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FINANCIERA
SESIÓN 1: Introducción: economía financiera, mercados,
finanzas corporativas
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ÍNDICE
1. Presentar la economía financiera como disciplina que
es parte del análisis económico
2. Presentar el marco de análisis de la economía
financiera
3. El papel de los mercados e intermediarios financieros
4. La conexión con las finanzas corporativas
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ECONOMÍA FINANCIERA
• El análisis económico esta centrado en el estudio de la asignación de recursos
escasos para lograr determinados objetivos (maximizar utilidad, maximizar
beneficios, maximizar bienestar social…)
• La economía financiera es una rama de este análisis económico: en este caso,
los recursos que se deben asignar son los recursos “financieros”.
• Algunos agentes disponen de estos recursos financieros en exceso (porque su
renta es mayor que su gasto) y otros agentes necesitan de estos recursos
financieros (porque sus gastos son mayores que su renta).
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ECONOMÍA FINANCIERA
• Una asignación eficiente de recursos financieros necesita que los fondos fluyan
de aquellos que los tienen disponibles (ahorradores / inversores) a aquellos que
los necesitan (empresas, consumidores, Estado) en este proceso el ahorrador
esperará obtener un rendimiento (recuperar sus fondos, con una ganancia).
• A este proceso de prestar fondos sobrantes con el objetivo de lograr una
ganancia lo llamaremos “inversión financiera”
• Para que este proceso se consiga, necesitamos:
• Instituciones que ayuden en esta “canalización” de fondos
• Entender el proceso de formación de precios de activos relacionados con esta
canalización.
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ECONOMÍA FINANCIERA
• La economía financiera busca principalmente dar respuesta a la pregunta: ¿cuál es
el “valor” de este activo?
• Cuando decimos “activo” podemos hablar de:
• Activos estrictamente financieros, esto es, activos creados para este proceso de
transferencia de fondos esto es lo que estudiaremos en este curso.
• O de cualquier otro activo que pueda ser objeto de “inversión”, esto es, que los
proveedores de fondos puedan aceptar a cambio de prestar esos fondos.
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ECONOMÍA FINANCIERA
• El análisis de economía financiera nos ayuda a estudiar cómo deberían tomarse
muchos tipos de decisiones por parte de todos los agentes económicos:
• Consumidores / familias:
• ¿Debo comprar un bien de consumo duradero pagando al contado o pedir un préstamo?
• ¿Invierto mis ahorros en depósitos bancarios o en activos financieros, como bonos o acciones?
• ¿Ahorro para el futuro (jubilación) o aumento mi gasto de consumo hoy?
• Empresas:
• ¿Cómo obtengo la financiación necesaria para mis proyectos de inversión? ¿Pido un préstamo
bancario? ¿Emito bonos? ¿Emito acciones?
• ¿Qué proyectos de inversión productiva son interesantes? ¿Cómo elijo entre proyectos que son
mutuamente excluyentes?
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ECONOMÍA FINANCIERA
• El análisis de economía financiera nos ayuda a estudiar cómo deberían tomarse
muchos tipos de decisiones por parte de todos los agentes económicos:
• Empresas:
• ¿Qué hacemos con la tesorería excesiva que han generado las operaciones de la empresa?
¿Se la devolvemos a los propietarios de la empresa o la invertimos en proyectos
productivos?
• ¿Cuánto debería pagar por esta empresa que quiero adquirir?
• Estado:
• ¿Cómo financiamos el déficit del Estado?
• ¿Emitimos bonos a largo plazo o a corto plazo? ¿A qué tipo de interés emitimos los bonos
del Estado?
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ECONOMÍA FINANCIERA
• Todas estas decisiones tienen dos componentes comunes que se convierten en el
centro del análisis financiero:
1.Las decisiones tienen implicaciones que se extienden durante varios periodos de tiempo:
• La compra de un bono genera ingresos de tesorería a lo largo de la vida del bono.
