4
• Milho 40 30 30 6000
mecanizado (sc/ha) 4000
25
Produtividade ano 4 2000
• Algodão mecanizado irrigado (sc/ha)
55 20 0
Produtividade média mecanizado (sc/ha) EBIT
• Café
Agrícola
café
Investimento
Fora da Porteira
14000 65 20000
Direcionadores e Tendências • Plantação
550 550 12000 13082
60
60
500 10000 15000
• Cana Formação - 27 meses (R$/ha) 8000 18.000 55 400 55
450 450 6832 10000
6000
Investimento em irrigação (R$/ha
400 inclui energia) 6.000 a 8.000 50
• Laranja 400 4000
3082 45 5000
350 2000 45 300
• Boi • Beneficiamento
300 e armazenagem 0
40 0
Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Margem de contribuição mecanizado Produtividade média irrigado (sc/ha) EBITDA S
Lavagem, secagem, despolpamento, 200
• Frango beneficiamento e tulha (R$/sc)
Sf. 15/16 (R$/ha)
114 mecanizado i
• Suínos Armazém horizontal (R$/sc) 22

100
Armazém 45 tipo silo (R$/sc) 14000 15 20000 18701
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
• Ovos Terreiro40(R$/m²) 40
12000 45
15000
Módulo ideal armazém (sc) 35
10000 20.0009702 13201
• Leite 35
Módulo mínimo comercial (sc de café verde/dia)
8000
150 10000 Preço real do ca
30 30 6000
5452 6451
• Eucalipto 25
4000 5000
37
2000 1702
20 0
Produtividade média mecanizado (sc/ha) EBITDA Sf. 15/16 - mecanizado (R$/ha) Margem de contribuição mecanizado
irrigado Sf. 15/16 (R$/ha)
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Custo Sf. 16/17 – Cerrado MG
Custo agrícola mecanizado ano 3 (R$/ha) 7.223
• Soja
Custo agrícola mecanizado 11.500
• Soja semente irrigado ano 3 (R$/ha)
Custo agrícola mecanizado ano 4 (R$/ha) 8.918
• Milho Custo agrícola mecanizado 11.549
irrigado ano 4 (R$/ha)
• Algodão Custo agrícola mecanizado 223
Sf. 15/16 - ano 4 (R$/sc)
Custo agrícola mecanizado
• Café irrigado Sf. 15/16 - ano 4 (R$/sc) 210
Agrícola Custo de beneficiamento (R$/sc) 13,8
Fora da Porteira Custos de armazenagem própria (R$/sc/mês) 1,20
Fatores-chave
Custos de armazenagem
de terceiros (R$/sc/mês)
Custo da perda de peso (R$/sc/mês)
1,39
19
café
• Cana Despesas administrativas, 1.380
gerais e comerciais (R$/ha plantado)
600
• Laranja N° de pessoas adm. e gerais/1.000 ha plantados 5a8 14000
550 550 12000
10000
• Boi 500
8000
450 450
6000
• Frango Receita Sf.16/17 – Cerrado MG 400 400
4000
350 2000
• Suínos Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) 450 300
0
Receita mecanizado (R$/ha) 15.750 Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Ma

• Ovos Receita mecanizado irrigado (R$/ha) 24.750
• Leite
45 14000
• Eucalipto 40
12000
38
40
10000
• Glossário 35 anterior 35 próxima 8000
30 30 6000
Menu café
café
início
Agrícola 600
14000
12000 13082
65 20000
60 60 17321
500 600 10000 15000
14000 65
• Prefácio Índices financeiros 450
para produtores450– Limite 550
8000
6000
550 6832
55
12000
55
13082
10000 60
11821
60
recomendável
café
400 400 500 50
10000
4000 5702
• Soja 350 450 2000 450 3082 8000
45
6000
45
6832
5000 55 55
Dívida*/Receita 300 400 0

<1,2x 400
40
4000 0
50
• Soja semente Dívida*/EBITDA Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) 350 Margem de contribuição mecanizado
<4,0x
Sf. 15/16 (R$/ha)
2000
0
3082
Produtividade média irrigado (sc/ha) 45 EBITDA Sf. 15/16 -
45
mecanizado irrigado (R$/ha)
300 40
Dívida*/Ativ. Imob. 600
Preço do café<0,5x 14000 65
• Milho 550
Sf. 15/16 (R$/sc)
550 12000
Margem de contribuição mecanizado
13082
Sf. 15/16 (R$/ha)
Produtividade média irrigad
60
Cobertura de Serviço da Dívida** 500 >1,2x 10000
60
45 14000 20000
8000 18701 55 55
• Algodão Liquidez Corrente 40 40
450
12000 >0,9x 450
400
6000
15000
6832
50
400
* Dívida líquida + dívida de
35 terras 35
45 10000
9702
4000
14000 13201
3082
20000
45
1870
45
• Café **EBITDA/(juros + amortizações)
30 30
350
40
300
8000
6000 40
2000
12000
10000
10000
0 15000
40
5452 6451
9702 132
35 4000 Preço do café 35
Sf. 15/16 (R$/sc) 5000
8000
Agrícola 25
2000
Sf. 15/16 (R$/ha)
10000 Produtividade média irrigad
30 30 1702 6000
Fora da Porteira Margem de contribuição e EBITDA20
Produtividade média mecanizado (sc/ha) 25
0
EBITDA Sf. 15/16 - mecanizado (R$/ha)
0
4000
5452
5000
6451
2000 1702
Fatores-chave Margem de contribuição 20 0
0
45 6.832
Produtividade média mecanizado (sc/ha)
14000
EBITDA Sf. 15/16 - mecanizado (R$/ha)
20000
Margem de contribuição1870
me
mecanizado Sf. 15/16 (R$/ha) 40 40
12000 irrigado Sf. 15/16 (R$/
15000
• Cana 35 13.201
35 8000
9702 132
mecanizado irrigado Sf. 15/16 (R$/ha)500 10000
café
30 30 6000
5452 6451
• Laranja Margem de contribuição 4000 5000
25
500 50%
mecanizado Sf. 15/16 (%) 400 20
2000 1702
0
0
• Boi Margem de contribuição Produtividade média mecanizado (sc/ha) EBITDA Sf. 15/16 - mecanizado (R$/ha) Margem de contribuição me
53% irrigado Sf. 15/16 (R$/
600 mecanizado irrigado Sf. 15/16 (%) 14000 300 65
400
20000
• Frango 550 EBITDA mecanizado (R$/ha)
550 12000 13082
60 5.452 60
15000
17321
500 10000
300
EBITDA 450 mecanizado irrigado (R$/ha)
8000 200 55 11.821 55
• Suínos 450
6000
6832
500 43%
10000
11821
400 EBITDA mecanizado (%)
400
4000
50
5702
3082 45 200 45 5000
• Ovos 350
EBITDA mecanizado irrigado (%)20000 100 48%
300 40 400 0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
EBITDA
Preço do (%)(R$/sc)
café Sf. 15/16 média 5 anos Margem de contribuição mecanizado
32%
100Produtividade média irrigado (sc/ha) EBITDA Sf. 15/16 -
• Leite Sf. 15/16 (R$/ha) mecanizado irrigado (R$/ha)
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
300
Preço real do café Tendência
• Eucalipto 39
45 14000 20000
200 18701 Preço real do café Tendência
• Glossário 40 40
12000
15000
anterior próxima
10000
35 35 9702 13201
8000
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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio • Logística
Cerrado MG - Santos (R$/sc) 10
• Soja
Sul de MG - Santos (R$/sc) 7
• Soja semente Frete BRA - Japão (USD/sc) 3
Frete BRA - Alemanhã (USD/sc) 2
• Milho
• Algodão • Trading
Custo operacional – 2015
• Café
Custos de armazenagem (R$/sc/mês) 0,1
Agrícola
Custos de elevação (frete + embarque em R$/sc) 15
Fora da Porteira
Preparo (R$/sc) 14
Fatores-chave
Investimento
• Cana Investimento em secagem
15
e beneficiamento (R$/sc)
• Laranja
• Boi
Dívida/PL >3x
• Frango Dívida líquida/EBITDA <3x
• Suínos
* excluindo impostos a recuperar
• Ovos
Métricas de valuation
• Leite
EV/EBITDA 7,8x
• Eucalipto 40

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Torrefação
• Soja
Rendimento
• Soja semente
Kg de café torrado (extra forte) por saca de café verde 48
• Milho
Investimento
• Algodão Investimento em torrefadora (R$/kg
3,75
de café torrado produzido anual)
• Café
Agrícola Receita – 2015
Fora da Porteira Preço do café moído e torrado (R$/kg) 13,5
Fatores-chave Preço do café gourmet (R$/kg) 33
• Cana
Custo do produto vendido (R$/kg) 11,6
• Laranja Moagem+torra+frete+embalagem+
4.3
mão de obra (kg)
• Boi
Embalagem (R$/unidade 500g) 0,2
• Frango Embalagem pouches (500g) 0,8
Matéria-prima (blend) (R$/kg) 7,3
• Suínos
Despesas administrativas,
1,3
• Ovos gerais e comerciais (R$/kg)
• Leite
• Eucalipto 41

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja Margem de contribuição e EBITDA
• Soja semente 1,91
café extraforte Sf. 15/16 (R$/kg)
• Milho Margem de contribuição -

14%
café extraforte Sf. 15/16 (%)
• Algodão
EBITDA - café extraforte (R$/kg) 0,66
• Café EBITDA - café extraforte (%) 5%
Agrícola
Fora da Porteira Índices financeiros – Limites recomendáveis
Fatores-chave Dívida total/patrimônio líquido <2,5x
Dívida líquida/EBITDA <2,5x
• Cana Liquidez corrente* >1,2
• Laranja *Excluindo impostos a recuperar
• Boi Métricas de avaliação de empresas

• Frango Valor da empresa/EBITDA 11
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 42

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Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia de Café

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Torrefação
• Escala • Base de originação diversificada
• Soja semente
• Ganhos contínuos de produtividade • Localização que permita arbitragem de regiões de originação
• Milho • Mecanização para automação e redução da mão de obra • Marca e distribuição segmentada
• Qualidade e certificação • Definição clara de estratégia de volume ou de margem
• Algodão • Manejo integrado de risco
• Café Trading
Agrícola • Escala e diversificação geográfica
Fora da Porteira • Gerenciamento de risco (preço do café, câmbio, crédito e basis interior)
Fatores-chave • Base diversificada de clientes
Direcionadores e Tendências • Presença ou representação nos destinos
• Cana • Reserva de caixa e bancabilidade
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 43

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• Introdução
• Prefácio café
• Aumento da demanda virá de países em desenvolvimento
• Soja • Países com consumo maduro600demandarão produtos de maior qualidade
14000 65 20000
13082
• Soja semente • Desaceleração do crescimento550
do consumo no550Brasil e migração para12000
qualidade
10000
60 60
15000
17321
500
• Importância da sustentabilidade
450 na produção e450
de certificações de qualidade
8000
6000
6832
55 55
10000
11821
400 50
• Milho
400 5702
• Consolidação 350
4000
2000 3082 45 45 5000
0
300 40 0
• Algodão Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Margem de contribuição mecanizado

Sf. 15/16 (R$/ha)
Produtividade média irrigado (sc/ha) EBITDA Sf. 15/16 -
mecanizado irrigado (R$/ha)
• Café
45 14000 20000 18701
12000
Agrícola 40 40
10000 15000
35 35 9702 13201
8000
10000
5452 6451
Fatores-chave 25
4000
2000
5000
1702
20 0
Evolução do Preço Real do Café (U$c/Libra Peso)
0
Produtividade média mecanizado (sc/ha) EBITDA Sf. 15/16 - mecanizado (R$/ha) Margem de contribuição mecanizado
• Cana Fonte: Bloomberg, ICE
• Laranja 500
• Boi 400
• Frango 300
• Suínos 200
• Ovos 100
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Leite
Preço real do café Tendência
• Eucalipto 44

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• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Laranja
• Boi
• Frango
Cana
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio
Rendimentos agrícolas
• Soja
Produtividade (ton de cana/ha) 76
• Soja semente ATR (kg/ton de cana) 134
Palha (ton/ha) 12
• Milho
Taxa de renovação de canavial teórica 18%
• Algodão
• Café Investimento
Formação de canavial (R$/ha) 6.500
• Cana
Agrícola Custos Sf. 16/17 – base SP
Fora da Porteira Custo tratos + corte,
3.550
cana
Fatores-chave carregamento e transporte (R$/ha)
Direcionadores e Tendências Tratos culturais (R$/ha) 1.650
Corte, carregamento e transporte
• Laranja 25
3400
(R$/ton de cana)
1500 75 0,70
3200 3332 Arrendamento (ton/ha) 18 73
• Boi 1400
1450
65 65
3000 Despesas administrativas, 0,65 0,64
2800 1300 1300 55 120
• Frango gerais e comerciais (R$/ha) 0,60 0,60
2600
2560 1200 45
2400
1150
• Suínos 2200 Receita Sf.16/17
1100 – base SP 35
31
0,55 0,54
2124
2000 1000 25 0,50
• Ovos Consecana (R$/kg de ATR) 0,60
Margem de contribuição da cana Preço do açúcar - R$/ton EBITDA - R$/ton moída Preço do ATR - R$/kg
(sem exaustão) - R$/ha
Receita (R$/ton de cana) 79
• Leite
• Eucalipto 2,00
1,90 3300 90 88
46
1,90
3182
• Glossário 1,80 80 80 anterior próxima
1,70 2800
70
1,60 1,65
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio cana cana
• Soja 3400
Margem de contribuição Sf. 16/17 (R$/ton) 3400 2.560 1500
3200 3332 75
1500
3332
• Soja semente Margem de contribuição (%)
3200
3000
42% 3000
1400
1450
65
1400
2800 1300
EBITDA sem exaustão Sf. 16/17 (R$/ton) 2800 2.440 1300 1300 55
• Milho 2600
2600
2560 1200
2560 1200
2400 45
EBITDA sem exaustão (%) 2400 40% 1100
1150
• Algodão EBITDA sem exaustão (%) média 5 anos 2200
2200
1100
2124
35
212428% 2000 1000
2000 1000 25
• Café Margem de contribuição da cana
Margem de contribuição da cana
Preço
(sem do açúcar -- R$/ton
exaustão) R$/ha EBITD
• Cana Índices financeiros para

