Union Europea

1.
EUROPA
5.1 COYUNTURA ECONOMICA
La economía europea creció a su ritmo más rápido en 10 años en 2017, como la propagación de
recuperación para todos los Estados miembros. Por primera vez desde 2007, todos los Estados
miembros vio sus economías se expanden. Este desempeño fue apoyado por los altos niveles de
confianza, un mayor apoyo de una expansión global sincronizada, bajos costes de financiación,
la mejora de los balances privados y abrillantado de las condiciones del mercado laboral.
Los indicadores de corto plazo sugieren que el ritmo de crecimiento se ha enfriado un poco a
principios de 2018; un patrón que ha sido influenciado por una serie de factores temporales.
Con fundamentos sólidos y un poco de holgura que aún permanecen, la economía europea tiene
el espacio para seguir creciendo por encima de las tasas potenciales de algún tiempo, con una
caída del desempleo y la inflación más el aumento de forma muy gradual.
Por lo tanto, se espera que el crecimiento del PIB se mantenga fuerte, moderando ligeramente
a medida que se retira el estímulo monetario gradual y el crecimiento del comercio mundial
alivia un poco. limitaciones de la oferta laboral y la capacidad de producción, sin embargo, se
convertirán cada vez más la unión en algunos Estados miembros. Dado la gran transferencia a
partir de su robusta expansión a finales del año pasado, el crecimiento del PIB de la zona euro
se prevé un moderado sólo ligeramente desde el 2,4% en 2017 hasta el 2,3% este año, antes de
retroceder a 2% en 2019. Si bien estos son los mismos como las tasas de crecimiento proyectado
hacia atrás en las previsiones intermedias de invierno, los motores de crecimiento detrás de
ellos han cambiado un poco y el balance de riesgos ha cambiado de manera significativa a la
baja como consecuencia de la evolución política reciente y su potencial impacto en las
condiciones financieras globales y el comercio.
Dada la negociación en curso en los términos de la retirada del Reino Unido de la UE, las
proyecciones para el período posterior a Brexit se basan de nuevo en una suposición puramente
técnico del status quo en términos de las relaciones comerciales entre la UE-27 y el Reino Unido.
El impulso en la economía mundial sigue siendo fuerte, con la amplia base alza cíclica espera
que continúe durante el horizonte de pronóstico a pesar signos de retroceso de los últimos picos
en algunos indicadores de alta frecuencia. El fuerte crecimiento de la inversión, la producción
manufacturera boyante y la recuperación continua en el punto del comercio mundial bien
sincronizados y un fuerte crecimiento entre las economías avanzadas y de mercados
emergentes. En el corto plazo, se espera que la actividad global para beneficiarse de los efectos
secundarios de un estímulo fiscal considerable, pero pro-cíclico de Estados Unidos. El
crecimiento mundial (excluida la UE) se proyecta a recoger a partir de 3,9% en 2017 al 4,2% en
2018 y 2019, algo más alto de lo esperado en el invierno.
Información general - Las Previsiones de Primavera 2018
Fuente: European Economic Forecast. Spring 2018

Facultad de Ciencias Contables - UNMSM
Se prevé que el crecimiento continúe con fuerza en 2018 y 2019, con unas tasas de crecimiento
del 2,1% este año y el 2 % el próximo año, tanto en la UE como en la zona del euro.
Sin embargo, tras cinco trimestres consecutivos de fuerte expansión, en el primer semestre de
2018 se ha moderado el impulso económico, y actualmente se prevé un crecimiento inferior en
0,2 puntos porcentuales al previsto en la primavera, tanto en la UE como en la zona del euro.
Se prevé que el impulso de crecimiento se revigorice ligeramente en el segundo semestre del

presente año, puesto que las condiciones del mercado de trabajo mejoran, el endeudamiento
de los hogares se reduce, la confianza de los consumidores se mantiene elevada y la política
monetaria continúa siendo expansionista.
En palabras de Valdis Dombrovskis, vicepresidente para el Euro y el Diálogo Social y también

responsable de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Unión de Mercados de Capitales,
«La actividad económica europea sigue siendo sólida, con una previsión de crecimiento para
este año del 2,1 % del PIB para la zona del euro y la EU-28. No obstante, la revisión a la baja del
crecimiento del PIB desde mayo demuestra que un entorno exterior desfavorable, como el
aumento de las tensiones comerciales con los Estados Unidos, puede dañar la confianza y pasar
factura a la expansión económica. Los crecientes riesgos externos nos recuerdan una vez más la
necesidad de reforzar la resiliencia de nuestras economías individualmente y de la zona del euro
en su conjunto.»
Pierre Moscovici, comisario de Asuntos Económicos y Financieros, Fiscalidad y Aduanas, ha

declarado: «Se prevé que el crecimiento de Europa mantenga su fortaleza, como resultado de
políticas monetarias que siguen siendo acomodaticias y del descenso continuado del
desempleo. La ligera revisión a la baja en comparación con la primavera refleja la incidencia de
las tensiones comerciales y la incertidumbre política en la confianza, así como el aumento de los
precios de la energía. Nuestra previsión es que continúe la expansión en 2018 y 2019, si bien
una nueva escalada de medidas proteccionistas constituye un riesgo evidente de evolución a la
baja. Las guerras comerciales no tienen vencedores, solo víctimas.»
Los cimientos siguen siendo sólidos, pero el crecimiento se moderará
Las condiciones fundamentales para un crecimiento económico sostenido de la UE y de la zona

del euro siguen vigentes. La moderación en los índices de crecimiento es, en parte, consecuencia
de factores temporales, pero el aumento de las tensiones comerciales, la subida de los precios
del petróleo y la incertidumbre política en algunos Estados miembros también pueden haber
influido.
A escala mundial, el crecimiento sigue siendo sólido, pero los índices de crecimiento están cada
vez más diferenciados en función de los países y regiones.
Perspectivas de inflación impulsada por los elevados precios de la energía
Como consecuencia del aumento de los precios del petróleo desde la primavera, se prevé que
este año la inflación se sitúe en una media del 1,9 % en la UE y del 1,7 % en la zona del euro, lo
que supone un aumento de 0,2 puntos porcentuales en ambas zonas desde la primavera. Las
previsiones para 2019 han aumentado en 0,1 puntos porcentuales en la zona del euro hasta el
1,7 %, mientras que en la UE se mantienen en el 1,8 %.
Existen significativos riesgos de evolución a la baja asociados a esta previsión
3
Mientras que los buenos resultados económicos recientes han demostrado su fortaleza, la
previsión sigue siendo vulnerable a riesgos considerables de evolución a la baja, que han
aumentado desde la primavera.
La hipótesis de referencia no prevé una nueva escalada de las tensiones comerciales. En caso de
que surjan tensiones, sin embargo, podrían afectar negativamente al comercio y la inversión y
reducir el bienestar de todos los países implicados. Otros riesgos incluyen el potencial de
volatilidad de los mercados financieros relacionado, entre otros factores, con los riesgos
geopolíticos.
5.2 EL BREXIT – SALIDA DEL REINO UNIDO DE LA UNION EUROPEA
El 23 de junio de 2016, el 51.9% de los británicos determinaron que el Reino Unido debería de
salir de la Unión Europea. La mayoría de las predicciones sobre el impacto que esta decisión
tendría sobre la economía británica en el corto, mediano y largo plazo fueron alarmistas. El año
anterior a la votación, el Banco de Inglaterra advirtió que, de concretarse la salida británica,
habría efectos significativamente dañinos en los principales indicadores económicos del Reino
Unido. Desde una perspectiva aún más alarmista, el Primer Ministro de los Países Bajos, después
del referendo a favor del brexit declaró que el Reino Unido habría de colapsar económicamente.
En la misma dirección, aunque desde una perspectiva mucho menos fatalista, otras instituciones
internacionales, como el Fondo Monetario Internacional, advirtieron sobre los efectos negativos
del suceso en cuestión.
5.2.1 CAUSAS
La medida que es impulsada desde el gobierno, sostiene que Reino Unido está
siendo frenado por la Unión Europea, con la imposición de muchas reglas a los
negocios y el cobro de miles de millones al año en tarifas de membresía a cambio
de poco retorno.
Asimismo, el movimiento para abandonar la Unión Europea busca restringir el flujo

de inmigrantes a Gran Bretaña, quieren que el país recupere el control absoluto de
sus fronteras y reducir el número de migrantes que llegan a trabajar.
También se oponen a uno de los más importantes principios de la UE, la llamada

