UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD

DEL CUSCO
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES,
ECONÓMICAS Y TURISMO
ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

“ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS, 2016

- 2017”

PRESENTADO POR:

BORNÁS SAAVEDRA Daniela Obdulia

GONZALES-MENDOZA William Siwar
HERRERA HUARACHA Franz Marcelino
VARGAS ARENAS CARDENAS Tirza Cristala
VELASQUEZ VILA Xiomara

CURSO: Gerencia Financiera II

DOCENTE: PAUCAR AGUIRRE Emilio Rhal

CUSCO – PERÚ

2018
 ÍNDICE
PRESENTACIÓN ............................................................................................... 3
RESUMEN EJECUTIVO .................................................................................... 4
CREDITEX S.A.A. .............................................................................................. 5
1.1. Datos de la empresa ............................................................................. 6
1.2. Antecedentes ........................................................................................ 7
1.3. Política de Calidad ................................................................................ 7
1.4. Sector de operaciones y competencia .................................................. 7
1.5. Producción ............................................................................................ 8
1.6. Información Tecnológica ....................................................................... 9
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ........................................................ 10
2.1. Estado de Situación Financiera ........................................................... 10
2.2. Análisis Vertical ................................................................................... 12
2.3. Análisis Horizontal ............................................................................... 15
2.4. Los Índices Financieros ....................................................................... 18
2.4.1. Índices de liquidez ........................................................................ 18
2.4.2. Índices de gestión o eficiencia ...................................................... 22
2.4.3. Índices de solvencia o endeudamiento ......................................... 25
2.4.4. Índices de rentabilidad .................................................................. 27
CONCLUSIONES GENERALES ...................................................................... 30
WEBGRAFÍA .................................................................................................... 33

2
 PRESENTACIÓN

La industria manufacturera en general y el sector textil en particular muestran

una estrecha relación con respecto a la evolución del mercado externo.
Asimismo, el buen desempeño de la economía peruana ha permitido el
incremento de la producción de hilados y tejidos. Sin embargo, la industria textil
de tejidos planos y confecciones local se está viendo fuertemente afectada por
el contrabando y por la importación indiscriminada de productos a precios
subvaluados (dumping) provenientes principalmente del mercado asiático. Este
hecho no afecta en forma significativa a Creditex, debido a la orientación
exportadora de sus ventas y por el grado de sofisticación de sus productos.

La empresa CREDITEX actualmente es considerada por la Bolsa de Valores de

Lima como una Sociedad Anónima Abierta, en el inicio de sus operaciones se
denominó TEXTIL TRUJILLO S.A. – TRUTEX, posteriormente se denominó
Compañía Industrial Textil Credisa – TRUTEX S.A.A. y finalmente adquirió su
denominación actual, de acuerdo a la Bolsa de Valores de Lima la empresa tiene
como actividad la fabricación de productos textiles; el mismo que consiste en el
desmontado, hilado, tejido, teñido, acabado, estampado, además de la
confección. Los productos son comercializados y distribuidos como prendas de
alta calidad, las mismas que son exportadas a varios países de norte América,
Europa y Asia. Cabe mencionar también que la empresa posee plantas situadas
en Trujillo, Lima, Pisco, Piura y Lambayeque.

3
 RESUMEN EJECUTIVO

En el presente trabajo trabajo tiene como objetivo realizar un análisis de los

estados financieros de la empresa textil CREDITEX S.A.A.

Creditex es el resultado de una serie de compras, fusiones y adquisiciones de

empresas del sector textil algodonero, que en su momento estaban en difícil
situación económica financiera y que la actual gerencia supo capitalizar,
teniendo como resultado hoy a una de las principales empresas del sector textil
del Perú. Fueron potenciadas las fortalezas de cada una de las empresas
absorbidas, extrayéndoles el máximo provecho.

El análisis financiero es de vital relevancia debido a que nos permite obtener

información técnica respecto a los resultados de las operaciones alcanzadas en
una entidad u organización, en este caso nos enfocamos en el análisis financiero
de la empresa en mención, por lo tanto el análisis que realicemos y la
interpretación de sus resultados deben de estar orientados a la obtención de
suficientes elementos de juicio para respaldar opiniones que se hayan formado
con respecto a la situación financiera y económica de la empresa.

4
 CREDITEX S.A.A.

CREDITEXS.A.A. es una sociedad anónima abierta constituida como talpor

escritura pública del 14 de agosto en la ciudad de Trujillo, inicialmente se funco
bajo la denominación social de TEXTIL TRUJILLO S.A. - TRUTEX,
posteriormente modificando su razón social por la de COMPAÑÍA INDUSTRIAL
TEXTIL CREDISA - TRUTEX S.A.A., mediante escritura pública de fusión de
fecha 31 de enero de 1998, y finalmente, cambiando su razón social actual por
la de CREDITEXS.A.A., mediante escrituras públicas de fecha 20 de abril de
2012 y 11 de septiembre de 2012. Actualmente se encuentra inscrita en el
asiento 01, rubro a) de la Ficha N° 9492 (actualmente Partida Electrónica N°
11007263) del Registro de Personas Jurídicas - Libro de Sociedades de los
Registros Públicos de La Libertad - Trujillo. Su plazo de duración es indefinido y
su Clasificación Industrial Internacional Uniforme (CIIU - Revisión III) es 1711. El
objeto social de CREDITEX es la fabricación de productos textiles.