Agrícola
produtores – Limites recomendáveis 2,00
2,00
3300
1,90 1,90
Fora da Porteira Dívida*/Receita 1,90 <1,2x
1,90
3300
1,80
90
1,80 3182 80
Fatores-chave Dívida*/EBITDA 1,70 <3,5x 1,70
2800
2800
1,60 1,65 70
1,60 1,65
Direcionadores e Tendências Dívida*/Ativ. imob. <0,5x 1,50
1,50 2440 60 2300
1,40
2300
• Laranja Cobertura de serviço da dívida** 1,40 >1,2x
1,33 1,30
1,33 50
1,30 1974
Liquidez corrente >0,9x 1,20 40 1800
• Boi 1,20 1800
Preço do etanol hidratado - R$/L EBIT
* Dívida líquida + dívida de terras Preço do etanol hidratado - R$/L EBITDA da cana (sem exaustão) - R$/ha Margem
R
• Frango **EBITDA/(juros + amortizações)
• Suínos
50
50
• Ovos
40
40
• Leite
30
• Eucalipto 30
47
20
anterior próxima
• Glossário 20
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio • Usina
• Soja Rendimentos
• Soja semente kg de ATR/L de etanol hidratado 1,68
kg de ATR/L de etanol anidro 1,75
• Milho kg de ATR/kg de açúcar VHP 1,05
Litros de hidratado/ton de cana 80
• Algodão
Litros de anidro/ton de cana 77
• Café Kg de açúcar/ton de cana 128
Bagaço (kg/ton de cana) 280
• Cana
Agrícola Investimento
Fora da Porteira Usina de açúcar e alcool
Fatores-chave 400
(R$/ton de capacidade anual)
• Laranja Custo operacional – 2016

Custo industrial (R$/ton moída) 15
• Boi
Manutenção industrial (R$/ton moída) 6
• Frango
Custos gerais, administrativo e vendas (R$/ton moída) 15
• Suínos Frete Ribeirão Preto - Santos (R$/ton) 90
• Ovos Elevação (USD/ton) 12
• Leite Custo caixa (50% de cana própria - R$/ton de cana moída) 99
• Eucalipto 48

3200 1
3000 1400
2800 1300 1
Menu
2600
2560 1200
2400
1
2200
2124
início1100
2000 1000
Margem de contribuição da cana Preço do açúcar -
Fora da Porteira
• Introdução 2,00
1,90 3300
1,90
• Prefácio Receita – 2016 1,80
1,70
3
2800
1,60 1,65
• Soja Preço de hidratato (R$/L) 1,48 1,50 2
cana
2300
Preço de anidro (R$/L)
cana 1,64 1,40
1,33
• Soja semente 1,30 1
Preço de açúcar (R$/ton) 1.300 1,20 1800
Preço do etanol hidratado - R$/L EBITDA da cana (sem exa
• Milho Mix açúcar (%) 3400

3400 1500 60% 75
1500 73 0,70
75
3200 3332 73
3200 3332 1450
Receita/ton de cana moída3000 3000
1400 147 65
1400
1450
65 0,6565 65
0,64
• Algodão 2800
2800
1300 1300 55
1300 1300 0,60
55
0,60
2600 50
2560 2600 1200
2560 45
• Café Margem de contribuição

2200
e EBITDA
2400
2400
1100
1150
1200
35
1100
1150
31
0,55
45
35
0,54
2124 2200 40 31
2000 2124
Margem de contribuição Sf. 16/17Margem
(R$/ton) 2000 1000
63 25
1000
0,50
25
• Cana de contribuição da cana
Preço do açúcar
Margem de contribuição - R$/ton
da cana
EBITDA - R$/ton moída
Preço do
30açúcar - R$/ton
Preço do ATR - R$/kg
EBITDA - R$/ton moída
Margem de contribuição (%) 43%
Agrícola 20
Fora da Porteira EBITDA sem exaustão Sf. 16/17
2,00 (R$/ha) 2,00
3300
48 90
1,90 1,90 3300 88 90
1,90 1,90 88
3182 10
Fatores-chave EBITDA sem exaustão (%) 1,80
1,80 33% 80 80
3182 80 80
1,70 2800
1,70 2800
70
Direcionadores e Tendências 1,60 1,65 1,65 0
70
EBITDA sem exaustão (%) média
1,50 5 anos 1,60
30% 2440 60
1,50 2300 2440 60
• Laranja
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
1,40 2300
1,40 50
cana
1,33 46 50
1,30 1,33 1974 46
• Logística
1,30 1974
1,20 1800 40
1,20 1800 40
• Boi Preço do etanol hidratado - R$/L EBITDA da cana (sem exaustão) - R$/ha
Preço do etanol hidratado - R$/L
EBITDA da cana (sem exaustão) - R$/ha
R$/ton moída
Preço real do Açúcar
T
R$/ton moída
• Frango Açúcar 3400

3332
1500 75 73 0,70
3200 1450
Ribeirão Preto SP - Santos 3000
(R$/ton) 1400 95 65 65 0,65 0,64
50
• Suínos Custo de elevação (USD/ton)
2600
2800 1300 50
11,5
1300 55
0,60 0,60
2560 1200 45
2400
Porto BRA - China (USD/ton) 40 16,5 1150
• Ovos 1100 40 35 0,55 0,54
2200 31
2124
2000 1000 25 0,50
30 30
• Leite Margem de contribuição da cana
Preço do açúcar - R$/ton EBITDA - R$/ton moída Preço do ATR - R$/kg
20 20
• Eucalipto 2,00 49
1,90 10 1,90
3300
10
90 88
• Glossário 1,80 3182 80 anterior
80 próxima
1,70 2800
0 0 70
1,60 1,65
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja Etanol
Ribeirão Preto SP - Santos (R$/m³) 85
• Soja semente Porto Brasil - EUA (USD/m³) 37,8
• Milho • Cogeração
• Algodão
Rendimentos
• Café Fator de capacidade médio
60%
(% dias em cogeração/ano)
• Cana MWh produzido/ton de bagaço 0,50
Agrícola
MWh produzido/ton de cana 0,14
Fora da Porteira
Fatores-chave
Investimento
MW instalado (R$ milhões) 5
• Laranja
• Boi Custo operacional – base 2016
Custo industrial (R$/Mwh produzido ) -
• Frango sem biomassa
40
• Suínos Despesa geral, administrativa

7
e vendas (R$/ MWh produzido)
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 50

Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio Receita – 2015
• Soja Preço médio do MWh - Spot (R$/MWh) 140
• Soja semente Preço médio do MWh - Leilão (R$/MWh) 189
• Milho Margem de contribuição e EBITDA

Margem de contribuição (preço spot e não incluir a compra da
• Algodão 100
biomassa, R$/MWh)
• Café Margem de contribuição livre de biomassa (%) 71%
EBITDA livre de biomassa, preço de leilão (R$/MWh) 93
• Cana EBITDA livre de biomassa, preço de leilão (%) 66%
Agrícola
Fora da Porteira Índices financeiros – Limites recomendáveis
Fatores-chave
Dívida líquida/EBITDA <3x
Dívida total/patrimônio líquido <1x
• Laranja
Liquidez corrente >0,9x
• Boi
• Frango Métricas de avaliação de empresas
Indústria - Valor da empresa
45
• Suínos (USD/ton, exclui terra e cogeração)
Cogeração - Valor da empresa
• Ovos 7
(R$ milhões/MW exportável)
• Leite
• Eucalipto 51

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Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Cana

• Introdução
• Prefácio
• Escala
• Soja semente
• Ganhos contínuos de produtividade
• Milho • Mecanização para automação e redução da mão de obra
• Proximidade de usina de bom perfil financeiro
• Algodão
Processamento
• Café • Escala
• Cana • Raio médio menor que 30 km
• Ao menos 40% de cana própria
Agrícola
• Capacidade de armazenagem na origem
Fora da Porteira
• Gerenciamento de risco de margem (câmbio, crédito e basis interior)
Fatores-chave
• Gerenciamento tributário
• Laranja • Presença ou inteligência nos destinos
• Boi • Cogeração de energia
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 52

Menu início
• Introdução
• Prefácio cana
Produtor rural Processamento
• Soja • Concentração e escala
3400
3200 3332
1500
• Aumento
1450
75
de cana de65 fornecedores preferenciais
73 0,70
3000 1400 65 0,65 0,64

• Soja semente • Manejo integrado de risco 2800 1300 • Recolhimento
1300 de palha
55 para cogeração 0,60 0,60
2600
2560 1200 45
• Mecanização de plantio 2400
1100
• Maior
1150 rigor na concessão
35
de crédito 0,55 0,54
• Milho
2200 31
• Agricultura de precisão 2000
2124
1000 • Maior uso de alcoolduto25 0,50
Margem de contribuição da cana Preço do açúcar - R$/ton EBITDA - R$/ton moída Preço do ATR - R$/kg
(sem exaustão) - R$/ha • Aumento da tarifa sobre o açúcar em decorrência do combate
• Algodão à obesidade
2,00
• Café 1,90 1,90
3300
3182
90 88
1,80 80 80
1,70 2800
• Cana 1,60
1,50
1,65
2440
70
60
2300
1,40
50
Agrícola 1,30
1,33
1974
46
1,20 1800 40
Fora da Porteira Preço do etanol hidratado - R$/L EBITDA da cana (sem exaustão) - R$/ha Margem de contribuição -
Fatores-chave Evolução do Preço Real da Açucar (U$c/Libra Peso) R$/ton moída
Direcionadores e Tendências Fonte: Bloomberg, ICE

50
• Laranja
40
• Boi 30
• Frango 20
10
• Suínos
0
• Ovos
2013
2015
2017
2019
2021
2007
2009
2011
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
• Leite Preço real do Açúcar Tendência
• Eucalipto 53

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• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Boi
• Frango
Laranja
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Rendimentos agrícolas
• Soja semente • Sequeiro

• Milho
• Algodão
Produtividade ano 4 sequeiro (caixa/ha)
Produtividade ano 5 sequeiro (caixa/ha)
204
490
laranja
Produtividade ano 6 sequeiro (caixa/ha) 898 1250
• Café 1200 1212
7000
Produtividade ano 7 sequeiro (caixa/ha) 1.102 1150 6000

• Cana 1100 5000
Produtividade ano 8 sequeiro (caixa/ha) 1.306 1050 1102
• Laranja 1000
4000
Produtividade ano 9 ao 18 (caixa/ha) 1.102 992
3000
950
Agrícola
900 2000
Fora da Porteira • Irrigado Produtividade média sequeiro
após 8 anos
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Produtividade ano 4 irrigado (caixa/ha) 255
• Boi Produtividade ano 5 irrigado (caixa/ha) 612 7000

6632
Produtividade ano 6 irrigado (caixa/ha) 1.122 6000
• Frango
5000
• Suínos 4000
3112
• Ovos Produtividade ano 9 ao 18 (caixa/ha) 1.240 2000
• Leite sequeiro - R$/ha
• Eucalipto 55
450 próxima
400
Menu laranja
início
Agrícola
• Introdução 1250
7000
1200 1212
• Prefácio Investimento 1150 6000
1100 5000
• Soja • Plantação 1050 1102 4000
1000 992
• Soja semente Formação – 1 a 3 anos (R$/ha) 19.000 950 3000
900 2000
Investimento em irrigação (R$/ha) 7.000
• Milho Produtividade média sequeiro
após 8 anos
• Algodão Custo Sf. 15/16

Custo agrícola sequeiro ano 4 ao 8 (R$/ha) 10.397
• Café 7000
Custo agrícola irrigado ano 4 ao 8 (R$/ha) 11.937 6632
6000
• Cana Custo agrícola sequeiro ano 9 ao 18 (R$/ha) 12.760 5000
4872
Custo agrícola irrigado ano 9 ao 18 (R$/ha) 13.760
• Laranja 4000
3112
Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/ha plantado) 200 3000
Agrícola
2000
Fora da Porteira
Fatores-chave laranja
Receita Sf.15/16
Preço da laranja Sf. 15/16 (R$/caixa) 16
sequeiro - R$/ha
Receita sequeiro (R$/ha)
1250
7000
17.632 7500
• Boi 1200 1212
6432 450 7072
Receita irrigado (R$/ha)
1150 6000 19.840 7000
6500
• Frango 1100 5000 6000
400
6080
4672
1050
e EBITDA
1102 4000 5500 350
• Suínos 1000 992 5000
300
5088
Margem
950de contribuição sequeiro Sf. 15/16 (R$/ha) 3000 4.872
2912 4500
• Ovos 900 4000 250
Margem de contribuição irrigado Sf. 15/16 (R$/ha) 2000
6.080
Produtividade média sequeiro EBITDA sequeiro - R$/ha 200de contribuição
Margem
Margem de contribuição sequeiro
após 8 anos Sf. 15/16 (%) 28%
• Leite irrigado - R$/ha
150
Margem de contribuição irrigado Sf. 15/16 (%) 31%
100
• Eucalipto 56
7000 7500 50
• Glossário 6632 7000 anterior
0 6872
próxima
6000
6500
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
1
2
3
4
5
6
Menu início
• Introdução
laranja
Agrícola
laranja
• Prefácio 1250
1212
7000 7500
1200 1250 6432 7000 7072
EBITDA sequeiro (R$/ha) 6000 4.672 7000 7500
• Soja 1150 1200 1212 6500
6000
6432 7000
1100 1150 5000 6000 6080
EBITDA irrigado (R$/ha) 5.880
4672 6500
• Soja semente 1050 1102 1100 4000 5500
5000
4672
5088
6000
1000
EBITDA sequeiro (%) 992 1050
3000
110226% 5000
4000 5500
950 1000 2912 4500
• Milho EBITDA900
irrigado (%) 950 2000
992
30% 3000
4000 2912
5000
4500
Produtividade média sequeiro 900 EBITDA sequeiro - R$/ha 2000 Margem de contribuição 4000
• Algodão após 8 anos
Produtividade média sequeiro
irrigado - R$/ha
EBITDA sequeiro - R$/ha Margem
após 8 anos irr
• Café
Índices financeiros para
• Cana produtores
7000
– Limite recomendável
6632
7500
7000 7000 6872 7500
6000
Dívida*/Receita <1,2x
6632 6500 7000
• Laranja 5000
4872
6000
6000 6500
5880
Dívida*/EBITDA
4000 5000 <4,0x 5500 6000
Agrícola 4872 4888
3112 5000 5500
4000
Fora da Porteira Dívida*/Ativ.
3000 imob. <0,5x
3112 4500 5000
2000 3000 4000
Fatores-chave 4500
Cobertura de serviço da dívida** >1,2x 4000
Margem de contribuição 2000 EBITDA irrigado - R$/ha
Direcionadores e Tendências sequeiro - R$/ha
Liquidez corrente >0,9x
Margem de contribuição EBITD
sequeiro - R$/ha
• Boi * Dívida líquida + dívida de terras
**EBITDA/(juros + amortizações)
• Frango 450
400 450
• Suínos 400
350
• Ovos 300 350
250 300
• Leite 250
200
57
100 150
50 100
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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Indústria
• Soja semente
Rendimento
• Milho
Suco de laranja (caixas de laranja/ton de suco) 252
• Algodão
Investimento
• Café Investimento em R$/caixa/ano 12.000
• Cana
Receita – 2015
• Laranja Preço do suco de laranja (USD/ton) 1.700
Agrícola
Fora da Porteira Custo operacional – 2015
Fatores-chave Custo do produto vendido (R$/ton) 5.382
Direcionadores e Tendências Matéria-prima 4.032
• Boi Outros custos 1.350
370
• Frango gerais e comerciais (R$/ton de suco)
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 58

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente Margem de contribuição e EBITDA
Margem de contribuição (R$/ton de suco) 1.418
• Milho
• Algodão EBITDA (R$/ton de suco) 1.048
EBITDA (%) 15%
• Café
• Cana Índices financeiros – Limites recomendáveis
Dívida total/patrimônio líquido <2,5x
• Laranja Dívida líquida/EBITDA <2,5x
Agrícola Liquidez corrente* >1,2
Fora da Porteira * Excluindo impostos a recuperar
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Métricas de avaliação de empresas
• Boi Valor da empresa/EBITDA 6 a 10
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 59

