1.

IMPORTANCIA DE LAS INVERSIONES PARA EL DESARROLLO DE

LAS EMPRESAS EN EL PAÍS

Invertir significa, en términos sencillos, colocar un capital en una actividad,

empresa o proyecto, que en un determinado plazo sea recuperado con intereses,
siempre que haya generado una ganancia.

Es un acto sencillo y muy importante para todas las finanzas, sean las personales
o las de los gobiernos. Uno tiene un capital y busca a través de la inversión que
éste crezca.

Las inversiones son una decisión seria que debe tomarse con tiempo, sensatez
y pensándose correctamente en los diferentes elementos a evaluar ya que puede
significar ganancias así como también pérdidas o riesgos que pueden a la
persona hacer volver a cero.

Sin embargo, cuando es bien llevada y planeada, la inversión es siempre

recomendada ya que representa una decisión inteligente de colocar el capital en
algo que pueda ser productivo a futuro antes que derrocharlo de manera
completa.

Para incentivar las inversiones en el país se debe impulsar la productividad y

competitividad consideradas como motores importantes para el crecimiento
económico e incremento en la rentabilidad de las inversiones. También mejorar
la institucionalidad afectada por temas de corrupción e inseguridad. Además
debe ser vital potenciar los proyectos en la modalidad de Asociaciones Público
Privadas y Obras por Impuestos, así como establecer soluciones a los conflictos
sociales trabajando conjuntamente con las comunidades cercanas a los
proyectos mineros y, por último, una necesaria modernización del ambiente de
negocios con menos trabas y barreras burocráticas.

Para una empresa la decisión de inversión es una decisión sobre la composición

de activos de la empresa. Sin embargo, hay diferentes y variados tipos de
inversión:

- Adquisición de un edificio, una nave, una máquina, un camión.

- Adquisición de patentes y acciones de otras empresas.

- Gastos de constitución, etc.

Es considerada como un desembolso de recursos financieros para adquirir

bienes concretos duraderos o instrumentos de producción como los bienes de
equipo, y que la empresa utilizará durante varios años para cumplir su objeto
social.

2. Elementos básicos de un proyecto de inversión

1. Introducción:

Breve reseña histórica del desarrollo y los usos del producto, además de precisar
cuáles son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo.

2. Antecedentes:

Proporcionar detalles de constitución de la persona física o moral a quien le

interesa el proyecto, así como también el estudio debe ser situado en las
condiciones económicas y sociales prevalecientes en el momento de su
realización.

3. Objetivo: scrollerads.com

Sintetiza los fines del proyecto, tanto de manera general como específica.

4. Estudio de mercado:

Es la recolección y evaluación de todos los factores que influyen directamente

en la oferta y demanda del producto. Dentro de sus objetivos está determinar el
segmento del mercado al que se enfocará, y la cantidad del producto que se
desea vender.

4.1 Estructura del análisis de mercado: Debe incluir una breve descripción de
las características del mercado. La investigación que se realice debe de
proporcionar la información necesaria y suficiente, para que sirva de apoyo en la
toma de decisiones.

4.2 El producto: Un producto es un conjunto de atributos tangibles e intangibles,

que incluye entre otras cosas color, precio, calidad y marca, junto con los
servicios y la reputación del vendedor.
4.3 El mercado: Generar una idea en el mercado que se va a colocar el
producto, para definir sus alcances con cierta precisión.

4.4 La demanda: La que es la cantidad del bien o servicio que es solicitado por
el cliente.

4.5 La Oferta: La capacidad que se tenga para satisfacer esa demanda será la
oferta.

4.6 El precio: Es la cantidad de dinero necesaria para satisfacer una necesidad

que se requiere para adquirir un producto..

4.7 La comercialización: Acciones realizadas por la empresa para hacer llegar

un producto a los consumidores.

5. El estudio técnico:

Son todos aquellos recursos que se tomarán en cuenta para poder llevar a cabo
la producción del bien o servicio. Consiste en diseñar la función de producción
óptima.

5.1 Tamaño óptimo: Es aquel que asegure la más alta rentabilidad desde el
punto de vista privado o la mayor diferencia entre beneficios y costos sociales.
El tamaño de un proyecto es su capacidad instalada y se expresa en unidades
de producción por año.

