Processus M2 PDF

Processus stochastiques
M2 Mathématiques
Jean-Christophe Breton
Université de Rennes 1
Septembre–Octobre 2017
Version du 19 octobre 2017

2
Table des matières
I Processus stochastiques 1
1 Processus stochastiques 3
1.1 Loi d’un processus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.2 Régularité des trajectoires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3 Convergence faible des lois de processus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.1 Rappels sur la convergence faible . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.3.2 Équitension . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2 Processus gaussiens 17
2.1 Lois des processus gaussiens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.2 Régularité gaussienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
2.3 Espace gaussien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
2.4 Exemples de processus gaussiens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
3 Bruit blanc et intégration stochastique 29

3.1 Mesure aléatoire (bruit blanc) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
3.2 Intégrale stochastique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
3.3 Approche de l’intégrale de Wiener-Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
3.4 Processus stationnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.4.1 Faible stationnarité . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.4.2 Représentation spectrale des processus stationnaires . . . . . . . . . 35
3.4.3 Cas des processus stationnaires discrets . . . . . . . . . . . . . . . . 36
4 Mouvement brownien 39
4.1 Historique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
4.2 Définition, premières propriétés . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
4.2.1 Propriétés immédiates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
4.3 Propriétés en loi du mouvement brownien . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
4.4 Propriétés trajectorielles du mouvement brownien . . . . . . . . . . . . . . 45
4.4.1 Loi du 0/1 de Blumenthal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
4.4.2 Conséquences trajectorielles de la loi du 0/1 de Blumenthal . . . . . 48
4.4.3 Régularité trajectorielle brownienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
4.5 Variation quadratique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 51
i
ii Table des matières
4.6 Propriété de Markov forte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

4.6.1 Temps d’arrêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
4.6.2 Propriété de Markov . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
4.6.3 Principe de réflexion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
4.7 Équation de la chaleur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
4.7.1 Origine physique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
4.7.2 Origine mathématique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59
II Martingales 65
5 Martingales en temps continu 67
5.1 Filtration et processus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
5.2 Filtrations et temps d’arrêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
5.3 Martingales en temps continu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.3.1 Définition, exemples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.3.2 Inégalités pour martingales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.3.3 Régularisation de trajectoires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 76
5.3.4 Théorèmes de convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
5.3.5 Théorème d’arrêt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
5.4 Processus de Poisson . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
6 Semimartingales continues 87
6.1 Processus à variation bornée . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
6.1.1 Fonctions à variation finie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
6.1.2 Intégrale de Stieltjes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90
6.1.3 Extension de l’intégration de Stieltjes à R+ . . . . . . . . . . . . . . 91
6.1.4 Processus à variation finie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
6.2 Martingales locales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93
6.3 Variation quadratique d’une martingale locale . . . . . . . . . . . . . . . . 97
6.4 Semimartingales continues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
III Intégration stochastique 109

7 Intégrale d’Itô 111
7.1 Un premier pas vers la formule d’Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
7.2 Intégrales d’Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
7.3 Propriétés de l’intégrale d’Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121
7.4 Généralisation de l’intégrale stochastique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
7.5 Processus d’Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
Table des matières iii
8 Intégration stochastique 133

8.1 Par rapport à une martingale bornée dans L2 . . . . . . . . . . . . . . . . 133
8.2 Par rapport à une martingale locale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
8.3 Par rapport à une semimartingale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 144
8.4 Cas non continu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146
9 Formule d’Itô et conséquences 149

9.1 Formule d’Itô . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149
9.2 Théorème de Lévy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
9.3 Dubins-Schwarz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157
9.4 Représentation des martingales (browniennes) . . . . . . . . . . . . . . . . 159
iv Table des matières
Introduction
Ces notes de cours ont pour but de présenter le mouvement brownien et l’intégration sto-
chastique. Elles sont principalement destinées aux étudiants du Master 2 « Mathématiques
et applications » de l’Université de Rennes 1. Ces notes ont plusieurs sources d’inspiration,
dont principalement [LG1] mais aussi les notes de cours [Gué], [EGK], [CM], [Mal]. Par
ailleurs, des références standard conseillées sur le sujet sont les livres [KS], [RY] (en anglais)
et [Gal], [CM] (en français).
Le contenu de ces notes est le suivant :
On commence par quelques rappels gaussiens en introduction. La notion générale de proces-
sus stochastique est présentée au Chapitre 1. Le Chapitre 2 introduit la classe des processus
gaussiens. Ces chapitres s’inspirent de [Dav] et des références classiques sont [Bil2], [Kal].
Au Chapitre 4, on présente le mouvement brownien, processus stochastique central, dont
on discute de nombreuses propriétés.
Au Chapitre 5, on introduit la notion de martingale en temps continu. On revisite les prin-
cipales propriétés connues dans le cas discret.
La notion de semimartingale, essentielle dans la théorie de l’intégration stochastique, est
présentée au Chapitre 6.
Le Chapitre 8 est consacré à la construction des intégrales stochastiques et à ses principales
propriétés.
Des références valables pour tous les chapitres sont [LG1], [Gué], [EGK], [KS], [RY], [CM]
et [Mal].
Les prérequis de ce cours sont des probabilités de base (des fondements des probabilités
aux conséquences de la LGN et du TCL – niveau L3), les martingales en temps discret
(niveau M1), le mouvement brownien et l’intégration stochastique.
v
vi JCB
c – M2 Math. – Université de Rennes 1
Rappels gaussiens
Dans ce chapitre, on rappelle les principaux résultats sur les variables aléatoires gaus-
siennes et sur les vecteurs aléatoires gaussiens. Ces rappels seront utiles pour généraliser le
cadre gaussien aux processus au Chapitre 2 et présenter la notion de processus gaussien.
Variables gaussiennes
Définition 0.1 Une variable aléatoire X suit la loi normale standard N (0, 1) si elle admet
pour densité
1
t 7→ √ exp − t2 /2 .

2π
De façon générale, une variable aléatoire X suit la loi normale N (m, σ 2 ) si elle admet pour
densité
(t − m)2

1
t 7→ √ exp − .
2πσ 2 2σ 2
Si σ 2 = 0, la loi est dégénérée, la variable aléatoire X est constante égale à m. Sa loi est
une mesure de Dirac en m : PX = δm .
Proposition 0.1 Une variable aléatoire X ∼ N (m, σ 2 ) peut se voir comme la translatée
et la dilatée de X0 ∼ N (0, 1) par X = m + σX0 .
X−m
Autrement dit si X ∼ N (m, σ 2 ), σ 2 > 0, on définit la variable centrée réduite X
e=
σ
.
Elle suit la loi N (0, 1). Cette action s’appelle « centrer, réduire ».
Proposition 0.2 Une variable aléatoire X de loi N (m, σ 2 ) a pour

— espérance : E[X] = m ;
— variance : Var(X) = σ 2 ;
— fonction caractéristique : ϕX (t) = exp imt − σ 2 t2 /2 .
Si X ∼ N (0, σ 2 ) alors les moments de X sont donnés pas
(2n)! 2n
E[X 2n ] = σ et E[X 2n+1 ] = 0. (1)
2n n!
vii
viii JCB
Démonstration :[Esquisse] Centrer, réduire pour se ramener à X ∼ N (0, 1). Calculs

simples pour E[X], Var(X). Pour la fonction caractéristique, identifier les fonctions holo-
2
morphes E[ezX ] et ez /2 pour z ∈ R et considérer z = ix. Pour les moments de tous ordres
faire des intégrations par parties successives.
L’estimation de la queue normale suivante s’avère utile : pour N ∼ N (0, 1) et x ≥ 1, on a

Z +∞ Z +∞
1 −t2 /2 1 2 1 2
P(N ≥ x) = √ e dt ≤ √ te−t /2 dt ≤ √ e−x /2 . (2)
2π x 2π x 2π
En fait, on a une estimation valable pour tout x > 0 et meilleure si x ≥ 1 :
Proposition 0.3 Soit N ∼ N (0, 1) et x > 0 alors
1
P(N ≥ x) ≤ √ exp(−x2 /2)
2πx2
Démonstration : En notant f (x) = √1 exp(−x2 /2), on a
x 2π
exp(−x2 /2) 1 exp(−x2 /2) exp(−x2 /2)

f 0 (x) = − √ − 2 √ ≤− √ .
2π x 2π 2π
D’où
Z +∞ Z +∞
1
P(N ≥ x) = √ exp(−u2 /2)du ≤ − f 0 (u)du = −[f (u)]+∞
x = f (x).
x 2π x
Proposition 0.4 Soient N1 ∼ N (m1 , σ12 ) et N2 ∼ N (m2 , σ22 ) indépendantes. Alors N1 +

N2 ∼ N (m1 + m2 , σ12 + σ22 ).
Démonstration : Par les fonctions caractéristiques, avec l’indépendance, on a :
ϕN1 +N2 (t) = ϕN1 (t)ϕN2 (t) = exp im1 t − σ12 t2 /2 exp im2 t − σ22 t2 /2

= exp i(m1 + m2 )t − (σ12 + σ22 )t2 /2 = ϕN (m1 +m2 ,σ12 +σ22 ) (t)

ce qui prouve le résultat.

Proposition 0.5 Soit (Xn )n≥1 une suite de variables normales de loi N mn , σn2 .
1. La suite (Xn )n≥1 converge en loi ssi mn → m ∈ R et σn2 → σ 2 ∈ R+ . La loi limite
est alors N (m, σ 2 ).
2. Si la suite(Xn )n≥1 converge en probabilité vers X, la convergence a lieu dans tous les
espaces Lp , p < +∞.
ix
Démonstration : 1) D’après le théorème de Paul Lévy, la convergence en loi Xn =⇒ X

est équivalente à avoir pour tout t ∈ R :
σn2 2

ϕXn (t) = exp imn t − t → ϕX (t), n → +∞. (3)
2
Comme ϕX est continue et ϕX (0) = 1, il existe t 6= 0 tel que |ϕX (t)| 6= 0. Pour ce t, en
2
prenant le module dans (3), on a exp(− σ2n t2 ) → |ϕX (t)|. On déduit alors que limn→+∞ σn2 =
− t22 ln |ϕX (t)| := σ 2 existe. Par suite, on a aussi
exp imn t → exp σ 2 t2 /2 ϕX (t).

Supposons que (mn )n≥1 est non bornée. On construit alors une sous-suite mnk → +∞,
k → +∞ (ou −∞ ce qui mène à un raisonnement analogue). Alors pour tout η > 0,
1
P(X ≥ η) ≥ lim sup P(Xnk ≥ η) ≥
k→+∞ 2
puisque, pour k assez grand, P(Xnk ≥ η) ≥ P(Xnk ≥ mk ) = 1/2 (la moyenne mk étant
aussi la médiane). En faisant η → +∞, on a P(X = +∞) ≥ 1/2, ce qui est absurde car
P(X ∈ R) = limn→+∞ P(Xn ∈ R) = 1.
On a donc (mn )n≥1 bornée. Dès lors, si m et m0 sont deux valeurs d’adhérence de (mn )n≥1 ,
0
en passant à la limite sur les bonnes sous-suites, on doit avoir eimt = eim t pour tout t ∈ R,
ce qui exige m = m0 . Il y a donc unicité de la valeur d’adhérence, c’est à dire existence de
la limite m de mn .
Finalement, mn → m et σn → σ (n → +∞) et en passant à la limite dans (3), on a :
σ2
ϕX (t) = exp imt − t2
2
ce qui assure X ∼ N (m, σ 2 ).
2) On écrit Xn = σn Nn + mn avec Nn ∼ N (0, 1). Comme Xn converge en loi, les suites
(mn )n≥1 et (σn )n≥1 sont bornées d’après la partie 1). Par convexité pour q ≥ 1
|σn N + mn |q ≤ 2q−1 (|σn |q ||N |q + |mn |q )
et l’expression des moments de Nn , donnée en (1) assure alors
sup E |Xn |q < +∞ ∀q ≥ 1.

n≥1
Comme la convergence en probabilité donne la convergence ps d’une sous-suite Xnk , par le

lemme de Fatou, on a :
h i
E |X| = E lim |Xnk | ≤ lim inf E[Xnk |q ] ≤ sup E |Xnk |q ≤ sup E |Xn |q < +∞.
q q

k→+∞ k→+∞ k≥1 n≥1
x JCB
Soit p ≥ 1, la suite |Xn − X|p converge vers 0 en probabilité et est uniformément intégrable
car bornée dans L2 (d’après ce qui précède avec q = 2p). Elle converge donc dans L1 vers
0 ce qui prouve 2).
Le caractère universel de la loi normale est illustré par le résultat suivant. Il montre que la
loi normale standard contrôle les fluctuations par rapport à leur moyenne des effets cumulés
d’un phénomène aléatoire répété avec des répétitions indépendantes.
Dans la suite, iid signifiera indépendant(e)s et identiquement distribué(e)s, c’est à dire
de même loi. Souvent, on notera aussi vaiid pour variables aléatoires indépendantes et
identiquement distribuées.
Théorème 0.1 (TCL) Soit (Xn )n≥1 une suite de variables aléatoires iid, d’espérance m
et de variance finie σ 2 > 0. Soit Sn = X1 + · · · + Xn la somme partielle. Alors quand
n → +∞
Sn − nm
√ =⇒ N (0, 1).
σ2n
Remarque 0.1 — Le TCL complète la loi des grands nombres : en effet, la LGN
donne Sn /n → m, c’est à dire √ Sn − nm ≈ 0. Le TCL donne la vitesse de cette
convergence (en loi) : elle est en n. Noter que la convergence est presque sûre dans
la LGN et en loi (donc beaucoup plus faible) dans le TCL.
— La loi N (0, 1) apparaı̂t à la limite dans le TCL alors que les variables aléatoires
Xi sont de lois arbitraires (de carré intégrable) : ce résultat justifie le rôle universel
de la loi normale. Elle modélise les petites variations de n’importe quelle loi (avec
un moment d’ordre 2) par rapport à sa moyenne.
Démonstration : D’après le théorème de Paul Lévy, il suffit de montrer la convergence

des fonctions caractéristiques. Posons Yi = (Xi − m)/σ, si bien que les variables aléatoires
Yi sont indépendantes de même loi avec E[Yi ] = 0, Var(Yi ) = Var(Xi )/σ 2 = 1. Notons
0
Sn
Sn0 = Y1 + · · · + Yn et Zn = Sn√−nm
n
=√ n
. On a
Sn0

t 0 t
ϕZn (t) = E exp it √ = E exp i √ Sn = ϕSn0 √
n n n
n
t t t
= ϕY1 √ . . . ϕYn √ = ϕ Y1 √
n n n
en utilisant ϕY1 +···+Yn = ϕY1 . . . ϕYn = ϕnY1 par indépendance et identique distribution des
variables aléatoires Yi .
Comme Y1 a un moment d’ordre 2, ϕY1 est dérivable 2 fois avec ϕY1 (0) = 1, ϕ0Y1 (0) =
iE[Y1 ] = 0 et ϕ00Y1 (0) = i2 E[Y12 ] = −1. La formule de Taylor à l’ordre 2 en 0 donne alors
x2 00 x2
ϕY1 (x) = ϕY1 (0) + xϕ0Y1 (0) 2
+ ϕY1 (0) + x (x) = 1 − + x2 (x)
2 2
xi
où la fonction vérifie limx→0 (x) = 0. On a donc
n !n n
t2 √ t2 √

t t 1
ϕZn (t) = ϕY1 √ = 1 − √ 2 + √ 2 (t/ n) = 1− + (1/ n)
n 2 n n 2n n
t2 √ t2 √

1 1
= exp n ln 1 − + (1/ n) = exp n − + (1/ n)
2n n 2n n
√
2
t
= exp − + (1/ n) .
2
(Noter que la fonction reste (·) dans ϕY1 est à valeurs complexes si bien qu’il est un peu
rapide de prendre directement le logarithme comme précédemment. Cependant l’argument
peut être précisé sans passer par la forme exponentielle avec les logarithmes ; on renvoie à
un (bon) cours de L3 ou de M1.) On a donc pour chaque t ∈ R,
lim ϕZn (t) = exp − t2 /2 = ϕN (0,1) (t).

n→+∞
Le théorème de Paul Lévy donne alors la convergence en loi de Zn vers N (0, 1), ce qui
prouve le TCL.
Remarque 0.2 En général, lorsque n est grand, on approxime la loi d’une somme de
variables aléatoires iid de L2 (Ω) par une loi normale grâce au TCL de la façon suivante :
2
Soit Sn = X1 + · · · + Xn la somme de variables aléatoires iid Xi avec σX < +∞, on a
d’après le TCL
X1 + · · · + Xn − nE[X1 ]
√ =⇒ N (0, 1).
σ n
−nE[X1 ]
Quand n est grand on approxime alors la loi de X1 +···+X√n
σ n
par celle de Y = N (0, 1).
Si bien que la loi de la somme Sn = X1 + · · · + Xn est approximée par celle de
√
nE[X1 ] + σ nY ∼ N nE[X1 ], σ 2 n .

Règle d’approximation : La somme Sn d’une suite de vaiid L2 de moyenne m et de

variance σ 2 s’approxime par Sn ≈ N (nm, nσ 2 ).
Application (Moivre-Laplace). Comme une variable aléatoire Xn de loi binomiale

B(n, p) peut se voir comme la somme de n variables aléatoires i indépendantes de loi
de Bernoulli b(p), Xn = 1 + · · · + n , la remarque précédente montre qu’on peut approcher
la loi B(n, p) par la loi normale N np, np(1 − p) .
xii JCB
Vecteurs gaussiens
On considère des vecteurs aléatoires dans Rn . Muni de son produit scalaire canonique,
Rn est un espace n
Pn euclidien. Pour deux vecteurs a = (a1 , . . . , an ), b = (b1 , . . . , bn ) ∈ R , on
note ha, bi = i=1 ai bi leur produit scalaire. On peut généraliser cette section à un espace
E euclidien (si dim(E) = n alors E ∼ Rn ).
Définition 0.2 (Vecteur gaussien) Un vecteur aléatoire X = (X1 , . . . , Xn ) est gaussien

ssi toutes les combinaisons linéaires de ses coordonnées ha, Xi = a1 X1 + · · · + an Xn suivent
une loi gaussienne dans R (pour tout a = (a1 , . . . , an ) ∈ Rn ).
Dans un cadre euclidien E, X vecteur à valeurs dans E est gaussien ssi pour tout a ∈ E,
ha, Xi suit une loi gaussienne.
En particulier, chaque marginale Xi suit une loi normale et a donc un moment d’ordre
2 fini. Les moments joints E[Xi Xj ] sont donc bien définis et on peut définir licitement la
matrice de covariance :
Définition 0.3 La matrice de covariance d’un vecteur gaussien X = (X1 , . . . , Xn ) est
la matrice carrée symétrique, positive

K = Cov(Xi , Xj ) 1≤i,j≤n .
L’espérance de X = (X1 , . . . , Xn ) est le vecteur des espérances de ses marginales

E[X] = E[X1 ], . . . , E[Xn ] .
Si E[X] = 0, le vecteur X est dit centré.
Fonction caractéristique gaussienne en dimension n

Pn
Si X = (X1 , . . . , Xn ) est un vecteur gaussien alors ha, Xi = i=1 ai Xi suit une loi
normale de paramètres

E ha, Xi = E[a1 X1 + · · · + an Xn ] = a1 E[X1 ] + · · · + an E[Xn ] = ha, E[X]i
Xn
ai aj Cov(Xi , Xj ) = at Cov(X)a.

Var ha, Xi = Var(a1 X1 + · · · + an Xn ) =
i,j=1

La variable aléatoire ha, Xi suit donc la loi N ha, E[X]i, at Cov(X)a , sa fonction caracté-
ristique est donnée par

1 t 2
ϕha,Xi (x) = exp ixha, E[X]i − (a Cov(X)a)x .
2
D’après la définition des fonctions caractéristiques d’une variable aléatoire et d’un vecteur
aléatoire
ϕX (x) = E eihx,Xi = ϕhx,Xi (1).

On en déduit :
xiii
Proposition 0.6 La fonction caractéristique d’un vecteur gaussien X = (X1 , . . . , Xn ) est

donnée par

1 t
ϕX (x) = exp ihx, E[X]i − (x Cov(X)x)
2

1
= exp ihx, E[X]i − hx, Cov(X)xi . (4)
2
Remarque 0.3 — La loi d’un vecteur gaussien est connue dès qu’on a le vecteur
moyenne E[X] et la matrice de covariance Cov(X).
— On parle du vecteur gaussien standard en dimension n lorsque E[X] = 0 et
Cov(X) = In . Sa fonction caractéristique se simplifie en
ϕX (x) = exp − hx, xi/2 = exp − kxk2 /2 .

— Pour un vecteur gaussien centré, on a E[X] = 0 et on montre que
hx, Cov(X)xi = E[hx, Xi2 ],
si bien que dans le cas centré la fonction caractéristique se réécrit :

1 1 2
ϕX (x) = exp − hx, Cov(X)xi = exp − E[hx, Xi ] .
2 2
— En prenant x = (x1 , 0, . . . , 0), on a
ϕX1 (x1 ) = ϕX (x) = exp iE[X1 ]x1 − Var(X1 )x21 /2 .

On retrouve que X1 ∼ N E[X 1 ], Var(X 1 ) . Plus généralement, pour tout 1 ≤ i ≤ n,
on a Xi ∼ N E[Xi ], Var(Xi ) .
Comme pour les variables aléatoires gaussiennes, on peut se ramener à un vecteur gaussien
standard en centrant et en réduisant un vecteur gaussien quelconque non dégénéré. On a
en effet :
Proposition 0.7 Soit X ∼ N (m, K) un vecteur gaussien non dégénéré (ie. det K =
6 0)
avec m ∈ Rn et K sa matrice de covariance. Alors
√ −1
K (X − m) ∼ N (0, In ). (5)
Si X ∼ N (m, K) est dégénéré, c’est que le vecteur X vit dans un sous-espace vectoriel
strict de Rn . Il faut l’étudier dans ce sous-espace vectoriel.
Démonstration : Comme le vecteur X est non dégénéré, sa matrice
√ de covariance K est
définie (c’est à dire inversible). Il existe donc une matrice A = K inversible telle que
K = AAt . (Par la méthode de Cholesky, A peut être choisie triangulaire inférieure.) Il est
xiv JCB
√ −1
donc légitime d’utiliser K dans (5).
√
On montre maintenant que X e = K −1 (X − m) est gaussien, standard :
h i
ϕXe (x) = E exp(ihx, Xi)
e
h √ −1 i
= E exp(ihx, K (X − m)i)
h √ −1 i
= E exp(ih( K )t x, X − mi)
h √ −1 i √ −1
= E exp(ih( K )t x, Xi) × exp −ih( K )t x, mi
√ −1 √ −1 t
t
= ϕX ( K ) x × exp −ih( K ) x, mi
√ −1 t 1 √ −1 t √ −1 t √ −1

= exp ihm, ( K ) xi − h( K ) x, K( K ) xi × exp −ih( K )t x, mi
2
√ √

1 −1 t −1 t
= exp − h( K ) x, K( K ) xi
2
1 √ −1 √ −1 t 1 √ −1 √ √ t √ −1 t

= exp − hx, K K( K ) xi = exp − hx, K K( K) ( K ) xi
2 2

1 1 2
= exp − hx, xi = exp − kxk .
2 2
e ∼ N (0, In ).
On a donc bien X
Remarque 0.4 Comme pour les variables aléatoires normales, un vecteur aléatoire X ∼
N (m, K) avec K inversible peut se voir comme la translatée et dilatée du vecteur gaussien
standard X0 ∼ N (0, In ) :
√
X ∼ KX0 + m.
Indépendance de variables gaussiennes
Proposition 0.8 Soient (X, Y ) un couple gaussien. Alors X et Y sont indépendantes ssi
Cov(X, Y ) = 0.
Démonstration : Le sens direct est vrai quelque soit la loi de X et de Y et suit de E[XY ] =
E[X]E[Y ]. Pour la réciproque, on sait que X et Y sont indépendantes ssi ϕ(X,Y ) (t1 , t2 ) =
ϕX (t1 )ϕY (t2 ). Supposons le couple centré pour simplifier. Le vecteur gaussien (X, Y ) a une
matrice de covariance diagonale :
2
σX 0
0 σY2
xv
car les termes diagonaux sont Cov(X, Y ) = Cov(Y, X) = 0. On déduit de l’expression (4)
de la fonction caractéristique de (X, Y ) que
1 1 1
ϕ(X,Y ) (t1 , t2 ) = exp − t21 σX
2
+ t2 σY2 = exp − t21 σX
2
× exp − t22 σY2
2 2 2
= ϕX (t1 )ϕY (t2 ),
ce qui justifie l’indépendance de X et de Y .
Il est aisé de généraliser de la même façon le résultat pour des vecteurs. Attention, il faut
bien veiller à ce que considérer ensemble les vecteurs forment encore un vecteur gaussien,
sinon l’exemple ci-dessous montre que le résultat est faux (cf. aussi un autre exemple ci-
dessous).
Exemple : Considérons par exemple une variable X ∼ N (0, 1) et une seconde variable ε
indépendante de X et telle que P(ε = 1) = P(ε = −1) = 1/2. Alors X1 = X, X2 = εX sont
deux variables N (0, 1). De plus, Cov(X1 , X2 ) = E[X1 X2 ] = E[ε]E[X 2 ] = 0. Cependant X1
et X2 ne sont évidemment pas indépendantes (par exemple parce que |X1 | = |X2 |). Dans cet
exemple, le couple (X1 , X2 ) n’est pas un vecteur gaussien dans R2 bien que ses coordonnées
soient des variables gaussiennes.
Proposition 0.9 Soit (X1 , . . . , Xn , Y1 , . . . , Yp ) un vecteur gaussien de dimension n + p.

Les deux vecteurs aléatoires X = (X1 , . . . , Xn ) et Y = (Y1 , . . . , Yp ) sont indépendants ssi
toutes les covariances Cov(Xi , Yj ), 1 ≤ i ≤ n, 1 ≤ j ≤ p sont nulles.
Densité gaussienne en dimension n

Soit X ∼ N (0, In ) un vecteur gaussien standard en dimension n. Comme Cov(X) = In ,
les marginales X1 , . . . , Xn sont toutes indépendantes. La loi du vecteur X = (X1 , . . . , Xn )
est donc la loi produit de ses marginales PX = PX1 ⊗ · · · ⊗ PXn . En terme de densité, la
densité de X est aors donnée par le produit tensoriel
fX (x1 , . . . , xn ) = fX1 (x1 ) × · · · × fXn (xn )

1 2 1 2
= √ exp(−x1 /2) × · · · × √ exp(−xn /2)
2π 2π
1 2 2

= exp − (x 1 + · · · + x n )/2 .
(2π)n/2
On a justifié :
Proposition 0.10 La densité d’un vecteur gaussien X ∼ N (0, In ) standard en dimension

n est
1
exp − (x21 + · · · + x2n )/2 .

fX (x) = n/2
(2π)
xvi JCB
Pour passer au cas général d’un vecteur gaussien X ∼ N (m, K) non dégénéré (ie. K =
Cov(X) inversible), on va utiliser
√ la représentation donnée en (5) avec le vecteur gaussien
réduit X0 ∼ N (0, In ) : X ∼ KX0 + m. Cela permet d’utiliser la densité déjà justifiée
dans la proposition précédente : Soit A ∈ B(Rn )
√
P(X ∈ A) = P KX0 + m ∈ A
√ −1
= P X0 ∈ K (A − m)
exp(−kxk2 /2)
Z
= √ −1 dx
K (A−m) (2π)n/2
√ −1
exp(−k K (y − m)k2 /2)
Z
dy
= n/2
√
A (2π) det K
√
(avec le changement de variable y = Kx + m)
exp − h(x − m), K −1 (x − m)i/2
Z
= dx.
A ((2π)n det K)1/2
On a obtenu la forme générale de la densité d’un vecteur gaussien non dégénéré :
Proposition 0.11 La densité d’un vecteur gaussien X ∼ N (m, K) non dégénéré est
exp − h(x − m), K −1 (x − m)i/2

fX (x) = .
((2π)n det K)1/2
Variables gaussiennes et vecteurs non gaussiens

On a déjà vu que si un vecteur X = (X1 , . . . , Xn ) est gaussien alors ses marginales Xi le
sont aussi, de même les combinaisons linéaires de ses marginales le sont. La réciproque
est fausse : si des variables aléatoires sont gaussiennes alors le vecteur formé par ces
variables n’est pas nécessairement gaussien. En effet, prenons X une variable aléatoire de
loi N (0, 1) et Y de loi donnée, pour a > 0 fixé, par

X si |X| ≤ a,
Y =
−X si |X| > a.
Alors Y est de loi N (0, 1) en effet
ϕY (t) = E[eitY ] = E[eitX 1|X|≤a ] + E[e−itX 1{|X|>a} ]
= E[eitX 1{|X|≤a} ] + E[eitX 1{|−X|>a} ] = E[eitX 1{|X|≤a} ] + E[eitX 1{|X|>a} ]
= E[eitX (1{|X|≤a} + 1{|X|>a} )]
2 /2
= E[eitX ] = e−t
car la loi de X est symétrique : L(X) = L(−X). Puis, la variable X + Y est donnée par

X + X = 2X si |X| ≤ a
X +Y =
X −X =0 si |X| > a
xvii
= 2X1{|X|≤a} .
La combinaison linéaire X + Y a un atome en 0 car P(X + Y = 0) ≥ P(|X| > a) > 0.

Elle ne suit donc pas une loi gaussienne. Le couple aléatoire (X, Y ) n’est donc pas gaussien
(sinon on devrait avoir X + Y de loi gaussienne).
De plus, cet exemple montre aussi que dans la Proposition 0.8, l’hypothèse (X, Y ) gaussien
est nécessaire et il ne suffit pas de supposer que X et Y sont des variables gaussiennes. En
effet,
Cov(X, Y ) = E[XY ] = E[X 2 1|X|≤a ] − E[X 2 1{|X|>a} ]

= E[X 2 ] − E[X 2 1{|X|>a} ] − E[X 2 1{|X|>a} ]
= 1 − 2E[X 2 1{|X|>a} ].
La fonction u(a) = E[X 2 1{|X|>a} ] tend vers 0 en +∞ par convergence dominée, est continue
et vaut E[X 2 ] = 1 en 0. Par le théorème des varleurs intermédiaires, il existe donc a tel
que u(a) = 1/2 et Cov(X, Y ) = 0. Pourtant, X et Y sont non indépendantes sinon la loi
du couple (X, Y ) serait

0 1 0
P(X,Y ) = PX ⊗ PY = N (0, 1) ⊗ N (0, 1) = N ,
0 0 1
qui est gaussienne, ce qui est faux. On a donc des variables gaussiennes X et Y non corrélées
mais non indépendantes.
xviii JCB
Première partie
1
Chapitre 1
Ce chapitre présente la notion générale de processus stochastique. On décrit d’abord les

lois des processus, leurs propriétés (Section 1.1), les trajectoires des processus (Section 1.2)
et la notion de convergence faible des processus (Section 1.3).
Définition 1.1 (Processus stochastique) Un processus stochastique X = (Xt )t∈T est

une famille de variables aléatoires Xt indexée par un ensemble T .
En général T = R ou R+ et on considère que le processus est indexé par le temps t.

Si T est un ensemble fini, le processus est un vecteur aléatoire. Si T = N alors le processus
est une suite de variables aléatoires. Plus généralement quand T ⊂ Z, le processus est dit
discret. Pour T ⊂ Rd , on parle de champ aléatoire (drap quand d = 2).
Un processus dépend de deux paramètres : Xt (ω) dépend de t (en général le temps) et de
l’aléatoire ω ∈ Ω.
— Pout t ∈ T fixé, ω ∈ Ω 7→ Xt (ω) est une variable aléatoire sur l’espace de probabilité
(Ω, F, P).
— Pour ω ∈ Ω fixé, t ∈ T 7→ Xt (ω) est une fonction à valeurs réelles, appelée trajectoire
du processus. C’est un enjeu que de savoir si un processus admet des trajectoires
mesurables, continues, dérivables ou encore plus régulières.
Dans la suite, sauf mention contraire, on prendra T = R+ ou [0, 1].
1.1 Loi d’un processus

Définition 1.2 (Lois fini-dimensionnelles) On appelle lois fini-dimensionnelles d’un
processus l’ensemble des lois

L(Xt1 , . . . , Xtn ) : t1 , . . . , tn ∈ T, n ∈ N . (1.1)
Un processus X = (Xt )t∈T est à valeurs dans RT . On munit RT de la tribu cylindrique

σ(Cyl) engendrée par la famille des cylindres :

Cyl = {x : T → R : x(t1 ) ∈ A1 , . . . , x(tp ) ∈ Ap }, A1 , . . . , Ap ∈ B(R), p ∈ N .
3
4 Chapitre 1. JCB
Il s’agit de la tribu sur RT rendant mesurables les applications coordonnées Πt : x ∈ RT 7→

x(t) ∈ R. Il est légitime de regarder un processus X comme une fonction aléatoire à valeurs
dans (RT , σ(Cyl)) :
(RT , σ(Cyl))

(Ω, F) →
X: (1.2)
ω 7→ X(ω) = Xt (ω) t∈T
On définit bien une variable aléatoire v̀aleurs dans (RT , σ(Cyl)).TEn effet pour tout cylindre
C = {x ∈ RT : x(t1 ) ∈ A1 , . . . , x(tp ) ∈ Ap }, on a X −1 (C) = pi=1 Xt−1i
(Ai ). Mais chaque
Xti étant une variable aléatoire, on a Xt−1
i
(A i ) ∈ F et X −1
(C) ∈ F. Comme Cyl engendre
σ(Cyl), on a bien la F, σ(Cyl) -mesurabilité de (1.2)

On peut alors considérer la loi PX du processus sur RT , σ(Cyl) comme mesure image P
par la variable
(1.2). En fait les lois fini-dimensionnelles (1.1) de X définissent une loi sur
RT , σ(Cyl) par extension :
Théorème 1.1 (Extension de Kolmogorov) Soit Q = {Qt1 ,...,tn : t1 , . . . , tn ∈ T, n ∈
N∗ } une famille de lois fini-dimensionnelles vérifiant les conditions de compatibilité :
— si s = (ti1 , . . . , tin ) est une permutation de t = (t1 , . . . , tn ) alors pour tout Ai ∈
B(R), i = 1, . . . , n, on a
Qt (A1 × · · · × An ) = Qs (Ai1 × · · · × Ain );
— si t = (t1 , . . . , tn ) avec n ≥ 1, s = (t1 , . . . , tn−1 ) et A ∈ B(Rn−1 ) alors
Qt (A × R) = Qs (A).

Alors il existe une mesure de probabilité P sur RT , σ(Cyl) qui admet Q = {Qt1 ,...,tn :
t1 , . . . , tn ∈ T, n ∈ N∗ } pour famille de lois fini-dimensionnelles.
Démonstration : Admis, cf. [Kal] ou [KS].
Comme les lois fini-dimensionnelles d’un processus X = (Xt )t∈T satisfont immédiatement
les relations de compatibilité, le théorème d’extension de Kolmogorov (Th. 1.1) permet
effectivement de considérer la loi P = PX d’un processus X sur RT , σ(Cyl) . De plus :
Proposition 1.1 La loi d’un processus stochastique X = (Xt )t∈T est entièrement caracté-
∗
risée par ses lois fini-dimensionnelles L(Xt1 , . . . , Xtn ) : t1 , . . . , tn ∈ T, n ∈ N .
Démonstration : Considérons deux processus X (1) et X (2) partageant les mêmeslois fini-
dimensionnelles. Nous montrons que leur loi P1 et P2 sont égales sur RT , σ(Cyl) .
Remarquons que l’ensemble Cyl des cylindres est un π-système (stable par ∩ finie : l’in-
tersection de deux cylindres est encore un cylindre). Notons M = {A ∈ σ(Cyl) : P1 (A) =
P2 (A)}. Il s’agit d’une classe monotone (RT ∈ M ; M est stable par différence ensembliste,
M est stable par réunion croissante) et M contient Cyl (puisque X (1) et X (2) ont mêmes
lois fini-dimensionnelles) : pour un cylindre C,
(1) (1) (2) (2)
P1 (C) = P Xt1 ∈ A1 , . . . , Xtn ∈ An = P Xt1 ∈ A1 , . . . , Xtn ∈ An = P2 (C).
1.1. Loi d’un processus 5
Le théorème de classe monotone assure alors que σ(Cyl) ⊂ M, ce qui donne le résultat.
Il y a plusieurs façons pour des processus stochastiques X et Y d’être égaux :

Définition 1.3 (Égalités de processus)
— Deux processus X et Y ont même lois s’ils ont même lois fini-dimensionnelles :
pour tout n ∈ N et t1 , . . . , tn ∈ T ,
L
Xt1 , . . . , Xtn = Yt1 , . . . , Ytn .
L
On écrira X = Y .
— On dira que Y est une version (ou une modification) du processus X si pour tout
t ∈ T , P(Xt = Yt ) = 1.
— Deux processus X et Y sont dit indistinguables s’il existe N négligeable tels que
pour ω 6∈ N on a Xt (ω) = Yt (ω) pour tout t ∈ T ; de façon un peu abusive (parce que
{Xt = Yt , ∀t ∈ T } n’est pas nécessairent un évènement), on écrit : P(Xt = Yt , ∀t ∈
T ) = 1.
Il est facile de voir que pour deux processus stochastiques X et Y , les notions d’égalité des
lois de processus s’ordonnent logiquement de la façon suivante :
Proposition 1.2 indistinguable ⇒ modification ⇒ même lois fini-dimensionnelles.
Les implications sont strictes, comme indiqué dans les exemples ci-dessous :
Exemple 1.1 1) Soit N ∼ N (0, 1) et pour tout t : Xt = N , Yt = −N . Alors (Xt )t≥0 et

(Yt )t≥0 ont même lois fini-dimensionnelles tandis que P(Xt = Yt ) = P(2N = 0) = 0, ie.
X, Y ne sont pas version l’un de l’autre.
2) Soit l’espace de probabilité [0, 1], B([0, 1]), λ et T = [0, 1]. Considérons D la diagonale
de [0, 1] × [0, 1] et définissons
X(t, ω) = 0 ∀(t, ω), Y (t, ω) = 1D (t, ω).
Pour t fixé, on a X(t, ω) = 0 et Y (t, ω) = 1{t} (ω). On a donc X(t, ω) = Y (t, ω) pour
tout ω 6= t, c’est à dire ps
: les processus X, Y sont versions l’un de l’autre. Pourtant,
P ω : X(t, ω) = Y (t, ω), ∀t = 0 : les processus X et Y ne sont pas indistinguables.
Dans l’exemple 2) ci-dessus, observons que les trajectoires de X sont continues tandis
que celles de Y ne le sont pas. En fait, c’est ce qu’il manque pour la réciproque puisque
l’implication « indistinguable ⇒ modification » admet la réciproque suivante :
Proposition 1.3 Soient T séparable (ie. T contient une partie dense dénombrable) et
X, Y modifications ont des trajectoires continues ps alors ils sont indistinguables.
6 Chapitre 1. JCB
Si T ⊂ R alors on peut supposer seulement la continuité à droite ou à gauche des trajec-

toires.
Démonstration : On choisit D une partie dénombrable dense dans T . Pour tout t ∈
D, P(Xt = Yt ) = 1 et par dénombrabilité de D, l’ensemble A = {Xt = Yt , ∀t ∈ D}
est de probabilité 1. L’ensemble B = {X et Y sont à trajectoires continues} est aussi de
probabilité 1. Soit ω ∈ A∩B tel que t 7→ Xt (ω), t 7→ Yt (ω) sont continues. On a P(A∩B) = 1
et pour ω ∈ A ∩ B :
— si t ∈ D, on a Xt = Yt .
— si t 6∈ D, il existe tn ∈ D avec tn → t, n → +∞. On a Xtn = Ytn (tn ∈ D, ω ∈ A)
et Xtn → Xt , Ytn → Yt (continuité des deux trajectoires pour ω ∈ B). On a donc
Xt = Yt sur A ∩ B.
Finalement pour ω ∈ A ∩ B : Xt = Yt ∀t ∈ T ; ce qui signifie que X, Y sont des processus
indistinguables.
Exemples de propriétés en loi des processus

Il existe de nombreuses classes de processus particuliers : les processus de Markov (en
particulier les chaı̂nes de Markov quand T = N), les martingales, les processus gaussiens, les
processus de Poisson, les processus stables ou encore les processus de Lévy (qui contiennent
les trois exemples précédents). Ces propriétés ont des propriétés remarquables de leurs lois
fini-dimensionnelles. Nous donnons ici quelques exemples de telles propriétés en loi des
processus. Ces propriétés sont souvent fort utiles pour modéliser des phénomènes réels.
L
Définition 1.4 Un processus est dit (strict) stationnaire si pour tout h ≥ 0, (Xt+h )t≥0 =
(Xt )t≥0 ne dépend pas de h > 0, c’est à dire pour tout h et tout t1 , . . . , tn ≥ 0, on a
L
(Xt1 +h , . . . , Xtn +h ) = (Xt1 , . . . , Xtn ).
Un processus est dit à accroissements stationnaires si la loi des accroissements Xt+h −
L
Xt ne dépend pas de t > 0, ie. Xt+h − Xt = Xh .
Un processus X est dit à accroissements indépendants si pour tout 0 < t1 < t2 · · · < tn ,
les variables aléatoires Xt1 , Xt2 − Xt1 , . . . , Xtn − Xtn−1 sont indépendantes.
Exemple.P T = N. Soit (Xn )n≥1 une suite de variables aléatoires indépendantes. On consi-
dère Sn = ni=1 Xi le processus discret de sommes partielles. On parle de marche aléatoire.
Alors (Sn )n∈N∗ est un processus à accroissements indépendants. Si en plus les variables
aléatoires Xn sont de même loi (les variables aléatoires sont iid), le processus est à accrois-
sements indépendants et stationnaires.
1.2 Régularité des trajectoires

D’après l’Exemple 1.1, les versions d’un processus stochastiques n’ont pas toujours la
même régularité de leurs trajectoires. Aussi, il est intéressant de chercher si un processus X
admet des versions X e dont les trajectoires ont de bonnes propriétés de régularité et d’avoir
1.2. Régularité des trajectoires 7
des conditions le garantissant. Dans cette section, on s’attache à trouver des versions à
trajectoires continues d’un processus.
Théorème 1.2 (Kolmogorov-Čentsov) Soit (Xt )t∈T un processus indexé par un inter-
valle T borné de R et à valeurs dans (E, d) espace métrique complet. On suppose qu’il
existe a, b, C > 0 vérifiant pour tout s, t ∈ T :
E d(Xt , Xs )a ≤ C|t − s|1+b .

(1.3)
Alors il existe une version X

e de X dont les trajectoires sont höldériennes d’exposant γ pour

tout γ ∈]0, b/a[, ie. pour tout s, t ∈ T : d X es (ω) ≤ Cγ (ω)|t − s|γ . En particulier,
es (ω), X
Xe est une version continue de X.
Remarque 1.1 — La condition du théorème porte sur les lois de dimension 2 :

Z
a
|x − y|a P(Xt ,Xs ) (dx, dy),

E d(Xt , Xs ) =
R2
ce qui est une condition légère sur la loi, caractérisée par toutes les loi fini-dimensinnelles.
En pratique, pour vérifier (1.3), il faut donc calculer des moments pour des vecteurs
de dimension 2.
— Quand (E, d) = (R, | · |), a priori, dans le théorème, a et b sont non liés. En réalité,
on peut toujours prendre a ≥ 1 + b. En effet, si a < 1 + b, alors (1.3) se réécrit
d(Xt , Xs ) a

E ≤ c|t − s|1+b−a
t−s
avec 1 + b − a > 0. En faisant s → t, la dérivée dans le sens La de (Xt )t∈T est nulle et
(Xt )t∈T est donc constant. Ce n’est donc pas très interéssant d’utiliser le Théorème
1.2 dans un tel cas : puisque le processus initial est en fait constant, il est évident
qu’il est aussi continu.
— La condition b > 0 est essentielle : le processus de Poisson compensé (Πt − t)t≥0
fournit un contre-exemple quand b = 0. Soit Xt = Πt − t où (Πt )t≥0 est un pro-
cessus de Poisson (processus à accroissements indépendants, stationnaires avec des
marginales de loi de Poisson, cf. Section 5.4). On a
Πt ∼ P(t), E[Πt ] = t, Var(Πt ) = t,
soit pour X :
E |Xt − Xs |2 = Var Πt − Πs = Var Πt−s = t − s.

On a donc (1.3) avec a = 2, b = 0 et C = 1. Or les trajectoires du processus de

Poisson sont càdlàg (et même constantes par morceaux avec des sauts +1) or d’après
la Prop. 1.3 et la remarque qui la suit, il devrait coı̈ncider avec sa version continue !
8 Chapitre 1. JCB
Démonstration : (Th. 1.2, Kolmogorov-Čenstov) Nous supposons T intervalle borné. Si

l’intervalle T est non borné (par exemple si T = R+ ), on peut appliquer le cas borné à
T = [0, 1], [1, 2], [2, 3] etc et on trouve encore que X a une modification continue définie
sur T , qui est localement höldérienne d’exposant γ pour tout γ ∈]0, b/a[. Pour simplifier
la présentation, on prend dans la suite T = [0, 1].
Il suffit de montrer que pour γ ∈]0, b/a[ fixé, X a une modification dont les trajectoires sont
höldériennes d’exposant γ. En effet, on appliquera alors ce résultat à une suite γn % b/a
en observant que les processus obtenus sont des versions continues du même processus X
donc indistinguables par la Prop. 1.3.
On note D l’ensemble (dénombrable) des nombres dyadiques t ∈ [0, 1[ qui s’écrivent sous
la forme p
X
t= k 2−k avec k = 0 ou 1.
k=1
Le point clef est le résultat suivant dû au lemme de Borel-Cantelli :

Lemme 1.1 Pour tout γ ∈]0, b/a[, il existe ps une constante Cγ (ω) < +∞ telle que pour
tout s, t ∈ D
d Xs , Xt ≤ Cγ (ω)|t − s|γ .

Preuve du lemme. Avec l’inégalité de Markov, l’hypothèse (1.3) du Théorème 1.2 en-
traı̂ne que, pour a > 0 et s, t ∈ T , u > 0
P d(Xs , Xt ) ≥ u ≤ u−a E d(Xs , Xt )a ≤ Cu−a |t − s|1+b .

En appliquant cette inégalité avec s = (i−1)2−n , t = i2−n (pour i = 1, . . . , 2n ) et u = 2−nγ ,

on a :
P d(X(i−1)2−n , Xi2−n ≥ 2−nγ ) ≤ C2naγ 2−(1+b)n .

En sommant sur i ∈ [1, 2n ], on trouve

2n
[
d(X(i−1)2−n , Xi2−n ) ≥ 2−nγ ≤ 2n C2naγ−(1+b)n = C2−n(b−aγ) .

P
i=1
Comme b − aγ > 0, on a
2n n
+∞ [
X
P d(X(i−1)2−n , Xi2−n ) ≥ 2−nγ < +∞
n=1 i=1
et le lemme de Borel-Cantelli assure que ps il existe n0 (ω) tel que dès que n ≥ n0 (ω) pour
tout i ∈ {1, . . . , 2n }, on a
d X(i−1)2−n , Xi2−n ≤ 2−nγ .

A fortiori, ps
d(X(i−1)2−n , Xi2−n )
Kγ (ω) := sup sup < +∞
n≥1 1≤i≤2n 2−nγ
1.2. Régularité des trajectoires 9
(pour n ≥ n0 (ω), le terme entre parenthèses est majoré par 1, et il y a un nombre fini de
terme n ≤ n0 (ω) : le supn est bien fini !).
On obtient alors le résultat du lemme avec Cγ (ω) = 2γ+1 (1 − 2−γ )Kγ (ω). En effet, considé-
rons s, t ∈ D avec s < t. Soit p ≥ 1 tel que 2−p−1 < t − s ≤ 2−p . Il existe m ≥ 1 tel qu’on
puisse écrire s, t sous la forme :
s = k2−p + 0 2−p + 1 2−p−1 + · · · + m 2−p−m
t = k2−p + 00 2−p + 01 2−p−1 + · · · + 0m 2−p−m
où j , 0j = 0 ou 1. On note pour i = 0, . . . , m
sj = k2−p + 0 2−p + 1 2−p−1 + · · · + j 2−p−j
tj = k2−p + 00 2−p + 01 2−p−1 + · · · + 0j 2−p−j
Comme s = sm et t = tm , on a
d(Xs , Xt ) = d(Xsm , Xtm )
m
X m
X
≤ d(Xs0 , Xt0 ) + d(Xsj−1 , Xsj ) + d(Xtj−1 , Xtj )
j=1 j=1
m
X m
X
≤ Kγ (ω)2−pγ + Kγ (ω)2−(p+j)γ + Kγ (ω)2−(p+j)γ
j=1 j=1
1−γ −γ −1 −pγ
≤ Kγ (ω)(2 + 1)(1 − 2 ) 2
m
X
−(p+j)γ −pγ −γ −γ
car 2 ≤ 2 2 /(1 − 2 )
j=1
≤ Cγ (ω)(t − s)γ
où la dernière ligne vient de 2−p ≤ 2(t − s) et prouve le Lemme 1.1.
On termine la preuve du Théorème 1.2 de la façon suivante : d’après le Lemme 1.1, la

fonction t 7→ Xt (ω) est ps γ-höldérienne sur D, donc uniformément continue sur D. Comme
(E, d) est complet, il existe ps un unique prolongement continu de cette fonction à T = [0, 1].
Le prolongement reste γ-höldérien. Plus précisément, on pose pour tout t ∈ [0, 1] :
X
et (ω) = lim Xs (ω)
s→t,s∈D
sur l’ensemble presque sûr {ω : Kγ (ω) < +∞} où s 7→ Xs (ω) est γ-höldérienne sur D et
on pose X et (ω) = x0 sur l’ensemble {ω : K(ω) = +∞} négligeable où x0 est un point fixé
quelconque de E. Par construction, le processus X e a alors des trajectoires höldériennes
d’exposant γ sur [0, 1].
Il reste à voir que X
e est bien une version de X. Or l’hypothèse (1.3) assure avec l’inégalité
de Markov :
E d(Xs , Xt )a |t − s|1+b
P d(Xs , Xt ) ≥ ε ≤ ≤ . (1.4)
εa εa
10 Chapitre 1. JCB
Ainsi, pour tout t ∈ T fixé,

P
Xs −→ Xt , s → t.
Comme par construction Xs → X et ps quand s → t, s ∈ D, on conclut que Xt = X
et ps par
unicité ps de la limite en probabilité.
1.3 Convergence faible des lois de processus

On a vu qu’un processus X = (Xt )t∈T définit en (1.2) une variable aléatoire sur
T
R , σ(Cyl) . Cependant avec
de bonnes propriétés trajectorielles, on peut améliorer l’es-
pace d’arrivée RT , σ(Cyl) , typiquement si X est à trajectoires continues alors X est à
valeurs dans C(T, R) (ou si ce n’est X, une de ses versions en utilisant le Théorème 1.2).
Quand T = [0, 1] (ou est borné), C(T, R) est normé par
kx − yk∞ = sup |x(t) − y(t)|, x, y ∈ C(T, R). (1.5)

t∈T
qui définit la topologie de la convergence uniforme. Il s’agit alors d’un espace de Banach.
Quand T = R+ , C(R+ , R) admet pour distance
+∞
X
d(x, y) = 2−n min(kx − yk∞,n , 1), (1.6)
n=1
où kx − yk∞,n = sup |x(t) − y(t)|, x, y ∈ C(R+ , R),
t∈[0,n]
qui métrise la convergence uniforme sur tous les compacts.