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Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Laranja

• Introdução
• Prefácio
• Escala/ser produtor relevante para a indústria
• Soja semente
• Ganhos contínuos de produtividade/Irrigação
• Milho • Mecanização para automação e redução da mão de obra
• Qualidade e certificação
• Algodão • Controle do greening/isolamento geográfico
• Localização com boa amplitude térmica
• Café
• Manejo integrado de risco
• Cana
Indústria
• Laranja • Escala e diversificação geográfica
Agrícola • Proximidade dos fornecedores/contratos de longo prazo
Fora da Porteira • Coordenação e integração vertical
Fatores-chave • Alta disponibilidade de capital
Direcionadores e Tendências • Bom acesso aos mercados internacionais
• Boi • Mix de produtos de FCOJ e NFC
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 60

Menu início
• Introdução
• Prefácio laranja
• Redução do consumo de suco de laranja
• Soja • Concentração das redes varejistas
1250
7000 7500
1200 1212 7072
6432 7000
• Soja semente • Aumento da concorrência com1150 outras bebidas 6000

6500
1100 5000 6000 6080
• Importância da sustentabilidade
1050 na produção 1102
e de certificações de qualidade
4000
4672
5500
1000 992 5000 5088
• Milho 950 3000
2912 4500
900 2000 4000
Produtividade média sequeiro
• Algodão
EBITDA sequeiro - R$/ha Margem de contribuição
após 8 anos irrigado - R$/ha
• Café 7000 7500

6632 7000
6000 6872
• Cana 5000
4872
6500
6000
5880
4000 5500
4888
• Laranja 3112 5000
3000
4500
2000 4000
Agrícola Evolução do Preço Real do Suco de Laranja (U$c/Libra Peso)

sequeiro - R$/ha
EBITDA irrigado - R$/ha
Fora da Porteira Fonte: Bloomberg, ICE

Fatores-chave 450
350
• Boi 300
250
• Frango 200
150
• Suínos 100
50
• Ovos 0
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Leite Preço real do suco Tendência
• Eucalipto 61

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Frango
Boi
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente Indicadores zootécnicos
Taxa de desmame >75%
• Milho
Mortalidade pós desmame <2%
• Algodão Taxa de desfrute ciclo completo (pasto) >22%
Rendimento de carcaça macho (%) 53 a 57%
• Café
Rendimento de carcaça fêmea (%) 49%
• Cana Área de confinamento (m²/boi) 40
• Laranja Investimento
• Boi Formação de pastagem (R$/ha) 2.900
Cerca elétrica (R$/km) 4.500
Agrícola
Cerca convencional (R$/km) 6.000 a 8.000
Fora da Porteira
Cocho de concreto (R$/m) 130
Fatores-chave
Silo (R$/ton) 333
Curral de manejo (R$/boi) 500
• Frango Investimento em confinamento - estrutura completa
570
(R$/cabeça capac. estática)
• Suínos
Investimento em piquete para confinamento
125
• Ovos (R$/cabeça capac. estática)
• Leite
• Eucalipto 63

Menu boi
início
• Introdução
Agrícola boi
1600
• Prefácio 1460 140
1600
• Soja Custo, receita, margem de contribuição e EBITDA – Base 2015 1400 1460 140
135
1300
Recria Pasto manejado 1400
• Soja semente 1200 1300
135
125
Peso médio de entrada do bezerro (@) 6,5
• Milho • Preço de compra do bezerro (R$/cabeça) boi 1.300
1200
1000
1170
1170
Preço de compra do bezerro - R$/cabeça
125
120
GMD (kg/dia) 0,6 1000 120

• Algodão
Lotação (UA/ha) 2.2
• Café @ produzidas/ha/ano
1600
1460 7.3 140 480
139
2100 380 500
• Cana Custo recria (R$/@) 1400 40 a 58 135
2096 280
1300 2100
2000 130 400
500
Custo do boi magro (R$/12@) 1.460 a1.619
• Laranja 1200 125
2000
2096
180
300
400
Preço do boi magro (R$/12@) 1.800 1900
80
200
300
• Boi EBITDA (%) 1000
1170 a 19%
10% 1900
1800
120
121
1800 -20
100
200
1727
Agrícola 1800
1700 1800
Preço do boi gordo - R$/@ EBITDA pasto
0
100
1727
Fora da Porteira 1700 Preço do boi magro (12@)
0
Fatores-chave Preço do boi magro (12@)
Direcionadores e Tendências 2100 500 480
200 475
2096
• Frango 2000 400
200
380
300 280
1900 280
• Suínos 200 150 180
1800 1800 181
100 150 80
• Ovos 1700
1727
0 20
100
• Leite Preço do boi magro (12@) EBITDA recria - R$/cabeça EBITDA rota
100
• Eucalipto 64
200 50
50
próxima
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
Rotação a Safrinha boi
Engorda Pasto adubado Semi- confinamento Confinamento
• Soja semente pasto lavoura (sal mineral)
Preço de compra do boi magro
1.800 1.800 1.800 1.800 1.800
• Milho (R$/cabeça de 12@)
GMD (kg/dia) 0,7 0,6 0,7 1,1 1,6
• Algodão Rendimento de carcaça (%) 54% 53% 54% 54% 55%
Lotação (UA/ha) 2 3 4 6
• Café Custo da @ engordada (R$/@) 60 60 55 60 94
Custo da diária (R$/cabeça) - - - - 5
• Cana Custo final das @ (R$/@) -
120 120 118 120 131
• Laranja peso final 18@
Custo do boi gordo (R$/cabeça) 2.160 2.160 2.130 2.160 2.363
• Boi Preço do boi gordo (R$/@) 130 130 130 130 130
Receita do boi gordo (R$/
Agrícola 2.527 2.480 2.527 2.527 2.574
cabeça)
Fora da Porteira EBITDA engorda (R$/animal) 367 320 397 367 212
Fatores-chave EBITDA (%) 15% 13% 16% 15% 8%
• Frango
N° de cabeças/homem campo 1.050
• Suínos N° de hectares/homem campo 615
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 65

1600
140 480 680 460
1460
139 380 595
380 580 360
Menu
1400
135
367
280 480 260
1300 130
1200
180 380
397 início 160
125
80 280 60
1170 121 197
boi boi Agrícola boi

1000 120 -20 -17 180 0
• Introdução Preço do boi gordo - R$/@ EBITDA pasto adubado - R$/animal EBITDA safrinha boi - R$/animal -40
EB
• Prefácio Pasto adubado Semi confinamento 680

708 708
1600 1600
1600
1600
480 480 680 680 480 615 708 680
2100 140 140 500 480 140 580460 460 10,0
• Soja 1460
1460 1460 140
2096
139
139 139
380
400
480
380
1460
475
380
380 380
680
580
380 580 595 139
595
457 595
460
480360 380
360
367 367
367 380 608 580
608
608
2000 1400 380 367 580 360 367
1400 1400
1400 135 135 367 367 135 367 367 9,5
• Soja semente 1300
1300 1300
135
130
130 130
280
300
280
280
1300
280
480
280
480
480
397 130
280260
260
280
260
212
212 212
508 480
508
508
397 397
1900
180 180 380 380 280160 180
160 380
1200 1200 125 125 1200 200
180 180
380 125 160
1200 125 181 9,0 408
408
408
1800 1800
• Milho 1170 1727 121 121
80
10080
80
1170
280
80
280
280
60
197 197
197 121
180 60
60
80
60
104
280
308 308
1170 1170 121
boi
-20 -20 -17 180 180 -200 -17 308 180
-17 -17
1000 1000 1700 120 120 1000 120 80 0 8,5
1000 120 0-20 180
20 0
boi boi
-32 -32 MargemMa
• AlgodãoPreço de
Preço
compra
de compra
do bezerro
do bezerro
- R$/cabeça
- R$/cabeça
Preço de compra do bezerro - R$/cabeça Preço
Preço do boi do
Preço
magro
Preço
boi do
gordo
do (12@)
boi -gordo
R$/@ - R$/@
boi gordo - R$/@
Preço deEBITDA
compra
EBITDA
EBITDA
dorecria
bezerro
EBITDA
pasto
pasto
adubado
pasto
adubado
- adubado
R$/cabeça
- R$/animal
- R$/cabeça - R$/animal
- R$/animal
Preço pasto
EBITDArotação
EBITDA EBITDA doboi
safrinha
EBITDA safrinha
boi- R$/animal
safrinha gordo - R$/@
boi - R$/animal
boi -- R$/animal
R$/animal -40
-40
-40
EBITDA semiconfinamento
EBITDAEBITDA
confinamento
-32
EBITDA pasto adubado - R$/animal
- R$/animal
confinamento
- R$/animal
- R$/animal
Margem
Pr
EBITDA confinamento - R$/animal
• Café
1600
Rotação
200 pasto lavoura 680
680 Confinamento
680
615 615
680
708 500 50
480 680580 615 460 708
500580
• Cana
21001600
2100
2100
1460
1460
140 500
500
500
140 139 475 475
475 139
2100
1600 480
480
480
480
380457
1460
2096 457
580
500
580
680
140 595 475
10,0
10,0
480
10,0
460
480 9,8
367
9,8 9,8
457 680
608 400 40
2096
2096 2096 400 400 380
2000 380 380 457 380 580480 400
480 595
139 360 380 367 400480
608
14002000 2000 400 380 380 367 480 580 360
380 380 580
2000 367 367 367 367
367 367 367 367
135 9,5 9,5
• Laranja
1400
1900 1900 1300
1300
300
150
300
300 135
130280 280
1400 280
280
1900 280
280
280
480280
280
280
300
135
480
397 280
9,5
260 280
260
280 9,4
9,4
212
367
9,4 508 30028030
300480
508
1900 280130 1300 130 212
1200 200 200 180
180 180 380280
280
280
200 397 160 180 280
125 200 181 181 180 180 380 181 9,0 160
9,0
180 408 20038020
18001200 1800
• Boi
1800
1800 1800
1800 1800 125
100 100
100
181 1800
1200
8080
80
80
80 172760 60
280180
180
125
180
100
280 197104 104
9,0
60 80
60
80
8,9
8,9 8,9
60
200 408
180
28010
10001700 1700 11701727
1727 1727 100 121
1700-20
60
180 80 197
104 121 308 100
100 80
1170 120 121 -17 80 0
8,5 8,5 308
17001000
Agrícola
0 1200
0 1000
20
20
20
-20 1170 -17 80 1800
120 8,5 20
-200 -17 180de
Margem
-32
boi
Preço de compra
Preçodo
do bezerro
boi do
Preço - R$/cabeça
magro
boi (12@) (12@)
magro PreçoEBITDA
do boiEBITDA
gordo--recria
recria R$/@- R$/cabeça
R$/cabeça EBITDA
Preçopasto
EBITDA adubado
doEBITDA
boi magro
rotação - R$/animal
(12@)
rotação
pasto -pasto
R$/animal
- R$/animal EBITDA
EBITDAEBITDA
semiconfinamento
semiconfinamento
safrinha recria-- R$/animal
boi - R$/animal
EBITDA - R$/animal
- R$/cabeça -40 EBITDA
Preço da
Preço darotação
carcaça casadapasto
carcaça -32
casada- R$/animal
- R$/kg - R$/kg Ma
Preço dedo
Preço compra do bezerro
boi magro (12@) - R$/cabeça EBITDA recria
Preço - R$/cabeça
do boi gordo - R$/@ EBITDA rotação
EBITDA pasto
pasto - R$/animal
- adubado - R$/animal EBITDA semiconfinamento
EBITDA R$/animal Preçoconfinamento
da carcaça casada - R$/kg
Preço de compra do bezerro R$/cabeça Preço safrinha boi
do boi gordo - R$/animal
- R$/@ -40
EBITDA EBITDA pasto -adubado
R$/animal- R$/animal
Fora da Porteira EBITDA confinamento - R$/animal
50
Fatores-chave
200 680
Direcionadores200 200
e Tendências
200
Safrinha boi (sal mineral)
680 615 500 680
2100 500 480 580 615 10,0 50
2100 500 2100 480 580
500 70810,0
480 9,8 708
1600 0 475 457 580
• Frango
2000
140 2096 1460
2096
139
400480 140
400
475 380680 480
380 2096
595
457 480 460
680
367 595
475 460 6719,8
457
400
40
380 139 367 480 367
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
2017
2020
2000 380 400 380
9,5 608 360 480
608
150 2000 580 150 367
150 150
380 380 580
300 280 367 280 360 367 9,5 9,4 367 300
1400 367
280 367 280
• Suínos
1900
1900
135
1300130 200
300
280 135 280 1900 480
180
280
280
280 260
300
480 280 508
280
260 526 9,4 28030
508
1800 200 181 130 180 397 280
200 212397 9,0 180 212 200 28020
1800
1200
1800 125 1800 100
180
125
181 380
180080
Preço
180 real 1800
Tendência
180 160
380 181 408
9,0
160 8,9
408
• Ovos
1700
100 1727
100 100 1727
0
80
100
280
20
80
80 100 60
1727 60
80 60
180
100
280 104
104 8,5
80
60 368
8,9
60 100 180
10
1700
1170121 0 121 1700 20 197 800 197 308 8,5 308
80
1000 120Preço do boi magro (12@) -20 120 -17 180 -20 -17 180
0 EBITDA 200 EB
semiconfinamento - R$/animal
• Leite Preço do boi magro (12@)
Preço de compra
Preçodo
dobezerro - R$/cabeça
boi gordo - R$/@
EBITDA recria - R$/cabeça
EBITDA recria - R$/cabeça
EBITDA pasto
Preçoadubado
do boi gordo
- R$/animal
- R$/@
EBITDA rotação pasto - R$/animal
Preço doEBITDA
EBITDA
rotação
boi magro
EBITDA
safrinha
pasto
pasto - R$/animal
(12@)
boiadubado
- R$/animal
- R$/animal -40
EBITDA EBITDA
semiconfinamento - R$/animal
-32 - R$/cabeça
recria
EBITDA safrinha boi - R$/animal -40
Preço da carcaça casada - R$/kg
Preço
EBITDA industrial
darotação
carcaça --32
pasto R$- R$/animal
casada cabeça
- R$/kgabatida Ma
50
50 50 50 EBITDA confinamento - R$/animal EBITDA confinamento - R$/animal
• Eucalipto200 66
200 680 200 680
• Glossário
2100 500
0
0 0 480 500 580 480
0 615
10,0 580
615 anterior
500
10,0
próxima 50
9,8 4719,8
475 457 475
990
993
996
999
002
005
008
011
014
017
990
990
993
993
996
996
999
999
002
002
005
005
008
008
011
011
014
014
017
017
020
020
457
90
93
96
99
02
05
08
11
14
17
20
400 150 2096 380 400 480 380 480 400 40
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Índices financeiros para
produtores – Limites recomendáveis
• Soja semente Dívida*/receita <0,6x
Dívida*/EBITDA <3,0x
• Milho
Dívida*/Ativ. imob. <0,5x
• Algodão Cobertura de serviço da dívida** >1,2x
• Café Liquidez corrente >1,2x
* Dívida líquida + dívida de terras
• Cana ** EBITDA/(juros + amortizações)
• Laranja
• Boi
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 67