CREDITEX S.A.A. es la empresa textil con mayor integración vertical en el país

y ofrece a sus clientes productos “full package” garantizando desde el desmotado
del algodón hasta la confección de las prendas que comercializa en el exterior
bajo marcas de prestigio internacional, gracias al control total del proceso de
fabricación, la práctica permanente de la innovación y la optimización tecnológica
para satisfacer los altos niveles de exigencia de un mercado internacional
globalizado. La empresa desarrolla su actividad en el sector textil algodonero en
el que se manejan procesos integrados desde el desmotado de algodón, hasta
la fabricación y acabado de telas, a los que se suman los procesos de confección
de prendas de vestir que realiza a través de su subsidiaria Texgroup S.A.

En el ámbito comercial internacional, CREDITEX participa en el mercado con

hilados de algodón (Pima, Tangüis, otras fibras de algodón, así como también
con fibras sintéticas mezcladas con algodón), tejidos de algodón o de mezclas
con fibras sintéticas: teñidos, estampados y acabados, prendas de vestir de
algodón (camisería, pantalones, etc.). Aunque la compañía tiene una marcada
orientación exportadora, su presencia en el mercado locales importante,
abasteciendo de hilado de algodón a los principales confeccionistas

5
exportadores de prendas de vestir, lo que se considera como exportación
indirecta. Otros productos con los que CREDITEX participa en el mercado local
son las prendas de vestir de algodón.

CREDITEX ocupa una posición de liderazgo entre las empresas del sector, al
ubicarse en el 2012, en el décimo segundo lugar en el ranking de exportadores
textiles nacionales, en función a los valores FOB exportados en dólares
americanos. Sin embargo, en el caso particular de CREDITEX, esta posición no
es muy representativa, ni de su venta total, ni de su actividad exportadora, como
destino final de sus productos, porque no considera la “exportación indirecta” de
hilados y tejidos que se logra a través de clientes locales que son exportadores.
Por otro lado, se debe destacar que el hecho de que CREDITEX sea una
empresa verticalmente integrada en el rubro algodonero, representa una
importante fortaleza en el mercado mundial y le otorga ventajas competitivas, ya
que puede ofrecer a los exigentes compradores internacionales el control total
del proceso productivo, con opciones de rápida respuesta para éstos en términos
de calidad y logística.

En cada categoría de productos que manufactura la empresa, se pone especial

énfasis en la diferenciación hacia la alta calidad y excelencia en el servicio.

1.1. Datos de la empresa

 Razón Social: CREDITEX S.A.A

 Tipo Empresa: Sociedad Anónima Abierta
 Condición: Activo
 RUC: 20133530003
 Fecha Inicio Actividades: 01 / Abril / 1982
 Actividad Comercial: Preparación y Tejido de Fibras Textiles.
 CIUU: 1711
 Dirección Legal: Calle Los Hornos 185, Urb. Vulcano
 Distrito / Ciudad: Ate Vitarte - Lima
 Teléfonos: 715 7500

6
  Página Web: www.creditex.com.pe

1.2. Antecedentes

CREDITEX es el resultado de la fusión y consolidación de cuatro empresas

textiles peruanas, adquiridas por la Corporación Cervesur. En 1990 se compró
Hilanderías Pimafine, cinco años más tarde, Textil Trujillo - Trutex y en 1997
Credisa. Con esta última adquisición, se le agregaron a las operaciones de
hilandería, las de fabricación y acabado de tejidos planos y confección de
prendas de vestir. El proceso en líneas de algodón se completa en 1999, con la
incorporación de Textil El Progreso. Adicionalmente, el año2006 inició
operaciones la desmotadora de Lambayeque (para fibra de algodón extralargo)
que se edificara en un inmueble adquirido para tal fin el 2005.

1.3. Política de Calidad

Interpretar las necesidades y requerimientos de nuestros clientes, estableciendo

especificaciones y parámetros de procesos que nos permitan proveerlos de
productos que satisfagan e incluso excedan sus expectativas. Esto se logra
gracias a un personal altamente calificado, al uso de materia prima y accesorios
selectos, a la innovación de productos y procesos, al empleo de tecnología de
punta, que permitan adaptarnos rápidamente a las nuevas necesidades del
mercado, respetando el medio ambiente y siendo socialmente responsables.

1.4. Sector de operaciones y competencia

La empresa desarrolla su actividad en el sector textil algodonero, en el que se

manejan procesos integrados, desde el desmotado de algodón hasta la
fabricación y acabado de telas, a los que se suman los procesos de confección
de prendas de vestir que realiza a través de su subsidiaria Texgroup S.A., quien
le brinda el servicio de confección.

En el ámbito comercial internacional, CREDITEX participa en el mercado con

hilados de algodón de fibras extralargas y largas, así como también con otras

7
fibras mezcladas con algodón, tejidos de algodón o de mezclas, teñidos,
estampados y acabados, prendas de vestir de algodón (camisería, pantalones,
etc.). Aunque la compañía tiene una marcada orientación exportadora, su
presencia en el mercado local es importante, abasteciendo de hilado de algodón
a los principales confeccionistas exportadores de prendas de vestir, lo que se
considera como exportación indirecta. Otros productos con los que CREDITEX
participa en el mercado local son las prendas de vestir de algodón. CREDITEX
ocupa una posición de liderazgo entre las empresas del sector, al ubicarse en el
2017, en el décimo cuarto lugar en el ranking de exportadores textiles nacionales,
en función a los valores FOB exportados en dólares americanos. Sin embargo,
en el caso particular de CREDITEX, esta posición no es muy representativa, ni
de su venta total, ni de su actividad exportadora, como destino final de sus
productos, porque no considera la “exportación indirecta” de hilados, tejidos o
prendas, que se logra a través de clientes locales que son exportadores.