L’intérêt de considérer X à valeurs dans C(T, R) (ou un autre espace fontionnel, souvent
D(R+ , R), l’espace des fonctions càdlàg –continue à droite avec des limites à gauche– dit
espace de Skorohod, cf. [Bil2]) est alors que X est à valeurs dans un espace métrique (et
même souvent un espace métrique complet, séparable, dit polonais) et que dans ce cadre
la notion de convergence en loi est bien développée, cf. Section 1.3.1.
On commence par s’assurer que le processus X = (Xt )t∈T reste bien une variable aléatoire
sur C(T, R) :
(Ω, F) → C(T, R), B C(T, R)
X: (1.7)
ω 7→ X(ω) = Xt (ω) t∈T .
L’espace C(T, R) est muni de deux tribus naturelles :la trace de la tribu cylindrique σ(Cyl)∩
C(R+ , R) et sa propre tribu borélienne B C(R+ , R) . En fait ces deux tribus coı̈ncident :
Proposition 1.4 Sur C(R+ , R), la tribu cylindrique trace coı̈ncide avec la tribu boré-
lienne :
σ(Cyl) ∩ C(R+ , R) = B C(R+ , R) .
1.3. Convergence faible des lois de processus 11
Démonstration : D’abord, Πt0 est continue sur (C(R+ , R), d) pour d en (1.6) puisque
|Πt0 (x) − Πt0 (y)| = |x(t0 ) − y(t0 )| ≤ kx − yk∞,n
pour tout n ≥ t0 dont on déduit

aisément la continuité pour d. Dès
Tp lors−1Πt0 est mesurable
sur C(R+ , R), B C(R+ , R) . Comme tout cylindre s’écrit C = i=1 Πti (Ai ), Ai ∈ B(R),
on a bien C ∈ B C(R+ , R) et Cyl ⊂ B C(R+ , R) puis σ(Cyl) ⊂ B C(R+ , R) .
Réciproquement, si A = {y ∈ C(R+ , R)T: kx − yk[0,n] < η} est ouvert pour la convergence

uniforme sur les compacts, on a A = t∈[0,n]∩Q Π−1 t (]x(t) − η, x(t) + η[) car la condition
|y(t) − x(t)| < η pour tout t ∈ [0, n] ∩ Q est complétée pour tout t ∈ [0, n] par continuité.
L’ouvert A s’écrit alors comme une intersection(dénombrable) de cylindres,
ie. A ∈ σ(Cyl).
Puis comme de tels A engendrent B C(R+ , R) , on a B C(R+ , R) ⊂ σ(Cyl).
Finalement d’après la Prop. 1.4, le processus X vu comme en (1.7) définit bien une variable
alátoire sur C(T, R) et PX est alors une loi sur C(T, R).
1.3.1 Rappels sur la convergence faible

On rappelle la notion de convergence faible de variables aléatoires à valeurs dans un
espace métrique S. Quand S est un espace fonctionnel, typiquement C(T, R), la variable
aléatoire est en fait un processus stochastique à trajectoires continues.
Définition 1.5 (Convergence faible) Soit (Xn )n≥1 et X à valeurs dans S espace mé-
trique de lois Pn et P , on a Xn ⇒ X (ou Pn ⇒ P ) ssi pour toute fonction f : S → R
continue et bornée
lim E f (Xn ) = E f (X) .
n→+∞
Nous utiliserons les formulations équivalentes suivantes de la convergence faible, pour plus
de détails on renvoie à [Bil2].
Théorème 1.3 (portemanteau) Les assertions suivantes sont équivalentes quand n →

+∞ pour des variables aléatoires Xn à valeurs dans un espace métrique S.
1. Xn ⇒ X, ie. pour toute fonction f : S → R continue et bornée

n→+∞
2. Pour toute fonction f : S → R uniformément continue et bornée

n→+∞
3. Pour tout fermé F , lim supn→+∞ P(Xn ∈ F ) ≤ P(X ∈ F ).

12 Chapitre 1. JCB
4. Pour tout ouvert G, lim inf n→+∞ P(Xn ∈ G) ≥ P(X ∈ G).

5. Pour tout A ∈ B(S) tel que P X ∈ A \ A◦ = 0, limn→+∞ P(Xn ∈ A) = P(X ∈ A).

Démonstration : • 1) ⇒ 2) est évident.

• 2) ⇒ 3). On considère F fermé et δ > 0. Pour ε > 0 assez petit, Gε =T{x : d(x, F ) < ε}
vérifie P(X ∈ Gε ) ≤ P(X ∈ F ) + δ puisque (comme F est fermé) ε>0 Gε = F . On
considère f (x) = ϕ(d(x, F )/ε) avec

 1 si t ≤ 0
ϕ(t) = 1 − t si 1 ≤ t ≤ 1
0 si 1 ≤ t

Alors, on montre que f est uniformément continue sur S, f (x) = 1 si x ∈ F et f (x) = 0

si x ∈ Gcε . De plus, 0 ≤ f (x) ≤ 1 pour tout x ∈ S. D’après 2), on a E[f (Xn )] → E[f (X)],
n → +∞. Puis comme 1F (x) = f (x)1F (x) et f (x) = f (x)1Gε (x),
P(Xn ∈ F ) = E[f (Xn )1F (Xn )] ≤ E[f (Xn )]

E[f (X)] = E[f (X)1Gε (X)] ≤ P(X ∈ Gε ) ≤ P(X ∈ F ) + δ.
Finalement,
lim sup P(Xn ∈ F ) ≤ lim E[f (Xn )] = E[f (X)] ≤ P(X ∈ F ) + δ.

n→+∞ n→+∞
Comme δ > 0 est arbitraire, cela établit 3).

• 3) ⇔ 4) s’obtient facilement par passage au complémentaire.
• 3), 4) ⇒ 5). Soit A tel que X 6∈ A \ A◦ ps. On a P X ∈ A = P(X ∈ A◦ ). Avec 3) et 4)

on déduit
lim sup P(Xn ∈ A) ≤ lim sup P Xn ∈ A ≤ P X ∈ A = P(X ∈ A◦ ) ≤ lim inf P(Xn ∈ A◦ ).

n→+∞ n→+∞ n→+∞
Finalement lim supn→+∞ P(Xn ∈ A) = P(X ∈ A) = lim inf n→+∞ P(Xn ∈ A) ce qui montre
limn→+∞ P(Xn ∈ A) = P(X ∈ A).
• 5) ⇒ 3). Soit F fermé et Fε = {x ∈ S : d(x, F ) ≤ ε}. Comme les ensembles ∂Fε = {x ∈
S : d(X, F ) = ε} sont disjoints, on a X 6∈ ∂Fε pour presque tout ε > 0. Pour un tel ε,
d’après 5) on a
P(Xn ∈ F ) ≤ P(Xn ∈ Fε )
lim sup P(Xn ∈ F ) ≤ lim P(Xn ∈ Fε ) = P(X ∈ Fε )
n→+∞ n→+∞
T
ce qui prouve 3) car F = ε>0 Fε et P(X ∈ Fε ) → P(X ∈ F ), ε → 0 (convergence
monotone).
• 4) ⇒ 1). Soit f ≥ 0 une fonction continue. Avec le lemme de Fatou, on a
Z +∞ Z +∞
E[f (X)] = P(f (X) > t)dt ≤ lim inf P(f (Xn ) > t)dt
0 0 n→+∞
Z +∞
≤ lim inf P(f (Xn ) > t)dt = lim inf E[f (Xn )]. (1.8)
n→+∞ 0 n→+∞
Pour f continue et bornée par M , on applique (1.8) à M + f et M − f pour obtenir

limn→+∞ E[f (Xn )] = E[f (X)], ce qui prouve 1).
Proposition 1.5 Soienn X et Xn , n ≥ 1 des variables aléatoires à valeurs dans un espace

métrique S. Les propriétés suivantes sont faciles à vérifier :
P
1. La convergence en proba Xn −→ X implique la convergence faible Xn ⇒ X.
2. (Continuous mapping theorem) Soit f : S → S 0 une application entre espaces
métriques. Alors si Xn ⇒ X et f est continue PX -ps, on a aussi f (Xn ) =⇒ f (X).
3. Si Xn , X sont des processus à trajectoires continues (ie. S = C(R+ , R) avec Xn ⇒ X,
on a la convergence faible des lois fini-dimensionnelles : pour tout m ∈ N et t1 , . . . , tm

Xn (t1 ), . . . , Xn (tm ) =⇒ X(t1 ), . . . , X(tm ) n → +∞.
Le continuous mapping theorem montre que la convergence en loi se conserve par les
applications continues : de la même façon que si xn → x alors f (xn ) → f (x) quand f est
continue, le résultat reste vrai pour des variables (ou processus aléatoires) qui convergent
faiblement.
Démonstration : Le premier point se justifie comme pour les variables aléatoires.
Le deuxième point est une conséquence facile du théorème portemanteau (Th. 1.3) : Soit
F un ensemble fermé de S. Observons que f −1 (F ) ⊂ f −1 (F ) ∪ Df . En effet, soit x ∈
f −1 (F ) limite d’une suite (xn )n≥1 de f −1 (F ). Alors si f est continue en x, on a f (x) =
limn→+∞ f (xn ) ∈ F car F est fermé et f (xn ) ∈ F , sinon c’est que x ∈ Df . Par le théorème
portemanteau (Th. 1.3) pour Xn ⇒ X, on a :
lim sup P(f (Xn ) ∈ F ) ≤ lim sup P(Xn ∈ f −1 (F )) ≤ lim sup P Xn ∈ f −1 (F )

n→+∞ n→+∞ n→+∞
≤ P X ∈ f −1 (F ) ≤ P X ∈ f −1 (F ) + P(X ∈ Df )

= P X ∈ f −1 (F )

c’est à dire, encore par le théorème portemanteau (Th. 1.3) : f (Xn ) =⇒ f (X).
Le troisième point est une conséquence du deuxième point avec l’application continue
Πt1 ...,tm : C(T, R) → Rm définie par Πt1 ...,tm (x) = (x(t1 ), . . . , x(tm )).
La convergence faible de processus à trajectoires continues entraı̂ne la convergence des lois

fini-dimensionnelles. La réciproque est fausse : la convergence des lois fini-dimensionnelles
n’entraı̂ne pas la convergence faible des processus. Il peut y avoir un phénomène de perte
de masse vers l’infini comme illusté dans l’exemple suivant pour des variables aléatoires
14 Chapitre 1. JCB
réelles. De plus l’affirmation est fausse pour des processus qui ne sont pas à valeurs dans
C(T, R) : par exemple pour des processus càdlàg, Xn ⇒ X entraı̂ne X(t) ⇒ X(t) si X est
continu en t.
Exemple : Sur C([0, 1], R), on considère les fonctions

2nt si t ∈ [0, 1/2n]
xn (t) =
2 − 2nt si t ∈ [1/2n, 1/n].
La suite de fonction xn converge simplement vers x = 0. On considère alors la suite de loi

Pn = δxn et P = δx et on observe que
— On n’a pas Pn ⇒ P car pour la fonction continue bornée f (y) = supt∈[0,1] y(t), on a
f (xn ) = 1, f (x) = 0, soit
Z Z
f dPn = f (xn ) = 1 6→ 0 = f (x) = f dP, n → +∞;
— Pour tout 0 < t1 < · · · < tp , avec Πt1 ,...,tp (y) = (y(t1 ), . . . , y(tp )) on a Πt1 ,...,tp (x) =
(0, . . . , 0) et pour n > 1/t1 aussi Πt1 ,...,tp (xn ) = (0, . . . 0), c’est à dire la convergence
des lois fini-dimensionnelles
Pn Π−1 −1
t1 ,...,tp ⇒ P Πt1 ,...,tp , n → +∞.
La convergence des loi fini-dimensionnelles n’entraı̂ne donc pas la convergence en loi de

tout le processus.
Pour éviter une telle pathologie, il faut une condition supplémentaire, c’est l’objet de la
section suivante.
1.3.2 Équitension
L’équitension est la condition qui empêche la perte de masse probabiliste. C’est la condi-
tion qui avec la convergence des lois fini-dimensionnelles donnera la convergence faible, cf.
Théorème 1.6. On renvoie à [Bil2] pour plus de détails sur cette notion.
Définition 1.6 (Équitension) Soit (Pn )n≥1 une suite de mesures de probabilité. La suite
est dite équitendue si pour tout ε > 0, il existe un compact Kε tel que pour tout n on a
Pn (Kε ) > 1 − ε.
En fait, l’équitension s’exprime aussi par une propriété de relative compacité (dans les bons
espaces métriques : ceux qui sont séparables et complets, ie. polonais).
Définition 1.7 (Relative compacité) Une suite de mesures (Pn )n≥1 est relativement
compacte si pour toute sous suite (n0 ) ⊂ N, il existe (n00 ) ⊂ (n0 ) telle que Pn00 converge
faiblement vers une mesure de probabilité.
Théorème 1.4 (Prohorov) Soit (Pn )n≥1 une suite de mesures dans un espace métrique
séparable complet. Alors (Pn )n≥1 est équitendue ssi (Pn )n≥1 est relativement compacte.
Démonstration : Admis, cf. [Bil2].
En général–dans ce cours–, les processus qu’on considère sont à trajectoires continues et

leurs lois sont donc des mesures de probabilité sur l’espace des fonctions continues C(T, R),
complet et séparable pour la topologie uniforme associée à la norme uniforme kf k∞ =
supx∈T |f (x)|, donc polonais. Dans ce cas, on a un critère d’équitension plus explicite :
Théorème 1.5 Soit (Pn )n≥1 la suite des lois de processus Xn à trajectoires continues. On
suppose qu’il existe a, b, C > 0 tels que pour tout s, t ∈ [0, 1],
sup E |Xn (t) − Xn (s)|a ≤ C|t − s|1+b .

n≥1
Alors la suite (Pn )n≥1 est équitendue.
Noter la ressemblance avec le Th. 1.2 (Kolmogorov-Čentsov).

Démonstration : Admis, cf. [Bil2].

Théorème 1.6 Soit P (n) n≥1
une suite équitendue dans un espace métrique complet
(n)
séparable telle que les lois fini-dimensionnelles Pt1 ,...,tm convergent faiblement pour tout
(n)
t1 , . . . , tm : Pt1 ,...,tm =⇒ Pt1 ,...,tm . Alors il existe P de lois fini-dimensionnelles {Pt1 ,...,tm :
t1 , . . . , tm , m ∈ N} telle que P (n) ⇒ P .
En fait, la vraie condition supplémentaire nécessaire dans le Th. 1.6 est la relative compacité
de la suite (Pn )n≥1 mais d’après le théorème de Prohorov, c’est équivalent à l’équitension
de la suite pour laquelle on dispose de critères explicites.
Démonstration : Pour montrer que P (n) ⇒ P , il suffit de voir que pour toute (n0 ) ⊂ N,
00
il existe (n00 ) ⊂ (n0 ) tel que P (n ) ⇒ P . R R
(n)
En effet, on montre qu’alors pour f continue bornée, R on (n)
a f dP
R → f dP . Si ce n’était
pas le cas, il existerait f continue bornée telle que f dP 6→ f dP , ie. il existerait ε > 0
et (n0 ) ⊂ (n) tels que Z Z
0
f dP (n ) − f dP > ε. (1.9)

Or par l’équitension (en fait par relative compacité mais d’après le résultat de Prohorov,
00
c’est l’équitension), il existe (nR00 ) ⊂ (n0 ) tel Rque P (n ) ⇒ RP . En particulier, d’après le théo-
00 00
rème portemanteau (Th. 1.3) f dP (n ) → f dP . Mais f dP (n ) est une suite extraite de
R 0
f dP (n ) , ce qui nie (1.9). L’absurdité exhibée justifie finalement la convergence cherchée.
Soit donc (n0 ) ⊂ (n) une sous-suite. Par équitension (relative compacité), il existe (n00 ) ⊂
00
(n0 ) et Q tels que P (n ) ⇒ Q. En particulier, la convergence des lois fini-dimensionnelles
16 Chapitre 1. JCB
(n00 ) (n)
exige que Pt1 ,...,tm ⇒ Qt1 ,...,tm . Mais par hypothèse Pt1 ,...,tm ⇒ Pt1 ,...,tm et donc en particulier
(n00 )
Pt1 ,...,tm ⇒ Pt1 ,...,tm . On a donc pour tout t1 , . . . , tm , Qt1 ,...,tm = Pt1 ,...,tm , c’est à dire avec la
00
Prop. 1.1 : P = Q, et P (n ) ⇒ P = Q ce qui conclut d’après l’argument préliminaire.
Chapitre 2
Processus gaussiens
Dans ce chapitre, on commence par présenter la classe des processus gaussiens dont
on introduit d’abord la loi en Section 2.1. La régularité des trajectoires est considérée en
Section 2.2. La notion d’espace gaussien est décrite en Section 2.3. Enfin, on donne plusieurs
exemples de processus gaussiens en Section 2.4.
2.1 Lois des processus gaussiens

Définition 2.1 (Processus gaussien) Un processus stochastique (Xt )t∈T est gaussien si
toutes ses lois fini-dimensionnelles L(Xt1 , . . . , Xtn ) sont gaussiennes (pour tout n ∈ N et
t1 , . . . , tn ∈ T ).
Autrement dit X = (Xt )t∈T est gaussien ssi toute combinaison linéaire de ses marginales
a1 Xt1 + · · · + an Xtn suit une loi gaussienne (pour tout n ∈ N, t1 , . . . , tn ∈ T et a1 , . . . , an ∈
R).
Remarque 2.1 Les conséquences suivantes sont immédiates :

— Toutes les marginales d’un processus gaussien sont bien sûr gaussiennes.
— Toute combinaison linéaire de marginales d’un processus gaussien est encore gaus-
sienne.
Il est connu que la loi d’un vecteur gaussien (Xt1 , . . . , Xtn ) est déterminée (par exemple via
sa fonction caractéristique) par le vecteur
moyenne mX = E[Xt1 ], . . . , E[Xtn ] et la matrice
de covariance CovX = Cov(Xti , Xtj 1≤i,j≤n ). On comprend dès lors que toutes les lois fini-
dimensionnelles d’un processus gaussien (donc la loi du processus, cf. Prop. 1.1) est connue
dès qu’on se donne la fonction moyenne m(t) = E[Xt ] et l’opérateur de covariance K(s, t) =
Cov(Xs , Xt ). En effet, la loi fini-dimensionnelle de (Xt1 , . . . , Xtn ) est alors la loi gaussienne
N (mn , Kn ) de dimension n avec mn = (m(t1 ), . . . , m(tn )) et Kn = (K(ti , tj ))1≤i,j≤n . Les
fonctions m et K définissent donc toutes les lois fini-dimensionnelles de X et donc aussi sa
loi en tant que processus, cf. Prop. 1.1. Observons en plus que
— K est symétrique : K(s, t) = K(t, s) ;
17
18 Chapitre 2. JCB
— K est de type positif, ie. si c : T → R est une fonction à support fini alors :
 !2 
X X
c(s)c(t)K(s, t) = E  c(s)Xs  ≥ 0. (2.1)
s,t∈T s∈T
Réciproquement, étant donnés une fonction m sur T et un opérateur K sur T × T , existe-

t-il un processus gaussien X admettant m pour fonction moyenne et K pour opérateur de
covariance ? La réponse est donnée par le résultat suivant :
Théorème 2.1 Soit K une fonction symétrique de type positif sur T × T . Il existe alors
un processus gaussien (centré) dont la fonction de covariance est K.
Démonstration : Quitte à considérer ensuite le processus X(t) + m(t), on considère pour

simplifier le cas d’un processus centré (m = 0). Il s’agit alors d’une application simple
du théorème d’extension de Kolmogorov (Th. 1.1). On construit une probabilité P (K) sur
l’espace mesurable RT , σ(Cyl) de telle sorte que sous P (K) le processus des coordonnées
Xt (ω) = ω(t) (dit processus canonique) est un processus gaussien de fonction de cova-
riance K. Si {t1 , . . . , tn } est une partie finie de T , on construit d’abord une probabilité
(K)
P{t1 ,...,tn } sur R{t1 ,...,tn } ' Rn comme la loi du vecteur gaussien de matrice de covariance
(K(ti , tj ))1≤i,j≤n (qui existe d’après les rappels gaussiens puisque la matrice est symétrique
(K)
positive). On vérifie aisément que les lois P{t1 ,...,tn } satisfont les propriétés de compatibilité
du théorème d’extension de Kolmogorov (Th. 1.1) qui s’applique donc. La loi P (K) ainsi
construite sur RT , σ(Cyl) est bien celle d’un processus gaussien puisque par construction
toutes ses lois fini-dimensionnelles sont gaussiennes avec pour fonction de covariance K.
Exemple 2.1 (Processus stationnaire) On considère le cas T = R et on se donne une

mesure finie symétrique (ie. ν(−A) = ν(A)) sur R. On pose alors
Z
K(s, t) = eiu(t−s) ν(du). (2.2)
R
On vérifie aisément que K est réel symétrique K(t, s) = K(s, t) (car ν est symétrique) et
de type positif : Z X
X 2
ius
c(s)c(t)K(s, t) = c(s)e ν(du) ≥ 0.

s,t∈T s∈T
La fonction K possède la propriété supplémentaire de dépendre seulement de la différence

t − s. On parle de stationnarité faible (ou de deuxième ordre) et on écrit alors K(t, s) =
K(|t − s|). On en déduit aussitôt que le processus X associé à K par le théorème précédent
est stationnaire (au sens strict), c’est à dire pour tout choix de n ∈ N∗ et t1 , . . . , tn , h ∈ R,
on a L
Xt1 +h , . . . , Xtn +h = Xt1 , . . . , Xtn .
2.1. Lois des processus gaussiens 19
Réciproquement, il est vrai aussi que si (Xt )t∈R est un processus gaussien stationnaire,
continu dans L2 (ie. lims→t E[(Xt − Xs )2 ] = 0) la fonction de covariance de X est de
la forme (2.2) (théorème de Bochner). La mesure ν s’appelle la mesure spectrale du
processus. Elle véhicule beaucoup d’informations décrivant le processus. Par exemple, on
a K(0) = Var(Xt ) = ν(R).
De façon générale pour un processus stationnaire, on a

Proposition 2.1 Soit X processus stationnaire L2 centré et de fonction de covariance.
On a équivalence entre :
1. la fonction K continue en 0 ;
2. le processus est X L2 -continu : lims→t E[(Xt − Xs )2 ] = 0 ;
3. la fonction K est continue partout.
Démonstration : 1)⇔ 2) On a
E |Xt − Xs |2 = E Xt2 + E Xs2 − 2E Xt Xs

= K(t, t) + K(s, s) − 2K(t, s)

= 2K(0) − 2K(|t − s|),
ce qui justifie l’équivalence. Comme 3)⇒ 1) est clair, on conclut avec 2)⇒ 3) qui vient de

K(t + h) = E Xt+h X0 = E (Xt+h − Xt )X0 + K(t)
avec
q
E (Xt+h − Xt )X0 ≤ E (Xt+h − Xt )2 E[X02 ] = K(0)1/2 kXt+h − Xt k2 .

Au passage, on a utilisé que la stricte stationnarité d’un processus gaussien est équivalente
à la stationnarité faible :
Proposition 2.2 Un processus gaussien X est stationnaire ssi E[Xt ] est constante et
K(s, t) = K(s − t) (on parle de stationnarité faible).
Démonstration : Il est clair que ces conditions sont nécessaires, que le processus soit gaus-
sien ou pas : comme par stationnarité, on a L(Xt ) = L(Xs ) pour tout t, s, on a E[Xt ] =
E[Xs ] et donc la fonction moyenne est constante ; de même L(Xt , Xs ) = L(Xt+h , Xs+h )
pour tout t, s, h, on a Cov(Xt , Xs ) = Cov(Xt+h , Xs+h ) et donc la covariance ne dépend que
de la différence t − s.
Elles sont suffisantes seulement dans le cas gaussien puisque dans ce cas, la loi est caracté-
risée par t 7→ E[Xt ] et par K(s, t). Il est facile alors de voir dans ce cas qu’une translation
dans les paramètres de temps ne modifie pas ces fonctions sous les hypothèses de la pro-
position donc pas non plus la loi.
20 Chapitre 2. JCB
2.2 Régularité gaussienne

Des bonnes conditions pour avoir une version assez régulière d’un processus gaussien
sont données dans le résultat suivant, conséquence facile du Théorème 1.2 (Kolmogorov-
Centsov) dans le cadre gaussien.
Théorème 2.2 (Kolmogorov-Čentsov gaussien) Soit X un processus gaussien centré

(E[Xt ] = 0), de fonction de covariance K(s, t). On suppose qu’il existe α > 0 et C < +∞
tels que pour tout s, t :
K(t, t) + K(s, s) − 2K(s, t) ≤ C|t − s|α .
Alors il existe une version continue X e de X. De plus, pour tout γ < α/2, les trajectoires
de X
e sont ps höldériennes de coefficient γ.
Démonstration : À partir de E[|Xt − Xs |2 ] = E[Xt2 ] + E[Xs2 ] − 2E[Xt Xs ] ≤ C|t − s|α ,

on ne peut pas appliquer directement le Théorème 1.2 car α > 1 (requis pour le Th. 1.2)
n’est pas garanti. On s’intéresse plutôt à E[|Xt − Xs |2m ]. On rappelle que d’après la Prop.
0.2, pour X variable aléatoire normale centrée, on a : E[X 2m ] = 2(2m)! m
m m! Var(X) . Il vient
alors pour tout m :

(2m)!
E |Xt − Xs |2m ≤ C m m |t − s|mα .

2 m!
Comme cela est valable pour tout m, on choisit m tel que mα > 1. D’après le Théorème 1.2
(Kolmogorov-Čentsov) avec
b mα − 1
b = mα − 1, a = 2m, et =
a 2m
on a une version mα−1 2m
-höldérienne de X. Comme limm→+∞ mα−1
2m
= α2 , il existe une version
γ-hölder de X pour tout γ < α/2. Remarquer que les versions höldérienne pour des expo-
sants γ 6= γ 0 coı̈ncident par indistinguabilité (Prop. 1.3).
2.3 Espace gaussien

On rappelle que L2 (Ω, F, P) est un espace de Hilbert pour le produit scalaire hX, Y i =
E[XY ].
Définition 2.2 (Espace gaussien) Un espace gaussien (centré) est un sous-espace fermé
de L2 (Ω, F, P) formé de variables gaussiennes centrées.
Par exemple, si X = (X1 , . . . , Xn ) est un vecteur gaussien centré dans Rn , alors Vect(X1 , . . . , Xn )
est un espace gaussien. (Vect(X1 , . . . , Xn ) est constitué des combinaisons linéaires d’un vec-
teur gaussien, elles sont donc gaussiennes).
2.3. Espace gaussien 21
Proposition 2.3 Si X = (Xt )t∈T est un processus gaussien, le sous-espace vectoriel fermé
de L2 (Ω, F, P) engendré par les variables aléatoires Xt , t ∈ T , est un espace gaussien,
appelé espace gaussien engendré par le processus X.
L2 (Ω,F ,P)
Démonstration : Le sous-espace vectoriel fermé Vect (Xt : t ∈ T ) est formé des
limites dans L2 (Ω, F, P) des combinaisons linéaires finies de marginales Xti de (Xt )t∈T . Ces
limites sont gaussiennes car
— comme (Xt )t∈T est gaussien, les combinaisons linéaires ni=1 ai Xti le sont aussi ;
P
— les limites L2 de variables gaussiennes sont gaussiennes, cf. Prop. 0.5.

Si H est un sous-ensemble de L2 (Ω, F, P), on note σ(H) la tribu engendrée par les variables
aléatoires ξ ∈ H.
Théorème 2.3 Soit H un espace gaussien et soit (Hi , i ∈ I) une famille de sous-espaces
vectoriels de H. Alors les sous-espaces Hi , i ∈ I, sont orthogonaux dans L2 (Ω, F, P) si et
seulement si les tribus σ(Hi ), i ∈ I, sont indépendantes.
Ce résultat est une généralisation des Prop. 0.8 et 0.9 pour les variables et vecteurs gaus-
siens. Comme dans ces cas, il est crucial que les espaces Hi soient contenus tous dans un
même espace gaussien.
Démonstration : Si on suppose les tribus σ(Hi ), i ∈ I, indépendantes, alors pour i 6= j
et X ∈ Hi , Y ∈ Hj , on a
E[XY ] = E[X]E[Y ] = 0,
ce qui signifie que les espaces Hi sont deux à deux orthogonaux (le produit scalaire étant
donné dans ce contexte par la covariance : hX, Y i = E[XY ]).
Réciproquement, supposons les espaces Hi , i ∈ I, deux à deux orthogonaux. Par défi-
nition de l’indépendance d’une famille infinie de tribus, il suffit de montrer que pour
tous indices distincts i1 , . . . , ip ∈ I, les tribus σ(Hi1 ), . . . , σ(Hip ) sont indépendantes.
Pour cela, il suffit de montrer que, si ξ11 , . . . , ξn11 ∈ Hi1 , . . . , ξ1p , . . . , ξnpp ∈ Hip les vecteurs
(ξ11 , . . . , ξn11 ), . . . , (ξ1p , . . . , ξnpp ) sont indépendants. En effet, pour chaque j, les ensembles de
la forme {ξ1j ∈ A1 , . . . , ξnj j ∈ Anj } forment une classe stable par intersection finie qui en-
gendre la tribu σ(Hj ), et on peut ensuite utiliser un argument classique de classe monotone.
Pour chaque j ∈ {1, . . . , p}, on considère η1j , . . . , ηm j
j
une base orthonormée de Vect(ξ1j , . . . , ξnj j ).
La matrice de covariance du vecteur
η11 , . . . , ηm
1 2
, η12 , . . . , ηm , . . . , η1p , . . . , ηm
p

1 2 p
est alors la matrice identité (car pour i 6= j E[ηli ηkj ] = 0 à cause de l’orthogonalité de Hi et
Hj , et pour i = j, c’est dû au choix de η i base orthonormée). Ce vecteur est gaussien car
ses composantes sont dans H, espace gaussien. D’après la Proposition 0.9, les composantes
sont indépendantes. On conclut que les vecteurs
(η11 , . . . , ηm
1
1
), . . . , (η1p , . . . , ηm
p
p
)
22 Chapitre 2. JCB
sont indépendants. Comme pour chaque j ∈ {1, . . . , p} le vecteur (ξ1j , . . . , ξnj 1 ) est une
combinaison linéaire des coordonnées de (η1j , . . . , ηm
j
1
), de manière équivalente les vecteurs
(ξ11 , . . . , ξn11 ), . . . , (ξ1p , . . . , ξnpp )
sont indépendants, ce qui prouve le théorème.
Corollaire 2.1 Soient H un espace gaussien et K un sous-espace vectoriel fermé de K.

On note pK la projection orthogonale sur K. Soit X ∈ H.
1. On a
E[X|σ(K)] = pK (X).
2. Soit σ 2 = E[(X − pK (X))2 ]. Alors, pour tout borélien B de R,
P(X ∈ B|σ(K)) = Q(ω, B),

où Q(ω, ·) est la loi N pK (X)(ω), σ 2 , ie.
(y − pK (X)2 )
Z
1
Q(ω, B) = √ exp − dy
σ 2π B 2σ 2
(et avec Q(ω, B) = 1B (pK (X)) si σ = 0).
Remarque 2.2 1. D’une manière générale, la loi conditionnelle d’une variable aléa-
toire réelle X sachant une sous-tribu G est un noyau Q(ω, ·) G-mesurable, ie. une
application Q : Ω × B(R) → [0, 1] telle que
— pour tout ω, B 7→ Q(ω, B) est une mesure de probabilité sur (R, B(R)),
— pour tout B ∈ B(R), ω 7→ Q(ω, B) est G-mesurable,
avec la propriété
P(X ∈ B|G) = Q(ω, B), ∀B ∈ B(R),
R
plus généralement E[f (X)|G] = f (y)Q(ω, dy). La partie 2) du corollaire explique
que dans le cas gaussien, la loi conditionnelle
de X sachant la tribu σ(K) est explicite,
il s’agit de la loi N pK (X), σ 2 .
2. En général, pour une variable aléatoire X dans L2 (Ω, F, P), l’espérance conditionnelle
est donné par une projection orthogonale, ie. E[X|σ(K)] = pL2 (Ω,σ(K),P) (X). Dans le
cadre gaussien, l’assertion 1) du corollaire montre que la projection orthogonale est
à faire directement sur l’espace K, bien plus petit que L2 (Ω, σ(K), P) où il faut en
général projeté.
3. L’assertion 1) porte aussi le principe de la régression linéaire. Par exemple, si (X1 , X2 , X3 )
est un vecteur gaussien, la meilleure approximation de X3 connaissant X1 et X2 s’écrit
λ1 X1 + λ2 X2 où λ1 et λ2 sont déterminés en disant que X3 − (λ1 X1 + λ2 X2 ) est or-
thogonal à Vect(X1 , X2 ).
2.4. Exemples de processus gaussiens 23
Démonstration : 1) Soit Y = X − pK (X). Alors Y est orthogonal à K et d’après le

Théorème 2.3, Y est indépendante de σ(K). On a donc
E[X|σ(K)] = E[pK (X)|σ(K)] + E[Y |σ(K)] = pK (X) + E[Y ] = pK (X).
2) On écrit, pour toute fonction f mesurable positive sur R+ ,

Z
E[f (X)|σ(K)] = E[f (pK (X) + Y )|σ(K)] = f (pK (X) + y)PY (dy)
où PY est la loi de Y qui est une loi N (0, σ 2 ) puisque Y est une variable gaussienne (cen-
trée) de variance σ 2 . (On a utilisé le fait général suivant
R : si Z est une variable G-mesurable
et si Y est indépendante de G alors E[g(Y, Z)|G] = g(y, Z)PY (dy).) Le résultat annoncé
en 2) découle aussitôt de la formule précédente.
2.4 Exemples de processus gaussiens

Avant d’étudier en détails le mouvement brownien au Chapitre 4, on décrit brièvement ce
processus ainsi que quelques autres processus associés.
Mouvement brownien
Soit T = R+ , le mouvement brownien (standard) (Bt )t≥0 est le processus gaussien
défini par E[Bt ] = 0 et K(s, t) = min(s, t) (et à trajectoires ps continues). On l’appelle
aussi processus de Wiener. Noter queR K(t, s) = min(t, s) est bien de type positif au sens
de (2.1) puisqu’en écrivant K(t, s) = R 1[0,t] (x)1[0,s] (x) dx, on a
X Z X Z X 2
c(s)c(t)K(s, t) = c(s)1[0,s] (x)c(t)1[0,t] (x) dx = c(t)1[0,t] (x) dx ≥ 0.
s,t∈T R s,t∈T R t∈T
Propriétés immédiates
1) B0 = 0 car la loi de B0 est N (0, 0) = δ0 , la loi dégénérée en 0.

2) (Bt )t≥1 est un processus à accroissements indépendants. En effet soit 0 ≤ t1 < t2 < t3 <
t4 , on a
Cov(Bt2 − Bt1 , Bt4 − Bt3 ) = E[(Bt2 − Bt1 )(Bt4 − Bt3 )]

= E[Bt2 Bt4 ] − E[Bt2 Bt3 ] − E[Bt1 Bt4 ] + E[Bt1 Bt3 ]
= t2 − t2 − t1 + t1 = 0.
Les variables aléatoires Bt2 − Bt1 et Bt4 − Bt3 sont donc non corrélées. Comme elles sont
gaussiennes, elles sont indépendantes. On justifie de même l’indépendance de n accroisse-
ments.
24 Chapitre 2. JCB
3) Bt ∼ N (0, t) car E[Bt ] = 0 et Var(Bt ) = K(t, t) = t.

4) Si s ≤ t, on a Bt − Bs ∼ Bt−s . En effet E[Bt − Bs ] = E[Bt ] − E[Bs ] = 0 et
Var(Bt − Bs ) = Cov(Bt − Bs , Bt − Bs )
= Cov(Bt , Bt ) − 2 Cov(Bt , Bs ) + Cov(Bs , Bs )
= t − 2s + s = t − s.
Donc Bt − Bs ∼ N (0, t − s) ∼ Bt−s .

5) Autosimilarité : B
et = √1 Bct définit encore un mouvement brownien (standard).
c
6) Comportement analogue en 0 et en +∞ : B̃t = tB1/t définit encore un mouvement

brownien standard.
Le processus Bt a donc le même comportement au voisinnage de 0 et en +∞
7) Localisation : pour tout t0 , B̃t = Bt+t0 − Bt0 définit encore un mouvement brownien
standard.
Le processus Bt a donc le même comportement en 0 et en t0 .
8) (Bt )t≥0 a des trajectoires ps holdériennes d’ordre γ < 1/2 mais non ps dérivables.
En effet, E[|Bt − Bs |2 ] = |t − s|, donc la continuité höldérienne suit du théorème 2.2.
On admet la non-dérivabilité des trajectoires, cf. Chapitre 4 et théorème de Kolmogorov-
Čentsov (Th. 2.2).
[Graphe typique des trajectoires.]
Pont Brownien
Soit T = [0, 1], le pont brownien (Bt◦ )t∈[0,1] est le processus gaussien centré défini par la
fonction de covariance K(s, t) = min(s, t) − st.
Proposition 2.4 On peut définir directement un pont brownien B ◦ à partir d’un mouve-
ment brownien B par
Bt◦ = Bt − tB1 , t ≥ 0.
Démonstration : En effet, d’abord (Bt − tB1 )t∈[0,1] est gaussien, centré puis pour s, t ∈
[0, 1], on a
Cov(Bt − tB1 , Bs − sB1 )

= Cov(Bt , Bs ) − t Cov(B1 , Bs ) − t Cov(Bs , B1 ) + ts Cov(B1 , B1 )
= min(t, s) − ts − st + ts
= min(t, s) − ts.
Comme le processus (Bt − tB1 )t∈[0,1] est gaussien, centré avec la bonne covariance, il s’agit
d’un pont brownien.
Réciproquement, on peut construire le mouvement brownien B sur T = [0, 1] à partir du

pont brownien B ◦ et d’une loi normale X ∼ N (0, 1) indépendante de B ◦ par
Bt = Bt◦ + tX.
Exercice. Vérifier par un calcul de covariance qu’on définit ainsi un mouvement brownien.
Propriétés.
1. B̃t◦ = B1−t
◦
définit encore un pont brownien. Le pont brownien est donc symétrique
en 0 et en 1 par retournement du temps.
2. (Bt◦ )t≥0 a des trajectoires ps holdériennes d’ordre γ < 1/2 mais non ps dérivables.
L’argument est le même que pour le mouvement brownien avec E[(Bt◦ )2 ] = t − t2 .
3. B ◦ est un mouvement brownien B conditionné à valoir 0 à la date t = 1.
Processus d’Ornstein-Uhlenbeck
Soit T = R, le processus d’Ornstein-Uhlenbeck est le processus gaussien centré défini par
Ut = e−t/2 B(et )
où B est un mouvement brownien. On montre facilement que Ut ∼ N (0, 1) car Var(Ut ) = 1,
ce processus est donc stationnaire. Sa fonction de covariance est donnée par
K(s, t) = e−|t−s|/2 .
Elle ne dépend que de la différence (t − s), il s’agit bien d’un processus stationnaire de
fonction de covariance plus simplement donnée par K(t) = e−|t|/2 (exercice). Elle est donnée
du
sous forme intégrale (2.2) avec la mesure spectrale ν(du) = .
π(1 + u2 )
Brownien géométrique
Ce n’est pas un processus gaussien mais l’exponentiel d’un processus gaussien. Il s’agit de
St = x exp µt + σBt − σ 2 t/2 , t ≥ 0.

(2.3)
Un tel processus modélise le cours d’un actif St soumis à un taux d’intérêt µ et à une
volatilité σ et qui vaut x au temps 0.
On le trouve en supposant comme Samuelson que les rendements entre deux périodes sont
mesurés par les logarithmes des cours St .
On suppose de plus que les rendements entre 0 et t suivent un mouvement brownien de
tendance (drift) µ − σ 2 /2 et de coefficient de diffusion (volatilité) σ. Cela se traduit par les
propriétés suivantes sur les prix (St )t≥0 :
26 Chapitre 2. JCB
— S0 = x.
— Les rendements log St −log Ss suivent une loi gaussienne de moyenne (µ−σ 2 /2)(t−s)
et de variance σ 2 (t − s).
— Pour tout t0 = 0 ≤ t1 ≤ · · · ≤ tn , les accroissements relatifs Sti+1 /Sti , 0 ≤ i ≤ n − 1,
sont indépendants.
On en déduit qu’il existe un mouvement brownien (Bt )t≥0 tel que en t, St = x exp(µt +
σBt − σ 2 t/2).
Bruit blanc gaussien

Soit (A, µ) un espace mesuré et U = {A ∈ A : µ(A) < +∞}.
Le buit blanc est un processus gaussien (XA )A∈A indexé par l’ensemble des mesurables A
défini par E[XA ] = 0 et Cov(XA , XB ) = µ(A ∩ B).
Il faut appréhender le buit blanc comme une mesure aléatoire A 7→ XA (ω). Elle est aléatoire
car XA dépend de ω. On connaı̂t quand même la loi de X(A) ∼ N (0, µ(A)).
Attention cependant, un bruit blanc n’est pas une vraie mesure car A 7→ XA n’est pas
σ-additif.
Mouvement brownien fractionnaire

Soit T = R+ . Le mouvement brownien fractionnaire (mBf) (B H (t))t≥0 est le processus
gaussien centré défini par la fonction de covariance
1
|s|2H + |t|2H − |s − t|2H .

K(s, t) =
2
Le paramètre H s’appelle indice de Hurst.
Propriétés immédiates.
1. Pour H = 1/2, le mBf devient le mouvement brownien standard.

2. On a E |B H (t) − B H (s)|2 = |t − s|2H .
3. Autosimilarité : B H (t) = c−H B H (ct) définit encore un mBf d’indice H.
4. Les accroissements du mBf ne sont indépendants que lorsque H = 1/2 (c’est à dire
dans le cas du mouvement brownien).

Cas H = 1. On a E B H (t)B H (s) = st. On montre alors qu’il s’agit d’un processus
dégénéré de la forme B H (t) = tB H (1). Il s’agit en fait d’une droite aléatoire (la dépendance
est donc très forte dans la trajectoire).
Cas H = 0. On a

H H
1 0 0 0 1/2 si s 6= t
E B (t)B (s) = (|s| + |t| − |s − t| ) =
2 1 si s = t.
Dans le cas H = 0, on peut construire le mBf de la façon suivante : soit (Yt )t≥0 une suite
de variables aléatoires indépdendantes et Z une variable aléatoire indépendante de (Yt )t≥0 .
On les prend de loi Yt ∼ Z ∼ N (0, 1). Considérons alors Xt = Yt√+Z 2
. On montre facilement
que Xt a bien la covariance cherchée. On constate alors que les trajectoires de (Xt )t≥0 sont
complètement discontinues.
De façon générale, pour 0 < H < 1, les trajectoires du mBf (B H (t))t≥0 sont β-höldériennes
pour tout ordre β < H. C’est dû au Théorème 2.2 de régularité des processus gaussiens
(Kolmogorov-Čentsov).
28 Chapitre 2. JCB
Chapitre 3
Bruit blanc et intégration

stochastique
On s’intéresse dans ce chapitre aux mesures aléatoires gaussiennes aussi appelées bruits
blancs gaussiens et définies en Section 3.1. On construit une intégrale par rapport à ces
mesures aléatoires en Section 3.2, ce qui permet une première approche de l’intégrale de
Wiener-Itô en Section 3.3 (pour une construction plus générale, voir le Chapitre ??). Les
mesures aléatoires sont liées aux processus (faiblement) stationnaires : on définit ces pro-
cessus en Section 3.4 et on y étudie notamment leur représentation spectrale.
3.1 Mesure aléatoire (bruit blanc)

On considère µ une mesure finie sur (X , A).
Définition 3.1 Soit M = {M (A), A ∈ A} un processus indéxé par A vérifiant
— E[M (A)] = 0 pour tout A ∈ A,
— E[M (A)2 ] < +∞ pour tout A ∈ A,
— E[M (A)M (B)] = µ(A ∩ B) pour tout A, B ∈ A.
On appelle M une mesure aléatoire de mesure de contrôle (ou compensateur) µ.
Remarque 3.1
— Une mesure aléatoire s’appelle aussi un bruit blanc (BB).
— Souvent, on considère un bruit blanc gaussien en demandant que le processus M
soit gaussien. Dans ce cas, on connaı̂t la loi de M (A) ∼ N (0, µ(A)).
— Même si la mesure de contrôle µ n’est pas finie, on peut quand même définir la
mesure aléatoire M sur U = {A ∈ A : µ(A) < +∞}.
— On dit aussi que la mesure M est orthogonale car si A∩B = ∅, on a E[M (A)M (B)] =
0, c’est à dire M (A) et M (B) sont orthogonaux par rapport au produit scalaire
hX, Y i = Cov(X, Y ).
— On dit que M est une mesure car avec A ∩ B = ∅, on a
M (A ∪ B) = M (A) + M (B) ps (3.1)
29
30 Chapitre 3. JCB
c – M2 Math – Université de Rennes 1
puis par récurrence on a même l’additivité et la σ-additivité.

Preuve de (3.1). On calcule
E |M (A ∪ B) − M (A) − M (B)|2

= E M (A ∪ B)2 + E M (A)2 + E M (B)2 − 2E M (A ∪ B)M (A)

−2E M (A ∪ B)M (B) + 2E M (A)M (B)
= µ(A ∪ B) + µ(A) + µ(B) − 2µ(A) − 2µ(B) + 2µ(A ∩ B)
= µ(A) + µ(B) + µ(A) + µ(B) − 2µ(A) − 2µ(B)
= 0.
On a donc E[|M (A ∪ B) − M (A) − M (B)|2 ] = 0 soit M (A ∪ B) = M (A) + M (B)

ps.
— Attention : dans l’additivité (3.1), le ps dépend de A et de B si bien que pour
ω fixé, on n’a pas une vraie additivité. De même pour la σ-additivité. La mesure
aléatoire n’est donc pas ps une vraie mesure.
Théorème 3.1 (Existence) Pour toute mesure finie µ, il existe M mesure aléatoire
gaussienne contrôlée par µ.
Démonstration : Puisque µ(A ∩ B) = h1A , 1B iL2 (dµ) , K(A, B) = µ(A ∩ B) définit un

opérateur de type positif et d’après le Th. 2.1, il existe un processus gaussien centré de
covariance K(A, B) = µ(A ∩ B).
[Esquisse]
— En supposant l’existence, on trouve les lois fini-dimensionnelles nécessaires.
— On en déduit l’opérateur de covariance nécessaire : K(A, B) = µ(A ∩ B). On vérifie
qu’elle est définie positive (ce qui est immédiat car µ(A ∩ B) = h1A , 1B iL2 (dµ) ).
— On vérifie les conditions de compatibilité de Kolmogorov sur les lois fini-dimension-
nelles trouvées.
— On applique le théorème d’extension de Kolmogorov (Th. 1.1) pour trouver M
comme cherchée.