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Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente Rendimentos
Rendimento de carcaça médio (%) 53%
• Milho
Traseiro (% da carcaça) 48%
• Algodão
Dianteiro (% da carcaça) 38%
• Café Ponta de agulha (% da carcaça) 14%
• Cana Subprodutos (%) 36%
• Laranja
Investimento
• Boi Investimento em capacidade instalada de abate
250.000
e desossa (R$/cabeça dia de capacidade)
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
Custo do produto vendido (R$/cab) 2.710
Custo de abate e desossa 2.210
• Frango
Despesas administrativas, gerais e comerciais 500
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 68

708
Menu
140 480 680 460
0
139 595 367
380 380 580 360 início 608
135
367
280 480 260 508
0 130 212
397
125 Fora da Porteira 180 380 160
408
197
60
0 121 308
120 -20 -17 180 0
• Prefácio
- R$/cabeça Preço do boi gordo - R$/@ EBITDA pasto adubado - R$/animal EBITDA safrinha boi - R$/animal -40
-32 Margem de contribu
• Soja
• Soja semente Receitas – 2015 680
615 500
500 480 580 10,0
475 Preço da carcaça casada (R$/kg) 457 9.4 9,8
96 400
• Milho 400 380
367
480
300 Prêmio médio cortes

280 sobre a carcaça casada (%) 280
367
35% 9,5
280 9,4 300
• Algodão 200 180 280
00 181 Subprodutos (R$/cabeça abatida) 170 9,0 200
100 80 180 8,9
27 • Café 60 104 100
0 20 80 8,5
EBITDA ind
(12@) • Cana EBITDA recria - R$/cabeça EBITDA rotação pasto - R$/animal EBITDA semiconfinamento - R$/animal Preço da carcaça casada - R$/kg
Indicadores financeiros – Limites recomendáveis
• Laranja Dívida total/patrimônio líquido <1,5x
• Boi Dívida líquida/EBITDA <2,8x
Agrícola
Fora da Porteira * Excluindo impostos a recuperar.
Fatores-chave
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
2017
2020
• Eucalipto 69
Preço real Tendência

Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja 480 Margem de680contribuição e EBITDA 460
708
671
708
139 480 380 680 595 460 367 608 671
139• Soja semente 380
367
380
580
Margem de contribuição industrial 595
360
526367 608
380
280 580
(R$/cabeça abatida)
480 360
260 508 526
130 367 212
397 526
• Milho
130
280
180 480
380
Margem de contribuição (%) 397
260
160
16%212
508
408
180
80 380
280 160
60
408 368
121• Algodão 80
-20 -17 EBITDA industrial
280 (R$/cabeça abatida)
180
197
60
0 326 308
368
121 197 Margem de contribuição industrial - R$ cabeça abatida
308
-20 180 -32
gordo - R$/@ EBITDA pasto adubado-17 EBITDA
- R$/animal (%) EBITDA safrinha boi - R$/animal -400
• Café 10%-32
EBITDA confinamento - R$/animal Margem de contribuição industrial - R$ cabeça abatida
gordo - R$/@ EBITDA pasto adubado - R$/animal EBITDA safrinha boi - R$/animal -40
• Cana EBITDA (%) média 5 anos 8%
680
615 500
• Laranja
475
480 680
580
Métricas de avaliação de empresas
615
10,0
9,8 500 471
480 457 580 10,0 400
380 480 471
475 9,8 326
• Boi 367
457 Valor da empresa/EBITDA 367 9,5 5,5 400
380
280 480
280
280 367 9,4 300 326
280 280
367 9,5
Agrícola
280 180 280 9,4 300
181 9,0 200
80 Indicadores180financeiros - Limites recomendáveis9,0
280 8,9
200 168
181 60 104 100
8,9
Fatores-chave 80
20 60 Dívida total/patrimônio
180
80 líquido 8,5 <1,5x 168
104 100 EBITDA industrial - R$/cabeça abatida
ria - R$/cabeça 20 EBITDA rotação pasto - R$/animal 80 EBITDA semiconfinamento - R$/animal 8,5 Preço da carcaça casada - R$/kg
Direcionadores e Tendências Dívida líquida/EBITDA <2,8x
EBITDA semiconfinamento - R$/animal EBITDA industrial - R$/cabeça abatida
cria - R$/cabeça EBITDA rotação pasto - R$/animal Preço da carcaça casada - R$/kg
• Frango Liquidez corrente* >1,2
• Suínos * Excluindo impostos a recuperar.
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 70

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Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Boi

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Frigorífico
• Escala • Escala e especialização em canais específicos (grande varejo x pequeno varejo
• Soja semente x indústria de alimentos)
• Acesso a genética de alta performance • Região de boa oferta de animais de alta qualidade
• Milho
• Manejo de resíduos • Elevado market share regional
• Algodão • Terra de baixo custo ou integração lavoura/pecuária • Distribuição eficiente
• Rastreabilidade • Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Café
• Arbitragem entre mercado interno e externo
• Cana • Diversificação geográfica de plantas
• Presença ou inteligência nos destinos para tendências de consumo de
• Laranja curto e longo prazo
• Arbitragem entre as vendas de cortes e gestão de estoques
• Boi
• Gestão tributária eficiente
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 71

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• Introdução
• Prefácio
Produtor rural boi Frigorífico
• Soja • Concentração • Crescimento dos nichos especiais (orgânicos, cortes especiais e religiosos)
• Soja semente • Manejo integrado de risco 1600 • Porcionamento 480
menor 680 460
1460 140
• Pressão sanitária e sócioambiental

1400
• Maior rigor na380concessão de crédito
139 380
367
580
595
360
367
• Milho
135 280 480 260
• Integração lavoura/pecuária 1300
• Maior pressão180por bem-estar animal
130
380
397
160
212
1200 125
• Aumento de arranjos contratuais na comercialização • Novos arranjos80contratuais comerciais 280 60
• Algodão 1000
1170 120
121
-20 -17 180
197
0
Preço do boi gordo• Crescimento em mercados emergentes x reduçãoEBITDA

de safrinha boi - R$/animal
-32
- R$/@ EBITDA pasto adubado - R$/animal -40
• Café consumo em mercados desenvolvidos

680
615
• Cana 2100
2000
2096
500
400
475
480
380
457
580
480
10,0
9,8
367 367 9,5

300 280 280 9,4
• Laranja 1900
1800 1800
200
280
181
180 280
9,0
100 80 180 8,9
60
Evolução do Preço Real da Boi Gordo (R$/@)

1727 104
• Boi
1700 0 20 80 8,5
Preço do boi magro (12@) EBITDA recria - R$/cabeça EBITDA rotação pasto - R$/animal EBITDA semiconfinamento - R$/animal Preço da carcaça casada - R$/kg
Fonte: IPEADATA
Agrícola
200
Fora da Porteira
Fatores-chave 150
• Frango 100
• Suínos 50
• Ovos 0
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
2014
2017
2020
• Leite Preço real Tendência
• Eucalipto 72

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• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
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Agrícola
• Introdução
• Prefácio • Matrizeiro/incubatório
• Soja
Indicadores zootécnicos
• Soja semente Taxa de mortalidade na recria (%) 6%
Taxa de mortalidade em produção (%) 10%
• Milho
Semanas em produção 42
• Algodão Produção de ovos/matriz alojada 184
Ovos incubáveis/matriz alojada 177
• Café
Taxa de eclosão de ovos (%) 82%
• Cana Pintos produzidos por matriz alojada 145
• Laranja Receita – 2015

• Boi Preço do pinto de 1 dia (R$/cabeça) 1,03
• Frango
Agrícola
Custo peracional (sem depreciação) 0,89
Fora da Porteira
Custo do pinto de 1 dia (R$/cabeça) 0,85
Fatores-chave
Despesas administrativas, gerais
e comerciais (R$/kg vivo)
• Suínos
Receita – 2015
• Ovos
Preço do pinto de 1 dia (R$/cabeça) 1,03
• Leite
• Eucalipto 74

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Margem de contribuição e EBITDA
• Soja semente Margem de contribuição (R$/cabeça) 0,18
• Milho EBITDA (R$/cabeça) 0,14
EBITDA (%) 14%
• Algodão
EBITDA (%) média 5 anos
• Café
• Engorda
• Cana
Indicadores zootécnicos
• Laranja
Taxa de mortalidade (%) 4%
• Boi Conversão alimentar
1,65
(kg de ração/kg de frango vivo)
• Frango Dias de engorda 44
Agrícola Ganho de peso diário (g/dia) 63
Fora da Porteira Peso médio final do frango (kg) 2,77
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Investimento
• Suínos Granja (R$/cabeça de capacidade estática) 20
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 75

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Custos – 2015
• Soja semente Custo Operacional (sem depreciação) 2,24
Custo do frango vivo na esteira (R$/kg) 2,20
• Milho Remuneração do integrado 0,22
Despesas administrativas, gerais e comerciais
• Algodão (R$/kg vivo)
0,04
• Café
• Cana Receita – 2015
3,40
0,70
3,20 0,60
3,09
• Laranja Preço do frango vivo (R$/kg) 2,7 3,00 0,50
2,80 0,40
2,70
2,60
• Boi 2,40
0,30
0,20
2,20 0,10
• Frango 2,00
2,17
0,00
Preço do frango vivo - R$/kg Margem
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave 5,00
0,90
Direcionadores e Tendências 4,56 0,85
4,50
0,80
• Suínos 4,00
0,75
3,89 0,70
0,65
• Ovos 3,50
0,60
3,37
0,55
• Leite 3,00
0,50
Preço do frango inteiro resfriado - R$/kg Margem
• Eucalipto 76

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Margem de contribuição e EBITDA 3,40 0,70
0,70
• Soja semente Margem de contribuição (R$/kg ) 3,20 0,5 0,60 0,62 0,60
3,00 3,09
Margem de contribuição (%) 18,5% 0,50 0,50 0,50
2,80 0,40 0,40
• Milho EBITDA (R$/kg) 2,60
2,70
0,46 0,30 0,30
2,40
EBITDA (%) 17,0% 0,20 0,20
• Algodão 2,20
2,17 0,10 0,10 0,10
EBITDA (%) média 5 anos 2,00 17,3% 0,00 0,00
• Café Preço do frango vivo - R$/kg Margem de contribuição do frango vivo - R$/kg EBITDA d
• Cana
Índices financeiros para produtores – Limites
5,00 0,50
• Laranja recomendáveis 4,56
0,90
0,85 0,45
4,50
0,80
Dívida*/Receita <1,2x 0,79 0,40
Fran
3,40 0,70
• Boi 3,20 4,00
0,70
0,60 0,62
0,75
0,60 0,71 0,35
3,09 3,89 0,70 0,58
Dívida*/EBITDA
3,00 0,50 <4,0x0,50 0,65
0,50
0,30
• Frango 2,80
3,50
0,40 3,37
0,60
0,40
0,46
0,63 0,25
Dívida*/Ativ. imob. 2,70 <0,5x 0,55 0,20
2,60 3,00 0,30 0,30
Agrícola 2,40 0,20
0,50
0,20
0,15
Fora da Porteira Cobertura

2,20 de serviço da dívida** 0,10 >1,2x
Preço do frango inteiro resfriado -0,10
R$/kg 0,10 Margem de contribuição - R$/kg de carne vendida EBITDA - R
2,17 0,06
2,00 0,00 0,00
Fatores-chave Liquidez corrente Preço do frango vivo - R$/kg >0,9x
Margem de contribuição do frango vivo - R$/kg EBITDA do frango vivo - R$/kg
* Dívida líquida + dívida de terras.
• Suínos ** EBITDA/(juros + amortizações).
5,00 0,50
0,90
• Ovos 4,50
4,56 0,85 0,45
0,80 0,79 0,40 0,40
0,75
• Leite 4,00
3,89 0,70 10 0,71 0,35
0,30 0,32
0,65
3,50 0,63
• Eucalipto 3,37
0,60
8
0,25
0,20 0,23 77
0,55
3,00
0,50 0,15
Preço do frango inteiro resfriado - R$/kg Margem de6contribuição - R$/kg de carne vendida EBITDA - R$/kg de carne vendida
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Engorda
• Prefácio
Rendimento de carcaça fria (%) 79%
• Soja semente Peito (%) 30%
Coxa e sobre coxa (%) 28%
• Milho
Asa (%) 10%
• Algodão Cabeça e pescoço (%) 8%
Pés (%) 3% 3,40
0,70
• Café Dorso (%) 17% 3,20 0,60
3,00 3,09
0,50
• Cana 2,80
2,70 0,40
Investimento 2,60 0,30
• Laranja Frigorífico de carne in natura (R$/cabeça/dia) 1.000
2,40 0,20
2,20 0,10
2,17
Módulo comercial de frigorífico (mil cabeças/dia) 250
• Boi 2,00 0,00
Preço do frango vivo - R$/kg Margem
• Frango Custo operacional – 2015

Agrícola Custo do produto vendido (R$/kg de carne, sem depreciação) 3,48 5,00
0,90
Fora da Porteira 4,56 0,85
Custo do frango vivo na esteira (R$/kg de carne) 2,78 4,50
0,80
Fatores-chave 0,75
Custo de abate e desossa (R$/kg vivo de carne) 0,70 4,00
Despesa geral, administrativa e vendas (R$/kg vivo) 0,35 3,50
0,65
0,60
• Suínos 3,37
0,55
3,00
0,50
• Ovos Receitas – 2015 Preço do frango inteiro resfriado - R$/kg Margem
Preço do frango inteiro resfriado (R$/kg) 3,89
• Leite Prêmio médio cortes sobre o frango inteiro (%) 8%
• Eucalipto 78

Menu 3,40
3,20
3,00
2,80
3,09
0,70
0,60
0,50
0,40
0,62
0,50
início
0,70
0,60
0,50
0,40
Fora da Porteira 2,60
2,70
0,30 0,30
• Introdução 2,40 0,20 0,20
2,20
2,17 0,10 0,10 0,10
• Prefácio 2,00 0,00 0,00

Preço do frango vivo - R$/kg Margem de contribuição do frango vivo - R$/kg EBITDA d
• Soja
• Soja semente Margem de contribuição e EBITDA 5,00
0,90 0,50
Margem3,40de contribuição (R$/kg de carne vendida) 0,71
Fran
0,70 4,56 0,70
0,85 0,45
4,50
• Milho Margem3,20
3,00
de contribuição média3,09
(%) 0,60 17%0,62 0,60
0,80
0,75
0,79
0,58 0,40
EBITDA2,80(R$/kg de carne vendida) 0,50 0,50 0,50 0,35

3,890,32
4,00 0,71
0,46
0,70
• Algodão EBITDA2,60
(%) 2,70 0,40
0,30 8%
0,40
0,65
0,30
0,30
3,50
0,60 0,63 0,25
EBITDA2,40
(%) média 5 anos 0,20 3,37 8% 0,20 0,20
• Café 2,20 3,00 0,10 0,10
0,55
0,10
0,50 0,15
2,17 0,06
2,00 0,00 0,00
Preço do frango inteiro resfriado - R$/kg Margem de contribuição - R$/kg de carne vendida EBITDA - R
• Cana Índices financeiros
Preço do frango vivo - R$/kg Margem de contribuição do frango vivo - R$/kg EBITDA do frango vivo - R$/kg

