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1. CONCEPTOS BÁSICOS
 CONCEPTOS BÁSICOS
1.1 Dinero y Tiempo
35 1.2 Progresiones
1.2.1. Aritméticas
1.2.2. Geométricas
36 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

Inversionista / Empresario

Intermediario / Especulador

Ahorrador

Consumidor
37 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

Un consumidor es una persona u organización

que demanda bienes o servicios proporcionados
por el productor o el proveedor de bienes o
servicios, a cambio de dinero. Es decir, es un
agente económico con una serie de necesidades.
También se define como aquel que consume o
compra productos para el consumo. Es por tanto
el actor final de diversas transacciones
productivas.
38 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

El Consumidor:

La actividad de consumir bienes y servicios de

consumo inmediato y/o de mediano plazo, es la
actividad primaria sobre la que recae la satisfacción
de las necesidades

Todos somos consumidores

A mayor consumo, mayor satisfacción

39 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA
El Consumidor:

Los bienes de consumo se agotan en el proceso

mismo del consumo.

Hay una depreciación - transformación de los

bienes de consumo en el acto mismo de
consumirlos.

Pero… ¿Qué determina la capacidad de consumo

de un individuo?
40 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

El Consumidor:
Dos variables clave determinan la capacidad
de consumo de cualquier individuo.
Nivel de Ingresos
Cambios y Nivel de los precios
La riqueza de un consumidor no es más que
su capacidad de consumo
41 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

 El ahorro es la acción de separar una parte del ingreso

mensual que obtiene una persona o empresa con el fin de
guardarlo para un futuro, se puede utilizar para algún gasto
importante que se tenga, algún imprevisto o emergencia
económica.
 En términos de teoría económica el ahorro se refiere a la
parte de la renta o ingreso no dedicada a consumo, sino a
otros fines.

La renta obtenida puede tener dos destinos alternativos y

únicos el consumo y el ahorro
42 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA
El Ahorrador:

¿Por qué se ahorra? ¿Cuál es el propósito final de

ahorrar?

El ahorro puede ser visto como la decisión racional

de sacrificar consumo presente a cambio de
aumentar el consumo futuro.

Pero, ¿de qué depende el consumo en el futuro?

Rta. Del nivel y cambio de los precios

43 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA
El Ahorrador:
Ahorrar NO es “poner la plata debajo del
colchón”
Ahorrar es “prestar” el dinero a cambio de un
interés.
El ahorro demanda de activos financieros,
tales como CDT’s, o Bonos Gubernamentales.
44 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

El Inversionista – especulador puede entenderse

como un individuo cuya racionalidad económica es
la de CAPTAR recursos financieros y COLOCAR
dichos recursos a producir (INVERTIR) tal que se
genere una rentabilidad que le permita la creación y
ACUMULACIÓN DE VALOR.
El Inversionista “compra” factores / bienes
productivos.
45 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

El propósito de los bienes productivos o bienes

de Capital, es la transformación de materias
básicas en otros bienes de capital y/o bienes de
consumo (producción).

La actividad productiva solo puede generar

acumulación si en ella se genera un valor
MARGINAL.
46 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

Es en la actividad PRODUCTIVA, en LA

INVERSION, donde se encuentra el elemento
central del crecimiento económico.

Sin inversión no hay crecimiento económico ni

cambio en las condiciones objetivas de vida.
47 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

Podemos entender fácilmente que el objetivo

final de un Inversionista es obtener una
Rentabilidad.
La Rentabilidad la podemos entender como
una tasa de interés por periodo.
¿Cómo debería ser la tasa de Rentabilidad
requerida por un Inversionista respecto de la
tasa de ahorro y del IPC?
48 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

La estructura y relación de las tasas de interés

en una economía puede entenderse así:

≥ ≥ ≥
Rendimiento
Tasa de Tasa de
Requerido Inflación
Colocación Captación
Proyectos

R Proyectos ≥ T. Colocación ≥ T. Captación ≥ Inflación

49 LOS ACTORES DE LA ECONOMÍA

Hemos introducido los concepto de Interés y

Rendimiento.
Independientemente si se actúa como
consumidor, ahorrador o inversionista, el valor
del dinero en el tiempo varía.
Consumidor Capacidad adquisitiva del dinero
Ahorrador Interés de captación.
Inversionista Rentabilidad
50 DINERO Y TIEMPO
 El valor del dinero en el tiempo (Time Value of Money-
TVM) es un concepto económico basado en la premisa de
que un inversor prefiere recibir un pago de una suma fija
de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo valor nominal
en una fecha futura.
 En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se
puede obtener interés sobre ese dinero. Adicionalmente,
debido al efecto de inflación, en el futuro esa misma suma
de dinero perderá poder de compra.
“Una unidad de dinero 'hoy' tiene más valor que
una unidad de dinero en el futuro, pues el dinero
en el tiempo tiene la capacidad de generar más
valor"
51 DINERO Y TIEMPO
1. Este dinero se puede invertir ahora para ganar
interés y más dinero en el futuro. Por esta razón
al hablar del valor del dinero en el tiempo se
habla de las tasas de interés.
2. El poder adquisitivo puede cambiar con el
tiempo debido a la inflación

El interés es la manifestación del valor

del dinero en el tiempo.
52 DINERO Y TIEMPO

Imaginemos un mundo en el que existen solo dos

momentos del tiempo, HOY y MAÑANA

Nuestro individuo tiene una estructura de ingresos

conocida

Cual es la capacidad de consumo de nuestro

individuo en cada momento del tiempo?