5.2 Factores que determinan o condicionan el tamaño de una planta: En la

práctica, determinar el tamaño de una nueva unidad de producción es una tarea
limitada por las relaciones recíprocas que existen entre el tamaño y la demanda,
la disponibilidad de las materias primas, la tecnología, los equipos y el
financiamiento.

El Tamaño del proyecto y la demanda.

El tamaño del proyecto y los suministros e insumos.

El tamaño del proyecto, la tecnología y los equipos.

El tamaño del proyecto y el financiamiento.

El tamaño del proyecto y la organización.

5.3 Proceso de producción: Se entiende como el proceso técnico utilizado para
obtener los bienes o servicios a partir de insumos.

5.4 Métodos para representar el proceso.

a) Diagrama de bloques.

b) Diagrama de flujo del proceso.

c) Cursograma analítico

5.5 Selección del proceso de producción: Existen 3 tipos de procesos de

producción: el proceso lineal, el intermitente y el mixto. Para escogerlo es
necesario analizar las etapas de producción así como las características del
producto.

5.6 Localización: Tiene por objeto analizar los diferentes lugares donde es
posible ubicar el proyecto, con el fin de determinar el lugar donde se obtenga la
máxima ganancia.

5.7 Ingeniería básica.

Consiste en definir y especificar técnicamente los factores fijos (edificios,

equipos, etc.) y las variables (mano de obra, materias primas, etc.) que
componen el sistema. En la ingeniería básica es necesario conocer:

a) Bien o servicio.- Las características de los bienes o servicios.

b) Programa de producción.- Indica los índices de rendimiento y la eficiencia de

los equipos en términos físicos.

c) Cálculo de la producción.- Volumen final de producción

d) Requisitos de mano de obra e insumos.

e) Especificación de las características de los equipos a utilizar.

f) Distribución en la planta. Definido el proceso productivo y los equipos

necesarios, debe hacerse la distribución de los equipos en el edificio.

g) Obra civil. El tamaño y la forma de los edificios es una consecuencia de la

distribución en planta.
6. El estudio administrativo:

Se refiere a la actividad ejecutiva de su administración: organización,

procedimientos administrativos, aspectos legales y reglamentos ambientales.

6.1 Elementos que integran el estudio administrativo.

a) Antecedentes. Breve reseña de los orígenes de la empresa, además sus

objetivos, así como sus principales accionistas.

b) Organización de la empresa. Organigrama de la institución, donde se muestre

su estructura, dirección y control de funciones para el correcto funcionamiento
de la entidad.

c) Aspecto legal. Investigar todas las leyes que tengan injerencia directa o
indirecta en la diaria operación de la empresa.

d) Aspecto ecológico.- Prevención y control de la contaminación ambiental.

e) Marco legal. Normas que se deben de seguir para poder operar, las que son
obligatorias y equitativas:

Mercado: • Legislación sanitaria, • Contratos con proveedores y clientes,

•Transporte del producto.

Localización: •Títulos de los bienes raíces,• Contaminación ambiental,• Apoyos

fiscales, • Trámites diversos.

Estudio técnico: • Transferencia de tecnología,• Marcas y patentes, • Aranceles

y permisos.

Administración y organización: • Contratación de personal, • Prestaciones a los

trabajadores, • Seguridad industrial.

Aspecto financiero y contable: • Impuestos • Financiamiento.

7. El estudio financiero:

Pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios

para la realización del proyecto, cuál será el costo total para la operación de la
planta, así como otra serie de indicadores que servirán como base para la parte
final y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica. Demuestra la
rentabilidad económica del proyecto.

7.1. Elementos que lo componen.

a) Identificar, clasificar y programar las inversiones a realizar en activos fijos,

diferidos y capital de trabajo.

b) Conjuntar los datos del programa de producción y venta formulados en los

estudios de mercado, ingeniería y administrativo.

c) Formular presupuestos de •Ventas o ingresos • Costos y gastos de

producción, •Gastos de administración y ventas; • Pagos del principal e intereses.

d) Formular los estados financieros de;

Pérdidas y ganancias, • Balance general, • Estado de cambios en la situación

financiera en base a efectivo.