"libertad de movimiento", por lo que no se necesita una visa para vivir en otro país
miembro. Además, rechazan la idea de una "unión más estrecha" que lleve a
convertir el bloque en “Estados Unidos de Europa".
5.2.2 ¿QUIÉNES ESTABAN EN CONTRA DEL BREXIT?

 El primer ministro, David Cameron y 16 de los 21 miembros de su gobierno,
aunque el Partido Conservador como tal se declaró neutral.
 El Partido Laborista, el Partido Nacionalista Escocés (SNP), el galés Plaid
Dymru y el Partido Liberal.
 El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, y los mandatarios de Francia
y Alemania.
4
¿Las razones? Argumentaban que Reino Unido ganaba mucho siendo miembro de la
Unión Europea gracias a que puede vender bienes y servicios a otros países de forma
más fácil. Asimismo, indicaban que el estatus internacional de Reino Unido se vería
perjudicado por el abandono de la Unión Europea y que estaba más seguro siendo parte
del club que por su cuenta.
5.2.3 ¿QUIÉNES ESTABAN A FAVOR DEL BREXIT?
El Partido de la Independencia del Reino

Unido (UKIP), partido nacionalista que en
las últimas elecciones parlamentarias
obtuvo el 13% de los votos.
Alrededor de la mitad de los

parlamentarios del Partido Conservador,
incluidos cinco miembros del gobierno y el
popular exalcalde de Londres, Boris
Johnson.
Algunos parlamentarios laboristas.
Sus argumentos. Los defensores de esta opción sostenían que la pertenencia a la Unión
Europea es un obstáculo para el desarrollo de Reino Unido, que pone en la caja común
más de lo que recibe, y que las regulaciones europeas, consideradas excesivas,
perjudican a las empresas británicas. Buscaban además que Reino Unido recupere el
completo control de sus fronteras y que se reduzca el número de extranjeros que llegan
al país en busca de trabajo. El mercado único europeo es el gran pilar de la Unión
Europea y, en el corazón del mercado único está el libre mercado, sin tasas ni aranceles
comerciales, que también incluye el movimiento libre de bienes, personas y capitales.
5.2.4 ¿QUÉ CONSECUENCIAS TENDRÍA EL BREXIT PARA REINO UNIDO?
Aunque es posible no formar parte de

la Unión Europea y sí del mercado
único europeo, como es el caso de
Noruega, representantes a favor del
Brexit afirmaron que no quieren que
Reino Unido siga formando parte del
mismo una vez fuera del bloque.
Aseguran que la economía de Reino Unido es lo suficientemente fuerte para negociar

un acuerdo con la Unión Europea que les permita acceder al libre mercado sin tener que
aceptar el libre movimiento de personas ni otras regulaciones.
Y sostienen que, dado que Reino Unido ya aplica las reglas del mercado único, un
acuerdo de libre comercio de bienes con la Unión Europea sería relativamente fácil.
5
Sin embargo, quienes abogan porque Reino Unido permanezca en la Unión Europea ven
el Brexit con bastante pesimismo y aseguraron que provocaría una crisis económica en
ese país, una disminución de inversión en los servicios públicos y de la inversión
extranjera.
El Departamento del Tesoro británico analizó las posibles consecuencias y llegó a la

conclusión de que hay dos escenarios posibles. Uno es el del "choque" y otro el del
"choque severo". Ambos apuntan a una recesión a corto plazo, pero varían mucho en su
gravedad.
Lo cierto es que si Reino Unido se va de la Unión Europea y del mercado único europeo,
las consecuencias dependerán del acuerdo al que llegue con los países miembros de
dicho bloque. Ningún país de la Unión Europea se ha mostrado públicamente favorable
al Brexit y aunque hay consenso en que el mayor impacto de la salida sería sobre el Reino
Unido, algunos piensan que el impacto sería también significativo sobre los demás
estados miembros.
5.2.5 ¿QUÉ CONSECUENCIAS TENDRÍA EL BREXIT PARA EUROPA?
La firma británica de consultoría

Global Counsel advirtió que, tras el
Brexit, la Unión Europea se convertiría
en un socio comercial menos atractivo
a nivel mundial y perdería poder
internacional.
Pero también decía que esto puede

verse compensado por una mayor
integración política, ya que Reino
Unido es uno de los miembros que se
oponen con más fuerza a una mayor
integración, y por una política exterior
más coherente.
Aunque otras voces alertan que las divisiones en el interior de la Unión Europea van
mucho más allá del papel del Reino Unido y que la marcha británica facilitaría el
crecimiento de movimientos populistas que ya existen en el continente.
El proceso hasta la salida efectiva y el establecimiento de una nueva relación estable

será largo y está lleno de incertidumbre, lo que podría afectar negativamente a las
economías europeas. Según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo en
Europa (OCDE), esto provocaría una caída del PIB en países europeos. Reino Unido* no
dejará de ser miembro de la Unión Europea en forma automática. El mecanismo para
abandonar el bloque está contemplado en el artículo 50 del Tratado de Lisboa, que fija
dos años para negociar las condiciones de la salida de uno de sus integrantes.
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5.2.6 SITUACION ACTUAL DEL BREXIT
A 2 años de que iniciara el proceso del brexit es pertinente reflexionar sobre los impactos
que ha tenido sobre el Reino Unido, si las predicciones realizadas han sido certeras y
sobre qué se puede esperar para el futuro cercano. Para cumplir este propósito, es
importante analizar la evolución de tres indicadores macroeconómicos del Reino Unido
en comparación con la Unión Europea: el crecimiento económico, la inflación y el
desempleo. Además, cabe reflexionar sobre algunos escenarios del impacto futuro del
brexit en la economía británica. Para ello, todos los datos cuantitativos del presente
escrito han sido tomados de Eurostat, la principal entidad de la Unión Europea
encargada de recolectar estadísticas de dicho conglomerado.
En cuanto al crecimiento económico, la gráfica 1 muestra la variación trimestral del PIB

en el Reino Unido. A finales de diciembre de 2015, el PIB aumentó un 0.70% con respecto
al trimestre anterior de dicho año. Durante 2016, 2017 y principios de 2018 hubo
variaciones considerables. De hecho, el menor incremento del PIB en los últimos 2 años
ha sido precisamente a inicios de 2018, en donde solo creció un 0.10%. Pese a que la
tendencia general desde 2017 ha sido que el PIB crezca cada vez menos, a 2 años del
triunfo del brexit, la economía británica ha crecido todos los trimestres de 2016 hasta el
31 de marzo de 2018, que es el último publicado.
Fuente: Instituto Autónomo de México
Sin embargo, también es importante notar que desde finales de 2016, después del
referendo, la economía británica ha crecido menos que el promedio de los actuales
veintiocho países de la Unión Europea. Esto es significativo porque durante el año anterior
el PIB británico tenía en ocasiones mayores tasas de crecimiento que las de la Unión
Europea (con excepción de marzo 2015 y 2016).
Con referencia a la inflación, en general ha aumentado considerablemente desde finales