Por otro lado, se debe destacar que el hecho de que CREDITEX sea una
empresa verticalmente integrada en el rubro algodonero, representa una
importante fortaleza en el mercado mundial y le otorga ventajas competitivas, ya
que puede ofrecer a los exigentes compradores internacionales el control total
del proceso productivo, con opciones de rápida respuesta para éstos en términos
de calidad y logística.

En cada categoría de productos que manufactura la empresa, se pone especial

énfasis en la diferenciación hacia la alta calidad y excelencia en el servicio.

1.5. Producción
 La empresa produjo durante el año 2017 la cantidad de 8 598 566 kilos
en hilado. En tejido de algodón, se logró producir 4 758 607 metros. Los
tejidos son utilizados tanto para la venta directa, como para la confección
de prendas que CREDITEX produce.
 En lo referido a prendas de vestir, la producción totalizó 779 865 unidades
en el 2017, las que se produjeron por servicios de confección de su
subsidiaria Texgroup.

8
  Las desmotadoras de Piura y Lambayeque en el período del 2017 han
procesado un total de 3 513 quintales de algodón fibra.

1.6. Información Tecnológica

CREDITEX ha desarrollado y sostenido una larga tradición de calidad textil,

heredada delas empresas que la fueron conformando, lo que le ha permitido
conseguir a nivel internacional un reconocido estándar de calidad total y
mantener una posición de liderazgo en la exportación de hilado, tejidos y prendas
de algodón a los segmentos más selectos del mercado mundial, mediante la
práctica permanente de la innovación, constante optimización tecnológica y la
aplicación de rigurosos controles de calidad. La capacidad profesional del
personal de Creditex y su plena identificación con los valores éticos de la
empresa, son un estímulo constante para seguir creciendo e impulsar la
realización de todas y cada una de las personas que trabajan en la organización.
CREDITEX promueve entre sus proveedores cultivos ecológicos apoyados en
técnicas agrícolas no contaminantes y en el control biológico de plagas y
enfermedades que permiten el mejor equilibrio posible entre el hombre y la
naturaleza.

9
 ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

2.1. Estado de Situación Financiera

Cuenta 2017 2016
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 5,650 5,980
Otros Activos Financieros 0 304
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas
por Cobrar 56,819 48,511
Cuentas por Cobrar Comerciales 49,996 43,384
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 6,421 4,879
Anticipos 402 248
Inventarios 137,965 138,518
Activos Biológicos 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0
Otros Activos no Financieros 1,334 1,414
Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados
como Garantía Colateral 0 0
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no
Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta o para
Distribuir a los Propietarios 201,768 194,727
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta o como Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios 0 0
Total Activos Corrientes 201,768 194,727
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 16,777 12,128
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de
la Participación 3,446 3,379
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas
por Cobrar 23,275 24,639
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 23,275 24,639
Otras Cuentas por Cobrar 0 0
Anticipos 0 0
Inventarios 0 0
Activos Biológicos 0 0
Propiedades de Inversión 0 0
Propiedades, Planta y Equipo 241,567 249,947
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 1,405 1,212
Activos por Impuestos Diferidos 2,817 3,326
Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes 0 0
Plusvalía 0 0
Otros Activos no Financieros 0 0
Activos no Corrientes Distintos al Efectivo
Pignorados como Garantía Colateral 0 0
Total Activos No Corrientes 289,287 294,631

10
 TOTAL ACTIVOS 491,055 489,358
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 35,394 27,638
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas
por Pagar 16,298 19,446
Cuentas por Pagar Comerciales 9,934 11,815
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 1 1
Otras Cuentas por Pagar 6,363 7,630
Ingresos Diferidos 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 8,088 6,203
Otras Provisiones 0 0
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0
Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos
Incluidos en Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta 59,780 53,287
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta 0 0
Total Pasivos Corrientes 59,780 53,287
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 3,873 7,606
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas
por Pagar 0 0
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0
Otras Cuentas por Pagar 0 0
Ingresos Diferidos 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0
Otras Provisiones 0 0
Pasivos por Impuestos Diferidos 52,073 51,568
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0
Total Pasivos No Corrientes 55,946 59,174
TOTAL PASIVOS 115,726 112,461
Patrimonio
Capital Emitido 163,195 163,195
Primas de Emisión 49 49
Acciones de Inversión 10,476 10,476
Acciones Propias en Cartera 0 0
Otras Reservas de Capital 23,590 23,463
Resultados Acumulados 176,591 181,564
Otras Reservas de Patrimonio 1,428 -1,850
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la
Controladora 375,329 376,897
Participaciones no Controladoras 0 0
Total Patrimonio 375,329 376,897
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 491,055 489,358