7.2 Pasos para elaborar el estudio financiero.

a) Se deben de concentrar en la hoja de cálculo toda la información, como los

son los diferentes tipos de inversiones a realizar, los gastos de constitución, los
de operación, tasas de impuestos, tasa del préstamo, el rendimiento que pide el
inversionista y el precio de venta del bien o servicio.

b) Se elabora un cuadro en el cual debemos de obtener el valor de rescate de

las inversiones, así como el importe de la depreciación o amortización anual de
cada una de ellas.

c) Presupuesto de inversiones. Es necesario conocer y plasmar las diferentes

inversiones que se realizarán durante el periodo de vida del proyecto.

d) Presupuesto de producción. Se elabora un flujo de efectivo tomando como

base los datos anteriores, para obtener el flujo de operación.

e) Flujo neto de efectivo. Se elabora un concentrado en el cual se integran por

año el flujo neto de inversiones, el de operación para realizar una suma
algebraica y así obtener los flujos de efectivo.
7.3. Pasos para elaborar la evaluación económica.

Con los flujos anteriores se tiene que obtener el valor presente neto y la TIR,
tomando en cuenta el rendimiento esperado por el inversionista.

En base a los resultados obtenidos se analizará el rendimiento de la inversión y

sus riesgos para así tomar una decisión sobre bases firmes.

Presentar el punto de equilibrio y los estados financieros mencionados

anteriormente.

8. Evaluación:

Estudia el efecto que produce un nuevo proyecto en la sociedad y en el

empresario. Pretende determinar la forma de distribuir los recursos económicos
de tal manera que su empleo sea óptimo, por lo que es necesario medir la
relación que existe entre los recursos utilizados con los resultados o beneficios
estimados.

9. Conclusiones y recomendaciones:
Aspectos más importantes que se originan de la posible ejecución del proyecto,
así como de las recomendaciones sobre la viabilidad del financiamiento
propuesto y sobre todos los aspectos relevantes del proyecto.

3. PREMISAS A UTILIZAR EN LAS PROTECCIONES ECONÓMICAS DE UNA

ALTERNATIVA DE INVERSIÓN

Algunos inversionistas todavía piensan que las inversiones alternativas son una
clase exclusiva y estrechamente definida de activos, pero en realidad se
presentan en una variedad de opciones y pueden ser una herramienta potente
que ayuda a los inversionistas a alcanzar mayor diversificación, aminorar la
volatilidad y dar un impulso a los rendimientos.
CICLO DE UN PROYECTO

4. EFECTO DE LAS DEPRECIACIONES DE LOS ACTIVOS FIJOS Y DE LA

AUTORIZACIÓN DE LOS INTANGIBLES EN LOS RESULTADOS DE LA
EMPRESA

La depreciación de los activos fijos, es más que un mero procedimiento contable

y matemático. La depreciación tiene un gran efecto financiero, que quizás sea lo
más importante de ella.
La empresa para obtener ingresos, debe hacer uso de sus activos, los que al ser
utilizados, naturalmente que sufren un deterioro o desgaste, que es lo que
conocemos como depreciación.

Al existir la depreciación, se puede llevar al gasto o al estado de resultados el

desgaste sufrido por los activos, en consecuencia, al existir un gasto, la utilidad
se ve afectada, toda vez que la utilidad es resultado de restar a los ingresos los
gastos y costos.

5. CRITERIOS DE EVALUACIÓN

El buen manejo de los recursos de una empresa es lo que la hace rentable.

Analizar a fondo los proyectos de inversión que hacen posible contar con ellos
te llevará a tomar las mejores decisiones financieras.

Un proyecto de inversión es eso: la proyección de los costos y beneficios de una

erogación planeada para determinar si es rentable llevarla a cabo.

Invertir implica disponer de recursos en el presente para obtener un beneficio a

futuro, por lo que el tiempo es una variable que influye en la evaluación del
proyecto.

 Periodo de recuperación

Busca determinar cuánto tiempo llevará alcanzar el punto de equilibrio, en el que

no hay pérdidas ni ganancias. El factor que determinará la conveniencia del
proyecto es el periodo en que el inversionista requiera recuperar el dinero
invertido.

Para muchos inversionistas en los círculos corporativos y financieros el método

más confiable es el VPN o VAN, por las siguientes razones:

1. Supone la reinversión de los flujos de efectivo que genere el proyecto a

una tasa de rendimiento que establezca la empresa.
 2. Calcula el valor del proyecto de manera directa.