Suponga que la inflación entre hoy y mañana será

de IPC=5%
53 DINERO Y TIEMPO

$60’

$40’
¿Cual es la capacidad de
consumo de nuestro
individuo en cada
momento del tiempo?
Hoy Mañana
54 DINERO Y TIEMPO

Como afecta la inflación a la capacidad de

consumo?
Que pasa si la inflación por periodo es del
10%?
Si la inflación fuese cero, qué diferencia
habría para un consumidor entre tener el $
hoy y tenerlo mañana?
55 DINERO Y TIEMPO

Si la lógica de nuestro ahorrador fuera defenderse

contra la inflación, y/o sacrificar consumo presente
para aumentar el consumo futuro equivalente,
cuánto deberá ser la tasa de interés que debería
exigir un ahorrador racional?

R ≥ IPC

Qué pasaría si R ≤ IPC ?

56 DINERO Y TIEMPO

Supongamos que la tasa de interés que se

consigue ahorrando es igual al IPC, y que
esta es del 5%
Cómo es la situación de nuestro
Consumidor–Ahorrador?
Cual es su consumo máximo HOY y
MAÑANA?
57 DINERO Y TIEMPO

 Consumo Hoy:
Recibe $40 y toma prestados $57.14 al 5% de interés.
Consumo Total Hoy: $97.14
 Mañana: Presto $40 a 5% de interés, y recibe 60.
 Consumo Total Mañana: 102.
58 DINERO Y TIEMPO

Al traer el consumo de Mañana para conocer su

consumo equivalente Hoy encontramos qué

102/1.05= 97.14

Por lo tanto
CP = CF/(1+R)
59 DINERO Y TIEMPO

Cual es la diferencia en la perspectiva financiera

entre los Consumidores y Ahorradores?
Cual sería la lógica de decisión de los
Inversionistas?
Cuál es el propósito de Invertir en un Proyecto
Real?
Cuál es el objetivo final de los accionistas?
60 DINERO Y TIEMPO

La idea básica de la producción económica

Recursos
Naturales

Energía Humana Producción

Instrumentos de
Trabajo

Acumulación de Valor Creación de Valor

61 DINERO Y TIEMPO
La idea básica de la producción económica
Recursos Propios /
Crédito / Deuda
Patrimonio

Recursos para Invertir

Recursos
Naturales

Energía Humana Producción

Instrumentos de
Trabajo

Acumulación de Valor Creación de Valor

62 DINERO Y TIEMPO

El cambio del valor del dinero en el tiempo

está estrechamente relacionado con el
concepto de Interés y Rentabilidad.
Sabemos que en principio es mejor un peso
hoy que mañana
Qué hace un Inversionista con el dinero hoy?
Qué pierde un Inversionista por no tener el
dinero hoy?
63 DINERO Y TIEMPO

Definimos Capital como los recursos financieros

que fondean los proyectos de inversión que
realizan los Inversionistas.
Recursos Propios (Patrimonio – Equity)
Deuda
Definimos Rendimiento de Capital, como la
tasa de rentabilidad que se obtiene cuando un
inversionista adelanta un proyecto que ha
fondeado con una mezcla de Patrimonio - Deuda
64 DINERO Y TIEMPO
El Rendimiento de Capital es en últimas un
Interés.

Cual debería ser el rendimiento mínimo que

debería generar un proyecto para generar valor?

Qué buscan los accionistas y los deudores que

están dispuestos a fondear un proyecto?

Qué riesgo asumen los proveedores de capital?

A cambio de qué asumen dicho riesgo?