11
2.2. Análisis Vertical
ANALISIS VERTICAL
CREDITEX S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS - Consolidada Anual al 31 de Diciembre del 2016-2017 (en
miles de SOLES)
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Cuenta 2017 2016 2017 (%) 2016(%)
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 5,650 5,980 1.15% 1.22%
Otros Activos Financieros 0 304 0.00% 0.06%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas
por Cobrar 56,819 48,511 11.57% 9.91%
Cuentas por Cobrar Comerciales 49,996 43,384 10.18% 8.87%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0 0.00% 0.00%
Otras Cuentas por Cobrar 6,421 4,879 1.31% 1.00%
Anticipos 402 248 0.08% 0.05%
Inventarios 137,965 138,518 28.10% 28.31%
Activos Biológicos 0 0 0.00% 0.00%
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0.00% 0.00%
Otros Activos no Financieros 1,334 1,414 0.27% 0.29%
Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados
como Garantía Colateral 0 0 0.00% 0.00%
Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no
Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta o para
Distribuir a los Propietarios 201,768 194,727 41.09% 39.79%
Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta o como Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios 0 0 0.00% 0.00%
Total Activos Corrientes 201,768 194,727 41.09% 39.79%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 16,777 12,128 3.42% 2.48%
Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de
la Participación 3,446 3,379 0.70% 0.69%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas
por Cobrar 23,275 24,639 4.74% 5.03%
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0.00% 0.00%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 23,275 24,639 4.74% 5.03%
Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0.00% 0.00%
Anticipos 0 0 0.00% 0.00%
Inventarios 0 0 0.00% 0.00%
Activos Biológicos 0 0 0.00% 0.00%
Propiedades de Inversión 0 0 0.00% 0.00%
Propiedades, Planta y Equipo 241,567 249,947 49.19% 51.08%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 1,405 1,212 0.29% 0.25%
Activos por Impuestos Diferidos 2,817 3,326 0.57% 0.68%
Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes 0 0 0.00% 0.00%
Plusvalía 0 0 0.00% 0.00%
Otros Activos no Financieros 0 0 0.00% 0.00%

12
Activos no Corrientes Distintos al Efectivo
Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0.00% 0.00%
Total Activos No Corrientes 289,287 294,631 58.91% 60.21%
TOTAL ACTIVOS 491,055 489,358 100.00% 100.00%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 35,394 27,638 7.21% 5.65%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por
Pagar 16,298 19,446 3.32% 3.97%
Cuentas por Pagar Comerciales 9,934 11,815 2.02% 2.41%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 1 1 0.00% 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 6,363 7,630 1.30% 1.56%
Ingresos Diferidos 0 0 0.00% 0.00%
Provisión por Beneficios a los Empleados 8,088 6,203 1.65% 1.27%
Otras Provisiones 0 0 0.00% 0.00%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0.00% 0.00%
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0.00% 0.00%

Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos

Incluidos en Grupos de Activos para su Disposición
Clasificados como Mantenidos para la Venta 59,780 53,287 12.17% 10.89%
Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su
Disposición Clasificados como Mantenidos para la
Venta 0 0 0.00% 0.00%
Total Pasivos Corrientes 59,780 53,287 12.17% 10.89%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 3,873 7,606 0.79% 1.55%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por
Pagar 0 0 0.00% 0.00%
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0.00% 0.00%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0 0.00% 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 0 0 0.00% 0.00%
Ingresos Diferidos 0 0 0.00% 0.00%
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0.00% 0.00%
Otras Provisiones 0 0 0.00% 0.00%
Pasivos por Impuestos Diferidos 52,073 51,568 10.60% 10.54%
Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente 0 0 0.00% 0.00%
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0.00% 0.00%
Total Pasivos No Corrientes 55,946 59,174 11.39% 12.09%
TOTAL PASIVOS 115,726 112,461 23.57% 22.98%
Patrimonio
Capital Emitido 163,195 163,195 33.23% 33.35%
Primas de Emisión 49 49 0.01% 0.01%
Acciones de Inversión 10,476 10,476 2.13% 2.14%
Acciones Propias en Cartera 0 0 0.00% 0.00%
Otras Reservas de Capital 23,590 23,463 4.80% 4.79%
Resultados Acumulados 176,591 181,564 35.96% 37.10%
Otras Reservas de Patrimonio 1,428 -1,850 0.29% -0.38%
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la
Controladora 375,329 376,897 76.43% 77.02%
Participaciones no Controladoras 0 0 0.00% 0.00%
Total Patrimonio 375,329 376,897 76.43% 77.02%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 491,055 489,358 100.00% 100.00%

13
COMENTARIO:

En el cuadro anterior se muestra que en el año 2017 el activo está formado por
el 41.09% perteneciente al activo corriente y el 58.91% correspondientes al
activo no corriente, notándose que existe una mayor inversión en los recursos a
largo plazo; en el activo el rubro más resaltante es de propiedad planta y equipo
con el 49.19% pues es el que más porcentaje representa de las inversiones del
activo. El pasivo y patrimonio o sea la estructura financiera está compuesta por
el 0.79% de capitales de terceros y el 76.43% de capitales propios, esto nos
muestra que la empresa no hace uso excesivo de capital ajeno si no que su
política es financiar sus activos a la par y también se hace notorio que el mayor
endeudamiento lo hace a corto plazo, lo que futuramente provocaría que al llegar
el plazo de vencimiento afecte la caja de la empresa o sea la liquidez.