de 2015 hasta inicios de 2017, tanto en el Reino Unido como en la Unión Europea, como
se muestra en la gráfica 2. Es de notar también que durante este periodo las presiones
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inflacionarias han sido mayores para los británicos. No obstante, la tasa más alta de
inflación británica se ubica en un 3% con tendencias a la baja. Es incierto qué tanto se
deben las presiones inflacionarias a la decisión del brexit. En todo caso, el supuesto
deterioro de la economía británica en este aspecto ha sido relativamente minúsculo.
Ahora bien, en cuanto al desempleo, el Reino Unido se encuentra mejor posicionado que
la Unión Europea. Como se muestra en la gráfica 3, ambos han disminuido sus números
en este rubro significativamente desde 2015 hasta principios de 2018. Sin embargo, la
tasa más alta en este periodo ha sido de 5.5% para el caso británico, mientras que para la
Unión Europea ha sido de un 9.7%. Tanto la Unión Europea como el Reino Unido, en marzo
de 2018 han tenido su tasa de desempleo más baja desde 2015: 7.10% y 4.10%,
respectivamente. Este es de hecho el porcentaje de desempleo británico más bajo de las
últimas 4 décadas.
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¿Qué se puede esperar para el Reino Unido en el futuro cercano? El proceso del brexit no
ha terminado. El artículo 50 del Tratado de Lisboa establece que cualquier Estado podrá
retirarse de la Unión Europea 2 años después de haberlo solicitado formalmente.
Oficialmente, Theresa May requirió la retirada británica el 29 de marzo de 2017, por lo
que el Reino Unido quedaría fuera de la Unión Europea el 29 de marzo de 2019. Sin
embargo, en 2017 ambas partes acordaron contar con un periodo adicional de 21 meses
de transición. Es decir, el Reino Unido no quedaría completamente fuera de la Unión
Europea hasta después del 31 de diciembre de 2020, con el fin de tener una transición
menos áspera. Durante este periodo, se conservarán los acuerdos de comercio entre
ambas partes y continuará el libre movimiento de personas del Reino Unido a los países
de la Unión Europea y viceversa. Así que todavía quedan alrededor de dos años y medio
de cierta incertidumbre económica.
QUÉ FALTA POR DEFINIRSE
Hay todavía numerosos asuntos por precisar en cuanto al brexit. Quizá el más
fundamental es cómo se establecerán a groso modo las relaciones económicas entre la
Unión Europea y el Reino Unido a partir de 2021. Existen dos posibles escenarios que han
tomado popularidad: el denominado hard-brexit y el soft-brexit. Dentro de la primera
posibilidad, las relaciones comerciales entre la Unión Europea y el Reino Unido estarían
dictadas por las reglas de la Organización Mundial del Comercio, lo cual significa que en
promedio las tarifas arancelarias serían un poco mayores al 4.0%.
La segunda alternativa implicaría mantener una relación estrecha entre las dos partes,
similar a la de la Unión Europea con Noruega, quien mediante una contribución
económica anual es parte del Espacio Económico Europeo y goza de no tener tarifas
arancelarias con los miembros de la Unión Europea. La dificultad de este escenario, sin
embargo, recae en que la Unión Europea demandaría el libre movimiento de personas en
territorio británico (como paralelamente se requiere en el caso de Noruega). Esto es muy
poco probable porque la cuestión de la migración de Europa hacia el Reino Unido fue uno
de los puntos principales por los cuales la población británica votó a favor del brexit y, de
hecho, May ya ha declarado su aversión categórica a esta posibilidad. En todo caso, más
allá de las posibilidades del hard y soft brexit, en realidad se pudiera optar por alguna
tercera vía, con menores tasas arancelarias que las de la OMC, pero sin la obligación del
libre flujo de personas.
Aunque como ya se ha señalado, se ha argumentado que el brexit tendrá fuertes

repercusiones (también en el largo plazo), en realidad es difícil saber con exactitud las
implicaciones económicas que habrá. En caso de optarse por un hard-brexit, que sería el
peor escenario, las nuevas barreras arancelarias tenderían a desincentivar en cierto grado
el comercio entre la Unión Europea y el Reino Unido, lo cual a su vez produciría un menor
crecimiento del PIB británico. Sin embargo, aún si se tomara esta vía, menos de un 4.5%
de tarifas comerciales pareciera estar lejos de ser el causante de un escenario desastroso
para la economía británica.
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5.3 LA CRISIS DE TURQUÍA Y EN RIESGO EL TERCER MAYOR MERCADO DE

LA UNIÓN EUROPEA
En los seis primeros meses del año, la UE ha conseguido un superávit comercial de bienes
de 6.200 millones de euros, solo superado por Estados Unidos y Suiza
Turquía es un ‘maná’ de dinero para la Unión

Europea. Las exportaciones de bienes al país se
han disparado en los últimos años hasta el
punto de que se ha convertido en el tercer
mercado que más superávit genera para los 28
de la UE. Es por este motivo que la crisis
económica y financiera que atraviesa el
país ponen en riesgo una buena parte de la
demanda que nutre a las empresas europeas,
especialmente en el sector manufacturero.
En el primer semestre del año los países de la Unión Europea exportaron a Turquía bienes por
valor de 44.300 millones de euros. Esto significa que el país fronterizo compra casi el 5% de
todos los bienes que venden los países de la UE al exterior.
El superávit comercial de la Unión Europea en Turquía superó en junio los 6.200 millones de
euros, nada menos que un 13,7% más que en el mismo periodo del año anterior. Datos que
muestran cómo hasta los recientes problemas económicos, Turquía se mantenía como uno de
los mercados más dinámicos para los países europeos.
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Desde el estallido de la crisis, en el año 2008, el superávit de la UE en Turquía se ha multiplicado