Dans la section suivante, on construit une intégrale (stochastique) par rapport à ce type
de pseudo-mesure aléatoire.
3.2 Intégrale stochastique

R
Soit M une mesure aléatoire contrôlée par µ. On se propose de définir I(f ) = f dM pour
f ∈ L2 (dµ), c’est à dire pour f satisfaisant
Z
f (x)2 µ(dx) < +∞.
X
3.2. Intégrale stochastique 31
On construit l’intégrale I comme une isométrie de L2 (µ) dans L2 (Ω, F, P). Comme d’ha-
bitude pour la construction d’une intégrale, on commence par les fonctions simples de
L2 (µ) :
— Pour f = P 1A , on pose I(f ) = M (A).
— Pour f = nk=1 ak 1Ak , avec les Ak deux à deux disjoints, on définit I(f ) = nk=1 ak M (Ak ).
P
On vérifie sans problème qu’une autre écriture de la même fonction f (avec d’autes ak et/ou
autres Ak ) conduit à une intégrale qui a la même valeur. La définition est donc cohérente.
On vérifie que pour toutes fonctions simples f = nk=1 ak 1Ak , g = nk=1 bk 1Bk , on a
P P
1. E[I(f )] = 0
2. hI(f ), I(g)iL2 (P) = hf, giL2 (µ)
3. I(af + bg) = aI(f ) + bI(g) ps.
Preuve. Le point 1) est clair car la mesure aléatoire M est centrée (Déf. 3.1). Le point 3)
vient de (3.1). Pour le point 2) :
X
hI(f ), I(g)iL2 (P) = E[I(f )I(g)] = ak bl E[M (Ak )M (Bl )]
k,l
X X
= ak bl µ(Ak ∩ Bl ) = ak bl h1Ak , 1Bl iL2 (µ)
k,l k,l
= hf, giL2 (µ) .
On peut ensuite définir I(f ) pour f ∈ L2 (µ) par prolongement uniforme : pour f ∈ L2 (µ),
il existe (fn )n≥1 suite de fonctions simples qui converge vers f dans L2 (µ). Comme (fn )n≥1
est en particulier une suite de Cauchy dans L2 (µ), par l’isométrie 2), I(f ) est aussi une
suite de Cauchy dans L2 (P). Comme l’espace est complet, cette suite de Cauchy converge
et on pose par définition :
I(f ) = L2 - lim I(fn ). (3.2)
n→+∞
La définition (3.2) ci-dessus est indépendante du choix de la suite fn → f dans L2 (µ), si

bien que la définition est bien licite. Il s’agit de l’intégrale stochastique de f ∈ L2 (µ)
par rapport à M , mesure aléatoire contrôlée par µ. De plus, il est facile de voir que 1), 2),
3) restent encore valables pour I(f ) quand f ∈ L2 (µ). En particulier, on a :
R 2
Proposition 3.1 (Isométrie) Pour f ∈ L2 (µ), on a E[I(f )] = 0 et E[I(f R )2
] =
f dµ.
En particulier, quand M est un bruit blanc gaussien, on a I(f ) ∼ N 0, f 2 dµ .
Pn
Démonstration : On montre (I(f ))f ∈L2 (µ) est un processus
Pn gaussien. Pour f = i=1 ai 1Ai ,
avec les Ai deux à deux disjoints, on a I(f ) = i=1 ai µ(Ai ) gaussienne car somme
de gaussiennes µ(Ai ) ; pour f ∈ L2 (µ), I(f ) donnée en (3.2) est limite (L2 (P)) de va-
riables aléatoires gaussiennes donc gaussienne ; de même, on montre que toute les lois
fini-dimensionnelles sont gaussiennes (exercice).
À partir d’une mesure aléatoire, on peut facilement en construire d’autres :

32 Chapitre 3. JCB
R
Proposition 3.2 Soit M une mesure aléatoire et h ∈ L2 (µ). On définit V (A) = h1A dM
pour tout A ∈ B. On obtient V une mesure aléatoire contrôlée par la mesure ν donnée par
dν = |h|2 dµ.
Démonstration
R : V est une mesure aléatoire car V est centrée, E[V (A)2 ] < +∞ puisque
2
h1A dM ∈ L (P) et

E V (A)V (B) = hI(h1A ), I(h1B )iL2 (P) = hh1A , h1B iL2 (P)
Z
= h2 1A∩B dµ = ν(A ∩ B).
Pn
Par les approximations successives standard (1A , puis i=1 αi 1Ai , puis f ≥ 0 mesurable
puis f ∈ L2 (µ)), on a alors :
R R
Proposition 3.3 Avec les notations précédentes, on a f dV = f hdM , c’est à dire
symboliquement dV = h dM .
3.3 Approche de l’intégrale de Wiener-Itô

On considère une mesure aléatoire gaussienne M sur (X , A, µ) = (R+ , B(R+ ), λ), contrôlée
par la mesure de Lebesgue λ (c’est à dire λ([a, b]) = b − a). On définit le processus B sur
R+ par Bt = M ([0, t]).
Proposition 3.4 Le processus B défini sur R+ par Bt = M ([0, t]) est (à une version près)
un mouvement brownien standard.
Démonstration : Il s’agit d’un processus gaussien car M est une mesure gaussienne, cf.
Prop. 3.1. D’après les résultats précédents, Bt ∼ N (0, t).
De plus si 0 ≤ t1 ≤ t2 ≤ t3 ≤ t4 comme Bt2 − Bt1 = M (]t1 , t2 ]) et Bt4 − Bt3 = M (]t3 , t4 ]),
on a bien l’indépendance des accroissements de B car
Cov(Bt2 − Bt1 , Bt4 − Bt3 ) = Cov(M (]t1 , t2 ], M (]t3 , t4 ]) = λ(]t1 , t2 ]∩]t3 , t4 ]) = λ(∅) = 0,
ce qui dans le cas gaussien donne Bt2 −Bt1 ⊥

⊥ Bt4 −Bt3 . De la même façon, n accroissements
sont mutuellement indépendants.
De plus la covariance de B est donnée par

Cov(Bs , Bt ) = Cov(M ([0, s], M ([0, t]) = λ([0, s] ∩ [0, t]) = λ [0, s ∧ t]
= min(s, t).
Le processus B est donc gaussien, centré avec la bonne fonction de covariance. On a déjà
vu que dans ce cas, le théorème de régularité de Kolmogorov-Čentsov (version gaussien, cf
Th. 2.2) s’applique et donne une version de ce processus qui est ps à trajectoires continues.
3.4. Processus stationnaire 33
On retrouve donc le mouvement brownien en prenant (la bonne version de) Bt = M ([0, t]).
On peut maintenant définir une intégrale par rapport à B en considérant qu’il s’agit d’une
intégrale par rapport à un bruit blanc gaussien M associé à B.
Z Z
1[0,t] (s) dBs = Bt − B0 = Bt = M ([0, t]) = 1[0,t] dM.
Par des arguments classiques d’approximation (combinaisons linéaires puis approximation

par convergence monotone), on montre que pour toute fonction f ∈ L2 (R+ , λ)
Z Z
f (s) dBs = f dM. (3.3)
Symboliquement, on a 00 dBs = dM 00 . On appelle cette intégrale l’intégrale de Wiener-

Itô. Noter que l’intégrand dans (3.3) est déterministe. Dans le Chapitre ??, on construit
une théorie d’intégration stochastique beaucoup plus générale : les intégrands seront des
processus et les intégrateurs des semimartingales généralisant le cadre du mouvement brow-
nien.
3.4 Processus stationnaire

Dans cette setion, il est plus simple de considérer des processus à valeurs dans C en
adaptant les définitions précédentes au contexte complexe.
3.4.1 Faible stationnarité

Définition 3.2 (Faible stationnarité) Soit X = (Xt )t∈T un processus L2 . Il est dit fai-
blement stationnaire
si
— E |Xt |2 < +∞ pour tout t ∈ T (le processus est L2 ) ;
— E[Xt ] = m pour tout t ∈ T (en général m = 0 et le processus est dit centré) ;
— La fonction de covariance K(t, s) ne dépend que de t − s :

K(t, s) = E (Xt − m)(Xs − m) = K(t − s).
On peut considérer que le processus est une application X : T −→ L2 (Ω, F, P) et appliquer

des méthodes hilbertiennes. Noter que la fonction de covariance K(t) est définie positive :
∀t1 , . . . , tn ∈ T et ∀z1 . . . , zn ∈ C, on a
n
X
zi z̄j K(ti − tj ) ≥ 0.
i,j=1
Le résultat suivant (admis) donne un expression spectrale (intégrale) de la fonction de

covariance dans le cas stationnaire.
34 Chapitre 3. JCB
Théorème 3.2 (Bochner-Khinchine) Soit X un processus L2 faiblement stationnaire

centré et de fonction de covariance K.
L2
1. On suppose T = R et que le processus X continu dans L2 (Xt −→ Xs quand t → s).
Alors il existe (une unique) mesure ν finie sur R telle que
Z
K(s) = exp(ist) ν(ds).
R
La mesure ν est appelée mesure spectrale. Sa densité f si elle existe est dite
spectrale (ν(dx) = f (x)dx).
2. On suppose T = Z alors ν est définie sur [−π, π] et
Z π
K(n) = exp(int) ν(dt).
−π
Remarque 3.2 La mesure spectrale porte beaucoup d’information sur la loi du processus
X. Par exemple, Var(X) = K(0) = ν(R)(= ν(Z) dans le cas discret).
Théorème 3.3 (Existence) Soit K une fonction définie positive (continue en 0 si T =
R). Alors il existe un processus stationnaire gaussien centré (L2 -continu si T = R) de
fonction de covariance K.
Démonstration : On suppose d’abord que le processus existe et on calcule les lois fini-
dimensionnelles Pt1 ,...,tn nécessaires. Comme on cherche un processus gaussien, Pt1 ,...,tn est
connue par sa matrice de covariance définie positive :

Cov Xti , Xtj = K(ti , tj ).
D’après les résultats généraux sur les vecteurs gaussiens, il existe un vecteur gaussien de
loi Pt1 ,...,tn . On dispose alors de la famille des lois fini-dimensionnelles P = {Pt1 ,...,tn :
t1 , . . . , tn } pour laquelle on vérifie les conditions de compatibilité. Le théorème d’extension
de Kolmogorov (Th. 1.1) s’applique et donne un processus de lois fini-dimensionnelles
données par P. Le processus est gaussien car ses lois fini-dimensionnelles le sont. Enfin,
par construction K est la fonction de covariance du processus. De plus le processus est
continu dans L2 (si T = R), car comme K(t) → K(0) quand t → 0, on a
E |Xt − Xs |2 = E (Xt − Xs )(Xt − Xs )

= Cov(Xt , Xt ) + Cov(Xs , Xs ) − Cov(Xt , Xs ) − Cov(Xs , Xt )

= 2K(0) − K(t − s) − K(s − t) −→s→t 2K(0) − K(0) − K(0) = 0.

Remarque 3.3 K continue en 0 ⇔ X est L2 -continu ⇔ K est continu partout.

Exemple : Soit X une suite de variables aléatoires iid centrées avec E[X02 ] = 1. C’est un
processus stationnaire sur N. On a facilement

1 n=0 1
K(n) = ⇒ ν= λ|[−π,π] .
0 n 6= 0 2π
3.4.2 Représentation spectrale des processus stationnaires

Théorème 3.4 Soit X un processus centré stationnaire de fonction de covariance K et
de mesure spectrale F . Alors, il existe une mesure aléatoire M contrôlée par F telle que
Z
Xt = eits M (ds).
R
L2 (P)
Démonstration : Notons HX = Vect(Xt , t ∈ T ) (l’adhérence dans L2 (P) de Vect(X
t, t ∈
T )). Il s’agit d’un espace prehilbertien pour le produit scalaire hX, Y i = E XY =
Cov(X, Y ). On va construire une isométrie entre L2 (F ) et HX .
Soit J qui associe la variable aléatoire Xt à la fonction (s 7→ eits )

L2 (F ) → HX
J:
(s 7→ eits ) 7→ Xt
Pour les polynômes trigonométriques, on pose alors

n
! n
X X
J ck exp(itk ·) = ck Xtk .
k=1 k=1
Pn itk s

Ce faisant, on a défini J sur M = k=1 ck e : n ∈ N, tk , ck ∈ R . On vérifie sans peine
que c’est une isométrie :
hf, giL2 (F ) = hJ(f ), J(g)iHX .
En effet, soit f = k ak eitk · et g = l bl eitl · , on a
P P
X Z X
hf, giL2 (F ) = ak bl ei(tk −tl )s F (ds) = ak bl K(tk − tl ) (Th. de Bochner)
k,l k,l
X h i hX X i
= ak bl E Xtk Xtl = E ak Xtk bl Xtl = hJ(f ), J(g)iHX .
k,l k l
On utilise maintenant le résultat suivant, bien connu quand F est remplacée par la mesure
de Lebesgue mais admis pour F :
Lemme 3.1 L’ensemble M est dense dans L2 (F ), ie. M = L2 (F ).
Par extension des applications uniformément continues sur les espaces complets, l’isométrie
J : M −→ HX se prolonge en une isométrie J : M = L2 (F ) −→ HX . On définit alors
M (A) = J(1A ) pour A ∈ B et on vérifie maintenant que M est une mesure aléatoire :
— E[M (A)] = 0 : en effet d’abord pour tout t, E[Xt ] = 0 si bien que par linéarité
E[Y ] = 0 pour tout Y ∈ Vect(Xt , t ∈ T ) ; ensuite par continuité pour tout Y ∈ HX ,
E[Y ] = 0 (autrement dit : le caractère centré est conservé par combinaison linéaire
et passage à la limite).
— M (A) ∈ L2 (F ) par définition.
36 Chapitre 3. JCB

— E M (A)M (B) = h1A , 1B iL2 (F ) = F (A ∩ B).
Pour terminer, on montre que pour tout f ∈ L2 (F ) : I(f ) = J(f ). En effet, d’abord pour
f = 1A , I(f ) = M (A) et J(f ) = M (A). Par densité des combinaisons linéaires de 1A dans
L2 (F ) et par continuité des isométries I et J, on a I(f ) = J(f ) pour tout f ∈ L2 (F ). On
a alors Z
eits M (ds) = I(eit· ) = J(eit· ) = Xt ,
ce qui prouve le Théorème 3.4.
Remarque 3.4 Si X est gaussien alors on montre (facilement) que HX est un espace de
variables gaussiennes et M est une mesure aléatoire gaussienne.
3.4.3 Cas des processus stationnaires discrets

Un processus stationnaire discret X est en fait une suite de variables aléatoires iid Xi ,
i ≥ 1. On la suppose centrée E[X1 ] = 0 et réduite E[X12 ] = 1. Alors la covariance est
donnée par K(n) = 1 si n = 0, 0 sinon. Dans ce cas, la mesure spectrale associée est
F = (1/2π)λ[−π,π] .
Si on suppose en plus que les variables aléatoires Xi sont gaussiennes (le processus X est
gaussien discret), la mesure aléatoire est un bruit blanc gaussien : on retrouve (presque)
un mouvement brownien en prenant Bt = M ([0, t]), en effet

E Bt Bs = E M ([0, t])M ([0, s]) = (1/2π)λ [0, t] ∩ [0, s] = (1/2π)(t ∧ s).
Il s’agit (à un facteur près) du mouvement brownien standard.
Définition 3.3 (Moyenne mobile) Étant donnée une suite ζ = (ζn )n≥1 de variables
aléatoires iid centrées,
P E[ζn ] = 0, et réduites Var(ζn ) = E[ζn2 ] = σ 2 < +∞, et (an )n≥1 une
2 2
suite de ` (N) (ie. n∈N |an | < +∞). On appelle processus de moyenne mobile la suite
(Xn )n≥1 donnée par
X
Xn = an−k ζk . (3.4)
k∈Z
Proposition 3.5 Soit (Xn )n≥1 un processus stationnaire discret. On a les équivalences
entre
P
1. Le processus est une moyenne mobile Xn = k∈Z an−k ζk avec ζ = (ζk )k∈Z suite iid
et (an )n∈Z ∈ `2 (Z).
2. La densité spectrale existe et est L2 -intégrable par rapport à la mesure de Lebesgue λ.
σ2
|ϕ|2 dλ où ϕ(s) = k∈Z ak e−iks ∈ L2 ([−π, π], λ).
P
Dans ce cas la mesure spectrale s’écrit 2π
Démonstration : 1) ⇒ 2) Comme les ζk sont iid et (an )n∈Z ∈ `2 (Z), on a pour m1 ≤ m2

 2     
X X X
E  an−k ζk   = E  a2n−k ζk2  + E  an−k ζk an−l ζl 
m1 <|k|≤m2 m1 <|k|≤m2 m1 <|k|6=|l|≤m2
 
X X
a2n−k ζk2  +

= E an−k an−l E ζk ζl
m1 <|k|≤m2 m1 <|k|6=|l|≤m2
 
X
= σ2  a2n−k 
m1 <|k|≤m2
P 2
la suite |k|≤m an−k ζk m≥1 est de Cauchy dans L (P) et donc convergente, si bien que
Xn est bien défini dans L2 (P). De plus, on montre aussi facilement que (Xn )n≥1 est un
processus stationnaire car ζ = (ζk )k≥1 est une suite iid. Comme ζ est stationnaire, on a
R π iks σ2
ζk = −π e M (ds) où M est une mesure aléatoire de mesure spectrale 2π λ (cas de variables
aléatoires iid). Par linéarité et convergence dominée (et un changement d’indice), on a
Z π
Xn = eins ϕ(s)M (ds)
−π
ak e−iks ∈ L2 ([−π, π], λ). Comme

P
où ϕ(s) = k∈Z
π π
σ2 σ2
Z Z
−ins i(n+k)s
eiks |ϕ(s)|2

Cov Xn , Xn+k = e e ϕ(s)ϕ(s) λ(ds) = λ(ds),
−π 2π −π 2π
σ2
la mesure spectrale de la moyenne mobile X est donc 2π
|ϕ|2 dλ.
2) ⇒ 1). Réciproquement, si X = (Xn )n≥1 est un processus stationnaire discret avec densité
spectrale de la forme |ϕ|2 où ϕ ∈ L2 ([−π, π], λ). Alors ϕ se décompose en série de Fourier
sous la forme X
ϕ(s) = ak e−iks .
k∈Z
On peut écrire
Z π X Z π X Z π
ins ins −iks
Xn = e ϕ(s)ds = ak e e M (ds) = ak ei(n−k)s M (ds)
−π k∈Z −π k∈Z −π
X X
= ak ξn−k = an−k ξk
k∈Z k∈Z
Rπ
où ξk = −π eiks M (ds) sont des variables aléatoires iid. Le processus stationnaire discret
X = (X)n≥1 se réécrit donc sous la forme d’une moyenne mobile (3.4).
38 Chapitre 3. JCB
Théorème 3.5 (LGN pour les processus stationnaires) Soit X = (Xn )n≥1 un pro-
cessus discret stationnaire de fonction de covariance K et de mesure spectrale F . On a les
équivalences :
L2
1. n1 n−1
P
k=0 Xk −→ 0, n → +∞ ;
2. limn→+∞ n1 n−1
P
k=0 K(k) = 0 ;
3. F ({0}) = 0.
Rπ
Démonstration : On a Xn = −π
eins M (ds) où M est une mesure aléatoire compensée
(contrôlée) par F . On a
n−1 n−1 Z π Z π
1X 1X iks
Xk = e M (ds) = ϕn (s)M (ds)
n k=0 n k=0 −π −π
avec (
n−1
1 X iks 1 si s = 0
ϕn (s) = e = eins −1
n k=0 n(eis −1)
6 0.
si s =

eins −1 2
Comme n(eis −1) ≤ n|eis −1|
, on a

1 si s = 0
lim ϕn (s) = ϕ(s) = = 1{0} (s).
n→+∞ 0 6 0
si s =
Puis comme |ϕn (s)| ≤ n1 n−1 iks

P
k=0 |e | = 1, par convergence dominée, on a ϕn → ϕ, n → +∞,
dans L2 (F ). On a donc, par isométrie (Prop. 3.1), dans L2 (P), en toute généralité :
n−1 Z π Z π
1X L2
Xk = ϕn (s)M (ds) −→ ϕ(s)M (ds) = M ({0}). (3.5)
n k=0 −π −π

Dès lors, 1) ⇔ 3) est immédiate avec (3.5) et F ({0}) = Var M ({0}) = 0.
Puis par le théorème de Bochner (Th. 3.2)
n−1 n−1 Z π Z π Z π
1X 1X iks
K(k) = e dF (s) = ϕn (s) dF −→ ϕ(s)dF = F ({0}),
n k=0 n k=0 −π −π −π
ce qui donne 2) ⇔ 3) et conclut la preuve du Théorème 3.5.

Chapitre 4
Mouvement brownien
Dans ce chapitre, on présente le mouvement brownien (mB). Nous renvoyons à [LG0]

pour une introduction générale de ce processus, à [KS], [RY] pour une description détaillée
des principales propriétés du mouvement brownien.
On commence par quelques dates marquantes de l’histoire du mouvement brownien en
Section 4.1 avant de définir le mouvement brownien en Section 4.2. On en étudie les
propriétés en loi en Section 4.3, propriétés des trajectoires en Section 4.4, la variation
quadratique en Section 4.5. On étudie enfin la propriété de Markov forte en Section 4.6 avec
notamment le principe de réflexion. On revient à l’équation de la chaleur en Section 4.7.
Historiquement, le mouvement brownien a été exhibé pour représenter des mouvements qui
évoluent au cours du temps de façon particulièrement désordonnée, par exemple en finance
pour représenter des cours de bourses très volatiles ou en physique pour représenter des
particules microscopiques soumises aux multiples chocs de leur environnement. Le mouve-
ment brownien joue un rôle central dans la théorie des processus stochastiques (comme la
loi N (0, 1) pour les lois de probabilités sur R). Il apparaı̂t dans de nombreuses situations
aussi bien théoriques qu’appliquées et il offre un cadre assez simple où de nombreux calculs
peuvent être menés.
4.1 Historique
En 1827, la première description (heuristique) du mouvement brownien est due au bota-
niste écossais Robert Brown (qui lui a donc donné son nom). Il observe de fines particules
organiques en suspension dans un gaz ou un fluide et en décrit les mouvement particulière-
ment erratique, au point que plusieurs physiciens estiment ensuite pendant le 19ème siècle
que ce mouvement ne semble pas admettre de tangente. On ne pourrait donc pas parler de
vitesse, ni appliquer les lois classiques de la mécanique !
En 1900, la première approche mathématique du mouvement brownien est due au français
Louis Bachelier (dans sa Théorie de la spéculation). Il l’introduit pour modéliser la dyna-
mique des prix des actions à la bourse. Sa démarche sera cependant oubliée jusque vers les
années 1960.
39
40 Chapitre 4. JCB
En 1905, l’allemand Albert Einstein (dans sa Théorie de la relativité restreinte) construit

un modèle probabiliste pour décrire le mouvement d’une particule qui diffuse : il montre
notamment que la loi de la position à l’instant t de la particule, sachant que l’état initial
est x, admet une densité qui vérifie l’équation de la chaleur et de ce fait est gaussienne.
Davantage d’explications sur les relations entre mouvement brownien et équation de la
chaleur sont données en Section 4.7.
La même année qu’Einstein, le physicien polonais Marian von Smoluchowki utilise des pro-
menades aléatoires pour décrire le mouvement brownien : il en est les limites.
En 1923, l’américain Norbert Wiener donne une première construction mathématique ri-
goureuse du mouvement brownien en tant que processus stochastique. Il établit en parti-
culier la continuité des trajectoires.
Dans la période 1930–1960, de nombreuses propriétés du mouvement brownien sont en-
suite établies notamment par le français Paul Lévy. La notion d’équation différentielle
stochastique est introduite. Le japonais Kiyoshi Itô les généralisera et les analysera avec
son traité de 1948. Cette démarche très féconde établit des liens importants entre analyse
et probabilité et fonde l’analyse et le calcul stochastiques.
Les relations entre probabilités et physique sont, elles, explorées via le mouvement brow-
nien et ses généralisations dès 1930 par les néerlandais Leonard Ornstein et George Eugene
Uhlenbeck en suivant une idée du français Paul Langevin. Ils montrent que le processus
d’Ornstein-Uhlenbeck décrit la situation d’équilibre d’un modèle dirigé par le mouvement
brownien.
Depuis, de nombreux tavaux sont consacrés au mouvement brownien, à ses généralisations
et au calcul stochastique. Citons pour terminer Wolfgang Döblin, mathématicien franco-
allemand dont les travaux précurseurs en analyse stochastique (fin des années 30) sont
restés méconnus jusqu’à l’ouverture de son célèbre pli cacheté en 2000 à l’académie des
sciences de Paris (Döblin, mobilisé pendant la deuxième guerre mondiale avait envoyé ses
travaux depuis le front, par crainte de ne pas revenir de la guerre. Il n’en est pas revenu.
Son courrier est resté oublié jusqu’en 2000).
Dans le cadre déterministe, de nombreux phénomènes sont régis par des équations
différentielles (ou équations aux dérivées partielles). Pour les phénomènes modélisés par
un mouvement brownien, on s’attend à avoir des équations différentielles faisant interve-
nir le mouvement brownien. Malheureusement, ce processus a des trajectoires nulle part
dérivables (cf. Prop. 4.6 et Th. 4.1) et il n’est pas possible de considérer des équations
différentielles le faisant vraiment intervenir. Plutôt que de le dériver, on cherchera dans
la suite, à intégrer contre ce processus, ce qui permettra de contourner le problème en
considérant des équations intégrales (il est d’usage de se ramener à l’écriture symbolique
de dérivées et on parlera alors d’équation différentielle stochastique). Dans les prochains
chapitres (cf. Chapitre ??), on définit l’intégrale stochastique pour une large classe de pro-
cessus (les semimartingales, cf. Chapitre 6). Si on se contente du cadre brownien (intégrale
et équation différentielle stochastique pour le mouvement brownien), on parle de calcul
d’Itô. Dans ce cadre simplifié, la contruction est plus directe. On consulera les notes cours
[Tud] ou le livre [Gal] pour cette approche réservée au brownien
4.2. Définition, premières propriétés 41
Dans ce chapitre, nous en donnons les principales propriétés (en loi en Section 4.3, tra-
jectorielles en Section 4.4, variation quadratique en Section 4.5) notamment les propriétés
de Markov faible et forte (Section 4.6). À la fin du chapitre en Section 4.7, nous explorons
les liens entre le mouvement brownien et l’équation de la chaleur, ce qui correspond à la
démarche d’Einstein pour appréhender le mouvement brownien.
4.2 Définition, premières propriétés

Le caractère très erratique des trajectoires qui caractérise le mouvement brownien est en
général associé à l’observation que le phénomène, bien que très désordonné, présente une
certaine homogénéité dans le temps, au sens où la date d’origine des observations n’a pas
d’importance. Ces propriétés sont reprises dans la définition qui suit.
Définition 4.1 Un mouvement brownien (standard) réel est un processus gaussien centré
(Bt )t≥0 à trajectoires continues de fonction de covariance
K(s, t) = min(s, t) := s ∧ t.
On l’appelle aussi processus de Wiener.
L’opérateur K(s, t) = min(s, t) est symétrique et de type positif. En effet si c : R → R est

à support borné alors
X X
c(s)c(t)K(s, t) = c(s)c(t)(s ∧ t)
s,t∈R s,t∈R
X Z
= c(s)c(t) 1[0,s] (x)1[0,t] (x)dx
s,t∈R
Z X
= c(s)c(t)1[0,s] (x)1[0,t] (x)dx
s,t∈R
Z !2
X
= c(t)1[0,t] (x) dx ≥ 0.
t∈R
Par le Théorème 2.1, il existe donc un processus gaussien centré de covariance K. Par
contre, il n’est pas évident qu’il admette une version à trajectoires continues ps. Cela sera
justifié en début de Section ?? avec le théorème de régularité de Kolmogorov-Centsov
(Th. 2.2).
4.2.1 Propriétés immédiates

1) B0 = 0 car la loi de B0 est N (0, 0) = δ0 , la loi dégénérée en 0.
2) Bt ∼ N (0, t) car E[Bt ] = 0 et Var(Bt ) = K(t, t) = t.
42 Chapitre 4. JCB
3) (Bt )t≥0 est un processus à accroissements indépendants. En effet soit 0 ≤ t1 < t2 < t3 <
t4 , on a

Cov Bt2 − Bt1 , Bt4 − Bt3 = E (Bt2 − Bt1 )(Bt4 − Bt3 )

= E Bt2 Bt4 − E Bt2 Bt3 − E Bt1 Bt4 + E Bt1 Bt3
= t2 − t2 − t1 + t1 = 0.
Les variables Bt2 − Bt1 et Bt4 − Bt3 sont donc non corrélées. Comme le vecteur (Bt2 −
Bt1 , Bt4 − Bt3 ) est gaussien, Bt2 − Bt1 et Bt4 − Bt3 sont indépendantes. On justifie de même
l’indépendance mutuelle de n accroissements, n ≥ 1.
4) Si s ≤ t, on a Bt − Bs ∼ Bt−s . En effet E[Bt − Bs ] = E[Bt ] − E[Bs ] = 0 et
Var(Bt − Bs ) = Cov(Bt − Bs , Bt − Bs )
= Cov(Bt , Bt ) − 2 Cov(Bt , Bs ) + Cov(Bs , Bs )
= t − 2s + s = t − s.
Donc Bt − Bs ∼ N (0, t − s) ∼ Bt−s .
Remarque 4.1 Les propriétes 3) et 4) s’énoncent comme suit : le mouvement brownien

a des accroissements indépendants et stationnaires.
Définition 4.2 (Définition équivalente du mB) Soit B = (Bt )t≥0 une famille de va-
riables aléatoires indéxées par le temps. On dit que B est un mouvement brownien si c’est
un processus à trajectoires continues tel que
i) pour tout t ≥ 0 : Bt ∼ N (0, t).
ii) pour tout 0 ≤ t1 ≤ t2 ≤ · · · ≤ tn , les variables aléatoires Bt1 , Bt2 − Bt1 , . . . Btn − Btn−1
sont indépendantes.
Preuve de l’équivalence. On sait déjà qu’un mB vérifie i) et ii). Il reste à voir la réci-
proque. En écrivant Bt = Bs +Bt −Bs pour s ≤ t, on a par indépendance des accroissements
ϕBt = ϕBs ϕBt −Bs . D’où
ϕBt −Bs (x) = ϕBt (x)ϕBs (x)−1 = exp(−tx2 /2) exp(sx2 /2) = exp(−(t − s)x2 /2) = ϕBt−s (x).
Les accroissements sont donc stationnaires, en particulier ils sont gaussiens. Comme les
accroissements sont indépendants, un vecteur d’accroissements (Bt1 , Bt2 − Bt1 , . . . Btn −
Btn−1 ) a pour loi la loi produit de ses lois marginales qui sont gaussiennes. Un vecteur
d’accroissements est donc gaussien. Mais comme (Bt1 , Bt2 , . . . , Btn ) est une transformation
linéaire de (Bt1 , Bt2 − Bt1 , . . . , Btn − Btn−1 ) cela reste gaussien. Les lois fini-dimensionnelles
étant gaussiennes, le processus est gaussien. Puis pour s ≤ t, on a
Cov(Bt , Bs ) = E[Bt Bs ] = E[(Bt − Bs + Bs )Bs ] = E[Bt − Bs ]E[Bs ] + E[Bs2 ] = 0 + s = s,

4.3. Propriétés en loi du mouvement brownien 43
ce qui confirme que le processus défini par la définition alternative Déf. 4.2 est le mouve-
ment brownien.
[Graphe des trajectoires typiques du MB]

La probabilité que Bt appartienne à un petit intervalle [x, x + dx] est donc donnée par la
densité gaussienne centrée de variance t
1
exp − x2 /2t dx.

P Bt ∈ [x, x + dx] = √
2πt
En particulier, la variable aléatoire Bt qui√est une variable √
aléatoire gaussienne de variance t
est comprise entre les nombres f1 (t) = 2 t et f2 (t) = −2 t avec une probabilité (d’à peu
près) 95% (cf. table de la loi N (0, 1)).
On peut montrer que cette propriété est vraie pour toute la trajectoire brownienne qui est
donc comprise entre les deux courbes de f1 et de f2 avec une probabilité comparable (c’est
vrai globalement et pas seulement « t par t »). Mais en général, les phénomènes observés
ne sont pas aussi bien normalisés.
Définition 4.3 (Mouvement brownien avec dérive) On appelle encore mouvement brow-
nien issu de x et de dérive (ou drift) b et de coefficient de diffusion σ, le processus
Xt = x + σBt + µt.
Proposition 4.1 Le mouvement brownien (général) X est encore un processus à accrois-
sements indépendants stationnaires
et gaussiens. Il est non centré et tel que X0 = x. De
2
plus Xt ∼ N x + µt, σ t .
Sauf mention contraire, par défaut, quand on parlera du mouvement brownien, il s’agira
du mouvement brownien standard B.
4.3 Propriétés en loi du mouvement brownien

On se fixe dans cette section un mouvement brownien B. Systématiquement, pour vérifier
qu’on a un mouvement brownien, il s’agit de vérifier qu’on a un processus gaussien, cen-
tré, à trajectoires continues et avec la bonne fonction de covariance. Dans les propriétés
qui suivent, il est facile (et omis) de constater que le processus est gaussien, centré et à
trajectoires continues ; on se contente de calculer l’opérateur de covariance.
1) Symétrie. −B est un mouvement brownien.
(c)
2) Autosimilarité (propriété d’échelle). Pour tout c > 0, Bt = √1c Bct définit un
mouvement brownien (standard).
(c)
En effet : Bt est un processus gaussien car ses lois fini dimensionnelles en sont de B ; le
processus est centré, à trajectoires continues (car B l’est) et de fonction de covariance

(c) (c) 1 1 1
E Bt Bs = E √ Bct √ Bcs = min(ct, cs) = min(t, s).
c c c
44 Chapitre 4. JCB
Conséquence : Cette propriété montre que c fois Bt se comporte comme un mouvement

brownien lu en c2 t : le changement de temps se lit en espace (et réciproquement).
3) Inversion du temps. Le processus B et = tB1/t si t 6= 0 et B
e défini par B e0 = 0 est un
mouvement brownien standard.
En effet, Be est gaussien car à nouveau ses lois fini-dimensionnelles sont des transformations
linéaires de celles de B ; le processus est centré de covariance,

Cov B et , B
es = ts Cov B1/t , B1/s = ts min(1/t, 1/s) = ts/ max(t, s) = min(t, s).
De plus, ses trajectoires sont continues sur ]0, +∞[ car celles de B le sont sur R+ . Il reste
à voir la continuité des trajectoires de B
e en 0 et cela vient de
 
\[ \
P lim B et = 0 = P  |B
et | ≤ 1/n 
t→0
n≥1 p≥1 t∈]0,1/p]∩Q
 
et )t>0 f=
dd
\[ \
= P |Bt | ≤ 1/n  car (B (Bt )t>0
n≥1 p≥1 t∈]0,1/p]∩Q

= P lim Bt = 0 = 1.
t→0
Conséquence : le processus B a donc le même type de comportement en 0 et en +∞

4) Retournement du temps. Le processus retourné à l’instant T , B bt(T ) = BT − BT −t est
encore un mouvement brownien sur [0, T ].
Il est clair que B b (T ) est un processus gaussien, centré à trajectoires continues et sa covariance
est donnée par
bt(T ) , B
bs(T ) = Cov(BT − BT −t , BT − BT −s )

Cov B
= Cov(BT , BT ) − Cov(BT , BT −s ) − Cov(BT −t , BT ) + Cov(BT −t , BT −s )
= T − (T − s) − (T − t) + T − max(t, s) = min(t, s).
5) Propriété de Markov faible (ou invariance par translation). Le mouvement brownien

(t0 )
translaté de t0 > 0 B t = Bt+t0 − Bt0 est encore un mouvement brownien standard ; de
(t0 )
plus il est indépendant du mouvement brownien arrêté en t0 (Bt )0≤t≤t0 , ie. B ⊥ FtB0 :=
⊥
σ(Bs : s ≤ t0 ).
En effet pour t0 ≤ s ≤ t :
(t0 ) (t0 )
Cov B t , B s = Cov(Bt+t0 − Bt0 , Bs+t0 − Bt0 )
= K(t + t0 , s + t0 ) − K(t + t0 , t0 ) − K(t0 , s + t0 ) + K(t0 , t0 )
= s + t0 − t0 − t0 + t0 = s = min(s, t).
La deuxième partie est due à l’indépendance des accroissements de B : Soit 0 ≤ s1 < · · · <
(t0 )
sn ≤ t0 , par indépendance des accroissements de B, B t = Bt+t0 − Bt0 est indépendant de
4.4. Propriétés trajectorielles du mouvement brownien 45
(Bs1 , Bs2 − Bs1 , . . . , Bsn − Bsn−1 ), donc par transformation linéaire de (Bs1 , . . . , Bsn ). Cela
(t0 ) (t0 )
est encore vrai pour tout vecteur de marginales de B . On a donc B indépendant de
{Bs1 ∈ A1 , . . . , Bsn ∈ An }, 0 ≤ s1 < · · · < sn ≤ t0 et A1 , . . . , An ∈ B(R). Comme il s’agit
(t0 )
d’un mesurable typique de FtB0 , on a B t ⊥ ⊥ FtB0 = σ(Bt : t ≤ t0 ).
De la même façon, on montre que pour t1 < t2 , Bt1 +t0 −Bt0 , Bt2 +t0 −Bt1 +t0 est indépendant
de FtB0 . Mais comme
(t0 ) (t0 )
B t1 , B t2 = Bt1 +t0 − Bt0 , Bt2 +t0 − Bt0
(t0 ) (t0 )
en est une image linéaire, cela reste donc vrai pour B t1 , B t2 et plus généralement pour
(t0 ) (t0 )
toutes les lois fini-dimensionnelles de B : B t t≥0 ⊥ ⊥ FtB0 .
Conséquence : le processus Bt a donc le même comportement localement en 0 et en t0 ,
donc en tout point.
Cette propriété se réécrit dans le cadre classique de la théorie de Markov : indépendance
du futur et du passé conditionnellement au présent : en notant Wx la loi du mouvement
brownien issu de x ∈ R, ie. de x+B où B est un mouvement brownien habituel, on réécrit :
Proposition 4.2 (Propriété de Markov faible) Soit t ≥ 0 fixé. Posons Bs0 = Bt+s ,
x ∈ R. Alors conditionnellement à Bt = x, le processus B 0 est indépendant de σ(Bu : u ≤
t) = FtB et a pour loi Wx .
(t) (t)
Démonstration : Pour cela, il suffit de remarquer que Bs0 = B s + Bt où B s = Bt+s − Bt
est un mouvement brownien indépendant de FtB et Bt est une variable FtB -mesurable.
4.4 Propriétés trajectorielles du mouvement brownien

4.4.1 Loi du 0/1 de Blumenthal
On définit d’abord la notion de filtration en temps continu qui sera essentielle pour consi-
dérer les martingales au Chapitre 5.
Définition 4.4 (Filtration) Une filtration sur un espace de probabilité (Ω, F, P) est une
famille (Ft )t≥0 de sous-tribus telle que pour s ≤ t, on a Fs ⊂ Ft .
Si on considère un processus (Xt )t≥0 , on considère souvent la filtration qu’il engendre :

FtX = σ(Xs : s ≤ t). Dans ce cas, il est utile d’interpréter une filtration comme une quan-
tité d’information disponible jusqu’à une date donnée : FtX représente ainsi l’information
véhiculée par le processus X jusqu’à la date t.
Une filtration est P-complète pour une mesure de probabilité P si F0 contient tous les
46 Chapitre 4. JCB
évènements de mesure nulle, ie. N = {N ∈ F tel que P(N ) = 0}⊂ F0 .

À une filtration (Ft )t≥0 on associe
\ _
Ft+ = Ft+ε et Ft− = Ft−ε .
ε>0 ε>0
(On rappelle que A ∨ B = σ(A ∪ B).) La filtration (Ft )tg eq0 est dite continue à droite
(resp. continue à gauche) si pour tout t, on a Ft = Ft+ (resp. Ft = Ft− ).
Dans la suite, on dira qu’une filtration satisfait les conditions habituelles si elle est
complète et continue à droite.
Proposition 4.3 La filtration brownienne (FtB )t≥0 est continue à droite.
Corollaire 4.1 (Loi du 0/1 de Blumenthal) La tribu F0B+ est triviale, ie. pour tout
A ∈ F0B+ , on a P(A) = 0 ou 1.
Remarque 4.2 — En fait, la filtration brownienne est aussi continue à gauche :

FtB = s<t FsB .
W
C’est le cas de toute filtration (FtX )t≥0 engendrée par un processus à trajectoires
continues à gauche. En effet, FtX est engendrée par les ensembles A = {(Xt1 , . . . , Xtp ) ∈
Γ} avec 0 = t1 < · · · < tp = t et Γ ∈ B(Rp ). Comme Xt = limm→+∞ Xsm pour toute
suite sm ∈ [0, t) avec sm % t, on a A ∈ FtX− . Finalement, FtX− = FtX .
— Une filtration (Ft+ )t≥0 est toujours continue à droite.
— Attention : si X est à trajectoires continues, (FtX )t≥0 peut ne pas être continue à
droite, ni (FtX+ )t≥0 à gauche, cf. contre-exemples p. 89 et 122 dans [KS].
Preuve de la continuité à droite de la filtration brownienne.

i) La tribu F0B+ est triviale (ie. Blumenthal).
On considère le processus Xn défini sur [0, 2−n ] par Xn = B2−n +t − B2−n , 0 ≤ t ≤ 2−n .

La suite (Xn )n≥1 est une suite de processus indépendants (par l’indépendance des accrois-
sements du mouvement brownien). On remarque que l’on peut retrouver la trajectoire
brownienne à partir des Xk , k ≥ n, par
+∞
X
B2−n +t = Xn (t) + Xn+k (2−n−k ), 0 ≤ t ≤ 2n
k=1
car B2−n → 0, n → +∞. Soit pour t > 0 et 2−p ≤ t < 2−p+1 , en écrivant t = 2−p + s,
s ∈ [0, 2−p ] (ie. p = [−t/ ln 2] + 1) :
X
Bt = B2−p +s = Xp (t − 2−p ) + Xk (2−k )
k>p
En particulier pour 0 < t ≤ 2−n , on a p ≥ n et Bt ∈ σ Xn+1 , . . . , Xn+k , . . . . On en déduit

F2B−n = σ Xn+1 , . . . , Xn+k , . . .

et comme F0B+ = n≥0 F2B−n , F0B+ est la tribu asymptotique engendrée par les processus
T
indépendants Xn . D’après la loi du 0/1 (classique) de Kolmogorov, F0B+ est alors triviale.
i’) Autre preuve de la loi de Blumenthal. Soient 0 < t1 < t2 < · · · < tk , g : Rk → R
une fonction continue bornée et aussi A ∈ F0B+ . Par continuité et convergence dominée, on
a
E 1A g(Bt1 , . . . , Btk ) = lim E 1A g(Bt1 − Bε , . . . , Btk − Bε ) .
ε→0
Mais dès que ε < t1 , les variables aléatoires Bt1 − Bε , . . . , Btk − Bε sont T
indépendantes de
Fε (par la propriété de Markov simple) et donc aussi de la tribu F0+ (= ε>0 FεB ). Il vient
B B

E 1A g(Bt1 , . . . , Btk ) = lim P(A)E g(Bt1 − Bε , . . . , Btk − Bε )
ε→0
= P(A)E[g(Bt1 , . . . , Btk )].
On a donc F0B+ ⊥ ⊥ σ(Bt1 , . . . , Btk ). Comme c’est vrai pour tout 0 < t1 < · · · < tk , on a
aussi F0B+ ⊥
⊥ σ(Bt , t > 0). Puis B0 étant la limite simple de Bt (continuité de t 7→ Bt en
⊥ F0B+ , ce qui
0), on a σ(Bt , t ≥ 0) = σ(Bt , t > 0) et F0B+ ⊂ σ(Bt , t ≥ 0), si bien que F0B+ ⊥
B
assure que F0+ est grossière.
ii) Continuité à droite de la filtration brownienne (Prop. 4.3).
Nous utilisons le théorème de classe monotone (version fonctionnelle) soient C un ensemble
de fonctions stable par multiplication, E un espace vectoriel fonctionnel monotone (ie.
f ∈ E est bornée, les constantes sont dans E, si fn ∈ E et fn % f bornée alors f ∈ E) tel
que C ⊂ E alors E contient toutes les fonctions σ(C)-mesurables.
Soit t ≥ 0 et ε > 0. On considère la tribu

Gt = σ Bt+s − Bt : s ≥ 0 .
Montrons que Gt est indépendante B

de FtB+ . Par construction, Gt+ε est indépendante de Ft+ε
et donc indépendante de FtB+ = ε>0 Ft+ε
B
T
. Si t1 ≤ t2 alors Gt2 ⊂ Gt1 car
Bt2 +s − Bt2 = Bt1 +(t2 +s−t1 ) − Bt1 − (Bt1 +(t2 −t1 ) − Bt1 )
s’exprime en fonction de deux variables W Gt1 -mesurables. La famille Gt+ε , ε > 0, est donc
croissante quand ε décroit, de limite ε>0 Gt+ε .
W tout s ≥ 0, Bt+s −BtW= limε→0 Bt+s+ε −
Par ailleurs, par continuité des trajectoires de B, pour
Bt+ε , donc Bt+s − Bt est mesurable par rapport à ε>0 Gt+ε . D’où Gt = ε>0 Gt+ε et donc
Gt est indépendante de FtB+ .
Soit maintenant des variables aléatoires bornées telles que X soit FtB -mesurable, Y FtB+ -
mesurable (positive) et Z Gt -mesurable. Alors
E[XZY ] = E[XY ]E[Z] car FtB ⊂ FtB+ ⊥

⊥ Gt
B

= E XE[Y |Ft ] E[Z]
= E XZE[Y |FtB ] car FtB ⊥

⊥ Gt .
48 Chapitre 4. JCB
Considérons
l’espace
vectoriel E des variables aléatoires bornées W telles que E[W Y ] =
B
E W E[Y |Ft ] . Il s’agit d’un espace vectoriel monotone (théorème de convergence mono-
tone). Cet espace contient la classe multiplicative M des variables aléatoires de la forme
XZ avec X ∈ L∞ (FtB ) et Z ∈ L∞ (Gt ). D’après le théorème fonctionnel de classe mono-
tone, l’espaceWvectoriel E contient toutes les variables aléatoires bornées et mesurables par
rapport à Gt FtB = F B où F B est la tribu engendrée par tout le mouvement brownien.
∞ B B

Par conséquent, pour tout W ∈ L (F ) on a E[W Y ] = E W E[Y |Ft ] . En particulier,
Y = E[Y |FtB ] ps. Comme la tribu est complète, Y coı̈ncide avec une variable FtB -mesurable.
On peut faire de même pour Y de signe quelconque en écrivant Y = Y + − Y − . Finalement,
cela exige FtB = FtB+ .
4.4.2 Conséquences trajectorielles de la loi du 0/1 de Blumenthal

Proposition 4.4 (sup et inf browniens)
1. On a ps pour tout ε > 0
sup Bs > 0, inf Bs < 0.

0≤s≤ε 0≤s≤ε
2. Pour tout η > 0, on a ps
sup Bt ≥ η, inf Bt ≤ −η.

t≥0 t≥0
3. Pour tout a ∈ R, soit Ta = inf{t ≥ 0 : Bt = a} (avec inf ∅ = +∞). Alors ps

Ta < +∞.
4. Par conséquent, presque sûrement
lim sup Bt = +∞, lim inf Bt = −∞, (4.1)

t→+∞ t→+∞
Remarque 4.3 — La mesurabilité de sup/inf est assurée par la continuité du mou-

vement brownien (si bien que le sup est un max, l’inf un min, donc sont mesurables).
— Comme les trajectoires du mouvement brownien sont continues et inf 0<t≤ε Bt <
0 < sup0<t≤ε Bt , par le théorème des valeurs intermédiaires, il existe un zero tε ∈]0, ε[
de B. On en déduit que ps {t ≥ 0 : Bt = 0} admet 0 comme point d’accumulation.
— Par translation (Markov simple), toute valeur du mouvement brownien est un
point d’accumulation de sa trajectoire ps.
— En utilisant la propriété de Markov simple, on constate aussi facilement que ps
la fonction t 7→ Bt n’est monotone sur aucun intervalle non-trivial.
Démonstration : 1) Soit (εp )p≥1 une suite de réels strictement positifs décroissants vers
0 et soit ( )
\
A= sup Bs > 0 .
0≤s≤εp
p≥1
Comme sup0≤s≤εp Bs est FεBp -mesurable, on a A ∈ p≥1 FεBp = F0B+ . Puis, comme l’intersec-
T
tion définissant A est décroissante, on a

P(A) = lim P sup Bs > 0
p→+∞ 0≤s≤εp
mais comme 1
P sup Bs > 0 ≥ P(Bεp > 0) = ,
0≤s≤εp 2
on a P(A) ≥ 1/2 et la loi de Blumenthal exige alors P(A) = 1. Comme A ⊂ {sup0≤t≤ε Bt >
0}, on a le résultat pour le sup. L’assertion concernant inf 0≤s≤ε Bs est obtenue par symétrie
en loi en remplaçant B par −B.
2) Par convergence monotone des probabilités, on a

1 = P sup Bs > 0 = lim P sup Bs > δ .
0≤s≤1 δ→0 0≤s≤1
Avec le changement s = tδ 2 , puis comme par autosimilarité Bδ2 t /δ définit encore un mou-
vement brownien,

P sup Bs > δ = P sup (Bδ2 t /δ) > 1 = P sup Bs > 1 .
0≤s≤1 0≤t≤1/δ 2 0≤s≤1/δ 2
En faisant tendre δ → 0, par convergence monotone des probabilités, on obtient ainsi

P sups≥0 Bs > 1 = 1. Puis, à nouveau, avec l’autosimilarité, on a, pour tout η > 0,
P sups≥0 Bs > η = 1 : Bη2 u /η définissant un mouvement brownien standard

P sup Bs > η = P sup(Bη2 u /η) > 1 = P sup Bu > 1 = 1.
s≥0 u≥0 u≥0

Avec le changement B → −B, on a aussi P inf s≥0 Bs < −η = 1.
3) Comme {Ta > t} = {sups≤t Bs < a}, avec tp % +∞, on a
! !
\
P(Ta = +∞) = P {Ta > tp } = lim P(Ta > tp ) = lim P sup Bs < a
p→+∞ p→+∞ s≤tp
p≥1
!
\
= P sup Bs < a = P sup Bs < a = 0
s≤tp s≥0
p≥1
d’après 2), si bien que Ta < +∞ ps.

50 Chapitre 4. JCB
4) Puis la dernière assertion est une conséquence du fait qu’une fonction continue f : R+ →
R ne peut visiter tous les réels que si lim supt→+∞ f (t) = +∞ et lim inf t→+∞ f (t) = −∞.
Remarque 4.4 Le mouvement brownien oscille ps entre +∞ et −∞ lorsque t → +∞

mais avec une vitesse d’oscillation sous-linéaire puisque |Bt /t| → 0, quand t → +∞.
En effet, il suffit de se rappeler par inversion du temps que B et = tB1/t est encore un
mouvement brownien. Si bien que Bt /t = B e1/t → B̃0 = 0 quand t → +∞ (on peut aussi
jusifier ce fait par la LGN).
4.4.3 Régularité trajectorielle brownienne

Proposition 4.5 Le mouvement brownien (Bt )t≥0 a des trajectoires ps localement holdé-
riennes de tout ordre γ < 1/2.
En particulier, on montre qu’un processus gaussien centré de covariance t∧s admet donc une
modification à trajectoires continues, c’est à dire une version est un mouvement brownien.
Démonstration : En effet, on a
K(t, t) + K(s, s) − 2K(s, t) = t + s − 2 min(t, s) = |t − s|.
Donc le Théorème 2.2 (Kolmogorov-Čentsov dans le cas gaussien) s’applique avec α = C =

1 pour B sur [0, 1]. Il donne l’existence de version avec la continuité höldérienne pour tout
γ < α/2 = 1/2. Comme le mouvement brownien et ces versions sont continues, elles sont
toutes indistinguables. C’est bien le mouvement brownien qui a ces propriétés de régula-
rité. Le résultat reste vrai pour B sur tout intervalle [0, T ] borné et on a donc la locale
Hölder-régularité sur R+ .
Proposition 4.6 En chaque t ≥ 0, les trajectoires du mouvement brownien sont ps non

dérivables.
Démonstration : Par la propriété de translation (Markov simple), il suffit de montrer la

non dérivabilité en 0, c’est à dire montrer que
Bt − B0 Bt
lim = lim
t→0 t − 0 t→0 t
n’existe pas. Or par inversion du temps Bt /t = B e1/t où B

e est encore un mouvement
brownien. Mais d’après la Prop. 4.4 pour le mouvement brownien B e (cf. (4.1)), on a
lim sup B
es = +∞, es = −∞
lim inf B
s→+∞ s→+∞
4.5. Variation quadratique 51
avec s = 1/t, ce qui montre que la limite cherchée n’existe pas.
En fait, on a bien mieux : le résultat suivant montre que : ps, les trajectoires browniennes
sont nulle part dérivables.
Théorème 4.1 (Dvoretsky, 1963) Il existe une constante C > 0 telle que

|Bs − Bt |
P ∃t > 0 : lim sup √ < C = 0.
s→t+ s−t
Avant la preuve, étudions la conséquence sur la (non) dérivabilité des trajectoires brow-
niennes : d’après Dvoretsky, on a ps ∀t ∈ [0, 1], lim sups→t+ |B√ss−t
−Bt |
≥ C > 0 et si B était
dérivable en t de dérivée `, on aurait quand s & t
|Bs − Bt | |Bs − Bt | √ √
√ = × s − t ∼ ` s − t → 0,
s−t s−t
ce qui nie le résultat de Dvoretsky. Ainsi, ps : en tout t ∈ [0, 1], B est donc non dérivable.
Le résultat s’étend aisément à tout t ≥ 0 pour un mouvement brownien défini sur R+ .
4.5 Variation quadratique

Définition 4.5 (Variation) Soit f : [0, 1] → R. On définit la α-variation de f par
f (tk+1 ) − f (tk )α
X
V ar(f, α) = lim sup
ε→0 {t }:ρ({t })≤ε
k k k
où ρ({tk }) = maxk |tk − tk−1 | est le pas de la subdivision de [0, 1] et le sup est pris sur
l’ensemble de ces subdivisions.
Pour α = 1, on parle de la variation. On dit que f est à variations bornées si V ar(f, 1) <
+∞. Pour α = 2, on parle de la variation quadratique.
Remarque 4.5 Pour une fonction f de classe C 1 , la variation quadratique tend vers 0 sur
tout intervalle [0, t], en effet, avec une partition 0 = t0 < t1 < · · · < tn = t, on a avec le
théorème des accroissements finis :
n
X n
X
Vf (t0 , t1 , . . . , tn ) := (f (ti ) − f (ti−1 ))2 = (f 0 (t∗i )(ti − ti−1 ))2
j=1 j=1
n
X
≤ δkf 0 k2∞ |ti − ti−1 | = δkf 0 k2∞ t
j=1
où t∗i ∈]ti , ti+1 [ est donné par le théorème des accroissements finis appliqué à la fonction
dérivable f .
52 Chapitre 4. JCB
Proposition 4.7 (Variation quadratique brownienne) SoitPt > 0 et {0 = t0 < t1 <

· · · < tn = t} une subdivision de [0, t], notons VB (t0 , t1 , . . . , tn ) = nj=1 (Btj − Btj−1 )2 . Alors
1. VB (t0 , t1 , . . . , tn ) converge dans L2 vers t lorsque le pas de la subdivision δ := max1≤j≤n (tj −
tj−1 ) tend vers 0.
2. De plus, si la subdivision est uniforme, la convergence est presque sûre.
Heuristiquement : la variation quadratique du mouvement brownien sur [0, t] est donc t.