Para el año 2016 el activo está formado el 39.79% (activo corriente) y el 60.21%
del activo no corriente. Donde la mayor inversión sigue en propiedad, planta y
equipo con el 51.08% del activo no corriente. La estructura del finamiento es
compuesta por el1.55 % de capitales ajenos y por el 77.02% de capitales propios.

14
2.3. Análisis Horizontal
ANÁLISIS HORIZONTAL
CREDITEX S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS - Consolidada Anual al 31 de Diciembre del 2016-2017 (en miles de SOLES)
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Cuenta 2017 2016 Aumentos Disminuciones Porcentaje
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 5,650 5,980 330 5.52%
Otros Activos Financieros 0 304 304 100.00%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 56,819 48,511 8,308 17.13%
Cuentas por Cobrar Comerciales 49,996 43,384 6,612 15.24%
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 6,421 4,879 1,542 31.60%
Anticipos 402 248 154 62.10%
Inventarios 137,965 138,518 553 0.40%
Activos Biológicos 0 0 0
Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0
Otros Activos no Financieros 1,334 1,414 80 5.66%
Activos Corrientes Distintos al Efectivo
Pignorados como Garantía Colateral 0 0 0
Total Activos Corrientes Distintos de los
Activos no Corrientes o Grupos de
Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta o para
Distribuir a los Propietarios 201,768 194,727 7,041 3.62%
Activos no Corrientes o Grupos de
Activos para su Disposición Clasificados
como Mantenidos para la Venta o como
Mantenidos para Distribuir a los
Propietarios 0 0 0
Total Activos Corrientes 201,768 194,727 7,041 3.62%
Activos No Corrientes
Otros Activos Financieros 16,777 12,128 4,649 38.33%
Inversiones Contabilizadas Aplicando el
Método de la Participación 3,446 3,379 67 1.98%
Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras
Cuentas por Cobrar 23,275 24,639 1364 5.54%
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0
Cuentas por Cobrar a Entidades
Relacionadas 23,275 24,639 1364 5.54%
Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0
Anticipos 0 0 0
Inventarios 0 0 0
Activos Biológicos 0 0 0
Propiedades de Inversión 0 0 0
Propiedades, Planta y Equipo 241,567 249,947 8380 3.35%
Activos Intangibles Distintos de la
Plusvalía 1,405 1,212 193 15.92%
Activos por Impuestos Diferidos 2,817 3,326 509 15.30%

15
Activos por Impuestos Corrientes, no
Corrientes 0 0 0
Plusvalía 0 0 0
Otros Activos no Financieros 0 0 0
Activos no Corrientes Distintos al
Efectivo Pignorados como Garantía
Colateral 0 0 0
Total Activos No Corrientes 289,287 294,631 5344 1.81%
TOTAL ACTIVOS 491,055 489,358 1,697 0.35%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 35,394 27,638 7,756 28.06%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar 16,298 19,446 3148 16.19%
Cuentas por Pagar Comerciales 9,934 11,815 1881 15.92%
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas 1 1 0 0.00%
Otras Cuentas por Pagar 6,363 7,630 1267 0.00%
Ingresos Diferidos 0 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 8,088 6,203 1,885 30.39%
Otras Provisiones 0 0 0
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total Pasivos Corrientes Distintos de
Pasivos Incluidos en Grupos de Activos
para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta 59,780 53,287 6,493 12.18%
Pasivos incluidos en Grupos de Activos
para su Disposición Clasificados como
Mantenidos para la Venta 0 0 0
Total Pasivos Corrientes 59,780 53,287 6,493 12.18%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 3,873 7,606 3733 49.08%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras
Cuentas por Pagar 0 0 0
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0
Cuentas por Pagar a Entidades
Relacionadas 0 0 0
Otras Cuentas por Pagar 0 0 0
Ingresos Diferidos 0 0 0
Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0 0
Otras Provisiones 0 0 0
Pasivos por Impuestos Diferidos 52,073 51,568 505 0.98%
Pasivos por Impuestos Corrientes, no
Corriente 0 0 0
Otros Pasivos no Financieros 0 0 0
Total Pasivos No Corrientes 55,946 59,174 3228 5.46%
TOTAL PASIVOS 115,726 112,461 3,265 2.90%
Patrimonio
Capital Emitido 163,195 163,195 0 0.00%
Primas de Emisión 49 49 0 0.00%
Acciones de Inversión 10,476 10,476 0 0.00%
Acciones Propias en Cartera 0 0 0

16
Otras Reservas de Capital 23,590 23,463 127 0.54%
Resultados Acumulados 176,591 181,564 4973 2.74%
Otras Reservas de Patrimonio 1,428 -1,850 3,278 -177.19%
Patrimonio Atribuible a los Propietarios
de la Controladora 375,329 376,897 1568 0.00%
Participaciones no Controladoras 0 0 0
Total Patrimonio 375,329 376,897 1568 0.42%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 491,055 489,358 1,697 0.35%

COMENTARIO:

ACTIVO CORRIENTE:
 Efectivo y equivalentes al efectivo, existe un monto de disminución de
efectivo de 2016 a 2017, variando en un 5.52%. Debido a una disminución
de ventas en líquido.
 Cuentas por cobrar: Cuentas por cobrar comerciales, aumentaron en
15.24% de 2016 a 2017, debido a las mayores ventas a crédito, a los
clientes externos a la empresa. Debido a un mayor aumento de ventas
entre empresas socias. Otras por cuentas por cobrar aumentaron en
31.60% de 2016 a 2017.
 Inventarios, disminuyeron debido a un mayor aumento de ventas, que
sobrepasó el nivel de producción; para eso se guarda inventario,
disminuyeron en 0.04%.