• Laranja
5,00 0,50
• Boi Liquidez corrente* 4,56
0,90
0,85 >1,2 0,45
4,50
0,80 0,79
* Excluindo impostos a recuperar. 0,40 0,40
• Frango 4,00
0,75
0,71 0,35
3,89 0,70
0,30 0,32
Agrícola 0,65
Métricas de avaliação de3,37
3,50
empresas 0,60
10 0,63 0,25
Fora da Porteira 0,55 0,20 0,23
Valor da empresa
3,00
0,50 0,15
Fatores-chave 8 1.000
(R$/cabeça dePreço
capacidade de abate
do frango inteiro diária)
resfriado - R$/kg Margem de contribuição - R$/kg de carne vendida EBITDA - R$/kg de carne vendida
6
• Suínos
• Ovos 4
• Leite 2
• Eucalipto 10 0
79
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
8
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Frango

• Introdução
• Prefácio
• Soja semente x indústria de alimentos x foodservice)
• Mecanização para automação e redução da mão de obra • Proximidade de grãos de baixo custo
• Milho
• Barreiras sanitárias naturais e diversificação geográfica • Elevado market share regional
• Algodão • Proximidade da origem de grãos de baixo custo • Distribuição eficiente
• Acesso a genética de alta performance • Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Café
• Escala para inovação tecnológica • Pesquisa e desenvolvimento
• Cana • Integração ou hedging de preço de matéria-prima • Investimento em marketing
• Manejo de resíduos • Presença e inteligência nos destinos para tendências de consumo de curto e
• Laranja longo prazo
• Boi
• Frango
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 80

Menu início
• Introdução
Produtor rural Frigorífico
• Prefácio
Frango
3,40 0,70
0,70
• Concentração 3,20
3,09
0,60 • Crescimento
0,62 dos nichos
0,60 especiais (orgânicos0,58
e religiosos)
3,00
• Soja • Manejo integrado de risco 2,80 2,70
0,50
0,40
0,50
• Porcionamento 0,40
0,50
0,46
2,60 0,30 0,30
• Migração para regiões de grão
2,40 de menor custo • Maior rigor na concessão de crédito
• Soja semente 0,20 0,20
2,20
2,17 0,10 0,10 0,10
2,00 0,00 • Aumento da participação 0,00 de processados 0,06
no mix de produtos
Preço do frango vivo - R$/kg Margem de contribuição do frango vivo - R$/kg EBITDA do frango vivo - R$/kg
• Milho • Expansão para regiões de baixo custo de grãos
• Integração até o matrizeiro
• Algodão
5,00 0,50
0,90
4,50
4,56 0,85
0,80
• Aumento do processamento 0,45 e distribuição nos destinos internacionais
0,79 0,40 0,40
• Café 4,00
3,89
0,75
0,70 • Concentração
0,71 da prestação de serviços
0,35
0,32
de exportação
0,30
0,65
3,50
3,37
0,60 • Redução
0,63 do uso de0,25antibióticos 0,23
0,20
• Cana
0,55
3,00
0,50 0,15
Preço do frango inteiro resfriado - R$/kg Margem de contribuição - R$/kg de carne vendida EBITDA - R$/kg de carne vendida
• Laranja
• Boi Evolução do Preço Real da Frango Resfriado (R$/kg)
Fonte: IPEADATA
• Frango
10
Agrícola
8
Fora da Porteira
6
Fatores-chave
• Suínos 2
• Ovos 0
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
• Leite
• Eucalipto 81

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja Indicadores zootécnicos
Taxa de parição de fêmeas (%) 92%
• Soja semente
Partos/fêmea/ano >2,4
• Milho Nº de suíno terminado/matriz/ano >28
Volume vendido (kg vendido/matriz alojada/ano) >3.000
• Algodão
Conversão alimentar (kg de ração/kg de suíno vivo) <2,7
• Café Vida útil da matriz (anos) 2.00
• Cana
Investimento
• Laranja
Biodigestor (R$/matriz capacidade estática) 200
• Boi Granja (R$/matriz de capacidade instalada) 4.000
Matriz (prêmio sobre o preço
• Frango 50%
do quilo do suíno vivo terminado)
• Suínos
Custo – 2015
Agrícola Custos operacionais
2,87
Fora da Porteira (R$/kg vivo vendido, sem depreciação)
Fatores-chave Custo do produto vendido
2,77
Direcionadores e Tendências (R$/kg vivo vendido, sem depreciação)
• Ovos gerais e comerciais (R$/kg vendido)
0,10
• Leite
• Eucalipto 83

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
3,90
0,75
• Soja Receita – 2015 3,70 0,65
3,53 0,55
Preço do suíno vivo (R$/kg) 3,2 3,50
0,45
Peso médio do suíno vivo (kg) 110 3,20 0,35
3,10 0,25
• Milho 2,90 2,98 0,15
Margem de contribuição e EBITDA 2,70 0,05
• Algodão
Margem de contribuição (R$/kg vivo) 0,33 Preço do suíno vivo (R$/kg) M
3,90 0,60
0,75
• Café Margem de contribuição média (%) 3,70 10% 0,65 0,66 0,50
EBITDA (R$/kg vivo) 3,50 3,530,23 0,55 0,40
• Cana 3,30
0,45
7,00 0,30 4,00
EBITDA (%) 3,207% 0,35
0,33
3,10 6,59 0,20 3,50
• Laranja EBITDA (%) média 5 anos 2,9822%
6,50
0,25
0,10 3,00
2,90 6,00
0,15 0,11 2,50
0,05 0
• Boi Índices financeiros para
2,70 5,50
5,30 2,00
Preço do suíno vivo (R$/kg) 5,00 Margem de contribuição (R$/kg vivo) EBI
4,74 1,50
• Frango produtores – Limites recomendáveis 4,50 1,00
Su
4,00
Dívida*/receita
3,90
0,75 <1,0x 0,60 0,50
0,56
• Suínos 3,70
Dívida*/EBITDA
0,65
<3,5x
0,66 0,50 Preço da carcaça (R$/kg) Margem d
3,50 3,53 7,00 0,55 4,00
0,40 3,00
Agrícola 0,45 3,77
Dívida*/Ativ.
3,30 imob. 6,50 <0,5x
6,59 3,50
0,30 2,50
3,20 0,35
0,33 3,00 0,23
Fora da Porteira 3,10 6,00 0,20 2,00
Cobertura de serviço da dívida** 0,25 >1,2x 2,50
Fatores-chave 2,90 2,98 5,50 0,15 0,10 1,50
5,30 0,11 2,00
Liquidez
2,70
corrente 5,00 0,05 >1,0x 0 0,01 1,00
* Dívida líquida +Preço
dívida de terras. 4,50 1,26 0,50
do suíno vivo (R$/kg) Margem de contribuição (R$/kg vivo) 1,00 EBITDA (R$/Kg0,72
vivo)
• Ovos ** EBITDA/(juros + amortizações). 4,00 0,50 4,50 0,00
Preço da carcaça (R$/kg) Margem de contribuição - (R$/Kg de carne vendida) EBITDA - 201
• Leite 4,00
7,00 4,00 3,00 3,19
• Eucalipto 3,77 3,50
84
6,50 6,59 3,50 2,50
3,00 3,00
• Glossário 6,00
2,50
2,00 anterior próxima
5,50 1,50
5,30 2,00 2,50
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio • Frigorífico
• Soja semente Rendimento de carcaça fria (%) 70%
Subprodutos (%) 25,3%
• Milho
Quebra câmara (%) 3,2%
• Algodão Quebra abate (%) 1,5% 3,90
0,75
3,70 0,65
• Café
Investimento 3,50 3,53 0,55
0,45
• Cana Frigorífico de carne in natura (R$/cabeça dia) 35.000
3,30
3,20 0,35
3,10 0,25
• Laranja Frigorífico com processamento (R$/cabeça dia) 45.000 2,90 2,98 0,15
2,70 0,05
• Boi Custo operacional – 2015 Preço do suíno vivo (R$/kg) M
• Frango Custo do produto vendido (R$/kg de carne, sem depreciação) 5,4

Custo do animal vivo na eseira (R$/cabeça) 352
• Suínos 7,00 4,00
Custo de abate e desossa (R$/cabeça) 60
6,50 6,59 3,50
Agrícola
Despesa geral, administrativa e vendas (R$/cabeça) 45 6,00 3,00
2,50
5,30 2,00
Fatores-chave
Receitas – 2015 5,00
4,74 1,50
Preço da carcaça (R$/kg) 5,30 4,00 0,50
• Ovos
Prêmio médio cortes sobre a carcaça casada (%) 15% Preço da carcaça (R$/kg) Margem d
• Leite Subprodutos (R$/cabeça abatida) 40
• Eucalipto 85

Menu 3,90
3,70
3,50 3,53
0,75
0,65
0,55
0,66
início 0,60
0,50
0,40
Fora da Porteira
0,45
3,30 0,30
3,20 0,35
0,33
• Introdução 3,10 0,25 0,20
2,90 2,98 0,15 0,10
0,11
• Prefácio 2,70 0,05 0
Preço do suíno vivo (R$/kg) Margem de contribuição (R$/kg vivo) EBIT

• Soja
• Frigorífico
• Soja semente
Su
3,90 0,60
0,75
0,56
3,70
7,00
0,65 0,66 0,50
4,00 3,00
3,53
• Milho Margem
3,50
de contribuição (R$/kg de carne vendida) 6,50
0,55
0,45 6,591,26
0,40
3,50
3,77
2,50
3,30 0,30
3,20 0,35 3,00
6,00 0,23 2,00
• Algodão Margem
3,10 de contribuição (%) 0,25 19%0,33 0,20
2,50
5,50 1,50
2,90 2,98 0,15 5,30 0,10
2,00
EBITDA - 2015 (R$/kg de carne vendida) 5,00 0,680,11 1,00
• Café 2,70
4,50
0,05 4,74 1,50
0 0,01
1,26 0,50
EBITDA - 2015 (%)Preço do suíno vivo (R$/kg) 10%
Margem de contribuição (R$/kg vivo)
1,00
EBITDA (R$/Kg0,72
vivo)
4,00 0,00
• Cana EBITDA - 5 anos (%) 9%
0,50
Preço da carcaça (R$/kg) Margem de contribuição - (R$/Kg de carne vendida) EBITDA - 201
• Laranja
Índices
7,00
financeiros – Limites recomendáveis 4,00 3,00 3,19
• Boi Dívida6,50
total/patrimônio líquido6,59 3,50 <1,5x
3,77
2,50
6,00 3,00 2,00
• Frango Dívida líquida/EBITDA
5,50
2,50 <2,8x
1,50
5,30 2,00
Liquidez
5,00 corrente* >1,2 1,00
• Suínos 4,50
4,74 1,50
4,50 1,26 0,50
0,68
* Exlcluindo impostos a recuperar 1,00 0,72
0,14
Agrícola 4,00 0,50 4,00
0,00
Fora da Porteira Preço da carcaça (R$/kg) Margem de contribuição - (R$/Kg de carne vendida) EBITDA - 2015 (R$/Kg de carne vendida)
Métricas de avaliação de empresas 3,50
Fatores-chave
Valor da empresa/EBITDA 3,00 5.5
• Ovos 2,50
2,00
• Leite
4,50 1,50
• Eucalipto 86
4,00 1,00
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
3,50
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia de Suínos

• Introdução
• Prefácio
• Soja semente x foodservice)
• Mecanização para automação e redução da mão de obra • Proximidade de grãos de baixo custo
• Milho
• Barreiras sanitárias naturais e diversificação geográfica • Elevado market share regional
• Algodão • Proximidade da origem de grãos de baixo custo • Distribuição eficiente
• Acesso a genética de alta performance • Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Café
• Escala para inovação tecnológica • Pesquisa e desenvolvimento
• Cana • Integração ou hedging de preço de matéria-prima • Investimento em marketing
• Manejo de resíduos • Presença e inteligência nos destinos para tendências de consumo de curto e
• Boi
• Frango
• Suínos
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Ovos
• Leite
• Eucalipto 87

Menu início
• Introdução
Produtor rural Frigorífico
• Prefácio
Suino
3,90 0,60
0,75
3,70 0,66 0,56
• Concentração 3,50 3,53
0,65
0,55
• Crescimento dos nichos 0,50
0,40
especiais (orgânicos e cortes especiais)
• Soja • Manejo integrado de risco 3,30 3,20
0,45
0,35 • Porcionamento menor
0,30
0,23
3,10 0,33 0,20
0,25
2,90 de menor custo 2,98 • Maior rigor na concessão de crédito
0,15
0,05
0,11
0,10
0 0,01
• Pressão sanitária e sócioambiental Preço do suíno vivo (R$/kg) • Maior pressão
Margem de contribuição (R$/kg vivo)
por bem-estar animal
EBITDA (R$/Kg vivo)
• Milho • Expansão para regiões de baixo custo de grãos

• Aumento do processamento e distribuição nos destinos internacionais
• Algodão 7,00
6,59
4,00
3,50 • Concentração
3,77
3,00
da prestação
3,19
de serviços de exportação
6,50 2,50
6,00 3,00
• Café 5,50
2,50 • Redução do uso de2,00 antibióticos
1,50
5,30 2,00
5,00 1,00
4,74 1,50
0,68
1,26
• Cana
4,50 1,00 0,50
0,72
4,00 0,50 0,00 0,14
Preço da carcaça (R$/kg) Margem de contribuição - (R$/Kg de carne vendida) EBITDA - 2015 (R$/Kg de carne vendida)
• Laranja
• Boi Evolução do Preço Real da Suíno Vivo (R$/kg)
Fonte: IPEADATA
• Frango 4,50
• Suínos 4,00
3,50
Agrícola 3,00
Fatores-chave 2,00
1,00
• Ovos
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016
2018
2020
• Leite Preço real Tendência
• Eucalipto 88

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
Agrícola
Ovos
Fatores-chave
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Indicadores zootécnicos e rendimentos
Índice de postura (%) >72%
• Soja
Mortalidade <15%
• Soja semente Vida útil (semanas) 90 a 110
Ovos produzidos/matriz 360
• Milho
Conversão ração/ovo (g) 110
• Algodão Conversão ração/caixa 360 ovos (kg) 40
Número de pessoas/milhões de aves 150
• Café
Intervalo entre lotes (dias) 14
• Cana Tamanho comercial de um lote (mil pintainhos) 100
• Laranja Quebra na produção de ovos (%) 4%
Peso aproximado da poedeira no descarte (kg) 1,6
• Boi Semana de início da postura 18
• Frango
Investimento
• Suínos Granja e processamento (R$/cabeças alojadas - capacidade) 45
• Ovos
Custo – 2015
Agrícola
Custo do produto vendido (R$/caixa 360 ovos, sem depreciação) 41
Fatores-chave
Direcionadores e Tendências Embalagem 2
Transporte 5
• Leite Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/caixa 360 ovos) 10
• Eucalipto 90

