Matemá6ca

Financiera

Sesiones 1 y 2
Introducción a la Ges6ón Financiera

Prof. Pablo José Arana Barbier

Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
Definición de Finanzas Obje6vo
de las
finanzas

Dinero
finito

“El arte y la ciencia de

administrar el Crear
Tiempo
dinero” (Gitman y ZuPer, valor
2012, p. 3).

Incer6dumbre
Creación de valor

Para usted, ¿qué es crear valor?

¿Cómo se crea valor?

Decisiones financieras

MANEJO DE
INVERSIÓN FINANCIAMIENTO CAPITAL DE
TRABAJO
Decisiones financieras…proyectos

Evaluación de Proyectos

Tasa de descuento
Flujo de caja

Riesgo

Figura 1. Los tres pilares de la evaluación de proyectos. Adaptado de “Los tres pilares de la evaluación de proyectos”, por
P. Lira, 2010, Ges6ón. Tomado de hPp://blogs.ges6on.pe/deregresoalobasico/2010/05/los-tres-pilares-de-la-evaluac.html
¿Por qué estudiaremos finanzas?

“Si los ejecu6vos en conjunto persiguen otros obje6vos

que no sean los de incrementar el valor de la empresa,
didcilmente podrán mantener sus puestos de
trabajo” (Chu 2013, p. 3).
 Rol del administrador financiero
Coyuntura
Internacional
Fuentes de
Corto plazo financiamiento
Pasivo óp6mas
ponderadas
Creación
de valor
Ac6vo

Inversiones
Accionistas
Patrimonio

Riesgos
Sistema
Largo Plazo Financiero
Contabilidad vs Finanzas
CONTABILIDAD FINANZAS

Importancia -  Solo importa el flujo de caja.
-  La tesorería incremental es lo que
-  Información relevante para cuenta.
proyecciones. -  Incorpora el riesgo.
-  Permite controlar. -  El dinero no vale lo mismo hoy que
-  Vital frente a la SUNAT. mañana.
-  Se alimentan de diferentes ciencias y
Limitaciones disciplinas.
-  Ofrece proyecciones vitales para la
-  Solo se basa en el devengado. planificación de largo plazo.
-  No considera costos de oportunidad.
-  No considera el 6empo.
-  No incorpora el riesgo.
É6ca en las finanzas
Problema de agencia Caso Enron

-  Jeffrey Skilling (24
años y 4 meses) y
Andrew Fastow (10
años)
-  Accionistas perdieron
más de US$ 11,000
millones

Caso Ford Pinto

-  Lee Iacocca
-  Caso Grimshaw
Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
El sistema financiero

“El sistema financiero es el conjunto de ins6tuciones

encargadas de la circulación del flujo monetario y cuya
tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas
h a c i a q u i e n e s d e s e a n h a c e r i n v e r s i o n e s
produc6vas” (Chu, 2013, p. 29).
 Sistema
Financiero

Intermediación Intermediación
Indirecta Directa

Sistema Sistema No Mercado Mercado

Bancario Bancario Primario secundario

Empresas de Empresas de
Arrendamiento Banca de Empresas Empresas de Crédito de Mercado
Banca Múl6ple Inversión Financieras Seguros Ofertas Públicas Bursá6l
Financiero Consumo

Cajas
municipales y Seguros Mercado Extra
AFP Comerciales Ofertas Privadas Bursá6l
Rurales

Coopera6vas de
Ahorro y Afianzadoras y
Fideicomisos de Garanqas
Crédito

Banco de la
Nación Edmypes

Factoring
Intermediación indirecta

Dinero Dinero
Agentes Ins6tución Agentes
superavitarios financiera deficitarios

Tasa de Tasa de
interés pasiva interés ac6va
Intermediación directa

Dinero
Agentes Agentes
superavitarios deficitarios

Costo de oportunidad del capital

Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
Un dólar hoy vale más que un dólar mañana…

Riesgo Riesgo de
Inflación cambiario mercado

Un dólar Un dólar
hoy mañana
Costo de Rentabilidad Costo de
oportunidad mínima financiamiento
Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
 Valor
Valor Valor
presente Tasa interna
presente económico
neto de retorno
neto agregado
ajustado

Período de Índice de
recuperación rentabilidad

Período de Índice
recuperación Creación o beneficio
descontado destrucción costo
de valor
 Criterios
CREACIÓN
DE VALOR
Evaluación de Proyectos
FC Inversión
FC Operación

Tasa de descuento
FC Liquidación
Expecta6vas de
Flujo de caja

las fuentes de
financiamiento

Riesgo

Figura 1. Los tres pilares de la evaluación de proyectos. Adaptado de “Los tres pilares de la evaluación de proyectos”, por
P. Lira, 2010, Ges6ón. Tomado de hPp://blogs.ges6on.pe/deregresoalobasico/2010/05/los-tres-pilares-de-la-evaluac.html
Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
 CEO CFO

Toda la Equipo
organización financiero
Obje6vos de aprendizaje
•  Introducción al mundo de las finanzas.
•  El sistema financiero.
•  El valor del dinero en el 6empo.
•  Criterios para la evaluación de proyectos.
•  Gerencia basada en valor.
•  Neurofinanzas.
Neurofinanzas
Emocional

Irracional

Es decir, todo lo contrario a Circunstancial

lo que la teoría financiera
ha tomado como premisa
desde siempre.
Resumen de aprendizaje
•  La creación de valor se logra a través de la buena toma de decisiones
financieras.
•  Cada decisión es un proyecto, por lo que evaluarlos es crí6co.
•  El administrador financiero debe velar por la apropiada evaluación de
proyectos, toma de decisiones y buen comportamiento é6co.
•  La contabilidad complementa muy bien a las finanzas.
•  El sistema financiero es el escenario indispensable en el que se toman las
decisiones financieras necesarias para la creación de valor.
•  El 6empo es un factor crí6co para la evaluación del dinero.
•  Toda la organización debe estar enfocada a la creación de valor para lograr
crearlo.
•  Las neurofinanzas estudian el comportamiento de los seres humanos al
momento de tomar decisiones financieras. Dichas decisiones 6enden a ser
irracionales, y los sen6mientos juegan un rol fundamental al momento de
tomarlas.
Referencias
•  Chu, M. (2013). Fundamentos de finanzas: un enfoque
peruano (8ª ed.). Lima, Perú: Financial Advisory Partners.
•  Gitman, L. & ZuPer, C. (2012). Principios de administración
financiera (12ª ed.). Naucalpan de Juárez, México: Pearson
Educación.
•  Lira, P. (2009). De regreso a lo básico. Lima, Perú: Ges6ón.
Recuperado de blogs.ges6on.pe/deregresoalobasico