ACTIVO NO CORRIENTE:
 Otros activos financieros aumentaron debido a la venta de estos títulos y
acciones en otras empresas disminuyeron totalmente: 4,6491mil.
 Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas se
mantuvieron invariables.
 Propiedades, planta y Equipo disminuyó el activo fijo, para dar un mayor
abasto a la demanda. disminuyo en 8,380mil o 3.35%.
 Activos intangibles distintos de la plusvalía y Activos por impuestos
diferidos ambos aumentaron de 2016 a 2017. Debido a un mayor gasto
en las licenciase impuestos por diferencias temporales.

17
PASIVO CORRIENTE:
 Otros pasivos financieros aumentaron de 2016 a 2017, aumentaron en
7,756mil o 28.06%.
 Cuentas por pagar han disminuido en un 15.92% del 2016 al 2017.

PASICO NO CORRIENTE:
 Otros pasivos financieros disminuyeron, dando como prueba el pago de
pasivos a largo plazo de CREDITEX S.A.A. Disminuyeron en 3733 mil que
representa el 49.08%.
 Pasivos por impuestos diferidos. El impuesto diferido surgido por la
existencia de diferencias temporarias, aumentaron en 505mil o 0.98% con
respecto al 2016.

PATRIMONIO
 Capital emitido, Primas de emisión y Acciones de inversión se
mantuvieron invariables.
 Otras Reservas de Capital, reserva que se forma por operaciones
de capital, como, por ejemplo, las procedentes de la emisión de acciones
con prima en ampliaciones de capital y de la revalorización y
minusvaloración de activos y pasivos respectivamente. Aumentaron
levemente en 127mil o 0.54% con respecto al 2016.
 Resultados acumulados disminuyeron en 4973mil o 2.74% con respecto
al 2016. Dando como prueba el mayor pago de dividendo y gastos
extraordinarios.

2.4. Los Índices Financieros

2.4.1. Índices de liquidez

LIQUIDEZ GENERAL

 PREGUNTA: ¿Qué grado de liquidez tiene la empresa?

18
  OBJETIVO: determinar la capacidad de pago de sus obligaciones
corrientes con recursos corrientes, mostrar que porción de deudas de
corto plazo son cubiertas por el activo.

 FORMULA:

INTERPRETACION: La liquidez general de la empresa en el periodo 2017

alcanza a 3.37, por cada S/1.00 de obligaciones corrientes se tiene de respaldo
S/3.37 en activos corrientes. La liquidez general de la empresa en el periodo
2016 alcanza a 3.65, por cada S/1.00 de obligaciones corrientes se tiene de
respaldo S/3.65 en activos corrientes, se ha establecido un patrón de medición
de 2 a 1.

Cuanto mayor sea el valor de este índice, mayor será la capacidad de la empresa
de pagar sus deudas.

PRUEBA ACIDA

 PREGUNTA: ¿Qué grado de liquidez tiene la empresa?

 OBJETIVO: determinar la capacidad de pago de sus obligaciones

corrientes sin considerar la existencia y los ingresos y gastos pagados por
anticipado, los inventarios son excluidos del análisis porque son los
activos menos líquidos y los más sujetos a perdidas en caso de quiebra.

19
  FORMULA:

INTERPRETACION: La prueba acida para el periodo 2017 alcanza a 1.06, es

decir, por cada S/1.00 de obligación corriente la empresa tiene de respaldo en
efectivo, equivalentes de efectivo, activos exigibles S/1.06.
La prueba acida para el periodo 2016 alcanza a 1.05, es decir, por cada S/1.00
de obligación corriente la empresa tiene de respaldo en efectivo, equivalentes de
efectivo, activos exigibles S/1.05, generalmente se ha establecido como
indicador referente el de 1 a 1.
Este índice se concentra en los activos más líquidos, por lo que proporciona
datos ms correctos a l análisis.

PRUEBA DEFENCIVA

 PREGUNTA: ¿Cuál es la capacidad de pago que tiene la empresa,

considerando únicamente el efectivo, equivalente de efectivo y la
inversión financiera?

 OBJETIVO: conocer la capacidad de pago que tiene la empresa, respecto

a sus obligaciones corrientes tomando en consideración únicamente el
efectivo, equivalente de efectivo, así como las inversiones. Indicar la
capacidad efectiva de la empresa para operar con sus activos más
líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.

20
  FORMULA:

INTERPRETACION: No aplicable a CREDITEX S.A.A. porque no tiene

inversiones financieras.

CAPITAL DE TRABAJO

 PREGUNTA: ¿Qué grado de liquidez tiene la empresa?

 OBJETIVO: como es utilizado con frecuencia, definir como una relación

entre los activos corrientes y los pasivos corrientes, no es un índice
definido en términos de rubro dividido por otros.

 FORMULA:

INTERPRETACION: En el periodo 2017 indica que contamos con capacidad

económica para responder obligaciones con terceros.

En el periodo 2016 indica que contamos con capacidad económica para

responder obligaciones con terceros.