Démonstration : Notons d’abord que le carré d’une variable gaussienne X centrée de
variance σ 2 est une variable aléatoire d’espérance σ 2 et de variance Var(X 2 ) = 3σ 4 − σ 4 =
2σ 4 (calculs par ipp).
1) On a pour la convergence dans L2 :
n
h X 2 i Xn
2 2
Var (Btj −Btj−1 )2

E (VB (t0 , t1 , . . . , tn )−t) = E (Btj −Btj−1 ) −(tj −tj−1 ) =
j=1 j=1
car les variables (Btj − Btj−1 )2 − (tj − tj−1 ) sont centrées et indépendantes. On a donc
n
X
2
(tj − tj−1 )2 ≤ 2tδ → 0,

E (VB (t0 , t1 , . . . , tn ) − t) = 2 δ → 0.
j=1
t nt
. On a Vn = n−1 (k+1)t
P 2
2) Notons V n = VB 0, n
, . . . , n k=0 ∆k (B) avec ∆k (B) = B n
−
kt
P n 2 t
B n . On a Vn − t = k=0 αn,k avec αn,k = ∆k (B) − n .
Notons ζ = B12 − 1. On a E[ζ] = 0 et
t t 2 t L t t t
αn,0 = ∆0 (B)2 − =B − = (B1 )2 − = ζ.
n n n n n n
On a
— Pour k = 0, . . . , n, les variables aléatoires αn,k sont iid (indépendance et stationnarité
des accroissements de B) ;
— E[αn,k ] = E[αn,0 ] = E[tζ/n] = 0 ;
2 2
— E[αn,k ] = E[αn,0 ] = E[t2 ζ 2 /n2 ] = (t2 /n2 ) E[ζ 2 ] ;
4 4
— E[αn,k ] = E[αn,0 ] = E[ζ 4 /n4 ] = (t4 /n4 ) E[ζ 4 ].
On utilise maintenant le Lemme ?? :
n−1
h X 4 i
E αn,k ≤ Cn2 E[αn,0
4
].
k=0
Par l’inégalité de Markov, on a alors

Pn−1
E ( k=0 αn,k )4 Cn2 E[ζ 4 ] C0
P |vn − t| ≥ δn ≤ ≤ = .
δn4 n4 δn4 n2 δn4
4.6. Propriété de Markov forte 53
Avec le choix δn = 1/ ln n, on a +∞
P
n=2 P(|vn − t| ≥ δn ) < +∞. Le lemme de Borel-Cantelli
s’applique donc et donne : ps, pour n assez grand on a |vn − t| ≤ δn → 0. D’où ps
limn→+∞ vn = t. s
Proposition 4.8 Presque sûrement, les trajectoires du mouvement brownien sont à tra-
jectoires à variations non bornées.
Ce résultat justifie que, si les trajectoires browniennes sont continues, elles oscillent quand
même beaucoup. . . tellement que les trajectoires sont ps à variations non bornées. Ce
phénomène explique les difficultés qu’il y aura à construire une intégrale (de type Stieltjes)
par rapport au mouvement brownien.
Démonstration : Il suffit de justifier la remarque générale suivante : si f est continue sur
[0, 1] et
n−1
X k + 1 k 2
lim f −f = a ∈]0, +∞[
n→+∞
k=0
n n
alors V ar(f, 1) = +∞. Pour cela, supposons que V ar(f, 1) < +∞ et notons ρf (u) =
sup|x−y|<u |f (x) − f (y)| le module de continuité de f . Alors
n n
X k + 1 k 2 1 X k + 1 k 1
f −f ≤ ρf f −f ≤ ρf V ar(f, 1) → 0
k=0
n n n k=0 n n n
quand n → +∞ puisque par continuité de f : limn→+∞ ρf (1/n) = 0. Il est donc nécessaire

d’avoir V ar(f, 1) = +∞.
4.6 Propriété de Markov forte

Le but dans cette section est d’étendre la propriété de Markov simple (invariance par
translation, cf. Prop. 4.2) au cas où l’instant déterministe s est remplacé par un temps
aléatoire T . On commence par préciser la classe des temps aléatoires pour lesquels cela est
possible.
4.6.1 Temps d’arrêt

Définition 4.6 (Temps d’arrêt) Étant donnée une filtration (Ft )t≥0 , une variable aléa-
toire T à valeurs dans [0, +∞] est un temps d’arrêt si pour tout t ≥ 0 on a {T ≤ t} ∈ Ft .
Les propriétés suivantes sont simples :

Proposition 4.9 — Soient T et S deux (Ft )t≥0 -temps d’arrêt alors T ∧ S et T ∨ S
sont des (Ft )t≥0 -temps d’arrêt.
54 Chapitre 4. JCB
— Si (Tn )n∈N est une suite monotone de (Ft )t≥0 -temps d’arrêt alors T = limn→+∞ Tn
est un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt.
Démonstration : 1) On a pour tout t ≥ 0 :
{T ∧ S ≤ t} = {T ≤ t} ∪ {S ≤ t} ∈ Ft
et
{T ∨ S ≤ t} = {T ≤ t} ∩ {S ≤ t} ∈ Ft
2) Si Tn % T alors pour tout t ≥ 0 :
\
{T ≤ t} = {Tn ≤ t} ∈ Ft
n≥1
Puis si Tn & T alors pour tout t ≥ 0 :

[
{T ≤ t} = {Tn ≤ t} ∈ Ft .
n≥1
Remarque 4.6 Si (Ft )t≥0 est une filtration continue à droite alors T est un (Ft )t -temps
d’arrêt ssi pour tout t ≥ 0, {T < t} ∈ Ft . En effet, c’est suffisant car
\ \
{T ≤ t} = {T < t + ε} ∈ Ft+ε = Ft+ = Ft .
ε>0 ε>0
Et c’est nécessaire car [

{T < t} = {T ≤ t − ε} ∈ Ft
ε>0
puisque {T ≤ t − ε} ∈ Ft−ε ⊂ Ft . C’est le cas pour la filtration brownienne F B = (FtB )t≥0

(Prop. 4.3, généralisation de la loi de Blumenthal).
Exemple 4.1 — Un temps T = t (constant) est un temps d’arrêt.

— Un temps d’atteinte Ta := inf{t ≥ 0 : Bt = a} est un temps d’arrêt pour la
filtration browienne F B . S
En effet, {Ta ≤ t} = {sup0≤s≤t Bs ≥ a} = s∈[0,t]∩Q {Bs ≥ a} ∈ Ft pour a ≥ 0.
— En revanche, T = sup{s ≥ 1 : Bs = 0} n’est pas un temps d’arrêt.
— Soit O un ouvert alors TO = inf{t ≥ 0 : Bt ∈ O} est un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt si
la filtration est continue à droite.
En effet :

TO < t = ∃s < t : Bs ∈ O = ∃s ∈ [0, t] ∩ Q : Bs ∈ O (trajectoires continues)
[ _
= Bs ∈ O ∈ Fs ⊂ Ft .
s∈[0,t]∩Q s∈[0,t]∩Q
Comme la filtration est continue à droite, {T0 < t} ∈ Ft suffit.

— Soit F un fermé alors TF = inf{t ≥ 0 : Bt ∈ F } est un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt.

En effet :

TF ≤ t = ω ∈ Ω : inf d(Bs (ω), F ) = 0
0≤s≤t

= ω ∈ Ω : inf d(Bs (ω), F ) = 0
s∈[0,t]∩,Q
car B est continu et donc la distance aussi. Par ailleurs, un inf dénombrable de
fonctions mesurables reste mesurable. Par conséquent, {TF ≤ t} ∈ Ft et TF est bien
un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt.
Définition 4.7 (Temps d’arrêt simple) Soit T un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt. On dit que
T est un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt simple si l’ensemble des valeurs prises par T Psest au plus
dénombrable, ie. il existe une suite (tn )n∈N de temps positifs dans R telle que n≥0 P(T =
tn ) = 1.
Proposition 4.10 (Approximation de temps d’arrêt) Soit T un (Ft )t≥0 -temps d’ar-
rêt. Alors il existe une suite décroissante (Tn )n∈N de (Ft )t≥0 -temps d’arrêt simples tels que
ps limn→+∞ Tn = T .
Démonstration : On pose Tn = ([T 2n ] + 1)2−n sur {T < +∞}, ie. Tn = (j + 1)2−n sur
l’évènement {T ∈ [j2−n , (j + 1)2−n [} et Tn = +∞ sur {T = +∞}. On vérifie que Tn est
un (Ft )t≥0 -temps d’arrêt :
p−1
[
Tn = (j + 1)2−n avec p2−n ≤ t < (p + 1)2−n

Tn ≤ t =
j=0
p−1
[
T ∈ [j2−n , (j + 1)2−n [

=
j=0
T ∈ [0, p2−n [ ∈ Fp2−n ⊂ Ft

=
où on a utilisé T < p2−n = ε>0 T ≤ p2−n − ε ∈ Fp2−n . Puis, par construction, on a
S
facilement Tn → T ps et Tn ≥ T ie Tn & T .
Définition 4.8 Soit T un temps d’arrêt. La tribu des évènements antérieurs à T est

FT = A ∈ F∞ : ∀t ≥ 0, A ∩ {T ≤ t} ∈ Ft .
Si T = t est déterministe, alors FT = Ft .
Proposition 4.11 Les variables aléatoires T et BT sont FT -mesurables.

56 Chapitre 4. JCB
Démonstration : Il s’agit de voir que pour tout s ≥ 0, T −1 (] − ∞, s]) = {T ≤ s} ∈ FT .

Pour cela, soit t ≥ 0, on a
{T ≤ s} ∩ {T ≤ t} = {T ≤ t ∧ s} ∈ Ft∧s ⊂ Ft
en utilisant le fait que T est un temps d’arrêt. Pour BT , il suffit de remarquer que par
continuité ps des trajectoires
+∞
X
BT = lim 1{i2−n <T ≤(i+1)2−n } Bi2−n
n→+∞
i=0
puis que Bs 1{s<T } est FT -mesurable. En effet pour tout u ∈ R, on montre que {Bs 1{s<T } ≤
u} ∈ FT . Pour cela, on établit que, pour tout t ≥ 0, {Bs 1{s<T } ≤ u} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft .
— si t < s alors {Bs 1{s<T } ≤ u} ∩ {T ≤ t} = {0 ≤ u} ∩ {T ≤ t} = (∅ ou Ω) ∩ Ft ∈ Ft ;
— si t ≥ s alors {Bs 1{s<T } ≤ u} ∩ {T ≤ t} = ({Bs ≤ u} ∩ {s < T ≤ t}) ∪ ({0 ≤
u} ∩ {T ≤ s}) mais {Bs ≤ u} ∈ Fs et {s < T ≤ t} = {T ≤ s}c ∩ {T ≤ t} ∈ Ft et
{T ≤ s} ∈ Fs .

Cette notion est développée en Section 5.2, en particulier les relations entres les diverses
filtrations FT .
4.6.2 Propriété de Markov

Le résultat suivant généralise la Prop. 4.2 à un changement de temps donné par un
temps d’arrêt.
Théorème 4.2 (Propriété de Markov forte) Soit T un temps d’arrêt. Alors condi-
tionnellement à {T < +∞}, le processus B (T ) défini par
(T )
Bt = BT +t − BT
est un mouvement brownien indépendant de FT .

Démonstration : On suppose d’abord que T < +∞ ps. On prouve alors la propriété de
Markov en montrant que pour A ∈ FT , 0 ≤ t1 ≤ · · · ≤ tp et F une fonction continue
bornée sur Rp , on a
(T ) (T )
E 1A F (Bt1 , . . . , Btp ) = P(A)E F (Bt1 , . . . , Btp ) . (4.2)
En effet, avec A = Ω, on obtient que B (T ) a les mêmes lois fini-dimensionnelles que B et il est
facile de voir que B (T ) a des trajectoires ps continues. Autrement dit B (T ) est un mouvement
brownien. Puis pour A quelconque, (4.2) assure que pour tout choix 0 ≤ t1 ≤ · · · ≤ tp , le
(T ) (T )
vecteur (Bt1 , . . . , Btp ) est indépendant de FT , d’où par un argument de classe monotone
B (T ) ⊥
⊥ FT .
Pour montrer (4.2), on écrit, par continuité des trajectoires, ps

(T ) (T )
F Bt1 , . . . , Btp
+∞
X
= lim 1{(k−1)2−n <T ≤k2−n } F Bk2−n +t1 − Bk2−n , . . . , Bk2−n +tp − Bk2−n .
n→+∞
k=0
Comme F est bornée, par convergence dominée, il vient :

(T ) (T )
E 1A F (Bt1 , . . . , Btp )
+∞
X
= lim E 1A 1{(k−1)2−n <T ≤k2−n } F Bk2−n +t1 − Bk2−n , . . . , Bk2−n +tp − Bk2−n .
n→+∞
k=0
Pour A ∈ FT , l’évènement A ∩ {(k − 1)2−n < T ≤ k2−n } = A ∩ {T ≤ k2−n } ∩ {T ≤

(k−1)2−n }c est F(k2−n ) -mesurable donc coı̈ncide ps avec un évènement de σ(Br : r ≤ k2−n ).
Par la propriété de Markov simple (Prop. 4.2), on a donc

E 1A 1{(k−1)2−n <T ≤k2−n } F (Bk2−n +t1 − Bk2−n , . . . , Bk2−n +tp − Bk2−n )
= P A ∩ {(k − 1)2−n < T ≤ k2−n } E F (Bk2−n +t1 − Bk2−n , . . . , Bk2−n +tp − Bk2−n )

= P A ∩ {(k − 1)2−n < T ≤ k2−n } E F (Bt1 , . . . , Btp ) .

par stationnarité des accroissements de B. Finalement, on obtient (4.2) en sommant sur

k ∈ N.
Lorsque P(T = +∞) > 0, on obtient de la même façon
(T ) (T )
E 1A∩{T <+∞} F (Bt1 , . . . , Btp ) = P A ∩ {T < +∞} E F (Bt1 , . . . , Btp )
et le résultat cherché suit.
4.6.3 Principe de réflexion

Une application importante de la propriété de Markov forte est le principe de réflexion.
Théorème 4.3 (Principe de réflexion) Pour tout t > 0, notons St = sups≤t Bs . Alors
si a ≥ 0 et b ≤ a on a
P St ≥ a, Bt ≤ b = P Bt ≥ 2a − b . (4.3)
En particulier, pour chaque t ≥ 0, St a même loi que |Bt |.
Remarque 4.7 — À chaque trajectoire brownienne dépassant le seuil a et termi-
nant en deça de b ≤ a, on peut associer la trajectoire brownienne (fictive) obtenue
par symétrie autour de la droite y = a à partir de la date inf(t ≥ 0 : Bt = a).
Cette trajectoire termine alors au délà de 2a − b. Il y a ainsi une ”bijection” entre les
trajectoires browniennes vérifiant {St ≥ a, Bt < b} et celles vérifiant {Bt ≥ 2a − b}.
Le principe de réflexion (4.3) est une formalisation de cette ”bijection”.
[Dessin typique illustant le principe de réflexion].
58 Chapitre 4. JCB
L
— Le principe (4.3) implique que pour ∀t ≥ 0, St = |Bt |. Toutefois, attention :
l’égalité tient pour les marginales mais ne s’étend pas aux processus : l’un est crois-
sant, l’autre pas.
Démonstration : Il s’agit d’appliquer la propriété de Markov forte au temps d’arrêt

Ta = inf{t ≥ 0 : Bt = a}. On a déjà vu que Ta < +∞ ps. On a aussi
(T )
P(St ≥ a, Bt ≤ b) = P(Ta ≤ t, Bt ≤ b) = P Ta ≤ t, Bt−Ta a ≤ b − a
(T )
puisque Bt−Ta a = Bt−Ta +Ta − BTa = Bt − a. Pour simplifier, notons B 0 = B (Ta ) . Le Théo-
rème 4.2 (propriété de Markov forte) assure que B 0 est un mouvement brownien indépen-
dant de FTa , donc de Ta . Comme B 0 a même loi que −B 0 , on a
Z t Z t
(T ) 0 0
P Ta ≤ t, Bt−Ta a ≤b−a = P(Bt−u ≤ b − a) PTa (du)s = P(−Bt−u ≤ b − a) PTa (du)
Z0 t 0
0 (T )
= P(Bt−u ≥ a − b) PTa (du) = P Ta ≤ t, Bt−Ta a ≥ a − b
0
= P(Ta ≤ t, Bt − a ≥ a − b)
= P(Bt ≥ 2a − b)
car l’évènement {Bt ≥ 2a − b} est contenu dans {Ta ≤ t} (b ≤ a).

Pour la deuxième partie, on utilise le principe de réflexion et la symétrie (en loi) du mou-
vement brownien :
P(St ≥ a) = P(St ≥ a, Bt ≥ a) + P(St ≥ a, Bt < a)

= 2P(Bt ≥ a) = P(Bt ≥ a) + P(−Bt ≥ a)
= P(Bt ≥ a) + P(Bt ≤ −a) = P(|Bt | ≥ a).
On déduit facilement du principe de réflexion que le temps d’atteinte Ta = inf(t ≥ 0 :

Bt = a) d’un mouvement brownien du niveau a n’est pas déterministiquement borné :

P(Ta ≤ C) = P sup Bt ≥ a = P |BC | ≥ a = 2P(N ≥ a/C 2 ) < 1
t∈[0,C]
où N ∼ N (0, 1).

Soit Z une variable aléatoire réelle. Un processus (Xt , t ≥ 0) est appelé mouvement brow-
nien réel issu de Z si on peut écrire Xt = Z + Bt où B est un mouvement brownien issu
de 0 indépendant de Z.
4.7. Équation de la chaleur 59
4.7 Équation de la chaleur

Cette section reprend la présentation de cette équation par [EGK].
4.7.1 Origine physique

L’équation de la chaleur est l’EDP qui décrit la propagation de la chaleur en donnant la
température T (t, x) dans un milieu en fonction du temps t et du lieu x.
Le flux d’énergie thermique J qui traverse une surface unitaire par unité de temps est
donné par la loi de Fourier :
∂T
J = −k
∂x
où k est le coefficient de conductivité thermique du milieu (en mkgs−3 K −1 ). Cette loi
stipule qu’une différence de température engendre un flux d’énergie dans la direction des
températures décroissantes.
Si on calcule le gain d’énergie par unité de temps d’un volume d’épaisseur dx et de section
S, on remarque que cette puissance est égale à la différence entre le flux entrant et le flux
sortant :
∂J
P = J(x)S − J(x + dx)S c’est à dire P = − Sdx.
∂x
Cette puissance assimilée à cet élément de volume Sdx est supposée élever sa température
T . On pose une relation linéaire simple
∂T
P = cm
∂t
où c est la chaleur spécifique de la matière considérée. Comme m = ρSdx (où ρ est la masse
volumique du milieu), on a alors
∂T ∂J
ρc =−
∂t ∂x
qui est l’équation de continuité d’un flux thermique d’énergie. En la combinant avec la loi
de Fourier, on obtient l’équation de la chaleur
∂T k ∂ 2T
= .
∂t ρc ∂x2
Cette EDP se généralise facilement en dimension supérieure.
4.7.2 Origine mathématique

Les premières propriétés du mouvement brownien mises en évidence par Bachelier et Ein-
stein concernent le lien entre la loi du mouvement brownien issu de x et l’équation de
la chaleur. On note pt (x, ·) la densité de la variable aléatoire qui modélise le phénomène
x + Bt à la date t et qui part de x à la date 0. Par stationnarité du phénomène, pt (x, y)
60 Chapitre 4. JCB
ne dépend de x, y que par la différence y − x. Puis, ces auteurs déduisent de la propriété

d’accroissements indépendants que la densité pt (x, ·) de la loi de x + Bt (qui n’est pas
supposée gaussienne a priori) vérifie l’équation de convolution
Z
pt (x, y)ph (y, z) dy = pt+h (x, z). (4.4)
R
En effet, on écrit x + Bt+h = x + Bt + Bt+h − Bt et on note que

— Bt = Bt − B0 est indépendant de Bh0 = Bt+h − Bt ,
— si x + Bt = y, la loi de x + Bt + Bt+h − Bt est la même que celle de y + B eh de densité
ph (y, ·),
— on récupère la densité du tout, en intégrant par rapport à la loi de x + Bt de densité
pt (x, ·).
Bachelier conclut en montrant que l’équation (4.4) est vérifiée par les fonctions de la forme
2 2
At e−πAt x pour lesquelles A2t est proportionelle au temps t. Il n’envisage pas a priori d’autre
type de fonctions. Ce résultat montre la grande généralité des situations qui peuvent être
modélisées par un mouvement brownien.
Revenons à la densité gaussienne
1
exp − (y − x)2 /(2t)

g(t, x, y) := g(t, y − x) = √
2πt
qui traduit que x + Bt+h est la somme des variables gaussiennes indépendantes x + Bt et
Bt+h − Bh . Un calcul direct montre que le noyau gaussien est solution de l’équation de la
chaleur, c’est à dire de l’EDP
gt0 (t, x, y) = 1 00

g (t, x, y)
2 yy (4.5)
gt0 (t, x, y) = 1 00
g (t, x, y).
2 xx
La densité gaussienne standard satisfait donc l’équation de la chaleur par rapport aux
variables x et y. Cette propriété est étendue à une vaste classe de fonctions construites à
partir du mouvement brownien.
Théorème 4.4 1. Considérons la fonction

Z
u(t, x, f ) = E[f (x + Bt )] = g(t, x, y)f (y) dy
R
où f est une fonction borélienne bornée. La fonction u est C ∞ en espace et en temps
pour t > 0 et vérifie l’équation de la chaleur
1
u0t (t, x, f ) = u00xx (t, x, f ), u(0, x) = f (x). (4.6)
2
2. Lorsque le point de départ du mouvement X0 est aléatoire avec une loi de densité
π(x), indépendante
R du mouvement brownien, la densité de la loi de X0 + Bt est égale
à q(t, y) = R g(t, y − x)π(x)dx et vérifie l’équation de la chaleur
1 00
qt0 (t, y) = qyy (t, y), q(0, y) = π(y).
2
R
Démonstration : 1) La fonction u(t, x, f ) = E[f (x + Bt )] = R g(t, x, y)f (y) dy est très
régulière pour t > 0, car la densité gaussienne (le noyau de la chaleur) est C ∞ , à dérivées
bornées pour t > a. Par dérivation sous le signe intégral, on a aisément :
Z Z
0 0 00 00
ut (t, x, f ) = gt (t, x, y)f (y) dy, uxx (t, x) = gxx (t, x, y)f (y) dy.
R R
L’équation de la chaleur (4.6) pour u(t, ·, f ) suit alors facilement de celle pour g(t, x, y).
2) Supposons que la condition initiale soit aléatoire et indépendante du mouvement brow-
nien et donc de Bt . La loi de X0 + Bt admet une densité qui est la convolée de π(x) et de
g(t, x).
La formule précédente peut être étendue sous certaines conditions à d’autres fonctions
que les fonctions bornées, par exemple pour les fonctions f (x) = eλx , λ > 0. La fonc-
tion u(t, x, eλ· ) est la transformée de Laplace de x + Bt . Des calculs gaussiens (classiques)
montrent que
1 2
u t, x, eλ· = E eλ(x+Bt ) = eλx+ 2 λ t .

Lorsque la fonction considérée est régulière, une autre formulation peut être donnée à cette
relation qui jouera un rôle important dans la suite :
Proposition 4.12 Si f est une fonction Cb1 en temps et Cb2 en espace (c’est à dire à
dériveés bornées en temps et en espace), on a
1 00
u0t (t, x, f ) = u t, x, ft0 + fxx
2
soit, en intégrant, sous une forme probabiliste :
Z t
1 00
(s, x + Bs ) + ft0 (s, x + Bt ) ds.

E[f (t, x + Bt )] = f (0, x) + E fxx (4.7)
0 2
Démonstration : On représente la fonction u(t, x, f ) de la façon suivante
Z Z
u(t, x, f ) = E[f (t, x + Bt )] = g(t, y)f (t, x + y) dy = g(t, x, z)f (t, z) dz
R R
où g(t, y) est la densité de Bt ∼ N (0, t) et g(t, x, z) = g(t, z − x) est la densité de x + Bt ∼

N (x, t). Par convergence dominée, on dérive sous le signe intégral, pour une fonction f
deux fois dérivable, à dérivées bornées.
Z
00 00 00
uxx (t, x, f ) = g(t, y)fxx (t, x + y)dy = u(t, x, fxx )
R
62 Chapitre 4. JCB
Z
00
= gxx (t, x, z)f (t, z)dz (avec deux ipp)
ZR Z
u0t (t, x, f ) = g(t, x, z)ft0 (t, z) dz + gt0 (t, x, z)f (t, z) dz
R Z R
1 1
= u(t, x, ft0 ) + 00
gxx 00
(t, x, z)f (t, z)dz = u(t, x, ft0 ) + u(t, x, fxx )
2 R 2
en utilisant que g satisfait l’équation de la chaleur. Pour avoir l’équation intégrale (4.7), il
suffit d’intégrer par rapport à t et d’expliciter les fonctions u(t, x, ft0 ) et u(t, x, fxx
00
) comme
des espérances.
Le mouvement brownien décentré Xtx = x + bt + σBt joue un rôle important dans les appli-
cations. Les équations aux dérivées partielles (EDP) précédentes s’étendent sans difficulté
à partir de l’EDP satisfaite par la densité de Xtx
(y − x − bt)2

1
gb,σ2 (t, x, y) = √ exp − 2
= g(σ 2 t, x + bt, y) = g(σ 2 t, x, y − bt).
2
2πσ t 2σ t
Nous introduisons le générateur associé à ce processus, c’est à dire l’opérateur du 2nd
ordre défini par
1
Lb,σ2 φ(x) = σ 2 φ00xx (x) + bφ0x (x).
2
Puisque g(t, x, y) satisfait l’équation de la chaleur, la fonction x 7→ gb,σ2 (t, x, y) vérifie
1 2 00 2
∂t gb,σ2 (t, x, y) = σ gxx (σ t, x + bt, y) + bgx0 (σ 2 t, x + bt, y)
2
= Lb,σ2 gb,σ2 (t, x, y). (4.8)
Dans ce contexte, l’équation (4.8) remplace l’équation de la chaleur (4.5).
Proposition
R 4.13 1. Soit f : R → R. Les fonctions u(t, x, f ) = E[f (x + bt + σBt )] =
g
R b,σ
2 (t, x, y)f (y) dy satisfont l’EDP
0
ut (t, x, f ) = Lb,σ2 u(t, x, f ) = 21 σ 2 u00xx (t, x, f ) + bu0x (t, x, f )
(4.9)
u(0, x, f ) = f (x).
2. De plus, si f : R+ × R → R est une fonction de classe Cb1 en temps sur R+ \ {0} et

Cb2 en espace, alors
Z t
x
E Lb,σ2 f (s, Xsx ) + ft0 (s, Xsx ) ds.

E[f (t, Xt )] = f (0, x) + (4.10)
0
Démonstration : L’équation (4.9) s’obtient en intégrant par rapport à f (y)dy l’EDP sa-
tisfaite par la densité gb,σ2 (t, x, y) considérée comme fonction de x. Puis (4.10) suit avec
des intégrations par parties comme précédemment.
Remarque 4.8 La représentation de la solution de l’équation de la chaleur comme E[f (x+

Bt )] montre que la trajectoire brownienne joue pour cette équation le même rôle que les
caractéristiques, solutions d’équations différentielles du premier ordre, pour la résolution
des EDP du premier ordre. L’équation (4.9) montre que ce résultat peut être étendu aux
EDP elliptiques à coefficients constants à condition de se référer à un MB décentré.
Un objectif important est de passer de cette formule, vraie en moyenne (en espérance), à
une formule trajectorielle. Cette étape a été amorcée par Paul Lévy dans les années 30 et
complétée par Kiyoshi Itô dans les années 50. Plus précisément, Itô interprète la quantité
Z t
1 00
Tt (f ) = f (t, x + Bt ) − f (0, x) − fxx (s, x + Bs ) + f 0 (s, x + Bs )ds
0 2
qui mesure la différence trajectorielle entre les deux termes de l’équation (4.7) sans prendre
l’espérance E comme une intégrale stochastique. Ce faisant, il introduit un calcul différentiel
stochastique, le calcul d’Itô, vrai sur les trajectoires et non plus seulement en moyenne.
C’est l’objet des chapitres suivants (Chapitre ??).
64 Chapitre 4. JCB
Deuxième partie
Martingales
65
Chapitre 5
Martingales en temps continu
Dans ce chapitre, on présente les rudiments sur la théorie des martingales en temps
continu. Ce sont des processus définis sur des espaces (Ω, F, (Ft )t≥0 , P) filtrés, c’est à dire
muni d’une filtration (Ft )t≥0 . On rappelle qu’une filtration sur un espace de probabilité
(Ω, F) est une famille (Ft )t≥0 de sous-tribus telles que pour s ≤ t, on a Fs ⊂ Ft .
On rappelle qu’on associe à chaque Ft les tribus Ft+ et Ft− et la filtration est dite continue
à droite (resp. à gauche) si pour tout t ≥ 0, on a Ft = Ft+ (resp., pour tout t > 0,
Ft = Ft− ). Elle est dite satisfaire les conditions habituelles si elle est continue à droite et
complète (ie. contient tous les négligeables de F).
Dans tout ce chapitre, on considère (Ω, F, (Ft )t≥0 , P) un espace filtré. On commence par
des généralités sur les filtrations en Section 5.1 et sur les temps d’arrêts en Section 5.2
puis on présente la notion de martingale en temps continu en Section 5.3. On généralise
les principaux résultats rencontrés dans le cadre discret (inégalités de Doob, théorèmes de
convergence, théorème d’arrêt, martingales arrêtées) et on régularise les trajectoires des
martingales. On termine avec un mot sur le processus de Poisson en Section 5.4.
5.1 Filtration et processus

Définition 5.1 (Filtration) Une filtration sur un espace de probabilité (Ω, F) est une
famille (Ft )t≥0 de sous-tribus telle que pour s ≤ t, on a Fs ⊂ Ft .
Si on considère un processus (Xt )t≥0 , on considère souvent la filtration canonique qu’il

engendre : FtX = σ(Xs : s ≤ t), t ≥ 0. Dans ce cas, il est utile d’interpréter une filtration
comme une quantité d’information disponible à une date donnée : FtX représente l’infor-
mation véhiculée par le processus X jusqu’à la date t.
Une filtration est P-complète pour une mesure de probabilité P si F0 contient tous les
évènements de mesure nulle, ie. N = {N ∈ F tel que P(N ) = 0}⊂ F0 .
Remarque 5.1 L’intérêt d’une tribu complète vient du fait suivant : soit X = Y ps où Y
est une variable aléatoire G-mesurable, avec G complète. Alors X est G-mesurable.
67
68 Chapitre 5. JCB
Preuve : En effet notons N = {X 6= Y }, négligeable, donc dans G. Soit A ∈ B(R), on a :
X −1 (A) = {Y ∈ A} ∩ N c ∪ {X ∈ A} ∩ N .

On a {X ∈ A} ∩ N ∈ G car {X ∈ A} ∩ N ⊂ N et G est une tribu complète. Puis
{Y ∈ A} ∩ N c ∈ G car {Y ∈ A} ∈ G et N c ∈ G.
T W
À une filtration, on associe Ft+ = ε>0 Ft+ε et Ft− = ε>0 Ft−ε .
La filtration (Ft )t≥0 est dite continue à droite si pour tout t ≥ 0, on a Ft = Ft+ ,
continue à gauche si pour tout t > 0, on a Ft = Ft− .
Dans la suite, on dira qu’une filtration satisfait les conditions habituelles si elle est
complète et continue à droite. C’est le cas de la filtration brownienne (FtB )t≥0 donnée par
FtB = σ(Bs : s ≤ t), cf. Prop. 4.3. Étant donnée une filtration quelconque (Ft )t≥0 , on peut
toujours en considérer une satisfaisant les conditions habituelles en ajoutant à Ft+ la classe
des P-négligeables de F. Il s’agit de l’augmentation habituelle de (Ft )t≥0 .
Définition 5.2 Un processus (Xt )t≥0 est dit mesurable si l’application définie sur (R+ ×
Ω, B(R+ ) ⊗ F) par (t, ω) 7→ Xt (ω) est mesurable.
Cette propriété est plus forte que de demander à Xt d’être Ft -mesurable pour tout t ≥
0. Cependant, si les trajectoires de X sont ps continues, les deux propriétés deviennent
équivalentes.
Définition 5.3 (Adapté) Un processus (Xt )t≥0 est dit adapté si pour tout t ≥ 0, Xt est
Ft -mesurable.
(Progressif ) Un processus (Xt )t≥0 est dit progressif (ou progressivement mesurable) si pour
tout t ≥ 0, (s, ω) 7→ Xs (ω) est mesurable sur [0, t] × Ω muni de B([0, t]) ⊗ Ft .
(Tribu progressive) La famille des A ∈ B(R+ ) ⊗ F telle que le processus Xt (ω) = 1A (t, ω)
est progressif est appelée la tribu progressive. On la note Prog.
Remarque 5.2 — Un processus X est adapté par rapport à sa filtration naturelle

X
F .
— Un processus progressif est adapté et mesurable.
Il est adapté car Xt = X ◦ it où it : ω ∈ (Ω, Ft ) 7→ (t, ω) ∈ ([0, t] × Ω, B([0, t]) ⊗ Ft )
est mesurable.
Il est mesurable car un processus est mesurable ssi pour tout t ≥ 0, (s, ω) 7→ Xs (ω)
est mesurable sur [0, t] × Ω muni de B([0, t]) ⊗ F.
— Un processus mesurable et adapté admet une version progressive (Chung et Doob,
cf. [DM]).
Exemples
5.1. Filtration et processus 69
— Soit 0 < t1 < · · · < tn et h1 , . . . , hn des variables aléatoires telles

Pnque hi est Fti -
mesurable.
Pn On pose t0 = 0 et tn+1 = +∞. Les processus X = i=0 hi 1[ti ,ti+1 [ et
Y = i=0 hi 1]ti ,ti+1 ] sont progressifs.
En effet, montrons le pour X : soit B ∈ B(R), on a
n
[
{(s, ω) ∈ [0, t] × Ω : Xs (ω) ∈ B} = ([ti , ti+1 [∩[0, t]) × {ω ∈ Ω : hi (ω) ∈ B}
i=0
∈ B([0, t]) ⊗ Ft .
— Si la filtration est complète, un processus adapté à trajectoires continues à gauche

est progressif.
En effet, on approche le processus X par Xtn = Xk2−n pour t ∈ [k2−n , (k + 1)2−n [ et
k ∈ {0, . . . , 2n −1}. Le processus X n est progressif (exemple précédent) et comme X
est continu à gauche, Xtn → Xt pour tout t ≥ 0. Cela garantit que X est progressif.
Proposition 5.1 Soit X un processus adapté et à trajectoires continues à droite. Alors X

est progressif.
Démonstration : On considère X n donné par Xtn = X(k+1)2−n pour t ∈ [k2−n , (k +1)2−n [.

D’après l’exemple ci-dessus, le processus X n est progressif avec la filtration (Ft+2−n )t≥0 et
comme X est continu à droite, pour tout t ≥ 0, Xtn → Xt .
Fixons t ≥ 0 et considérons X e n = X n 1s<t−2−n + Xt 1s=t . Ce processus est mesurable par
s s
rapport à B([0, t]) ⊗ Ft . En effet, Xsn 1s<t−2−n est B([0, t]) ⊗ Ft -mesurable d’après ce qui
précède. Puis, si on note Ys = Xt 1s=t , alors
Y −1 (A) = {(s, ω) ∈ [0, t] × Ω : Xt (ω)1s=t ∈ A}.
Si s = t alors il faut ω ∈ Xt−1 (A) et si s 6= t, il faut 0 ∈ A, ie. on a ∅ ou Ω. On a donc

Y −1 (A) = [0, t) × (Ω ou ∅) ∪ {t} × Xt−1 (A) ∈ B([0, t]) ⊗ Ft .
Par ailleurs, quand n → +∞, X e n → Xs pour s ≤ t.

s
La restriction de X à [0, t] est donc mesurable par rapport à B([0, t]) ⊗ Ft , ie. X est
progressif.
Un processus est progressif s’il est mesurable par rapport à la tribu progressive Prog.
L’intérêt d’un processus progressif vient de ce que, estimé en un temps d’arrêt, il est
mesurable pour la tribu associé au temps d’arrêt, cf. Prop. 5.4. Avant de voir cela, on
revient sur les principales propriétés des temps d’arrêt.
70 Chapitre 5. JCB
5.2 Filtrations et temps d’arrêt

Dans cette section, on rappelle et développe la notion de temps d’arrêt.
Définition 5.4 (Temps d’arrêt) Une variable aléatoire T à valeurs dans [0, +∞] est un
temps d’arrêt si pour tout t ≥ 0 on a {T ≤ t} ∈ Ft .
On associe à un temps d’arrêt T les tribus suivantes
FT = {A ∈ F∞ : ∀t ≥ 0, A ∩ {T ≤ t} ∈ Ft }
FT + = {A ∈ F∞ : ∀t ≥ 0, A ∩ {T < t} ∈ Ft }
FT − = σ{A ∩ {T > t} : t ≥ 0, A ∈ Ft }.
Les propriétés suivantes sont satisfaites :

Proposition 5.2 1. On a toujours FT − ⊂ FT ⊂ FT + . Si la filtration est continue à
droite FT = FT + .
2. Une variable aléatoire T : Ω → R+ est un (Ft+ )t temps d’arrêt ssi pour tout t ≥ 0,
{T < t} ∈ Ft . Cela équivaut encore à dire que T ∧ t est Ft -mesurable pour tout t ≥ 0.
3. Si T = t alors FT = Ft , FT + = Ft+ et FT − = Ft− .
4. Pour A ∈ F∞ , posons T A (ω) = T (ω) si ω ∈ A, +∞ sinon. Alors A ∈ FT ssi T A est
un temps d’arrêt.
5. Le temps d’arrêt T est FT -mesurable.
6. Si S ≤ T sont deux temps d’arrêt alors FS ⊂ FT . Pour S, T des temps d’arrêt,
S ∧ T et S ∨ T sont des temps d’arrêt et FS∧T = FS ∩ FT . De plus {S ≤ T } ∈ FS∧T ,
{S = T } ∈ FS∧T .
7. Si Sn est une suite croissante
W de temps d’arrêt alors S = limn→+∞ Sn est aussi un
temps d’arrêt et FS − = ng eq1 FSn− .
8. Si Sn est une suite décroissante de temps
T d’arrêt alors S = limn→+∞ Sn est aussi un
temps d’arrêt de (Ft+ )t≥0 et FS + = n≥1 FSn+ .
9. Si Sn est une suite décroissante stationnaire de temps d’arrêt (ie. ∀ω, ∃N (ω), ∀n ≥
N (ω),TSn (ω) = S(ω)) alors S = limn Sn est aussi un temps d’arrêt pour (Ft )t≥0 et
FS = n FSn (comparer avec 8)).
Démonstration :
1) Soit A ∩ {T > t} ∈ FT − avec A ∈ Ft . Alors A ∩ {T > t} ∈ F∞ et pour s ≥ 0
(A ∩ {T > t}) ∩ {T ≤ s} = A ∩ ({t < T ≤ s}) ∈ Ft
car si s ≤ t alors {t < T ≤ s} = ∅ tandis que si s > t alors {t < T ≤ s} = {T ≤ t}c ∩ {T ≤

s} ∈ Fs et A ∈ Ft ⊂ Fs . Ainsi A ∩ {T > t} ∈ FT . Soit maintenant A ∈ FT alors
[ _
A ∩ {T < t} = (A ∩ {T ≤ t − 1/n}) ∈ Ft−1/n ⊂ Ft
n n
5.2. Filtrations et temps d’arrêt 71
Puis si la filtration est continue à droite et A ∈ FT + alors

\ \
A ∩ {T ≤ t} = A ∩ {T < t + 1/n} ∈ Ft+1/n = Ft+ = Ft .
n n
2) Soit T est un (Ft+ )t -temps d’arrêt alors

[ _
{T < t} = {T ≤ t − 1/n} ∈ F(t−1/n)+ ⊂ Ft
n n
car pour chaque on a n : F(t−1/n)+ ⊂ Ft . Réciproquement, si {T < t} ∈ Ft alors

\ \
{T ≤ t} = {T < t + 1/n} ∈ Ft+1/n = Ft+ .
n n
Puis si T ∧t est Ft -mesurable alors pour tout s, {T ∧t ≤ s} = {T ≤ s}∪{t ≤ s} ∈ Ft . Mais

pour s < t, cela garantit donc {T ≤ s} ∈ Ft pour tout s < t, ie. {T ≤ s} ∈ Fs+ , c’est à
dire T est un temps d’arrêt pour (Ft+ )t≥0 . Réciproquement, si T est un temps d’arrêt pour
(Ft+ )t≥0 , alors pour tout s ≥ 0, on a {T ∧t ≤ s} = {T ≤ s}∪{t ≤ s} = {T ≤ s} ∈ Fs+ ⊂ Ft
si s < t et = Ω ∈ Ft+ si t ≤ s et donc T ∧ t est Ft -mesurable.
3) Soit T = t alors A ∈ FT ssi pour tout s ≥ 0 on a A ∩ {t ≤ s} ∈ Fs . Pour s < t on a
bien ∅ ∈ Fs et pour t ≤ s, il faut A ∈ Fs . En particulier, il faut A ∈ Ft . La réciproque est
claire.
Si A ∈ FT + ssi pour tout s ≥ 0 on a A ∩ {t < s} ∈ Fs . Pour s ≤ t on a bien ∅ ∈ Fs et
pour t < s, il faut A ∈ Fs . En particulier, il faut A ∈ ∩s>t Fs = Ft+ . Pour la réciproque,
observer que quand t < s, on a A ∩ {t < s} = A ∈ Ft+ ⊂ Fs .
La tribu FT − est constituée des A ∩ {T > s} pour A ∈ Fs . Comme T = t : si s ≥ t, cet
ensemble est vide ; si s < t, cet ensemble est A ∈ Fs . On a donc FT − = σ(∪s<t Fs ) = Ft− .
4) A ∈ FT ssi pour tout t ≥ 0 : A ∩ {T ≤ t} ∈ Ft . Mais A ∩ {T ≤ t} = {T A ≤ t} ce qui
permet de conclure.
5) On a {T ≤ s} ∈ FT pour tout s car
{T ≤ s} ∩ {T ≤ t} = {T ≤ t ∧ s} ∈ Ft∧s ⊂ Ft .
6) Si S ≤ T et A ∈ FS alors
A ∩ {T ≤ t} = (A ∩ {S ≤ t}) ∩ {T ≤ t} ∈ Ft .
D’où A ∈ FT . Pour S, T quelconques, on a
{S ∧ T ≤ t} = {S ≤ t} ∪ {T ≤ t} ∈ Ft
{S ∨ T ≤ t} = {S ≤ t} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft .
72 Chapitre 5. JCB
Comme S ∧ T ≤ T, S, on a facilement FS∧T ⊂ FS ∩ FT . De plus, si A ∈ FS ∩ FT , alors
A ∩ {S ∧ T ≤ t} = (A ∩ {S ≤ t} ∪ (A ∩ {T ≤ t}) ∈ Ft ,
d’où A ∈ FS∧T . Puis pour t ≥ 0, on a
{S ≤ T } ∩ {T ≤ t} = ({S ≤ t} ∩ {T ≤ t}) ∩ {S ∧ t ≤ T ∧ t} ∈ Ft
{S ≤ T } ∩ {S ≤ t} = {S ∧ t ≤ T ∧ t} ∩ {S ≤ t} ∈ Ft
car S ∧ t et T ∧ t sont Ft -mesurables d’après 5) et 6) déjà vus (S ∧ t ≤ t donc S ∧ t qui est

FS -mesurable est aussi Ft -mesurable) donc {S ∧ t ≤ T ∧ t} ∈ Ft . Finalement, cela garantit
{S ≤ T } ∈ FS ∩ FT = FS∧T . L’argument est analogue pour {S = T }.
T
7) On a {S ≤ t} = n≥1 {Sn ≤ t} ∈ Ft . De plus, on a FSn− ⊂WFS − (car pour A ∈ FSn− ,
on a A ∩ {Sn > t} = (A ∩ {Sn > t}) ∩ {S > t} ∈ FS − ). Donc n FSn− ⊂ FS − . Puis pour
A ∈ FS − , on a [
A ∩ {S > t} = (A ∩ {Sn > t}),
n
W W
ce qui montre que A ∩ {S > t} ∈ n FSn− et FS − ⊂ n FSn− .
S
8) On écrit {S < t} = n {Sn < t} ∈ Ft . De plus, on voit aisément que FS + ⊂ FSn+ pour
tout n car pour A ∈ FS +
A ∩ {Sn < t} = A ∩ ({Sn < t} ∩ {S < t}) = (A ∩ ({S < t}) ∩ {Sn < t} ∈ Ft .
T
Réciproquement si A ∈ n FSn+ alors
[
A ∩ {S < t} = (A ∩ {Sn < t}) ∈ Ft ,
n
T
d’où A ∈ FS + et FS + = n FSn+ .
9) Dans ce cas, on a en plus {S ≤ t} = ∪n {Sn ≤ t} ∈ Ft et pour A ∈ ∩n FSn , A∩{S ≤ t} =
∪n (A∩{Sn ≤ t}) ∈ Ft . D’où A ∈ FS . Puis si A ∈ FS alors comme S = Sn pour tout n ≥ N
et on a A ∈ ∩n≥N FSn . mais comme FSn ⊂ FSp pour n ≥ p, on a ∩n≥N FSn = ∩n≥0 FSn .

Proposition 5.3 Soient T un temps d’arrêt et S une variable aléatoire FT -mesurable telle
que S ≥ T . Alors S est aussi un temps d’arrêt.
En particulier, si T est un temps d’arrêt,
+∞
X k+1
Tn = 1{k2−n <T ≤(k+1)2−n } + (+∞)1{T =+∞} (5.1)
k=0
2n
est une suite de temps d’arrêt qui décroı̂t vers T .

5.2. Filtrations et temps d’arrêt 73
Démonstration : On écrit {S ≤ t} = {S ≤ t} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft car {S ≤ t} ∈ FT (S

est FT -mesurable). La deuxième partie en découle facilement puisque Tn ≥ T et Tn est
FT -mesurable. En effet, Tn est FT -mesurable si pour tout u ≥ 0, on a {Tn ≤ u} ∈ FT .
Pour cela, il faut voir que pour tout t ≥ 0, on a {Tn ≤ u} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft . Mais
[2n[u]−1
[2n u]

k+1
{Tn ≤ u} = Tn ≤ n = Tn =
2 k=0
2n
[2n u]−1
[2n u]

[ k k+1
= T ∈ n, n = T ≤ n .
k=0
2 2 2
On a
[2n u]

{Tn ≤ u} ∩ {T ≤ t} = T ≤t∧ n ∈ Ft∧[2n u]/2n ⊂ Ft .
2

Le résultat suivant sera utile :

Proposition 5.4 Soit X progressif et T un temps d’arrêt. Alors XT 1{T <+∞} est FT -
mesurable.
Démonstration : Notons que Y : Ω → R est FT -mesurable ssi, pour tout t ≥ 0, Y 1{T ≤t}
est Ft -mesurable. En effet si la condition est vérifiée alors pour A ∈ B(R), on a {Y ∈
A} ∩ {T ≤ t} = {Y 1{T ≤t} ∈ A} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft donc {Y ∈ A} ∈ FT . Puis si Y est
FT -mesurable, alors {Y 1{T ≤t} ∈ A} = ({Y ∈ A} ∩ {T ≤ t}) ∪ ({0 ∈ A} ∩ {T > t}) ∈ Ft .
On vérifie la FT -mesurabilité de Y = XT 1{T <+∞} en montrant que pour tout t
Y 1{T ≤t} = XT 1{T ≤t} = XT ∧t 1{T ≤t}
est Ft -mesurable. Mais XT ∧t est la composition des deux applications mesurables

(Ω, Ft ) → ([0, t] × Ω, B([0, t]) ⊗ Ft ) ([0, t] × Ω, B([0, t]) ⊗ Ft ) → B(R)
et
ω 7→ (T (ω) ∧ t, ω) (s, ω) 7→ Xs (ω)
(respectivement car T est un temps d’arrêt et X est progressif). On conclut que XT ∧t donc
aussi XT ∧t 1{T ≤t} est Ft -mesurable.
Remarque 5.3 Il est nécessaire de considérer XT 1{T <+∞} plutôt que XT tant que X∞
n’est pas défini. Par contre si X∞ est défini et est F∞ -mesurable alors XT est FT -mesurable.
En effet, comme XT = XT 1{T <+∞} + XT 1{T =+∞} avec XT 1{T <+∞} FT -mesurable par la
Prop. 5.4, il reste à voir que XT 1{T =+∞} est aussi FT -mesurable, ie. pour tout A ∈ B(R) :
{XT 1{T =+∞} ∈ A} = ({X∞ ∈ A} ∩ {T = +∞}) ∪ ({0 ∈ A} ∩ {T < +∞}) ∈ FT .
Pour cela, on a {XT 1{T =+∞} ∈ A} ∩ {T ≤ t} = {0 ∈ A} ∩ {T ≤ t} ∈ Ft quand t < +∞
tandis que pour t = +∞,
{XT 1{T =+∞} ∈ A} ∩ {T ≤ +∞} = {X∞ ∈ A} ∩ {T = +∞} ∈ F∞ .
74 Chapitre 5. JCB
5.3 Martingales en temps continu

5.3.1 Définition, exemples
Définition 5.5 (Martingale) Un processus (Xt )t≥0 adapté par rapport une filtration (Ft )t≥0
et tel que pour tout t ≥ 0, Xt ∈ L1 est appelé
— une martingale si pour s ≤ t : E[Xt |Fs ] = Xs ;
— une surmartingale si pour s ≤ t : E[Xt |Fs ] ≤ Xs ;
— une sous-martingale si pour s ≤ t : E[Xt |Fs ] ≥ Xs .
Une martingale est, en moyenne, constante, tandis qu’une surmartingale est, en moyenne,
décroissante et une sous-martingale, en moyenne, croissante. Ainsi, on peut considérer
qu’une surmartingale est une généralisation aléatoire d’une fonction décroissante tandis
qu’une sous-martingale est une généralisation d’une fonction croissante. Dans la suite, on
considère souvent des martingales à trajectoires continues à droite, d’après la Prop. 5.1
elles seront progressivement mesurables.
Proposition 5.5 Soit (Xt )t≥0 une martingale (resp. une sous-martingale) et soit ϕ : R →
R une fonction convexe (resp. convexe croissante). On suppose que ϕ(Xt ) ∈ L1 pour tout
t ≥ 0. Alors (ϕ(Xt ))t≥0 est une sous-martingale.
Démonstration : En effet, d’après l’inégalité de Jensen (pour l’espérance conditionnelle),

on a, pour s < t,
E[ϕ(Xt )|Fs ] ≥ ϕ(E[Xt |Fs ]) ≥ ϕ(Xs ).