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio 75
26
70 24
68
• Soja 65 22
60 60 20
18
• Soja semente Receita – base 2015 55
16
50 49 14
• Milho Preço do ovo (R$/caixa 360 ovos) 60 45 12
40 10
• Algodão Margem de contribuição e EBITDA

Preço do ovo (R$/caixa 360 ovos) Marge
• Café Margem de contribuição (R$/caixa 360 ovos) 75 19 26 15

70
68 24 24
Margem de contribuição média (%) 65
32% 22
13
• Cana 60 20 11
EBITDA (R$/caixa 360 ovos) 60 9 18
19
55 17
• Laranja EBITDA (%) 50 15% 16 9
49 14 7
45
• Boi EBITDA (%) média 5 anos 15% 12
5
40 10
Preço do ovo (R$/caixa 360 ovos) Margem de contribuição (R$/caixa 360 ovos) EBITDA
• Frango Indicadores financeiros
Ov
• Suínos Dívida 75
total/Patrimônio líquido 26 <1,5x 15
70 24 24 14
Dívida 65
líquida/EBITDA 68 <3x 13
22
• Ovos 60 20 11
Liquidez
60 corrente
18
>1,219
55 17 9
Agrícola 16 9
50 49 14
Fatores-chave 7 7
45 12
Direcionadores e Tendências 40 10 5
100
Preço do ovo (R$/caixa 360 ovos) Margem de contribuição (R$/caixa 360 ovos) EBITDA (R$/caixa 360 ovos)
• Leite 80
• Eucalipto 60 91

40
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia de Ovos

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Distribuição
• Soja semente x foodservice)
• Armazenagem própria • Proximidade dos fornecedores
• Milho
• Mecanização para automação e redução da mão de obra • Domínio de market share regional
• Algodão • Barreiras sanitárias naturais e diversificação geográfica • Distribuição pulverizada e eficiente
• Proximidade da origem de grãos de baixo custo • Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Café
• Acesso a genética de alta performance • Reserva de caixa e bancabilidade
• Cana • Escala para inovação tecnológica • Gerenciamento tributário
• Hedging de preço de matéria-prima • Presença e inteligência nos destinos para tendências de consumo de curto e
• Manejo de resíduos
• Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
Agrícola
Fatores-chave
• Leite
• Eucalipto 92

Menu início
• Introdução
• Prefácio
Ovos
75 15
26
Produtor rural 70
65
68 24
22
Distribuição
24
13
14
• Soja • Concentração 60 60 20
18 • Crescimento
19
dos nichos
11
especiais (orgânicos, caipira e industrial)
55 17 9 9
16
• Soja semente • Manejo integrado de risco 5045 49 14

12
• Embalagens menores 7 7
5
40
de menor custo
Preço do ovo (R$/caixa 360 ovos)
10
• Maior rigor na concessão deEBITDA crédito
(R$/caixa 360 ovos)
Margem de contribuição (R$/caixa 360 ovos)
• Milho • Pressão sanitária e sócioambiental • Expansão para regiões de baixo custo de grãos
• Processamento de ovos (em pó)
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi Evolução do Preço Real do Ovo (R$/caixa de 30 dúzias)
Fonte: IPEADATA
• Frango
100
• Suínos 80
• Ovos 60
Agrícola 40
Fatores-chave 20
-
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Leite
Preço real do ovo Tendência
• Eucalipto 93

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
Leite
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Eucalipto
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
Indicadores zootécnicos Pasto Free stall
• Soja semente especializado (confinamento)
Vacas em lactação (% das vacas adultas) 78% 78%
• Milho
Vacas em lactação sobre rebanho total (%) 40% 40%
• Algodão Vacas secas (% das vacas adultas) 22% 22%
• Café Taxa de lotação (cabeça/ha) 8 -
• Cana Intervalo entre partos (meses) 13,5 13,5

Taxa de descarte involuntário (%) 20% 35%
• Laranja
Período de lactação (meses) 10 11
• Boi Produtividade (L/vaca/dia) 18 33
• Frango Produtividade (L/rebanho total/dia) 7,2 13,2
• Suínos kg de MS/vaca/dia 5 10
Concentrado comercial - Vaca lactação (g/l) 350 350
• Ovos
Sala de ordenha (vacas homem) 200 200
• Leite
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Eucalipto 95

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio Pasto Free stall
Investimento especializado (confinamento)
• Soja
Compra de novilha 5.400 9.900
• Soja semente Formação de pastagem (R$/ha) 2.900 -
Reforma de pastagem (R$/ha) 1.600 -
• Milho
Cerca elétrica (R$/km) 4.500 -
• Algodão Cerca convencional (R$/km) 13.500 -
Investimento em instalações
• Café 8.300 13.500
(R$/vaca)
Investimento em armazém de grãos (R$/sc
• Cana 20 20
de capacidade estática)
• Laranja Fábrica de ração
300 300
(R$/animal confinado)
• Boi
Pasto Free stall
• Frango Custo – 2015 especializado (confinamento)
• Suínos Custo (R$/Litro) - sem depreciação 0,95 1,05
1,20 1,17
Despesas administrativas, 0,40
• Ovos gerais e comerciais (R$/Litro)
0,02 0,02 1,10
1,08
0,35
0,30
1,00 0,25
• Leite 0,20
Receita – 2015 0,90 0,89 0,15
Agrícola 0,80 0,10
Preço médio da vaca vendida para frigorífico (R$/animal) 1.456 0,05
Preço do leite MG (R$/Litro) 1,08
Fatores-chave Preço do Leite MG (R$/litro)
Direcionadores e Tendências Prêmio (R$/L) 18%
• Eucalipto 96
• Glossário 0,40 anterior próxima 0,30

0,35 0,36
0,25
0,30 0,30
Menu início
Agrícola
• Introdução 1,20 1,17 0,40 0,30
0,38
0,35
• Prefácio 1,10
1,08 0,30
0,32 0,25
0,20
1,00 0,25 0,26
• Soja Margem de Pasto 0,90 Free stall 0,89

0,20
0,15
0,15
0,10
• Soja semente contribuição e EBITDA especializado 0,80

(confinamento) 0,10
0,05 0,05
0,70 0,00
0,00
Margem de contribuição (R$/Litro) 0,32 0,22
Preço do Leite MG (R$/litro) 1,20 Margem de contribuição - Pasto
1,17
Margem de co
0,40
• Milho Margem de contribuição (%) 25% 18% 1,10
Especializado (R$/litro)
0,35
Free Stall (
Le
1,20 1,17 0,30
1,08 0,30
0,40 0,38
EBITDA (R$/Litro) 0,30 0,20 1,00 0,25
• Algodão 1,10
1,08
0,35
0,30
0,32 0,25
0,90
0,26
0,22
0,20
0,89
EBITDA (%) 1,00 24% 0,40
0,25 16% 0,36
0,26 0,30
0,20
0,18
0,15
0,35 0,80 0,10
• Café EBITDA (%) média 5 anos0,90 0,89 26% 0,30
0,20
0,15 17% 0,30
0,25
0,15
0,20
0,70
0,24
0,20
0,05
0,25 0,24 0,10 0,00
0,80 0,10
0,20 0,15
0,16
• Cana 0,70 0,15
0,05
0,00
0,05
0,10
0,00
Preço do Leite MG (R$/litro) Margem
Esp
0,10
1,20 1,17 0,30
0,40 0,38 -
Preço do Leite MG (R$/litro) 0,05 Margem de contribuição - Pasto 0,05 Margem de contribuição
• Laranja Índices financeiros para 1,10
0,00 Especializado (R$/litro)
1,08
0,35
0,30
0,00
Free Stall (R$/litro)
0,32 0,25
1,00 EBITDA - Free Stall0,26 0,20

produtores – Limites recomendáveis EBITDA - Pasto Especializado (R$/litro) 0,25
0,40
(R$/litro)
0,30
• Boi 0,90 0,89
0,20
0,35
0,15
0,36 0,15
0,25
0,30 0,30 0,10
Dívida*/receita 0,40
0,35 0,36
0,80 0,30
<1,0x 0,10
0,25 0,24
0,20
• Frango 0,30 0,30 0,70
0,25 0,24
0,05
0,20
0,00
0,05
0,15
Dívida*/EBITDA 0,25 0,24
0,20 <3,5x 0,20 0,15 0,00
0,10
Preço do Leite MG (R$/litro)0,16 0,10 Margem de contribuição - Pasto Margem de co
0,20
• Suínos Dívida*/Ativ. mmob. 0,15
0,15
0,10
<0,5x 0,05
0,00
Especializado (R$/litro) 0,05 Free Stall (
0,10 0,00
• Ovos Cobertura de serviço da dívida**

0,05 0,05 2,00
>1,2x EBITDA - Pasto Especializado (R$/litro) EBITD
0,00
0,00
Liquidez corrente EBITDA - Pasto Especializado (R$/litro)
0,40
0,35
>0,9x
EBITDA - Free Stall (R$/litro)
0,36
0,30
• Leite * Dívida líquida + dívida de terras 0,30 1,50 0,30

0,25 0,24
0,20
0,25 0,20
0,24
Agrícola ** EBITDA/(juros + amortizações) 0,20 0,15
0,16
0,15
1,00 0,10
0,10
Fatores-chave 0,00 2,00
0,00
0,50Especializado (R$/litro)
EBITDA - Pasto EBITDA - Free Stall (R$/litro)
1,50
• Eucalipto 0 97
1,50
anterior próxima
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
• Glossário 1,00
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio • Laticínio
• Soja Rendimentos (litros de leite/kg de produto)
• Soja semente Queijo fresco 5,0
Queijo mozarela 10,7
• Milho Queijo parmesão 16,0
• Algodão Leite em pó 8,0
• Café • Mozarela
• Cana Custo operacional – 2015
• Laranja Custo do produto vendido (R$/kg de mozarela) 14,2
Frete fazenda - laticínio 0,64
• Boi
Leite 11,55
• Frango Custo do processo industrial 1,95
• Suínos Mão de obra 1,75
16,00 0,90
Energia 0,20 15,66
• Ovos 15,50
15,00 15,00 0,85
Embalagem 0,10 14,50 0,80
• Leite Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/kg) 0,12
14,00
13,50
0,75
13,00 13,19 0,70
Agrícola 12,50
0,65
Fora da Porteira Receita – 2015 12,00
11,50 0,60
Fatores-chave Preço da Mozarela (R$/kg) 15,00 Preço da mozarela (R$/kg) Mar
2,30 0,26
• Eucalipto 2,20 2,20
0,25
98
2,10
2,03 0,24
• Glossário
2,00
1,90
anterior próxima 0,23
1,80
0,22
Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio Margem de contribuição e EBITDA – 201516,00 0,90 0,80
15,66 0,89
• Soja Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/kg) 15,50
15,00
0,76
15,00 0,85 0,75
Margem de contribuição (%) 14,50

5% 0,80 0,70
0,75 0,76 0,65
EBITDA Sf. 15/16 (R$/kg) 13,50 0,64
13,19
13,00 0,70 0,60
• Milho EBITDA (%) 12,50
12,00
4% 0,65
0,63 0,55
EBITDA (%) média 5 anos 11,50 4% 0,60 0,50

• Algodão Preço da mozarela (R$/kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/Kg) EBITD
• Café • Leite UHT (R$/L)
L
2,30 0,26 0,12
16,00 2,20 0,90 2,20 0,80 0,11
0,25 0,25
• Cana Custo operacional – 2015
15,50 15,66 2,10
0,85
0,89 16,00
0,75
15,50
0,77
15,66 0,10
0,90
15,00 15,00 2,00 2,03 0,24 0,85
15,00 15,00 0,09
Custo do produto vendido (R$/L)
14,50 1,90 0,80 1,80 0,70
0,23
14,50 0,23 0,80
• Laranja Leite
14,00
13,50
1,80 0,75
1,08
0,76 0,65
14,00
0,22 0,64
0,08
0,75
1,70 0,07
13,19 0,70 1,70 13,50
0,60
13,00
1,60 0,21 0,21
13,19 0,06 0,70
• Boi Frete fazenda - laticínio
12,50
1,50 0,65
0,06 13,00
0,55
12,50
12,00 0,63 0,20 0,05 0,65
Custo do processo industrial
11,50 0,60 0,26
Preço do leite UHT (R$/L)
12,00
0,50 0,51
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/L)
• Frango Processo Preço da mozarela (R$/kg) 0,17 Sf. 15/16 (R$/Kg)
11,50
EBITDA Sf. 15/16 (R$/Kg)
0,60
Preço da mozarela (R$/kg) Mar
• Suínos Mão2,30
de obra 15,00
0,26
0,05 3,60
0,12 3,51
2,60
2,30
3,40 2,40 0,26
Energia
2,20 2,20 14,50 0,04 0,25 0,11 0,11
0,25 14,41 2,20
3,20 2,20 2,20
• Ovos 2,10
Embalagem
2,00 2,03 14,00 0,24 14,00
0,40
0,10
2,10
3,00
2,00
0,25
2,00
0,09 2,91
2,03
0,09 1,80 0,24
1,90 13,50 0,23 0,23 2,80
• Leite Despesas
1,80 administrativas, gerais e comerciais (R$/L)
0,22
0,14
13,14
1,90
0,08
2,60
1,80
1,60
1,40
0,23
1,70 13,00 0,07 0,07 0,22

1,70 2,40
1,70 1,20
0,21 0,21 1,70
2,27
Agrícola 1,60 12,50 0,06 0,21
Receita – 2015
1,50 0,20
1,60
2,20
0,05
1,50
1,00
0,20
Fora da Porteira Preço do leite em pó (R$/Kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITD
Preço do leite UHTPreço
(R$/L)
do leite UHT (R$/L) 2,03 Sf. 15/16 (R$/L)
Margem de contribuição EBITDA Sf. (R$/L)
Preço do leite UHT (R$/L) Mar
Fatores-chave
15,00 3,60 2,60
3,51 15,00
2,39 3,60
• Eucalipto 14,50
14,41
3,40
18
2,40
2,20
14,50
3,40
99
3,20 14,41
2,00 3,20
14,00 14,00
• Glossário 3,00
16
2,91 14,00
1,80 anterior 14,00
1,79
próxima 3,00
13,50 2,80
1,60
13,50 2,80
2,60
Menu início