Una empresa, pequeña o grande, no puede decidir sus inversiones por

corazonadas o siguiendo tendencias de los mercados, sino que debe evaluar a
fondo su rentabilidad de la manera más certera para garantizar que su capital
multiplique su valor y no solo lo conserve.

Elegir entre un método de evaluación u otro dependerá de las metas estratégicas

del negocio y las necesidades de flujo de efectivo que tenga.

Recuerda que la evaluación de proyectos es la primera etapa en que definirás si

conviene o no invertir en ellos con base en el beneficio que aportarán a
tus finanzas empresariales.

Razón Beneficio - Costo (B / C)

Compara a base de razones, el VA de las entradas de efectivo futuras, con el VA
del desembolso original y de otros que se hagan en el futuro; dividiendo el
primero entre el segundo. Se calcula de la siguiente manera:

Donde:
VA = valor actual

A = desembolso inicial

Si la razón B / C es mayor que 1 debe aceptarse el proyecto, si de lo contrario

es menor que 1, debe rechazarse el proyecto. De haber otros costos, aparte del
desembolso original, se deben considerar. La razón B / C toma en cuenta
específicamente esos gastos, comparando el VA de las entradas, con el VA de
todas las salidas, independientemente del período en que ocurran, de manera
que:

BC= (VA de Entradas de Efectivo) / (VA de Salidas de Efectivo)

El método B / C para incorporar las salidas de efectivo, permite separarlas de las
entradas. El tratamiento por separado, posibilita enfocar mejor la distribución y
la naturaleza de los gastos, pero en la mayoría de los casos, no se altera la
decisión de aceptar o rechazar proporcionada por los métodos FED, VAN y TIR.

Valor Actual Neto (VAN)

El VAN mide el aporte económico de un proyecto a los inversionistas. Esto
significa que refleja el aumento o disminución de la riqueza de los inversionistas
al participar en los proyectos

El VAN de un proyecto depende, en consecuencia, de la estimación de los flujos

de caja y del costo de capital.

Para calcular el Valor Actual Neto de la inversión de un proyecto es necesario

aplicar la fórmula del VAN que puedes ver a continuación:

Donde cada incógnita significa:

 Vt representa los flujos de caja en cada periodo t.

 Io es la cantidad de dinero inicial de la inversión.
 n indica el número de períodos que se consideran.
 k se refiere al tipo de interés definido.

Criterios de decisión:

– VAN > 0: conviene hacer el proyecto

– VAN = 0: indiferente

– VAN < 0: no conviene hacer el proyecto

En la fórmula se usa el valor esperado de los flujos de caja, y una tasa de
descuento apropiada para el nivel de riesgo sistemático (de mercado) del
proyecto.

Considera los factores tiempo y riesgo.

Cada proyecto tiene un valor; hay un criterio de aceptación.

Se puede hacer un ranking de proyectos.

Permite comparar proyectos de distinto nivel de riesgo.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Tasa interna de rendimiento (TIR) proporciona una medida de la rentabilidad
relativa del proyecto, frente a la rentabilidad en términos absolutos,
proporcionada por el VAN.

Para la TIR, se aceptan los proyectos que permitan obtener una rentabilidad
interna, superior a la tasa de descuento apropiada para la empresa, es decir, a
su costo de capital. Este método presenta más dificultades y es menos fiable que
el anterior, por eso suele usarse como complementario al VAN.

Si TIR> tasa de descuento (r)

Dónde: r = tasa de rendimiento

No confundir la tasa interna de retorno con el costo de oportunidad del capital.

La TIR es una medida de rentabilidad que depende del perfil de flujos de caja
particulares del proyecto, mientras que el costo de capital es la rentabilidad
ofrecida en el mercado de capitales por activos del mismo nivel de riesgo.

La TIR entrega los mismos resultados que el VAN siempre que el VAN del
proyecto sea una función monótonamente decreciente de la tasa de descuento.