+
En appliquant cette remarque à la fonction convexe croissante x 7→ x , on montre que si
(Xt )t≥0 est une sous-martingale alors (Xt+ )t≥0 aussi. En particulier, on a pour s ∈ [0, t] :
E[Xs+ ] ≤ E[Xt+ ]. D’autre part, puisque X est une sous-martingale, on a pour s ∈ [0, t],
E[Xs ] ≥ E[X0 ]. En combinant ces deux inégalités et en utilisant |x| = 2x+ − x, on trouve
la borne
sup E[|Xs |] ≤ 2E[Xt+ ] − E[X0 ].
s∈[0,t]
On peut alors énoncer un résultat utile :
Proposition 5.6 Si (Xt )t≥0 est une sous-martingale (ou en fait surmartingale, ou mar-
tingale en changeant X en −X), on a pour tout t ≥ 0 : sups∈[0,t] E[|Xs |] < +∞.
5.3.2 Inégalités pour martingales

Dans cette section, on généralise au cadre continu plusieurs inégalités déjà connues dans le
cadre discret quand les (sur/sous)-martingales sont à trajectoires continues à droite. Pour
cela, l’idée est de considérer un ensemble dénombrable dense D qu’on voit comme limite
de parties finies croissantes {t1 , . . . , tn }. On applique les résultats discrets aux restrictions
5.3. Martingales en temps continu 75
à {t1 , . . . , tn }. En passant à la limite (convergence monotone avec {t1 , . . . , tn } % D), le

résultat s’obtient pour les restrictions à D. Comme D est dense dans R+ , la continuité (à
droite) permet de lever la restriction t ∈ D et d’obtenir le résultat pour tout t ∈ R+ .
Systématiquement, on commence par rappeler les résultats principaux pour des martingales
discrètes.
Inégalité maximale. Soit (Yn )n∈N une surmartingale discrète. Alors pour tout λ > 0 et
n ≥ 0, on a
E[|Y |] + 2E[|Y |]
0 n
P sup |Yk | ≥ λ ≤ .
k≤n λ
Si on considère maintenant une surmartingale (Xt )t≥0 en temps continu, on peut appliquer
cette inégalité à la surmartingale en temps discret Yk = Xtk∧n , k ≥ 0, pour toute partie
finie {0 = t0 < t1 < t2 < · · · < tn = t} de [0, t]. Elle donne
E[|X |] + 2E[|X |]
0 t
P sup |Xtk | ≥ λ ≤ .
k≤n λ
Si D est un sous-ensemble dénombrable de R+ (contenant t), en écrivant D comme une
limite croissante de parties finies {0 ≤ t1 < t2 · · · < tn = t}, on obtient (avec la monotonie
séquentielle des probabilités)
E[|X |] + 2E[|X |]
0 t
P sup |Xs | ≥ λ ≤ . (5.2)
s∈[0,t]∩D λ
Si on suppose en plus que les trajectoires de X sont continues à droite alors en prenant D
dense contenant t, on a sups∈[0,t]∩D |Xs | = sups∈[0,t] |Xs | ce qui montre qu’on peut prendre
sups∈[0,t] dans (5.2) et on a alors montré :
Proposition 5.7 (Inégalité maximale de Doob) Soit (Xt )t≥0 une surmartingale dont
les trajectoires sont continues à droite. Alors
E[|X |] + 2E[|X |] 3 sup E[|X |]
0 t s≤t s
P sup |Xs | ≥ λ ≤ ≤ . (5.3)
s∈[0,t] λ λ
L’inégalité de Doob affirme que si (Yn )n∈N est une martingale en temps discret telle que
Yn ∈ Lp pour p > 1 alors pour tout n ≥ 0 on a, pour q conjugué de p (ie. p1 + 1q = 1) :

sup |Yk | ≤ qkYn kp .

k≤n p
On en déduit comme précédemment, avec le théorème de convergence monotone, que si

(Xt )t≥0 est une martingale en temps continu bornée dans Lp

sup |Xs | ≤ qkXt kp . (5.4)

s∈[0,t]∩D p
À nouveau, si X a des trajectoires continues à droite, on peut remplacer sups∈[0,t]∩D par

sups∈[0,t] dans (5.4) et obtenir :
76 Chapitre 5. JCB
Proposition 5.8 (Inégalité de Doob) Soit (Xt )t≥0 une martingale dont les trajectoires
sont continues à droite avec Xt ∈ Lp pour tout t ≥ 0 alors, avec p1 + 1q = 1,

sup |Xs | ≤ qkXt kp . (5.5)

s∈[0,t] p
Si f est une fonction définie sur une partie T de R+ et si a < b, le nombre de montées de
f
f le long de [a, b], noté Ma,b (T ), est le supremum des entiers k tels que l’on puisse trouver
une suite croissante de T , s1 < t1 < s2 < t2 · · · < sk < tk , avec f (si ) < a, f (ti ) > b.
[Dessin typique des montées]
Pour une surmartingale discrète (Yn )n≥0 , on a :
1
E[(Yn − a)− ].
Y
E Ma,b ([0, n]) ≤ (5.6)
b−a
On en déduit comme précédemment le résultat suivant dans le cas continu :
Proposition 5.9 (Nombre de montées) Soit (Xt )t≥0 une surmartingale. Si D est un
sous-ensemble dénombrable de R+ , on a :
1
X
E[Ma,b ([0, t] ∩ D)] ≤ E[(Xt − a)− ]. (5.7)
b−a
Démonstration : Considérer d’abord D fini puis passer à la limite par convergence mo-
X
notone. Attention : le résultat ne se prolonge pas par continuité puisque Ma,b ([0, t]) est à
valeurs entières et donc non continue.
5.3.3 Régularisation de trajectoires

Avant de donner des théorèmes de convergence pour les martingales en temps continu dans
la section 5.3.4, on rappelle les résultats du cas en temps discret. Ils permettent d’abord
de donner dans cette section des conditions de régularisation des martingales (existence de
modifications à trajectoires continues ou càdlàg).
Proposition 5.10 (Convergence des martingales discrètes)

1. Si (Yn )n∈N est une surmartingale bornée dans L1 (en particulier si elle est positive)
alors Yn → Y∞ ps et Y∞ ∈ L1 .
2. Si (Yn )n∈−N est une surmartingale indéxée par −N (ie. Fn ⊂ Fn+1 et Yn ≥ E[Yn+1 |Fn ]
pour n ≤ 0) et telle que supn≤0 E[Yn ] < +∞ alors la suite (Yn )n≤0 est uniformément
intégrable et converge ps et dans L1 quandTn → −∞ vers une variable Z telle que
Z ≥ E[Yn |F−∞ ] (où par définition F−∞ = n≤0 Fn ).
En appliquant ces résultats en temps discret à des (sur)martingales en temps continu, on a :
Théorème 5.1 (Limites à droite et à gauche) Soit (Xt )t≥0 une surmartingale et D
un sous-ensemble dénombrable dense dans R+ .
1. Pour presque tout ω ∈ Ω, l’application s ∈ D 7→ Xs (ω) ∈ R admet en tout t ∈ R+
une limite à droite Xt+ (ω) finie et en tout point t ∈ R∗+ , une limite à gauche Xt− (ω).
2. De plus, pour tout t ∈ R+ , on a Xt+ ∈ L1 et Xt ≥ E[Xt+ |Ft ] avec égalité si la fonction
t 7→ E[Xt ] est continue à droite (par exemple, si (Xt )t≥0 est une martingale).
3. De plus, le processus (Xt+ )t≥0 est alors une surmartingale par rapport à la filtration
(Ft+ )t≥0 et une martingale si X en est une.
Démonstration : 1) C’est une conséquence de l’inégalité sur le nombre de montée et de
celle de Doob. En effet, pour T > 0 fixé, on a d’abord, sups∈[0,T ]∩D |Xs | < +∞ ps car
l’inégalité maximale de Doob :

lim P sup |Xs | ≥ λ = 0.
λ→+∞ s∈[0,T ]∩D
Ensuite, l’inégalité sur le nombre de montées montre que pour tous a < b rationnels, on a
X X
ps Ma,b ([0, T ]∩D) < +∞. On a donc aussi ps pour tous a < b rationnels, Ma,b ([0, T ]∩D) <
+∞. Finalement, s 7→ Xs (ω) est bornée sur [0, T ] ∩ D et pour tous a < b rationnels, ne
fait qu’un nombre fini de montées le long de [a, b]. La partie 1) s’en déduit puisque si, par
exemple une fonction f : [0, T ] ∩ D → R n’a pas de limite à gauche finie en t ∈]0, T ], on
peut choisir a < b rationnels de sorte que
lim inf f (s) < a < b < lim sup f (s)

s∈D→t s∈D→t
2) Pour que Xt+ (ω) soit défini pour tout ω et pas seulement sur l’ensemble de probabilité
1 où la limite existe, on prend Xt+ (ω) = 0 sur l’ensemble Ft+ -mesurable et de probabilité
nulle où la limite en t le long de D n’existe pas. De cette façon, Xt+ (ω) est bien défini pour
tout ω et reste (Ft+ )t≥0 -mesurable (car la filtration est complète).
On fixe t ≥ 0 et on choisit une suite tn ∈ D qui décroit vers t. Par construction, on a
Xt+ = limn→+∞ Xtn ps. En posant Yk = Xt−k pour k ≤ 0, comme la suite (tn )n≥0 décroit,
on a
E[Yk+1 |Gk ] = E[Xt−k+1 |Ft−k ] ≤ Xt−k = Yk .
La suite (Yk )k∈−N est donc une surmartingale indéxée par −N par rapport à la filtration
Gk = Ft−k , k ≤ 0. Comme on a
sup E[|Yk |] ≤ sup E[|Xs |] < +∞,

k≤0 s∈[0,t1 ]∩D
le résultat discret (cf. 2) de la Prop. 5.10) assure que la suite Xtn converge dans L1 néces-
sairement vers Xt+ . En particulier, Xt+ ∈ L1 .
78 Chapitre 5. JCB
Grâce à la convergence L1 , on peut passer à la limite dans l’inégalité Xt ≥ E[Xtn |Ft ] pour
obtenir Xt ≥ E[Xt+ |Ft ].
Toujours grâce à la convergence dans L1 , on a E[Xt+ ] = limn→+∞ E[Xtn ] et donc si la fonc-
tion s 7→ E[Xs ] est continue à droite, on doit avoir E[Xt+ ] = E[Xt ]. L’inégalité précédente
n’est alors possible que si Xt = E[Xt+ |Ft ].
3) Ensuite, on remarque d’abord que Xt+ est Ft+ -mesurable : en effet, Xt+ = lims&t Xs et
Xs est Fu -mesurable pour Ttout u ≥ s mais alors on a aussi Xt+ Fu -mesurable pour tout
u > t ; finalement, Xt+ est u>t Fu = Ft+ -mesurable.
Soit maintenant s < t et (sn )n≥0 une suite de D qui décroit vers s. On peut supposer
sn ≤ tn . Alors Xsn converge vers Xs+ dans L1 , et donc, si A ∈ Fs+ ,
E[Xs+ 1A ] = lim E[Xsn 1A ] ≥ lim E[Xtn 1A ] = E[Xt+ 1A ] = E[E[Xt+ |Fs+ ]1A ]

n→+∞ n→+∞
ce qui entraı̂ne Xs+ ≥ E[Xt+ |Fs+ ]. Enfin, si X est une martingale, on peut remplacer dans
le calcul précédent l’inégalité ≥ par une égalité =.
Théorème 5.2 (Régularisation) On suppose que la filtration (Ft )t≥0 satisfait les condi-
tions habituelles. Si X = (Xt )t≥0 est une surmartingale et si la fonction t 7→ E[Xt ] est
continue à droite alors X admet une modification qui est aussi une (Ft )t≥0 -surmartingale
et dont les trajectoires sont continues à droite avec des limites à gauche en tout point
(càdlàg).
Démonstration : On fixe D un ensemble dénombrable dense dans R+ . Soit, d’après le

Théorème 5.1, N l’ensemble négligeable tel que si ω 6∈ N , l’application s 7→ Xs (ω) admet
des limites le long de D à droite en tout t ≥ 0 et à gauche en tout t > 0. On pose

Xt+ (ω) si ω 6∈ N
Yt =
0 si ω ∈ N.
Les trajectoires de Y sont continues à droite : en effet si ω 6∈ N alors pour t ≥ 0 et ε > 0,

on a
Yt+ = lim Yt+h = lim X(t+h)+ = lim lim Xt+h+δ = lim Xt+h = Xt+ = Yt .
h&0 h&0 h&0 δ&0 h&0
et
Yt− = lim Yt−h = lim X(t−h)+ = lim lim Xt−h+δ = lim Xt−u existe
h&0 h&0 h&0 δ&0 u&0
car la limite itérée limh&0 limδ&0 revient à prendre limu&0 avec u = h − δ & 0 car δ → 0
avant h. Ou alors
sup Ys (ω) ≤ sup Xs (ω)

s∈[t,t+ε[ s∈]t,t+ε[∩D
inf Ys (ω) ≥ inf Xs (ω)

s∈[t,t+ε[ s∈]t,t+ε[∩D
et avec des limites à gauche

!
lim sup Xs (ω) = lim inf Xs (ω) = Xt+ (ω) = Yt (ω).
ε→0 s∈]t,t+ε[∩D ε→0 s∈]t,t+ε[∩D
De la même façon, on montre que les trajectoires de Y ont des limites à gauche.
Enfin, comme Ft+ = Ft (conditions habituelles vérifiées par (Ft )t≥0 ), on a d’après le 2) du
théorème précédent
Xt = E[Xt+ |Ft ] = E[Xt+ |Ft+ ] = Xt+ = Yt ps
puisque Xt+ est Ft+ -mesurable. On voit ainsi que Y est une modification de X. Puisque la
filtration (Ft )t≥0 est complète, il est clair que Yt est Ft -mesurable et il est immédiat aussi
que Y est une (Ft )t≥0 -surmartingale (cf. 3) dans le Th. 5.1).
5.3.4 Théorèmes de convergence

Dans cette section, la notion d’uniforme intégrabilité est importante. On renvoie à un cours
de probabilité de base pour la définition de cette notion.
Théorème 5.3 (Convergence ps) Soit X = (Xt )t≥0 une surmartingale continue à droite
et bornée dans L1 . Alors il existe une variable aléatoire X∞− ∈ L1 telle que
lim Xt = X∞− ps.

t→+∞
Remarque 5.4 — Un énoncé adapté donne la convergence des sous-martingales

continues à droite.
— Une surmartingale (Xt )t≥0 est bornée dans L1 ssi supt≥0 E[Xt− ] < +∞. En effet,
comme E[Xt ] ≤ E[X0 ], on a E[Xt+ ] ≤ E[Xt− ] + E[X0 ]. Il vient
E[Xt− ] ≤ E[|Xt |] = E[Xt+ ] + E[Xt− ] ≤ 2E[Xt− ] + E[X0 ]
et donc
sup E[|Xt |] ≤ E[X0 ] + 2 sup E[Xt− ].
t≥0 t≥0
L’autre sens est évident puisque Xt−

≤ |Xt |.
— En particulier, une surmartingale positive est bornée dans L1 et d’après le Théo-
rème 5.3 ci-dessus elle converge ps.
Démonstration : Soit D un sous-ensemble dénombrable dense de R+ . On déduit de la

Proposition 5.9 (inégalité du nombre de montées) que pour tous a < b, on a
X X E[(Xt − a)− ] supt≥0 E[(Xt − a)− ]

E[Ma,b (D)] = lim E[Ma,b ([[0, t]∩D)] ≤ lim ≤ < +∞.
t→+∞ t→+∞ b−a b−a
80 Chapitre 5. JCB
X
On a donc Ma,b (D) < +∞ ps, pour tout rationnels a < b et aussi pour tout ration-
nels a < b ps. En raisonnant comme dans le Théorème 5.1, on en déduit que X∞− :=
limt∈D→+∞ Xt existe ps (sinon, il existe a < b rationnels tels que lim inf t∈D→+∞ Xt < a <
b < lim supt∈D→+∞ Xt , ce qui exige un nombre infini de montées de a vers b le long de D).
De plus, le lemme de Fatou permet de voir que cette limite est dans L1 : d’abord, on a
E[|X∞− |] = E[ lim |Xs |] = E[lim inf |Xs |] ≤ lim inf E[|Xs |] ≤ sup E[|Xs |] < +∞.
s→+∞ s→+∞ s→+∞ s≥0
Pour finir, la continuité à droite des trajectoires de X permet de lever la restriction t ∈ D

dans la limite précédente.
Définition 5.6 (Martingale fermée) Une surmartingale (Xt )t≥0 est dite fermée par une
variable aléatoire X∞ ∈ L1 si pour tout t ≥ 0, on a Xt ≥ E[X∞ |Ft ].
Une martingale (Xt )t≥0 est dite fermée (comme martingale) par une variable aléatoire
X∞ ∈ L1 si pour tout t ≥ 0, on a Xt = E[X∞ |Ft ].
Attention : une martingale peut être fermée en tant que surmartingale mais pas en tant
que martingale : considérer par exemple une martingale positive (non nulle), elle est fermée
par 0 en tant que surmartingale pourtant elle n’est pas nulle.
Dans le cas discret une martingale (Yn )n≥0 est fermée (ie. il existe Y∞ tel que Yn =
E[Y∞ |Fn ]) ssi elle est uniformément intégrable ou ssi Yn converge ps et dans L1 . On a
l’analogue dans le cas continu :
Proposition 5.11 Soit X = (Xt )t≥0 une martingale continue à droite. Alors il y a équi-
valence entre les assertions suivantes :
1. X est fermée (par X∞ ) ;
2. la famille (Xt )t≥0 est uniformément intégrable.
3. Xt converge ps et dans L1 vers X∞− ;
W
De plus X∞− = X∞ si F∞ = t≥0 Ft .
Démonstration : L’implication 1) ⇒ 2) est facile puisque si Z ∈ L1 alors la famille de
variables aléatoires {E[Z|G] : G sous-tribu de F} est uniformément intégrable.
Si 2) est vrai, le Théorème 5.3 entraı̂ne que Xt converge ps vers X∞− ∈ L1 donc aussi dans
L1 par uniforme intégrabilité, ce qui donne 3).
Enfin, si 3) est vérifié, on peut passer à la limite t → +∞ dans L1 dans l’égalité Xs =
E[Xt |Fs ] et on trouve Xs = E[X∞− |Fs ], ie. X est fermée, c’est à dire 1).
Pour la dernière partie, en notant Z = X∞ − X∞− , on déduit de Xt = E[X∞ |Ft ] =
E[X∞− |Ft ] que [
E[Z1A ] = 0 pour tout A ∈ Ft .
t≥0
S
Mais M = {A ∈ F∞ : E[Z1A ] = 0} est une classe monotone et t≥0 Ft est stable par in-
S
tersection finie (π-système). D’après le théorème des classes monotones, F∞ = σ t≥0 Ft
est inclus dans M. On a donc E[Z1A ] = 0 pour tout A ∈ F∞ . Mais, comme Z est F∞ -
mesurable, on a donc Z = 0 ps, ie. X∞ = X∞− .

Pour une surmartingale fermée, on a la convergence ps :

Proposition 5.12 Une surmartingale continue à droite X = (Xt )t≥0 est fermée (par X∞ )
ssi Xt converge ps vers X∞− .
Démonstration : Soit (Xt )t≥0 une surmartingale continue à droite fermée par X∞ . Par un
argument de convexité (Jensen appliqué à la sous-martingale −X et à x+ ) donne E[(Xt )− ] ≤
E[(X∞ )− ]. Le Théorème 5.3 assure alors que Xt converge
W ps vers une limite X∞− (la
réciproque va garantir que X∞− = X∞ quand F∞ = t≥0 Ft ).
Réciproquement si Xt converge ps vers X∞− . On a pour s ≤ t
Xs − E[X∞− |Fs ] ≥ E[Xt |Fs ] − E[E[X∞− |Ft ]Fs ]
≥ E[Xt − E[X∞− |Ft ]|Fs ].
En passant à la limite t → +∞ par le lemme de Fatou, on a

Xs − E[X∞− |Fs ] ≥ E lim inf (Xt − E[X∞− |Ft ])|Fs . (5.8)
t→+∞
Mais lim inf t→+∞ Xt = limt→+∞ Xt = X∞− ps et comme (E[X∞− |Ft ])t≥0 est une martingale
fermée donc convergente, on a aussi, d’après la Prop 5.11, lim supt→+∞ E[X∞− |Ft ] = X∞−
(ici il est immédiat que F∞− = σ(∪t≥0 Ft )). Finalement, la minoration dans (5.8) est nulle
et elle donne Xs ≥ E[X∞− |Fs ] : la surmartingale (Xt )t≥0 est fermée.
5.3.5 Théorème d’arrêt

Le théorème d’arrêt pour une surmartingale discrète (Yk )k∈N par rapport à une filtration
(Gk )k≥0 , fermée par Y∞ , énonce que si S et T sont deux temps d’arrêt tels que S ≤ T on
a YS , YT ∈ L1 et YS ≥ E[YT |GS ] (avec la convention YT = Y∞ sur {T = +∞}). Le résultat
s’applique encore à une surmartingale quelconque si S, T sont (déterministiquement) bor-
nés. L’analogue continu de ce théorème est un résultat essentiel pour la suite.
Rappelons qu’une martingale X à trajectoires continues à droite est progressivement me-
surable, cf. Prop. 5.1. En particulier, la Prop. 5.4 s’appliquera à XT 1{T <+∞} et la remarque
5.3 à XT si elle est fermée (qui sont FT -mesurables).
Théorème 5.4 (Arrêt)

1. Soit X = (Xt )t≥0 une surmartingale continue à droite et fermée par X∞ , variable
aléatoire F∞ -mesurable. Soient S et T deux temps d’arrêt avec S ≤ T . Alors XS et
XT sont dans L1 et
XS ≥ E[XT |FS ]
avec la convention XT = X∞ sur {T = +∞}.
82 Chapitre 5. JCB
2. Soit X une martingale continue à droite fermée par X∞ , variable aléatoire F∞ -

mesurable. Alors, si S et T sont deux temps d’arrêt avec S ≤ T on a
XS = E[XT |FS ]
avec la même convention que ci-dessus. En particulier, XS = E[X∞ |FS ].
Démonstration : 1) Pour tout n ≥ 1, posons Dn = { 2kn : k ∈ N} ∪ {+∞} et comme en

(5.1)
Tn = inf{t ∈ Dn : t > T }
+∞
X k+1
= n
1{k2−n <T ≤(k+1)2−n } + (+∞)1{T =+∞}
k=0
2
D’après la Prop. 5.3, les Tn forment une suite de temps d’arrêt qui décroı̂t vers T .
Considérons pour n fixé les deux variables Tn et Tn+1 . Ce sont deux temps d’arrêt pour la
filtration discrète (Ft )t∈Dn+1 car
{k2−n−1 < T ≤ (k + 1)2−n−1 } = {T ≤ k2−n−1 }c ∩ {T ≤ (k + 1)2−n−1 } ∈ Fk2−n−1 .
Puisque Tn+1 ≤ Tn , le théorème d’arrêt (discret) appliqué à la surmartingale discrète
(Xt )t∈Dn+1 (qui est fermée par X∞ ) pour la filtration discrète (Ft )t∈Dn+1 entraı̂ne que
XTn+1 ≥ E[XTn |FTn+1 ].
Notons, pour k ≤ 0, Yk = XT−k . On a alors
Yk−1 = XT−k+1 ≥ E[XT−k |FT−k+1 ] = E[Yk |FT−k ],
La suite (Yk )k∈−N est donc une surmartingale indexée par −N pour la filtration (FT−k )k∈−N .
De plus, on a aussi supk≤0 E[Yk ] = supn≥0 E[XTn ] ≤ E[X0 ] (on utilise ici encore le théorème
d’arrêt discret). D’après le résultat discret de convergence (Prop. 5.10), on conclut que
XTn converge ps et dans L1 . Comme Tn & T , par continuité à droite, la limite ps est
nécessairement XT , ce qui donne en particulier XT ∈ L1 car il y a aussi convegence L1 .
Au temps d’arrêt S, on associe de même la suite Sn & S vérifiant aussi (quitte à réindéxer
Sn ) Sn ≤ Tn , et XSn converge vers XS ps et dans L1 . Puisque Sn ≤ Tn le théorème d’arrêt
discret donne XSn ≥ E[XTn |FSn ] ainsi, pour A ∈ FS ⊂ FSn ,
E[XSn 1A ] ≥ E[XTn 1A ].
En passant à la limite L1 quand n → +∞, il vient
E[XS 1A ] ≥ E[XT 1A ]
pour tout A ∈ FS . Comme d’après la Prop. 5.4 et la Rem. 5.3, XS est FS -mesurable, cette
inégalité assure alors que XS ≥ E[XT |FS ], ce qui conclue le 1).
2) Il suffit d’appliquer la partie 1) à X et à −X.
Corollaire 5.1 Soit X une surmartingale (resp. une martingale) continue à droite et
soient S ≤ T deux temps d’arrêt (déterministiquement) bornés. Alors
XS ≥ E[XT |FS ] (resp. XS = E[XT |FS ]).
Démonstration : Soit a ≥ 0 tel que T ≤ a. On applique le théorème précédent à la

martingale (Xt∧a )t≥0 qui est fermée par Xa . Puis on remarque que XTa = XT et XSa = XS .
Remarque 5.5 Le théorème d’arrêt ne s’applique que pour des (sur)martingales unifor-
mément intégrables (fermées) ou pour des temps d’arrêt bornés. Par exemple si B est un
mouvement brownien, c’est bien une martingale (mais non uniformément intégrable sinon
le théorème 5.3 (de convergence ps) exigerait la convergence ps Bt → B∞ ce qui est faux).
Si pour a > 0, on pose Ta = inf(t ≥ 0 : Bt = a) alors on a bien un temps d’arrêt mais il
est non (déterministiquement) borné. Le théorème d’arrêt ne s’applique effectivement pas
dans ce cas puisque E[B0 ] = 0 6= E[BTa ] = a malgré 0 ≤ Ta .
Étant donné un temps d’arrêt T , on définit le processus arrêté X T = (XtT )t≥0 par XtT =
Xt∧T , c’est le processus qui vaut Xt tant que t ≤ T puis qu’on arrête à sa valeur en T , XT ,
pour les dates ultérieures à T .
Corollaire 5.2 Soit X une martingale continue à droite uniformément intégrable et soit
T un temps d’arrêt. Alors le processus (XtT )t≥0 est aussi une martingale uniformément
intégrable, et
XtT = E[XT |Ft ] (5.9)
avec la convention XT = X∞− sur {T = +∞}.
Démonstration : Il suffit d’établir (5.9) : on aura alors une martingale fermée donc
uniforément intégrable Rappelons que XT ∈ L1 d’après le Théorème 5.4 (arrêt). D’après
ce théorème avec S = t ∧ T ≤ T , on a aussi
XtT = XS = E[XT |FS ] = E[XT |Ft∧T ].
Il reste à voir que E[XT |Ft∧T ] = E[XT |Ft ].

Puisque XT 1{T <+∞} est FT -mesurable (cf. Prop. 5.4), on sait que XT 1{T ≤t} est Ft -mesurable
et aussi FT -mesurable, donc Ft∧T -mesurable. Il en découle que
E[XT 1{T ≤t} |Ft∧T ] = XT 1{T ≤t} = E[XT 1{T ≤t} |Ft ].
Pour compléter la preuve, il reste à voir que
E[XT 1{T >t} |Ft∧T ] = E[XT 1{T >t} |Ft ]. (5.10)
Or si A ∈ Ft , on a
84 Chapitre 5. JCB
— A ∩ {T > t} ∈ Ft car A, {T > t} = {T ≤ t}c ∈ Ft ;

— puis A ∩ {T > t} ∈ FT car A ∩ {T > t} ∩ {T ≤ s} = ∅ ∈ Fs si s ≤ t et
A ∩ {T > t} ∩ {T ≤ s} ∈ Fs si t ≤ s car A, {T > t} = {T ≤ t}c ∈ Ft ⊂ Fs et
{T ≤ s} ∈ Fs .
Finalement, A ∩ {T > t} ∈ FT ∩ Ft = Ft∧T et donc pour tout A ∈ Ft :
E[1A 1{T >t} XT ] = E[E[1A 1{T >t} XT |Ft∧T ]] = E[1A 1{T >t} E[XT |Ft∧T ]] = E[1A E[XT 1{T >t} |Ft∧T ]]
car {T > t} ∈ FT ({T > t} = {T ≤ t}c et {T ≤ t} ∩ {T ≤ s} = {T ≤ t ∧ s} ∈ Ft∧s ⊂ Fs ).

Rappelons que Y = E[Z|G] est caractérisée par E[1A Z] = E[1A Y ] pour tout A ∈ G.
Par ailleurs
E[1A 1{T >t} XT ] = E[E[1A 1{T >t} XT |Ft ]] = E[1A E[1{T >t} XT |Ft ]]
On a donc
E[1A E[1{T >t} XT |Ft ]] = E[1A E[XT 1{T >t} |Ft∧T ]]
avec E[XT 1{T >t} |Ft∧T ] qui est Ft -mesurable.
Mais rappelons que Y = E[Z|G] ssi Y est G-mesurable et E[1A Z] = E[1A Y ] pour tout
A ∈ G.
Finalement
E[XT 1{T >t} |Ft∧T ] = E[1{T >t} XT |Ft ],
ie. (5.10) est obtenue, ce qui termine la preuve du Corollaire 5.2.
Remarque 5.6 Si on suppose seulement que X est une martingale continue à droite, alors
on peut appliquer le corollaire ci-dessus à la martingale uniformément intégrable (Xt∧a )t≥0 .
On trouve que pour tout temps d’arrêt T , (Xt∧T ∧a )t≥0 est une martingale. Comme on peut
prendre a aussi grand qu’on le désire, cela signifie que (Xt∧T )t≥0 est une martingale : avec
a ≥ t ≥ s, la propriété de martingale pour (Xt∧T ∧a )t≥0 , E[Xt∧T ∧a |Fs ] = Xs∧T ∧a , s’écrit
E[Xt∧T |Fs ] = Xs∧T ie. (Xt∧T )t≥0 est bien une martingale.
Conclusion. Si X est une martingale et T un temps d’arrêt, X T définie bien une martingale
appelée martingale arrêtée. Elle est uniformément intégrable si X l’est ou si T est
(déterministiquement) borné.
5.4 Processus de Poisson

Si le mouvement brownien est le processus à trajectoires continues typique, le processus
à saut typique est le processus de Poisson qu’on décrit (très) sommairement dans cette
section. Ce type de processus est utilisé par exemple pour modéliser les files d’attente
comme les arrivées des appels téléphoniques à un central.
5.4. Processus de Poisson 85
Définition 5.7 (Processus de Poisson) Soit λ > 0 et (Sn )n≥1 une suite de variables
aléatoires indépdendantes de même loi exponentielle E(λ). On pose Tn = S1 + · · · + Sn . On
définit alors le processus de comptage N = (Nt )t≥0 à valeurs dans N ∪ {+∞} par
X
Nt = 1{Tn ≤t} .
n≥1
Ce processus s’appelle le processus de Poisson d’intensité λ.
Définition 5.8 On définit (FtN )t≥0 la filtration naturelle complétée du processus de Pois-
son.
Remarque 5.7 Le processus se réécrit aussi sous la forme Nt = sup(n ≥ 0 : Tn ≤ t).

Réciproquement, on remarque que Tn = inf(t ≥ 0 : Nt = n) est un (FtN )t≥0 temps d’arrêt.
P
Comme pour t > s, on a Nt − Ns = n≥1 1{s<Tn ≤t} , N est un processus à accroisssements
indépendants et stationnaires (PAIS) et à trajectoires càdlàg. On montre qu’il vérifie alors
la propriété de Markov forte : soit T un (FtN )t≥0 -temps d’arrêt fini ps. On note N 0 le
processus défini pour s ≥ 0 par Ns0 = NT +s − NT . Alors le processus N 0 est indépendant
de FTN et a même loi que N .
Définition 5.9 (équivalente du processus de Poisson) Un processus de Poisson N =

(Nt )t≥0 d’intensité λ est un processus de comptage à trajectoires continues à droite tel que
— N (0) = 0 ;
— N est un processus à accroissements indépendants et stationnaires ;
— pour tout t ≥ 0, Nt suit la loi de Poisson P(λt).
Démonstration : Fastidieux. . . , cf. [BC].
Théorème 5.5 Soit N un processus de Poisson d’intensité λ. Alors les processus suivants
sont des martingales :
1. le processus de Poisson compensé : Ñ = (Nt − λt, t ≥ 0) ;
2. ((Nt − λt)2 − λt, t ≥ 0).
Remarque 5.8 — On peut voir le processus de Poisson comme une mesure aléatoire
sur (R, B(R)) : la mesure de l’intervalle ]s, t] est N (]s, t]) = Nt − Ns .
— Le mouvement brownien et le processus de Poisson sont deux représentant d’une
classe plus vaste de processus dit de Lévy (processus càdlàg à accroissements
indépendants et stationnaires).
86 Chapitre 5. JCB
Chapitre 6
Semimartingales continues
Les semimartingales continues forment la classe générale de processus à trajectoires

continues pour laquelle on peut développer une théorie de l’intégration stochastique qui
sera l’objet du chapitre suivant. Par définition, une semimartingale est la somme d’une
martingale (locale) et d’un processus à variation finie. Dans ce chapitre nous étudions
séparément ces deux classes de processus. En particulier, nous introduisons la notion de
variation quadratique d’une martingale qui jouera un rôle fondamental pour l’intégration
stochastique.
Dans ce chapitre, on considère un espace de probabilité filtré (Ω, F, (Ft )t≥0 , P) satisfaisant
les conditions habituelles. On considère d’abord des processus à variation finie en Section 6.1
puis des martingales locales en Section 6.2 dont on étudie la variation quadratique en
Section 6.3. On résume les résultats obtenus pour les semimartingales en Section 6.4.
6.1 Processus à variation bornée

6.1.1 Fonctions à variation finie
Soit T > 0 fixé. On rappelle qu’il y a une bijection entre les fonctions croissantes continues
àe droite g : [0, T ] → R+ et les mesures ν positives finies sur [0, T ]. Elle est donnée par
g(t) = ν([0, t]) où ν(]s, t]) = g(t) − g(s). La donnée de ν sur les intervalles ]s, t] déterminent
uniquement la mesure ν sur B([0, T ]) (par un argument de classe monotone). Si g est en
plus supposée continue alors ν est sans atome (ie. ν({t}) = 0 pour tout t ∈ [0, T ]).
Exemples : si g(x) = x alors ν est la mesure de Lebesgue λ ; si g(x) = 1[a,+∞[ (x) alors ν
est la mesure de Dirac δa .
Définition 6.1 (Mesure signée) Une mesure finie est dite signée si elle est différence
de deux mesures positives finies.
L’écriture d’une mesure µ signée sous la forme d’une différence de deux mesures positives
finies n’est pas unique, cependant il existe une seule décomposition canonique :
87
88 Chapitre 6. JCB
Proposition 6.1 (Décomposition canonique d’une mesure signée) Il existe une seu-
le décomposition µ = µ+ − µ− minimale dans le sens où µ+ et µ− sont deux mesures
positives finies portées par des boréliens disjoints. Il s’agit de la décomposition canonique
de µ.
Dans la suite, pour une fonction h à valeurs réelles, on note h+ = h ∨ 0 et h− = h ∧ 0.

Démonstration : Pour obtenir l’existence d’une telle décomposition, on considère une
décomposition quelconque µ = µ1 − µ2 de µ, on pose ν = µ1 + µ2 . Comme µ1 ν et
µ2 ν, on écrit par le théorème de Radon-Nikodym :
µ1 (dt) = h1 (t)ν(dt), µ2 (dt) = h2 (t)ν(dt).
Avec h(t) = h1 (t) − h2 (t) on a
µ(dt) = h(t)ν(dt) = h(t)+ ν(dt) − h(t)− ν(dt)
ce qui donne la décomposition µ = µ+ −µ− avec µ+ (dt) = h(t)+ ν(dt), µ− (dt) = h(t)− ν(dt).
Notons que les mesures µ+ et µ− sont bien à supports disjoints puisqu’elles sont portées
respectivement par D+ = {t ∈ [0, T ] : h(t) > 0} et D− = {t ∈ [0, T ] : h(t) < 0}. L’unicité
de la décomposition µ = µ+ − µ− vient du fait que l’on a nécessairement
µ+ (A) = sup{µ(C) : C ⊂ A, C borélien}.
En effet µ(C) ≤ µ+ (C) ≤ µ+ (A) quand C ⊂ A et
µ+ (A) = µ+ (A ∩ D+ ) = µ(A ∩ D+ ) ≤ sup{µ(C) : C ⊂ A, C borélien}.
On note |µ| la mesure positive |µ| = µ+ + µ− . Il s’agit de la variation totale de µ.

Remarquons que la dérivée de Radon-Nikodym de µ par rapport à |µ| est
dµ
= 1D+ − 1D−
d|µ|
où D+ ∪ D− est une partition de l’espace.
Définition 6.2 Soit T > 0. Une fonction continue F : [0, T ] → R telle que F (0) = 0 est
dite à variation finie s’il existe une mesure signée (ie. différence de deux mesures positives
finies) µ telle que F (t) = µ([0, t]) pour tout t ∈ [0, T ].
La mesure µ est alors déterminée de façon unique : l’expression µ(]s, t]) = F (t) − F (s) la
détermine uniquement sur la famille des intervalles ]s, t] puis, par un argument de classe
monotone, sur B([0, T ]). De plus, F étant continue, µ est sans atome.
6.1. Processus à variation bornée 89
Proposition 6.2 Une fonction F est à variation finie ssi F est différence de deux fonc-
tions croissantes continues nulles en 0.
Démonstration : Si F est à variation finie, F (t) = µ([0, t]) et avec la décomposition ca-
nonique de µ de la Proposition 6.1, F est différence de deux fonctions croissantes continues
et nulles en 0 : F (t) = µ+ ([0, t]) − µ− ([0, t]) (si µ+ et µ− ont des atomes, ils doivent néces-
sairement coı̈ncider pour s’annuler (µ n’en ayant pas). Mais comme µ+ et µ− sont censés
avoir des supports disjoints, c’est que de tels atomes n’existent pas : µ+ et µ− sont bien
sans atome. Réciproquement, si F = F1 − F2 avec F1 , F2 fonctions croissantes continues et
nulles en 0 alors on associe µ1 et µ2 des mesures positives finies à F1 , F2 et F s’écrit alors
F (t) = µ([0, t]) pour la mesure signée µ = µ1 − µ2 .
Dans la suite, on note µ la mesure associée à F et µ+ − µ− la décomposition canonique

de µ. La fonction définie par µ+ ([0, t]) + µ− ([0, t]) s’appelle la variation totale de F .
D’habitude, les fonctions à variation finie sont plutôt définies par la propriété suivante :
Proposition 6.3 (Variation finie – ou bornée) Pour tout t ∈ [0, T ], on a

( p )
X
|µ|([0, t]) = sup |F (ti ) − F (ti−1 )|
{ti }i=1,...,p i=1
où le supremum porte sur toutes les subdivisions 0 = t0 < t1 < · · · < tp = t de [0, t].
Démonstration : Il suffit clairement de traiter le cas t = T . L’inégalité ≥ s’obtient

facilement puisque
|F (ti ) − F (ti−1 )| = |µ(]ti−1 , ti ])| ≤ |µ|(]ti−1 , ti ])
et donc pi=1 |F (ti )−F (ti−1 )| ≤ pi=1 |µ|(]ti−1 , ti ]) = |µ|(]0, T ]) = |µ|([0, T ]) par additivité.
P P
Pour l’autre inégalité, on montre le résultat plus fort suivant : pour toute suite 0 = tn0 <
tn1 < · · · < tnpn de subdivisions emboitées de [0, T ] de pas tendant vers 0, on a
pn
X
lim |F (tni ) − F (tni−1 )| = |µ|([0, T ]).
n→+∞
i=1
Pour simplifier, on considère les subdivisions dyadiques tni = i2−n T , 0 ≤ i ≤ 2n , de [0, T ].

On utilise un argument de martingales en introduisant l’espace de probabilité Ω = [0, T ]
muni de la tribu borélienne B([0, T ]) et de la probabilité P(ds) = (|µ|([0, T ])−1 )|µ|(ds). Sur
cet espace, on considère la filtration discrète (Bn )n≥n où Bn est la tribu engendrée par les
intervalles ](i − 1)2−n T, i2−n T ], avec 1 ≤ i ≤ 2n . On pose alors
dµ
X(s) = (s) = 1D+ (s) − 1D− (s)
d|µ|
90 Chapitre 6. JCB
où D+ ∪ D− est une partition de l’espace et on considère pour chaque n ≥ 0

Xn = E[X|Bn ].
Il s’agit d’une (Bn )n≥0 -martingale. Comme Xn est Bn -mesurable, Xn est constante sur
chaque intervalle ](i − 1)2−n T, i2−n T ]. D’après les propriétés de l’espérance conditionnelle,
sa valeur αi sur ](i − 1)2−n T, i2−n T ] vérifie
|µ|(](i − 1)2−n T, i2−n T ])

dµ
αi = E E[X|Bn ]1](i−1)2−n T,i2−n T ] = E 1](i−1)2−n T,i2−n T ]
|µ|([0, T ]) d|µ|
µ(](i − 1)2−n T, i2−n T ])
Z
dµ d|µ|
= = .
](i−1)2−n T,i2−n T ] d|µ| |µ|([0, T ]) |µ|([0, T )]
On a donc
µ(](i − 1)2−n T, i2−n T ]) F (i2−n T ) − F ((i − 1)2−n T )
αi = = .
|µ|(](i − 1)2−n T, i2−n T ]) |µ|(](i − 1)2−n T, i2−n T ])
Puis comme, par définition, la martingale
W discrète (Xn )n≥0 est fermée et comme X est
mesurable par rapport à B([0, T ]) = n≥0 Bn cette martingale converge ps et dans L1
vers X. En particulier,
lim E[|Xn |] = E[|X|] = 1,
n→+∞
où on utilise |X(s)| = 1, µ-pp. Le résultat suit facilement puisque

2 n
X
−1
E[|Xn |] = (|µ|([0, T ]) ) |F (i2−n T ) − F ((i − 1)2−n T )|.
i=1
6.1.2 Intégrale de Stieltjes

R
Soit f : [0, T ] → R une fonction mesurable telle que [0,T ] |f (s)||µ|(ds) < +∞. On note
Z t Z Z t Z
f (s) dF (s) = f (s) µ(ds), f (s) |dF (s)| = f (s) |µ|(ds).
0 [0,t] 0 [0,t]
On vérifie facilement l’inégalité

Z t Z t

f (s) dF (s) ≤ |f (s)| |dF (s)|.

0 0
Rt
Remarquons de plus que la fonction t 7→ 0 f (s) dF (s) est aussi à variation finie. La mesure
associée est alors simplement µ0 (ds) = f (s)µ(ds) et sa décomposition canonique est
Z t Z t Z t Z t
+ + − − − + + −
f (s) dF (s) + f (s) dF (s) − f (s) dF (s) + f (s) dF (s) .
0 0 0 0
6.1. Processus à variation bornée 91
On a aussi une écriture en terme d’intégrales par rapport à des mesures positives
Z t Z t Z t
f (s) dF (s) = +
f (s) dF (s) − f (s) dF − (s).
0 0 0
On a encore l’associativité de l’intégrale : si F est une fonctionRà variation bornée et si h, g

t
sont des fonctions mesurables bornées alors en notant Fe(t) = 0 h(s) dF (s), on a
Z t Z t
g(s)dFe(s) = g(s)h(s) dF (s).
0 0
Le résultat suivant généralise les sommes de Riemann à l’intégrale de Stieltjes et donne

donc un moyen d’approcher les intégrales de Stieltjes par des sommes.
Proposition 6.4 Si f : [0, T ] → R est une fonction continue et si 0 = tn0 < tn1 < · · · <
tnpn = T est une suite de subdivisions (emboitées) de [0, T ] de pas tendant vers 0 on a
Z T pn
X
f (s)dF (s) = lim f (tni−1 )(F (tni ) − F (tni−1 )).
0 n→+∞
i=1
Démonstration : Soit fn la fonction constante par morceaux définie par fn (s) = f (tni−1 )
si s ∈]tni−1 , tni ]. Alors,
pn Z
X
f (tni−1 )(F (tni ) − F (tni−1 )) = fn (s)µ(ds)
i=1 [0,T ]
et le résultat suit par convergence dominée (f continue sur [0, T ] est bornée).
6.1.3 Extension de l’intégration de Stieltjes à R+

Définition 6.3 (Variation finie sur R+ ) Une fonction continue F : R+ → R est dite à
variation finie sur R+ si, pour tout T > 0, la restriction de F à [0, T ] est à variation finie.
Il est alors facile d’étendre les définitions précédentes

R +∞ des intégrales à R+ en supposant f
dF -intégrable. En particulier, on peut définir 0 f (s) dF (s) pour toute fonction f telle
R +∞ RT
que 0 |f (s)| |dF (s)| = supT >0 0 |f (s)| |dF (s)| < +∞.
6.1.4 Processus à variation finie

On rappelle qu’on considère un espace de probabilité filtré (Ω, F, (Ft )t≥0 , P) satisfaisant
les conditions habituelles.
Définition 6.4 (Processus à variation finie et processus croissant)

92 Chapitre 6. JCB
— Un processus à variation finie A = (At )≥0 est un processus adapté dont toutes les
trajectoires sont à variation finie au sens de la Définition 6.2.
— Le processus A est appelé processus croissant si de plus les trajectoires de A sont
croissantes.
Remarque 6.1 — En particulier, d’après la Définition 6.2 d’une fonction à varia-

tion finie, on a A0 = 0 et les trajectoires de A sont continues.
— Le mouvement brownien n’est pas à variation bornée, cf. Prop. 4.8 : on ne pourra
donc pas utiliser cette section pour construire l’intégrale contre un mouvement brow-
nien.
Proposition 6.5 Soient A un processus à variation finie et H un processus progressif tel

que Z t
∀t ≥ 0, ∀ω ∈ Ω, |Hs (ω)| |dAs (ω)| < +∞.
0
Alors le processus H · A défini par
Z t
(H · A)t = Hs (ω) dAs (ω)
0
est aussi un processus à variation finie.
Remarque 6.2 Quand on intègre contre un processus à variation finie, on définit une
intégrale trajectorielle : l’intégrale se définit ω par ω (ie. trajectoire par trajectoire).
Démonstration : D’après les observations de la section précédente, les trajectoires de

H · A sont à variation finie. Il ne reste donc qu’à justifier que H · A est adapté. Pour cela, il
R t de voir que, si h : [0, t] × Ω → R est mesurable pourRla
suffit
t
tribu produit B([0, t]) ⊗ Ft et si
0
|h(s, ω)||dAs (ω)| est fini pour tout ω, alors la variable 0 h(s, ω)dAs (ω) est Ft -mesurable.
D’abord, pour h(s, ω) = 1]u,v] (s)1Γ (ω) avec ]u, v] ⊂ [0, t] et Γ ∈ Ft , on a
Z t
h(s, ω)dAs (ω) = (Av (ω) − Au (ω))1Γ (ω)
0
qui est clairement Ft -mesurable puisque (At )t≥0 est adapté et Γ ∈ Ft .

Par un argument de classe monotone, comme {]u, v] × Γ, ]u, v] ⊂ [0, t] R: Γ ∈ Ft } engendre
t
B([0, t]) ⊗ Ft , on justifie alors que pour h = 1G , G ∈ B([0, t]) ⊗ Ft , 0 h(s, ω)dAs (ω) est
encore Ft -mesurable.
Enfin, on passe au cas général en écrivant h fonction B([0, t]) ⊗ Ft -mesurable, dAs (ω)-
intégrable, comme limite simple d’une suite de fonctions
Rt étagées hn telles
R t que pour tout
n on ait |hn | ≤ |h|. Par convergence dominée, on a 0 hn (s, ω)dAs (ω) → 0 h(s, ω)dAs (ω).
Rt
Comme 0 hn (s, ω)dAs (ω) est Ft -mesurable et que la Ft -mesurabilité se conserve en passant
à la limite, on obtient le résultat.
6.2. Martingales locales 93
Remarque 6.3 — Souvent, on sera dans la situation où l’hypothèse plus faible est
satisfaite Z t
ps ∀t ≥ 0, |Hs ||dAs | < +∞.
0
Dans ce cas, on peutR encore définir H · A en convenant que, sur l’ensemble de
t
probabilité nulle où 0 |Hs ||dAs | devient infini, on prend (H · A)t (ω) = 0 pour
tout t. Le processus (H ·A) ainsi défini reste adapté lorsque la filtration est supposée
complète.
— Sous des hypothèses convenables d’intégrabilité de H et de K, on a la propriété
d’associativité :
K · (H · A) = (KH) · A.
Un cas particulier important est celui où At = t : si H = (Ht )t≥0 est un processus progressif
tel que Z t
ps ∀t ≥ 0 |Hs | ds < +∞,
0
Rt
le processus 0
Hs ds est un processus à variation finie.
6.2 Martingales locales

Si T est un temps d’arrêt et X = (Xt )t≥0 un processus on rappelle que X T désigne le
processus arrêté : pour tout t ≥ 0, XtT = Xt∧T . On a vu que si X est une martingale alors
X T l’est aussi (il s’agit de la martingale arrêtée), cf. Remarque 5.6.
Définition 6.5 (Martingale locale) Un processus M = (Mt )t≥0 est appelé une mar-
tingale locale (continue) s’il s’écrit Mt = M0 + Nt où M0 est une variable aléatoire F0 -
mesurable et où (Nt )t≥0 est un processus adapté à trajectoires continues tel qu’il existe une
suite croissante (Tn )n≥0 de temps d’arrêt avec Tn % +∞ et pour tout n le processus arrêté
N Tn est une martingale uniformément intégrable.
On dit que la suite de temps d’arrêt Tn % +∞ réduit M si pour tout n le processus arrêté
N Tn est une martingale uniformément intégrable.
Lorsque M0 = 0, on parle de martingale locale issue de 0.
Remarque 6.4 On n’impose pas dans la définition d’une martingale locale que les va-
riables Mt soient dans L1 (c’est une différence essentielle avec les martingales). En par-
ticulier, d’après la définition précédente, M0 peut être n’importe quelle variable aléatoire
F0 -mesurable.
Dans les propriétés qui suivent, la plupart des justifications viennent des propriétés des
martingales arrêtées énoncées dans le Corollaire 5.2.
Exemple : Une martingale à trajectoires continues est une martingale locale (et la suite
Tn = n réduit M ).
94 Chapitre 6. JCB
En effet, cela suit par exemple du Corollaire 5.2 et de ses conséquences avec les temps
d’arrêt Tn = n % +∞, plus simplement, il est immédiat que pour s < t :

Ms∧n = E Mt∧n |Fs
et (Mt∧n )t≥0 est fermée par Mn donc uniformément intégrable.
Proposition 6.6 Dans la définition d’une martingale locale (issue de 0) on peut remplacer
00
martingale uniformément intégrable00 par 00 martingale00 (en effet, on peut ensuite remplacer
Tn par Tn ∧ n pour récupérer l’uniforme intégrabilité).
Démonstration : Si M Tn est une martingale alors (M Tn )n = M Tn ∧n l’est aussi et elle est

fermée par Mn donc uniformément intégrable. De plus, il est évident que (Tn ∧ n) % +∞
si Tn % +∞.
Proposition 6.7 Si M est une martingale locale, pour tout temps d’arrêt T , M T est une
martingale locale.
Démonstration : Si Tn réduit M alors M Tn est une martingale et (M T )Tn = M T ∧Tn =
(M Tn )T l’est aussi d’après le Corollaire 5.2.
Proposition 6.8 Si (Tn )n≥0 réduit M et si (Sn )n≥0 est une suite de temps d’arrêt telle
que Sn → +∞, alors la suite (Tn ∧ Sn )n≥0 réduit aussi M .
Démonstration : On a (Tn ∧ Sn ) % +∞ et M Tn ∧Sn = (M Tn )Sn est une martingale unifor-
mément intégrable en tant que martingale uniformément intégrable M Tn arrêtée (corollaire
5.2).
Proposition 6.9 L’espace des martingales locales est un espace vectoriel.