65 COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
CPPC

 El capital se obtiene de dos formas: 1. por financiamiento

de patrimonio y 2. por financiamiento de deuda
 De la combinación del financiamiento resulta un costo
promedio ponderado del capital (CPPC).
 Si un proyecto se financia con 40% del dinero de un
préstamo bancario al 18% anual, y el 60% de los fondos de
unna cuenta de ahorros, que obtienen un crecimiento de
5% anual, el costo promedio ponderado del capital es
0.4(18) + 0.6(5) = 10.2% anual.
66 TMAR Y COSTO DE OPORTUNIDAD

La TMAR establecida utilizada como criterio

para aceptar o rechazar una alternativa de
inversión, siempre será superior al CPPC con el
que se debe cargar para obtener los fondos de
capital necesarios.
Por lo tanto, para un proyecto aceptado:
R ≥ TMAR > costo del capital
67 TMAR Y COSTO DE OPORTUNIDAD

 suponga que la TMAR = 12%

 Suponga que se asignan lo fondos de capital disponible
de una empresa a un proyecto 1 con TIR = 14.5%
 Suponga que NO pueden asignarse fondos a un
proyecto 2 con TIR = 13% debido a la carencia de
capital.
 Como el proyecto 2 no se acepta debido a la falta de
capital, su R estimada de 13% se conoce como el costo
de oportunidad; es decir, se deja pasar la oportunidad
de obtener un rendimiento adicional de 13%.
68 TMAR Y COSTO DE OPORTUNIDAD
 En una empresa, en realidad la TMAR es el costo de oportunidad, el
cual es la i* del primer proyecto rechazado debido a la no
disponibilidad de fondos.
 Establecer la TMAR en un estudio económico no constituye un
proceso exacto.
 La mezcla de deuda y de capital patrimonial cambia con el tiempo y
entre proyectos.
 Asimismo, la TMAR no es un valor fijo establecido en toda la empresa,
sino que varía de acuerdo con los diferentes tipos de proyecto y
oportunidades.
 Por ejemplo, una corporación puede utilizar una TMAR de 10% para
evaluar la compra de activos (equipo, automóviles) y una TMAR de
20% para inversiones de expansión, tales como la compra de
pequeñas empresas.
69 PROGRESIONES ARITMÉTICAS

 Una progresión aritmética es una clase de sucesión de

números reales en la que cada término se obtiene
sumando al anterior una cantidad fija predeterminada
denominada diferencia. Llamando “d” a esta diferencia,
el término general de la progresión an , que ocupa el
número de orden n en la misma, se puede determinar a
partir del valor del primero de los términos, a1.

an = a1 + (n - 1) d.
70 PROGRESIONES ARITMÉTICAS

Suma de los términos de una progresión aritmética

 Para determinar la suma de un número finito de términos
de una progresión aritmética, denotada por a1, a2, a3, ...,
an-2, an-1, an, basta con considerar el principio de que los
pares de términos a1 y an, a2 y an-1, a3 y an-2, etc., son
equidistantes, de manera que todos estos pares suman
una misma cantidad.
 Generalizando esta consideración, se tiene que la suma de
todos los términos de una progresión aritmética es igual a:
71 PROGRESIONES ARITMÉTICAS
Interpolación de términos en una progresión aritmética

 Entre cada dos términos a y b de una progresión aritmética

es posible interpolar otros m términos, llamados medios
diferenciales, de manera que todos ellos integren una
nueva progresión aritmética (con m + 2 términos) donde a
y b sean los extremos.
 La diferencia de esta progresión se determinará con
arreglo a la siguiente fórmula:
72 PROGRESIONES ARITMÉTICAS

Ejercicios

 4, 10, 16,…a20
 -1, 1, 3, 5, …. an
 Hallar “x+y” en la siguiente PA: 𝑥, 14, 𝑦 + 1, 24
 ¿Cuántos términos tienen la siguiente sucesión? -7, -3, 1, …. 401
 Hallar la profundidad de un pozo si por la excavación del primer metro se han
pagado $20.000 pesos y por la de uno de los restantes se pagan $5.000 pesos
más que el anterior, si se sabe que el costo total de la excavación fue de
$1.350.000 pesos.
73 PROGRESIONES GEOMÉTRICAS

Estas progresiones se definen como aquellas en

las que cada término se obtiene multiplicando el
anterior por un valor fijo predefinido que se
conoce como razón.
El término general an de una progresión
geométrica puede escribirse como:

an = a1 × rn-1
74 PROGRESIONES GEOMÉTRICAS
Suma y producto de los términos de una progresión
geométrica

 La suma de n términos consecutivos de una progresión

geométrica puede calcularse a partir de cualquiera de las
siguientes expresiones:

 Esta fórmula sólo es válida si r ≠ 1, ya que si r = 1 todos los

términos de la progresión serían iguales, y la suma sería
Sn = a1 × n
75 PROGRESIONES GEOMÉTRICAS
 Cuando r > 1, la progresión crece indefinidamente y la
suma de sus términos tiende a infinito. En cambio, si r
< 1, cada término será menor que el anterior, y la
progresión se irá acercando a 0 conforme aumente el
número de sus términos. Cuando | r | < 1, puede
demostrarse que la suma se convierte en:

 Por otra parte, es fácil obtener que el producto de los n

primeros términos de una progresión geométrica es
igual a:
77 PROGRESIONES ARITMÉTICAS

Ejercicios

2, 6, 18, 54, …. T20

En la siguiente PG halla “K”

K-3, K+1, K+9