6. EVALUACIÓN DE INVERSIONES EN COSTO

Son todos aquellos costos que se dan desde la concepción de la idea que da
origen al proyecto hasta poco antes de la producción del primer producto o
servicio. La etapa pre-operativa, aquella en la que se generan los costos de
inversión, también es importante considerar dentro de los costos de inversión las
futuras reposiciones de bienes de capital que posiblemente el proyecto requiera.
Una inversión implica una erogación de recursos, generalmente se trata de
activos líquidos o dinero. Esto no implica que los recursos deban ser
necesariamente propios: muchos proyectos de inversión se realizan con
financiación externa, como un préstamo o erogaciones realizadas por inversores
externos.

7. IMPORTANCIA DEL FINANCIAMIENTO EN LA GESTIÓN DE EMPRESAS

El respaldo que necesita toda empresa de cualquier tamaño para crecer es el
financiamiento, ya que es un medio para lograr sus objetivos a corto y largo
plazo.

Para todas las empresas el financiamiento es una herramienta muy importante

pues en muchos de los casos este suele ser el motor de la misma. Las mejores
condiciones de acceso al financiamiento de las empresas se pueden traducir,
entre otras cosas, en aumentos de productividad, en incrementos de la
innovación tecnológica y en una mayor probabilidad de entrar y sobrevivir en los
mercados internacionales.

El financiamiento puede ser para capital de trabajo o activos circulantes, es decir,

para financiar su operación diaria dentro de un ciclo financiero o de caja. O para
activos fijos, que son activos de larga duración o vida útil que se requieren para
su actividad. Estos créditos son a largo plazo porque su inversión es muy
elevada.

Antes de buscar un financiamiento, es necesario realizar una proyección real del

negocio, esto para determinar en primer lugar el objetivo de la inversión y
plantear distintos escenarios de pago para evitar deudas y darle el destino ideal
al capital.

“Quienes no utilizan financiamiento bancario crecen a ritmos más lentos o a

veces ni siquiera crecen y dejan pasar oportunidades. Tomar un crédito siempre
va a ser más barato y riesgoso que traer un socio a la empresa o reinvertir tus
 utilidades”, señala Víctor Calderón, director general de la empresa de asesoría
financiera ArCcanto.

Ventajas del crédito para empresas:

 Estabiliza el flujo de efectivo de las empresas: Recibe recursos cuando tienen

faltantes y se regresan con un costo (tasa de interés) cuando cumplen su ciclo
financiero.

 Herramienta de negociación de la empresa con sus clientes y proveedores: el

crédito se constituye en un respaldo para negociar condiciones óptimas de
volúmenes, precios y plazos.

 Financiar la ampliación y modernización de las empresas (activos fijos): Que

por el costo que representa, no podría hacerlo con recursos propios, ya que
tendrían que acumular efectivo por mucho tiempo.

Al contratar un crédito, además de recapitalizar tu negocio, puedes obtener

beneficios como:

 Reducir tu carga fiscal. Los intereses que pagues por el financiamiento puede
disminuir la cantidad e impuestos que deberás pagar sobre las utilidades.

 Buen comportamiento de pago. Puedes obtener mejores condiciones de

financiamiento, además de crear buenos antecedentes para acceder a montos
mayores.

 Acceder a servicios financieros diversos. Al obtener un crédito bancario,

podrás acceder a otros productos, e inclusive a servicios complementarios que
impulsen tu productividad.

 Con el adecuado financiamiento y la correcta orientación, las empresas serán

más grandes, consolidadas y productivas.

8. COSTO DE CAPITAL

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre

sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado,
teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las
utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de
lasfinanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para
tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le
convengan a la organización.

El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada

peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas:

a. Todos los activos tienen el mismo costo

b. Todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos
y patrimonio.

En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de
capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de
capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son
las que otorgan un financiamiento permanente.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo

plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas,
cada una asociada con un costo específico y que lleva a la consolidación del
costo total de capital.

Factores implícitos fundamentales del costo de capital

 El grado de riesgo comercial y financiero.

 Las imposiciones tributarias e impuestos.
 La oferta y demanda por recursos de financiamiento

Consideraciones Especiales:

 El costo de financiarse con el crédito de los proveedores es el costo de

oportunidad que implica no tener los descuentos por pronto pago que estos
ofrecen.
 El patrimonio es la fuente más costosa para la empresa. Dicho costo es
implícito y está representado por el costo de oportunidad del propietario.
 En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se
calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital.
 Generalmente el costo de capital se calcula como un costo efectivo después
de impuestos.