15,50 15,66
0,90
0,89
0,80
• Introdução 15,00 15,00 0,85 0,75

14,50 0,80 0,70
14,00 0,76
• Prefácio 13,50
13,19
0,75 0,65
13,00 0,70 0,60
• Soja 12,50
12,00
0,65
0,63 0,55
11,50 0,60 0,50
• Soja semente Preço da mozarela (R$/kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/Kg) EBITD
• Milho
L
2,30 0,26 0,12
Investimento
16,00
2,20
0,90
2,20
0,25
0,80 0,25 0,11
15,66 2,10 0,89 0,77
• Algodão Laticínio
15,50 de leite UHT
15,00 15,00 2,00 0,85 2,03
77
0,24
0,75
0,10
0,09
(R$/Litros
14,50 de leite processado/dia) 1,90 0,80 0,23
0,70 0,23
0,08
• Café 14,00 1,80
1,70 0,75 0,76 0,22
0,65
0,64 0,07
13,50 1,70
13,00 13,19 1,60 0,70 0,21
0,60 0,21 0,06
• Cana 12,50 1,50 0,20 0,05
Margem de contribuição e EBITDA – 2015
12,00
0,65
0,63
0,55
0,51
11,50 0,60 0,50
• Laranja Margem de contribuição Sf. 15/16
Preço da mozarela (R$/L)
(R$/kg) 0,23Sf. 15/16 (R$/Kg)
Margem de contribuição EBITDA Sf. 15/16 (R$/Kg)
15,00 3,60 2,60
• Boi Margem
2,30
de contribuição (%) 0,26
11% 0,12
3,40
3,51
2,40
14,50
2,20 2,20 14,41 2,20
EBITDA Sf. 15/16 (R$/L) 0,25 0,090,25 0,11
3,20 0,11
• Frango 2,10
2,03
14,00
0,24
14,00 0,10
3,00 2,91
2,00
1,80
2,00
EBITDA (%) 13,50 4% 0,09
2,80 0,09
1,90 0,23 0,23 1,60
• Suínos 1,80
EBITDA (%) média 5 anos 13,00 0,22
13,14
8%
0,08
2,60 1,40
1,70 1,70
0,07
2,40 0,07 1,20
0,21 0,21 2,27
• Ovos 1,60
1,50
12,50 0,06
2,20 1,00
0,20 Preço do leite em pó (R$/Kg) 0,05 Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITD
• Leite Preço do leite UHT (R$/L) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/L) EBITDA Sf. (R$/L)
20
Agrícola 15,00 3,60 2,60
3,51 2,39
Fora da Porteira 3,40 18 2,40
14,50
14,41 3,20 2,20
Fatores-chave 14,00 14,00 3,00
2,00
16 2,91 1,80
Direcionadores e Tendências 13,50 2,80 1,79
1,60
13,14 2,60
• Eucalipto 13,00
2,40
14 1,40
1,20
100
12,50 2,27 1,15

2,20 1,00
Preço do leite em pó (R$/Kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITDA Sf. 15/16 (R$/400g)
Menu 16,00
15,50
15,00
14,50
14,00
15,66
15,00
início
0,90
0,85
0,80

13,19
0,75
• Introdução 13,00
12,50
0,70
0,65
12,00
0,60
• Prefácio 11,50
Preço da mozarela (R$/kg) Marg
• Soja
• Leite em pó 2,30 0,26
2,20
• Soja semente 2,20 0,25
Custo operacional – 2015 2,10
2,00 2,03 0,24
• Milho Custo do produto vendido (R$/kg) 11,10 1,90

1,80
0,23
0,22
Frete fazenda - Laticínio 0,48 1,70 1,70
• Algodão 1,60 0,21
Leite 8,64 1,50 0,20
• Café Custo do processo industrial 1,60 Preço do leite UHT (R$/L) Mar
Embalagem 0,38
• Cana 15,00 3,60
Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/kg) 1,12 3,40
14,50
• Laranja 14,41 3,20
14,00 14,00 3,00
• Boi Receita – 2015
13,50 2,80
13,14 2,60
13,00
• Frango Preço do leite em pó (R$/kg) 14,00 12,50
2,40
2,20
• Suínos Preço do leite em pó (R$/Kg) Marge
• Ovos Investimento 20
Laticínio de leite em pó (R$/Litros de leite processado/dia) 114
• Leite 18
Agrícola 16
Fora da Porteira
14
Fatores-chave
• Eucalipto 101
10
8
Preço da mozarela (R$/kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/Kg) EBITD
Menu L
2,30 0,26 0,12
2,20 2,20 0,11
0,25 0,25
16,00
15,50 15,66 2,10
0,90
0,89
0,80
0,77 início 0,10
2,00 0,85 2,03 0,24
0,75
15,00 15,00 0,09
14,50 1,90 0,80 0,23
0,70 0,23
0,08
Fora da Porteira
14,00 1,80 0,76
0,75 0,22
0,65
13,50 1,70 1,70 0,64 0,07
• Introdução 13,00 13,19 1,60 0,70 0,21
0,60 0,21 0,06
12,50 1,50 0,20 0,05
0,65 0,55
12,00 0,63
• Prefácio 11,50 0,60 Preço do leite UHT (R$/L) 0,50 0,51
Preço da mozarela (R$/kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/Kg) EBITDA Sf. 15/16 (R$/Kg)
• Soja Margem de contribuição e EBITDA – 201515,00 3,60 2,60
2,30 0,26 0,12
3,51
3,40 2,40
• Soja semente Margem
2,20 de contribuição Sf. 15/16
2,20 (R$/400g) 14,50 2,91
14,41 0,11 0,11 2,20
0,25 0,25 3,20
2,10 14,00 14,00 0,10 2,00
3,00
Margem
2,00 de contribuição (%) 2,03 0,24 21% 2,91
0,09 1,80
• Milho 1,90 13,50 0,23 0,23
0,09
2,80
0,08
1,60
EBITDA
1,80Sf. 15/16 (R$/400g) 13,00 0,22 1,79
13,14 2,60 1,40
0,07 0,07
• Algodão 1,70
EBITDA
1,60(%)
1,70
12,50 0,21
13% 0,21
2,40
0,06
2,20
2,27
1,20
1,00
1,50 0,20 0,05
Preço do leite em pó (R$/Kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITD
• Café EBITDA (%) médiaPreço
5 anos
do leite UHT (R$/L) 9%Sf. 15/16 (R$/L)
Margem de contribuição EBITDA Sf. (R$/L)
• Cana 20
15,00 3,60 2,60
3,51 2,39
2,40
• Laranja Indicadores financeiros14,41
14,50
–Limites recomendáveis
3,20
3,40 18
2,20
14,00 14,00 2,00
3,00
• Boi Dívida total/patrimônio líquido
13,50 2,80
16 <1,5x2,91 1,80 1,79
1,60
13,14 2,60
Dívida líquida/EBITDA
13,00 14 <2,8x 1,40
• Frango 2,40
2,27
1,20
1,15
12,50
Liquidez corrente 2,20 >1,2 1,00
• Suínos Preço do leite em pó (R$/Kg) Margem12
de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITDA Sf. 15/16 (R$/400g)
• Ovos 10
20
Métricas de avaliação de empresas 8
• Leite 18
Valor da empresa/EBITDA
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2015
2016
2017
2018
2014
2004
6,40
Agrícola 16
Fora da Porteira
Fatores-chave 14
12
• Eucalipto 102
10
8
Menu início
Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Leite

• Introdução
• Prefácio
• Soja Produtor rural Laticínio
• Escala • Localização das fábricas em regiões com grandes fornecedores e baixo custo
• Soja semente
• Ganhos contínuos de produtividade • Localização das fábricas em regiões em função de shelf life e margem de lucro
• Terra de baixo custo ou pasto de alta produtividade dos produtos
• Milho
• Proximidade da origem de grãos de baixo custo • Sistema de pagamento de leite que assegure transmissão de sinais de
• Algodão • Adequação da genética ao nível de qualidade da alimentação mercado ao produtor e em função da qualidade e da margem dos derivados
• Manejo de resíduos • Escala e especialização em canais específicos (grande varejo x pequeno varejo
• Café x indústria de alimentos)
• Leite de alta qualidade
• Marca forte e investimento em marketing
• Cana • Mecanização e automação da produção
• Elevado market share regional
• Laranja • Distribuição eficiente
• Gestão de risco de crédito e recebíveis
• Boi
• Pesquisa e desenvolvimento de produtos
• Frango • Gestão tributária eficiente
• Suínos
• Ovos
• Leite
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Eucalipto 103

Menu início
• Introdução
• Prefácio Produtor rural Laticínio
• Concentração 16,00
• Crescimento15,66 dos nichos especiais0,90(orgânicos, sem0,89lactose, fórmulas 0,80 infantis,
0,77
• Soja
15,50
0,85 0,75
15,00
geriátricos e nutracêuticos)
Leite
15,00
1,20
• Manejo
1,17 integrado de risco
0,40 0,38 0,30 14,50 0,80 0,70
1,10 0,35 0,25 0,26 14,00
0,75 0,76 0,65
0,32
1,08
0,30
0,25 0,26 0,20
0,22
13,50
13,00• Porcionamento 13,19 menor 0,70 0,60
0,64
0,18 12,50
0,20 0,65 0,55
• Maior rigor na concessão de crédito
0,15 0,63
• Intensificação
0,90
0,80
0,89
do uso de0,15
0,10
pastagem 0,10
12,00
11,50 0,60 0,50 0,51
• Milho 0,70
0,05
• Especialização entre produção
0,00
0,05
de leite e produção de matrizes
0,00
Preço da mozarela (R$/kg)
• Maior pressão por bem-estar animal
Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/Kg) EBITDA Sf. 15/16 (R$/Kg)
2,30 0,26 0,12

2,20 • Novos arranjos 2,20 contratuais comerciais
Preço do Leite MG (R$/litro) Margem de contribuição - Pasto Margem de contribuição -
Especializado (R$/litro) Free Stall (R$/litro) 0,11 0,11
• Algodão
0,25 0,25
2,10 0,10
2,03 0,24
1,90 • Crescimento em mercados emergentes
2,00
0,09 0,09
0,23 0,23
0,08
1,80
1,70 • Consolidação
0,22
• Café 0,40
0,35
0,30
0,36
0,30
0,30
0,25 0,24 1,60
1,70
0,21 0,21
0,07
0,06
0,07
• Presença
1,50
0,25 0,24
0,20 0,20
0,16
de players internacionais
0,20
0,05
EBITDA Sf. (R$/L)
• Cana
0,20 0,15
0,15
0,10 0,10
0,05 0,05 15,00 3,60 2,60
3,51 2,39
• Laranja
0,00 3,40 2,40
0,00 14,50
14,41 3,20 2,20
EBITDA - Pasto Especializado (R$/litro) EBITDA - Free Stall (R$/litro)
14,00 14,00 2,00
3,00 2,91 1,80 1,79
Evolução do Preço Real do Leite ao Produtor (R$/L) Evolução
Evoluçãodo
doPreço
PreçoReal
Realdo
doLeite
LeiteaodaProdutor
Mozarela(R$/L)
(R$/L)
13,50 2,80
1,60
• Boi Fonte: IPEADATA

13,00
13,14 2,60
2,40
Fonte:
Fonte:
IPEADATA
IPEADATA
2,27
1,40
1,20
1,15
12,50 2,20 1,00
• Frango
Preço do leite em pó (R$/Kg) Margem de contribuição Sf. 15/16 (R$/400g) EBITDA Sf. 15/16 (R$/400g)
2,00 20
• Suínos 18
1,50
16
• Ovos
1,00 14
• Leite 0,50
12
10
Agrícola
0 8
Fora da Porteira
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2014
2004
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Fatores-chave
Preço real do leite Tendência Preço real Tendência
• Eucalipto 104

Menu
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
Eucalipto
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave
• Glossário
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
Incremento médio anual (m³/ha/ano) 50
• Soja semente Produção em ciclo de 6 anos (m³/ha) 300
Árvores em cavacos/carreta - 28 ton 170
• Milho
Produtividade em cavaco (m3 de cavaco/m3 de eucalipto) 0,66
• Algodão Rendimento de cavaco (m³ de cavaco/ton de cavaco) 3
Rendimento de m estéreo (m estéreo/m3 de eucalipto) 1,5
• Café
• Cana • Eucalipto
• Laranja Investimento
Implantação (R$/ha) 2.900
• Boi
• Frango Custos
Tratos culturais (R$/ha/ano - 1° e 2° anos) 500
• Suínos Corte e carregamento (R$/m³) 15
• Ovos Frete (R$/m³/km) 0,30
Despesas gerais, administrativas e comerciais (R$/ha) 200
• Leite
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave

Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Soja semente 55
Receita 2015 – Base Três Lagoas - MS 76
74
50 50
• Milho Preço da madeira em pé (R$/m³) 40
45
72
70
Preço da madeira FOB (R$/m³) 70 68
• Algodão 40 40 66
Preço do cavaco (R$/ton) 135 64
35 35
• Café Preço da madeira em tora (R$/m³) 200 30
62
60
• Cana Rentabilidade
Preço da madeira em pé (R$/m2)
• Laranja Resultado anual equivalente descontado* (R$/ha) 238

* PMT a 12% desconto, corte ao 6º ano
• Boi 55
1700
1580
1700
1500
76 2400 1500
• Frango Índices Financeiros para 50 50 74

1300
75
2200 1300
Produtores – Limites Recomendáveis 45
72
1100
70 70
2000 1100
900 980 1800 900
• Suínos Dívida*/Receita 40 40
<0,2x 68
1600
700 700
66
Dívida*/Ativ. Imob. 35 35
<0,2x 500
64
530
65 1400 500
• Ovos * Dívida líquida + dívida de terras 300
62 1200 300
30 60 1000
Margem de contribuição (R$/ ton de celulose)
• Leite Preço da madeira em pé (R$/m )
2
Preco da madeira FOB (R$/m2) Preço d
400 426 400

Agrícola
1700 300
1700 1000 300
Fora da Porteira 1500 1580 1500 226
1495
900
200 200
800
700
1100 100
1100 100
Direcionadores e Tendências 980 26 600 107
900 9000 895 0
500
• Glossário 700 700 anterior próxima
Margem de contribuição (R$/ton de carvão) 400
500 530 500 300
445
200
Menu início
Agrícola
• Introdução
• Prefácio
• Soja
• Cavaco
• Soja semente
Custos – 2015
• Milho Custo operacional (R$/m3 de cavaco) 39,8
• Algodão Matéria-prima (R$/m3 de cavaco) 20
Corte, carregamento e transformação
• Café 20,0
(R$/m3 de cavaco)
Frete (R$/m3/km) 0,1
• Cana
• Laranja
• Boi Receita – 2015
Cavaco de madeira (R$/m3 ) 47
• Frango
• Suínos
Margem de contribuição – 2015
• Ovos Margem de contribuição (R$/m3 de cavaco) 7,17
• Leite
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave

Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Eucalipto
• Soja
Rendimentos industriais
• Soja semente
Volume de eucalipto com casca/ tonelada de celulose seca (m³/ton) 3,5 a 4
• Milho Volume de eucalipto sem casca/ tonelada de celulose seca (m³/ton) 3 a 3,5
Volume de pinus/tonelada de celulose seca (m³/ton) 5,5 a 6,5
• Algodão
Papel (imprimir e escrever)/celulose (ton/ton) 1.2
• Café
Investimento
• Cana Fábrica de celulose (R$/ton de celulose de capacidade/ano) 4.000
• Laranja Módulo mínimo comercial (MM ton celulose/ano) 1.5
• Boi Custos – 2015
Euca
• Frango Custo de
55 produção de celulose (R$/ton de celulose produzida) 620
76 2400
75
Despesas
50 administrativas, gerais
50 e comerciais com celulose (R$/ton)
74 85 2200 2200
• Suínos 45
72
70 70
2000
1800
• Ovos Receita – 2015