Démonstration : Si M, N sont des martingales locales réduites respectivement par (Tn )n≥0
et (Sn )n≥0 alors d’après la Prop. 6.8, elles le sont encore toutes les deux par (Tn ∧ Sn )n≥0 .
Mais alors (M + N )Tn ∧Sn = N Tn ∧Sn + N Tn ∧Sn est une martingale, comme somme de mar-
tingales.
Proposition 6.10 Une martingale locale positive M telle que M0 ∈ L1 est une surmar-
tingale.
D’après le Théorème 5.3 (convergence ps des surmartingales) et la remarque qui le suit,
une martingale locale positive converge donc ps.
Démonstration : Écrivons Mt = M0 + Nt et soit (Tn )n≥0 une suite de temps d’arrêt qui
réduit N . Alors, si s ≤ t, on a pour tout n,

Ns∧Tn = E Nt∧Tn |Fs .
6.2. Martingales locales 95
En ajoutant des deux côtés la variable M0 (qui est F0 -mesurable et dans L1 ), on trouve

Ms∧Tn = E Mt∧Tn |Fs . (6.1)
Puisque M est positive, on peut appliquer le lemme de Fatou pour les espérances condi-
tionnelles en faisant n → +∞. Comme Tn % +∞, on a alors

Ms = lim Ms∧Tn = lim inf Ms∧Tn = lim inf E Mt∧Tn |Fs
n→+∞ n→+∞ n→+∞

≥ E lim inf Mt∧Tn |Fs = E Mt |Fs .
n→+∞
En particulier, en prenant s = 0 et l’espérance, on a E[Mt ] ≤ E[M0 ] < +∞, donc Mt ∈ L1

pour tout t ≥ 0. L’inégalité précédente assure alors que M est bien une surmartingale.
Proposition 6.11 Soit M une martingale locale. S’il existe une variable Z ∈ L1 telle que,
pour tout t ≥ 0, |Mt | ≤ Z, alors M est une martingale. En particulier, une martingale
locale bornée est une martingale.
Démonstration : Si M est dominée par une variable aléatoire Z intégrable, on obtient

comme au 1) pour s ≤ t :

Ms∧Tn = E Mt∧Tn |Fs .
Puis, par convergence dominée la suite Mt∧Tn converge dans L1 vers Mt . On peut donc
passer à la limite n → +∞ pour trouver

Ms = lim Ms∧Tn = lim E Mt∧Tn |Fs = E lim Mt∧Tn |Fs = E Mt |Fs .
n→+∞ n→+∞ n→+∞
Remarque 6.5 Attention, il n’est donc pas facile d’affaiblir les conditions de le Prop.
6.11 : si M est une martingale locale uniformément intégrable, en général M n’est pas
une martingale (cf. le contre-exemple 2.13 p. 182 dans [RY], cf. aussi le contre-exemple
page ?? pour le processul de Bessel Rt en dimension 3 : la martingale locale 1/Rt est
uniformément intégrable car bornée dans L2 mais n’est pas une martingale). Par contre si
on a une condition d’uniforme intégrabilité pour tous les temps d’arrêt, on a un résultat
positif :
Proposition 6.12 Si M est une martingale locale avec M0 = 0, alors M est réduite par
la suite de temps d’arrêt

Tn = inf t ≥ 0 : |Mt | = n .
96 Chapitre 6. JCB
Démonstration : Comme M Tn est une martingale locale bornée, c’est aussi une martin-
gale par la Prop. 6.11. De plus M est à trajectoires continues, on a bien Tn % +∞. En
effet, soit A > 0, comme M est à trajectoires continues, {Mt : t ∈ [0, A]} est compact donc
borné par R(A) < +∞. On a alors pour tout n ≥ R(A), Tn ≥ A, ie. Tn % +∞.
Le résultat suivant montre qu’une martingale locale continue qui n’est pas triviale est à
variations non bornées. L’ensemble des martingales locales est donc un ensemble vraiment
différent de celui des processus à variation finie.
Théorème 6.1 Soit M une martingale locale (continue) issue de 0. Alors si M est un
processus à variation finie, M est indistinguable de 0.
Démonstration : Supposons que M est un processus à variation finie et posons pour tout
n∈N: Z t

τn = inf t ≥ 0 : |dMs | ≥ n .
0
Les temps τn sont R t des temps d’arrêt d’après l’Exemple 4.1 (pour cela, il faut remarquer
que le processus 0 |dMs | est continu et adapté, ce qui se voit par l’approximation donnée
τn
R +∞6.4). Fixons n ≥ 1 et posons N =RM
par la Prop.
t∧τn
. Alors NR est une martingale locale
t∧τ
telle que 0 |dNs | ≤ n, en particulier |Nt | = | 0 dMs | ≤ 0 n |dMs | ≤ n. D’après la
Proposition 6.11, N est alors une vraie martingale bornée.
Ensuite, soit t > 0 et soit 0 = t0 < t1 < · · · < tp = t une subdivision de [0, t]. Alors,
p p
X X
E[Nt2 ] = E[Nt2i − Nt2i−1 ] = E[Nt2i ] + E[Nt2i−1 ] − 2E[Nt2i−1 ]
i=1 i=1
p
X
= E[Nt2i ] + E[Nt2i−1 ] − 2E[Nti−1 E[Nti |Fti−1 ]] (propriété de martingale)
i=1
p p
X X
= E[Nt2i ] + E[Nt2i−1 ] − 2E[Nti−1 Nti ] = E[(Nti − Nti−1 )2 ]
i=1 i=1
p
" X #
≤ E sup |Nti − Nti−1 | |Nti − Nti−1 |
1≤i≤p
i=1

≤ nE sup |Nti − Nti−1 |
1≤i≤p
en utilisant la Proposition 6.3. On applique l’inégalité précédente à une suite 0 = tk0 < tk1 <
· · · < tkpk = t de subdivisions de [0, t] de pas tendant vers 0. En utilisant la continuité des
trajectoires, et le fait que N est bornée par n (fixé dans cette partie de l’argument), on a
par convergence dominée :

lim E sup |Ntki − Ntki−1 | = 0.
k→+∞ 1≤i≤pk
6.3. Variation quadratique d’une martingale locale 97
2
On conclut alors que E[Nt2 ] = 0 c’est à dire E[Mt∧τ n
] = 0. En faisant ensuite tendre
n → +∞, comme τn → +∞, on obtient par le lemme de Fatou :

2 2 2 2
E[Mt ] = E lim Mt∧τn = E lim inf Mt∧τn ≤ lim inf E[Mt∧τ n
] = 0.
n→+∞ n→+∞ n→+∞
Finalement pour tout t ≥ 0, Mt = 0 ps. La martingale locale M admet 0 comme version.

Pour conclure, comme 0 et M sont à trajectoires continues, le processus M est en fait
indistinguable de 0.
6.3 Variation quadratique d’une martingale locale

Le théorème ci-dessous définit le crochet (ou variation quadratique) d’une martingale locale.
Cette notion est clef dans le calcul stochastique qui va être développé dans la suite.
Théorème 6.2 (Crochet d’une martingale locale) Soit M = (Mt )t≥0 une martingale
locale (continue). Il existe un processus croissant, noté (hM, M it )t≥0 unique à indistingua-
bilité près, tel que
Mt2 − hM, M it (6.2)
est une martingale locale continue. De plus, pour tout t > 0, si 0 = tn0 < tn1 < · · · < tnpn = t
est une suite de subdivisions emboitées de [0, t] de pas tendant vers 0, on a, au sens de la
convergence en probabilité,
pn
X 2
hM, M it = P- lim Mtni − Mtni−1 . (6.3)
n→+∞
i=1
Le processus hM, M i est appelé la variation quadratique ou crochet de M .
Remarque 6.6
— Pour les martingales, on a mieux : si M est une martingale de carré intégrable
alors Mt2 − hM, M it est une martingale aussi, cf. plus bas Théorème 6.3.
— Si M = B est un mouvement brownien, on a vu que hB, Bit = t, cf. Prop. 4.7.
— Pour la dernière assertion, il n’est pas nécessaire de supposer que les subdivisions
sont emboitées.
Démonstration : L’unicité découle du Théorème 6.1. En effet, si A et A0 sont deux

processus croissants satisfaisant la condition (6.2), le processus At − A0t = (Mt2 − A0t ) −
(Mt2 − At ) doit être à la fois une martingale locale (car différence de martingales locales)
et un processus à variation finie (car différence de tels processus), ce qui exige sa nullité
(cf. Th. 6.1).
Pour l’existence, on considère d’abord le cas où M0 = 0 et M est bornée. D’après la Prop.
6.11, M est alors une vraie martingale. On se fixe t > 0 et 0 = tn0 < tn1 < · · · < tnpn = t une
98 Chapitre 6. JCB
suite de subdivisions emboitées de [0, t] de pas tendant vers 0. Pour chaque n, on considère
le processus X n défini par
pn
X
Xsn = Mtni−1 (Mtni ∧s − Mtni−1 ∧s ).
i=1
Lemme 6.1 Le processus X n est une martingale continue.
Démonstration : La continuité est claire car M l’est. Puis si s ≤ r, on a
E[Xrn |Fs ]
pn
X
= E Mtni−1 (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fs
i=1
X
= E Mtni−1 (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fs
i:tn
i−1 ≤r
X X
= E Mtni−1 (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fs + E Mtni−1 (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fs
i:s≤tn
i−1 ≤r i:tn
i−1 ≤s≤r
X X
= E Mtni−1 E (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fti−1 ]|Fs + Mtni−1 E (Mtni ∧r − Mtni−1 ∧r )|Fs
i:s≤tn
i−1 ≤r i:tn
i−1 ≤s≤r
X X
= E Mtni−1 (Mti−1 − Mti−1 ) |Fs + Mtni−1 (Mtni ∧s − Mtni−1 ∧s )
i:s≤tn i:tn
≤r
| {z }
i−1 =0 i−1 ≤s≤r
X
= Mtni−1 (Mtni ∧s − Mtni−1 ∧s ) = Xsn .
i:tn
i−1 ≤s

On a ensuite
Lemme 6.2 Le processus X n vérifie une propriété de Cauchy dans L2 :
lim E[(Xtn − Xtm )2 ] = 0.

n,m→+∞
Démonstration : Notons que comme les subdivisions sont emboitées, on peut écrire
pn pn
X X X
Mtn
i−1
(M − M
tn
i tn
i−1
)= Mtni−1 (Mtm
j
− Mtm
j−1
).
i=1 i=1 tm n m
j ∈]ti−1 ,tj ]
Avec des calculs (fastidieux. . . ) qui utilisent la propriété de martingale pour n ≤ m :
E (Xtn − Xtm )2

 !2 
pn pm
X X
= E Mtni−1 (Mtni − Mtni−1 ) − Mtm
j−1
(Mtm
j
− Mtm
j−1
) 
i=1 j=1
 2 
pn
X X
= E  (Mtni−1 − Mtm
j−1
)(Mtm
j
− Mtm
j−1
)  (les partitions sont emboitées)
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
 2 
pn
X X
= E  (Mtni−1 − Mtm
j−1
)(Mtm
j
− Mtm
j−1
)  (prop. de martingale)
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
(la propriété de martingale annule les termes croisés du carré de la somme)

pn h i
X X
2 2
= E (Mtni−1 − Mtm
j−1
) (M m
tj − M m
tj−1 ) (prop. de martingale)
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
(à nouveau, la propriéte de martingale annule les termes croisés du carré de la somme)
pn h i
X X
2 2
= E (Mtni−1 − Mtm j−1
) E[(M m
tj − M m
tj−1 ) |F m
tj−1 ]
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
(car Mtni−1 , Mtm

j−1
sont Ftm
j−1
-mesurables avec tni−1 < tm
j )
pn h i
X X
2 2 2
= E (Mti−1 − Mtj−1 ) (Mtm
n m
j
− Mtmj−1
) (prop. de martingale)
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
pn
X X
2 2 2
≤ E sup{(Mtni−1 − Mtm
j−1
) } (Mtm
j
− Mtm
j−1
)
i,j
i=1 tm n n
j ∈]ti−1 ,ti ]
pm
" #
X
2
= E sup{(Mtni−1 − Mtm
j−1
)} (Mt2m
j
− Mt2m
j−1
)
i,j
j=1

2
= E sup{(Mtni−1 − Mtm
j−1
)} Mt2 −→n,m→+∞ 0
i,j
où la dernière convergence vient par convergence dominée en utilisant que M est bornée (par
hypothèse) et limn,m→+∞ sup1≤i≤p, 1≤j≤pm (Mtni−1 −Mtmj−1
) = 0 par continuité des trajectoires
de M . On a donc établi
lim E (Xtn − Xtm )2 = 0.

n,m→+∞

L’inégalité de Doob (Proposition 5.8) donne alors
h i
n m 2
lim E sup(Xs − Xs ) = 0. (6.4)
n,m→+∞ s≤t
100 Chapitre 6. JCB
On peut alors extraire une sous-suite (nk )k≥0 telle que

h
nk nk+1 2
i1/2 1
E sup(Xs − Xs ) ≤ k.
s≤t 2
Avec l’inégalité de Cauchy-Schwarz, il vient alors

" +∞ # +∞ 1/2 X+∞
X
nk nk+1
X
nk nk+1 2 1
E sup |Xs − Xs | ≤ E sup(Xs − Xs ) ≤ k
< +∞.
k=1
s≤t
k=1
s≤t
k=0
2
On en déduit que ps
+∞
X
sup |Xsnk − Xsnk+1 | < +∞.
s≤t
k=1
Presque sûrement, la suite (Xsnk )s∈[0,t] converge donc uniformément sur [0, t] vers une limite
qu’on note (Ys )s∈[0,t] . Sur l’ensemble négligeable où il n’y a pas convergence, on impose
Ys ≡ 0. Le processus limite (Ys )s∈[0,t] a alors des trajectoires continues.
Comme d’après (6.4) (Xsn )s∈[0,t] est une suite de Cauchy dans L2 , on a aussi la convergence
Xsn → Ys dans L2 quand n → +∞. En passant à la limite L2 dans l’égalité de martingale
pour X n aux dates s et r,
Xsn = E Xrn |Fs , s ≤ r,

on voit alors que Y est une martingale sur [0, t] :
Ys = E[Yr |Fs ], s ≤ r.
Finalement, X nk converge ps uniformément sur [0, t] vers un Y = (Ys )0≤s≤t qui est à
trajectoires continues. Le processus Y est donc une martingale continue.
Puis par un calcul simple, pour tout n ≥ 1 et j ∈ {1, . . . , pn },
j
X
Mt2nj − 2Xtnnj = (Mtni − Mtni−1 )2 . (6.5)
i=1
Pj Pj
En effet Xtnnj = i=1 Mtni−1 (Mtni − Mtni−1 ) = i=1 Mtni−1 Mtni − Mt2ni−1 et donc
j j
X X
Mt2nj − 2Xtnnj = Mt2nj + 2 Mt2ni−1 − 2 Mtni−1 Mtni
i=1 i=1
j j j
X X X
= Mt2ni + Mt2ni−1 −2 Mtni−1 Mtni
i=1 i=1 i=1
j
X
Mt2ni + Mt2ni−1 − 2Mtni−1 Mtni

=
i=1
j
X 2
= Mtni − Mtni−1 .
i=1
Donc le processus M 2 − 2X n est croissant le long de la subdivision {tni : 0 ≤ i ≤ pn }. En

passant à la limite avec la sous-suite nk → +∞ trouvée précédemment, par continuité, la
fonction s ∈ [0, t] 7→ Ms2 − 2Ys est ps croissante sur [0, t].
On pose alors, pour s ∈ [0, t], hM, M is = Ms2 − 2Ys (avec, par convention, hM, M is ≡ 0
sur l’ensemble de probabilité nulle où la fonction t 7→ Mt2 − 2Yt n’est pas croissante).
Ainsi, hM, M i est un processus croissant et Ms2 − hM, M is = 2Ys est une martingale, sur
l’intervalle de temps [0, t].
Rappelons que t est fixé depuis le début de l’argument. Pour étendre la définition de
hM, M is à tout s ∈ R+ , on applique ce qui précède avec t = k pour tout entier k ≥ 1, en
remarquant que, par unicité, le processus obtenu avec t = k doit être la restriction à [0, k]
de celui obtenu avec t = k + 1. On a ainsi construit un processus hM, M it , t ≥ 0, croissant
vérifiant (6.2) (c’est même une martingale L2 sur R+ ).
La partie unicité montre aussi que le processus hM, M it ne dépend pas de la suite de
subdivisions choisies pour le construire. On déduit alors de (6.5) (avec j = pn ) que pour
tout t > 0, pour n’importe quelle suite de subdivisions emboitées de [0, t] de pas tendant
vers 0, on a
pn
X
2
L - lim (Mtnj − Mtnj−1 )2 = hM, M it
n→+∞
j=1
2
dans L . Cela achève la preuve du théorème dans le cas borné.
Considérons maintenant une martingale locale générale qu’on écrit sous la forme Mt =
M0 + Nt . On a donc Mt2 = M02 + 2M0 Nt + Nt2 et en remarquant que M0 Nt est une
martingale locale (car N en est une et M0 est F0 -mesurable), on ne perd pas en généralité
en supposant (ce qu’on fait) M0 = 0. On pose alors

Tn = inf t ≥ 0 : |Mt | ≥ n ,
et on applique le résultat vu dans le cas borné aux martingales bornées M Tn . Notons

(n+1)
A(n) = hM Tn , M Tn i le processus associé à M Tn . D’après l’unicité, les processus At∧Tn et
(n)
At sont indistinguables. On en déduit qu’il existe un processus croissant A tel que, pour
(n) 2
tout n, At∧Tn et At sont indistinguables. Par construction du cas borné, Mt∧T n
− At∧Tn =
2 Tn 2
(Mt − At ) est une martingale, c’est à dire Mt − At est une martingale locale.
On prend alors hM, M it = At et cela termine la preuve de la partie existence.
Enfin, la deuxième partie du théorème reste vraie dans le cas d’une martingale locale :
en effet, si on remplace M et hM, M it par M Tn et hM Tn , M Tn it = hM, M iTt n (en anticipant
la proposition suivante), alors le cas borné assure :
pn
X 2
hM, M it∧Tn = P- lim MtTnin − MtTni−1
n
n→+∞
i=1
102 Chapitre 6. JCB
(même avec convergence dans L2 ). On conclut en observant que, pour tout t > 0, on a
P(t ≤ Tn ) → 1, quand n → +∞, ce qui affaiblit la convergence L2 en une convergence en
probabilité : soit ε > 0, posons
( pn
)
X
An (ε) = hM, M it − (Mtni − Mtni−1 )2 ≥ ε

i=1
alors P(An (ε)) = P(An (ε), t ≤ Tn ) + P(An (ε), Tn < t) avec P(An (ε), Tn < t) ≤ P(Tn < t) →
0 et
( pn
)
X
An (ε) ∩ {t ≤ Tn } = hM, M it∧Tn − (MtTnin − MtTni−1
n
)2 ≥ ε ∩ {t ≤ Tn }.

i=1
Il vient
pn
!
X
lim P(An (ε)) ≤ lim P(Tn < t)+ lim P hM, M it∧Tn − (MtTnin − MtTni−1
n
)2 ≥ ε = 0

n→+∞ n→+∞ n→+∞
i=1
Ppn
ie. P- limn→+∞ i=1 (Mti
n − Mtni−1 )2 = hM, M it .
Proposition 6.13 (Crochet et arrêt) Si T est un temps d’arrêt, alors on a
hM T , M T it = hM, M iTt .
Démonstration : Cela vient de ce que
(MtT )2 − hM, M iTt = Mt∧T

2
− hM, M it∧T = (M 2 − hM, M i)Tt
est une martingale locale comme martingale locale arrêtée. Par conséquent le crochet arrêté
hM, M iT vérifie la propriété/définition de hM T , M T i. Par unicité du crochet, on doit avoir
hM T , M T i = hM, M iT .
Le théorème suivant montre comment les propriétés d’une martingale locale M sont liées à
celles de sa variation quadratique hM, M i. Ainsi, les intervalles sur lesquels M est constante
sont exactement ceux sur lesquels hM, M i est constant. Si A est un processus croissant, on
note A∞ la limite croissante de At quand t → +∞.
Théorème 6.3 Soit M une martingale locale (continue) avec M0 = 0.

1. Si M est une (vraie) martingale bornée dans L2 , alors E hM, M i∞ < +∞, et Mt2 −
hM, M it est une martingale uniformément intégrable.

2. Réciproquement, si E hM, M i∞ < +∞, alors M est une (vraie) martingale bornée
dans L2 (donc uniformément intégrable).
3. Il y a équivalence entre :

(a) M est une (vraie) martingale de carré intégrable (ie. E Mt2 < +∞ pour tout
t ≥ 0).

(b) E hM, M it < +∞ pour tout t ≥ 0.
De plus si ces conditions sont satisfaites, Mt2 − hM, M it est une martingale.
Remarque 6.7 Dans la partie 1) de l’énoncé, il est essentiel de supposer que M est une
martingale, et pas seulement une martingale locale car on utilise l’inégalité de Doob et elle
n’est pas valable pour une martingale locale.
Démonstration : 1) Si M est une martingale (continue) bornée dans L2 , l’inégalité de

Doob avec p = q = 2 donne
h i
E sup Mt2 ≤ 4 sup E Mt2 < +∞.

t≥0 t≥0
En particulier, M est une martingale uniformément intégrable qui converge (ps et, par
convergence dominée, dans L2 ) vers une limite M∞ ∈ L2 quand t → +∞. Pour tout entier
n ≥ 1, on pose
Sn = inf t ≥ 0 : hM, M it ≥ n .
Alors Sn est un temps d’arrêt et hM, M it∧Sn ≤ n. On en déduit que la martingale locale
2
Mt∧S n
− hM, M it∧Sn est dominée par la variable intégrable n + supt≥0 Mt2 . D’après la Pro-
position 6.11, cette martingale locale est donc une vraie martingale. Par la propriété de
martingale, comme elle est nulle en 0, on a
2 2
E Mt∧S n
− hM, M it∧Sn = E M0∧S n
− hM, M i0∧Sn = 0,
soit 2
E hM, M it∧Sn = E Mt∧Sn
.
En faisant tendre t → +∞ (avec le théorème de convergence monotone pour le terme de
gauche, le théorème de convergence dominée pour celui de droite), on trouve
E hM, M iSn = E MS2n .

Puis comme Sn % +∞, en faisant tendre n → +∞, on trouve de la même façon (conver-
gences monotone et dominée)
2
E hM, M i∞ = E M∞ < +∞.
De plus comme la martingale locale Mt2 − hM, M it est dominée par la variable intégrable
supt≥0 Mt2 +hM, M i∞ , c’est donc une (vraie) martingale uniformément intégrable (toujours
par la Prop. 6.11)).

2) On suppose maintenant E hM, M i∞ < +∞. Avec Tn = inf t ≥ 0 : |Mt | ≥ n ,
M Tn est bornée donc c’est une vraie martingale bornée. De plus, la martingale locale
2
Mt∧T n
− hM, M iTt n est aussi une vraie martingale uniformément intégrable, car elle est
104 Chapitre 6. JCB
dominée par la variable aléatoire intégrable n2 + hM, M i∞ (cf. encore Prop. 6.11)).
Soit S un temps d’arrêt fini ps. D’après le Théorème 5.4 (théorème d’arrêt), appliqué à la
martingale uniformément intégrable Mt∧T 2
n
− hM, M iTt n avec S ≥ 0, on a
2
E MS∧T n
= E hM, M i S∧T n .
Par le lemme de Fatou, on a alors (en utilisant S fini ps) :
E MS2 = E lim inf MS∧T
2
2
n
≤ lim inf E MS∧T n
= lim inf E hM, M iS∧Tn ≤ E hM, M i∞ .
n n n
La famille {MS : S temps d’arrêt fini} est donc bornée dans L2 et par conséquent unifor-
mément intégrable. En particulier avec la suite
des temps d’arrêt bornés Tn , en passant à
1 Tn
la limite L quand n → +∞ dans l’égalité E Mt∧Tn |Fs = Ms (pour s ≤ t) on en déduit
que M est une vraie martingale. De plus, M est bornée dans L2 car {Ms , s ≥ 0} est une
sous-famille de {MS : S temps d’arrêt fini} qui est bornée dans L2 .

3) Soit a > 0. D’après 1) et 2), on a E hM, M ia < +∞ si et seulement si Mta est une vraie
martingale de carré intégrable. L’équivalence de (a) et (b) suit alors facilement. Enfin, si
2
ces conditions sont remplies, 1) montre que Mt∧a − hM, M it∧a est une vraie martingale, ce
qui prouve le 3) car a est quelconque et peut être choisi arbitrairement grand.
Corollaire 6.1 Soit M une martingale locale continue telle que M0 = 0. Alors on a
hM, M it = 0 ps pour tout t ≥ 0 si et seulement si M est indistinguable de 0.
Démonstration : Supposons hM, M it = 0 ps pour tout t ≥ 0. D’après les parties

1) et 2) du théorème ci-dessus, Mt2 est une martingale uniformément intégrable, d’où
E[Mt2 ] = E[M02 ] = 0. Le processus nul est une modification de M . Commes les deux
sont à trajectoires continues, ils sont indistingables.
Crochet de deux martingales locales

Si M et N sont deux martingales locales, on définit leur crochet par polarisation en posant :
1
hM, N it = hM + N, M + N it − hM, M it − hN, N it .
2
Proposition 6.14
1. hM, N i est l’unique (à indistinguabilité près) processus à variation finie tel que Mt Nt −
hM, N it soit une martingale locale.
2. Si 0 = tn0 < tn1 < · · · < tnpn = t est une suite de subdivisions emboitées de [0, t] de pas
tendant vers 0, on a, au sens de la convergence en probabilité,
pn
X
P- lim (Mtni − Mtni−1 )(Ntni − Ntni−1 ) = hM, N it .
n→+∞
i=1
3. L’application (M, N ) 7→ hM, N i est bilinéaire symétrique.

4. (arrêt) Pour tout temps d’arrêt T ,
hM T , N T it = hM T , N it = hM, N it∧T . (6.6)
Démonstration : 1) découle de la caractérisation analogue dans le Théorème 6.2 avec la

polarisation du produit réel (et l’unicité découle du Théorème 6.1).
2) est de même une conséquence de l’affirmation analogue dans le Théorème 6.2 par pola-
risation.
3) découle, par exemple, de l’expression 2).
Enfin, on peut voir 4) comme une conséquence de la propriété 2), en observant que cette
propriété entraı̂ne ps
hM T , N T it = hM T , N it = hM, N it sur {T ≥ t},

hM T , N T it − hM T , N T is = hM T , N it − hM T , N is = 0 sur {T ≤ s < t}.
Proposition 6.15 Soient M1 , M2 deux martingales locales issues de 0. On a M1 = M2

ssi pour toute martingale locale N , on a hM1 , N i = hM2 , N i.
Démonstration : Il suffit de choisir N = M1 − M2 pour avoir hM1 − M2 , M1 − M2 i = 0,

c’est à dire M1 − M2 est constante donc nulle.
Le résultat suivant est une sorte de généralisation de l’inégalité de Cauchy-Schwarz aux

intégrales par rapport à un crochet de martingales locales.
Proposition 6.16 (Inégalité de Kunita-Watanabe) Soient M et N deux martingales

locales et H et K deux processus progressivement mesurables. Alors pour tout t ≥ 0 :
Z t Z t 1/2 Z t 1/2
|Hs | |Ks | |dhM, N is | ≤ Hs2 dhM, M is Ks2 dhN, N is . (6.7)
0 0 0
Conséquence : Avec H = K = 1, on a |hM, N i|2 ≤ hM, M ihN, N i.

Démonstration : Par le théorème de convergence monotone, il suffit de voir le résultat
pour H, K processus mesurables bornés. Quitte à remplacer K par gKsgn(HK), où g =
d(hM, N i)/d|hM,
R +∞ N i| est la densité de Radon-Nikodym à valeurs
R +∞dans {−1, +1}, on peut
remplacer 0 |Hs | |Ks | |dhM, N is | à gauche dans (6.7) par 0 Hs Ks dhM, N is .
Notons hM, N is,t = hM, N it − hM, N is . On commence par remarquer que ps pour tous
s < t rationnels (donc aussi par continuité pour tous s < t) on a
q q
|hM, N is,t | ≤ hM, M is,t hN, N is,t . (6.8)
106 Chapitre 6. JCB
En effet, cela découle des approximations en probabilité de hM, M i et hM, N i données

respectivement dans le Théorème 6.2 et la Proposition 6.14, ainsi que de l’inégalité de
Cauchy-Schwarz (classique pour les sommes) :
pn
!2 pn pn
X X X
2
(Mti − Mti−1 )(Nti − Nti−1 )
n n n n ≤ (Mti − Mti−1 )
n n (Ntni − Ntni−1 )2
i=1 i=1 i=1
où (tni )i=1,...,n est une partition de [t, s]. À la limite n → +∞, on obtient bien (6.8).
Dans la suite on fixe un ω ∈ Ω pour lequel (6.8)
R t est vraie pour tout s < t et on raisonne
pour ce ω presque sûr. L’interprétation de s |dhM, N iu | comme variation finie par la
Proposition 6.3 donne aussi
Z t q q
|dhM, N iu | ≤ hM, M is,t hN, N is,t . (6.9)
s
En effet, pour une subdivision s = t0 < t1 < · · · < tp = t, on a

p p q q
X X
|hM, N iti−1 ,ti | ≤ hM, M iti−1 ,ti hN, N iti−1 ,ti
i=1 i=1
p
!1/2 p
!1/2
X X
≤ hM, M iti−1 ,ti hN, N iti−1 ,ti
i=1 i=1
q q
≤ hM, M is,t hN, N is,t .
Soient maintenant H, K des processus progressifs simples. Quitte à raffiner les partitions
définissant H et K, on peut trouver 0 = t0 < t1 < · · · < tn < +∞ et h0 , . . . , hn , k0 , . . . , kn
telles que hi , ki ∈ L∞ (Fti ), et pour lesquels
n−1
X n−1
X
H = h0 1{0} + hi 1]ti ,ti+1 ] , K = k0 1{0} + ki 1]ti ,ti+1 ] .
i=0 i=0
On a alors
Z t n−1 Z ti+1 n−1 Z ti+1
X X
Hs Ks dhM, N is =

hi k i dhM, N is

≤ |hi | |ki | dhM, N i s

0
i=0 ti
i=0 ti
n−1
X Z ti+1 1/2 Z ti+1 1/2
≤ |hi | |ki | dhM, M is dhN, N is
i=0 ti ti
n−1
X Z ti+1 1/2 Z ti+1 1/2
= h2i dhM, M is ki2 dhN, N is
i=0 ti ti
n−1 Z
!1/2 n−1 Z
!1/2
X ti+1 X ti+1
≤ h2i dhM, M is ki2 dhN, N is
i=0 ti i=0 ti
6.4. Semimartingales continues 107
Z t 1/2 Z t 1/2
= Hs dhM, M is Ks dhN, N is .
0 0
Quand H et K sont des processus progressifs bornés, on peut les approximer par deux
suites de processus simples (Hn )n≥1 et (Kn )n≥1 qui convergent vers H et K en restant
bornées. On conclut alors par le théorème de convergence dominée.
6.4 Semimartingales continues

Les semimartingales forment la classe la plus générale de processus considérés pour construire
une intégrale stochastique.
Définition 6.6 (Semimartingale) Un processus X = (Xt )t≥0 est une semimartingale

continue s’il s’écrit sous la forme Xt = X0 + Mt + At où M est une martingale locale (issue
de 0) et A est un processus à variation finie.
Toujours grâce au Théorème 6.1, la décomposition ci-dessus est unique à indistinguabilité

près. Si Yt = Y0 + Mt0 + A0t est une autre semimartingale continue, on pose par définition
hX, Y it := hM, M 0 it .
En particulier, hX, Xit = hM, M it .
Proposition 6.17 Soient X, Y deux semimartingales et 0 = tn0 < tn1 < · · · < tnpn = t
une suite de subdivisions emboitées de [0, t] de pas tendant vers 0. Alors, au sens de la
convergence en probabilité :
pn
X
P- lim Xtni − Xtni−1 Ytni − Ytni−1 = hX, Y it .
n→+∞
i=1
Remarque 6.8 En particulier, si X ou Y est à variation bornée, alors hX, Y i ≡ 0. En

effet, si par exemple X est à variation bornée, on a
p pn
X n X
(Xti − Xti−1 )(Yti − Yti−1 ) ≤ |Xtni − Xtni−1 | sup |Ytni − Ytni−1 |
n n n n

i=1,...,pn
i=1 i=1
Z t
≤ sup |Ytni − Ytni−1 | |dXs | → 0
i=1,...,pn 0
Rt
car 0 |dXs | est bornée (processus à variation bornée) et supi=1,...,pn |Ytni − Ytni−1 | → 0 par
continuité des trajectoires de Y .
108 Chapitre 6. JCB
Démonstration : Pour simplifier, on suppose X = Y . Le cas général s’obtient ensuite

facilement par polarisation. Alors,
pn pn pn
X 2 X 2 X 2
Xtni − Xtni−1 = Mtni − Mtni−1 + Atni − Atni−1
i=1 i=1 i=1
pn
X
+2 Mtni − Mtni−1 )(Atni − Atni−1 .
i=1
Le Théorème 6.2 donne déjà pour la martingale locale M :

pn
X 2
lim Mtni − Mtni−1 = hM, M it = hX, Xit .
n→+∞
i=1
Puis comme A est à variation finie (et M est continue), la Remarque 6.8 s’applique pour
donner
pn
X
lim Mtni − Mtni−1 )(Atni − Atni−1 = hM, Ait = 0,
n→+∞
i=1
pn
X 2
lim Atni − Atni−1 = hA, Ait = 0.
n→+∞
i=1
Les principaux résultats d’intégration contre un crochet de martingales locales restent vrais
contre un crochet de semimartingales, en particulier :
Proposition 6.18 (Inégalité de Kunita-Watanabe) Soient X, Y deux semimartingales

et H, K deux processus localement bornés (pour tout t, sups≤t |Hs | < +∞, idem pour K).
Alors ps pour t ≥ 0 :
Z +∞ Z +∞ 1/2 Z +∞ 1/2
|Hs | |Ks | |dhX, Y is | ≤ Hs2 dhX, Xis Ks2 dhY, Y is .
0 0 0
Troisième partie
Intégration stochastique
109
Chapitre 7
Intégrale d’Itô
On introduit dans ce chapitre le calcul stochastique d’Itô. Il s’agit d’un calcul différentiel
trajectoriel (c’est à dire sur les trajectoires des processus) et pas en loi. Dans ce chapitre,
le but est de définir des intégrales par rapport à une trajectoire du mouvement brownien
B = (Bt )t≥0 . On généralisera encore au Chapitre 8.
7.1 Un premier pas vers la formule d’Itô

Pour commencer, rappelons la règle de dérivation des composées lorsque F et g sont
des fonctions de R dans R de classe C 1 (dérivable suffit) :
(F ◦ g)0 (t) = F 0 g(t) g 0 (t)

dont en déduit immédiatement

Z t
F 0 g(s) g 0 (s)ds.

F g(t) = F g(0) + (7.1)
0
En fait, en utilisant l’intégrale de Stieltjes, (7.1) est encore valable lorsque g est seulement
à variation finie et se réécrit :
Z t
F 0 g(s) dg(s).

F g(t) = F g(0) + (7.2)
0
Malheureusement, la formule (7.2) n’est pas valable pour g(t) = Bt puisque la trajectoire
brownienne t 7→ Bt n’est ps pas à variation finie (voir Prop. 4.8).
Cependant le calcul d’Itô va permettre de donner un sens à une intégrale par rapport à B
et on va donner un sens à (7.2) lorsque f est C 2 en rajoutant un terme (dû au fait que B
est à variation quadratique finie, cf. Prop. 4.7), voir la formule d’Itô (Th. 9.1).
Cas jouet de la fonction F (x) = x2 . Lorsque F (x) = x2 , une version Itô de (7.2) est
donnée par la formule suivante :
111
112 Chapitre 7. JCB
Proposition 7.1 Soit B un mouvement brownien standard. On a ps, pour tout t :

Z t
2
Bt = 2 Bs dBs + t
0
Rt Pn
où on a posé par définition l’intégrale stochastique 0
Bs dBs comme la limite ps de j=1 Btni−1 (Btni −
Btni−1 ). La convergence a lieu aussi dans L2 .
Ce résultat est à comparer avec les analogues (7.1) pour une fronctin g de classe C 1 ou
(7.2) pour une fonction g à variation finie (nulle en 0) :
Z t Z t
2 0
g(t) = 2 g(s)g (s)ds = 2 g(s)dg(s).
0 0
Dans ces cas, il n’y a pas de terme d’ordre 2 car la variation quadratique de g ∈ C 1 ou à
variation finie est nulle.
Démonstration : On considère la partition {tni ; i = 0, . . . , n} de [0, t] (uniforme avec
tni = it/n pour avoir la convergence uniforme ps, cf. Prop. 4.7). Par une transformation
d’Abel, on a :
n
X
Bt2 Bt2ni − Bt2ni−1

=
j=1
X n n
X
= 2 B tn
i−1
(B − B
tn
i tn
i−1
)+ (Btni − Btni−1 )2 .
j=1 j=1
Le deuxième terme converge (ps et dans L2 ) vers la variation quadratique de B sur [0, t],
soit t.
Par suite, le premier
Rt terme converge ps et dans L2 . Sa limite est par définition l’intégrale
stochastique 0 Bs dBs .
Remarque 7.1 (Lien avec l’équation de la Chaleur) À partir de l’équation de la cha-

leur (Section 4.7), on a vu que pour toute fonction régulière f , on a l’égalité suivante en
moyenne :
Z t
1 00 0
E[f (t, x + Bt )] = f (0, x) + E fxx (s, x + Bs ) + ft (s, x + Bs ) ds.
0 2
Comme dans le cas des fonctions à variations finies, nous pouvons obtenir une représenta-
tion vérifiée trajectoriellement, pour presque toute les réalisations possibles des trajectoires.
Nous nous intéressons donc à la description de la fonction aléatoire continue
Z t
1 00
T (f ) = f (t, x + Bt ) − f (0, x) − fxx (s, x + Bs ) + ft0 (s, x + Bs )ds.
0 2
7.1. Un premier pas vers la formule d’Itô 113
Lorsque f est une fonction linéaire par rapport à x, nous avons déjà vu que cette différence
s’interprète comme un objet qu’on a défini comme étant une intégrale stochastique. Dans le
cas général, que nous considérons maintenant, cette différence s’interprète comme l’intégrale
stochastique d’un processus lui même stochastique.
Le calcul différentiel s’étend à d’autres fonctions que la fonction f (x) = x2 pour laquelle la
Prop. 7.1 donne une formule d’Itô (noter bien qu’avec f (x) = x2 , f (Bt ) = Bt2 ). Ce calcul
est nécessaire pour représenter trajectoriellement les variations infinitésimales de f (x+Bt ).
Mais à la formule classique du cas déterministe, il faut ajouter un terme supplémentaire,
dû au fait que la variation quadratique limite n’est pas nulle.
Théorème 7.1 (Formule d’Itô) Soit f ∈ Cb2 (R) une fonction bornée à dérivées pre-
mières et secondes continues et bornées. Alors ps pour tout t ∈ R+ , on a
Z t
1 t 00
Z
0
f (x + Bt ) = f (x) + f (x + Bs ) dBs + f (x + Bs ) ds.
0 2 0
Rt
Le terme 0 f 0 (x + Bs )dBs s’appelle l’intégrale stochastique de f 0 (x + Bs ) par rapport au
mouvement brownien B. C’est un processus stochastique à trajectoires continues. Il est
défini comme la limite dans L2 des sommes de type sommes de Riemann
pn
X
S τ (f, W ) = f 0 (x + Btni−1 )(Btni − Btni−1 )
i=1
lorsque le pas de la subdivision τn = {0 = tn0 < · · · < tnpn = t} tend vers 0.
Démonstration :
a) On considère un temps t > 0 fixé et une partition τn = {tnk : 0 ≤ k ≤ pn } de [0, t].
D’après la formule de Taylor-Lagrange à l’ordre 2, on peut écrire
pn pn
X
0 1 X 00 n
f (x + Bt ) = f (x) + f (x + Btni−1 )(Btni − Btni−1 ) + f (ζi )(Btni − Btni−1 )2 (7.3)
i=1
2 i=1
où ζin ∈]x + Btni , x + Btni−1 [ est un point aléatoire de l’intervalle aléatoire ]x + Btni , x + Btni−1 [.
On étudie d’abord la limite du 3ème terme
p
X n
Xn
00 n 2 00 2
f (ζi )(Btni − Btni−1 ) − f (x + Btni−1 )(Btni − Btni−1 )

i=1 i=1
p
X n
00 n 00 2
= (f (ζi ) − f (x + Btni−1 ))(Btni − Btni−1 )

i=1
114 Chapitre 7. JCB
pn
X
≤ sup |f 00 (ζin ) − f 00 (x + Btni−1 )| (Btni − Btni−1 )2 .
1≤i≤pn
i=1
Mais par uniforme continuité de f 00
lim sup |f 00 (ζin ) − f 00 (x + Btni−1 )| = 0

n→+∞ 1≤i≤pn
et comme la variation quadratique de B (converge vers t), cette majoration tend vers 0 ps.
La convergence a lieu aussi dans L2 car la variation quadratique converge aussi dans L2
donc est bornée et le théorème de convergence dominée s’applique.
b) D’après a), on se ramène à étudier
pn
X
An = f 00 (x + Btni−1 )(Btni − Btni−1 )2 .
i=1
Pour cela, on compare An à

pn
X
A
en = f 00 (x + Btni−1 )(tni − tni−1 ).
i=1
Notons M = sups∈[0,t] |f 00 (s)| la borne de la dérivée de f . Noter que
An = An−1 + f 00 (x + Btnpn −1 )(Btnpn − Btnpn −1 )2

A en−1 + f 00 (x + Btn )(tn − tn )
en = A
pn −1 pn pn −1
en−1 + f 00 (x + Btn ) (Btn − Btn )2 − (tnp − tnp −1 ) .

An − A
en = An−1 − A
pn −1 pn pn −1 n n
Noter que (Btnpn − Btnpn −1 )2 − (tnpn − tnpn −1 ) est une variable aléatoire centrée, de variance
2(tnpn − tnpn −1 )2 . De plus, par indépendance des accroissements de B, elle est indépendante
de f 00 (x + Btnpn −1 ) et de (An−1 − A en−1 ). On a alors
en )2

E (An − A
h 2 i
en−1 )2 + E fxx 00
(x + Btnpn −1 )2 (Btnpn − Btnpn −1 )2 − (tnpn − tnn−1 )

= E (An−1 − A
h i
+ 2E f 00 (x + Btnpn −1 )[(Btnpn − Btnpn −1 )2 − (tnpn − tnpn −1 )](An−1 − Aen−1 )
en−1 )2 ] + 2M 2 (tnp − tnp −1 )2
≤ E[(An−1 − A n n
où l’espérance du double produit est nulle par indépendance des variables aléatoires et
centrage de (Btnpn − Btnpn −1 )2 − (tnpn − tnpn −1 ).
Par récurrence sur n, il vient
pn pn
X X
2 2 n n 2 2
(tni − tni−1 ) = 2M 2 tδn → 0

E (An − An ) ≤ 2M
e (ti − ti−1 ) ≤ 2M δn
i=1 i=1
7.2. Intégrales d’Itô 115
qui converge vers 0.

en vers t f 00 (x + Bs )ds est une simple conséquence de la convergence
R
c) La convergence de A 0
des sommes de Riemann-Darboux vers l’intégrale de Riemann classique. Cette convergence
est ps d’après les propriétés de l’intégrale de Riemann.
Rt
Finalement, le 3ème terme de (7.3) converge vers 0 f 00 (x + Bs )ds.
d) Pour montrer que la convergence a lieu aussi dans L2 , il suffit de noter que les sommes
en et t f 00 (x + Bs )ds sont majorées en valeurs absolues par M t pour appliquer
R
partielles A 0
le théorème de convergence dominée et conclure à la convergence dans L2 .
2
e) Comme
R t le0 3ème terme de (7.3) converge ps et dans L , le 2ème terme converge aussi.
On note 0 f (x + Bs )dBs ce terme. Il s’agit d’une intégrale stochastique.
Remarque. Cette formule s’étend sans problème (autre que technique) à des fonctions
f (t, x) dépendant du temps de façon régulière. La formule d’Itô devient
Z t Z t
1 t 00
Z
0 0
f (t, x+Bt ) = f (0, x)+ fx (s, x+Bs )dBs + ft (s, x+Bs )ds+ f (s, x+Bs )ds. (7.4)
0 0 2 0 xx
Remarque 7.2 Les fonctions u(t, x, f ) = E[f (x + Bt )] introduites dans le Chapitre 4 en
relation avec l’équation de la chaleur jouent un rôle très important.
7.2 Intégrales d’Itô

Le but de cette section est d’étendre la notion d’intégrale stochastique par rapport à un
mouvement brownien à une classe plus générale que les fonctions déterministes f de carré
intégrable vue au Chapitre 3 ou de la forme fx0 (s, x + Bs ) (cf. Th. 9.1).
Processus simples
Définition 7.1 Une fonction aléatoire adaptée ϕ est dite en escalier si elle est constante
par intervalles c’est à dire qu’elle s’écrit
n−1
X
ϕ(t, ω) = Xi (ω)1]ti ,ti+1 ] (t) (7.5)
i=0
où Xi est une variable aléatoire Fti -mesurable.

Si en plus pour chaque 0 ≤ i ≤ n − 1, E[Xi2 ] < +∞, ϕ est dite de carré intégrable.
L’ensemble des fonctions aléatoires adaptées, en escalier et carré intégrable est notée S.
On notera L2 (Ω × R+ ) l’ensemble des processus stochastiques adaptés de carré intégrable

au sens de Z
2
E ϕ (t, ω)dt < +∞. (7.6)
R+
116 Chapitre 7. JCB
L’ensemble L2 (Ω × R+ ) contient S et c’est un espace de Hilbert pour le produit scalaire

associé à la norme (7.6) :
Z
hφ, ϕiL2 (Ω×R+ ) = E φ(t, ω)ϕ(t, ω)dt .
R+
Comme dans le cas déterministe les fonctions en escalier jouent un rôle important car elles
sont denses dans L2 (Ω×R+ ). Les preuves se font donc d’abord pour les fonctions en escalier
puis par passage à la limite pour toutes les fonctions de L2 (Ω × R+ ). Pour ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ),
on note
pn
X
Pn ϕ(ω, t) = lim ϕtni (ω)1]tni ,tni−1 ] (t).
n→+∞
i=1
On a Pn ϕ ∈ S et Pn ϕ → ϕ dans L2 (Ω × R).
Proposition 7.2 (Densité) L’ensemble S forme un sous-ensemble dense dans l’espace

hilbertien L2 (Ω × R+ ).
Démonstration : Il suffit de montrer que si K ∈ L2 (Ω × R+ ) est orthogonal à S alors

K = 0. Supposons donc K orthogonal à S. Soient 0 ≤ s < t et soit F une variable aléatoire
Fs -mesurable bornée. Avec H = F 1]s,t] ∈ S, on a
Z t
E F Ku du = hH, KiL2 (Ω×R+ ) = 0. (7.7)
s
En posant
Z t
Xt = Ku du, t ≥ 0.
0
l’égalité (7.7) se réécrit E[F (Xt − Xs )] = 0 pour tous s < t et toute variable aléatoire
Fs -mesurable F bornée, ie. X = (Xt )t≥0 est en fait une martingale car en plus Xt ∈ L1
pour tout t ≥ 0, l’intégrale définissant Xt étant ps absolument convergente lorsque K ∈
L2 (Ω × R+ ) (appliquer par exemple l’inégalité de Cauchy-Schwarz).
D’autre part, X étant une intégrale contre un processus croissant est aussi un processus à
variation finie avec X0 = 0, le Théorème 6.1 exige alors d’avoir X = 0, ie.
Z t
Ku du = 0 ∀t ≥ 0 ps.
0
Rt R
Comme 0 = 0 Ku du = R Ku 1[0,t] (u) du, on en déduit que la mesure Ku du coı̈ncide avec
avec la mesure nulle sur les intervalles [0, t]. Par un argument de classe monotone, les deux
mesures sont égales et donc K = 0, ce qui établit la densité de S dans L2 (Ω × R+ ).
Intégrale d’Itô
Étant donnée une filtration F = (Ft )t≥0 , on considère un F-mouvement brownien B. En
particulier, B est adapté à la filtration : pour chaque t, Bt est Ft -mesurable. Le mouvement
brownien est indépendant de la tribu initiale F0 . Plus généralement, si la filtration F est
engendrée par un mouvement brownien et un autre processus indépendant, le mouvement
brownien reste un mouvement brownien pour cette grosse filtration.
Nous commencons par introduire l’intégrale de processus en escalier ϕ ∈ S, définie par
Z n
X
ϕ(t)dBt := Xi (Bti − Bti−1 ) (7.8)
i=1
lorsque ϕ = ni=1 Xi 1]ti−1 ,ti ] . La variable aléatoire ainsi définie est une combinaison linéaire
P
à coefficients aléatoires de variables aléatoires gaussiennes indépendantes. Elle n’est pas
gaussienne a priori mais ses moments d’ordre 1 et 2 ont des propriétés remarquables.
Proposition 7.3 Soit ϕ ∈ S une fonction en escalier et de carré intégrable. Alors

hZ i
E ϕ(t)dBt = 0,
h Z 2 i hZ i
2
E ϕ(t)dBt = E ϕ(t) dt . (7.9)
Démonstration : 1) La variable aléatoire Xi (Bti+1 − Bti ) est de carré intégrable comme

produit de deux variables aléatoires de carré intégrable et indépendantes. Elles sont d’es-
pérances nulles car un des termes du produit l’est. Sa variance est donc
h 2 i h 2 i
= E[Xi2 ]E Bti+1 − Bti = E[Xi2 ](ti+1 − ti ).