9. Estructura de financiamiento: La estructura financiera se conforma por

las inversiones y las fuentes financiamiento que se utilizan. Se puede decir que
la estructura financiera es la obtención de los recursos o medios de pago, que
se destinan a la adquisición de los bienes de capital que la empresa necesita
para el cumplimiento de sus fines.
Amortización: Es un proceso mediante el cual se da a conocer las pérdidas de
activos o pasivos para así poder reflejar en el sistema de contabilidad los
cambios en el precio del mercado u otras reducciones de valor. Hay dos tipos de
amortizaciones, la amortización técnica o económica y la amortización
financiera.
 La amortización técnica consiste en que la inversión realizada se va
distribuyendo en el tiempo y recuperándose a través de la venta de los
productos comprados o fabricados. En general es una estimación contable
del valor de la depreciación del activo inmovilizado, que hemos visto que
forma parte del Balance de la empresa al final del año contable. Esto se hace
para dar el valor más cercano al real posible del inmovilizado en el momento
de hacer el balance, y por otra, para evitar los beneficios ficticios y que
además produciría el empobrecimiento de la empresa cuando
desaparezcan.
 La amortización financiera se puede definir como las devoluciones o
reintegros de los recursos ajenos recibidos a largo plazo, préstamos o
recurso financieros ajenos a largo plazo. En general se puede decir que la
amortización financiera es el reembolso gradual de una deuda. Es la
obligación de devolver un préstamo recibido de un banco es un pasivo, cuyo
importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo.

10. ¿Cuáles son las formas más habituales para devolver un préstamo?
Las principales diferencias están en el momento que se devuelve el dinero y, en
consecuencia, en cuánto y cuándo se pagan los intereses. Las formas más
habituales de estructurar un préstamo, es decir, de definir y calcular estos
elementos son:
 Devolución en un único pago

Abonando el dinero prestado en un único pago en la fecha de devolución. Este

tipo de reembolso se utiliza mucho en los microcréditos o mini préstamos, donde
los importes prestados suelen ser bajos y la amortización no suele superar los
30 días. No obstante, pueden encontrarse dos tipos según la forma de pagar los
intereses:

 Sin pago periódico de intereses, abonándolos junto con el capital al final del
período. Este tipo de devolución suele ser el más habitual en el mercado
de préstamos rápidos.

 Con pago periódico de intereses, lo que significa que los intereses se pagan de
forma periódica durante toda la vida del préstamo, sino el capital se abona al
final del período. Como es muy utilizado este método en los Estados Unidos, se
llama también “método americano”.

Reembolso periódico

Este tipo de reembolso se utiliza en los préstamos y créditos de cantidades

mayores y plazo de devolución largo. Como son, por ejemplo, los préstamos
personales e hipotecarios. Con este sistema estás pagando unas cuotas
pactadas con el prestamista, de forma periódica, mensual, trimestral, semestral
o anual. Sino la más utilizada es la cuota mensual. En general, se pueden
distinguir diferentes sistemas utilizados, según la distribución de capital e
intereses en cada cuota:

 Sistema francés de cuotas constantes. Bajo este sistema, los préstamos

recibidos se devuelven en cuotas constantes, es decir, que todas tienen el mismo
valor. Así, la cuota mensual que se paga se mantiene constante, aunque la parte
correspondiente a los intereses será mayor al principio e irá disminuyendo en
cada pago.

 Sistema alemán de cuotas descendentes. Cuando el reembolso se realiza según

este sistema, las cuotas van decreciendo a lo largo del tiempo. Éste método
consiste en devolver en cada mensualidad la misma cantidad de capital, sino la
 cantidad de intereses que se devuelven varía con el tiempo, debido a que los
intereses se calculan sobre la cantidad de dinero que queda por devolver.

 Sistema de cuotas ascendentes. Existe también un otro sistema, con el que se

calcula la amortización para que las cuotas sean más bajas al principio y vayan
aumentando con el tiempo, aunque no es un sistema muy utilizado.