40 40
68
66
1600 1600
65
Preço da
35celulose (R$/ton) 35 64 1.600 1400
1200
• Leite 30
62
60 1000
1150
Preço da madeira em pé (R$/m2) Preco da madeira FOB (R$/m2) Preço da celulose (R$/ton)
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
1700 1700 1000
Fatores-chave 1500 1580 1500 900
1495
Direcionadores e Tendências 1300 1300 800 800 109
700
1100 1100
• Glossário 900 980 900
600 anterior 600 próxima
895 500
700 700 400
55
76
50 50 74
72
Menu
45 70
68
40 40 início 66
35 35 64
62
• Introdução Preço da madeira em pé (R$/m2)
• Prefácio
• Soja Margem de contribuição e EBITDA – 2015 55 76
75
2400
1700
74 1700
50 50 2200
Margem de contribuição (R$/ton de celulose) 980 1500
72 1580
2000
1500
• Soja semente Margem de contribuição (%)
45
61% 1300
70 70 1800
1300
68
1100 1100
40 40 1600
EBITDA (R$/ton de celulose) 895 66 980
• Milho 35 35
900
64
700
65 1400
900
700
EBITDA (%) 56% 62
530
1200
30 500 500
• Algodão EBITDA (%) média 5 anos 36%
60
300
1000
300
Preço da madeira em pé (R$/m2) Preco da madeira FOB (R$/m2) Preço d
• Café
Indicadores financeiros – Limites recomendáveis
• Cana Dívida total/patrimônio líquido <1,5x 500 500
1700 1700 426 1000
Dívida líquida/eBITDA <2,8x 400 400
• Laranja 1500 1580 1500 1495
900
Liquidez corrente 1300 >1,2 300
1300 800 300
226 700
• Boi 1100
900 980
200
1100
900
600
200
Métricas de avaliação de empresas 100 895 500 100

700 700 26
• Frango Valor da empresa/EBITDA 500 530 7,45 0
500
400
300
0
445
300 300 Margem de contribuição (R$/ton de carvão) 200
• Suínos
• Carvão Vegetal Margem de contribuição (R$/ ton de celulose) EBITDA - (R$/ton de celulose) Preço do c
• Ovos
Rendimentos industriais 500 500
• Leite Eucalipto/carvão vegetal 400 426 400 404
2,50
(m³ de madeira/m³de carvão) 300 300
• Eucalipto 226
Densidade do carvão (kg/m³) 200 340 200 204
Agrícola 100 100
26
Fatores-chave Margem de contribuição (R$/ton de carvão) EBITDA - (R$/ton de celulose)

Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
• Soja
Investimento
Euca
55
• Soja semente Carvoaria (R$/ton de carvão/mês)
76
2.40075
2400
50 50 74 2200 2200
72 2000
• Milho Módulo45mínimo comercial (ton de carvão/mês) 70 50070 1800
68
40 40 66
1600 1600
• Algodão 35 35 64
65 1400
Custos30 – 2015 62 1200 1150
• Café 60 1000
Custo de matéria-prima (R$/ton
Preço da madeira em péde carvão
(R$/m ) produzido)
2
280
Preco da madeira FOB (R$/m2) Preço da celulose (R$/ton)
• Cana Custo de processamento de carvão vegetal

83
• Laranja (R$/ton de carvão produzido)
Custo1700
de transporte (R$/ton de carvão produzido) em 150 1700
km 11 1000
• Boi 1500 1580 1500 1495
900
800 800
Despesa
1300 geral, administrativa e vendas 1300
22 700
• Frango 1100
(R$/ton de carvão produzido) 980 1100
600 600
900 900 895 500
700 700
• Suínos 500 530 500
400
300
400
Receita
300
– 2015 300
445
200
• Ovos
Preço do carvão a granel (R$/ton)
Margem de contribuição (R$/ ton de celulose) EBITDA - (R$/ton de celulose)
600 Preço do carvão a granel (R$/ton)
• Leite
500 500
• Eucalipto 400 426 400 404
300 300
Agrícola
226
100 100
Fatores-chave 26
0 0 4
Margem de contribuição (R$/ton de carvão) EBITDA - (R$/ton de celulose)

75
50 50 74 2200
1700
72 1700
2000
45 1500
70 1580
70 1500
Menu
1800
68
1300 1300
40 40 1600
66
1100
65 início 1400
1100
35 35 64
900 980 900
62 1200
30 700 700
60 1000
530
Fora da Porteira Preço da madeira em pé (R$/m2)
500
300 Preco da madeira FOB (R$/m2)
500
300
Preço d
• Introdução
• Prefácio
Margem de contribuição e EBITDA – 2015 500 500
1700 1700 1000
• Soja Margem de contribuição (R$/ton de carvão produzido)
1500 1580226 1500
400 426 900 400
1495
1300 1300 800
• Soja semente Margem de contribuição (%) 1100 38% 300
1100
700 300
980 226 600

900 200
900 200
895 500
• Milho EBITDA (R$/ton de carvão produzido) 700 204 700
100 400 100
500 530 500 26 300
445
EBITDA (%) 34% 0 0
• Algodão 300 300
MargemEBITDA
de contribuição (R$/ton de carvão)
200
Margem de contribuição (R$/ ton de celulose) - (R$/ton de celulose) Preço do c
• Café Indicadores financeiros – Limites recomendáveis

500 500
• Cana Dívida total/patrimônio líquido <1,5x
426
400 400 404
• Laranja 300 300
Liquidez corrente 226>1,2
200 200 204
• Boi 100 100
• Energia 0
26
0 4
• Frango
Margem de contribuição (R$/ton de carvão) EBITDA - (R$/ton de celulose)
• Suínos Rendimentos industriais

m³ de madeira/ton de madeira 1,67
• Ovos
tonelada de madeira com umidade de 20%/MWh 1,15
• Leite kcal/kg 4600
• Eucalipto
Investimento
Agrícola
Investimento em usina termoelétrica (R$ milhões/MW instalado) 5
Fora da Porteira
Fatores-chave

Menu início
Fora da Porteira
• Introdução
• Prefácio
Custos – 2015
• Soja Custo operacional (R$/MWh) 40
• Soja semente Custo de biomassa (R$/MWh) 35
• Milho Despesa geral, administrativa e vendas (R$/MWh produzido) 7
• Algodão
Receita – 2015
• Café Preço médio do MWh - Spot (R$/MWh) 140
• Cana Preço médio do MWh - Leilão (R$/MWh) 187
• Laranja
Margem de contribuição e EBITDA – 2015
• Boi Margem de contribuição (preço spot, R$/MWh) 65
• Frango Margem de contribuição média (%) 34%
EBITDA preço spot (R$/MW) 58
• Suínos
EBITDA (%) 31%
• Ovos
• Leite Indicadores financeiros – Limites recomendáveis
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira Liquidez corrente >1,2
Fatores-chave

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Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Eucalipto

• Introdução
• Prefácio
• Escala
• Soja semente
• Milho • Proximidade da indústria
• Mecanização para automação e redução da mão-de-obra
• Algodão
Processamento
• Café • Escala e diversificação geográfica
• Cana • Proximidade dos fornecedores
• Instalação em região com grande disponibilidade de terras
• Laranja • Coordenação e integração vertical
• Boi • Alta disponibilidade de capital
• Pesquisa e desenvolvimento genético
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave

Menu início
• Introdução
• Prefácio
Produtor rural Processamento
• Soja • Concentração • Ganhos de escala
• Soja semente • Mecanização • Globalização
• Concentração
• Milho
• Algodão
• Café
• Cana
• Laranja
• Boi
• Frango
• Suínos
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
Agrícola
Fora da Porteira
Fatores-chave

Menu início
Glossário
• Introdução
• Prefácio Com o intuito de ajudá-lo(a ) a melhor entender os índices apresentados, descrevemos abaixo algumas definições de conceitos
• Soja que estão contidos neste guia.
• Soja semente Conceitos gerais

1. Custo agrícola: são custos com insumos e operações mecânicas e manuais relacionados ao plantio, trato cultural e colheita.
• Milho
2. Custo do produto vendido: é a soma dos custos incorridos na fabricação dos produtos que foram vendidos em um
• Algodão
determinado período.
• Café
3. Margem de contribuição “agrícola”: é o resultado da receita menos o custo agrícola.
• Cana 4. Margem de contribuição “Fora da Porteira”: é o resultado da receita menos o custo do produto vendido.
• Laranja 5. EBITDA: refere-se ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
• Boi 6. Liquidez corrente: é a razão entre os direitos e as obrigações no curto prazo. No balanço patrimonial, essas informações são
• Frango encontradas no ativo circulante e passivo circulante, respectivamente.
7. Cobertura de serviço de dívida: EBITDA/(juros + amortizações, incluindo parcelas de dívida bancária e de pagamento de terras).
• Suínos
8. Patrimônio líquido: é o valor contábil que os acionistas possuem na empresa em um determinado momento. É obtido pela
• Ovos
diferença entre os ativos e passivos da companhia.
• Leite
9. Ativo imobilizado: terras, benfeitorias, máquinas e equipamentos dedicados à atividade.
• Eucalipto 10. Dívida total: dívida total com o sistema financeiro.
• Glossário 11. Dívida líquida: dívida total com o sistema financeiro menos a disponibilidade de caixa.
116
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Glossário
• Introdução
• Prefácio Soja
• Soja 12. Investimento em abertura de área: refere-se às atividades de abertura e limpeza da área.
• Soja semente 13. Investimento em perfil de solo: correção e fertilização do solo em camadas profundas.
• Milho Milho
• Algodão 14. DDG: grãos secos por destilação, na sigla em inglês.

Cana
• Café
15. ATR: sigla para “Açúcar Total Recuperável”.
• Cana
16. Formação de canavial: atividades que envolvem o preparo do solo, sulcação, adubação e plantio.
• Laranja
17. Açúcar VHP: é o açúcar com “polarização muito alta” (“very high polarization”), também conhecido como açúcar bruto.
• Boi
18. Fator de capacidade médio: percentual do ano em que a unidade de cogeração produz energia.
• Frango
Laranja
• Suínos 19. Caixa: 40,8 quilos.
• Ovos
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
117
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Glossário
• Introdução
• Prefácio Boi
• Soja 20. Taxa de desmame: percentual de bezerros desmamados em relação à quantidade de vacas em reprodução dentro de um
• Soja semente determinado período de tempo.
21. Taxa de desfrute: percentual da relação entre o número de animais abatidos e a média do total de animais na propriedade ao
• Milho
longo do ano.
• Algodão
22. GMD: ganho médio diário de peso.
• Café
23. Formação de pastagem: refere-se ao processo de preparo e correção do solo, adubação e semeadura de capim.
• Cana Frango
• Laranja 24. Taxa de mortalidade na recria de matriz: mortalidade observada das matrizes durante o 15º dia de vida e a 22ª semana.
• Boi 25. Taxa de mortalidade de matriz em produção: mortalidade observada das matrizes entre a 22ª semana e a 66ª semana de
• Frango vida.
26. Taxa de mortalidade na recria (%): percentual de aves mortas do total de aves alojadas até a 22ª semana de idade.
• Suínos
27. Taxa de mortalidade na produção: Percentual de aves mortas do total de aves alojadas em período de produção de ovos, ou
• Ovos
seja, entre a 22ª e a 66ª semana de idade.
• Leite
Suínos
• Eucalipto 28. Taxa de parição de fêmeas (suínos): percentual de fêmeas que parem em relação ao número total de fêmeas cobertas.
• Glossário
118
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Glossário
• Introdução
• Prefácio Ovos
• Soja 29. Índice de postura: percentual que reflete a relação entre o número de ovos produzidos por dia e o número de poedeiras
• Soja semente alojadas.
30. Intervalo entre lotes: tempo em dias entre a saída de um lote e a entrada de um novo lote.
• Milho
Leite
• Algodão
31. Vacas em lactação: percentual anual médio de vacas do rebanho que estão em lactação em relação ao rebanho de vacas
• Café
total.
• Cana 32. Vacas secas: percentual anual médio de vacas do rebanho que não estão em lactação em relação ao rebanho de vacas total.
• Laranja 33. Kg de MS/vaca/dia: quilos de matéria seca consumida por vaca por dia.
• Boi 34. Concentrado comercial: ração rica em conteúdo energético e proteico.
• Frango Eucalipto
• Suínos 35. Preço da madeira FOB: preço da madeira posta na fábrica para o processamento.
• Ovos 36. Resultado anual equivalente descontado: refere-se à conversão do resultado obtido no momento de comercialização do
eucalipto (apenas no 6º ano após o plantio) em valores anuais.
• Leite
• Eucalipto
• Glossário
119
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Somos a Diretoria de Produtores Rurais do Itaú BBA

Cerrado (R$/ha) 2.000 a 2.700 60

• Laranja Mata (R$/ha) 3.000 55 55

Sobras classificação 0,02%

Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 66 40

• Glossário anterior próxima

• Glossário anterior próxima

• Café Custo operacional – base 2015

Preço da soja Sf. 15/16 (R$/sc) 1500

• Milho Produtividade adequada (scs de 60 kg/ha)

• Algodão Despesas administrativas, gerais e comerciais (R$/m³ de biodiesel produzido) 10

• Ovos 2000 500

1000 1,400 386

Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Soja

• Glossário anterior próxima

• Glossário anterior próxima

Módulo mínimo comercial de UBS (sacos/h) 120 80

• Glossário 2000 anterior próxima

• Glossário 2200 anterior próxima

• Café Índices financeiros para

Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia da Soja Semente

• Glossário anterior próxima

• Suínos Preço do milho Sf. 15/16 (R$/sc) 28

Receita safrinha 2.800

• Glossário 1000 anterior próxima

• Suínos Cobertura de serviço

• Glossário anterior próxima

• Glossário anterior próxima

Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Milho

• Algodão Trading e esmagamento

• Glossário anterior próxima

• Soja semente • Manejo integrado de risco 165

Agrícola • Expansão das tradings para o MAPITOBA e Araguaia

Evolução do Preço Real do Milho (U$c/Bushel)

• Glossário anterior próxima

• Cana Rendimento de caroço de algodão (%) 53%

• Glossário anterior próxima

verão Sf. 15/16 (R$/ha) 2600

• Algodão Margem de contribuição safrinha

Cobertura de Serviço da Dívida**

• Leite **EBITDA/(juros + amortizações) Margem de contribuição

• Glossário anterior próxima

Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia do Algodão

• Glossário anterior próxima

• Pressão do baixo preço do petróleo sobre a cotação do algodão

Evolução do Preço Real do Algodão (U$c/Libra Peso)

• Cana Fonte: Bloomberg, CBOT

• Glossário anterior próxima

• Introdução Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Ma

• Prefácio Rendimentos agrícolas

• Suínos Armazém horizontal (R$/sc) 22

Receita mecanizado (R$/ha) 15.750 Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Ma

Dívida*/Receita 300 400 0

• Glossário anterior próxima

• Glossário anterior próxima

• Milho Margem de contribuição -

• Boi Métricas de avaliação de empresas

• Glossário anterior próxima

Fatores-chave de Sucesso para a Cadeia de Café

• Glossário anterior próxima

• Algodão Preço do café Sf. 15/16 (R$/sc) Margem de contribuição mecanizado

• Cana Fonte: Bloomberg, ICE