Var Xi (Bti+1 − Bti ) = E Xi (Bti+1 − Bti )
2) On déduit de suite, par linéarité, que

n
hX i Xn

E Xi (Bti+1 − Bti ) = E Xi (Bti+1 − Bti ) = 0.
i=1 i=1
Pn−1
3) Ensuite, pour calculer la variance de i=0 Xi (Bti+1 − Bti ), on a
n
X
Var Xi (Bti+1 − Bti )
i=1
n h
X 2 i X h i
= E Xi (Bti+1 − Bti ) +2 E Xi (Bti+1 − Bti ) Xj (Btj+1 − Btj ) .
i=1 1≤i≤j≤n
118 Chapitre 7. JCB

Il faut donc calculer pour i < j les doubles produits E (Xi (Bti+1 − Bti ))(Xj (Btj+1 − Btj ))
qui sont nuls car (Btj+1 − Btj ) est indépendant (indépendance des accroissements de B) de
Ftj tribu par rapport à laquelle Xi Xj (Bti+1 − Bti ) est mesurable pour i < j. Ainsi
h i
E Xi (Bti+1 − Bti ) Xj (Btj+1 − Btj )
h i
= E E Xi (Bti+1 − Bti ) Xj (Btj+1 − Btj ) |Ftj
h i
= E Xi (Bti+1 − Bti )Xj E Btj+1 − Btj |Ftj
h i
= E Xi (Bti+1 − Bti )Xj E Btj+1 − Btj = 0.
Finalement, on a
h Z 2 i n
X
E ϕ(t)dBt = Var Xi (Bti+1 − Bti )
i=1
n n
X 2 X
E[Xi2 ](ti+1 − ti )

= E Xi (Bti+1 − Bti ) =
i=1 i=1
n Z
X ti n Z
X ti
= E[Xi2 ]dt = E[ϕ(t)2 ]dt
ti−1 ti−1
Zi=1 hZ
i=1
i
= E[ϕ(t)2 ]dt = E ϕ(t)2 dt .
On peut maintenant définir l’intégrale des fonctions ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ). C’est la construction

(à proprement parler) de l’intégrale d’Itô.
Théorème 7.2 (Intégrale d’Itô)

1. Soit B un mouvement brownien réel par rapport à une filtration (Ft )t∈R+ . À tout
processus adapté Rϕ ∈ L2 (Ω×R+ ), on associe de manière unique une variable aléatoire
intégrable notée ϕ(t)dBt telle que
hZ i
E ϕ(t)dBt = 0,
h Z 2 i hZ i
E ϕ(t)dBt = E ϕ(t)2 dt . (7.10)
Pn
Pour les processus aléatoires en escalier i=1 Xi 1]ti−1 ,ti ] , on retrouve
Z n−1
X
ϕ(t)dBt = Xi (Bti+1 − Bti ).
i=0
2. Soit B = (B 1 , . . . , B d ) un mouvement brownien standard dans Rd par rapport à une

filtration (Ft )t≥0 . À tout processus aléatoire vectoriel adapté ϕ = (ϕ(1) , . . . , ϕ(d) ) avec
ϕ(i) ∈ RL2 (Ω × R+ ),Pon associe de manière unique une variable aléatoire intégrable
notée ϕ(t)dBt = di=1 ϕi (t)dBti telle que
R
hZ i h Z 2 i hZ i
E ϕ(t)dBt = 0, E ϕ(t)dBt =E kϕ(t)k2 dt .
Remarque 7.3 Noter que cette construction généralise celle de la Section 3.3 au Cha-
pitre 3 par rapport à un bruit blanc (BB). Désormais, on sait intégrer des fonctions aléa-
toires ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ) plutôt que seulement des fonctions f ∈ L2 (R+ ) (déterministes). On
fera encore mieux au Chapitre ?? en intégrant contre une semi-martingale.
Démonstration : 1) Par la Prop. 7.2, il existe ϕn ∈ S qui converge vers ϕ dans L2 (Ω×R+ ).
Par l’isométrie (7.9) du cas en escalier, on a :
h Z Z 2 i
E ϕn (t)dBt − ϕm (t)dBt
h Z 2 i
= E (ϕn (t) − ϕm (t))dBt
hZ 2 i
= E ϕn (t) − ϕm (t) dt −→ 0, n, m → +∞
R
car ϕn converge vers ϕ dans L2 (Ω × R+ ). Ainsi, ϕn (t)dB R t est une suite de Cauchy dans
L2 (Ω). Sa limite existe donc et on la note par définition ϕ(t)dBt . R
La convergence dans L2 (Ω) entraı̂ne aussi la convergence des espérances donc ϕ(t)dBt
est centrée : hZ i hZ i
E ϕ(t)dBt = lim E ϕn (t)dBt = 0.
n→+∞
La convergence dans L2 (Ω) entraı̂ne également la convergence des moments d’ordre 2 donc
h Z 2 i h Z 2 i
lim E ϕn (t)dBt =E ϕ(t)dBt ) .
n→+∞
Mais h Z 2 i hZ i hZ i
2 2
E ϕn (t)dBt =E ϕn (t) dt → E ϕ(t) dt .
Il suit h Z 2 i hZ i
E ϕ(t)dBt =E ϕ(t)2 dt .
R
Pour conclure, il reste à noter que la variable aléatoire ϕ(t)dBt ne dépend pas du procédé
de construction utilisé mais seulement de ϕ. Pour cela, on procède comme d’habitude si
ϕn → ϕ et ϕen → ϕ mènent aux limites X et X, e alors on forme la suite ϕ
bn avec ϕb2n = ϕn
et ϕ
b2n+1 = ϕ
en . D’après le raisonnement précédent, il y a une limite X associée à la suite
b
120 Chapitre 7. JCB
(ϕ̂n )n≥1 . Mais en considérant la suite des indices pairs (ϕb2n )n≥1 , on doit avoir X = X
b ps,
puis celle des indices impairs (ϕ b2n+1 )n≥0 , on doit avoir X
e=X b ps. Finalement, X = X e ps
et il y a bien unicité (ps) de la limite.
2) L’extension au cas vectoriel est immédiate, compte tenu de l’indépendance des accrois-
sements des différentes composantes pour les processus aléatoires simples.
On note que pour des B, B e des mouvements browniens indépendants et des fonctions ϕ et
φ adaptées :
h Z Z i
E ϕ(t)dBt φ(t)dBt = 0.
e (7.11)
En effet, d’abord dans le cas simple, on a (quitte à raffiner les subdivisions on peut supposer
que les deux intégrales simples s’expriment sur la même) :
n
h X n
X i
E Xti (Bti − Bti−1 ) et − B
Ytj (B j
et )
j−1
i=1 j=1
X n h i
= E Xti (Bti − Bti−1 )Ytj (B
et − B
j
et )
j−1
i,j=1
X n h i
= E Xti (Bti − Bti−1 ) et − B
Yti (B i
et )
i−1
i=1
X h i
+2 E Xti (Bti − Bti−1 ) et − B
Ytj (B j
et ) .
j−1
i<j
La première somme est nulle car Xti , Yti sont Fti−1 -mesurables donc indépendants de (Bti −
et − B
Bti−1 )(B et )
i i−1
h i
E Xti (Bti − Bti−1 )Yti (Bet − B
i
et )
i−1
h i h i
= E Xti Yti E (Bti − Bti−1 )(Bti − Bti−1 )
e e
h i h i h i
= E Xti Yti E (Bti − Bti−1 ) E (B et − B
i
et )
i−1
= 0.
Puis la deuxième est nulle car

h i
E Xti (Bti − Bti−1 ) et − B
Ytj (B j
et )
j−1
h h ii
= E E Xti (Bti − Bti−1 ) Ytj (Bet − B
j
et ) |Ft
j−1 j
h h ii
= E Xti Ytj (Bti − Bti−1 ) E B et − B
j
et |Ft
j−1 j
h h ii
= E Xti Ytj (Bti − Bti−1 )E B et − B
j
et
j−1
= 0
7.3. Propriétés de l’intégrale d’Itô 121

car E B et − B
j
et
j−1
= 0. On a donc (7.11) dans le cas simple. La convergence dans L2
R R
d’intégrales simples vers ϕ(t)dBt et φ(t)dB et assure ensuite (7.11) en général.
Ainsi (pour d = 2) :
h Z Z 2 i
(1) (2)
E ϕ1 dBt + ϕ2 dBt
h Z 2 Z 2 Z Z i
(1) (2) (1) (2)
= E ϕ1 dBt + ϕ2 dBt +2 ϕ1 dBt ϕ2 dBt
h Z 2 i Z 2 i h Z Z i
(1) (2) (1) (2)
= E ϕ1 dBt +E ϕ2 dBt + 2E ϕ1 dBt ϕ2 dBt
hZ i hZ i
2 2
= E ϕ1 dt + E ϕ2 dt + 0
h Z i
= E kϕk2 dt .
7.3 Propriétés de l’intégrale d’Itô

D’abord notons que comme dans le cas déterministe où on associe une fonction (la
primitive) à l’objet intégrale, on peut associer un processus à l’intégrale stochastique d’une
fonction ϕ. Il suffit de considérer l’intégrale de ϕt = ϕ × 1[0,t] et donc l’intégrale
Z t
Bt (ϕ) := B(ϕt ) = ϕ(s)dBs .
0
Rt
On cherche maintenant quelles sont les propriétés du processus 0
ϕ(s)dBs t≥0
. L’idée
systématique est de voir ces propriétés dans le cas de fonction ϕ en escalier (7.5) et de
passer à la limite en se servant de l’isométrie L2 donnée par (7.10).
Rt
Proposition 7.4 Soit ϕ ∈ L2 (Ω × [0, T ]) alors 0 ϕ(s)dBs ; t ∈ [0, T ] est un processus
à trajectoires continues, adapté et tel que pour toute fonction hA (s) = 1A 1]u,v] (s) avec
A ∈ Fu , on a Z t Z t∧v
1A 1]u,v] (s)ϕ(s)dBs = 1A ϕ(s)dBs . (7.12)
0 t∧u
Pn−1
Démonstration : 1) Si ϕ = i=0 Xi 1]ti ,ti+1 ] ∈ S est simple de carré intégrable alors
Z t n−1 Z
X t
1A 1]u,v] (s)ϕ(s)dBs = (1A Xi )1]u,v] (s)1]ti ,ti+1 ] (s)dBs
0 i=0 0
n−1 Z t
X
= (1A Xi )1]u∨ti ,v∧ti+1 ] (s)dBs
i=0 0
122 Chapitre 7. JCB
n−1
X
= 1A Xi B t ∧ (v ∧ ti+1 ) − B t ∧ (u ∨ ti )
i=0
car si t ≤ u∧ti tout est nul et comme A ∈ Fu , on a 1A Xi variable aléatoire Fu∨ti -mesurable
et la définition (7.8) s’applique. On a alors
Z t n−1
X
1A 1]u,v] (s)ϕ(s)dBs = 1A Xi B (t ∧ v) ∧ ti+1 ) − B (t ∧ u) ∨ ti )
0 i=0
Z n−1
t∧v X Z t∧v
= 1A Xi 1]ti ,ti+1 ] (s)dBs = 1A ϕ(s)dBs .
t∧u i=0 t∧u
2) Si ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ) alors on applique ce qui précède à ϕn ∈ S qui converge vers ϕ dans

L2 (Ω × R+ ), comme
lim kϕn − ϕkL2 (Ω×R+ ) = 0
n→+∞
on a aussi
lim 1A 1]u,v] (s)ϕn − 1A 1]u,v] (s)ϕ L2 (Ω×R+ ) = 0
n→+∞
et donc par l’isométrie d’Itô (7.10), dans L2 ,

Z t Z t Z t∧v Z t∧v
1A 1]u,v] (s)ϕn (s)dBs → 1A 1]u,v] (s)ϕ(s)dBs et ϕ(s)dBs → ϕ(s)dBs .
0 0 t∧u t∧u
On a donc (7.12) en passant à la limite dans (7.12) pour ϕn ∈ S.

Rt
3) De plus, dans le cas simple, il est clair que 0 ϕ(s)dBs est adapté et cela se conserve à
la limite. Puis si ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ) alors
lim 1[t,t+h] ϕ = 0
h→0
et par l’isométrie (7.10)

Z t+h Z t
2
L − lim ϕ(s)dBs = ϕ(s)dBs .
h→0 0 0
Puis comme
h Z t+h 2 i hZ t+h i
E ϕ(s)dBs =E ϕ(s)2 ds ≤ kϕkL2 (Ω×R+ ) < +∞
0 0
R t+h
alors 0
ϕ(s)dBs est UI et il y a aussi convergence en probabilité :
Z t+h Z t
P − lim ϕ(s)dBs = ϕ(s)dBs ,
h→0 0 0
d’où la continuité en probabilité des trajectoires.

4) Pour la continuité presque sûre, on commence par prouver uneinégalité maximale.
Proposition 7.5 (Propriétés maximales) Soit ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ). On a

h Z u 2 i h Z t 2 i h Z t 2 i
E sup ϕ(s)dBs ≤ 4E ϕ(s)dBs = 4E ϕ(s)2 ds . (7.13)
0≤u≤t 0 0 0
Démonstration : Notons St = sups≤t Bs (ϕ) et Set = sups≤t (−Bs (ϕ)).

On commence par considèrer ϕ ∈ S. Les processus S et Se sont continus adaptés et positifs.
On a B0 (ϕ) = 0 et S0 = 0. De plus, S ne croı̂t que sur l’ensemble où St = Bt (ϕ). Ainsi
pour tout ω ∈ Ω
Z t Z t
2
St (ω) = 2 Su (ω) dSu (ω) = 2 Bu (ϕ)(ω) dSu (ω).
0 0
En utilisant l’approximation de Riemann de ces intégrales de Stieltjes, on a pour une

subdivision 0 ≤ tn1 ≤ · · · ≤ tpnn = t de [0, t] :
pn
X
2

St (ω) = 2 lim Btni (ϕ)(ω) Stni+1 (ω) − Stni (ω)
n→+∞
i=1
n
X
= 2Bt (ϕ)(ω)St (ω) − 2 lim Sti (ω) Btni+1 (ϕ)(ω) − Btni (ϕ)(ω)
n→+∞
i=1

et la somme est majorée par 2 St (ω) + Set (ω) St (ω).
a) Si St2 et Set2 sont intégrables alors le théorème de convergence dominée assure la conver-
gence en espérance. Mais

E Sti (ω) Btni+1 (ϕ)(ω) − Btni (ϕ)(ω) = E B(ϕStni 1]tni ,tni+1 ] ) = 0.
On a alors
E St2 = 2E Bt (ϕ)St

et l’inégalité de Cauchy-Schwarz conduit à

2 q q 2
E St ≤ 2 E Bt (ϕ) 2 E St
ce qui donne (7.13) après simplification.

b) Si St2 et Set2 ne sont pas intégrables on peut faire le même calcul avec les processus
St ∧ K et Set ∧ K de sorte que les sommes précédentes sont majorées par K et à la fin on
fait K % +∞.
On achève la preuve dans un instant après avoir montrer la continuité.
124 Chapitre 7. JCB
Démonstration :[Continuité dans la Prop. 7.4] Soit ϕn ∈ S qui converge vers ϕ dans
L2 (Ω × R+ ). On a par l’isométrie d’Itô (7.10) :
lim E Bt (ϕn − ϕm )2 = 0

n,m→+∞
et par (7.13) (dans le cas prouvé : pour ϕn , ϕm ∈ S) :

h i
n m 2
lim E sup |Bs (ϕ − ϕ )| = 0.
n,m→+∞ s≤t
Ainsi, on peut extraire une sous-suite nk telle que

X
sup |Bs (ϕnk − ϕnk )|2
s≤t
k≥1
et on en déduit la convergence uniforme de B(ϕnk ) sur [0, t] vers une limite B(ϕ) qui est
donc continue.
Démonstration : [fin de la preuve de la Prop. 7.5] Pour terminer la preuve, on réap-

plique le raisonnement précédent pour obtenir maintenant (7.13) pour les intégrales de
ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ).
Propriété de martingale
La propriété de martingale valable pour le mouvement brownien B reste valable pour
l’intégrale d’Itô :
R·
Théorème 7.3 Soit ϕ ∈ L2 (Ω×R+ ). Le processus continu, adapté et intégrable 0 ϕ(s)dBs
est une martingale. De plus si φ et ϕ sont des éléments de L2 (Ω × R+ ) alors
Z t Z t Z t
ϕ(s)dBs φ(s)dBs − ϕ(s)φ(s)ds (7.14)
0 0 0
est une martingale. En particulier

Z t 2 Z t
ϕ(s)dBs − ϕ(s)2 ds (7.15)
0 0
Rt
est une martingale de crochet 0
ϕ(s)φ(s)ds.
Démonstration : Nous avons vu que pour hA = 1A 1]t,u] ∈ S, A ∈ Ft on a

B(ϕhA ) = 1A [Bu (ϕ) − Bt (ϕ)] c’est à dire E 1A (Bu (ϕ) − Bt (ϕ)) = 0
ce qui est équivalent à E[Bu (ϕ)|Ft ] = Bt (ϕ), ie. il s’agit de la propriété de martingale pour
B(ϕ).
De la même façon, la propriété d’isométrie (7.10) de l’intégrale stochastique assure

h Z u Z u i hZ i Z
E 1A ϕ(s)dBs
φ(s)dBs = E 1A 1]t,u] ϕ(s)dBs 1A 1]t,u] ϕ(s)φ(s)dBs
t t
hZ i h Z u i
= E B(ϕhA )B(φhA ) = E (ϕhA )(s)(φhA )(s)ds = E 1A ϕ(s)φ(s)ds .
t
Comme cela est vraie pour tout A ∈ Ft , on a

E (Bu (ϕ) − Bt (ϕ))(Bu (φ) − Bt (φ)) | Ft
hZ u i
= E ϕ(s)φ(s)ds|Ft
t
hZ u i Z t
= E ϕ(s)φ(s)ds|Ft − ϕ(s)φ(s)ds (7.16)
0 0
On a aussi pour u ≥ t,

E (Bu (ϕ) − Bt (ϕ))(Bu (φ) − Bt (φ)) | Ft

= E (Bu (ϕ)Bu (φ))|Ft − E (Bt (ϕ)Bu (φ))|Ft

−E (Bt (φ)Bu (ϕ))|Ft + E E[(Bt (ϕ)Bu φ))|Ft

= E (Bu (ϕ)Bu (φ))|Ft − Bt (ϕ)Bt (φ) (7.17)

car E (Bt (ϕ)Bu (φ))|Ft = Bt (ϕ)E
B u (φ))|Ft Bt (ϕ)B
t (φ) (propriété de martingale) et de
même que pour l’autre terme E (Bt (φ)Bu (ϕ))|Ft . En combinant (7.16) et (7.17), il vient
(7.14) dont (7.15) est un as particulier.
Théorème 7.4 (Arrêt) Pour tout temps d’arrêt T , le processus Bt∧T (ϕ) qui est indis-
tinguable du processus Bt (ϕ1]0,T ] ) est aussi une martingale.
Conséquence : Si T est un temps d’arrêt, on a donc

Z t Z t∧T
1]0,T ] (s)ϕ(s)dBs = ϕ(s)dBs .
0 0
Rt
Pour tout processus 0 ϕ(s)dB
R· s ; t ∈ [0, T ] avec ϕ ∈ L2 (Ω × R+ ), on a aussi par l’inégalité
de Doob pour la martingale 0 ϕ(s)dBs :
h Z u 2 i h Z T 2 i hZ T i
E sup ϕ(s)dBs ≤ 4E ϕ(s)dBs = 4E ϕ(s)2 ds .
u≤t 0 0 0
126 Chapitre 7. JCB
Variation quadratique
Définition 7.2 (Variation quadratique) 1. Si M = (Mt )t≥0 est une martingale à
trajectoires continues de carré intégrable, on appelle variation quadratique de M (ou
crochet de M ) le processus croissant hM, M i tel que Mt2 − hM, M it définit une mar-
tingale.
2. Si M = (Mt )t≥0 et N = (Nt )t≥0 sont deux martingales à trajectoires continues de
carrés intégrables, on appelle covariation quadratique de M et N (ou crochet de
M, N ), le processus à variation finie hM, N i tel que Mt Nt − hM, N it définit une
martingale.
Exemple 7.1 1. Le mouvement brownien B est une martingale de variation quadra-

tique hB, Bit = t.
2. Une autre interprétation de cette quantité qui justifie davantage le vocabulaire est
donnée par la Prop. 4.7.
3. Si B et B
e sont deux (Ft )t -mouvements browniens standard indépendants, la covaria-
tion de B et Be est hB, Bi
e t = 0 car Bt B
et est une martingale (indépendance).
On montre que la propriété de martingale

R· (7.15), resp. (7.14) caractérise la variation
2
(resp.
R · covariation) quadratique. Ainsi 0 ϕ(s) ds est la variation quadratique du proces-
sus 0 ϕ(s)dBs . Traditionnellement pour un processus X, on note la variation quadratique
t 7→ hX, Xit , on a donc par (7.15)
DZ · Z · E Z t
ϕ(s)dBs , ϕ(s)dBs = ϕ(s)2 ds. (7.18)
0 0 t 0
De plus si B, B
e sont des mouvements browniens indépendants, on a par (7.11) :
DZ · Z · E
ϕ(s)dBs , ϕ(s)d
e Bes = 0. (7.19)
0 0 t
R·
Noter que si ϕ est intégrable alors 0
ϕ(s)ds est à variation finie et sa variation quadratique
est nulle, on a
DZ · Z · E
ϕ(s)ds, ϕ(s)ds = 0. (7.20)
0 0 t
En général, on manipule (7.18), (7.19) et (7.20) sous forme différentielle et on écrit

DZ · Z · E
d ϕ(s)dBs , φ(s)dBs = ϕ(t)φ(t)dt, (7.21)
0 0 t
DZ · Z · E
d ϕ(s)dBs , ϕ(s)d
e Bes = 0, (7.22)
0 0 t
DZ · Z · E
d ϕ(s)ds, ϕ(s)ds = 0. (7.23)
0 0 t
7.4. Généralisation de l’intégrale stochastique 127
Notation symbolique. En pratique, les règles de calcul différentiel formulé ci-dessous

sont bien utiles. Elles reposent sur(7.21), (7.22), (7.23) et s’interprètent comme suit : vu de
t, l’espérance et la variance conditionnelles de l’accroissement infinitésimal du mouvement
brownien dBt = Bt+dt − Bt sont respectivement de l’ordre de 0 et de dt. On résume cela
par la règle symbolique de calcul multiplicatif des accroissements infinitésimaux dt, dBt ,
dBet :
h·, ·i dt dBt dB et
dt 0 0 0
dBt 0 dt 0
dBt 0
e 0 dt
où B
e est un mouvement brownien indépendant de B.
7.4 Généralisation de l’intégrale stochastique

Soit φ ∈ L2 (Ω × R+ ), on considère le processus défini par
Z t
Xt = φ(s)dBs , t ≥ 0.
0
D’aprés ce qui précède, X est un processus à trajectoires continues et de variation quadra-

tique Z t
hX, Xit = φ(s)2 ds.
0
En particulier sous forme différentielle, on a dhX, Xit = φ(t)2 dt. De même qu’on a construit
l’intégrale contre un mouvement
Rt brownien B (de variation quadratique t sur [0, t]), on peut
construire l’intégrale 0 ϕ(s)dXs contre X dés lors que
hZ t i hZ t i
2
E ϕ(s) dhX, Xis =E ϕ(s)2 φ(s)2 ds < +∞
0 0
et on montre qu’il s’agit de intégrale de ϕφ contre B :

Z t Z t
ϕ(s)dXs = ϕ(s)φ(s)dBs .
0 0
Cela est résumé dans le résultat suivant :

RT
Théorème 7.5 Soit φ ∈ L2 (Ω×R+ ) et ϕ un processus adapté tel que E 0 ϕ(s)2 φ(s)2 ds <
Rt
+∞. Le processus 0 ϕ(s)φ(s)dBs t≥0 peut être interprété comme l’intégrale stochastique
R·
de ϕ par rapport à la martingale X· = 0 φ(s)dBs . On a donc
Z t Z t
Z t
ϕ(s)dXs = ϕ(s) φ(s)dBs = ϕ(s)φ(s) dBs ,
0 0 0
128 Chapitre 7. JCB
ou sous forme différentielle,

ϕ(s)dBs (φ) = ϕ(s) φ(s)dBs = ϕ(s)φ(s)dBs .
Démonstration : Pour construire une intégrale stochastique, il suffit d’abord de travailler

à partir des processus en escalier et de passer à la limite. Mais l’égalité de l’intégrale entre
0 et T de h1 par rapport à B· (φ) avec BT (h1 ϕ) est une propriété de base de l’intégrale
de Itô. Il suffit ensuite de remarquer que l’hypothèse d’intégrabilité faite assure que cette
identité passe à la limite par rapport aux processus vérifiant l’hypothèse.
Nous avons vu dans la Section 7.1 sur la formule d’Itô que les variables aléatoires de la
forme f (BT ) se repésentent à l’aide d’intégrale stochastique d’une fonction de Bt . Lorsqu’on
étend la classe des intégrands à des fonctions adaptées et de carré intégrable, on atteint
ainsi comme ça toutes les variables aléatoires de carré intégrable et mesurables par rapport
à la tribu du mouvement brownien.
7.5 Processus d’Itô

Définition 7.3 Un processus d’Itô est un processus de la forme
Z t d Z
X t
Xt = X0 + α(s)ds + ϕi (s)dBs(i) (7.24)
0 i=0 0
où
— X0 est une variable aléatoire F0 -mesurable, de carré intégrable : E[X02 ] < +∞,
RT
— α est un processus adapté intégrable sur tout [0, T ] : 0 |α(s)|ds < +∞,
— B = (B (1) , . . . , B (d) ) est un mouvement brownien standard dans Rd à composantes
indépendantes, RT
— ϕ = (ϕ1 , . . . , ϕd ) est un vecteur de processus adaptés vérifiant 0 kϕ(s)k2 ds <
+∞.R
t
Le terme 0 α(s)ds t≥0 s’appelle la partie à variation finie du processus X.
Rt
Le terme 0 ϕ(s)dBs t≥0 s’appelle la partie martingale locale du processus X.
On réécrit parfois la définition (7.24) du processus de Itô sous la forme symbolique suivante,
typique des notations usuelles pour les EDS :
d
X
dXt = α(t)dt + ϕi (t)dBti . (7.25)
i=0
Cette formulation différentielle est souvent utilisée mais elle n’est que symbolique. Seule la
formulation (7.24) a un vrai sens mathématique.
Un exemple fameux de processus de Itô est le processus d’OU pour lequel d = 1, α(t) =
−αXt et ϕ(t) = σ. D’après (7.21) (7.22), on a pour un processus d’Itô comme en (7.24)
7.5. Processus d’Itô 129
Proposition 7.6 La variation quadratique d’un processus d’Itô est donnée par
d
X
dhX, Xit = ϕi (t)2 dt.
i=1
En général pour des processus d’Itô X, Y , on calcule la variation quadratique hX, Y i, par
bilinéarité avec la règle de calcul formel suivante :
hdt, dti = 0, hdBt , dBt i = dt,

hdBt , dB
et i = 0, hdB et i = dt.
et , dB
Ainsi
d
X
dhX, Y it = ϕi (t)φi (t)dt.
i=1
La formule d’Itô appliquée au mouvement brownien B et à une fonction f régulière (C 2 )

montre que le processus f (Bt ) t≥0 est encore un processus d’Itô. C’est encore vraie pour
f (t, Bt ) si f ∈ C1,2 . Il en est de même si B est remplacé par un processus d’Itô (7.24).
Théorème 7.6 (Formule d’Itô) Soit (Xt )t≥0 un processus d’Itô et f une fonction de
classe C 1,2 (R). Le processus f (t, Xt ) est un processus d’Itô de décomposition
Z t Z t
0
f (t, Xt ) = f (0, X0 ) + fx (s, Xs )α(s)ds + ft0 (s, Xs )ds (7.26)
0 0
Z t
1 t 00
Z
0
+ fx (s, Xs )ϕ(s)dBs + fxx (s, Xs )ϕ(s)2 ds.
0 2 0
On peut réécrire sous forme différentielle

1 00
df (t, Xt ) = fx0 (t, Xt )dXt + ft0 (t, Xt )dt + fxx (t, Xt )dhX, Xit (7.27)
2
en identifiant
d
X
dXt = α(t)dt + ϕi (t)dBti ,
i=0
dhX, Xit = ϕ(t)2 dt.
Démonstration : On considère un temps t > 0 fixé. Par localisation (c’est à dire en

arrêtant tous les processus qui nous intéressent le long d’une suite croissante de temps
d’arrêt bornés qui tend vers +∞) nous pouvons toujours supposer que le processus X est
à valeurs dans un compact et que les processus α et ϕ appartiennent L2 (Ω × [0, T ]). Il est
130 Chapitre 7. JCB
donc suffisant de montrer le résultat dans le cas d’une fonction f à support compact et à
dérivées bornées, ce que nous ferons dans la suite.
De plus d’après la Prop. 7.2, il est toujours possible de considérer une suite de processus
en escalier ϕp bornées qui approximent ϕ dans L2 (Ω × [0, T ]) et en probabilité, ainsi qu’une
suite de processus en escalier αp qui approximent α dans H 1 et en probabilité.
Si la formule (7.26) est vraie pour les approximations étagées ϕp , elle sera vraie à la
limite car tous les termes qui apparaissent dans la formule d’Itô convergent en probabilité.
La formule d’Itô que nous avons établie pour le mouvement brownien s’étend sans
difficulté à des processus aléatoires de la forme Ys,t = Hs + Ks (t − s) + Us (Bt − Bs ) où les
variable aléatoire Hs , Ks et Us sont Fs -mesurables. La formule d’Itô devient
Z t Z t
1 t 00
Z
0 0
f (Ys,t ) = f (Hs ) + fx (Ys,u )Ks du + fx (Ys,u )Us dBu + fxx (Ys,u )Us2 du.
s s 2 s
Tout processus d’Itô associé à des P

fonctions en escalier se décompose en une somme finie
d’expressions de cette forme Xt = ni=1 Ytii−1 ∧t,ti ∧t où
Ytii−1 ,ti = α(ti−1 )(ti − ti−1 ) + ϕ(ti−1 )(Bti − Bti−1 ).
Par récurrence rétrograde, on voit de proche en proche que la formule d’Itô est valable
pour de tels processus. Cette remarque suffit à conclure. s
Proposition 7.7 La décomposition d’un processus d’Itô sous la forme (7.24) (en partie
martingale locale et partie à variation finie) est unique.
Démonstration : Par linéarité de la décomposition, il suffit de montrer que si X est un

processus d’Itô identiquement nul, sa partie à variation finie et sa partie martingale sont
nulles. En utilisant les notations de la définition et la formule d’Itô, on a avec la fonction
exp(−x2 )
Z t Z t
−Xt2 −X02 −Xs2 2
e =e −2 e Xs dXs + e−Xs (2Xs2 − 1)|ϕ(s)|2 ds.
0 0
Si le processus X est identiquement nul, nous avons

Z T
|ϕ(s)|2 ds = 0 ps
0
soit ϕ(s) = 0 ds × dP ps. Rt

Puis comme Xt ≡ 0, ceci implique que 0 α(s)ds = 0 ps, ce qui entraı̂ne que les deux
mesures positives α(s)+ ds et α(s)− ds sont égales ps. Le processus aléatoire α(s) est aussi
ps nul.
7.5. Processus d’Itô 131
Théorème 7.7 (Formule d’Itô vectorielle) Soit f ∈ C 1,2 (R2 × [0, T ] et (X, Y ) un pro-
cessus d’Itô vectoriel, on a
df (t, Xt , Yt ) = ft0 (t, Xt , Yt )dt (7.28)

0 0

+fx (t, Xt , Yt ) α1 (t)dt + ϕ1 (t)dBt + fy (t, Xt , Yt ) α2 (t)dt + ϕ2 (t)dBt
1 00 00 1 00
+ fxx (t, Xt , Yt )ϕ1 (t)2 dt + fxy (t, Xt , Yt )ϕ1 (t)ϕ2 (t)dt + fyy (t, Xt , Yt )ϕ2 (t)2 dt
2 2
ce qui s’écrit encore
df (t, Xt , Yt ) = ft0 (t, Xt , Yt ) + fx0 (t, Xt , Yt )dXt + fy0 (t, Xt , Yt )dYt

1 00 00 1 00
+ fxx (t, Xt , Yt )ϕ1 (t)2 dt + fxy (t, Xt , Yt )ϕ1 (t)ϕ2 (t)dt + fyy (t, Xt , Yt )ϕ2 (t)2 dt.
2 2
Avec la fonction f (t, x, y) = xy, on a facilement la formule d’IPP suivante :
Corollaire 7.1 (IPP) Soit X et Y deux processus d’Itô avec les notations évidentes de
(7.24). Alors, on a la formule d’intégration par parties
Z t Z t Z t
Xs dYs = Xt Yt − X0 Y0 − Ys dXs − ϕ1 (s)ϕ2 (s)ds.
0 0 0
soit
Xt dYt = d(Xt Yt ) − Yt dXt − dhX, Y it .
Démonstration : Il suffit d’appliquer le Th. 7.7 avec F (x, y) = xy pour laquelle

2
∂x F (x, y) = y, ∂y F (x, y) = x, ∂x,y F (x, y) = 1.
132 Chapitre 7. JCB
Chapitre 8
Intégration stochastique
On considère à nouveau dans ce chapitre un espace de probabilité filtré (Ω, F, (Ft )t≥0 , P)
muni d’une filtration (Ft )t≥0 satisfaisant les conditions habituelles. Le but est de construire
une théorie de l’intégration contre les processus stochastiques. La bonne classe de processus
à considérer est celle des semimartingales introduites dans le Chapitre 6.
On commence par intégrer par rapport à des martingales bornées dans L2 en Section 8.1,
cette construction est fondée sur une théorie L2 . On s’intéresse ensuite en Section 8.2 à
l’intégration contre des martingales locales puis en Section 8.3 contre des semimartingales.
On conclut le chapitre par quelques commentaires sur le cas des semimartingales non
continues en Section 8.4.
8.1 Par rapport à une martingale bornée dans L2

Définition 8.1 (Espace Hc2 ) On note Hc2 l’espace des martingales M continues bornées
dans L2 (Ω) et telles que M0 = 0.
Le Théorème 6.3 montre qu’on a E[hM, M i∞ ] < +∞ pour M ∈ Hc2 . D’après la Proposi-
tion 6.16 (inégalité de Kunita-Watanabe), si M, N ∈ Hc2 on a E[|hM, N i∞ |] < +∞. En
effet :
Z +∞
E[|hM, N i∞ |] ≤ E |dhM, N is | ≤ E[hM, M i∞ ]1/2 E[hN, N i∞ ]1/2 < +∞.
0
On définit alors un produit scalaire sur Hc2 par (M, N )Hc2 := E[hM, N i∞ ] et on note k · kHc2
la norme sur Hc2 associée à ce produit scalaire :
1/2 1/2
kM kHc2 = (M, M )Hc2 = E hM, M i∞ .
D’après le Corollaire 6.1, en identifiant les processus indistinguables, on a bien une norme
car (M, M )Hc2 = 0 si et seulement si M = 0 (ie. le produit scalaire considéré est bien défini
positif).
133
134 Chapitre 8. JCB
Proposition 8.1 L’espace Hc2 muni du produit scalaire (M, N )Hc2 est un espace de Hilbert.
Démonstration : Il s’agit de vérifier que Hc2 est complet pour la norme k · kHc2 . Pour cela,
on considère une suite de Cauchy (M n )n≥0 pour cette norme : d’après le Théorème 6.3,
(M n −M m )2 −hM n −M m , M n −M m i est une martingale uniformément intégrable. L’égalité
de martingale assure
E (M n − M m )2t − hM n − M m , M n − M m it

= E (M n − M m )20 − hM n − M m , M n − M m i0 = 0

c’est à dire
E (M n − M m )2t = E hM n − M m , M n − M m it

≤ E hM n − M m , M n − M m i∞ .

Par la propriété de Cauchy de la suite (M n )n≥0 pour Hc2 , on a donc
lim sup E (Mtn − Mtm )2 = lim E hM n − M m , M n − M m i∞ = 0.

m,n→+∞ t≥0 m,n→+∞
L’inégalité de Doob (Prop. 5.8) donne alors

n m 2
sup E (Mtn − Mtm )2 = 0.

lim E sup(Mt − Mt ) ≤ lim
m,n→+∞ t≥0 m,n→+∞ t≥0
On peut alors extraire une sous-suite (nk )k≥0 telle que pour tout k ≥ 0
1/2
nk nk+1 2 1
E sup(Mt − Mt ) ≤ k.
t≥0 2
Avec l’inégalité de Cauchy-Schwarz, on a alors

" +∞ # +∞ 1/2 X+∞
X n n
k+1
X nk nk+1 2 1
E sup Mt − Mt
k
≤ E sup(Mt − Mt ) ≤ < +∞.
k=0
t≥0
k=0
t≥0
k=0
2k
On en déduit que ps
+∞
n
X
sup Mtnk − Mt k+1 < +∞.

t≥0
k=0
Presque sûrement, la suite (Mtnk )t≥0 est de Cauchy dans C 0 (R+ , R) muni de k · k∞ et donc
elle converge uniformément sur R+ vers une limite qu’on note (Mt )t≥0 . Sur l’ensemble né-
gligeable où il n’y a pas convergence, on impose Mt ≡ 0. Le processus limite (Mt )t≥0 a alors
des trajectoires continues. Comme, pour chaque t ≥ 0, la suite (Mtnk )k≥0 est évidemment
de Cauchy dans L2 (Ω), (Mtnk )k≥0 converge aussi dans L2 (Ω) vers Mt pour tout t ≥ 0. On
peut donc passer à la limite (dans L1 (Ω)) dans la propriété de martingale de (Mtnk )t≥0 et
8.1. Par rapport à une martingale bornée dans L2 135
on obtient celle de (Mt )t≥0 qui est donc aussi une martingale. La suite M n étant de Cauchy
dans Hc2 , elle est bornée dans Hc2 pour k · kHc2 , on a alors pour tout n ≥ 1, t ≥ 0
E (Mtn )2 = E hM n , M n it ≤ E hM n , M n i∞ = kM n kHc2 ≤ sup kM n kHc2

n≥0

soit supn supt≥0 E (Mtn )2 < +∞. Les variables aléatoires Mtn , n ≥ 1, t ≥ 0, sont donc
uniformément bornées dans L2 (Ω). Par conséquent, la martingale M est aussi bornée dans
L2 (Ω), ce qui assure M ∈ Hc2 . Enfin, comme (M − M nk )2 − hM − M nk , M − M nk i est une
martingale convergente (lorsque k → +∞), on a
lim E hM nk − M, M nk − M i∞ = lim E (M∞

n
− M∞ )2 = 0,

k
k→+∞ k→+∞
ce qui montre que la sous-suite (M nk )k≥0 converge vers M dans Hc2 . Finalement, comme la
suite de Cauchy (M n )n≥0 a une sous-suite convergeant vers M , elle converge entièrement
vers M dans Hc2 .
Rappelons que Prog désigne la tribu progressive sur R+ × Ω (Déf. 5.3) et que les processus,
vus comme fonctions sur (R+ × Ω, Prog) sont appelés progressifs.
Définition 8.2 (Espace L2 (M )) Pour M ∈ Hc2 , on note
L2 (M ) = L2 R+ × Ω, Prog, dP ⊗ dhM, M i

l’espace des processus progressifs H = (Hs )s≥0 tels que

Z +∞
2
E Hs dhM, M is < +∞.
0
L’espace L2 (M ) est un espace de Hilbert pour le produit scalaire

Z +∞
(H, K)L2 (M ) = E Hs Ks dhM, M is .
0
Définition 8.3 (Processus simple) On note S le sous-espace vectoriel de L2 (M ) formé

des processus H (dits simples) de la forme
p−1
X
Hs (ω) = H(i) (ω)1]ti ,ti+1 ] (s) (8.1)
i=0
où 0 < t0 < t1 < t2 < · · · < tp et pour chaque 0 ≤ i ≤ p, H(i) est une variable aléatoire
Fti -mesurable et bornée.
Proposition 8.2 Pour tout M ∈ Hc2 , l’espace S est dense dans L2 (M ).

136 Chapitre 8. JCB
Démonstration : Il suffit de montrer que si K ∈ L2 (M ) est orthogonal à S alors K = 0.

Supposons donc K orthogonal à S. Soient 0 ≤ s < t et soit F une variable aléatoire
Fs -mesurable bornée. Avec H = F 1]s,t] ∈ S, on a
Z t
E F Ku dhM, M iu = (H, K)L2 (M ) = 0. (8.2)
s
En posant Z t
Xt = Ku dhM, M iu , t ≥ 0,
0

l’égalité (8.2) se réécrit E F (Xt − Xs ) = 0 pour tous s < t et toute variable aléatoire
Fs -mesurable F bornée, ie. X = (Xt )t≥0 est en fait une martingale car en plus Xt ∈ L1 (Ω)
pour tout t ≥ 0, l’intégrale définissant Xt étant ps absolument convergente lorsque M ∈ Hc2
et K ∈ L2 (M ) (appliquer par exemple l’inégalité de Cauchy-Schwarz).
D’autre part, par la Proposition 6.5, X étant une intégrale contre un processus croissant
est aussi un processus à variation finie avec X0 = 0. Le Théorème 6.1 exige alors d’avoir
X = 0, ie. Z t
Ku dhM, M iu = 0 ∀t ≥ 0 ps.
0
Rt R
Comme 0 = 0 Ku dhM, M iu = R Ku 1[0,t] (u) dhM, M iu , Ku dhM, M iu coı̈ncide avec la
mesure nulle sur la famille des intervalles [0, t], donc par un argument de classe monotone
sur tout B(R+ ), c’est à dire K est ps orthogonal à L2 (hM, M i) ou encore K = 0 dans
L2 (M ). Cela établit la densité de E dans L2 (M ).
Définition 8.4 Soient M ∈ Hc2 et H ∈ S de la forme (8.1). On définit H · M par

p−1
X
(H · M )t = H(i) (Mti+1 ∧t − Mti ∧t ).
i=0
Proposition 8.3 Soient M ∈ Hc2 et H ∈ S. On a H · M ∈ Hc2 et pour tout N ∈ Hc2 :

Z t
hH · M, N it = Hs dhM, N is = H · hM, N it . (8.3)
0
Remarque 8.1 — En général, on utilise la notation intégrale :

Z t
(H · M )t = Hs dMs .
0
— L’intégrale H · hM, N i qui figure dans le terme de droite de (8.3) est une intégrale
de Stieltjes par rapport à un processus à variation finie hM, N i, comme défini dans
la Section 6.1.4.
Démonstration : On écrit H·M = pi=0 Mti où Mti := H(i) (Mti+1 ∧t −Mti ∧t ). On commence
P
par observer que, pour chaque 1 ≤ i ≤ p (Mti )t≥0 est une martingale, en effet : pour s ≤ t,
— si s ≥ ti :

E H(i) (Mti+1 ∧t − Mti ∧t )|Fs = H(i) E (Mti+1 ∧t − Mti ∧t )|Fs
= H(i) (Mti+1 ∧s − Mti ∧s ) = Msi ;
— puis si s < ti :

E H(i) (Mti+1 ∧t − Mti ∧t )Fs = E E[H(i) (Mti+1 ∧t − Mti ∧t )|Fti ]|Fs
= E H(i) E (Mti ∧t − Mti ∧t )|Fti Fs = 0 = Msi .

Pp−1 i
On a donc E[Mti |Fs ] = Msi pour tout t ≥ s et H · M = i=0 M est bien une martingale.
De plus, comme H est bornée et M ∈ Hc , on a aussi H · M ∈ Hc2 .
2
Pour la deuxième partie, d’abord, si H = H(i) 1]ti ,ti+1 ] , comme M N − hM, N i est une
martingale (car martingale locale bornée dans L2 d’après la Prop. 6.14), alors
M ti+1 N − hM, N iti+1 et M ti N − hM, N iti
sont des martingales. Par conséquent la différence
(M ti+1 − M ti )N − (hM, N iti+1 − hM, N iti )
est aussi une martingale. Comme cette martingale est nulle en t ≤ ti et comme H(i) ∈ Fti
H(i) M ti+1 − M ti N − H(i) hM, N iti+1 − hM, N iti

R·
est encore une martingale puis en sommant sur 1 ≤ i ≤ p, (H · M )N − 0 Hs dhM, N is
reste aussi une martingale. D’après la Prop. 6.14, on identifie le crochet de (H · M ) et de
N :
h(H · M ), N i = H · hM, N i.
Noter en particulier que hH · M, H · M i = H 2 · hM, M i.
Théorème 8.1 (Existence de l’intégrale stochastique L2 ) Soit M ∈ Hc2 . L’applica-

tion H ∈ S 7→ H · M s’étend en une isométrie de L2 (M ) dans Hc2 . De plus,
1. la martingale H · M est caractérisée par la relation
hH · M, N i = H · hM, N i, ∀N ∈ Hc2 ; (8.4)
2. puis, si T est un temps d’arrêt, on a une propriété d’arrêt :
(1[0,T ] H) · M = (H · M )T = H · M T . (8.5)
138 Chapitre 8. JCB
Avec des notations intégrales, cette dernière propriété s’écrit de façon naturelle :
Z t Z t∧T Z t
1[0,T ] H dM = H dM = H dM T .
0 0 0
Démonstration : L’application H 7→ H · M est évidemment linéaire. Puis pour H ∈ S,

avec les notations précédentes H · M est la somme des martingales Mti := H(i) (Mti+1 ∧t −
Mti ∧t ), t ≥ 0. On a
kH · M k2Hc2 = E[hH · M, H · M i∞ ]
= E[H 2 · hM, M i∞ ] (par (8.3))
Z +∞
2
= E Hs dhM, M is
0
= kHk2L2 (M ) .
L’application H 7→ H · M est donc une isométrie de S dans Hc2 .

Comme Hc2 est un espace de Hilbert (Proposition 8.1) et comme S est dense dans L2 (M )
(Proposition 8.2), on peut alors prolonger de manière unique cette application en une
isométrie de L2 (M ) dans Hc2 .
1) On vérifie maintenant la propriété caractéristique (8.4). On sait déjà par (8.3) qu’elle est
vraie si H ∈ S. Pour la généraliser, notons que pour N ∈ Hc2 , l’application X 7→ hX, N i∞
est continue de Hc2 dans L1 (Ω) : en effet, par les inégalités de Kunita-Watanabe et Cauchy-
Schwarz,
1/2
hN, N i1/2

E |hX, N i∞ | ≤ E hX, Xi∞ ∞ (Kunita-Watanabe)
1/2 1/2
= E hX, Xi∞ E hN, N i∞ (Cauchy-Schwarz)
1/2
= E hN, N i∞ kXkHc2 .
Soit alors H ∈ L2 (M ) et (H n )n≥0 suite de S qui converge vers H dans L2 (M ) (densité cf.
Prop. 8.2). Par l’isométrie, on a alors H n · M → H · M dans Hc2 . Puis par la continuité de
X ∈ Hc2 7→ hX, N i∞ ∈ L1 (Ω) :
hH · M, N i∞ = lim hH n · M, N i∞ = lim (H n · hM, N i)∞ = (H · hM, N i)∞ ,

n→+∞ n→+∞
où les convergences ont lieu dans L1 (Ω) avec pour la dernière égalité l’utilisation, encore,
de l’inégalité de Kunita-Watanabe :
Z +∞

E n
(Hs − Hs ) dhM, N is ≤ E[hN, N i∞ ]1/2 kH n − HkL2 (M ) .
0
(On justifie de la même façon que (H ·hM, N i)∞ est bien défini.) On a donc établi (8.4) pour
t = +∞. Pour conclure, il faut l’obtenir pour tout t ≥ 0. Pour cela, il suffit de remplacer
N par N t , la martingale arrêtée en t ≥ 0, dans l’égalité hH · M, N i∞ = (H · hM, N i)∞ et

on trouve hH · M, N it = (H · hM, N i)t , ce qui achève de prouver (8.4).
Il faut encore justifier que (8.4) caractérise effectivement H ·M . Pour cela, soit X une autre
martingale de Hc2 qui satisfait la même propriété (8.4), on a pour tout N ∈ Hc2 ,
hH · M − X, N i = 0.
Le choix particulier N = H · M − X donne alors hH · M − X, H · M − Xi = 0 donc
kH · M − XkHc2 = 0, ie. X = H · M . Cela termine la preuve de 1).
2) Pour terminer, on utilise les propriétés du crochet de deux martingales (Prop. 6.14)
pour prouver la dernière propriété. Si N ∈ Hc2 , on a
h(H · M )T , N it = hH · M, N it∧T = (H · hM, N i)t∧T = (H1[0,T ] · hM, N i)t
où la dernière égalité est évidente puisqu’il s’agit de l’intégrale de Stieltjes. La martingale
arrêtée (H · M )T vérifie donc la propriété caractéristique de l’intégrale (1[0,T ] H) · M . Cela
justifie la première partie de (8.5). On obtient la seconde partie en procédant de même :
hH · M T , N i = H · hM T , N i = H · hM, N iT = (H1[0,T ] ) · hM, N i
où à nouveau la dernière égalité est due au fait qu’il s’agit de l’intégrale de Stieltjes.
Le résultat suivant est une propriété d’associativité de l’intégrale stochastique sous

réserve de conditions convenables d’intégrabilité des processus à intégrer.
Proposition 8.4 (Associativité de l’intégrale stochastique L2 ) Soit M ∈ Hc2 . Si K ∈
L2 (M ) et H ∈ L2 (K · M ) alors HK ∈ L2 (M ) et
(HK) · M = H · (K · M ). (8.6)
Démonstration : D’après le Théorème 8.1, on a
hK · M, K · M i = K · hM, K · M i = K 2 · hM, M i,
et donc
Z +∞ Z +∞
E Hs2 Ks2 dhM, M is = E Hs2 dhK · M, K · M is < +∞
0 0
ce qui garantit HK ∈ L2 (M ). Pour (8.6), on montre la propriété caractéristique (8.4) : si

N ∈ Hc2 , on a :
h(HK) · M, N i = HK · hM, N i = H · (K · hM, N i) = H · hK · M, N i = hH · (K · M ), N i
où la deuxième égalité utilise l’associativité de l’intégrale de Stieltjes. Comme l’égalité est
vraie pour toute N ∈ Hc2 , elle exige (HK) · M = H · (K · M ).
140 Chapitre 8. JCB
Remarque 8.2 La proposition précédente légitime les écritures informelles suivantes

Z t Z t
Hs (Ks dMs ) = Hs Ks dMs .
0 0
De même (8.4) s’écrit

Z · Z t
Hs dMs , N = Hs dhM, N is .
0 t 0
En appliquant deux fois cette relation, on obtient aussi :

Z · Z · Z t
Hs dMs , Ks dNs = Hs Ks dhM, N is . (8.7)
0 0 t 0
En particulier, on a
Z · Z · Z t
Hs dMs , Hs dMs = Hs2 dhM, M is .
0 0 t 0
Soient M ∈ Hc2 , N ∈ Hc2 et H ∈ L2 (M ), K ∈ L2 (N ), comme H · M et (H · M )(K · N ) −

h(H · M ), (K · N )i sont des martingales (en utilisant (8.7)), on a pour tout t ∈ R+ les
moments suivants :
Z t
E Hs dMs = 0 (8.8)
0
Z t Z t Z t
E Hs dMs Ks dNs = E Hs Ks dhM, N is . (8.9)
0 0 0
Attention : ces relations (8.8), (8.9) ne seront plus forcément vraies pour les extensions
de l’intégrale stochastique qu’on décrit ci-dessous pour les martingales locales.
Le mouvement brownien est bien une martingale continue mais n’est pas borné dans L2
(par exemple avec le Théorème 6.3 parce que son crochet hB, Bit = t → +∞). Cette section
ne permet donc toujours pas de construire une intégrale contre le mouvement brownien.
Les derniers obstacles sont levés dans la section suivante.
8.2 Par rapport à une martingale locale

En utilisant la propriété d’arrêt (8.5), on étend maintenant dans cette section la définition
de H · M au cas où M est une martingale locale continue. Dans cette section, on considère
M une martingale locale issue de 0.
Définition 8.5 (Espaces L2loc (M )) On note L2loc (M ) l’espace des processus progressifs H
tels que pour tout t ≥ 0, Z t
Hs2 dhM, M is < +∞ ps.
0
8.2. Par rapport à une martingale locale 141
On rappelle que, pour M une martingale locale, on note toujours L2 (M ) l’espace des
processus progressifs H tels que
Z +∞
2
E Hs dhM, M is < +∞.
0
Théorème 8.2 (Existence de l’intégrale stochastique générale) Soit M une mar-

tingale locale issue de 0. Pour tout H ∈ L2loc (M ), il existe une unique martingale locale
issue de 0, notée H · M , telle que pour toute martingale locale N ,
hH · M, N i = H · hM, N i. (8.10)
De plus, la propriété d’arrêt (8.5) reste vraie : si T est un temps d’arrêt, on a
(1[0,T ] H) · M = (H · M )T = H · M T . (8.11)
Rt
Remarque 8.3 — On note habituellement (H · M )t = 0 Hs dMs .
— Cette définition étend celle du Théorème 8.1 : si M ∈ Hc2 et H ∈ L2 (M ), alors
les définitions de ce théorème et du Théorème 8.1 coı̈ncident.
En effet, si M ∈ Hc2 et H ∈ L2 (M ), l’égalité hH · M, H · M i = H 2 · hM, M i entraı̂ne
d’abord que H · M ∈ Hc2 , et ensuite les propriétés caractéristiques (8.4) et (8.10)
montrent que les définitions des Théorèmes 8.1 et 8.2 coı̈ncident.
— La propriété d’associativité de la Proposition 8.4 reste vraie aussi sous des hypo-
thèses convenables d’intégrabilité.
— Le mouvement brownien B est uneR martingale locale pour laquelle le Théorème 8.2
t
définit donc l’intégrale (H · B)t = 0 Hs dBs pour H ∈ L2loc (B). Les intégrales sto-
chastiques par rapport au mouvement brownien B s’appellent les intégrales d’Itô.
Le calcul stochastique lié à ces intégrales est le calcul d’Itô.
Démonstration : On définit
Z t
2
Tn = inf t ≥ 0 : (1 + Hs ) dhM, M is ≥ n .
0
Comme pour la Prop. 6.12, il s’agit d’une suite de temps d’arrêt, croissante vers +∞.
Comme on a Z Tn
Tn Tn
hM , M it = hM, M it∧Tn ≤ dhM, M is ≤ n,
0
le Théorème 6.3 s’applique et assure que la martingale arrêtée M Tn est dans Hc2 . De plus,
H ∈ L2 (M Tn ), car par définition de Tn , on a aussi
Z +∞ Z Tn
Hs2 Tn Tn
dhM , M is = Hs2 dhM, M is ≤ n.
0 0
142 Chapitre 8. JCB
Pour chaque n ≥ 1, on peut donc définir l’intégrale stochastique H · M Tn par le Théo-

rème 8.1 (cas L2 borné). Par la propriété caractéristique (8.4), on vérifie facilement que
nécessairement si m > n alors Tm ≥ Tn et on a
H · M Tn = (H · M Tm )Tn
en effet Tn
(H · M Tm )Tn = (H · M )Tm = (H · M )Tm ∧Tn = (H · M )Tn
Z t∧Tn
Tm Tn Tm
h(H · M ) , N it = h(H · M ), N it∧Tn = Hs dhM Tm , N is
0
Z t∧Tn Z t∧Tn ∧Tm
= Hs dhM, N iTs m = Hs dhM, N is
0 0
Z t∧Tn
= Hs dhM, N is = h(H · M, N iTt n
0
= h(H · M )Tn , N it .
Il existe donc un (unique) processus noté H · M qui étend tous les H · M Tn , ie. pour tout n,
(H · M )Tn = H · M Tn .
D’après le Théorème 8.1, les processus (H · M )Tn sont des martingales de Hc2 , si bien que
H · M est en fait une martingale locale.
Il reste à voir la propriété caractéristique (8.10). Pour cela, soit N une martingale locale
issue de 0 et soient Tn0 = inf(t ≥ 0 : |Nt | ≥ n) qui réduit N . On pose alors Sn = Tn ∧ Tn0 et
on a
hH · M, N iSn = h(H · M )Sn , N Sn i

= h(H · M Tn )Sn , N Sn i (car Sn ≤ Tn )
= hH · M Tn , N Sn i (propriété (6.6) du crochet)
= H · hM Tn , N Sn i (d’après (8.4) du cas L2 borné)
= H · hM Tn , N iSn
= H · hM, N iSn ∧Tn = H · hM, N iSn (Sn ≤ Tn )
= (H · hM, N i)Sn (propriété de l’intégrale de Stieltjes). (8.12)
Comme Sn % +∞, en faisant n → +∞, on déduit de (8.12) : hH · M, N it = H · hM, N it .