Asegúrate siempre que entiendas el sistema, bajo el que estás tomando un

préstamo, ya que estas diferencias en la forma de reembolso pueden afectar tu
situación económica y flujo de tus fondos. Así, es muy recomendable que
siempre solicites al prestamista un detalle del préstamo, separando capital,
intereses y otros componentes, para entender cómo van a comportarse las
cuotas en concreto.

11. Diagrama de Flujo de Caja

El diagrama de flujo de caja está constituido por una línea recta horizontal que
representa el tiempo que dura una operación financiera y cada número en el eje
indica el final del período correspondiente. El número cero indica el momento en
que se inicia la operación financiera, el valor presente por excelencia. El número
uno indica el final del primer período de tiempo, ya sea un día, una semana, un
mes, un trimestre, un período de 53 días, etc.

En el eje del tiempo cada número indica el final del período correspondiente. El
número cero indica el presente; es decir, el momento en que tomamos la
decisión. El número uno indica el final del período uno y así sucesivamente. En
la escala temporal el período puede ser un día, un mes, un año o cualquier otra
unidad de tiempo.

En la parte superior e inferior de la línea del tiempo se grafican los flujos

entrantes o salientes respectivamente. La dirección de las flechas en el
diagrama de flujo de caja es importante. La flecha vertical hacia arriba indicará
flujos de efectivo positivo (ingresos) y a la inversa, indicará flujos de efectivo
negativo (egresos).
Ejemplo 5.1
Una persona hizo un préstamo de $10.000.000 en una institución financiera que
cobra el 22% efectivo anual, si la persona planifica cancelar la deuda mediante
cuatro pagos trimestrales, de tal forma que cada pago sea el doble del anterior.
¿Cual será el diagrama de fluido de caja?

Para resolver el anterior ejercicio y cualquier otro ejercicio, primero se gráfica el

diagrama de flujo de caja para observar el problema olísticamente en toda su
magnitud, con mayor claridad y luego se establece dentro del diagrama lo que
se denomina como fecha focal.
12. INTERÉS

Interés. Cuando usted cede temporalmente la posesión de su dinero espera ser

compensado por los riesgos que asume, como por ejemplo que se demoren en
pagarle o que no le paguen, o que cuando le devuelvan su dinero ya no le
alcance para comprar lo que podía comprar con este cuando lo prestó. Es por
ello que se debe pagar un precio por tener dinero ajeno, a este precio se le
denomina “interés”.
Podemos calcular el interés como la diferencia entre el valor inicial cedido
y el valor final del mismo capital, transcurrido el lapso en el que éste es cedido,
prestado o tomado a préstamo, si por ejemplo prestamos 100.000 pesos y al final
del préstamo nos devuelven 110.000 pesos; significa que nos han pagado
10.000 pesos por haber cedido la posesión del dinero.
En nuestra relación con el sistema financiero nos podemos encontrar con dos
situaciones. Por una parte, existen productos para ahorrar o invertir, en estos
productos es usted quien sede la posesión del dinero por lo que le deben pagar
intereses por el uso de su capital. La otra situación es aquella en la que usted
pide prestado dinero ajeno; es decir, hace uso de algún producto de crédito, en
este caso es usted quien debe pagar interés por usar dinero ajeno.

Existen dos formas de calcular intereses de forma simple y compuesta:

LA TASA DE INTERÉS

La tasa de interés es el costo del préstamo expresado como una tasa porcentual.
Es muy importante saber cuál será el interés para así poder calcular a cuánto
ascenderá el pago mensual. Mientras más alta sea, será mayor las
mensualidades; y mientras más baja sea, será menor los pagos.

El concepto de "tasa de interés" refleja variedad de definiciones, las cuales

varían según el contexto en el cual es utilizado. A su vez, en la práctica, se ven
variedad de tasas de interés, por lo que resulta muy difícil definir una única tasa
de interés relevante para todas las transacciones económicas que se realizan.

En general, la tasa de interés expresada en porcentajes representa el costo

de oportunidad de la utilización de una suma determinada de dinero. En
este sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe pagar
o cobrar por tomarlo prestado o cederlo en préstamo. Es decir, el poseedor
de una suma de dinero deseará obtener la máxima rentabilidad posible para
su capital, conforme a las oportunidades de inversión del mismo.
 Cuando en una economía se producen cambios en los niveles generales
de precios es importante diferenciar entre variables nominales y variables
reales.

