GERENCIA DE FINANZAS

Gerencia Financiera

MBA TRUJILLO X PROMOCION

ALUMNOS:
1. Alvarado Quintana, Jorge
2. Paredes Silva, Roger
3. Alfaro Rosas, Jorge
4. Ticona Huamán, Edwing

PROFESOR : Alfredo Mendiola , Ph.D.

TEMA : EJERCICIOS

Trujillo, Junio de 2013

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12.- Hace un año, su empresa compró en $110,000 una máquina que se emplea en la manufactura. Usted sabe
que se encuentra disponible otra nueva que ofrece muchas ventajas y que puede adquirirse en $150,000 el día
de hoy. Se depreciará por línea recta durante diez años, y no tiene valor de rescate. Usted espera que la
máquina actual produzca un margen bruto (ingresos menos gastos de operación que no sean depreciación) de
$40,000 anuales, durante los próximos diez años. Se espera que la máquina actual produzca un margen bruto
de $20,000 por año. La máquina actual va a depreciarse con línea recta durante su vida útil de 11 años, y no
tiene valor de rescate, por lo que su gasto de depreciación es de $10,000 por año. El valor de mercado hoy de la
máquina actual es de $50,000. La tasa de impuestos de la compañía es de 45% y el costo de oportunidad del
capital para este tipo de equipo es de 10%. ¿Debe reemplazar su empresa la máquina antigua?

Rpta.- La empresa no debe reemplazar la máquina antigua, ya que presenta un VPN positivo con mejor valor
que para el caso de invertir en máquina nueva, vale decir un VPN de $156,686.

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13.- Beryl´s Iced Tea renta actualmente una máquina embotelladora en $50,000 por año, lo que incluye todos
los gastos de mantenimiento. Está considerando la compra de una máquina y compara dos opciones:
a) Comprar en $150,000 la máquina que ya renta. Esta máquina requerirá $20,000 por año por concepto
de gastos del mantenimiento, mismo en el que ya se incurre.
b) Adquirir en $250,000 una máquina nueva y más avanzada. Esta requerirá $15,000 por año en gastos del
mantenimiento, y disminuirá los costos del embotellamiento en $10,000 por año. Así mismo, se
gastarán $35,000 iniciales en la capacitación de los nuevos operadores.
Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 8% por año, y que la máquina se adquiere hoy. Los costos
de mantenimiento y embotellado se pagan al final de cada año, así como la renta de la máquina. También dé
por hecho que la máquina se depreciará con el método de línea recta durante siete años y que tiene una vida de
diez años con valor de rescate despreciable. La tasa de impuestos corporativa marginal es de 35%. ¿Debe la
empresa seguir con la renta, comprar la máquina actual o adquirir la avanzada?

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Rpta.- De acuerdo a los resultados obtenidos, a la empresa le conviene adquirir la máquina que renta
actualmente, ya que tiene un mejor VPN=-9,428.01

14.- Bauer Industries es una compañía fabricante de automóviles. La Administración evalúa la propuesta de
construir una planta para manufacturar camiones ligeros. Bauer planea utilizar un costo de capital de 12% para
evaluar el proyecto. Con base en una investigación muy amplia, preparó las siguientes proyecciones de los
flujos de efectivo libre incrementales (En millones de Dólares).
a) Para el escenario de este caso ¿Cuál es el VPN de la planta para fabricar los camiones ligeros?

Respuesta: El Valor Presente Neto de la planta para fabricar los camiones ligeros es de US $ 57.3 Millones

b) Con base en los datos de entrada del departamento de Marketing, la compañía tiene incertidumbre en el
propósito de los ingresos. En particular, a la administración le gustaría analizar la sensibilidad del VPN a las
suposiciones del ingreso.

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¿Cuál sería el VPN de este proyecto si los ingresos fueran 10% mayores que el pronóstico?

Respuesta: Bajo el supuesto de un incremento de 10% de los ingresos en relación al pronóstico, el Valor Presente
Neto es de US $ 94 Millones.

¿Cuál es el VPN si los ingresos fueran 10% menores que el pronostico ?

Respuesta: Bajo el supuesto de una disminución de los ingresos en un 10% en relación al pronóstico, el Valor
Presente Neto es de US$ 20.5 Millones

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c.- En lugar de aceptar que los flujos de efectivo para este proyecto son constantes, a la administración le
gustaría explorar la sensibilidad de sus análisis ante el posible crecimiento de los ingresos y gastos de
operación.
En especifico querría suponer que los ingresos, gastos de manufactura y marketing son los que se dan en la
tabla para el año 01 y que crecerán 2% anual comenzando el segundo año. La administración también supone
que los gasto de capital iniciales (y por lo tanto la depreciación), las adiciones al capital de trabajo, y el valor de
continuación permanecen según se especifica en la tabla
¿Cuál es el VPN de este proyecto con las suposiciones alternativas?

Respuesta: Asumiendo que los ingresos, gastos de manufactura y marketing crecerán 2% anual a partir del
segundo año, el VPN es de US$ 72.5 Millones

¿Cómo cambia el VPN si los ingresos y gastos de operación crecen un 5% por año en lugar de 2%?

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Respuesta: Considerando que los ingresos, gastos de manufactura y marketing crecerán 5 % anual a partir del
segundo año, el VPN es de US$ 98.1 Millones

d) Para examinar que tan sensible es este proyecto a la tasa de descuento, la administración quisiera calcular el
VPN para tasas de descuento diferentes. Construya una grafica cuyo eje horizontal x, sea la tasa de descuento y
el vertical al VPN, para tasas de descuento que varían entre 5% y 30%.
¿Para cuales rangos de tasas de descuento tiene el proyecto un VPN positivo?

Compañía Bauer Industries

Calculo de VPN para diferentes tasas de descuesto
En Millones de US $

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Respuesta: Según los cálculos podemos apreciar que el VPN positivo se genera para tasas de descuentos
menores a 21%. Para tasas a partir de 21% se genera VPN negativos.

15.- Empresa Billingham Pcking

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