por tres. Pocas regiones han experimentado una actividad importadora de productos europeos
tan intensa. El beneficio comercial obtenido en la región ha llegado hasta tal punto que es
el tercer mercado que mayor superávit de bienes genera para Europa.
Es por este motivo que la UE tiene mucho que perder con los problemas económicos y
financieros que afronta Turquía. El desplome de la lira de las dos últimas semanas pone en
riesgo este destino de ventas. La lira llegó a desplomarse un 23% en apenas cuatro
sesiones contra el euro, una caída que encarece proporcionalmente los bienes que compran los
turcos a las empresas europeas. En el pasado, los problemas económicos de Turquía
ya afectaron a la intensidad del comercio entre las dos regiones y lo mismo podría ocurrir este
año.
UN DURO GOLPE PARA LA INDUSTRIA
Turquía es uno de los principales mercados exteriores para las empresas europeas
de manufacturas. Es innecesario recordar la importancia del sector industrial para el superávit
de la Unión Europea y la entrada de divisas del exterior que se produce cada mes. Además, el
sector industrial genera empleo de mayor calidad y contribuye decisivamente al desarrollo de
los países. En definitiva, el mercado de Turquía es fundamental para que la Unión Europea
mantenga su actividad y su crecimiento.
Casi el 80% de las exportaciones de bienes realizadas en el primer semestre del año a Turquía
fueron ventas de manufacturas. En total, los países de la Unión Europea ingresaron más de
44.000 millones de euros con la venta de manufacturas. Un mercado que ahora arroja nuevas
dudas y que amenaza el dinamismo del sector.
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También las exportaciones de maquinaria y vehículos han sido muy intensas en los últimos
meses. Se trata de un sector íntimamente vinculado a la evolución económica, por lo que Europa
necesita estabilidad en el país. En los seis primeros meses del año los países europeos vendieron
más de 16.000 millones de euros en maquinaria y equipos de transporte y consiguieron un
superávit de casi 2.000 millones.
Los expertos ya anticipaban una desaceleración de la economía de Turquía para este año en un
entorno de progresiva ralentización de los países emergentes. El FMI pronosticaba un
crecimiento del 4,4% del PIB para 2018 frente al 7,4% de 2017. La OCDE es más optimista y
espera que el ‘frenazo’ se quede en el 5,1%, pero el consenso de analistas privados rebaja esta
estimación hasta el 4,1%.
En cualquier caso, todas estas previsiones están ya desfasadas desde mediados de mes cuando
comenzó el ataque de los mercados a la lira. Por si fuera poco, la Reserva Federal seguirá
subiendo los tipos de interés en la segunda mitad del año, lo que acelerará la salida de inversores
de Turquía atraídos por un dólar más alto.
También la zona euro está cerca de empezar la normalización de su política monetaria. El Banco
Central Europeo finalizará su programa de compra de activos al inicio de 2019 y si la inflación
sigue el camino esperado, hacia el final del año ya podría estar pensando en subir los tipos de
interés. Otro movimiento que contribuirá a incrementar la presión sobre la lira turca y sobre la
delicada situación financiera del país.
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CAIDA DE LA LIRA TURCA
La lira turca cayó a mínimos históricos el viernes, una caída dramática que es parte de un declive
de un 66 por ciento en el valor del mercado de divisas.
Hay varios factores que contribuyen a esta zambullida. La lira no ha tenido un buen desempeño
este año en comparación con el dólar, con tasas de inflación que superan el 15 por ciento. Los
mercados se han vuelto nerviosos por la persistente falta de voluntad del gobierno turco para
elevar las tasas de interés para combatir la inflación. Erdogan ha antagonizado aún más el
mercado al alentar a los turcos a cambiar dólares por oro.
Además del mal manejo doméstico del problema financiero de la elaboración, Donald Trumpha
impuesto nuevas sanciones y aranceles en respuesta a la detención de un pastor
estadounidense. Los aranceles de los Estados Unidos ya están vigentes para el aluminio y el
metal y se espera que aumenten en parte debido al estadounidense detenido.
El Banco Central Europeo está preocupado por la exposición de la UE a este problema. La UE

posee $ 150 mil millones en préstamos con bancos españoles, franceses e italianos, los más
expuestos a la recesión que la economía turca podría tomar.
Los economistas afirman que una recesión y una crisis de la deuda están en el futuro cercano de
Turquía si no actúan para reducir la inflación y estabilizar su mercado de divisas.
Los economistas estiman que, más allá de las políticas económicas del gobierno, se tienen que
buscar otras explicaciones a las dificultades de Turquía, 17ª potencia económica mundial.Las
causas que produjeron la caída de la lira turca frente a otras divisas son las siguientes:
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a) Crisis con Estados Unidos
A principios de agosto, Estados Unidos impuso sanciones contra dos ministros de Erdogan en
protesta por el encarcelamiento de un pastor estadounidense. Ankara aplicó por su parte
medidas similares.
Esta crisis entre dos miembros importantes de la OTAN, la más grave en 40 años, hizo temblar a
los inversores y provocó una espectacular caída de la lira turca frente al dólar la semana pasada.
Las sanciones de Estados Unidos "secan los flujos de capitales" en dirección hacia Turquía, señala
Capital Economics.
b) Problemas estructurales
Ya antes de la crisis con Estados Unidos, los economistas anunciaban una inminente tormenta
financiera. Los expertos consideran que Erdogan avanzó a junio las elecciones, previstas para
2019, para intentar esquivarla.
La tensión entre Ankara y Washington sólo ha hecho "exacerbar" una crisis económica
emergente, explica Paul T. Levin, director del Instituto de Estudios Turcos de la Universidad de
Estocolmo.
Los problemas estructurales de Turquía se reflejan en una fuerte inflación, que alcanzó en julio
casi al 16% interanual, y un déficit de las cuentas corrientes que no cesa de aumentar.
c) Política heterodoxa
Desde su llegada al poder en 2003, Erdogan construyó gran parte de su popularidad a partir de
un elevado crecimiento y de colosales proyectos de infraestructuras.
Los economistas describen al presidente turco como un partidario del "crecimiento a cualquier
precio", empezando por el de un fuerte endeudamiento.
En muchas ocasiones, las tesis defendidas por Erdogan provocan más de una sorpresa, como
cuando dijo que bajar las tasas de interés reduce la inflación, mientras la mayoría de los
economistas creen lo contrario.
"Era evidente desde hacía un tiempo (…) que el mal gobierno económico acabaría teniendo
consecuencias", asegura Levin.
d) Tasa de interés
El Banco central de Turquía debe ser en teoría independiente, pero muchos economistas
estiman que cada vez está más bajo la presión de Erdogan.
Su decisión de no aumentar sus tasas de interés la semana pasada causó alarma en los
mercados.
Este lunes, el Banco central anunció una serie de medidas para tranquilizar a los inversores,
entre ellas que aportaría toda la liquidez que necesiten las entidades bancarias.
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"Las medidas respecto a la liquidez no atacan el problema principal que es la caída de la lira",
asegura sin embargo Konstantinos Anthis, analista para ADS Securities.
e) Equipo económico
Tras las elecciones de junio, Turquía pasó a un sistema hiperpresidencial que concentra en las
manos del jefe de Estado todos los poderes ejecutivos.
Erdogan además nombró ministro del Tesoro y de Finanzas a su yerno, Berat Albayrak, alguien
con poca experiencia.
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5.4 GUERRA COMERCIAL: EE. UU vs UNION EUROPEA

Donald Trump decidió lanzar una guerra comercial contra sus grandes aliados, la Unión Europea,
México y Canadá, al activar unos aranceles al acero (25%) y al aluminio (10%) que había
anunciado en marzo, pero dejado en suspenso con el fin de abrir una negociación. Dentro del
credo trampista del América primero, Washington pide cambios para reducir el déficit comercial
con dichos países y China, pero las conversaciones no han fructificado y la escalada arancelaria
está servida. La Administración de Estados Unidos anunció el jueves 31 de mayo del 2018 que
los gravámenes entraban en vigor el 02 de junio del 2018. Bruselas y el resto de afectados ya
anunciaron represalias.
Estados Unidos, el país más rico del mundo, importa de otros países mucho más de lo que
exporta y ese desequilibrio, el déficit comercial, obsesiona a Trump desde que comenzó su
carrera a la Casa Blanca. Lo señala como gran mal del sector industrial estadounidense y, por
tanto, origen de todos los males de la clase media. Así es como Washington se ha embarcado en
una batalla solitaria, sin distinguir entre aliados ni rivales, con tres grandes frentes al tiempo: el
de Europa; el de Canadá y México (con los que quiere reformar o romper el tratado que les une)
y el del gigante asiático.
Las tarifas al aluminio se imponen bajo el argumento de la seguridad nacional. El secretario de

