Capital Budgeting 

Module 4 
Capital budgeting is the process of making investment decisions in capital expenditures.

A capital expenditure may be defined as an expenditure the benefits of which are expected
to be received over period of time exceeding one year.  
Capital expenditure includes addition, disposition, modification and replacement of fixed
assets. 

The term capital budgeting is used interchangeably with capital expenditure decision, long
term investment decision, management of fixed assets. 

Capital   budgeting  decision  affect the profitability of  a firm.  Capital budgeting   decisions

determine the future destiny of the company. 
Capital budgeting is long term planning for making and financing proposed capital outlays. 

Features of Capital budgeting ­ 

1. Capital budgeting decisions involve the exchange of current funds for the benefits to be
achieved in future.
2. The future benefits are expected to be realised over a series of years
3. The funds are invested in non flexible and long term activities
4. they have a long term and significant effect on the profitability of the concern
5. They involve huge funds
6. They are irreversible decisions
7. They are strategic investment decisions involving large sums of money.

Need or importance of capital budgeting ­ 

1. Large investments
2. Long term commitment of funds
3. Irreversible nature
4. Long term effect on profitability
5. Difficulties of investment decisions
6. National importance

Capital budgeting process ­

Capital budgeting is a complex process as it involves decisions relating to the investment of
current funds for the benefit to be achieved in future.
The various steps involved in capital budgeting process are as follows:
1. Identification of investment proposals
2. Screening the proposals
3.   Evaluation   of   various   proposals   –   To   evaluate   the   profitability   of   various   proposals,
evaluation to be classified as ­
a. Independent proposals 
b. Contingent or dependent proposals 
c. Mutually exclusive proposals
4. Fixing priorities
5. Final approval and preparation of capital expenditure budget
6. Implementing proposal
7. Performance review

Kinds of capital budgeting decisions :

It can broadly be classified as 
a. Those which increase revenue
b. Those which reduce costs

Further   in   view   of   the   investment   proposals   under   consideration   ,   capital   budgeting

decisions may also be classifies as : 

1. Accept Reject decisions
2. Mutually exclusive project decisions
3. Capital rationing decisions

1.  Accept Reject decisions  : Relate to independent projects which do not compete with
one another.
2. Mutually exclusive decisions : Relate to proposals which compete with one another in
such a way that acceptance of one automatically excludes the acceptance of the other.
3.  Capital rationing decisions  : A firm have several profitable investment proposals but
only limited funds to invest. The firm selects the combination of proposals that will yield
the greatest profitability by ranking them in descending order of their profitability.

Methods of capital budgeting or evaluation of investment proposals:

A. Traditional methods / Non Discounting methods : 
1. Pay back period method or payout method or pay off method
2. Improvement of traditional approach to pay back period method – Post pay back period
method & Post pay back profitability index.
3. Rate of return method or accounting method

B. Time – adjusted method or discounted methods:
4. Net present value method
5. Internal rate of return method
6. Profitability index method / Benefit Cost ratio method