21
 2.4.2. Índices de gestión o eficiencia

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

 PREGUNTA: ¿Cuántas veces rota las cuentas por cobrar comerciales?

¿Cuántos días tarda en efectivizar las cuentas por cobrar comerciales?

 OBJETIVO: Conocer la velocidad con la que rota las cuentas por cobrar
comerciales, evaluar la política de crédito y cobranzas empleadas, reflejar
la velocidad en la recuperación de los créditos concedidos. Demostrar que
las cuentas por cobrar son activos líquidos solo en la medida en que
pueden cobrarse en un tiempo prudente.

 FORMULA:

INTERPRETACION: El índice nos está señalando que en el periodo 2017, que

las cuentas por cobrar están circulando cada 109 días, es decir, nos indica el
tiempo promedio que tarda en convertirse en efectivo o tarda en cobrar las
cuentas por cobrar comerciales.

En el periodo 2016, las cuentas por cobrar están circulando cada 86 días, es
decir, nos indica el tiempo promedio que tarda en convertirse en efectivo o tarda
en cobrar las cuentas por cobrar comerciales.

22
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

 PREGUNTA: ¿Cuántas veces rota las cuentas por pagar comerciales?

¿Cuántos días tarda en efectivizar las cuentas por pagar comerciales?

 OBJETIVO: medir específicamente el número de días que la empresa

tarda en pagar los presamos que los proveedores le han otorgado.

 FORMULA:

INTERPRETACION: los resultados en este ratio se interpretan en forma opuesta

a los de las cuentas por cobrar e inventarios. Lo ideal es obtener una razón lenta
(es decir, 1, 2 o 4 veces al año) ya que significa que estamos aprovechando al
máximo al crédito que le ofrecen sus proveedores de materia prima.

Para el año 2017 las cuentas por pagar se demoraron en pagar 27 días.

Para el año 2016 las cuentas por pagar se demoraron en pagar 29días.

23
ROTACION DE EXISTENCIAS

Mide la eficiencia del uso de las existencias, es decir cuantifica el tiempo que
demora las existencias, hasta convertirse en efectivo.

INTERPRETACION: La tendencia en rotación de existencias ha sido fluctuante:

de alcanzar el punto mínimo en 2016 a alcanzar un punto máximo en 2017. Pero
para 2017 se ha recuperado, indicativo de un mayor control de materiales, dando
una mayor facilidad para atender la demanda y ventas.

24
 2.4.3. Índices de solvencia o endeudamiento

ENDEUDAMIENTO TOTAL

 PREGUNTA: ¿Cómo se ha financiado las Inversiones? ¿En qué

proporción participa el capital ajeno en el financiamiento de las
Inversiones?

 OBJETIVO: Representar el porcentaje de fondos con financiamiento de

recursos ajenos ya sea en el corto plazo, en los activos. Medir el nivel
global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los
recursos ajenos.

 FORMULA:

INTERPRETACION: El resultado obtenido en el periodo 2017 notifica que de

liquidarse estos activos totales al precio en libro quedaría un saldo de 34% de su
valor, después del pago de sus obligaciones vigentes. Por cada S/1.00 de
inversión que tiene la empresa, S/0.34 ha sido financiado con recursos ajenos a
corto y largo plazo.

El resultado obtenido en el periodo 2016 notifica que de liquidarse estos activos

totales al precio en libro quedaría un saldo de 35% de su valor, después del pago
de sus obligaciones vigentes. Por cada S/1.00 de inversión que tiene la empresa,
S/0.35 ha sido financiado con recursos ajenos a corto y largo plazo.

25
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

 PREGUNTA: ¿Qué proporción del patrimonio se encuentra endeudado?

 OBJETIVO: En qué medida del patrimonio se encuentra endeudado

respecto al endeudamiento del pasivo

 FORMULA:

INTERPRETACION: El resultado del periodo 2017 nos indica que el 34% del
patrimonio se encuentra comprometido con capitales ajenos. Por cada S/1.00 de
patrimonio está comprometido con S/0.34 por obligaciones a corto y largo plazo.

INTERPRETACION: El resultado del periodo 2016 nos indica que el 35% del
patrimonio se encuentra comprometido con capitales ajenos. Por cada S/1.00 de
patrimonio está comprometido con S/0.35 por obligaciones a corto y largo plazo.

26
 2.4.4. Índices de rentabilidad

 PREGUNTA: ¿Cuál es la rentabilidad del capital aportado por los

accionistas? ¿Cuál es el rendimiento en relación con sus ventas, activo o
capital?

 OBJETIVO: Medir la capacidad de generación de utilidad por parte de la

empresa. Apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones
y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Expresar el
rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital.

 FORMULA:

INTERPRETACION: El resultado en el periodo 2017 indica que por cada S/1.00

de inversión que hizo el inversionista ha obtenido una utilidad de S/0.16.

INTERPRETACION: El resultado en el periodo 2016 indica que por cada S/1.00

de inversión que hizo el inversionista ha obtenido una utilidad de S/0.14.
Este indicador evalúa los resultados económicos de la actividad empresarial.

27
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

 PREGUNTA: ¿En qué actividad se gana más?

 OBJETIVO: Medir la rentabilidad de los fondos aportados por el

inversionista

 FORMULA:

INTERPRETACION: Esto significa que en el periodo 2017 por cada S/1.00

genera u rendimiento del 1.6% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad
de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

INTERPRETACION: Esto significa que en el periodo 2016 por cada S/1.00

genera u rendimiento del 2% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de
la empresa para generar utilidad a favor del propietario.