Comercio de Estados Unidos, Wilbur Ross, defendió este jueves en teleconferencia que "sin una
economía fuerte, no puedes tener una seguridad nacional fuerte", ya que el debilitamiento de
la industria es un riesgo para la producción o compra de armamento, un razonamiento que
Canadá tachó este jueves de "inconcebible".
Según Ross, las conversaciones con los socios europeos habían logrado algunos “avances”, pero
no los suficientes, a su juicio, para mantener la exención a los nuevos aranceles, que expiraba
en la medianoche.
Ross evitó precisar qué es lo que Washington quiere exactamente de Europa en materia
comercial, limitándose a señalar que existe una “variedad de temas” que discutir. No obstante,
lo que Estados Unidos ha intentado hasta ahora es cerrar acuerdos con medidas que, a la postre,
limiten de forma directa sus importaciones. Es el tipo de pacto que ha alcanzado con Corea del
Sur, Australia, Brasil y Argentina, que sí se mantienen exentos de las nuevas tarifas.
Pero con la Unión Europea, el principal socio comercial como bloque de EE UU, el sistema
trumpiano de abrir las negociaciones con rehenes sobre la mesa (aranceles aprobados y, acto
seguido, congelados) no ha funcionado. “Es puro y simple proteccionismo. Estados Unidos no
nos deja otra opción que proceder a presentar el caso ante la Organización Mundial de Comercio
(OMC) e imponer más aranceles a una serie de importaciones de EE UU”, anunció el presidente
de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, en un comunicado. Bruselas presentará este
viernes el procedimiento legal en la OMC.
Cuando Trump lanzó su primera amenaza contra el acero y el aluminio europeos, Bruselas
elaboró una lista de unos 350 productos (desde alimentos a bebidas, maquillaje o barcos de
recreo) que quedarían sujetos a gravámenes adicionales como represalia por la medida
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estadounidense. La Comisión Europea ya las notificó a la OMC para poder actuar con rapidez si
Washington abría la guerra comercial, así que el Ejecutivo comunitario calcula que podría
activarlas tan pronto como a mediados de junio. Bruselas presentó dos listados que penalizan
productos cuyas ventas a la UE representan unos 6.400 millones de euros, un montante
equivalente a las ventas europeas de acero y aluminio a Estados Unidos que busca igualar daños.
En el caso de los productos de la U.E. que deseen ingresar a Estados Unidos, los afectados con
el arancel de 25% serán: autos, helicópteros, aviones, tecnología espacial, maquinaria industrial,
dispositivos médicos, entre otros dispositivos tecnológicos.
Algunos productos dentro de los rubros de carne de animal, frutas y verduras, productos lácteos,
pescados y mariscos, tabaco, comida para mascotas, así como bebidas y vehículos de origen
estadounidense serán afectados por el nuevo arancel impuesto Por la U.E.
En concreto, se activaron aranceles del 25% a las importaciones de algunos productos

procedentes de Estados Unidos por un valor de 2.800 millones de euros.
“Hoy es un mal día para el comercio mundial. Hemos hecho todo lo posible para evitar este
resultado”, lamentó la comisaria de Comercio, Cecilia Malmström, que ha dialogado
incansablemente con Ross durante los últimos meses. Malmström mostró su frustración por el
desenlace. “En estas conversaciones, Estados Unidos ha tratado de usar la amenaza de
restricciones comerciales para obtener concesiones de la UE. Nosotros no negociamos así”,
reprochó. Pero así es la estrategia trumpista, que a pocos meses de las elecciones legislativas
está intensificando su discurso nacionalista.
Donald Trump decidió lanzar una guerra

comercial contra sus grandes aliados, la Unión
Europea, México y Canadá, al activar unos
aranceles al acero (25%) y al aluminio (10%)
que había anunciado en marzo, pero dejado en
suspenso con el fin de abrir una negociación.
Dentro del credo trampista del América
primero, Washington pide cambios para
reducir el déficit comercial con dichos países y
China, pero las conversaciones no han
fructificado y la escalada arancelaria está
servida. La Administración de Estados Unidos
anunció el jueves 31 de mayo del 2018 que los gravámenes entraban en vigor el 02 de junio del
2018. Bruselas y el resto de afectados ya anunciaron represalias.
Estados Unidos, el país más rico del mundo, importa de otros países mucho más de lo que
exporta y ese desequilibrio, el déficit comercial, obsesiona a Trump desde que comenzó su
carrera a la Casa Blanca. Lo señala como gran mal del sector industrial estadounidense y, por
tanto, origen de todos los males de la clase media. Así es como Washington se ha embarcado en
una batalla solitaria, sin distinguir entre aliados ni rivales, con tres grandes frentes al tiempo: el
de Europa; el de Canadá y México (con los que quiere reformar o romper el tratado que les une)
y el del gigante asiático.
Las tarifas al aluminio se imponen bajo el argumento de la seguridad nacional. El secretario de

Comercio de Estados Unidos, Wilbur Ross, defendió este jueves en teleconferencia que "sin una
economía fuerte, no puedes tener una seguridad nacional fuerte", ya que el debilitamiento de
17
la industria es un riesgo para la producción o compra de armamento, un razonamiento que

Canadá tachó este jueves de "inconcebible".
Según Ross, las conversaciones con los socios europeos habían logrado algunos “avances”, pero
no los suficientes, a su juicio, para mantener la exención a los nuevos aranceles, que expiraba
en la medianoche.
Ross evitó precisar qué es lo que Washington quiere exactamente de Europa en materia
comercial, limitándose a señalar que existe una “variedad de temas” que discutir. No obstante,
lo que Estados Unidos ha intentado hasta ahora es cerrar acuerdos con medidas que, a la postre,
limiten de forma directa sus importaciones. Es el tipo de pacto que ha alcanzado con Corea del
Sur, Australia, Brasil y Argentina, que sí se mantienen exentos de las nuevas tarifas.
Pero con la Unión Europea, el principal socio comercial como bloque de EE UU, el sistema
trumpiano de abrir las negociaciones con rehenes sobre la mesa (aranceles aprobados y, acto
seguido, congelados) no ha funcionado. “Es puro y simple proteccionismo. Estados Unidos no
nos deja otra opción que proceder a presentar el caso ante la Organización Mundial de Comercio
(OMC) e imponer más aranceles a una serie de importaciones de EE UU”, anunció el presidente
de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, en un comunicado. Bruselas presentará este
viernes el procedimiento legal en la OMC.
18
5.4.1 EUROPA UNIDA
El mensaje ahora en la UE es "unidad". Frente al eslogan "Estados Unidos primero", esgrimido

por Trump para justificar sus medidas proteccionistas, la respuesta será "Europa unida" dijo el
ministro de Asuntos Exteriores de Alemania, Heiko Maas.
El bloque europeo ultima su plan de respuesta que empezó a preparar en marzo, Bruselas
elaboró una lista de unos 350 productos (desde alimentos a bebidas, maquillaje o barcos de
recreo) que quedarían sujetos a gravámenes adicionales como represalia por la medida
estadounidense. La Comisión Europea ya las notificó a la OMC para poder actuar con rapidez si
Washington abría la guerra comercial, así que el Ejecutivo comunitario calcula que podría
activarlas tan pronto como a mediados de junio. Bruselas presentó dos listados que penalizan
productos cuyas ventas a la UE representan unos 6.400 millones de euros, un montante
equivalente a las ventas europeas de acero y aluminio a Estados Unidos que busca igualar daños.
En el caso de los productos de la U.E. que deseen

ingresar a Estados Unidos, los afectados con el arancel
de 25% serán: autos, helicópteros, aviones, tecnología
espacial, maquinaria industrial, dispositivos médicos,
entre otros dispositivos tecnológicos.
Algunos productos estadounidenses desde whisky,

motocicletas, maní, arándanos, carne de animal,
frutas y verduras, productos lácteos, pescados y
mariscos, tabaco, comida para mascotas, así como
bebidas y vehículos de origen estadounidense serán
afectados por el nuevo arancel impuesto Por la U.E.
19
En concreto, se activaron aranceles del 25% a las importaciones de algunos productos

procedentes de Estados Unidos por un valor de 2.800 millones de euros.
“Hoy es un mal día para el comercio mundial. Hemos hecho todo lo posible para evitar este
resultado”, lamentó la comisaria de Comercio, Cecilia Malmström, que ha dialogado
incansablemente con Ross durante los últimos meses. Malmström mostró su frustración por el
desenlace. “En estas conversaciones, Estados Unidos ha tratado de usar la amenaza de
restricciones comerciales para obtener concesiones de la UE. Nosotros no negociamos así”,
reprochó. Pero así es la estrategia trumpista, que a pocos meses de las elecciones legislativas
está intensificando su discurso nacionalista.
5.4.2 NEGOCIAR CON ARANCELES