Tasa de interés nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en términos

de la cantidad de dinero que se obtiene en el futuro (un tiempo determinado)
para un monto dado de ahorro reciente.

Tasa de interés real. Mide el regreso de los ahorros en términos

del volumen de bienes que se pueden adquirir en el futuro con un monto
dado de ahorro reciente.

La fórmula simplificada para obtener la tasa de interés real implícita en la

nominal sería:

13. COSTO DE CAPITAL

Es la tasa de rendimiento que la empresa espera obtener sobre sus inversiones,

con el objetivo de preservar su valor de manera inalterable en el mercado. El
administrador financiero de la empresa debe aprovisionar las herramientas para
tomar decisiones sobre las inversiones a realizar, esperando sean aquellas más
convenientes para la organización y teniendo en cuenta el costo de capital como
la tasa de deducción de las utilidades empresariales futuras.

La determinación del dicho costo involucra la prioridad de valorar el riesgo del

emprendimiento, analizando aquellos componentes que conformarán el capital.

Existen varias formas de calcular el costo de capital y dependen de las variables

manipuladas por el analista.

La apreciación del costo de capital es vital e importante para la supervivencia de

cualquier empresa.
Su seguimiento, debe ser riguroso, ya que contribuye mejorar la eficiencia de la
empresa optimizando la relación costo-beneficio. Por otro lado permite analizar
el modelo financiero de la empresa mediante el análisis de las fuentes de
financiaciones propias y ajenas, detectando las necesidades de la empresa y sus
márgenes de beneficio.

La inversión en capital es vital para que la empresa pueda producir y funcionar,

pero de igual modo es importante analizar su costo. Se puede decir que es el
costo de financiación para producir capital presenta variables importantes que se
deben tener en cuenta ya que el riesgo es elevado, sin embargo a mayor riesgo,
los inversores exigirán mayor rentabilidad por sus inversiones lo que se deducirá
en mayor costo para la empresa.

14. TASA DE RENDIMIENTO

Es la ganancia o pérdida neta de una inversión durante un período de tiempo

específico, que se expresa como un porcentaje del costo inicial de la inversión.
El período de tiempo suele ser un año, en cuyo caso se denomina rendimiento
anual.

Las ganancias en inversiones se definen como los ingresos recibidos más la

ganancia de capital obtenida con la venta de la inversión. La tasa de rendimiento
a veces se denomina retorno de la inversión o ROI.

En finanzas, el rendimiento es una ganancia sobre una inversión. Comprende

cualquier cambio en el valor de la inversión y/o los flujos de efectivo que el
inversionista recibe de la inversión, como pagos de intereses o dividendos.

Una pérdida en lugar de una ganancia se describe como un rendimiento

negativo, asumiendo que la cantidad invertida sea mayor que cero.

Para comparar los rendimientos a lo largo de períodos de tiempo de diferentes

duraciones sobre una base igual, es útil convertir cada retorno en un rendimiento
anualizado. Este proceso de conversión se llama anualización.
¿En qué consiste la tasa de rendimiento?

La tasa de rendimiento se puede aplicar a cualquier tipo de inversión, desde

bienes raíces a bonos, acciones y obras de arte, siempre que el activo que se
compre en un momento dado produzca un flujo de efectivo en el futuro.

Usos

Las tasas de rendimiento son útiles para tomar decisiones de inversión. Para
inversiones de riesgo nominal, como cuentas de ahorro, el inversor considera el
efecto de reinvertir. Así, aumenta los saldos de ahorro a lo largo del tiempo para
proyectar las ganancias esperadas en el futuro.

Para las inversiones en las que el capital está en riesgo, como acciones y
compras de viviendas, el inversor también tiene en cuenta los efectos de la
volatilidad de los precios y el riesgo de pérdida.

Los indicadores que utilizan los analistas financieros para comparar el

rendimiento de una empresa a lo largo del tiempo, o para comparar el
rendimiento entre empresas, son el retorno de la inversión, el rendimiento del
patrimonio y el rendimiento de los activos.

En el proceso de presupuesto de capital, las empresas comparan las tasas de

rendimiento de los diferentes proyectos para decidir cuáles proyectos seguir para
maximizar el rendimiento de la empresa.