28
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

 PREGUNTA: ¿Cuál ha sido la rentabilidad de las ventas?

 OBJETIVO: Mostrar la utilidad obtenida por la empresa por cada S/1.00

de ventas.

 FORMULA:

INTERPRETACION: En el periodo 2017, por cada S/100 vendida, la utilidad es

S/6.00 o por cada S/1.00 de ventas se ha obtenido 2% de utilidad en el año.

INTERPRETACION: En el periodo 2016, por cada S/100 vendida, la utilidad es

S/6.00 o por cada S/1.00 de ventas se ha obtenido 4% de utilidad en el año, es
un resultado aceptable.

29
 CONCLUSIONES GENERALES

Decisión operativa:
 Se plantea el incremento de la Utilidad Neta, ya que los indicadores de
rentabilidad están próximos a cero. Mediante una reducción de costos y
gastos de administración y de ventas; aunque este último se ve
complicado, ya que la planta principal se encuentra en Lambayeque,
donde los salarios pagados son altos, y se descarta.
 Reducir la compra de materias primas y suministros, debido a un aumento
de existencias que no fue coherente con la recepción de efectivo
proveniente de las ventas, ya que el periodo de cobranza de las cuentas
por cobrar es creciente
 Para aumentar la rentabilidad debe buscarse un mecanismo que reduzca
el tiempo de periodo de cobranza, para así tener mayor rotación de
circulante para un periodo dado y poder destinar el dinero a mayores
inversiones temporales. Comenzar con las más fáciles: Las cobranzas a
entidades relacionadas.
 Referente al aumento de días legítimo y acordado con los acreedores y
proveedores, para así reducir el ciclo del Efectivo, y tener mayor
disposición a inversiones alternativas con una ganancia.
 El Capital de trabajo neto ha resultado creciente, inclusive con Pasivos
corrientes a la baja, debido a un mayor costo de las operaciones de la
empresa. Consecuencia de ello es una pérdida de rentabilidad, originada
por ineficiencias en la gestión; además, aquel capital podría ser destinado
a actividades alternativas.
 El objetivo del aumento de ésta cuenta, es la búsqueda de un equilibrio
entre el efectivo necesario y el que debe ser invertido; además, una regla
contable es el equilibrio de los ingresos y gastos financieros, es decir, que
su diferencia sea nula.
 La reducción del activo fijo es la búsqueda de una mayor rentabilidad y
eficiencia, aunque las ventas se hayan incrementado levemente, las
existencias no se han disminuido lo suficiente. Es fácil de imaginarse que
existe un porcentaje moderado de capital ocioso, donde su mantenimiento

30
 requiere una inversión constante. Se plantea una reestructuración de
costos, dando mayor importancia a los Costos Variables.

Decisiones del financiamiento:

 Proviene de un saludable ratio de endeudamiento. Se plantea la futura
compra de bienes de capital que mejoren la estructura de costos de la
empresa. Emisión de bonos, o la suscripción de una línea de crédito a
largo plazo, ya que CREDITEX S.A.A es un deudor cumplido.
 Ya que CREDITEX S.A.A tiene una razón 3 veces menor de
pasivos/patrimonio, se plantea el endeudamiento a corto plazo para
reducir esta razón, y darle una mayor rentabilidad.
 Ante un Índice de Crecimiento sostenible negativo, se debería plantear el
cese del pago de dividendos a los accionistas. Sin embargo, el pago de
dividendos es una buena señal de que CREDITEX S.A.A es aún
saludable; además, si optara por una capitalización se haría necesario
una emisión mayor de acciones.

Decisiones de inversión:
 Según información contable, en 2017, las ventas superaron con creces
las de los periodos analizados, y los costos de ventas fueron los menores;
síntomas de la existencia de capital ocioso. Para recuperar este nivel de
ventas, se propone la inversión en la investigación de nuevos procesos y
materias primas sintéticas más baratas y de la misma buena calidad.
 Se plantea esto para así buscar generar sinergias que permitan aumentar
el margen de contribución.
 Ante una eficiencia en el control del efectivo y el capital de trabajo, se
plantea una reestructuración en sus flujos, invirtiendo en negocios y
empresas de otros rubros, y así generar mayores ingresos.

31
 CONCLUSIONES

En el presente hemos llegado a determinar que la empresa CREDITEX S.A.A.

se encuentra propensa a un crecimiento gradual año tras año generando un
incremento de sus ventas anuales por ende generando una mayor utilidad en
relación a los periodos anteriores esto se ve reflejado a que sus costos y gastos
administrativos y financieros se mantienen equilibrados año tras año permitiendo
de esta manera reflejar una buena gestión empresarial en el ámbito del negocio
de los textiles y otros productos. Cabe resaltar que la empresa se mantiene
solvente y con una buena liquidez para hacer frente a sus obligaciones de corto
plazo cubriendo de esta manera la necesidad tanto de sus trabajadores como de
sus clientes.

32
 WEBGRAFÍA

 http://www.smv.gob.pe/Bp_LisDatosGenerales.aspx?op=bq1
 http://www.bvl.com.pe/inf_corporativa26601_Q1JFVEVYQzE.
html

33