La contienda comercial con Estados Unidos también ha tensado, antes incluso de arrancar, las
relaciones en el seno de la UE. Alemania, principal perjudicada por las medidas que encarecen
las importaciones europeas, insistió con fuerza en ofrecer a Washington incentivos comerciales
para evitar el conflicto. En el extremo opuesto, Francia argumentaba que no debía articularse
ninguna propuesta bajo la amenaza de Trump. Como punto intermedio, los jefes de Estado y de
Gobierno esbozaron un plan para mejorar los intercambios entre ambos bloques, con el señuelo
de facilitar el acceso a Europa de los automóviles estadounidenses y de incrementar las compras
del gas natural licuado que produce Estados Unidos. Como ocurrió en el caso del acuerdo nuclear
iraní, Washington ignoró todas las ofertas de la UE.
5.4.3 ESTADOS UNIDOS Y LA UNIÓN EUROPEA FRENAN LA GUERRA COMERCIAL

Trump y Juncker acuerdan no imponer nuevos aranceles, pero se mantienen por ahora las
barreras de EE UU al acero y las contramedidas europeas
La reunión este miércoles en la Casa Blanca entre Donald Trump y Jean-Claude Juncker empezó
bajo claros signos de pesimismo, pero terminó con un inesperado acuerdo que frena la guerra
comercial entre Washington y Bruselas. Los presidentes de Estados Unidos y la Comisión
Europea acordaron la creación de un grupo de trabajo para negociar divergencias arancelarias.
Mientras se lleven a cabo las conversaciones, ninguno de los dos bloques impondrá nuevas
barreras comerciales al otro. Es decir, por ahora no llegarán los temidos impuestos
20
estadounidenses a los coches europeos ni la pertinente represalia comunitaria. Pese a la tregua,

hasta que no se alcance un entendimiento, se mantendrán los aranceles al acero y al aluminio
decretados por Washington y las represalias de Bruselas. La Unión Europea, además, prometió
importar más soja y gas natural licuado procedente de EE UU, lo que podría rebajar su
dependencia de Rusia.
La guerra comercial entre ambos bloques, que suponen más de la mitad de las transacciones
mundiales, no termina. Pero el pacto es un paso decisivo para rebajarla y es de las pocas buenas
noticias en los últimos meses en la relación transatlántica marcada por los encontronazos y el
desdén de Trump con sus socios europeos en asuntos comerciales, de seguridad y diplomáticos.
No es ningún secreto el carácter camaleónico del republicano. Es cierto, sin embargo, que el
pacto con la UE es algo más robusto, aunque carezca de detalles precisos, y fue anunciado con
satisfacción tanto por el republicano como por el político luxemburgués.
“Pondremos en pausa futuros aranceles y reevaluaremos los impuestos al acero y el aluminio”,

dijo Juncker en una comparecencia en la Casa Blanca, no prevista, junto a Trump tras más de
dos horas de reunión. “Tenía una intención: lograr un acuerdo hoy”. El presidente
estadounidense afirmó que se “resolverán” esos aranceles y las contramedidas de Bruselas. Y se
mostró eufórico: “Es un gran día para el comercio libre y justo”. Ambos también acordaron
trabajar para reducir a “cero” los impuestos en algunos bienes industriales, que no
especificaron, y en reformar la Organización Mundial del Comercio, blanco habitual de la ira
proteccionista de Trump.
Juncker explicó después, en declaraciones a la prensa en un centro de análisis, que el objetivo

es que el grupo de trabajo se reúna durante los próximos 10 meses pero admitió que no hay un
calendario preciso para levantar los aranceles actuales. “Acordamos que, si estamos logrando
suficientes progresos en otros asuntos, esto se puede hacer de un día para el otro”, señaló.
En un comunicado conjunto, EE UU y la UE dicen haber acordado iniciar una “nueva fase” en la

relación en la que ambos bloques “ganan” comercialmente. La nota menciona cuatro puntos:
avanzar hacia la reducción de aranceles, fortalecer la cooperación energética, abrir un diálogo
sobre estándares de facilitación comercial y colaborar en una reforma de la OMC.
El comunicado de la UE tras el encuentro establece cuatro líneas de trabajo:
1. Ambos bloques trabajarán conjuntamente con el objetivo de "trabajar juntos hacia

aranceles cero, barreras no arancelarias cero, y subvenciones cero a los bienes
industriales excluido el sector automovilístico". Es una excepción importante,
porque Trump ha amenazado en el último mes y medio con imponer aranceles del 25%
a la importación de automóviles y componentes, lo que habría tenido un impacto
considerable en la industria de Europa en general, y de Alemania en particular. Pero no
es menos cierto que los aranceles también habrían significado un impuesto adicional
para los compradores de coches de EEUU. Según un estudio del Instituto Peterson para
21
la Economía Internacional, de Washington, ese arancel habría elevado el precio de los

automóviles en EEUU entre 1.408 y 6.972 dólares (de 1.200 a 5.943 euros);
2. La UE y EEUU trabajarán conjuntamente en materia energética. Europa, en particular,

muestra su interés por importar más gas natural de EEUU, con el claro objetivo de
reducir su dependencia energética de Rusia. Las primeras exportaciones de gas natural
de EEUU comenzaron con la presidencia de Barack Obama, y una de las empresas
pioneras fue la española Gas Natural. La producción de gas y petróleo en EEUU lleva
creciendo de manera imparable desde hace más de diez años debido al uso del fracking
o fracturación hidráulica, para extraer hidrocarburos;
3. Washington y Bruselas reabrirán el diálogo para la reducción de aranceles en productos

químicos, farmacéuticos, equipos médicos, servicios... y soja. La presencia de este
producto agrícola no es una coincidencia. Las exportaciones de soja de EEUU se están
desplomando como consecuencia, precisamente, de la 'guerra comercial' desatada por
Trump contra China. El Gobierno de EEUU va a dar 12.000 millones de dólares en
subvenciones (10.000 millones de euros) a sus agricultores (que forman parte de la base
de votantes de Trump) para compensarles por el daño económico de la guerra
comercial. La gran cuestión es que, por mucha soja que compre la UE, nunca va a poder
igualar a China en consumo de ese producto;
4. Ambos bloques van a reanudar la negociación para unificar estándares técnicos y