• Un proyecto de inversión empresarial normalmente durará varios años.
• Los bonos del Estado pueden tener vencimientos de más de 20 años.
• Los cuatro últimos temas suelen estudiarse en cursos posteriores a nuestro curso
inicial de economía financiera.
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ECONOMÍA FINANCIERA
• En este curso, nos centraremos en los siguientes temas:
• Introducir el marco general de análisis de la economía financiera - Unidad 2
• Estudiar la valoración de activos financieros simples:
• Activos de renta fija (bonos/préstamos) – Unidad 3
• Activos de renta variable (acciones) – Unidad 4
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EL MARCO DE ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA FINANCIERA
• El contrato del activo financiero deberá explicitar la forma en que el
receptor devolverá esos fondos, incluyendo normalmente una
rentabilidad (ganancia) que compense al ahorrador por el uso de sus
fondos.
• Ejemplos de activos financieros:
• Préstamo bancario
• Bono (muy similar a un préstamo bancario)
• Acción
Activos
Ahorradores / Receptores de
Inversores (renta fondos
Financiacion (fondos)
> gasto) (gasto > renta)
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ECONOMÍA FINANCIERA: INSTITUCIONES
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ECONOMÍA FINANCIERA: INSTITUCIONES
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ECONOMÍA FINANCIERA: INSTITUCIONES
• En general, estos mercados están fuertemente regulados, para
garantizar que todas las partes pueden llegar a intercambios justos.
• Para algunos receptores de fondos (empresas pequeñas) puede ser muy
oneroso participar en estos mercados.
• Ejemplos: mercados de acciones (renta variable o bursátiles) y mercados de
bonos (renta fija).
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LOS MERCADOS FINANCIEROS
Mercado financiero
Activos: bonos,
acciones
Empresas
Ahorradores o (proyectos de inversión)
inversores
(con capacidad de Fondos Estado
(gasto público)
financiación)
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LOS MERCADOS FINANCIEROS
• Que los activos sean líquidos es importante para hacerlos más atractivos para
los ahorradores: si los activos son líquidos, los ahorradores saben que pueden
recuperar su dinero en cualquier momento y, por lo tanto, estarán más
dispuestos a participar en los mercados primarios.
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LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
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LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
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LA CONEXIÓN CON LAS FINANZAS CORPORATIVAS
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LA CONEXIÓN CON LAS FINANZAS CORPORATIVAS
• Dirección financiera o “finanzas corporativas” es la aplicación de los métodos de
análisis de economía financiera para lograr los objetivos de la empresa.
• En concreto, las finanzas corporativas estudian tres tipos de decisiones:
• Decisiones de inversión: ¿en qué proyectos / activos empleamos los recursos financieros
de la empresa? estas decisiones son la principal fuente de creación de valor
empresarial
• Decisiones de financiación: ¿cómo obtenemos los recursos financieros necesarios para
poder afrontar las decisiones de inversión?
• Decisiones sobre el uso de efectivo: ¿qué hacer con la tesorería excesiva que puede
tener la empresa?
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LA CONEXIÓN CON LAS FINANZAS CORPORATIVAS
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FINANZAS CORPORATIVAS
Balance de la empresa
(2) (1)
Fuentes de
Proyectos de Activos de Pasivo y financiación:
la Equity de (4)
inversión Mercados e
empresa la
intermediarios
empresa financieros
(3) (5)
(1)Fondos de los inversores (propietarios / acreedores)
(2)Fondos de la empresa
(3)Fondos generados por los proyectos de inversión
(4)Reinversión de fondos
(5)Fondos restituidos a los inversores
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EL PLAN FUTURO
• Unidad 2: Principios básicos para la valoración de activos:
• El valor del dinero en el tiempo y la ecuación básica de valoración
• Mercados financieros, VAN y ausencia de arbitraje
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EL PLAN FUTURO