Finalement, on a hH · M, N i = H · hM, N i. La caractérisation de H · M par cette égalité
pour toute martingale locale N se justifie exactement comme dans le Théorème 8.1.
La propriété d’arrêt (8.11) est obtenue pour les martingales locales par les mêmes argu-
ments que dans la preuve du Théorème 8.1 (noter que ces arguments utilisent seulement
la propriété caractéristique (8.4) qu’on vient d’étendre).
8.2. Par rapport à une martingale locale 143
Remarque 8.4 Discutons maintenant de l’extension des formules de moments (8.8), (8.9)
énoncées avant le Théorème 8.2. Soient M une martingale locale, H ∈ L2loc (M ) et t ∈
[0, +∞]. Alors, sous la condition
Z t
2

E hH · M, H · M it = E Hs dhM, M is < +∞,
0
on a H ∈ L2 (M t ) et on peut appliquer le Théorème 6.3 à (H · M )t pour obtenir

Z t " Z 2 #
t Z t
2
E Hs dMs = 0, E Hs dMs =E Hs dhM, M is .
0 0 0
De façon générale, la propriété d’isométrie de l’intégrale stochastique du cas borné dans

L2 est remplacée par
"Z 2 #
t Z t
2
E Hs dMs ≤E Hs dhM, M is . (8.13)
0 0
En effet soit le majorant est +∞ et l’inégalité est vraie, soit il est fini et l’estimation de la
variance est valable et donne l’égalité.
L’énoncé suivant établit une approximation par des sommes de Riemann des intégrales
stochastiques (contre une martingale locale) et complète le Lemme 6.4 dans le cas variation
finie.
Proposition 8.5 (Approximation de Riemann) Soit M une martingale locale conti-
nue et H ∈ L2loc (M ). Alors, pour tout t > 0, pour toute suite 0 = tn0 < · · · < tnpn = t de
subdivisions de [0, t] de pas tendant vers 0, on a, au sens de la convergence en probabilité :
n−1
X Z t
P- lim H (X
tn
i tn
i+1
−X )=
tn
i
Hs dXs . (8.14)
n→+∞ 0
i=0
Démonstration : Pour chaque n ≥ 1, on définit un processus H n par

n Htni si tni < s ≤ tni+1
Hs =
0 si s > t.
Dans ce cas, (8.14) est clair. Posons enfin pour tout p ≥ 1

Tp = inf s ≥ 0 : |Hs | + hM, M is ≥ p (8.15)
et remarquons que H, H n et hM, M i sont bornés sur l’intervalle ]0, Tp ]. D’après la théorie
L2 de l’intégrale stochastique (cf. (8.9) pour une expression du moment d’ordre 2), pour
tout p fixé,
h 2 i h 2 i
n Tp Tp n
E (H · M )t − (H · M )t = E (H 1[0,Tp ] · M )t − (H1[0,Tp ] · M )t
144 Chapitre 8. JCB
h 2 i
= E ((H n − H)1[0,Tp ] ) · M t
Z t
n 2
= E (Hs − Hs ) 1[0,Tp ] (s) dhM, M is
0
Z t∧Tp
n 2
= E (Hs − Hs ) dhM, M is
0
converge vers 0 quand n → +∞ par convergence dominée car (Hsn − Hs )2 est borné sur
[0, Tp ] par (2p)2 , et
Z t∧Tp
4p dhM, M is = 4p2 E hM, M it∧Tp ≤ 4p2 E hM, M iTp ≤ 4p2 × p = 4p3
2

E
0
puis par continuité limn→+∞ Hsn = Hs pour tout s ≥ 0. On a donc (H n ·M Tp )t → (H ·M Tp )t

dans L2 et en utilisant la propriété d’arrêt (8.11), on en déduit la convergence dans L2
lim (H n · M )t∧Tp = (H · M )t∧Tp .

n→+∞
Pour conclure, on remarque que P(Tp > t) % 1 quand p → +∞, ce qui affaiblit la conver-
gence L2 obtenue en une convergence en probabilité.
Le résultat suivant est une version du théorème de convergence dominée pour les intégrales
stochastiques :
Théorème 8.3 Soit X une semimartingale continue. Si H n est une suite de processus
localement bornés telle que limn→+∞ Htn = 0 pour tout t ≥ 0 et telle qu’il existe un pro-
P
cessus K borné satisfaisant |H n | ≤ K pour tout n ≥ 1, alors (Hn · X)t → 0, n → +∞,
uniformément sur tout compact.
Démonstration : Il s’agit de voir
P- lim sup |(H n · X)s | = 0

n→+∞ s≤t
ce qui est clair d’après les propriétés de l’intégrale de Stieltjes si X est un processus à
variations finies. Il suffit de considérer le cas où X est une martingale locale. On suppose
X réduite par la suite de temps d’arrêt (Tp )p≥1 donnée en (8.15) alors (H n )Tp converge vers
p
0 dans L2 (X T ). D’après l’isométrie du Théorème 8.1, (H n · X)Tp converge vers 0 dans Hc2 .
Comme limp→+∞ P(Tp ≥ t) = 1, on obtient la convergence en probabilité cherchée.
8.3 Par rapport à une semimartingale

On achève dans cette section la construction de l’intégrale stochastique en intégrant fi-
nalement par rapport aux semimartingales continues. Pour cela, on dit qu’un processus
8.3. Par rapport à une semimartingale 145
progressif H est localement borné si

ps ∀t ≥ 0, sup |Hs | < +∞.
s≤t
En particulier, tout processus continu adapté est localement borné (cf. Prop. 5.1). De plus,
si H est localement borné, pour tout processus V à variation finie on a :
Z t
ps ∀t ≥ 0, |Hs | |dVs | < +∞.
0
Rt
De même, pour toute martingale locale M , on a 0
Hs2 dhM, M is < +∞, ie. H ∈ L2loc (M ).
Définition 8.6 (Intégrale par rapport à une semimartingale) Soit X = X0 + M +
V une semimartingale continue, et soit H un processus progressif localement borné. L’in-
tégrale stochastique H · X est alors définie par
H ·X =H ·M +H ·V
où H · M est définie dans la Section 8.2 et H · V est définie en Section 6.1.4 (intégrale de
Stieltjes). On note traditionnellement
Z t
(H · X)t = Hs dXs .
0
Des propriétés déjà vues pour l’intégrale contre une martingale locale ou contre un processus
à variation finie, on déduit facilement :
Proposition 8.6
1. L’application (H, X) 7→ H · X est bilinéaire.
2. H · (K · X) = (HK) · X, si H et K sont localement bornés.
3. Pour tout temps d’arrêt T , (H · X)T = (H1[0,T ] ) · X = H · X T .
4. Si X est une martingale locale (resp. si X est un processus à variation finie) alors il
en est de même pour H · X.
Pp−1
5. Si H est un processus progressif de la forme Hs (ω) = i=0 H(i) (ω)1]ti ,ti+1 ] (s) où,
pour chaque i, H(i) est Fti -mesurable, alors
p−1
X
(H · X)t = H(i) (Xti+1 ∧t − Xti ∧t ).
i=0
6. Soit X une semimartingale continue et soit H un processus continu adapté. Alors,

pour tout t > 0, pour toute suite 0 = tn0 < · · · < tnpn = t de subdivisions de [0, t] de
pas tendant vers 0, on a, au sens de la convergence en probabilité :
n−1
X Z t
P- lim Htni (Xtni+1 − Xtni ) = Hs dXs .
n→+∞ 0
i=0
146 Chapitre 8. JCB
Remarque 8.5
— Remarquer que dans la propriété 5), on ne suppose pas que les variables H(i) sont
bornées.
— Le résultat d’approximation dans 6) généralise dans le cas de l’intégration sto-
chastique l’approximation des intégrales de Riemann. Ce résultat sera utile dans la
suite, notamment pour prouver la formule d’Itô.
— Dans ce résultat, il est essentiel de considérer Htni dans l’approximation de Rie-
mann. Un autre choix conduit à un autre type d’intégrale stochastique : par exemple
Htni+1 mène à une intégrale dite anticipante, et H(tni+1 +tni )/2 mène à l’intégrale de
Stratonovich.
Démonstration : Toutes les propriétés viennent de celles vues en Section 6.1 pour la
partie variation finie et en Section 8.2 pour la partie martingale bornée. Par exemple, 6)
vient du Lemme 6.4 et de la Proposition 8.5.
Le résultat suivant est une version du théorème de convergence dominée pour les intégrales
stochastiques :
Théorème 8.4 Soit X une semimartingale continue. Si H n est une suite de processus
localement bornés telle que limn→+∞ Htn = 0 pour tout t ≥ 0 et telle qu’il existe un pro-
P
cessus K borné satisfaisant |H n | ≤ K pour tout n ≥ 1, alors (Hn · X)t → 0, n → +∞,
uniformément sur tout compact.
Démonstration : Il s’agit de voir
P- lim sup |(H n · X)s | = 0

n→+∞ s≤t
ce qui est clair d’après les propriétés de l’intégrale de Stieltjes si X est un processus à
variations finies. Il suffit de considérer le cas où X est une martingale locale. On suppose
X réduite par la suite de temps d’arrêt (Tp )p≥1 donnée en (8.15) alors (H n )Tp converge vers
p
0 dans L2 (X T ). D’après l’isométrie du Théorème 8.1, (H n · X)Tp converge vers 0 dans Hc2 .
Comme limp→+∞ P(Tp ≥ t) = 1, on obtient la convergence en probabilité cherchée.
8.4 Cas non continu

La théorie d’intégration stochastique présentée dans ces notes s’applique pour des semimar-
tingales à trajectoires continues. On pourrait s’intéresser à des semimartingales à trajec-
toires càdlàg (continue à droite et avec des limites à gauche) ou càglàd (continue à gauche
avec des limites à droite). On intègre alors des processus dits prévisibles ((Ft− )t≥0 -adaptés
et continus à gauche) ou optionnels ((Ft )t≥0 - adaptés et continus à droite). Dans le cadre
8.4. Cas non continu 147
càdlàg, la décomposition d’une semimartingale en martingale locale + processus à variation

bornée n’est plus unique (heuristiquement : on peut jouer sur les sauts) à moins d’imposer
par exemple que le processus à variation finie soit prévisible (dans ce cas, on 00 fixe00 les
sauts).
Il faut cependant introduire deux crochets [M, M ]t et hM, M it (qui est la projection prévi-
sible de [M, M ]t ). Chacun de ces deux crochets hérite d’une des propriétés fondamentales
(6.2), (6.3) de l’unique crochet défini dans le cadre continu (cf. Théorème 6.2), on retrouve
ainsi que
— [M, M ]t = lim|∆|→0 ti ∈∆ (Mti+1 − Mti )2 est la variation quadratique de M où ∆ est
P
une subdivision de [0, t] et |∆| désigne son pas.
— hM, M i est l’unique processus prévisible tel que M 2 − hM, M i soit une martingale
locale.
Dans ce contexte, il faut alors porter une attention particulière aux sauts ∆Xt = Xt − Xt−
du processus. On consultera [CT] ou [App] pour le cas spécifique des processus de Lévy.
148 Chapitre 8. JCB
Chapitre 9
Formule d’Itô et conséquences
Dans ce chapitre, on prouve la formule d’Itô, véritable clef de voûte du calcul stochas-
tique. Celle-ci montre que lorsqu’on applique une application C 2 à une semimartingale, on
conserve une semimartingale ; elle en donne en plus la décomposition (martingale locale +
processus à variation finie). La formule d’Itô est prouvée en Section 9.1. Des conséquences
importantes en sont présentées dans les sections suivantes : théorème de Lévy (caractérisa-
tion du mouvement brownien par son crochet, Section 9.2 ), théorème de Dubins-Schwarz
(Section 9.3), inégalités de Burkholder-Davis-Gundy (Section ??), théorème de représen-
tation des martingales (Section 9.4), formule de Tanaka (Section ??).
9.1 Formule d’Itô

La formule d’Itô est l’outil de base du calcul stochastique : elle montre qu’une fonction de
classe C 2 de p semimartingales continues est encore une semimartingale continue, et elle
exprime explicitement la décomposition de cette semimartingale.
Rappelons la formule de changement de variable classique : si F, g sont de classe C 1 alors
(F ◦ g)0 (t) = F 0 (g(t)) g 0 (t) s’écrit
Z t
F (g(t)) = F (g(0)) + F 0 (g(s))g 0 (s) ds.
0
Si F est C 1 et g est seulement absolument continue (c’est à dire à variation finie) alors on
a encore avec l’intégrale de Stieltjes :
Z t
F (g(t)) = F (g(0)) + F 0 (g(s)) dg(s).
0
La même formule reste vraie pour un processus X à variation finie en faisant un calcul
trajectoriel (pour chaque ω fixé, la trajectoire t 7→ Xt (ω) est à variation finie et le cas
précédent s’applique) : pour F une fonction de classe C 1 , on a alors
Z t
F (Xt ) = F (X0 ) + F 0 (Xs ) dXs .
0
149
150 Chapitre 9. JCB
La formule d’Itô généralise cette propriété pour des semimartingales lorsque F est C 2 et
fait apparaı̂tre un terme supplémentaire dû au fait que ces processus ne sont pas à variation
finie, cf. (9.1) ci-dessous.
Théorème 9.1 (Formule d’Itô) Soient X une semimartingale et F : R → R une fonc-

tion de classe C 2 . Alors
Z t
1 t 00
Z
0
F (Xt ) = F (X0 ) + F (Xs ) dXs + F (Xs ) dhX, Xis . (9.1)
0 2 0
Si on considère p semimartingales continues X 1 , . . . , X p et F : Rp → R de classe C 2 alors,

p Z t
X ∂F
F (Xt1 , . . . , Xtp ) = F (X01 , . . . , X0p ) + (X 1 , . . . , Xsp ) dXsi
i=1 0 ∂xi s
p t
1 XZ ∂ 2F
+ (X 1 , . . . , Xsp ) dhX i , X j is . (9.2)
2 i,j=1 0 ∂xi ∂xj s
Démonstration : On traite d’abord le cas (9.1) pour p = 1. Considérons une suite {0 =

tn0 < · · · < tnpn = t}n≥1 de subdivisions emboitées de [0, t] de pas tendant vers 0. Alors en
télescopant la somme, on a
pn −1
X
F (Xt ) = F (X0 ) + F (Xtni+1 ) − F (Xtni ) .
i=0
La formule de Taylor à l’ordre 2 sur l’intervalle (Xtni , Xtni+1 ) donne pour chaque ω ∈ Ω :
fn,i (ω)
F (Xtni+1 ) − F (Xtni ) = F 0 (Xtni )(Xtni+1 − Xtni ) + (Xtni+1 − Xtni )2
2
où " #
inf F 00 Xtni + θ(Xtni+1 − Xtni ) , sup F 00 Xtni + θ(Xtni+1 − Xtni ) .

fn,i ∈
θ∈[0,1] θ∈[0,1]
D’après 6) dans la Proposition 8.6 (approximation à la Riemann des intégrales stochas-

tiques) avec Hs = F 0 (Xs ), on a au sens de la convergence en probabilité :
pn −1 Z t
X
0
P- lim F (Xtni )(Xtni+1 − Xtni ) = F 0 (Xs ) dXs .
n→+∞ 0
i=0
Pour prouver la formule d’Itô (9.1), il reste à établir la convergence en probabilité :

pn −1 Z t
X
P- lim fn,i (ω)(Xtni+1 − Xtni ) = 2
F 00 (Xs ) dhX, Xis , (9.3)
n→+∞ 0
i=0
9.1. Formule d’Itô 151
car alors, par unicité presque sûre de la limite en probabilité, on aura pour tout t ≥ 0 :
Z t Z t
0 1
F (Xt ) = F (X0 ) + F (Xs ) dXs + F 00 (Xs ) dhX, Xis ps.
0 2 0
Les deux termes de l’égalité ci-dessus étant continus en t, les deux processus sont en fait
indistinguables, ce qui donnera (9.1).
Il reste donc à établir (9.3) ; pour cela, on note pour m < n :
pn −1
X
Tn = fn,i (ω)(Xtni+1 − Xtni )2
i=0
pm −1
X X
Tm,n = fm,j (ω) (Xtni+1 − Xtni )2 .
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }
Ppn −1 Ppm −1 P
Comme = {i:tm n m , on a
i=0 j=0 j ≤ti <tj+1 }
|Tn − Tm,n |

m −1 pm −1
pX X X X
2 2

= fn,i (ω)(Xtni+1 − Xtni ) − fm,j (ω)(Xtni+1 − Xtni )
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }

pm −1
X X 2

= fn,i (ω) − fm,j (ω) (Xtni+1 − Xtni )
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }

pm −1
X X
2

≤ Zm,n (Xtni+1 − Xtni )
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }

pn −1
!
X
= Zm,n (Xtni+1 − Xtni )2
i=0
avec !
Zm,n = sup sup |fn,i − fm,j | .
0≤j≤pm −1 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }
La continuité de F 00 assure que Zm,n → 0 ps quand m, n → +∞. D’après l’interpréta-

P n −1
tion 00 variation quadratique00 du crochet (Proposition 6.17), on a pi=0
P
(Xtni+1 − Xtni )2 −→
hX, Xit . Et donc pour ε > 0 donné, il existe m1 tel que pour tout n > m ≥ m1 ,
pn −1
! !
X
(Xtni+1 − Xtni )2

P |Tn − Tm,n | ≥ ε/3 ≤ P Zm,n ≥ ε/3 ≤ ε/3. (9.4)
i=0
152 Chapitre 9. JCB
P Ppn −1 P
(Comme Zm,n −→ 0 et i=0 (Xtni+1 − Xtni )2 −→ hX, Xit , le théorème de Slutsky as-
P
pn −1 2 P
sure Zm,n i=0 (Xti+1 − Xti ) −→ 0.) Ensuite la Proposition 6.17 montre aussi qu’en
n n
probabilité :
pm −1
X X
P- lim Tm,n = P- lim fm,j (Xtni+1 − Xtni )2
n→+∞ n→+∞
j=0 {i:tm n m
j ≤ti <tj+1 }
pm −1
X
= fm,j hX, Xitm
j+1
− hX, Xi m
tj
j=0
Z t
= hm (s) dhX, Xis ,
0
où hm est définie par hm (s) = fm,j si tm m

j ≤ s < tj+1 . Ainsi il existe m2 tel que pour n ≥ m2
Z t

P Tm,n −
hm (s) dhX, Xis ≥ ε/3 ≤ ε/3.
(9.5)
0
Puis comme F est C 2 , on a limm→+∞ hm (s) = F 00 (Xs ) ps. De plus, on a pour tout s
hm (s) − F 00 (Xs ) = fm,j − lim fn,i = lim

fm,j − fn,i ≤ lim Zn,m ,
n→+∞ n→+∞ n→+∞
et donc
sup |hm (s) − F 00 (Xs )| −→ 0.
P
s∈[0,t]
Il existe donc aussi m3 tel que pour m ≥ m3

Z t Z t
00

P hm (s) dhX, Xis − F (Xs ) dhX, Xis ≥ ε/3 ≤ ε/3. (9.6)
0 0
Comme
(p −1 Z t )
Xn
fn,i (Xtni+1 − Xtni )2 − F 00 (Xs ) dhX, Xis ≥ ε

i=0 0
⊂ {|Tn − Tm,n | ≥ ε/3}
Z t

∪ Tm,n −
hm (s) dhX, Xis ≥ ε/3

0
Z t Z t
00

∪ hm (s) dhX, Xis −
F (Xs ) dhX, Xis ≥ ε/3

0 0
en combinant (9.4), (9.5), (9.6), et en prenant n > m ≥ max(m1 , m2 , m3 ), on a :

p −1 Z t !
Xn
fn,i (Xtni+1 − Xtni )2 − F 00 (Xs ) dhX, Xis ≥ ε ≤ ε

P

i=0 0
ce qui prouve (9.3) et donc la formule d’Itô (9.1) pour p = 1.

Dans le cas où p est quelconque, la formule de Taylor (toujours à l’ordre 2) donne
F (Xt1ni+1 , . . . , Xtpni+1 ) − F (Xt1ni , . . . , Xtpni )

p p k,l
X ∂F 1 p k k
X fn,i
= (Xtni , . . . , Xtni )(Xtni+1 − Xtni ) + (Xtkni+1 − Xtkni )
k=1
∂x k
k,l=1
2
avec
" #
k,l ∂ 2F ∂ 2
F
fn,i ∈ inf (Xt1ni + θ(Xt1ni+1 − Xt1ni ), . . . ), sup (Xt1ni + θ(Xt1ni+1 − Xt1ni ), . . . ) .
θ∈[0,1] ∂xk ∂xl θ∈[0,1] ∂xk ∂xl
Le 6) dans la Proposition 8.6 donne à nouveau la limite cherchée pour les termes faisant
intervenir les dérivées premières :
p Z t p Z t
X ∂F X ∂F
(Xs1 , . . . , Xsp ) dXsi →
P
(X 1 , . . . , Xsp ) dXsi .
i=1 0 ∂xi i=1 0 ∂xi s
En adaptant légèrement les arguments du cas p = 1, on montre que pour tous k, l ∈

{1, . . . , p} :
pn −1 t
∂ 2F
X Z
k,l
P- lim fn,i (Xtkni+1 − Xtkni )(Xtlni+1 − Xtlni ) = (X 1 , . . . , Xsp ) dhX k , X l is .
n→+∞
i=0 0 ∂xk ∂xl s
Cela achève la preuve de la formule d’Itô dans le cas général (9.2).
Un cas particulier important de la formule d’Itô est la formule d’intégration par parties.
Corollaire 9.1 (IPP) Si X et Y sont deux semimartingales continues, on a

Z t Z t
Xt Yt = X0 Y0 + Xs dYs + Ys dXs + hX, Y it . (9.7)
0 0
Le terme hX, Y i est nul si X ou Y est à variation finie. Il est présent quand on considère
de (vraies) semimartingales et ce terme supplémentaire témoigne de la différence entre le
calcul stochastique et le calcul différentiel déterministe.
Démonstration : Appliquer la formule d’Itô à F (x, y) = xy qui est bien de classe C 2 en
x, y et noter que
∂ 2F ∂ 2F ∂ 2F
(x, y) = 1, (x, y) = (x, y) = 0.
∂x∂y ∂x2 ∂y 2

154 Chapitre 9. JCB
En particulier, si Y = X on obtient
Z t
Xt2 = X02 +2 Xs dXs + hX, Xit .
0
Remarque 9.1 — Lorsque X = M est une martingale locale, on sait que M 2 −

hM, M i est une martingale locale (définition du crochet du Théorème 6.2). La for-
mule précédente montre que cette martingale locale est en fait
Z t
M02 +2 Ms dMs ,
0
ce qu’on aurait pu voir directement sur la démonstration donnée en Section 6.2

puisqu’une lecture attentive
P n de la démonstration indique que la construction de
hM, M i fait intervenir pi=0 Mtni (Mtni+1 − Mtni ) qui sont des approximations (à la
Rt
Riemann) de l’intégrale stochastique 0 Ms dMs .
— En prenant Xt1 = t et Xt2 = Xt , on a aussi pour toute fonction F de classe C 2
sur R+ × R
Z t Z t
1 t ∂ 2F
Z
∂F ∂F
F (t, Xt ) = F (0, X0 )+ (s, Xs )dXs + (s, Xs )ds + (s, Xs ) dhX, Xis .
0 ∂x 0 ∂t 2 0 ∂x2
| {z } | {z }
martingale locale variation finie
(9.8)
En fait, il suffit de prendre F ∈ C 1,2 (R+ × R, R), ie. F est C 1 en t ∈ R+ et C 2 en
x ∈ R.
Retour au mouvement brownien

Pour un (Ft )t≥0 -mouvement brownien B, la formule d’Itô s’écrit
Z t Z t
0 1
F (Bt ) = F (B0 ) + F (Bs ) dBs + F 00 (Bs ) ds.
0 2 0
En prenant Xt1 = t et Xt2 = Bt , (9.8) devient : pour toute fonction F de classe C 2 sur
R+ × R, on a :
t Z t
1 ∂ 2F
Z
∂F ∂F
F (t, Bt ) = F (0, B0 ) + (s, Bs ) dBs + + (s, Bs ) ds.
0 ∂x 0 ∂t 2 ∂x2
Si Bt = (Bt1 , . . . , Btp ) est un (Ft )t≥0 -mouvement brownien en dimension d alors les B i sont
des mouvements browniens indépendants. On a vu au chapitre précédent que dans ce cas
hB i , B j i = 0 lorsque i 6= j et dhB i , B i is = ds. La formule d’Itô montre alors que, pour

toute fonction F de classe C 2 sur Rp ,
p Z t Z t
X ∂F 1 1
F (Bt1 , . . . , Btp ) = F (B01 , . . . , B0p ) + (Bs , . . . , Bsp )dBsi + ∆F (Bs1 , . . . , Bsp )ds
i=1 0 ∂xi 2 0
∂2F
Pd
où ∆F = i=1 ∂x2i est le laplacien de F . On a aussi une formule analogue pour F (t, Bt1 , . . . , Btp ).
En particulier si F est harmonique (ie. ∆F = 0) alors F (Bt1 , . . . , Btp ) est une martingale
locale.
Exponentielles stochastiques
On définit maintenant l’exponentielle stochastique E(M ) d’une martingale locale M
quelconque. La formule d’Itô justifie qu’il s’agit d’une martingale locale et explique la
terminologie, cf. la Remarque 9.2 ci-dessous. Pour commencer, on dit qu’un processus à
valeurs dans C est une martingale locale si ses parties réelle et imaginaire en sont.
Proposition 9.1 Soit M une martingale locale. Pour tout λ ∈ C, soit
λ2

E(λM )t = exp λMt − hM, M it .
2
Le processus E(λM ) est une martingale locale.
Démonstration : Si F (x, r) est une fonction de classe C 2 sur R × R+ , la formule d’Itô

entraı̂ne que
Z t
∂F
F Mt , hM, M it = F (M0 , 0) + Ms , hM, M is dMs
0 ∂x
Z t
1 ∂ 2F

∂F
+ + M s , hM, M is dhM, M is .
0 ∂r 2 ∂x2

Le processus F Mt , hM, M it est une martingale locale dès que sa partie à variation finie
s’annule, ie. lorsque F vérifie la condition :
∂F 1 ∂ 2F
+ = 0.
∂r 2 ∂x2
λ2

Il est immédiat que cette condition est satisfaite par la fonction F (x, r) = exp λx − 2
r
(plus précisément par les parties réelle et imaginaire de cette fonction).
156 Chapitre 9. JCB
∂F

Remarque 9.2 Avec F (x, r) = exp x − r/2 (prendre λ = 1 précédemment), ∂x
(x, r) =
F (x, r), si bien que l’identité
Z t
∂F
F Mt , hM, M it = F (M0 , 0) + Ms , hM, M is dMs
0 ∂x
s’écrit Z t
E(M )t = E(M )0 + E(M )s dMs (9.9)
0
ou en écriture symbolique d’EDS (cf. Chapitre ??) : dE(M ) = E(M )dM , ce qui généralise
l’équation dy = ydx de solution y(x) = ex avec la condition y(0) = 1 ou l’équation dy = ydg
de solution y(t) = exp(g(t)) si g est à variation finie nulle en 0 et avec la condition initiale
y(0) = 1. Cette propriété justifie l’appelation « exponentielle stochastique » de M pour
E(M ).
9.2 Théorème de Lévy

Le résultat suivant permet de caractériser le mouvement brownien par son crochet parmi
les martingales locales à trajectoires continues.
Théorème 9.2 (Caractérisation du MB par son crochet) Soit X = (X 1 , . . . , X d )

un processus à trajectoires continues (Ft )t≥0 -adapté issu de 0. Il y a équivalence entre
1. X est un (Ft )t≥0 -mouvement brownien en dimension d.
2. Les processus X 1 , . . . , X d sont des (Ft )t≥0 -martingales locales continues et de plus
hX i , X j it = δi,j t
où δi,j désigne le symbole de Kronecker.

En particulier, une (Ft )t≥0 -martingale locale continue M issue de 0 est un (Ft )t≥0 -mouve-
ment brownien si et seulement si hM, M it = t.
Remarque 9.3 Il est crucial que le processus soit à trajectoires continues. Par exemple le
processus de Poisson (standard) vérifie la même propriété de crochet mais il est à trajec-
toires càdlàg.
Démonstration : Le sens 1) ⇒ 2) est connu, cf. P Remarques 6.6 et ??. On montre la

réciproque. Pour cela, soit u ∈ Rd . Alors u · Xt = dj=1 uj Xtj est une martingale locale de
processus croissant
X d Xd d
X
j k
uj uk hX , X it = u2j t = kuk2 t.
j=1 k=1 j=1
D’après la Proposition 9.1 sur les exponentielles stochastiques, E(iuX) = exp iu · Xt +

1
2
kuk2 t est une martingale locale. Cette martingale locale est bornée sur les intervalles
9.3. Dubins-Schwarz 157
[0, T ], T > 0, il s’agit donc d’une vraie martingale. La propriété de martingale donne alors
pour s < t
1 2 1 2
E exp iu · Xt + kuk t Fs = exp iu · Xs + kuk s .

2 2
En particulier, pour A ∈ Fs , on a :
h i
E 1A exp iu · (Xt − Xs )
h i
= E E 1A exp (iu · (Xt − Xs )) |Fs

1 2 1 2
= E 1A exp −iu · Xs − kuk t E exp iu · Xt + kuk t |Fs
2 2

1 2 1 2
= E 1A exp −iu · Xs − kuk t exp iu · Xs + kuk s
2 2

1
= P(A) exp − kuk2 (t − s) . (9.10)
2
Avec A = Ω, (9.10) montre que Xt − Xs ∼ N (0, (t − s)Id ). Ensuite pour A ∈ Fs de
probabilité P(A) > 0, en notant PA (·) = P(·|A), on a

h i 1 2
EA exp iu · (Xt − Xs ) = exp − kuk (t − s)
2

ie. L(Xt − Xs |A) = N 0, (t − s)Id . Pour toute fonction mesurable positive f sur Rd , on a

EA f (Xt − Xs ) = E f (Xt − Xs )
soit
E 1A f (Xt − Xs ) = P(A)E f (Xt − Xs ) .
Comme c’est vrai pour tout A ∈ Fs , on a Xt − Xs ⊥ ⊥ Fs (argument de classes monotones).

Finalement, pour tout 0 = t0 < t1 < · · · < tp , le vecteur Xtij − Xtij−1 1≤i≤d est un vecteur
1≤j≤p
gaussien (car obtenu en regroupant p vecteurs gaussiens indépendants). Par transforma-
tion linéaire, (Xti )1≤i≤p est encore un vecteur gaussien
pour tout (ti )1≤i≤p et donc X est un
processus gaussien. Comme le vecteur Xtij −Xtij−1 1≤i≤d a ses composantes indépendantes,
1≤j≤p
le processus X est finalement gaussien, à accroissements indépendants et stationnaires et
(par hypothèse) à trajectoires continues : cela justifie que X 1 , . . . , X d sont d mouvements
browniens indépendants.
9.3 Dubins-Schwarz
Le résultat suivant montre que pour les martingales locales, le crochet est une horloge
interne qui permet de retrouver le processus quand on évalue un mouvement brownien avec
158 Chapitre 9. JCB
cette horloge. C’est une preuve supplémentaire du rôle central du mouvement brownien
dans la classe des martingales locales continues.
Théorème 9.3 (Dubins-Schwarz) Soit M une martingale locale continue issue de 0 et

telle que hM, M i∞ = +∞ ps. Alors, il existe un mouvement brownien β tel que
ps ∀t ≥ 0, Mt = βhM,M it .
Remarque 9.4 — En grossissant l’espace de probabilité on peut se débarrasser de

la restriction hM, M i∞ = +∞ ps.
— Le mouvement brownien β n’est pas adapté par rapport à la filtration (Ft )t≥0
initiale de M , mais par rapport à une filtration « changée de temps ».
— Il s’agit d’un résultat existentiel : le résultat est valable pour un certain mouve-
ment brownien (construit par la preuve du théorème) et pas pour un mouvement
brownien quelconque.
Démonstration : Pour tout r ≥ 0, on définit un temps d’arrêt τr en posant

τr = inf t ≥ 0 : hM, M it > r .
L’hypothèse sur hM, M i assure que τr < +∞ ps. De plus, la fonction r 7→ τr est
— croissante car si r ≤ s alors
{t ≥ 0 : hM, M it > s} ⊂ {t ≥ 0 : hM, M it > r}
et en passant aux inf : τr ≤ τs ;

— continue à droite car si on note α = lims&r τs , on a d’abord α ≥ τr par croissance,
puis si l’inégalité est stricte, on aurait τr < β < α ≤ τs pour tout s > r et
nécessairement r < hM, M iβ ≤ s pour tout s > r ce qui est absurde (car on peut
prendre s arbitrairement proche de r) ;
— avec des limites à gauche en r > 0 avec

lim τs = τr− = inf t ≥ 0 : hM, M it = r .
s%r
La fonction r 7→ τr est donc croissante càdlàg. On pose alors βr = Mτr . Le processus β

est adapté par rapport à la filtration donnée par Gr = Fτr , r ≥ 0. Remarquons que cette
filtration satisfait les conditions habituelles
T (puisque lorsque (Tn )n≥1 est une suite de temps
d’arrêt décroissants vers T on a FT = n≥1 FTn , cf. Prop. 5.2).
Lemme 9.1 Les intervalles de constance de M et de hM, M i sont ps les mêmes. En

d’autres termes, on a ps pour tous a < b,
Mt = Ma , ∀t ∈ [a, b] ⇐⇒ hM, M it = hM, M ia , ∀t ∈ [a, b].

9.4. Représentation des martingales (browniennes) 159
Démonstration : De la gauche vers la droite, utiliser l’approximation habituelle de

hM, M it . De la droite vers la gauche, appliquer le Corollaire 6.1 (hM, M i = 0 : M est
indistinguable de M0 ) au processus M(a+t)∧T − Ma pour un temps d’arrêt T convenable.
Revenons à la preuve du Théorème 9.3. On a ps pour tout r > 0,
lim βs = lim Mτs = Mτr− = Mτr = βr .

s%r s%r
où l’avant dernière égalité vient du Lemme 9.1 et du fait que pour t ∈ [τr− , τr ], on a
hM, M it = r. Par ailleurs, par composition de telles fonctions, les trajectoires de β sont
clairement continues à droite ; on conclut que le processus β est à trajectoires continues.
Nous montrons ensuite que βs et βs2 − s sont des martingales relativement à la filtration
(Gs )s≥0 . Pour tout n ≥ 1, les martingales locales arrêtées M τn et (M τn )2 − hM, M iτn
sont des vraies martingales uniformément intégrables (d’après le Théorème 6.3 puisque
hM τn , M τn i∞ = hM, M iτn = n). Le théorème d’arrêt s’applique pour ces martingales uni-
formément intégrables et donne alors pour r ≤ s ≤ n :
E[βs |Gr ] = E[Mττsn |Fτr ] = Mττrn = βr
et
E[βs2 − s|Gr ] = E (Mττsn )2 − hM τn , M τn iτs |Fτr

= (Mττrn )2 − hM τn , M τn iτr
= βr2 − r.
On a donc hβ, βis = s. Le Théorème 9.2 (Théorème de Lévy avec d = 1) assure alors que
β est un (Gr )r≥0 -mouvement brownien. Finalement, par définition de β, on a ps pour tout
t ≥ 0,
βhM,M it = MτhM,M it .
On a
τhM,M it = inf s ≥ 0 : hM, M is > hM, M it ≥ t,
si l’inégalité est stricte alors hM, M i est constante sur [t, τhM,M it ], et d’après le Lemme 9.1
M aussi, ce qui assure MτhM,M it = Mt et conclut que ps pour tout t ≥ 0 on a Mt = βhM,M it .
Par continuité des trajectoires, les deux processus sont indistinguables.
9.4 Représentation des martingales (browniennes)

Nous montrons que lorsque la filtration est engendrée par un mouvement brownien,
toutes les martingales pour cette filtration peuvent être représentées comme intégrales
stochastiques par rapport à ce mouvement brownien.
160 Chapitre 9. JCB
Théorème 9.4 (Représentation des martingales) On suppose que la filtration (Ft )t≥0
sur Ω est (l’augmentation habituelle de) la filtration canonique d’un mouvement brownien
B issu de 0. Alors, pour toute variable aléatoire Z ∈ L2 (Ω, F∞ ), il existe un (unique)
processus h ∈ L2 (B) (en particulier progressif donc adapté) tel que
Z +∞
Z = E[Z] + h(s, ω) dBs .
0
Par conséquent, pour toute martingale M continue et bornée dans L2 (respectivement pour
toute martingale locale M continue), il existe un (unique) processus h ∈ L2 (B) (resp.
h ∈ L2loc (B)) et une constante C réelle tels que
Z t
Mt = C + h(s, ω) dBs .
0
La preuve utilise le résultat suivant de densité.

Lemme 9.2 Sous les hypothèses du théorème précédent, l’espace vectoriel engendré par
les variables aléatoires n
X
exp i λj (Btj − Btj−1 )
j=1
pour 0 = t0 < t1 < · · · < tn et λ1 , . . . , λn ∈ R est dense dans L2C (Ω, F∞ ).
Démonstration :[Lemme 9.2] Il suffit de montrer que si Z ∈ L2C (Ω, F∞ ) vérifie

" n
#
X
E Z exp i λj (Btj − Btj−1 ) = 0 (9.11)
j=1
pour tout choix de 0 = t0 < t1 < · · · < tn et λ1 , . . . , λn ∈ R alors Z = 0.

Soient 0 = t0 < t1 < · · · < tn fixés et on note gm,σ2 (x), x ∈ R, la densité de la loi N (m, σ 2 ),
m ∈ R, σ 2 > 0. La condition (9.11) assure que pour tous σ12 , . . . , σn2 > 0 et m1 , . . . , mn ∈ R,
on a
Z Y n
" n
#
X
0 = gmj ,σj2 (λj )E Z exp i λj (Btj − Btj−1 ) dλ1 . . . dλj
Rn j=1 j=1
" n #
σj2 (Btj − Btj−1 )2
Y
= E Z exp imj (Btj − Btj−1 ) −
j=1
2
où la deuxième égalité vient du théorème de Fubini et de l’expression de la fonction carac-

téristique d’une loi gaussienne. On obtient pour tous m1 , . . . , mn ∈ R et α1 , . . . , αn > 0 :
" n
#
Y
exp imj (Btj − Btj−1 ) − αj (Btj − Btj−1 )2 = 0.

E Z
j=1
Le théorème de Stone-Weierstrass garantit que les combinaisons linéaires complexes de la

fonction constante égale à 1 et des fonctions de la forme
n
X
(y1 , . . . , yn ) 7→ exp (imj yj − αj yj2 )
j=1
avec α1 , . . . , αm > 0 et m1 , . . . , mn ∈ R sont denses dans l’espace C` (Rn , C) des fonctions

continues de Rn dans C qui ont une limite à l’infini, muni de la norme de la convergence
uniforme. Par un passage à la limite, on obtient donc, pour toute fonction ϕ ∈ C` (Rn , C),

E Z ϕ(Bt1 , Bt2 − Bt1 , . . . , Btn − Btn−1 ) = 0.
On a donc, d’abord par approximation, pour tout ouvert borné U de Rn puis, par un
argument de classe monotone, pour tout borélien U de Rn :

E Z 1U (Bt1 , Bt2 − Bt1 , . . . , Btn − Btn−1 ) = 0.
Finalement, on a obtenu l’égalité E[Z1A ] = 0 pour tout A ∈ σ(Bt1 , . . . , Btn ). Avec un
dernier argument de classe monotone, on montre que cette égalité reste vraie pour tout
A ∈ σ(Bt : t ≥ 0) ; puis, par complétion, pour tout A ∈ F∞ . On conclut finalement que
Z = 0 ce qui établit le lemme.
Démonstration :(du Théorème 9.4) On montre d’abord la première assertion. Pour cela,
on note H l’espace vectoriel des variables aléatoires Z ∈ L2 (Ω, F∞ ) qui ont la propriété
annoncée. Remarquons que l’unicité de h est facile à établir puisque si h et e
h correspondent
à la même variable aléatoire Z, on a par isométrie :
Z +∞ " Z 2 #
+∞ Z +∞
E h(s, ω))2 ds = E
(h(s, ω) − e h(s, ω) dBs − h(s, ω)) dBs
e = 0,
0 0 0
h dans L2 (B). Si Z ∈ H correspond à h,

d’où h = e
Z +∞
2 2 2
E[Z ] = E[Z] + E h(s, ω) ds .
0
Il en découle facilement que si (Zn )n≥0 est une suite dans H qui converge dans L2 (Ω, F∞ )
vers Z, les processus hn associés à Zn forment une suite de Cauchy dans L2 (B) donc
convergent vers h ∈ L2 (B). D’après la propriété d’isométrie de l’intégrale stochastique
R +∞
(Théorème ??) on a alors Z = E[Z] + 0 h(s, ω) dBs et H est donc fermé.
Ensuite, pour 0 = t0 < t1 < · · · < tn et λ1 , . . . , λn ∈ R, notons f (s) = nj=1 λj 1]tj−1 ,tj ] (s)
P
R·
et Etf la martingale exponentielle E i 0 f (s) dBs (cf. Proposition 9.1). La formule d’Itô

pour l’exponentielle stochastique (cf. (9.9)) montre que

n n Z +∞
X 1X 2
f
exp i λj (Btj − Btj−1 ) + λj (tj − tj−1 ) = E∞ = 1 + i Esf f (s) dBs
j=1
2 j=1 0
162 Chapitre 9. JCB
soit
Xn
exp i λj (Btj − Btj−1 )
j=1
n Z +∞ n
1X 2
1X 2
= exp − λj (tj − tj−1 ) + i exp − λj (tj − tj−1 ) Esf f (s) dBs
2 j=1 0 2 j=1
c’est à dire
( n
! )
X
exp i λj (Btj − Btj−1 ) : λj ∈ R, 0 = t0 < t1 · · · < tn , n ∈ N ⊂H
j=1
et d’après le Lemme 9.2,

( n
! )
X
L2 (Ω, F∞ ) = Vect exp i λj (Btj − Btj−1 ) : λj ∈ R, 0 = t0 < t1 · · · < tn , n ∈ N ⊂ H = H.
j=1
On a donc H = L2 (Ω, F∞ ) ce qui prouve la première partie du théorème.

Soit maintenant M une martingale continue et bornée dans L2 , alors, d’après la première
partie, M∞ ∈ L2 (Ω, F∞ ) s’écrit, avec h ∈ L2 (B), sous la forme
Z +∞
M∞ = E[M∞ ] + h(s, ω) dBs .
0
Par conditionnement, il vient :

Z t
Mt = E[M∞ |Ft ] = E[M∞ ] + h(s, ω) dBs .
0
L’unicité de h s’obtient comme dans la première partie.

Enfin, soit M une martingale locale (continue), on a d’abord M0 = C ∈ R parce que F0 est
P-triviale (ce qu’on peut déduire
soit de la première partie de la preuve soit du Chapitre
4). Si Tn = inf t ≥ 0 : |Mt | ≥ n on peut appliquer ce qui précède à la martingale arrêtée
M Tn et trouver un processus hn ∈ L2 (B) tel que
Z t
Tn
Mt = C + hn (s, ω) dBs .
0
Par unicité dans la deuxième partie, si m < n, on a hn (s, ω) = hm (s, ω), ds-pp sur [0, Tm ]
ps. Il est alors facile de construire h ∈ L2loc (B) tel que, pour tout m, h(s, ω) = hm (s, ω)
ds-pp sur [0, T
Rm ] ps. La formule annoncée découle ensuite de la construction de l’intégrale
t
stochastique 0 h(s, ω) dBs et l’unicité de h s’obtient aussi facilement par un argument de
localisation.
Remarque 9.5 Sous les hypothèses du Théorème 9.4, notons N la classe des P-néglige-
ables de σ(Bt : t ≥ 0) et pour tout t ≥ 0, Gt = σ(Bs : 0 ≤ s ≤ t) ∨ N . A priori, on a
Ft = Gt+ . En fait, le Théorème 9.4 entraı̂ne que Gt = Gt+ = Ft (le cas t = 0 est la loi de
Blumenthal). En effet, si Z est une variable aléatoire Ft -mesurable bornée, on a
Z t Z t−ε
2
Z= h(s, ω) dBs = (L )- lim h(s, ω) dBs .
0 ε↓0 0
et quitte à prendre une sous-suite, on voit que Z est limite ps de variables (Gt )t -mesurables
(car si ε > 0 : Ft−ε ⊂ Gt ).
164 Chapitre 9. JCB
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[JCB-L3] Jean-Christophe Breton. Fondement des Probabilités. Notes de cours, L3 Mathé-
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[LG1] Jean-François Le Gall. Mouvement brownien, martingales et calcul stochastique.

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M2 Mathématiques de l’Université Paris sud-Orasy.
[Lif] Michel Lifshits. Gaussian random functions, Kluwer, 1995.
[Mal] Florent Malrieu. Processus de Markov et inégalités fonctionnelles. Notes de cours de
Master 2, 2005–2006.
[Pro] Philipp Protter. Stochastic integration and differential equations. Springer, 1995.
[RY] Daniel Revuz, Marc Yor. Continuous martingales and Brownian motion. Springer,
1991.
[Tud] Ciprian Tudor. Cours de calcul stochastique. Notes de cours M2 Mathématiques,
Université Lille 1, 2011.

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Processus stochastiques

Version du 19 octobre 2017

3 Bruit blanc et intégration stochastique 29

4.6 Propriété de Markov forte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53

III Intégration stochastique 109

8 Intégration stochastique 133

9 Formule d’Itô et conséquences 149

Proposition 0.2 Une variable aléatoire X de loi N (m, σ 2 ) a pour

Démonstration :[Esquisse] Centrer, réduire pour se ramener à X ∼ N (0, 1). Calculs

L’estimation de la queue normale suivante s’avère utile : pour N ∼ N (0, 1) et x ≥ 1, on a

exp(−x2 /2) 1 exp(−x2 /2) exp(−x2 /2)

Proposition 0.4 Soient N1 ∼ N (m1 , σ12 ) et N2 ∼ N (m2 , σ22 ) indépendantes. Alors N1 +

Démonstration : Par les fonctions caractéristiques, avec l’indépendance, on a :

ce qui prouve le résultat.

Démonstration : 1) D’après le théorème de Paul Lévy, la convergence en loi Xn =⇒ X

exp imn t → exp σ 2 t2 /2 ϕX (t).

|σn N + mn |q ≤ 2q−1 (|σn |q ||N |q + |mn |q )

et l’expression des moments de Nn , donnée en (1) assure alors

sup E |Xn |q < +∞ ∀q ≥ 1.

Comme la convergence en probabilité donne la convergence ps d’une sous-suite Xnk , par le

Démonstration : D’après le théorème de Paul Lévy, il suffit de montrer la convergence

où la fonction  vérifie limx→0 (x) = 0. On a donc

lim ϕZn (t) = exp − t2 /2 = ϕN (0,1) (t).

Règle d’approximation : La somme Sn d’une suite de vaiid L2 de moyenne m et de

Application (Moivre-Laplace). Comme une variable aléatoire Xn de loi binomiale

Définition 0.2 (Vecteur gaussien) Un vecteur aléatoire X = (X1 , . . . , Xn ) est gaussien

Fonction caractéristique gaussienne en dimension n

Proposition 0.6 La fonction caractéristique d’un vecteur gaussien X = (X1 , . . . , Xn ) est

ϕX (x) = exp − hx, xi/2 = exp − kxk2 /2 .

— Pour un vecteur gaussien centré, on a E[X] = 0 et on montre que

hx, Cov(X)xi = E[hx, Xi2 ],

si bien que dans le cas centré la fonction caractéristique se réécrit :

— En prenant x = (x1 , 0, . . . , 0), on a

ϕX1 (x1 ) = ϕX (x) = exp iE[X1 ]x1 − Var(X1 )x21 /2 .

Indépendance de variables gaussiennes

ce qui justifie l’indépendance de X et de Y .

Proposition 0.9 Soit (X1 , . . . , Xn , Y1 , . . . , Yp ) un vecteur gaussien de dimension n + p.

Densité gaussienne en dimension n

fX (x1 , . . . , xn ) = fX1 (x1 ) × · · · × fXn (xn )

Proposition 0.10 La densité d’un vecteur gaussien X ∼ N (0, In ) standard en dimension

Variables gaussiennes et vecteurs non gaussiens

La combinaison linéaire X + Y a un atome en 0 car P(X + Y = 0) ≥ P(|X| > a) > 0.

Cov(X, Y ) = E[XY ] = E[X 2 1|X|≤a ] − E[X 2 1{|X|>a} ]

Ce chapitre présente la notion générale de processus stochastique. On décrit d’abord les

Définition 1.1 (Processus stochastique) Un processus stochastique X = (Xt )t∈T est

En général T = R ou R+ et on considère que le processus est indexé par le temps t.

1.1 Loi d’un processus

Un processus X = (Xt )t∈T est à valeurs dans RT . On munit RT de la tribu cylindrique

Il s’agit de la tribu sur RT rendant mesurables les applications coordonnées Πt : x ∈ RT 7→

Qt (A1 × · · · × An ) = Qs (Ai1 × · · · × Ain );

— si t = (t1 , . . . , tn ) avec n ≥ 1, s = (t1 , . . . , tn−1 ) et A ∈ B(Rn−1 ) alors

Il y a plusieurs façons pour des processus stochastiques X et Y d’être égaux :

Exemple 1.1 1) Soit N ∼ N (0, 1) et pour tout t : Xt = N , Yt = −N . Alors (Xt )t≥0 et

X(t, ω) = 0 ∀(t, ω), Y (t, ω) = 1D (t, ω).

Si T ⊂ R alors on peut supposer seulement la continuité à droite ou à gauche des trajec-

Exemples de propriétés en loi des processus

1.2 Régularité des trajectoires

E d(Xt , Xs )a ≤ C|t − s|1+b .

Alors il existe une version X

Remarque 1.1 — La condition du théorème porte sur les lois de dimension 2 :

Πt ∼ P(t), E[Πt ] = t, Var(Πt ) = t,

E |Xt − Xs |2 = Var Πt − Πs = Var Πt−s = t − s.

On a donc (1.3) avec a = 2, b = 0 et C = 1. Or les trajectoires du processus de

où la fonction vérifie limx→0 (x) = 0. On a donc