regulaciones que a menudo actúan como aranceles no comerciales. Es una negociación
que ya se empezó en el primer mandato de Barack Obama, y que, por ahora, apenas ha
dado resultados.
“La relación transatlántica está en andrajos. Incluso si los aranceles se retiran, la desconfianza
se mantendrá”, sostiene Brett Bruen, un diplomático que trabajó como responsable de
comunicación global de la Casa Blanca del demócrata Barack Obama. “Trump necesita
desesperadamente una victoria en el escenario mundial. Escalar tensiones al otro lado del
Atlántico solo haría socavar una posición que se ha debilitado significativamente, incluso dentro
de su propio partido. Los republicanos en el Congreso afrontan una pelea muy difícil por la
reelección. Mientras puede que sí logren explicar una guerra comercial con China, un frente
europeo será difícil de vender”.
La espada de Damocles que pendió sobre la reunión de Trump y Juncker era la amenaza de la
Casa Blanca de imponer un arancel de entre el 20% y el 25% a los vehículos importados de
Europa, lo que en el caso de la UE supondría golpear un negocio de 50.000 millones de dólares
con EE UU, afectando especialmente a la industria automovilística alemana. EE UU tasa
actualmente al 2,5% los coches importados de la UE y al 25% las camionetas, mientras que
Bruselas impone un tipo del 10% a los coches estadounidenses. Trump suele hablar de un déficit
comercial con la UE de 151.000 millones de dólares, pero los expertos consideran que esa cifra
es inflada.
22
Imponer esos aranceles hubiese supuesto la segunda fase de la guerra comercial iniciada en
junio cuando, bajo un polémico argumento de la seguridad nacional, EE UU activó impuestos al
acero (25%) y al aluminio (10%) procedentes de la Unión Europea, México y Canadá. En paralelo,
ha impuesto otros aranceles a China. La UE respondió con sus propias represalias por valor de
3.300 millones de dólares a sectores icónicos de la economía estadounidense, como las
motocicletas Harley Davidson y el whisky Bourbon.
Hasta ahora, Trump, un defensor del proteccionismo desde hace décadas, parecía estar decidido
a proseguir con su cruzada arancelaria contra Bruselas. El presidente confía en que imponer
impuestos pliegue a sus socios ante sus exigencias. Minimiza las advertencias de expertos sobre
posibles efectos devastadores de una guerra comercial (aumento del precio de productos y
pérdidas de empleo en EE UU) y de políticos republicanos sobre un impacto negativo en las
elecciones legislativas del próximo noviembre. De momento, sin embargo, el mandatario se vio
forzado el martes a aprobar una ayuda de emergencia de 12.000 millones de dólares a granjeros
afectados por las represalias adoptadas por China y México.
5.4.4 LA EXPANSIÓN EN LA EUROZONA SE RALENTIZA POR TENSIÓN COMERCIAL

CON ESTADOS UNIDOS
La expansión en la eurozona se ralentizó en el
segundo trimestre, indicó la Comisión
Europea, confirmando sus últimas
proyecciones de un menor crecimiento por la
tensión comercial abierta por Washington,
que amenaza a la economía mundial.
El crecimiento de los 19 países del euro en su

conjunto se situó entre abril y junio en el 0,3%
del PIB, una décima por debajo de la
expansión registrada en el primer trimestre,
según la primera estimación de la oficina
europea de estadísticas Eurostat.
Los datos publicados este martes confirman

el análisis del ejecutivo comunitario que, a
mediados de julio, redujo sus previsiones de
crecimiento para 2018 por “las tensiones
comerciales y la incertidumbre política, así
como el aumento de los precios de la
energía”.
“La incertidumbre comercial parece haber tenido ya un efecto significativo en la economía de la

zona euro en el segundo trimestre”, señaló Bert Colijn, del banco holandés ING, apuntando al
impacto en la “confianza” de las empresas y los consumidores.
Sin embargo, “el hecho de que el riesgo inmediato de una escalada de las tensiones comerciales
haya disminuido ahora debería apoyar el crecimiento a lo largo de la segunda mitad del año”,
precisó por su parte Dirk Schumacher, del banco Natixis.
23
Evolución trimestral del PIB en la UE y en la eurozona. Gráficos: Paul Defosseux, Sabrina

Blanchard
CAUETELA
El presidente estadounidense, Donald Trump,

aumentó en junio al 25% y al 10% los aranceles al
acero y aluminio europeos, así como de otros
socios como México y Canadá, que respondieron
con contramedidas contra una serie de productos
estadounidenses.
Para rebajar la tensión comercial y alejar la

amenaza de Washington de nuevos aranceles a los
autos europeos, Trump y el presidente de la
Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, acordaron
el 25 de julio iniciar discusiones comerciales sobre
industria, energía y soja.
Ante las dudas que pesan sobre el anuncio de

Trump y Juncker, el bloque mantiene la prudencia.
El presidente del Banco Central Europeo (BCE),
Mario Draghi, indicó un día después que la
“amenaza del proteccionismo” sigue siendo
“importante”.
No sólo para la UE. El Fondo Monetario Internacional advirtió antes que las tensiones
comerciales entre Estados Unidos y sus socios, especialmente China, amenazan el crecimiento
mundial en 2018, una década después del crash financiero mundial.
Este crash sumió a la zona euro en una crisis de la deuda, de cuyos efectos no se recuperó
totalmente. El desempleo en los 19 países del euro sigue por encima de los niveles previos a la
caída financiera, en el 8,3% en junio.
Pese a la incertidumbre, el BCE confirmó por el momento el fin de su programa para sostener la
economía, previsto para fin de año, preludio a una eventual alza de las tasas cuanto antes en el
verano de 2019.
Evolución de la inflacón en la zona euro en término medio anual. Gráficos: Sabrina Blanchard,
Paul Defosseux
IMPULSO ENERGÉTICO A LA INFLACIÓN
“Seguimos viendo cómo el crecimiento recupera cierto ritmo a medida que avanza el año, pero
por ahora la ralentización continuada se sumará sin duda a la cautela del BCE en cuanto a la
normalización de las políticas”, indicó Jennifer McKeown, de Capital Economics.
El BCE anunció en enero de 2015 un programa de compra de deuda y, desde entonces, ha

inyectado en el mercado casi 2,5 billones de euros, para favorecer el financiamiento de los
hogares y las empresas para que estimulen el crecimiento y la inflación.
24
Y, aunque la inflación progresó en julio al 2,1% impulsada por los precios de la energía y por
encima del objetivo de la institución monetaria con sede en Fráncfort (Alemania), los analistas
advierten del efecto temporal y un descenso del índice de los precios.
El BCE considera que una inflación ligeramente inferior al 2% interanual es un signo de buena
salud económica, ya que corresponde a la definición de estabilidad de precios.
Los efectos de los precios de la energía (9,4% en julio) “se debilitarán en los próximos meses,
acercando la tasa de la inflación a la inflación subyacente”, apuntó Bert Colijn.
La inflación subyacente o núcleo, que no tiene en cuento los volátiles precios de la energía, los
alimentos, el alcohol y el tabaco, subió del 0,9% en junio al 1,1% un mes después.
5.4.5 CHINA BUSCA EN ESPAÑA Y EUROPA LO QUE LA 'GUERRA COMERCIAL' CON

