CASO PRACTICO UNIDAD 3

ALUMNA: KAROL TORRES CAMPAZ

DOCENTE: RAFAEL URREGO

ANALISIS FINANCIERO
CORPORACION UNIVERSITARIA ASTURIAS
DIRECCIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
2019
 Introducción

Este trabajo básicamente esta realizado para dar respuesta a que proyecto es viable para
iniciar utilizando los modelos que son el ingreso residual (IR) y el EVA (Enterprise Valué
Added) estos conceptos son muy importantes en el análisis económico los cuales nos van a
dar respuesta para decidir que podremos comenzar sin generar perdidas.

El ingreso residual (IR) es la utilidad que excede a una cantidad a la tasa de retorno exigida
a las inversiones. El cálculo del IR sería así:
IR = Beneficios - [Tasa Objetivo x Inversión] donde,
Beneficios = Beneficio antes de intereses y después de impuestos
Tasa Objetivo = es la rentabilidad exigida a las inversiones por el inversor
Inversión = el volumen de inversión realizada

El EVA (Enterprise Valué Added) se define como el resultado que queda una vez se deduce
el coste de los fondos empleados en la financiación de la inversión.
La fórmula del EVA es:
EVA = BAIdI – WACC x (Total Activo – Pasivo Exigible) donde,
BAIdI = Beneficio antes de intereses y después de impuestos (usaremos Margen Proyecto)
WACC = es el coste medio del capital
Total Activo – Pasivo exigible = a los fondos con coste para el proyecto (fondos ajenos y
capital).
Objetivo General

- Demostrar cual proyecto de los que nos dieron en el enunciado del trabajo es viable para
realizar utilizando las formulas del ingreso residual y EVA.

Objetivos Específicos

- Calcular por medio de la fórmula del ingreso residual cual es el proyecto que se debe
llevar a cabo.

- Identificar qué proyecto es más acertado para comenzar realizando la fórmula del EVA.

- Analizar los resultados de las formulas del ingreso residual y el EVA para saber qué
proyecto es recomendable iniciar para tener buenas ganancias.
Enunciado
¿Qué proyecto elegiría según el Ingreso Residual y el EVA?
PROYECTO 1 PROYECTO 2 PROYECTO 3
INGRESO 2.200.000 567.543 425.000
COSTE DIRECTOS:
VARIABLES (743.890) (556.789) (134.000)
FIJOS (415.600) (84.456) (38.900)
MARGEN DEL PROYECTO 1.040.510 (78.702) 252.100
COSTES FIJOS (256.890) (54.789) (41.250)
BAI 783.620 (133.491) 210.850
IMPUESTO (t=35%) (274.267) 46.722 (73.798)
BENEFICIO NETO 509.353 (86.769) 137.053
ACTIVOS CORRIENTES 45.376 25.787 14.645
ACTIVOS FIJOS 3.679.875 2.005.000 587.125
TOTAL ACTIVOS 3.725.251 2.030.787 601.770
PASIVO c/p 1.236.596 125.000 45.000
PASIVO l/p 360.904 75.000 106.770
FONDOS PROPIOS 2.127.751 1.830.787 450.000
TOTAL PASIVO 3.725.251 2.030.787 601.770
Solución

1A. Ingreso Residual

IR= Margen del proyecto - [ Tasa objetivo x Inversión]

Ingreso Residual Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

(a) Margen del 1.040.510 (78.702) 252.100
proyecto
(b) Tasa objetivo 441.585 240.600 70.455
(12%) x activos
598.925 -319.302 181.645

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Tasa objetivo 12% 12% 12%
Activos 3.679.875 2.005.000 587.125
441.585 240.600 70.455

Podemos observar que el proyecto 1 es mayor que el proyecto 3 y el proyecto 2 es negativo

por tanto este proyecto sería rechazado entre el 1 y 3 nos quedamos lógicamente con el
proyecto 1 ya que aporta un ingreso residual del importe es de 598.925.
1B. EL modelo EVA (Enterprise Value Adedd)
EVA = Margen del proyecto - [ WACC x Capital]
WACC= Coste Recursos Ajenos * Recursos ajenos/ Recursos + Coste recursos propios *
Recursos propios/Recursos totales

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Coste deuda (8%) x 28.872 6.000 8.542
Deuda (Pasivo l/p) (360.904 *8%) (75.000 *8%) (106.770 * 8%)
Coste recursos 255.300 219.694 54.000
propios (12%) x
Capital (fondos (2.127.751*12%) (1.830.787*12%) (450.000*12%)
propios)
Recursos total (pasivo 2.488.655 1.905.787 556.770
l/p + fondos propios) (2.127.751+360.904) (1.830.787+75.000) (450.000+106.770)
WACC 11,42% 11,84% 11,23%

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Pasivo l/p 360.904 75.000 106.770
Fondos propios 2.127.751 1.860.787 450.000
Capital 2.488.655 1.905.787 556.770
WACC 11,42% 11,84% 11,23%
WACC x Capital 284.202,44 225.694,44 62.541,60
Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3
Margen del proyecto 1.040.510 (78.702) 252.100
WACC x Capital 284.202,44 225.694,44 62.541,60
EVA 756.307,56 -304.396,44 189.558,40

Podemos observar que el EVA del proyecto 1 es el más grande y además que en el caso del
proyecto 2 que es negativo -304.396,44 por tanto rechazamos este proyecto de inversión
pues llevarías a cabo el proyecto 1.
Conclusión
Con lo anteriormente estudiado en la unidad 3 podremos con concluir que para realizar una
buena elección de un proyecto debemos realizar las siguientes formulas para saber que
pérdidas y ganancias nos da cada una y así tomar una buena decisión de cual sería adecuado
al escoger estas formulas que son el ingreso residual y el EVA son de filosofía muy
parecidos no se calculan de la misma manera pero tratan de dar en este trabajo es mismo
concepto de que proyecto que se debería llevar a cabo es proyecto 1 el cual nos va generar
mas rentabilidad por queda descartado el proyecto 2 por darnos un resultado negativo en los
dos modelos y el proyecto 2 no se tendría en cuenta por ser menor a el proyecto 1.
Referencia bibliografica

https://www.centro-
virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/analisis_financiero/unidad3_pdf1.pdf
https://www.centro-virtual.com/campus/mod/scorm/player.php?a=3423&currentorg=ORG-
81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=7442