CASOS DE ESTUDIO: ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

1. The Mennen Corporation está interesada en examinar su ciclo de

conversión de efectivo. Supongamos que el gerente de Mennen ha
recabado los siguientes datos para que usted los utilice:

$1.00 millones Inventario

$0.80 millones Cuentas por cobrar
$0.40 millones Cuentas por pagar
$0.15 millones Salarios, beneficios e impuestos de nómina por pagar
$25.0 millones Ventas
$10.0 millones Costo de las ventas
$1.50 millones Gastos de ventas, generales y administrativos

Calcule:
 Período de conversión del inventario
 Período de cuentas por cobrar
 Período diferido de cuentas por pagar
 Ciclo de conversión de efectivo

2. Auburn Hair Products tiene una rotación de inventario de seis veces por
año, una rotación de cuentas por cobrar de diez veces y una rotación de
cuentas por pagar de doce veces. ¿Cuál es el período de conversión del
inventario de Auburn Hair, el período de cobranza de cuentas por cobrar y el
período diferido de cuentas por pagar? ¿Cuál es el ciclo de conversión del
efectivo?.

3. El balance y estado de resultados de Store Manufacturing Company

correspondientes al último año son los siguientes:

Informe de resultados (en millones de dólares)

Ventas netas $ 11.990
Costo de ventas $ 6.946
Gastos de ventas, generales y administrativos $ 2.394
Otros gastos $ 581
Gastos totales $ 9.921
Utilidad antes de impuestos $ 2.069
Impuestos $ 825
Utilidades después de impuestos $ 1.244
 Determine la duración del:

 Período de conversión de inventarios

 Período de conversión de cuentas por cobrar
 Ciclo de operación
 Período de aplazamiento de cuentas por pagar
 Ciclo de conversión de efectivo

4. Cranberry Manufacturing Company estudia las dos siguientes políticas de

inversión y financiamiento de capital de trabajo:

Las ventas pronosticadas para el próximo año ascienden a 150 millones de

dólares, el BAIT se proyecta en el 20% de las ventas, la tasa de impuestos
sobre la renta de la empresa es de 40% y el valor de sus activos fijos es de
100 millones de dólares. Cranberry desea mantener su actual estructura de
capital, que consiste en 60% de deuda y 40% de participación. Las tasas de
interés para deuda a corto y largo plazos son de 10% y 14%
respectivamente.

 Determine la tasa de rendimiento esperada sobre el capital bajo cada

una de las políticas de capital de trabajo.
 ¿Qué política de capital de trabajo es más riesgosa? Explique su
respuesta.

5. La Vanderheiden Press Inc. y la Herrenhouse Publishing Company tuvieron

los siguientes balances generales al 31 de diciembre del 2005 (en miles de
dólares)
Vanderheiden Press Herrenhouse Publishing
Activos circulantes $ 100.000 $ 80.000
Activos fijos (netos) $ 100.000 $ 120.000
Total activos $ 200.000 $ 200.000
Pasivos circulantes $ 20.000 $ 80.000
Deuda a largo plazo $ 80.000 $ 20.000
Capital común $ 50.000 $ 50.000
Utilidades retenidas $ 50.000 $ 50.000
Total pasivos y capital contable $ 200.000 $ 200.000

Las utilidades antes de intereses e impuestos (BAIT) para ambas empresas

son de $30 millones, y la tasa fiscal federal y estatal asciende al 40%.

 ¿Cuál será el rendimiento sobre el capital contable para cada

empresa si la tasa de interés sobre los pasivos circulantes es del 10% y
la tasa sobre la deuda a largo plazo es del 13%?
 Supóngase que la tasa a corto plazo aumenta al 20%. Mientras
que la tasa sobre la nueva deuda a largo plazo aumenta al 16%, la tasa
sobre la actual deuda a largo plazo permanece sin cambiar. ¿Cuál sería
 el rendimiento sobre el capital contable para ambas empresas bajo estas
condiciones?
 ¿Qué compañía se encuentra en una posición más riesgosa?
¿Por qué?

6. La Calgary Company está tratando de establecer una política de activos

circulantes. Los activos fijos ascienden a $600.000 y la empresa planea
mantener una razón de deudas a activos del 50%. La tasa de interés es del
10% sobre toda la deuda. Se están considerando tres políticas alternativas
de activos circulantes: 40, 50 y 60% de las ventas proyectadas. La
compañía espera ganar un 15% antes de intereses e impuestos sobre un
nivel de ventas de $3 millones. La tasa fiscal federal y estatal de Calgary es
del 40%. ¿Cuál es el rendimiento esperado sobre el capital contable bajo
cada alternativa?

7. La Verbrugge Corporation es un productor líder de baterías de automóviles

en los Estados Unidos. Verbrugge produce 1500 baterías diarias a un costo
de $6 por batería en términos de materiales y mano de obra. Se requiere de
un plazo de 22 días para que la materia prima se convierta en una batería.
Verbrugge concede a sus clientes un plazo de 40 días para cubrir el pago
de las baterías y la empresa generalmente paga a sus proveedores en 30
días.

 ¿Cuál es la duración del ciclo de conversión de efectivo de Verbrugge?

 Bajo un estado uniforme en el cual Verbrugge produce 1500 baterías por
día, ¿Qué cantidad de capital de trabajo deberá financiar?
 ¿En qué cantidad podría reducir Verbrugge sus necesidades de
financiamiento de capital de trabajo si fuera capaz de prolongar su
período de diferimiento de las cuentas por pagar a 35 días?
 La administración de Verbrugge está tratando de analizar el efecto que
tendría sobre la inversión en capital de trabajo un nuevo proceso de
producción propuesto. El nuevo proceso permitiría disminuir su período
de conversión del inventario a 20 días e incrementar su producción
diaria a 1800 baterías. Sin embargo, el nuevo proceso provocaría que el
costo de los materiales y la mano de obra aumentaran a $7. Suponiendo
que el cambio no afectara el período de cobranza de las cuentas por
cobrar (40 días) o al período de diferimiento de las cuentas por pagar
(30 días), ¿Cuáles serían la longitud del ciclo de conversión del efectivo
y el requerimiento de financiamiento de capital de trabajo si se
implantara el nuevo proceso de producción?

8. La Broske Corporación está tratando de determinar el efecto de su razón de

rotación de inventarios y de sus días de venta pendientes de cobro sobre su
ciclo de flujo de efectivo. Las ventas de Broske para 1992 (todas ellas a
crédito) fueron de $150.000, y obtuvo una utilidad neta del 6%, o $9000.
Rotó su inventario seis veces durante el año y sus días de venta pendientes
de cobro fueron 36 días. La empresa tuvo activos fijos que ascendieron a un
total de $40000. El período de diferimiento de las cuentas por pagar es de
40 días.
 ¿Calcule el ciclo de conversión del efectivo?
 Suponiendo que la empresa mantiene cantidades insignificantes de
efectivo y de valores negociables, calcúlese su rotación de activos
totales y su ROA.
 Supóngase que los administradores de broske piensan que la rotación
del inventario puede aumentar 8 veces. ¿Cuál sería el ciclo de
conversión de efectivo de la empresa, la rotación de sus activos totales
y su ROA?