EE. UU LE HA QUITADO
China ya ha puesto en marcha una nueva estrategia comercial y se está abriendo a sus socios
vecinos y de la Unión Europea para mitigar el efecto de la guerra arancelaria con EEUU, que
podría provocar un aumento de los precios de productos importados muy demandados, como
la carne de vacuno o la soja.
En medio de la incertidumbre que genera un posible conflicto comercial entre las mayores
potencias económicas, China está inmersa en un proceso de diversificación de sus mercados
para compensar la previsible caída de las importaciones estadounidenses y asegurar que el país
sufra lo menos posible las consecuencias de los millonarios aranceles.
China se está abriendo al mundo para sortear los efectos de la batalla comercial con EEUU:
Europa y otras potencias asiáticas son los 'aliados' de Pekín en este nuevo entorno
25
Como represalia a las medidas proteccionistas de Washington, Pekín anunció nuevos aranceles
del 25% a 106 productos importados de EEUU por valor de 50.000 millones de dólares, entre
ellos la soja, el maíz, la carne de vacuno y porcino, automóviles o aviones.
Tras el fracaso de las negociaciones entre ambas partes para frenar una temida guerra
comercial, esta semana China ha acordado levantar la prohibición sobre las importaciones de
carne de ternera a Francia y Reino Unido que impuso en la década de los 90 del pasado siglo por
el llamado mal de las vacas locas.
"La medida de China de permitir más importaciones europeas de carne de vacuno podría
significar una pérdida de la cuota de mercado para los ganaderos estadounidenses", explicó el
diario oficialista Global Times al respecto.
Los analistas chinos han advertido de que ahora la carne de vacuno estadounidense va a perder
la oportunidad de crecer en el emergente mercado chino, por lo que prevén el aumento del
comercio con otros países.
"Lo que China necesita son relaciones comerciales estables, y Estados Unidos, con sus
repentinos cambios de política, solo trae problemas", aseguró el experto de la Consultoría de
Comercio Agrícola de Pekín, Ma Wenfeng.
España se consolidará como el principal exportador de carne de cerdo a China, uno de los
mercados más importantes
El potencial que ofrece China es muy significativo, ya que importó casi 700,000 toneladas de
carne de vacuno en 2017 por valor de 2.700 millones de euros aproximadamente, según las
Aduanas chinas.
El aumento del consumo de este tipo de carne entre la clase media lo ha convertido en uno de
los sectores con más posibilidades de futuro, ya que el mercado chino tiene un déficit de 8
millones de toneladas de carne de vacuno.
El gran beneficiario de estas tensiones comerciales con EEUU puede ser sin duda el bloque
europeo, ya que según recordó en una reciente visita a Pekín el comisario europeo de
Agricultura, Phil Hogan, la UE puede ser "una parte sustancial de este mercado".
26
También podrían salir beneficiados Brasil y Uruguay, los principales proveedores de carne de res
a China actualmente, y que ante esta nueva situación podrían incrementar notablemente sus
exportaciones al país asiático.
Este producto es clave en la elaboración de piensos compuestos, por lo que la imposición de

aranceles adiciones preocupaba al mercado interno ante un posible aumento del precio final de
alimentos como carne o leche.
Otro país que podría verse beneficiado por las tensiones comerciales entre las dos potencias es
España, que podría consolidar la posición alcanzada en 2017 como principal proveedor de carne
de cerdo en China.
Con la nueva política arancelaria de China, EEUU pasará a tener un arancel de hasta el 37% sobre
la carne de cerdo congelada y del 45% en la carne fresca, y España, el 12% y el 20%,
respectivamente, lo que multiplicará las posibilidades de importación para este país
27
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1.

Fuente: European Economic Forecast. Spring 2018

Se prevé que el impulso de crecimiento se revigorice ligeramente en el segundo semestre del

En palabras de Valdis Dombrovskis, vicepresidente para el Euro y el Diálogo Social y también

Pierre Moscovici, comisario de Asuntos Económicos y Financieros, Fiscalidad y Aduanas, ha

Los cimientos siguen siendo sólidos, pero el crecimiento se moderará

Las condiciones fundamentales para un crecimiento económico sostenido de la UE y de la zona

Perspectivas de inflación impulsada por los elevados precios de la energía

Existen significativos riesgos de evolución a la baja asociados a esta previsión

5.2 EL BREXIT – SALIDA DEL REINO UNIDO DE LA UNION EUROPEA

Asimismo, el movimiento para abandonar la Unión Europea busca restringir el flujo

También se oponen a uno de los más importantes principios de la UE, la llamada

5.2.2 ¿QUIÉNES ESTABAN EN CONTRA DEL BREXIT?

5.2.3 ¿QUIÉNES ESTABAN A FAVOR DEL BREXIT?

El Partido de la Independencia del Reino

Alrededor de la mitad de los

Algunos parlamentarios laboristas.

5.2.4 ¿QUÉ CONSECUENCIAS TENDRÍA EL BREXIT PARA REINO UNIDO?

Aunque es posible no formar parte de

Aseguran que la economía de Reino Unido es lo suficientemente fuerte para negociar

El Departamento del Tesoro británico analizó las posibles consecuencias y llegó a la

5.2.5 ¿QUÉ CONSECUENCIAS TENDRÍA EL BREXIT PARA EUROPA?

La firma británica de consultoría

Pero también decía que esto puede

El proceso hasta la salida efectiva y el establecimiento de una nueva relación estable

5.2.6 SITUACION ACTUAL DEL BREXIT

En cuanto al crecimiento económico, la gráfica 1 muestra la variación trimestral del PIB

Fuente: Instituto Autónomo de México

Con referencia a la inflación, en general ha aumentado considerablemente desde finales

Fuente: Instituto Autónomo de México

Fuente: Instituto Autónomo de México

QUÉ FALTA POR DEFINIRSE

Aunque como ya se ha señalado, se ha argumentado que el brexit tendrá fuertes

5.3 LA CRISIS DE TURQUÍA Y EN RIESGO EL TERCER MAYOR MERCADO DE

Turquía es un ‘maná’ de dinero para la Unión

Desde el estallido de la crisis, en el año 2008, el superávit de la UE en Turquía se ha multiplicado

UN DURO GOLPE PARA LA INDUSTRIA

CAIDA DE LA LIRA TURCA

El Banco Central Europeo está preocupado por la exposición de la UE a este problema. La UE

a) Crisis con Estados Unidos

5.4 GUERRA COMERCIAL: EE. UU vs UNION EUROPEA

Las tarifas al aluminio se imponen bajo el argumento de la seguridad nacional. El secretario de

En concreto, se activaron aranceles del 25% a las importaciones de algunos productos

Donald Trump decidió lanzar una guerra

Las tarifas al aluminio se imponen bajo el argumento de la seguridad nacional. El secretario de

la industria es un riesgo para la producción o compra de armamento, un razonamiento que

5.4.1 EUROPA UNIDA

El mensaje ahora en la UE es "unidad". Frente al eslogan "Estados Unidos primero", esgrimido

En el caso de los productos de la U.E. que deseen

Algunos productos estadounidenses desde whisky,

En concreto, se activaron aranceles del 25% a las importaciones de algunos productos

5.4.2 NEGOCIAR CON ARANCELES

5.4.3 ESTADOS UNIDOS Y LA UNIÓN EUROPEA FRENAN LA GUERRA COMERCIAL

estadounidenses a los coches europeos ni la pertinente represalia comunitaria. Pese a la tregua,

“Pondremos en pausa futuros aranceles y reevaluaremos los impuestos al acero y el aluminio”,

Juncker explicó después, en declaraciones a la prensa en un centro de análisis, que el objetivo

En un comunicado conjunto, EE UU y la UE dicen haber acordado iniciar una “nueva fase” en la

El comunicado de la UE tras el encuentro establece cuatro líneas de trabajo:

1. Ambos bloques trabajarán conjuntamente con el objetivo de "trabajar juntos hacia

la Economía Internacional, de Washington, ese arancel habría elevado el precio de los

2. La UE y EEUU trabajarán conjuntamente en materia energética. Europa, en particular,

3. Washington y Bruselas reabrirán el diálogo para la reducción de aranceles en productos

4. Ambos bloques van a reanudar la negociación para unificar estándares técnicos y